核心财务表现 - 2025年第四季度每股亏损2.44美元，远逊于市场预期的亏损0.92美元，上年同期亏损为0.93美元 [1] - 季度综合收入为4.96亿美元，较上年同期下降28% [1] - 公司支付了每股0.18美元的股息，并在2025年第四季度以自由裁量方式回购了价值3.47亿美元的股票 [6] 哈雷戴维森摩托车公司（HDMC）分部 - 摩托车及相关产品部门总收入为3.79亿美元，同比下降10%，未达5.27亿美元的预期 [2] - 全球摩托车出货量下降4%至13,500辆，未达20,845辆的预期 [2] - 摩托车销售收入为1.94亿美元，同比下降16% [2] - 该部门营业亏损为2.6亿美元，较2024年同期的2.14亿美元亏损扩大 [2] - 销售、一般及行政费用从上年同期的2.105亿美元增加至2.297亿美元 [6] 全球零售表现 - 全球零售摩托车销量为25,300辆，同比下降1%，但超出23,467辆的预期 [3] - 北美地区零售量增长5%至15,900辆 [3] - 欧洲、中东及非洲（EMEA）地区销量同比下降24% [3] - 亚太地区销量下降1%，拉丁美洲销量增长10% [3] 其他业务收入 - 零部件及附件收入为1.17亿美元，同比下降1%，但超出1.005亿美元的预期 [4] - 服饰收入为4,700万美元，同比下降13%，未达4,870万美元的预期 [4] - 哈雷戴维森金融服务（HDFS）收入为1.06亿美元，同比下降59% [4] - HDFS营业利润下降277%至8,200万美元 [4] LiveWire分部 - LiveWire季度出货量为381辆，较上年同期增长61% [5] - 收入增长9%至1,100万美元，但未达1,460万美元的预期 [5] - 营业亏损从2,600万美元收窄至1,800万美元，但略高于1,760万美元的亏损预期 [5] 财务状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为31亿美元 [7] - 长期债务从2024年12月31日的447万美元下降至165万美元 [7] 2026年业绩指引 - 预计2026年HDMC全球摩托车零售销量在130,000至135,000辆之间，2025年为132,500辆 [8] - 预计HDMC营业利润在亏损4,000万美元至盈利1,000万美元之间，2025年营业亏损为2,900万美元 [8] - 预计HDFS营业利润在4,500万至6,000万美元之间，2025年营业利润为4.9亿美元 [8] - 预计LiveWire营业亏损在7,000万至8,000万美元之间，2025年营业亏损为7,500万美元 [9] - 预计资本支出在1.75亿至2亿美元之间，2025年为1.537亿美元 [10] 行业比较 - 汽车领域其他表现更佳的股票包括Modine Manufacturing Company、福特汽车公司和PHINIA Inc，它们目前均获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [11] - 市场对Modine Manufacturing Company 2026财年销售和收益的一致预期分别意味着同比增长21.2%和17.5% [12] - 市场对福特汽车公司2025年销售的一致预期意味着同比增长0.3% [12] - 市场对PHINIA Inc 2025年销售和收益的一致预期分别意味着同比增长1.1%和33.4% [13]

核心财务表现摘要 - 截至2025年12月的季度，公司营收为3.9055亿美元，同比下降9.4% [1] - 季度每股收益为-2.44美元，上年同期为-0.93美元 [1] - 营收远低于Zacks一致预期的5.2728亿美元，意外幅度为-25.93% [1] - 每股收益远低于Zacks一致预期的-0.92美元，意外幅度为-165.22% [1] 关键运营指标表现 - 哈雷戴维森摩托车全球零售总量为25,287辆，高于三位分析师平均估计的21,813辆 [4] - 哈雷戴维森摩托车公司全球摩托车出货总量为13,515辆，低于三位分析师平均估计的18,085辆 [4] - 欧洲、中东及非洲地区零售销量为3,625辆，低于两位分析师平均估计的4,402辆 [4] - 亚太地区零售销量为4,979辆，略低于两位分析师平均估计的5,026辆 [4] 分业务板块营收表现 - 摩托车及相关产品总收入为3.9055亿美元，同比下降9.4%，远低于分析师平均估计的5.3092亿美元 [4] - 哈雷戴维森摩托车公司收入为3.792亿美元，低于分析师平均估计的5.1874亿美元 [4] - 其中摩托车业务收入为1.9388亿美元，同比下降16.2%，远低于分析师平均估计的3.3766亿美元 [4] - 零部件及附件收入为1.1651亿美元，同比下降0.9%，略高于分析师平均估计的1.1149亿美元 [4] - 服饰收入为4717万美元，同比下降12.8%，低于分析师平均估计的5135万美元 [4] - 授权收入为712万美元，同比大幅增长60.6%，高于分析师平均估计的506万美元 [4] - 其他收入为1451万美元，同比增长12.5%，高于分析师平均估计的1317万美元 [4] - LiveWire电动摩托车业务收入为1135万美元，同比增长9.2%，略低于分析师平均估计的1218万美元 [4] 股票市场表现 - 过去一个月，公司股价回报率为-3.3%，而同期Zacks S&P 500综合指数无变化 [3] - 公司股票目前的Zacks评级为3级，评级为“持有”，表明其近期表现可能与整体市场同步 [3]

文章核心观点 - 公司正处于业务重置和战略转型期 2025年是充满挑战的一年 财务业绩承压 但管理层已采取果断行动以稳定业务 为可持续增长奠定基础 [3][4][24] - 新任CEO Arthur Starrs上任后的三大当务之急是提高经销商盈利能力、重振品牌势头和降低成本 这些承诺没有改变 公司正以紧迫感、专注力和纪律性推进这些工作 [1][2][4] - 公司计划在2026年作为过渡年 重置业务并最终确定新战略 目标是在2026年及以后恢复稳定运营和财务状况 预计2026年利润率将面临压力 [3][12][53] - 公司拥有标志性品牌、忠诚的社区和无与伦比的经销商网络 正在采取必要的艰难步骤来稳定业务并重建信任 相信这将恢复其长期盈利能力 [23][24] 财务业绩总结 (2025年第四季度及全年) - **第四季度综合业绩**：综合收入下降28% 其中哈雷戴维森摩托车公司(HDMC)收入下降10% 哈雷戴维森金融服务公司(HDFS)收入下降59% 综合营业亏损为3.61亿美元 而2024年同期营业亏损为1.93亿美元 [26] - **第四季度每股收益**：每股亏损2.44美元 而2024年同期每股亏损0.93美元 [27] - **2025年全年综合业绩**：综合收入为45亿美元 同比下降14% 综合营业利润为3.87亿美元 而2024年为4.17亿美元 全年每股收益为2.78美元 低于2024年的3.44美元 [28] - **HDMC业绩**：2025年全年HDMC收入为36亿美元 同比下降13% 批发量下降是主因 全年发货量约为12.5万辆 同比下降16% 全年HDMC营业亏损为2900万美元 而2024年营业利润为2.78亿美元 [36][39] - **HDFS业绩**：2025年第四季度HDFS营业亏损为8200万美元 主要与HDFS交易相关的债务清偿成本有关 但2025年全年HDFS营业利润达到创纪录的4.9亿美元 高于2024年的2.48亿美元 [27][45] - **LiveWire业绩**：2025年第四季度LiveWire营业亏损为1800万美元 符合预期 比去年同期改善800万美元 2025年全年LiveWire综合收入增长9% 综合营业亏损减少30% [27][48] - **现金流与资本**：2025年全年经营现金流为5.69亿美元 低于2024年的10.64亿美元 截至年末现金及现金等价物为31亿美元 同比增加15亿美元 [49][50] - **股票回购**：2025年全年共回购价值3.47亿美元的公司普通股 合计约1310万股 约占2024年12月31日流通股的11% [52] 业务运营与战略重点 - **经销商关系与库存管理**：公司将经销商视为“第一客户” 致力于重建基于互信、共同目标和责任的关系 健康库存水平是重中之重 [5][6][13] - **库存削减进展**：通过有针对性的促销和严格的季度规划 公司积极解决库存问题 截至第四季度末 北美经销商库存较2024年底下降16% 全球经销商库存下降17% 远超全球减少10%的目标 [10][11][33] - **产品与定价策略**：公司承认近年来的产品组合和定价选择限制了市场触及范围 未来将提供更广泛和灵活的产品组合 注重关键价格点摩托车以刺激需求 同时强调定制化是品牌核心 [16][17][18] - **品牌与营销**：公司将调整品牌叙事 使其更乐观、快乐 以庆祝骑手社区 过去的品牌工作过于严肃和暗黑 [15][16] - **成本削减计划**：公司正在进行严格的端到端成本基础审查 预计在先前公布目标之外 每年还能实现至少1.5亿美元的运行率节约 这些节约将影响2027年及以后 [20][21] - **组织与文化**：管理层已进行有针对性的领导团队和组织变革 以加强产品、供应链、营销等能力 公司总部将正式重新开放 以重燃文化、提高决策速度和跨部门协作 [18][19][20] 各业务部门表现与展望 - **HDMC零售表现**： - 2025年第四季度全球新摩托车零售量下降1% 至25,287辆 其中北美零售增长5% 国际零售下降10% [28] - 2025年全年全球新摩托车零售量下降12% [32] - 分区域看 第四季度北美零售增长5% 欧洲、中东和非洲地区零售下降24% 亚太地区零售下降1% 拉丁美洲零售增长10% [29][30][31][32] - **HDFS交易与展望**： - HDFS交易于2025年第四季度完成 是与KKR和PIMCO的战略合作 旨在将HDFS转变为资本轻、风险低的商业模式 [25] - 交易包括出售约60亿美元的现有HDFS贷款应收账款、未来贷款发起的前流协议以及向KKR和PIMCO出售9.8%的HDFS普通股权益 [41] - 对于2026年 公司预计HDFS营业利润在4500万至6000万美元之间 长期标准化运行率预计将达到该区间中值的三倍左右 [55][58] - **LiveWire展望**：对于2026年 LiveWire预计营业亏损在7000万至8000万美元之间 重点是其S4 Honcho产品的推出、网络扩张和成本节约 [56] 2026年财务指引与关键假设 - **HDMC销量指引**：预计2026年零售量和批发量均在13万至13.5万辆之间 预计零售和批发将基本保持一比一的关系 [53][54] - **HDMC利润指引**：预计2026年HDMC营业利润在正1000万美元至亏损4000万美元之间 利润率将面临生产量低于批发量导致的运营去杠杆化压力 [12][54][55] - **关税影响**：2025年新增或提高的关税成本为6700万美元 预计2026年此项成本在7500万至1.05亿美元之间 基于当前关税水平相较于2024年基线 [39][55] - **资本支出与债务**：公司预计在2026年第二季度偿还一笔7亿欧元的中期票据 关于股票回购的时机 公司正在评估中 短期内预计会采取审慎态度 [23][51] 问答环节要点 - **HDFS长期盈利能力**：管理层解释 2026年指引较低是由于对整体销量的谨慎展望以及经销商库存大幅减少导致批发资产降低 长期来看 该业务标准化运行率利润预计将达到2026年指引中值的三倍左右 这需要多年时间重建资产负债表 [58][59][60] - **批发出货节奏**：预计2026年第一季度批发出货量同比略有下降 第二季度会略高于去年同期 第三季度可能因产品组合时间安排而略低 第四季度将有较大幅度增长 整体下半年出货节奏更靠后 [63][64][65] - **库存管理重点**：公司高度关注健康库存水平 当前重点是支持经销商售出2025年款旅行摩托车库存 [66] - **美国零售预期**：对2026年零售持乐观态度 因素包括：2025年款旅行车清库、新推出的Limited车型反响热烈、新三轮摩托车的推出以及全年都有Softail车型供应 [70][71][72] - **成本节约细节**：预计的1.5亿美元年化运行率节约不包含LiveWire 仅涉及摩托车公司和HDFS 部分节约预计在2026年下半年开始实现 但2026年指引中未包含任何重组费用 [74][75] - **HDMC利润率潜力**：公司认为当前业绩未反映其全部潜力 关于2026年后的运营利润率目标等更多细节 将在2026年5月的投资者会议上公布 [88][89] - **新旧车价差**：公司推出的促销计划正在帮助缩小新车与二手车之间的价差 同时二手车价值已显现出稳定和改善的迹象 这为消费者提供了良好的价值等式 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度合并营收下降28%，其中哈雷戴维森摩托车公司营收下降10%，哈雷戴维森金融服务营收下降59% [25] - 2025年第四季度合并营业亏损为3.61亿美元，2024年同期为亏损1.93亿美元，主要由摩托车公司营业亏损2.60亿美元和金融服务营业亏损0.82亿美元驱动 [26] - 2025年第四季度每股亏损为2.44美元，2024年同期为亏损0.93美元 [26] - 2025年全年合并营收为45亿美元，同比下降14%；全年合并营业利润为3.87亿美元，2024年为4.17亿美元 [27] - 2025年全年每股收益为2.78美元，2024年为3.44美元 [27] - 2025年第四季度摩托车公司营收为3.79亿美元，同比下降10%；全年营收为36亿美元，同比下降13% [32] - 2025年第四季度摩托车公司毛利润亏损3000万美元，2024年同期亏损300万美元；全年毛利率为24.2%，同比下降380个基点 [33][34] - 2025年全年摩托车公司营业亏损为2900万美元，2024年营业利润为2.78亿美元 [35] - 2025年第四季度金融服务营收为1.06亿美元，同比下降59%；全年营收为8.69亿美元，同比下降16% [38][39] - 2025年全年金融服务营业利润创纪录地达到4.90亿美元，2024年为2.48亿美元 [39] - 2025年全年经营活动现金流为5.69亿美元，2024年为10.64亿美元 [44] - 2025年底现金及现金等价物为31亿美元，同比增加15亿美元 [44] - 2025年因新增或增加的关税成本为6700万美元，预计2026年此项成本在7500万至1.05亿美元之间 [36][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - **摩托车业务**：2025年第四季度全球摩托车批发量约为12.5万辆，同比下降16% [32] 全球经销商库存同比下降17%，超过10%的全球削减目标，北美库存下降16%，国际库存下降20% [11][30] - **金融服务业务**：2025年第四季度零售贷款发放额为4.87亿美元，同比上升2%；商业应收账款年底为9.49亿美元，同比下降6% [40] 交易后总融资应收款降至20亿美元，同比下降74% [41] 预计2026年营业利润在4500万至6000万美元之间 [48] - **LiveWire电动摩托车业务**：2025年第四季度合并营收同比增长9%，电动摩托车销量增长61%，营业亏损减少30% [43] 2025年全年电动摩托车销量增长7%，STACYC平衡车销量增长15%，合并营收下降3% [42] 预计2026年营业亏损在7000万至8000万美元之间 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：2025年第四季度零售销量为15，847辆，同比增长5%，其中美国增长6%，加拿大下降7% [27][28] 2025年全年零售销量下降13% [28] 第四季度大美式旅行车销量增长6%，运动型摩托车销量增长33% [28] - **欧洲、中东及非洲市场**：2025年第四季度零售销量下降24%，全年下降11% [28][29] 该地区在旅行车和软尾车系表现最弱 [29] - **亚太市场**：2025年第四季度零售销量下降1%，全年下降15% [29] 中国市场全年显著疲软，日本市场在上半年疲软，但第四季度日本和亚洲新兴市场有积极表现 [29] - **拉丁美洲市场**：2025年第四季度零售销量增长10%，全年增长2%，巴西和墨西哥市场均实现增长 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于业务重置的早期阶段，将2026年视为过渡年，旨在为2026年及以后建立更稳定的运营和财务未来 [4][12] - 公司三大即时优先事项是：提高经销商盈利能力、重振品牌势头、降低成本 [7] - 正在采取行动修复与经销商的关系，包括调整全功能展厅模式指南、重新评估电子商务策略（在北美已转向旨在增加经销商客流的模式） [9][10] - 强调经销商是“第一客户”，将重新聚焦于零部件和配件业务，并设计易于定制的摩托车 [14][15] - 品牌营销将转向更乐观、欢乐的风格，庆祝骑行社区 [16] - 产品策略将提供更广泛的组合和灵活性，调整定价以扩大核心客户群，并关注二手市场价格信号 [16][17] - 正在进行严格的端到端成本基础审查，预计在已宣布目标之外，从2027年起每年至少实现1.5亿美元的经常性费用节省 [21] - LiveWire专注于2026年春季开始生产S4 Honcho新产品，并继续网络扩张和成本节约 [43] - 金融服务业务通过战略合作转型为资本轻、风险低的商业模式，预计将实现行业领先的回报率 [21][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是充满挑战的一年，部分压力来自宏观环境，部分在公司的控制范围内 [4] - 全球零售业绩的波动和不确定性是自2024年中以来的延续，受大额可选消费品行业困难的大环境影响 [27] - 在通胀压力和利率高于近期历史低点的环境下，定价仍然是客户首要考虑因素 [28] - 欧洲、中东及非洲市场持续受到宏观经济条件的不利影响 [29] - 近期关税环境比年初预期更为波动和不确定 [36] - 在短期内，由于产量低于批发量导致运营去杠杆化，利润率将承压 [12][13] - 公司对2026年持谨慎乐观态度，经销商库存处于更合理水平，并推出了更实惠的摩托车系列以刺激需求 [46] 其他重要信息 - 公司完成了与KKR和PIMCO的金融服务战略合作交易，出售了约60亿美元的现有贷款应收款和未来贷款发放权，并出售了9.8%的股权 [37] - 2025年第四季度，公司为偿还大量金融服务债务产生了7300万美元的离散负债管理成本 [37][38] - 2025年第四季度，通过加速股票回购协议回购了2亿美元公司普通股，2025年全年共回购3.47亿美元（约1310万股） [45] - 公司预计2026年零售和批发量将在13万至13.5万辆之间，两者基本保持一比一关系 [46] - 公司预计2026年生产量将低于批发量，以谨慎管理整体库存，这将对运营杠杆和利润率产生压力 [47] - 公司战略计划详情将于2025年5月与第一季度财报一同公布 [4][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于金融服务业务的长期盈利能力和当前指引的差异 [51] - 管理层解释，2026年4500万至6000万美元的指引是基于当前谨慎的销量展望和较低的批发资产水平 [52][53] - 长期来看，随着零售资产随时间重建，该业务标准化后的中期盈利潜力预计将达到当前指引中点的三倍左右 [52] - 达到长期盈利水平需要数年时间重建资产负债表，而非需要更多的零售或批发库存单位 [54] 问题: 关于2026年批发量指引的节奏和库存水平舒适度 [57] - 批发量节奏预计为：第一季度同比略降，第二季度同比略升（为旺季备货），第三季度因产品组合时机可能略降，第四季度因2025年基数低将有较大增长 [58][59][60][61] - 库存管理重点仍是支持经销商售出旅行车库存，对2026年车型发布感到满意，并高度关注健康的库存水平 [62] 问题: 关于全球零售持平预期的构成及对LiveWire亏损的持续投资意愿 [64] - 美国零售预期因新Limited车型的推出、2025年旅行车清库、新三轮车发布以及对CVO车型的谨慎发货而受到积极和消极因素影响 [66][67][68][69] - 关于LiveWire，公司已将贷款从1亿美元重新协商并降至7500万美元，LiveWire正在寻求其他资金来源，公司除贷款外未承诺进一步资助其运营亏损 [65] 问题: 关于1.5亿美元年度成本节省的分布和实现节奏 [71] - 该节省主要涉及摩托车公司和金融服务业务，不包括LiveWire [72] - 部分节省预计将在2026年下半年开始实现，但全部年度化节省效果将从2027年开始体现，当前指引未包含任何重组费用 [72] 问题: 关于摩托车公司营业利润的展望及产品组合对均价的影响 [75] - 2026年摩托车公司营业利润预计与2025年大致持平，受到全年关税影响、运营去杠杆化以及供应链影响的抵消 [76][77] - 尽管批发与零售一比一，但旅行车发货量将低于零售量，这将对产品组合和均价产生影响 [75][77] 问题: 关于新车与二手车价格差 [80] - 当前促销活动正在帮助缩小新车与二手车的价格差距，为顾客提供更有价值的方案 [81] - 同时，二手车价值已显现出稳定和改善的迹象，这对整体消费者环境有利 [82] - 部分公司近年淡出的产品系列在二手车市场价值跃升，这正在为产品开发工作提供信息 [83] 问题: 关于摩托车公司2026年后的营业利润率潜力和杠杆率目标 [86][88] - 公司认为当前业绩未反映其全部潜力，关于长期利润率潜力等细节将在2025年5月的投资者会议上公布 [87] - 关于杠杆率目标等资本分配策略的全面讨论也将在5月的第一季度财报电话会议上进行 [88] - 唯一确认的债务变动是将在第二季度偿还7亿欧元的到期中期票据 [90]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度合并营收下降28%，其中哈雷戴维森摩托车公司营收下降10%，哈雷戴维森金融服务营收下降59% [25] - 2025年第四季度合并营业亏损为3.61亿美元，而2024年第四季度营业亏损为1.93亿美元，亏损主要由哈雷戴维森摩托车公司营业亏损2.6亿美元和哈雷戴维森金融服务营业亏损8200万美元导致 [26] - 2025年第四季度每股亏损为2.44美元，而2024年第四季度每股亏损为0.93美元 [26] - 2025年全年合并营收为45亿美元，同比下降14%，全年合并营业利润为3.87亿美元，低于2024年的4.17亿美元 [27] - 2025年全年每股收益为2.78美元，低于2024年的3.44美元 [27] - 2025年第四季度哈雷戴维森摩托车公司营收为3.79亿美元，同比下降10%，全年营收为36亿美元，同比下降13% [32] - 2025年第四季度哈雷戴维森摩托车公司毛利润亏损3000万美元，而去年同期亏损300万美元，主要受关税成本增加以及净定价和激励支出的负面影响 [33] - 2025年全年哈雷戴维森摩托车公司毛利率为24.2%，较2024年的28.0%下降380个基点，主要受增量关税、负经营杠杆和销量下降影响 [34] - 2025年全年哈雷戴维森摩托车公司营业亏损为2900万美元，而2024年营业利润为2.78亿美元 [35] - 2025年第四季度哈雷戴维森金融服务营收为1.06亿美元，低于去年同期的2.57亿美元，主要由于零售和批发金融应收款减少及收益率降低 [38] - 2025年全年哈雷戴维森金融服务营业利润为4.9亿美元，创历史新高，高于2024年的2.48亿美元 [40] - 2025年全年运营现金流为5.69亿美元，低于2024年的10.64亿美元 [44] - 截至2025年底，现金及现金等价物为31亿美元，比一年前增加15亿美元 [44] - 2025年第四季度，公司通过加速股票回购协议回购了价值2亿美元的普通股，2025年全年共回购价值3.47亿美元（1310万股）股票，约占2024年12月31日流通股的11% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年批发出货量约为12.5万辆，同比下降16% [32] - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年第四季度北美零售额同比增长5%，售出15，847辆摩托车，国际零售额同比下降10%，售出9，440辆摩托车，全球零售额整体下降1%，售出25，287辆摩托车 [27] - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年全年全球新摩托车零售额同比下降12% [30] - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年第四季度，北美零售额增长5%，其中美国增长6%，加拿大下降7% [28] - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年第四季度，欧洲、中东和非洲地区零售额下降24%，2025年全年下降11% [28] - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年第四季度，亚太地区零售额下降1%，2025年全年下降15% [29] - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年第四季度，拉丁美洲零售额增长10%，2025年全年增长2% [30] - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年第四季度，Grand American Touring产品零售额增长6%，低价运动摩托车型号增长33%，但Trike型号因库存紧张下降24% [28] - **哈雷戴维森金融服务**：2025年第四季度零售贷款发放额为4.87亿美元，同比增长2% [40] - **哈雷戴维森金融服务**：截至2025年底，商业应收款为9.49亿美元，同比下降6% [40] - **哈雷戴维森金融服务**：截至2025年底，总融资应收款为20亿美元，其中零售应收款10亿美元，商业应收款9.49亿美元，较2024年底的77亿美元大幅下降74% [41] - **LiveWire**：2025年全年电动摩托车销量增长7%，STACYC产品销量增长15%，但合并营收因激励措施下降3% [42] - **LiveWire**：2025年第四季度合并营收增长9%，电动摩托车销量增长61%，STACYC产品销量增长7%，合并营业亏损减少30% [43] - **LiveWire**：在美国50马力以上公路电动车细分市场保持零售第一的地位，并连续第二个季度创下零售销售记录 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：2025年第四季度经销商库存较2024年底水平下降16% [11] - **全球市场**：2025年第四季度经销商库存较2024年底水平下降17%，超过公司10%的全球削减目标 [11] - **国际市场**：2025年第四季度经销商库存较2024年底水平下降20%，各地区降幅在19%至23%之间 [30] - **中国市场**：2025年第四季度表现显著下滑，拖累亚太地区整体业绩 [29] - **欧洲市场**：宏观经济状况持续对零售产生不利影响，2025年第四季度零售疲软主要体现在Touring和Softail类别 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进行业务重置，将2026年视为过渡年，以恢复长期盈利和自由现金流能力 [12] - 公司三大当务之急是：提高经销商盈利能力、重振品牌势头、降低成本 [7] - 正在采取的行动领域包括：恢复与经销商的关系、改善库存管理、通过正确的产品组合聚焦客户、进一步发挥品牌社区优势、增强财务灵活性 [7] - 公司正在重新调整组织，明确优先事项：经销商是第一客户 [14] - 将更加重视零部件和附件业务，设计制造易于定制的摩托车，并确保供应链能快速可靠地支持需求 [15] - 品牌传播将转向更乐观、欢乐的风格，以独特方式庆祝骑手社区 [16] - 产品组合将提供更广的宽度和灵活性，调整定价和产品选择以扩大核心客户群 [16] - 公司正在进行严格的端到端成本基础审查，预计在已宣布目标之外，从2027年起每年至少实现1.5亿美元的经常性节省 [21] - 公司正在评估股票回购计划的时机，近期在最终确定战略计划期间将采取审慎态度 [22] - 哈雷戴维森金融服务通过交易转型为资本轻、风险降低的商业模式，预计未来将实现更高的股本回报率 [22] - LiveWire专注于2026年春季开始生产S4 Honcho产品，并继续网络扩张、成本节约和产品创新 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是充满挑战的一年，部分压力来自宏观环境，部分在公司可控范围内 [4] - 批发出货量和相关利润率受到为应对经销商库存（尤其是北美旅行车库存）而采取的有意行动负面影响 [5] - 行业面临大额可选消费品领域的全球困难背景，零售结果自2024年中以来持续波动 [27] - 在通胀压力和利率高于近期历史低点的环境下，定价仍是客户首要考虑因素 [28] - 欧洲、中东和非洲地区持续受到宏观经济条件的不利影响 [29] - 近期关税环境比年初预期更为波动和不确定，2025年新增或增加的关税成本为6700万美元 [36] - 预计2026年新增或增加的关税成本在7500万至1.05亿美元之间 [48] - 预计2026年哈雷戴维森摩托车公司生产量将低于批发出货量，这将产生去杠杆效应，对营业利润率造成压力 [47] - 预计2026年哈雷戴维森金融服务营业利润在4500万至6000万美元之间 [48] - 预计2026年LiveWire营业亏损在7000万至8000万美元之间 [49] - 公司对2026年新款摩托车发布感到满意，包括全新设计的Trike车型、长途旅行车以及更注重关键价格点的经济型摩托车阵容 [46] - 预计2026年零售和批发销量将在13万至13.5万辆之间，两者基本保持一比一关系 [46] 其他重要信息 - 公司重新谈判并提供了LiveWire的7500万美元定期贷款（原为1亿美元） [21] - 哈雷戴维森金融服务交易在2025年第四季度末完成，是与KKR和PIMCO的战略合作，包括约60亿美元现有贷款应收款的出售、未来贷款发放的出售以及9.8%股权权益的出售 [37] - 2025年第四季度，哈雷戴维森金融服务因债务清偿产生了7300万美元的离散负债管理成本 [38] - 哈雷戴维森金融服务交易促成了第四季度从哈雷戴维森金融服务向哈雷戴维森公司支付10亿美元股息，预计第一季度将支付进一步股息 [45] - 哈雷戴维森金融服务的一笔7亿欧元中期票据将于第二季度到期，将进一步减少债务 [45] - 公司领导团队已迁至密尔沃基Juneau大道总部办公，计划在本季度晚些时候正式重新开放办公室 [18] - 公司约75%的零部件采购来自美国，三家制造中心位于美国，100%的美国核心产品在美国制造 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于哈雷戴维森金融服务长期盈利能力的预期和计算 - 管理层预计2026年哈雷戴森金融服务营业利润在4500万至6000万美元之间，从中期角度看，标准化后的营业利润预计将达到该区间中点的三倍左右，但这需要大约2.5到3年的时间来重建资产负债表 [53] - 盈利预期较为谨慎，部分原因是经销商库存大幅下降导致批发资产减少，从而影响了该业务的盈利潜力 [54] - 要达到长期盈利目标，需要零售资产随时间逐步积累，以及批发库存水平在保持严格纪律的前提下恢复 [55] 问题: 关于2026年批发出货量的节奏以及对库存水平的看法 - 批发出货量节奏预计为：2026年第一季度同比略有下降，第二季度略高于去年同期，第三季度因产品组合时机问题可能略低，第四季度因2025年同期基数较低预计将有较大幅度增长 [60] - 整体出货节奏下半年将比上半年更集中，尤其是第四季度 [62] - 库存管理的重点仍然是支持经销商销售旅行车库存，公司对进展感到满意，并将继续提供支持，同时高度关注健康的库存水平，当前重点是2025年款的旅行车 [63] 问题: 关于2026年全球零售额持平的预期依据，以及对LiveWire投资承诺的澄清 - 管理层对2026年零售预期感到乐观，原因包括：2025年款旅行车的促销清库为新款上市铺平道路；新款Limited车型初期市场反响积极；新Trike车型获得经销商和客户好评；对CVO车型的批发采取审慎态度以维持其高端定位；以及全年都有价格更亲民的车型供应 [67][68][69] - 关于LiveWire，公司将其贷款承诺从1亿美元重新谈判并确定为7500万美元，LiveWire正在积极寻求其他资本来源来支持其运营和未来计划，公司对LiveWire的运营亏损资助仅限于这笔贷款 [66] 问题: 关于1.5亿美元年度成本节省的构成和实施节奏 - 这1.5亿美元的成本节省预计从2027年开始实现，主要涉及摩托车公司和哈雷戴维森金融服务，不包括LiveWire [72] - 部分节省预计将在2026年下半年开始实现，但2026年业绩指引中未包含任何重组费用 [72] 问题: 关于2026年批发增长与营业利润之间的桥梁分析，以及产品组合对平均售价的影响 - 尽管批发量预计有中个位数增长，但摩托车公司2026年营业利润预计与2025年大致持平，主要受全年关税影响（约2500万美元逆风）、生产与批发量调整导致的去杠杆效应、以及供应链影响等因素抵消 [76][77] - 产品组合方面，尽管库存总量将保持平稳，但旅行车出货量将低于零售量，这将对平均售价和产品组合产生影响，但非摩托车业务（如零部件和附件）预计会有一些正面抵消 [78] 问题: 关于新车与二手车价格差距的看法 - 公司承认当前的市场促销活动正在帮助缩小新车与二手车之间的价格差距，为顾客提供了更有价值的购车方案 [82] - 同时，二手车价值已经显现出稳定甚至改善的迹象，无论是在拍卖还是零售层面，这也有助于整体市场动态 [83] - 管理层观察到，近年来公司放弃的部分产品线在二手车市场价值飙升，这为未来的产品开发工作提供了信息 [84] 问题: 关于摩托车公司2026年后的营业利润率潜力以及杠杆率目标 - 管理层认为当前业绩并未完全反映公司潜力，关于2026年后的利润率目标等更多细节，将在2025年5月的投资者会议和第一季度财报电话会上公布 [88] - 关于杠杆率目标，同样计划在5月的会议上讨论整体资本配置策略、摩托车公司和哈雷戴维森金融服务的杠杆管理方法 [89] - 目前已明确的债务偿还计划是第二季度到期的7亿欧元中期票据 [91]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度合并营收下降28%，其中哈雷戴维森摩托车公司营收下降10%，哈雷戴维森金融服务营收下降59% [24] - 2025年第四季度合并营业亏损为3.61亿美元，而2024年第四季度营业亏损为1.93亿美元，亏损主要由哈雷戴维森摩托车公司营业亏损2.6亿美元和哈雷戴维森金融服务营业亏损8200万美元驱动 [25] - 2025年第四季度每股亏损为2.44美元，而2024年第四季度每股亏损为0.93美元 [25] - 2025年全年合并营收为45亿美元，同比下降14%，全年合并营业利润为3.87亿美元，低于2024年的4.17亿美元 [26] - 2025年全年每股收益为2.78美元，低于2024年的3.44美元 [26] - 2025年第四季度哈雷戴维森摩托车公司毛利润亏损3000万美元，而去年同期亏损300万美元，主要受关税成本增加以及净定价和激励支出的负面影响 [32] - 2025年全年哈雷戴维森摩托车公司毛利率为24.2%，较2024年的28.0%下降380个基点，主要受增量关税、负经营杠杆和销量下降影响 [33] - 2025年全年哈雷戴维森金融服务营业利润达到创纪录的4.9亿美元，高于2024年的2.48亿美元，主要得益于哈雷戴森金融服务交易带来的信贷损失准备金释放和其他收入增加 [38] - 2025年全年运营现金流为5.69亿美元，低于2024年的10.64亿美元，主要受摩托车出货量下降、制造和关税成本不利以及零售金融应收账款流出影响 [42] - 截至2025年底，现金及现金等价物为31亿美元，比一年前增加15亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年第四季度全球零售摩托车销量为25，287辆，同比下降1%，其中北美零售增长5%，国际零售下降10% [26] - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年全年批发出货量约为125，000辆，同比下降16% [31] - **哈雷戴维森摩托车公司**：2025年第四季度北美经销商库存较2024年底水平下降16%，全球经销商库存同比下降17%，超过10%的全球削减目标 [11] - **哈雷戴维森金融服务**：2025年第四季度营收为1.06亿美元，低于去年同期的2.57亿美元，主要原因是零售和批发金融应收账款减少及收益率降低 [37] - **哈雷戴维森金融服务**：截至2025年底，总融资应收账款为20亿美元，其中零售应收账款10亿美元，商业应收账款9.49亿美元，较2024年底的77亿美元大幅下降，总贷款资产同比下降74% [40] - **LiveWire**：2025年第四季度合并营收增长9%，电动摩托车销量增长61%，STACYC销量增长7%，合并营业亏损减少30% [41] - **LiveWire**：2025年全年电动摩托车销量增长7%，STACYC销量增长15%，但合并营收下降3%，主要与激励措施增加有关 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：2025年第四季度零售额同比增长5%，其中美国增长6%，加拿大下降7% [27] - **北美市场**：2025年全年零售额下降13% [27] - **欧洲、中东和非洲市场**：2025年第四季度零售额下降24%，主要受宏观经济环境影响，全年零售额下降11% [27] - **亚太市场**：2025年第四季度零售额下降1%，较上半年显著改善，但中国市场大幅下滑，全年零售额下降15% [28] - **拉丁美洲市场**：2025年第四季度零售额增长10%，其中巴西和墨西哥增长，全年零售额增长2% [29] - **全球市场**：2025年全年全球零售摩托车销量同比下降12% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行业务重置，将2026年视为过渡年，旨在稳定业务并为可持续增长奠定基础 [12] - 公司三大当务之急是：提高经销商盈利能力、重振品牌势头和降低成本 [6] - 正在采取的行动包括：修复与经销商的关系、改善库存管理、通过正确的产品组合聚焦客户、进一步发挥品牌社区优势以及增强财务灵活性 [6] - 公司正在重新调整组织，明确优先事项：经销商是第一客户 [13] - 未来将更加重视零部件和配件业务，专注于设计和制造易于定制的摩托车，并确保供应链能快速可靠地支持该需求 [14][15] - 品牌营销将转向更乐观、欢乐的风格，以独特的方式庆祝骑手社区 [16] - 产品组合将提供更广的宽度和灵活性，调整定价以扩大核心客户群 [16] - 公司正在进行严格的端到端成本基础审查，预计在先前宣布的目标基础上，每年至少实现1.5亿美元的经常性成本节约，影响2027年及以后 [20] - 公司正在评估股票回购计划的时机，短期内将采取审慎态度，待5月最终战略计划公布后再行决定 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是充满挑战的一年，部分压力来自宏观环境，部分在公司可控范围内 [4] - 全球零售业绩的波动和不确定性是自2024年中以来的延续，大额可选消费品行业面临困难的全球背景 [26] - 在通胀压力和利率高于近期历史低点的环境下，定价仍是客户首要考虑因素 [27] - 欧洲、中东和非洲市场持续受到宏观经济条件的不利影响 [28] - 2025年全球关税环境比年初预期的更加动荡和不确定，第四季度新增或增加的关税成本为2200万美元，全年为6700万美元 [34] - 预计2026年将面临7500万至1.05亿美元的新增或增加关税成本 [46] - 预计2026年哈雷戴维森摩托车公司营业利润率将面临压力，原因是产量低于批发量导致经营去杠杆化，以及关税成本增加 [12][45] - 对哈雷戴维森金融服务2026年营业利润的指引为4500万至6000万美元，反映了交易后资本轻、风险降低的新商业模式 [46] - 对LiveWire 2026年营业亏损的指引为7000万至8000万美元 [47] 其他重要信息 - 公司于2025年第四季度末完成了哈雷戴维森金融服务交易，与KKR和PIMCO建立战略合作伙伴关系，旨在转变为资本轻、风险降低的商业模式 [24] - 哈雷戴维森金融服务交易包括三个关键部分：出售约60亿美元的现有贷款应收账款、出售未来贷款发起权、以及向KKR和PIMCO出售9.8%的普通股权益 [36] - 2025年第四季度，公司为偿还哈雷戴维森金融服务债务产生了7300万美元的离散负债管理成本 [37] - 2025年第四季度，公司通过加速股票回购协议回购了价值2亿美元的公司普通股，2025年全年共回购价值3.47亿美元（约1310万股）的股票，约占2024年12月31日流通股的11% [43] - 哈雷戴维森金融服务交易促成了一笔10亿美元的分红，从哈雷戴维森金融服务支付给哈雷戴维森公司，预计第一季度还将支付进一步分红 [43] - 公司预计在2026年第二季度偿还一笔7亿欧元的到期中期票据 [43] - 公司领导团队已迁回密尔沃基总部办公，以重振文化、提高决策速度和跨职能协作 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于哈雷戴维森金融服务长期盈利能力的预期和当前指引差异 [49] - 管理层解释，2026年4500万至6000万美元的指引考虑了短期影响，包括对整体销量的谨慎展望以及经销商库存大幅下降导致的批发资产减少 [50][52] - 长期来看，预计哈雷戴森金融服务在标准化基础上（约需2.5-3年达到）的盈利能力将达到当前指引中点的三倍左右 [51] - 实现长期盈利目标需要时间让零售资产逐步积累，以及批发水平随着库存管理的改善而恢复 [53] 问题: 关于2026年批发出货节奏和库存水平的看法 [56] - 管理层预计批发出货节奏将呈现前低后高的态势：第一季度同比略有下降，第二季度略高于去年同期，第三季度因产品组合时机可能略低，第四季度因2025年基数较低将有显著增长 [57][58][59] - 库存管理的重点仍然是支持经销商清理旅行系列库存，公司对2026年车型发布感到满意，并将继续高度关注健康的库存水平 [61] 问题: 关于美国零售预期和LiveWire投资承诺的澄清 [63] - 关于美国零售，管理层对新的Limited车型和Trikes的发布感到兴奋，并看到了积极的初期反响，这些因素预计将推动2026年旅行系列零售表现 [65][66] - 关于LiveWire，公司已将贷款从1亿美元重新谈判并减少至7500万美元，LiveWire正在寻求其他资本来源，公司除贷款外没有进一步的注资承诺 [64] 问题: 关于1.5亿美元成本节约的构成和实施节奏 [70] - 该成本节约不包括LiveWire，仅涉及摩托车公司和哈雷戴森金融服务 [71] - 部分节约预计将在2026年下半年开始实现，但全部年度化节约效果将从2027年开始体现，当前指引未包含任何重组费用 [71] 问题: 关于摩托车公司2026年营业利润指引与批发增长之间的差异分析 [74] - 管理层解释，尽管批发预计增长，但营业利润预计基本持平，主要受全年关税暴露（约2500万美元逆风）、经营去杠杆化以及供应链相关影响 [75] - 零售与批发一比一的关系带来部分正面抵消，同时零部件及附件和服装及配饰业务也有影响 [76] 问题: 关于新车与二手车价格价差的看法 [79] - 管理层指出，当前的促销活动正在帮助缩小新车与二手车之间的价差，为顾客提供了良好的价值等式 [81] - 同时，二手车价值已显现稳定甚至改善的迹象，这对整体消费者动态有利 [82] - 二手车市场上公司部分经典车型价值的强劲表现，正在为未来的产品开发工作提供信息 [83] 问题: 关于摩托车公司2026年后的营业利润率潜力和杠杆率目标 [86] - 管理层表示，当前业绩并未反映公司的全部潜力，更多细节将在5月的投资者会议上与战略一同公布 [86] - 关于杠杆率目标，公司计划在5月第一季度财报电话会议上详细讨论资本分配策略和财务杠杆方法，目前仅确认了将偿还7亿欧元中期票据 [87][90]

公司业绩表现 - 公司报告每股亏损2.44美元，销售额为4.96亿美元 [1] - 华尔街此前预期公司每股亏损1.07美元，销售额为4.85亿美元 [1] 业绩与预期对比 - 公司实际每股亏损远超华尔街预期的1.07美元，达到2.44美元 [1] - 公司实际销售额4.96亿美元略高于华尔街预期的4.85亿美元 [1]

业绩总结 - 2025财年总收入为44.73亿美元，同比下降14%[9] - 2025财年HDMC的营业损失为2900万美元，营业利润率为-0.8%[9] - 2025财年每股摊薄收益为2.78美元，同比下降19%[9] - 2025年第四季度全球摩托车零售销量为132,535辆，同比下降12%[7] - 2025年第四季度HDMC的收入为3.79亿美元，同比下降10%[8] - 2025年第四季度北美零售摩托车销量为15,847辆，同比增长5%[7] - 2025年第四季度HDFS的收入为1.06亿美元，同比下降59%[25] - 2025年第四季度HDFS的营业损失为8200万美元，营业利润率为-77.9%[25] 股东回报与资本管理 - 2025年公司向股东返还资本4.34亿美元，其中包括3.47亿美元的股票回购和8600万美元的现金分红[7] - 截至2025年12月31日，哈雷-戴维森已在2024年第三季度、第四季度及2025年全年回购了2020万股股份，金额为5.97亿美元，朝着10亿美元的目标迈进[44] - 2024年7月，哈雷-戴维森宣布计划在2026年前回购10亿美元的股份[42] 战略合作与财务状况 - HDFS在2025年第四季度完成了与KKR和PIMCO的战略合作，预计将释放显著价值，并将HDFS转变为资本轻型业务[46] - HDFS在2025年第四季度向哈雷-戴维森公司支付了10亿美元的股息[46] - HDFS的债务从2025年第二季度末的61亿美元减少至2025年第四季度末的27亿美元[47] - HDFS在2025年创下了4.9亿美元的创纪录高收益，相较于最近的年化收益约为2.42亿美元[47] 未来展望 - 2026年哈雷-戴维森的全球摩托车零售销售预期为130,000至135,000辆[45] - 2026年哈雷-戴维森的资本投资预期为1.75亿至2亿美元[45] - HDFS预计在2026年上半年进一步减少债务，届时将到期7亿欧元的中期票据[47] - HDFS的总应收账款为20亿美元，其中9亿美元为商业应收账款，10亿美元为零售应收账款[47] 成本与市场挑战 - 2025年因新或增加关税的成本约为6700万美元[20]

公司财务表现 - 哈雷戴维森第四季度亏损扩大超过一倍[1] - 摩托车销售持续低迷[1]

公司2025年第四季度及全年业绩总结 - 2025年第四季度，公司合并营收为4.96亿美元，同比下降28%；全年合并营收为44.73亿美元，同比下降14% [1] - 第四季度合并营业亏损为3.61亿美元，同比扩大87%；全年合并营业利润为3.87亿美元，同比下降7% [1] - 第四季度归属于哈雷戴维森的净亏损为2.79亿美元，稀释后每股亏损2.44美元；全年归属于哈雷戴维森的净利润为3.39亿美元，稀释后每股收益2.78美元，同比下降19% [1] - 2025年全年，公司通过3.47亿美元的自由裁量股票回购和8600万美元的股息支付，向股东返还了4.34亿美元的资本 [1] 哈雷戴维森摩托车公司业绩 - **出货量与营收**：第四季度全球摩托车出货量为13，515辆，同比下降4%；营收为3.79亿美元，同比下降10% [1]。全年全球摩托车出货量为124，477辆，同比下降16%；营收为35.78亿美元，同比下降13% [1] - **细分营收**：全年摩托车销售收入26.59亿美元（下降15%），零部件与附件收入6.14亿美元（下降6%），服装收入2.16亿美元（下降9%），许可收入2100万美元（下降5%），其他收入6900万美元（下降5%） [1] - **盈利能力**：第四季度毛利润亏损3000万美元，毛利率为-8.0%；营业亏损2.6亿美元，营业利润率为-68.7% [1]。全年营业亏损2900万美元，而2024年同期为营业利润2.78亿美元 [1] - **影响因素**：毛利率下降主要受增量关税、负经营杠杆和销量下降驱动；全年运营费用为8.95亿美元，同比增加1800万美元 [1] 全球零售销售表现 - **第四季度**：全球零售摩托车销量为25，287辆，同比下降1%。其中北美地区销量15，847辆，同比增长5%；欧洲、中东和非洲地区销量3，625辆，同比下降24%；亚太地区销量4，979辆，同比下降1%；拉丁美洲销量836辆，同比增长10% [1] - **全年**：全球零售摩托车销量为132，535辆，同比下降12%。北美销量89，132辆，下降13%；欧洲、中东和非洲销量21，454辆，下降11%；亚太销量18，975辆，下降15%；拉丁美洲销量2，974辆，增长2% [1] 1。 北美全年下滑主要因上半年旅行车系疲软及客户流量减少；亚太地区下滑主要受非核心摩托车车型疲软影响 [1] 哈雷戴维森金融服务业绩 - **第四季度**：营收为1.06亿美元，同比下降59%；营业亏损8200万美元 [1] - **全年**：营收为8.69亿美元，同比下降16%；营业利润创纪录地达到4.9亿美元，较2024年的2.48亿美元增长97% [1] - **HDFS交易影响**：该交易推动了HDFS创纪录的盈利，并在2025年第四季度促成了HDFS向HDI支付10亿美元股息，同时显著减少了HDFS债务 [1] - **战略合作**：HDFS与KKR和PIMCO达成了战略合作伙伴关系，旨在将HDFS转变为资本密集度低、风险降低的业务 [1] LiveWire电动摩托车业务业绩 - **第四季度**：营收1135万美元，同比增长9%；电动摩托车出货量381辆，同比增长61%；营业亏损1837万美元，同比减少30% [1] - **全年**：营收2567万美元，同比下降3%；电动摩托车出货量653辆，同比增长7%；营业亏损7502万美元，同比减少32% [1] 公司财务状况与其他事项 - **现金状况**：截至2025年底，现金及现金等价物为31.09亿美元 [1] - **股票回购**：2025年通过自由裁量回购和加速股票回购协议总计回购了3.47亿美元（1310万股）股票 [1]。其中，与高盛签订的2亿美元ASR协议已交付630万股 [1] - **有效税率**：2025年有效税率为28% [1] - **运营现金流**：2025年经营活动产生的现金流为5.69亿美元 [1] 2026年财务展望 - **资本投资**：公司预计2026年资本投资在1.75亿至2亿美元之间 [1] - **分部业绩预期**：LiveWire营业亏损预计在7000万至8000万美元之间；HDFS营业利润预计在4500万至6000万美元之间；HDMC营业利润预计在亏损4000万美元至盈利1000万美元之间 [1] - **出货与销售预期**：HDMC全球摩托车批发出货量预计在13万至13.5万辆之间；全球摩托车零售销量预计在13万至13.5万辆之间 [1] - **战略计划影响**：上述展望数字可能受到预计于2026年5月公布的新战略计划影响 [1]