财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额23亿美元，有机销售额在四个业务部门中的三个实现增长，但被Jennie - O火鸡店的下滑所抵消 [31] - 税前收益2.61亿美元，同比增长1%；净利润1.99亿美元，摊薄后每股收益0.37美元，因有效税率提高下降5% [31] - 全年税率预计在18.3% - 20.3%，高于之前估计的17.5% - 19.5% [33] - SG&A（不包括广告）占销售额的6.5%，去年为7.3%，下降归因于CytoSport交易影响和较低的员工相关费用 [33] - 未分配净费用下降1000万美元，因利息费用和通用股票期权费用降低 [34] - 本季度广告费用3200万美元，去年为4000万美元，预计广告投资因CytoSport出售而降低 [34] - 运营利润率为11.2%，去年为10.9%，冷藏食品的强劲业绩和有利的SG&A推动了业绩改善 [34] - 年初至今运营现金流5.73亿美元，下降23%，主要因预计原材料成本上升而增加营运资金以建立库存 [35] - 本季度资本支出6700万美元，去年为1.03亿美元，预计2019年支出约2.5亿美元，天气延误和项目范围变化影响了预计资本支出 [36] - 8月15日支付连续第364次季度股息，年率为每股0.84美元，较上年增长12%；本季度股票回购1.07亿美元，代表270万股 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 冷藏食品 - 销售额增长1%，销量下降1%；部门利润增长13%，受高附加值盈利能力推动，较低运营成本和较高商品利润对利润改善作用较小；实现第三季度净销售额、附加值销售额、部门利润和附加值利润的创纪录水平 [13] 食品服务部门 - Hormel食品服务部门表现稳健，团队利用直销组织发展品牌，在填充预煮培根和Fontanini产品新产能方面取得进展 [14] - 食品服务团队在向医疗保健提供商、高校推广Applegate品牌方面取得进展，如Applegate Blend汉堡满足高校学生对天然和有机替代蛋白质产品的需求 [15] 熟食解决方案部门 - 新的Hormel熟食解决方案部门继续追求帮助零售商打造未来熟食店的愿景，Columbus品牌和预制食品组合产品增长稳健，但低利润率的玻璃后类别持续下滑，消费者偏好转向即拿即走产品 [16] 杂货产品 - 销量下降10%，销售额下降11%，有机销量和销售额增长1%；部门利润同比下降30%，因CytoSport剥离、Holy Guacamole业务牛油果成本上升以及Skippy花生酱涂抹酱业务收益降低 [19] - Skippy PB&Jelly Minis获得零售商和消费者高度认可，已实现全国分销，试用和复购率持续提高 [23] - 除Skippy和Holy Guacamole外，其他杂货产品组合表现良好，如Spam、Dinty Moore等品牌预计全年将实现增长 [24] Jennie - O火鸡店 - 销量下降4%，销售额下降5%，部门利润下降9%，因附加值销售额降低；公司重新启动促销活动以恢复零售分销，预计恢复过程将持续到2020年 [25] 国际业务 - 销量和销售额持平，有机销量和销售额增长2%，部门利润增长1%；中国团队业绩强劲，受食品服务业务以及Skippy和Spam品牌增长推动；出口仍受非洲猪瘟和关税导致的全球贸易不确定性影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 火鸡行业基本面喜忧参半，年初至今雏鸡投放量下降4%，胸肉和冷藏库存高于去年和五年平均水平，本季度火鸡价格保持在2美元以上，较去年上涨10%，整鸡价格比上年高0.07美元但仍低于五年平均水平，本季度饲料成本与去年相似 [38] - 第三季度猪肉投入成本未如预期大幅增加，中国冷藏储备、全球贸易动态导致的不确定性以及强劲的生猪生产可能导致市场价格走低，美国农业部分割肉价格在每英担72 - 89美元之间波动，生猪市场价格在每英担68 - 85美元之间波动，五花肉价格远低于预期，交易区间在每英担127 - 176美元之间，碎肉价格短暂达到预期高位后下跌40% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借经验丰富的管理团队、平衡的品牌产品组合、直销团队、创新声誉和高效供应链，在行业中具有独特地位，能够有机增长并进行战略收购 [10][11] - 作为全球品牌食品公司的领导者，公司从长期角度应对近期市场不确定性 [11] - 当投入成本大幅上涨时，公司对许多品牌附加值产品提价，当投入成本未如预期上涨时，重新调整价格以匹配商品市场 [17] - 公司继续专注于通过有效品牌建设、广告和创新来发展Holy Guacamole和Skippy等品牌 [21][22] - 公司重新启动Jennie - O火鸡店的促销活动以恢复零售分销，并引入经验丰富的领导者以推动业务增长 [25] - 公司推进Project Orion和One Supply Chain计划，未来几个月将开设两个新配送中心，预计在杂货业务中节省超300万英里运输里程，团队将在2020财年专注于实施与财务、人力资源和供应链相关的主要阶段 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司重申全年每股收益1.71 - 1.85美元的指引，以及95亿 - 100亿美元的销售指引，但预计由于市场价格未如预期上涨，将处于指引范围的低端 [29] - 尽管市场存在不确定性和波动性，但公司对各业务部门的长期增长有信心，冷藏食品定位良好，杂货产品多数品牌前景乐观，Jennie - O火鸡店业务已企稳并有望恢复增长，国际业务虽受非洲猪瘟和关税影响存在不确定性，但对中国业务持乐观态度，公司资产负债表强劲，随时准备在合适时机进行并购 [49][50][51][52] - 第四季度指引假设关键投入成本价格上涨且可能出现波动，由于非洲猪瘟，猪肉市场基本面仍支持从第四季度开始进入持续高成本环境，但影响的具体时间和程度仍不确定 [40] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP结果（有机销量和有机销售额）向投资者提供更好的经营业绩理解，排除了CytoSport剥离的销量和销售影响 [7] - 本次电话会议的音频回放将于美国中部标准时间上午11点开始提供，拨号号码为888 - 204 - 4368，访问代码为8156000，也将发布在公司网站并存档一年 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：SG&A费用剔除CytoSport后的运行率、驱动因素及未来费用机会 - 运行率预计总体低于去年第四季度，主要因CytoSport出售 [47] 问题2：对2020财年的初步想法 - 冷藏食品定位良好，有能力在波动市场中增长；杂货产品虽本季度受牛油果影响，但许多品牌前景乐观；Jennie - O火鸡店业务恢复将持续到2020年，业务已企稳需恢复增长；国际业务受非洲猪瘟和关税影响不确定，但对中国业务乐观；公司资产负债表强劲，准备适时进行并购 [49][50][51][52] 问题3：全年销售指引处于低端，第四季度每股收益指引是否会反映销售指引评论 - 销售指引和每股收益指引不同，销售指引受定价影响，公司根据市场情况调整了价格以保持竞争力 [56] 问题4：如何考虑使用贸易促销支出减少提价与实际标价降低，特别是在投入成本波动环境下 - 这因零售商而异，公司通过直销组织与客户沟通，根据客户情况调整促销或贸易支出，确保净价格合理，同时使货架价格符合市场需求 [57] 问题5：在哪些业务部门建立原材料库存及实际限制 - 在冷藏、杂货产品和国际业务部门建立库存，库存建立有供应限制，公司根据趋势有选择地在某些商品和成品上建立库存 [61] 问题6：Jennie - O恢复分销时价格策略的持续时间及恢复与更广泛蛋白质市场的滞后情况 - Jennie - O仍是分销问题，有小进展并已在部分市场开展广告活动，预计到2020年年中恢复，恢复分销需投入，但业务已企稳，是时候恢复增长 [63][64][65] 问题7：第四季度收益指引范围的影响因素 - 主要是投入成本，影响定价和价格弹性，投入成本上升会导致短期利润率压缩，公司作为品类领导者会积极定价，但定价滞后于投入成本 [70][71] 问题8：Project Orion和供应链计划对本季度和2019年的净收益以及对2020年潜在节省的量化情况 - 2020年食品服务、冷藏零售等业务前景乐观，虽可能受投入成本短期影响，但预计将继续增长；杂货产品团队品牌建设工作出色，新牛油果作物可能带来更有利的投入成本；国际业务受非洲猪瘟和关税影响大；Jennie - O需在第四季度和2020年继续实现分销增长；供应链方面，公司致力于今年7500万美元的节省目标，已取得多项项目成功，预计未来几年持续受益 [73][74][75][76] 问题9：今年资本支出减少中，明年支出占比及项目成本是否降低 - 大部分是时间因素，中西部春季多雨影响了伯克的大项目，导致部分费用推迟，但公司对资本支出和增值业务投资的承诺不变 [77] 问题10：农民是否因非洲猪瘟扩大生猪养殖，未来12个月生猪养殖扩张的心态及近期情况 - 部分是对行业新增生猪加工产能的反应，且目前生猪价格相对较低、谷物成本低，鼓励增加生猪生产，与预期一致，主要驱动因素是新增产能的讨论已有两年多，农民有时间做出反应 [82] 问题11：供应链计划作为多年项目，能否量化其收益 - 第四季度电话会议将提供更多信息，随着Project Orion推进将有更多机会显现，One Supply Chain计划在组织的多个方面带来了显著而广泛的好处 [83][84] 问题12：5月的提价是否全部取消，市场上是否还有残留影响 - 不同品类情况不同，培根价格经常重新调整，目前市场有波动；意大利辣香肠提价因碎肉市场未达预期而重新调整，目前价格仍低；杂货产品中Spam提价得以维持，更多与其他通胀因素有关 [87] 问题13：杂货部门利润率为何在第三季度受牛油果作物影响严重，以及正常作物在9月收获后利润率恢复速度 - 第二季牛油果作物主要影响第三季度供应情况，与2017年类似，此次公司选择等待观察下一季作物情况；第四季度初可更好了解第一季作物情况，早期迹象显示更有利，将在第四季度产生一定影响，第一和第二季度影响更大 [89] 问题14：Project Orion在财务、人力资源和供应链方面提高生产力的具体含义 - 将在财务、人力资源和供应链实施单一ERP系统实例，所有运营将在通用平台上进行，提高运营效率；还将专注于某些流程的自动化和机器人技术；提供通用平台，使信息更易获取，便于跨业务分析 [91] 问题15：猪肉产品价格弹性是否符合预期，以及对未来提价的启示 - 培根和意大利辣香肠的价格弹性高于预期，因市场表现不稳定，公司提价后部分竞争对手未跟进，且市场未持续上涨，导致公司价格高于品类，重新调整价格后弹性符合预期；Spam销量相对平稳，销售额增长4%，表现优于预期 [95][96] 问题16：若第四季度决定对牛油果产品提价，实施时间及对损益表的影响时间 - 预计提价影响在第四季度末至第一季度显现，提价需约60天进入市场，团队将很快做出正确业务决策 [98] 问题17：杂货产品利润率下降是否与CytoSport业务出售有关 - 利润率下降主要归因于牛油果价格和花生酱，CytoSport对下半年损益表影响约0.04美元，但对利润率无影响 [101][102] 问题18：全球蛋白质短缺是否会提高明年火鸡需求 - 有观点认为家禽产品尤其是火鸡可能受益，但需观察全球贸易不确定性和供应重组情况，以及今年剩余时间和2020年的实际情况 [104]

业绩总结 - 2018财年净销售额为95亿美元[5] - 2018年冷藏食品部门的净销售额为95亿美元，利润为12亿美元[19] - 2018年冷藏食品部门的营业利润率为12.9%[20] - 2018年公司在食品服务渠道的销售额为48亿美元[21] - 2018年公司在股东回报方面的现金分配为15亿美元[9] - 2019财年上半年美国零售销售占比为53%[6] - 2019年每股收益（EPS）指导范围为1.71至1.85美元[8] - 2019年公司在国际市场的销售占比为7%[6] 用户数据与市场份额 - 2018年公司在便利食品类别的市场份额为57%[27] - 2014至2018年期间，经营现金流为51亿美元[9]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION HORMEL FOODS CORPORATION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q [ X ] QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended April 28, 2019 or [ ] TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________________________________ to ________________________________________ Commission File Number: 1-2402 (Former name, former addres ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为0.52美元，调整后每股收益为0.46美元，较去年增长5% [11] - 净收益为2.82亿美元，同比增长19% [30] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的5.7%，去年为7.2% [31] - 广告费用为3500万美元，去年为3700万美元 [32] - 运营利润率为13.3%，去年为12.9% [32] - 有效税率为11.1%，去年为20%，全年有效税率预计在17.5% - 19.5% [32] - 年初至今运营现金流为3.66亿美元，下降18% [33] - 本季度资本支出为4800万美元，去年为8700万美元，预计2019年支出约3.1亿美元 [33] - 支付连续第363次季度股息，年利率为每股0.84美元，较上年增长12% [34] - 本季度股票回购为2300万美元，代表56.2万股 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 实现中个位数销售增长，如荷美尔培根1号、荷美尔火烤肉类、奥斯汀蓝调正宗烧烤和珍尼 - 奥食品服务业务均实现强劲增长 [12] 杂货产品业务 - 销售额增长2%，销量增长3%，部门利润增长12%，增长来自SPAM系列产品、赫尔德斯莎莎酱、SKIPPY花生酱等品牌，且赛托运动（CytoSport）的剥离降低了费用 [15] 冷藏食品业务 - 销售额增长1%，销量持平，部门利润下降，主要因商品利润下降65%和投入成本快速增加，如荷美尔培根1号等品牌表现出色，新的荷美尔熟食解决方案部门和哥伦布品牌表现良好，Applegate和Natural Choice品牌持续增长 [17] 国际业务 - 销量下降7%，销售额下降9%，部门利润下降31%，主要因全球贸易不确定性导致新鲜猪肉出口量和价格下降，同时运费成本增加 [18] 珍尼 - 奥火鸡店业务 - 销量增长2%，销售额持平，部门利润下降45%，受梅尔罗斯赫伯特工厂的启动成本、饲料成本上升和零售销售额下降影响，第一季度两次召回事件导致零售分销损失，第三季度将重新启动促销和广告活动以恢复分销 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内生猪市场同比增长超50%，美国农业部综合切块价值增长20%，五花肉和瘦肉切块价格在本季度上涨多达40%，随后几周有所下降 [35] - 火鸡投放量在过去六个月下降4%，年初至今下降5%，新鲜肉类和冷藏库存较去年升高7%，火鸡胸肉价格上涨28%，整只火鸡价格上涨6%，肉类成本本季度上涨7% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略为打造强大品牌、开发创新新品、进行战略收购和实现有意平衡，过去三年通过转型为更广泛的全球品牌食品公司、加速食品服务业务、现代化供应链和剥离非战略资产，加强了竞争地位 [8][9] - 面对非洲猪瘟，公司宣布对大部分猪肉相关产品提价，预计短期内会有销量下降，但会采取调整促销活动和转移广告支持等措施维持销量 [24][26] - 公司认为品牌能在高低市场条件下运营和增长，但市场波动会导致短期利润率扩张和压缩，公司将利用直接销售团队与客户沟通非洲猪瘟对产品类别的影响 [25][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 蛋白质行业最大的不确定性是中国非洲猪瘟的爆发，预计美国将在填补全球供应缺口方面发挥重要作用，国内价格已经上涨并可能进一步上涨 [22][23] - 公司预计未来几个季度将在高成本和波动的环境中运营，预计生猪价格和美国农业部综合切块价格将从当前水平下降10% - 30%，五花肉价格将上涨30% - 40%，瘦肉切块市场将上涨10% - 20% [35][36] - 公司降低了2019财年的全年指导，预计每股收益为1.71 - 1.85美元，销售额为95亿 - 100亿美元 [29] 其他重要信息 - 公司于4月15日完成赛托运动的剥离，收益为每股0.06美元，2019年下半年收益减少约每股0.04美元，赛托运动全年销售额预计约为3亿美元 [31] - 公司正在推进“猎户座计划”，以简化和转变公司作为全球品牌食品公司的运营方式，提高整体效率 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明定价行动与成本增加的关系，以及从利润率角度如何看待定价结果 - 公司在第二季度市场上涨时迅速采取了积极的定价行动，预计未来价格将回到第二季度水平，甚至可能更高，定价滞后会导致利润率波动，市场稳定后利润率将恢复正常 [42][43] - 市场波动给定价带来挑战，如五花肉市场在第二季度价格波动大，难以把握定价时机 [44] 问题2: 消费者对进一步提价的承受能力如何，与2014年PEDV事件相比有何不同 - 与PEDV事件不同，此次可能持续时间更长，提价短期内会影响销量，不同类别产品的销量弹性不同，公司通过弹性模型分析，在2017年第四季度市场上涨时表现优于预期 [45] 问题3: 预计市场波动的持续时间和价格高位的持续时间 - 市场存在很多不确定性，有观点认为这可能是一个多年的事件，公司会关注可控因素，尽力理解市场的不确定性 [47] 问题4: 珍尼 - 奥业务恢复零售分销的时间表，以及火鸡业务前景和恢复分销的成本 - 预计下半年逐步恢复零售分销，虽然品牌实力强，但恢复并非一蹴而就，公司将通过重新启动促销活动和广告，逐户与客户沟通来恢复分销，对珍尼 - 奥业务仍持积极态度 [49][50] 问题5: 如何使用出售赛托运动获得的多余现金 - 公司将专注于投资和发展业务，包括寻找合适的收购机会和进行增值产能扩张 [52][53] 问题6: 冷藏食品部门商品利润大幅下降的原因，以及出售弗里蒙特工厂后公司状况如何 - 公司状况比三年前更好，冷藏食品部门商品利润连续五个季度大幅下降，尽管增值销售创纪录，但仍无法弥补，同时市场上涨导致利润率压缩，但该部门投资组合强劲，为未来增长做好了准备 [54] 问题7: 下调2019财年指导的原因，以及各业务部门前景变化如何分配 - 第一季度业绩低于预期，主要差距在下半年，受非洲猪瘟和珍尼 - 奥业务影响，杂货产品、冷藏食品和国际业务预计下半年略有下降，珍尼 - 奥业务因重新投资和市场改善缓慢也面临挑战 [60] 问题8: 美国猪肉市场竞争中，公司是否因出口业务较小而处于竞争劣势 - 不同运营模式在短期机会把握上有差异，但公司对自身业务定位有信心，能够根据市场变化定价，需要度过市场波动期 [62] 问题9: 各渠道客户如何应对即将到来的供应中断，客户是否会因预期短缺而调整购买行为，降低接受提价的意愿 - 公司与食品服务市场联系紧密，未看到食品服务运营商有替代或锁定供应的情况，公司避免签订长期定价协议，专注于为客户提供解决方案 [65] 问题10: 假设提价，冷藏食品部门对五花肉和瘦肉切块价格上涨10%的盈利敏感度如何 - 盈利敏感度主要取决于市场波动，而非价格变化幅度，市场稳定后公司能够更好地管理成本，建议关注长期表现，忽略季度波动的噪音 [66] 问题11: 公司在向客户传达提价信息时的决策程度如何 - 公司在多个类别上对客户的定价决策果断，尽管市场存在不确定性，但市场上涨是共识，公司逐户与客户合作，确保定价不负面影响产品类别 [69][70] 问题12: 杂货部门提价是否更容易且能维持价格 - 提价对话总是困难的，杂货部门和冷藏食品部门在提价方面难度相当，都需要市场数据和行业事实支持 [72] 问题13: 到2020年火鸡业务问题能解决多少，火鸡业务在2020年能否从非洲猪瘟中受益，SKIPPY花生酱的定价弹性如何及未来预期 - 2020年有望看到珍尼 - 奥零售业务恢复的积极影响，食品服务业务预计继续增长，火鸡业务可能从非洲猪瘟对猪肉的影响中受益，但未纳入下半年模型，SKIPPY花生酱通过收入增长管理帮助零售商发展品类，注重品牌建设和创新，对Skippy PB&J Minis全国推广有信心 [74] 问题14: 2020年生猪价格是否会再次大幅上涨，成本增加对产品销量和业务的影响如何 - 若需求不变，生猪价格可能再次上涨，但达到一定水平后会因需求破坏或消费者转向其他蛋白质而受到影响，市场不确定性大，难以预测最终影响 [77] 问题15: 与2014年相比，公司业务在此次事件中的定位如何 - 公司业务定位更好，目标不是成为商品公司，通过有意改变业务状况得到改善，从PEDV事件中学到了积极定价的重要性，公司对业务、战略和团队更有信心 [79] 问题16: 食品服务业务是否能根据市场波动下调价格，竞争对手是否跟进提价，生猪养殖户是否会增加产量 - 食品服务渠道有下调价格的灵活性，公司率先提价，竞争对手开始跟进，生猪养殖户有能力满足增加的生猪生产需求 [82][84][85] 问题17: 珍尼 - 奥失去的货架空间被谁占据，如何赢回，生猪套期保值情况如何 - 失去的货架空间被其他竞争对手占据，向零售商说明品牌重要性和产品离开后品类表现不佳，以赢回货架空间，目前谷物基合同成本较低，公司在合同结构上取得了良好平衡 [87][89] 问题18: 中国市场需求情况如何，更新后的税收指导是否意味着下半年不变，降低全年指导仅因第二季度有效税率降低 - 中国消费者鸡肉消费增加，但仍在食用猪肉，公司在华业务强劲，SPAM和Skippy业务增长良好，公司密切关注消费者需求变化，更新后的税收指导下半年基本不变，全年指导降低仅因第二季度有效税率降低 [92][93] 问题19: 国际业务中猪肉出口占比如何，出售弗里蒙特工厂是否有助于抵消港口业务成本压力，下半年猪肉出口利润率改善是否会影响业绩 - 出售弗里蒙特工厂对国际出口猪肉业务供应能力无影响，国际业务中猪肉出口仍是重要部分，公司目标是降低其在国际业务中的占比，下半年猪肉出口利润率改善对业绩的影响难以确定，受非洲猪瘟和关税问题影响 [95][97]

财务数据关键指标变化 - 收益相关 - 2019财年第一季度摊薄后每股净收益为0.44美元，2018财年同期为0.56美元，下降21.4%[120] - 2019财年第一季度净利润为2.41425亿美元，2018财年同期为3.03107亿美元，下降20.3%[123] - 2019财年第一季度毛利润为4.88334亿美元，2018财年同期为4.98296亿美元，下降2.0%；占净销售额的比例为20.7%，2018财年同期为21.4%[125] - 2019财年第一季度附属公司收益权益为1145.8万美元，2018财年同期为2353.1万美元，下降51.3%[128] 财务数据关键指标变化 - 销售额与成本相关 - 2019财年第一季度净销售额为23.60355亿美元，2018财年同期为23.31293亿美元，增长1.2%[123] - 2019财年第一季度产品销售成本为18.72021亿美元，2018财年同期为18.32997亿美元，增长2.1%[124] - 2019财年第一季度销售、一般和行政费用为1.93544亿美元，2018财年同期为2.19872亿美元，下降12.0%；占净销售额的比例为8.2%，2018财年同期为9.4%[127] 财务数据关键指标变化 - 税率相关 - 2019财年第一季度有效税率为21.3%，2018财年同期为0.6%；公司预计2019财年全年有效税率在20.5%至23.0%之间[129] 业务线交易相关 - 公司宣布以4.65亿美元将CytoSport业务出售给百事公司，交易预计在2019财年第二季度完成[121] 业务线业绩影响相关 - 冷藏食品业务的餐饮服务和熟食业务以及中国有利的投入成本，预计将在第二季度帮助抵消JOTS火鸡瘦肉零售销售下降和猪肉出口利润率大幅下降的影响[126] 财务数据关键指标变化 - 现金相关 - 2019财年第一季度末现金及现金等价物为5.127亿美元，2018财年同期末为3.858亿美元[147] - 2019财年前三个月经营活动提供的现金为1.874亿美元，2018财年同期为3.042亿美元[148] - 2019财年前三个月投资活动使用的现金为170万美元，2018财年同期为9.053亿美元；2019财年前三个月资本支出降至3940万美元，2018财年同期为5370万美元；公司预计2019财年资本支出约为3.5亿美元[149] - 2019财年前三个月融资活动使用的现金为1.289亿美元，2018财年同期融资活动提供的现金为5.382亿美元；2019财年前三个月公司回购了4480万美元的普通股，2018财年同期为2520万美元[150] - 2019财年前三个月支付的股息为1.001亿美元，2018财年同期为8980万美元；2019财年年度股息率提高至每股0.84美元[151] 财务数据关键指标变化 - 负债相关 - 2019年1月27日，未确认税收利益的总负债（包括利息和罚款）为2720万美元[155] 业务采购相关 - 2019财年和2018财年前三个月，合同采购的生猪分别占公司总采购量的96%和95%；假设生猪现货市场价格变动10%，对公司经营业绩影响不大[166] 市场价格变动对合约公允价值影响相关 - 假设瘦肉猪市场价格下降10%，将使公司2019年1月27日未平仓瘦肉猪合约的公允价值减少70万美元[168] - 假设谷物市场价格下降10%，将使公司2019年1月27日未平仓谷物合约的公允价值减少560万美元[170] 利率变动对债务公允价值影响相关 - 假设利率下降10%，公司固定利率长期债务的公允价值潜在增加约180万美元[172]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益为0.44美元，较去年下降21%，去年结果包含减税和就业法案带来的一次性大额收益 [12] - 税前收益增长1%，四个业务部门中有三个实现收益增长，三个部门实现销售增长，销售额增长1%，销量增长1% [13] - 净收益为2.41亿美元，较去年下降20%，每股收益从0.56美元降至0.44美元 [23] - 2018年第一季度收益包含每股0.12美元的税改收益，本季度受出售弗里蒙特工厂影响每股收益减少0.02美元 [24] - 不包括广告的SG&A占销售额的6.6%，去年为7.7%，下降是由于法律和解带来每股0.02美元的收益 [24] - 本季度广告投入为3900万美元，去年为4000万美元 [24] - 股权收益下降，反映了MegaMex非运营税收优惠和国际合资企业收益降低的影响 [25] - 运营利润率为13%，与去年持平，第一季度有效税率为21.3%，去年为0.6%，预计2019年有效税率在20.5% - 23%之间 [25] - 本季度资本支出为3900万美元，去年为5400万美元，预计全年资本支出为3.5亿美元 [25] - 公司连续362个季度支付股息，2月15日生效，年股息率为每股0.84美元，较上年增长12% [25] - 本季度股票回购额为45亿美元，代表110万股 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 冷藏食品 - 销售额增长2%，新的荷美尔熟食解决方案部门表现出色，由哥伦布品牌产品和珍妮-O优质熟食肉类带动，熟食渠道三个重点领域均有改善 [13] - 收益增长3%，尽管大宗商品利润下降70%，这是连续第四个季度品牌增值产品增长抵消大宗商品利润大幅下降 [14] - 荷美尔意大利辣香肠过去一个季度基线销量增长10%，过去三年复合年增长率为2% [14] - 阿普尔盖特品牌在食品服务和增值鲜猪肉领域取得进展，在高校、医疗机构等客户中有所突破，并开始销售增值鲜猪肉产品 [15] 杂货产品 - 销售额增长1%，销量增长3%，SPAM、Denti Moore等品牌销售增长，抵消了合同制造业务的下降 [16] - 部门利润下降，原因是去年MegaMex合资企业的非运营税收优惠影响以及本季度的法律和解 [16] 国际业务 - 销售额增长2%，销量增长1%，SPAM和Skippy品牌在出口业务和中国市场表现良好，中国业务多个产品线增长，国际部门利润增长1% [17] 珍妮-O火鸡店 - 销量和利润本季度持平，食品服务和大宗商品部门销售增长，但被零售销售下降抵消 [18] - 本季度因沙门氏菌问题自愿召回瘦火鸡肉末，导致该产品扫描零售销量下降10% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 生猪供应增加，国内猪肉价格下降，荷美尔的生猪成本高于市场，冷藏食品中的大宗商品利润因合同生猪成本上升下降70% [26] - 装载生猪市场下跌19%，美国农业部综合价值下降12%，均远低于五年平均水平 [27] - 腹部价格和牛肉边角料与去年持平，72%猪肉边角料价格下降27% [27] - 火鸡行业数据有所改善，投放量持续下降，胸肉冷藏库存减少，配方价格比去年高出36%，但仍低于五年平均水平 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于成功公式，包括打造强大品牌、开发创新新品、进行战略收购和实现有意平衡，将继续将业务组合从大宗商品产品转移 [8] - 品牌建设取得成效，多个零售品牌和食品服务品牌实现增长，品牌在40多个类别中占据第一或第二份额，较去年的35个有所增加 [9][10] - 战略收购哥伦布工艺肉类公司，并成立新的荷美尔熟食解决方案部门，致力于帮助零售商打造未来熟食店 [11] - 计划出售CytoSport业务给百事公司，认为百事在饮料领域的专业知识和规模使其成为该业务的长期合适所有者 [21] - 启动项目Orion，旨在简化和转变公司作为全球品牌食品公司的运营方式，创建统一的基于甲骨文云的平台 [29] - 面对Skippy竞争对手降价和自有品牌竞争，公司将做出相应反应，继续关注创新，推出Skippy PB和J - minis等新产品 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易不确定性继续影响新鲜猪肉出口，极端寒冷天气将在未来两个季度对原材料成本产生不利影响 [18][20] - 对冷藏食品、杂货产品和国际业务前景感到鼓舞，预计熟食、食品服务和中国业务将超出预期 [21] - 重申全年每股收益指导为77 - 91美元，销售额指导为97亿 - 102亿美元，不包括CytoSport交易的影响 [22] 其他重要信息 - 公司将继续在减少沙门氏菌方面发挥领导作用，并教育消费者安全处理和准备生火鸡 [19] - 预计CytoSport交易将在第二季度完成，购买价格为4.65亿美元，预计该交易将对2019财年持续收益产生每股约0.03 - 0.05美元的影响，第二季度出售收益为每股0.06 - 0.12美元，全年净收益预计为每股0.02 - 0.09美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司强调增值业务是增长驱动力，但广告支出保持不变，如何看待品牌建设以及是否考虑增加营销水平 - 品牌建设不仅仅是广告，还包括价格、促销、产品组合以及与客户和零售商合作的效率等方面，公司对当前的支出水平感到满意，认为足以支持增加增值业务组合的战略 [33] 问题2: 熟食部门是否有较高销售成本，这是否是除广告外的另一个杠杆 - 熟食部门有直销团队，成本较高，但更高效和重要，是公司成功的关键因素之一，在食品服务、消费品销售和熟食解决方案业务中都有应用 [35] 问题3: 本季度保险收益金额是多少，如何体现 - 法律和解金额约为每股0.02美元（毛额），本季度有相关费用支出，对杂货产品的影响小于每股0.01美元，在杂货产品和未分配净费用中分摊 [37] 问题4: 寒冷天气导致成本上升，火鸡部门在使用天然气和液化石油气方面的情况如何 - 公司在使用天然气方面取得了进展，但系统中仍有一些液化石油气，更大的问题是将火鸡运入工厂受到影响 [39] 问题5: 不考虑调整因素，SG&A与去年相比情况如何 - 扣除调整因素后，SG&A较去年略有下降 [40] 问题6: 更新指导时是否会包括CytoSport出售收益，指导是否会提高 - 公司将根据公认会计原则提供指导，并明确说明出售收益的金额 [43] 问题7: Jennie - O业绩下降是由于大宗商品业务疲软还是召回导致的需求下降 - 本季度原本表现良好，召回事件和极端天气影响了业绩，主要是零售瘦火鸡肉末业务受到影响，下降了10%，并波及其他产品 [44] 问题8: 过去几个季度的定价变化与预期相比如何，是否看到预期的销量影响 - 荷美尔意大利辣香肠的定价和杂货产品组合的提价都超出了预期，公司对当前定价环境感到满意 [47] 问题9: 冷藏食品大宗商品利润下降，对全年剩余时间有何看法 - 盈利能力受生猪成本影响较大，公司购买生猪采用多种公式，未来生猪成本将有所上升，但市场差异将缩小 [49] 问题10: Jennie - O前景调整幅度以及各业务如何抵消影响以保持全年展望不变 - Jennie - O火鸡店前景调整为持平至略有下降，熟食业务、食品服务和中国业务的增长将抵消其影响，维持全年指导 [53] 问题11: 非洲猪瘟对中国和美国业务的影响以及未来发展趋势 - 预计非洲猪瘟在未来几个季度对中国业务的投入成本有积极影响，公司在供应方面采取了战略措施，中国业务的销售情况良好，但全球情况难以预测 [55] 问题12: 若后期美国猪肉价格受影响，是否会形成抵消 - 情况复杂，目前难以判断，可能会有一定益处，但仍需观察 [56] 问题13: 出售CytoSport后资产负债表接近净现金状态，并购管道情况以及公司内部承接新业务的能力 - 公司积极寻找有影响力的并购机会，希望加强食品服务业务、拓展国际业务、在国内杂货产品领域进行并购以及扩大MegaMax业务 [60] 问题14: 非洲猪瘟带来的中国市场过剩供应能持续多久，何时会反转 - 公司不确定市场能持续多久，但对自身供应链在今年剩余时间支持业务有信心 [61] 问题15: Skippy品牌情况以及如何应对竞争对手降价，第一季度现金流下降原因 - Skippy品牌持续增长，市场份额稳定，公司对竞争动态感到失望，正在做出相应反应，注重创新；现金流下降是因为今年生猪生产商未像去年那样将大量付款推迟到下一年 [67][65] 问题16: 对Skippy的评价是否消极，零售商是否扩大自有品牌货架空间影响该品类 - 对Skippy的评价是积极的，公司在销售点保持稳定，维持了市场份额并实现增长 [70][71] 问题17: 广告指导是否考虑CytoSport业务出售，冷藏食品销量下降是否为有机数据，如何拆分该数据，7500万美元目标节省情况以及CytoSport处置是否影响该目标 - 当前广告指导假设业务照常进行，交易完成后将提供更新指导；冷藏食品销量下降主要与收获生产有关，数据已调整；公司仍致力于实现7500万美元目标节省，项目Orion将有助于实现该目标 [74][76][77] 问题18: Skippy是否会保持稳定不做反应，专注品牌建设和创新，这种反应是否会改变业务前景，今年创新管道的关键领域和进展情况 - 公司将根据情况做出相应反应，目前难以判断对业务前景的影响；创新重点在Skippy、Applegate、食品服务和Justin's等业务，近期有多个成功产品推出，各品牌有强大的创新管道 [79][80][82] 问题19: 冷藏食品部门利润增长与猪肉业务整合程度降低的关系，供应链整合项目进展情况 - 弗里蒙特工厂出售在第一季度影响中性，长期来看有助于专注增值产品；供应链整合项目按计划进行，团队致力于实现7500万美元目标，项目Orion将提供技术支持 [86][88] 问题20: 猪肉业务中谷物相关生猪合同比例情况，未来供应收紧时合同情况，培根业务如何应对市场促销 - 目前谷物基合同比例高于去年同期，公司正在积极管理合同以实现更平衡的供应；培根业务健康，威奇托堪萨斯工厂扩建增加了零售产能，公司能有效管理市场动态实现增长 [91][93] 问题21: CytoSport出售后，公司如何看待便利店渠道，是否需要通过收购进入该渠道 - 公司在便利店渠道有多项业务，可通过食品服务组织和MegaMix团队开展业务，出售CytoSport是因为公司无法控制供应链的关键部分，认为百事是该业务的最佳长期所有者 [97][99]