业绩总结 - 截至2021年4月30日，HealthEquity的总账户数为1280万个，其中HSA成员为580万个，HSA资产达到150亿美元[7] - 2021财年第一季度，HealthEquity新增115,000个HSA，年增长率为9%[26] - 2021财年，HealthEquity的收入为1.84亿美元，同比下降3%[27] - 2021财年，HealthEquity的调整后EBITDA为6300万美元，较上年下降6%[28] - 2021财年，HealthEquity的服务收入同比下降8%[27] 用户数据 - 截至2021年1月31日，HealthEquity的现金及现金等价物为7.37亿美元，长期债务为9.72亿美元[29] - 2021财年，HealthEquity的HSA平均余额为2027美元，较上年增长15%[16] 未来展望 - 2021财年，HealthEquity的指导收入范围为7.5亿至7.6亿美元[32] - 2021财年，HealthEquity的5年收入复合年增长率为42%[25] - 2021财年，HealthEquity的5年调整后EBITDA复合年增长率为43%[25]

账户管理情况 - 截至2021年4月30日，公司管理580万个健康储蓄账户（HSAs），余额达150亿美元，管理700万个补充消费导向福利账户（CDBs），总账户数为1280万个[73] - 公司在健康储蓄账户市场的份额从2010年的4%增至2020年的16%[75] - 2021年4月30日较2020年4月30日，HSAs数量增加约0.5百万，达5846千个，增幅9%；CDBs数量减少约0.4百万，为6986千个，降幅5%；总账户数为12832千个，增长1%[103][104] 收购情况 - 2019年8月30日，公司完成对WageWorks的收购，支付约20亿美元现金，其中约12.2亿美元通过新定期贷款融资，约8.169亿美元使用手头现金[79] - 2021年3月，公司以5020万美元现金加最高2000万美元或有付款收购Luum[82] - 2021年4月，公司与Fifth Third Bank达成协议，以6080万美元收购约14.9万个健康储蓄账户成员及其约4.77亿美元的健康储蓄账户资产[83] - 2021年4月，公司达成以5亿美元收购Further的协议，Further拥有约55万个健康储蓄账户和17亿美元的健康储蓄账户资产[84] 协同效应与成本 - 公司预计到2022财年末实现约8000万美元的年化持续净协同效应，截至2021年4月30日已实现约6500万美元[81] - 预计到2022财年末实现协同效应的非经常性成本约为1亿美元，截至2021年4月30日已产生约8700万美元的非经常性合并整合成本[81] 市场环境与政策影响 - 自2015年以来，美国雇主赞助健康保险的平均保费上涨22%，自2010年以来上涨55%[86] - 公司预计托管收入将继续受到美联储与新冠疫情相关的降息、存款机构对存款需求不足等市场条件的不利影响[95] - 2021年美国救援计划法案临时提高2021计划年度dependent care flexible spending account供款限额，并为符合条件个人提供最高6个月COBRA保费100%补贴[100] - 新冠疫情对公司销售机会、客户数量、成员供款及产品需求产生不利影响，通勤福利使用量显著下降，各产品交换收入均下滑[98] - 联邦和州级法规对公司市场机会和竞争格局起关键作用，因疫情政府监管变化增多[99] 竞争情况 - 公司直接竞争对手包括HSA托管机构和其他CDB提供商，部分对手可投入更多资源发展产品和服务[97] 业务发展战略 - 公司有收购HSA投资组合和业务的成功历史，将继续寻求收购互补资产和业务[101] 收入情况 - 公司收入主要来自服务收入、托管收入和交换收入[116] - 2021年Q1（截至4月30日）总营收1.84202亿美元，较2020年同期减少580.9万美元，降幅3%，主要因通勤福利账户服务收入减少，部分被交换收入增加抵消[133][137] - 服务收入1.02534亿美元，较2020年同期减少873.7万美元，降幅8%，主要因通勤福利账户数量减少70万个[133] - 托管收入4697.8万美元，较2020年同期增加7.9万美元，增幅不到1%，主要因有收益的HSA现金日均余额同比增加15亿美元，增幅19%，但年化平均收益率从2.12%降至1.79%[134] - 交换收入3469万美元，较2020年同期增加284.9万美元，增幅9%，主要因每个HSA支出增加，部分被通勤福利账户支出减少抵消[136] 成本情况 - 2021年Q1总成本收入8108.6万美元，较2020年同期减少85.1万美元，降幅1%，预计随账户增加成本将上升[140][143] - 服务成本7063.2万美元，较2020年同期减少38.1万美元，降幅1%，主要因通勤福利账户服务成本减少[140] - 托管成本500.9万美元，较2020年同期减少3.6万美元，降幅1%，因HSA成员留存利息年化平均利率从0.21%降至0.18%，但有收益的HSA现金日均余额从83亿美元增至98亿美元[141] - 交换成本544.5万美元，较2020年同期减少43.4万美元，降幅7%，因WageWorks收购实现协同效应[142] 运营费用情况 - 2021年Q1总运营费用9886.3万美元，较2020年同期增加586万美元，增幅6%，预计未来销售与营销、技术与开发、一般与行政费用将增加[144] - 无形资产摊销费用1981.4万美元，较2020年同期增加111.2万美元，增幅6%，主要因Luum收购和HSA投资组合收购相关无形资产摊销[144][150] - 2021年和2020年截至4月30日的三个月，合并整合费用分别为880万美元和1280万美元，预计到2022财年末累计产生约1亿美元整合费用，截至2021年4月30日已产生约8700万美元非经常性合并整合成本[151] - 2021年和2020年截至4月30日的三个月，利息费用分别为670万美元和1230万美元，预计利息费用将因定期贷款本金偿还而减少[152] - 其他费用净额从2020年截至4月30日三个月的80万美元增至2021年同期的360万美元，增加290万美元，主要因收购成本增加580万美元，部分被其他收入净额增加290万美元抵消[153] 税收情况 - 2021年截至4月30日三个月所得税收益为350万美元，2020年同期所得税费用为20万美元，税收拨备减少370万美元[154] 现金及等价物情况 - 截至2021年4月30日和1月31日，现金及现金等价物分别为7.368亿美元和3.288亿美元，2021年4月30日包含后续公开发行所得净收益4.566亿美元，部分被Luum收购使用的5020万美元抵消[158] - 2022财年第一季度，公司完成后续公开发行575万股普通股，发行价每股80.30美元，扣除承销折扣和佣金460万美元及其他发行费用约50万美元后，净收益4.566亿美元[160] - 截至2021年4月30日，公司无限制现金及现金等价物为7.368亿美元[182] 信贷安排情况 - 公司有一项最高3.5亿美元的五年期高级有担保循环信贷安排，截至2021年4月30日遵守信贷协议所有契约[161] - 截至2021年4月30日，公司定期贷款安排下的未偿还金额为9.875亿美元[183] - 截至2021年4月30日，公司循环信贷安排下未提取任何金额[183] - 2021年4月30日，公司定期贷款信贷安排和循环信贷安排的利率为1.86%[183] - 若利率在未来期间上升1%，公司在未来12个月将产生约980万美元的额外利息费用[183] 资本支出情况 - 2021年和2020年截至4月30日的三个月，资本支出分别为1800万美元和1930万美元，预计2022财年剩余时间维持当前较高资本支出水平[163] 资产与资金情况 - 2021年4月30日较2020年4月30日，HSA现金增加13亿美元，达100.26亿美元，增幅15%；HSA投资资产增加22亿美元，为49.87亿美元，增幅79%；总HSA资产增加35亿美元，达150.13亿美元，增幅31%[105][108][109] - 2021年4月30日较2020年4月30日，客户持有资金为9.03亿美元，增长1%；日均客户持有资金年度累计为8.99亿美元，增长8%；季度累计为8.99亿美元，增长8%[110] - 截至2021年4月30日，公司HSA资产约150亿美元，客户持有资金约9.03亿美元，持续的利率下降可能减少托管收入[179][181] 应收账款情况 - 截至2021年4月30日，公司应收账款余额为7450万美元，未出现重大坏账核销，但新冠疫情对信用风险的影响仍不确定[178] 调整后EBITDA情况 - 截至2021年4月30日的三个月，调整后EBITDA为5897.4万美元，较2020年同期的6300.9万美元减少403.5万美元，降幅6%，占收入百分比从33%降至32%[114]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.842亿美元，同比下降3%，主要因托管收益率和通勤收入同比下降，部分被HSA会员增长、资产增长和其他CDB增长抵消 [13] - 调整后EBITDA为5900万美元，低于去年第一季度的6300万美元 [13] - 总账户在本季度末达到1280万个，不包括近70万个仍处于搁置状态的通勤账户 [13] - 本季度净亏损260万美元，即GAAP每股亏损0.03美元，去年同期净利润为180万美元，即每股0.03美元 [39] - 非GAAP净收入为3100万美元，高于去年的3080万美元；非GAAP每股净收入为0.38美元，低于去年的0.43美元 [39] - 截至2021年4月30日，公司拥有7.37亿美元现金及现金等价物，未偿债务净额为9.72亿美元，信贷额度无未偿还金额 [40] - 公司预计2022财年营收在7.55 - 7.65亿美元之间，非GAAP净收入在1.22 - 1.26亿美元之间，调整后EBITDA在2.41 - 2.47亿美元之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 服务收入下降8%至1.025亿美元，占本季度总收入的56%，主要因活跃通勤账户减少超60%，而HSAs和其他CDBs的增长使平均账户同比增加1% [35] 托管业务 - 托管收入略有增长，从去年第一季度的4690万美元增至本季度的4700万美元，平均HSA现金和投资的增长抵消了HSA现金年化收益率33个基点的下降 [36] 交换业务 - 交换收入增长9%至3470万美元，占本季度总收入的19%，主要因本季度各平台支出反弹和平均总账户增长 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度新HSA销售同比增长11%，与2020财年第一季度相比增长29% [26] - RFPs同比增长13%，捆绑RFPs同比增长15% [27] - 中小企业市场的销售机会增加更多，30家企业合作伙伴同意在2022年1月1日前增加新服务，13家分销合作伙伴已将新的HealthEquity服务添加到其产品中 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第一季度达成协议，通过收购Luum、Further和第五第三银行的HSA投资组合，投入约6亿美元以推动未来增长 [16] - Luum将支持疫情后通勤福利的重启，帮助客户制定混合办公策略，从长远来看有助于减少员工通勤的碳足迹 [17] - Further和第五第三银行的收购将增强公司在HSA业务的市场领导地位和规模，预计分别在今年晚些时候完成交易，届时将增加约70万个HSAs和超20亿美元的托管资产 [18] - 公司正在扩大本金担保合作伙伴名单，包括新的保险公司、银行和信用社，以增加管理资产的竞争和HSA会员的选择 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度虽然疫情影响仍对财务业绩有压力，但团队实现了强劲销售，进行了具有长期增长效益的收购投资，且有迹象表明逆风正在转变为顺风 [25] - 公司对销售周期持谨慎乐观态度，销售代表忙碌，交易质量高，去年停滞和推迟的交易正在回归市场 [80] - 公司认为随着收益率上升和经济环境改善，长期来看托管收益率有望反弹 [102] 其他重要信息 - 公司团队在第一季度完成了四次平台迁移，有望在2023财年中期提前完成与WageWorks平台相关的迁移和停用工作 [29] - 公司已迁移17个最大的平台，实现了6500万美元的协同效应，还需完成一些中小型迁移以实现剩余1500万美元的协同效应 [30] - 公司预计在Further交易完成后的三年内实现1500万美元的成本和收入协同效应 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待服务收入占总账户的百分比以及经济复苏后服务收入的增长潜力和竞争压力 - 服务收入受通勤业务影响较大，随着员工在9月左右返回工作岗位，通勤业务有望恢复，但恢复不是一蹴而就的 [59][63] - 公司销售季表现成功，在HSA账户定价上每年会有个位数百分比的下降，但在资产规模合适时会进行有竞争力的打包交易 [61] 问题2: 如何看待公司的并购管道以及是否需要再次筹集资金进行潜在收购 - 公司业务的规模回报在增加，并购活动将持续，公司已证明能够从并购中获得强劲回报，并成为卖家的优质合作伙伴 [65][66] - 完成当前交易后，公司仍有一定资金用于潜在的投资组合收购，若有对股东回报高的机会，将毫不犹豫推进 [68] 问题3: 销售季是否能快速恢复正常，公司能否在有机基础上抢占市场份额，以及对Further和第五第三银行客户留存率的看法 - 公司对销售周期持谨慎乐观态度，销售代表忙碌，交易质量高，去年停滞和推迟的交易正在回归市场，但要到2022年1月才能确定销售周期结果 [80][81] - Further在市场上声誉良好，客户和分销合作伙伴都喜欢与其合作，公司对客户和合作伙伴的留存率持乐观态度，但仍需做大量工作 [83][84] 问题4: 对托管收入的预期以及未来趋势的看法 - 公司今年对托管收益率的指导为1.75亿美元，尽管第一季度现金收益率达到1.79亿美元，但由于多年期协议的滚动，预计收益率在年内会有所下降 [99][100] - 从中长期来看，市场收益率上升和公司采取的措施有望使托管收益率的逆风转变为顺风，但今年内可能不会有明显影响 [102][104] 问题5: Further收购中的私有标签能力有何重要性，以及为何现在更具吸引力 - 公司的目标是根据合作伙伴的需求提供不同的分销方式，私有标签能力有助于更深入地嵌入产品到合作伙伴的服务中 [113][114] - Further通过API实现的私有标签能力使公司能够满足合作伙伴不同程度的嵌入需求，在健康计划领域有应用机会，具有技术和竞争优势 [115][117] 问题6: 如何看待就业市场对公司的影响以及公司指导中对此的考虑 - 公司的指导反映了宏观经济共识，失业率下降速度快于就业增长，部分工人可能不再返回劳动力市场，某些行业存在就业错位问题 [125][126] - 就业市场的改善有助于基础市场的恢复，若公司能在市场恢复时保持去年的市场份额将是好事，但目前就业仍未恢复到疫情前水平 [127][128] 问题7: 指导调整的原因以及Luum的影响，如何看待COBRA业务和政策变化的影响 - 指导上调是综合考虑第一季度业绩、通勤问题、支出恢复、FSA账户滚动和COBRA努力等因素的结果 [136][137] - 公司团队在COBRA业务上做了大量工作，第二季度将产生相关收入，部分收入未包含在初始指导中，此次指导上调有所体现 [139][140] 问题8: 第五第三银行HSA投资组合的潜在增量收入情况，以及就业复苏对COBRA业务的影响 - 收购的投资组合每账户费用通常低于公司HSA平均水平，资产将按当时的现行收益率进行配置，交换收入与公司账户类似，公司将在交易完成后尽快在指导中体现相关影响 [146][148] - COBRA业务是公司指导中考虑的不确定因素之一，就业复苏对其影响难以预测，公司会尽力照顾需要帮助的人，无论收入和盈利能力影响如何 [151][153] 问题9: 增加存款合作伙伴后，相对于三到五年期大额CD的有效收益率溢价情况，以及有效收益率是否接近底部 - 目前难以确定收益率溢价，因为资金放置较少，主要在进行讨论，大部分影响将在未来年份体现，但增加存款合作伙伴使公司更乐观 [157][159] - 有效收益率的差距在缩小，需求端也有改善迹象 [163] 问题10: 交换收入的月度加速情况以及现金账户余额下降的原因 - 交换收入是亮点，每月情况基本正常化，医疗程序支出的恢复尤为明显，但通勤交换收入仍未恢复 [164] - 现金账户余额下降可能是因为支出增加，但更重要的是客户持续向账户投入资金并进行投资，这对业务有利，公司在制定全年指导时已考虑此因素 [177][182] 问题11: 除通勤业务外，服务收入在第二季度的影响因素 - 服务收入受交易承保、资产规模、费用和捆绑销售等因素影响，公司会综合考虑这些因素来管理服务收入，长期来看收益率反弹将带来机会 [190][192]

账户管理数据 - 截至2021年1月31日，公司管理580万个健康储蓄账户（HSAs），余额总计143亿美元，新增约70万个HSAs，管理700万个补充消费者导向福利账户（CDBs），总账户数达1280万个[15] - 截至2021年1月31日，公司约有580万个健康储蓄账户（HSAs）和143亿美元的HSA资产，较2020年1月31日分别增长8%和24%[169] - 截至2021年1月31日，公司HSA资产约为143亿美元，客户持有资金为9.86亿美元[327][328] 平台合作与服务数据 - 截至2021年1月31日，公司平台与174个网络合作伙伴集成，服务约10万个客户[16] - 公司技术平台目前与健康计划、药房福利经理、雇主和其他福利提供商系统有超过15000个不同的集成[52] 市场份额数据 - 公司在健康储蓄账户市场的份额从2010年的4%增至2020年的16%[17] - 公司市场份额（以HSA资产衡量）从2010年12月的4%增至2020年12月的16%，增长了四倍[47] 收入可见度 - 过去几个财年初，公司对下一财年的收入有大约90%的可见度[19] 收购相关 - 2019年8月30日，公司完成对WageWorks的收购，支付约20亿美元现金，通过新的定期贷款融资约12.2亿美元，动用约8.169亿美元现金[21] - 2021年3月公司收购Luum以加强通勤服务[41] 账户法规政策 - 医疗保健灵活支出账户（FSAs），美国国税局对员工税前缴款设限，允许最多20%的限额结转，2021年综合拨款法案允许雇主修改计划取消结转限制和延长宽限期[34] - 依赖护理灵活支出账户，现行法律法规对员工税前缴款设限，2021年美国救援计划法案临时提高2021计划年度的缴款限额，2021年综合拨款法案允许雇主修改计划取消结转限制和延长宽限期[35] - 健康报销安排（HRAs）由雇主提供资金，无缴款限制，可定制报销费用，年末雇主可选择让未使用资金结转[37] - COBRA要求雇主为合格受益人提供最长36个月的健康保险延续，公司提供直接计费服务[38] - 2021年美国救援计划法案为因非自愿离职而失去保险的符合条件个人提供长达6个月的COBRA保费100%临时补贴[39] - 2021年合格交通和合格停车的每月税前最高限额均为270美元[40] 公司服务内容 - 公司为会员提供三种投资服务级别：自主驱动、GPS和自动导航[38] 公司业务策略 - 公司通过B2B2C渠道策略与网络合作伙伴和客户合作以接触消费者[52][53] 公司业务前景 - 公司认为其技术可扩展，现有HSA成员的高利润率收入机会会随时间增长[54] 客户保留情况 - 公司HSA成员保留率一直很高[55] 收购战略规划 - 公司有成功收购HSA投资组合和业务的历史，并将继续评估收购机会[56] 员工情况 - 截至2021年1月31日，公司有3001名全职员工和38名兼职员工，其中服务交付1905人、技术和开发554人、销售和营销及行政580人[75] - 员工分布在美国44个州，37%为男性，63%为女性，33%为有色人种，不到1%未指明性别，14%未指明种族[75] - 2021财年，99%的员工参与培训，总时长超106000小时，其中面授培训85000小时，在线培训21000小时，员工平均培训约30小时[85] 行业法规改革 - 2010年3月，联邦政府通过《平价医疗法案》对医疗福利进行重大改革，改革包括新消费税和健康计划覆盖要求[68] 子公司合规 - 公司子公司HealthEquity Advisors, LLC是SEC注册投资顾问，需遵守1940年《投资顾问法》及相关SEC规定[70] 公司多元化倡议 - 2019年公司成立“Created Equal Committee”支持多元化和包容性（D&I）倡议和目标[79] 员工福利 - 公司为员工提供全面医疗计划、401(k)计划、牙科和视力保险、带薪产假和育儿假及整体健康计划[84] 公司面临诉讼与风险 - WageWorks财务结果重述引发证券集体诉讼和股东诉讼，可能对公司产生重大不利影响[91] - 持续的COVID - 19大流行已对公司业务产生重大影响，可能继续产生影响[91] - 公司管理层发现WageWorks子公司财务报告内部控制存在重大缺陷，可能影响财务状况和经营成果报告的及时性和准确性[91] - 新冠疫情使美联储降息，资金存放利率低于预期，股市波动或减少HSA投资资产及相关费用收入[96] - 疫情导致通勤福利使用和会员医疗支出显著下降，影响交换收入和服务收入，若“居家办公”持续，通勤福利收入将继续受负面影响[97] - 疫情使公司面临监管变化，如FSA和COBRA产品相关监管变化，增加合规时间和成本，降低运营效率[98] - 工资网收购整合是昂贵的多年过程，可能耗时更长、成本更高，导致客户流失，还可能影响与第三方关系和财务表现[101][103] - 工资网子公司财务报告内部控制存在重大缺陷，可能影响财务状况和经营成果的及时准确报告，进而影响信贷协议合规和流动性[105] - 公司大部分收入来自税收优惠的HSA和其他CDB，若税收优惠减少、雇主停止提供相关计划或账户采用率下降，公司经营结果、财务状况等将受重大不利影响[107] - 公司产品和服务市场竞争激烈、变化迅速，需不断开发新服务，但项目存在成本超支、交付延迟等风险[108] - 公司HSA直接竞争对手包括银行、保险公司、零售投资公司等，间接竞争对手包括福利管理员和健康计划等，竞争加剧可能影响公司增长[112][113] - 若竞争对手合并或合作，或与网络合作伙伴建立合作关系，公司有效竞争能力可能受重大不利影响[114] - 知名零售共同基金公司进入HSA业务并获得显著市场份额，若公司无法有效竞争，经营结果、财务状况等将受重大不利影响[116] - 公司竞争对手多为银行、保险公司和其他金融机构，它们运营历史更长，资源更丰富[117] - 公司业务受医疗保健行业变化影响，行业参与者支出减少或细分市场变化，都可能影响公司产品和服务需求[118] - 若客户不按预期使用支付卡，或选择非创收方式取款，或出现替代支付卡的方式，公司经营业绩、业务和前景将受重大不利影响[119] - 公司技术平台常受网络攻击等隐私或数据安全事件威胁，曾在2018年发生多起数据隐私事件[120][124] - 公司依赖第三方软件运行业务，软件可能无法按合理商业条款获取，出现错误或故障会导致客户流失和声誉受损[128] - 开发和实施新技术平台应用、功能和服务可能比预期困难、耗时和成本高，还可能导致平台运行异常[129] - 公司设施和第三方数据中心易受多种因素影响，导致服务中断或数据丢失，影响客户访问产品和服务[130][131] - 公司技术平台可能使用开源软件，若违反开源许可证条款，或使用开源软件存在风险，会对业务产生负面影响[135][136] - 公司若无法保护品牌和知识产权，或侵犯他人知识产权，将对业务、经营业绩、财务状况和前景造成损害[137][138][141] - 品牌推广若无效或成本高，公司可能无法吸引或留住足够客户和合作伙伴，影响品牌建设回报和市场份额[142] - 域名管理法规变化，公司可能无法阻止第三方获取相似域名，影响品牌战略和市场份额[143] - 保密协议可能无法有效保护公司商业秘密，法律变化或影响知识产权权利，损害竞争地位[144] - 医疗保健法规不断变化，如《平价医疗法案》及“全民医保”提案，可能对公司业务和财务状况产生不利影响[145][146] - 税收优惠账户相关税法变化，可能对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[147] - 子公司WageWorks财务重述引发诉讼，可能导致重大责任和不利后果，影响公司经营和财务状况[148] - 隐私法规不断变化，公司或第三方供应商若发生隐私泄露，可能导致重大财务和声誉损失[149][150] - 支付卡交易 interchange 费用法规变化，可能影响公司收入和经营成果[152] - 未遵守支付卡行业规则或标准，可能导致罚款、终止协议，影响公司经营和财务状况[153] - 公司业务受复杂法规监管，合规失败或监管行动可能对公司业务产生不利影响[154] 财务关键指标 - 2021财年（截至2021年1月31日），公司总营收约为7.336亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）约为2.408亿美元，同比分别增长约38%和23%[169] - 截至2021年1月31日，公司合并资产负债表中包括约13.3亿美元的商誉和约7.67亿美元的无形资产，合计约占总资产的77%[173] - 公司在2021、2020和2019财年从存管合作伙伴赚取的费用分别占综合收入的26%、34%和44%[183] - 截至2021年1月31日，公司现金及现金等价物为3.288亿美元，应收账款余额为7280万美元[326] - 截至2021年1月31日，公司无限制现金及现金等价物为3.288亿美元[329] - 截至2021年1月31日，公司定期贷款信贷安排下有10亿美元未偿还，循环信贷安排下无提款，利率为1.87%[332] - 若信贷安排利率提高1%，未来12个月将增加约990万美元利息费用[332] - 2021、2020和2019财年，无单一客户占公司总收入超过10%[324] 信贷协议相关 - 公司签订了一份16亿美元的信贷协议，包括12.5亿美元的五年期高级有担保定期贷款A安排和最高3.5亿美元的五年期高级有担保循环信贷安排[181] - 公司信贷协议下借款年利率为LIBOR（调整准备金后）加1.25% - 2.25%的利差，或替代基准利率加0.25% - 1.25%的利差[182] 其他风险 - 公司依赖联邦保险托管存款合作伙伴持有大部分托管现金资产，若合作方出现重大不利事件，公司业务、财务状况和经营业绩可能受到重大不利影响[161] - 更换第三方供应商困难且会扰乱公司业务，若供应商服务不达标或终止合作，公司可能面临额外成本、声誉受损等问题[163] - 公司收购战略可能不成功，整合和管理收购业务存在风险，可能导致经营业绩、业务和财务状况受损[164][165] - 公司可能无法有效运营、整合和扩展技术以匹配业务增长，技术升级失败可能影响客户需求满足和业务发展[168] - 公司可能需要对已识别的无形资产和商誉进行减值减记，未来减值判断可能导致重大非现金减值费用[173] - 公司可能无法产生或获得足够资本来支持业务和增长战略，信贷协议条款对公司运营和财务灵活性有一定限制[179][181] - 拜登总统竞选提案若实施，可能影响公司税务条款、现金税负债和实际税率[184] 公司章程规定 - 公司修订并重述的公司章程规定，特拉华州衡平法院是特定诉讼的专属法庭[191] 财务报表相关 - 合并财务报表公允反映公司2021年1月31日和2020年1月31日财务状况及截至2021年1月31日三年经营成果和现金流[337] - 截至2021年1月31日，公司在财务报告内部控制方面存在重大缺陷[337] - WageWorks子公司在风险评估、信息与沟通、监控方面存在重大缺陷[337] - WageWorks子公司在会计结账和财务报告、服务费用合同到现金生命周期、信息技术一般控制方面存在额外重大缺陷[337] - 重大缺陷指财务报告内部控制存在不足，可能无法及时防止或发现年度或中期财务报表重大错报[338] - 审计时考虑了重大缺陷，但对内部控制有效性的意见不影响对合并财务报表的意见[338] - 公司在截至2020年1月31日的年度改变了租赁会计处理方式[339] - 公司管理层负责合并财务报表、财务报告内部控制及评估其有效性[340] - 审计机构负责对公司合并财务报表和财务报告内部控制发表意见[340] - 审计按照PCAOB标准进行，以获取财务报表无重大错报和有效内部控制的合理保证[341]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年营收7.34亿美元，同比增长38%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.41亿美元，均创历史新高，主要得益于上一财年对WageWorks的收购 [8] - 第四季度营收下降6%，服务收入下降9%至1.113亿美元，占本季度总收入的59%；全年收入下降2%至4860万美元，占本季度收入的26%；交换收入下降5%至2830万美元，占本季度总收入的15% [15][16] - 第四季度毛利润为1.009亿美元，上年同期为1.137亿美元，毛利率为54%；运营费用为1.008亿美元，占收入的54%；运营收入为10万美元，上年同期为1450万美元；净利润为540万美元，摊薄后每股收益为0.07美元，上年同期亏损20万美元 [16] - 第四季度非GAAP净利润为3339万美元，较上年的2840万美元增长17%，非GAAP摊薄后每股收益为0.42美元，上年同期为0.40美元；调整后EBITDA下降8%至5660万美元，调整后EBITDA利润率为30% [17] - 截至2021年1月31日，公司现金及现金等价物为3.29亿美元，未偿还债务为9.87亿美元，信贷额度无未偿还金额 [17] - 预计2022财年营收在7.5亿 - 7.6亿美元之间，非GAAP净利润在1.15亿 - 1.19亿美元之间，摊薄后非GAAP净利润在每股1.37 - 1.42美元之间，调整后EBITDA在2.4亿 - 2.46亿美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务收入下降主要归因于年末CDB账户减少5%，其中通勤账户减少超50%，而亚洲业务的增长使平均总账户同比保持持平 [15] - 全年收入下降主要是由于HSA现金年化收益率下降31个基点，部分被平均有收益HSA现金16%的同比增长和平均有收益HSA投资66%的增长所抵消，本季度HSA现金年化利率收益率为1.97% [15] - 交换收入下降主要是由于本季度各平台支出减少 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场研究机构Devin估计，健康储蓄账户（HSA）市场同比增长6%，而公司有机增长11%；HSA资产市场增长22%，公司有机HSA资产增长26% [8] - 公司继续保持HSA市场份额第一，占比19%，HSA资产排名第二，占比16% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于超越2021财年业绩，展示整体解决方案战略的战略价值 [9] - 公司认为债券收益率曲线变陡对明年及以后有利，且并购机会增多，有能力吸引投资组合收购并扩展服务合作伙伴、客户和会员的能力 [9] - 收购Luum公司，其基于软件即服务（SaaS）的技术平台可提供通勤解决方案，支持为后疫情时代混合办公场所制定定制政策激励措施，帮助雇主开展绿色倡议，减少通勤碳足迹 [10] - 公司认为自身在并购交易中具有竞争优势，无人比其更了解业务和产生协同效应，有信心通过并购为投资者带来高回报 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍在持续，但公司团队致力于超越2021财年业绩 [9] - 销售业绩年初至今领先于去年，预计随着失业率触底、美国人接种疫苗、客户和会员重返工作岗位并重新使用福利解决方案，这一积极趋势将持续 [12] - 政府通过的第三轮刺激法案提供的COBRA补贴和提高 dependent care FSA 支出限额，为受疫情影响的家庭提供了救济，也表明立法者和监管机构在倾听公司的建议 [10] 其他重要信息 - 公司将WageWorks协同效应目标从5000万美元提高到8000万美元，截至2021财年末已实现6000万美元的运营协同效应 [11] - 公司将成员电话服务转移至国内，完成13次迁移，重点是HSA，成员和客户体验得分提高，统一品牌，发布集成平台第一版并获得好评，且达到服务水平承诺 [11] - 公司计划今年再进行6次迁移，并开展集成工作以支持对Luum的收购，还打算推出集成平台的下一版本 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 并购交易的倍数是否上升，竞争是否加剧，交易是否不如以往有吸引力 - 公司计划将筹集的资金和业务产生的资金用于两方面并购，一是竞争性和投资组合型收购，二是扩展能力领域，如收购Luum；公司认为市场上有很多人对其所在市场感兴趣，这表明市场有增长潜力；公司在并购交易中具有竞争优势，能为投资者带来高回报 [24][25] 问题: 关于Luum公司的更多信息，包括产品类型、客户重叠、交叉销售机会和经济模式 - 公司通勤业务主要是月度公交通行证，而市场需求是更全面的解决方案，Luum能满足这一需求，如提供日常停车、替代交通方式等福利；公司认为有交叉销售机会，可扩大通勤业务价值主张；从战略角度看，Luum与现有通勤福利产品结合，是在后疫情时代重新引入通勤业务的最佳方式 [28][29][30] 问题: Luum是否可作为医疗保健领域交易的白标，以及医疗保健领域并购的空白领域 - 公司不会在此宣布Luum与医疗保健相关的交易；Luum的创新模式是公司希望在医疗保健领域遵循的模式；医疗保健领域的机会可能围绕消费者在医疗保健财务方面的角色，公司致力于连接健康和财富，帮助消费者理解医疗保健财务，改善医疗系统 [32][33] 问题: 即将到来的销售季节情况，包括销售和招标书（RFP） - 公司销售业绩年初至今领先于去年，部分原因是一些延迟的RFP在今年年初转化为成交销售；公司的发现与咨询公司的渠道检查结果一致，目前从销量角度看有一定优势 [35] 问题: 未来几年现金流的影响因素，包括合并整合成本、通勤业务恢复情况和COBRA补贴的持续性 - 通勤业务此前是75%运营率的盈利业务，目前虽下降超50%但仍盈利；利率是长期影响EBITDA或现金流指标的最大驱动因素；COBRA补贴的影响主要在今年，利率才是长期影响利润率的关键；交换业务正在恢复正常，但仍未达到疫情前水平，还需度过第一季度的正常化阶段 [39][40] - 2600万美元的合并整合成本是WageWorks收购的最后一笔费用，年底将结束，且公司承诺会按预算执行 [42] 问题: 明年资本支出（CapEx）的假设，以及对Luum的投资是否会增加CapEx - 公司CapEx主要用于将平台转换为真正的API驱动微服务环境，这能提高开发效率、降低成本，并在未来带来回报；对Luum的短期投资预计能更有效地完成整合；预计今年CapEx约占收入的10%，主要由技术投资驱动 [45][46][47] 问题: 公司在WageWorks业务上执行良好，但盈利指引看起来较疲软的原因 - 公司盈利能力的很大一部分取决于利率，目前利率虽接近季度200个基点，但全年预计为175个基点，利率下降影响了利润率提升；通勤业务若能恢复到7500万美元，Luum可能会有所帮助，但目前未包含在指引中；Luum是初创公司，收入微薄且用于再投资，对利润率贡献不大 [52][53] 问题: Luum的定价方式，以及假设一半客户购买Luum，五年后能达到的收入运行率 - Luum主要是订阅型业务，与团队成员或员工数量相关，而非通勤情况；它能为通勤业务提供稳定性，减少通勤变化的影响；公司认为Luum能为通勤业务的回归做出有意义的贡献，对股东来说会产生实质性回报 [58][59][60] 问题: 到2022财年末WageWorks协同效应达到8000万美元后，假设收益率提高且通勤业务不恶化，2023财年调整后EBITDA是否会大幅增加 - 公司虽未给出指引，但表示希望如此 [63] 问题: Luum今年的贡献，包括收入预期和EBIT、EBITDA利润率预期，以及是否可作为独立产品销售，对RFP和整体CDB产品差异化的帮助 - Luum规模较小，目前不影响利润率，但有增长潜力，其网站显示的客户和合作伙伴表明市场前景良好，有望助力通勤业务恢复 [69] - 公司希望将Luum添加到现有通勤客户中，认为在RFP过程中提供独特的福利解决方案能帮助公司进入更多对话，使RFP响应更突出 [67][68] 问题: 利率变动对公司的影响速度和程度，以及新现金的存放频率 - 公司通常在12月和1月进行大部分资金存放，今年的利率指引为175个基点是因为大部分资金已签订存款协议；由于去年WageWorks迁移，部分新合同在年中签订，未来这些合同到期时可能会有更多年中变动；若利率环境上升，部分合同有调整空间；大部分利率上升的好处将在明年体现 [73] 问题: 公司对利率前景乐观的依据，是国债曲线变动还是与存款机构的积极对话 - 目前处于相对安静的对话期，公司在12月和1月进行了大量资金存放；1月情况有所改善，公司正在与20家合作伙伴预览明年的需求；对话中的主要问题是贷款量及其期限；与去年3月和4月相比，目前情况更好，就业岗位部分恢复等因素对公司资金存放机会有利 [77] 问题: 自几周前交流以来，收入增加约1000万美元的来源 - 公司承诺在疫情后实现营收增长；第四季度各业务类别收入仍同比下降，目前仍处于疫情影响的季度；公司将在今年下半年从COBRA补贴中获得收益；Luum虽规模小但有增长潜力，可能在下半年带来收益；此外，预计通勤业务在年底可能会有一定改善 [79]

业绩总结 - 截至2021年1月31日，HealthEquity拥有1280万个账户，其中580万个为HSA成员[6] - 2021财年，HealthEquity的收入预计在7.29亿至7.33亿美元之间，同比增长37%至38%[25] - 2021财年，调整后的EBITDA预计在2.36亿至2.40亿美元之间，同比增长20%至22%[26] - 2021财年，HealthEquity的调整后EBITDA利润率预计为32%至33%[26] - 2021财年，HealthEquity的收入和调整后EBITDA均连续26个季度超出市场预期[23] 用户数据 - 2021财年，HealthEquity的HSA平均余额为2027美元，较2020财年的2160美元增长15%[15] - 2021财年，HealthEquity实现687,000个新的有机HSA，年同比增长26%[24] - 2021财年，HealthEquity的HSA资产中，现金资产为42.16亿美元，投资资产为114.35亿美元[23] 财务健康 - 2020年，HealthEquity的净杠杆比率为1.20，显示出良好的资本结构[27] - 2020年，HealthEquity的五年复合年增长率为43%[22]

业绩总结 - 截至2021年1月31日，HealthEquity的HSA账户数量预计为5.7至5.8百万，同比增长约10%[13] - 2021财年第三季度，HealthEquity的收入为545.4百万美元，同比增长14%[33] - 2021财年第三季度，服务收入增长19%，托管收入增长3%，互换收入增长17%[33] - 2021财年第三季度，调整后的EBITDA增长10%，调整后的EBITDA利润率为34%[34] - 2020年，HealthEquity的HSA资产净增加20亿美元，同比增长19%[33] 用户数据 - 2021财年，HealthEquity的总账户数量预计为1280万至1300万[13] - HSA资产预计在2021财年达到1360亿至1380亿美元，同比增长18%至20%[13] - 2021财年，HealthEquity的HSA投资预计在96亿至97亿美元之间，同比增长43%至46%[13] 市场表现 - HealthEquity的市场份额在2014年至2020年间累计增长826%[11] - 截至2020年10月31日，HealthEquity的现金及现金等价物为2.99亿美元，长期债务为10.01亿美元[35]

账户管理情况 - 截至2020年10月31日，公司管理550万个健康储蓄账户（HSAs），余额达124亿美元，管理700万个补充消费者导向福利账户（CDBs），总账户数为1250万个[75] - 2020年10月31日较2019年10月31日，HSAs数量增加约40万，达546万，增幅9%；CDBs数量减少约40万，至706万，降幅6%[102] - 2020年10月31日较2019年10月31日，新增销售HSAs季度至今数量从12.9万降至10.4万，降幅19%；新增销售HSAs年初至今数量从34.4万降至31.7万，降幅8%；新增收购HSAs年初至今数量从75.7万降至0，降幅100%[102] - 2020年10月31日较2019年10月31日，有投资的HSAs数量从19.7万增至30.2万，增幅54%[102] 市场份额变化 - 公司在健康储蓄账户市场的份额从2010年的4%增长到2020年的16%，其中2%得益于2019年8月30日对WageWorks的收购[77] - 公司的直接竞争对手包括健康储蓄账户托管人和其他消费者导向福利账户提供商，一些竞争对手退出市场为公司提供了增加市场份额的机会[97] 收购情况 - 2019年8月30日，公司完成对WageWorks的收购，支付约20亿美元现金，通过新的定期贷款融资约12.2亿美元，动用约8.169亿美元现金[80] - 公司估计实现协同效应的非经常性成本约为1亿美元，将在收购完成后的24至36个月内产生，截至2020年10月31日，已产生约6300万美元的非经常性合并整合成本[84] - 收购的无形资产中，客户关系、开发技术、商标和商号的估计使用寿命分别为10 - 15年、2 - 5年和3年，HSA投资组合为15年[134] - 2020年Q3与前9个月并购整合费用分别为820万美元和3130万美元，预计收购完成后24 - 36个月内整合费用总计约1亿美元，截至2020年10月31日已产生约6300万美元[170] 协同效应情况 - 公司预计到2022年1月31日财年末实现约8000万美元的年化持续净协同效应，截至2020年10月31日已实现约5500万美元[84] 市场环境影响 - 自2015年以来，美国雇主赞助的健康保险平均保费上涨22%，自2010年以来上涨55%，导致健康储蓄账户合格健康计划和健康储蓄账户的参与度增加[85] - 公司的收入主要来自服务、托管和交换三个来源，新冠疫情对公司的收入产生了不利影响[79] - 公司预计托管收入将继续受到美联储降息的不利影响，长期债务的利息支出将随利率波动[95][96] - 新冠疫情对公司的销售机会产生了不利影响，通勤福利的使用显著下降，交换收入和服务收入受到负面影响[98] - 新冠疫情对公司业务产生不利影响，包括利率下降、销售机会受影响、客户数量可能减少等[148][149] 账户资产变化 - 2020年10月31日较2019年10月31日，HSA资产增加20亿美元，达124.4亿美元，增幅19%；HSA现金增加11亿美元，至90.17亿美元，增幅13%；HSA投资资产增加9亿美元，至34.23亿美元，增幅36%[104][107][108] - 2020年10月31日较2019年10月31日，客户持有资金增加1.28亿美元，至7.98亿美元，增幅19%；年初至今日均客户持有资金增加5.79亿美元，至8.47亿美元，增幅216%；季度至今日均客户持有资金增加3.19亿美元，至8.19亿美元，增幅64%[109] - 2020年10月31日较2019年10月31日，有收益的HSA现金从75.64亿美元增至87.59亿美元，增幅16%；无收益的HSA现金从3.81亿美元降至2.58亿美元，降幅32%[104] - 2020年10月31日较2019年10月31日，有收益的HSA投资从21.88亿美元增至32.55亿美元，增幅49%；无收益的HSA投资从3.26亿美元降至1.68亿美元，降幅48%[104] - 公司计划在2022财年完成将无收益的HSA现金向有收益的HSA现金的过渡[106] - 公司预计在2022财年完成无收益HSA现金向有收益HSA现金的过渡[144] - 截至2020年10月31日，公司HSA资产约为124亿美元，客户持有资金约为7.98亿美元[199][200] 调整后EBITDA变化 - 截至2020年10月31日的三个月，调整后EBITDA为6113.9万美元，较2019年同期的5554.9万美元增加559万美元，增幅10%；截至2020年10月31日的九个月，调整后EBITDA为1.84149亿美元，较2019年同期的1.35115亿美元增加4903.4万美元，增幅36%[117][118] 收入情况 - 公司收入主要来自服务收入、托管收入和交换收入，服务收入因收购WageWorks成为主要收入来源[121][122] - 2020年三季度服务收入较2019年同期增加1694.2万美元，增幅19%；九个月较2019年同期增加1.789亿美元，增幅127%[140] - 2020年三季度托管收入较2019年同期增加157.2万美元，增幅3%；九个月较2019年同期增加981.4万美元，增幅7%[140] - 2020年三季度交换收入较2019年同期增加371.9万美元，增幅17%；九个月较2019年同期增加2586.6万美元，增幅45%[140] - 2020年三季度总收入较2019年同期增加2223.3万美元，增幅14%；九个月较2019年同期增加2.146亿美元，增幅65%[140] - 2020年三季度和九个月托管收入增加主要因有收益的HSA现金日均余额同比分别增加15亿美元（21%）和18亿美元（27%），但收益率下降部分抵消了增长[142][143] - 2020年三季度和九个月交换收入增加主要因收购带来的交换收入全期计入和平均交换率提高，但每CDB支出减少和医疗保健支出降低部分抵消了增长[145][146] 成本费用情况 - 2020年Q3服务成本较2019年同期增加1370万美元，增幅26%；前9个月较2019年同期增加1.095亿美元，增幅118%[150][151] - 2020年Q3托管成本较2019年同期增加40万美元，增幅9%；前9个月较2019年同期增加210万美元，增幅16%[152][153] - 2020年Q3交换成本较2019年同期减少30万美元，降幅7%；前9个月较2019年同期增加80万美元，增幅6%[154][155] - 2020年Q3总营收成本较2019年同期增加1371万美元，增幅22%；前9个月较2019年同期增加1.1242亿美元，增幅95%[150] - 2020年Q3销售与营销费用较2019年同期增加20万美元，增幅2%；前9个月较2019年同期增加650万美元，增幅22%[158][159] - 2020年Q3技术与开发费用较2019年同期增加720万美元，增幅31%；前9个月较2019年同期增加4640万美元，增幅101%[158][162] - 2020年Q3一般与行政费用较2019年同期增加290万美元，增幅15%；前9个月较2019年同期增加2440万美元，增幅66%[158][166] 利息与所得税费用情况 - 2020年Q3与前9个月利息费用分别为700万美元和2810万美元，预计因定期贷款本金偿还利息费用将减少[171] - 2020年Q3与前9个月所得税费用分别为230万美元和200万美元，有效所得税税率分别为56.7%和36.8%[174][175] 现金及等价物与债务情况 - 截至2020年10月31日和2020年1月31日，公司现金及现金等价物分别为2.994亿美元和1.917亿美元[178] - 2020年7月，公司完成后续公开发行529万股普通股，发行价每股56美元，扣除承销折扣和佣金约890万美元及其他发行费用约60万美元后，净收益约2.868亿美元[180] - 公司使用后续公开发行净收益中的2亿美元提前偿还定期贷款安排下的债务，其余收益用于一般公司用途[182] - 截至2020年10月31日，公司定期贷款安排下的未偿还金额为10.2亿美元，循环信贷安排下未提取金额，定期贷款信贷安排和循环信贷安排的利率为1.65%[202] - 若利率在未来期间上升1%，公司在2020年10月31日信贷安排下的未偿还金额将在未来12个月产生约1010万美元的额外利息费用[202] 现金流与资本支出情况 - 2020年和2019年截至10月31日的九个月里，资本支出分别为4860万美元和2240万美元[183] - 2020年和2019年截至10月31日的九个月里，经营活动提供的净现金分别为1.20717亿美元和7407万美元[185] - 2020年和2019年截至10月31日的九个月里，投资活动使用的净现金分别为7673万美元和17.15393亿美元[185] - 2020年和2019年截至10月31日的九个月里，融资活动提供的净现金分别为6364.3万美元和1.454405亿美元[185] 税务报告周期变化 - 公司自2020年1月31日起按1月31日财年报告联邦和州所得税[138]

业绩总结 - 截至2020年10月31日，HealthEquity的HSA账户数量达到5.5百万，较去年增长11%[35] - Q3 FY21的收入为545.4百万美元，同比增长14%[36] - Q3 FY21的调整后EBITDA为179.4百万美元，同比增长10%[37] - 预计2021财年收入将在7.25亿至7.31亿美元之间[40] 用户数据 - Q3 FY21的HSA资产总额为70.9亿美元，其中投资资产为15.07亿美元，现金资产为55.83亿美元[35] - HealthEquity的HSA参与者数量在过去十年中以年均复合增长率（CAGR）增长了8%[24] - 2020年，HealthEquity的HSA市场份额在HSA资产方面排名第一，市场HSA资产增长率为306%[24] 财务状况 - 2020年，HealthEquity实现了5500万美元的净协同效应，预计在2022财年将达到8000万美元的年化协同效应[19] - 2020年，HealthEquity的现金及现金等价物为2.99亿美元，长期债务为10.01亿美元[38] - 2020年，HealthEquity的总股东权益为13.55亿美元，较2019年增长31.5%[38] 未来展望 - 调整后EBITDA利润率为34%[37]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.79亿美元，同比增长14%，主要受有机增长和WageWorks收购影响，但受疫情对托管收益率、通勤福利和医疗卡使用的影响而有所缓和，估计通勤福利利用率和医疗卡支出减少带来约1000万美元的逆风 [11] - 调整后EBITDA为6100万美元，同比增长10%，调整后EBITDA利润率为34%，与上一季度持平 [12] - 季度末健康储蓄账户（HSA）数量达550万个，同比增长9%，有机增长11%，新增HSA账户10.4万个；总账户数为1250万个，与去年同期持平，HSA、灵活支出账户（FSA）和综合预算协调法案（COBRA）账户增长抵消了约60万个处于暂停状态的通勤账户的下降 [13] - HSA资产达到124亿美元，同比增长19%，环比增长2.29亿美元，主要得益于会员的持续贡献和投资资产价值的推动 [14] - 2021财年前九个月，营收为4.54亿美元，同比增长65%；GAAP净利润为350万美元，摊薄后每股收益为0.05美元；非GAAP净利润为9310万美元，摊薄后每股收益为1.25美元；调整后EBITDA为1.841亿美元，同比增长36%，利润率为34% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 服务收入 - 第三季度服务收入增长至1.046亿美元，占季度总收入的58%，同比增长19%，主要归因于平均总账户数增长21%，包括WageWorks收购和新销售带来的账户增长 [38] 托管收入 - 第三季度托管收入增长至4850万美元，占季度总收入的27%，同比增长3%，尽管HSA现金年化收益率下降35个基点，但平均HSA现金和投资收益率分别增长21%和57%，年化利率收益率为208个基点 [39][40] 交换收入 - 第三季度交换收入增长至2620万美元，占季度总收入的15%，同比增长17%，主要归因于平均总账户数增长和更有利的交换份额谈判，但部分被本季度平台支出减少所抵消 [41] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司采用总解决方案战略，推动捆绑式招标书增长，增加了管理客户使用的服务数量，并希望在2022财年将这一趋势扩展到小雇主 [19] - 持续推进WageWorks整合，截至第三季度末已实现约5500万美元的年度协同效应，预计到2022财年末将实现总计8000万美元的年度协同效应，同时累计一次性整合费用约为1亿美元 [22] - 计划在第四季度向客户交付HealthEquity统一门户体验的第一阶段，并在未来12个月内推出12项主要的新门户功能 [23] 行业竞争 - 联合健康集团（United）加强了对医疗金融银行的关注，收购了专注于FSA和HRA的平台Connector Care，公司认为这验证了该市场的增长机会，且联合健康是一个良好的竞争对手，但在产品提供、定价等方面未观察到特别不同的行为 [115][117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 疫情给公司带来挑战，许多人力资源部门推迟了计划，客户新招聘缓慢，影响了新账户增长，但公司团队仍积极应对，预计1月将是最繁忙的月份 [15][16] - 公司业绩和指导仍受COVID - 19疫情和经济复苏时间的影响，对COVID病例激增的影响持谨慎态度，特别是大城市雇主重新开业的速度 [46] 未来前景 - 基于第三季度运营结果和经济进展，公司提高了2021财年的全年展望，预计营收在7.25亿 - 7.31亿美元之间，非GAAP净利润在1.16亿 - 1.21亿美元之间，调整后EBITDA在2.32亿 - 2.38亿美元之间 [47][49] - 对2022财年HSA现金收益率给出展望，预计在1.70% - 1.80%之间 [53] 其他重要信息 - 公司认为国会和监管机构应采取措施支持医疗保健消费者，如延长FSA的使用期限、放宽儿童保育FSA的使用规则、允许HSA用于ACA合格保险保费、扩大HSA资格范围等 [26][31][34] - 公司采用100%虚拟开放注册工具集，与会员和潜在会员的互动次数同比增加一倍以上，公司对虚拟开放注册模式持乐观态度，认为其具有效率优势，并可能带来适度的成本节约 [20][127] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明交叉销售情况以及现有Wage客户和HealthEquity客户的重叠情况 - 公司与现有企业客户的交叉销售对话质量高，成交率高，企业客户使用的产品平均数量逐季增加，且在大型客户中有很大的交叉销售机会；虽然未透露具体重叠数据，但重叠情况有助于提高客户保留率，达到97% [63][64][67] 问题2: 盘后股价下跌约5%，全年指导中隐含的第四季度指引可能低于市场预期，HSA余额本季度仅新增4600万美元现金，CDB账户数量仍在下降，HSA净增长数据与预期不符，如何解释 - HSA净增长接近10万个，新增10.4万个，在当前就业环境下表现不错；CDB账户下降主要是通勤账户问题，本季度通勤账户暂停数量增加约10万个，但被HSA和其他账户的增长所抵消；HSA资产增长主要是因为会员将1.7亿美元现金转为投资；全年指导中第四季度指引中点为1.83亿美元，公司持谨慎态度，考虑到支出恢复情况和FSA使用政策的不确定性 [73][79][82][83][87] 问题3: 第四季度隐含的EBITDA指引较之前有所下降，原因是什么 - 历史上第四季度为1月的注册期做准备会有大量支出，包括招聘和培训人员等，这些费用会影响服务交付和运营费用；公司在过渡和迁移过程中通过协同效应保持了EBITDA利润率，尽管受到COVID - 19疫情对收入的影响 [95][97][98] 问题4: 延长FSA使用期限需要什么条件，对公司模式有何影响 - 监管机构有权力延长FSA使用期限，类似之前延长COBRA注册期限的情况；这一举措从公共政策角度看可以保留医疗系统中的资金，对公司有利，因为会员有更多资金可用于消费；公司认为监管机构可能会采取行动，目前有很多赞助商支持这一举措 [100][101][103] 问题5: 2021年日历年度的HSA现金收益率指导为170 - 180个基点，收益率在年内是线性下降还是保持平稳；在最近的福利销售季节，是否有新的重要趋势；联合健康在竞争方面有何不同表现 - 收益率通常年初基于12月和1月的安排确定，一般在年内较为线性，但由于WageWorks收购，部分合同在第三季度末和第四季度初重置，可能导致下半年收益率略有下降；雇主在销售季节更倾向于简单性，捆绑产品表现良好；联合健康加强了对医疗金融银行的关注，收购了相关平台，但在产品提供和定价方面未观察到特别不同的行为 [114][119][121] 问题6: 首次采用100%虚拟开放注册，虚拟互动在转化客户方面的效果如何；如果虚拟开放注册模式成功，未来能节省多少成本 - 公司对虚拟开放注册模式持乐观态度，认为其具有效率优势，有实时在线支持，能增加会员参与度，目前访问学习网站的次数显著增加，但具体转化为新账户的效果要到1月中旬至下旬才能确定；虚拟开放注册模式可能带来适度的成本节约，约为七位数，但公司更注重将节约的成本重新投入到提升体验和互动质量上 [126][127][133] 问题7: 听到关于COVID - 19对营收影响的两个不同数字（2000万美元和1000万美元），如何理解；这两个数字与上一季度的1600万美元相比，是否有改善；何时整合费用会结束 - 1000万美元不包括利率影响，2000万美元包括利率影响；1000万美元和1600万美元是类似的数字，支出有所回升，但未达到预期；公司承诺整合费用将在2022财年结束，2022财年的总费用将大幅低于2021财年，主要剩余费用与平台关闭、迁移以及一些诉讼和房地产相关问题有关 [140][141][146] 问题8: 公司的并购优先级如何，是更关注收购业务账本还是相邻业务；福利经理希望整合哪些相邻业务 - 公司主要关注有竞争力的资产，特别是能创造增长渠道、与第三方有合作关系且雇主业务有增长潜力的资产；也会考虑相邻业务，但会从加强核心业务的角度出发，不排除自建或合作的方式；雇主希望简化业务，需要有效的参与，特别是在医疗保健财务方面，他们认识到HSA计划和PPO计划的区别主要在于计划设计，希望在帮助员工管理医疗成本方面有更好的解决方案 [156][161][171] 问题9: HSA账户投资比例连续几个季度大幅上升，如何看待这一趋势的未来发展 - 公司鼓励会员进行投资，认为投资者是优质客户，从长期来看对公司有益；目前投资资产或有投资的账户持有人同比增长50%，虽然占总账户持有人的比例仍然较小，但一直在增长；公司上市时HSA投资者比例为2%，目前已超过5%，且每月都在增长 [186][188][189] 问题10: 如何看待2021年日历年度的销售季节，包括新客户、大型企业与小雇主的差异、资产从现金向投资转移对现金余额的影响 - 虽然投资余额持续增长，但现金余额仍在增长，因为会员在投资的同时仍会保持一定的现金余额，且通过贡献增加现金；公司预计未来账户和资产仍将增长，疫情结束后业务将恢复正常；公司将继续专注于帮助会员增长余额，建立强大的客户关系和多元化的存款部署关系 [197][200][206] 问题11: 第四季度指导是否假设FSA支出高于正常年份，还是预计会受到封锁的逆风影响；通勤业务成本中可变成本的比例是多少，该业务恢复时的增量利润率如何 - 公司对第四季度FSA支出持谨慎态度，考虑到当前的封锁情况和信息传达的不确定性；预计1月由于账户余额充值和使用规则，支出会增加，但仍会保持谨慎；通勤业务有较大的固定成本成分，相对于平均毛利率，该业务的增量毛利率较高，大部分收入将流向底线；公司在业务下降时已削减成本，且在捆绑销售中取得了一定成功，市场恢复时可能有潜在的上行空间 [216][221][225]