文章核心观点 TikTok将投资15亿美元与印尼GoTo集团成立并控股合资企业，GoTo否认与Grab进行合并讨论，且强调自身基本面和财务状况良好 [1][2][3] 分组1：TikTok与GoTo合作 - TikTok同意投资15亿美元与印尼GoTo集团成立合资企业并控股，借此重启其在印尼最大在线零售市场的购物应用 [1] 分组2：GoTo与Grab合并传闻 - 彭博社报道GoTo和Grab重启潜在合并谈判以减少竞争损失，GoTo否认正在进行此类讨论 [2][3] 分组3：GoTo财务状况 - GoTo强调自身基本面和财务状况日益强劲，2023年第四季度实现正调整后EBITDA目标，且超出全年调整后EBITDA指引范围上限，公司将于3月公布2023年第四季度和全年业绩 [4] 分组4：市场表现 - 周二美国市场普跌，Grab在纳斯达克收盘下跌1.2%，周三印尼市场因数百万选民投票而休市 [5]

GoTo与Grab合并谈判 - GoTo否认与Grab Holdings进行合并谈判[1] - GoTo和Grab Holdings重新启动了合并谈判[2] - GoTo和Grab正在初步讨论潜在合并，并探讨各种情景[5] - Grab和GoTo不是第一次探讨潜在合并[6] GoTo的业务动态 - GoTo在最新季度报告中报告了核心正收益[4] - GoTo在去年12月将其电商部门Tokopedia移交给ByteDance的TikTok后，重新点燃了讨论[6] TikTok与GoTo的合作 - TikTok和GoTo宣布在印度尼西亚建立战略合作伙伴关系[7] - TikTok承诺未来将在该实体上投资超过15亿美元，为业务提供未来资金[8]

公司业务 - Grab是东南亚领先的超级应用程序，在八个东南亚国家的500多个城市开展业务[3] 财务信息 - Grab计划在2024年2月22日美国市场开盘前公布2023年第四季度和全年未经审计的财务结果[1] - 公司管理层将于2024年2月22日美国东部时间上午7:00举行电话会议讨论2023年第四季度的业绩[2]

公司业务 - Grab是东南亚领先的超级应用程序，在八个东南亚国家的500多个城市开展业务[3] 财务业绩公布 - Grab计划在2024年2月22日美国市场开盘前公布2023年第四季度和全年未经审计的财务业绩[1] - 公司管理层将于2024年2月22日美国东部时间上午7:00举行电话会议讨论2023年第四季度业绩[2]

便士股潜力 - 今年第一季度，一些潜力巨大的便士股有望达到新高[1][2] Grab财报 - Grab (NASDAQ:GRAB)是一家热门的东南亚和东亚国家的乘车平台公司，最近财报显示公司正逐渐好转，收入同比增长61%，亏损率较去年同期减少71%[4][5] Nokia前景 - Nokia (NOK)是一家提供网络基础设施产品的公司，分析师对其未来前景持乐观态度，预计EPS将在2024财年增长超过7%[7][8][9][10][11] Senseonics展望 - Senseonics (SENS)是一家专注于葡萄糖监测产品开发的医疗技术公司，公司预计Q4'23季度收入将达到约800万美元，预计前景乐观，华尔街也给予其“买入”评级[12][13][14][15]

文章核心观点 - 寻找能在短期内产生快速回报的公司，人工智能在造就这类独角兽公司中起重要作用，介绍了SoundHound AI、Nvidia、Grab Holdings三家有指数级增长潜力的公司 [1][2][3] 公司情况 SoundHound AI - 与人工智能股票高度相关，专注于对话式人工智能这一新兴领域，为得来速餐厅和呼叫中心等应用提供对话式人工智能 [4][5][6] - 第三季度营收环比增长52%，达到1330万美元，需求强劲 [6] - 若能将对话式人工智能软件卖给大型连锁餐厅，有望推动公司进入新阶段，使股价指数级上涨 [7] Nvidia - 是全球最大的股票之一，市值达1.18万亿美元，当前股价495美元，分析师目标高价为1100美元，股价有翻倍可能 [9] - 2024年将发布H200芯片，若出现类似2023年的情况，股价有望从当前价格翻倍 [10][11] Grab Holdings - 是总部位于新加坡的东南亚超级应用程序公司，自2021年末上市以来，股价从14美元跌至4美元以下 [14] - 近期削减亏损71%，亏损额为9900万美元，同时营收增长61%，达到6.15亿美元 [15] - 随着宏观经济形势改善和利率下调，成长型股票受青睐，其股价有快速上涨潜力 [16]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入同比增长61%,环比增长8%,达到6.15亿美元 [44] - 移动出行业务收入同比增长31%,环比增长11%,达到2.31亿美元 [45] - 外卖业务收入同比增长79%,环比增长5%,达到3.06亿美元 [45] - 金融服务业务收入同比增长156%,环比增长24%,达到1.5亿美元 [45] - 企业及新业务收入同比增长83%,环比增长4%,达到2.8亿美元 [46] - 公司整体GMV同比增长5%,达到53亿美元 [47] - 移动出行和外卖业务GMV同比增长14%,环比增长3% [48] - 移动出行GMV同比增长30%,环比增长7% [48] - 外卖GMV同比增长7%,环比增长1%,达到26亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 外卖业务 - 外卖业务毛利率达到3.4%,同比提升302个基点,环比提升71个基点 [50] - 批量订单占外卖订单的三分之一,为用户提供8%的平均配送费优惠,并使司机每小时收益提高5% [14] - 司机等待时间同比下降72%,环比下降47% [14] - Grab Unlimited订阅用户占外卖GMV的三分之一,其消费频率和留存率是非订阅用户的2倍 [15][16] - 外卖业务四季度GMV有望继续环比增长,毛利率维持在第三季度水平 [59] 移动出行业务 - 移动出行业务毛利率达到12.8%,环比提升40个基点 [51] - 机场接送业务同比增长9%,恢复至疫前水平的84% [22] - 通过第三方平台如支付宝、微信等预订的接送业务同比增长61% [22] - 移动出行MTU已超过2019年同期水平 [23] - 司机供给同比增长9%,达到疫前水平的87% [25] - 移动出行四季度有望继续环比增长,全年将恢复至疫前GMV水平,毛利率维持在12%-13% [31] 金融服务业务 - 金融服务业务收入同比增长156%,环比增长24%,达到1.5亿美元 [32] - 贷款发放总额同比增长52%,达到10亿美元,贷款余额为2.75亿美元,不良贷款率维持在个位数 [32] - GXS银行客户存款达到3.62亿美元 [33] - 金融服务业务亏损同比和环比收窄35%和10% [51] 企业及新业务 - 企业及新业务收入同比增长83%,环比增长4%,达到2.8亿美元 [38] - 广告自助平台的活跃广告主同比增长83% [38] - 广告主在自助平台的平均广告投放同比增长44% [38] - 广告业务毛利率达到41% [53] - 公司有信心将广告收入提升至外卖GMV的1%以上 [40] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提供更加实惠的服务,同时提高司机和商家的收益,通过不断创新来维持领先地位 [64][65] - 公司未来投资的三大标准:1)改善市场健康;2)有信心能够成功扩大规模;3)能够产生可持续的单位经济效益 [67][72] - 公司将专注于稳步提升调整后EBITDA,实现自由现金流,并建立强大的竞争优势 [74] - 公司将继续保持谨慎的资本配置策略,对并购机会保持高标准的筛选 [81][146][147] - 公司认为收购FoodPanda东南亚业务不是为了并购,而是为了为用户、商家和司机提供最佳体验和服务 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司实现了首次调整后EBITDA为正,但这只是一个里程碑,未来仍有很长的路要走 [63] - 公司仍看到东南亚地区有大量机会去解决复杂的社会问题,服务更多用户和合作伙伴 [64][65] - 公司将继续专注于投资开发本地化创新解决方案,利用规模优势来解决这个地区的问题 [66][67] - 公司有信心金融服务业务也能复制移动出行和外卖业务的成功转亏为盈 [73] - 公司对四季度及未来的增长前景保持乐观,将继续保持增长和盈利并重的策略 [59][60][61][62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Navin Killa提问** 对于FoodPanda东南亚业务的收购传闻,公司如何看待?公司未来的资本配置策略是什么? [79] **Alex Hungate回答** 公司专注于为用户、商家和司机提供最佳体验和服务,而不是为了并购。公司将继续专注于发挥规模优势,提高服务的可负担性和质量,增加用户和合作伙伴的参与度。公司在资本配置上将保持谨慎和高标准的筛选 [80][81][146][147] 问题2 **Alicia Yap提问** 公司如何看待外卖业务的竞争格局?公司对广告业务的发展目标是什么? [91][92] **Alex Hungate回答** 外卖市场一直很有竞争,但公司的多业务线模式和规模优势给了它优势。公司通过降低成本、提高用户和合作伙伴的参与度来推动增长,而不依赖于补贴。公司有信心能够在外卖业务保持领先地位。 对于广告业务,公司看好其作为一个"抗衰"的性能营销业务。公司有信心将广告收入提升至外卖GMV的1%以上 [93][94][95] 问题3 **Divya Kothiyal提问** 公司如何看待金融服务业务的亏损收窄?未来的成

业绩总结 - Q3 2023总段调整后EBITDA为2.21亿美元，同比增长47%[23] - Q3 2023调整后EBITDA为2900万美元，相较于去年同期的亏损1.61亿美元有所改善[23] - Q3 2023的总收入同比增长14%，以固定汇率计算，增加了1.9亿美元[13] - Q3 2023的净亏损为9900万美元，较去年同期的亏损3.42亿美元有所减少[23] - Q3 2023的非现金费用为1.25亿美元，较去年同期的1.66亿美元有所减少[23] - Q3 2023的现金费用为300万美元，较去年同期的1500万美元有所减少[23] 用户数据 - 交付业务的总商品交易额（GMV）在Q3 2023创下历史新高[33] - Q3 2023的司机每小时收入同比增长[36] - Q3 2023的司机等待时间减少，提升了司机的工作效率[36] - Q3 2023的司机合作伙伴季度留存率保持稳定[36] - 2023年第三季度的总商品交易额(GMV)为5,341百万美元，同比增长5%[63] 未来展望 - 2023年预计收入在20百万至25百万美元之间，之前预期为30百万至40百万美元[84] - 2023年集团调整后EBITDA预期为22百万美元[90] 新产品和新技术研发 - 2023年截至9月的总贷款发放为1,054百万美元，同比增长52%[37] - 2023年第三季度的收入为615百万美元，同比增长61%[63] 市场扩张和并购 - 2023年第三季度的总支付交易量为3,833百万美元，同比增长1%[51] - 第三季度支付总量(TPP)同比增长62%[95] 负面信息 - 2023年第三季度的消费者激励支出为216百万美元，同比下降22%[63] - 2023年第三季度的损失为99百万美元，相较于2022年第三季度的342百万美元减少71%[63] - 2023年第三季度交付的总激励为255.3百万美元，较去年同期的347.1百万美元下降26.4%[82] - 2023年第三季度金融服务激励为4.4百万美元，同比下降81.3%[82] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第三季度的现金及现金等价物为3,018百万美元，较2023年6月的2,282百万美元有所增加[66] - 2023年第三季度的净现金流动性为5,171百万美元，较2023年6月的4,862百万美元有所上升[66] - 2023年第三季度的企业及新业务调整后EBITDA为221百万美元，同比增长367%[63] - 第三季度移动激励为101.8百万美元，同比增长35.4%[82] - 第三季度调整后EBITDA为16.5%，同比增长160%[80]

财务数据 - 年同比增长率[1] - 公司收入同比增长率[1] - 净利润同比增长率[1] - 毛利率[1] - 净利润率[1] - 财务费用[1] - 研发费用[1] - 销售费用[1] - 现金流量[1]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入在第二季度同比增长77%（按固定汇率计算为81%），环比增长8%，达到5.67亿美元 [39] - 集团GMV同比增长4%（按固定汇率计算为6%），达到52亿美元，得益于集团MTU创新高 [40] - 总调整后EBITDA从去年同期的负1900万美元提升至1.72亿美元，利润率同比提升366个基点，环比提升26个基点 [21] - 交付业务调整后EBITDA增长至6900万美元，利润率为2.7%，同比扩张404个基点，环比扩张10个基点 [21] - 国际财务报告准则（IFRS）亏损为1.48亿美元，较去年同期的5.72亿美元改善74% [42] - 集团调整后EBITDA亏损改善至2000万美元，同比改善2.14亿美元，利润率提升至负0.4% [70] - 现金及流动性方面，第二季度末总现金流动性为56亿美元，略低于上季度末的58亿美元；净现金流动性为49亿美元，上季度末为50亿美元 [128] 各条业务线数据和关键指标变化 出行服务 - 收入同比增长29%（按固定汇率计算为31%），环比增长7%，达到2.08亿美元 [20] - GMV同比强劲增长28%（按固定汇率计算为30%），有望在2023年底恢复到疫情前水平 [40] - 调整后EBITDA同比增长31%，达到1.63亿美元，利润率为12.4%，与12%的稳态目标基本一致 [69] - 月度活跃司机供应同比增长10%，目前达到疫情前的84% [32] - 司机每运输小时收入同比增长9%，环比增长4%，活跃司机合作伙伴季度留存率达90% [14] - 司机每次运输小时的行程数同比增加8%，在商家处的等待时间同比减少52% [15] - 出行订单中高峰订单占比同比降低460个基点，订单完成率同比提高733个基点 [33] 交付服务 - 收入同比增长118%（按固定汇率计算为126%），环比增长6%，达到2.92亿美元 [20] - GMV环比增长10%，达到26亿美元，创历史新高 [34] - GrabUnlimited订阅用户在第二季度占交付GMV的约三分之一，在食品交付上的花费是非订阅用户的3.8倍，上半年平均留存率约是非订阅用户的2倍 [35] 金融服务 - 收入同比增长223%（按固定汇率计算为230%），环比增长6%，达到4000万美元 [68] - 43%的金融服务收入来自Grab的贷款业务，贷款发放总额同比增长47% [65] - 调整后EBITDA改善至负7500万美元，同比改善35%，但环比下降8%，主要因数字银行投资增加 [69] 企业及新业务 - 收入同比增长95%（按固定汇率计算为99%），环比增长51%，达到2700万美元 [68] - 调整后EBITDA同比增长两倍，利润率从去年同期的9.7%扩大至30.3% [41] 广告业务 - 广告收入达到交付GMV的1%，年化收入运行率超过1亿美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 出行GMV方面，2023年第二季度与2019年同期相比，马来西亚、新加坡和泰国等核心市场已达到或超过当时水平 [32] - 国内需求进一步正常化，出行GMV目前达到疫情前水平的85% [12] - 7月交付业务MTU达到今年最高点，GMV环比和同比均实现增长 [17] - 出行MTU和用户平均使用频率持续实现环比和同比增长，后者同比增长12% [130] - 国际旅客需求持续复苏，机场出行订单同比增长64%，达到疫情前水平的77% [130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司期望推动出行和交付业务的连续增长，扩大金融服务和广告业务的新机会 [1] - 专注于提升Grab应用上的旅行者体验，以抓住后疫情时代的旅游反弹机遇 [12] - 持续推动产品创新，提高服务的可负担性，以吸引更多用户并增强用户和司机的体验 [13] - 深化与用户和商家的合作，提高客户留存率和商家收入 [16] - 利用技术创新提高运营效率，如使用生成式AI优化内部工作流程和提升用户体验 [30] - 公司在出行和食品交付领域保持领先地位，通过规模优势、技术工具和平台能力提升竞争力 [53] - 广告业务方面，公司计划继续提高广告渗透率，改善广告平台的货币化能力 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期增长前景保持乐观，致力于实现可持续增长，东南亚市场在公司产品和服务方面仍有很大渗透空间 [10] - 公司有信心在第三季度实现集团调整后EBITDA盈亏平衡，此前预期为第四季度 [70] - 公司将全年集团调整后EBITDA目标上调至亏损3000 - 4000万美元，此前指引为亏损1.95 - 2.35亿美元 [71] - 公司维持2023年的收入预期，即同比增长54% - 60%，达到22 - 23亿美元 [71] 其他重要信息 - 公司预计重组将带来每年8000万美元的成本节约，其中60%将体现在区域铜成本上，其余来自业务部门 [3] - 公司宣布收购新加坡第三大出租车运营商Trans - Cab的100%股份，预计完成交易后将补充新加坡的供应基础 [32] - 公司在多个市场进行GrabFood堂食服务的公测，为商家和用户提供更多服务选择 [36] - 新加坡金融管理局允许GXS银行提高存款上限，7月该行提高个人储蓄账户的最高存款额，并向更多合格个人开放储蓄账户，存款大幅增加 [138] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：食品交付业务增长的驱动因素、篮子大小的影响以及盈利能力的可持续性 - 增长主要得益于利用规模降低服务成本并将其转化为价格优势，以及通过GrabUnlimited增强用户参与度，这两种策略具有可持续性 [46] - 公司作为行业领导者，规模优势使其能够更好地执行策略，同时广告业务也为交付业务带来额外的财务收益，公司将坚持3%以上的利润率长期指引 [140] 问题2：Digibank GXS何时开始贡献利润、存款获取情况以及贷款产品计划 - 公司预计三家数字银行将在2026年实现盈亏平衡，目前仍按计划推进 [47] - 7月监管机构提高存款上限后，GXS银行存款迅速增加，公司已降低储蓄账户利率以减缓新存款流入速度 [47] - 公司已向传统银行客户和生态系统内的未充分银行服务群体提供贷款，在新加坡推出的Flexi贷款产品获得了市场领先的净推荐值（NPS），公司将深化信用模型，逐步加速该贷款产品的推广 [75] 问题3：重组的8000万美元年化节省是否为现金运营支出节省，以及股票薪酬的节省情况 - 8000万美元是现金节省，其中60%将节省区域铜成本，40%来自业务部门 [51] - 从建模角度看，未来股票薪酬将低于第四季度的9000万美元 [51] 问题4：在出行领域，是否会在其他国家寻找类似收购Trans - Cab的机会，以及新加坡、泰国和印度尼西亚的竞争格局 - 收购Trans - Cab是因为新加坡特殊的车辆成本和出租车牌照优势，公司对并购有较高门槛，需有极具吸引力的战略协同效应才会考虑 [80] - 公司在各市场凭借区域规模、技术工具和平台能力，提升服务的可靠性和可负担性，巩固出行领域的领先地位 [53] 问题5：实现MTU创新高的原因，新用户是来自一级市场的深度渗透还是未充分服务地区的拓展 - MTU增长主要得益于价格优势策略，在大城市和外围城市都有未开发的市场，价格优势有助于提高MTU [85] - 公司在印度尼西亚的大城市和外围城市都实现了增长，未来还有更多城市可拓展 [84] 问题6：如何看待下半年宏观趋势，以及在其他东南亚玩家寻求再投资以增长和获取市场份额的情况下，公司的再投资策略 - 公司将密切关注通胀和地区宏观经济风险，但对自身执行能力有信心，将通过生态系统优势、行业领导地位和平台规模，在不断变化的宏观环境中实现增长和盈利 [90] - 行业内多数竞争对手专注于盈利，公司对目前的利润率感到满意，将专注于提高服务的可负担性和扩大市场 [61] 问题7：广告业务的付费广告商数量、吸引的行业垂直领域以及中期广告收入占GMV的预期比例 - 目前主要专注于生态系统内的广告业务，如餐饮商家，未来可在出行和金融服务等领域进一步拓展，以提高GMV渗透率 [94] - 广告收入目前占交付GMV的1%，通过推广自助服务工具和改进工具功能，仍有很大增长空间 [129] 问题8：为何维持全年收入目标不变 - 公司维持2023年的收入指引，即同比增长54% - 60%，目前收入增长态势良好，7月表现强劲，预计最终收入将处于指引范围的上限 [95] 问题9：GrabUnlimited订阅用户基础的规模预期，以及如何确定其大小 - GrabUnlimited在财务上取得成功，因为它显著提高了用户留存率，减少了对促销猎手的促销支出，是盈利能力的重要驱动因素 [111] - 目前订阅用户占GMV的约三分之一，不同国家的渗透率因推出时间不同而有所差异，难以达到大多数客户的比例 [112] 问题10：出行激励措施在本季度环比上升的原因，以及公司整体激励措施的长期趋势 - 出行激励措施环比上升是为了提高平台效率，特别是在推出Grab Share和菲律宾两轮出行服务等新产品用例时，以满足强劲的出行需求 [113] - 公司在出行和交付业务中会平衡激励措施与目标利润率（出行12%，交付3%以上），不同季度激励措施可能会有所波动 [114] 问题11：如何利用资产负债表上的现金，以及交付业务的抽成率环比略有下降的解读和未来趋势 - 公司在资本配置上采取谨慎态度，对并购有较高门槛，只有在有高度信心和能提升长期股东价值的情况下才会进行交易 [118] - 抽成率整体保持强劲，季度间的波动是由于不同的业务组合，没有明显的大幅波动，公司仍按计划推进 [102] 问题12：在本季度，公司在印尼的按需服务市场份额显著提高，GMV表现优于同行且实现了利润率的连续扩张，与同行相比有何不同做法，未来是继续扩大市场份额还是提高利润率 - 公司通过日常低价策略提高服务的可负担性，使服务成为用户日常生活的一部分，同时不断优化促销活动 [136] - 公司通过大量的基础改进措施，如提高服务的可靠性和可负担性，将节省的成本传递给用户和合作伙伴，以实现可持续的市场领先地位 [137] 问题13：关于区域公司成本的评论，是否意味着下半年会增加或减少 - 公司预计下半年区域公司成本将低于上半年 [119]