文章核心观点 - Health Catalyst（HCAT）股票近四周上涨11.6%，华尔街分析师短期目标价显示其仍有上涨空间，但仅依赖目标价做投资决策不明智，分析师上调每股收益预期及Zacks排名显示其近期有上涨潜力 [1][3][10] 分析师目标价情况 - 14个短期目标价平均为11.79美元，暗示潜在涨幅75.2%，最低8美元涨18.9%，最高16美元涨137.7%，标准差2.72美元 [1][2] - 价格目标常误导投资者，分析师常因业务激励设定过高目标价，但目标价集中（标准差低）可作进一步研究起点，投资决策不应仅基于目标价 [6][7][9] 公司上涨潜力因素 - 分析师上调每股收益预期，显示对公司盈利前景乐观，与股价短期走势强相关 [10] - 过去一个月Zacks当前年度共识估计提高14.3%，4个上调1个下调 [11] - 公司Zacks排名第二（买入），处于前20%，表明近期有上涨潜力 [12]

文章核心观点 Health Catalyst推出下一代医疗数据和分析生态系统Health Catalyst Ignite，旨在解决医疗行业面临的挑战，为医疗组织提供更好决策、更快洞察和高性价比技术，推动医疗改善 [1][8] 行业现状 - 当今医疗系统在临床、运营和财务成功之上面临挑战，包括技术僵化、数据收集和聚合劳动密集、数据难以访问、财务压力大以及海量医疗数据等问题 [2] 产品介绍 - Health Catalyst Ignite结合一流技术、特定医疗数据模型、自助服务工具和行业专业知识，基于顶级技术融合构建，满足医疗独特需求，增强数据管理透明度和控制权，利用机器学习和人工智能实现从低效回顾性分析到预测性洞察的转变 [1][2] - 该产品可实现数据在原位置共享，快速摄取数据，集中数据治理，普及分析和洞察，降低存储和管理成本，提供广泛的精炼医疗数据访问 [3] 产品优势 - 构建简单实用，完成跨行业技术集成工作，摆脱单一僵化数据平台限制，提高可扩展性和模块化程度 [3] - 无需从头重建或增加预算，能克服获取适用数据的障碍，快速集成医疗系统的临床、财务和运营数据与现有供应商环境和工具 [4] - 专为医疗设计，原生集成临床、财务和运营数据，支持重要用例，为自助服务提供准确及时的数据，使团队成员无需数据工程专业知识即可参与数据战略 [5] - 提供用例解决方案，现代模块化数据和分析工具满足医疗需求，而非仅符合技术规格 [6] - 具备实用且真实的人工智能，拥有深厚医疗专业知识，可简化运营和处理日常任务，让用户专注于患者护理 [7] 公司介绍 - Health Catalyst是医疗组织数据和分析技术及服务的领先提供商，致力于推动大规模、可衡量、数据驱动的医疗改善，客户利用其云数据平台、分析软件和专业服务专业知识进行数据驱动决策，实现临床、财务和运营改善 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为7.47亿美元,略高于指引中值 [13] - 调整后EBITDA为340万美元,也超过了指引中值 [13] - 技术业务收入为4.7亿美元,与去年同期基本持平 [42] - 专业服务收入为2.78亿美元,同比增长4% [42] - 总调整毛利率为51%,同比下降约70个基点 [43] - 技术业务调整毛利率为68%,同比下降约140个基点 [43] - 专业服务调整毛利率为22%,同比提升约190个基点 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术业务收入保持平稳,专业服务收入同比增长4% [42] - 专业服务毛利率同比提升,主要得益于去年四季度的裁员 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 沙特德国健康集团在阿联酋的医院实施了公司的数据分析平台和成本管理等解决方案,这是公司在中东地区的一次重要拓展 [36][37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司推出了新一代数据分析平台"Health Catalyst Ignite",未来新客户部署将使用该平台,现有客户也将在未来2-3年内逐步迁移 [31][32] - 公司在M&A方面保持谨慎,未来可能会考虑一些技术层面的小型收购 [38][39] - 公司看好未来行业环境的改善,预计2024年订单增长将重拾双位数增长 [33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在2022-2023年度经历的行业困难表示理解,并认为公司已经度过了最困难的时期 [100][101][102][103] - 管理层对公司未来的技术发展和业务拓展前景表示乐观,认为公司有望实现持续的双位数增长 [108][109][110][111] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jared Haase 提问** 询问公司未来M&A的重点领域和财务标准 [64][65][66][67] **Daniel Burton 和 Jason Alger 回答** 公司未来M&A的重点将集中在措施和注册等领域,主要考虑技术驱动型的小型收购,同时也会关注收购对公司利润的影响 [66][67][70] 问题2 **Elizabeth Anderson 提问** 询问专业服务毛利率改善的原因,以及未来趋势 [73][74][75] **Daniel Burton 和 Jason Alger 回答** 专业服务毛利率改善主要得益于去年四季度的裁员,以及技术驱动型服务业务的占比提升,未来预计会有一定压力但仍将维持在较高水平 [73][74][75] 问题3 **Anna Kruszenski 提问** 询问Change Healthcare事件对公司业务的影响,以及沙特德国健康集团业务在公司整体中的占比 [85][86][91][92] **Daniel Burton 回答** Change Healthcare事件对公司业务影响有限,公司与沙特德国健康集团的业务合作属于国际市场,占公司整体收入比重较小 [86][91][92]

文章核心观点 - 介绍Health Catalyst 2024年第一季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和近一个月股价表现 [1][2][9] 营收情况 - 2024年第一季度营收7472万美元，同比增长1.2%，低于Zacks共识预期的7481万美元，差异为-0.11% [1][2] - 专业服务营收2776万美元，高于六位分析师平均预期的2733万美元，同比增长4% [5] - 技术营收4697万美元，低于六位分析师平均预期的4745万美元，同比下降0.5% [6] 每股收益情况 - 2024年第一季度每股收益0.05美元，与去年同期持平，高于共识预期的0.03美元，差异为+66.67% [1][2] 调整后毛利润情况 - 专业服务调整后毛利润616万美元，高于六位分析师平均预期的429万美元 [7] - 技术调整后毛利润3216万美元，低于六位分析师平均预期的3249万美元 [8] 股价表现 - 过去一个月Health Catalyst股价回报率为+6.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-0.3%，目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [9]

文章核心观点 - 分析Health Catalyst季度财报表现及股价走势，探讨未来股价走向与盈利预期关系，提及行业排名影响，还介绍同行业Augmedix业绩预期 [1][5][6] Health Catalyst财报表现 - 本季度每股收益0.05美元，超Zacks共识预期0.03美元，与去年同期持平，本季度盈利惊喜率66.67%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期亏损0.01美元，实际盈利0.02美元，盈利惊喜率300% [2] - 截至2024年3月季度营收7472万美元，略低于Zacks共识预期0.11%，去年同期营收7387万美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [3] Health Catalyst股价表现 - 年初以来股价下跌约28.2%，同期标准普尔500指数上涨8.8% [5] Health Catalyst未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利前景可助投资者判断股票走向，近期盈利预期变化与短期股价走势强相关，可借助Zacks Rank跟踪 [6][7] - 财报发布前盈利预期修正趋势不一，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [8] - 下一季度共识每股收益预期为0.08美元，营收7524万美元，本财年共识每股收益预期为0.33美元，营收3.0828亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗信息系统行业目前处于250多个Zacks行业前40%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] Augmedix业绩预期 - 尚未公布2024年3月季度财报，预计5月13日发布 [11] - 预计本季度每股亏损0.12美元，同比变化+14.3%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [12] - 预计本季度营收1325万美元，较去年同期增长37.6% [12]

财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为695,112千美元，较2023年12月31日的701,814千美元下降约0.95%[20] - 2024年第一季度总营收为74,723千美元，较2023年同期的73,868千美元增长约1.16%[26] - 2024年第一季度净亏损为20,587千美元，较2023年同期的33,190千美元收窄约38%[26] - 2024年第一季度基本和摊薄后每股净亏损为0.35美元，2023年同期为0.60美元[26] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为10,266千美元，2023年同期使用的净现金为5,580千美元[35] - 2024年第一季度投资活动提供的净现金为83,984千美元，2023年同期为22,649千美元[35] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为863千美元，2023年同期为93千美元[35] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为201,370千美元，较2023年12月31日的106,276千美元增长约89.48%[20] - 2024年第一季度，受限股票单位和受限股份归属数量为657,579股，2023年同期为628,687股[32] - 2024年第一季度，行使股票期权所得款项为20千美元，2023年同期为727千美元[32][35] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，资产负债表中应收账款包含的未开票应收账款分别为350万美元和470万美元[54] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，资产负债表中流动和非流动递延收入总计分别为6360万美元和5580万美元[55] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，预计未来12个月内摊销的递延合同acquisition成本分别为220万美元和220万美元，其余分别为320万美元和330万美元[57] - 2024年和2023年截至3月31日的三个月，递延合同acquisition成本的摊销分别为70万美元和50万美元[58] - 2024年和2023年截至3月31日的三个月，信用损失准备期初分别为410.5万美元和230万美元，计提分别为240.5万美元和151.4万美元，核销净额分别为1万美元和1.4万美元，期末分别为650万美元和380万美元[64] - 2024年第一季度公司列支业务合并交易成本0.4百万美元，2023年同期无此类成本[77] - 2024年和2023年第一季度，公司广告成本分别为3.4百万美元和0.3百万美元[78] - 2024年和2023年第一季度总营收分别为7472.3万美元和7386.8万美元，美国客户合同收入占比分别为97.9%和98.0%[101] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，总商誉均为1.90652亿美元[103] - 2024年和2023年第一季度，无形资产摊销费用分别为730万美元和780万美元[103] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，净固定资产分别为2469.7万美元和2571.2万美元[105] - 2024年和2023年第一季度，折旧费用分别为330万美元和320万美元[105] - 2024年第一季度，公司对指定用于转租的办公空间相关的租赁改良资产减值0.7百万美元[106] - 2024年和2023年第一季度，内部使用软件成本资本化金额分别为270万美元和340万美元[107] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，短期投资公允价值分别为1.26415亿美元和2.11452亿美元[109][110] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，可转换优先票据估计公允价值分别为2.222亿美元和2.187亿美元[114] - 2024年第一季度，公司记录与指定用于转租的办公空间相关的使用权资产和租赁改良资产减值费用220万美元[115] - 2024年第一季度，公司经营租赁费用为62.8万美元，短期租赁费用为1.9万美元，转租收入为 - 43.8万美元，总计20.9万美元；2023年同期分别为71.7万美元、3.3万美元、 - 31.5万美元和43.5万美元[118] - 2024年第一季度，公司确认一项公司办公空间资产减值费用220万美元，其中150万美元分配给使用权资产，70万美元分配给租赁改良[119] - 截至2024年3月31日，可转换优先票据负债部分的净账面价值为2.28413亿美元，基于当日收盘价，票据的转换价值低于本金[128] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司授权发行5亿股普通股，分别有5895.6132万股和5853.088万股已发行和流通[132] - 2022年第三季度，公司董事会授权最高4000万美元的股票回购计划，截至2024年3月31日，剩余授权金额为2980万美元[133] - 2024年第一季度，公司净亏损2058.7万美元，每股净亏损0.35美元；2023年同期净亏损3319万美元，每股净亏损0.60美元[134] - 截至2024年3月31日，计算稀释每股净亏损时未包含的潜在流通股总数为1389.063万股；2023年同期为1476.2437万股[135] - 2024年第一季度总基于股票的薪酬费用为1.0838亿美元，2023年同期为1.3884亿美元[138] - 截至2024年3月31日，股票期权的加权平均剩余合约期限为3.8年，总内在价值为3.0793万美元[139] - 2024年第一季度授予受限股票单位（RSUs）的加权平均授予日公允价值为8.69美元，2023年同期为11.79美元[140] - 截至2024年3月31日，未确认的与未行使RSUs相关的基于股票的薪酬费用为5750万美元，预计在2.3年内确认[140] - 2024年第一季度授予绩效受限股票单位（PRSUs）的加权平均授予日公允价值为9.45美元，2023年同期为12.63美元[144] - 截至2024年3月31日，未确认的与未行使PRSUs相关的基于股票的薪酬费用为4100万美元，预计在1.9年内确认[144] - 截至2024年3月31日，员工股票购买计划（ESPP）预计向员工发行21.1715万股，未确认的ESPP薪酬成本为30万美元[148] - 截至2024年3月31日，ESPP可供未来发行的股份为205.5466万股[148] - 2024年第一季度和2023年第一季度的估计有效税率分别为 - 0.6%和 - 0.2%[154] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司为净递延所得税资产提供了全额估值备抵[155] - 2024年和2023年第一季度确认的收入中，分别有38%和39%包含在期初递延收入中[160] - 截至2024年3月31日，公司预计将在未履行的履约义务上确认3.005亿美元的收入，约60%将在未来24个月内确认[161] - 2024年第一季度，公司从关联方Carle Health确认收入410万美元，截至3月31日，应收款少于10万美元，递延收入为90万美元[162] - 2024年和2023年第一季度，公司调整后总毛利分别为3831.9万美元和3837.2万美元，税前亏损分别为2047.4万美元和3312.1万美元[165] - 2024年第一季度，2023年重组计划成本总计181.3万美元，累计费用为858万美元[167] - 截至2024年3月31日，2023年重组计划相关负债余额为101.1万美元[168] - 2024年和2023年第一季度，公司总营收分别为7470万美元和7390万美元，净亏损分别为2060万美元和3320万美元，调整后EBITDA分别为340万美元和420万美元[176] - 2024年第一季度总营收7.4723亿美元，2023年同期为7.3868亿美元；毛利润2.9321亿美元，2023年同期为2.8158亿美元；毛利率39%，2023年同期为38%；净亏损2058.7万美元，2023年同期为3319万美元[185] - 2024年第一季度调整后毛利润3.8319亿美元，2023年同期为3.8372亿美元；调整后毛利率51%，2023年同期为52%；调整后EBITDA为337.7万美元，2023年同期为416.4万美元[185] - 2024年第一季度调整后EBITDA为337.7万美元，2023年同期为416.4万美元[205] - 2024年第一季度净亏损为2058.7万美元，2023年同期为3319万美元[205] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司业务分为技术和专业服务两个运营及报告板块[44] - 技术收入主要来自客户使用技术的订阅费，多数订阅安排为基于云的，合同期限一般为三年或五年[47][48] - 专业服务收入主要包括数据和分析服务等，通常按服务提供情况确认收入[50] - 2024年和2023年第一季度，技术部门收入分别为4696.6万美元和4718.6万美元，专业服务部门收入分别为2775.7万美元和2668.2万美元[165] - 技术毛利率在2024年和2023年第一季度均为53%，调整后技术毛利率从2023年第一季度的70%降至2024年第一季度的68%[195] - 专业服务毛利率从2023年第一季度的12%增至2024年第一季度的16%，调整后专业服务毛利率从20%增至22%[197] - 总毛利率从2023年第一季度的38%略增至2024年第一季度的39%，总调整后毛利率从52%略降至51%[201] - 2024年第一季度技术收入和专业服务收入分别占总收入的63%和37%，2023年同期分别为64%和36%[213] - 预计2024年全年专业服务收入同比增长将略高于技术收入同比增长[216] - 公司技术收入主要来自数据平台和分析应用的订阅费及维护支持服务[214] - 专业服务收入主要包括分析服务、领域专业知识服务、技术支持的管理服务和实施服务[215] 公司收购相关情况 - 2023年10月2日，公司以11.4百万美元现金收购Electronic Registry Systems, Inc.，获得其100%所有权[97] - 收购ERS时额外发行175,901股受限股，原计划在18个月归属期内直线确认费用，因2023年重组计划于2024年2月加速确认[98] - ERS收购中，收购资产初步公允价值9,051千美元，承担负债2,329千美元，净收购资产6,722千美元，产生商誉4,670千美元[99] - 2023年10月2日，公司以约1150万美元现金和175901股普通股收购ERS Corporation[212] 公司会计政策及估计相关 - 合同资产作为未开票应收账款与应收账款合并列示，未开票应收账款通常在合同规定日期或达到里程碑时开票[54] - 商誉每年10月31日进行减值评估，或在有减值迹象时更频繁评估[71] - 公司对收购资产和承担负债估值需大量判断和估计，常借助估值专家[76] - 公司股票薪酬费用根据授予日或修改日公允价值计量，不同条件的奖励有不同处理方式[81] - 公司预计在2024年12月31日结束的年度采用ASU No. 2023 - 07[94] - 公司预计在2025年12月31日结束的年度采用ASU No. 2023 - 09[95] 公司业务展望相关 - 公司预计2024年预订指标、美元留存率、净新增DOS订阅客户数量将有所改善，整体客户流失率将低于2023年[177] - 2023年新DOS订阅客户平均初始年度经常性收入处于50万至150万美元预期区间低端[178] - 公司预计在未来两到三年将现有DOS订阅客户迁移至Health Catalyst Ignite平台，2024年新DOS订阅客户将直接部署到该平台[179] - 公司超90%的收入具有经常性，DOS订阅客户合同有内置技术收入递增条款[180] - 2023年下半年至2023年底TEMS产品预订表现改善，专业服务预订占比高于2022年，预计未来专业服务毛利率等下降，但净亏损和调整后EBITDA将改善[182] - 公司预计短期内调整后技术毛利率、调整后专业服务毛利率和总调整后毛利率将波动或下降[196][199][201] 公司其他事项 - 2020年4月14日，公司发行2.3亿美元2.50%可转换优先票据，净收益约2.225亿美元[120] - 2020年4月，公司使用约2170万美元票据发行净收益进行上限期权交易，初始上限价格为每股42美元[129] - 2023年6月公司与Pascal Metrics达成和解协议，同意支付1880万美元解决诉讼[159] - 递延收入包括客户提前支付的技术和专业服务费用[217] - 宏观经济环境挑战，如高通胀、高利率和紧张的劳动力市场，对公司业务产生不利影响[210] - 公司认为增加客户群、利用新产品和服务推动扩张、应对

财务表现 - 第一季度总收入为7,472.3万美元，同比增长1%[3] - 第一季度调整后EBITDA为337.7万美元，同比下降19%[3] - 第一季度GAAP毛利率为39%，调整后毛利率为51%[3] - 第一季度现金及现金等价物为20,137万美元，较上年末增加9,509.4万美元[15] - 公司报告第一季度总收入为74,723,000美元[21] - 技术业务收入为46,966,000美元，专业服务业务收入为27,757,000美元[21] - 总毛利率为39%，技术业务毛利率为53%，专业服务业务毛利率为16%[21] - 调整后总毛利率为51%，技术业务调整后毛利率为68%，专业服务业务调整后毛利率为22%[21] - 调整后EBITDA为3,377,000美元[22] - 调整后每股收益为0.05美元[23] 业务发展 - 第一季度新增DOS订阅客户数和客户续订率等两项关键指标保持稳定[2] - 第一季度研发投入为1,487.1万美元，同比下降13.0%[13] - 第一季度销售及营销费用为1,905.8万美元，同比增长2.6%[13] - 第一季度一次性租赁相关费用为220万美元[14] 未来展望 - 预计2024年第二季度总收入在7,350万美元至7,650万美元之间，调整后EBITDA在500万美元至700万美元之间[5] - 预计2024年全年总收入在30,400万美元至31,200万美元之间，调整后EBITDA在2,400万美元至2,600万美元之间[5]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计Health Catalyst即将发布的季度报告中每股收益为0.03美元，同比下降40%，营收预计为7481万美元，同比增长1.3%，分析其关键指标预测有助于深入了解公司情况 [1][4] 公司盈利预测 - 本季度每股收益预计为0.03美元，同比下降40% [1] - 本季度营收预计为7481万美元，同比增长1.3% [1] - 过去30天本季度每股收益共识估计未变 [2] 盈利估计修订的重要性 - 公司财报公布前，盈利估计修订是预测投资者对股票潜在行动的重要指标，盈利估计修订趋势与股票短期价格表现有强关联 [3] 公司关键指标预测 - 专业服务收入预计达2733万美元，同比增长2.4% [6] - 技术收入预计达4745万美元，同比增长0.6% [7] - 专业服务调整后毛利预计达429万美元，去年同期为541万美元 [8] - 技术调整后毛利共识估计为3249万美元，去年同期为3296万美元 [9] 公司股价表现 - 过去一个月Health Catalyst股价变化为+1.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变动为 -0.2% [10] - 公司Zacks排名为3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年总收入为2.959亿美元,超过最新指引中值,同比增长7% [9] - 2023年全年调整后EBITDA为1100万美元,符合最新指引中值 [9] - 2023年第四季度总收入为7510万美元,超过季度指引中值,同比增长9% [37] - 2023年第四季度调整后毛利率为46%,同比下降约450个基点 [40] - 2023年全年调整后毛利率为49%,同比下降约410个基点 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度技术收入为4710万美元,同比增长5% [38] - 2023年全年技术收入为1.876亿美元,同比增长6% [38] - 2023年第四季度专业服务收入为2800万美元,同比增长14% [39] - 2023年全年专业服务收入为1.084亿美元,同比增长8% [39] - 2023年第四季度技术业务调整后毛利率为67%,同比下降约210个基点 [41] - 2023年全年技术业务调整后毛利率为68%,同比下降约130个基点 [41] - 2023年第四季度专业服务业务调整后毛利率为12%,同比下降约580个基点,环比上升约30个基点 [42] - 2023年全年专业服务业务调整后毛利率为15%,同比下降约850个基点 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持技术和专业服务业务的平衡发展,预计2025年收入增长10%-15% [22][23] - 公司预计2025年调整后EBITDA率将达到10%-12%,技术业务调整后EBITDA率将达到约20% [23][26] - 公司预计2028年总收入将超过5亿美元,其中技术业务收入占比将超过55%,调整后EBITDA将超过1亿美元,技术业务调整后EBITDA率将达到约30% [26] - 公司正在大力推广新一代数据平台,预计未来2-3年内将完成大部分现有客户的迁移,新客户部署也将采用新平台 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司客户运营环境正在逐步改善,医院运营利润率正在逐步回升,这将成为2024年及以后订单增长的有利因素 [19][20] - 公司预计2024年净新DOS订阅客户增加将达到中个位数,平均每新增客户的年度经常性收入也将有所提升 [20][21] - 公司预计2024年客户续订率将达到104%-110%,专业服务业务续订率将高于技术业务 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anne Samuel 提问** 询问公司2024年客户续订率目标的具体构成,以及未来是否有机会达到120%的续订率 [57][58] **Dan Burton 和 Bryan Hunt 回答** - 2024年客户续订率目标包括一些2023年第四季度推迟至2024年的大型技术驱动的托管服务合同 [58][59] - 公司正在努力更好地了解这类大型托管服务合同的销售周期,并将更多资源投入到技术产品的交叉销售机会上 [59][60][61] - 公司长期目标是将客户续订率提高到120%左右,这需要在技术和服务两个业务线上都实现高单位数的年度增长 [57][94][95][97] 问题2 **Jared Haase 提问** 询问公司技术业务2028年约30%的EBITDA率目标是如何实现的 [70] **Dan Burton 回答** - 新一代数据平台具有更好的毛利率,在完成客户迁移后将带来毛利率改善 [71] - 应用层产品的毛利率较高,80%以上,随着客户采用更多应用产品将带来整体毛利率提升 [71][72] - 研发费用将得到较好的杠杆效应,随着重大投入的完成以及全球交付模式的推广 [72][73] - 销售和营销费用也将得到较好的杠杆效应,尤其是针对现有客户的交叉销售 [73] 问题3 **David Larsen 提问** 询问技术驱动的托管服务(TEMS)合同对2025年收入增长目标的贡献 [86][87] **Dan Burton 和 Bryan Hunt 回答** - 2025年收入增长目标将是技术和服务业务均衡增长,TEMS业务只是其中一部分 [87][88] - 公司正在更多关注技术产品的交叉销售机会,因为这些机会毛利率更高 [87] - 2024年上半年收入增长可能会较低,下半年将加速,因为一些TEMS合同将在中年开始贡献收入 [88][49]

团队情况 - 公司团队成员敬业度排名处于第94至99百分位[21] - 公司团队由超1000名分析专家和领域专家组成[60] - 公司目前雇佣超1300名团队成员[66] - 公司团队成员敬业度得分在盖洛普排名处于第94至99百分位[69] - 截至2023年12月31日，公司有超1300名团队成员，几乎都在美国，团队关系良好[101] - 公司为团队成员提供有竞争力的薪酬、激励和全面福利及健康资源[103] - 2023年10月31日董事会授权2023年重组计划，在2023年第四季度将全球员工总数减少约10%，2024年第一季度还有进一步裁员[123] - 公司致力于确保员工同工同酬，定期审查薪酬实践[105] - 公司持续推进多元化和包容性举措，开展相关培训[106] - 前首席运营官Paul Horstmeier于2023年3月31日卸任[171] - 人才竞争激烈，公司可能难以吸引和留住高技能员工，关键人员流失可能对业务造成不利影响[170][171] 客户与市场情况 - 截至2023年12月31日，公司服务109个DOS订阅客户和超525个其他客户[38] - 公司服务的客户包括Allina Health、AlohaCare等[38] - 公司估计核心潜在市场包括超1200个医疗保健组织[47] - 2021 - 2023年DOS订阅客户基于美元的留存率分别为112%、100%、100%[47] - 新的DOS订阅客户销售周期通常约为一年，部分情况超两年，2022年开始出现销售周期延长情况[121][128] - 公司多数客户订阅合同初始期限为1 - 3年，到期后无续约义务，合同也可能提前终止，影响公司运营结果[142] - 公司业务存在季节性，新客户倾向于在第二和第四季度订阅解决方案，会导致运营结果和财务指标波动[146] - 公司预计很大一部分收入来自现有客户合同续约和额外技术服务销售，若客户不续约或购买减少，会产生重大不利影响[141] - 2023年公司前三大客户分别占营收的5.5%、3.6%和3.5%，合计占比12.6%；2022年分别占4.1%、3.7%和3.4%，合计占比11.2%[158] - 依赖少数大客户，客户业务变化、财务状况下降或破产等情况可能对公司收入、应收账款回收、坏账准备金和净收入产生不利影响[158][160] 业务成果与改进 - 公司在临床、财务和运营领域已产生超1600项经客户验证的改进[37] - 公司解决方案已在临床、财务和运营领域产生超1600个经客户验证的改进[40] 产品与服务情况 - 公司的解决方案包括数据操作系统（DOS）平台、分析应用程序和服务专业知识[48] - 公司分析应用程序结合超一亿条患者记录的数据资产，为客户挖掘可行动干预机会[55] - 公司DOS平台更新数百个注册表、值集和测量逻辑[54] - 公司DOS平台主要通过Microsoft Azure提供，正迁移少量本地DOS客户至Azure[49] - 公司收费管理产品在2019 - 2023年被评为KLAS最佳[69] 公司荣誉与活动 - 公司获87次“最佳工作场所”相关认可[69] - 公司将在2024年2月举办年度医疗分析峰会[70] 专利与商标情况 - 截至2023年12月31日，公司有14项美国专利、4项加拿大专利、1项英国专利和1项欧洲专利，有效期至2026 - 2037年，还有1项美国实用专利申请待决[72] - 截至2023年12月31日，公司有14项美国专利、4项加拿大专利、1项英国专利和1项欧洲专利，1项美国实用新型专利申请待决[213] - 截至2023年12月31日，公司在美国、新加坡、阿联酋和中国有28项注册商标[213] 财务相关情况 - 2022、2023、2024年无客户占公司总收入超10%[65] - 公司运营费用短期内相对固定，意外的收入不足、低于预期的收入增长等会降低毛利率和盈利能力[148] - 公司曾在2018年第四季度为新客户引入新定价，2015年引入订阅模式，定价评估不准确或需调整会影响业务和财务状况[149] - 技术和专业服务收入通常在合同期内按比例确认，业务下滑可能不会立即反映在经营成果中，增加评估未来财务表现的难度[161] - 若无法实施和维持有效的财务报告内部控制，投资者可能对财务报告失去信心，公司股价可能受到不利影响[163] - 公司过去五年经历显著增长，但增速有放缓，未来营收可能无法维持高增长或下降[176] 竞争对手情况 - 公司主要竞争对手包括IBM、Snowflake、Cerner Systems等[75] - 公司面临来自行业无关分析公司、EHR公司等多类竞争对手，竞争可能导致定价压力，影响销售、盈利和市场份额[114][115] 法规监管情况 - 公司业务受联邦、州和国际法律法规约束，包括数据隐私安全、欺诈滥用等相关法规[79] - 公司受多州企业行医和分费法律限制，违规可能导致额外合规要求、费用和责任[84] - 公司患者安全组织（PSO）获美国医疗保健研究与质量局（AHRQ）认证，不达标可能失去认证[85] - 公司更新服务以符合不断变化的标准可能增加软件开发和管理费用，延迟交付技术和服务[87] - 公司认为目前上市产品不受FDA作为医疗设备监管，或受FDA现行执法自由裁量政策约束[90] - 公司在英国、印度、新加坡、阿联酋和澳大利亚的子公司受当地政府及下属部门额外监管[95] - 公司可能受《反海外腐败法》（FCPA）和其他非美国反贿赂法律约束，违规有严重处罚[96] - 公司软件含加密功能在国外实施或托管在外国服务器可能受出口管制和进口法规限制[97] - 2020年美国卫生与公众服务部ONC和医保与医疗补助服务中心颁布支持电子健康信息访问、交换和使用的最终规则，2023年4月ONC发布拟修改规则通知[187] 公司发展与风险 - 公司收购了Medicity、Able Health等多家公司[47] - 2020年公司收购Able Health、Healthfinch和Vitalware，2021年收购Twistle，2022年收购ARMUS和KPI Ninja，2023年收购ERS[165] - 公司可能进行收购，存在整合困难、无法实现预期收益、商誉减值等风险，可能对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[165][166][168] - 公司预计将大量DOS和分析应用计算基础设施需求迁移至微软Azure，此过渡会增加技术托管成本并负面影响技术毛利率[189] - 若无法有效管理增长和组织变革，公司业务和运营结果可能受损，2023年重组计划的费用削减措施或有意外后果和成本[174] - 公司可能无法成功执行增长、成本降低和重组计划，实现预期效益[122] 业务风险情况 - 医疗行业变化可能减少公司解决方案需求、导致现有合同终止，影响新合同谈判和收入[117] - 医疗组织支出减少、政府监管变化等可能减少公司解决方案购买，降低收入[119] - 宏观经济挑战和新的公共卫生危机可能减少医疗行业支出，影响公司业务和财务状况[120] - 若无法提供有效专业服务和高质量客户支持，公司业务和声誉将受损[126] - 公司软件和服务流程可能存在缺陷、漏洞或错误，会导致损失收入或市场份额、承担责任等后果[131][134] - 公司解决方案若无法提供准确及时信息或与错误临床决策相关，会面临责任并影响运营结果[150] - 公司依赖客户满意度，解决方案若不可靠或不满足客户期望，客户可能索赔、终止合同或发布负面反馈[139] - 公司需持续创新以保持竞争力，若无法跟上技术发展或满足客户需求，会失去客户和用户[138] - 公司声誉和品牌认知对业务至关重要，维护和提升声誉可能需大量投资，营销活动可能不成功[136] - 医疗责任索赔成功可能导致巨额损害赔偿，超出保险覆盖范围，专业责任保险费用昂贵且未来保费可能大幅增加[154] - 未被保险完全覆盖的索赔可能导致高昂的辩护成本和巨额损害赔偿，分散管理层注意力，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[155] - 客户未获适当权限和豁免可能导致公司面临索赔、限制数据使用，影响财务状况和运营结果[179] - 信息技术系统故障、网络攻击或网络安全缺陷可能使公司业务和运营受影响，检测和修复安全漏洞会产生额外成本[181] - 公司数据平台依赖第三方数据源，第三方可能阻止数据访问、增加费用，影响解决方案提供和财务状况[187] - 依赖第三方计算基础设施服务提供商，服务中断会影响业务并使公司承担责任，迁移有风险且可能增加成本[189] - 公司依赖互联网基础设施等提供解决方案，第三方或自身系统故障会使公司面临诉讼、影响客户关系和业务[193] - 第三方数据托管设施易受自然灾害、人为破坏等影响，多个设施出现问题可能导致服务长时间中断[194] - 公司依赖第三方提供互联网和电信基础设施，服务可能出现中断和延迟[197] - 公司依赖内部系统和第三方供应商提供解决方案，部分无冗余系统，灾难事件可能导致系统长时间不可用[198] - 公司和服务提供商需防范火灾、通信故障、软硬件错误等问题[199] - 第三方服务中断或系统故障会影响公司交付解决方案和业务，公司对第三方控制有限[201] - 2018年6月联邦通信委员会废除网络中立规则，可能增加公司运营成本或影响客户使用解决方案[207] - 公司解决方案使用开源软件，违反开源许可条款可能影响业务，面临索赔和知识产权侵权风险[210][211] - 公司使用第三方许可软件，无法维持许可或软件出错会限制解决方案功能，增加成本或降低服务水平[212] - 公司依靠版权、商标法、商业秘密保护和协议保护知识产权，但措施可能不足[213]