业绩总结 - 2025年第四季度净销售额为13亿美元，同比增长6.3%，按固定汇率计算同比增长5.5%[13] - 2025财年净销售额为50亿美元，同比增长0.9%，按固定汇率计算同比增长2.5%[13] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.56亿美元，按固定汇率计算为1.68亿美元[13] - 2025财年调整后EBITDA为6.58亿美元，按固定汇率计算为7.14亿美元[13] - 2025年第四季度毛利率为77.5%，同比下降30个基点[22] - 2025财年毛利率为77.9%，与去年持平[54] - 2025财年调整后净收入为2.28亿美元，调整后摊薄每股收益为2.12美元[56] 用户数据 - 2025年第四季度新分销商增长率为16%，在五个地区中有四个地区实现增长[13] - 2025财年北美地区净销售额为10.33亿美元，同比下降2%[60] - 拉丁美洲地区净销售额为8.81亿美元，同比增长6%[60] - EMEA地区净销售额为11.14亿美元，同比增长3%[60] - 亚太地区净销售额为17.30亿美元，同比增长0%[60] - 中国市场净销售额为2.79亿美元，同比下降6%[60] 未来展望 - 2026年第一季度净销售额预计同比增长3.0%至7.0%[36] - 2026财年净销售额预计同比增长1.0%至6.0%[36] 财务状况 - 2025年第四季度净现金流为9800万美元[24] - 截至2025年12月31日，公司的总杠杆比率为2.8倍，减少债务2.83亿美元[13] - 2025年第四季度的总杠杆比率为2.8倍，较2024年下降了12.5%[65] 其他信息 - 2025年第四季度归属于Herbalife的净收入为8540万美元，较2024年第四季度下降了52.0%[66] - 2025年第四季度EBITDA为1.29亿美元，较2024年第四季度下降了4.5%[65] - 2025年第四季度调整后的净收入为4750万美元，较2024年第四季度增长了28.9%[66] - 2025年第四季度稀释每股收益为0.81美元，较2024年第四季度下降了53.4%[68] - 2025年全年净销售额为50.38亿美元，较2024年增长了0.9%[70] - 2025年全年归属于Herbalife的净收入为2.28亿美元，较2024年下降了10.3%[66] - 2025年全年调整后的稀释每股收益为2.12美元，较2024年增长了8.2%[70] - 2025财年资本支出为8000万美元[54]

财务数据关键指标变化：收入 - 第四季度净销售额为13.0亿美元，同比增长6.3%（按固定汇率计算增长5.5%），超出指引[5][7] - 2025年全年净销售额为50.0亿美元，同比增长0.9%（含160个基点外汇逆风，按固定汇率计算增长2.5%），超出指引[5][10] - 第四季度净销售额为12.83亿美元，同比增长6.3%[35] - 全年净销售额为50.375亿美元，较上年50.331亿美元略有增长[35] - 2025年全年净销售额为50.375亿美元，较2024年的49.931亿美元增长0.9%[49] - 2025年第四季度净销售额为12.83亿美元，环比增长0.7%，净利率为6.7%[49] 财务数据关键指标变化：利润与利润率 - 第四季度调整后EBITDA为1.561亿美元（按固定汇率计算为1.677亿美元），调整后EBITDA利润率为12.2%[5][9] - 2025年全年调整后EBITDA为6.576亿美元（按固定汇率计算为7.139亿美元），调整后EBITDA利润率为13.1%，同比提升40个基点[5][11] - 第四季度归属于康宝莱的净利润为8540万美元，摊薄后每股收益为0.81美元；调整后净利润为4750万美元，调整后摊薄每股收益为0.45美元[5][9] - 2025年全年归属于康宝莱的净利润为2.283亿美元，摊薄后每股收益为2.20美元；调整后净利润为2.194亿美元，调整后摊薄每股收益为2.12美元[5][11] - 第四季度净利润为8540万美元，同比下降52.0%[35] - 全年净利润为2.283亿美元，同比下降10.2%[35] - 2025年第四季度归属于康宝莱的净收入为8540万美元，较2024年同期的1.779亿美元下降52.0%[46] - 2025年全年归属于康宝莱的净收入为2.283亿美元，较2024年的2.543亿美元下降10.2%[46] - 2025年第四季度调整后净收入为4750万美元，较2024年同期的3680万美元增长29.1%[46] - 2025年全年调整后净收入为2.194亿美元，较2024年的1.989亿美元增长10.3%[46] - 2025年第四季度稀释后每股收益为0.81美元，调整后稀释后每股收益为0.45美元[46] - 2025年全年稀释后每股收益为2.20美元，调整后稀释后每股收益为2.12美元[46] - 2025年全年归属于康宝莱的净利润为2.283亿美元，净利率为4.5%；2024年净利润为2.543亿美元，净利率为5.1%[49] - 2025年全年调整后EBITDA为6.576亿美元，调整后EBITDA利润率为13.1%；2024年调整后EBITDA为6.348亿美元，利润率为12.7%[49] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.561亿美元，利润率为12.2%[49] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 2025年全年经营活动产生的净现金流为3.333亿美元，资本支出为8040万美元[5][12] - 全年经营活动产生的净现金流为3.333亿美元，同比增长16.8%[40] - 全年资本支出为8040万美元，较上年1.22亿美元减少34.1%[40] 财务数据关键指标变化：债务与杠杆 - 截至2025年12月31日，公司总杠杆率维持在2.8倍，信贷协议EBITDA为7.420亿美元[5] - 2025年全年信贷协议总杠杆比率为2.8倍，较2024年的3.2倍有所改善[49] 其他财务数据 - 现金及现金等价物为3.531亿美元，较上年4.153亿美元减少15.0%[38] - 总债务（流动及非流动）为19.926亿美元，较上年22.601亿美元减少11.8%[38] - 存货为5.117亿美元，较上年4.754亿美元增长7.6%[38] 管理层讨论和指引 - 2026年第一季度指引：净销售额同比增长3.0%至7.0%（按固定汇率计算增长0.5%至4.5%），调整后EBITDA为1.55亿至1.75亿美元[20] - 2026年全年指引：净销售额同比增长1.0%至6.0%（按固定汇率计算增长0.0%至5.0%），调整后EBITDA为6.70亿至7.10亿美元[21] - 公司未提供前瞻性调整后EBITDA或固定汇率调整后EBITDA指引与GAAP净收入的调节表，因某些项目不可预测[44] 其他重要内容：一次性费用与调整 - 2025年第四季度与印度商品及服务税修订相关的过渡性费用为1130万美元[46] - 2025年第四季度与公司实体重组相关的递延所得税影响净额为5550万美元[46] - 2025年全年重组计划相关费用为700万美元，2024年同期为6910万美元[46] - 2025年第四季度因印度GST修订产生一次性过渡费用1130万美元[49] 其他重要内容：报表重分类 - 公司于2025年第四季度追溯调整报表，将中国独立服务提供商服务费与经销商报酬合并列报为销售费用，2024年全年重分类金额为1.498亿美元[50] - 截至2024年12月31日，将2580万美元应付中国独立服务提供商服务费重分类至经销商报酬负债[51] - 2024年全年现金流量表中，将460万美元与中国独立服务提供商服务费相关的现金流出重分类至经销商报酬负债[52] 其他重要内容：非GAAP指标说明 - 全年调整后EBITDA（非GAAP指标）被用作评估运营绩效的补充信息[41]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年全年净销售额为50.375亿美元，较2024年增长4440万美元，增幅0.9%[285] - 按本地货币计算，2025年净销售额增长2.5%，主要受价格上涨3.2%的有利影响，但被外汇波动1.6%的不利影响和销量下降0.5%所部分抵消[285] - 2025年归属于康宝莱的净利润为2.283亿美元，同比下降2600万美元，降幅10.2%，主要受所得税增加1.322亿美元影响[286] - 2025年基本和摊薄后每股收益为2.20美元[286] - 2025年净利润受到多项特殊项目影响，包括印度GST过渡费导致税前不利影响1130万美元，以及技术重组计划费用导致税前不利影响910万美元等[287] - 全球净销售额为50.375亿美元，较2024年增长0.9%[295] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年毛利率为77.9%，与2024年的77.9%持平[279] - 2025年营业利润率为9.6%，高于2024年的7.7%[279] - 公司毛利润为39.229亿美元，毛利率稳定在77.9%[314] - 2025年毛利率与2024年持平，其中提价带来78个基点的有利影响，其他成本变化带来9个基点有利影响；但被汇率波动的65个基点不利影响、销售组合变化的12个基点不利影响以及更高存货减记的10个基点不利影响所抵消[315] - 2025年销售费用为17.824亿美元，与2024年的17.828亿美元基本持平；销售费用占净销售额比例从2024年的35.7%降至2025年的35.4%[317] - 2025年一般及行政费用为16.643亿美元，较2024年的17.256亿美元下降；占净销售额比例从2024年的34.6%降至2025年的33.0%[319] - 一般及行政费用下降主要受劳工与福利成本降低7830万美元以及专业费用降低2270万美元驱动，部分被非所得税费用增加2010万美元所抵消[320] - 2025年净利息支出为2.059亿美元，较2024年的2.060亿美元略有下降；利息支出总额从2.183亿美元降至2.144亿美元[323] - 2025年所得税费用为4730万美元，有效税率为17.2%；而2024年所得税收益为8490万美元，有效税率为-50.1%[325] 各条业务线表现 - 按产品类别，体重管理类销售额为27.467亿美元，同比下降0.8%；能量、运动与健身类销售额为6.171亿美元，同比增长7.8%[313] 各地区表现 - 主要报告分部（不含中国）2025年净销售额为47.584亿美元，增长6290万美元，增幅1.3%；按本地货币计算增长3.0%[290] - 北美地区净销售额为10.33亿美元，同比下降2.0%，主要因销量下降3.9%[296] - 拉丁美洲地区净销售额为8.812亿美元，同比增长5.8%，主要受净提价5.5%和销量增长3.1%推动[300] - EMEA地区净销售额为11.144亿美元，同比增长2.7%，主要受提价4.2%推动，但销量下降3.5%[304] - 亚太地区（不含中国）净销售额为17.298亿美元，同比增长0.3%，销量增长1.9%，但受汇率波动负面影响2.7%[307] - 中国地区净销售额为2.791亿美元，同比下降6.2%，主要因销量下降10.6%[311] - 印度市场净销售额为8.896亿美元，同比增长5.3%，销量增长6.8%，但受汇率波动负面影响3750万美元[308] - 墨西哥市场净销售额为5.577亿美元，同比增长3.5%，销量增长2.6%，但受汇率波动负面影响2890万美元[301] 分部贡献利润 - 主要报告分部2025年贡献利润为20.372亿美元，占净销售额的42.8%，增长3290万美元，增幅1.6%[293] - 中国分部2025年贡献利润为1.033亿美元，增长160万美元，增幅1.6%[294] 现金流与资本支出 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为3.531亿美元；2025年运营现金流为3.333亿美元，较2024年的2.854亿美元增长[327][328] - 2025年资本支出（含应计）为8050万美元，低于2024年的1.122亿美元；预计2026年总资本支出约为5000万至8000万美元[329] 债务与融资活动 - 公司于2024年4月12日发行了8亿美元（$800.0 million）的2029年到期优先担保票据，并签订了2018年信贷安排的第八次修订案，以新的2024年信贷安排（包括4亿美元（$400.0 million）的2024年定期贷款B和4亿美元（$400.0 million）的2024年循环信贷）全额再融资并取代了旧安排[338] - 2024年定期贷款B以7.00%的折扣发行，产生约2800万美元（$28.0 million）的折扣和约1030万美元（$10.3 million）的债务发行成本，提前还款在第二周年或之前需支付101%的溢价，之后在第三周年或之前因重新定价事件也需支付101%溢价[339] - 2024年定期贷款B和2029年担保票据的收益用于偿还债务，包括全额偿还2018年信贷安排下的借款：2018年定期贷款A未偿还本金2.289亿美元（$228.9 million），2018年定期贷款B 5.843亿美元（$584.3 million），2018年循环信贷1.7亿美元（$170.0 million），以及部分2025年票据[340] - 在会计处理上，公司于2024年第二季度确认了9.81亿美元（$981.0 million）的长期债务减少（代表2018年信贷安排的账面价值），并确认了约250万美元（$2.5 million）的债务清偿损失[340] - 截至2025年12月31日和2024年12月31日，2024年信贷安排下的未偿还美元金额分别为3.7亿美元（$370.0 million）和3.9亿美元（$390.0 million），全部为2024年定期贷款B，循环信贷部分无借款[346] - 截至2025年12月31日和2024年12月31日，2024年信贷安排下借款的加权平均利率分别为11.64%和10.35%[346] - 2029年到期优先担保票据的年利率为12.250%，每半年付息，截至2025年12月31日，未偿还本金为8亿美元（$800.0 million）[348] - 2028年到期可转换优先票据的年利率为4.25%，每半年付息，截至2025年12月31日，未偿还本金为2.775亿美元（$277.5 million）[352] - 2025年到期优先票据在2024年和2025年期间被部分赎回和回购，并于2025年9月到期时偿还剩余本金1.473亿美元（$147.3 million）及580万美元（$5.8 million）应计利息[353] - 2024年循环信贷安排要求公司维持财务契约：截至2024年12月31日总杠杆率最高为4.50:1.00，2025年3月31日降至4.25:1.00，2025年9月30日及之后降至4.00:1.00，最低流动性要求为2亿美元（$200 million）[343] - 2029年优先票据发行总额为6亿美元，年利率4.875%，截至2025年12月31日未偿还本金为6亿美元[354] 营运资金与资产状况 - 截至2025年12月31日，公司营运资金为正数1.318亿美元，而2024年12月31日为负数8670万美元，增加2.185亿美元[363] - 截至2025年12月31日，公司海外子公司现金及现金等价物总额为3.053亿美元，其中2600万美元为美元持有[357] - 截至2025年12月31日，公司及其美国实体（含美国领土）持有的现金及现金等价物总额为4780万美元[357] - 截至2025年12月31日，库存因陈旧和滞销被调减1990万美元至成本与可变现净值孰低值，2024年同期调减1440万美元[371] - 截至2025年12月31日，公司商誉约为1.005亿美元，较2024年的8770万美元增加1280万美元[377] - 截至2025年12月31日及2024年12月31日，公司营销相关无形资产约为3.1亿美元[377] 公司战略与投资活动 - 2025年公司以约2550万美元总对价收购了Pruvit、Pro2col LLC和Link BioSciences Inc.的某些资产[330] - 转型计划于2024年底完成，累计实现约1.1亿美元年化节约；重组计划于2025年底完成，累计实现约8000万美元年化节约[332][333] 股票回购与资本分配 - 2025年期间，公司未进行任何普通股公开市场回购[362] - 2021年2月9日授权的15亿美元股票回购计划于2024年2月9日到期，到期前剩余授权额度约为9.855亿美元[361] 会计政策与税务处理 - 公司评估递延所得税资产的可实现性，若有必要会调整估值备抵，其增减可能对合并财务报表产生重大影响[380] - 公司在截至2024年12月31日的季度内进行了企业实体结构重组，将知识产权转移至一家欧洲子公司，导致税务基础按公允价值增加[380] - 公司使用贴现现金流模型对知识产权进行估值，关键假设包括收入增长率、预计营业利润和贴现率[380] - 公司根据FASB ASC 740处理不确定税务状况，仅在税务立场很可能被税务当局认可时才确认税收优惠[381] - 公司确认的税收优惠金额，基于最终解决时实现可能性超过50%的最大利益进行计量[381] - 公司政策是将境外受检收入（net foreign tested income）在发生时作为期间成本处理[382] - 公司根据FASB ASC 830处理外币交易，大多数运营地区的功能货币为当地货币[383] - 公司合并财务报表中，境外子公司资产和负债账户按期末汇率折算，收入和费用账户按年度平均汇率折算[383] - 外币折算调整计入累计其他综合收益，外币交易损益和重计量一般计入行政费用[383] - 关于新会计准则的讨论，参见年报10-K表格第四部分第15项的附注2[384] 其他运营数据 - 2025年和2024年财年，产品退货和回购约占净销售额的0.1%[370]

公司财务表现 - 公司公布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司在2025年末保持了强劲的发展势头，第四季度及全年净销售额实现增长 [1] - 公司第四季度及全年调整后EBITDA超出业绩指引 [1] 公司战略与投资 - 公司宣布足球运动员克里斯蒂亚诺·罗纳尔多对Pro2col进行了投资 [1] - 该投资反映了公司与投资者共同的目标，即在全球范围内扩大个性化营养与健康业务规模 [1] - 公司的战略是结合科学、数据、人工智能、创新和社区，以改善数百万人的健康与表现 [1]

公司动态 - 全球体育偶像克里斯蒂亚诺·罗纳尔多收购了HBL Pro2col Software, LLC的10%股权 [1] - HBL Pro2col Software, LLC是康宝莱有限公司间接全资持有的子公司 [1] - 该子公司持有Pro2col技术 [1] 产品与技术 - Pro2col是康宝莱的下一代数字化个性化健康与保健操作系统 [1] - 该系统旨在推动日常参与、可持续的行为改变和可衡量的结果 [1]

公司与产品发布 - 公司旗下品牌Sea Cuisine®与知名啤酒品牌Guinness™合作，推出了两款全新的零售产品：Sea Cuisine® Guinness™ Battered Fish Strips（吉尼斯风味裹粉鱼条）和Sea Cuisine® Guinness™ Battered Shrimp（吉尼斯风味裹粉虾）[1] - 新产品旨在将经典的酒吧用餐体验带入家庭，提供餐厅品质的餐食，满足消费者对价值和便利性的追求[1] - 两款产品均使用标志性的吉尼斯黑啤风味制作，但不含酒精[1] 产品详情与原料 - Sea Cuisine® Guinness™ Battered Fish Strips：每份含12克蛋白质，采用经MSC认证、负责任采购的野生阿拉斯加鳕鱼制成，外裹含有吉尼斯风味的酥脆啤酒面糊[1] - Sea Cuisine® Guinness™ Battered Shrimp：每份含10克蛋白质，采用经BAP认证、负责任采购的虾制成，外裹富含吉尼斯风味的金黄面糊[1] 销售渠道与市场布局 - 新产品目前已在美国的杂货店和会员店上市[1] - 具体销售网络包括Kroger旗下公司约1,500家门店，涵盖Kroger、Fred Meyer、Mariano‘s、Pick ’n Save、Frys、King Soopers、Smith‘s、Dillons和QFC等品牌[1] - Sea Cuisine® Guinness™ Battered Fish Strips的2磅俱乐部规格包装也在美国各地的Costco仓库有售[1] - 公司计划未来进一步在北美市场扩张[1] 公司业务与品牌组合 - 公司是北美领先的增值冷冻海鲜加工商和营销商[1] - 零售品牌产品在美国和加拿大销售，品牌组合包括High Liner、Sea Cuisine、Mrs. Paul‘s、Van de Kamp’s、Fisher Boy、C.Wirthy、Mirabel和Catch of the Day[1] - 公司同时向餐厅和机构销售品牌产品，品牌包括High Liner、Mirabel、Icelandic Seafood和FPI，并且是北美食品零售商和餐饮服务分销商主要的自有品牌增值海鲜产品供应商[1] - 此次推出的零售产品加入了公司现有的吉尼斯系列餐饮服务产品线，该系列已包括吉尼斯啤酒裹粉鳕鱼片、吉尼斯啤酒裹粉鳕鱼条和吉尼斯啤酒裹粉虾[1]

公司战略与产品创新 - 康宝莱计划于2026年推出个性化补充剂产品 [1] - 该产品推出是公司专注于技术和个性化服务战略的一部分 [1] 公司财务与信息披露 - 公司在2025年第三季度财报中提及了全年业绩指引 [1] - 截至2026年2月12日，公开信息中未披露其他近期特定事件，如财报发布或政策变动 [1]

核心观点 - 康宝莱有限公司在即将发布的财报中可能延续其超出盈利预期的趋势 这主要基于其过往的盈利超预期记录 积极的Zacks盈利ESP指标以及稳定的Zacks评级 [1][4][7] 过往盈利表现 - 公司在过去两个季度均大幅超出盈利预期 平均超出幅度为8.85% [1] - 最近一个报告季度 公司每股收益为0.5美元 超出Zacks一致预期0.47美元 超出幅度为6.38% [2] - 上一个季度 公司实际每股收益为0.59美元 超出预期的0.53美元 超出幅度达11.32% [2] 未来盈利预测指标 - 公司目前的Zacks盈利ESP为+9.47% 表明分析师近期对其盈利前景变得乐观 [7] - 该指标将“最准确预期”与“Zacks一致预期”进行比较 分析师在财报发布前的最新修订可能包含更准确的信息 [6] - 研究显示 同时具备正盈利ESP和Zacks评级为3或更优的股票 有近70%的概率会带来正向盈利惊喜 即10支此类股票中可能有高达7支会超出预期 [5] 公司及行业信息 - 康宝莱有限公司属于Zacks行业分类中的“零售-药房和药店”行业 [1] - 公司下一次财报预计将于2026年2月18日发布 [7]

公司概况与业务 - 康宝莱有限公司是一家领先的营养品公司 在全球约95个市场提供健康和保健产品 [4] - 其产品组合包括体重管理、目标营养、能量、运动和健身产品 [4] 分析师观点与评级 - 瑞穗证券分析师于1月8日重申对康宝莱的“持有”评级 但将目标价从11美元上调至13美元 [1] - Maxim Group分析师于1月6日首次覆盖康宝莱 给予“买入”评级 目标价为20美元 [1] 积极因素与增长预期 - 瑞穗证券认为 公司预计将在2026年实现增长并跑赢市场 [2] - Maxim Group认为 公司的业务正在好转 这将进一步巩固其在健康和保健领域的地位 [3] - Maxim Group指出 来自美国的监管问题已经解决 公司也与分销商建立了更紧密的联系 从而增强了其供应链模式 [3] 估值与风险考量 - 瑞穗证券提醒估值受到挤压 [2] - 瑞穗证券认为 疲软的基本面和较高的宏观不确定性是估值持续受压的原因之一 [2]

分析师评级与目标价 - Maxim Group分析师Anthony Vendetti首次覆盖Herbalife (HLF) 给予“买入”评级 目标价为20美元 [1] 公司业务与前景 - 公司转型正在进行中 有望巩固其作为健康和保健产品领先供应商的地位 [1] - 美国监管问题已得到解决 由此带来的变革（包括使经销商薪酬与终端用户销售更紧密结合）已建立起更具可持续性的商业模式 [1]