Heritage Global (HGBL) Q2 2025 Earnings Call August 07, 2025 05:00 PM ET Speaker0Good day, everyone, and welcome to today's Heritage Global Inc. Second Quarter twenty twenty five Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. Later, you will have the opportunity to ask questions during the question and answer session. Please note this call will be recorded and I will be standing by should you need any assistance.It is now my pleasure to turn the conference over to John Nesbitt with ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Commission file number: 001-39471 WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to (858) 847-0659 (Registrant's Telephone Number) N/A (Registrant's Former Name) HERITAGE GLOBAL INC. (Exact name of registrant as speci ...

纪要涉及的公司 Heritage Global Inc.，一家在纳斯达克上市、市值约8000万美元的公司，是评估和变现工业资产与金融资产的领导者，业务涵盖健康资产和不良资产 [3][7]。 纪要提到的核心观点和论据 公司业务情况 - **金融资产方面**：主要销售各银行和金融科技贷款机构的冲销贷款，还向购买不良消费债务的人提供贷款。随着消费者债务达到历史新高，该业务增长明显。过去一年半积累的资产开始转化为资产流，未来24个月业务有望持续增长，因为有1万亿美元的信用卡债务和一定比例的次级汽车债务会转化为冲销贷款 [3][4][10][19]。 - **工业资产方面**：有近70年历史，拍卖约20个不同垂直领域的机械设备和工业资产，为辉瑞、安进等大公司以及破产法院服务，每年举办数百场拍卖。目前业务强劲，未来三个月几乎每天都有拍卖，一方面公司处理了一些大型破产案件且有更多案件在筹备中，另一方面大公司识别出的剩余资产增多 [4][5][13][14]。 市场环境及业务趋势 - **金融资产市场**：年初业务开局缓慢，第二季度开始好转，新增客户且现有客户持续合作，经纪业务和专业贷款业务活跃。资产价格已稳定，疫情期间价格因供应不足而上涨，现在市场恢复正常，买卖双方都能获得更可预测的回报 [10][11][22][23]。 - **工业资产市场**：关税政策的不确定性使市场反应不一，若关税影响供应链，导致新设备供应延迟，二手设备拍卖将更受欢迎。目前拍卖虽未达到创纪录数量，但参与人数多、竞价活跃，越来越多原本只买新设备的人开始购买二手和翻新资产 [26][28][29]。 公司发展战略 - **并购方面**：目标是未来三年进行多笔并购交易，工业和金融资产领域各占一半。目前已与四家不同实体签署保密协议，处于交易早期阶段，战略分析显示合作前景良好，但推进速度有待提高 [38][39][40]。 - **资本分配方面**：公司注重增长和每股收益（EPS），会综合考虑股票回购、并购和有机增长等因素，以实现EPS增长为最终目标。股票回购和并购都要服务于企业增长，当股票被低估时会进行回购 [52][53][54]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **房地产方面**：有一笔涉及亨茨维尔房产的交易正在进行中，预计今年不会影响收入，利润有望明年实现。目前有多个涉及建筑和设备的潜在交易项目，目标是未来六个月至少确定一个新项目 [32][33][34]。 - **人工智能应用方面**：人工智能帮助制造商更好地预测剩余资产，使更多资产提前进入市场，提高剩余价格。同时，人工智能有助于销售勘探、设计拍卖和制定投标策略，公司虽不是人工智能的发明者，但将成为其大用户 [46][47][48]。 - **先买后付（BNPL）业务方面**：BNPL业务稳步增长，随着公司业务扩张，不良贷款也会增加，需要市场合作伙伴处理，这将为公司带来更多资产流 [62][63][64]。 - **竞争优势方面**：在金融资产领域，NLACS有超过25年历史，在保护个人财产信息方面有显著优势，有高安全性的金库和行业领先的合规负责人，且对资产买家进行严格审查，为金融机构提供安全可靠的服务 [64][65]。

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并营业收入为140万美元，2024年第一季度为260万美元 [8] - 2025年第一季度调整后EBITDA为180万美元，上年同期为290万美元；净收入为110万美元，摊薄后每股0.03美元，2024年第一季度净收入为180万美元，摊薄后每股0.05美元 [12] - 截至2025年3月31日，股东权益为6540万美元，2024年12月31日为6520万美元，净营运资金为1470万美元 [12] - 截至2025年3月31日，现金余额总计1880万美元，扣除应付客户款项或应付卖方款项后，净可用现金余额为1020万美元 [12] - 第一季度在公开市场回购约50万股，截至2025年3月31日，公司根据该计划仍有200万美元的剩余股份可购买额度 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 工业资产部门 - 2025年第一季度运营收入为100万美元，2024年同期为80万美元 [8] - 拍卖业务在第二季度表现良好；评估业务年初表现不佳，比预期少30 - 40万美元，但后续有望在第二季度改善 [9] - 翻新和零售部门通过收购高需求、高价值仪器，使运营收入比去年同期增加30万美元 [10] - ALT拍卖推荐活动增加，预计将对第二季度部门运营收入产生积极影响 [10] 金融资产部门 - 2025年第一季度运营收入为170万美元，2024年第一季度为290万美元 [8] - 经纪业务年初起步较慢，第一季度后期活动增强，运营收入达160万美元 [11] - 专业贷款部门是该部门运营收入下降的主要原因，由于2024年第二季度部分贷款处于非应计状态，导致收入确认减少 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 金融资产价格在过去一年趋于正常化，较疫情期间的创纪录高位下降约30%，目前已企稳 [11] - NLEX在疫情期间价格和交易量都处于高位，目前价格已降至正常水平，如疫情期间售价为0.1美元的资产，现在约为0.07美元 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极推进并购战略，正在接近令人兴奋的目标，并购将具有增值和协同效应，既能独立盈利，又能促进有机增长 [15] - 公司在金融资产方面，计划扩大市场份额，涉足其他类型贷款，如优质贷款、医疗贷款和房地产贷款；在工业资产方面，计划拓展市场、扩大行业领域和国际业务 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度开局缓慢，2月中旬市场情绪转变，3月表现强劲，4月良好，预计这一趋势将持续到2026年 [5][6] - 资产供应增加，对优质二手和翻新工业资产的需求上升；金融方面，贷款机构希望清理资产负债表，推动不良资产进入市场 [6] - 公司对未来发展充满信心，认为自身具有发展动力，能够实现从稳定盈利到盈利增长的目标 [15] 其他重要信息 - 公司提前偿还C3的款项，目的是避免支付不必要的利息，同时保留可用信贷额度，以应对突发的重大交易 [30] - 公司积极拥抱AI技术，AI在寻找客户、服务客户和解决问题等方面都有帮助 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：金融资产业务中看到的资产类型、是否有季节性以及业务趋势 - 第一季度前两到三周市场处于观望状态，2月中旬市场情绪转变，业务在第二季度有良好的业务管道；目前资产定价已达到理想状态，但资产流量增长尚未达到最佳，由于信用卡、汽车和金融科技债务处于创纪录高位，预计资产流量将增加，业务处于增长轨道 [18][19][21] 问题：贷款账簿的余额以及自去年年底以来是否有减少 - 未偿还总贷款约2900万美元，其中约1000万美元在资产负债表和应收票据中，其余为权益法投资；由于每季度资金投入减少，目前该业务有现金流入，但第一季度的资金投入比去年第三和第四季度有所增加 [23] 问题：非应计贷款合作伙伴的余额在本季度是否有减少 - 非应计贷款合作伙伴的余额保持相对稳定，由于合资企业的经济状况和大型借款人违约，现金流入受限，但随着高级债权人得到偿还，未来现金流量将增加 [24] 问题：提前偿还C3款项的动机以及近期部署资金的机会 - 公司不想为不需要的资金支付利息，但保留可用信贷额度以应对突发交易；提前偿还并保持零信贷额度能带来安全感；如果有更好的资金用途，公司会灵活使用资金，目前有一些战略举措可能需要现金 [30][32] 问题：NLEX的表现驱动因素以及在当前经济环境下的可持续性 - NLEX在疫情期间价格和交易量都很高，目前价格已降至正常水平且企稳；未来仍有大量交易量，Q1的表现可作为参考，可能会因交易量增加、新增客户或现有客户交易量增长而有上升空间 [34][35] 问题：公司的增长机会所在的特定行业或资产类别以及如何布局 - 公司在金融和工业业务方面都有增长机会，不偏袒任何一方；金融方面，计划扩大市场份额，涉足其他类型贷款；工业方面，计划拓展市场、扩大行业领域和国际业务，积极探索ALT在生物领域的扩张 [36][37] 问题：AI对公司活动的帮助 - 公司年轻一代积极拥抱AI，AI在寻找客户、服务客户和解决问题等方面都有帮助，公司认为AI将对业务产生积极影响 [38]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并营业收入为140万美元，2024年第一季度为260万美元 [7] - 2025年第一季度调整后EBITDA为180万美元，上年同期为290万美元；净收入为110万美元，摊薄后每股0.03美元，2024年第一季度净收入为180万美元，摊薄后每股0.05美元 [12] - 截至2025年3月31日，股东权益为6540万美元，2024年12月31日为6520万美元；净营运资金为1470万美元；现金余额为1880万美元，扣除相关款项后净可用现金余额为1020万美元 [12] - 第一季度在公开市场回购约50万股，截至2025年3月31日，公司根据计划还有约200万美元的剩余股份可购买额度 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 工业资产部门 - 2025年第一季度运营收入为100万美元，2024年同期为80万美元 [7] - 拍卖业务在第二季度表现良好；评估业务年初起步缓慢，预计第二季度会改善；翻新和零售业务运营收入较去年同期增加30万美元；ALT拍卖推荐活动增加，预计对第二季度运营收入有积极影响 [8][9][10] 金融资产部门 - 2025年第一季度运营收入为170万美元，2024年第一季度为290万美元 [7] - 经纪业务年初起步慢，第一季度后期活动增强，运营收入达160万美元；专业贷款业务是运营收入下降的主要原因 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 金融资产方面，不良贷款价格较疫情期间的纪录高位下降约30%后趋于稳定，因消费者债务处于高位，业务量仍可观 [11] - NLEX业务价格从疫情期间的高位回落并趋于稳定，如疫情时售价为0.1美元，现在约为0.07美元，后续仍有大量业务量待处理 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极推进并购战略，寻找有增值和协同效应的目标，以促进有机增长 [15] - 金融业务方面，计划扩大市场份额，涉足其他类型贷款，如优质贷款、医疗贷款、房地产贷款等；工业业务方面，计划拓展市场、扩大行业覆盖范围和国际业务，探索ALT生物领域的扩张 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度开局缓慢，2月中旬后市场情况好转，3月和4月表现强劲，预计这一趋势将持续到2026年 [4][5] - 资产型贷款机构希望确保现金状况良好，企业更注重供应链后端的剩余资产，企业破产申请增加，金融资产卖家加速回收不良贷款价值，这些因素有利于公司业务发展 [5][6] - 公司认为已在资产定价方面达到理想状态，但资产流量增长还有提升空间，处于增长轨道 [22][23] 其他重要信息 - 公司一季度有超过150万美元的自由现金流，可用于支持有机增长和并购计划 [4] - 工业板块有一笔重要交易，HCP与合作伙伴收购阿拉巴马州一家制药厂及其设备资产，并与卖方签订租赁协议 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 金融资产业务方面，市场上的资产类型、是否有季节性以及业务趋势如何 - 业务前几周市场处于观望状态，2月中旬后情况转变，第一季度后半段表现强劲，第二季度业务管道良好，市场不再适合观望，应及时出售资产 [19][20] 问题2: 金融资产业务是否会增长，应如何建模 - 公司认为在资产定价上已达理想状态，但资产流量增长未达最佳，由于各类债务处于高位，业务量必然会增加，处于增长轨道 [22][23] 问题3: 贷款账簿的余额情况以及自去年年底以来是否有减少 - 未偿还总贷款约2900万美元，资产负债表上的应收票据略低于1000万美元，其余为权益法投资；因每季度资金投入减少，目前有现金流入，第一季度资金投入较去年第三和第四季度有所增加 [25] 问题4: 非应计贷款合作伙伴的余额在本季度是否有减少 - 余额保持相对稳定，合资企业的经济状况限制了现金流和成本回收，因大借款人违约，现金流优先支付给优先级债权人，公司获得的现金流较少，但这是短期情况，随着优先级债权人的款项还清，公司现金流将增加 [26] 问题5: 提前偿还C3款项的动机以及近期部署该资金的机会 - 公司不想为不需要的资金支付利息，但保留可用信贷额度很重要，以备不时之需；提前还款并保持零信贷额度让公司感到安心 [31] 问题6: NLEX业务表现的驱动因素以及在当前经济环境下的可持续性 - 价格从疫情高位回落后趋于稳定，后续仍有大量业务量待处理，第一季度的表现可作为良好基准，业务量增加、新增客户或现有客户业务量提升都可能带来业务增长 [35][36] 问题7: 公司在哪些特定行业或资产类别有更显著的增长机会，如何布局 - 公司在金融和工业业务方面都有增长机会，不偏袒任何一方；金融业务可扩大市场份额，涉足其他类型贷款；工业业务可拓展市场、扩大行业覆盖范围和国际业务，探索ALT生物领域的扩张 [37][38] 问题8: AI对公司业务的帮助 - 公司年轻一代积极采用AI，它不仅有助于前端寻找客户，还能在业务中期和后期发挥作用，帮助公司降低成本、提升业务效率 [39][40]

财务数据关键指标变化 - 2023年12月31日至2025年3月31日，信用损失备抵余额从168万美元降至149.5万美元[42] - 2025年第一季度，公司确认普通股期权的股份支付费用为10万美元，与2024年同期持平[61] - 2025年和2024年截至3月31日的三个月，受限股相关的基于股份的薪酬费用约为0.1百万美元，2025年3月31日未确认的基于股份的薪酬费用约为0.5百万美元，预计在2.1年的加权平均期间内确认[66] - 2025年第一季度公司合资企业总收入为2779千美元，毛利润为2726千美元，营业收入为2547千美元，净利润为2547千美元，资产为71025千美元，负债为2920千美元；2024年第一季度总收入为2702千美元，毛利润为2702千美元，营业收入为2599千美元，净利润为2599千美元，资产为76593千美元，负债为6324千美元[69] - 2025年和2024年截至3月31日的三个月，用于计算摊薄每股收益的基本加权平均流通股分别为35282855股和36592801股，稀释加权平均流通股分别为36056645股和37367268股；分别有0.8百万股和0.2百万股潜在普通股因具有反摊薄作用而被排除在摊薄每股收益计算之外[76] - 2025年第一季度与2024年第一季度相比，摊销费用从30万美元降至10万美元[86] - 2025年3月31日与2024年12月31日相比，使用权资产从2208000美元降至2041000美元，租赁负债从2317000美元降至2150000美元[80] - 2025年3月31日与2024年12月31日相比，固定资产净值从1643000美元增至9048000美元[84] - 2025年3月31日与2024年12月31日相比，无形资产从3362000美元降至3296000美元[86] - 2025年3月31日与2024年12月31日相比，第三方债务从395000美元增至4365000美元[89] - 2025年和2024年第一季度，公司向关联方支付的办公室租金分别约为2.9万美元和2.8万美元[102] - 2025年第一季度，拍卖与清算、翻新与转售、经纪、专业贷款和公司及其他业务的毛利润分别为287.6万、132.4万、337.8万、36.8万和801.1万美元[103] - 2025年第一季度，各业务的经营费用分别为212.5万、105.2万、177.8万、35.3万和134.4万美元，总计665.2万美元[103] - 2025年第一季度，各业务的经营收入（亏损）分别为73.1万、27.2万、160万、7.9万和 - 127.9万美元，总计140.3万美元[103] - 2025年和2024年第一季度，从拍卖与清算业务分配到翻新与转售业务的毛利润分别约为30万美元和40万美元[103] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，拍卖与清算、翻新与转售、经纪、专业贷款和公司及其他业务的毛利润分别为287.6万、132.4万、337.8万、36.8万和801.1万美元[103] - 2025年第一季度，各业务的经营费用分别为212.5万、105.2万、177.8万、35.3万和134.4万美元，总计665.2万美元[103] - 2025年第一季度，各业务的经营收入（亏损）分别为73.1万、27.2万、160万、7.9万和 - 127.9万美元，总计140.3万美元[103] - 2025年和2024年第一季度，从拍卖与清算业务分配到翻新与转售业务的毛利润分别约为30万美元和40万美元[103] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司应收票据投资总余额为2930万美元，最大借款方应收票据余额约2210万美元，占比75%，高于2024年12月31日的74%[38] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，应收账款信用损失准备金约为10万美元[45] - 截至2025年3月31日，SCALE利率为1.3718%，应收票据特定信用损失备抵率为3.8%，应收票据信用损失备抵约为40万美元[48] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，权益法投资信用损失备抵约为100万美元，信用损失备抵率为5.0%[50] - 2025年3月31日和2024年12月31日，向已冲销和不良应收账款组合买家发放的贷款应收票据余额分别为930万美元和960万美元[57] - 2025年3月31日和2024年12月31日，实验室设备销售融资应收票据余额均为40万美元[58] - 2025年第一季度，公司发行7万份购买普通股的期权，取消6万份，3月31日未行使期权为224.16万份[61] - 截至2025年3月31日，未归属普通股期权的未确认股份支付费用约为80万美元，预计在1.6年内确认[61] - 公司在CPFH LLC、KNFH LLC、KNFH II LLC中均持有25%的股份，在DHC8 LLC中持有13.33%的股份，在DLZ中持有20%的股份[67] - 2025年3月31日，公司权益法投资中处于非应计状态的贷款摊余成本基础为17.8百万美元[68] - 2023年12月，KNFH II LLC以8.0百万美元购买密苏里州芬顿的制药厂；2024年4月，以5.0百万美元购买该厂的机械设备，并签订房地产租赁协议，含8.0百万美元购买选择权；截至2025年3月31日，公司从KNFH II LLC获得约1.2百万美元收益[70][71] - 2025年1月29日，DLZ以约7.8百万美元购买阿拉巴马州亨茨维尔的制药厂，签订含9.7百万美元购买选择权的租赁协议；截至2025年3月31日，公司未记录该投资收益[72] - 2025年1月29日，公司以约1.6百万美元购买金融资产20%参与权益，用于购买阿拉巴马州亨茨维尔制药厂的机械设备，签订含9.5百万美元购买选择权的租赁协议；截至2025年3月31日，公司未记录该参与权益的损益[73] - 截至2025年3月31日，2021信贷安排无未偿还余额，公司遵守所有财务和负面契约[94] - 2025年2月6日，公司间接全资子公司Heritage Nancy Ridge与C3bank签订410万美元抵押贷款协议，用于购买房产[96] - 抵押贷款协议期限至2035年2月5日，前三年利率6.5%，后续为基于一个月期Term SOFR加2.25%的可变利率，提前还款有1%-3%的费用[97] - 截至2025年3月31日，抵押贷款未偿还余额为410万美元[98] - 截至2025年3月31日，公司联邦净经营亏损结转总额为4070万美元，2025年开始到期[99] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对递延所得税资产的估值备抵约为350万美元[101] 管理层讨论和指引 - 公司在有净收入的期间，使用两类别方法计算基本每股收益；在有净亏损的期间，通过将归属于普通股股东的亏损除以当期加权平均流通普通股股数计算基本每股亏损[74][75] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司在加利福尼亚州德尔马、海沃德、圣地亚哥和伊利诺伊州爱德华兹维尔租赁办公和仓库空间，所有租赁安排均归类为经营租赁[77] - 2022年8月12日公司租赁加州圣地亚哥6627平方英尺工业空间，初始月租金11266美元，最后一年涨至13180美元[78] - 2023年6月1日公司修改爱德华兹维尔办公楼租约，初始月租金9412美元，最后一年涨至9914美元[79] - 2024年9月23日公司修改德尔马办公室租约，初始月租金14660美元，最后一年涨至15099美元[80] - 2025年2月11日公司以740万美元购买房地产，其中建筑280万美元，土地460万美元[83]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年现金流为900万美元，第四季度EBITDA为200万美元 [7] - 2024年第四季度综合营业收入为150万美元，2023年同期为460万美元；调整后EBITDA为210万美元，2023年同期为490万美元 [21] - 2024年第四季度公司净亏损20万美元，即摊薄后每股亏损1美分，2023年同期净利润为490万美元，即摊薄后每股盈利13美分 [22] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为6520万美元，高于2023年12月31日的6110万美元；净营运资金为1850万美元 [23] - 2024财年公司在公开市场回购约130万股股票，截至2024年12月31日，公司根据计划还有约300万美元的股票回购额度 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业资产部门2024年第四季度部门营业收入为80万美元，2023年同期为160万美元；该部门在2024年第三季度基础上有环比改善，但与2023年第四季度相比表现不佳 [16] - 金融资产部门2024年第四季度总部门营业收入为190万美元；经纪业务营业收入为170万美元，2023年第四季度为270万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2月1日以来，美国、加拿大和墨西哥有1.4万名工业工人被裁员，食品加工、汽车、运输、分销等行业宣布了一波关闭浪潮 [11] - 2024年末，信用卡的损失和逾期率达到十多年来的最高水平，汽车贷款也出现类似情况 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司扩大了仓库规模和人员配置，大幅升级了ALT的库存，以应对资产供应增加的情况 [8] - 公司的并购工作产生了多个潜在目标，并正在积极与它们进行接触 [9] - 公司认为当前处于拍卖商的市场，将利用经济压力带来的机会，增加拍卖业务的动力 [12] - 公司专注于利用资本处理增加的冲销和不良贷款，看到了年初有前景的业务管道 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年并非如预期般容易，但公司团队在一系列挑战中保持了盈利，对未来持积极态度 [6][7] - 预计2025年经济压力将持续，公司凭借在工业和金融资产领域的经验，有望增加拍卖业务的动力 [17] - 公司认为当前市场对拍卖商有利，2025年是拍卖商的好年份，有信心抓住机会实现增长 [12][14] 其他重要信息 - 公司在2024年后签订了一份410万美元的抵押贷款协议，用于新的公司总部，新地点将提供更多办公和仓库空间，支持公司长期增长 [26] - 公司的细分信息在SEC文件中有所扩展，包括每个业务部门的毛利、运营费用和权益法投资收益，以提供更多运营透明度 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贷款准备金是否增加，与税务资产调整有何关系 - 公司未大幅增加或减少贷款准备金，自第二季度最大借款方违约后，准备金保持稳定，贷款余额有所下降 [31] - 税务估值调整是基于2024年实际业绩、净运营亏损的利用情况以及对2025年的评估，主要因贷款处于非应计状态导致收入预测降低 [32] 问题2: 应计状态是否受到严格审查 - 审计团队每年进行全面审计，自2023年初实施信用损失准备金以来，每季度都会讨论该问题 [34] 问题3: 金融资产业务需要看到什么才能实现增长 - 违约最终会导致冲销，过去一年违约数量创纪录，预计未来6 - 24个月市场上的产品供应将增加，公司对未来一到两年持乐观态度 [38][39] 问题4: 公司是否有州或联邦层面的业务，如何利用相关趋势 - 第三和第四季度许多项目推迟，但现在管道中的项目开始推进，预计今年业务将繁忙，因当前裁员和工厂关闭增多，业务量将增加 [43][44] 问题5: 公司目前服务市场的能力与之前相比有何变化 - 公司收购了新建筑，有更多空间转移资产，同时扩大了团队，能够分析、评估和收购资产，提前布局预期增长的市场 [49] 问题6: EnWix业务预计积累哪些类型的资产，时间如何 - 关注信用卡和汽车贷款的违约情况，违约率上升将导致更多冲销，公司业务将受益；第四季度表现良好，预计第一季度也不错，且市场上卖家增多 [52][53][54] 问题7: M&A交易的规模和融资方式 - 公司认为当前股价过低，不适合用股票进行收购，将采用债务和股权结合的方式进行小规模的附加收购 [63][64] 问题8: 公司股价为何未反映业务价值 - 公司认为自身未被市场认可，其他拍卖公司市盈率为40倍，而公司仅为7 - 8倍，相信未来市场会认识到公司的价值 [67] 问题9: 如果市场适合收购，公司出售会怎样 - 公司管理层是建设者而非出售者，对公司未来增长有信心，相信市场最终会认可公司价值 [70] 问题10: 非应计贷款金额是多少 - 非应计贷款金额约为2200 - 2300万美元，已在文件中披露 [75] 问题11: 账面价值是否考虑非应计贷款，准备金有多少 - 账面价值是贷款的摊销基础减去准备金，目前准备金约为140万美元 [77][79] 问题12: 是否认为非应计贷款是股价的压力，多久能解决 - 公司认为非应计贷款是股价的压力之一，但相信市场最终会认识到公司的价值，但无法确定具体时间 [83][85] 问题13: 管理层薪酬方案是否仍按销售额的一定比例执行 - 公司管理层薪酬是可变的，基于业绩表现，业绩越好薪酬越高 [89] 问题14: 员工工资与市场相比如何 - 公司希望支付行业内最高的工资，以吸引和留住最优秀的人才，认为这样能实现最大利润 [91][92] 问题15: 2024年除基本工资外的奖金总额是多少 - 公司根据合同支付奖金，销售人员按销售提成，管理层在达到业绩目标时获得奖金，但具体金额无需披露，且员工得到了公平补偿，公司保持盈利 [96][97] 问题16: 工业业务是否有联邦业务机会 - 公司与政府有长期合作历史，虽不是政府承包商，但有多个政府项目经验，正在寻找机会参与相关业务，认为可能从政府合同放缓和相关企业资产出售中受益 [105][106][107] 问题17: 公司能否利用高利率从现金余额中获利 - 公司利用短期工具获取利息收入，本季度有利息收入而非利息支出，但目前更倾向于将现金投入业务，若没有其他投资途径，会考虑利用利率获利 [111] 问题18: 股票回购计划的剩余额度是多少 - 股票回购计划始于2022年，总额从400万美元增加到600万美元，计划于今年6月结束，过去三年已花费约300万美元，2025年前六个月还有300万美元的额度 [113]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年现金流为900万美元，第四季度EBITDA为200万美元 [3] - 2024年第四季度，工业资产部门运营收入为80万美元，上年同期为160万美元；金融资产部门总运营收入为190万美元，经纪业务运营收入为170万美元，2023年第四季度为270万美元 [9][10] - 2024年第四季度，合并运营收入为150万美元，上年同期为460万美元；调整后EBITDA为210万美元，上年同期为490万美元；公司净亏损20万美元，即摊薄后每股亏损0.01美元，上年同期净利润为490万美元，即摊薄后每股收益0.13美元 [12] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为6520万美元，高于2023年12月31日的6110万美元，净营运资金为1850万美元 [13] - 2024年公司利用手头现金在公开市场回购约130万股股票，截至2024年12月31日，公司根据计划还有约300万美元的剩余股票回购额度 [15] - 第四季度后，公司签订了一份410万美元的新公司总部抵押贷款协议 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业资产部门在2024年第三和第四季度工业供应不足，但仍保持盈利并扩大了业务管道 [4] - 金融资产部门受益于高违约量带来的消费者冲销稳定流，市场活跃且增长，定价稳定，买家增多 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2月1日以来，美国、加拿大和墨西哥已有1.4万名工业工人被裁员，食品加工、汽车、运输等行业宣布了一波关闭潮 [5] - 2024年末，信用卡冲销和逾期率达到十多年来的最高水平，汽车贷款情况类似 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司扩大仓库规模和员工数量，升级ALT的库存，积极开展并购工作，已有多个潜在目标 [4][5] - 公司希望抓住拍卖市场机会，利用强大的现金流和低债务优势，实现可持续增长 [5] - 行业处于拍卖商市场，需求旺盛，公司面临的竞争环境有利 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是充满挑战的一年，但公司各业务部门全年保持盈利，对未来充满信心 [3] - 进入2025年，公司在各方面都有巨大的上升空间，有望实现创纪录的一年 [17] 其他重要信息 - 公司在2024年第二季度对贷款准备金进行评估，此后保持稳定，税收估值备抵的变化与2024年实际业绩和2025年预测有关 [21][22] - 公司认为目前股价被低估，主要是因为未被市场充分认可，随着业绩增长，股价有望得到提升 [43][44] - 公司管理层薪酬基于业绩表现，具有可变性 [58] 问答环节所有提问和回答 问题: 贷款准备金是否增加，与税收资产调整有无关系 - 公司未大幅增加或减少贷款准备金，税收估值备抵的变化与2024年实际业绩和2025年预测有关 [21][22] 问题: 应计状态是否在年末受到严格审查 - 审计团队每年都会对全年情况进行审计，自2023年初实施信用损失准备金以来，每季度都会关注该问题 [23] 问题: 金融资产业务增长需要什么条件 - 违约最终会导致冲销，过去一年违约数量创纪录，预计未来6 - 24个月市场上会有更多产品供应，公司对此持乐观态度 [25] 问题: 工业资产部门是否有州或联邦层面的业务，如何应对相关趋势 - 2024年第三和第四季度许多项目推迟，现在管道中的项目开始推进，预计今年业务繁忙 [26] 问题: 工业业务的服务能力有何变化 - 公司收购新建筑以增加资产搬迁空间，扩大了资产分析和收购团队，提前布局预期增长的市场 [30][31] 问题: NLEX业务预计积累哪些资产，时间如何 - 关注信用卡和汽车贷款的违约情况，违约率上升将带来更多冲销产品，公司第四季度表现良好，预计第一季度也不错，市场上卖家增多 [32][33] 问题: 并购业务的规模和垂直领域重点 - 过去一年半并购交易在价格方面存在困难，现在有更多卖家定价合理，最接近的目标在生物领域，有望扩大公司在ALT的业务 [34] 问题: 并购交易的规模、支付方式 - 交易将采用债务和股权结合的方式，公司目前信用额度为1000万美元，银行现金超过1500万美元，不会以当前股价大量出售股票 [41] 问题: 公司股价为何未反映业务价值 - 公司认为股价被低估，未被市场充分认可，其他拍卖公司市盈率为40倍，而公司仅为7 - 8倍 [43][44] 问题: 若出售公司能获得什么价值 - 管理层是建设者而非出售者，对公司未来发展有信心，相信市场最终会认识到公司价值 [45] 问题: 未计提利息的贷款金额、对账面价值的影响、准备金金额、收回可能性及对股价的影响、解决时间 - 未计提利息的贷款约为2200 - 2300万美元，账面价值按摊销基础减去贷款准备金计算，准备金约为140万美元，公司认为收回可能性较高，这是股价折扣的原因之一，但相信市场最终会认识到公司价值，具体时间无法确定 [49][50][51] 问题: 管理层薪酬方式是否仍按销售额百分比计算 - 管理层薪酬基于业绩表现，具有可变性，公司希望支付行业最高薪酬以留住优秀人才 [58][59] 问题: 2024年除基本工资外的奖金金额 - 公司根据合同支付奖金，但不打算披露具体金额，奖金发放公平合理，公司保持盈利且未流失员工 [62][63] 问题: 工业业务是否有联邦层面的业务机会 - 公司有与政府合作的历史，正在寻找机会参与相关业务，预计将从政府行动中受益 [67][68] 问题: 公司是否利用现金获取更高利息收入 - 公司利用短期工具获取利息收入，本季度有利息收入而非利息支出，目前更倾向于将现金投入业务，但也会关注利息收入机会 [73] 问题: 股票回购授权的剩余额度 - 股票回购计划始于2022年，总额从400万美元增加到600万美元，计划于6月结束，过去三年已花费约300万美元，2025年前六个月还有300万美元可用于回购 [74]

财务数据和关键指标变化 - 净营业利润为150万美元[4] - EBITDA现金流为200万美元[4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未提及各业务线数据和关键指标变化 无[无] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及各个市场数据和关键指标变化 无[无] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 文档未提及公司战略发展方向和行业竞争 无[无] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司不是按季度运营的公司[4] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，受多种因素影响可能发生变化，不应过度依赖，更多详情可查看向美国证券交易委员会的备案文件[2] 问答环节所有的提问和回答 - 文档未提及问答环节 无[无]

贷款相关情况 - 2023年11月公司及其附属合资企业重组贷款，重组贷款摊销成本基数为5160万美元，占公司及其附属合资企业总冲销资产组合贷款摊销成本基数的59%，公司所占份额为2220万美元，占公司贷款账簿份额的57%[76] - 截至2024年9月30日，公司最大借款人相关的重组贷款信用损失准备金为110万美元，其中30万美元列为应收票据，80万美元计入权益法投资[76] - 截至2024年9月30日，非应计贷款的摊销成本基数为2400万美元，其中540万美元计入应收票据，1860万美元计入权益法投资，2023年12月31日没有非应计贷款[76] - 截至2024年9月30日，约75%的未偿还贷款处于非应计状态，预计2024年不会从这些贷款中实现任何回报[84] - 截至2024年9月30日，与冲销和不良应收账款投资相关的净余额为3080万美元[84] - 自2019年HGC成立以来，已向投资者发放1.539亿美元贷款，公司自成立以来资助的贷款总额为6750万美元[84] - 基于已建立的贷款条款和收款表现，公司预计对应收票据的年回报率约为20%或更高[84] 应收票据相关 - 截至2024年9月30日，公司持有应收票据投资总余额为3200万美元，其中一个借款人的票据余额约为2250万美元，占比70%，2023年12月31日占比为62%[77] 风险控制 - 公司通过要求和监控每个借款人的冲销和不良应收账款组合的担保来降低集中风险[77] 信用损失情况 - 自专业贷款计划开始至2024年9月30日，公司未发生实际信用损失[77] 不同经济时期的业务情况 - 公司认为在经济衰退时，主营业务可能在主要资产销售方面有更宽的利润率，在不良资产组合方面有有利的贷款周期等[79] - 公司在经济增长时期，凭借行业内的竞争优势有增长能力[79] 业务部门职能 - 公司金融资产部门为希望将不良和冲销贷款货币化的消费信贷发行商提供服务[81] - 公司经纪部门通过电子拍卖交易平台为银行和其他债务持有者销售不良和冲销资产组合，自20世纪80年代以来已销售超过2000亿美元面值的各类资产[83] 营运资金与现金流情况 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司营运资金分别为1620万美元和1160万美元[91] - 2024年9月30日止九个月，经营活动提供的现金为1330万美元，较2023年同期的1260万美元增加约70万美元[94] - 2024年9月30日止九个月，投资活动提供的现金为890万美元，2023年同期投资活动使用的现金为1450万美元[95] - 2024年9月30日止九个月，融资活动使用的现金约为780万美元，2023年同期融资活动提供的现金为490万美元[96] - 公司预计能够通过营运资金、未来经营活动净现金流和2021年信贷安排来为未来运营提供资金[92] 营收与利润情况 - 2024年9月30日止三个月营收为1040万美元2023年同期为1560万美元[103] - 2024年9月30日止三个月服务营收和资产销售成本为320万美元2023年同期为580万美元[103] - 2024年9月30日止三个月毛利润为720万美元2023年同期为970万美元下降约26%[103] - 2024年9月30日止三个月销售一般及行政费用为570万美元2023年同期为680万美元[103] - 2024年9月30日止九个月营收为3460万美元2023年同期为4530万美元[105] - 2024年9月30日止九个月服务营收和资产销售成本为1080万美元2023年同期为1630万美元[105] - 2024年9月30日止九个月毛利润为2380万美元2023年同期为2900万美元下降约18%[105] - 2024年9月30日止九个月销售一般及行政费用为1840万美元2023年同期为1950万美元[105] - 2024年9月30日止三个月净利润为1089美元2023年同期为1977美元[109] - 2024年9月30日止九个月净利润为5385美元2023年同期为7585美元[109] - 2024年9月30日止九个月EBITDA为8021美元2023年同期为10137美元[109] - 2024年9月30日止九个月调整后EBITDA为8822美元2023年同期为10719美元[109] 折旧与摊销及权益法投资收益 - 2024年9月30日止三个月折旧及摊销费用为20万美元2023年同期为10万美元[104] - 2024年9月30日止九个月与2023年同期折旧及摊销费用均为40万美元[106] - 2024年9月30日止三个月权益法投资收益为10万美元2023年同期为少量亏损[104] - 2024年9月30日止九个月权益法投资收益为260万美元较2023年同期增加190万美元[106] 销售、一般及行政费用的增减情况 - 2024年9月30日止九个月销售、一般及行政费用为1839万美元较2023年同期下降6%[106] - 2024年9月30日止九个月部分业务销售、一般及行政费用有增减如拍卖和清算业务下降10%[106] - 2024年9月30日止九个月部分业务销售、一般及行政费用有增减如专业贷款业务增加66%[106] 股东权益情况 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，股东权益分别为6610万美元和6110万美元[92]