公司荣誉与品牌价值 - 公司入选福布斯首届美国最佳价值品牌榜单 位列接受评估的3500多个品牌中的前9% [1] - 福布斯榜单旨在表彰消费者认为通过提供最佳性价比而带来最强价值的品牌 [1] - 公司以提供相对于成本而言最佳质量的高品质产品而获得认可 [1]

公司财务信息发布安排 - 公司计划于2025年11月5日纽约证券交易所收盘后发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司高级管理团队将于同日下午5点30分（美国东部时间）主持音频网络直播和电话会议讨论近期财务业绩 [1] - 音频网络直播可通过特定链接获取 [1]

公司运营与消费者关系 - 公司在黑猫投诉平台上面临大量消费者投诉，涉及虚假招聘、诱导购买产品后拒绝退款等问题 [1] - 有消费者投诉使用产品后出现全身不适，包括游走性疼痛、腹胀、头痛和失眠等症状 [1] - 公司被指控以加盟为名诱导银行卡套现购买产品，并在产品无效后催促贷款购买更多产品 [1] - 有通风客户投诉使用公司产品后引发痛风，尽管公司声称有专业营养师搭配套餐 [1] 合规与数据安全 - 公司三款App因“未明示个人信息处理规则”违规被上海市通信管理局通报并要求整改 [1] - 公司曾于2018年3月因违法直销被处罚，罚没金额达573万元 [2] - 数据治理漏洞触及《个人信息保护法》底线 [1] 产品安全与质量管理 - 公司于2025年7月在美国全国范围召回5888瓶“放松茶/舒活饮”，原因是供应商提供错误原料 [2] - “涉嫌传销”的销售模式争议长期困扰公司 [2] 公司背景与市场地位 - 公司自1998年在中国开设第一家工厂，目前在中国超过250个城市获得商务部批准开展直销业务 [2] - 公司中国行政总部位于上海，主要产品包括体重管理系列、目标营养系列、运动营养系列 [2] - 2024年1月，蔡孟红担任康宝莱中国区总经理，全面负责中国市场的战略规划、业务发展和销售运营 [2]

公司战略与投资 - 公司将中国产品创新中心升级为全球产品创新中心以强化本土创新研发实力 [3] - 公司未来愿景是重点投入数字平台与个性化营养两大领域 [3] - 公司计划实现从传统直销模式向数字化健康平台的全面转型 [3] - 公司被期望持续加码投资浦东并将自身技术优势与当地创新、开放、产业、人才优势结合 [3] 区域发展与合作 - 浦东新区致力于打造全球最佳投资目的地和高水平对外开放窗口 [3] - 区域将围绕健康、智能、绿色领域带动行业提升 [3] - 区域将持续打造市场化、法治化、国际化一流营商环境以支持公司发展 [3]

公司合作动态 - 公司宣布与精英耐力运动员Heather Jackson续签营养赞助合作伙伴关系 [1] - 此次续约反映了双方近15年合作关系的稳固性 [1] - 公司持续致力于为展现韧性和持久力的运动员提供营养支持 [1] 合作方背景 - Heather Jackson是六次IRONMAN冠军和全能型运动员 [1]

会议参与者 - 投资者关系主管Erin Banyas主持本次炉边谈话会议 [1] - 公司首席执行官Stephan Gratziani参与会议 [1] - 公司首席财务官John DeSimone参与会议 [1] - 巴克莱董事总经理兼美国高收益信贷研究主管Hale Holden参与会议 [1] 财务信息披露 - 讨论内容涉及前瞻性声明 相关风险因素参考10-Q表格和财报发布文件 [2] - 可能使用非GAAP财务指标 排除非常规或非重复性项目以增强期间可比性 [3] - 非GAAP指标与最直接GAAP指标的调节表可通过投资者关系章节获取 [3] 会议形式 - 会议通过现场参与和网络直播两种方式进行 [1] - 会议内容受私人证券诉讼改革法案下的前瞻性声明语言约束 [2]

财务数据和关键指标变化 - 过去七个季度中有五个季度实现固定汇率净销售额增长 另外两个季度分别下降10个基点和30个基点 接近持平[59] - 北美地区销量Q1下降8% Q2下降6% 7月份实现四年多来首次同比增长[59] - 调整后EBITDA利润率从2023年的11.3%提升至去年的12.7% 预计今年将超过该水平[94] - 公司持续产生现金流 即使在业绩较弱的年份也保持现金流为正[93] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营养俱乐部模式表现强劲 美国约有10,000家营养俱乐部 服务400万消费者 年交易量达5,000万次[67] - 公司拥有超过200万分销商网络 全球近64,000家实体营养俱乐部[32] - 新收购的个性化营养技术Link BioSciences拥有八年研发历程 可实现一对一配方定制[39] - 通过Pro2col应用程序推出新产品 带来增量销售机会[52] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖95个市场 美国为成熟市场 欧洲竞争激烈 印度目前是最大市场且被视为高端品牌[26] - 北美市场出现稳定迹象 预计Q3将较Q2有显著改善[60] - 汇率因素从逆风转为顺风 对全球业绩产生积极影响[59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为全球健康与 wellness 公司、社区和平台 向数字化优先公司转型[21] - 通过收购ProveIt、Pro2col应用程序和Link BioSciences构建现代平台 这三项收购属于同一交易[38] - 建立混合商业模式 结合线上平台与64,000家实体门店 为分销商和消费者提供连接[20] - 针对GLP-1药物采取支持策略 为使用者提供骨骼健康、肌肉保持和营养补充方案[73] - 采取私募股权思维管理成本 所有新招聘都需经过高管委员会审批 严格控制支出[88][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 分销商对新技术和平台收购感到兴奋 这为他们提供了进入市场的新方式[27] - 数字化转型是自然演进 公司拥有现有网络优势可成为聚合平台[22] - 北美市场稳定并转向增长将增强整个业务的可信度[61] - 估值被认为异常低迷 存在通过债务偿还、利润率提升和销售增长来创造股东价值的机会[93][94] 其他重要信息 - Pro2col应用程序于7月以测试版形式推出 计划Q4在美国分阶段商业发布 2026年将产生更大影响[57] - 应用程序收入模式包括应用内收入、增量产品销售、订阅收入以及通过分销网络能量注入带来的销售提升[52] - 首次能够追踪通过数字流程获取的客户行为、保留率、购买量和终身价值 与传统客户进行对比[71] - 公司严格控制资本支出和费用 连续六或七个季度超过EBITDA指引[87] 问答环节所有的提问和回答 问题: 分销商对数字化转型的接受程度 - 许多分销商已经是健康科技爱好者 使用可穿戴设备并进行生物黑客研究[26] - 更成熟市场的分销商对新技术感到兴奋 因为这使他们能够与更广泛的人群沟通[27] - 公司将在未来两三年内为主流用户提供他们习惯的产品和服务[28] 问题: 收购项目的来源和决策过程 - 收购源于行业活动中的网络联系 与一位有共同愿景的直接销售公司总裁建立关系[30] - 战略评估后发现被收购公司在数字应用方面有重大先发优势[33] - 收购符合利用分销网络资产的价值创造战略[36] 问题: 个性化营养的实施方式 - 将通过家庭测试提供服务 而不是由分销商进行医疗检测[47] - 公司计划聚合可穿戴设备、各种服务和信息 成为提供个性化营养的平台[48] - 社区支持和教练指导是公司的核心优势[49] 问题: 北美市场复苏策略 - 通过营养俱乐部模式吸引400万消费者 但只有很少比例转化为家庭补充剂用户[70] - 推出QR码等工具引导客户回答健康问题 启动半自动化的参与流程[69] - Pro2col应用程序为分销商提供了首次公司提供的数字营销和销售工具[68] 问题: 财务预测能力 - 公司对费用和资本支出有严格控制 连续超过EBITDA指引[87] - 使用多种模型预测收入 这些模型正在收敛 收入预测也变得准确[87] - 采用私募股权管理模式 所有新招聘甚至替代职位都需要经过高管委员会审批[88] 问题: 公司估值前景 - 当前估值被认为异常低迷 对于产生稳定现金流的公司来说EBITDA倍数闻所未闻[93] - 价值创造论据包括债务偿还、利润率提升、销售稳定增长以及投资者沟通改善[94] - 预计随着美国市场走强 将与更多投资者沟通 有助于提升估值倍数[94]

财务数据和关键指标变化 - 过去七个季度中有五个季度实现固定汇率净销售额增长 另外两个季度基本持平(下降10个基点和30个基点) [57] - 北美地区销量Q1下降8% Q2下降6% 但7月实现同比增长 这是自2021年4月以来首次年度增长 [57] - 调整后EBITDA利润率从2023年的11.3%提升至去年的12.7% 预计今年将超过这一水平 [90] - 公司连续六或七个季度超过EBITDA指引 对支出有严格控制 [84] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营养俱乐部模式表现强劲 美国约有10,000家营养俱乐部 服务400万消费者 年交易量达5,000万次 [64] - 新收购的Pro2col应用于7月以测试版形式推出 计划Q4在美国商业发布 2026年扩展到其他地区 [55] - 个性化营养技术通过Link BioSciences获得 能够提供一对一配方服务 [38][41] - 公司拥有超过200万分销商和近64,000家实体营养俱乐部 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖95个市场 美国是非常成熟的市场 欧洲竞争激烈 印度是当前最大市场 [26] - 北美市场出现稳定迹象 7月实现销量同比增长 预计Q3将较Q2有显著改善 [57][58] - 货币汇率从逆风转为顺风 对全球业绩产生积极影响 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为全球健康与保健公司、社区和平台 向数字化优先公司转型 [21][22] - 通过收购ProveIt、Pro2col应用和Link BioSciences构建现代平台 这三项收购是一次性交易 [37] - 分销模式独特 是全球唯一建立混合模式的直销公司 结合线上平台与线下实体店 [19] - 针对GLP-1药物采取"朋友"策略 提供三种支持方案:使用时的营养支持、自然解决方案和停药后的维持方案 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 技术发展和消费者行为变化带来重大机遇 社交媒体和数字工具扩大了业务覆盖范围 [18] - 健康监测和个性化营养是行业发展趋势 公司通过收购和技术开发保持领先 [22][42] - 美国市场稳定并呈现增长拐点 对整体业务信誉建立至关重要 [58] - 公司现金流强劲 即使在困难时期也能产生现金 [89] 其他重要信息 - 新CEO是公司首位从分销商晋升的CEO 拥有32.5年分销经验 这增强了与分销商的信任关系 [4][7][9] - 公司严格控制成本 所有新招聘甚至替换岗位都需要经过高管委员会审批 [85][87] - 估值被认为异常低 现金流生成能力强 债务偿还计划将创造股东价值 [89][90] - 数字平台优势在于已拥有现成客户基础 几乎没有客户获取成本 [48] 问答环节所有提问和回答 问题: 与投资者沟通和与分销商沟通哪个更难 - 投资者更难沟通 虽然有过32.5年分销经验 但与投资者沟通只有几年时间 [3] 问题: 分销商背景如何影响领导方式 - 三十年专注市场拓展和客户获取的经验难以改变 每天仍思考如何吸引更多客户和分销商 [5][6] 问题: 公司愿景"全球健康与保健公司、社区和平台"的含义 - 这是自然转型方向 拥有200万分销商和6万多家实体店网络 需要发展成为连接客户与服务提供商的现代平台 [19][20][21] 问题: 如何让分销商接受数字化转型 - 许多分销商已经是健康科技爱好者 不同市场接受度不同 但新技术能让分销商接触更广泛客户群 [26][27] 问题: 收购决策过程如何 - 收购源于行业活动结识 基于共同愿景而非投行推荐 通过战略评估后决定 [30][31] 问题: 上次收购是什么时候 - 2019年收购了一家成分公司 之前还收购过运动品牌 都是为增强核心业务 [34][35] 问题: 三项收购的具体作用 - 这三项是打包交易 包括数字产品、个性化营养技术和其他公司的分销网络 符合增长战略的三个方向 [37] 问题: 个性化营养如何运作 - 通过AI算法分析用户现有补充剂 提供一对一配方 减少冗余成分 代表营养补充的未来方向 [38][41] 问题: 生物标志物数据如何收集 - 正在研究家庭测试方案 不是医生但提供便捷服务 聚合可穿戴设备数据和服务 [45][46] 问题: Pro2col的收入模式 - 四方面收入机会:应用本身收入、增量产品销售、订阅收入、以及带给分销网络的能量注入 [48][50] 问题: 北美市场改善原因 - 新品推出和能量注入带动 7月实现四年来首次销量增长 Q3预计显著改善 [57][58] 问题: 营养俱乐部如何改善客户转化 - 营养俱乐部业务强劲但转化率低 Pro2col提供工具如二维码问卷 帮助启动健康对话和提高转化 [64][66] 问题: GLP-1药物是敌是友 - 是朋友 提供三种支持方案 无论消费者选择何种减肥路径都提供相应支持 [70][71] 问题: 指导预测能力如何 - 拥有稳健预测流程和严格支出控制 连续超过EBITDA指引 收入预测模型也越来越准确 [84] 问题: 股票估值情况 - 估值异常低 现金流强劲 债务偿还计划将价值从债务持有人转移至股东 利润率提升和销售增长将改善估值 [89][90]

监管通报 - 上海市通信管理局抽查发现145款APP（SDK）存在侵害用户权益行为，其中康宝莱旗下三款应用（康宝莱官方商城、莱NC新享版、莱体管赛）因未明示个人信息处理规则被通报 [1] - 涉事APP需在30日内提交整改报告和自评估报告，逾期将面临依法处理 [1] - 三款APP的ICP备案主体均为康宝莱（上海）管理有限公司，应用来源为微信 [1] 财务表现 - 2025年第一季度公司总净销售额12.22亿美元（同比降3.3%），中国区净销售额6480万美元（同比降13.8%）[2] - 2025年第一季度公司总边际贡献5.23亿美元（同比降0.8%），中国区边际贡献2330万美元（同比降10.7%）[2] - 2024年中国区净销售额2.976亿美元（同比降9.1%），销量点数下降6.5%，销售组合不利影响2.5%，汇率波动不利影响1.6% [2] - 2023年中国区净销售额3.274亿美元（同比降16.3%），销量下降9.1%，汇率波动不利影响4.5%，销售组合不利影响3.1% [3] 管理层变动 - 2024年1月蔡孟红接任中国区总经理，此前李延亮（2007-2017）、郑群怡（2017-2018）、郭木（2018-2024）先后掌舵中国区业务 [3] 经销商纠纷 - 2024年发生经销商公开讨薪事件，服务18年的经销商因被指控"低价销售"遭账户冻结，涉及3.38万元劳务费纠纷 [4] - 经销商否认违规并质疑公司要求提供客户隐私信息自证清白的合理性 [4]

公司活动参与 - 公司于8月7日至8日参加青海西宁举办的2025年度直销企业优化消费环境与提振健康消费交流活动 该活动由中国消费者报社支持 汇集全国市场监管部门代表及56家直销企业 [1][4] 科研实力与产品认证 - 公司首款营养奶昔于1980年推出 凭借科学配方和卓越功效持续获得消费者青睐 [3] - 在中国历时5年与上海仁济医院、新华医院合作完成本土化临床研究 验证产品对中国超重/肥胖人群的安全性和有效性 [3] - 荣获欧睿国际2024年全球体重管理和营养健康品类零售额第一殊荣 [3] 商业模式创新 - 首创营养俱乐部模式已运营20年 全球建立超67,000家网点 构建线上线下融合的健康服务闭环 [5] - 通过"产品+服务"创新模式强化社群化服务体系 促进人际深度互动并提升健康生活理念认同度 [5] - 营销人员同时担任产品推广者与健康生活方式践行者 共同助推全民健康意识提升 [5] 健康科普活动 - "健康中国行"品牌活动已举办八届 覆盖全国44个城市 累计惠及超10万人次 [6] - 2025年活动从昆明启航 将延伸至西安、厦门等城市 携手营养专家普及科学减重与膳食营养知识 [6] - 在成立20周年之际推出"跑出健康 奔向爱"活动 以上海为起点联动全国2,000家营养俱乐部 组织2万名参与者挑战20万公里健康里程及20万斤减重目标 [6] 消费者案例成果 - 公司服务商代表入选十二位大健康社群服务消费者案例代表 在活动现场分享健康社群服务实践成果 [8] - 2025年度大健康社群服务消费者案例学习交流活动共收到78份服务案例 公司案例入选66个典型案例 [8] - 六位公司服务商故事入选"首届（2025）大健康社群服务消费者典型案例" [8]