动量投资方法论 - 动量投资的核心是追踪股票近期趋势，无论涨跌方向，投资者通过"买高卖更高"策略捕捉趋势延续性[1] - 趋势一旦确立后，股票更可能延续原方向运动，关键在于识别并利用价格趋势进行及时盈利交易[1] 动量指标构建 - Zacks动量风格评分作为量化工具，解决传统动量指标定义模糊的问题，聚焦优质绩效预测指标[2] - 评分系统与Zacks评级协同作用，1-2级评级且A/B级风格评分股票在后续1个月显著跑赢市场[4] Robinhood动量表现 - 公司当前获B级动量评分和1级(强力买入)Zacks评级[3][4] - 短期表现：周涨幅4.17%显著跑输行业0.82%跌幅，月涨幅30.24%远超行业8.93%[6] - 中长期表现：季度涨幅150.84%，年度涨幅317.54%，同期标普500仅涨16.27%和12.91%[7] - 流动性指标：20日平均成交量达49,042,924股，量价配合显示看涨信号[8] 盈利预测修正 - 过去60天内3次全年盈利预测上调，共识预期从1.22美元升至1.26美元[10] - 下财年同样出现3次预测上调且无下调，盈利前景持续改善[10] 行业比较 - 金融-投行行业同期表现为周跌0.82%月涨8.93%，公司表现全面碾压同业[6] - 量价关系对比显示公司在细分领域处于领先地位[5]

华尔街分析师评级与Robinhood Markets投资价值 核心观点 - 华尔街分析师对Robinhood Markets的平均评级(ABR)为1.86(介于强力买入与买入之间) 基于21家券商的12次强力买入(占比57.1%)和2次买入(占比9.5%)建议 [2] - 研究表明券商评级因利益冲突存在显著乐观偏差 每1次强力卖出建议对应5次强力买入建议 [6][10] - Zacks Rank与ABR本质不同 前者基于盈利预测修正且分级比例固定 后者仅反映券商建议且更新滞后 [9][11][12] Robinhood Markets具体分析 - 当前Zacks共识预期显示 公司年度盈利预测过去一个月上调2.3%至1.26美元 分析师普遍调高EPS预期 [13] - 基于盈利预测修正等四项因素 Robinhood Markets获Zacks Rank 1(强力买入)评级 [14] 评级工具比较 - ABR存在固有缺陷 因券商与研究标的利益关联 其建议对散户投资者参考价值有限 [7][10] - Zacks Rank通过量化模型追踪盈利预测修正 实证显示与股价短期走势强相关 [8][11] - Zacks Rank采用整数分级(1-5)且实时更新 与ABR的十进制显示形成差异 [9][12]

广告技术公司Trade Desk意外获得标普500指数席位，而"头号候选者"——市值更大、今年涨幅达168% 的券商股Robinhood再次落选。 本周一，标普道琼斯指数公司宣布，Trade Desk将在周五开盘前替代Ansys加入标普500指数，这一调整 源于Synopsys对Ansys的收购交易，该交易预计将于周四完成。但备受关注的Robinhood再次与这一基准 指数失之交臂。 这一消息立即引发市场失望情绪，Robinhood股票在盘后交易中一度下跌约1%；相反，The Trade Desk 股价应声上涨14%。Trade Desk的入选令市场意外，因为其市值仅为370亿美元，远低于Robinhood的880 亿美元。后者今年以来股价飙升168%，被广泛视为指数扩容的热门候选，甚至是"头号候选者"。 Robinhood在市值和股价表现方面均大幅领先Trade Desk。Robinhood以880亿美元的市值位列未入选标普 500指数的最大公司之一，是Trade Desk市值的两倍多。 这已不是Robinhood首次落选。该公司此前在6月份的季度例行调整中也未能入选，当时指数委员会决定 不进行任何增删调整 ...

区块链技术 - 区块链作为Web3.0底层架构，通过哈希链接的区块结构实现公开透明、去中心化和不可篡改三大特性，并结合智能合约实现链上功能 [3] - 区块链技术不断迭代，从比特币的7 TPS发展到第三代公链数千TPS，最新模块化公链理论吞吐量超过10万TPS [7][8] - 区块链在金融支付行业渗透率提升本质是技术迭代，利用去中心化机制建立难以篡改的记账体系，保证交易安全性 [17] 稳定币特性 - 稳定币以法币/国债为锚定物，依托区块链智能合约实现1:1资产映射，成为连接传统金融与Web3.0的价值桥梁 [3] - 当前市值最大的稳定币USDT和USDC分别达到1,587亿美元和619亿美元 [11] - 稳定币在跨境支付中展现出显著优势，结算时间缩短至秒级，成本降至0.01%-0.2% [13][15] 互联网公司布局 - 国内第三方支付如微信支付(MAU 11亿)和支付宝(MAU 9亿)费率低至0.6%，稳定币在国内普及必要性不高 [4][20] - 京东计划2025年Q4推出锚定港元的合规稳定币，蚂蚁国际拟申请香港稳定币牌照 [23][24] - 海外Amazon、PayPal等公司积极布局稳定币，PayPal已推出PYUSD稳定币并完成商业落地 [23][24] RWA发展 - RWA将实体资产代币化，提升流动性和交易透明度，贝莱德BUIDL代币化基金规模达28.9亿美元 [17][18] - Robinhood向欧盟用户提供股票代币化交易服务，支持200余只美股资产及ETF链上交易 [18] - 稳定币与RWA协同发展可拓宽DeFi资产类别，为传统金融市场引入增量流动性 [31] 行业影响 - 稳定币作为DeFi价值锚定物，当前DeFi TVL突破1,200亿美元 [31] - 互联网公司具备用户场景、技术能力和生态协同三大优势布局稳定币 [25][26] - 稳定币在新兴市场可解决本币波动和支付基础设施薄弱问题，助力互联网公司出海 [29]

股价表现 - Robinhood Markets Inc (HOOD) 最新收盘价为99 94美元 单日涨幅达1 63% 超过标普500指数0 14%的涨幅 道指和纳斯达克指数分别上涨0 2%和0 27% [1] - 公司股价过去一个月累计上涨35 46% 显著跑赢金融板块2 72%和标普500指数3 97%的同期表现 [1] 即将发布的财报预期 - 公司将于2025年7月30日发布财报 市场预期每股收益(EPS)为0 29美元 同比增长38 1% [2] - 预期营收达8 9164亿美元 同比增长30 74% [2] 全年财务预测 - 全年EPS预期为1 26美元 同比增长15 6% [3] - 全年营收预期为36 4亿美元 同比增长23 45% [3] 分析师预期调整 - 过去30天内Zacks共识EPS预期上调1 08% [5] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) [5] 估值指标 - 公司远期市盈率(Forward P/E)为78 36倍 显著高于行业平均16 7倍 [6] - PEG比率为5 25倍 远高于金融-投行行业平均1 34倍 [6] 行业排名 - 金融-投行行业在Zacks行业排名中位列第56名 处于所有250+个行业的前23% [7] - 该行业排名基于成分股Zacks评级的平均值 前50%行业表现通常优于后50%行业2倍 [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 香港《稳定币条例》8月1日生效，初期获批牌照数量有限，系统梳理香港虚拟资产监管框架、产业链生态及相关标的，为行业合规路径与发展机遇提供参考 [1][2][11] - 稳定币发行商与分销商盈利模式清晰，更可能整合产业链资源，产业链各环节价值协同效应显著 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 香港虚拟资产监管框架 - VATP牌照：在香港提供虚拟资产交易服务需获证监会发牌监管，现有11家持牌平台，8家申请中，申请需满足多方面严格标准 [2][11] - 现有SFC持牌人升级牌照：1号牌升级可扩展至虚拟资产交易，43家获批；4号牌升级可扩展至就虚拟资产提供意见，37家获批；9号牌升级可扩展至管理虚拟资产占比超10%的组合，42家获批 [2][11] - 稳定币牌照：《稳定币条例》8月1日生效，准入门槛包括实缴资本不少于2500万港元等，初期获批数量有限 [2][11] 稳定币产业链 - 上游：基础设施，包括区块链网络、托管和钱包服务 [3][12] - 中游：产业链核心环节，包括发行商、分销商、流动性提供商以及支付服务商 [3][12] - 下游：应用场景，包括支付场景、DeFi协议、企业服务、价值储备、RWA等 [3][12] 中国香港与内地稳定币产业链和相关标的 - 托管人：为稳定币储备资产及虚拟资产ETF提供托管服务，众安银行是香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行 [15][16] - 发行商：金管局公布“沙盒”参与者，香港《稳定币条例》8月1日生效，入场门槛高，现时有50至60间公司有意申请 [16] - 分销商：主要分销途径包括虚拟资产交易所和券商，香港共有11家虚拟资产交易平台持牌交易平台，8家申请者 [16] - 支付及企业服务商：包括第三方支付服务商、金融IT服务商等 [16] - 现实世界资产：将实物资产通过区块链技术转化为数字代币 [16] 稳定币发行流程 - 用户发起兑换：客户将法定货币存入发行商指定银行账户，提出兑换需求 [20] - 发行商资金托管：发行商收到现金后存入合作托管银行，作为储备金 [20] - 储备金管理：部分储备金投资短期国债等，剩余以现金形式留存 [20] - 稳定币发行：按客户存入金额发行等值稳定币 [20] - 用户接收与存储：客户获得稳定币后可存入中心化交易所托管钱包或个人去中心化钱包 [20] 稳定币的盈利模式 - 以USDC发行方Circle为例，主要收入为储备金利息收入，成本包括分销费用、托管与投资管理费用、合规及运营成本等，2024年储备收入达16.61亿美元，占总收入99% [23] 香港合规虚拟资产交易平台运营者 - 目前香港共有11家VATP持牌交易平台，另有8家申请者，申请过程复杂 [23] 香港稳定币法案、与美国法案对比 - 香港稳定币法案：8月1日生效，准入门槛包括资金、审计、储备资产和合规要求等，注重创新和灵活性，业务范围多元化 [28] - 美国法案：监管框架覆盖范围广，准入门槛高，限制高风险业务和创新 [28] - 两地法案比较：在监管机构、适用范围、准入制度、储备资产要求、审计要求等方面存在差异 [29] 稳定币对传统支付体系的影响 - 传统跨境支付业务中，零售商需支付3 - 8%的费率，第三方支付平台收入多样 [31] - 收单机构可借助稳定币拓展海外市场，提供一站式服务，实现业务转型与升级 [31]

一、HOOD在搞一种很新的投资品种？ 这番表态直接将HOOD从高点打了下来。7月3日股价应声下跌3.65%，收于94.40美元，盘中一度跌近 6%。 马斯克虽未正式回应，但转发OpenAI的贴文并调侃："你们的'股权'是假的。"也进一步放大了舆论声 量。 6月30日，美国券商平台Robinhood（HOOD）宣布已在欧洲市场推出"股票代币"（stock tokens）服务， 使其欧盟用户可以交易超过200只美国股票和交易型基金（ETF），其中包括英伟达（NVDA）、苹果 （AAPL）和微软（MSFT）。 Robinhood高管还在法国的一场主题发布会上表示，计划进一步推出与私营公司股票挂钩的代币，首批 将包括Sam Altman领导的OpenAI和Elon Musk的SpaceX，为散户提供了以区块链代币形式持有OpenAI、 SpaceX等私营独角兽公司的通道。 Robinhood CEO Vlad Tenev公开喊话："我们正在为散户打开私募股权的大门。" 受此消息提振，HOOD股价当天就飙升了12.77%，并在7月2日再度上涨逾6%，并创下了100.88美元的 历史新高，显示出市场对其代币化业务抱有极大 ...

Robinhood推出代币化股票后的市场反应 - Robinhood Markets在推出代币化股票两周后持续面临监管和舆论压力[1] - 公司通过向欧洲15万合格客户提供SpaceX和OpenAI代币并推出100万美元赠品活动引发关注[2][3] - OpenAI明确声明未与Robinhood合作且未批准任何股权转移[3] 监管机构与合规问题 - 欧盟主要监管机构立陶宛银行要求Robinhood澄清代币结构以评估合法性[3] - 代币化股票在美国仍处于监管灰色地带尚未向本土经纪商开放[4] - 批评者认为代币会稀释股东价值尤其对未上市公司如OpenAI影响显著[4] 行业动态与争议 - 去中心化金融平台Fission Labs CEO指出代币化衍生品是否真正解决私人市场准入问题存疑[5] - 摩根大通和Kraken等机构近期也宣布类似代币化计划[5] - 金融巨头正协调推动现实资产代币化以绕过传统清算基础设施[6] 代币化对传统市场的影响 - 代币化证券引发其与传统资本市场是互补还是竞争的讨论[7] - 现有法律框架能否适应混合资产类别成为监管挑战[7] - 去中心化与中心化要素碰撞时的责任归属问题尚未解决[7]

Alphabet (NASDAQ: GOOG) - 预计Q2 2025每股收益为216美元 总营收约936亿美元 [1] - Q1 2025每股收益281美元 超出预期201美元 营收9023亿美元 同比增长12% [2] - 宣布700亿美元股票回购计划 股息提高5% [2] - 股价短期呈现看涨势头 最新收盘价181美元 单日上涨14% 但年初至今仍下跌近5% [3] Robinhood (NASDAQ: HOOD) - 2025年股价表现突出 年初至今飙升近150% 最新报价98美元 [7] - 受益于加密货币热潮 新型退休账户及代币化业务 [9] - Q2 2025预计每股收益030美元 营收882亿美元 市场关注用户增长与产品扩展 [9] AST SpaceMobile (NASDAQ: ASTS) - 致力于通过卫星直接向手机提供全球宽带服务 Q2重点为BlueWalker 3卫星进展 [10] - 预计Q2每股亏损019美元 同比恶化357% 但营收预计暴增472%至515万美元 [10] - 股价年初至今上涨110% 最新报价4558美元 [11] Oklo (NYSE: OKLO) - 开发紧凑型核反应堆 为AI数据中心及高耗能产业供电 获Sam Altman等支持 [13] - 股价年初至今上涨156% 最新收盘价5608美元 [13] - Q2预计每股亏损012美元 暂无营收 持续开发Aurora Powerhouse反应堆 [15] Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) - Q2 2025预计每股收益050美元 营收74亿美元 数据中心与客户端业务驱动增长 [16] - 受美国出口管制影响 预计利润将损失8亿美元 [16] - Q1 2025每股收益096美元 超出预期094美元 营收744亿美元 同比增长36% [17] - 过去一个月股价上涨超20% 最新报价146美元 MI300X AI芯片与服务器CPU受关注 [17][19]

市场影响因素 - 除估值外，投资流向和市场情绪也是影响股票走势的关键因素 [1] - 交易所交易基金(ETF)、被动投资和算法交易的兴起对市场动态产生重要影响 [1] - 情绪分析可帮助投资者识别资金流向及潜在波动较大的公司 [1] 热门股票分析 特斯拉(TSLA) - 作为电动汽车行业先驱，特斯拉正将业务拓展至机器人出租车和人形机器人领域 [4] - 公司CEO涉足政治引发争议，股价因未来业务前景分歧成为多空博弈焦点 [5] - 当前估值过高，但做空风险较大因股价很少基于基本面交易 [5] 英伟达(NVDA) - 作为AI芯片龙头，英伟达市值近期触及4万亿美元 [6] - 其GPU是训练大语言模型的核心硬件，市场认为AI将重塑社会结构 [6] - 远期市盈率38倍，略高于五年均值，但在自动驾驶和机器人领域存在新机遇 [7] Circle(CRCL) - USDC稳定币发行商，上市后股价较31美元发行价暴涨554% [8] - 稳定币被视为支付领域下一项重大创新，具备跨境支付成本优势 [9] - USDC市值达620亿美元，但利率下降可能影响其储备金收益模式 [10] Palantir(PLTR) - 年内股价上涨86%，其AI决策平台能整合多源数据并生成行动建议 [11] - 产品被政府部门广泛采用，且对LLM零基础用户友好 [12] - 远期市盈率234倍，显著高于特斯拉 [13] Robinhood(HOOD) - 受特朗普政府加密政策推动，年内股价飙升138% [14] - 通过5美元/月的Gold会员实现用户变现，提供保证金投资和3%IRA匹配 [15] - 新推出的信用卡提供3%消费返现，推动平台银行化转型 [16]