文章核心观点 - 消费必需品股票最近表现不佳,因为消费者正在重新评估其在通胀环境下的消费支出 [4] - 但是在周三,消费必需品股票上涨,因为投资者正在从科技股转移到这一板块 [1][2] - 投资者可能正在寻求对冲经济疲软的风险,并利用该板块最近的相对低迷表现 [5] 行业总结 - 消费必需品板块周三上涨1.5%,成为标准普尔500指数表现最佳的板块,而科技股和整体市场则下跌 [2] - 涨幅较大的公司包括通用磨坊(General Mills)、康乐宝(Conagra Brands)、J.M.Smucker和Kellanova,其中通用磨坊涨幅约4% [3] - 消费必需品板块今年上半年涨幅8%,落后于科技和通信服务板块,投资者最近增加了对该板块的配置 [6] - 一些消费必需品公司最近发出了消费者变得更加注重性价比的警告,这可能会影响到一些产品线 [5]

文章核心观点 - 尽管大盘指数持续创新高,但一些知名蓝筹股却未能跟上涨势,这是出乎意料的 [1][2][3] - 这些蓝筹股的下跌可能部分源于市场环境和公司自身挑战,但也可能为投资者提供了吸引的机会 [2] - 本文将介绍3只最近被市场忽视的蓝筹股,它们虽然最近表现不佳,但基本面稳健,前景看好,值得关注 [3] 麦当劳(MCD) - 麦当劳是一家拥有41,000多家门店的快餐巨头,其股价在2024年下跌约14.5%,低于大盘涨幅 [5] - 股价下跌主要源于市场对其价格亲民性的担忧,因为食材和人工成本上升导致快餐价格上涨 [6] - 但从另一个角度看,麦当劳最近13个季度同店销售持续增长,短期增速放缓是可以理解的 [7] - 目前MCD股价仅为预期今年每股收益的20.8倍,低于历史平均水平,具有较大安全边际和上涨潜力 [8] 诺斯罗普·格鲁曼(NOC) - 诺斯罗普·格鲁曼是一家知名的航空航天和国防技术公司,拥有良好的业绩记录 [9][10] - 该公司连续20年增加派息,过去10年派息复合年增长率达11.9% [10] - 尽管今年股价下跌8%,但考虑到地缘政治局势升温,公司有望从中获益,股价下跌为投资机会 [11][12] 通用磨坊(GIS) - 通用磨坊是一家拥有多个知名品牌的食品公司,其股价在过去一年下跌约15% [14] - 作为一家防御性强的公司,通用磨坊在经济下行时期也能保持稳定的收益和派息增长 [15] - 目前公司股价处于52周低位,市盈率仅14倍,预期未来收益增长仍将维持中个位数,加上3.8%的股息率,投资价值凸显 [16]

文章核心观点 - 标普500指数创历史新高,今年迄今上涨18%,创下总统选举年开局最佳纪录 [1] - 但涨幅主要集中在少数大型科技股,许多成分股未参与当前反弹,股价反而下跌 [2] 行业总结 - 价值股和小盘股表现较弱,目前估值较低,存在投资机会 [2] 公司总结 Constellation Brands (STZ) - 公司股价在过去一年基本持平,错过了整体市场的上涨 [4] - 公司业绩有喜有忧,啤酒销售增长8%,但葡萄酒和烈酒销售下降6% [5] - 公司旗下Modelo是美国销量最大的啤酒品牌,未来有望通过广告和价格促销来提升葡萄酒和烈酒业务 [6] General Mills (GIS) - 公司股价下跌16%,目前仅为未来盈利的14倍 [9] - 公司最新财报中,收入低于预期,管理层将其归咎于通胀和利率上升导致消费者承受能力下降 [10] - 随着未来几个月利率下降,公司业绩有望改善 [10] Target (TGT) - 公司股价较52周高点下跌19%,仅同比增长2.7% [13] - 公司面临消费者削减非必需品支出的压力 [13] - 公司正采取措施应对,包括重启忠诚度计划、大幅降价以及与Shopify合作开设第三方在线市场 [14]

公司经营范围 - 公司经营分为四个运营部门：北美零售；国际业务；宠物业务；北美餐饮服务[8] 产品范围 - 公司提供多种人类和宠物食品产品，主要集中在全球大类别上，包括零食、速食谷物、便利餐、天然宠物食品、冷藏和冷冻面团、烘焙混合物和成分、酸奶以及超级优质冰淇淋[9] 合资竞争关系 - 公司与雀巢合资的Cereal Partners Worldwide (CPW)在北美以外市场的即食谷物类别竞争，与Häagen-Dazs Japan, Inc. (HDJ)合资在日本超级优质冰淇淋类别竞争[10] 客户群体 - 公司主要客户包括零售商、大型商店、会员商店、自然食品连锁店、药店、折扣店、电子商务零售商、商业和非商业餐饮分销商和运营商、餐厅、便利店和宠物专卖店[12] 市场竞争 - 公司的主要竞争对手是各种规模的制造商和零售商，市场竞争激烈，主要竞争因素包括产品创新、产品质量、价格、品牌认知度和忠诚度、营销效果、便捷的订购和交付、以及满足消费者偏好的能力[13] 原材料和包装 - 公司的产品主要使用谷物、乳制品、肉类、植物油、糖、蔬菜、水果、坚果和其他农产品等原材料，以及纸板、瓦楞纸板、塑料和金属包装材料、运营用品和能源等包装材料[14] 监管机构 - 公司在美国受到多个联邦政府机构监管，包括FDA、农业部、FTC等[21] 环境和社会责任 - 公司目前没有环境问题对资本支出、收入或竞争地位造成重大不利影响的预期[24] - 公司致力于建立包容和归属感文化，女性占公司高管和董事的约49%，有约24%的高管和董事具有不同种族或族裔背景[27] - 公司设定特定安全标准，禁止工作场所歧视和滥用行为，致力于维护员工和供应链工人的健康与安全[28] 公司信息 - 公司全球员工约34,000人，其中约16,000人在美国，18,000人在美国以外市场[25] - 公司网站为https://www.generalmills.com，提供免费下载年度10-K报告、季度10-Q报告、8-K报告等[44]

文章核心观点 - 美国股指期货呈现下跌态势,道指、纳斯达克和标普500指数均有下跌 [1] - 5月个人消费支出(PCE)数据将于本周五公布,预计同比增长2.6%,符合美联储2%的目标通胀率 [2][3] - 如果PCE数据符合预期,可能会促使美联储在7月降息25或50个基点 [3] - 通用磨坊(General Mills)公布了第四财季业绩,营收低于预期,股价下跌5% [4] - 5月新屋销售数据将于今日公布,预计环比增长,但与高昂的抵押贷款利率之间存在微妙平衡 [5] - 美光科技(Micron)将于今日盘后公布第三财季业绩,预计收益和销售额均大幅增长 [6] 行业总结 消费品行业 - 通用磨坊第四财季营收低于预期,股价下跌5% [4] 科技行业 - 美光科技第三财季业绩预计大幅改善,收益同比增长135%,销售额同比增长78% [6] 房地产行业 - 5月新屋销售数据预计环比增长,但与高昂的抵押贷款利率之间存在微妙平衡 [5] - 5月待售房屋销售数据预计环比下降0.4% [5] 宏观经济 - 美国股指期货呈现下跌态势 [1] - 5月个人消费支出(PCE)数据预计同比增长2.6%,符合美联储2%的目标通胀率 [2][3] - 如果PCE数据符合预期,可能会促使美联储在7月降息25或50个基点 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度有机销售下降10%,主要受到巴西和中国市场的不利影响,以及从销售重分类到成本的调整 [10] - 公司全年有机销售增长2.5%,高于行业平均水平 [24] - 公司毛利率已恢复到疫情前水平,并有进一步提升的空间 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美零售业务第四季度有机销售下降,主要受到上年同期强劲表现的影响 [31] - 宠物食品业务第四季度销量下降,但利润率维持在20%以上的高水平 [45][46][47] - 烘焙业务第四季度表现不佳,主要是市场份额下降,但公司有信心通过营销和产品创新来扭转局面 [57][58][63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场第四季度有机销售下降10%,主要受到巴西和中国市场的拖累 [10] - 巴西和中国市场消费者需求疲软,给公司业务带来不利影响 [10] - 欧洲、澳大利亚和新兴市场表现良好,有望在未来继续保持强劲增长 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将通过增加营销投入、推出新产品等方式来提升产品竞争力和消费者价值 [16][17][18][26][27] - 公司认为行业竞争环境仍然较为理性,不会出现大幅恶化 [26][27] - 公司将继续关注并购机会,但并购不是公司主要的资本配置重点 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观经济环境仍存在不确定性,但公司有信心通过提升自身竞争力来实现业绩增长 [24][26][27] - 管理层表示将继续关注消费者需求,通过多种方式提升产品价值,包括营销、创新、优化价格等 [16][17][18] - 管理层对公司未来一年的业务表现持谨慎乐观态度,预计各业务板块均有望实现销量改善 [31][33][46][47][57][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Lazar 提问** 公司在提升消费者价值方面的具体计划,包括品牌建设投入和价格优化的比重 [16] **Jeffrey Harmening 回答** 公司将大幅增加营销投入,同时通过产品创新、优化价格等多种方式来提升消费者价值 [17][18] 问题2 **Bryan Spillane 提问** 公司是否已经为2025财年制定了足够保守的指引 [23][25] **Jeffrey Harmening 回答** 公司认为已经给自己足够的缓冲空间,并有信心通过提升自身竞争力来实现业绩增长 [24][26][27] 问题3 **Kofi Bruce 回答** 公司第一季度业绩预计将低于全年,主要受到上年同期强劲表现的影响,以及增加投入的影响 [14]

文章核心观点 - 通用磨坊公司第四季度财务业绩疲软,收入和利润同比下降 [1][4] - 但公司在下半年销量表现较好,并实现了高水平的整体利润管理成本节约,维持了品牌投资并实现了利润和现金目标 [2] - 公司在2025财年计划通过领先品牌体验来提升有机销售增长,尤其是销量增长,并实现另一年的大幅整体利润管理成本节约 [2][18] - 公司继续执行加速战略,专注于核心市场、全球平台和有增长前景的本地品牌 [3] 财务业绩总结 收入 - 第四季度收入为47.14亿美元,低于市场预期 [4] - 收入同比下降6%,主要受到不利的价格实现和产品组合影响,以及销量下降 [5] - 北美零售、国际和宠物食品业务收入均同比下降 [8][9][10] - 北美餐饮服务业务收入同比增长4% [11] 利润 - 调整后毛利率下降10个基点至34.9%,受到原材料成本上涨、供应链效率下降和不利价格实现等因素影响 [6] - 调整后营业利润下降10%,主要由于毛利下降,部分被销售费用下降所抵消 [7] - 北美零售和国际业务营业利润下降,宠物食品业务营业利润增长 [8][9][10] - 北美餐饮服务业务营业利润增长9% [11] 现金流和股东回报 - 全年经营活动产生现金流33亿美元,资本支出7.74亿美元 [14] - 派发14亿美元股息,回购2亿美元股票,并宣布2%的季度股息增长 [15] 未来展望 - 预计2025财年有机销售增长持平至1%,调整后营业利润下降2%至持平,调整后每股收益下降1%至增长1% [19] - 计划通过新产品创新和品牌投资来提升销量增长,并实现4-5%的成本节约 [18] - 尽管主要市场消费者面临持续的经济不确定性,但预计产品类别的销量趋势将逐步改善 [17]

文章核心观点 - 通用磨坊2024年5月季度财报显示营收和每股收益有变化，部分关键指标表现与分析师预期有差异，投资者可据此判断公司表现和股价走势 [1] 财务数据 - 2024年5月季度营收47.1亿美元，同比下降6.3%，低于Zacks共识预期的48.7亿美元，差异为-3.27% [1] - 该季度每股收益1.01美元，去年同期为1.12美元，高于共识预期的0.99美元，差异为+2.02% [1] 各业务板块净销售额 - 北美餐饮服务净销售额5.89亿美元，高于五位分析师平均估计的5.7148亿美元，同比增长4.4% [2] - 国际业务净销售额6.675亿美元，低于五位分析师平均估计的7.4033亿美元，同比下降10.4% [2] - 宠物业务净销售额6.021亿美元，低于五位分析师平均估计的6.2514亿美元，同比下降8.1% [2] - 北美零售净销售额28.5亿美元，低于五位分析师平均估计的29.4亿美元，同比下降6.9% [2] 各业务板块营业利润 - 北美零售营业利润6.701亿美元，低于五位分析师平均估计的6.8978亿美元 [2] - 国际业务营业利润2240万美元，低于五位分析师平均估计的6426万美元 [2] - 宠物业务营业利润1.439亿美元，高于五位分析师平均估计的1.2504亿美元 [2] - 北美餐饮服务营业利润7920万美元，高于五位分析师平均估计的7565万美元 [2] 股价表现 - 通用磨坊过去一个月股价回报率为+0.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+3.2% [3] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

公司业绩 - General Mills 公司2024财年全年净销售额为199亿美元，较上一年下降1%[1] - 公司2024财年全年调整后运营利润为36亿美元，同比增长4%[1] - 公司2024财年全年调整后每股收益为4.52美元，同比增长6%[1] - 2024财年，General Mills的经营活动产生的现金为33亿美元，较去年的28亿美元增长，主要受到净收益增加的推动[20] - 2024财年，General Mills的股息支付增加了6%，达到14亿美元[20] - General Mills在2024年回购了约2900万股普通股，总额20亿美元，较去年的14亿美元增加[20] - General Mills的净销售额在2024财年下降了1%，达到198.57亿美元[28] - 2024财年，General Mills的毛利率为34.9%，较去年增加了230个基点[28] - 2024财年，General Mills的调整后净利润占净销售额的比例为13.2%[28] - 2024年第一季度，公司收购了欧洲的宠物食品业务，购买价格为4.34亿美元，净现金收购。[35] - 2024年第四季度，公司未分配的企业费用为2,600万美元，较去年同期的1.92亿美元有所下降。[44] - 2024财年，公司录得净收益为25.19亿美元，较上一财年的26.10亿美元略有下降。[33] - 每股收益：基本每股收益为0.98美元，稀释每股收益为0.98美元[46] - 有效税率：2024财年第四季度的有效税率为20.1%，较2023财年第四季度的19.1%上升1.0个百分点[47] - 调整后的有效税率：2024财年的调整后有效税率为19.6%，较2023财年的19.5%上升0.1个百分点[48] - 有关非GAAP财务指标的说明：公司在报告中包含了一些非GAAP财务指标，提供了这些指标与最直接可比的GAAP指标之间的差异，以及为投资者提供有用信息的原因[49] - 有机净销售增长率：公司提供了有机净销售增长率，用于报告给董事会和高管，并作为绩效奖励的衡量指标，这些指标提供了透明度，排除了外汇汇率波动、收购、剥离和适用时的第53周对年度可比性的影响[50] - 常数货币汇率影响：公司提供了在调整后的基础上呈现的常数货币汇率影响，以排除外汇汇率波动对期间比较的影响[51] - 调整后的指标：报告中呈现了一些调整后的指标，这些调整是由于不经常发生的事件或在管理判断下显著影响年度评估的运营结果的项目[52] - 2025财年展望：公司预计2025财年的有机净销售增长、常数货币调整后的营运利润、调整后的稀释每股收益和自由现金流转换率是非GAAP财务指标，排除或已调整了影响可比性的项目[53] - 重要影响可比性的项目：公司描述了影响其结果可比性的重要项目，包括商誉和其他无形资产减值、法律赔偿、标记-市场效应、重组费用等[55] 业务表现 - General Mills 公司计划在2025财年加速有机净销售增长，特别是通过提供引人注目的体验来推动销量增长[1] - 公司的加速战略主要集中在四个支柱上：大胆打造品牌、不断创新、释放规模和秉持善良[2] - 北美零售业务在2024财年第四季度净销售额下降7%，有机净销售也下降7%[13] - 宠物业务在2024财年第四季度净销售额下降8%，有机净销售也下降8%[15] - 北美餐饮服务业务在2024财年第四季度净销售增长4%，有机净销售也增长4%[16] - 国际业务在2024财年第四季度净销售额下降10%，有机净销售也下降10%[17] - 联合企业在2024财年第四季度净销售以恒定货币计算增长2%[18] - General Mills预计在2025财年，有机净销售额预计将保持在持平至增长1%之间[25] - General Mills预计2025财年调整后的营业利润将在3.6亿美元的基础上下降2%至持平[25] - General Mills预计2025财年调整后的每股收益将在4.52美元的基础上下降1%至增长1%[25] - General Mills预计2025财年自由现金流转换率将至少达到调整后税后收益的95%[25] - 2024财年，General Mills的调整后毛利率为34.8%，较2023财年的34.2%有所提升[75] - 2024财年，General Mills的调整后营运利润为18.1%，较2023财年的17.2%有所增长[75] - 2024财年，General Mills的调整后净利润为13.2%，较2023财年的12.9%有所增长[75] - General Mills的北美零售业务在2024财年第四季度营运利润同比下降14%[77] - General Mills的国际业务在2024财年第四季度营运利润同比下降66%[77] - General Mills的宠物食品业务在2024财年第四季度营运利润同比增长8%[77] - General Mills的北美餐饮服务业务在2024财年第四季度营运利润同比增长9%[77] - 2024财年，General Mills的调整后有效所得税率为20.1%，与2023财年的20.4%基本持平[80] - 2024财年，General Mills的调整后净利润为13.2%，较2023财年的12.9%有所增长[80] - 自由现金流转换率为96%，净现金提供的运营活动转换率为131%[81]

文章核心观点 - 通用磨坊公司(General Mills)预计在2024年6月26日公布第四季度财报时,营收和利润将同比下降 [1][2][3] - 公司宠物食品业务持续下滑,第三季度有机销售额下降3% [4][5] - 公司面临持续的成本压力,毛利率受到原材料成本上涨、供应链成本增加等因素的影响 [6] - 但公司的"加速战略"取得进展,品牌建设、创新和供应链优化等措施发挥作用 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 营收和利润预测 - 第四季度营收预计同比下降3.1%至48.7亿美元 [1] - 第四季度每股收益预计同比下降11.6%至0.99美元 [2] - 2024财年营收预计同比下降0.4%至200.2亿美元,每股收益预计同比增长4.7%至4.50美元 [3] 业务表现 - 公司宠物食品业务持续下滑,第三季度有机销售额下降3% [4][5] - 公司面临持续的成本压力,毛利率受到原材料成本上涨、供应链成本增加等因素的影响 [6] 战略举措 - 公司"加速战略"取得进展,包括品牌建设、创新和供应链优化等措施 [7][8] - 定价策略有效抵消了高成本压力,第四季度价格/组合预计上涨0.7% [8]