公司业绩 - General Mills 公司2024财年全年净销售额为199亿美元，较上一年下降1%[1] - 公司2024财年全年调整后运营利润为36亿美元，同比增长4%[1] - 公司2024财年全年调整后每股收益为4.52美元，同比增长6%[1] - 2024财年，General Mills的经营活动产生的现金为33亿美元，较去年的28亿美元增长，主要受到净收益增加的推动[20] - 2024财年，General Mills的股息支付增加了6%，达到14亿美元[20] - General Mills在2024年回购了约2900万股普通股，总额20亿美元，较去年的14亿美元增加[20] - General Mills的净销售额在2024财年下降了1%，达到198.57亿美元[28] - 2024财年，General Mills的毛利率为34.9%，较去年增加了230个基点[28] - 2024财年，General Mills的调整后净利润占净销售额的比例为13.2%[28] - 2024年第一季度，公司收购了欧洲的宠物食品业务，购买价格为4.34亿美元，净现金收购。[35] - 2024年第四季度，公司未分配的企业费用为2,600万美元，较去年同期的1.92亿美元有所下降。[44] - 2024财年，公司录得净收益为25.19亿美元，较上一财年的26.10亿美元略有下降。[33] - 每股收益：基本每股收益为0.98美元，稀释每股收益为0.98美元[46] - 有效税率：2024财年第四季度的有效税率为20.1%，较2023财年第四季度的19.1%上升1.0个百分点[47] - 调整后的有效税率：2024财年的调整后有效税率为19.6%，较2023财年的19.5%上升0.1个百分点[48] - 有关非GAAP财务指标的说明：公司在报告中包含了一些非GAAP财务指标，提供了这些指标与最直接可比的GAAP指标之间的差异，以及为投资者提供有用信息的原因[49] - 有机净销售增长率：公司提供了有机净销售增长率，用于报告给董事会和高管，并作为绩效奖励的衡量指标，这些指标提供了透明度，排除了外汇汇率波动、收购、剥离和适用时的第53周对年度可比性的影响[50] - 常数货币汇率影响：公司提供了在调整后的基础上呈现的常数货币汇率影响，以排除外汇汇率波动对期间比较的影响[51] - 调整后的指标：报告中呈现了一些调整后的指标，这些调整是由于不经常发生的事件或在管理判断下显著影响年度评估的运营结果的项目[52] - 2025财年展望：公司预计2025财年的有机净销售增长、常数货币调整后的营运利润、调整后的稀释每股收益和自由现金流转换率是非GAAP财务指标，排除或已调整了影响可比性的项目[53] - 重要影响可比性的项目：公司描述了影响其结果可比性的重要项目，包括商誉和其他无形资产减值、法律赔偿、标记-市场效应、重组费用等[55] 业务表现 - General Mills 公司计划在2025财年加速有机净销售增长，特别是通过提供引人注目的体验来推动销量增长[1] - 公司的加速战略主要集中在四个支柱上：大胆打造品牌、不断创新、释放规模和秉持善良[2] - 北美零售业务在2024财年第四季度净销售额下降7%，有机净销售也下降7%[13] - 宠物业务在2024财年第四季度净销售额下降8%，有机净销售也下降8%[15] - 北美餐饮服务业务在2024财年第四季度净销售增长4%，有机净销售也增长4%[16] - 国际业务在2024财年第四季度净销售额下降10%，有机净销售也下降10%[17] - 联合企业在2024财年第四季度净销售以恒定货币计算增长2%[18] - General Mills预计在2025财年，有机净销售额预计将保持在持平至增长1%之间[25] - General Mills预计2025财年调整后的营业利润将在3.6亿美元的基础上下降2%至持平[25] - General Mills预计2025财年调整后的每股收益将在4.52美元的基础上下降1%至增长1%[25] - General Mills预计2025财年自由现金流转换率将至少达到调整后税后收益的95%[25] - 2024财年，General Mills的调整后毛利率为34.8%，较2023财年的34.2%有所提升[75] - 2024财年，General Mills的调整后营运利润为18.1%，较2023财年的17.2%有所增长[75] - 2024财年，General Mills的调整后净利润为13.2%，较2023财年的12.9%有所增长[75] - General Mills的北美零售业务在2024财年第四季度营运利润同比下降14%[77] - General Mills的国际业务在2024财年第四季度营运利润同比下降66%[77] - General Mills的宠物食品业务在2024财年第四季度营运利润同比增长8%[77] - General Mills的北美餐饮服务业务在2024财年第四季度营运利润同比增长9%[77] - 2024财年，General Mills的调整后有效所得税率为20.1%，与2023财年的20.4%基本持平[80] - 2024财年，General Mills的调整后净利润为13.2%，较2023财年的12.9%有所增长[80] - 自由现金流转换率为96%，净现金提供的运营活动转换率为131%[81]

文章核心观点 - 通用磨坊公司(General Mills)预计在2024年6月26日公布第四季度财报时,营收和利润将同比下降 [1][2][3] - 公司宠物食品业务持续下滑,第三季度有机销售额下降3% [4][5] - 公司面临持续的成本压力,毛利率受到原材料成本上涨、供应链成本增加等因素的影响 [6] - 但公司的"加速战略"取得进展,品牌建设、创新和供应链优化等措施发挥作用 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 营收和利润预测 - 第四季度营收预计同比下降3.1%至48.7亿美元 [1] - 第四季度每股收益预计同比下降11.6%至0.99美元 [2] - 2024财年营收预计同比下降0.4%至200.2亿美元,每股收益预计同比增长4.7%至4.50美元 [3] 业务表现 - 公司宠物食品业务持续下滑,第三季度有机销售额下降3% [4][5] - 公司面临持续的成本压力,毛利率受到原材料成本上涨、供应链成本增加等因素的影响 [6] 战略举措 - 公司"加速战略"取得进展,包括品牌建设、创新和供应链优化等措施 [7][8] - 定价策略有效抵消了高成本压力,第四季度价格/组合预计上涨0.7% [8]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计通用磨坊即将发布的季度报告中每股收益为0.99美元，同比下降11.6%，营收预计为48.7亿美元，同比下降3.1%，过去30天该季度每股收益共识预期向下修正1.2%，研究表明盈利预测修正趋势与股票短期价格表现有强相关性，同时给出了公司部分关键指标的平均预测及公司股价近一个月表现和评级 [1][4] 盈利与营收预期 - 分析师预计通用磨坊即将发布的季度报告中每股收益为0.99美元，同比下降11.6% [1] - 预计营收为48.7亿美元，同比下降3.1% [1] - 过去30天该季度每股收益共识预期向下修正1.2% [1] 关键指标预测 净销售额 - 分析师平均预测“北美餐饮服务净销售额”为5.7148亿美元，同比变化+1.3% [2] - 分析师集体评估“国际净销售额”为7.4033亿美元，同比变化 -0.6% [2] - 分析师集体评估“宠物净销售额”为6.2514亿美元，同比变化 -4.6% [2] - 分析师预测“北美零售净销售额”将达29.4亿美元，同比变化 -4.2% [3] 营业利润 - 分析师预计“北美零售营业利润”将达6.8978亿美元，去年同期为7.795亿美元 [3] - 分析师综合评估“国际营业利润”可能达6426万美元，去年同期为6680万美元 [3] - 分析师评估“宠物营业利润”将达1.2504亿美元，去年同期公司报告为1.332亿美元 [3] - 分析师共识认为“北美餐饮服务营业利润”将达7565万美元，去年同期为7250万美元 [3] 股价表现与评级 - 通用磨坊股价过去一个月变化 -3.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化 +3.2% [4] - 通用磨坊Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [4]

文章核心观点 - 通用磨坊(GIS)预计在2024年5月结束的季度中,收益同比下降,收入也有所下降[1][2][4] - 实际业绩如何与预期相比,将决定公司股价的短期走势[2] - 管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论,将决定股价的持续变化和未来收益预期[3] 根据相关目录分别进行总结 预期业绩 - 通用磨坊预计在即将公布的季度报告中,每股收益为0.99美元,同比下降11.6%[4] - 收入预计为48.7亿美元,同比下降3.1%[4] - 分析师对该季度每股收益预期在过去30天内下调了1.17%[5][6] 业绩预测 - 通用磨坊的最新预测高于共识预测,导致其盈利意外预期(Earnings ESP)为+0.58%[12] - 该公司目前的股票评级为3级(持有)[12] - 这种组合表明,通用磨坊很可能会超越共识每股收益预期[13] 历史业绩 - 在上一个季度,通用磨坊的实际每股收益为1.17美元,超出预期12.5%[14] - 过去4个季度,该公司4次超越共识每股收益预期[14]

文章核心观点 - 通用磨坊公司在盈利方面表现出色，过往盈利超预期，当前盈利预期呈上升趋势，结合积极的盈利ESP和Zacks排名，有望在下一次季度财报中继续保持盈利超预期 [1][2][3] 公司盈利表现 - 通用磨坊是奇多麦片、优诺酸奶等包装食品制造商，过去两个季度平均盈利惊喜为10.60% [1] - 最近一个季度，公司预期每股收益1.04美元，实际报告为1.17美元，盈利惊喜达12.50%；上一季度，共识预期为每股1.15美元，实际为1.25美元，盈利惊喜为8.70% [1] 盈利预期与预测指标 - 通用磨坊的盈利预期呈上升趋势，积极的Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）结合其坚实的Zacks排名，是未来盈利超预期的有力指标 [2] - 研究显示，盈利ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会出现盈利超预期 [2] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，通用磨坊目前盈利ESP为+0.56%，表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 [3] 盈利ESP的影响与应用 - 盈利ESP为负会降低该指标的预测能力，但负值并不意味着股票盈利未达预期 [4] - 许多公司盈利超预期，但这可能不是其股价上涨的唯一原因；部分股票即使未达共识估计也可能保持稳定，因此在季度财报发布前检查公司的盈利ESP很重要 [5]

文章核心观点 - 公司在过去7年经历了行业动荡,包括疫情、供应链问题和高通胀,但公司通过持续投资和提高适应能力来应对这些挑战 [4][5][7][9] - 公司预计未来一年销量会逐步改善,但增长速度可能不会达到公司的长期目标,公司将通过提高生产效率和增加营销投资来推动增长 [13][14][15][16][17] - 公司在宠物食品、谷物和国际市场等业务线上看到一些改善迹象,但仍有进一步提升的空间 [22][23][24][26][31][33][34] - 公司正在加大数字化和技术创新投入,以提高运营效率和市场反应能力,同时也在通过并购等方式拓展创新能力 [45][46][52][53][54][55][69][70] - 公司正在通过组合调整和可持续农业等举措来提升长期竞争力,并保持谨慎的并购策略 [70][71][72][73][75][76][77][78][79][80] 行业和公司概况 - 公司CEO自2017年上任以来,面临行业动荡,包括从"3G时代"转向重视增长和品牌建设 [4] - 公司在疫情、供应链问题和高通胀等挑战中保持了较好的表现,并提高了适应能力 [5][7][9] - 公司在数字化、技术创新和并购等方面持续加大投入,以提高运营效率和竞争力 [45][46][52][53][54][55][69][70] 业务表现 - 公司预计未来一年销量会逐步改善,但增长速度可能不会达到公司的长期目标 [13][14] - 公司在宠物食品、谷物和国际市场等业务线上看到一些改善迹象,但仍有进一步提升的空间 [22][23][24][26][31][33][34] - 公司正在通过组合调整和可持续农业等举措来提升长期竞争力 [70][71][72][75][76][77] 战略和展望 - 公司将通过提高生产效率和增加营销投资来推动增长 [15][16][17] - 公司保持谨慎的并购策略,只会进行有助于创造股东价值的并购 [73][74] - 公司认为未来行业可能面临更多波动,但公司有能力适应变化并保持竞争力 [78][79][80]

文章核心观点 - 通用磨坊凭借品牌、定价策略和加速战略在食品行业占据优势，过去三个月股价涨幅超行业，但面临成本压力，仍有望保持竞争力和持续增长 [1][6] 公司优势 - 拥有众多在各自品类中占据领先市场份额的品牌，如品食乐、托蒂诺等，消费者忠诚度高，使公司比竞争对手有更多定价灵活性 [2] - 全力推进2021年初启动的“加速战略”，2024财年聚焦提升品牌竞争力、创新和适应消费者变化三大优先事项 [2] - 管理层致力于提高供应链效率，强调整体利润率管理节省成本，谨慎分配资本，以实现规模最大化、提高运营效率和股东回报 [4] 公司面临的问题 - 持续面临生产成本上升带来的利润率压力，2024财年第三季度调整后毛利率受投入成本通胀、供应链成本增加等影响，第四季度投入成本通胀仍将持续 [5] 公司应对措施及预期 - 有能力在挑战环境中有效管理成本，2024财年有望实现整体利润率管理成本节省5%，高于去年同期 [6] - 预计2024财年按固定汇率计算调整后营业利润增长4 - 5%，调整后每股收益增长4 - 5% [6] 其他推荐股票 - 泰森食品目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为24.4%，本财年收益预计同比增长76.1% [7] - 荷美尔食品目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为3.5%，本财年销售额预计同比增长1.2% [7][8] - J.M.斯马克目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为7.5%，本财年收益预计同比增长7.6% [8]

文章核心观点 - 市场在平静六个月后波动性增加，通胀、即将到来的选举和季节性疲软对股市构成不利因素，建议投资者减持成长股并增加抗跌股 [1] - 推荐了 Kimberly-Clark、Progressive、General Mills 等抗跌股，这些股票贝塔值低于 0.5，具有稳定业务、盈利增长和低估值等特点 [2] 市场情况 - 市场波动性增加，通胀、选举和季节性疲软是不利因素，投资者应做好应对准备 [1] - 由于持续的通胀率，投资者预计利率将上升，这可能对股票等风险资产产生负面影响 [1] - 美国 11 月的选举可能会加剧市场波动性 [1] - 即将到来的几个月可能出现季节性疲软，“五月卖出离场”现象今年可能产生重大影响 [1] 抗跌股特点 - 抗跌股贝塔值低于 0.5，意味着其波动性是市场的一半，具有稳定业务，远期盈利增长超过 5%，股本回报率超过 20%，远期市盈率低于 20 [2] 具体公司分析 Kimberly-Clark（KMB） - 公司销售个人护理和消费纸巾产品，业务稳定，产品覆盖 175 个国家，服务全球四分之一人口 [3] - 2024 年第一季度净销售额下降 1%至 51 亿美元，但有机销售额增长 6% [3] - 盈利能力突出，毛利率提高 390 个基点至 37.1%，营业利润从 7.87 亿美元增至 8.53 亿美元，调整后每股收益同比增长 20%至 2.01 美元 [4] - 管理层预计 2024 年有机净销售额实现个位数中期增长，调整后每股收益增长从高个位数提高到低两位数 [4] Progressive（PGR） - 作为美国领先的汽车保险公司，年初至今股价已上涨 30%，贝塔值为 0.35，比市场波动性小 [5] - 汽车保险行业基本面积极，强制保险要求和保费提高有助于公司盈利 [5] - 公司通过创新保持良好状态，早期采用远程信息处理技术降低保费并提高承保盈利能力，市场份额持续增长 [5] - 2023 年在美国汽车保险市场的份额为 15.3%，摩根士丹利分析师预计到 2028 年将增长至超过 18% [6] General Mills（GIS） - 公司在早餐市场占据主导地位，是 100 亿美元谷物市场的领导者，拥有强大品牌组合和深厚零售商关系 [7] - 宠物食品业务 Blue Buffalo 占收入的 12%，是有机销售增长的坚实驱动力 [7] - 4 月 30 日宣布收购欧洲快速增长的宠物食品公司 Edgard & Cooper，增加优质宠物品牌和欧洲市场分销能力 [7] - 谷物业务优势和宠物业务增长潜力使其成为抗跌股，远期市盈率 16 倍，贝塔值 0.12 可降低波动性 [8]

文章核心观点 - 公司认为“复利者”类型的股票投资机会较好，通用磨坊（General Mills）是此类公司，其营收和盈利趋势良好、资本配置出色且股价有吸引力，有望跑赢市场且风险较小 [1] 股票机会类型 - 股票投资机会常见类型包括特殊情况、困境反转、大宗商品投资等，大宗商品投资类公司与大宗商品价格关联紧密，如纽蒙特矿业公司的盈利能力很大程度取决于黄金价格 [1] - “复利者”指能在业务中以高于平均水平的速度持续复利资本的公司，具备强劲的股票需求、稀缺的股票供应和合理的价格 [1][2] 通用磨坊成为“复利者”的原因 需求方面 - 自2018年以来营收持续攀升，从约150亿美元增长至200亿美元，6年增长约33%，复合年增长率约4.9%，增长得益于对热门品牌投资增加、商品通胀和居家饮食环境改善 [4] - 净利润虽有波动但相对稳健，从2018年的17亿美元增长至如今的25亿美元，复合年增长率约6.6%，增长主要源于供应链效率提升、品牌定价良好和销售及管理费用降低 [4][5] 供应方面 - 管理层不断加速回购股票，稀释后股份数量从约6.2亿股减少，3年多时间内流通股减少7.5%，使现有股东在公司的持股比例增加 [6][7] 通用磨坊估值 - 从历史图表看，各项估值倍数处于线性回归标准差区间的低端，低于长期平均水平和趋势，当前是进入该股票的不错时机 [9] - 从估值角度，该股票与市场上规模相近的其他食品公司相比，价格合理，在整体市场估值偏高的情况下，当前的估值倍数值得投资 [9] 通用磨坊前景 - 尽管存在价格、通胀和消费者等方面的风险，但公司在包括新冠疫情、通胀和消费者健康观念快速变化等困难时期仍表现出色，随着经济前景更明朗、消费者情况改善以及公司产品盈利能力强，预计未来几年业务将持续增长，从策略上看，鉴于股票需求趋势强劲、管理层资本配置合理且股价合理，该消费品巨头值得买入 [11]

General Mills盈利情况 - General Mills最近被升级为Zacks Rank 2 (Buy)，这反映了盈利预期的上升趋势[1] - Zacks评级的唯一决定因素是公司盈利情况的变化，通过跟踪当前和未来年度的EPS估计值来确定[2] - General Mills的盈利前景积极，可能会带来购买压力和股价上涨[4] - 分析师持续上调对General Mills的估计，过去三个月，公司的Zacks共识估计增加了0.5%[10] - General Mills被升级为Zacks Rank 2，位于Zacks覆盖股票的前20%，暗示股价可能在短期内上涨[13]