财务数据和关键指标变化 - 集团调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为48亿美元，同比下降13%，主要因价格下降、新冠疫情导致的生产问题及成本影响，但被强劲的营销业绩抵消 [3] - 运营活动产生的现金（不计营运资金变动）为43亿美元，较去年上半年下降20% [3] - 净资本支出（CapEx）现金流为17亿美元，较去年同期下降22% [3] - 自由现金流增长50%，达到20亿美元 [3] - 营销息税前利润（EBIT）为20亿美元，同比增长108% [4] - 金属和矿产EBITDA为22亿美元，较去年同期下降16%，采矿利润率约为26%，去年为27% [4] - 能源产品EBITDA为7亿美元，下降65% [5] - 净债务为197亿美元，因石油部门营运资金重置暂时略有增加 [7] - 按当前现货价格计算，预计产生约41亿美元的自由现金流，全年EBITDA约为105亿美元 [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 金属和矿产业务 - EBITDA为22亿美元，较去年同期下降16%，成本表现良好，Katanga贡献改善 [4][20] - 铜业务上半年EBITDA为13亿美元，与模型指导一致，现货基础上EBITDA将增至41亿美元以上，占总EBITDA的比例从24%升至20% [28][29] - 锌业务上半年EBITDA为6.48亿美元，按当前价格和成本计算，EBITDA将接近20亿美元，副产品信用后成本结构为负 [30][31] - 镍业务上半年EBITDA略超2亿美元，按年化计算将增至5.39亿美元以上 [33] 能源业务 - EBITDA为7亿美元，从21亿美元降至7亿美元，煤炭是主要影响因素，石油业务交易表现良好，但上游和下游业务受低油价影响 [5][21] 营销业务 - EBIT为20亿美元，增长108%，主要受有利的石油营销条件和金属业务正常化表现支持，农业业务表现强劲，上半年EBITDA为1.18亿美元 [4][36][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 铜价上半年平均为5502美元，较现货价格低18%；锌现货价格较上半年平均高17%；黄金高24%；白银高60%；石油上涨10%；煤炭基本持平；镍上涨约16%；钴自6月底以来现货价格上涨近20% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于向低碳经济转型，将业务与巴黎协定路径保持一致，优先投资低碳能源、钴、镍、铜等领域，预计到2035年Scope 3排放量减少30% [11][12] - 公司将继续推进Katanga和Koniambo等资产的爬坡开发，确保现有资产高效运营，保持资本纪律，降低净债务至目标范围，并适时进行资产处置和棕地扩张 [58][60][62] - 在煤炭市场，公司通过减产来平衡市场，认为市场有望重新平衡并实现价格上涨，煤炭业务仍将是公司的一部分 [70][71][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的新冠疫情环境下仍表现强劲，业务模式具有弹性的现金生成能力 [2] - 工业业务下半年和2021年的现金流和盈利势头积极，有望实现显著增长 [19][22] - 营销业务有望达到指导范围的上限，农业业务表现良好，为公司估值和盈利提供支持 [36][38] - 公司有信心在年底前将净债务降至16亿美元以下，实现杠杆比率的改善，并恢复资本分配 [45][50] 其他重要信息 - 公司安全表现有待提高，今年迄今发生6起死亡事故和5起事故，公司正在实施强化的全集团死亡事故减少计划 [10] - 公司修订了全年CapEx指导，预计将处于40亿美元的下限，2021 - 2022年的CapEx预计将控制在50亿美元以内 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 煤炭市场的停产是否会是半永久性的，公司对煤炭市场的结构性看法是否改变，以及是否考虑在中期分离煤炭业务 - 公司认为煤炭市场因新冠疫情需求下降，但随着价格下降，供应也会减少，市场有望重新平衡并实现价格上涨，公司仍看好煤炭市场的长期前景，煤炭业务仍将是公司的一部分 [70][71][73] 问题2: 安全表现的进展如何，是否会关闭或处置无法改善安全表现的资产，以及如果现货价格下跌，公司在降低净债务方面有多大灵活性 - 公司正在努力改善安全表现，实施干预计划，但由于员工数量众多和资产分布广泛，安全管理面临挑战，公司将继续关注并审查表现不佳的资产 [78][79] - 公司认为即使现货价格下跌，仍有多种途径降低净债务，包括营运资金释放、长期资产变现等，实现净债务目标的路径是可行的 [80][81][84] 问题3: 营销业绩的预测是否保守，是否有可能超过指导范围上限 - 公司表示将接近指导范围的上限，但由于市场不确定性，仍保持一定的保守态度 [86][87] 问题4: 能否突出与抗疫相关的一次性成本，营销业务是否有增长机会，重启Zhairem项目的标准是什么，以及Cerrejon煤矿的未来如何 - 公司认为抗疫相关成本并非重大因素，主要是生产损失和单位成本效益问题 [90][91] - 公司认为营销业务有增长机会，如LNG业务和下游石油业务，将根据市场机会进行拓展 [94] - 公司决定将Zhairem项目推迟至2021年启动，以避免压低价格，待市场需要时再上线 [96] - 公司表示无法评论Cerrejon煤矿合作伙伴的意图，该煤矿仍在运营，但受疫情影响产量下降，市场面临挑战 [96] 问题5: 新冠疫情对公司继任计划的影响，以及Volcan收购的减值情况 - 公司表示继任计划正在进行中，新冠疫情对人员旅行有一定影响，但不构成重大障碍 [99] - 公司对Volcan的收购产生约3.5亿美元的减值，主要是由于对未来项目的概率和信心调整，该业务基本运营表现尚可 [100][102] 问题6: Mopani铜矿是否会重新考虑运营，Mutanda矿与刚果民主共和国政府的谈判进展如何，对Koniambo资产的耐心是否耗尽，以及这是否是Ivan的最后一次电话会议 - 公司正在与政府讨论Mopani铜矿的运营问题，目前倾向于将其置于维护保养状态 [107] - 公司表示Mutanda矿将继续处于维护保养状态，待钴市场需要时再进行评估和决策，该矿主要受钴价格影响 [111][112] - 公司对Koniambo资产的耐心正在耗尽，但目前由于新冠疫情人员问题，只能维持一条生产线运行，希望未来两条生产线都能正常运行并实现盈利 [108][109] - 公司表示管理层变更正在进行中，具体时间待定 [110] 问题7: 公司对股息政策的考虑，是否会调整以应对市场波动 - 公司认为目前的股息政策仍然合适，即营销业务支付10亿美元现金流量，工业业务至少支付25%，但需考虑营运资金和并购等因素，预计在2月份净债务降至目标范围后再进行讨论 [115][116] 问题8: Mopani铜矿在当前商品价格下是否现金流为正，决定将其置于长期维护保养状态的驱动因素是什么，以及公司是否有硬资产处置机会，特别是黄金资产是否有潜在的上市选项 - 公司认为尽管铜价有所改善，但仍决定将Mopani铜矿置于维护保养状态，同时与政府进行讨论，以评估资产情况 [119] - 公司表示一直在寻找潜在的资产处置机会，包括一些较小的资产和上市企业的减持，黄金资产Kazzinc表现良好，是公司的现金生成器，但如果有合适的出价，也会考虑出售 [120][122][123] 问题9: 能否提供Katanga矿的EBITDA和现金成本细节，煤炭业务在当前环境下的EBITDA是否为零，以及自由现金流量是否是评估公司的正确指标 - 公司建议在年底更新时提供Katanga矿的详细信息，目前该矿正在进行成本降低流程，预计未来EBITDA将显著改善 [134][135] - 公司使用的煤炭价格是远期曲线的平均值，实际业务还受到固定价格合同的影响，预计下半年现金流量将有所改善 [132][133] - 公司认为新冠疫情导致的营运资金波动是暂时的，不应因此否定自由现金流量指标，公司希望通过暂时的营运资金调整实现营销业务的长期增长 [136][137] 问题10: 公司是否会取消全年股息以降低净债务，营运资金对营销业务下半年交易能力的影响如何 - 公司认为应优先将净债务降至16亿美元，然后在2021年初再考虑进一步的去杠杆化和资本分配问题，中期至长期来看，将净债务控制在目标范围的中低端将提供更大的灵活性和潜在的股权重估机会 [141][143][144] - 公司表示营运资金不会影响营销业务的交易能力，流动性仍然强劲，预计下半年营运资金流出将达到峰值并开始回落 [140] 问题11: Steve是否会留任 - Steve表示自己不属于旧势力也不属于新势力，会继续留任 [149][151]

业绩总结 - 2020年上半年调整后EBITDA为48亿美元，同比下降13%[6] - 经营活动产生的现金流为43亿美元，同比下降20%[6] - 自由现金流增长约50%，达到20亿美元[6] - 2020年上半年净收入为-26亿美元，主要与哥伦比亚煤、乍得石油、莫潘尼和沃尔坎相关的减值有关[16] - 2020年上半年资金运营为37亿美元，同比增长5%[16] - 2020年上半年EBITDA为105亿美元，包含来自市场营销的30亿美元[58] 用户数据 - 铜生产量为588千吨，同比下降11.3%[26] - 锌生产量为550.1千吨，同比增长2.6%[29] - 镍生产量为55.2千吨，同比下降0.4%[31] - 煤炭生产量为58.1百万吨，同比下降15%[34] - 2020年上半年铜的实际销售量为512千吨[70] 成本与价格 - 铜矿成本为每磅109美分，同比下降27.3%[26] - 铜的实现价格为每磅239美分，同比下降8.4%[26] - 锌的实现价格为每磅94美分，同比下降22.6%[29] - 锌的EBITDA为6.48亿美元，同比下降29.1%[29] - 煤的单位现金成本为46美元/吨，整体净定价下降导致利润率下降[52] 未来展望 - 预计2020年下半年铜、锌、镍和热煤的成本分别为106美分/磅、5美分/磅、257美分/磅和46美元/吨[9] - 2020年下半年铜价每10%的变动预计对EBITDA的影响为400百万美元[72] - 2020年上半年铜的单位现金成本预计到2021年将降低至约100美分/磅[52] 负债与资本支出 - 净债务为197亿美元（包括19亿美元的IFRS 16租赁），较2019年底增加12%[17] - 2020年下半年需要超过28亿美元的债务减少，以实现净债务目标范围10亿至16亿美元[46] - 截至2020年6月30日，公司的债务到期总额为223亿美金[82] - 公司计划将年度债务到期管理控制在30亿美金左右[83] 其他信息 - 截至2020年6月30日，公司的市场价值总计为2496百万美元[80] - 2020年上半年非RMI的营运资本流出为31亿美元[46] - 2020年上半年净资本支出现金流为17亿美元[46]

业绩总结 - 2019年调整后EBITDA为116亿美元，同比下降26%[5] - 经营活动产生的现金流为103亿美元，同比下降22%[5] - 2019年净收入为负4亿美元，主要因28亿美元的减值损失[19] - 2019年股东回报总额为50亿美元，包括27亿美元的分配和23亿美元的回购[5] - 2019年净债务为176亿美元，同比增长19%[19] - 2019年可用流动性为101亿美元[39] - 2019年资本支出为40亿美元，其中维持性资本支出为30亿美元，扩展性资本支出为13亿美元[37] 用户数据 - 2019年铜的生产量为1371千吨，同比减少82.5千吨[28] - 2019年铜实际销售量为1228千吨，实际实现铜价为257美分/磅[59] - 2019年镍的实际生产量为121千吨，实际销售量为118千吨，实际实现镍价为639美分/磅[59] - 2019年锌的总产量为1077.5千吨，实际相关产量为855千吨，实际实现锌价为111美元/吨[59] 未来展望 - 2020年建议每股基础分配为0.20美元，预计将支付26亿美元[6] - 2020年铜的生产指导为1300千吨，锌为1265千吨[49] - 2020年自由现金流预计为43亿美元[51] - 2020年净债务目标为140亿至150亿美元，调整后的EBITDA比率接近1倍[42] - 预计到2035年，范围3排放量将减少约30%[12] 新产品和新技术研发 - 预计到2025年，电动车对镍的需求将增加330千吨[87] - 根据政府政策，到2030年将需要额外的2200万吨铜以减少二氧化碳排放[95] - 实现2030年目标所需的额外铜需求将需要矿业行业每年投资数十亿美元以延长现有矿山的使用寿命并开发新资源[93] 市场扩张和并购 - 未来五年，海运煤炭需求预计将保持基本稳定，主要受亚洲新产能的强劲需求推动[98] - 预计未来煤炭供应将面临风险，主要由于现有资源的加速枯竭和开发审批延迟[98] 负面信息 - 2019年工业调整后EBITDA为90亿美元，同比下降32%[18] - 铜的EBITDA矿业利润率为29%，较2018年的40%下降[22] - 煤的EBITDA矿业利润率为36%，较2018年的46%下降[22] - 2019年金属和矿产部门调整后EBIT下降37%[34] - 2019年税收支付对FFO产生重大影响，减少了7.55亿美元的应付税款[44]