核心观点 - 公司受益于航空旅行需求的增长 但运营费用上升和流动性疲软对其不利 [1] - 公司通过扩张努力和与阿拉斯加航空集团的合并 有望增强业务能力和流动性 [2][3] 需求与扩张 - 2024年第一季度 公司计划航空交通量（以收入乘客里程衡量）同比增长5.9% 计划运力（以可用座位里程衡量）同比增长2.7% 客座率同比提升2.4个百分点至80.6% [2] - 2024年第二季度 公司预计可用座位里程同比增长3.5%-6.5% 全年预计增长4.5%-7.5% [2] - 公司于2024年4月15日开始波音787-9梦想飞机的商业服务 预计将关键航线的优质座位数量翻倍 同时保持有竞争力的运营成本 并宣布了从盐湖城到檀香山以及从萨克拉门托到利胡埃和科纳的新航班 [2] 合并与股价表现 - 公司与阿拉斯加航空集团的合并预计将提供18美元/股的现金收购 交易价值约19亿美元 这将增强公司的业务执行能力 改善流动性并有效管理债务 [3] - 公司股价在过去一年上涨24% 而行业整体下跌1.5% [4] 成本与流动性 - 燃料成本上升对公司利润造成压力 预计2024年第二季度燃料价格为每加仑2.85美元 全年为2.83美元 [5] - 劳动力成本上升推高运营费用 预计2024年第二季度每可用座位里程成本（不包括燃料和非经常性项目）同比增长5%-8% [5] - 2024年第一季度末 公司流动比率为0.89 低于1表明公司现金不足以偿还债务 引发流动性担忧 [5][6] 行业对比 - 在Zacks交通运输行业中 SkyWest（SKYW）和Air Lease（AL）表现更佳 SkyWest当前Zacks排名为1（强力买入） 预计今年盈利增长787% 过去一年股价上涨101% [6] - Air Lease当前Zacks排名为1 预计今年盈利增长31.1% 过去一年股价上涨11% [7]

文章核心观点 - Hawaiian Holdings (HA)股价在最近的交易中上涨6.1%,收于13.80美元[1] - HA股价上涨是由于交易量显著增加,交易量高于一般水平[1] - HA股价在过去4周下跌2.2%[1] - HA股价最近几个交易日有所上涨,因为投资者在等待美国司法部对HA与Alaska Air (ALK)合并计划的决定[2] 公司财务和业绩 - HA预计在即将发布的财报中将录得每股亏损1.30美元,同比下降176.6%[3] - 收入预计为7.493亿美元,同比增长6%[3] - 过去30天内,HA的共识EPS预测保持不变[5] 行业情况 - HA属于航空运输行业,同行业公司American Airlines (AAL)在最近一个交易日上涨0.5%,收于10.98美元[6] - AAL过去一个月下跌4.9%[6] - AAL即将发布的财报EPS预测在过去一个月内下调9.8%,至每股1.05美元,同比下降45.3%[7] - HA和AAL目前均被评为Zacks Rank 3 (Hold)[6][7]

公司动态 - 夏威夷航空公司宣布其子公司Hawaiian Brand Intellectual Property, Ltd 和 HawaiianMiles Loyalty, Ltd 开始进行一项交换要约，将2026年到期的5.750%优先担保票据交换为2029年到期的11.000%优先担保票据和现金 [1] - 交换要约和同意征求的条件包括合格持有人有效提交且未有效撤回至少11.4亿美元本金的现有票据 [6] - 交换要约和同意征求仅面向符合特定条件的合格持有人，包括在美国的“合格机构买家”和非美国的“非美国人” [4] 财务细节 - 2026年到期的5.750%优先担保票据的未偿还本金总额为12亿美元 [2] - 在早期交换时间之前提交的合格持有人将获得每1000美元本金的825美元新票据和175美元现金 [4] - 在早期交换时间之后但在到期时间之前提交的合格持有人将获得每1000美元本金的825美元新票据和125美元现金 [5] 行业背景 - 夏威夷航空公司是夏威夷最大且服务时间最长的航空公司，提供约150个每日航班，连接夏威夷群岛和16个美国门户城市 [9] - 夏威夷航空公司在消费者调查中名列前茅，连续18年在美国交通部的报告中保持准点率领先 [9] - 公司致力于通过提供免费餐食和无变更费用等服务，提升客户体验 [10]

文章核心观点 Hele Kamaʻaina Rewards 会员在今年夏天加油和抽奖方面有优惠和机会，Hele 应用用户每天每加仑可省 0.25 美元，还有机会赢取往返东京机票 [1] 活动信息 - 2024 年 6 月 1 日至 8 月 31 日，Hele 应用用户可参加 “Hele Tokyo Flyaway” 抽奖，有机会赢取 220,000 夏威夷航空里程，足够兑换一张夏威夷航空往返东京的机票 [1] - 参加 “Hele Tokyo Flyaway” 抽奖无需费用，18 岁及以上夏威夷居民可通过 Hele 应用参与一次，获奖者需开设免费夏威夷航空里程账户以接收里程 [1] 会员权益 - Hele Kama'aina Rewards 是客户答谢计划，会员每次消费可赚取积分，每天每加仑汽油可享受 0.25 美元折扣，还能获得独家优惠 [2] - 会员在 Hele 加油站和便利店的每次消费都可积累积分，积分可兑换汽油折扣和店内商品 [2] 应用及品牌介绍 - Hele 应用可通过 Google Play 或苹果应用商店下载，更多信息可访问 https://www.helegas.com/helegas/app [2] - Hele 将停留点转变为出发平台，使用 Hele Rewards 应用加油快速便捷，还可使用 Hele 礼品卡赠送便利 [2] 联系方式 - Dallas Scholes，邮箱 dscholes@parpacific.com [3] - Eric Baranda，邮箱 ebaranda@parpacific.com [3]

文章核心观点 - 自夏威夷控股上次财报发布约一个月，股价上涨8.6%跑赢标普500，需结合最新财报判断后续走势，目前其估值预期下调，预计未来几个月回报与市场一致 [1][7] 公司业绩表现 - 2024年第一季度，公司每股亏损2.77美元（剔除12美分非经常性项目），高于Zacks共识预期的2.75美元，去年同期每股亏损2.17美元；客运收入同比增长6.4%，营收增长5.4%至6.456亿美元，超Zacks共识预期的6.306亿美元 [2] 公司业绩展望 - 2024年第二季度，可用座位里程预计增长3.5 - 6.5%，每可用座位里程总收入预计同比下降1.5%至增长1.5%，每可用座位里程成本（不包括燃料和非经常性项目）预计上升5 - 8%，喷气燃料消耗量预计增长2.5 - 5.5%，调整后每加仑燃料价格预计为2.85美元，有效税率预计为10% [3] - 2024年全年，可用座位里程预计增长4.5 - 7.5%，每可用座位里程成本（不包括燃料和非经常性项目）预计比2023年实际水平上升1 - 4%，调整后每加仑燃料价格预计为2.83美元，喷气燃料消耗量预计增长3 - 6%，今年资本支出预计在5 - 5.5亿美元之间 [4] 公司估值与评级 - 过去一个月，公司估值预期向下修正，共识估计变动-146.84% [5] - 公司成长得分C，动量得分F，价值得分D处于后40%，综合VGM得分为F [6] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [7] 行业内其他公司表现 - 达美航空过去一个月上涨7.6%，2024年第一季度营收137.5亿美元，同比增长7.8%，每股收益0.45美元，去年同期为0.25美元 [8] - 本季度，达美航空预计每股收益2.40美元，同比下降10.5%，Zacks共识估计过去30天变动+1.9% [8] - 达美航空Zacks排名为3（持有），VGM得分为A [9]

环境、社会与治理（ESG）举措 - 公司致力于到2050年实现净零碳排放，通过投资可持续航空燃料（SAF）和机队现代化来实现这一目标 [1] - 公司计划到2030年用SAF替代10%的石油基航空燃料，并与生物燃料公司Gevo签订了5年5000万加仑的SAF供应协议 [3] - 公司通过运营举措计划到2028年节省300万加仑航空燃料，2023年已节省约80万加仑 [3] - 公司正在与当地炼油厂Par Hawaii合作，探索本地SAF生产 [3] - 公司加入了联合航空创投的可持续飞行基金和SAF联盟，支持SAF技术研发和政策倡导 [3] - 公司通过减少一次性塑料使用，2023年跨太平洋航班的一次性塑料使用量比2021年基线减少了24%，并减少了35.5万个塑料水瓶的使用 [4] 员工与社区关怀 - 2023年公司招聘了953名新员工，年底员工总数达到7362人，重点招聘飞行员和机械师以支持新业务 [1][5] - 公司超过80%的员工来自不同种族或民族背景，女性飞行员比例达到9.7%，远高于2022年美国平均水平的4.9% [5] - 公司通过教育合作和职业发展计划激励下一代航空专业人士，并获得了2023年ClimbHI杰出商业奖 [6] - 公司通过Team Kokua项目和员工志愿服务支持社区，2023年捐赠了1.872亿HawaiianMiles给246个组织，员工志愿服务时间达8548小时，现金和实物捐赠总额达180万美元 [6] - 公司在2023年西毛伊岛野火灾难中迅速行动，疏散了约1.7万名游客和居民，并运送救援人员和物资 [7] 公司运营与市场表现 - 公司于2024年4月接收了第二架波音787-9飞机，共订购了12架 [1] - 公司是夏威夷最大且历史最悠久的航空公司，提供约150个每日航班，连接夏威夷与美国15个门户城市以及多个国际目的地 [8] - 公司在消费者调查中被评为夏威夷服务最佳航空公司之一，并连续18年（2004-2021）在美国交通部的准点率报告中领先 [8] - 公司提供跨太平洋航班的免费餐食和无改签费服务，HawaiianMiles会员的里程永不过期 [9] 公司历史与品牌 - 公司已连续运营95年，是夏威夷的本土航空公司 [8] - 公司被《福布斯》评为2022年夏威夷最佳雇主，并连续两年在《Travel + Leisure》全球最佳榜单中排名第一 [8]

财务状况 - 第一季度乘客收入为5.834亿美元，同比增长6.4%[86] - 第一季度营业亏损为1.486亿美元，较去年同期的1.174亿美元亏损有所增加[87] - 第一季度GAAP净亏损为1.376亿美元，每股摊薄亏损2.65美元[88] - 截至2024年3月31日，公司的无限制现金、现金等价物和短期投资为8.973亿美元[89] - 截至2024年3月31日，公司联邦和州净经营亏损分别约为4.514亿美元和9.688亿美元，可用于减少未来税前收入[90] - 2024年第一季度，公司的总债务为17亿美元，较去年同期增加了1.064亿美元[96] - 2024年第一季度，公司的航空交通负债和当前常旅客延迟收入为7.579亿美元，较去年同期增加了1.245亿美元[97] - 2024年3月31日，公司的舰队总数为64架，预计到2025年3月31日将增至71架[98] - 公司在2024年第一季度实现净亏损1.376亿美元，每股亏损2.65美元，较2023年同期的净亏损9830万美元，每股亏损1.91美元有所增加[102] - 2024年第一季度公司的营收旅客数量为2620人，营收旅客里程为4072.473万英里，可用座位里程为5049.598万英里，乘客收入每英里14.33美分，乘客载客率为80.6%，乘客收入每可用座位里程11.55美分[103] - 2024年第一季度公司的乘客收入同比增加6.4%，其中国内乘客收入增加2.1%，国际乘客收入增加24.3%[105] 预测展望 - 公司预计2024年第二季度可用座位里程将比去年同期增长3.5%至6.5%，营收每可用座位里程将在下降1.5%至增长1.5%之间[108] - 公司预计2024年第二季度燃油消耗将比去年同期增长2.5%至5.0%[115] - 公司预计2024年第二季度其他租金和着陆费用将比去年同期增加[119] 资金情况 - 2024年3月31日，公司的现金、现金等价物和短期投资（不包括受限现金）总额约为8.973亿美元，相比于2023年12月31日的约9.085亿美元略有下降[126] - 2024年3月31日，公司的流动资产超过流动负债约1.413亿美元，相比于2023年12月31日的2550万美元有所增加[127] - 2024年3月31日，公司的净经营活动现金流为300万美元，相比于去年同期的净经营活动现金流118.3万美元有所下降[128] - 2024年3月31日，公司的短期投资购买和出售所得款项净流入为9370万美元，相比于去年同期的净流入4730万美元有所增加[136] - 2024年3月31日，公司的资本支出为1.27亿美元，主要用于购买飞机、机队改装和技术升级[137] 合并风险 - 如果合并未能及时完成或根本未能完成，公司的业务可能会受到不利影响，包括股价可能下跌，员工、客户、供应商、社区或其他第三方可能产生负面反应[176] - 合并未能完成可能导致股价、业务、运营结果和财务状况受到重大不利影响[177] - 根据合并协议，公司可能需要支付阿拉斯加3900万美元的终止费用，而阿拉斯加可能需要向公司支付1亿美元的终止费用[178] - 完成合并需要公司和阿拉斯加获得某些监管批准，如果未获得这些批准或者带有条件，合并可能受到威胁或合并预期的好处可能会减少[179] - 尽管公司和阿拉斯加已同意尽最大努力进行必要的政府申报和获得所需的监管批准，但无法保证将获得相关批准[180] 竞争与风险 - 我们公司面临着极具竞争性的环境，特别是在航空业，竞争对手拥有更大的财务资源和品牌认知度[209] - 通货膨胀可能会对我们的成本产生不利影响，导致利润率下降[213] - 我们公司的业务集中在夏威夷地区，缺乏收入的多样性[216] - 我们在北美市场的竞争对手包括阿拉斯加航空、美国航空、达美航空、西南航空和联合航空等，这些竞争对手拥有许多竞争优势[218] - 我们公司在国际航线上面临来自国内外航空公司的竞争，这些竞争对手可能吸引更多的客流量[223]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度录得调整后EBITDA亏损1.16亿美元,每股调整后亏损2.77美元,其中包括由于税率变化导致的每股0.32美元的影响 [45] - 公司的单位成本(不含燃油和特殊项目)在第二季度预计同比上升约6.5%,其中约3个百分点是由于维修费用时间的变化,约1个百分点是与亚马逊业务相关,另外1个百分点是由于人工成本上升 [51] - 全年单位成本(不含燃油和特殊项目)预计上升约2.5%,高于此前的1.5%,主要是由于容量预测下调 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美市场持续表现良好,部分得益于容纳其他航空公司受MAX 9停飞影响的旅客,以及复活节时间变化带来的更多客流 [32] - 日本市场需求恢复趋缓,受到周末因素和夏威夷酒店价格高企的影响 [33] - 其他国际市场美国出发客源需求强劲,但国际RASM同比下降,因为收益率下降抵消了载运率改善 [35] - 邻岛市场近期需求强劲,收益率也有所改善,RASM同比改善最好的时期是2022年第二季度夏威夷重新开放旅游后 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场在第二季度前期收益压力略有增加,主要是复活节时间变化的影响,但夏季旺季预期依然强劲 [40] - 毛伊岛需求改善,与檀香山的差距正在缩小 [41] - 邻岛市场PRASM同比有望继续改善 [41] 公司战略和发展方向以及行业竞争 - 公司已经完成787机队的部署,并于4月15日执行了首次787航班,这款机型的商务舱产品在业内领先 [17][82][83] - 公司正在加快Starlink机载网络的安装,已完成A321neo机队的安装,并计划在今年内完成A330机队的安装 [19][82] - 公司正在评估2026年忠诚度计划债券到期的最佳解决方案,为平衡表做好准备 [54] - 公司认为正在采取的行动是正确的,正在看到多年来的主要投资开始产生成果 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的整体需求和收益表现持乐观态度,但日本市场仍存在挑战 [21][33][62] - 管理层对公司未来的盈利能力恢复表示信心,认为正在采取的措施将为公司的财务弹性奠定基础 [26][55] - 管理层表示,尽管面临诸多动态因素,但公司团队仍在交付重要成就,为未来做好准备,同时继续为客户提供卓越的服务 [139] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Conor Cunningham 提问** 询问国内外市场竞争格局变化对RASM预测的影响 [60] **Peter Ingram 回答** 解释了国内外市场的具体情况,包括第二季度国际市场容量增加带来的挑战,以及邻岛市场持续改善的趋势 [62][63] 问题2 **Helane Becker 提问** 询问公司的流动性目标和忠诚度计划债券再融资计划 [97] **Shannon Okinaka 回答** 表示公司正在审视未来两年的资本支出和债务到期情况,并计划在今年夏季就忠诚度计划债券再融资做出决策 [98][99][100] 问题3 **Dan McKenzie 提问** 询问A321neo机队恢复全部服役对公司业绩的影响 [104] **Peter Ingram 回答** 解释了公司A321neo机队恢复全部服役的背景,以及此前由于引擎短缺带来的运营和成本影响 [105][106][107][108]

营收情况 - 夏威夷控股公司2024年第一季度营收为6.4557亿美元，同比增长5.4%[1] - 公司的营收超出了Zacks Consensus Estimate的630.61亿美元，增长了2.37%[2] - 其他营收为6212万美元，略高于两位分析师平均预期的6107万美元，同比下降3.1%[6] - 乘客营收为5.8345亿美元，高于两位分析师平均预期的5.6146亿美元，同比增长6.4%[7] 每股收益情况 - 夏威夷控股公司的每股收益(EPS)为-2.77美元，较去年同期的-2.17美元有所下降[1] - 夏威夷控股公司的EPS也超出了预期，为-2.75美元[2] 绩效表现 - 夏威夷控股公司在最近报告的季度中表现如下：乘客运载因子为80.6%，低于两位分析师平均预期的82.8%[5] - 夏威夷控股公司股票过去一个月的回报率为-4.1%，略低于Zacks S&P 500综合指数的-4.2%变化[8]

财务亏损情况 - [2024年第一季度净亏损1.376亿美元，摊薄后每股亏损2.65美元，税前利润率为-23.7%，EBITDA为-1.09亿美元，运营成本每可用座位英里为15.72美分，运营收入每可用座位英里为12.78美分][3] - [2024年第一季度运营亏损1.48646亿美元，亏损幅度扩大26.6%][21] - [2024年第一季度净亏损1.37565亿美元，基本和摊薄每股净亏损均为2.65美元][21] - [2024年第一季度公司报告净亏损1.37565亿美元，调整后净亏损为1.43532亿美元][35] - [2024年第一季度公司报告EBITDA为 - 1.08969亿美元，调整后EBITDA为 - 1.15973亿美元][37] - [2024年3月31日止三个月报告的税前利润率为(23.7)%，2023年同期为(20.5)%][41] - [2024年调整后税前利润率为(24.8)%，2023年为(23.0)%][41] 税收与亏损情况 - [截至2024年3月31日，公司产生联邦和州净运营亏损分别约为4.51亿美元和9.69亿美元，有效税率从21%降至10%][4] 资金与资产情况 - [截至2024年3月31日，公司拥有无限制现金、现金等价物和短期投资8.97亿美元，流动性11.5亿美元，未偿还债务和融资租赁义务17.5亿美元][6] - [截至2024年3月31日，公司总资产为37.90913亿美元，较2023年12月31日增加][22] 业务拓展情况 - [2024年4月15日开始波音787 - 9梦幻客机商业服务，宣布多条新航线和增加夏季航班][7] - [所有18架A321neo飞机提供免费Starlink机上连接服务，在檀香山枢纽扩展高级机场服务产品，与Sabre签署多年分销协议][8] - [与环球技术学院合作，为其毕业生拓展职业机会][9] - [公司接收第二架来自亚马逊的A330 - 300货机，将在纽约肯尼迪机场和圣贝纳迪诺之间运营][7] 业务数据预期 - [预计2024年第二季度可用座位英里增长3.5% - 6.5%，运营收入每可用座位英里下降1.5% - 增长1.5%，成本每可用座位英里增长8.4% - 10.7%][11] - [更新2024年全年展望，可用座位英里增长4.5% - 7.5%，成本每可用座位英里增长4.1% - 6.3%，喷气燃料消耗增长3.0% - 6.0%，平均燃料价格每加仑2.80美元][13] - [预计2024年第二季度飞机燃油费用为1.92675亿美元，全年为7.72335亿美元][29] 运营收入情况 - [2024年第一季度运营收入为6.45567亿美元，较2023年同期增长5.4%，其中客运收入5.83448亿美元，增长6.4%，其他收入6211.9万美元，下降3.1%][21] - [2024年第一季度定期航班运送收入乘客262万人次，较2023年同期增长1.1%，收入客英里增长5.9%，可用座位英里增长2.7%][26] - [2024年第一季度客运收入每收入客英里为14.33美分，较2023年同期增长0.4%，客运载运率为80.6%，提高2.4个百分点][26] - [2024年第一季度总运营收入每可用座位英里为12.78美分，较2023年同期增长2.6%][26] 运营费用情况 - [2024年第一季度运营费用为7.94213亿美元，较2023年同期增长8.8%][21] - [2024年第一季度运营成本每可用座位英里为15.72美分，增长5.9%][26] - [2024年第一季度GAAP运营成本为7.94213亿美元，调整后运营成本为7.85731亿美元][39] - [2024年第一季度GAAP单位可用座位英里成本（CASM）为15.72美分，排除燃油和非经常性项目后为11.82美分][39] 现金流量情况 - [2024年第一季度经营活动提供净现金25.4万美元，投资活动使用净现金3.3252亿美元，融资活动提供净现金1.1059亿美元][24] 燃油费用情况 - [2024年第一季度飞机燃油费用每可用座位英里为3.74美分，较2023年同期下降7.0%，平均每加仑喷气燃料实际成本为2.79美元，下降8.5%][26] - [2024年第一季度飞机燃油费用为1.88778亿美元，较2023年同期下降4.5%，经济燃油费用为1.91176亿美元，下降4.0%][28] - [2024年第一季度燃油衍生品合约结算实现损失239.8万美元，较2023年同期增长58.5%][28] - [2024年第一季度消耗燃油6765.1万加仑，较2023年同期增长4.3%，每加仑经济燃油价格为2.83美元，下降7.8%][28] - [公司认为经济燃料费用是衡量燃料价格对业务影响的良好指标，其定义为GAAP燃料费用加上燃料对冲衍生品合约结算的实际现金收支损益][27] 特殊项目费用与收益 - [2023年第一季度因飞行员新CBA协议记录1772.7万美元费用，2024年第一季度因与阿拉斯加航空合并记录848.2万美元特殊项目费用][30][31] - [2023年第一季度公司出售商业地产获得1017.9万美元收益，收到467.2万美元联邦退税利息收入][32] - [2023年CBA批准奖金为2.9][41] - [2023年合同终止摊销为(3.0)][41] - [2024年特殊项目为1.3][41] - [2023年商业房地产出售收益为(1.7)][41] - [2023年联邦退税利息收入为(0.8)][41] - [2024年燃料衍生品合同公允价值变动为(0.3)，2023年为0.6][41] - [2024年外国债务未实现收益为(1.3)，2023年为(0.4)][41] - [2024年权益证券未实现(收益)损失为(0.8)，2023年为(0.1)][41] 公司合并情况 - [公司股东投票赞成与阿拉斯加航空集团合并，与美国司法部达成时间协议][4][5]