预测市场业务成为增长新引擎 - 预测市场业务正从一个利基市场迅速转变为金融服务领域最具活力的增长前沿之一 Robinhood Markets 正将自己定位在这一演变的前沿 [1] - 预测市场允许交易者买卖与现实世界结果挂钩的事件合约 包括体育赛事 政治选举和经济数据 过去两年交易量激增 表明投资者和用户兴趣显著增长 [2] - 对于Robinhood而言 这一趋势已转化为一个实质性的新增长引擎 自推出预测市场业务以来 该业务已成为公司增长最快的收入来源之一 [2] Robinhood的业务表现与战略布局 - 截至2025年第三季度 预测市场业务贡献了约1亿美元的年化收入 且交易量持续快速增长 仅2025年10月 公司就产生了2500万美元的预测市场相关费用 [2] - 公司已同意收购持有美国商品期货交易委员会牌照的衍生品交易所及清算所MIAXdx 90%的股份 此举使公司获得了执行和清算其预测市场合约所需的关键基础设施 减少对第三方的依赖并提高长期利润率 [3] - Robinhood的股价在过去一年中飙升了222% 远超行业39.8%的涨幅 突显了投资者对其扩张战略的信心 [8][9] 竞争格局加剧 - 预测市场竞争正在加剧 Kalshi Polymarket Gemini Space Station Coinbase Global和Crypto.com都在扩展其业务 其中一些拥有CFTC牌照 Robinhood正与传统的和加密原生公司同台竞争 [5] - Coinbase正准备很快推出其预测市场业务 作为更广泛产品推广的一部分 这也是其“全能应用”战略的一部分 旨在超越纯加密货币交易 向多元化金融应用拓展 [6] - Gemini已获得美国CFTC的监管批准 即指定的合约市场牌照 允许其向美国用户提供受监管的预测市场 [7] 公司估值与盈利预测 - 鉴于强劲的股价表现 Robinhood股票目前相对于行业存在巨大溢价 公司过去12个月的市净率为13.69倍 而行业平均为3.14倍 [11] - Zacks对Robinhood 2025年和2026年收益的一致预期 意味着同比分别增长79.8%和17.9% 在过去一周 2025年和2026年的盈利预期分别被上调至1.96美元和2.31美元 [12] - 根据表格数据 当前财年预期每股收益为1.96美元 同比增长79.82% 下一财年预期每股收益为2.31美元 同比增长17.94% [13]

市场与投资主题 - 自2023年初以来，美国股市除小幅波动外，一直呈现惊人的上涨行情 [1] - 此轮上涨主要由全球人工智能技术热潮推动，但除科技巨头外，今年也涌现出多个表现优异的非科技巨头 [1] - 多数金融研究聚焦于AI革命、下一代量子计算及5G/6G无线技术的大规模部署，但一些年内表现强劲的非科技股被市场忽视 [2] - 投资于这些具有有利Zacks评级的股票，预计在2026年将获得丰厚回报 [2] 精选股票概览 - 文章精选了五只Zacks Rank 1的股票：通用汽车、Robinhood Markets、Expedia Group、Dillard's、Five Below [3] - 通用汽车是美国顶级汽车制造商，市场份额达17%，其软件与服务部门正成为关键利润引擎 [6][7] - Robinhood Markets在美国运营金融服务平台，允许用户投资股票、ETF、期权、黄金和加密货币 [10] - Expedia Group运营强大的平台，连接旅行者和供应商，其广泛且知名的品牌组合能满足不同地区旅行者的多样化需求 [13] - Dillard's受益于增长计划和稳健执行，通过加强门店和在线业务来巩固客户群 [15] - Five Below势头强劲，得益于客流量加速增长、营销效率提升以及新老客户广泛的同店销售增长 [18] 通用汽车 - 公司在美国的制造扩张和中国的业务重组支持其长期增长，上一财季在华销售额同比增长10% [6] - 软件与服务部门在2025年第三季度末实现20亿美元收入，拥有1100万OnStar用户 [7] - 公司拥有357亿美元的强劲流动性，积极的股票回购增强了投资者信心 [7] - 汽车关税抵消流程预计将提升其国内成本竞争力 [7] - 预计下一财年营收增长率为-0.3%，盈利增长率为12.9% [8] - 过去7天内，下一财年盈利的Zacks共识预期上调了0.5% [8] - 公司受益于美国强劲的汽车需求、中国市场复苏以及不断增长的软件与服务收入 [9] Robinhood Markets - 鉴于零售参与度提高，其交易收入预计在近期将得到改善 [11] - 收购和产品多元化努力旨在成为活跃交易者市场的领导者，这可能会提振其财务状况 [11] - 2025年第三季度业绩得益于稳健的交易活动和净利息收入增长 [11] - 垂直整合可能会提升其产品迭代速度，强劲的流动性状况将有助于维持股票回购 [11] - 预计下一财年营收增长率为21%，盈利增长率为17.9% [12] - 过去7天内，下一财年盈利的Zacks共识预期上调了1.8% [12] - 公司正经历交易活动改善、净利息收入增加和产品多元化势头 [9] Expedia Group - 广泛的全球供应基础增强了其竞争地位，持续的技术和合作伙伴投资有助于加强其国际影响力 [14] - 稳健的资产负债表和健康的流动性进一步支持其长期稳定性 [14] - 预计下一财年营收增长率为6.3%，盈利增长率为20.8% [14] - 过去60天内，下一财年盈利的Zacks共识预期上调了3.2% [14] Dillard's - 公司通过改善品牌合作、聚焦潮流的商品组合、门店改造和更强的人员激励措施来加强客户基础 [15] - 时尚前卫的商品是其关键客流驱动力，在青少年、儿童和女装、配饰及内衣品类表现强劲 [16] - 严格的费用管理促使其上一财季盈利超预期 [16] - 公司财务健康，流动性稳固，因拥有大部分房地产而租金义务极低，现金状况良好 [17] - 稳定的股息和股票回购等对股东友好的举措反映了其信心 [17] - 预计下一财年营收增长率为0.7%，盈利增长率为-8.2% [17] - 过去30天内，下一财年盈利的Zacks共识预期上调了5.3% [17] Five Below - 运营杠杆是关键亮点，上一财季因损耗减少和固定成本杠杆，毛利率扩张70个基点，每股收益同比增长超60% [18] - 公司上调了全年预期，理由是假日交易开局强劲，并对销售额、营业利润率和每股收益有更高期望 [19] - 2025财年总销售额预期上调至46.2-46.5亿美元，此前预期为44.4-45.2亿美元 [19] - 门店扩张保持高效，新市场开业表现突出，精选的商品组合和更强的库存定位进一步巩固了增长轨迹 [19] - 预计下一财年营收增长率为8.6%，盈利增长率为5.6% [20] - 过去7天内，下一财年盈利的Zacks共识预期上调了1.3% [20] - 公司因客流量增长、利润率扩张和高效的门店扩张而上调了全年指引 [9]

人工智能与芯片行业 - OpenAI正与亚马逊洽谈融资至少100亿美元并可能采用其Tranium芯片 潜在交易估值超过5000亿美元 [1][2] - Waymo计划在新的一年筹集150亿美元资金 融资方包括母公司Alphabet及外部投资者 估值可能高达1100亿美元 [2] 媒体与娱乐行业 - 华纳兄弟探索公司计划建议股东拒绝派拉蒙的敌意收购要约 并支持公司与Netflix的现有交易 [3] - 贾里德·库什纳旗下的私募股权公司Affinity Partners确认不再支持派拉蒙的收购要约 [3] - 精神航空已重启与边疆航空的合并谈判 交易可能在本月宣布 此前边疆航空长期任职的CEO刚刚离职 [4] 金融与政策动态 - 据报道 特朗普总统计划签署行政命令 限制项目延期且超支的国防承包商的股票回购和股息支付 [3] - Robinhood推出了新的预测市场功能 允许用户对NFL比赛和球员进行道具和串关投注 此举使其与传统体育博彩公司直接竞争 [5] 医疗与IPO市场 - Medline将其IPO定价为每股29美元 筹集资金63亿美元 成为今年规模最大的IPO [5] - 此次发行使这家医疗用品分销商估值超过500亿美元 公司股票将于今日在纳斯达克开始交易 [6]

公司业务动态 - Robinhood正在推出更多体育博彩功能，包括针对职业橄榄球比赛的预设组合合约，客户可以对单场比赛的赛果、总分和让球进行交易 [1] - 已有超过100万名用户交易了约110亿份合约 [1] - 明年年初，客户将能够自定义多达10个赛果的组合 [1] - 除了组合合约，公司还推出了职业橄榄球球员个人合约，用于追踪传球、接球和冲球码数等数据，并计划扩展至其他体育项目 [1] - 预测市场是Robinhood推出最成功的产品之一，客户明确希望获取更多信息 [2] - 公司在与海纳国际集团合作收购LedgerX的多数股权后获得了优势，LedgerX是一家曾归FTX所有的美国衍生品交易所 [2] 财务与市场表现 - Robinhood股价今年已上涨逾两倍，市值推高至1000亿美元以上，公司近期加入了标普500指数 [3] - 公司第三季度利润为5.56亿美元，较去年同期增长271% [3] - 预测市场业务自推出一年以来，客户交易合约数量已达90亿份，累计超过100万名用户参与 [3] - 加上今年6月收购的卢森堡加密货币交易所Bitstamp，Robinhood相关预测市场业务的年化收入在不到一年时间内突破1亿美元 [3] 行业竞争格局 - Robinhood目前与Kalshi、Polymarket和Crypto.com一起成为体育预测市场的领导者 [2] - 美银等机构警告，科技巨头对传统博彩公司的“降维打击”，可能迫使整个行业的获客成本与费率标准发生根本性逆转 [3] - 由于Robinhood宣布与Susquehanna Investment Group成立垂直整合的预测市场合资企业，公司可能会借机凸显对Kalshi依赖度的下降 [3] - 像Robinhood这样的大型科技公司加码投资，对DraftKings和FanDuel等在线体育博彩运营商构成竞争威胁 [4] - Robinhood、Kalshi与Polymarket在事件合约手续费上存在竞争，它们需要与FanDuel、DraftKings和BetMGM等拥有辨识度高的奖金投注和促销活动的体育博彩应用争夺用户注意力 [4] 行业背景与风险 - 所谓的“球员表现投注”正处于今年爆发的体育博彩丑闻中心，美国检察官指控职业运动员向赌博者提供内部消息 [2] - 鉴于缺乏监管，监管机构和体育联盟一直在竞相解决预测市场引发的新颖法律问题 [2]

公司：Robinhood Markets (HOOD) 核心观点与论据 * 公司正在经历重大转型，其三大关键新板块（预测市场、Robinhood Cortex、Robinhood Social）将融合推动这一变革[2] * 预测市场正处于超级周期的早期阶段，预计采用率和交易量将持续增长，可能达到每年数万亿份合约的交易规模[7] * 预测市场极大地拓宽了平台的可交易品种范围，从一年前的单一合约发展到如今的数千个，未来几年可能达到数万个或更多[3] * 预测市场已上线超过1500个市场，涵盖体育、娱乐和世界事务，在不到一年的时间里交易了超过100亿份合约[2] * 预测市场不仅服务于交易者，其产生的有价值预测对所有人都有用，例如在2024年总统选举市场中，跟随资金流向有助于获取真相[5] * 预测市场可能对多个行业（不仅是交易业）造成重大颠覆，例如价值8万亿美元的保险业，因为使用预测市场可能比传统的火灾、洪水和飓风保险更便宜[8] * 公司正在重新定义体育体验，推出了全新的体育中心、增强的游戏页面、限价订单、比赛通知以及每日体育通讯[12][14] * 公司推出了基于球员表现的“球员市场”合约，以及将多个事件组合的“预设组合”和“自定义组合”合约，为预测市场的新时代奠定基础[15][18][29] * Robinhood Cortex是内置的金融智能助手，现已升级为可直接对话的个人财务助理，具备高度个性化的实时准确性，并能执行交易等操作[32][42][44] * Cortex的新功能“投资组合摘要”为用户提供个性化的投资组合简报，解码投资组合变动的原因及未来展望，已覆盖超过1000只股票、加密货币和ETF[34][35] * 公司将预测市场、Cortex和Robinhood Social相结合，旨在使平台不仅是交易执行场所，更是交易灵感和创意的来源、金融信息与教育的顶级平台，以及一个互助学习的社区[69] 其他重要内容 * 预测市场现已通过网页向所有人开放，而此前仅限移动端登录用户访问[2] * 平台上最受欢迎的预测市场类别是体育[9] * 球员合约和预设组合将首先在职业橄榄球中推出，自定义组合将于明年一月季后赛期间推出[19][29] * Cortex最初是一个客服机器人，经过集成内部系统和用户账户数据后，能够实时了解用户及其投资组合[41] * 与ChatGPT等通用模型在实时金融基准测试中失败97/100次相比，Cortex强调基于高质量来源（如实时市场数据或分析师报告）的准确性[42] * Cortex能够通过语音命令设置限价订单等操作[48] * 公司计划在2026年2月13日之前交付投资组合摘要和全新的Cortex体验[67] * “Hood Holidays”活动将于12月25日在Robinhood应用内启动[70]

宏观经济与美联储政策 - 美国2025年11月新增非农就业人数6.4万人，高于预期的5万人，但失业率升至4.6%，高于预期的4.5%[5] - 美国2025年10月非农就业人数初值为减少10.5万人，创五年以来最大降幅[5] - 美联储主席鲍威尔认为11月新增非农就业“谈不上强劲”，若12月失业率不继续上升，政策利率仍被视为“well positioned”[5] - 市场预期美联储将在2026年1月暂停降息，剩余两次议息会议可能还有一次25个基点的降息[5] 全球股市表现 - 美股三大指数周二（12月16日）个别发展，道指跌0.62%至48,114.3点，标普500跌0.24%至6,800.3点，纳指涨0.23%至23,111.5点[7][8] - 欧洲股市普遍下跌，英国富时100指数跌0.68%，德国DAX指数跌0.63%，法国CAC 40指数跌0.23%[7][8] - 亚太股市周二跌多涨少，韩国KOSPI指数跌2.2%至3,999.1点，跌幅居前；越南证交所指数涨2.0%至1,679.2点，涨幅居前[21][22] - 港股周二大跌，恒生指数跌1.54%至25,235点，恒生科技指数跌1.74%[10] - A股周二集体下挫，沪指跌1.11%报3,824点，深证成指跌1.51%，创业板指跌2.1%[15] 外汇与大宗商品市场 - 美元指数周二（12月16日）收于98.15，单日下跌0.2%，年初至今累计下跌9.5%[26] - 纽约期油（WTI）周二收于每桶55.3美元，单日下跌2.7%，盘中自2021年以来首次跌破55美元/桶[26][27] - 纽约期金周二收于每盎司4,304.5美元，单日微跌0.1%，年初至今累计上涨63.0%[26] 固定收益市场 - 美国国债收益率周二普遍下跌，2年期收益率下降1.5个基点至3.49%，10年期收益率下降2.7个基点至4.15%[29][30] - 亚洲债券市场整体平静，投资级美元债券利差维持在61.5个基点不变[30] 重点公司及行业观点 - 中信证券看好金融科技公司Robinhood，认为其预测市场业务有望在未来1-2年带来数亿美元量级的收入[8] - 中信证券认为市场对雅迪控股在“新新国标”下的担忧过度，公司有能力逆势提升市场份额[13] - 中信证券指出中国消费市场呈“K型复苏”，高端消费（如奢侈品、高端旅游）表现优于大众消费[19] - 中信里昂看好澳大利亚公司Orica，其2026财年开局强劲，股价年内已上涨47%[23]

公司业务动态 - 在线经纪商Robinhood于周二推出了一批新的以体育为重点的事件合约 [1] - 新推出的产品将允许客户对职业美式足球（橄榄球）运动员的个人表现进行投注 [1] 产品与服务创新 - 公司扩展其事件合约产品范围，新增体育类合约 [1] - 新产品聚焦于职业运动员的个人表现，具体涉及职业美式足球球员 [1]

公司产品升级 - Robinhood正在增强其增长最快的产品——预测市场的功能 从周二开始 用户能够交易预设的NFL比赛结果、总分和让分组合 并在2026年初 用户将能够创建最多包含10个NFL比赛结果的自定义组合 这些组合在结构上类似于“串关”投注[1][2] - 公司还允许用户实时对个别NFL球员的表现进行投注 例如 他们可以对特定球员在比赛中达阵 以及球员的传球、接球和冲球码数进行道具投注[3] - 这些新功能旨在打造新的客户体验 使其更简单 并在某些情况下提供更高级的订单类型和交易能力 以满足客户需求[4] - 未来 串关能力可能扩展到NFL之外 公司也在探索允许跨不同事件类别组合的机会 包括体育之外的经济数据等[5] 预测市场业务发展 - Robinhood的预测市场业务始于2024年总统大选前 允许用户交易前副总统卡玛拉·哈里斯或总统唐纳德·特朗普的合约[6] - 公司与ForecastEx合作开展选举交易后仅一年多 已不断扩展其在预测市场生态系统的布局 今年与预测市场运营商Kalshi合作 并于11月宣布与Susquehanna International Group成立合资企业[7] - 预测市场业务已带来1亿美元的年化收入 超过100万客户交易了110亿份合约 基于10月份的数据 该业务有望达到3亿美元规模[8] - 11月是该业务迄今为止最大的月份 交易合约超过30亿份 较10月的25亿份增长约20% 而10月的交易量已超过整个第三季度的23亿份合约[9] - 公司高管认为这仅仅是开始 未来将继续看到新事件和资产类别的扩展[10] 市场评价与增长潜力 - Piper Sandler认为Robinhood的预测市场业务为公司带来了“显著”的增长机会[11] - Mizuho分析师Dan Dolev指出 Robinhood用户对预测市场的强烈互动意愿带来了“大量上行空间” 调查发现 Robinhood和Coinbase的用户参与预测市场的可能性是非用户的约九倍 他认为公司正在吸引一个本就倾向于参与预测市场的用户群 并可能逐渐成为预测市场的中心[12] - Dolev表示 Robinhood进军预测市场是其在2025年股价飙升220%的一个主要原因[12] - KeyBanc Capital Markets分析师Alex Markgraff同意公司拥有多个增长来源 短期内 预测市场可能基于零售交易领域对事件合约的明显需求 贡献超常的增长 同时 公司的咨询业务和高需求的黄金卡等其他业务也处于“规模扩张的早期阶段”[14] 公司整体战略定位 - 分析师强调 预测市场并非公司唯一值得关注的领域 随着其在退休等其他领域的参与 Robinhood最终可能成为“Z世代的新嘉信理财”[13] - 作为对比 Robinhood 2024年全年的托管资产为1930亿美元 而同期嘉信理财的总客户资产为10.1万亿美元[13] - 分析师指出 预测市场只是公司业务的一个方面 其业务正围绕个人金融生活的各个方面展开[14]

公司评级与观点 - Truist Securities 首次覆盖 Robinhood Markets (HOOD) 股票，并给予买入评级 [4] - 评级基于其产品迭代速度推动的显著增长 [4] 增长驱动因素 - 公司不断推出新产品并改进现有产品，这有助于推动增长 [4]

公司股价表现与催化剂 - 周二 Robinhood Markets 股价上涨超过2% 盘中一度上涨超过3.56% 收盘价达到119.36美元 此次上涨由一份看涨的分析师报告所推动 [1] 分析师观点与预测 - 瑞穗分析师Dan Dolev重申对Robinhood的“跑赢大盘”评级 目标价为每股172美元 [2] - 分析师指出 Robinhood在预测市场领域的新资金比例约为50% 高于加密货币交易所Coinbase 这部分资金是客户专门用于预测市场的新资本 而非从现有投资中重新分配 [4] - 分析师估计 Robinhood来自预测市场的年化收入约为3亿美元 基于此 分析师将其2026年和2027年的收入预测上调了6%至7% [5] 公司业务与战略 - Robinhood是一家雄心勃勃的公司 积极拓展新业务领域 在加密货币尚未普及时便已涉足 并在预测市场运营中建立了健康的业务 [7] - 公司已展现出从新业务探索中获取价值的能力 [7] 公司关键财务与市场数据 - 公司当前市值为1040亿美元 [6] - 股票当日交易区间为115.76美元至120.70美元 52周区间为29.66美元至153.86美元 [6] - 当日成交量为1800万股 平均成交量为3200万股 [6] - 公司毛利率为89.78% [6]