Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 1-12295 GENESIS ENERGY, L.P. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 76-0513049 (State or other jurisdiction of incorporation or organizatio ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2019年第四季度多元化业务整体表现略好于预期，全年调整后EBITDA处于修订后年度指引高端 [7] - 预计2020年海上管道运输业务板块利润率同比增长约2000万 - 3000万美元 [12] - 预计到2022年，现有纯碱业务每年将增加约4000万 - 5000万美元收益；2021年下半年上线的Argos项目每年将带来约3000万 - 4000万美元的增量EBITDA；2022年上半年上线的King's Quay项目每年将带来约5000万 - 6000万美元的增量EBITDA；2022年年中开始，Granger扩建项目预计每年将增加约6000万美元的增量EBITDA [28] 各条业务线数据和关键指标变化 海上管道运输业务 - 本季度各平台和管道业务量强劲，新项目持续推进，海底回接和油田内钻探抵消了专用油田的自然产量下降 [7] - 与Murphy Exploration & Production Company签订新合同，支持其油田开发，预计King's Quay FBS项目每年将带来约5000万 - 6000万美元的增量EBITDA [8][9] - 预计2020年年中将有每天2万 - 2.5万桶的新增产量上线；2020年下半年将受益于BP的Atlantis Phase 3开发项目的产量；2020年将受益于LLOG的Buckskin开发项目全年产量 [11][12] 陆上设施和运输业务 - 本季度铁路运输原油业务量增加，年底平均每天约有一列火车运输；1月和2月业务量持续增加，3月的订单与今年前几个月一致 [14] - 本季度德州管道业务量增加，因海上业务量增加为德州城码头提供了更多货源 [15] 海洋运输业务 - 连续第八个季度实现业务板块利润率增长，内陆和海上船队利用率高，日费率提高 [17] - 预计夏季密西西比河及其主要支流船闸维修维护将使“实际供应”短期减少，棕色水船队需求和日费率将提高；清洁船队受益于东海岸竞争动态和费城炼油产能关闭带来的产品运输需求增加；大型海上船只受益于墨西哥湾沿岸原油运输量增加 [18] 钠矿和硫磺服务业务 - 本季度传统炼油服务业务表现符合预期，2019年下半年面临的生产和市场中断问题基本得到解决 [19] - 本季度纯碱业务财务贡献降至2017年收购该业务以来的最低水平，仅略高于3800万美元 [20] - 预计2020年出口价格将比过去2.5年显著降低，由于合同组合性质，基本面恢复到历史趋势可能需要4 - 8个季度 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三方报告显示，2019 - 2023年中国以外地区纯碱需求预计增加约400万吨，2019 - 2028年预计增加约900万吨 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续与多家生产商就2023 - 2025年可能上线的新开发项目进行积极讨论，这些项目可能为公司带来中期机会，包括现有资产的酌情扩展和扩张 [13] - 公司认为尽管今年纯碱业务将明显疲软，但长期基本面良好，相信市场需要并能够盈利地消化Granger扩建项目带来的增量产量 [23] - 一些竞争对手如Solvay和General Resources也宣布了天然纯碱生产扩张计划，但即使有这些扩张，天然气生产预计仍占全球市场总供应的25% - 30%，未来仍需更高成本的合成生产来满足需求增长，因此预计2019 - 2028年价格将上涨 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为墨西哥湾的相关项目公告表明该地区近、中、长期存在机会，且项目经济和生产情况与公司其他项目相比具有竞争力，重要上游企业似乎不考虑2021年及未来几十年墨西哥湾的政治不确定性 [10] - 公司认为尽管目前面临经济不确定性，但相信能够克服困难，使需求增长和定价回到历史趋势线 [27] - 公司预计2020年后财务表现将显著改善，有信心降低资产负债表杠杆率，恢复并保持财务灵活性，以抓住未来的可自由支配机会 [28][29] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，受相关法律安全港条款保护 [5] - 公司鼓励投资者访问其网站genesisenergy.com查看今日发布的新闻稿，该新闻稿提供了非GAAP财务指标与最可比GAAP财务指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑冠状病毒对纯碱业务的影响 - 目前公司对纯碱业务的隐含指导与冠状病毒影响无关，尚未看到中国的出口数据，虽预计武汉有几家大型合成纯碱生产设施已完全停产，但不清楚中国经济内部的净影响。若中国净出口地位大致不变，即使进口大幅下降，只要出口也大幅下降，影响可能会被削弱，应更多考虑全球市场 [33][34][36] 问题2: 今年6.2亿美元现金流出的假设及Granger JV资本支出情况 - Granger JV在2020年的资本支出已完全到位，可赎回优先股结构在建设期间不会给内部资产负债表带来压力，也无现金支付。6.2亿美元现金流出包括所有现金税、高级有担保利息费用、高级无担保债券综合费用、维护资本支出、优先股股息和普通股股息。此外，还有约2500万美元的增长资本预算和约2000万美元的资产退休义务（AROs），其中大部分与一项预计在2020年或2021年出售的资产相关 [37][38] 问题3: 年初融资后是否还有到期或遗留问题 - 目前高级有担保贷款期限至2022年5月，首笔债券到期时间为2023年（具体月份未知）。融资操作是发行2028年到期债券并赎回2022年到期债券。循环信贷余额与赎回债券的发行额相等 [39][40] 问题4: 加拿大铁路运输原油业务量的假设及2020年后该业务板块的展望 - 若2020年平均每天运输一列火车（约7万桶/天），在其他条件相同的情况下，陆上设施和运输业务的贡献利润率将比2019年高1000万美元，整体EBITDA预计在6.4亿 - 6.8亿美元之间。目前第一季度业务量清晰，但尚未收到4月的订单，由于加拿大管道运输动态，第二和第三季度通常稀释剂需求减少，运力增加，目前不确定这将如何影响经济效益。第一季度平均业务量超过7万桶/天，预计第四季度也如此，第二和第三季度情况尚不确定 [45][46] 问题5: 杠杆率预测及达到目标的时间 - 考虑到纯碱业务周期性下滑后将恢复，若其他条件相同，2021 - 2022年将有近2亿美元的增量EBITDA，预计在2021 - 2022年左右，从管理杠杆计算或杠杆契约的角度来看，杠杆率将降至4%以下 [47] 问题6: 纯碱业务合同情况及现金流恢复时间 - 国内合同通常为2 - 3年，有时为5年，多数需每年重新确定价格，价格有一定波动范围。约一半销售为出口，其中四分之一出口到拉丁美洲，通常为一年期合同；另外四分之一出口到亚洲，通常为3 - 6个月合同。在任何给定合同年，主要可重新确定价格的是代理合同，拉丁美洲合同在四个季度后可重新定价。历史上，出口价格下跌后，12个月内价格会回升15%，随后12个月再回升12% - 15%，因此由于合同性质和条款，恢复到历史趋势可能需要4 - 8个季度 [51][52][54] 问题7: 2020年维护资本支出及重新签订Phoenix合同的现金流影响 - 2020年预算的维护资本支出约为6000万美元。在当前市场下，重新签订American Phoenix合同的风险约为每天5000美元，在整体业务中占比不大 [56] 问题8: 未来几个季度杠杆指标的契约要求及维持在5% - 5.5%的措施 - 高级有担保信贷工具剩余期限内的杠杆率契约要求为5.5%。即使在不利的压力情况下，公司也认为能够舒适地维持在5.5%以内 [59][60]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度公司净收入为1760万美元，2018年同期净亏损为30万美元[166] - 2019年第三季度经营活动现金流为1.361亿美元，2018年同期为1.567亿美元[167] - 2019年第三季度普通单位持有人储备前可用现金为8250万美元，较2018年同期减少3020万美元，降幅26.8%[168] - 2019年第三季度调整后息税前利润为1.758亿美元，较2018年同期减少740万美元，降幅4%[169] - 2019年第三季度公司宣布向普通单位持有人每单位派息0.55美元，向A类可转换优先股每单位派息0.7374美元[170] - 2019年第三季度公司收入较2018年同期减少1.236亿美元，降幅17%；总成本和费用减少1.302亿美元，降幅19%[171] - 2019年第三季度和前九个月总一般及行政费用分别减少920万美元和930万美元[199] - 2019年第三季度折旧、损耗和摊销费用较2018年同期减少840万美元；2019年前九个月较2018年同期减少430万美元[200][201] - 2019年第三季度净利息费用较2018年同期减少410万美元；2019年前九个月较2018年同期减少700万美元[203][204] - 截至2019年9月30日，公司高级有担保循环信贷额度下剩余借款能力为7.519亿美元[206] - 截至2019年9月30日，公司长期债务约34亿美元，包括信贷额度下的9亿美元和25亿美元的高级无担保票据[208] - 2019年前九个月经营活动净现金流为3.317亿美元，2018年同期为3.076亿美元，同比增长[219] - 2019年利息费用较2018年降低约700万美元，2018年运营现金流受特定纠纷成本负面影响[219] - 2019年前九个月资本总支出为1.17988亿美元，2018年同期为1.32728亿美元[221] - 2019年维护资本支出为7.0086亿美元，2018年为5.403亿美元；2019年增长资本支出为4.7902亿美元，2018年为7.5896亿美元[221] - 2019年11月14日将向普通股股东支付每单位0.55美元的分红，总计6740万美元[225] - 2019年第三季度可分配现金储备前为8248.1万美元，2018年同期为1.12683亿美元[227] - 2019年第三季度和2018年第三季度维护资本支出分别为2680万美元和2190万美元[227] 原油价格变化 - 2019年第三季度西得克萨斯中质原油平均收盘价为每桶56.42美元，较2018年同期的69.55美元下降18.9%[172] 各业务板块调整后息税前利润贡献 - 2019年第三季度各业务板块调整后息税前利润贡献：海上管道运输8106万美元，钠矿和硫磺服务5526万美元，陆上设施和运输2483万美元，海上运输1467万美元[175] 海上管道运输业务数据关键指标变化 - 2019年第三季度海上管道运输业务原油管道日均运输量为63.56万桶，天然气运输量为3.964亿立方英尺/日[179] - 2019年第三季度海上管道运输业务净所有权权益下原油管道日均运输量为44.30万桶，天然气运输量为1.519亿立方英尺/日[179] - 2019年第三季度，海上管道运输业务板块利润较2018年同期增加1010万美元，增幅14%，主要因原油管道系统运量增加[181] - 2019年前九个月，海上管道运输业务板块利润较2018年同期增加1820万美元，增幅8%，主要因原油管道系统运量增加[182] 钠矿和硫磺服务业务数据关键指标变化 - 2019年第三季度，钠矿和硫磺服务业务板块利润较2018年同期减少870万美元，降幅14%，主要因NaHS销量降低[184] - 2019年前九个月，钠矿和硫磺服务业务板块利润较2018年同期减少2130万美元，降幅11%，主要因纯碱和炼油服务业务销量降低[186] - 2019年第三季度，钠矿和硫磺服务业务中，NaHS销量为26806干短吨，2018年同期为39242干短吨；纯碱销量为951172短吨，2018年同期为886253短吨[183] - 2019年前九个月，钠矿和硫磺服务业务中，NaHS销量为97076干短吨，2018年同期为114546干短吨；纯碱销量为2646582短吨，2018年同期为2739253短吨[183] 陆上设施和运输业务数据关键指标变化 - 2019年第三季度，陆上设施和运输业务板块利润较2018年同期减少1140万美元，降幅31%，主要因原油管道和铁路卸载量降低[194] - 2019年前九个月，陆上设施和运输业务板块利润较2018年同期增加270万美元，增幅3%，部分得益于Raceland铁路设施运量增加及1000万美元现金付款[195] - 2019年第三季度，陆上原油管道总运量为183318桶/天，2018年同期为241812桶/天；CO2管道运量为76914千立方英尺/天，2018年同期为104628千立方英尺/天[192] - 2019年前九个月，陆上原油管道总运量为178234桶/天，2018年同期为222241桶/天；CO2管道运量为86294千立方英尺/天，2018年同期为101764千立方英尺/天[192] 海洋运输业务数据关键指标变化 - 海洋运输业务拥有91艘驳船（82艘内陆和9艘近海），总运输能力320万桶，42艘推/拖船（33艘内陆和9艘近海），以及一艘33万桶的远洋油轮[196] - 2019年第三季度海洋运输业务收入5940.4万美元，2018年同期为5629.6万美元；2019年前九个月收入1.7476亿美元，2018年同期为1.6141亿美元[196] - 2019年第三季度海洋运输业务利润较2018年同期增加260万美元，增幅21%；2019年前九个月较2018年同期增加650万美元，增幅19%[197][198] 公司业务扩张与融资 - 2019年9月23日，公司宣布扩建现有Granger生产设施，预计2022年完成，已与GSO Capital Partners LP达成协议，最多出售3.5亿美元的优先股，截至9月30日已发行5500万美元[209] - 公司有两个通用货架注册声明，EDP Shelf允许发行最多10亿美元的股权和债务证券，将于2020年10月到期；2018 Shelf允许发行无限量的股权和债务证券，将于2021年4月到期[211][212] - 2019年9月23日宣布Granger优化项目，预计2022年第四季度完成，已与GSO相关基金达成协议，最多可发行3.5亿美元优先股，截至9月30日已发行5500万美元[222] 公司财务指标定义与评估 - 公司使用非GAAP财务指标“储备前可用现金”和“总部门利润率”评估业务[233] - 部门利润率定义为收入减去产品成本、运营费用和部门一般管理费用，消除资产出售损益后加上或减去适用的选择性项目[235] 公司维护资本相关 - 公司未来维护资本利用计算将仅反映自2013年12月31日以来发生的维护资本支出的利用情况[245] - 公司维护资本支出性质、时间和金额随非管道业务扩张发生变化，需更详细审查分析[243] - 公司认为维护资本利用指标是推导储备前可用现金指标最有用的季度维护资本要求指标[244] - 公司维护资本利用指标指相关季度内对以前发生的维护资本支出的利用部分，按项目/组件使用寿命分摊[244] 公司报告相关说明 - 截至2018年12月31日的年度报告中，公司承诺和义务无重大变化[246] - 除2018年12月31日年度报告中披露的内容外，公司无资产负债表外安排、特殊目的实体或融资合伙企业，也无基于单位或商品价格的债务或股权触发机制[247] - 公司季度报告中除历史信息外的陈述可能为前瞻性陈述，历史表现不一定能预示未来表现[248] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括原油等产品的供需、价格趋势、公司业务和财务战略执行能力等[248] - 不应过度依赖前瞻性陈述，需参考2018年12月31日年度报告中“风险因素”部分[250] - 截至2018年12月31日，市场风险的定量和定性披露无重大变化，可参考相关年度报告及财务报表附注[251]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度公司净收入为4010万美元，2018年同期为1100万美元[147] - 2019年第二季度经营活动现金流为8160万美元，2018年同期为6450万美元[148] - 2019年第二季度普通单位持有人储备前可用现金为9350万美元，较2018年同期减少750万美元，降幅7.5%[149] - 2019年第二季度部门利润率为1.841亿美元，较2018年同期增加1030万美元，增幅6%[150] - 2019年第二季度公司收入较2018年同期减少1.176亿美元，降幅16%；总成本和费用减少1.437亿美元，降幅21%[153] - 2019年上半年经营活动提供的净现金流为1.956亿美元，2018年同期为1.508亿美元，同比增长约29.7%[198] - 2019年上半年固定资产和无形资产资本支出为7.4428亿美元，2018年同期为8.9609亿美元，同比下降约16.9%[201] - 2019年第三季度维护资本支出为2520万美元，2018年同期为2220万美元，同比增长约13.5%[207] - 2019年第二季度末可用现金储备前金额为9.3468亿美元，2018年同期为1.01亿美元，同比下降约7.5%[207] - 2019年第二季度末总选择性项目净额为1.227亿美元，2018年同期为1.4742亿美元，同比下降约16.8%[210] 公司分红情况 - 2019年7月，公司宣布向普通单位持有人支付每单位0.55美元的季度分红，A类可转换优先股每单位季度现金分红为0.7374美元（年化2.9496美元）[151] - 2019年8月14日将向普通股持有人支付每单位0.55美元的分红，总计6740万美元[204] - 2019年8月14日将向A类可转换优先股持有人支付每单位0.7374美元的季度现金分红（年化2.9496美元）[205] 原油价格变化 - 2019年第二季度西得克萨斯中质原油在纽约商品交易所的平均收盘价为每桶59.79美元，较2018年同期的67.85美元下降11.9%[154] 各部门对总部门利润率的贡献 - 2019年第二季度各部门对总部门利润率的贡献：海上管道运输7652.8万美元、钠矿物和硫磺服务5770.5万美元、陆上设施和运输3592万美元、海上运输1395.9万美元[157] 海上管道运输业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度海上原油管道运输量总计65.5762万桶/日，2018年同期为50.6286万桶/日；天然气运输量为44.5734百万英热单位/日，2018年同期为43.1853百万英热单位/日[161] - 2019年第二季度海上管道运输部门利润率为7652.8万美元，2018年同期为7160.2万美元[161] - 2019年第二季度，海上管道运输业务板块利润较2018年同期增加490万美元，增幅7%[163] - 2019年前六个月，海上管道运输业务板块利润较2018年同期增加810万美元，增幅6%[164] 钠矿和硫磺服务业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度，钠矿和硫磺服务业务板块利润较2018年同期减少680万美元，降幅11%[166] - 2019年前六个月，钠矿和硫磺服务业务板块利润较2018年同期减少1260万美元，降幅10%[167] - 2019年第二季度，钠矿和硫磺服务业务中，NaHS销量34527干短吨，2018年同期为38090干短吨；苏打灰销量824881短吨，2018年同期为936000短吨；NaOH销量20525干短吨，2018年同期为27573干短吨[165] - 2019年前六个月，钠矿和硫磺服务业务中，NaHS销量70270干短吨，2018年同期为75304干短吨；苏打灰销量1695410短吨，2018年同期为1853000短吨；NaOH销量41327干短吨，2018年同期为57833干短吨[165] 陆上设施和运输业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度，陆上设施和运输业务板块利润较2018年同期增加1020万美元，增幅40%[175] - 2019年前六个月，陆上设施和运输业务板块利润较2018年同期增加1410万美元，增幅30%[176] - 2019年第二季度，陆上设施和运输业务中，集输、营销和物流收入2.04607亿美元，2018年同期为3.07724亿美元[172] - 2019年前六个月，陆上设施和运输业务中，集输、营销和物流收入3.96138亿美元，2018年同期为6.07185亿美元[172] 海洋运输业务线情况 - 海洋运输业务拥有91艘驳船（82艘内陆和9艘近海），总运输能力320万桶，42艘推/拖船（33艘内陆和9艘近海），以及一艘33万桶的远洋油轮[177] - 2019年Q2海洋运输业务板块利润较2018年Q2增加200万美元，增幅17%；2019年前六个月较2018年前六个月增加390万美元，增幅17%[179][180] 公司费用变化 - 2019年二三季度和前六个月总一般及行政费用均减少10万美元，主要因第三方交易成本降低，但被较高的企业一般及行政成本几乎完全抵消[181] - 2019年二三季度和前六个月折旧、损耗和摊销费用分别增加170万美元和410万美元，主要因2019年新增资产投入使用[182] - 2019年Q2净利息费用较2018年Q2减少240万美元；2019年前六个月较2018年前六个月减少280万美元，主要因循环信贷额度平均未偿余额降低[183][184] 公司资产负债和流动性状况 - 截至2019年6月30日，公司资产负债表和流动性状况良好，高级担保循环信贷额度下剩余借款能力为7.319亿美元[186] - 截至2019年6月30日，公司长期债务约34亿美元，包括信贷额度下未偿还的10亿美元和25亿美元的高级无担保票据[188] 公司股权和证券发行计划 - 2016年实施股权分配计划，可通过经纪交易进行“按市价”发售普通股，与银行达成协议，最多可发售4亿美元普通股[190] - 公司有EDP Shelf和2018 Shelf两个通用货架注册声明，分别允许发行最多10亿美元和无限制的股权和债务证券，有效期分别至2020年10月和2021年4月[190][191] 公司运营现金流影响因素 - 公司运营现金流受营运资金项目变化影响，库存存储和商品价格波动会对运营现金流产生重大影响[192][196] 公司指标定义和计算方式 - 公司定义的可用现金储备前金额是在剔除其他非现金收支等项目后，对某些项目调整后的金额[208] - 公司首席运营决策者基于多种指标评估业务部门表现，包括部门利润率等[215] - 公司使用改良格式披露维护资本要求，以避免信息混淆和误导[218] - 未来维护资本利用计算将仅反映自2013年12月31日以来发生的维护资本支出的利用情况[225] - 公司认为维护资本利用指标是推导储备前可用现金指标最有用的季度维护资本需求指标[224] 公司报告相关情况 - 截至2018年12月31日的年度报告中反映的承诺和义务无重大变化[226] - 除2018年12月31日年度报告中披露的内容外，公司无资产负债表外安排、特殊目的实体或融资合伙企业[227] - 季报中除历史信息外的陈述可能为前瞻性陈述，历史表现不一定能预示未来表现[228] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括原油等产品的供需、价格趋势等[229] - 不应过度依赖前瞻性陈述，需审查2018年年度报告中“风险因素”部分描述的风险[231] - 截至2018年12月31日的年度报告中关于市场风险的定量和定性披露无重大变化[232] - 影响实际结果与前瞻性陈述差异的因素包括战略收购能力、服务设备中断等[232] - 可查看未经审计的简明合并财务报表附注15以了解衍生工具和套期保值活动的相关讨论[233]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度公司净收入为1600万美元，2018年同期为800万美元[138] - 2019年第一季度经营活动现金流为1.14亿美元，2018年同期为8630万美元[139] - 2019年第一季度储备前可用现金为9590万美元，较2018年同期减少570万美元，降幅5.6%[139] - 2019年第一季度部门利润率为1.736亿美元，较2018年同期增加330万美元，增幅2%[140] - 2019年第一季度公司收入较2018年同期减少1.058亿美元，降幅18%；总成本和费用减少1.087亿美元，降幅22%[143] - 2019年第一季度总一般及行政费用略增至1168.6万美元，主要因长期激励薪酬假设变化和公司整体费用增加[168] - 2019年第一季度折旧、损耗和摊销费用增至7763.8万美元，增加240万美元，因新增资产投入使用[169] - 2019年第一季度净利息费用降至5570.1万美元，减少40万美元，因2021年票据赎回和循环信贷余额降低[170] - 截至2019年3月31日，公司高级有担保循环信贷额度剩余借款能力为7.569亿美元[172] - 截至2019年3月31日，公司长期债务约34亿美元，包括信贷额度下的9亿美元和25亿美元高级无担保票据[175] - 2019年第一季度经营活动净现金流为1.14亿美元，2018年同期为8630万美元，增长主要由于正向营运资金效应和整体细分市场利润率增加[186] - 2019年第一季度固定资产和无形资产资本支出为3330.8万美元，2018年同期为4693.3万美元，其中维护资本支出分别为1804.9万美元和9977万美元，增长资本支出分别为1525.9万美元和3695.6万美元[188] - 2019年第一季度储备前可用现金为9589.6万美元，2018年同期为1.0157亿美元[194] 股息相关情况 - 2019年4月，公司宣布向普通股持有人每单位派发0.55美元季度股息[141] - 2019年第一季度，公司向A类可转换优先股持有人发行364180股优先股，并将支付每单位0.2458美元现金股息，季度股息总计每单位0.7374美元（年化2.9496美元）[141] - 2019年5月15日，公司将向普通股持有人支付每单位0.55美元的季度分红，总计6740万美元[192] - 公司已宣布2019年第一季度前两个月优先股分红以股代息，发行364180股优先股；最后一个月每股支付0.2458美元现金分红，约610万美元，季度每股分红0.7374美元（年化2.9496美元）[193] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度，公司海上管道运输部门利润率较2018年同期增加320万美元，增幅4%，主要因原油管道系统运输量增加[153] - 2019年第一季度，公司钠矿和硫磺服务部门销售量为927074短吨，2018年同期为984474短吨[154] - 2019年第一季度钠矿物和硫磺服务部门利润率减少580万美元，降幅9%，主要因纯碱产量降低[155] - 2019年第一季度陆上设施和运输部门利润率增加390万美元，增幅18%，受Raceland设施铁路卸载量增加等因素影响[164] - 2019年第一季度海洋运输部门利润率增加190万美元，增幅18%，得益于更高的整体利用率和日费率提升[167] - 2019年第一季度陆上原油管道总日均运输量为156204桶，低于2018年的200427桶[162] - 2019年第一季度海洋运输部门内河驳船利用率为96.6%，近海驳船利用率为96.3%，高于2018年[165] 市场价格指标变化 - 2019年第一季度西得克萨斯中质原油平均收盘价为每桶54.85美元，较2018年同期下降12.7%[144] 公司资本支出计划 - 公司计划在2019年剩余时间内不在任何单个项目上进行重大增长资本支出[190] 公司财务指标使用及披露相关 - 公司使用非GAAP财务指标评估业务，包括储备前可用现金和总细分市场利润率，这些指标与GAAP指标不可比，应与其他信息结合考虑[200] - 可用现金储备前金额常被用作补充财务指标，用于评估公司资产财务和运营表现等[205] - 公司采用改良格式披露维护资本要求，以避免维护资本支出变化给财务信息使用者造成困惑[206] 维护资本支出相关 - 维护资本支出包括维持现有资产服务能力的资本化成本，有 discretionary 和 non - discretionary 之分[207] - 最初公司维护资本支出多与管道资产相关、非 discretionary 且金额相对可用现金储备前金额 immaterial [208] - 如今公司部分维护资本支出与非管道资产相关、discretionary 且金额可能 material [210] - 公司开发维护资本利用指标用于确定可用现金储备前金额，该指标是对非 discretionary 维护资本支出的替代[211] - 维护资本利用指标定义为以前发生的维护资本支出在相关季度的使用部分[212] - 未来维护资本利用计算仅反映 2013 年 12 月 31 日后发生的维护资本支出的使用情况[213] - 2019年第一季度维护资本支出主要与碱业务和海运业务相关，分别为1800万美元和1000万美元，较2018年同期增加[191][194] 公司注册声明相关 - 公司2016年实施股权分配计划，与银行达成协议，可通过经纪交易不时进行“按市价”发售普通股，最高可达4亿美元；EDP货架注册声明允许发行最高10亿美元的股权和债务证券，将于2020年10月到期，截至2019年3月31日未发行[177] - 公司有2018货架注册声明，允许就某些公开发行发行无限量的股权和债务证券，将于2021年4月到期，预计在到期前提交替代声明[178] 公司承诺和义务及表外安排情况 - 公司 2018 年 12 月 31 日结束年度的承诺和义务无重大变化[214] - 公司除 2018 年 12 月 31 日结束年度年报披露外，无表外安排等[215]

公司收购与资产剥离 - 2017年9月1日，公司以约13.25亿美元现金收购位于怀俄明州的碱业业务[29] - 2018年10月11日，公司完成粉河盆地中游资产剥离，获得约3亿美元净收益[31] - 2018年10月11日，公司完成粉河盆地中游资产剥离，获得约3亿美元净收益用于偿还循环信贷额度[59] 业务地区与产量占比 - 2018年墨西哥湾原油产量约占美国原油产量的16%，公司为该地区提供服务[30][32][33] - 墨西哥湾深水地区2018年石油产量约占美国石油总产量的16%，公司运营该地区最大的管道网络之一[55] 公司管道与运输设施情况 - 公司拥有约1422英里原油管道，总设计产能约为180万桶/日；拥有约970英里天然气管道，总设计产能约为33.13亿立方英尺/日[34][35] - 公司拥有4条陆上原油管道系统，约450英里管道；拥有4个原油铁路卸载设施；拥有约200辆卡车、300辆拖车、404节铁路车厢以及460万桶存储容量的终端和油罐[44][45] - 公司拥有91艘驳船（82艘内陆和9艘近海），总运输能力为320万桶；拥有42艘推/拖船（33艘内陆和9艘近海）；2018年炼油厂占公司海运量的80%以上[47] - 公司拥有一艘载重量为33万桶的远洋油轮“美国凤凰号”[48] - 公司运营的海上原油管道总设计容量为108.9万桶/日，净吞吐量为39.6061万桶/日[68] - 公司运营的海上天然气管道总设计容量为33.13亿立方英尺/日[71] - 运营的海上枢纽平台天然气总容量为711MMcf/天，原油总容量为159,000桶/天，其中Marco Polo平台天然气容量300MMcf/天、原油容量120,000桶/天且公司拥有100%权益，Garden Banks 72平台天然气容量216MMcf/天、原油容量36,000桶/天且公司拥有54%权益，East Cameron 373平台天然气容量195MMcf/天、原油容量3,000桶/天且公司拥有100%权益[76] - 高岛近海系统（HIOS）包含201英里管道和8个管道枢纽及服务平台，还有86英里的东布雷克斯集输系统[74] - 公司拥有并运营四条陆上原油管道系统，2018年德州系统日吞吐量33,303桶、杰伊系统14,036桶、密西西比系统6,359桶、路易斯安那系统159,754桶[111] - 公司拥有四个原油铁路卸载设施，一般在这些设施装卸铁路车厢可赚取费用[114] - 公司陆上设施和运输业务板块拥有约200辆卡车、300辆拖车、404节铁路车厢，以及460万桶租赁和自有存储容量的终端和其他油罐[115] - 公司海洋运输船队内陆、近海和美国凤凰号油轮的总设计容量分别为228.5万桶、88.4万桶和33万桶[124] - 公司内陆和近海船队的驳船容量范围分别为2.3 - 3.9万桶和6.5 - 13.5万桶，美国凤凰号油轮容量为33万桶[124] - 公司内陆和近海船队分别有33艘和9艘推/拖船，82艘和9艘驳船，美国凤凰号油轮有1艘产品油轮[124] 碱业业务相关情况 - 公司碱业业务持有约8.8万英亩土地租赁权，含约9.03亿公吨天然碱矿探明和可能储量，预计剩余储量寿命超100年[37] - 天然纯碱约占世界纯碱产量的25%，公司认为天然纯碱生产相比合成纯碱有显著成本优势[52] - 碱业务每年生产约400万吨纯碱及下游特种产品[84] - 公司运营近3500辆有盖漏斗车，通过单一铁路线运输超90%的碱产品销售[91] - 全球约四分之一的纯碱由天然碱矿生产，其余为合成生产，天然碱生产纯碱成本更低、能耗更少、二氧化碳排放和副产品更少[83] - 公司纯碱业务最大客户是ANSAC，占该业务总销售额32%[103] - 截至2018年12月31日，公司在碱业务中有估计的矿石储量，碱业务在美国怀俄明州西南部开采用于生产纯碱的天然水合碳酸钠矿物[186] - 2017年公司收购碱业务，成为世界领先的天然纯碱生产商之一，约60%的世界天然纯碱产自怀俄明州西南部绿河盆地[196] - 绿河盆地的天然泡碱矿至少有25层厚度超3英尺，美国地质调查局估计累计资源超1000亿吨[197] - 公司的泡碱资源和采矿业务租赁面积达88342英亩，分别从联邦政府、怀俄明州和阿纳达科石油公司租赁，特许权使用费为纯碱产品销售价值的6% - 8%[198] - 公司碱业务估计原地天然碱矿石储量为9.027亿短吨，相当于超5亿短吨纯碱，可维持超100年生产[201][206] - 干采储量为4.567亿短吨，最低天然碱品位为77.4%；溶采储量为4.46亿短吨，最低天然碱品位为69.8%[201][204] - 格林河天然碱开采和加工设施年有效产能约为400万短吨适销纯碱[205] - 公司干采和溶采天然碱在韦斯特瓦科和格兰杰设施精炼成纯碱[205] - 公司预计纯碱平均售价约为每短吨138美元[209] 硫磺去除业务情况 - 公司硫去除服务合同平均剩余期限为4.5年，大部分硫氢化钠（NaHS）来自大型公司炼油厂[41] - 硫磺去除业务为10个炼油厂提供服务，相关合同平均剩余寿命为四年半，与Phillips 66的合同延长至2026年[94] 业务运营与客户情况 - 2018年，公司陆上原油管道运输量的约80%由炼油商托运，内陆驳船超80%的使用量由炼油商签约[53] - 海上管道运输业务客户收入占公司合并收入不超过10%[80] - 公司通过自有物流资产和租赁存储场地销售和交付NaHS和烧碱给约150个客户[95] - 公司的海上管道客户大多是综合原油公司和大型生产商，多数生产按储量寿命承诺处理[78][79] - 公司的海上管道主要竞争对手包括其他油气管道系统和自建生产处理设施的生产商[81] - 公司向多个行业销售NaHS，无单一客户占合并收入超10%[98] - 公司原油陆上设施和运输业务集中在德州、路易斯安那州等地，每日收集和销售约45,000桶原油[108] - 公司精炼产品陆上设施和运输业务集中在墨西哥湾沿岸地区，主要运输和供应燃料油、沥青等重质精炼产品[116] - 公司通过自由州管道运输CO₂收取费用，东北杰克逊穹顶管道系统出租收取费用[117] - 自由州管道从密西西比州杰克逊附近的CO₂源田延伸至密西西比州东部，与单一托运人有至2028年的运输服务协议[118] - 2018年，陆上设施和运输业务无客户产生的收入占合并收入超10%[120] - 2018 - 2016年，公司海洋运输定期合同收入占比分别约为62%、64%和62%，现货合同收入占比分别为38%、36%和38%[126] - 2018 - 2016年，定期合同中定期租船收入占海洋运输收入超95%[126] - 公司海洋运输客户收入占合并收入不超10%[127] - 公司最大客户包括壳牌、埃克森美孚、英国石油、菲利普斯66、托克、阿纳达科石油和ANSAC[132] 公司运营与设施建设 - 2018年上半年，公司在巴吞鲁日地区扩建基础设施，新建50万桶原油储罐并升级泵送等设施[58] - 2018年，公司接收2016年订购的最后两艘新建驳船，截至2018年12月31日，已接收所有订购的驳船和船只[60] 公司团队与监管情况 - 公司高管团队在中游行业平均拥有超25年经验[62] - 公司州际普通承运人管道运营费率和服务条款受FERC监管，可按指数方法在规定上限内调整费率[134][135] 公司船只相关情况 - 公司所有驳船为双壳船，且均通过美国海岸警卫队检查并持有检查证书[140][141] 公司财务与保证金情况 - 截至2018年12月31日，公司17亿美元的循环信贷协议下有7.287亿美元可用，其中包括2亿美元石油产品库存贷款子限额下的1.822亿美元和9880万美元的信用证额度，库存借款基数为1780万美元[55] - 公司风险管理政策要求监控套期保值有效性，使套期保值库存的风险价值不超过250万美元[55] - 截至2018年12月31日，公司复垦保证金约为8000万美元[151] - 截至2018年12月31日，公司有10亿美元高级有担保债务和25亿美元高级无担保债务[209] 公司面临的法规与环保情况 - 美国矿山安全与健康管理局每年至少对公司韦斯特维科工厂进行四次突击检查[152] - 美国环保署2012年规则要求2015年1月1日后建造或重新压裂的所有水力压裂井使用“绿色完井”，实现挥发性有机化合物排放减少95% [166] - 2009年12月，美国环保署认定二氧化碳、甲烷等温室气体排放危害人类健康和环境[169] - 2010年4月美国环保署敲定机动车温室气体排放规则，7月生效；5月通过固定源规则，2011年1月生效[169] - 2014年6月，美国最高法院裁定固定源不会仅因温室气体排放而需获得预防重大恶化和第五章许可[169] - 2016年8月，美国环保署提议修改空气许可法规以符合最高法院温室气体许可裁决[169] - 2009年9月，美国环保署发布最终规则，要求自2011年起报告2010年特定大型温室气体排放源的排放情况[170] - 2010年11月，美国环保署扩大温室气体报告规则，涵盖公司部分设施，自2012年起报告2011年排放情况[170] - 2015年10月，美国环保署修订温室气体报告规则，增加对特定系统和作业的温室气体排放报告要求[170] - 美国近半数州已采取法律措施减少温室气体排放，未来相关立法或使公司合规和运营成本大幅增加[171] - 2015年12月美国参与巴黎气候大会，2017年6月特朗普宣布退出，虽不确定后续行动，但许多州和地方领导表示将加强履行国际协议承诺[172] - 2016年6月美国国会批准新的管道安全立法PIPES法案，若未来提高安全标准，公司可能产生重大费用[176] - 公司受PHMSA完整性管理法规约束，需对影响高后果区的管道进行评估并制定计划，测试和修复成本可能无法通过关税增加完全收回[177][178] - 近年来有影响投资界的行动，如推动剥离化石燃料股票、限制对化石燃料公司的资金支持，环保行动和相关倡议可能干扰公司业务和获取资本的能力[174] 公司面临的风险与挑战 - 债务限制可能影响公司运营、财务状况和向单位持有人支付现金分配的能力[209] - 公司增长战略可能因资本市场不接受和收购竞争激烈而无法完全执行[215][216] - 公司可能无法成功整合收购的业务，建设项目可能出现成本超支和现金流延迟问题[219] - 公司信贷安排的利率可变，利率大幅上升可能对业务产生不利影响[221] - 利率上升可能导致权益投资需求下降，公司普通股交易价格或随之下降[222] - 公司运营现金可能不足以支付当前季度分配水平[223] - 公司单位现金分配金额主要取决于业务利润率，利润率受多因素影响季度波动[223] - 公司业务利润率波动因素包括收购公司或业务部门的运营整合困难等[223] - 公司应对现金不足的方式包括使用运营现金、推迟项目、增加负债或发行证券[223] - 公司业务受原油等产品的买卖量价影响[224] - 公司业务受硫氢化钠和纯碱的接收量及售价影响[224] - 公司业务受服务需求和竞争水平影响[224] - 公司季度分红能力主要取决于现金流和现金需求，而非仅取决于盈利能力[226] - 公司可能在亏损时进行现金分配，盈利时不进行分配[226] 公司员工情况 - 截至2018年12月31日，公司约有2100名员工[133] 土地与矿物所有权情况 - 怀俄明州绿河盆地的土地和矿物所有权分配为联邦政府56%、阿纳达科石油公司38%、怀俄明州6%[192]