业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为12亿美元，同比增长1.4%（按固定汇率计算）[12] - 第一季度净利润为5000万美元，调整后净利润为6000万美元[25] - 第一季度毛利率为78.3%，同比上升80个基点[25] - 第一季度调整后稀释每股收益为0.59美元，包含0.13美元的汇率影响[25] - 第一季度调整后的EBITDA为1.65亿美元，超出预期[12] - 第一季度净收入为5040万美元，较2024年第一季度的2430万美元增长106.6%[56] - 2025年第一季度稀释每股收益为0.49美元，较2024年第一季度的0.24美元增长104.17%[58] - 调整后的净收入为5990万美元，较2024年第一季度的4930万美元增长21.4%[56] 用户数据 - 新分销商数量同比增长16%，连续第四个季度实现同比改善[12] - 拉丁美洲新分销商增长43%，而北美下降1%[50] - 全球范围内新分销商增长16%，而中国市场下降23%[50] 未来展望 - 2025年第二季度净销售指导范围为（-3.5%至+0.5%）[38] - 2025年全年净销售指导范围为（-2.5%至+2.5%）[38] 新产品和新技术研发 - 资本化的SaaS实施成本预计在2500万至3000万美元之间[42] - 折旧和摊销费用预计在1.4亿至1.5亿美元之间[42] - 调整后的有效税率预计在28%至30%之间[42] 并购 - 4月支付2550万美元用于收购Pro2col LLC、Pruvit和Link BioSciences的资产[34] 其他新策略 - 调整后的SG&A为4.26亿美元，占净销售额的34.9%，较2024年第一季度的4.59亿美元和36.3%有所改善[54] 数据调整 - 2025年第一季度的外汇调整后净销售额为12.822亿美元，较未调整数据增加了60.5百万美元[60] - 2025年第一季度的外汇调整后EBITDA为1.815亿美元，较未调整数据增加了16.6百万美元[60] - 2025年第一季度的外汇调整后净收入为7290万美元，较未调整数据增加了13.0百万美元[60] - 2025年第一季度的外汇调整后稀释每股收益为0.71美元，较未调整数据增加了0.13美元[60] - 2025年第一季度的非GAAP调整EBITDA为1.649亿美元，较未调整数据增加了11.4百万美元[60]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为12亿美元，较2024年第一季度下降3.4%，略高于指引区间中点；按固定汇率计算，同比增长1.4%，连续第二个季度实现同比增长 [9][28] - 第一季度调整后EBITDA为1.65亿美元，高于指引区间1.4 - 1.5亿美元；调整后EBITDA利润率为13.5%，较去年第一季度提高260个基点 [29] - 第一季度资本支出为1800万美元，远低于指引区间3000 - 4000万美元；资本化SaaS实施成本约为500万美元 [29] - 第一季度毛利润率提高至78.3%，较2024年第一季度提高80个基点 [29] - 第一季度净利润为5000万美元，调整后摊薄每股收益为0.59美元，包含0.13美元的外汇逆风 [30] - 第一季度调整后有效税率为21.8%，低于2024年第一季度的27.1%，预计2025年全年调整后有效税率约为28% - 30% [30][46] - 第一季度经营现金流为中性，好于预期；偿还约7000万美元债务，截至3月31日，总杠杆率降至3倍，提前三个季度实现目标 [10][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲报告基础上净销售额下降4%，当地货币基础上增长11%；墨西哥报告基础上下降10%，当地货币基础上增长8% [35][36] - EMEA报告基础上净销售额下降2%，当地货币基础上增长3% [36] - 亚太地区报告基础上净销售额下降2%，当地货币基础上增长2%；印度报告基础上增长3%，当地货币基础上增长7% [36][37] - 北美地区净销售额下降4%，主要受销量下降8%影响，部分被价格上涨抵消 [37] - 中国净销售额报告基础上下降14%，当地货币基础上下降13%，主要受销量下降14%影响 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身在新的健康和 wellness 经济中处于领先地位，将通过技术、个性化和工具扩大直销业务，成为全球优化健康和 wellness 平台 [7][8] - 公司将专注于产品、技术和人工智能解决方案的创新，推动运营卓越，以实现可持续、盈利的全球增长 [9] - 公司完成对 Protocol Health、Pruvit Ventures 和 Link Biosciences 的资产收购，以加速增长并加强科学、创新和一对一支持的传统 [12][22] - 公司实施多项计划和举措，以重建和加强经销商基础，包括培训、领导力、参与度和问责制等方面 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在新的健康和 wellness 经济中具有独特优势，通过收购和战略举措，有望成为全球领先的健康和 wellness 公司、社区和平台 [7][26] - 管理层对公司未来发展充满信心，认为公司将继续受益于新经销商增长和市场趋势，实现可持续、盈利的全球增长 [11][26] 其他重要信息 - 公司新 CEO Stephan Gratziani 对公司历史和使命表示尊重，并承诺在传承过去的基础上，重新定义公司未来的可能性 [5] - 公司年度荣誉活动在洛杉矶举行，庆祝成立45周年，并宣布资产收购计划 [11][12] - 公司计划在7月推出 Protocol 平台的测试版，在美国进行商业发布；2026年开始向其他市场推广 [17][18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明 Protocol 的货币化战略以及ROI在2025和2026年的演变，以及美国营养俱乐部转化率的变化和 Protocol 集成或推出对其的影响 - 公司表示目前谈论 ROI 还为时尚早，将在7月推出测试版，10月开始商业化，届时会更多地将其纳入指导 [50][51][59] - 美国营养俱乐部2024年有近400万独特消费者，目前转化率为1% - 2%，Protocol 平台有望提高转化率 [52][53] - 从三个方面创造价值：应用本身可产生收入；帮助销售更多产品，包括超个性化产品、特定于 Protocol 应用的产品和现有 Herbalife 产品；吸引新经销商和新客户 [55][56][57] 问题2: 北美地区分销商数量和销量指标呈下降趋势，原因是什么，对2025年市场的预期如何 - 美国市场2月表现疲软，可能受市场噪音和消费者疲软影响，以及3月推出新技术导致分销商等待 [61] - 预计北美地区第二季度将较第一季度有所改善，并在全年持续改善 [62] 问题3: 2025年固定汇率销售指引中点下调，而新经销商增长（不包括北美和中国）健康，定价有利，活跃销售领导人和非销售分销商趋势向好，为何下调指引 - 主要是将第一季度亚洲太平洋地区的疲软情况纳入全年预测，并对中国市场持谨慎态度 [65][66] 问题4: 请详细说明 Link Biosciences 的业务意图，目标受众是谁 - 目标受众包括运动员和更专业的客户，该技术可提供独特的一对一配方产品，满足更复杂的需求 [70][71] - 随着市场发展，该技术有望吸引更多客户，使公司在市场中占据领先地位 [73][74] 问题5: 亚太地区活跃非销售领导分销商增长良好，但销量未转化，原因是什么 - 印度市场增长基数变大，增长率下降，对亚太地区综合数据有影响 [77] - 韩国价格上涨时机不佳，台湾促销活动导致基数较高，印尼受斋月影响 [77] - 亚太地区整体仍有优势，按固定汇率计算呈增长趋势，预计全年持续增长 [78][83] 问题6: 当前经济环境是否对公司有利 - 历史数据显示，直销公司在经济周期中表现较好，但当前市场噪音较大，不确定是否会对公司产生积极影响 [87] 问题7: 公司是否从中国采购原料到美国，行业内其他公司是否有类似采购 - 公司从中国自有制造工厂采购一些植物原料，有50%的进口会再出口，关税影响不大 [88][89] - 不清楚其他公司的采购情况 [88] 问题8: 近期收购资产是否有额外资本支出，降低资本支出指引的原因是什么 - 降低指引是因为第一季度重新分配支出，实际支出低于预期；未来九个月的支出包括收购所需的资本支出 [92] 问题9: 尽管有与 Protocol 相关的额外 SG&A 成本和推出成本，EBITDA 仍增加，这些成本是否重大；第一季度现金转换良好，哪些因素有利 - 从公司规模来看，这些成本并非重大，但对项目启动有重要意义 [96] - 公司通过重新规划债务交易和相关举措，降低了最低现金需求，从而能够偿还债务并降低杠杆率 [98] 问题10: 未来三到五年，Protocol 的资本支出是否会永久提高 - 不会超过正常水平，只是重新分配内部支出，利用已有的技术基础设施 [103][104][105] 问题11: 请介绍 Flex 45 挑战计划的经销商反馈情况 - 超过20万经销商预先注册，数万人参与，该计划激发了经销商的参与热情，有望对结果产生积极影响 [106][107][108]

Herbalife (HLF) Q1 2025 Earnings Call April 30, 2025 05:30 PM ET Company Participants Erin Banyas - Vice President - Head of Investor RelationsStephan Gratziani - CEOJohn DeSimone - Chief Financial OfficerJohn Baumgartner - Managing Director, Equity ResearchRobert Rigby - AssociateHale Holden - Managing DirectorDouglas Lane - Head of Consumer Products Conference Call Participants None - Analyst Operator Good afternoon, and thank you for joining the First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call f ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额12亿美元，较2024年第一季度下降3.4%，略高于指引区间中点；按固定汇率计算，同比增长1.4%，连续第二个季度实现同比增长 [10][27] - 第一季度调整后EBITDA为1.65亿美元，高于1.4 - 1.5亿美元的指引区间；调整后EBITDA利润率为13.5%，较去年第一季度提高260个基点 [28] - 第一季度资本支出为1800万美元，远低于3000 - 4000万美元的指引区间下限；资本化SaaS实施成本约为500万美元 [28] - 第一季度毛利润率提高至78.3%，较2024年第一季度提高80个基点 [28] - 第一季度净利润为5000万美元，其中包括约500万美元与2024年第四季度递延所得税收益相关的非现金净递延所得税 [29] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.59美元，较2024年第一季度有0.13美元的外汇逆风影响 [29] - 第一季度调整后有效税率为21.8%，低于2024年第一季度的27.1%，对调整后摊薄每股收益产生约0.04美元的有利影响 [29] - 截至3月31日，总杠杆率降至3倍，提前三个季度实现目标 [11][31] - 预计2025年全年调整后有效税率约为28% - 30% [29][44] - 预计2025年全年外汇将对净销售额产生约1.5亿美元的负面影响，对调整后EBITDA产生约6500万美元的负面影响 [43] - 上调2025年全年调整后EBITDA指引至6.25 - 6.55亿美元，按固定汇率计算为6.9 - 7.2亿美元 [44] - 下调2025年全年资本支出预期至9000 - 1.2亿美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度整体销量同比下降2.3%或2900万美元，但价格上涨带来约4600万美元的有利影响 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲报告基础上净销售额下降4%，当地货币基础上增长11%；墨西哥报告基础上净销售额下降10%，当地货币基础上增长8% [33][34] - EMEA报告基础上净销售额下降2%，当地货币基础上增长3% [34] - 亚太地区报告基础上净销售额下降2%，当地货币基础上增长2%；印度报告基础上净销售额增长3%，当地货币基础上增长7% [34][35] - 北美地区净销售额下降4%，主要受销量下降8%影响，部分被价格上涨抵消 [35] - 中国净销售额报告基础上下降14%，当地货币基础上下降13%，主要受销量下降14%影响 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身在新的健康和 wellness 经济中处于独特地位，将以210万经销商和全球知名品牌为基础，通过技术、个性化和工具扩大直销影响力，成为全球优化健康和 wellness 平台 [7][8] - 聚焦产品、技术和人工智能解决方案创新，提升运营卓越性，以可持续、盈利的全球增长为目标 [9] - 完成对 Protocol Health、Pruvit Ventures 和 Link Biosciences 的资产收购，以加速增长并强化科学、创新和一对一支持的传统 [13][22] - 计划推出 Protocol 特定产品，扩展产品组合，增强客户参与度和推动增长 [16] - 与 Cristiano Ronaldo 合作进一步开发 Protocol 平台，计划7月在北美推出测试版，第四季度在美国商业发布，2026年开始向其他市场推广 [17][18][19] - 利用 Link Biosciences 的技术实现个性化产品的配方和制造，提供前所未有的全球规模的个性化健康和 wellness 计划 [20][21] - 实施重建和加强经销商基础的计划，包括培训、领导力、参与度和问责制等方面的项目 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，债务偿还、利润率改善和经销商参与度提升等积极势头持续 [45] - 尽管外汇仍将是2025年剩余时间的重大逆风，但公司对未来发展充满信心，通过战略举措为健康和 wellness 未来做好准备 [45] 其他重要信息 - 2025年全球新经销商数量同比增长16%，连续四个季度实现新经销商增长 [12] - 4月完成对 Protocol、Pruvit 和 Link Biosciences 的资产收购，总现金对价为2550万美元；2025年可能有最高500万美元的或有付款 [38][39] - 2025年第一季度举办了上海和印度的培训活动，预计经销商对培训和发展机会的需求将持续强劲 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明 Protocol 的货币化策略以及ROI在2025和2026年的演变预期，以及美国营养俱乐部转化率在过去一年的变化和 Protocol 集成或推出对未来转化率的影响 - 公司表示目前谈论 ROI 还为时尚早，7月将推出测试版，10月开始商业化，届时会有更多信息纳入指引 [50][51][60] - 2024年美国营养俱乐部有近400万独特消费者，目前转化率为1% - 2%，Protocol 技术有望通过简单的数字诊断等方式提高转化率 [52][53] - ROI 的三个主要组成部分包括应用程序本身的收入、帮助销售更多产品（超个性化产品、特定于 Protocol 的新产品、现有 Herbalife 产品）以及吸引新经销商和新客户 [55][56][57] 问题2: 北美地区分销商数量和销量等关键指标呈下降趋势，原因是什么以及对该市场2025年的预期 - 美国市场第一季度开局和结束都很强劲，但2月较弱，可能是由于当时世界局势嘈杂、消费者疲软以及3月推出新技术导致分销商等待 [62] - 预计北美地区第二季度将比第一季度有所改善，并在全年持续改善 [63] 问题3: 2025年固定汇率销售指引中点下降约1%，但除北美和中国外新经销商增长健康、多个市场有定价优势且活跃销售领导者和非销售分销商趋势向好，原因是什么 - 主要是将第一季度亚太地区的疲软情况纳入了下半年的预测，且对中国市场持谨慎态度，虽预计有改善但不会将大幅增长纳入预测 [66][67] 问题4: 请详细说明 Link Biosciences 的业务意图和目标受众 - 目标受众包括运动员，公司近期与一些与高水平运动员合作的伙伴进行了交流，该业务受到他们的关注 [72] - 美国市场日益成熟，Link Biosciences 提供的一对一配方产品具有独特性，能吸引追求个性化的更成熟客户 [73][74] - 随着时间推移，预计对高度定制化产品的需求将增加，公司提前布局将在市场中占据优势 [75] 问题5: 亚太地区活跃非销售领导者分销商增长良好，但销量未转化，原因是什么 - 亚太地区整体仍表现良好，印度是增长的重要部分，但随着规模扩大，增长率下降对整体数据有影响 [78] - 本季度部分市场存在疲软情况，如韩国价格上涨时机问题、台湾促销活动对比和印尼斋月时间差异等，但无重大负面因素 [79] - 公司此前招募人数连续三年下降，目前虽连续四个季度新经销商增长，但仍需时间消化影响，且各市场情况不同 [82][83] 问题6: 当前经济环境是否对公司是顺风因素 - 历史数据显示，在人们寻求额外收入的周期性环境中，直销公司表现较好，但当前世界噪音较多，不确定此次是否会有帮助 [88] 问题7: 公司是否从中国向美国采购原料，行业内其他公司是否有类似情况，以及关税影响 - 公司从中国自有制造工厂采购一些植物原料，部分进口原料再出口可获得关税退税，总体关税影响不大 [89][90][91] 问题8: 近期收购资产是否有额外资本支出，降低资本支出指引的原因是什么 - 降低指引是因为第一季度重新分配支出后花费较少，未来九个月支出略有增加，且收购所需资本支出已包含在指引中 [93] 问题9: 尽管 Protocol 和推出成本带来额外 SG&A 成本，但全年 EBITDA 仍增加，是否正确以及这些支出是否重大 - 情况属实，从公司规模来看，这些支出并非重大，但对于项目启动来说是有意义的资金 [96][97] 问题10: 第一季度现金成本增加，但现金转化率良好，原因是什么 - 公司通过重新规划债务交易和相关举措，降低了最低现金需求，能够在支付债务和满足运营现金需求的同时降低杠杆率 [99] 问题11: 未来三到五年 Protocol 的资本支出是否会永久提高 - 与 Protocol 相关的资本支出不会超过公司正常水平，只是将内部支出从其他项目重新分配，且 Protocol 利用了公司已有的技术基础 [105][106][107] 问题12: 请介绍 Flex 45 挑战计划的分销商反馈情况 - 该计划有超过20万分销商预注册，数万人参与，分销商参与度高，兴奋度高，该计划对个人和业务发展有积极影响，有望长期持续并吸引新客户和分销商 [108][109][110]

净销售额相关 - 2025年第一季度净销售额12亿美元，同比下降3.4%，含480个基点外汇逆风，按固定汇率计算同比增长1.4%[6][7] - 2025年第一季度净销售额为12.217亿美元，2024年同期为12.643亿美元[37] - 2025年第二季度净销售额指引同比下降3.5%至增长0.5%，调整后EBITDA指引为1.6 - 1.7亿美元[24] - 2025年全年净销售额指引修订为同比下降2.5%至增长2.5%，调整后EBITDA指引提高至6.25 - 6.55亿美元[25] - 2025年3月31日结束的三个月，公司净销售额为12.217亿美元，TTM为49.505亿美元；2024年同期净销售额为12.643亿美元，全年为49.931亿美元[50] EBITDA相关 - 第一季度调整后EBITDA为1.649亿美元，超出指引，调整后EBITDA利润率较2024年第一季度提高260个基点[6][9] - 2025年第二季度净销售额指引同比下降3.5%至增长0.5%，调整后EBITDA指引为1.6 - 1.7亿美元[24] - 2025年全年净销售额指引修订为同比下降2.5%至增长2.5%，调整后EBITDA指引提高至6.25 - 6.55亿美元[25] - 2025年3月31日结束的三个月，公司EBITDA为1.535亿美元，TTM为5.492亿美元；2024年同期为1.011亿美元，全年为4.968亿美元[50] - 2025年3月31日结束的三个月，公司调整后EBITDA为1.649亿美元，TTM为6.614亿美元；2024年同期为1.383亿美元，全年为6.348亿美元[50] - 2025年3月31日结束的三个月，公司信贷协议EBITDA为1.92亿美元，TTM为7.613亿美元；2024年同期为1.595亿美元，全年为7.288亿美元[50] - 2025年3月31日结束的三个月，公司净收入利润率为4.1%，调整后EBITDA利润率为13.5%；2024年同期净收入利润率为1.9%，调整后EBITDA利润率为10.9%[50] 净利润及每股收益相关 - 第一季度净利润5040万美元，调整后净利润5990万美元，摊薄后每股收益0.49美元，调整后摊薄每股收益0.59美元[6][9] - 2025年第一季度净利润为5040万美元，2024年同期为2430万美元[37] - 2025年3月31日结束的三个月，公司净收入为5040万美元，2024年同期为2430万美元[47] - 2025年3月31日结束的三个月，公司调整后净收入为5990万美元，2024年同期为4930万美元[47] - 2025年3月31日结束的三个月，公司摊薄后每股收益为0.49美元，2024年同期为0.24美元[47] - 2025年3月31日结束的三个月，公司调整后摊薄每股收益为0.59美元，2024年同期为0.49美元[47] 毛利润率相关 - 第一季度毛利润率从2024年第一季度的77.5%提高至78.3%，主要受益于约80个基点的定价和约50个基点的有利投入成本[8] 现金流相关 - 第一季度经营活动提供的净现金为20万美元，资本支出和资本化SaaS实施成本分别为1830万美元和约500万美元[10] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为200万美元，2024年同期为1.38亿美元[41] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为1880万美元，2024年同期为3280万美元[41] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为7220万美元，2024年同期为1.582亿美元[41] 债务相关 - 2025年2月赎回6500万美元2025年到期高级票据，截至3月31日，未偿还本金余额为1.973亿美元[11] - 截至2025年3月31日，公司信贷协议总债务为22.625亿美元，信贷协议总杠杆率为3.0x；2024年底总债务为23.327亿美元，总杠杆率为3.2x[50] 新经销商数量相关 - 2025年第一季度新经销商数量同比增长16%，连续四个季度实现同比增长[12] 资产收购相关 - 4月收购Pro2col Health LLC和Pruvit Ventures, Inc.的某些资产，成立并获得HBL Link Bioscience LLC 51%的所有权权益，总现金对价2550万美元[16][21] 非现金净递延所得税收益相关 - 2024年第四季度公司确认了1.473亿美元的非现金净递延所得税收益[42] 非GAAP财务指标相关 - 公司使用非GAAP财务指标，包括调整后净收入、调整后摊薄每股收益、调整后EBITDA和信贷协议EBITDA[42] 前瞻性指引对账相关 - 公司不提供前瞻性调整后EBITDA或固定汇率调整后EBITDA指引与净收入的对账[45] 前瞻性陈述差异因素相关 - 影响公司实际结果与前瞻性陈述差异的因素包括全球经济状况、吸引和留住会员能力等[32] 现金及现金等价物相关 - 2025年3月31日现金及现金等价物为3.294亿美元，2024年12月31日为4.153亿美元[39]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为12.217亿美元，较2024年同期减少4260万美元，降幅3.4%；按当地货币计算，净销售额增长1.4%；净销售额下降主要受外汇汇率波动4.8%的不利影响和销量2.3%的下降，部分被价格上涨3.7%的有利影响抵消[180] - 2025年第一季度净利润为5040万美元，合摊薄后每股0.49美元，较2024年同期增加2610万美元，增幅107.4%；净利润增加主要由于销售、一般和行政费用减少6030万美元，特许权使用费减少1340万美元，部分被毛利减少2280万美元、净利息费用增加1410万美元和所得税增加1070万美元抵消[181] - 2025年第一季度净销售额中，销售成本占比21.7%，2024年同期为22.5%；毛利占比78.3%，2024年同期为77.5%；特许权使用费占比32.9%，与2024年同期持平；销售、一般和行政费用占比35.3%，2024年同期为38.9%；营业收入占比10.1%，2024年同期为5.7%；净利息费用占比4.3%，2024年同期为3.0%；税前收入占比5.8%，2024年同期为2.7%；所得税占比1.7%，2024年同期为0.8%；净利润占比4.1%，2024年同期为1.9%[187] - 2025年第一季度净收入为5040万美元，较2024年同期增加2610万美元，增幅107.4%，主要因销售、一般和行政费用及特许权使用费支出减少，部分被毛利、利息费用和所得税增加抵消[181] - 2025年第一季度净收入包含510万美元递延所得税有利影响、330万美元税前重组计划不利影响（税后240万美元）和240万美元税前数字技术计划不利影响（税后200万美元）[183] - 2024年第一季度净收入包含1670万美元税前重组计划不利影响（税后1220万美元）、1100万美元税前数字技术计划不利影响（税后890万美元）和590万美元税前转型计划不利影响（税后390万美元）[185] - 2025年和2024年第一季度毛利润分别为9.565亿美元和9.793亿美元，占净销售额的比例分别为78.3%和77.5%，提高84个基点[216] - 2025年和2024年第一季度特许权使用费分别为4.018亿美元和4.152亿美元，占净销售额的比例均为32.9%[219] - 2025年和2024年第一季度销售、一般和行政费用分别为4.319亿美元和4.922亿美元，占净销售额的比例分别为35.3%和38.9%，减少6030万美元[221] - 2025年第一季度净利息支出为5200万美元，较2024年同期的3790万美元增加[225] - 2025年和2024年第一季度所得税分别为2040万美元和970万美元，有效所得税税率分别为28.8%和28.5%[226] - 2025年第一季度经营现金流20万美元，同比减少1360万美元，主要因经营资产和负债不利变化4870万美元，部分被净收入增加3510万美元抵消[229] - 2025年和2024年第一季度资本支出分别为2亿美元和3.36亿美元，预计2025年全年资本支出9000万 - 1.2亿美元，包括Herbalife One项目[230] - 2025年3月公司为成员发放与2024年业绩相关的Mark Hughes奖金7430万美元，2024年3月发放与2023年业绩相关的奖金7490万美元[231] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，营运资金分别为负3500万美元和负8670万美元，增加5170万美元[260] - 2025年和2024年第一季度产品退货和回购约占净销售额的0.1%[268] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，商誉分别约为8920万美元和8770万美元，营销相关无形资产均约为3.1亿美元[273] - 2025年第一季度净销售额为12.217亿美元，较2024年同期减少4260万美元，降幅3.4%，按当地货币计算增长1.4%，主要受外汇汇率波动、销量下降和价格上涨影响[180] - 2025年第一季度各产品类别总净销售额为12.217亿美元，较2024年同期的12.643亿美元下降3.4%[215] - 2025年和2024年第一季度毛利润分别为9.565亿美元和9.793亿美元，占净销售额的比例分别为78.3%和77.5%，净增84个基点[216] - 2025年和2024年第一季度特许权使用费分别为4.018亿美元和4.152亿美元，占净销售额的比例均为32.9%[219] - 2025年和2024年第一季度销售、一般和行政费用分别为4.319亿美元和4.922亿美元，占净销售额的比例分别为35.3%和38.9%[221] - 2025年第一季度经营现金流为20万美元，较2024年同期的1380万美元减少[229] - 2025年和2024年第一季度资本支出分别为2000万美元和3360万美元，预计2025年全年资本支出约为9000万 - 1.2亿美元[230] - 2025年3月公司为会员发放7430万美元马克·休斯奖金，2024年3月为7490万美元[231] 地区业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度主要报告部门净销售额为11.569亿美元，较2024年同期减少3220万美元，降幅2.7%，按当地货币计算增长2.3%[189] - 2025年第一季度主要报告部门贡献毛利为4.998亿美元，占净销售额43.2%，较2024年同期减少140万美元，降幅0.3%[192] - 2025年第一季度中国贡献毛利为2330万美元，较2024年同期减少280万美元，降幅10.7%[193] - 2025年第一季度全球净销售额为12.217亿美元，较2024年同期减少4260万美元，降幅3.4%，各地区均有不同程度下降[194] - 2025年第一季度北美地区净销售额为2.544亿美元，较2024年同期减少1140万美元，降幅4.3%，主要因销量下降8.0%，部分被价格上涨4.2%抵消[199] - 2025年第一季度拉丁美洲地区净销售额为2.067亿美元，较2024年同期减少750万美元，降幅3.5%，主要因外汇汇率波动不利影响14.1%，部分被销量增长4.3%、净价格上涨4.2%和销售组合有利影响2.2%抵消[202] - 2025年第一季度墨西哥净销售额为1.265亿美元，较2024年同期减少1440万美元，降幅10.2%，外汇汇率波动不利影响2570万美元，销量持平[203] - 2025年第一季度EMEA地区净销售额为2.733亿美元，较2024年同期减少460万美元，降幅1.7%，主要因外汇汇率波动不利影响5.0%和销量下降4.7%，部分被价格上涨5.1%和销售组合有利影响2.9%抵消[206] - 2025年第一季度西班牙和意大利市场导致EMEA地区净销售额下降，部分被蒙古和英国市场增长抵消，俄罗斯实体因库存耗尽无销售[207] - 亚太地区（不包括中国）2025年第一季度净销售额4.225亿美元，同比下降870万美元，降幅2.0%，按当地货币计算增长1.6%[209] - 印度2025年第一季度净销售额2.093亿美元，同比增加580万美元，增幅2.9%，按当地货币计算增长7.2%，销量增长4.5%[210] - 越南2025年第一季度净销售额7540万美元，同比下降20万美元，降幅0.3%，按当地货币计算增长3.2%，2025年3月提价2.5%[211] - 中国2025年第一季度净销售额6480万美元，同比下降1040万美元，降幅13.8%，按当地货币计算下降12.9%，销量下降13.9%[213] - 各地区2025年第一季度净销售额与2024年同期相比，北美下降4.3%、拉丁美洲下降3.5%、EMEA下降1.7%、亚太下降2.0%、中国下降13.8%，全球下降3.4%[194] - 2025年第一季度，北美地区净销售额为2.544亿美元，同比下降1140万美元，降幅4.3%，主要因销量下降8.0%，部分被价格上涨4.2%抵消[199] - 2025年第一季度，拉丁美洲地区净销售额为2.067亿美元，同比下降750万美元，降幅3.5%，主要因外汇汇率波动产生14.1%的不利影响，部分被销量增长4.3%、净价格上涨4.2%和销售组合2.2%的有利影响抵消[202] - 2025年第一季度，EMEA地区净销售额为2.733亿美元，同比下降460万美元，降幅1.7%，主要因外汇汇率波动产生5.0%的不利影响和销量下降4.7%，部分被价格上涨5.1%和销售组合2.9%的有利影响抵消[206] - 2025年第一季度，亚太地区（不包括中国）净销售额为4.225亿美元，同比下降870万美元，降幅2.0%，主要因外汇汇率波动产生3.6%的不利影响、销售组合1.1%的不利影响和销量下降0.2%，部分被价格上涨2.8%抵消[209] - 2025年第一季度，美国净销售额为2.477亿美元，同比下降1100万美元，降幅4.3%[200] - 2025年第一季度，墨西哥净销售额为1.265亿美元，同比下降1440万美元，降幅10.2%，外汇汇率波动对净销售额产生2570万美元的不利影响，销量持平[203] - 2025年第一季度，印度净销售额为2.093亿美元，同比增长580万美元，增幅2.9%，销量增长4.5%，外汇汇率波动对净销售额产生890万美元的不利影响[210] - 2025年第一季度，越南净销售额为7540万美元，同比下降20万美元，降幅0.3%，销量持平，外汇汇率波动对净销售额产生260万美元的不利影响，3月实施2.5%的价格上涨[211] - 2025年第一季度中国地区净销售额为6480万美元，较2024年同期减少1040万美元，降幅13.8%[213] 产品业务线数据关键指标变化 - 公司产品分为体重管理、针对性营养、能量运动健身和外部营养四大类，通过独立会员销售，在中国还通过独立服务提供商、销售代表和公司运营的零售平台销售[158][159] - 2025年第一季度各产品类别总净销售额12.217亿美元，同比下降3.4%，其中体重管理产品下降4.8%，定向营养产品下降3.0%，能量、运动和健身产品增长3.3%[215] 公司业务结构与策略 - 公司在北美、拉丁美洲、EMEA、亚太（不包括中国）和中国五个地理区域销售产品[162] - 全球通胀压力、外汇汇率波动和地缘政治冲突影响公司财务状况、经营成果和流动性，公司在2024年和2025年第一季度采取了提价措施[163] - 公司将国际业务（不包括中国）合并为主要报告部门，中国作为单独报告部门[188] - 公司会员分为“优先会员”和“经销商”两类，部分市场简化定价，取消部分运费和手续费[170] - 公司净销售额受美元兑外币汇率波动影响，为评估排除外汇影响的业务表现，使用“当地货币净销售额”进行比较[171] - 公司通过提供优质产品、改进DMO、提供技术工具、开展促销活动等策略促进销售增长，同时关注宏观经济因素对业务的影响[194][195][198] 公司成本节省计划 - 全球转型计划预计实现每年约1.1亿美元的节省，2023年已实现约7000万美元，2024年及以后实现约1.1亿美元，截至2025年3月31日已产生约9250万美元的税前费用，自项目开始已产生约2000万美元的相关资本支出，该计划于2024年12月31日完成[232] - 重组计划预计从2025年开始每年节省至少8000万美元，2024年已实现至少5000万美元，预计产生约7400万美元的税前费用，截至2025年3月31日已产生约7240万美元，该计划于2024年12月31日基本完成[233] - 技术调整计划第一阶段预计从2026年开始每年节省约900万美元，2025年预计实现约600万美元，预计2025年产生约500万美元的税前费用，预计2025年完成第一阶段[234] 公司债务情况 - 2018年公司签订12.5亿美元的高级担保信贷安排，包括2.5亿美元的定期贷款A、7.5亿美元的定期贷款B和2.5亿美元的循环信贷安排，2024年3月31日修订后定期贷款A增至2.862亿美元，循环信贷安排增至3.3亿美元[235][236] - 2024年4月12日公司对2018年信贷安排进行第八次修订，以4亿美元的定期贷款B和4亿美元的循环信贷安排取代原安排，定期贷款B按7%折扣发行，产生约1030万美元的债务发行成本[238][239] - 2024年定期贷款B和2029年高级担保票据的收益用于偿还债务，包括2018年信贷安排的全部未偿还本金余额，2024年第二季度确认9.81亿美元的长期债务减少和约250万美元的债务清偿损失[240] - 2024年信贷安排下借款使用调整后的定期SOFR，定期贷款B的适用利率为调整后的定期SOFR加6.75%或基准利率加5.75%，循环信贷安排的适用利率根据总杠杆比率在调整后的定期SOFR加5.5% - 6.5%或基准利率加4.5% - 5.5%之间[241][242] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，2024年信贷安排的未偿还美元

文章核心观点 - 探讨康宝莱股票是否值得抄底及后续预期 [1] 康宝莱股价暴跌原因 - 公司是美国多层次营销行业企业，通过销售人员销售营养补充剂、花草茶等产品 [2] - 亿万富翁比尔·阿克曼和卡尔·伊坎曾持有不同股份，阿克曼做空并指控公司是金字塔骗局，伊坎投资公司，之后阿克曼平仓亏损超10亿美元，伊坎抛售股票引发抛售潮 [2][3] - 公司业务放缓，2021年至去年年收入从58亿美元降至49.33亿美元，最新净销售额下降0.6%至12亿美元，因礼来和诺和诺德等公司减肥药需求增加，预计业务放缓将持续 [4] 康宝莱的转型策略 - 公司任命斯蒂芬·格拉齐亚尼为首席执行官，持续降低债务，去年削减2.5亿美元债务，承诺到2028年底减少10 - 14亿美元债务 [5] 分析师预期 - 分析师预计转型策略将在未来几年促进销售，预计第一季度收入12.2亿美元，同比下降3%，第二季度收入12.7亿美元，下降1.15%，今年年收入49.4亿美元，明年51.4亿美元 [6] - 预计今年每股年利润1.98美元，明年2.51美元，分析师看好该股，平均目标股价9.33美元，高于当前6.24美元 [7] 康宝莱股价技术分析 - 周线图显示股价过去几年呈强烈熊市趋势，从2021年的58.95美元跌至当前6.25美元，近期形成下降三角形形态，该形态是看跌信号，股价低于50周移动平均线 [11][12] - 股价可能继续下跌，卖家目标是关键心理点位5美元，较当前水平低约20%，若突破下降趋势线则看跌观点无效 [12]

文章核心观点 - 康宝莱成为女子大学全明星赛的官方营养和补水赞助商，进一步履行满足女运动员营养和补水需求的承诺 [1][2] 赛事信息 - 女子大学全明星赛于4月5日全国冠军赛周末在佛罗里达州坦帕举行，将展示20名全国顶级大学篮球运动员的最后一场比赛 [1] 康宝莱支持女运动员举措 - 康宝莱20多年来一直致力于通过提供量身定制的营养、补水解决方案和赞助来赋能女运动员，目前赞助了50多名不同运动项目的女性 [3][5] - 作为官方营养和补水赞助商，康宝莱将为运动员提供专业知识和科学支持的产品，满足其营养和补水需求 [3] - 运动员在比赛期间可使用包括Herbalife24 NSF Certified for Sport®系列的优质营养产品，粉丝也有机会试用 [4] - 康宝莱还是女子大学全明星赛观察名单的冠名赞助商，该名单用于表彰赛事前表现出色的女大学生篮球运动员 [6] 各方观点 - 康宝莱首席营销官表示公司自豪地将专业知识带给各职业生涯阶段的运动员，助力她们发挥潜力、突破体育障碍 [3] - 康宝莱全球营养教育和培训高级总监称个性化营养对运动员发挥最佳水平至关重要 [4] - 赛事运营方高级副总裁称康宝莱长期支持女性体育与赛事使命契合，双方将确保球员获得最佳营养和补水支持 [5] 公司介绍 - 康宝莱是一家顶级健康和 wellness 公司，自1980年以来通过优质营养产品和商业机会改变人们生活，在95多个市场为消费者提供科学支持的产品 [7] - Intersport是一家获奖机构，填补营销活动和消费者之间的空白，提供内容营销等多方面专业见解，拥有并运营多个体育赛事 [9]

文章核心观点 - 投资者可关注零售批发类股票中表现最佳的公司，如康宝莱和MercadoLibre，它们有望延续良好表现 [1][7] 行业情况 - 零售批发板块包含214家公司，在Zacks板块排名中位列第8 [2] - 零售-药房和药店行业包含4只股票，在Zacks行业排名中位列第4，今年迄今涨幅约20.4% [6] - 互联网-商业行业包含37只股票，在Zacks行业排名中位列第57，今年迄今下跌1.2% [7] 公司情况 康宝莱（HLF） - 目前Zacks排名为2（买入），过去90天，Zacks对其全年收益的共识预期提高了2.4%，分析师情绪改善，公司盈利前景增强 [3] - 今年迄今股价上涨约20.3%，表现优于零售批发板块（该板块平均下跌3.5%），但略逊于所属的零售-药房和药店行业 [4][6] MercadoLibre（MELI） - 目前Zacks排名为2（买入），过去三个月，当前年度的共识每股收益预期提高了5.7% [5] - 今年迄今回报率为18.9%，表现优于零售批发板块 [4]

文章核心观点 - 康宝莱公司近期被提升至Zacks排名第一（强力买入），是投资者的可靠选择，评级变化反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响 [1][2] 评级系统介绍 - Zacks评级仅依赖公司盈利情况变化，通过Zacks共识预测追踪覆盖该股票的卖方分析师对当前和下一年的每股收益预测 [1] - Zacks评级系统对个人投资者非常有用，能避免受华尔街分析师主观因素影响 [2] - Zacks排名股票评级系统利用与盈利预测相关的四个因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率为+25% [6] 盈利预测对股价的影响 - 公司未来盈利潜力的变化与股票近期价格走势密切相关，机构投资者会根据盈利和盈利预测计算公司股票的公允价值，进而影响股价 [3] - 康宝莱公司盈利预测上升和评级上调意味着公司基本面业务改善，投资者应推动股价上涨 [4] 康宝莱公司盈利预测情况 - 公司预计在2025年12月结束的财年每股收益为1.74美元，同比变化-11.2% [7] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预测提高了1.5% [7] 评级结论 - Zacks评级系统在任何时候对超过4000只股票的“买入”和“卖出”评级保持相等比例，只有前5%的股票获得“强力买入”评级 [8] - 康宝莱公司被提升至Zacks排名第一，处于Zacks覆盖股票的前5%，意味着该股票近期可能上涨 [9]