文章核心观点 - 尽管低价股投资风险高且具有投机性和波动性，但谨慎选择仍可能带来超额回报，投资者可将小部分投资组合分配给低价股以提高长期风险调整后回报，推荐三只值得投资的低价股 [1][3] 推荐的低价股情况 Grab（GRAB） - 是东南亚提供从叫车到金融服务等多元化服务的科技平台 [4] - 2023 年营收 23.6 亿美元，同比增长 64.62%，亏损大幅降至 4.34 亿美元，较 2022 年改善 74.21% [5] - 2024 年是投资年，近期首次实现盈利季度，利润 1100 万美元，并宣布最高 5 亿美元的股票回购计划 [6] - 分析师给予“强力买入”评级，12 个月目标价 5.08 美元，较上次收盘价有 59.75%的上涨潜力 [7] Lithium Americas（LAC） - 专注于锂矿开采，美国的 Thacker Pass 项目预计将成为重要现金流来源 [9] - 预计继续提高产量，特别是 Cauchari - Olaroz 资产，预计 2024 年年中达到总生产能力，目标大幅提高碳酸锂当量产量 [10] - 获通用汽车支持，通用是最大股东和 Thacker Pass 项目承购伙伴，能源部 10 亿美元贷款潜力也将提供助力 [11] - 认为中国市场锂现货价格疲软是暂时的，公司估值低使其成为值得购买的低价股 [12] IAMGOLD（IAG） - 是黄金开采公司，因高金价和广泛项目管道有良好增长前景 [13] - Cote Gold 项目和 Gosselin 发现显示潜在总资源超 2000 万盎司，若开发成功将成为重要自由现金流来源 [14] - 2023 年全年产量达到指引上限，目标成为专注低成本、高利润率运营的中型黄金生产商 [15] - 估值便宜，分析师给予“买入”评级，预计未来 12 个月股价上涨 35.59% [16]

文章核心观点 - 投资者应考虑在投资组合中加入低价股 低价股能在牛市中提升回报 选择时要减少投机 依靠事实和分析 [2][3][4] 推荐的低价股 Grab Holdings (GRAB) - 公司在东南亚运营超级应用 提供出行、配送和金融服务 当地经济增长迅速 公司处于前沿位置 [5] - 分析师预计其收入增长将放缓 但仍高于行业平均 2024 年底年化增长率为 21% 过去三年为 54% [6] - 2023 年第四季度盈利 1100 万美元 上年同期净亏损 3.91 亿美元 调整后 EBITDA 为 3500 万美元 2022 年同期为负 1.11 亿美元 [7] - 2024 财年收入指引为 27 亿 - 27.5 亿美元 同比增长 14% - 17% 调整后 EBITDA 预计在 1.8 亿 - 2 亿美元 [8] Taboola (TBLA) - 公司专注数字广告 提供开放网络推荐平台 [10] - 公司维持调整后 EBITDA 2 亿美元和自由现金流 1 亿美元的指引 悲观情景下 2024 年可能仅增长 3% [11] - 公司市值 12.8 亿美元 尽管每股收益为负 0.24 美元 净亏损 1198 万美元 但远期市盈率 22 倍 显示基本面将有积极变化 [13] - 市销率仅 0.9 倍 估值便宜 产品已得到验证 处于早期阶段 [14] Opendoor Technologies (OPEN) - 公司是房地产公司 提供房屋买卖数字平台 [15] - 房地产行业竞争激烈 但基于近期财务结果 公司有潜力成为多倍股 [16] - 第三季度末资产负债表显示 股东权益总额 10 亿美元 总资本 15 亿美元 分析师预计明年收入将增长 57.58% 至 97 亿美元 [17]

文章核心观点 - 公司近期财报表现良好，手握大量现金且净销售呈两位数增长，虽存在与司机和商家关系变化、劳动法规变更等风险，但当前股价便宜，值得买入 [1][27] 公司概况 - 公司业务覆盖东南亚配送、出行和数字金融服务领域，通过单一应用在超500个城市运营 [2] - 公司主要收入来源为配送业务，同时出行、金融服务和其他业务也贡献可观收入 [3] 财务表现 季度表现 - 上季度营收同比增长30%，按需总商品价值实现两位数增长，季度EBITDA约3500万美元，此前公司EBITDA从未为正 [5] - 最新季度EPS为0.01美元超预期，季度营收约6.53亿美元也超预期，过去90天有8位新分析师上调EPS预期 [4] 年度表现 - 2023年全年业绩出色，2022年EBITDA接近6500万美元，2023年调整后EBITDA达7.71亿美元，实现显著增长 [6] - 预计2024年EBITDA接近1.8 - 2亿美元，净销售增长接近27 - 27.5亿美元，即14% - 17%的净销售增长率 [7] - 市场预期2025年净销售接近32.78亿美元，净销售增长18%，EBITDA为5.62亿美元，EBIT为1.27亿美元，净收入约1.36亿美元，自由现金流约4.57亿美元 [8] 资产负债情况 资产 - 截至2023年12月31日，公司拥有价值5.12亿美元的物业、厂房及设备，约9.16亿美元的无形资产和商誉，以及11.88亿美元的其他投资 [10] - 金融服务部门贷款应收款约5400万美元，预付款项和其他资产价值1.96亿美元，存货价值4900万美元，贸易和其他应收款接近1.96亿美元，金融服务部门贷款应收款价值2.72亿美元，总资产达87.92亿美元 [11] 负债 - 贷款和借款接近6.68亿美元，准备金价值1800万美元，贷款和借款约1.25亿美元 [12] - 准备金价值3900万美元，贸易和其他应付款接近9.25亿美元，银行业务客户存款3.74亿美元，总负债达23.24亿美元 [13] 业务动态 合作 - 随着近期利率上升，公司金融服务有望带来显著自由现金流增长，与GSX Bank和GXBank的合作预计将在2024年推出新金融产品 [14] 债务偿还 - 公司董事会已批准全额偿还未偿还的定期贷款B，该贷款于2021年1月发放，本金20亿美元，截至2023年12月31日，未偿还本金和应计利息为4.97亿美元，还款预计将节省大量利息支出 [15] 股份回购 - 公司宣布授权一项股份回购计划，最多可回购价值5亿美元的A类普通股，有望增加股票需求并可能推高股价 [15] 重组 - 2023年重组成本从2022年的800万美元增至5600万美元，有望带来财务灵活性、提高效率并可能扩大自由现金流利润率 [15] 预期情况 最佳情况 - 假设2031年税前利润约15.55亿美元，财务成本约3400万美元，金融资产和负债公允价值净变动7200万美元等，2031年经营活动现金流约22.51亿美元，自由现金流接近45.04亿美元 [16][18] - 按9%的加权平均资本成本和11倍自由现金流退出倍数计算，隐含股权价值接近370亿美元，隐含公平价格为9.6美元 [19] 最差情况 - 假设2031年税前利润约9.91亿美元，财务成本变化3400万美元，金融资产和负债公允价值净变动5300万美元等，2031年经营活动现金流接近6.32亿美元，自由现金流接近12.65亿美元 [24][25] - 按12.5%的保守加权平均资本成本和7.5倍企业价值/自由现金流计算，隐含企业价值接近80亿美元，隐含股权估值为110亿美元，隐含公平价格为2.8美元 [26] 风险因素 - 公司净销售增长和自由现金流低于预期，可能导致分析师下调预期并压低市场估值 [20] - 现有合作伙伴减少合作，可能导致净销售增长放缓；规模经济失效，可能导致自由现金流利润率下降 [21] - 公司业务多在美国境外，美国证券法规和商业法律可能不适用，可能降低投资者购买意愿和股票需求 [22] - 亚洲劳动力条件变化、薪资或缴费要求提高，可能导致自由现金流利润率增长放缓 [23] - 公司面临来自其他应用、银行、商家和司机的竞争，大型科技公司也可能影响其未来现金流 [24]

Grab的股价表现 - 自2020年上市以来，股价表现不佳，目前股价低于IPO价格74.5%[2] - 我的目标价格为每股4美元，建议买入，认为Grab目前被低估，且我的预测是保守的[20] Grab的财务状况 - FY 2023财年，Grab的营收增长放缓至65%，但关键财务指标显示了积极的发展趋势，特别是经调整的EBITDA接近盈亏平衡，运营现金流为正[4] - 收入增长虽然放缓，但提高的收入占GMV比率表明了改善的货币化策略[5] - Grab的流动性保持强劲，FY 2023结束时净现金流动性高于去年，现金及现金等价物增加超过60%至31亿美元[7] Grab的金融服务业务 - Grab的金融服务在新加坡和马来西亚市场表现良好，有望实现有意义的收入增长和利润率扩张[9] - Grab的金融服务业务是目前增长最快的业务，Q4 2023金融服务收入同比翻倍，但调整后的EBITDA仍为负值[12] - Grab的保守调整后的EBITDA指导可能会带来积极的惊喜，特别是在交付方面的中期利润率扩张[13] Grab的风险和挑战 - Grab面临激烈竞争和增长放缓的风险，需要谨慎对待[15] - Grab实施交叉补贴以支持盈利增长策略，但增长预期从2023年的60%以上降至2024年的14-17%可能对股价表现造成压力[16]

业绩总结 - 2023年第四季度，交付GMV同比增长13%，交付部门调整后的EBITDA利润率同比扩大160个基点[10] - 2023年第四季度，集团调整后的EBITDA自第三季度起实现盈利，并在2023年第四季度首次实现调整后的自由现金流和净利润为正[11] - 2023年，为司机和商户合作伙伴创造了超过110亿美元的收入，司机每小时平均收入同比增长14%[13] 新产品和新技术研发 - 2023年第四季度推出的马来西亚数字银行GXBank在两周内吸引了超过10万名客户注册，其中39%的存款人是现有的Grab用户[17] - 推出了家庭账户功能，允许用户将亲人添加到一个组账户中，与Grab平台上的新用户共享支付方式[19] - 开发了自家LLM动力营销工具，将内容生成时间从99小时减少到90分钟，同时提高了输出质量[20] 市场扩张和并购 - 计划偿还剩余的Term Loan B债务，预计每年可节省约5000万美元的利息支出[24] - 宣布首次股票回购计划，最高金额为5亿美元[24] 未来展望 - 预计2024年收入将在27亿至27.5亿美元之间，调整后的EBITDA将在1.8亿至2亿美元之间[75] - 预计在2025年及以后，交付业务的毛利率有望扩大100至200个基点[105] - 公司在2024年将继续投资新产品举措，以提高用户参与度和拓展总地址able market（TAM）[128]

业绩总结 - Grab在2023年第四季度的收入同比增长了102%，达到1,474百万美元[34] - 2023年第四季度的总商品交易额（GMV）同比增长28%，达到1,474百万美元[44] - 2023年第四季度的调整后EBITDA为2,648百万美元，同比增长13%[40] - 2023年第四季度的调整后EBITDA为35百万美元，较2022年第四季度的-111百万美元有所改善[79] - 2023年全年收入为23.59亿美元，同比增长65%[141] - 2023年全年总商品交易额（GMV）为209.83亿美元，同比增长5%[141] - 2023年全年净亏损为4.85亿美元，同比减少72%[141] 用户数据 - Grab的月活跃用户（MTUs）在2023年第四季度的表现持续增长，达到3,770万，同比增长12%[121] - 2023财年每月活跃用户（MTU）为3,220万，同比增加8%[141] 现金流与激励 - Grab的调整后自由现金流在2023年第四季度表现良好，反映出公司现金流的健康状况[19] - 2023年全年调整后的自由现金流为负2.34亿美元，同比改善72%[141] - 2023年第四季度的消费者激励措施总额为237百万美元，同比增长26%[32] - 2023年全年总激励为1,589.4百万美元，较2022年的1,970.3百万美元下降19.3%[75] 未来展望 - 2024年预计收入为27亿至27.5亿美元，同比增长14%至17%[77] 负面信息 - 2023年全年调整后自由现金流为-932百万美元，较2022年的-798百万美元有所恶化[81] - 2023年第四季度的交付量为263.6百万美元，较2022年第四季度的292.2百万美元下降9.8%[50] - 2023年全年交付量为1,078.1百万美元，较2022年的1,438.7百万美元下降25.1%[75] 其他信息 - Grab在2023年第四季度的总贷款发放额持续增长，达到15亿美元，同比增长57%[134] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为31.38亿美元[126]

整体营收情况 - 2023年第四季度营收同比增长30%至6.53亿美元，全年营收同比增长65%至23.59亿美元[3][4][6][11] - 2024财年营收指引为27 - 27.5亿美元，同比增长14% - 17%；调整后EBITDA指引为1.8 - 2亿美元[13] - 2023年全年收入为23.59亿美元，2022年为14.33亿美元；2023年第四季度收入为7.13亿美元，2022年同期为5.02亿美元[38] 整体利润情况 - 2023年第四季度利润为1100万美元，上年同期净亏损3.91亿美元；全年亏损4.85亿美元，同比改善72%[3][4][8][11][12] - 2023年全年利润为亏损4.85亿美元，2022年为亏损17.4亿美元；2023年第四季度利润为1100万美元，2022年同期为亏损3.91亿美元[29][38] - 2023年基本和摊薄每股亏损均为0.11美元，2022年为0.44美元；2023年第四季度基本和摊薄每股收益均为0.01美元，2022年同期为亏损0.10美元[39] - 2023年和2022年第四季度，公司所得税前利润/（亏损）分别为700万美元和 - 3.91亿美元，2023年和2022年全年分别为 - 4.66亿美元和 - 17.34亿美元[43] 整体调整后EBITDA情况 - 2023年第四季度调整后EBITDA同比改善1.46亿美元至3500万美元，全年调整后EBITDA为负2200万美元，较2022年的负7.93亿美元改善97%[3][4][8][11][12] - 2023年全年调整后EBITDA为亏损2200万美元，2022年为亏损7.93亿美元；2023年第四季度调整后EBITDA为3500万美元，2022年同期为亏损1.11亿美元[29] 整体GMV情况 - 2023年第四季度总GMV同比增长9%，全年总GMV同比增长5%至209.83亿美元[4][6][11][12] - 2023年第四季度按需GMV同比增长18%，全年按需GMV同比增长12%至155.92亿美元[4][6][11][12] 配送业务营收情况 - 2023年第四季度配送业务营收同比增长20%至3.21亿美元，全年增长80%至11.94亿美元[14] 出行服务GMV情况 - 2023年第四季度出行服务GMV同比增长28%至14.74亿美元，全年增长32%至54.19亿美元[15] 出行业务收入及GMV情况 - 2023年第四季度出行收入同比增长26%，按固定汇率计算同比增长24%；全年同比增长36%，按固定汇率计算同比增长37%[16] - 2023年第四季度出行总商品交易总额（GMV）同比增长28%，按固定汇率计算同比增长27%；全年同比增长32%，按固定汇率计算同比增长33%[16] 金融服务收入及GMV情况 - 2023年第四季度金融服务收入从2022年同期的2800万美元增至5600万美元，全年同比增长159%，按固定汇率计算同比增长162%[17][18] - 2023年第四季度金融服务GMV同比下降14%，按固定汇率计算同比下降13%；全年同比下降11%，按固定汇率计算同比下降9%[17][18] 企业及新业务收入情况 - 2023年全年企业及新业务收入第四季度同比增长124%，按固定汇率计算同比增长122%；全年同比增长86%，按固定汇率计算同比增长87%[19] 贷款发放及存款情况 - 2023年全年贷款发放总额同比增长57%，达到15亿美元，截至2023年12月31日，未偿还贷款总额为3.26亿美元[18] - 截至2023年12月31日，新加坡和马来西亚数字银行的客户存款为3.74亿美元[18] 董事会决策 - 董事会已授权高达5亿美元的A类普通股回购计划[3] - 公司董事会授权最高5亿美元的A类普通股回购计划[22] - 公司董事会批准全额偿还2021年1月发行的20亿美元定期贷款B，截至2023年12月31日，未偿还本金和应计利息为4.97亿美元[22] 业绩报告板块调整 - 从2024年第一季度财报发布起，公司将停止报告金融服务板块的GMV，改为按出行、配送、金融服务和其他四个板块报告业绩[21] 净利息支出情况 - 2023年全年净利息支出为9800万美元，2022年为收入5700万美元；2023年第四季度净利息支出为3500万美元，2022年同期为收入500万美元[29] 自由现金流情况 - 2023年全年自由现金流为亏损5400万美元，2022年为亏损9.32亿美元；2023年第四季度自由现金流为亏损6400万美元，2022年同期为亏损7000万美元[30] 运营亏损情况 - 2023年全年运营亏损为5.19亿美元，2022年为13.73亿美元；2023年第四季度运营亏损为4600万美元，2022年同期为2.55亿美元[38] 资产情况 - 截至2023年12月31日，公司非流动资产为30.24亿美元，流动资产为57.68亿美元，总资产为87.92亿美元；2022年对应数据分别为34.82亿美元、56.88亿美元和91.70亿美元[41] 权益情况 - 截至2023年12月31日，公司权益总额为64.68亿美元，2022年为66.57亿美元[41] 各业务调整后EBITDA情况 - 2023年全年，公司交付业务调整后EBITDA为3.13亿美元，出行服务为6.76亿美元，金融服务为亏损2.94亿美元，企业及新业务为7600万美元；2022年对应数据分别为亏损3500万美元、4.94亿美元、亏损4.15亿美元和2100万美元[29] 负债情况 - 截至2023年和2022年12月31日，公司总负债分别为23.24亿美元和25.13亿美元，总权益和负债分别为87.92亿美元和91.70亿美元[42] 经营活动净现金情况 - 2023年和2022年第四季度，公司经营活动产生的净现金分别为 - 2600万美元和 - 2300万美元，2023年和2022年全年分别为8600万美元和 - 7.98亿美元[43] 投资活动净现金情况 - 2023年和2022年第四季度，公司投资活动产生的净现金分别为1.45亿美元和3.39亿美元，2023年和2022年全年分别为18.71亿美元和 - 10.62亿美元[44] 融资活动净现金情况 - 2023年和2022年第四季度，公司融资活动使用的净现金分别为 - 4600万美元和 - 8.48亿美元，2023年和2022年全年分别为 - 7.70亿美元和 - 11.22亿美元[44] 现金及现金等价物情况 - 2023年和2022年第四季度，公司现金及现金等价物净增加/（减少）分别为7300万美元和 - 5.32亿美元，2023年和2022年全年分别为11.87亿美元和 - 29.82亿美元[44] - 2023年和2022年第四季度初，公司现金及现金等价物分别为30.18亿美元和24.47亿美元，2023年和2022年年初分别为19.52亿美元和49.91亿美元[44] - 2023年和2022年第四季度末，公司现金及现金等价物分别为31.38亿美元和19.52亿美元，2023年和2022年年末分别为31.38亿美元和19.52亿美元[44] 汇率波动对现金影响情况 - 2023年和2022年第四季度，汇率波动对现金的影响分别为4700万美元和3700万美元，2023年和2022年全年分别为 - 100万美元和 - 5700万美元[44] 现金流动性情况 - 2023年第四季度末现金流动性总计60亿美元，净现金流动性为52亿美元[8]

文章核心观点 TikTok将投资15亿美元与印尼GoTo集团成立并控股合资企业，GoTo否认与Grab进行合并讨论，且强调自身基本面和财务状况良好 [1][2][3] 分组1：TikTok与GoTo合作 - TikTok同意投资15亿美元与印尼GoTo集团成立合资企业并控股，借此重启其在印尼最大在线零售市场的购物应用 [1] 分组2：GoTo与Grab合并传闻 - 彭博社报道GoTo和Grab重启潜在合并谈判以减少竞争损失，GoTo否认正在进行此类讨论 [2][3] 分组3：GoTo财务状况 - GoTo强调自身基本面和财务状况日益强劲，2023年第四季度实现正调整后EBITDA目标，且超出全年调整后EBITDA指引范围上限，公司将于3月公布2023年第四季度和全年业绩 [4] 分组4：市场表现 - 周二美国市场普跌，Grab在纳斯达克收盘下跌1.2%，周三印尼市场因数百万选民投票而休市 [5]

GoTo与Grab合并谈判 - GoTo否认与Grab Holdings进行合并谈判[1] - GoTo和Grab Holdings重新启动了合并谈判[2] - GoTo和Grab正在初步讨论潜在合并，并探讨各种情景[5] - Grab和GoTo不是第一次探讨潜在合并[6] GoTo的业务动态 - GoTo在最新季度报告中报告了核心正收益[4] - GoTo在去年12月将其电商部门Tokopedia移交给ByteDance的TikTok后，重新点燃了讨论[6] TikTok与GoTo的合作 - TikTok和GoTo宣布在印度尼西亚建立战略合作伙伴关系[7] - TikTok承诺未来将在该实体上投资超过15亿美元，为业务提供未来资金[8]

公司业务 - Grab是东南亚领先的超级应用程序，在八个东南亚国家的500多个城市开展业务[3] 财务信息 - Grab计划在2024年2月22日美国市场开盘前公布2023年第四季度和全年未经审计的财务结果[1] - 公司管理层将于2024年2月22日美国东部时间上午7:00举行电话会议讨论2023年第四季度的业绩[2]