财务数据和关键指标变化 - 公司预计2020年下半年调整后合并EBITDA在5.7亿 - 6.1亿美元之间，与当前市场预期基本一致 [35] - 公司减少季度分红，每年节省约2亿美元；实施成本节约计划，本季度起预计每年节省约3800万美元；修改高级担保信贷安排，可加回1350万美元一次性成本节约费用，并提高到2021年第一季度的契约 [7][8] - 二季度初，公司在公开市场以加权平均价格略低于0.79美元/美元的价格回购了约9600万美元的无担保票据，实现收益并使总债务净减少约2000万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 海上管道运输业务 - 除热带风暴克里斯托瓦尔导致的意外停工外，该业务表现符合预期 [9] - 5月部分生产商停产，部分停产持续到6月，停产产量占本季度总产量的2% - 3%，截至7月1日，除约5000桶油当量/天外，几乎所有产量已恢复 [10] - 三季度通常是计划维护和停工的高峰期，部分维护最终会在未来带来更高产量 [11] - 已确认墨西哥湾中部几个重大海上项目的预期时间，Argos（原Mad Dog 2）和King's Quay浮式生产系统预计分别于2021年末或2022年初、2022年中前期开始生产，这两个项目预计在全面投产后每年为公司带来超过1亿美元的业务利润 [12][13] 陆上设施和运输业务 - 本季度表现符合预期，受益于期货溢价，但预计未来不会重复 [17] - 加拿大到风景站的原油铁路运输量持续为零，公司按最低运量承诺水平计费；若达科他管道关闭，北达科他州的部分原油铁路运输量可能会运往公司的铁路卸载设施和拉瑟兰码头 [18] 海上运输业务 - 本季度海运基本面与预期基本一致，公司持续监测炼油厂利用率，炼油厂开工率下降对公司棕色水船队产生财务影响 [19] - 近海沿海驳船表现良好，本季度利用率与上半年持平；“美国凤凰号”现有合同将于9月下旬到期，受新冠疫情影响，预计新合同日租金将低于现有合同 [20][21] 钠矿和硫磺服务业务 - 二季度该业务面临挑战，传统炼油服务业务在国内纸浆和造纸销售以及南美市场出现销量损失 [22] - 7月，自由港麦克莫兰公司表示已恢复秘鲁的铜矿开采业务，二季度末产能恢复至2019年的80%；铜价接近或达到2019年的高位 [23][24] - 本季度初，纸浆和造纸客户为避免新冠疫情期间非员工在场，减少了硫化钠的使用量；目前业务量开始恢复正常，公司对年底前硫化钠销售完全恢复充满信心 [24][25] - 纯碱业务面临严峻的经营环境，5月开始，国内外客户取消了今年剩余时间的订单，自上次财报电话会议以来，公司收到的订单取消量超过30万吨 [26][27] - 为应对供需失衡，公司决定将格兰杰工厂冷停，每年减少约55万吨的供应量；同时将格兰杰扩建项目推迟一年，预计2023年末全面扩建后的工厂产能将达到120 - 130万吨/年 [28][29] - 过去4 - 6周，纯碱出口订单企稳，7月国内销售额环比增长；中国纯碱库存近几周下降了近18% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球纯碱市场因新冠疫情需求受到破坏，公司国内外客户取消大量订单，需求破坏程度超过2008 - 2009年金融危机 [26][27] - 中国纯碱库存近几周下降了近18%，市场供需开始趋于平衡 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取积极措施提高财务灵活性，包括减少分红、推迟资本支出、实施成本节约计划、修改信贷安排和回购无担保票据等，以应对困难的经营环境 [6][7][8] - 公司认为墨西哥湾的未来前景依然强劲，特别是在近期，现有合同量为公司系统提供了保障；上游企业继续投入大量资金进行勘探和生产，公司与生产商就未来发展的关键基础设施进行讨论 [14][17] - 公司预计随着经济活动的恢复和需求的增加，纯碱市场将迅速收紧，公司作为全球最大、成本最低的纯碱供应商之一将受益；同时，一些新兴宏观趋势，如人们对水平居住的偏好增加、汽车销售可能增长以及绿色倡议等，将支撑纯碱需求的长期增长 [30][32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境具有挑战性，但通过已采取的措施和未来无重大资本需求，公司有能力在当前宏观经济环境中实现收支平衡，并在今年和未来几年保持现金流为正和净偿还债务 [35][36] - 公司预计随着全球经济的复苏和已签约海上项目的投产，未来将实现更高的财务业绩增长 [37] 其他重要信息 - 公司在新冠疫情期间按照自身的安全协议和程序安全运营资产，约2000名员工中确诊病例有限，未对业务伙伴和客户造成影响 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 钠和硫磺业务的复苏速度和下半年业务量趋势 - 公司表示国内业务量已连续增长，但仍低于2019年水平；出口方面，中国库存下降是个好迹象，预计业务量将继续恢复，但2020年底不太可能恢复到2019年水平，可能需要到2021年，具体取决于全球经济重启的速度 [42][43] 问题2: 格兰杰工厂从热停到冷停的决策原因及对运营和费用的影响 - 公司最初为应对需求破坏，对格兰杰工厂进行了预计90 - 120天的临时停产，保留了大部分费用；随着需求破坏加剧，公司决定冷停工厂，这需要永久性裁员并节省了维持热停的费用；公司认为推迟格兰杰优化和扩建项目不会对成本产生重大影响，且在冷停模式下进行现有工厂与扩建工厂的衔接和接口工作更高效、成本更低 [45][46][48] 问题3: 公司对多余现金的使用选项和优先级 - 公司不会积极参与购买价格在90美元以上的债券，将继续用现金偿还循环债务；根据现有协议，当公司计算的总负债契约低于5倍时，可考虑进行股权操作，公司希望尽快达到这一条件以管理资本结构并向投资者返还资金 [54][55] 问题4: 公司是否有大量纯碱库存，市场价格是否改善，库存能否转化为现金以及库存深度 - 公司是即时供应商，供应链中没有大量库存，因此预计不会因价格上涨而从低价库存销售中获利 [57] 问题5: 公司更新的指导范围中，达到高端和低端的情景分别是什么 - 主要驱动因素是全球市场的复苏速度和节奏，这将影响纯碱的价格和业务量恢复；此外，能否成功处理“凤凰号”的重新租赁问题以及整体业务利润率也会有一定影响，但下半年纯碱业务量的恢复是决定公司业绩在指导范围内所处位置的关键因素 [58]

收入和利润（同比环比） - 2020年第二季度总收入为3.884亿美元，较2019年同期的6.348亿美元下降38.8%[30] - 2020年第二季度产品销售收入为2.247亿美元，较2019年同期的4.374亿美元下降48.6%[30] - 2020年上半年总收入为9.284亿美元，较2019年同期的12.548亿美元下降26.0%[31] - 2020年上半年产品销售收入为5.549亿美元，较2019年同期的8.668亿美元下降36.0%[31] - 2020年第二季度净亏损3.267亿美元，而2019年同期净利润为4010万美元[87] - 2020年第二季度普通股每股基本及稀释后亏损为2.82美元，2019年同期每股收益为0.17美元[87] - 2020年第二季度总部门利润为1.393亿美元，较2019年同期的1.841亿美元下降24.3%[91] - 2020年第二季度录得2.775亿美元减值费用，对净亏损产生重大影响[93] - 公司归属于Genesis Energy, L.P.的净亏损为3.267亿美元，而去年同期为净收入4010万美元[135] - 分部利润为1.393亿美元，同比下降4480万美元（降幅24%）[138] - 2020季度收入较2019季度减少2.463亿美元，降幅39%[145] - 2020季度分部利润减少4480万美元[145] - 2020年第二季度Genesis Energy, L.P.净亏损3.26714亿美元，而2019年同期净收入为4012万美元[225] - 2020年第二季度可用储备前现金为5039万美元，较2019年同期的9346.8万美元下降46%[225] 成本和费用（同比环比） - 公司记录约1300万美元的一次性重组和遣散费用[27] - 2020年第二季度总成本和费用（不含减值费用）减少1.586亿美元，降幅29%[145] - 2020年第二季度总一般及行政费用为2541.3万美元，较2019年同期的1341.2万美元增长1200.1万美元，主要由于约1300万美元的一次性重组和遣散费[183][184] - 2020年第二季度折旧费用为7509万美元，略高于2019年同期的7321万美元[45] - 2020年第二季度维护资本支出为1300万美元，较2019年同期的2520万美元下降48%[225] 各业务线表现 - 2020年第二季度钠矿物和硫服务部门利润为2480万美元，较2019年同期的5770万美元大幅下降57.0%[91] - 2020年第二季度陆上设施和运输部门利润为2120万美元，较2019年同期的3590万美元下降40.9%[91] - 2020年第二季度海上管道运输板块利润为7514.8万美元，同比下降140万美元或2%[160] - 2020年上半年海上管道运输板块利润为1.60394亿美元，同比增加750万美元或5%[161] - 2020年第二季度钠矿物和硫服务板块利润为2482.4万美元，同比大幅下降3290万美元或57%[164] - 2020年上半年钠矿物和硫服务板块利润为6176.5万美元，同比下降5460万美元或47%[166] - 陆上设施和运输业务部门利润在2020年第二季度为2121.5万美元，较2019年同期的3592万美元下降1470万美元，降幅40.9%[173][175] - 陆上设施和运输业务部门利润在202半年为4931.4万美元，较2019年同期的6152.3万美元下降1220.9万美元，降幅19.8%[173][176] - 海上运输业务部门利润在2020年第二季度为1813.8万美元，较2019年同期的1395.9万美元增长418万美元，增幅30%[178][180] - 海上运输业务部门利润在2020年上半年为3714万美元，较2019年同期的2689.1万美元增长1024.9万美元，增幅38%[178][181] - 公司记录非现金减值费用2.775亿美元于陆上设施和运输部门[143] - 公司记录了一项与铁路物流资产相关的2.775亿美元减值费用[189] - 2020年第二季度减值费用为2.77495亿美元，而2019年同期无此项费用[225] 运营和业务量数据 - 2020年第二季度原油管道总运输量（100%基准）为56.694万桶/天，低于2019年同期的65.5762万桶/天[158] - 2020年第二季度天然气运输量（100%基准）为32.9876万MMBtus/天，低于2019年同期的44.5734万MMBtus/天[158] - 2020年第二季度纯碱销量为59.481万短吨，远低于2019年同期的82.4881万短吨[162] - 2020年第二季度NaHS销量为2.1942万干短吨，低于2019年同期的3.4527万干短吨[162] - 陆上原油管道总运输量在2020年第二季度为134,748桶/天，较2019年同期的194,888桶/天下降30.8%[174] - 铁路卸货量在2020年第二季度为4,150桶/天，较2019年同期的99,519桶/天大幅下降95.8%[174] - 内陆驳船利用率在2020年第二季度为87.6%，较2019年同期的98.7%下降11.2个百分点[178] - 西德克萨斯中质原油平均收盘价下跌53%至每桶27.85美元[147] 资产和存货变化 - 截至2020年6月30日，存货总额为10.953亿美元，较2019年12月31日的6.514亿美元增长68.2%[42] - 截至2020年6月30日，原油存货为3.568亿美元，较2019年底的5270万美元增长577.0%[42] - 截至2020年6月30日，合同资产（流动资产）为3590万美元，较2019年底的2190万美元增长63.9%[32] - 固定资产净值从2019年12月31日的42.94亿美元下降至2020年6月30日的39.51亿美元，减少3.44亿美元（约8%）[44] - 在建工程从2019年12月31日的1.15亿美元增加至2020年6月30日的1.49亿美元，增长3380万美元（约29%）[44] - 无形资产账面净值从2019年12月31日的1.39亿美元减少至2020年6月30日的1.32亿美元[57] - 截至2020年6月30日，总合并资产为60.694亿美元，较2019年12月31日的65.976亿美元减少8.0%[92] - 2020年上半年应收账款减少1.785亿美元，存货增加4439.4万美元，应付账款减少9308万美元[106] - Genesis Energy, L.P.及担保子公司截至2020年6月30日总资产为43.24896亿美元，其中流动资产2.50138亿美元，固定资产净值31.82335亿美元，非流动资产8.92423亿美元[222] 债务和融资活动 - 长期债务总额净值为34.33亿美元，与2019年末的34.29亿美元基本持平[61] - 高级担保信贷额度总额为17亿美元，截至2020年6月30日已提取10.53亿美元，剩余可提取额度为6.459亿美元[63][66] - 信贷额度下备用信用证费用率为2.75%，未使用承诺部分的承诺费率为0.50%[63] - 信贷协议修订后，2020年9月30日至2021年3月31日期间合并杠杆率上限从5.50倍提高至5.75倍，合并利息覆盖率下限从3.0倍降低至2.75倍[65] - 公司发行了7.75亿美元、利率为7.75%的2028年到期高级无担保票据，净收益7.367亿美元用于回购5.279亿美元的2022年到期票据[68] - 2022年高级无担保票据的清偿导致约2350万美元的清偿损失[68] - 2020年第二季度净利息支出为5161.8万美元，较2019年同期的5550.7万美元下降388.9万美元，部分原因是公司在公开市场回购了8620万美元的优先无担保票据[190][191] - 2020年第二季度净利息支出因循环信贷利率下降而减少460万美元[193] - 公司于2020年1月16日发行7.75%利率的7.5亿美元2028年到期票据，并赎回总计7.5亿美元、利率6.75%的2022年到期票据（其中5.279亿美元于1月15日要约收购，2.221亿美元于2月16日赎回）[192][194] - 截至2020年6月30日，长期债务总额约为34.326亿美元，较2020年3月31日减少800万美元[199] - 截至2020年6月30日，公司在17亿美元高级担保循环信贷额度下剩余借款能力为6.459亿美元[197] - 公司于2020年第二季度在公开市场以6770万美元回购8620万美元高级无担保票据，使总债务减少1850万美元[193][199] - 信贷设施项下未偿还债务为10.53亿美元，其中包括库存子额度项下的3230万美元借款[199] - Genesis Energy, L.P.及担保子公司截至2020年6月30日总负债为39.37325亿美元，其中流动负债2.01043亿美元，非流动负债37.36282亿美元[222] 现金流和资本支出 - 2020年第二季度资本支出为3970万美元，与2019年同期的3930万美元基本持平[91] - 2020年上半年利息及承诺费支付额为9780万美元，资本化利息为100万美元[106] - 运营活动产生的现金流为6260万美元，同比下降1900万美元[136] - 2020年上半年经营活动产生的净现金流为1.522亿美元，较2019年同期的1.956亿美元下降[210] - 2020年上半年总资本支出为7377.2万美元，其中维护性资本支出3359万美元，增长性资本支出4018.2万美元[213] 关联方交易 - 2020年上半年向关联方ANSAC的产品销售收入为1.217亿美元，低于2019年同期的1.725亿美元[97] - Genesis Energy持有Poseidon 64%的权益，截至2020年6月30日，Poseidon欠其150万美元服务费[99] - 公司为Poseidon提供运营管理服务，2020年第二季度及上半年收入分别为230万美元和460万美元，2019年同期分别为220万美元和450万美元[100] - 公司向ANSAC的净销售额在2020年第二季度及上半年分别为4870万美元和1.218亿美元，2019年同期分别为8180万美元和1.725亿美元[103] - ANSAC向公司收取的成本在2020年第二季度及上半年分别为60万美元和150万美元，2019年同期分别为130万美元和230万美元[103] - 截至2020年6月30日，公司对ANSAC的应收账款为45,973美元，应付账款为630美元[104] - 重要联营企业Poseidon的2020年第二季度收入为3040万美元，较2019年同期的3440万美元下降11.6%[55] 租赁和合同承诺 - 直接融资租赁（NEJD管道）未来固定租赁付款总额为1.654亿美元，季度付款额为520万美元[40][41] - 离岸管道运输业务未来收入确认预期总额为4.371亿美元，其中2020年下半年为3650万美元[35] 资产报废义务 - 资产报废义务负债从2019年12月31日的1.75亿美元减少至2020年6月30日的1.70亿美元，主要由于结算985万美元[49] - 预计2020年下半年至2024年的资产报废义务增值费用总额为4.57亿美元[50] 股权投资 - 公司对合营企业的股权投资中，未摊销超额成本从2019年12月31日的3.509亿美元减少至2020年6月30日的3.431亿美元[52] 股息和分配 - 2020年第一和第二季度普通股单位股息从2019年的每单位0.5500美元降至每单位0.1500美元，每季度总股息支付额约为1839万美元[72] - 截至2020年6月30日，流通A类可转换优先单位共计25,336,778单位，每季度现金股息为每单位0.7374美元，总支付额约为1868万美元[73][79] - 公司宣布普通股季度股息为每股0.15美元，A类可转换优先股为每股0.7374美元[139] - 公司将于2020年8月14日支付2020年第二季度每普通单位0.15美元的分配，总计1840万美元[217] - 2020年上半年归属于普通单位持有人的净亏损为3.27547亿美元，包括向A类可转换优先单位累计分配3736.8万美元[223] 金融工具和衍生品 - 公司持有745,000桶原油期货合约（指定为套期保值），加权平均价格为每桶35.40美元[114] - 公司持有412份天然气互换合约（未指定为套期保值），加权平均价格差为每MMBTU 0.31美元[114] - 截至2020年6月30日，公司净经纪应收款约为780万美元（含680万美元初始保证金）[120] - 优先股分配率重置选择权嵌入式衍生工具公允价值为负债4080万美元[126] - 该嵌入式衍生工具在第二季度造成2180万美元未实现损失，第一季度为3250万美元未实现收益[128] - 高级无抵押票据账面价值24亿美元，公允价值22亿美元[130] - 商品衍生品总损失为1358万美元（三个月）和1422万美元（六个月）[122] 资本活动和项目 - 公司通过子公司Alkali Holdings向GSO发行优先单位，截至2020年6月30日已收到现金1.229亿美元（净发行成本）[80][81] - 截至2020年6月30日，可赎回非控制权益的赎回金额为1.947亿美元，其账面价值从2019年12月31日的1.251亿美元增至1.334亿美元[82][84] - 截至2020年6月30日，流通普通股包括122,539,221股A类单位和39,997股B类单位[70] - 公司在2020年季度于公开市场回购高级无担保票据实现收益1850万美元[144] - 公司决定冷封存其Granger工厂，移除约55万吨年化纯碱产能以平衡供需[164] - 公司计划在2023年底将优化的Granger工厂产能扩大至超过120万吨/年[164] - Granger优化项目预计总投资约3.5亿美元，建成后年产量将增加75万吨[200][214] - 截至2020年6月30日，公司已发生但未支付的固定资产及无形资产增加负债总额为2550万美元[107] - 截至2020年6月30日，非担保子公司欠Genesis Energy, L.P.及担保子公司的公司间应收款项净额为7670万美元[224]

财务数据和关键指标变化 - 公司主动降低季度分红，将年度经常性现金支出减少约2亿美元，使年运营成本降至4.1 - 4.2亿美元，包含维护资本支出，但不包括增长资本和资产报废支出 [8] - 未来12个月增长资本和资产报废支出约5000万美元，调整后的EBITDA需低于4.7亿美元，公司在此期间才不会偿还债务 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 海上管道运输业务 - 预计墨西哥湾深海总交易量今年及未来几年将增长，过去12个月陆上钻机数量下降50% - 55%，但墨西哥湾深海移动海上钻井平台数量保持不变 [12] - 预计5 - 6月公司业务范围内约1.2 - 1.5万桶/日的产量将停产，5月约3.5万桶/日的产量将停产，但这些产量原计划也有7 - 10天的维护停产，预计6月将全面恢复生产 [15] - 少数股权管道5月新增停产情况，公司所有权权益净损失每月少于75万美元 [16] 陆上设施和运输业务 - 预计今年剩余时间内铁路原油运输量将降至零，由于最低提货承诺，2020年剩余时间报告的部门利润率预计将减少1500 - 2000万美元，但一些期货溢价机会将部分抵消损失 [18] 海洋运输业务 - 该部门本季度表现为2015年第四季度以来最佳，预计第二季度基本面与第一季度相对一致，业绩得益于内陆和近海船队的高利用率、基本面改善和日费率提高 [19] 钠矿和硫磺服务业务 - 炼油服务业务自第一季度末开始出现销量损失并延续至第二季度，主要原因一是南美尤其是秘鲁的部分采矿客户因疫情停产，预计第三季度及以后恢复正常销量；二是部分纸浆和造纸客户推迟检修和停产，预计下半年这些缺失的销售将恢复 [22][23][24] - 纯碱业务销量受到挑战，尤其是第二季度，公司将格兰杰工厂置于热备用模式至9月底，2020年总产量将减少约30万吨 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 纯碱出口价格面临压力，全球经济活动部分停滞导致需求不足，若持续下去，合成产能可能关闭，天然生产将占据市场份额 [27] - 公司已获得约3万吨下半年的国内增量销售 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为已采取必要措施，具备应对未来几个季度挑战的工具，能够保持财务灵活性，管理资产负债表，尤其是遵守高级担保信贷安排的契约 [7] - 除格兰杰扩建项目可通过与GSO Capital Partners的协议融资外，公司无需进入资本市场，预计在可预见的未来偿还债务 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司和其他能源工业公司面临的经营环境是几代人以来最具挑战性的，主要因全球为应对疫情而关闭大量经济活动导致需求受损，但经济会复苏，只是时间和形式未知 [6] - 公司对业务的弹性有信心，相信能够应对挑战，其业务已存在数十年并经历多个周期，未来也将继续发展 [31] 其他重要信息 - 公司自2月下旬开始采取筛查等措施保护员工及其家人和社区，在公司推荐的程序下安全运营所有资产，约2200名员工中确诊病例少于5例 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 以去年第一季度为例，零铁路运输量时的最低提货协议支持的部门利润率情况，以及2021 - 2022年最低提货协议的逐步降低情况 - 公司认为去年第一季度数据相对最低销量水平偏高，最低提货协议在2021年大部分时间降至2020年水平的约75%，2022年第一季度再降至该水平的约50%，并于2022年底到期 [37] 问题2: 陆上海洋业务从期货溢价中获利的量化机会 - 公司运营存储可容纳约80万桶，2020年可能获利500 - 1000万美元，具体取决于期货溢价持续时间 [38] 问题3: 格兰杰工厂恢复生产的条件 - 需评估2020年剩余时间和2021年的复苏情况，以平衡销售和生产，该工厂目前产能利用率低，成本高，恢复到原设计产能后将具有吸引力 [40][41] 问题4: 公司在墨西哥湾的主要运营商暴露情况 - 因保密义务，公司不便透露具体运营商和油田名称，但表示从财务角度看影响不显著 [46] 问题5: 公司是否有在公开市场收购债务的机会或已进行相关操作 - 美联储购买二级市场证券使债券价格回升至80多元，公司需评估是否有现实机会以及是否有兴趣收购 [47] 问题6: 格兰杰工厂热备用模式的成本 - 主要成本为人事、电力和消耗品成本，公司计划重新调配部分人员，并与工会达成自愿休假协议，成本不高，这是平衡生产和销售的最佳选择 [48] 问题7: 中国纯碱市场是否有积极的价格发展 - 中国和亚洲其他经济体库存较高，预计合成生产能力恢复将先于需求恢复，目前未看到价格上涨趋势，关键是需求总量，若需求不迅速好转，中国合成生产商将面临现金亏损 [50][51] 问题8: 公司是否有其他成本削减措施 - 公司过去几个月关注员工安全和为客户提供服务，未来将关注“新常态”，第二季度电话会议时可能分享相关信息 [52] 问题9: 公司全年业绩处于指导范围底端或以下的不同情景 - 公司不愿过多透露，业绩差异主要取决于纯碱和NaSH的复苏速度和需求，以及价格和销量情况 [53] 问题10: 海上管道运输业务是否有最低销量承诺（MVC）合同 - 1995 - 2010年签订的旧合同大多没有MVC协议，2010 - 2012年及以后签订的新合同大多有MVC协议，但生产商很少不满足或超过MVC [54]

收入和利润（同比环比） - 2020年第一季度总收入为5.399亿美元，较2019年同期的6.200亿美元下降12.9%[29] - 2020年第一季度总部门利润为1.692亿美元，较2019年同期的1.736亿美元下降2.5%[83] - 2020年第一季度净收入 attributable to Genesis Energy, L.P. 为2490万美元，较2019年同期的1595万美元增长56%[83] - 2020年第一季度归属于Genesis Energy, L.P.的净收入为2490万美元，相比2019年同期的1600万美元增长55.6%[120] - 2020年第一季度部门利润为1.693亿美元，同比下降430万美元，降幅2%[123] - 2020年第一季度收入同比下降8010万美元，降幅13%[130] - 2020年第一季度归属于Genesis Energy, L.P.的净收入为2490.9万美元，高于2019年同期的1595.4万美元[137] - 2020年第一季度担保人合并营业收入为3.577亿美元，营业利润为5190万美元[188] - 2020年第一季度担保人合并净利润为2527万美元，可供普通股股东分配的净亏损为659万美元[188] 成本和费用（同比环比） - 2020年第一季度总成本和费用同比下降7720万美元，降幅14%[130] - 2020年第一季度一般行政费用减少230万美元，主要由于长期激励补偿计划的估值假设变化[120] - 2020年第一季度折旧、损耗和摊销费用减少330万美元[120] - 总务和行政费用从1168.6万美元降至937.3万美元，下降231.3万美元，主要由于长期激励薪酬估值假设变动[157] - 折旧、折耗和摊销费用从7763.8万美元降至7435.7万美元，减少328.1万美元[158] - 净利息支出从5570.1万美元降至5496.5万美元，减少73.6万美元，主要因信贷安排平均余额和利率下降[159][160] - 2020年第一季度支付的利息和承诺费为3370万美元，较2019年同期的3950万美元下降14.7%[93] 各条业务线表现 - 产品销售收入为3.301亿美元，较2019年同期的4.294亿美元下降23.1%[29] - 海上管道运输业务收费收入为7842.9万美元，与2019年同期的7831.7万美元基本持平[29] - 钠矿物和硫服务业务收入为2.434亿美元，较2019年同期的2.755亿美元下降11.6%[29] - 离岸管道运输部门利润从2019年第一季度的7639万美元增至2020年第一季度的8524.6万美元[136] - 钠矿物和硫服务部门利润从2019年第一季度的5863.9万美元降至2020年第一季度的3694.1万美元[136] - 陆上设施和运输部门利润从2019年第一季度的2560.3万美元增至2020年第一季度的2809.9万美元[136] - 海洋运输部门利润从2019年第一季度的1293.2万美元增至2020年第一季度的1900.2万美元[136] - 离岸管道运输业务部门利润为8,524.6万美元，同比增长890万美元或12%[141] - 离岸原油管道总运输量（100%基准）为678,052桶/天，同比增长22,615桶/天或3.4%[139] - 钠矿物和硫服务业务部门利润为3,694.1万美元，同比减少2,170万美元或37%[144][146] - 钠矿物和硫服务业务中，烧碱平均价格指数为每干短吨648美元，同比下降69美元或9.6%[144] - 陆上设施和运输业务部门利润为2,809.9万美元，同比增长250万美元或10%[153][154] - 陆上路易斯安那州原油管道运输量达162,736桶/天，同比增长66,912桶/天或69.8%[153] - 海上运输业务部门利润为1,900.2万美元，同比增长610万美元或47%[155][156] - 海上驳船利用率为99.4%，同比提升3.1个百分点[155] 管理层讨论和指引 - 海上管道运输业务未来预期收入总额为44.888亿美元，其中2020年剩余部分为5487.3万美元[33] - 陆上设施和运输业务未来预期收入总额为6777.2万美元，其中2020年剩余部分为4322万美元[33] - 公司预计2020年将有来自Katmai的新产量投入以及Atlantis Phase III开发项目的额外运输量[142] - 公司预计2020年剩余时间内，巴吞鲁日设施的原油铁路运输量将低于最低照付不议水平[154] - Granger优化项目预计将年产量增加约75万吨，已发行13亿美元Alkali Holdings优先单位用于融资[165][179] 债务和融资活动 - 2020年3月31日长期债务总额为34.40571亿美元，其中高级担保信贷额度为9.774亿美元[54] - 公司拥有17亿美元高级担保信贷额度，截至2020年3月31日已使用9.774亿美元，剩余可用额度为7.215亿美元[56][57] - 2020年1月发行7.5亿美元7.75%优先无担保票据，净收益7.367亿美元用于回购5.279亿美元2022年到期票据[59] - 因提前清偿2022年到期优先无担保票据，公司确认约2350万美元的债务清偿损失[59] - 公司长期债务总额约为34亿美元，包括9.774亿美元信贷安排和25亿美元高级无抵押票据[164] - 截至2020年3月31日，公司在17亿美元高级担保循环信贷安排下剩余借款能力为7.215亿美元[162] - 担保人子公司为25亿美元高级无抵押票据提供全额无条件担保[184] 现金流和资本支出 - 公司2020年第一季度经营活动产生的现金流量为8960万美元，相比2019年同期的1.14亿美元下降21.4%[121] - 2020年第一季度向普通单位持有人分配的储备前可用现金为8180万美元，同比下降1410万美元，降幅14.7%[122] - 经营活动提供的净现金流从2019年第一季度的1140万美元降至2020年同期的896万美元，减少244万美元[175] - 资本支出总额从3330.8万美元降至3264.4万美元，其中维护性资本支出从1804.9万美元增至2055.8万美元[177] - 增长性资本支出从1525.9万美元降至1208.6万美元，主要投资于钠矿物和硫服务资产[177] - 2020年第一季度维护性资本支出为2060万美元，但用于计算可用储备前现金的维护性资本利用额为880万美元[191] - 2020年第一季度可用储备前现金为8180万美元，低于2019年同期的9590万美元[191] 投资和权益法核算 - 2020年第一季度按权益法核算的投资净收益为1415.9万美元，收到分配款2056.5万美元[50] - 重要权益投资Poseidon在2020年第一季度总收入为3289.2万美元，净收入为2158.3万美元[51] - 公司持有Poseidon 64%的权益，2020年第一季度从Poseidon获得的服务和费用收入为315万美元[84][88] - 2020年3月31日，Poseidon欠公司服务款170万美元，较2019年12月31日的240万美元减少29.2%[87] 关联方交易 - 2020年第一季度向关联方ANSAC的产品销售收入为7308万美元，较2019年同期的9068万美元下降19.4%[84][91] - 2020年3月31日，来自ANSAC的应收账款为6626万美元，应付账款为83万美元[91] 衍生品和公允价值计量 - 2020年第一季度包括与A类可转换优先单位嵌入式衍生品估值相关的3250万美元未实现收益[85] - 与A类可转换优先股相关的嵌入式衍生工具公允价值变动产生未实现收益3250万美元，计入其他收入（费用），而2019年同期为未实现损失300万美元[120][106] - 2020年3月31日优先股分配率重设选择权嵌入式衍生工具的公允价值为负债1.897亿美元，较2019年12月31日的5.1515亿美元负债减少63.2%[102][111][112] - 2020年3月31日高级无担保票据的账面价值为25亿美元，公允价值为18亿美元，公允价值被归类为第二层级计量[115] - 2020年第一季度商品衍生品（指定套期保值和非指定套期保值）造成的总亏损为650万美元，相比2019年同期的亏损740万美元有所改善[106] - 2020年3月31日的净经纪人应收款约为190万美元（包括100万美元的初始保证金和90万美元的变动保证金）[104] - 天然气互换负债在2020年第一季度造成亏损430万美元，而2019年同期为收益150万美元[106] 单位持有和股息分配 - 截至2020年3月31日，流通在外普通单位总计122,539,221个A类单位和39,997个B类单位[60] - 2020年第一季度向普通单位持有人支付的股息为每股0.1500美元，总额为18,387美元[61] - 截至2020年3月31日，流通在外A类可转换优先单位总计25,336,778个[63] - 2020年第一季度归属于Genesis Energy, L.P.的净收入因A类可转换优先单位股息减少了1870万美元[67] - 2020年第一季度向A类可转换优先单位持有人支付的现金股息为每股0.7374美元，总额为1868.4万美元[68] - 公司将于2020年5月15日支付每股0.15美元的普通单位分红，总计1840万美元[182] 其他财务数据 - 截至2020年3月31日，公司合同资产为3367.2万美元（流动）和3727.7万美元（非流动）[30] - 截至2020年3月31日，公司合同负债为298.3万美元（流动）和2237.6万美元（非流动）[30] - 截至2020年3月31日，公司存货总额为7.016亿美元，较2019年末的6.514亿美元增加7.7%[40] - 截至2020年3月31日，公司固定资产净值为42.565亿美元，较2019年末的42.945亿美元略有下降[42] - 资产报废义务（ARO）流动部分在2020年3月31日和2019年12月31日分别为1380万美元和2660万美元[45] - 预计2020年至2024年资产报废义务的增值费用总额约为4702万美元[46] - 2020年3月31日未摊销超额收购成本为3.47亿美元，较2019年12月31日的3.509亿美元有所下降[48] - 无形资产在2020年3月31日的账面净值为13.6071亿美元，第一季度摊销费用为411.6万美元[53] - 截至2020年3月31日，碱业控股优先单位已收到现金1.229亿美元，发行净额为1.3亿美元[69] - 截至2020年3月31日，碱业控股优先单位若被赎回，赎回金额将等于1.925亿美元[74] - 2020年第一季度可赎回非控制权益余额从2019年12月31日的1.25133亿美元增至1.29219亿美元[75] - 2020年第一季度普通单位每股基本和稀释净收入为0.05美元，2019年同期为亏损0.02美元[78] - 2020年第一季度总部门利润为1.69288亿美元，资本支出为3139.1万美元[82] - 2020年第一季度债务清偿损失为2348万美元[83][85] - 截至2020年3月31日，公司已发生但未支付的固定和无形资产增加负债总额为1720万美元[94] - 2020年第一季度因债务清偿产生的损失为2348万美元[195] - 2020年第一季度与直接融资租赁相关的调整额为224万美元[195] - 截至2020年3月31日，担保人合并流动资产为2.513亿美元，固定资产净值为35.042亿美元[187] - 截至2020年3月31日，担保人合并非流动负债为37.214亿美元[187] - 截至2020年3月31日，非担保人子公司欠担保人合并实体的公司间应收款项净额为7960万美元[189] 其他没有覆盖的重要内容 - 西德克萨斯中质原油平均收盘价在2020年第一季度为每桶46.17美元，同比下降15.8%[132] - 公司维护性资本支出中相当大一部分与管道以外的资产相关，如船舶、卡车等，且具有自由裁量性质，金额可能与储备前可用现金相比具有重大意义[208] - 公司维护性资本支出分为自由裁量性和非自由裁量性，不进行自由裁量性支出虽会增加运营费用，但相关资产仍可继续经济运营[209] - 公司业务扩张导致维护性资本支出的性质、时间和金额发生变化，需要比以往更详细的审查和分析[210] - 公司开发了“已使用维护性资本”指标，作为非自由裁量性维护性资本支出的代理指标，用于确定储备前可用现金[210] - 公司“已使用维护性资本”指标定义为相关季度内使用的既往维护性资本支出部分，按项目/组件使用寿命平均分摊计算[211] - 公司未来的“已使用维护性资本”计算将仅反映自2013年12月31日以来发生的维护性资本支出的使用情况[212] - 公司合同承诺和义务与年度报告相比未发生重大变化[213] - 公司无未在年度报告中披露的表外安排、特殊目的实体或融资合伙企业，亦无基于单位价格或商品价格的债务或股权触发条款[214] - 公司面临的风险因素包括但不限于原油、天然气等商品供需和价格变动、执行业务策略的能力、税率变动以及无法获得可接受条款的融资等[216] - 公司关于市场风险的定量和定性披露与年度报告相比未发生重大变化[218]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 1-12295 GENESIS ENERGY, L.P. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 76-0513049 (State or other jurisdiction of incorporation or organizatio ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2019年第四季度多元化业务整体表现略好于预期，全年调整后EBITDA处于修订后年度指引高端 [7] - 预计2020年海上管道运输业务板块利润率同比增长约2000万 - 3000万美元 [12] - 预计到2022年，现有纯碱业务每年将增加约4000万 - 5000万美元收益；2021年下半年上线的Argos项目每年将带来约3000万 - 4000万美元的增量EBITDA；2022年上半年上线的King's Quay项目每年将带来约5000万 - 6000万美元的增量EBITDA；2022年年中开始，Granger扩建项目预计每年将增加约6000万美元的增量EBITDA [28] 各条业务线数据和关键指标变化 海上管道运输业务 - 本季度各平台和管道业务量强劲，新项目持续推进，海底回接和油田内钻探抵消了专用油田的自然产量下降 [7] - 与Murphy Exploration & Production Company签订新合同，支持其油田开发，预计King's Quay FBS项目每年将带来约5000万 - 6000万美元的增量EBITDA [8][9] - 预计2020年年中将有每天2万 - 2.5万桶的新增产量上线；2020年下半年将受益于BP的Atlantis Phase 3开发项目的产量；2020年将受益于LLOG的Buckskin开发项目全年产量 [11][12] 陆上设施和运输业务 - 本季度铁路运输原油业务量增加，年底平均每天约有一列火车运输；1月和2月业务量持续增加，3月的订单与今年前几个月一致 [14] - 本季度德州管道业务量增加，因海上业务量增加为德州城码头提供了更多货源 [15] 海洋运输业务 - 连续第八个季度实现业务板块利润率增长，内陆和海上船队利用率高，日费率提高 [17] - 预计夏季密西西比河及其主要支流船闸维修维护将使“实际供应”短期减少，棕色水船队需求和日费率将提高；清洁船队受益于东海岸竞争动态和费城炼油产能关闭带来的产品运输需求增加；大型海上船只受益于墨西哥湾沿岸原油运输量增加 [18] 钠矿和硫磺服务业务 - 本季度传统炼油服务业务表现符合预期，2019年下半年面临的生产和市场中断问题基本得到解决 [19] - 本季度纯碱业务财务贡献降至2017年收购该业务以来的最低水平，仅略高于3800万美元 [20] - 预计2020年出口价格将比过去2.5年显著降低，由于合同组合性质，基本面恢复到历史趋势可能需要4 - 8个季度 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三方报告显示，2019 - 2023年中国以外地区纯碱需求预计增加约400万吨，2019 - 2028年预计增加约900万吨 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续与多家生产商就2023 - 2025年可能上线的新开发项目进行积极讨论，这些项目可能为公司带来中期机会，包括现有资产的酌情扩展和扩张 [13] - 公司认为尽管今年纯碱业务将明显疲软，但长期基本面良好，相信市场需要并能够盈利地消化Granger扩建项目带来的增量产量 [23] - 一些竞争对手如Solvay和General Resources也宣布了天然纯碱生产扩张计划，但即使有这些扩张，天然气生产预计仍占全球市场总供应的25% - 30%，未来仍需更高成本的合成生产来满足需求增长，因此预计2019 - 2028年价格将上涨 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为墨西哥湾的相关项目公告表明该地区近、中、长期存在机会，且项目经济和生产情况与公司其他项目相比具有竞争力，重要上游企业似乎不考虑2021年及未来几十年墨西哥湾的政治不确定性 [10] - 公司认为尽管目前面临经济不确定性，但相信能够克服困难，使需求增长和定价回到历史趋势线 [27] - 公司预计2020年后财务表现将显著改善，有信心降低资产负债表杠杆率，恢复并保持财务灵活性，以抓住未来的可自由支配机会 [28][29] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，受相关法律安全港条款保护 [5] - 公司鼓励投资者访问其网站genesisenergy.com查看今日发布的新闻稿，该新闻稿提供了非GAAP财务指标与最可比GAAP财务指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑冠状病毒对纯碱业务的影响 - 目前公司对纯碱业务的隐含指导与冠状病毒影响无关，尚未看到中国的出口数据，虽预计武汉有几家大型合成纯碱生产设施已完全停产，但不清楚中国经济内部的净影响。若中国净出口地位大致不变，即使进口大幅下降，只要出口也大幅下降，影响可能会被削弱，应更多考虑全球市场 [33][34][36] 问题2: 今年6.2亿美元现金流出的假设及Granger JV资本支出情况 - Granger JV在2020年的资本支出已完全到位，可赎回优先股结构在建设期间不会给内部资产负债表带来压力，也无现金支付。6.2亿美元现金流出包括所有现金税、高级有担保利息费用、高级无担保债券综合费用、维护资本支出、优先股股息和普通股股息。此外，还有约2500万美元的增长资本预算和约2000万美元的资产退休义务（AROs），其中大部分与一项预计在2020年或2021年出售的资产相关 [37][38] 问题3: 年初融资后是否还有到期或遗留问题 - 目前高级有担保贷款期限至2022年5月，首笔债券到期时间为2023年（具体月份未知）。融资操作是发行2028年到期债券并赎回2022年到期债券。循环信贷余额与赎回债券的发行额相等 [39][40] 问题4: 加拿大铁路运输原油业务量的假设及2020年后该业务板块的展望 - 若2020年平均每天运输一列火车（约7万桶/天），在其他条件相同的情况下，陆上设施和运输业务的贡献利润率将比2019年高1000万美元，整体EBITDA预计在6.4亿 - 6.8亿美元之间。目前第一季度业务量清晰，但尚未收到4月的订单，由于加拿大管道运输动态，第二和第三季度通常稀释剂需求减少，运力增加，目前不确定这将如何影响经济效益。第一季度平均业务量超过7万桶/天，预计第四季度也如此，第二和第三季度情况尚不确定 [45][46] 问题5: 杠杆率预测及达到目标的时间 - 考虑到纯碱业务周期性下滑后将恢复，若其他条件相同，2021 - 2022年将有近2亿美元的增量EBITDA，预计在2021 - 2022年左右，从管理杠杆计算或杠杆契约的角度来看，杠杆率将降至4%以下 [47] 问题6: 纯碱业务合同情况及现金流恢复时间 - 国内合同通常为2 - 3年，有时为5年，多数需每年重新确定价格，价格有一定波动范围。约一半销售为出口，其中四分之一出口到拉丁美洲，通常为一年期合同；另外四分之一出口到亚洲，通常为3 - 6个月合同。在任何给定合同年，主要可重新确定价格的是代理合同，拉丁美洲合同在四个季度后可重新定价。历史上，出口价格下跌后，12个月内价格会回升15%，随后12个月再回升12% - 15%，因此由于合同性质和条款，恢复到历史趋势可能需要4 - 8个季度 [51][52][54] 问题7: 2020年维护资本支出及重新签订Phoenix合同的现金流影响 - 2020年预算的维护资本支出约为6000万美元。在当前市场下，重新签订American Phoenix合同的风险约为每天5000美元，在整体业务中占比不大 [56] 问题8: 未来几个季度杠杆指标的契约要求及维持在5% - 5.5%的措施 - 高级有担保信贷工具剩余期限内的杠杆率契约要求为5.5%。即使在不利的压力情况下，公司也认为能够舒适地维持在5.5%以内 [59][60]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度公司净收入为1760万美元，2018年同期净亏损为30万美元[166] - 2019年第三季度经营活动现金流为1.361亿美元，2018年同期为1.567亿美元[167] - 2019年第三季度普通单位持有人储备前可用现金为8250万美元，较2018年同期减少3020万美元，降幅26.8%[168] - 2019年第三季度调整后息税前利润为1.758亿美元，较2018年同期减少740万美元，降幅4%[169] - 2019年第三季度公司宣布向普通单位持有人每单位派息0.55美元，向A类可转换优先股每单位派息0.7374美元[170] - 2019年第三季度公司收入较2018年同期减少1.236亿美元，降幅17%；总成本和费用减少1.302亿美元，降幅19%[171] - 2019年第三季度和前九个月总一般及行政费用分别减少920万美元和930万美元[199] - 2019年第三季度折旧、损耗和摊销费用较2018年同期减少840万美元；2019年前九个月较2018年同期减少430万美元[200][201] - 2019年第三季度净利息费用较2018年同期减少410万美元；2019年前九个月较2018年同期减少700万美元[203][204] - 截至2019年9月30日，公司高级有担保循环信贷额度下剩余借款能力为7.519亿美元[206] - 截至2019年9月30日，公司长期债务约34亿美元，包括信贷额度下的9亿美元和25亿美元的高级无担保票据[208] - 2019年前九个月经营活动净现金流为3.317亿美元，2018年同期为3.076亿美元，同比增长[219] - 2019年利息费用较2018年降低约700万美元，2018年运营现金流受特定纠纷成本负面影响[219] - 2019年前九个月资本总支出为1.17988亿美元，2018年同期为1.32728亿美元[221] - 2019年维护资本支出为7.0086亿美元，2018年为5.403亿美元；2019年增长资本支出为4.7902亿美元，2018年为7.5896亿美元[221] - 2019年11月14日将向普通股股东支付每单位0.55美元的分红，总计6740万美元[225] - 2019年第三季度可分配现金储备前为8248.1万美元，2018年同期为1.12683亿美元[227] - 2019年第三季度和2018年第三季度维护资本支出分别为2680万美元和2190万美元[227] 原油价格变化 - 2019年第三季度西得克萨斯中质原油平均收盘价为每桶56.42美元，较2018年同期的69.55美元下降18.9%[172] 各业务板块调整后息税前利润贡献 - 2019年第三季度各业务板块调整后息税前利润贡献：海上管道运输8106万美元，钠矿和硫磺服务5526万美元，陆上设施和运输2483万美元，海上运输1467万美元[175] 海上管道运输业务数据关键指标变化 - 2019年第三季度海上管道运输业务原油管道日均运输量为63.56万桶，天然气运输量为3.964亿立方英尺/日[179] - 2019年第三季度海上管道运输业务净所有权权益下原油管道日均运输量为44.30万桶，天然气运输量为1.519亿立方英尺/日[179] - 2019年第三季度，海上管道运输业务板块利润较2018年同期增加1010万美元，增幅14%，主要因原油管道系统运量增加[181] - 2019年前九个月，海上管道运输业务板块利润较2018年同期增加1820万美元，增幅8%，主要因原油管道系统运量增加[182] 钠矿和硫磺服务业务数据关键指标变化 - 2019年第三季度，钠矿和硫磺服务业务板块利润较2018年同期减少870万美元，降幅14%，主要因NaHS销量降低[184] - 2019年前九个月，钠矿和硫磺服务业务板块利润较2018年同期减少2130万美元，降幅11%，主要因纯碱和炼油服务业务销量降低[186] - 2019年第三季度，钠矿和硫磺服务业务中，NaHS销量为26806干短吨，2018年同期为39242干短吨；纯碱销量为951172短吨，2018年同期为886253短吨[183] - 2019年前九个月，钠矿和硫磺服务业务中，NaHS销量为97076干短吨，2018年同期为114546干短吨；纯碱销量为2646582短吨，2018年同期为2739253短吨[183] 陆上设施和运输业务数据关键指标变化 - 2019年第三季度，陆上设施和运输业务板块利润较2018年同期减少1140万美元，降幅31%，主要因原油管道和铁路卸载量降低[194] - 2019年前九个月，陆上设施和运输业务板块利润较2018年同期增加270万美元，增幅3%，部分得益于Raceland铁路设施运量增加及1000万美元现金付款[195] - 2019年第三季度，陆上原油管道总运量为183318桶/天，2018年同期为241812桶/天；CO2管道运量为76914千立方英尺/天，2018年同期为104628千立方英尺/天[192] - 2019年前九个月，陆上原油管道总运量为178234桶/天，2018年同期为222241桶/天；CO2管道运量为86294千立方英尺/天，2018年同期为101764千立方英尺/天[192] 海洋运输业务数据关键指标变化 - 海洋运输业务拥有91艘驳船（82艘内陆和9艘近海），总运输能力320万桶，42艘推/拖船（33艘内陆和9艘近海），以及一艘33万桶的远洋油轮[196] - 2019年第三季度海洋运输业务收入5940.4万美元，2018年同期为5629.6万美元；2019年前九个月收入1.7476亿美元，2018年同期为1.6141亿美元[196] - 2019年第三季度海洋运输业务利润较2018年同期增加260万美元，增幅21%；2019年前九个月较2018年同期增加650万美元，增幅19%[197][198] 公司业务扩张与融资 - 2019年9月23日，公司宣布扩建现有Granger生产设施，预计2022年完成，已与GSO Capital Partners LP达成协议，最多出售3.5亿美元的优先股，截至9月30日已发行5500万美元[209] - 公司有两个通用货架注册声明，EDP Shelf允许发行最多10亿美元的股权和债务证券，将于2020年10月到期；2018 Shelf允许发行无限量的股权和债务证券，将于2021年4月到期[211][212] - 2019年9月23日宣布Granger优化项目，预计2022年第四季度完成，已与GSO相关基金达成协议，最多可发行3.5亿美元优先股，截至9月30日已发行5500万美元[222] 公司财务指标定义与评估 - 公司使用非GAAP财务指标“储备前可用现金”和“总部门利润率”评估业务[233] - 部门利润率定义为收入减去产品成本、运营费用和部门一般管理费用，消除资产出售损益后加上或减去适用的选择性项目[235] 公司维护资本相关 - 公司未来维护资本利用计算将仅反映自2013年12月31日以来发生的维护资本支出的利用情况[245] - 公司维护资本支出性质、时间和金额随非管道业务扩张发生变化，需更详细审查分析[243] - 公司认为维护资本利用指标是推导储备前可用现金指标最有用的季度维护资本要求指标[244] - 公司维护资本利用指标指相关季度内对以前发生的维护资本支出的利用部分，按项目/组件使用寿命分摊[244] 公司报告相关说明 - 截至2018年12月31日的年度报告中，公司承诺和义务无重大变化[246] - 除2018年12月31日年度报告中披露的内容外，公司无资产负债表外安排、特殊目的实体或融资合伙企业，也无基于单位或商品价格的债务或股权触发机制[247] - 公司季度报告中除历史信息外的陈述可能为前瞻性陈述，历史表现不一定能预示未来表现[248] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括原油等产品的供需、价格趋势、公司业务和财务战略执行能力等[248] - 不应过度依赖前瞻性陈述，需参考2018年12月31日年度报告中“风险因素”部分[250] - 截至2018年12月31日，市场风险的定量和定性披露无重大变化，可参考相关年度报告及财务报表附注[251]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度公司净收入为4010万美元，2018年同期为1100万美元[147] - 2019年第二季度经营活动现金流为8160万美元，2018年同期为6450万美元[148] - 2019年第二季度普通单位持有人储备前可用现金为9350万美元，较2018年同期减少750万美元，降幅7.5%[149] - 2019年第二季度部门利润率为1.841亿美元，较2018年同期增加1030万美元，增幅6%[150] - 2019年第二季度公司收入较2018年同期减少1.176亿美元，降幅16%；总成本和费用减少1.437亿美元，降幅21%[153] - 2019年上半年经营活动提供的净现金流为1.956亿美元，2018年同期为1.508亿美元，同比增长约29.7%[198] - 2019年上半年固定资产和无形资产资本支出为7.4428亿美元，2018年同期为8.9609亿美元，同比下降约16.9%[201] - 2019年第三季度维护资本支出为2520万美元，2018年同期为2220万美元，同比增长约13.5%[207] - 2019年第二季度末可用现金储备前金额为9.3468亿美元，2018年同期为1.01亿美元，同比下降约7.5%[207] - 2019年第二季度末总选择性项目净额为1.227亿美元，2018年同期为1.4742亿美元，同比下降约16.8%[210] 公司分红情况 - 2019年7月，公司宣布向普通单位持有人支付每单位0.55美元的季度分红，A类可转换优先股每单位季度现金分红为0.7374美元（年化2.9496美元）[151] - 2019年8月14日将向普通股持有人支付每单位0.55美元的分红，总计6740万美元[204] - 2019年8月14日将向A类可转换优先股持有人支付每单位0.7374美元的季度现金分红（年化2.9496美元）[205] 原油价格变化 - 2019年第二季度西得克萨斯中质原油在纽约商品交易所的平均收盘价为每桶59.79美元，较2018年同期的67.85美元下降11.9%[154] 各部门对总部门利润率的贡献 - 2019年第二季度各部门对总部门利润率的贡献：海上管道运输7652.8万美元、钠矿物和硫磺服务5770.5万美元、陆上设施和运输3592万美元、海上运输1395.9万美元[157] 海上管道运输业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度海上原油管道运输量总计65.5762万桶/日，2018年同期为50.6286万桶/日；天然气运输量为44.5734百万英热单位/日，2018年同期为43.1853百万英热单位/日[161] - 2019年第二季度海上管道运输部门利润率为7652.8万美元，2018年同期为7160.2万美元[161] - 2019年第二季度，海上管道运输业务板块利润较2018年同期增加490万美元，增幅7%[163] - 2019年前六个月，海上管道运输业务板块利润较2018年同期增加810万美元，增幅6%[164] 钠矿和硫磺服务业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度，钠矿和硫磺服务业务板块利润较2018年同期减少680万美元，降幅11%[166] - 2019年前六个月，钠矿和硫磺服务业务板块利润较2018年同期减少1260万美元，降幅10%[167] - 2019年第二季度，钠矿和硫磺服务业务中，NaHS销量34527干短吨，2018年同期为38090干短吨；苏打灰销量824881短吨，2018年同期为936000短吨；NaOH销量20525干短吨，2018年同期为27573干短吨[165] - 2019年前六个月，钠矿和硫磺服务业务中，NaHS销量70270干短吨，2018年同期为75304干短吨；苏打灰销量1695410短吨，2018年同期为1853000短吨；NaOH销量41327干短吨，2018年同期为57833干短吨[165] 陆上设施和运输业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度，陆上设施和运输业务板块利润较2018年同期增加1020万美元，增幅40%[175] - 2019年前六个月，陆上设施和运输业务板块利润较2018年同期增加1410万美元，增幅30%[176] - 2019年第二季度，陆上设施和运输业务中，集输、营销和物流收入2.04607亿美元，2018年同期为3.07724亿美元[172] - 2019年前六个月，陆上设施和运输业务中，集输、营销和物流收入3.96138亿美元，2018年同期为6.07185亿美元[172] 海洋运输业务线情况 - 海洋运输业务拥有91艘驳船（82艘内陆和9艘近海），总运输能力320万桶，42艘推/拖船（33艘内陆和9艘近海），以及一艘33万桶的远洋油轮[177] - 2019年Q2海洋运输业务板块利润较2018年Q2增加200万美元，增幅17%；2019年前六个月较2018年前六个月增加390万美元，增幅17%[179][180] 公司费用变化 - 2019年二三季度和前六个月总一般及行政费用均减少10万美元，主要因第三方交易成本降低，但被较高的企业一般及行政成本几乎完全抵消[181] - 2019年二三季度和前六个月折旧、损耗和摊销费用分别增加170万美元和410万美元，主要因2019年新增资产投入使用[182] - 2019年Q2净利息费用较2018年Q2减少240万美元；2019年前六个月较2018年前六个月减少280万美元，主要因循环信贷额度平均未偿余额降低[183][184] 公司资产负债和流动性状况 - 截至2019年6月30日，公司资产负债表和流动性状况良好，高级担保循环信贷额度下剩余借款能力为7.319亿美元[186] - 截至2019年6月30日，公司长期债务约34亿美元，包括信贷额度下未偿还的10亿美元和25亿美元的高级无担保票据[188] 公司股权和证券发行计划 - 2016年实施股权分配计划，可通过经纪交易进行“按市价”发售普通股，与银行达成协议，最多可发售4亿美元普通股[190] - 公司有EDP Shelf和2018 Shelf两个通用货架注册声明，分别允许发行最多10亿美元和无限制的股权和债务证券，有效期分别至2020年10月和2021年4月[190][191] 公司运营现金流影响因素 - 公司运营现金流受营运资金项目变化影响，库存存储和商品价格波动会对运营现金流产生重大影响[192][196] 公司指标定义和计算方式 - 公司定义的可用现金储备前金额是在剔除其他非现金收支等项目后，对某些项目调整后的金额[208] - 公司首席运营决策者基于多种指标评估业务部门表现，包括部门利润率等[215] - 公司使用改良格式披露维护资本要求，以避免信息混淆和误导[218] - 未来维护资本利用计算将仅反映自2013年12月31日以来发生的维护资本支出的利用情况[225] - 公司认为维护资本利用指标是推导储备前可用现金指标最有用的季度维护资本需求指标[224] 公司报告相关情况 - 截至2018年12月31日的年度报告中反映的承诺和义务无重大变化[226] - 除2018年12月31日年度报告中披露的内容外，公司无资产负债表外安排、特殊目的实体或融资合伙企业[227] - 季报中除历史信息外的陈述可能为前瞻性陈述，历史表现不一定能预示未来表现[228] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括原油等产品的供需、价格趋势等[229] - 不应过度依赖前瞻性陈述，需审查2018年年度报告中“风险因素”部分描述的风险[231] - 截至2018年12月31日的年度报告中关于市场风险的定量和定性披露无重大变化[232] - 影响实际结果与前瞻性陈述差异的因素包括战略收购能力、服务设备中断等[232] - 可查看未经审计的简明合并财务报表附注15以了解衍生工具和套期保值活动的相关讨论[233]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度公司净收入为1600万美元，2018年同期为800万美元[138] - 2019年第一季度经营活动现金流为1.14亿美元，2018年同期为8630万美元[139] - 2019年第一季度储备前可用现金为9590万美元，较2018年同期减少570万美元，降幅5.6%[139] - 2019年第一季度部门利润率为1.736亿美元，较2018年同期增加330万美元，增幅2%[140] - 2019年第一季度公司收入较2018年同期减少1.058亿美元，降幅18%；总成本和费用减少1.087亿美元，降幅22%[143] - 2019年第一季度总一般及行政费用略增至1168.6万美元，主要因长期激励薪酬假设变化和公司整体费用增加[168] - 2019年第一季度折旧、损耗和摊销费用增至7763.8万美元，增加240万美元，因新增资产投入使用[169] - 2019年第一季度净利息费用降至5570.1万美元，减少40万美元，因2021年票据赎回和循环信贷余额降低[170] - 截至2019年3月31日，公司高级有担保循环信贷额度剩余借款能力为7.569亿美元[172] - 截至2019年3月31日，公司长期债务约34亿美元，包括信贷额度下的9亿美元和25亿美元高级无担保票据[175] - 2019年第一季度经营活动净现金流为1.14亿美元，2018年同期为8630万美元，增长主要由于正向营运资金效应和整体细分市场利润率增加[186] - 2019年第一季度固定资产和无形资产资本支出为3330.8万美元，2018年同期为4693.3万美元，其中维护资本支出分别为1804.9万美元和9977万美元，增长资本支出分别为1525.9万美元和3695.6万美元[188] - 2019年第一季度储备前可用现金为9589.6万美元，2018年同期为1.0157亿美元[194] 股息相关情况 - 2019年4月，公司宣布向普通股持有人每单位派发0.55美元季度股息[141] - 2019年第一季度，公司向A类可转换优先股持有人发行364180股优先股，并将支付每单位0.2458美元现金股息，季度股息总计每单位0.7374美元（年化2.9496美元）[141] - 2019年5月15日，公司将向普通股持有人支付每单位0.55美元的季度分红，总计6740万美元[192] - 公司已宣布2019年第一季度前两个月优先股分红以股代息，发行364180股优先股；最后一个月每股支付0.2458美元现金分红，约610万美元，季度每股分红0.7374美元（年化2.9496美元）[193] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度，公司海上管道运输部门利润率较2018年同期增加320万美元，增幅4%，主要因原油管道系统运输量增加[153] - 2019年第一季度，公司钠矿和硫磺服务部门销售量为927074短吨，2018年同期为984474短吨[154] - 2019年第一季度钠矿物和硫磺服务部门利润率减少580万美元，降幅9%，主要因纯碱产量降低[155] - 2019年第一季度陆上设施和运输部门利润率增加390万美元，增幅18%，受Raceland设施铁路卸载量增加等因素影响[164] - 2019年第一季度海洋运输部门利润率增加190万美元，增幅18%，得益于更高的整体利用率和日费率提升[167] - 2019年第一季度陆上原油管道总日均运输量为156204桶，低于2018年的200427桶[162] - 2019年第一季度海洋运输部门内河驳船利用率为96.6%，近海驳船利用率为96.3%，高于2018年[165] 市场价格指标变化 - 2019年第一季度西得克萨斯中质原油平均收盘价为每桶54.85美元，较2018年同期下降12.7%[144] 公司资本支出计划 - 公司计划在2019年剩余时间内不在任何单个项目上进行重大增长资本支出[190] 公司财务指标使用及披露相关 - 公司使用非GAAP财务指标评估业务，包括储备前可用现金和总细分市场利润率，这些指标与GAAP指标不可比，应与其他信息结合考虑[200] - 可用现金储备前金额常被用作补充财务指标，用于评估公司资产财务和运营表现等[205] - 公司采用改良格式披露维护资本要求，以避免维护资本支出变化给财务信息使用者造成困惑[206] 维护资本支出相关 - 维护资本支出包括维持现有资产服务能力的资本化成本，有 discretionary 和 non - discretionary 之分[207] - 最初公司维护资本支出多与管道资产相关、非 discretionary 且金额相对可用现金储备前金额 immaterial [208] - 如今公司部分维护资本支出与非管道资产相关、discretionary 且金额可能 material [210] - 公司开发维护资本利用指标用于确定可用现金储备前金额，该指标是对非 discretionary 维护资本支出的替代[211] - 维护资本利用指标定义为以前发生的维护资本支出在相关季度的使用部分[212] - 未来维护资本利用计算仅反映 2013 年 12 月 31 日后发生的维护资本支出的使用情况[213] - 2019年第一季度维护资本支出主要与碱业务和海运业务相关，分别为1800万美元和1000万美元，较2018年同期增加[191][194] 公司注册声明相关 - 公司2016年实施股权分配计划，与银行达成协议，可通过经纪交易不时进行“按市价”发售普通股，最高可达4亿美元；EDP货架注册声明允许发行最高10亿美元的股权和债务证券，将于2020年10月到期，截至2019年3月31日未发行[177] - 公司有2018货架注册声明，允许就某些公开发行发行无限量的股权和债务证券，将于2021年4月到期，预计在到期前提交替代声明[178] 公司承诺和义务及表外安排情况 - 公司 2018 年 12 月 31 日结束年度的承诺和义务无重大变化[214] - 公司除 2018 年 12 月 31 日结束年度年报披露外，无表外安排等[215]

公司收购与资产剥离 - 2017年9月1日，公司以约13.25亿美元现金收购位于怀俄明州的碱业业务[29] - 2018年10月11日，公司完成粉河盆地中游资产剥离，获得约3亿美元净收益[31] - 2018年10月11日，公司完成粉河盆地中游资产剥离，获得约3亿美元净收益用于偿还循环信贷额度[59] 业务地区与产量占比 - 2018年墨西哥湾原油产量约占美国原油产量的16%，公司为该地区提供服务[30][32][33] - 墨西哥湾深水地区2018年石油产量约占美国石油总产量的16%，公司运营该地区最大的管道网络之一[55] 公司管道与运输设施情况 - 公司拥有约1422英里原油管道，总设计产能约为180万桶/日；拥有约970英里天然气管道，总设计产能约为33.13亿立方英尺/日[34][35] - 公司拥有4条陆上原油管道系统，约450英里管道；拥有4个原油铁路卸载设施；拥有约200辆卡车、300辆拖车、404节铁路车厢以及460万桶存储容量的终端和油罐[44][45] - 公司拥有91艘驳船（82艘内陆和9艘近海），总运输能力为320万桶；拥有42艘推/拖船（33艘内陆和9艘近海）；2018年炼油厂占公司海运量的80%以上[47] - 公司拥有一艘载重量为33万桶的远洋油轮“美国凤凰号”[48] - 公司运营的海上原油管道总设计容量为108.9万桶/日，净吞吐量为39.6061万桶/日[68] - 公司运营的海上天然气管道总设计容量为33.13亿立方英尺/日[71] - 运营的海上枢纽平台天然气总容量为711MMcf/天，原油总容量为159,000桶/天，其中Marco Polo平台天然气容量300MMcf/天、原油容量120,000桶/天且公司拥有100%权益，Garden Banks 72平台天然气容量216MMcf/天、原油容量36,000桶/天且公司拥有54%权益，East Cameron 373平台天然气容量195MMcf/天、原油容量3,000桶/天且公司拥有100%权益[76] - 高岛近海系统（HIOS）包含201英里管道和8个管道枢纽及服务平台，还有86英里的东布雷克斯集输系统[74] - 公司拥有并运营四条陆上原油管道系统，2018年德州系统日吞吐量33,303桶、杰伊系统14,036桶、密西西比系统6,359桶、路易斯安那系统159,754桶[111] - 公司拥有四个原油铁路卸载设施，一般在这些设施装卸铁路车厢可赚取费用[114] - 公司陆上设施和运输业务板块拥有约200辆卡车、300辆拖车、404节铁路车厢，以及460万桶租赁和自有存储容量的终端和其他油罐[115] - 公司海洋运输船队内陆、近海和美国凤凰号油轮的总设计容量分别为228.5万桶、88.4万桶和33万桶[124] - 公司内陆和近海船队的驳船容量范围分别为2.3 - 3.9万桶和6.5 - 13.5万桶，美国凤凰号油轮容量为33万桶[124] - 公司内陆和近海船队分别有33艘和9艘推/拖船，82艘和9艘驳船，美国凤凰号油轮有1艘产品油轮[124] 碱业业务相关情况 - 公司碱业业务持有约8.8万英亩土地租赁权，含约9.03亿公吨天然碱矿探明和可能储量，预计剩余储量寿命超100年[37] - 天然纯碱约占世界纯碱产量的25%，公司认为天然纯碱生产相比合成纯碱有显著成本优势[52] - 碱业务每年生产约400万吨纯碱及下游特种产品[84] - 公司运营近3500辆有盖漏斗车，通过单一铁路线运输超90%的碱产品销售[91] - 全球约四分之一的纯碱由天然碱矿生产，其余为合成生产，天然碱生产纯碱成本更低、能耗更少、二氧化碳排放和副产品更少[83] - 公司纯碱业务最大客户是ANSAC，占该业务总销售额32%[103] - 截至2018年12月31日，公司在碱业务中有估计的矿石储量，碱业务在美国怀俄明州西南部开采用于生产纯碱的天然水合碳酸钠矿物[186] - 2017年公司收购碱业务，成为世界领先的天然纯碱生产商之一，约60%的世界天然纯碱产自怀俄明州西南部绿河盆地[196] - 绿河盆地的天然泡碱矿至少有25层厚度超3英尺，美国地质调查局估计累计资源超1000亿吨[197] - 公司的泡碱资源和采矿业务租赁面积达88342英亩，分别从联邦政府、怀俄明州和阿纳达科石油公司租赁，特许权使用费为纯碱产品销售价值的6% - 8%[198] - 公司碱业务估计原地天然碱矿石储量为9.027亿短吨，相当于超5亿短吨纯碱，可维持超100年生产[201][206] - 干采储量为4.567亿短吨，最低天然碱品位为77.4%；溶采储量为4.46亿短吨，最低天然碱品位为69.8%[201][204] - 格林河天然碱开采和加工设施年有效产能约为400万短吨适销纯碱[205] - 公司干采和溶采天然碱在韦斯特瓦科和格兰杰设施精炼成纯碱[205] - 公司预计纯碱平均售价约为每短吨138美元[209] 硫磺去除业务情况 - 公司硫去除服务合同平均剩余期限为4.5年，大部分硫氢化钠（NaHS）来自大型公司炼油厂[41] - 硫磺去除业务为10个炼油厂提供服务，相关合同平均剩余寿命为四年半，与Phillips 66的合同延长至2026年[94] 业务运营与客户情况 - 2018年，公司陆上原油管道运输量的约80%由炼油商托运，内陆驳船超80%的使用量由炼油商签约[53] - 海上管道运输业务客户收入占公司合并收入不超过10%[80] - 公司通过自有物流资产和租赁存储场地销售和交付NaHS和烧碱给约150个客户[95] - 公司的海上管道客户大多是综合原油公司和大型生产商，多数生产按储量寿命承诺处理[78][79] - 公司的海上管道主要竞争对手包括其他油气管道系统和自建生产处理设施的生产商[81] - 公司向多个行业销售NaHS，无单一客户占合并收入超10%[98] - 公司原油陆上设施和运输业务集中在德州、路易斯安那州等地，每日收集和销售约45,000桶原油[108] - 公司精炼产品陆上设施和运输业务集中在墨西哥湾沿岸地区，主要运输和供应燃料油、沥青等重质精炼产品[116] - 公司通过自由州管道运输CO₂收取费用，东北杰克逊穹顶管道系统出租收取费用[117] - 自由州管道从密西西比州杰克逊附近的CO₂源田延伸至密西西比州东部，与单一托运人有至2028年的运输服务协议[118] - 2018年，陆上设施和运输业务无客户产生的收入占合并收入超10%[120] - 2018 - 2016年，公司海洋运输定期合同收入占比分别约为62%、64%和62%，现货合同收入占比分别为38%、36%和38%[126] - 2018 - 2016年，定期合同中定期租船收入占海洋运输收入超95%[126] - 公司海洋运输客户收入占合并收入不超10%[127] - 公司最大客户包括壳牌、埃克森美孚、英国石油、菲利普斯66、托克、阿纳达科石油和ANSAC[132] 公司运营与设施建设 - 2018年上半年，公司在巴吞鲁日地区扩建基础设施，新建50万桶原油储罐并升级泵送等设施[58] - 2018年，公司接收2016年订购的最后两艘新建驳船，截至2018年12月31日，已接收所有订购的驳船和船只[60] 公司团队与监管情况 - 公司高管团队在中游行业平均拥有超25年经验[62] - 公司州际普通承运人管道运营费率和服务条款受FERC监管，可按指数方法在规定上限内调整费率[134][135] 公司船只相关情况 - 公司所有驳船为双壳船，且均通过美国海岸警卫队检查并持有检查证书[140][141] 公司财务与保证金情况 - 截至2018年12月31日，公司17亿美元的循环信贷协议下有7.287亿美元可用，其中包括2亿美元石油产品库存贷款子限额下的1.822亿美元和9880万美元的信用证额度，库存借款基数为1780万美元[55] - 公司风险管理政策要求监控套期保值有效性，使套期保值库存的风险价值不超过250万美元[55] - 截至2018年12月31日，公司复垦保证金约为8000万美元[151] - 截至2018年12月31日，公司有10亿美元高级有担保债务和25亿美元高级无担保债务[209] 公司面临的法规与环保情况 - 美国矿山安全与健康管理局每年至少对公司韦斯特维科工厂进行四次突击检查[152] - 美国环保署2012年规则要求2015年1月1日后建造或重新压裂的所有水力压裂井使用“绿色完井”，实现挥发性有机化合物排放减少95% [166] - 2009年12月，美国环保署认定二氧化碳、甲烷等温室气体排放危害人类健康和环境[169] - 2010年4月美国环保署敲定机动车温室气体排放规则，7月生效；5月通过固定源规则，2011年1月生效[169] - 2014年6月，美国最高法院裁定固定源不会仅因温室气体排放而需获得预防重大恶化和第五章许可[169] - 2016年8月，美国环保署提议修改空气许可法规以符合最高法院温室气体许可裁决[169] - 2009年9月，美国环保署发布最终规则，要求自2011年起报告2010年特定大型温室气体排放源的排放情况[170] - 2010年11月，美国环保署扩大温室气体报告规则，涵盖公司部分设施，自2012年起报告2011年排放情况[170] - 2015年10月，美国环保署修订温室气体报告规则，增加对特定系统和作业的温室气体排放报告要求[170] - 美国近半数州已采取法律措施减少温室气体排放，未来相关立法或使公司合规和运营成本大幅增加[171] - 2015年12月美国参与巴黎气候大会，2017年6月特朗普宣布退出，虽不确定后续行动，但许多州和地方领导表示将加强履行国际协议承诺[172] - 2016年6月美国国会批准新的管道安全立法PIPES法案，若未来提高安全标准，公司可能产生重大费用[176] - 公司受PHMSA完整性管理法规约束，需对影响高后果区的管道进行评估并制定计划，测试和修复成本可能无法通过关税增加完全收回[177][178] - 近年来有影响投资界的行动，如推动剥离化石燃料股票、限制对化石燃料公司的资金支持，环保行动和相关倡议可能干扰公司业务和获取资本的能力[174] 公司面临的风险与挑战 - 债务限制可能影响公司运营、财务状况和向单位持有人支付现金分配的能力[209] - 公司增长战略可能因资本市场不接受和收购竞争激烈而无法完全执行[215][216] - 公司可能无法成功整合收购的业务，建设项目可能出现成本超支和现金流延迟问题[219] - 公司信贷安排的利率可变，利率大幅上升可能对业务产生不利影响[221] - 利率上升可能导致权益投资需求下降，公司普通股交易价格或随之下降[222] - 公司运营现金可能不足以支付当前季度分配水平[223] - 公司单位现金分配金额主要取决于业务利润率，利润率受多因素影响季度波动[223] - 公司业务利润率波动因素包括收购公司或业务部门的运营整合困难等[223] - 公司应对现金不足的方式包括使用运营现金、推迟项目、增加负债或发行证券[223] - 公司业务受原油等产品的买卖量价影响[224] - 公司业务受硫氢化钠和纯碱的接收量及售价影响[224] - 公司业务受服务需求和竞争水平影响[224] - 公司季度分红能力主要取决于现金流和现金需求，而非仅取决于盈利能力[226] - 公司可能在亏损时进行现金分配，盈利时不进行分配[226] 公司员工情况 - 截至2018年12月31日，公司约有2100名员工[133] 土地与矿物所有权情况 - 怀俄明州绿河盆地的土地和矿物所有权分配为联邦政府56%、阿纳达科石油公司38%、怀俄明州6%[192]