We came across a bullish thesis on Harley-Davidson, Inc. on Levered Longhorn substack. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on HOG. Harley-Davidson, Inc.'s share was trading at $21.25 as of December 16th. HOG’s trailing and forward P/E were 5.09 and 6.76 respectively according to Yahoo Finance. Harley-Davidson, Inc. manufactures and sells motorcycles in the United States and internationally. HOG presents a compelling deep-value opportunity, trading below tangible book value and implying t ...

Shares of Harley-Davidson ( HOG ) have been a poor performer over the past year, losing about a third of their value. While the market has surged to record highs, shares are now sitting near a 52-week low reached during the peak of tariffOver fifteen years of experience making contrarian bets based on my macro view and stock-specific turnaround stories to garner outsized returns with a favorable risk/reward profile. If you want me to cover a specific stock or have a question for an article, just let me know ...

The motorcycle maker is expanding responsibility for its finance chief and bringing back a company veteran as chief operating officer, firming up the top ranks under new Chief Executive Artie Starrs. ...

核心观点 - 哈雷戴维森宣布一系列领导层和组织架构调整 旨在强化公司领导力 重申对骑手和经销商社区的承诺 并深化其将密尔沃基作为业务核心的定位 这些变革旨在加深与骑手和经销商的联系 加速数据与技术驱动的互动 并释放运营的全部潜力 [1][3][9] 领导层与组织架构调整 - 乔纳森·鲁特被任命为首席财务与商务官 这是一个新设立的职位 他将领导商务组织 并继续履行首席财务官的职责 此举旨在支持公司对经销商关系以及与哈雷戴维森金融服务整合的重新关注 [3][10] - 布莱恩·尼凯斯将于2026年1月5日重新加入公司担任首席运营官 他拥有20年的哈雷戴维森工作经验 最近担任White River Marine Group总裁 他将负责产品管理 产品开发和产品运营 [4][10] - 马特·瑞安于2025年12月8日加入公司 担任新设立的首席营销与技术官 他将把公司的营销 数字和技术能力整合到一位领导之下 以实现数据驱动的营销 整合数字体验以及与骑手和客户更无缝的互动 [5][10] - 马库斯·费舍尔于2025年12月8日担任首席品牌官 向马特·瑞安汇报 他来自曾负责该品牌许多标志性营销活动的Carmichael Lynch机构 将领导品牌战略 创意方向和长期品牌定位 [6][10] - 比尔·戴维森将担任新设立的首席执行官特别顾问兼品牌大使 专注于产品开发 品牌 骑手文化和社区 [7] - 凯伦·戴维森将继续担任品牌大使 与营销和品牌团队更紧密合作 专注于经销商互动 骑手文化和社区 [8] - 布莱恩·尼凯斯 马特·瑞安和马库斯·费舍尔都将驻扎在密尔沃基的Juneau Avenue园区 [6] 战略重点与承诺 - 公司重申对密尔沃基的承诺 特别是其历史悠久的Juneau Avenue园区 将其定位为业务的核心 [9] - 此次组织变革是公司更广泛努力的一部分 旨在重置并加强与经销商和骑手的纽带 使公司能够规划出大胆的战略前进道路 [9]

文章核心观点 - 尽管哈雷戴维森是美国标志性品牌且基本面并非极差 但其股价在2025年表现疲软 与行业同行形成鲜明对比 价值投资者可关注但建议等待至1月下旬再考虑买入[1][2][3] 公司股价表现 - 哈雷戴维森股价在2025年下跌超过25% 其中自12月初以来下跌8%[2] - 相较于2006年11月的历史高点75.87美元 公司股价已下跌70%[2] - 其同行北极星工业公司股价在2025年相对上涨40% 形成强烈对比[2] 宏观经济与消费者信心 - 密歇根大学消费者信心指数在2025年12月为53.3 较11月的51.0略有上升 但较2025年初的71.7显著下降[4] - 该指数远低于2006年11月哈雷股价创历史新高时的92.1 当前水平比那时低73%[4] - 消费者信心低迷对依赖可支配收入的企业不利[5] 公司业务基本面 - 2025年第三季度 公司全球零售摩托车销量（按台数计）下降6% 其中最大市场北美下降5%[6] - 同期 摩托车销售收入增长34% 达到8.22亿美元[6] - 全球出货量增长33% 其中美国出货量大幅增长62%[6] - 通过专注于高价格、高利润率的摩托车 哈雷戴维森摩托车公司运营利润仅比去年同期下降2% 尽管面临更高的投入成本和关税相关成本[7] - 哈雷戴维森金融服务公司运营利润大幅增长472% 达到4.39亿美元[7] 金融服务业务转型 - 公司在第三季度宣布一项转型交易 哈雷戴维森金融服务公司以高于面值的溢价 向KKR和Pimco出售了超过50亿美元的应收款项[8] - 此举标志着金融服务业务向轻资产模式转变[8]

核心观点 - 哈雷戴维森2025年第三季度调整后每股收益远超市场预期，营收同比增长，但股价在财报发布后一个月内表现逊于大盘，且市场对其未来盈利预期出现显著下调趋势 [1][2][9] 2025年第三季度财务表现 - 调整后每股收益为3.10美元，远超扎克斯一致预期的1.38美元，去年同期为0.91美元 [2] - 合并营收（含摩托车销售和金融服务）达13.4亿美元，较去年同期增长17% [2] - 摩托车及相关产品部门营收为10.7亿美元，同比增长23%，超出公司预期的10.2亿美元，主要得益于摩托车出货量超预期 [3] - 全球摩托车出货量达36,500辆，同比增长33%，超出公司预期的34,541辆 [3] - 摩托车销售收入为8.22亿美元，同比增长34% [3] - 该部门营业利润为5400万美元，同比下降2% [3] - 金融服务部门营收为2.61亿美元，同比下降3%，但营业利润大幅增长472%至4.39亿美元 [5] - 公司现金及现金等价物为17.8亿美元，长期债务从2024年12月31日的447万美元降至315万美元 [7] 分区域及业务零售表现 - 全球摩托车零售量为34,000辆，同比下降6%，但超出公司预期的32,360辆 [4] - 北美地区零售量下降5%至23,500辆 [4] - 欧洲、中东及非洲地区销售同比下降17% [4] - 亚太地区销售下降3% [4] - 拉丁美洲销售同比增长16% [4] - 零部件及附件营收下降4%至1.67亿美元，略超预期 [5] - 服饰营收增长1%至5600万美元，略低于预期 [5] LiveWire电动车子公司表现 - 出货量达184辆，同比增长86% [6] - 营收增长16%至600万美元，但低于930万美元的预期 [6] - 营业亏损从2600万美元收窄至1800万美元，略好于预期的1860万美元亏损 [6] - 公司更新了LiveWire的2025年指引，预计营业亏损为7200万至7700万美元，此前预期为5900万至6900万美元，预计现金使用量为5000万至6000万美元 [8] 成本、股东回报与行业对比 - 摩托车公司部门的销售、一般及行政费用从去年同期的2.087亿美元增至2.29亿美元 [7] - 公司支付了每股0.18美元的股息，在2025年第三季度未进行股票回购 [7] - 公司所属的扎克斯国内汽车行业另一公司通用汽车，在过去一个月股价上涨8.6% [12] - 通用汽车最近财季营收为485.9亿美元，同比微降0.3%，每股收益为2.80美元，低于去年同期的2.96美元 [12] - 市场预计通用汽车当前季度每股收益为2.21美元，同比增长15.1%，过去30天共识预期上调1.6% [13] 市场预期与股票评级 - 过去一个月，市场对公司的盈利预期修正呈下降趋势，共识预期因此变动了-657.58% [9] - 公司股票的增长评分为D，动量评分为B，价值评分为A，综合VGM评分为A [10] - 公司目前拥有扎克斯3级（持有）评级，预计未来几个月回报将与市场一致 [11] - 相比之下，通用汽车拥有扎克斯1级（强力买入）评级，VGM评分为B [13]

公司概况 - 公司是美国知名重型摩托车制造商 专注于适合高速公路巡航的重型摩托车 拥有可追溯至1903年的悠久历史 是摩托车行业的标志性企业 [1] - 公司在行业中与本田、雅马哈、宝马等其他摩托车制造商竞争 [1] - 公司是领先的重型摩托车制造商 拥有重要的历史和市场地位 [5] 股票交易与市场表现 - 北卡罗来纳州代表蒂姆·摩尔于2025年11月28日披露了一笔价值在15,001美元至50,000美元之间的哈雷戴维森股票出售交易 该交易于12月2日提交备案 [2] - 蒂姆·摩尔的交易活动还包括出售Cracker Barrel Old Country Store和Verizon Communications的股票 同时购买了哈雷戴维森、Cracker Barrel、Hyster-Yale和Genprex的股票 [2] - 公司当前股价为24.43美元 小幅上涨0.225美元 涨幅约0.93% [3] - 当日交易中 股价波动 最低至24.22美元 最高至24.98美元 [3] - 过去52周内 公司股价最高达到34.09美元 最低为20.45美元 [3] - 公司市值约为30.1亿美元 反映了其流通股的总市场价值 [4] - 公司当日成交量为1,724,096股 该成交量可反映股票的流动性和投资者兴趣 [4]

公司融资活动 - 哈雷戴维森金融服务公司宣布将于2025年12月12日赎回其全部未偿还的、2028年到期的6.50%中期票据[1] - 赎回价格为票据本金金额的100%与根据票据条款确定的“提前赎回补偿”价格两者中的较高者，外加截至赎回日（不含）的应计及未付利息[1] - 截至公告日，未偿还票据本金金额约为2.629亿美元[2] - 公司将使用其手头的现金及现金等价物为此次票据赎回提供资金[2] - 花旗银行作为票据受托人及付款代理行，正式的赎回通知可向其索取[3] 公司业务概况 - 哈雷戴维森金融服务公司是哈雷戴维森公司的子公司，注册于特拉华州[4] - 公司业务主要为哈雷戴维森和LiveWire摩托车的购买提供批发库存应收账款融资和零售消费贷款服务[4] - 公司与非关联第三方合作，为摩托车主提供摩托车保险和自愿保护产品[4] - 业务主要覆盖美国和加拿大市场，在欧洲、中东、非洲、亚太和拉丁美洲的经销商及零售客户通常可通过与HDFS有授权协议的第三方金融机构获得融资[4] 公司其他近期动态 - 哈雷戴维森公司董事会已批准2025年第四季度每股0.18美元的现金股息[6] - 哈雷戴维森金融服务公司此前已宣布针对其2028年到期的6.500%中期票据和2029年到期的5.950%中期票据的任意金额收购要约结果[6]

Zacks Premium服务与投资工具 - 研究服务提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank的每日更新、完全访问Zacks第一排名列表、股票研究报告以及高级股票筛选器，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资[1] - 服务还包括对Zacks Style Scores的访问权限[1] Zacks Style Scores评分体系 - Zacks Style Scores是与Zacks Rank共同开发的互补指标，基于三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级，帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票[2] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，评级越高代表股票跑赢市场的机会越大[3] - 评分体系分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM综合评分[3] 价值评分 - 价值评分旨在帮助价值投资者发现价格合理的好股票，以及在被更广泛市场关注前交易价格低于其真实价值的公司[3] - 该评分利用市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率以及一系列其他倍数比率来筛选最具吸引力和折价的股票[3] 增长评分 - 增长评分关注公司的财务实力、健康状况及未来前景，旨在识别具有长期可持续增长潜力的股票[4] - 该评分综合考虑预测和历史收益、销售额和现金流等因素[4] 动量评分 - 动量评分旨在识别建立股票头寸的良好时机，利用诸如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素[5] - 该评分服务于利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势进行交易的动量投资者[5] VGM综合评分 - VGM评分是对价值、增长和动量三种风格评分的加权综合评级，帮助投资者找到具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量的公司[6] - 该评分是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一[6] Zacks Rank评级系统 - Zacks Rank是一种专有股票评级模型，利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合[7] - 自1988年以来，Zacks Rank第一级（强力买入）股票产生了+23.93%的平均年回报率，表现超过标准普尔500指数一倍以上[7] - 在任何给定日期，有超过200家公司被评为强力买入，另有600家公司被评为第二级（买入），总计超过800只顶级评级股票[8] 评分与评级结合使用策略 - 为获得最佳回报机会，应优先考虑Zacks Rank为第一或第二级且Style Scores为A或B的股票[9] - 对于第三级（持有）评级的股票，其评分也应为A或B以确保尽可能大的上涨潜力[9] - 即使股票具有A和B评分，但若其Zacks Rank为第四级（卖出）或第五级（强力卖出），则盈利预测仍处于下降趋势，股价下跌的可能性更大[10] 哈雷戴维森公司案例 - 哈雷戴维森公司是全球领先的摩托车制造商之一，拥有三个可报告分部：哈雷戴维森摩托车公司、哈雷戴维森金融服务公司和LiveWire[11] - 该公司Zacks Rank为第三级（持有），VGM综合评分为A级，价值评分为A级，其吸引力估值指标包括5.72的远期市盈率[11] - 对于2025财年，一位分析师在过去60天内将其盈利预测上调，Zacks共识预期每股收益增加0.03美元至4.23美元，该公司平均盈利意外为+27.6%[12]

要约收购结果 - 哈雷戴维森金融服务公司宣布其针对2028年和2029年到期的中期票据的现金收购要约已于2025年11月21日纽约时间下午5点到期 [1] - 根据要约代理提供的信息，截至到期日，有效投标且未有效撤回的票据本金总额为792,209,000美元，另有8,090,000美元本金总额的票据根据保证交付程序提交，尚待完成交付要求 [2] - 具体来看，2028年到期票据（本金总额700,000,000美元）的有效投标金额为437,112,000美元，另有500,000美元为保证交付金额；2029年到期票据（本金总额500,000,000美元）的有效投标金额为355,097,000美元，另有7,590,000美元为保证交付金额 [4] 收购对价与结算 - 公司对每1,000美元本金金额的票据支付的收购对价为：2028年票据1,055.12美元，2029年票据1,059.55美元 [4] - 除收购对价外，被接受收购的票据持有人还将获得自上一个付息日至结算日（不含）的应计及未付利息 [4] - 对于非保证交付的票据，公司计划于2025年11月24日（预计结算日）接受收购并支付对价及利息；对于保证交付的票据，公司预计于2025年11月26日完成收购支付 [5][6] 业务背景 - 哈雷戴维森金融服务公司是哈雷戴维森公司的子公司，主要从事批发库存应收账款和零售消费贷款（主要用于购买哈雷戴维森和LiveWire摩托车）的融资和服务业务 [11] - 该公司还与第三方合作为摩托车主提供保险和自愿保护产品，业务主要在美国和加拿大开展，其他地区的经销商和零售客户通常通过第三方金融机构获得融资 [11]