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财务数据和关键指标变化 - 公司总营收同比下降约10% 至3270万美元 [15] - 净收入为20万美元 每股收益0.02美元 与去年同期持平 [25] - 调整后EBITDA为130万美元 与去年同期相同 [25] - 期末现金为330万美元 长期债务为180万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 Bad Daddy‘s - 餐厅总销售额下降290万美元 至2320万美元 下降主因是去年同期为14周而本期为13周 以及两家餐厅关闭 部分被菜单价格上涨抵消 [15][16] - 同店销售额下降1.2% 较上一季度的降幅有显著改善 [16] - 平均菜单价格同比上涨1.7% [16] - 食品和饮料成本率为30.2% 同比下降130个基点 [17] - 劳动力成本率为34.5% 同比下降60个基点 [18] - 餐厅层面营业利润约为320万美元 占销售额的13.7% 去年同期为340万美元或13% [19] Good Times - 公司自营餐厅总销售额下降约70万美元 至920万美元 [20] - 同店销售额下降3.1% 较上一季度的降幅有显著改善 [20] - 平均菜单价格同比上涨约0.7% [20] - 食品和包装成本率为30% 同比下降100个基点 [21] - 总劳动力成本率为35% 同比下降170个基点 [22] - 餐厅层面营业利润为90万美元 与上季度持平 占销售额的10.3% 同比提升110个基点 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 冬季风暴Fern影响了Bad Daddy‘s系统中75%的门店 另一场风暴影响了所有北卡罗来纳州门店 两场风暴共导致28个完整营业日损失 另有73个营业日销售额大幅减少 [7] - 科罗拉多州的天气普遍好于去年且比历史平均温暖 略微抵消了东南部冬季风暴造成的销售损失 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Good Times已完成向“按订单烹饪”的过渡 并更换了新的牛肉供应商 肉饼尺寸增加了约10%且无额外成本 [8][9] - Good Times的增强版忠诚度计划（由Thanx提供技术支持）的销售附着率已从之前的3%-4%提升至超过7% 表现最佳的门店超过10% [9][10] - 公司认为忠诚度计划的关键在于更好地了解客户并进行超定向营销 从而最终为Good Times带来增量客流 [11] - Bad Daddy‘s在1月推出了最后一轮为期多月的限时菜单促销 其中地中海蛋白碗表现优异 预计在4月加入核心菜单 [11][12] - Bad Daddy‘s将从3月开始转向“月度汉堡”平台 以更灵活地推广产品 [12] - 公司认为GLP-1趋势更具持久性 未来将通过“月度汉堡”平台或未来核心菜单项目 更侧重于推广Smash Burger系列产品 [12][13] - Bad Daddy‘s已启动品牌研究 以更新关于不同客群对品牌认知的调研 预计在第二财季完成 并影响从第三季度开始的产品和促销决策 [13] - 公司将继续采用“外科手术式”的定价策略 根据测试和价格弹性设定不同定价层级 而非全面统一提价 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管两个品牌的同店销售额在本季度仍为负增长 但较上一季度均有所改善 [6] - 第二季度至今 两个品牌的潜在销售趋势持续改善 [6][17] - 进入2026年第二季度以来 牛肉和培根成本有所下降 [18] - 尽管预计全年劳动力控制将保持稳健 但科罗拉多州的最低工资和带薪最低工资在1月已分别上涨2.4%和3% [18] - 公司预计在4月将菜单价格提高约1.1% 并从5月开始受益于8美元玛格丽塔酒促销活动的结束 [17] - Good Times计划在2月下旬提价约1% 之后同比菜单价格将上涨约1.7% [20][21] - 公司预计2026财年全年的综合行政管理费用率将在6%-7%之间 [24] 其他重要信息 - 公司面临的风险包括：股票市场价格波动、疫情对业务的干扰、人员配置限制、供应链限制和通胀影响、餐厅开发计划的不确定性、竞争加剧、成本上涨或原料短缺、一般经济和运营条件、股票回购计划相关风险、收购额外餐厅的风险、现金流充足性、资本或信贷可用性成本、法律法规变化等 [3][4] - 讨论中包含了非GAAP指标 如餐厅层面营业利润和调整后EBITDA [5][19][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在回购了Good Times剩余特许经营权并产生现金、EBITDA为正的情况下，公司的现金使用计划是什么？是用于开设更多Bad Daddy‘s、偿还债务还是恢复股票回购？ [28] - 回答: 首要任务是偿还剩余债务 鉴于整体经济环境难以预测 公司希望保留更多现金和流动性以备需要 [29] - 回答: 第二优先事项是积累更多现金 之后将恢复股票回购 [29] - 回答: Bad Daddy‘s的门店开发是第三优先事项 公司仍在寻找合适的地点 但选择非常挑剔 目前有几个地点处于非常早期的评估阶段 [29][30]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入同比下降约10% 至3270万美元 [14] - 公司第一季度净收入为20万美元 每股收益0.02美元 与去年同期持平 [24] - 公司第一季度调整后EBITDA为130万美元 与去年同期持平 [24] - 公司第一季度末持有现金330万美元 长期债务180万美元 [24] - 公司第一季度综合一般及行政费用为210万美元 占总收入的6.3% 同比下降80个基点 预计2026财年全年该费用占比将在6%-7%之间 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Bad Daddy‘s品牌**：第一季度餐厅总销售额下降290万美元至2320万美元 同店销售额下降1.2% 较上一季度显著改善 [14][15] - Bad Daddy‘s第一季度餐厅层面营业利润（非GAAP指标）约为320万美元 占销售额的13.7% 去年同期为340万美元或13% [18] - Bad Daddy‘s第一季度食品和饮料成本率为30.2% 同比下降130个基点 [16] - Bad Daddy‘s第一季度劳动力成本率为34.5% 同比下降60个基点 [17] - Bad Daddy‘s第一季度平均菜单价格比2025年第一季度高1.7% [15] - **Good Times品牌**：第一季度公司自有餐厅总销售额下降约70万美元至920万美元 同店销售额下降3.1% 较上一季度显著改善 [19] - Good Times第一季度餐厅层面营业利润为90万美元 与上季度持平 占销售额的10.3% 同比上升110个基点 [22] - Good Times第一季度食品和包装成本率为30% 同比下降100个基点 [20] - Good Times第一季度劳动力成本率为35% 同比下降170个基点 [21] - Good Times第一季度平均菜单价格比去年同期高约0.7% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 冬季风暴Fern影响了Bad Daddy‘s系统75%的门店 另一场风暴影响了所有北卡罗来纳州门店 两场风暴共导致28个完整餐厅营业日损失 另有73个餐厅营业日销售额大幅减少 [6] - 科罗拉多州的天气普遍比去年和歷史平均水平更有利和温暖 略微抵消了东南部冬季风暴造成的销售损失 [6][7] - 第一季度末 Bad Daddy‘s的可比店基数为37家 Good Times的可比店基数为27家 [15][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Good Times品牌在一月份完成了向“按订单烹饪”模式的过渡 采用了新的牛肉制造商提供100%安格斯牛肉饼 肉饼尺寸增加了约10%且没有增加成本 [7][8] - Good Times的增强版忠诚度计划（与Thanx合作）使忠诚度附着率（忠诚会员销售额占比）从之前的3%-4%提升至超过7% 表现最好的餐厅超过10% [8][9] - 公司认为忠诚度计划的关键作用在于更好地了解顾客、进行细分并提供超定向信息 这最终将为Good Times带来增量客流 [10] - Bad Daddy‘s品牌在一月份推出了最终的多月限定菜单促销 包括两款区域特色汉堡和一款地中海蛋白碗 其中蛋白碗表现优于所有招牌沙拉 预计四月份将加入核心菜单 [10][11] - Bad Daddy‘s将从三月份开始转向“每月汉堡”平台 旨在提供比完整8-10周限定促销更具灵活性的产品 [11] - 公司认为GLP-1（减肥药）趋势更具长期性 计划通过“每月汉堡”平台或未来核心菜单项目 更侧重于其Smash Burger系列产品 同时保留现有的酒馆风格汉堡以满足现有顾客 [12] - Bad Daddy‘s已启动品牌研究 以更新关于不同人口统计和心理特征顾客对品牌认知的调研 预计研究将在第二财季完成 并影响从第三季度开始的产品和促销决策 [12] - 公司愿景是运营优秀的餐厅 提供一致的顾客体验、高品质的食材和卓越的运营执行 同时与每位顾客建立情感联系 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管两个品牌的同店销售额在本季度仍为负增长 但表现较上一季度均有所改善 [5] - 尽管本财年日历少一周 且需应对去年同期为14周的季度 公司仍实现了略好的净收入和大致相同的调整后EBITDA [5] - 第二季度两个品牌的潜在销售趋势持续改善 [5][16] - 公司认为整体经济环境有些不可预测 因此倾向于持有更多现金和流动性以备需要时使用 [28] 其他重要信息 - 第一季度 Bad Daddy‘s关闭了一家餐厅 上一财年第四季度也关闭了一家 [14] - Bad Daddy‘s在2026财年前两个期间将核心菜单价格混合上调了2.3% 同时取消8美元玛格丽塔酒促销产生了另外1%的混合价格影响 使得食品和饮料价格同比总体持平 [16] - Bad Daddy‘s预计四月份将菜单价格提高约1.1% 并从五月份开始受益于8美元玛格丽塔酒促销的同比基数效应 [16] - Bad Daddy‘s食品成本下降主要归因于食谱份量和浪费控制 以及鸡肉和奶酪价格的有利变动 但被牛肉、培根和野牛肉采购价格上涨部分抵消 进入第二季度后 牛肉和培根成本已有所下降 [17] - Bad Daddy‘s劳动力成本下降主要由于激励薪酬和其他员工福利成本减少 但被较低销售额产生的去杠杆效应和吸引合格员工所需的更高平均工资率部分抵消 [17] - 科罗拉多州最低工资在一月份上涨至15.16美元（涨幅2.4%） 小费最低工资上涨至12.14美元（涨幅3%） [18] - Bad Daddy‘s其他运营成本上升主要由于顾客配送、维修保养和公用事业费用增加 [18] - Good Times已扩展其定价层级 根据价格弹性测试和衡量 现在有三个不同的层级 允许通过更精准的定价变化实现更高的菜单价格传导率 [20] - 在计划于二月底提价约1%后 Good Times的菜单价格将比去年同期高出约1.7% [20] - Good Times计划在年内继续监控竞争对手定价 并采取对特定菜单项目进行精准调整和多次小幅调整的策略 而非全面的全菜单提价 [20] - Good Times食品成本下降主要归因于食谱份量和浪费控制 以及鸡肉和鸡蛋采购价格下降 但被牛肉和培根价格上涨部分抵消 进入第二季度后 投入成本也已下降 [21] - Good Times劳动力成本下降主要由于劳动力效率提高 但被市场力量和科罗拉多州丹佛市基于CPI指数的最低工资导致的更高平均工资率部分抵消 [21] - Good Times其他运营成本上升主要由于顾客配送、维修保养和公用事业费用增加 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于现金运用计划 - 股东提问：在回购了Good Times剩余特许经营权、产生现金且EBITDA为正的情况下 公司的现金运用计划是什么 是用于开设更多Bad Daddy‘s餐厅、偿还债务还是恢复股票回购 [27] - 管理层回答：首要任务是偿还剩余债务 其次是在不可预测的经济环境下积累更多现金和流动性 在此之后 将恢复股票回购 Bad Daddy‘s的发展是优先事项 公司会继续寻找合适的地点 但选址标准非常严格 目前有少数地点处于非常早期的评估阶段 这排在优先列表的第三位 [28][29]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比下降约10% 至 3270万美元 [14] - 净收入为20万美元 或 每股0.02美元 与去年同期持平 [22] - 经调整的EBITDA为130万美元 与去年同期持平 [22] - 期末现金为330万美元 长期债务为180万美元 [23] - 综合销售 行政及管理费用为210万美元 占总收入的6.3% 同比下降80个基点 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 **Bad Daddy‘s 业务线** - 餐厅总销售额下降290万美元 至 2320万美元 下降主要由于去年同期的季度多一周 以及两家餐厅关闭 部分被菜单价格上涨抵消 [14] - 同店销售额下降1.2% 较上一季度的降幅显著改善 [14] - 平均菜单价格同比上涨1.7% [14] - 食品和饮料成本率为30.2% 同比下降130个基点 [15] - 劳动力成本率为34.5% 同比下降60个基点 [16] - 餐厅层面营业利润（非GAAP指标）约为320万美元 占销售额的13.7% 去年同期为340万美元或13% [17] **Good Times 业务线** - 公司自有餐厅总销售额下降约70万美元 至 920万美元 [18] - 同店销售额下降3.1% 较上一季度的降幅有显著改善 [18] - 平均菜单价格同比上涨约0.7% [18] - 食品和包装成本率为30% 同比下降100个基点 [19] - 总劳动力成本率为35% 同比下降170个基点 [20] - 餐厅层面营业利润为90万美元 与上季度持平 占销售额的10.3% 同比上升110个基点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 冬季风暴“Fern”影响了Bad Daddy‘s系统75%的门店 另一场更集中的风暴影响了所有北卡罗来纳州门店 两场风暴共导致28个完整营业日损失 另有73个营业日销售额大幅减少 [6] - 科罗拉多州的天气普遍比去年有利且比历史平均水平温暖 略微抵消了东南部冬季风暴造成的销售损失 [6] - 科罗拉多州最低工资上涨至15.16美元 涨幅2.4% 小费最低工资上涨至12.14美元 涨幅3% [16] - 丹佛及科罗拉多州因市场力量和消费者价格指数调整导致平均工资率上升 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Good Times已完成向“按订单烹饪”模式的过渡 使用新的100%安格斯牛肉饼 肉饼尺寸增加约10%且无成本增量 [6][7] - Good Times与Thanx合作升级了忠诚度计划 忠诚度附着率（忠诚会员销售额占比）从旧计划的3%-4%提升至超过7% 表现最好的餐厅超过10% [8][9] - 公司认为忠诚度计划的价值在于更好地了解顾客 进行细分并传递超定向信息 最终带来增量客流 [10] - Bad Daddy’s在一月份推出了最后一项为期数月的限时菜单促销 包括两款区域特色汉堡和一款地中海蛋白碗 蛋白碗表现优于所有招牌沙拉 预计四月份加入核心菜单 [10][11] - 从三月份开始 Bad Daddy‘s将转向“月度汉堡”平台 以更灵活地推广促销价值周期较短的菜品 [11] - 公司认为GLP-1（减肥药）趋势更具长期性 计划未来通过“月度汉堡”平台或未来核心菜单项目 更多地推广其Smash Burger系列产品 以吸引更广泛的顾客群 [11][12] - Bad Daddy’s正在开展品牌研究 以更新关于不同客群对品牌认知的调研 结果预计在第二财季完成 并影响从第三季度开始的产品和促销决策 [12] - 公司计划采取更精细化的定价策略 Good Times已根据价格弹性测试和测量建立了三个不同的定价层级 并计划在一年内对特定菜单项目进行多次小幅调整 而非全面的全盘提价 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管两个品牌本季度同店销售额仍为负增长 但表现较上一季度均有改善 [5] - 尽管本财年季度比去年同期少一周 但公司实现了略好的净收入和大致相同的经调整EBITDA [5] - 第二季度两个品牌的潜在销售趋势持续改善 [5] - 对于Bad Daddy‘s 进入2026年第二季度以来 牛肉和培根成本有所下降 [16] - 对于Good Times 进入第二季度以来 投入成本有所下降 [20] - 预计在2026财年全年 综合销售 行政及管理费用率将在6%-7%之间 [21] - 管理层对整体经济环境的看法是有些不可预测的 因此倾向于持有更多现金和流动性以备不时之需 [27] 其他重要信息 - 公司提醒讨论中包含基于联邦证券法含义的前瞻性陈述 并列举了多项风险和不确定性 [2][3] - 讨论中使用了非GAAP指标 如餐厅层面营业利润和调整后EBITDA [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在回购了剩余的Good Times特许经营权并产生现金、EBITDA为正的情况下，公司的现金使用计划是什么？是开设更多Bad Daddy‘s、偿还债务还是继续股票回购？[26] - 首要任务是偿还剩余债务 [27] - 第二优先事项是积累更多现金以增强流动性 [27] - 在此之后 将恢复股票回购 [27] - Bad Daddy‘s的门店开发是第三优先事项 公司仍在寻找合适的地点 但标准非常严格 目前有几个处于非常早期的评估阶段 [27][28]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年12月30日结束的季度净收入为3270.6万美元，同比下降10.0%（减少362.7万美元）[81] - 营业利润同比增长289.6%，从77,000美元增至300,000美元[106] - 净利润同比增长13.8%，从174,000美元增至198,000美元[109] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）基本持平，2025年第四季度为1,261,000美元，上年同期为1,262,000美元[116] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 食品和包装成本为984.1万美元，占餐厅销售额的30.4%，同比下降1.2个百分点[88] - 工资及其他员工福利成本为1121.0万美元，占餐厅销售额的34.6%，同比下降0.9个百分点[91] - 占用成本为250.9万美元，占餐厅销售额的7.8%，同比上升0.3个百分点[94] - 其他运营成本为456.2万美元，占餐厅销售额的14.1%，同比上升0.9个百分点[96] - 折旧和摊销费用同比下降7.7%，从1,018,000美元降至940,000美元，其中Bad Daddy's品牌下降10.3%至685,000美元，Good Times品牌下降0.4%至244,000美元[100][101] - 一般及行政费用同比下降20.6%，从2,588,000美元降至2,055,000美元，占营收比例从7.1%降至6.3%[101] - 广告费用同比增长12.9%，从1,129,000美元增至1,275,000美元，占营收比例从3.1%升至3.9%[102] 各条业务线表现：Bad Daddy‘s - Bad Daddy's同店销售额下降1.2%，平均菜单价格上涨约1.7%[82][86] - Bad Daddy's广告费用同比下降17.0%至694,000美元，占其营收比例从3.2%降至3.0%[103][104] 各条业务线表现：Good Times - Good Times同店销售额下降3.1%，平均菜单价格上涨约0.7%[83][87] - Good Times广告费用同比大幅增长92.6%至574,000美元，占其营收比例从3.0%升至6.2%[103][104] 其他财务数据 - 特许经营及其他收入为33.3万美元，同比减少3.5万美元[84] - 本季度无新店开业前成本，去年同期为0.8万美元[99] - 经营活动现金流净额改善，从净流出518,000美元转为净流入1,421,000美元[122] - 截至2025年12月30日，公司营运资本赤字为8,247,000美元[119] 管理层讨论和指引 - 公司预计由于供应持续紧张，碎牛肉成本在2026财年大部分时间将保持高位，且工资通胀带来持续压力[127][128] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年12月30日，公司共运营、特许经营或授权38家Bad Daddy's餐厅和30家Good Times餐厅[77]

财务数据关键指标变化：总营收与利润 - 2026财年第一季度总营收为3270万美元[6] - 归属于普通股股东的净利润为20万美元，每股收益0.02美元[6][13] - 调整后息税折旧摊销前利润为130万美元[6] - 2026财年第一季度净收入为18.1万美元，同比增长10.4%（对比16.4万美元）[21] - 2026财年第一季度调整后EBITDA为126.1万美元，与上年同期（126.2万美元）基本持平[21] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 餐厅销售成本为984.1万美元，占餐厅销售额的30.4%[13] - 人工及员工福利成本为1121万美元，占餐厅销售额的34.6%[13] - 食品与包装成本占销售额比例：Bad Daddy's为30.2%，同比下降130个基点；Good Times为30.8%，同比下降100个基点[18] 各条业务线表现：Bad Daddy‘s品牌 - 公司直营Bad Daddy's餐厅同店销售额同比下降1.2%[6] - Bad Daddy's Burger Bar餐厅销售额为2320.2万美元，同比下降11.0%（对比2607.8万美元）[18] - Bad Daddy's餐厅层面营业利润率为13.7%（318.7万美元），同比提升70个基点（对比13.0%，338.3万美元）[18] - Bad Daddy's品牌平均单店周销售额为4.81万美元[15] 各条业务线表现：Good Times品牌 - 公司直营Good Times餐厅同店销售额同比下降3.1%[6] - Good Times Burgers餐厅销售额为917.1万美元，同比下降7.2%（对比988.7万美元）[18] - Good Times餐厅层面营业利润率为10.3%（94.2万美元），同比提升110个基点（对比9.2%，90.6万美元）[18] - Good Times品牌平均单店周销售额为2.61万美元[15] 各条业务线表现：整体餐厅层面 - 餐厅层面营业利润为425.1万美元[16] - 公司整体餐厅层面营业利润率为13.1%（425.1万美元），同比提升90个基点（对比12.2%，439.5万美元）[18] 其他重要内容：财务重述与调整 - 2025财年第一季度数据已重述，以反映将部分一般行政活动从Bad Daddy's部门剥离至“其他”部门的变化[19] - 2025财年第一季度餐厅层面营业利润因广告成本重分类增加约30万美元[18] 其他重要内容：财务状况（非业务相关） - 季度末现金及现金等价物为331.6万美元，长期债务为180万美元[6][15]

行业运营环境 - 餐饮运营商正面临消费者支出谨慎、成本压力持续的经营环境 需要平衡保护利润率与维持客流量 [1] - 在这种环境下 Rave Restaurant Group Inc (RAVE) 和 Good Times Restaurants Inc (GTIM) 作为两家拥有知名品牌但商业模式截然不同的小型餐饮公司受到关注 [1] RAVE 商业模式与优势 - RAVE 主要采用资产轻型、特许经营驱动的平台 以 Pizza Inn 和 Pie Five 为核心 其结构性成本更低 可通过特许经营发展进行扩张 无需大量公司直营投资 [1] - 公司专注于加强特许经营基础 通过稳定的特许权使用费流和严格的成本控制来驱动业绩 [2] - 其资产轻型结构在波动环境中提供了灵活性并有助于保护盈利能力 [6] - 公司拥有稳固的流动性状况 资产负债表强劲 持有大量现金和短期投资 有能力为运营和特许经营计划提供资金 [8] GTIM 商业模式与特点 - Good Times Restaurants 采用运营更密集的双品牌组合 涵盖快餐和全服务餐饮概念 [2] - 其结合了汽车餐厅价值定位和休闲餐饮的商业模式创造了更广泛的收入机会 但也对门店执行、客流波动和劳动力通胀更为敏感 [2] - 公司的长期吸引力与其双品牌模式的互补性相关 结合了汽车餐厅快餐概念和全服务汉堡酒吧形式 覆盖了多种用餐场景 [11] 近期股价表现与估值 - 过去三个月 RAVE 股价上涨 4.1% 而 GTIM 股价下跌 26.2% [3] - 过去一年 Rave Restaurant 股价上涨 22.2% 而 Good Times Restaurants 股价下跌 52.6% [3] - RAVE 的过去12个月企业价值与销售额比率 (EV/S) 为 2.9倍 高于其过去五年中位数 1.9倍 [5] - GTIM 的过去12个月 EV/S 倍数为 0.1倍 低于其过去五年中位数 0.2倍 也低于 Zacks 零售-批发行业平均的 1.8倍 [5] RAVE 的积极驱动因素 - Pizza Inn 品牌的增长势头正在改善 管理层一直致力于以价值为导向的促销活动以支持客流并加强可比业绩 [7] - 公司正致力于逐步扩大其餐厅网络 显示出对发展努力和特许经营商参与度的信心 [7] GTIM 的积极驱动因素 - 公司正在进行明确的运营重置 尽管2025财年下半年两个品牌都面临压力 但趋势已开始稳定 2026财年初投资组合业绩出现连续改善 [9] - 公司正通过更精准的营销和菜单计划来加强客流和顾客互动 包括调整广告促销策略、引入流媒体视频、更新移动点餐和扩大忠诚度优惠 [10] 投资选择结论 - 尽管两家公司都面临谨慎的消费者背景和高运营成本 但 RAVE 目前似乎处于更有利的地位 [14] - RAVE 在过去三个月和过去一年的股价表现明显更强 反映了投资者对其稳定的特许经营主导模式和现金生成能力强、资产轻型结构韧性的信心增强 [14] - RAVE 的估值溢价得到了更清晰的盈利状况、更大的资产负债表灵活性和更明确的执行可见性的支持 [14] - GTIM 的两个品牌面临更大压力 尽管管理层正在采取措施稳定趋势 但股价表现严重滞后 其折扣估值可能反映了股价的严重表现不佳以及公司持续专注于稳定客流趋势 [15] - 凭借更强的相对表现、更具扩展性的模型和更少的执行障碍 RAVE 目前是比 GTIM 更好的选择 [15]

财务数据关键指标变化 - 公司2025财年净收入为1.4163亿美元，较2024财年的1.4238亿美元下降75万美元，降幅0.5%[17] - 公司2025财年净收入为1.4163亿美元，较2024财年的1.4238亿美元下降75万美元（0.5%）[17] - 公司2025财年应付票据利息支出为19.1万美元，2024财年为10.8万美元[26] 各条业务线表现 - Bad Daddy's品牌2025财年同店销售额下降2.1%[17] - Good Times品牌2025财年同店销售额下降5.0%[17] - Bad Daddy's品牌2025财年同店销售额下降2.1%[17] - Good Times品牌2025财年同店销售额下降5.0%[17] - Bad Daddy's餐厅每单平均销售额约为38美元[30] - Bad Daddy's餐厅午餐时段（营业至下午2点）销售额约占33%，欢乐时光及晚餐时段（下午2点至打烊）约占67%[30] - Bad Daddy's餐厅2025财年非堂食销售（包括外带、外卖和路边取餐）约占全系统销售额的27%[30] - Bad Daddy's餐厅酒精饮料销售额约占全系统销售额的12%，约占堂食销售额的16%[37] - Good Times餐厅2025财年同店销售额下降5.0%，2024财年则增长2.9%[36] - Good Times餐厅平均交易时间（从顾客下单到离开得来速车道）低于3分钟[35] - Bad Daddy's餐厅（开业至少18个月）2025财年平均销售额为260万美元[45] - Bad Daddy's品牌2025财年非堂食销售额（包括外卖、外送和路边取餐）约占全系统销售额的27%[30] - Bad Daddy's餐厅酒精饮料销售额占总销售额约12%，占堂食销售额约16%[37] - Bad Daddy's餐厅开业至少18个月的门店在2025财年平均销售额为260万美元[45] - Good Times品牌同店销售额在2025财年下降，但在过去15年中有13年增长，过去11年复合年增长率约为3.5%[44] - Good Times品牌2015至2025财年间同店销售额复合年增长率为3.5%[36] - Good Times餐厅过去15年中有13年实现同店销售额增长，2015至2025财年间的复合年增长率为3.5%[36] 各地区表现 - （注：提供的原文关键点中未明确涉及不同地理区域的表现对比，故本主题暂缺。） 管理层讨论和指引 - 公司预期在2026财年，来自运营和信贷额度的现金将足以满足所有债务偿还、资本支出和营运资金需求[98] - 公司计划在未来18个月内为所有传统Bad Daddy's餐厅完成新的云POS系统部署[78] - 新店开发全过程（包括租赁、许可、建设、培训）可能超过18个月[48] - Bad Daddy's品牌扩张目标区域家庭收入中位数超过9万美元[46] - Bad Daddy's Burger Bar新店面积约为3500至4000平方英尺[48] 门店网络与运营结构 - 公司拥有并运营或特许经营共38家Bad Daddy's Burger Bar门店[51] - 公司拥有并运营或特许经营共30家Good Times餐厅[52] - 公司直营/合作/合资门店总数：2025财年为64家，2024财年为64家[53] - 特许/许可经营门店总数：2025财年为4家，较2024财年的6家减少[54] - 公司目前拥有并运营或特许经营38家Bad Daddy's餐厅[51] - 公司目前拥有并运营或特许经营30家Good Times餐厅[52] - 公司自营/合作/合资餐厅总数在2025年和2024年均为64家[53] - Bad Daddy's Burger Bar自营店数量从2024年的39家减少至2025年的37家[53] - Good Times Burgers & Frozen Custard自营店数量从2024年的25家增加至2025年的27家[53] - 特许经营/许可餐厅总数从2024年的6家减少至2025年的4家[54] - Good Times特许经营店数量从2024年的5家减少至2025年的3家[54] - 公司目前拥有一家Bad Daddy's机场许可经营店，一家丹佛大都会区的Good Times特许经营店，以及两家怀俄明州的双品牌特许经营店[76] - 公司通过一家全资子公司作为控股合伙人，参与丹佛大都会区六家Good Times餐厅的合资企业[76] - 公司运营两个可报告业务分部：Good Times Burgers and Frozen Custard餐厅和Bad Daddy's Burger Bar餐厅[91] - 公司运营两个可报告业务部门：Good Times Burgers and Frozen Custard餐厅以及Bad Daddy's Burger Bar餐厅[91] 成本、费用与资本结构 - 截至2025财年末，公司持有现金260万美元，长期债务230万美元[17] - 公司股票回购计划总授权额度为700万美元，截至2025年9月30日已回购1,822,246股，总成本约501.9万美元[19] - 公司与Cadence银行的信贷协议最高贷款额度为800万美元，截至2025年9月30日已借款200万美元，利率为7.27%[20][22][24] - 截至2025年9月30日，Cadence信贷额度中仍有约599万美元可用资金[24] - Parker本票未偿还本金余额为34.2万美元，利率5.00%，年本金偿还额约3.5万美元[25] - 截至2025财年末，公司持有260万美元现金及230万美元长期债务[17] - Cadence信贷额度为800万美元，截至2025年9月30日已提取200万美元，利率为7.27%[20][22] - 截至2025年9月30日，Cadence信贷额度中约有599万美元可用资金，另有1万美元未结信用证[24] - Parker本票未偿还本金余额为34.2万美元，利率5.00%，年本金偿还额约3.5万美元[25] 人力资源与培训 - 截至2025年9月30日，公司拥有约2,078名员工，其中1,839名为小时工，239名为全职受薪经理或专业人员[82] - 公司经理必须完成为期八周的培训计划，并通过多项核心流程认证[72] - 每家Good Times餐厅通常雇佣一名总经理、一至两名小时制助理经理、最多四名小时制轮班经理及约10至20名非管理团队成员[69] - Bad Daddy's Burger Bar的每家餐厅通常由三到四名经理组成的团队运营[67] - 截至2025年9月30日，公司拥有约2,078名员工，其中1,839名为小时工，239名为全职经理或专业职员[82] 营销与广告策略 - 公司大部分媒体广告支出在2024财年用于音频广告，但在2025年转向户外广告并大幅减少音频广告，重点转向社交媒体和数字媒体[65] - Good Times的营销预算在2025年从音频广告大幅转向户外及社交数字媒体[65] 供应链与采购 - 公司通过US Foods分销几乎所有Good Times餐厅及大部分Bad Daddy's餐厅的食品和纸张用品[81] - 公司大部分商品（包括碎牛肉、鸡肉和培根）价格仍受月度市场价格波动影响[81] - 公司通过US Foods分销Good Times几乎全部及Bad Daddy's大部分食品与纸质用品[81] 技术与系统升级 - 公司正在实施新的云POS系统，已在所有自营Good Times餐厅完成部署，预计在未来18个月内完成所有传统Bad Daddy's餐厅的部署[78] 知识产权与法律合规 - 公司注册了“Bad Daddy's Burger Bar”和“Good Times”等商标，其中“Bad Daddy's Burger Bar”商标需在2031年9月前续展，“Good Times”商标需分别在2028年2月和2033年12月前续展[87] - Bad Daddy's Burger Bar在2011年获得联邦注册商标批准，Good Times在2003年获得批准[87] - Bad Daddy's Burger Bar商标注册将在2031年9月前续期[87] - Good Times商标注册将分别在2028年2月和2033年12月前续期[87] - 公司受《公平劳动标准法》约束，涉及最低工资、加班等工作条件[88] - 公司自2015年起受《平价医疗法案》约束，需为符合条件的员工提供医疗保险[88] - 每家Bad Daddy's Burger Bar餐厅都需要酒类执照，并遵守相关法规[90] - 酒类执照通常需要每年续期，并可能因故被暂停或吊销[90] 其他重要内容 - 公司网站为goodtimesburgers.com，用于向投资者提供SEC备案文件[92]

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财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入同比下降约5.1%至3400万美元 全年总收入同比下降约0.5%至1.416亿美元 [11] - 第四季度净亏损为3000美元或每股0美分 而去年同期净利润为20万美元或每股2美分 [18] - 第四季度调整后EBITDA为负7.4万美元 而去年同期为130万美元 [19] - 季度末现金为260万美元 长期债务为230万美元 [19] - 综合销售、一般及行政费用为240万美元 占总收入的7% 同比下降70个基点 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 Bad Daddy's - 第四季度餐厅总销售额下降170万美元至2400万美元 全年下降220万美元至1.014亿美元 [11] - 第四季度同店销售额下降4.6% 可比基础为38家餐厅 [11] - 第四季度食品和饮料成本率为31.6% 同比上升40个基点 主要归因于创纪录的牛肉价格 [12] - 第四季度劳动力成本率为35.7% 同比上升140个基点 [13] - 第四季度餐厅层面营业利润（非GAAP指标）约为240万美元 占销售额的9.9% 去年同期为340万美元或13.2% [15] Good Times - 第四季度公司自有餐厅总销售额下降约30万美元至970万美元 全年增加120万美元至3920万美元 [15] - 第四季度同店销售额下降6.6% 可比基础为27家餐厅 [15] - 第四季度食品和包装成本率为32.1% 同比上升120个基点 [16] - 第四季度劳动力成本率为35.9% 同比上升200个基点 [17] - 第四季度餐厅层面营业利润下降40万美元至80万美元 占销售额的8% 同比下降420个基点 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - Bad Daddy's的同店销售改善在科罗拉多州的餐厅最为明显 扭转了2025年拖累系统同店销售的趋势 [8] - 科罗拉多州自2026年1月起 最低工资将上涨至15.16美元（上涨2.4%） 带小费最低工资将上涨至12.14美元（上涨3%） [13] - 丹佛和科罗拉多州的市场力量和CPI指数最低工资推高了平均工资率 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对大规模折扣持谨慎态度 因其影响盈利能力 但计划从春季开始通过高度针对性的超值促销活动来解决价值担忧 [8] - 计划通过GT Rewards忠诚度计划和最近更新的移动应用程序扩大优惠 以简化移动订购体验 [8] - Good Times的核心菜单价格相对于大型快餐竞争对手的溢价仍接近最低水平 自2024年1月以来仅提价约1% [7] - 公司相信 通过即将推出的按订单烹饪流程和运营执行的持续改进 可以重新获得相对于竞争对手的溢价 [7] - Bad Daddy's计划转向“月度汉堡”平台 以简化产品特色宣传 更专注于产品执行和销售技巧 [10] - 公司预计在2026财年 综合销售、一般及行政费用率将维持在6%-7% [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度是具有挑战性的 特别是Good Times品牌 原因是销售疲软和成本上升 尤其是碎牛肉成本显著升高 [4] - 尽管Good Times第四季度同店销售额仍为负 但6.6%的降幅较第三财季环比改善了240个基点 [4] - 在2026财年前11周 Good Times同店销售额同比下降约3.6% [5] - 在2026财年前11周 Bad Daddy's同店销售额同比下降约1.6% 且自第四季度以来已出现环比改善 [8] - 快餐汉堡细分市场因主要参与者在疫情后几年大幅提价 导致其价值声誉受损 [7] - 公司经历了创纪录的牛肉价格以及培根和鸡蛋成本显著上升 [12][16] - 进入2026年第一季度 投入成本已下降 预计食品和饮料成本占销售额的比例将环比改善 [13][17] - 2026财年第一季度正在形成同店销售额和调整后EBITDA的改善态势 [23] 其他重要信息 - 公司正在改进餐厅级培训 为在所有汉堡产品中推出真正的按订单烹饪流程铺平道路 且对服务速度影响最小 [6] - Bad Daddy's秋季产品促销中的巨型共享巴伐利亚椒盐卷饼大受欢迎 未来可能加入核心菜单 [9] - Bad Daddy's假日促销包括一款自制巧克力饼干芝士蛋糕 满足了客人的长期需求 未来也可能加入核心菜单 [9] - Bad Daddy's第四季度平均菜单价格同比上涨0.4% [11] - 预计Bad Daddy's在2026年第一季度的平均同比价格上涨约1.7% [12] - Good Times在2026年第一季度进行了小幅菜单提价 预计只会进行适度的价格调整 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 - 问答环节没有收到任何问题 [21]