公司融资活动 - 哈雷戴维森金融服务公司宣布将于2025年12月12日赎回其全部未偿还的、2028年到期的6.50%中期票据[1] - 赎回价格为票据本金金额的100%与根据票据条款确定的“提前赎回补偿”价格两者中的较高者，外加截至赎回日（不含）的应计及未付利息[1] - 截至公告日，未偿还票据本金金额约为2.629亿美元[2] - 公司将使用其手头的现金及现金等价物为此次票据赎回提供资金[2] - 花旗银行作为票据受托人及付款代理行，正式的赎回通知可向其索取[3] 公司业务概况 - 哈雷戴维森金融服务公司是哈雷戴维森公司的子公司，注册于特拉华州[4] - 公司业务主要为哈雷戴维森和LiveWire摩托车的购买提供批发库存应收账款融资和零售消费贷款服务[4] - 公司与非关联第三方合作，为摩托车主提供摩托车保险和自愿保护产品[4] - 业务主要覆盖美国和加拿大市场，在欧洲、中东、非洲、亚太和拉丁美洲的经销商及零售客户通常可通过与HDFS有授权协议的第三方金融机构获得融资[4] 公司其他近期动态 - 哈雷戴维森公司董事会已批准2025年第四季度每股0.18美元的现金股息[6] - 哈雷戴维森金融服务公司此前已宣布针对其2028年到期的6.500%中期票据和2029年到期的5.950%中期票据的任意金额收购要约结果[6]

Zacks Premium服务与投资工具 - 研究服务提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank的每日更新、完全访问Zacks第一排名列表、股票研究报告以及高级股票筛选器，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资[1] - 服务还包括对Zacks Style Scores的访问权限[1] Zacks Style Scores评分体系 - Zacks Style Scores是与Zacks Rank共同开发的互补指标，基于三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级，帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票[2] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，评级越高代表股票跑赢市场的机会越大[3] - 评分体系分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM综合评分[3] 价值评分 - 价值评分旨在帮助价值投资者发现价格合理的好股票，以及在被更广泛市场关注前交易价格低于其真实价值的公司[3] - 该评分利用市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率以及一系列其他倍数比率来筛选最具吸引力和折价的股票[3] 增长评分 - 增长评分关注公司的财务实力、健康状况及未来前景，旨在识别具有长期可持续增长潜力的股票[4] - 该评分综合考虑预测和历史收益、销售额和现金流等因素[4] 动量评分 - 动量评分旨在识别建立股票头寸的良好时机，利用诸如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素[5] - 该评分服务于利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势进行交易的动量投资者[5] VGM综合评分 - VGM评分是对价值、增长和动量三种风格评分的加权综合评级，帮助投资者找到具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量的公司[6] - 该评分是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一[6] Zacks Rank评级系统 - Zacks Rank是一种专有股票评级模型，利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合[7] - 自1988年以来，Zacks Rank第一级（强力买入）股票产生了+23.93%的平均年回报率，表现超过标准普尔500指数一倍以上[7] - 在任何给定日期，有超过200家公司被评为强力买入，另有600家公司被评为第二级（买入），总计超过800只顶级评级股票[8] 评分与评级结合使用策略 - 为获得最佳回报机会，应优先考虑Zacks Rank为第一或第二级且Style Scores为A或B的股票[9] - 对于第三级（持有）评级的股票，其评分也应为A或B以确保尽可能大的上涨潜力[9] - 即使股票具有A和B评分，但若其Zacks Rank为第四级（卖出）或第五级（强力卖出），则盈利预测仍处于下降趋势，股价下跌的可能性更大[10] 哈雷戴维森公司案例 - 哈雷戴维森公司是全球领先的摩托车制造商之一，拥有三个可报告分部：哈雷戴维森摩托车公司、哈雷戴维森金融服务公司和LiveWire[11] - 该公司Zacks Rank为第三级（持有），VGM综合评分为A级，价值评分为A级，其吸引力估值指标包括5.72的远期市盈率[11] - 对于2025财年，一位分析师在过去60天内将其盈利预测上调，Zacks共识预期每股收益增加0.03美元至4.23美元，该公司平均盈利意外为+27.6%[12]

要约收购结果 - 哈雷戴维森金融服务公司宣布其针对2028年和2029年到期的中期票据的现金收购要约已于2025年11月21日纽约时间下午5点到期 [1] - 根据要约代理提供的信息，截至到期日，有效投标且未有效撤回的票据本金总额为792,209,000美元，另有8,090,000美元本金总额的票据根据保证交付程序提交，尚待完成交付要求 [2] - 具体来看，2028年到期票据（本金总额700,000,000美元）的有效投标金额为437,112,000美元，另有500,000美元为保证交付金额；2029年到期票据（本金总额500,000,000美元）的有效投标金额为355,097,000美元，另有7,590,000美元为保证交付金额 [4] 收购对价与结算 - 公司对每1,000美元本金金额的票据支付的收购对价为：2028年票据1,055.12美元，2029年票据1,059.55美元 [4] - 除收购对价外，被接受收购的票据持有人还将获得自上一个付息日至结算日（不含）的应计及未付利息 [4] - 对于非保证交付的票据，公司计划于2025年11月24日（预计结算日）接受收购并支付对价及利息；对于保证交付的票据，公司预计于2025年11月26日完成收购支付 [5][6] 业务背景 - 哈雷戴维森金融服务公司是哈雷戴维森公司的子公司，主要从事批发库存应收账款和零售消费贷款（主要用于购买哈雷戴维森和LiveWire摩托车）的融资和服务业务 [11] - 该公司还与第三方合作为摩托车主提供保险和自愿保护产品，业务主要在美国和加拿大开展，其他地区的经销商和零售客户通常通过第三方金融机构获得融资 [11]

债券回购要约核心条款 - 哈雷戴维森金融服务公司宣布对其2028年和2029年到期的中期票据进行现金回购要约 [1] - 2028年票据回购价格为每$1,000本金支付$1,055.12，参考收益率为3.523%，利差为35个基点 [2] - 2029年票据回购价格为每$1,000本金支付$1,059.55，参考收益率为3.639%，利差为45个基点 [2] - 2028年票据未偿还本金总额为7亿美元，2029年票据为5亿美元 [2] 要约时间安排 - 要约截止时间为2025年11月21日下午5点（纽约时间） [3] - 结算日预计为2025年11月24日，公司将支付回购对价及应计利息 [4] - 通过保证交付程序提交的票据，交割截止日为截止日后的第二个营业日，付款日约为2025年11月26日 [5] 交易参与方 - 摩根大通证券、道明证券和富国银行证券担任此次回购要约的牵头交易经理 [7] - 巴克莱资本和美国合众银行投资公司担任联合交易经理 [8] - D.F. King & Co., Inc. 担任要约及信息代理 [7] 公司背景信息 - 哈雷戴维森金融服务公司是哈雷戴维森公司的子公司，从事融资和服务批发库存应收账款及零售消费贷款业务 [11] - 公司主要为哈雷戴维森和LiveWire摩托车的购买提供融资，业务主要在美国和加拿大开展 [11] - 公司通过与第三方合作，为摩托车车主提供保险和自愿保护产品 [11]

新闻核心观点 - 哈雷戴维森金融服务公司宣布启动现金收购要约，旨在回购其发行的两种中期票据的全部未偿还本金，总金额达12亿美元 [1][2] 要约具体条款 - 针对2028年到期的6.500%中期票据，未偿还本金为7亿美元，参考美国国债为2028年2月15日到期的4.25%国债，固定利差为35个基点 [2] - 针对2029年到期的5.950%中期票据，未偿还本金为5亿美元，参考美国国债为2030年10月31日到期的3.625%国债，固定利差为45个基点 [2] - 每1,000美元本金应付对价将根据上述固定利差加上相应美国国债参考证券在指定时间的收益率计算，并额外支付应计利息 [2] 要约时间安排 - 要约将于纽约时间2025年11月21日下午5点到期，除非公司自行决定延长或终止 [2] - 预计在到期日后的第一个营业日（2025年11月24日）结算非保证交付程序下的票据收购 [4] - 预计在到期日后的第三个营业日（2025年11月26日）结算保证交付程序下的票据收购 [5] - 票据撤销权截止时间为纽约时间2025年11月21日下午5点，公司可自行决定延长该截止时间 [6] 交易参与方 - 此次收购要约的牵头交易经理为摩根大通证券有限责任公司、道明证券（美国）有限责任公司和富国银行证券有限责任公司 [9] - 巴克莱资本公司和美国合众银行投资公司担任联合交易经理 [9] - D.F. King & Co., Inc. 担任要约和信息代理 [9] 公司背景信息 - 哈雷戴维森金融服务公司是哈雷戴维森公司的子公司，主要从事融资和服务批发库存应收账款以及零售消费贷款业务，核心是为哈雷戴维森和LiveWire摩托车的购买提供融资 [12] - 公司业务主要在美国和加拿大开展，并通过第三方金融机构为其他地区的经销商和零售客户提供融资渠道 [12]

收入和利润 - 2025年第三季度归属于公司的净收入为3.774亿美元，稀释后每股收益为3.10美元，而2024年同期为1.19亿美元和0.91美元[163] - 公司2025年第三季度运营收入为4.74758亿美元，相比2024年同期的1.05796亿美元增长348.7%[181] - 公司2025年第三季度净利润为3.75165亿美元，相比2024年同期的1.15967亿美元增长223.5%[181] - 摊薄后每股收益为3.10美元，相比2024年同期的0.91美元增长240.7%[181][184] - 公司前九个月净收入为6.117亿美元，较去年同期的5.636亿美元增长8.5%[207] - 公司前九个月摊薄后每股收益为5.03美元，较去年同期的4.27美元增长17.8%[207] - HDMC部门2025年第三季度营收为10.73959亿美元，同比增长22.5%[194] - HDMC部门总收入下降13.6%至31.99亿美元，其中摩托车收入下降15.2%至24.64亿美元[219] - LiveWire部门收入下降10.3%至1431.8万美元[224] - HDFS部门2025年第三季度运营收入为4.3882亿美元，相比2024年同期的7674.4万美元大幅增长471.8%[181] - HDFS部门经营收入增长183.5%至5.72629亿美元，主要因信贷损失拨备减少3.734亿美元[227] 成本和费用 - 2025年前九个月，公司因新实施或增加的关税产生的总成本约为4500万美元[166] - 公司2025年第三季度有效所得税率为23.7%，高于2024年同期的12.8%[183] - 公司前九个月有效所得税税率为23.5%，高于去年同期的18.0%[209] - HDMC部门2025年第三季度运营利润为5411.9万美元，同比下降1.8%[194] - HDMC部门毛利润下降22.5%至8.97059亿美元，经营利润下降52.9%至2.31707亿美元[219] - HDMC部门经营费用小幅下降0.2%，主要得益于人员成本降低[221] - LiveWire部门2025年第三季度运营亏损收窄至1818.1万美元，相比2024年同期的2608.5万美元改善30.3%[199] - LiveWire部门经营亏损收窄32.2%至5664.1万美元，销售及行政费用下降31.1%[224] - HDFS部门第三季度营业利润为4.388亿美元，较去年同期的7670万美元增长471.8%[202] - HDFS部门第三季度信贷损失拨备为-3.015亿美元，较去年同期的5798万美元减少3.595亿美元，降幅620.0%[202] 哈雷戴维森摩托车业务表现 - 2025年第三季度哈雷戴维森摩托车全球零售额下降6.0%，其中北美下降4.5%，欧洲、中东和非洲地区下降16.9%，亚太地区下降3.4%[165] - 2025年第三季度哈雷戴维森摩托车全球零售销量为33,984辆，同比下降6.0%，其中北美下降4.5%，欧洲/中东/非洲下降16.9%[186][189] - 2025年第三季度摩托车全球出货量为36,524辆，同比增长32.7%，其中Grand American Touring车型出货量占60.4%[191][192] - 哈雷戴维森摩托车全球零售销量前九个月为107,248辆，较去年同期的125,569辆下降14.6%[212] - 美国市场前九个月零售销量为67,690辆，较去年同期的80,710辆下降16.1%[212] - 摩托车全球出货量前九个月为110,962辆，较去年同期的134,852辆下降17.7%[217] - 销量下降是HDMC收入减少的主要因素，导致收入减少5.887亿美元[220] - 公司在美国601+cc摩托车市场份额前九个月为33.8%，较去年同期的37.7%下降3.9个百分点[214] - 公司在欧洲601+cc摩托车市场份额前九个月为3.4%，较去年同期的4.4%下降1.0个百分点[214] - 公司预计到2025年底，经销商的新摩托车库存将比2024年底减少约10%[174] 金融服务业务表现 - 在2025年第三季度的HDFS交易中，公司出售了其证券化受益权益的95%，实现收益2700万美元，并解除了19亿美元的净融资应收款和17亿美元的相关债务[169] - HDFS交易导致第三季度信贷损失拨备产生3.01亿美元的收益，并在第四季度完成了41亿美元融资应收款的出售[176] [164] - HDFS零售摩托车贷款年化信贷损失率从3.07%升至3.34%，30天拖欠率从4.61%升至5.72%[228] - 2025年第一季度向美国管道融资转移的美国零售摩托车金融应收款为1.795亿美元，获得收益1.55亿美元；2024年同期转移3.348亿美元，获得收益3.06亿美元[259] - 2025年第二季度向特殊目的实体（SPE）转移美国零售摩托车金融应收款5.844亿美元，获得收益5亿美元，净收益为4.978亿美元；2024年第二、三季度分别转移6.078亿和6.631亿美元，分别获得收益5.5亿和6亿美元，净收益分别为5.476亿和5.976亿美元[262] - 在2025年第三季度，哈雷戴维森金融服务公司（HDFS）将其通过表内资产证券化交易转移至特定SPE的零售金融应收款的95%剩余权益出售给两个交易对手方[262] 管理层讨论和指引 - 基于截至2025年10月31日的关税情况，公司估计2025年全年新关税的潜在影响在5500万至7500万美元之间[166] - 公司修订了对LiveWire部门的预期，现预计2025年运营亏损在7200万至7700万美元之间，此前预期为5900万至6900万美元[177] - 公司修订了2025年资本支出预期，现预计为1.75亿至2亿美元，低于此前预期的2亿至2.25亿美元[179] - 公司计划在2024年第三季度至2026年底期间，通过包括2亿美元加速回购计划在内的方式，总计回购约10亿美元的股票[180] - 公司不计划在 convertible term loan 提供的最高1亿美元额度之外对LiveWire进行额外投资[265] 现金流和资本结构 - 公司加权平均流通股数从2024年第三季度的1.31亿股降至2025年同期的1.217亿股[184] - 2025年前九个月经营活动现金流为4.169亿美元，较2024年同期的9.307亿美元下降55.2%[240][241] - 2025年前九个月投资活动现金流为2.055亿美元，而2024年同期为使用4.862亿美元，主要因投资类零售金融应收款发放减少[240][243] - 2025年前九个月融资活动现金流为使用5.477亿美元，而2024年同期为提供3.135亿美元，主要因债务相关活动产生3亿美元净流出[240][246] - 2025年前九个月资本支出为1.021亿美元，较2024年同期的1.404亿美元减少27.3%[243] - 2025年前九个月股息支付总额为6630万美元，每股0.540美元，而2024年同期为6950万美元，每股0.518美元[244] - 2025年前九个月股份回购支出为1.932亿美元，较2024年同期的3.598亿美元减少46.3%[245] - 公司现金及现金等价物为17.75038亿美元，可用信贷额度总计36.79707亿美元[236] - 截至2025年9月30日，公司总未偿债务为51.618亿美元，较2024年同期的77.984亿美元减少33.8%[246] - 2025年7月，公司提取了4.5亿美元的定期贷款，用于偿还2025年7月到期的4.5亿美元利率3.50%的优先票据[252][253] 风险因素和契约 - 公司信用评级为穆迪Baa3/标普BBB-/惠誉BBB+，展望均为稳定[238] - 截至2025年9月30日，公司未确认税务 benefit 负债为1350万美元，相关应计利息和罚款为880万美元[242] - 截至2025年9月30日，公司无担保商业票据计划下的发行额度为14.2亿美元，由全球信贷额度支持[250] - 美国管道融资（U.S. Conduit Facility）项下债务利息基于商业票据利率或担保隔夜融资利率（SOFR），并需支付基于未偿本金余额的计划费及基于未使用承诺额的承诺费[258] - 美国管道融资项下相关应收款的预期剩余期限约为4年，融资到期日为2025年11月21日[258] - 根据公司间支持协议，哈雷戴维森公司同意在需要时向哈雷戴维森金融服务公司提供财务支持，以维持其固定费用覆盖率为1.25及最低净资产为4000万美元[263] - 公司与LiveWire集团签订的 convertible term loan 协议提供最高1亿美元本金贷款，利率为SOFR加4.00%，到期日为首次提款后24个月或2026年10月31日[264] - 根据全球信贷设施的财务契约，哈雷戴维森金融服务公司的合并债务（不包括担保债务）与其信贷损失准备加股东权益（不包括AOCL）的比率不得超过10.0:1[266] - 截至2025年9月30日，哈雷戴维森金融服务公司及公司均遵守所有现有契约[267] - 公司面临外汇汇率波动风险，主要涉及欧元、澳元、日元、巴西雷亚尔、加元、墨西哥比索、人民币、新加坡元、泰铢和英镑[276] - 公司使用外汇合约和衍生金融工具来对冲特定货币和商品价格波动风险[275][276][277] - LiveWire业务目前大部分销售在美国，汇率影响尚不重大，但随着国际业务扩张，汇率风险预计将增加[278] - HDFS业务运营收入受利率变动影响，公司曾使用利率上限工具来减少浮动利率资产支持证券化的利率波动影响[279] - HDFS拥有短期商业票据和债务，受利率变化影响且未进行对冲[280] - HDFS持有欧元计息的中期票据，其运营收入受欧元兑美元汇率和利率波动影响，公司使用交叉货币互换进行对冲[281] - 公司通过经销商销售产品，其财务表现依赖于经销商的能力和财务状况[272] - HDFS的零售信贷损失预计将因消费者信贷行为、宏观经济状况（包括通胀）以及向次级借款人的审慎贷款审批努力而持续变化[273] - 公司运营和产品需求可能受到关税、通胀、停工、自然灾害、地缘政治冲突等多种因素的不利影响[274] - 公司采购用于摩托车生产的商品，其HDMC部门运营收入受商品价格变化影响，并有限地使用衍生工具进行对冲[277]

核心财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为3.10美元，远超市场预期的1.38美元，较去年同期的0.91美元大幅增长 [1] - 第三季度综合营收为13.4亿美元，同比增长17% [1] - 摩托车及相关产品部门总营收为10.7亿美元，同比增长23%，超出10.2亿美元的预期 [2] - 金融服务部门营收为2.61亿美元，同比下降3%，但营业利润大幅增长472%至4.39亿美元 [4] - 公司现金及现金等价物为17.8亿美元，长期债务从2024年12月31日的447万美元降至315万美元 [6] 摩托车业务运营 - 全球摩托车出货量达到36,500辆，同比增长33%，超出34,541辆的预期 [2] - 摩托车销售收入为8.22亿美元，同比增长34% [2] - 该部门营业利润为5,400万美元，同比下降2% [2] - 全球摩托车零售量为34,000辆，同比下降6%，但超出32,360辆的预期 [3] 区域销售表现 - 北美地区零售摩托车销量为23,500辆，同比下降5% [3] - EMEA地区（欧洲、中东和非洲）销量同比下降17% [3] - 亚太地区销量同比下降3%，拉丁美洲销量同比增长16% [3] 其他业务及支出 - 零部件与附件营收为1.67亿美元，同比下降4%，但超出1.653亿美元的预期 [4] - 服饰营收为5,600万美元，同比增长1%，但低于5,750万美元的预期 [4] - 销售、一般及行政费用从去年同期的2.087亿美元增至2.29亿美元 [6] - 公司支付每股0.18美元的股息，2025年第三季度未进行股票回购 [6] LiveWire电动车子公司 - LiveWire季度出货量为184辆，同比增长86% [5] - LiveWire营收为600万美元，同比增长16%，但低于930万美元的预期 [5] - 营业亏损从2,600万美元收窄至1,800万美元，略好于预期的1,860万美元亏损 [5] - 公司更新LiveWire全年指引，预计营业亏损为7,200万至7,700万美元，此前预期为5,900万至6,900万美元，预计总现金使用量为5,000万至6,000万美元 [7] 行业比较 - 汽车行业中被看好的股票包括通用汽车、OPENLANE和Garrett Motion，每只股票目前均为Zacks Rank 1 [10] - 过去30天内，通用汽车2025年和2026年每股收益共识预期分别上调0.67美元和1.14美元 [10] - OPENLANE的2025年销售和收益共识预期暗示同比增长分别为5.6%和37.7% [11] - Garrett Motion的2025年销售和收益共识预期暗示同比增长分别为2.6%和16.7% [11]

财务业绩表现 - 公司第三季度调整后每股收益为3.10美元，远超市场普遍预期的1.58美元 [1][2] - 第三季度收入同比增长17%至13.4亿美元，高于市场预期的10.1亿美元 [1][2] - 财务业绩的超预期表现主要得益于哈雷戴维森金融服务（HDFS）与KKR和PIMCO完成的交易，该交易使该部门转向资本密集度更低、风险更小的结构 [2] 金融服务业务转型 - HDFS交易预计将在2026年第一季度末释放约12亿至12.5亿美元的可自由支配现金 [3] - 该交易使金融服务部门转变为资本密集度更低、风险更小的运营结构 [2] 摩托车业务运营 - 摩托车部门（HDMC）收入增长23%，全球出货量增长33% [3] - 摩托车部门营业利润率从去年同期的6.3%收窄至5.0% [3] 市场销售情况 - 全球摩托车零售额同比下降6%，主要受消费者信心减弱和利率上升影响 [3] - 北美市场零售额下降5%，国际市场零售额下降9% [3]

核心财务表现 - 第三季度每股收益为3.10美元，远超华尔街预期的1.53美元 [3] - 第三季度营收达到13亿美元，高于市场预期的10亿美元 [3] - 去年同期每股收益为0.91美元，营收为12亿美元 [3] 业务分部业绩 - Harley-Davidson Financial Services部门营业利润大幅增长至4.39亿美元，去年同期仅为0.77亿美元 [4][6] - 摩托车业务营业利润为5400万美元，较去年同期下降100万美元 [4][6] - 摩托车零售额同比下降6% [4][6] 战略与领导层评论 - 公司首席执行官强调金融服务交易对第三季度业绩产生了积极影响，并肯定了该部门对整体商业模式的战略价值 [5] - 新任首席执行官于10月上任，表示尽管零售销售面临挑战，但对经销商和骑行社区感到振奋 [6] 市场表现与历史背景 - 财报发布后公司股价下跌6.5%至25.36美元，而同期标普500指数和道琼斯工业平均指数分别下跌1.2%和0.5% [3] - 公司股价年内下跌10%，过去12个月下跌15% [2] - 过去五年公司股价下跌约20%，销售额从2022年的49亿美元峰值预计将降至2025年的37亿美元 [6]

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