公司信贷与资金安排 - 公司有2.825亿美元的循环信贷额度以补充现金生成能力[182] - 2018年8月16日终止2017年信贷安排，偿还11.781亿美元，同时签订12.5亿美元新信贷安排[280][281] - 2019年12月和2020年3月分别修订2018年信贷安排，分别产生120万和160万美元债务发行成本[282][283] - 2020年第一季度偿还2018年信贷安排520万美元，2019年同期偿还500万美元[287] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，2018年信贷安排未偿还金额分别为10.003亿和9.75亿美元[287] - 2014年2月发行11.5亿美元2019年到期可转换优先票据，2019年8月偿还6.75亿美元本金及670万美元应计利息[289][291] - 2018年3月发行5.5亿美元2024年到期可转换优先票据，年利率2.625%[292] - 2018年8月发行4亿美元2026年到期优先票据，年利率7.250%[294] 全球及各地区销量积分变化 - 2020年第一季度全球销量积分达15.635亿，较2019年的14.804亿增长5.6%[186] - 2020年第一季度北美销量积分3.56亿，较2019年的3.307亿增长7.7%[186] - 2020年第一季度墨西哥销量积分2.098亿，较2019年的2.249亿下降6.7%[186] - 2020年第一季度中南美销量积分1.267亿，较2019年的1.338亿下降5.3%[186] - 2020年第一季度EMEA销量积分3.367亿，较2019年的3.255亿增长3.4%[186] - 2020年第一季度亚太销量积分4.097亿，较2019年的3.692亿增长11.0%[186] - 2020年第一季度中国销量积分1.246亿，较2019年的0.963亿增长29.4%[186] 经销商津贴与营销计划 - 2020年和2019年第一季度总经销商津贴分别占零售价值的41.0%和41.5%[189] - 2020年第一季度经销商津贴和营销计划支出加权平均约占建议零售价的90%[189] 净销售额相关数据 - 2020年第一季度净销售额为12.624亿美元，较2019年同期增加9020万美元，增幅7.7%（排除委内瑞拉后为9010万美元，增幅7.7%）；按当地货币计算，净销售额增长11.6%（排除委内瑞拉后为10.4%）[205] - 主要报告部门（不包括中国）2020年第一季度净销售额为10.725亿美元，较2019年同期增加5070万美元，增幅5.0%（排除委内瑞拉后为5060万美元，增幅5.0%） [214] - 2020年第一季度中国贡献利润率为1.684亿美元，较2019年同期增加3530万美元，增幅26.5%[218] - 2020年第一季度全球净销售额为12.624亿美元，较2019年同期增加9020万美元，增幅7.7%[219] - 2020年第一季度北美地区净销售额为2.777亿美元，较2019年同期增加2120万美元，增幅8.3%[219][226] - 2020年第一季度墨西哥地区净销售额为1.149亿美元，较2019年同期减少440万美元，降幅3.7%[219][233] - 2020年第一季度美国净销售额为2.719亿美元，较2019年同期增加2120万美元，增幅8.5%[227] - 2020年第一季度中国净销售额为1.899亿美元，较2019年同期增加3950万美元，增幅26.3%[219] - 2020年第一季度，南美和中美洲地区净销售额为9150万美元，同比下降830万美元，降幅8.3%；当地货币下，净销售额增长15.1% [236] - 2020年第一季度，巴西净销售额为2600万美元，同比下降470万美元，降幅15.3%；当地货币下，净销售额下降0.7% [237] - 2020年第一季度，秘鲁净销售额为1580万美元，同比下降120万美元，降幅7.1%；当地货币下，净销售额下降6.0% [238] - 2020年第一季度，EMEA地区净销售额为2.587亿美元，同比增长700万美元，增幅2.8%；当地货币下，净销售额增长6.0% [239] - 2020年第一季度，俄罗斯净销售额为3740万美元，同比增长580万美元，增幅18.4%；当地货币下，净销售额增长19.9% [241] - 2020年第一季度，西班牙净销售额为3270万美元，同比下降300万美元，降幅8.4%；当地货币下，净销售额下降5.6% [243] - 2020年第一季度，意大利净销售额为2960万美元，同比下降400万美元，降幅11.9%；当地货币下，净销售额下降9.1% [244] - 2020年第一季度，亚太地区（不包括中国）净销售额为3.297亿美元，同比增长3520万美元，增幅12.0%；当地货币下，净销售额增长13.3% [245] - 2020年第一季度，印度净销售额为8370万美元，同比增长1100万美元，增幅15.1%；当地货币下，净销售额增长17.8% [246] - 2020年第一季度，越南净销售额为5400万美元，同比增长1520万美元，增幅39.2%；当地货币下，净销售额增长39.6% [250] - 2020年第一季度中国地区净销售额为1.899亿美元，较2019年同期增加3950万美元，增幅26.3%，按当地货币计算增幅30.6%[253] - 2020年第一季度各产品类别中，除文献、促销及其他类别外，净销售额均同比增长，总净销售额为12.624亿美元，同比增长7.7%[257][258] 净收入相关数据 - 2020年第一季度净收入为4560万美元，即摊薄后每股0.32美元，较2019年同期减少5070万美元，降幅52.6% [206] - 2020年第一季度净收入受监管调查、新冠疫情等因素产生8450万美元不利影响（税后6740万美元） [207] - 2019年第一季度净收入受政府补助、监管调查等因素影响，其中政府补助产生2130万美元税前有利影响（税后1470万美元） [209] 成本与费用占比 - 2020年第一季度成本销售占净销售额19.5%，2019年为20.6%；毛利润占比2020年为80.5%，2019年为79.4% [212] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用占净销售额43.4%，2019年为37.1% [212] 主要报告部门贡献毛利 - 主要报告部门2020年第一季度贡献毛利为4.671亿美元，占净销售额43.6%，较2019年同期增加2910万美元，增幅6.6%（排除委内瑞拉后为2870万美元，增幅6.5%） [217] 委内瑞拉对业绩影响 - 委内瑞拉净销售额占公司合并净销售额不到1%，但该国货币波动和价格上涨对合并业绩有不成比例的影响 [194] 非GAAP指标使用说明 - 公司使用零售价值这一非GAAP指标辅助分析财务结果，但不应孤立看待，也不能替代按美国公认会计原则编制的净销售额等数据 [191] 净销售额增长因素及策略 - 2020年第一季度北美地区净销售额增长主要因销量增加（销量积分增7.7%）和价格上涨（2.3%）[226] - 2020年第一季度墨西哥地区净销售额下降主要因销量减少（销量积分降6.7%）和汇率波动（3.0%），部分被价格上涨（4.6%）抵消[233] - 公司通过提供优质产品、改进DMO、提供便捷产品获取途径、系统培训会员等策略促进净销售额增长[220] - 管理层通过营销计划、教育激励工具和促销活动鼓励会员增加零售、留存和招募，进而影响净销售额[221] 疫情影响及应对措施 - 公司预计新冠疫情将影响未来季度运营结果及与前期的可比性，但无法预测影响程度[225] - 公司通过调整与会员的沟通、服务和交易方式应对疫情，各地区和市场响应行动不同[224] - 巴西自3月下旬受疫情影响业务受限，配送中心虽开放但无法自提，多数营养俱乐部关闭，仅支持送货上门[237] - 秘鲁3月下旬因政府限制业务暂停数天，目前销售中心和营养俱乐部关闭，部分产品送货上门[238] - EMEA地区虽属必要业务，但疫情对运营有不利影响，部分市场销售中心和产品接入点关闭，仅支持送货上门[240] - 会员更多转向社交媒体继续销售和监督活动[240] 其他财务指标对比 - 2020年和2019年第一季度毛利润分别为10.167亿美元和9.306亿美元，占净销售额的百分比分别为80.5%和79.4%，净增115个基点[259] - 2020年和2019年第一季度特许权使用费分别为3.812亿美元和3.595亿美元，占净销售额的百分比分别为30.2%和30.7%[263] - 2020年和2019年第一季度销售、一般及行政费用分别为5.49亿美元和4.354亿美元，占净销售额的百分比分别为43.4%和37.1%[265] - 2020年和2019年第一季度其他营业收入分别为910万美元和2730万美元[267] - 2020年和2019年第一季度净利息支出分别为2500万美元和3610万美元[268] - 2020年第一季度无其他净收入，2019年第一季度其他净收入为850万美元[271] - 2020年和2019年第一季度所得税分别为2500万美元和3910万美元，有效所得税税率分别为35.4%和28.9%[272] 现金流与资本支出 - 2020年第一季度经营现金流为1.417亿美元，较2019年同期的3850万美元有所增加[276] - 2020年和2019年第一季度资本支出均为2270万美元，预计2020年全年资本支出约为1.3亿至1.7亿美元[278] 管理层奖金发放 - 2020年3月因疫情取消活动，管理层发放7130万美元奖金，2019年3月发放7070万美元[279] 现金及现金等价物分布 - 截至2020年3月31日，外国子公司现金及现金等价物为4.7亿美元，美国实体为4.742亿美元[295] 股票回购计划 - 2018年10月30日董事会授权一项为期五年、价值15亿美元的股票回购计划，将于2023年10月30日到期，取代原定于2020年2月21日到期的计划，取代时原计划剩余授权额度约为1.133亿美元，截至2020年3月31日，新计划剩余授权额度为15亿美元[299] 股票相关交易 - 2014年2月发行2019年可转换债券时，公司支付约6.858亿美元与金融机构进行预付远期股票回购交易，购买约1990万股普通股，平均成本为每股34.51美元[301] 库藏股情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司为美国公认会计原则目的持有约1000万股库藏股[302] CVR相关情况 - 2017年10月荷兰式拍卖要约收购产生160万美元交易成本，初始CVR公允价值为730万美元，2019年8月21日CVR无价值到期[303] - 2019年第一季度，因CVR公允价值变动，公司在综合收益表中确认850万美元收益[304] 上限看涨期权交易 - 2014年2月发行2019年可转换债券时，公司支付约1.238亿美元与金融机构进行上限看涨期权交易，初始执行价格为每股43.14美元，上限价格为每股60.39美元[306] 营运资金变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司营运资金分别为5.873亿美元和5.238亿美元，增加6350万美元[310] 产品退货和回购率 - 2020年和2019年第一季度产品退货和回购率均约为0.1%[318] 存货调整情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司存货分别向下调整1470万美元和1510万美元[319] 商誉与无形资产情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司商誉分别约为8570万美元和9150万美元，营销相关无形资产均约为3.1亿美元[325] 税改法案影响 - 2017年12月22日美国颁布税改法案，企业所得税税率自2018年1月1日起降至21% [209]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年实现61亿个体积点，创公司纪录，较2018年增长3%；剔除中国市场后，全年体积点增长近7% [16] - 截至2020年1月的过去12个月重新资格认定期内，保留的销售领袖绝对数量接近30万，为历史最高 [17] - 2019年第四季度净销售额为12亿美元，较2018年第四季度报告基础上增长3%；全年报告净销售额为49亿美元，报告基础上基本持平，调整外汇影响后全年净销售额增长3%；剔除中国市场后，当地货币净销售额全年增长近10% [30] - 2019年第四季度报告净利润约为5670万美元，摊薄后每股收益为0.40美元；调整后每股收益为0.74美元，高于0.68美元的指引区间上限；汇率波动带来约0.04美元的同比不利影响 [30] - 2019年第四季度报告毛利率为81.2%，较上年同期增加约20个基点 [31] - 2019年第四季度报告和调整后的销售、一般及行政费用（SG&A）占净销售额的百分比分别为43.3%和39.9%；剔除中国会员付款后，调整后的SG&A占净销售额的百分比为30.5%，较2018年第四季度不利约50个基点 [31] - 2019年第四季度报告有效税率约为29.2%，调整后有效税率为16.5%，远低于预期，主要受约1140万美元或每股0.08美元的离散税收优惠推动 [31] - 2019年报告净利润为3.11亿美元，摊薄后每股收益为2.20美元；2019年调整后摊薄每股收益为2.82美元，包括与中国增长计划相关的约1900万美元或每股0.10美元的费用以及约每股0.34美元的外汇逆风；按固定汇率计算，调整后每股收益较2018年增长约10%；全年调整后税率为25.3%，因股权授予行使的超额税收优惠受益580万美元或每股0.04美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年推出20款新产品，并在全球市场推出超过480个新SKU [17] - 从技术角度，开发并引入多种新工具和技术，以增强分销商与客户的连接、提升分销商可扩展性和改善分销商与客户体验 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第四季度业务持续强劲，体积较2018年第四季度增长7%；2019年全年各季度均实现同比增长；全年净销售额超过10亿美元，创历史新高，较2018年增长超过8% [24] - 亚太地区全年破纪录，体积点同比增长1%，连续第八个季度创历史新高；第四季度两年累计体积点结果为53%；该地区增长由印度、印度尼西亚、越南、马来西亚和韩国带动，均实现两位数增长；印度第四季度体积增长24%，第四季度接入点（包括第三方交货点）增加至超过1600个，是2018年第四季度的两倍多；越南第四季度体积点增长30%，2019年全年增长37%；印度尼西亚体积增长27%，马来西亚增长29%，韩国增长12%；全年该地区净销售额增长18%，全年净销售额12.5亿美元，是公司历史上单个地区最高的一年 [25][26] - 墨西哥市场第四季度体积点下降4%，但净销售额实际增长2%；全年净销售额增长1%，因该地区货币因素和提价能力抵消了4%的体积下降 [26] - 南美和中美洲市场体积点下降6%，与上一季度降幅一致；巴西趋势有所改善，第四季度有超过34000名新优选会员加入；自巴西推出细分市场以来，约75%的新注册会员为优选会员；巴西的改善趋势被阿根廷、厄瓜多尔和玻利维亚的疲软所抵消，这些国家均面临宏观经济挑战 [26][27] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区持续保持增长态势，已连续39个季度增长，本季度增长3%；全年体积点增长6%，当地货币净销售额增长8.5%；2019年该地区净销售额和体积点均创历史新高；全年增长广泛，由讲俄语的市场、南非和西班牙带动 [27][28] - 中国市场体积点下降13%，较第三季度的19%降幅有所改善；第四季度初推出微信个人电子商店，自推出以来，中国约30%的总销量来自该电子商店 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司既定的增长战略为产品扩张和技术创新，将在本周四佛罗里达州的CAGNY会议上提供更详细的增长战略更新 [17][18] - 产品方面，注重选择，涵盖运动营养、靶向营养和体重管理等领域，提供清洁标签等不同选择；推动产品本地化，将资源推向各地区以开发符合当地市场需求的产品 [49][50] - 技术方面，在中国推出分销商与客户连接的技术，仍在持续推进；在美国为分销商和营养俱乐部推出生产力工具，并将核心技术工具包推广到二级和三级市场 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对中国大陆及该地区其他地方的业务产生影响，目前无法合理估计业务中断的范围和持续时间以及相关财务影响，可能对2020年第一季度和全年合并业绩产生重大影响，将在能合理估计对近期业务结果的影响时更新2020年全年指引 [19][20] - 公司对中国的长期机遇保持乐观，致力于中国市场；新CEO对公司未来机遇感到兴奋，相信公司将继续发展业务，帮助更多人追求健康、积极的生活方式和独特的创业机会 [20][21] 其他重要信息 - 公司宣布对现有7.43亿美元定期贷款B信贷安排进行修订，将利率降低50个基点，剔除交易成本和未来本金还款后，较低的利率将在到期前为公司节省约2000万美元的利息成本 [34] - 公司目前持有8.39亿美元现金，并有15亿美元的股票回购授权 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于FCPA披露中的4000万美元应如何解读，以及最终和解的时间 - 应计费用并不表明时间线或最终结果，只是持续讨论进展触发会计原则而记录的应计负债；公司将继续与美国证券交易委员会（SEC）和美国司法部（DOJ）进行讨论，具体结果需参考FCPA披露内容 [36] 问题2: 第四季度SG&A占销售额的百分比较第三季度上升140个基点的原因 - 这是由于年终应计项目的时间差异造成的，去年和今年的应计项目方向不同，产生了约1900万美元的差异；这并不影响全年SG&A占净销售额的百分比，只是在季度同比时有所体现，并非根本性或系统性问题 [39] 问题3: 第四季度税率大幅变动是否会改变2020年的结构性税率展望 - 不会影响结构性税率，第四季度的税率变动是由多项一次性项目导致的，这些项目在今年第四季度的影响较大；如果重新确认指引，2020年的税率将基本保持不变 [41] 问题4: FCPA应计费用的会计处理规则是什么 - 应计费用的会计处理基于讨论和案件的事实情况，无法披露具体导致会计规则触发的对话内容，公司只是遵循美国公认会计原则（GAAP） [44] 问题5: 请更新主要地区的技术平台推出情况以及未来12个月左右的新产品计划 - 技术方面，2019年在中国推出分销商与客户连接的技术，仍在持续推进，新冠疫情下分销商对该技术的采用情况良好；2019年在美国为分销商和营养俱乐部推出生产力工具，并将核心技术工具包推广到二级和三级市场，2020年将继续推广 [46][47] - 产品方面，注重选择，涵盖运动营养、靶向营养和体重管理等领域，提供清洁标签等不同选择；推动产品本地化，将资源推向各地区以开发符合当地市场需求的产品 [49][50] 问题6: 产品本地化进程目前处于什么阶段 - 不同地区进展不同，例如中国已经有自己的研发中心，产品实现了本地化；其他地区正在开发资源，与当地分销商的合作进展较好，但在资源方面还需要进一步完善 [53] 问题7: 是否有俱乐部仍在运营，以及预计何时会有俱乐部重新开业 - 目前很多俱乐部未运营，分销商已转向在线平台；与去年100天活动相比，目前活动水平和新销售领袖数量均高于去年，但由于疫情尚未结束，不确定最终情况；约80%的俱乐部目前未开业 [55] 问题8: 改善资本结构意味着什么，新冠疫情是否会改变相关想法 - 公司目标总杠杆率约为3倍，有提升杠杆的空间，并将持续监测资本市场；新冠疫情不会影响公司对资本结构的想法，2020年可能会在市场上采取行动以达到目标杠杆水平 [58] 问题9: 是否仍在中国工厂生产，是否会出现对亚洲其他地区的供应短缺 - 公司目前已恢复生产，虽然并非所有员工到岗，但足以维持生产；涉及中国的两家本地制造工厂和一家提取工厂 [61] 问题10: 除中国外，是否看到其他地区的地理性疲软 - 出于谨慎考虑，公司在亚洲部分地区推迟了一些会议，不确定这是否会产生影响，因此在指引中持谨慎态度 [63] 问题11: 墨西哥市场本季度表现是否符合预期，以及对该市场的看法 - 墨西哥市场表现接近预期，与第三季度相比趋势略有改善；当地货币基础上净销售额下降1.5%，报告基础上实际增长1.7%；目前墨西哥市场的重点是招募，这是过去一年的薄弱环节，也是恢复市场的关键 [65]

整体财务数据关键指标变化 - 2019年净销售额为48.771亿美元，较2018年减少1470万美元，降幅0.3%（排除委内瑞拉后减少190万美元，降幅小于0.1%），当地货币下净销售额增长293.2%（排除委内瑞拉后增长3.1%）[269] - 2019年净收入为3.11亿美元，即每股摊薄收益2.20美元，较2018年增加1440万美元，增幅4.9% [270] - 2019年净收入受监管调查费用、非现金利息费用等不利影响，也受政府补助收入、CVR重估收益等有利影响 [271] - 2018年净收入受政府补助收入、非现金利息费用、债务清偿损失等影响 [273] - 2019年净销售额变化主要受外汇汇率波动、国家销售组合、销售数量和价格变动影响 [269] - 2019年净收入增加主要因销售、一般和行政费用降低、其他（收入）费用净有利影响、利息费用净降低、所得税降低和其他营业收入增加，部分被中国销售额下降导致的贡献毛利降低抵消 [270] - 2019年毛利润为39.191亿美元，占净销售额的80.4%，较2018年的39.725亿美元和81.2%有所下降[305] - 2019年特许权使用费为14.482亿美元，占净销售额的29.7%，高于2018年的13.64亿美元和27.9%[308] - 2019年销售、一般和行政费用为19.403亿美元，占净销售额的39.8%，低于2018年的19.552亿美元和39.9%[311] - 2019年其他收入净额为1570万美元，2018年其他费用净额为5730万美元[318][319] - 2019年所得税为1.404亿美元，有效所得税税率为31.1%；2018年所得税为1.676亿美元，有效所得税税率为36.1%[320] - 2019年经营现金流为4.575亿美元，2018年为6.484亿美元[324] - 2019年和2018年资本支出分别为1.102亿美元和8820万美元，预计2020年资本支出约为1.3 - 1.7亿美元[325] - 2019年和2018年分别发放马克·休斯奖金7070万美元和6480万美元[326] - 2019年第四季度净销售额为12.203亿美元，成本为2.298亿美元，毛利润为9.905亿美元[358] - 2019年第四季度净利润为5670万美元，基本每股收益为0.41美元，摊薄后每股收益为0.40美元[358] - 2019年和2018年产品退货和回购约占产品销售额的0.1%[364] - 截至2019年和2018年12月31日，存货分别向下调整1510万美元和2980万美元[365] - 截至2019年和2018年12月31日，商誉分别约为9150万美元和9290万美元[372] - 截至2019年和2018年12月31日，营销相关无形资产均约为3.1亿美元[372] - 2019年全年商誉减少是由于外币折算调整，未记录营销相关无形资产或商誉减值[372] 主要报告部门财务数据关键指标变化 - 2019年主要报告部门（不包括中国）净销售额为41.251亿美元，较2018年增加2.409亿美元，增幅6.2%（排除委内瑞拉后增加2.538亿美元，增幅6.6%），当地货币下净销售额增长375.0%（排除委内瑞拉后增长9.6%）[275] - 2019年主要报告部门贡献毛利为17.936亿美元，较2018年增加1.001亿美元，增幅5.9% [278] 地区业务线数据关键指标变化 - 2019年北美地区净销售额为10.255亿美元，较2018年增加7720万美元，增幅8.1% [281][282] - 2019年墨西哥地区净销售额为4.736亿美元，较2018年增加570万美元，增幅1.2% [281][285] - 2019年中南美地区净销售额为3.79亿美元，较2018年减少5860万美元，降幅13.4% [281][288] - 2019年EMEA地区净销售额为9.98亿美元，较2018年增加2100万美元，增幅2.1% [281][291] - 2019年亚太地区净销售额为12.49亿美元，较2018年增加1.956亿美元，增幅18.6% [281] - 2019年中国净销售额为7.52亿美元，较2018年减少2.556亿美元，降幅25.4% [281] - 2019年美国净销售额为10.026亿美元，较2018年增加7670万美元，增幅8.3% [283] - 2019年亚太地区（除中国）净销售额为12.49亿美元，同比增长1.956亿美元，增幅18.6%[295] - 2019年印度净销售额为3.213亿美元，同比增长7730万美元，增幅31.7%[296] - 2019年印尼净销售额为1.835亿美元，同比增长4110万美元，增幅28.9%[297] - 2019年越南净销售额为1.631亿美元，同比增长4770万美元，增幅41.3%[298] - 2019年韩国净销售额为1.436亿美元，同比增长800万美元，增幅5.9%[299] - 2019年中国净销售额为7.52亿美元，同比减少2.556亿美元，降幅25.4%[300] 产品类别业务线数据关键指标变化 - 2019年按产品类别划分，体重管理净销售额30.125亿美元，同比降3.0%；靶向营养12.785亿美元，同比增2.8%；能量、运动和健身3.52亿美元，同比增14.1%；外部营养9730万美元，同比增5.9%；文献、促销及其他1.368亿美元，同比降3.8%[303] 公司销售策略 - 公司通过提供优质产品、改进DMO、提供业务工具和技术服务、举办活动和促销等策略促进销售 [264][265] 公司销售数量衡量与评估 - 公司使用Volume Points衡量销售数量变化，正评估当前为特定产品或市场分配和维持Volume Point值的方法 [268] 外汇影响 - 美元走强可能对公司报告的销售额和贡献毛利产生负面影响，并在公司间交易中产生外汇损失 [260] 中国业务数据关键指标变化 - 2019年中国贡献毛利为6.773亿美元，较2018年减少2.377亿美元，降幅26.0% [279] 公司股票回购情况 - 自2007年成立以来，公司总股票回购金额约为45亿美元[322] - 2018年10月30日董事会授权15亿美元五年期股票回购计划，截至2019年12月31日剩余授权额度为15亿美元[345] - 2014年2月发行可转换票据时支付约6.858亿美元进行预付远期股票回购交易，购买约1990万股普通股，平均成本为每股34.51美元[346] - 2018年公司回购约1140万股普通股，总成本约6.003亿美元，平均成本为每股52.49美元；2019年未进行公开市场股票回购[347] 公司债务情况 - 2017年高级担保信贷安排金额为14.5亿美元，2018年为12.5亿美元，2018年终止2017年信贷安排并偿还11.781亿美元[327][328] - 2019年和2018年2018年信贷安排未偿还金额分别为9.75亿美元和9.95亿美元，加权平均利率分别为5.52%和6.80%[332] - 2014年发行2019年到期可转换优先票据本金总额为11.5亿美元，2019年到期时偿还6.75亿美元本金及670万美元应计利息[334][336] - 2018年发行2024年到期可转换优先票据本金总额为5.5亿美元[337] - 2018年8月公司发行4亿美元2026年到期优先票据，年利率7.250%，半年付息一次[338] 公司合同义务 - 截至2019年12月31日，公司各项合同义务总计28.706亿美元，其中2020年需支付3.197亿美元，2021 - 2022年需支付3.22亿美元，2023 - 2024年需支付9.347亿美元，2025年及以后需支付12.942亿美元[339] 公司现金及等价物情况 - 截至2019年12月31日，公司外国子公司现金及现金等价物总额为4.752亿美元，其中1410万美元为美元；美国实体现金及现金等价物总额为3.642亿美元[340] 公司未汇回收益情况 - 截至2019年12月31日，公司美国合并集团有1.396亿美元永久再投资未汇回收益，Herbalife Nutrition Ltd.有24亿美元相关收益，因投资中国项目有1.119亿美元未汇回收益永久再投资[341] 公司或有价值权情况 - 2019年公司因或有价值权（CVR）公允价值变动确认1570万美元收益，2018年确认880万美元损失[349] 公司期权交易情况 - 2014年2月发行可转换票据时支付约1.238亿美元进行上限看涨期权交易，2019年8月15日相关期权到期未行使[351][353] 公司营运资金情况 - 截至2019年和2018年12月31日，公司营运资金分别为5.238亿美元和2.162亿美元，增加3.076亿美元[354] 公司业务范围与收入确认 - 公司是一家营养公司，截至2019年12月31日在94个国家销售产品[362] - 公司一般在交付时确认收入，产品销售按扣除退货和折扣后的净额确认[363] 公司会计核算相关 - 公司按FASB ASC Topic 450核算或有事项，需判断损失可能性和估计损失金额[373] - 公司评估递延所得税资产可实现性，未来应税收入估计调整会影响可实现金额[374] - 按FASB ASC Topic 740核算不确定税务立场，仅在税务立场更可能被维持时确认税收利益[375] - 2017年12月22日美国颁布《2017年减税与就业法案》，公司需确认税法变化影响，企业所得税税率自2018年1月1日起降至21%[376] - 公司按FASB ASC Topic 830核算外币交易，多数运营国家功能货币为当地货币[377] - 关于新会计准则公告，可查看年报10 - K表中合并财务报表附注2的讨论[378] 公司商誉和无形资产评估 - 2019财年对商誉和营销相关无形资产进行定性评估，认为公允价值不太可能低于账面价值[367][368]

业绩总结 - Herbalife Nutrition在2018年的净销售额为49亿美元，EBITDA为7.26亿美元[4] - 2019年第三季度的EBITDA为303.2百万美元[137] - 2019年第三季度的净收入为81.5百万美元[137] - 报告的净收入为296.6百万美元，相较于上一季度的213.9百万美元增长了38.5%[142] - 调整后的净收入（现金影响）为284.8百万美元，较上一季度的202.2百万美元增长了40.8%[142] 用户数据 - 2019年第三季度，全球总的销量点为15.415亿，同比增加2.3%[61] - 2019年第三季度，亚太地区销量点为4.066亿，同比增长17.3%[61] - 2019年第三季度，北美地区销量点为3.308亿，同比增长7.0%[61] - 2019年第三季度，中国地区销量点为1.424亿，同比下降19.5%[61] - 2019年第三季度，EMEA地区销量点为3.152亿，同比增长4.0%[61] - 2019年第三季度，南美和中美地区销量点为1.301亿，同比下降5.9%[61] 财务状况 - 截至2019年第三季度，Herbalife的净债务为10.886亿美元，银行调整后的EBITDA为8.415亿美元，净债务与银行调整后EBITDA的比率为1.3倍[60] - 2011年至2018年，调整后的经营现金流为47.856亿美元[49] - 2018年末，Distributor-to-Customer eCommerce覆盖率为66%[130] - 2019年第三季度的利息支出为31.6百万美元[137] - 2019年第三季度的税费为31.8百万美元[137] - 2019年第三季度的折旧和摊销费用为24.4百万美元[137] 现金流与支出 - 2018年和2019年第一季度的现金流表现强劲，显示出公司向股东返还多余现金的能力[135] - 调整后的经营活动提供的净现金为636.6百万美元，较上一季度的579.1百万美元增长了9.9%[143] - 股权激励费用为35.5百万美元，较上一季度的42.1百万美元下降了15.6%[143] - 外汇交易损失为8.0百万美元，较上一季度的2.4百万美元增加了233.3%[143] - 其他流动负债增加106.8百万美元，较上一季度的减少17.1百万美元变化显著[143] - 应收账款变化为2.8百万美元，较上一季度的减少22.2百万美元有所改善[143] - 存货变化为(83.3)百万美元，较上一季度的增加37.9百万美元变化显著[143] - 法律和监管相关费用为9.4百万美元，较上一季度的9.0百万美元略有上升[142] 市场展望 - Herbalife Nutrition的市场机会预计在未来五年内的复合年增长率（CAGR）为5.6%[73] - 健康与保健市场的CAGR预计为5.3%[73] - 体育营养市场的CAGR预计为10.6%[73]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销量积分约为15亿美元，创公司历史新高 [27] - 第三季度净销售额为12亿美元，按报告基础计算较2018年第三季度略有增长0.1%，调整外汇影响后增长2.4% [27] - 第三季度净利润约为8150万美元，摊薄后每股收益为0.58美元，调整后每股收益为0.73美元，高于第三季度0.70美元的指引上限 [28] - 第三季度报告毛利率为80.4%，较上年同期下降约200个基点，主要受外汇波动、国家组合和墨西哥增量关税影响 [29] - 2019年第三季度报告和调整后的销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的百分比分别为40.2%和38.5%，不包括中国会员付款，调整后的SG&A占净销售额的百分比为28.9%，比2018年第三季度有利约20个基点 [30] - 第三季度报告有效税率约为28.1%，调整后有效税率为24.5%，低于预期 [30] - 2019年全球销量积分指引更新为增长2.1% - 3.4%，全年净销售额指引更新为下降1.2% - 增长0.1% [30] - 全年报告摊薄后每股收益预计在2.20 - 2.40美元之间，调整后摊薄后每股收益指引预计在2.56 - 2.76美元之间 [31] - 2019年第四季度，预计销量积分增长在0.1% - 5.6%之间，净销售额预计在下降0.9% - 增长4.6%之间 [31] - 2020年全球销量积分预计增长1% - 7%，全球净销售额报告基础增长1% - 7%，固定汇率净销售额预计增长3.5% - 9.5% [32] - 2020年报告摊薄后每股收益指引在2.35 - 2.85美元之间，调整后摊薄后每股收益在2.55 - 3.05美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 除中国外，本季度销量积分增长5.2%，净销售额增长6.1%，固定汇率净销售额增长8.3% [22] - 美国业务本季度表现强劲，销量积分同比增长7%，较第二季度加速 [24] - 墨西哥本季度销量积分下降7%，当地货币净销售额仅下降1.5% [24] - 亚太地区销量积分同比增长17%，创下历史新高，印度、印度尼西亚、越南和韩国增长均超过20% [25] - 中南美地区销量积分下降6%，较第二季度的10%降幅有所改善 [25] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区连续38个季度保持增长，本季度增长4% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场第三季度销量趋势较上半年有实质性改善，预计第四季度将继续改善 [10] - 美国市场增长受产品线扩展和技术工具开发支持，销量积分同比增长7% [24] - 墨西哥市场销量积分下降7%，当地货币净销售额下降1.5%，是由于去年第三季度基数较高 [24] - 亚太地区印度销量增长27%，新增约7.1万名新优选会员，印度尼西亚增长24%，越南增长31%，韩国增长20% [25] - 中南美地区巴西推动趋势改善，预计未来几个季度将继续改善 [25] - EMEA地区八个前12大国家在2019年第三季度实现增长，销量积分增长由南非、西班牙、俄语市场和以色列引领 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布John Agwunobi将于2020年3月30日担任首席执行官，John DeSimone担任总裁，公司对新领导团队充满信心 [9] - 与腾讯合作，提升数字能力，10月12日为服务提供商和销售代表推出个人电子商店，下一阶段将于2020年上半年推出 [22][23] - 继续利用中国增长和影响投资计划进行战略投资，包括与国际冠军杯足球锦标赛合作、开展25个城市的快闪体验中心和品牌活动 [23] - 美国市场通过产品线扩展和技术工具开发支持业务增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为这是Herbalife历史上的重要时刻，第三季度业绩创纪录，新领导团队将推动业务向前发展 [11] - 中国市场复苏步入正轨，预计第四季度趋势将进一步改善 [10] - 公司业务强劲，未来前景光明，将继续保持积极发展态势 [19] 其他重要信息 - 第三季度用现金偿还了6.75亿美元可转换债券债务，目前低于目标杠杆比率 [33] - 标准普尔全球评级将公司发行人信用评级从B+上调至BB-，并给予稳定展望 [33] - 公司目前持有7.15亿美元现金，有15亿美元的股票回购授权 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度和2020年每股收益（EPS）受哪些因素影响 - 2019年调整后每股收益超出预期的0.13美元中，约0.06美元会影响全年，其余主要受货币和国家组合影响；2020年预计有0.15美元的货币逆风影响 [35] 问题2: 除墨西哥增值税到期外，是否有其他重大支出计划影响损益表 - 从固定汇率基础看，2019年和2020年的运营利润率将与前一年持平，没有重大影响，中国营销计划的费用在正常范围内管理 [37] 问题3: 资本支出（CapEx）情况如何 - 2019年是聚焦之年，专注于少数高优先级项目；2020年将回到常规指引，根据情况调整 [39] 问题4: 中国市场在建立客户管道方面进展如何 - 新销售代表数量较去年有显著改善，预计第四季度销量积分趋势将在第三季度基础上进一步改善，2021年第一季度实现增长；公司还推出了腾讯平台等多项举措 [43][44] 问题5: 腾讯合作项目的初步反馈如何 - 初步反馈非常积极，解决了销售代表客户直接向公司下单、拓展产品组合和即时支付等问题 [46] 问题6: 墨西哥库存中的约500万美元关税在第四季度是否有影响 - 墨西哥的增量关税已从库存中剔除，第四季度无影响 [48] 问题7: 2020年当地货币销售增长的驱动因素及不同区间的影响因素 - 销量指引中点约为4%，对应固定汇率净销售额指引中点约为6.5%，增长主要来自中国市场的恢复性增长；货币逆风预计约为250个基点；定价通常带来约2%的收益，但货币逆风超过了定价收益 [51][52] 问题8: 中国市场销售会议的恢复情况及中国增长基金的使用情况 - 10月会议参会人数约为去年的60%，受国庆假期影响；本季度获得额外600万美元赠款，剩余约1.1亿美元，本季度支出近600万美元，未来将继续用于技术、品牌等方面 [54][55] 问题9: 10 - Q报告中关于《反海外腐败法》（FCPA）的披露及第四季度股票回购情况 - FCPA披露无重大变化，仍在与监管机构进行讨论；这对股票回购活动的立场无影响 [58] 问题10: 墨西哥市场未来三到六个月的走势 - 墨西哥市场比较基数困难，但2021年第三季度两年累计数据较第二季度有所改善；预计第四季度将较第三季度有所改善，领导层的参与度很高 [61] 问题11: 北美市场增长的可持续性如何 - 美国营养俱乐部和配送中心表现良好，非财务指标也很强劲，预计未来仍将保持强劲增长 [63]

全球及各地区销量积分情况 - 2019年第三季度全球销量积分15.415亿，同比增长2.3%；前九个月为45.52亿，同比增长2.7%[200] - 2019年第三季度北美销量积分3.308亿，同比增长7.0%；前九个月为10.171亿，同比增长7.2%[200] - 2019年第三季度墨西哥销量积分2.164亿，同比下降7.1%；前九个月为6.63亿，同比下降4.2%[200] - 2019年第三季度中南美销量积分1.301亿，同比下降5.9%；前九个月为3.862亿，同比下降8.7%[200] - 2019年第三季度EMEA销量积分3.152亿，同比增长4.0%；前九个月为9.77亿，同比增长6.5%[200] - 2019年第三季度亚太销量积分4.066亿，同比增长17.3%；前九个月为11.471亿，同比增长22.6%[200] - 2019年第三季度中国销量积分1.424亿，同比下降19.5%；前九个月为3.616亿，同比下降29.6%[200] 分销商津贴占比情况 - 2019年第三季度分销商津贴占零售价值的40.6%，2018年同期为39.5%；前九个月分别为41.1%和39.8%[203] 公司销售渠道及区域分布 - 公司产品通过独立会员等渠道销售，分布在北美、墨西哥等六个地理区域[192][195] 公司和解协议情况 - 2016年7月15日公司与美国联邦贸易委员会达成和解协议，目前不认为该和解会对业务和会员基础产生长期重大不利影响[196] 净销售额情况 - 2019年第三季度和前九个月净销售额分别为12.445亿美元和36.568亿美元，同比分别增长0.1%和下降1.3%（排除委内瑞拉后分别增长0.4%和下降1.0%），当地货币下分别增长102.1%和383.2%（排除委内瑞拉后分别增长2.4%和2.9%）[219] - 2019年第三季度净销售额增长6.1%，主要由于价格上涨带来130.2%的有利影响（排除委内瑞拉后为3.4%）和销量增加（销量点数增长5.2%），部分被外汇汇率波动的129.1%不利影响（排除委内瑞拉后为1.8%）抵消[231] - 2019年前九个月净销售额增长5.8%，主要由于价格上涨带来482.8%的有利影响（排除委内瑞拉后为3.4%）和销量增加（销量点数增长7.0%），部分被外汇汇率波动的483.7%不利影响（排除委内瑞拉后为3.9%）抵消[231] - 2019年第三季度，北美、墨西哥、南美和中美洲、EMEA、亚太、中国和全球净销售额同比变化分别为7.1%、-3.9%、-9.1%、2.7%、18.3%、-21.7%和0.1%[234] - 2019年前九个月，北美、墨西哥、南美和中美洲、EMEA、亚太、中国和全球净销售额同比变化分别为7.9%、1.0%、-14.7%、1.7%、18.9%、-28.7%和-1.3%[236] - 北美地区2019年前三季度净销售额分别为2.571亿美元和7.919亿美元，同比分别增长7.1%和7.9%[242] - 美国2019年前三季度净销售额分别为2.515亿美元和7.742亿美元，同比分别增长7.2%和8.1%[243] - 墨西哥2019年前三季度净销售额分别为1.165亿美元和3.57亿美元，同比分别下降3.9%和增长1.0%[245] - 中南美地区2019年前三季度净销售额分别为9540万美元和2.863亿美元，同比分别下降9.1%和14.7%[248] - 巴西2019年前三季度净销售额分别为2650万美元和8330万美元，同比分别下降17.7%和25.0%[249] - 秘鲁2019年前三季度净销售额分别为1570万美元和4760万美元，同比分别增长1.9%和下降0.2%[250] - EMEA地区2019年前三季度净销售额分别为2.423亿美元和7.569亿美元，同比分别增长2.7%和1.7%[251] - 西班牙2019年前三季度净销售额分别为3230万美元和1.058亿美元，同比分别增长5.9%和11.6%[253] - 俄罗斯2019年前三季度净销售额分别为3490万美元和1.027亿美元，同比分别增长8.4%和持平[254] - 亚太地区（不含中国）2019年前三季度净销售额分别为3.245亿美元和9.186亿美元，同比分别增长18.3%和18.9%[256] - 2019年第三季度和前九个月印尼净销售额分别为4830万美元和1.33亿美元，同比分别增长1200万美元（33.1%）和2800万美元（26.7%）[258] - 2019年第三季度和前九个月越南净销售额分别为4070万美元和1.141亿美元，同比分别增长1080万美元（36.1%）和3510万美元（44.3%）[260] - 2019年第三季度和前九个月韩国净销售额分别为3880万美元和1.088亿美元，同比分别增长450万美元（13.1%）和580万美元（5.6%）[261] - 2019年第三季度和前九个月中国净销售额分别为2.087亿美元和5.461亿美元，同比分别下降5780万美元（21.7%）和2.194亿美元（28.7%）[262] - 2019年9月30日止三个月和九个月净销售额分别为12.445亿美元和36.568亿美元，与2018年同期相比，三个月净销售额增加170万美元（0.1%），九个月净销售额减少4840万美元（1.3%）；当地货币下，三个月和九个月净销售额分别增长102.1%和383.2% [219] - 主要报告分部2019年第三季度和前九个月净销售额分别为10.358亿美元和31.107亿美元，同比分别增长6290万美元（6.5%，不含委内瑞拉）和1.834亿美元（6.3%，不含委内瑞拉）[231] - 2019年第三和前九个月，北美地区净销售额分别为2.571亿美元和7.919亿美元，同比分别增长1710万美元（7.1%）和5820万美元（7.9%）[242] - 2019年第三和前九个月，美国净销售额分别为2.515亿美元和7.742亿美元，同比分别增长1700万美元（7.2%）和5780万美元（8.1%）[243] - 2019年第三和前九个月，墨西哥地区净销售额分别为1.165亿美元和3.57亿美元，同比分别下降470万美元（3.9%）和增长360万美元（1.0%）[245] - 2019年第三和前九个月，中南美地区净销售额分别为9540万美元和2.863亿美元，同比分别下降950万美元（9.1%）和4930万美元（14.7%）[248] - 2019年第三和前九个月，巴西净销售额分别为2650万美元和8330万美元，同比分别下降570万美元（17.7%）和2770万美元（25.0%）[249] - 2019年第三和前九个月，秘鲁净销售额分别为1570万美元和4760万美元，同比分别增长30万美元（1.9%）和下降10万美元（0.2%）[250] - 2019年第三和前九个月，EMEA地区净销售额分别为2.423亿美元和7.569亿美元，同比分别增长640万美元（2.7%）和1280万美元（1.7%）[251] - 2019年第三和前九个月，西班牙净销售额分别为3230万美元和1.058亿美元，同比分别增长180万美元（5.9%）和1100万美元（11.6%）[253] - 2019年第三和前九个月，俄罗斯净销售额分别为3490万美元和1.027亿美元，同比分别增长270万美元（8.4%）和持平[254] - 2019年第三和前九个月，亚太地区（不包括中国）净销售额分别为3.245亿美元和9.186亿美元，同比分别增长5020万美元（18.3%）和1.457亿美元（18.9%）[256] - 2019年前三季度印度净销售额分别为8600万美元和2.353亿美元，同比分别增长2110万美元（32.5%）和5990万美元（34.2%），外汇汇率波动分别产生0.4百万美元和1030万美元不利影响[257] - 2019年前三季度印度以当地货币计算净销售额同比分别增长33.1%和40.0%[257] - 2019年前三季度印度尼西亚净销售额分别为4830万美元和1.33亿美元，同比分别增长1200万美元（33.1%）和2800万美元（26.7%），外汇汇率波动分别产生170万美元有利影响和100万美元不利影响[258] - 2019年前三季度印度尼西亚以当地货币计算净销售额同比分别增长28.3%和27.6%[258] - 2019年前三季度越南净销售额分别为4070万美元和1.141亿美元，同比分别增长1080万美元（36.1%）和3510万美元（44.3%），外汇汇率波动分别产生160万美元不利影响[260] - 2019年前三季度越南以当地货币计算净销售额同比分别增长36.0%和46.3%[260] - 2019年前三季度韩国净销售额分别为3880万美元和1.088亿美元，同比分别增长450万美元（13.1%）和580万美元（5.6%），外汇汇率波动分别产生240万美元和700万美元不利影响[261] - 2019年前三季度韩国以当地货币计算净销售额同比分别增长19.9%和12.4%[261] - 2019年前三季度中国净销售额分别为2.087亿美元和5.461亿美元，同比分别下降5780万美元（21.7%）和2.194亿美元（28.7%）[262] - 2019年前三季度中国以当地货币计算净销售额同比分别下降19.3%和24.9%[262] 净收入情况 - 2019年第三季度和前九个月净收入分别为8150万美元（摊薄后每股0.58美元）和2.543亿美元（摊薄后每股1.79美元），同比分别增长14.5%和2.7%[220] - 2019年第三季度净收入受墨西哥增值税评估、非现金利息费用等影响，其中墨西哥增值税评估税前不利影响1900万美元（税后1620万美元）[221] - 2019年前九个月净收入受监管调查费用、非现金利息费用等影响，其中监管调查费用税前不利影响3410万美元（税后3090万美元）[223] - 2018年第三季度净收入受政府补助收入、非现金利息费用等影响，其中非现金利息费用税前不利影响1260万美元（税后1230万美元）[225] - 2018年前九个月净收入受政府补助收入、非现金利息费用等影响，其中非现金利息费用税前不利影响4070万美元（税后415万美元）[226] - 2019年9月30日止三个月和九个月净收入分别为8150万美元（摊薄后每股0.58美元）和2.543亿美元（摊薄后每股1.79美元），与2018年同期相比，分别增加1030万美元（14.5%）和660万美元（2.7%） [220] - 2019年9月30日止三个月净收入包含墨西哥增值税评估预提税前不利影响1900万美元（税后1620万美元）等多项收支影响 [221] - 2019年9月30日止九个月净收入包含监管问询费用和SEC调查相关法律预提税前不利影响3410万美元（税后3090万美元）等多项收支影响 [223] - 2018年9月30日止三个月净收入包含中国政府补助收入税前有利影响600万美元（税后440万美元）等多项收支影响 [225] - 2018年9月30日止九个月净收入包含中国政府补助收入税前有利影响2390万美元（税后1620万美元）等多项收支影响 [226] 成本及费用占比情况 - 2019年第三季度和前九个月销售成本占净销售额比例分别为19.6%和19.9%，2018年同期分别为17.5%和18.7%[229] - 2019年第三季度和前九个月特许权使用费占净销售额比例分别为29.2%和29.8%，2018年同期分别为27.7%和27.8%[229] - 2019年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用占净销售额比例分别为40.2%和38.6%，2018年同期分别为40.2%和39.7%[229] - 2019年9月30日止三个月和九个月，销售成本占净销售额比例分别为19.6%和19.9%，2018年同期分别为17.5%和18.7% [229] - 2019年9月30日止三个月和九个月，净利润占净销售额比例分别为6.5%和7.0%，2018年同期分别为5.7%和6.7% [229] 公司报告部门情况 - 公司将除中国外的运营部门合并为主要报告部门，中国为单独报告部门[230] 主要报告部门及中国市场贡献毛利情况 - 主要报告部门2019年第三季度和前九个月贡献毛利分别为4.467亿美元（占净销售额43.1%）和13.462亿美元（占净销售额43.3%），同比增长3.6%和4.7%（排除委内瑞拉后为3.8%和5.2%）[232] - 中国市场2019年第三季度和前九个月贡献毛利分别为1.906亿美元和4.923亿美元，同比下降23.6%和29.1%[233] - 主要报告分部2019年第三季度和

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销量积分约为15亿美元，是公司历史上按绝对销量积分计算最大的季度，经调整后为历史第二大季度 [13] - 第二季度净销售额12亿美元，按报告基础计算较2018年第二季度下降3.5%，剔除外汇影响和委内瑞拉业务后，较2018年同期增长70个基点 [13][14] - 剔除中国业务后，净销售额较上年同期增长5.4%；剔除中国和委内瑞拉业务后，固定汇率下净销售额同比增长9.6% [14] - 报告净收入约7650万美元，摊薄后每股收益0.54美元，调整后摊薄每股收益0.70美元，其中包括与中国增长计划相关的约400万美元费用，即每股0.02美元 [14][15] - 第二季度报告毛利率为80.4%，较上年同期下降约130个基点，主要受外汇波动和国家组合不利影响，部分被价格上涨的有利影响抵消 [15] - 2019年第二季度报告和调整后的销售、一般及行政费用（SG&A）占净销售额的百分比分别为38.5%和37.0%，剔除中国会员付款后，SG&A占净销售额的百分比为28.3%，比2018年第二季度高约60个基点 [15][16] - 第二季度报告有效税率约为37.7%，调整后有效税率为33.0%，高于预期，主要由于国家组合和不利的离散事件影响 [16] - 2019年全球销量积分指导更新为增长0.5% - 5%，全年净销售额指导更新为下降1.7% - 增长2.8%，反映了销量积分调整、国家组合以及外汇波动240个基点的影响 [16] - 全年报告摊薄后每股收益预计在2.11 - 2.51美元之间，调整后摊薄每股收益指导预计在2.40 - 2.80美元之间，全年报告和调整后摊薄每股收益包括约0.27美元的外汇逆风（剔除委内瑞拉影响） [17] - 有效税率指导在报告基础上提高200个基点至31% - 35%，在调整基础上提高100个基点至28% - 32% [17] - 2019年第三季度，预计销量积分在下降1.5% - 增长4.5%之间，净销售额预计在下降2% - 增长4%之间，包括与上年相比约60个基点的外汇逆风 [17] - 第三季度报告摊薄后每股收益预计在0.44 - 0.64美元之间，调整后摊薄每股收益预计在0.50 - 0.70美元之间，报告和调整后摊薄每股收益包括与2018年第三季度相比预计0.06美元的外汇逆风（剔除委内瑞拉影响） [17] - 第三季度有效税率指导为32% - 36%，调整后有效税率预计在28.5% - 32.5%之间 [18] - 公司目前有13亿美元现金，6.75亿美元可转换债券将于8月15日到期，公司打算用手头现金偿还 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 中国市场 - 中国市场第二季度销量下降37%，6月销量表现较第二季度整体有所改善，预计第三季度将呈现改善趋势，但仍低于百日审查前的水平 [19] 美国市场 - 美国业务第二季度表现强劲，净销售额和销量积分均创下历史最大季度纪录，与2018年第二季度相比均增长6%，销量积分趋势在两年叠加基础上继续加速，去年开始的部分产品销量积分价值测试使本季度比较受益约150个基点 [20] 墨西哥市场 - 墨西哥市场本季度销量下降，但报告净销售额增长2.5%，固定汇率下净销售额增长1.3%，此前对产品征收的临时关税已取消，公司将附加费转为价格上涨，但短期内公司有大约500万美元的负损益影响，预计在第三季度几乎完全消化 [21] 亚太地区 - 亚太地区销量积分和固定汇率下净销售额同比增长23%，这是该地区连续第六个季度创下销量积分历史新高，增长广泛，主要由印度、印度尼西亚、越南、马来西亚和韩国带动 [22] 南美和中美洲 - 南美和中美洲销量积分下降10.3%，主要受巴西下降20%的推动，本季度在巴西推出了细分市场，公司谨慎乐观地认为后期趋势将改善，最有可能在第四季度 [23] 欧洲、中东和非洲（EMEA） - EMEA地区继续保持强劲增长态势，本季度销量积分增长5%，固定汇率下净销售额增长9.1%，销量积分增长广泛，主要由南非、西班牙和俄罗斯带动，这是该地区连续第37个季度实现销量增长 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司实施多管齐下的战略以推动未来业务增长，尤其关注产品战略，为经销商提供更多产品选择，利用食品和营养趋势，向现有客户销售更多产品，吸引新客户和新经销商 [24] - 聚焦运动营养类别，该类别规模达157亿美元，预计五年复合年增长率约为10.6%，公司旨在在这个快速增长的类别中获得市场份额 [24] - 在中国市场，公司采取多项措施刺激市场，包括扩大电子商务平台、改善服务提供商的经济效益、执行中国增长和影响投资计划等 [9] - 在美国推出Nutrition Club工具套件和面向客户的营养俱乐部应用程序，提升客户体验，预计到10月底至少让美国一半的俱乐部使用该工具 [11][49] - 推出多款运动营养新产品，如Herbalife24支链氨基酸（BCAAs）、增强型蛋白粉、Herbalife24 Rebuild Strength肌肉恢复产品的两种新口味，并在印度推出Herbalife24 Hydrate，计划进一步扩大该产品线在印度及其他市场的布局 [25][26][27] - 举办Herbalife24铁人三项赛，并成为国际冠军杯的官方运动营养合作伙伴，提升品牌知名度 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务基本面强劲，对Herbalife Nutrition的发展方向充满信心，尽管面临中国市场的挑战，但第二季度全球销量积分达到公司历史第二高，4个地区和8个前十大国家实现了同比净销售额增长 [7][8] - 中国市场是一个重要问题，但公司已制定并实施了有效的计划，预计下半年情况将持续改善 [8][10] - 公司将继续受益于地理多样性，同时专注于改善中国市场的表现 [19] - 公司对运动营养市场的增长前景持乐观态度，认为通过不断创新和拓展产品线，能够满足消费者需求，获得市场份额 [24] - 公司经销商的参与度、热情和积极性让管理层对公司的未来充满信心 [30] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与讨论或预期有重大差异，公司鼓励投资者参考今日的收益报告和美国证券交易委员会（SEC）文件 [4] - 会议中讨论的某些财务绩效指标可能是非美国通用会计准则（non - GAAP）财务指标，公司认为这些指标有助于管理层和投资者更有意义和一致地评估公司业绩，相关指标与最可比的美国通用会计准则财务指标的调节表包含在提交给SEC的收益新闻稿中 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国营销计划储备金从800万美元增加到2000万美元的原因，以及海外反腐败法（FCPA）事项的进展 - 公司无法透露更多关于储备金增加的信息，FCPA事项已完成内部审查，但具体细节不便透露 [32][33] 问题2: 有哪些切实的措施能帮助中国市场在第三季度和第四季度重回正轨 - 传统会议业务方面，参会人数在逐步恢复，目前约为百日审查前的三分之二，预计年底前会持续改善；电子商务方面，6月23日左右推出了基于内部系统的电商平台，与腾讯合作的更强大平台预计10月推出；提高服务提供商的盈利能力，特别是营养俱乐部的经济效益，推动俱乐部模式向二三线城市或大城市郊区拓展 [34][35][36][38] 问题3: 中国市场是否会推迟到2020年才能实现同比盈利增长 - 中国第二季度业绩略低于预期，但不一定意味着第四季度不会增长，也有可能推迟到第一季度，目前情况仍有可能变化，公司基本面没有改变 [39][40] 问题4: 新的全年指导是否考虑了大部分外汇逆风、略高的税率以及其他潜在的基本面变化 - 公司将指导中点下调了约0.10美元，其中约一半是由于税收和外汇因素，另一半主要是对中国市场预期的调整 [43][44] 问题5: 中国市场业务下滑对毛利率的影响，以及随着中国市场复苏毛利率将如何恢复 - 中国市场在净销售额中的占比变化会对毛利率产生重大影响，占比降低会压低毛利率，占比增加则会推动毛利率上升，但毛利率还受外汇、定价等其他因素影响 [45][46] 问题6: 新的营养俱乐部应用程序在设置中心的便捷性、为中心运营商提供的效率，以及对美国和国际市场俱乐部数量和使用情况的预期 - 该应用程序4月以测试版形式推出，目的是解决漏洞并培训高级经销商，两周前向所有人开放，下载情况良好，目标是到10月底让美国至少一半的俱乐部使用该工具，该工具设计灵活，可适应不同的营养俱乐部模式，预计在其他地区也会受欢迎 [48][49][50] 问题7: 为中国开发的电子商务是一个独立渠道还是现有渠道的工具 - 电子商务是现有渠道的工具，使销售代表、服务提供商和客户能够直接从公司订购产品，增加了产品获取途径和渠道效率 [52][53] 问题8: 客户通过电子商务平台下单后，公司是直接发货给客户，会计处理是按零售价格还是批发价格，经销商是否有加价 - 公司希望经销商仍参与经济环节，会计处理不受影响，无论消费者是直接从公司购买还是通过经销商等购买，会计分录都相同 [54][55] 问题9: 北美市场增长的驱动因素，以及北美市场的做法是否可复制到其他地区 - 北美市场增长的驱动因素包括向优选会员和细分市场的转变、营养俱乐部模式的发展等，这些做法可以复制到其他地区，但需要逐步推进 [56][57][58] 问题10: 中国市场需求是否存在根本性问题，是否只是会议恢复和经销商管道重建的时间问题 - 公司分析认为中国市场需求主要基于会议，消费者对产品的需求没有根本改变，目前存在短期的消费者情绪问题，公司通过电子商务和营养俱乐部等措施来克服，虽然不能保证会议能恢复到以前的水平，但根据会员活动情况，消费者需求仍然存在，且中国的“健康中国2030”倡议表明公司产品有长期市场 [60][61][62] 问题11: 偿还可转换债券后，下半年是否有回购活动，是否会进行再融资，以及能否分享2020年的经营现金流 - 指导中未预计有回购活动，偿还可转换债券后有可能进行市场操作，但需要关注调查的最新披露情况，再融资需要综合考虑经济因素和资金使用效率，目前无法提供2020年经营现金流的具体数字，可线下跟进 [63][64][65][66][68] 问题12: Herbalife24产品线在下半年和明年将如何继续向其他市场扩展，除了现有的五个市场，是否还有其他市场会采用优选会员模式 - Herbalife24产品线将继续创新并增加新产品，同时扩展到其他有需求的国家；关于优选会员模式，未来几个季度会有更多市场采用，但具体市场暂未公布，需要逐个市场推进 [69][70][71][73] 问题13: 与披露相关的股票回购限制是谈判期间的禁售限制还是其他原因 - 公司并非表示存在限制，只是提醒需要关注调查讨论的进展，可能会对回购产生影响 [75][76] 问题14: 现有经销商是否有能力向更多的专业运动员市场拓展，是否需要不同的培训机制 - 公司产品的推出通常是响应经销商的需求，经销商与客户密切接触，了解市场需求，并且很多经销商已经将健身和运动融入业务模式，因此公司认为经销商有能力拓展，不需要特殊的培训机制 [77][78] 问题15: 经销商拓展专业运动员市场是否会带来更高的收益和可持续性 - 这是一个合理的说法，与减肥客户相比，营养客户更注重生活方式，具有更高的可持续性 [79][80]

全球及各地区销量积分情况 - 2019年3月至6月全球销量积分15.301亿，同比增长0.1%；2019年1月至6月全球销量积分30.105亿，同比增长3.0%[199] - 2019年3月至6月北美销量积分3.556亿，同比增长5.7%；2019年1月至6月为6.863亿，同比增长7.3%[199] - 2019年3月至6月墨西哥销量积分2.217亿，同比下降6.5%；2019年1月至6月为4.466亿，同比下降2.7%[199] - 2019年3月至6月中南美销量积分1.223亿，同比下降10.3%；2019年1月至6月为2.561亿，同比下降10.1%[199] - 2019年3月至6月EMEA销量积分3.363亿，同比增长5.3%；2019年1月至6月为6.618亿，同比增长7.7%[199] - 2019年3月至6月亚太销量积分3.713亿，同比增长22.6%；2019年1月至6月为7.405亿，同比增长25.6%[199] - 2019年3月至6月中国销量积分1.229亿，同比下降37.3%；2019年1月至6月为2.192亿，同比下降35.0%[199] 分销商津贴占比情况 - 2019年3月至6月分销商津贴占零售价值的41.0%，2018年同期为39.5%；2019年1月至6月为41.3%，2018年同期为39.9%[202] 汇率及地区市场对净销售额影响 - 公司国际业务占总净销售额的很大一部分，总净销售额会受美元兑外币汇率波动影响[206] - 委内瑞拉净销售额占公司合并净销售额不到1%，但当地外汇波动和价格上涨对合并业绩有较大影响[207] 净销售额情况 - 2019年3月和6月的净销售额分别为12.401亿美元和24.123亿美元，较2018年同期分别下降4540万美元（3.5%）和5010万美元（2.0%），当地货币计算下分别增长205.0%和525.1%[218] - 主要报告部门2019年第二季度和上半年净销售额分别为10.531亿美元和20.749亿美元，同比增长5440万美元（5.4%）和1.115亿美元（5.7%）[230] - 2019年第二季度，北美、墨西哥、亚太地区净销售额同比分别增长6.0%、2.5%、18.4%，南美和中美洲、中国、全球同比分别下降13.2%、34.8%、3.5% [233] - 2019年上半年，北美、墨西哥、亚太地区净销售额同比分别增长8.3%、3.6%、19.2%，南美和中美洲、中国、全球同比分别下降17.3%、32.4%、2.0% [235] - 2019年Q2和H1北美地区净销售额分别为2.783亿美元和5.348亿美元，同比分别增长1580万美元（6.0%）和4110万美元（8.3%）[241] - 2019年Q2和H1美国净销售额分别为2.720亿美元和5.227亿美元，同比分别增长1560万美元（6.1%）和4080万美元（8.5%）[242] - 2019年Q2和H1墨西哥地区净销售额分别为1.212亿美元和2.405亿美元，同比分别增长300万美元（2.5%）和830万美元（3.6%）[244] - 2019年Q2和H1中南美地区净销售额分别为9110万美元和1.909亿美元，同比分别下降1390万美元（13.2%）和3980万美元（17.3%）[247] - 2019年Q2和H1巴西净销售额分别为2610万美元和5680万美元，同比分别下降690万美元（21.0%）和2200万美元（27.9%）[248] - 2019年Q2和H1秘鲁净销售额分别为1490万美元和3190万美元，同比分别下降60万美元（3.8%）和30万美元（0.9%）[249] - 2019年Q2和H1 EMEA地区净销售额分别为2.629亿美元和5.146亿美元，同比分别增长290万美元（1.1%）和640万美元（1.3%）[250] - 2019年Q2和H1西班牙净销售额分别为3780万美元和7350万美元，同比分别增长330万美元（9.7%）和920万美元（14.2%）[252] - 2019年Q2和H1意大利净销售额分别为3480万美元和6840万美元，同比分别下降480万美元（12.1%）和860万美元（11.1%）[253] - 2019年Q2和H1亚太地区（不包括中国）净销售额分别为2.996亿美元和5.941亿美元，同比分别增长4660万美元（18.4%）和9550万美元（19.2%）[255] - 2019年Q2和H1印度净销售额分别为7660万美元和1.493亿美元，同比增长2040万美元（36.2%）和3880万美元（35.1%），外汇汇率波动分别产生300万美元和1000万美元不利影响[256] - 2019年Q2和H1印尼净销售额分别为4220万美元和8470万美元，同比增长900万美元（27.2%）和1600万美元（23.3%），外汇汇率波动分别产生90万美元和270万美元不利影响[257] - 2019年Q2和H1越南净销售额分别为3460万美元和7340万美元，同比增长1030万美元（42.4%）和2430万美元（49.4%），外汇汇率波动分别产生80万美元和160万美元不利影响[259] - 2019年Q2和H1韩国净销售额分别为3610万美元和7000万美元，同比增长10万美元（0.4%）和130万美元（2.0%），外汇汇率波动分别产生290万美元和460万美元不利影响[260] - 2019年Q2和H1中国净销售额分别为1.87亿美元和3.374亿美元，同比减少9980万美元（34.8%）和1.616亿美元（32.4%），主要因销量下降和外汇汇率波动[261] - 2019年Q2和H1公司总净销售额分别为12.401亿美元和24.123亿美元，同比分别下降3.5%和2.0%[265][266] - 2019年第二季度和上半年净销售额分别为12.401亿美元和24.123亿美元，同比分别下降3.5%和2.0%；当地货币下，同比分别增长205.0%和525.1%[218] 净收入情况 - 2019年3月和6月的净收入分别为7650万美元（摊薄后每股0.54美元）和1.728亿美元（摊薄后每股1.20美元），较2018年同期分别下降1790万美元（19.0%）和370万美元（2.1%）[219] - 2019年3月净收入下降主要因中国销售额下降致贡献毛利减少7020万美元，部分被销售、一般和行政费用减少3320万美元等因素抵消[219] - 2019年6月净收入下降主要因中国销售额下降致贡献毛利减少9880万美元和所得税增加2750万美元，部分被销售、一般和行政费用减少5790万美元等因素抵消[219] - 2019年3月净收入包含监管调查费用等多项影响，如监管调查和法律预提费用税前不利影响1770万美元（税后1650万美元）[220] - 2019年6月净收入包含监管调查费用等多项影响，如监管调查和法律预提费用税前不利影响3220万美元（税后2770万美元）[222] - 2018年3月净收入包含非现金利息费用等多项影响，如非现金利息费用税前不利影响1560万美元（税后1700万美元）[224] - 2018年6月净收入包含非现金利息费用等多项影响，如非现金利息费用税前不利影响2810万美元（税后2920万美元）[225] - 2019年第二季度和上半年净收入分别为7650万美元（摊薄后每股0.54美元）和1.728亿美元（摊薄后每股1.20美元），同比分别下降19.0%和2.1%[219] - 2019年第二季度净收入受监管调查和法律预提费用1770万美元（税后1650万美元）等因素影响[220] - 2019年上半年净收入受监管调查和法律预提费用3220万美元（税后2770万美元）等因素影响[222] - 2018年第二季度净收入受非现金利息费用1560万美元（税后1700万美元）等因素影响[224] - 2018年上半年净收入受非现金利息费用2810万美元（税后2920万美元）等因素影响[225] 运营结果成本及毛利占比情况 - 2019年3月和6月的运营结果中，销售成本占净销售额比例分别为19.6%和20.1%，毛利润占比分别为80.4%和79.9%[228] - 2019年第二季度和上半年销售成本占净销售额比例分别为19.6%和20.1%，毛利润占比分别为80.4%和79.9%[228] 报告部门划分情况 - 公司将除中国外的运营部门合并为主要报告部门，中国为单独报告部门[229] 各报告部门贡献毛利情况 - 主要报告部门2019年第二季度和上半年贡献毛利分别为4.615亿美元（占净销售额43.8%）和8.995亿美元（占净销售额43.4%），同比增长2080万美元（4.7%）和4450万美元（5.2%）[231] - 中国市场2019年第二季度和上半年贡献毛利分别为1.686亿美元和3.017亿美元，同比下降9100万美元（35.1%）和1.433亿美元（32.2%）[232] 净销售额增长因素情况 - 2019年第二季度净销售额增长5.4%，主要因销量增加（销量点增长5.6%）和价格上涨（266.3%），部分被外汇汇率波动（267.1%）抵消[230] - 2019年上半年净销售额增长5.7%，主要因销量增加（销量点增长7.9%）和价格上涨（658.1%），部分被外汇汇率波动（659.9%）抵消[230] 贡献毛利增长因素情况 - 2019年第二季度贡献毛利增长4.7%，主要因价格上涨（392.8%）和销量增加（5.6%），部分被外汇汇率波动（394.3%）抵消[231] - 2019年上半年贡献毛利增长5.2%，主要因价格上涨（984.3%）和销量增加（9.7%），部分被外汇汇率波动（986.6%）和国家销售组合（3.7%）抵消[231] 销售策略情况 - 公司通过提供优质产品、改进DMO、提供便捷产品获取途径、系统培训等策略促进销售[236] - 公司通过提供优质产品、改进DMO、提供便捷产品获取途径、系统培训会员等策略促进销售[236] 各产品净销售额情况 - 2019年Q2和H1能源、运动与健身产品净销售额同比分别增长15.1%和13.2%，外部营养产品同比分别增长3.9%和0.9%[265][266] - 2019年Q2和H1体重管理产品净销售额同比分别下降5.6%和4.3%，定向营养产品同比分别下降3.3%和持平，文献、促销及其他产品同比分别下降4.0%和2.4%[265][266] 毛利润及毛利率情况 - 2019年Q2和H1公司毛利润分别为9.969亿美元和19.275亿美元，2018年同期分别为10.501亿美元和19.871亿美元，毛利率分别下降130和80个基点[268] - 2019年Q2毛利润占净销售额百分比下降，外币波动不利影响4214个基点（不含委内瑞拉为90个基点），国家组合不利变化72个基点，其他成本不利变化16个基点，零售价格上涨有利影响4172个基点（不含委内瑞拉为52个基点），委内瑞拉外币波动和零售价格上涨净不利影响4个基点[270] - 2019年上半年毛利润占净销售额百分比下降，外币波动不利影响10602个基点（不含委内瑞拉为80个基点），国家组合不利变化61个基点，其他成本不利变化8个基点，零售价格上涨有利影响10571个基点（不含委内瑞拉为52个基点），库存减记减少有利影响20个基点，委内瑞拉外币波动和零售价格上涨净不利影响3个基点[271] 特许权使用费情况 - 2019年Q2和上半年特许权使用费分别为3.668亿美元和7.263亿美元，占净销售额百分比分别为29.6%和30.1%；2018年同期分别为3.498亿美元和6.871亿美元，占比分别为27.2%和27.9%[273] 销售、一般和行政费用情况 - 2019年Q2和上半年销售、一般和行政费用分别为4.77亿美元和9.124亿美元，占净销售额百分比分别为38.5%和37.8%；2018年同期分别为5.102亿美元和9.703亿美元，占比分别为39.7%和39.4%[275] 其他经营收入情况 - 2019年Q2无其他经营收入，2018年同期为170万美元；2019年上半年其他经营收入为2730万美元，2018年同期为1790万美元[278][279] 净利息费用情况 - 2019年Q2和上半年净利息费用分别为3630万美元和7240万美元，2018年同期分别为4430万美元和8420万美元[280] 其他净收入情况 - 2019年Q2和上半年其他净收入分别为590万美元和1440万美元，2018年同期其他净费用分别为4

纪要涉及的公司 康宝莱营养有限公司（Herbalife Nutrition Ltd.） 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司定位与规模** - 公司是一家健康营养公司，采用直销模式进行产品分销 [6] - 2018 年销售额约 49 亿美元，业务分布为美国及北美占 20%，中国占 20%，亚太其他地区占 20%，欧洲占 20%，墨西哥及拉美其他地区占 10% [6] 2. **产品情况** - 核心产品是代餐奶昔，有多种口味和配方，产品组合还扩展到更广泛的健康和保健领域，包括补充剂和运动营养产品 [8][9] 3. **商业模式与财务** - 以分销商作为客户获取渠道，首次销售多为主动推销，重复购买形成拉动效应；采用多层次营销（MLM）模式，分销商可从自身销售和团队成员销售中获利 [11] - 净销售额的 30% - 35%支付给分销商，不同国家和部分产品的支付比例存在差异 [13] 4. **产品创新** - 产品创新与分销商密切合作，通过全球的产品委员会共同探讨能吸引新客户或增加销售的产品 [16][17] - 除传统的减肥和体重管理领域，正拓展运动营养等新领域，以扩大目标客户群体 [17] 5. **营养中心模式** - 公司允许分销商发挥创业精神，根据当地社区需求开展业务，营养中心为客户提供单份产品，具有类似星巴克的消费体验，价格更易接受，将消费从可选支出转变为替代支出，增加了业务的可持续性并形成社区效应 [20][21][23] 6. **监管与技术** - 美国新监管模式要求在产品到达最终消费者时支付分销商报酬，为此公司为分销商创建了 POS 工具，获取大量客户信息，与 Salesforce 合作，虽目前数据利用能力不足，但未来有很大发展机会 [32] 7. **中国市场情况** - 中国 100 天整治活动虽未针对公司，但影响了业务，导致新分销商进入受阻和部分业务中断；活动结束后会议审批逐步恢复，预计本季度业务回升，今年有望恢复增长，长期对中国市场的预期不变 [35][36][37] 8. **财务展望** - 预计今年整体业务增长，尽管中国市场一季度销量下降约 30%，但公司整体仍实现 6%的销量增长；长期来看，公司增长有望达到中个位数到高个位数水平 [39] 9. **增长因素** - 历史上增长依赖分销商数量增长，未来将通过技术提高分销商服务客户的效率，并推出更多健康、保健和健身领域的产品，提升现有客户的生产力 [41][42] 10. **挑战与机遇** - 最大的机遇和挑战是在非体重管理类别推出更多产品，部分分销商因担心盈利问题存在抵触情绪，但通过测试不同经济模型，已证明能为分销商带来更多收入，如日本的一款产品已取得良好效果 [48][49][55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 全球约有 10 万家营养俱乐部，美国约 8000 家，公司全球约有 400 万会员，包括分销商和享受折扣的客户 [29] - 公司收集的客户数据相当于大型消费品公司从第三方获取的数据，虽目前还在学习如何使用，但将成为未来的重要资产 [33] - 生产力提升在利润表上体现为美元金额增长而非利润率提高，因为产品成本和支付给分销商的费用是可变成本 [46]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净销售额为12亿美元，与2018年第一季度相比基本持平；剔除中国市场后，净销售额同比增长6% [12] - 2019年第一季度销量积分约为15亿，较2018年第一季度增长约6.1%，创公司历史上第一季度销量积分最高纪录 [12] - 报告净收入约为9630万美元，摊薄后每股收益为0.66美元；调整后摊薄每股收益同样为0.66美元 [12] - 第一季度报告毛利率为79.4%，较上年同期下降约20个基点 [13] - 2019年第一季度报告和调整后的销售、一般及行政费用（SG&A）占净销售额的百分比分别为37.1%和35.9%；剔除中国会员付款后，调整后的SG&A占净销售额的百分比为29.4%，比2018年第一季度高出约30个基点 [14] - 第一季度报告的实际税率约为28.9%，调整后的实际税率为26.2%，低于预期 [15] - 2019年全球销量积分指导更新为增长0.5% - 6.5%；全年净销售额指导更新为下降1% - 增长5% [16] - 全年报告摊薄后每股收益预计在2.19 - 2.64美元之间，调整后摊薄每股收益指导预计在2.50 - 2.95美元之间 [17] - 2019年第二季度，预计销量积分在下降1% - 增长5%之间；净销售额预计在下降3.5% - 增长2.5%之间 [17] - 第二季度报告摊薄后每股收益预计在0.53 - 0.68美元之间，调整后摊薄每股收益预计在0.65 - 0.80美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第一季度销量增长9%，净销售额增长11%，连续五个季度实现销量积分同比增长 [19] - 墨西哥销量积分增长1%，略低于预期，主要因实施2%的价格附加费以减轻关税影响 [21] - 亚太地区销量积分同比增长29%，连续五个季度创下历史新高 [22] - EMEA地区第一季度销量积分增长11%，连续36个季度实现增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度自2016年第一季度以来，销量积分三年复合年增长率约为35%；与2018年第一季度相比，销量同比增长超47% [25] - 印度产品接入点在2019年第一季度增至742个，第三方交货点增至651个 [26] - 2019年第一季度印度销售领袖活动率同比增长约7%，达到约63%；年度主管留存率为61.7%，创历史新高 [27] - 2019年第一季度印度新增超52000名优选客户，创历史新高，同比增长29% [27] - 印度Formula 1 kulfi口味产品成为印度第二畅销单品 [28] - 印度在2019年第一季度推出益生菌小袋产品 [28] - 美国在第一季度推出顶级畅销产品Formula 1代餐奶昔的精选系列扩展产品以及首款精选版蛋白饮料混合物 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用中国的增长和投资基金，在未来几个月在中国进行广告宣传和业务推广，帮助经销商从100天审查的影响中恢复 [16] - 公司计划减少对会议的依赖，改善服务提供商的经济效益，专注于提高营养俱乐部的盈利能力和活动，推出新技术平台 [24] - 公司在中国的数字转型合作伙伴已缩小选择范围至阿里巴巴或腾讯，预计在第三季度推出新技术平台 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为地理多样性是一项资产，有助于实现业绩增长，但中国市场第一季度业绩低于预期 [7][8] - 公司对全球业务的积极势头感到满意，相信能够克服挑战，实现未来增长 [10][11] - 公司预计2019年中国市场将恢复增长，但时间不确定 [40] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与讨论或预期有重大差异 [4] - 会议中讨论的某些财务绩效指标可能是非GAAP财务指标，公司认为这些指标有助于管理层和投资者评估业绩 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 中国营养俱乐部在100天审查期间的情况 - 营养俱乐部的许多正常活动被建议暂停，并非完全禁止，但导致俱乐部活动有所犹豫 [33] 问题: 公司在中国的数字工具是否落后 - 公司在中国注重营养俱乐部，但需要平衡发展；目前正在与阿里巴巴或腾讯谈判合作建立客户可直接下单的技术平台，从此次事件中认识到未来需减少对会议和聚会的依赖 [35] 问题: 剔除中国会员付款后SG&A的情况以及中国业务放缓对会员付款的影响 - 公司向中国销售代表支付的款项占销售额的比例没有重大变化，随着销售额下降，该款项也会相应下降 [37] 问题: 中国市场的恢复时间 - 公司认为2019年中国市场将恢复增长，但时间不确定，目前正在等待观察业务恢复速度 [40] 问题: CEO职位的进展情况 - 公司暂无相关更新，目前专注于公司建设和团队搭建，会在合适时间提供更新 [44] 问题: 全年当地货币销售额增长范围扩大的原因 - 主要是由于中国市场100天审查的影响，若没有该影响，不太可能下调指导范围 [46] 问题: 韩国、巴西和美国市场的情况 - 韩国市场连续两个季度实现增长且加速增长，公司正在采取措施促进可持续业务增长；巴西市场一直面临挑战，本月将推出细分市场活动；美国市场表现强劲，各方面指标良好，但第二季度比较基数较难 [48][49] 问题: 美国新POS工具的推出情况 - 新POS工具于4月按计划推出，正在逐步推广，预计5月18日向所有用户推出；同时，客户应用程序将在Extravaganza活动中推出 [51] 问题: 中国赠款资金的接收和使用情况 - 本季度公司从中国赠款收入中额外获得2100万美元，本季度支出约70万美元，目前增长和投资基金约为1.35亿美元，未来将加大广告和促销支出 [53] 问题: 全年营业利润率是否会继续扩大 - 这在一定程度上取决于中国市场的恢复速度，中国市场业务恢复将对营业利润率有一定的积极影响 [56] 问题: 8月可转换债券的处理及资金用途 - 公司目前计划在8月偿还债务，之后根据情况进行融资，资金的主要用途是回购股票，公司有15亿美元的回购计划 [58] 问题: 是否会暂停股票回购直至解决可转换债券问题 - 公司的优先事项是在再融资前有能力偿还可转换债券，如果决定再融资，之后会增加杠杆；这一直是公司的优先事项 [61] 问题: 与阿里巴巴或腾讯达成协议是否会改变中国市场的销售利润率结构 - 预计签署平台协议不会对利润率结构产生重大影响，开发成本可能会有影响，但公司可以使用中国增长倡议基金进行投资 [63]