业绩总结 - 第三季度净投资收入（NII）为3870万美元，每股NII为0.34美元，分配覆盖率为106%[8] - 第三季度总投资收入为7030万美元[8] - 过去一年、三年和五年的总股东回报率分别为-3.9%、16.5%和73.2%[8] - 2020年第三季度的每股净投资收入为0.34美元，同比下降8%[25] - 2020年第三季度的总运营费用为31625千美元，同比增长4%[25] 用户数据 - 截至2020年9月30日，总资产为2504001千美元，较2019年同期的2461968千美元略有增长[27] - 2020年第三季度的流动性为465.1百万美元[20] - 2020年第三季度的加权平均基本流通股数为113489千股，同比增长9%[25] - 截至2020年9月30日，Hercules的每股收益（EPS）基于113.5百万的基本加权流通股计算[40] 投资组合与市场表现 - 自成立以来，总债务承诺达到110亿美元，累计净实现损失为6500万美元，年化损失率为4.0个基点[8] - 2020年，Hercules的投资组合总价值为$2,420.8百万，较2019年增长4.5%[48] - 截至2020年9月30日，Hercules的投资组合中，债务投资占比93.6%，股权投资占比5%，权证占比0.9%[45] - 2020年，Hercules的投资组合中有9家公司完成首次公开募股（IPO）或正在注册中[45] - 2020年，Hercules的投资组合中，10家公司完成并购流动性事件[45] 财务指标 - 总债务投资成本为22.8亿美元，总投资成本为25.1亿美元，实际收益率为12.6%[8] - 价格与净资产比（Price to NAV）为1.10倍[8] - 2020年第三季度的有效收益率为12.6%[28] - 2020年第三季度的净利差为11.1%[30] - 2020年第三季度的债务投资总额为22.645亿美元[36] 未来展望与策略 - Hercules在高增长阶段主要投资于后续融资轮次，目标回报为3-7倍[62] - Hercules的承诺占风险投资金额的比例在2020年为1.1%[56] - Hercules的债务和股权承诺在2020年达到1,475百万美元[56] - 2020年，Hercules的风险投资金额为1,037百万美元[56] - Hercules的投资组合专注于强劲和可持续的股东回报[57] 负面信息 - 自成立以来，Hercules的累计净实现损失为6500万美元，年化损失率为4.0个基点[8] - 2020年第三季度的早期还款金额为190.8百万美元，占期末总债务投资余额的8.4%[33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度，公司产生总投资收入7030万美元，净投资收入3870万美元，即每股0.34美元，实现基本现金分配的106%覆盖；年初至今，总投资收入2.119亿美元，同比增长7.4%，净投资收入1.15亿美元，同比增长11.4% [21] - 第三季度，公司债务投资组合成本增加480万美元，公允价值增加4820万美元；年初至今，债务投资组合成本增加1.14亿美元 [20][22] - 第三季度，公司早期贷款还款额为1.91亿美元，高于第二季度的8500万美元，也高于1 - 1.5亿美元的指引，还款增加使费用收入高于第二季度 [20] - 第三季度，公司净资产值（NAV）每股增加0.07美元至10.26美元，增幅为0.7% [52] - 第三季度，公司净实现损失4850万美元，主要来自两笔贷款头寸 [55] - 第三季度末，公司GAAP和监管杠杆分别为111.4%和102.9%，扣除资产负债表上的现金后，分别为109%和100.6% [57] - 第三季度末，公司流动性超过4.65亿美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，公司新债务和股权承诺超过5.14亿美元，总资金交付近2.66亿美元 [15] - 第三季度资金包括10家新投资组合公司和5家现有投资组合公司，生命科学和技术团队在新债务承诺方面表现强劲，资金和承诺活动略偏向生命科学公司 [17] - 第三季度，公司债务投资组合信用质量改善，加权平均内部信用评级从第二季度的2.30提高到2.22；一级和二级信用占比从59.7%增至64.4%，三级信用占比从38.3%降至34.1%，四级和五级信用占比不到债务投资组合公允价值的1.5% [24] - 第三季度，公司核销两笔已处于非应计状态的受损贷款，有五笔债务投资处于非应计状态，累计投资成本和公允价值分别约为2350万美元和620万美元，分别占公司总投资组合成本和价值的0.9%和0.3% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至第三季度，风险投资基金筹集了566亿美元，并在美国投资了超过创纪录的1120亿美元 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于技术和生命科学领域，以实现多元化和可控增长，独特的双焦点策略使其在任何市场环境中都具有竞争优势 [16] - 公司持续关注员工福祉和业务连续性，预计大部分员工今年剩余时间甚至更长时间将继续在家工作 [27] - 公司优先考虑流动性和资产负债表实力，第三季度末拥有4.651亿美元流动性，可覆盖2.43亿美元未兑现承诺，并为预期业务活动提供资金 [29] - 公司继续积极管理信贷组合，关注投资组合公司的流动性状况，预计大部分投资组合公司有12个月以上的流动性 [33] - 公司宣布每股0.32美元的季度现金分配，并额外宣布每股0.02美元的补充分配 [43] - 公司获得美国中小企业管理局（SBA）新的SBIC牌照，将获得1.75亿美元的优惠融资，用于合格投资 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情挑战，公司第三季度在多个方面表现强劲，特别是在发起活动方面，利用资产负债表实力和流动性积极把握优质投资机会 [13] - 公司认为多元化的资产负债表和充足的流动性将有助于应对危机，预计未来将继续积极为表现良好的投资组合公司提供资金 [18][32] - 公司投资团队持续评估超过10亿美元的潜在投资项目，但对新交易保持高要求，谨慎部署资本 [42] - 公司预计第四季度提前还款额在1 - 1.5亿美元之间，但该数字可能会有重大变化 [31] - 公司预计2020年剩余时间核心收益率在11% - 12%之间，第四季度SG&A费用在1500 - 1600万美元之间，借款成本将略有增加 [59] 其他重要信息 - 公司将在11月以线上形式参加JMP证券金融服务和房地产会议以及杰富瑞第五届年度欧洲BDC峰会 [131] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信用质量改善的具体情况及是否与行业相关，以及仍在挣扎的行业 - 信用质量改善主要是因为部分三级信用公司完成融资后升级为二级信用，这是信用评级迁移的主要驱动因素；没有明显的特定信用趋势，公司继续密切关注某些行业，在认为相对抗风险的领域积极投资，如生命科学的药物发现和开发公司，以及具有软件成分、收入为合同性和长期经常性的科技企业 [65][66][67] 问题2: 第三季度创纪录的发起和资金活动中，新借款人机会是否增加，以及未来趋势 - 由于市场持续波动，难以预测未来新借款人机会是否增加；但公司的项目管道自年初以来一直很强劲，团队评估和筛选的交易活动丰富；第四季度开局良好，已完成约8500万美元的承诺，另有5000万美元的承诺正在尽职调查中，预计近期完成；公司将继续保持选择性和谨慎性 [69][72][73] 问题3: 公司良好的资本部署和信用质量表现归因于什么，是竞争定位还是市场基本面趋势 - 这主要归功于公司团队的素质和能力，投资团队经验丰富、合作时间长、领导和监督出色，多元化的团队对长期业务成功至关重要；同时，生态系统的基本面依然强劲，尽管宏观层面存在挑战，但风险投资活动和筹资活动活跃，为公司投资的公司提供了充足的流动性 [78][79] 问题4: 请更新Gibraltar公司的情况 - Gibraltar是一家表现出色的资产支持贷款（ABL）贷方，公司对其表现和增长感到满意，认为这是一项长期持有的优质资产 [81] 问题5: 第三季度通常是季节性疲软季度，今年情况改变是否与疫情有关，以及如何看待近期投资节奏 - 难以确定第三季度强劲的资金和承诺表现是否与疫情有关；公司在第一和第二季度专注于加强流动性和资产负债表，以便在市场机会出现时能够把握；第四季度目前情况良好，但现在判断是否会再次出现类似第三季度的情况还为时过早 [82][83][85] 问题6: 请更新公司在注册投资顾问（RIA）方面的战略举措进展 - 公司已获得美国证券交易委员会（SEC）的无行动豁免救济，成立了全资子公司注册投资顾问，目前处于探索阶段，正在寻找有吸引力的机会，以符合公司扩大、多元化和增长业务并为股东带来利益的目标 [89][90] 问题7: 本季度两笔贷款核销是否与疫情带来的资金挑战有关 - 公司不按季度看待实现收益或损失，而是从长期角度评估；15年多来，公司净累计实现损失6500万美元，截至第三季度的年损失率为4个基点；其中一笔贷款与疫情无关，是一家已处于非应计状态两年多的药物发现和开发资产，公司决定收回资产并等待市场好转时变现；另一笔贷款与疫情直接相关，该业务受到疫情严重负面影响，赞助商选择不提供资金，导致公司面临不利结果 [92][94][95] 问题8: 在主要为虚拟环境下进行尽职调查面临挑战的情况下，如何实现第三季度的强劲表现 - 这归功于投资团队的努力，团队成员日夜工作，尽管多数人远程办公，但公司是一家技术驱动型公司，拥有良好的系统和基础设施，能够进行有效的沟通和尽职调查；此外，新交易中有一部分是与历史上有过接触和评估的公司合作，与团队和投资者有深厚关系，为尽职调查提供了一定优势 [100][101][103] 问题9: 本季度退出的两笔信用是否为Motif和Petrom - 是的 [107] 问题10: 关于Optascan两笔新的非应计贷款的详细情况 - Optascan是一笔小额可转换债券，公司是该公司的股权持有人一段时间，该公司申请了第11章破产保护，因此公司决定将该可转换债券列为非应计状态；另一家公司Intent也受到疫情影响，公司已与投资者和管理团队密切合作，将其列为非应计状态，并正在积极寻求战略替代方案 [108][109] 问题11: 投资组合收益率表现如何，与预期相比怎样，原因是什么 - 投资组合收益率符合预期，公司自第一季度以来一直指引核心收益率在11% - 12%之间，上一季度为11.5%，本季度为11.3%，处于指引范围内；目前超过98%的投资组合处于合同利率下限，预计不会出现进一步的收益率或利率下降；在适当情况下，公司会为表现良好的公司提供便利，以获取额外收益，维持核心收益率在目标范围内 [111][112] 问题12: 本季度的溢出收入是多少 - 本季度每股溢出收入为0.68美元 [113] 问题13: 如何解释风险投资生态系统在2020年经济背景不佳的情况下仍表现强劲 - 风险投资市场长期以来一直具有很强的韧性，过去虽有过回调，但自12 - 14年前的回调后，在不同市场环境中持续稳定增长；当前全球企业向技术解决方案的转型需求，以及生命科学领域对创新药物和疗法的需求，不受疫情影响，吸引了大量风险资本和公共股权资本流入这些行业 [118] 问题14: 本季度未兑现承诺从历史上的约1.5亿美元跃升至2.43亿美元，原因是什么 - 这并非是承保或业务思路的重大变化，过去五年未兑现承诺占总资产的比例一直保持在6% - 12%之间，目前约为9.5% - 9.8%，仍在正常范围内；本季度的变化主要是由于与几家大型、后期、资产负债表强劲的公司合作，在交易结构中使用了较高比例的未兑现承诺 [120] 问题15: 本季度是否出售了较大的股权头寸，是否为了降低投资组合的波动性 - 本季度出售的是一些较小、不太重要的股权头寸，没有出售较大、更重要的股权头寸 [124] 问题16: 新的特殊目的实体（SPI）子公司需要8700万美元的股权资金承诺，公司计划如何筹集 - 公司将在需要提取债券时，向特殊目的实体注入额外股权，并根据需要提取所需资金，以实现杠杆化操作 [125] 问题17: 远程工作环境是否使公司团队学会更高效工作，是否会导致公司减少房地产占地面积并提高运营效率 - 目前还不确定，公司仍在评估中，且有长期租赁承诺；随着情况的发展，可能会出现相关效率提升，但目前公司尚未做出相关决策 [127]

公司资产情况 - 截至2020年9月30日，HT III持有约1.908亿美元有形资产，占公司总资产约7.6%[296] - 截至2020年9月30日，公司净资产总计12亿美元，每股资产净值为10.26美元[391] - 截至2020年9月30日，约96.7%的总资产为对投资组合公司的投资，其公允价值由董事会确定[416] 投资组合公允价值情况 - 2020年9月30日和2019年12月31日，投资组合总公允价值分别约为24亿美元和23亿美元[301] - 2020年9月30日和2019年12月31日，债务投资组合公允价值分别约为23亿美元和21亿美元[301] - 2020年9月30日和2019年12月31日，股权组合公允价值分别约为1.338亿美元和1.45亿美元[301] - 2020年9月30日和2019年12月31日，认股权证组合公允价值分别约为2250万美元和2090万美元[301] 投资组合公司债务承诺情况 - 2020年前九个月和2019年全年，新投资组合公司债务承诺分别为7.445亿美元和11.013亿美元[305] - 2020年前九个月和2019年全年，现有投资组合公司债务承诺分别为2.908亿美元和3.558亿美元[305] 本金还款情况 - 2020年前九个月，公司收到约4.807亿美元本金还款，其中约5400万美元为计划本金还款，约4.267亿美元为提前本金还款[307] - 2020年前九个月提前本金还款中，约7610万美元是四家投资组合公司因并购交易提前还款[307] RIC相关规定 - 作为RIC，公司每个纳税年度须从合格来源赚取90%或以上的总收入[297] 公司投资规模及债务投资情况 - 公司投资规模一般在1500万美元至4000万美元之间，债务投资期限为2至5年，利率约为6.9%至11.5%[309] 未摊销费用情况 - 截至2020年9月30日，公司有未摊销费用约4150万美元，其中约3430万美元抵减当前债务投资成本，约720万美元视资金或里程碑情况递延；2019年12月31日分别约为4200万美元、3460万美元和740万美元[311] 应收退出费情况 - 截至2020年9月30日，公司应收退出费约4280万美元，其中约3830万美元计入当前债务投资成本，约450万美元为过期承诺的递延应收款；2019年12月31日分别约为3350万美元、3190万美元和160万美元[312] PIK收入情况 - 2020年和2019年第三季度PIK收入分别约为230万美元和220万美元，前九个月分别约为650万美元和660万美元[313] 投资收益率情况 - 2020年和2019年第三季度债务投资核心收益率分别为11.3%和12.4%，有效收益率分别为12.6%和13.4%，投资组合总收益率分别为11.5%和12.1%[314] 投资者总回报率情况 - 2020年和2019年前九个月投资者总回报率分别约为 - 10.2%和29.9%[315] 投资组合行业分布情况 - 截至2020年9月30日，约91.9%的投资组合公允价值集中在五个行业，其中药物发现与开发行业占35.6%，软件行业占31.2%，互联网消费与商业服务行业占20.4%，可持续和可再生技术行业占2.5%，信息服务行业占2.2%[316] 债务投资组合利率情况 - 截至2020年9月30日，约97.9%的债务投资组合采用浮动利率或有利率下限的浮动利率[319] 认股权证情况 - 截至2020年9月30日，公司持有108家投资组合公司的认股权证，公允价值约为2250万美元，较2019年12月31日增加约160万美元；行使这些认股权证需投资约7020万美元[320][321] 总投资收入情况 - 2020年和2019年前三季度总投资收入分别约为2.119亿美元和1.973亿美元，第三季度分别约为7030万美元和6920万美元[325] PIK利息收入情况 - 2020年前三季度PIK利息收入为646.6万美元，较2019年的655.8万美元略有下降，主要因应计PIK利息贷款的加权平均未偿本金减少[330] 费用收入情况 - 2020年前三季度费用收入为1680万美元，高于2019年的1590万美元，主要因设施费和提前还款一次性费用增加[331] 运营费用情况 - 2020年前三季度运营费用为9690万美元，高于2019年的9410万美元[335] 借款利息和费用情况 - 2020年前三季度借款利息和费用为4970万美元，高于2019年的4570万美元，主要因2019 - 2020年发行新票据[336] 债务加权平均成本情况 - 2020年前三季度债务加权平均成本为5.1%，低于2019年的5.4%，主要因高收益债务工具加权平均未偿本金减少[337] 一般及行政费用情况 - 2020年前三季度一般及行政费用为1720万美元，高于2019年的1630万美元，主要因消费税增加[338] 员工薪酬和福利情况 - 2020年前三季度员工薪酬和福利为2260万美元，低于2019年的2340万美元，主要因可变薪酬和工资相关费用减少[339] 净实现盈亏情况 - 2020年前三季度净实现亏损为4140万美元，而2019年为净实现收益1360万美元，主要因债务投资注销[342] 净未实现增值情况 - 2020年前三季度净未实现增值为250.4万美元，而2019年为1218.1万美元[346] - 2020年第三季度净未实现增值为5283.4万美元，而2019年为净未实现贬值2440.9万美元[346] 运营带来的净资产净增加情况 - 2020年第三季度公司运营带来的净资产净增加约为4300万美元，2019年同期约为1930万美元；2020年前九个月运营带来的净资产净增加约为7610万美元，2019年同期约为1.29亿美元[356] 每股净资产净变化情况 - 2020年第三季度基本和摊薄后每股净资产净变化均为0.38美元；2020年前九个月基本和摊薄后每股净资产净变化分别为0.68美元和0.67美元；2019年第三季度和前九个月基本和摊薄后每股净资产净变化分别为0.18美元和1.29美元[357] SBA债券偿还情况 - 2020年3月1日和9月1日，公司分别偿还3870万美元和1130万美元的SBA债券[361] 票据发行情况 - 2017年10月23日，公司发行本金总额为1.5亿美元的2022年票据，净收益约为1.474亿美元，发行费用约为180万美元[362] - 2019年7月16日，公司发行本金总额为1.05亿美元的2024年7月票据，净收益约为1.035亿美元，发行费用约为150万美元[363] 股权出售及发行情况 - 2020年前九个月，公司通过2019年股权分配协议出售600万股普通股；截至2020年9月30日，2020年股权分配协议下约有1650万股可供发行和出售[379] - 2019年6月17日，公司完成2019年6月股权发行，扣除费用前净收益为7050万美元，包括承销折扣和佣金220万美元[380] - 截至2020年10月26日，公司根据2020年股权分配协议出售306,401股普通股，仍有1620万股可发行和出售[421] 公司债务应付情况 - 截至2020年9月30日，公司有9900万美元的SBA债券、1.5亿美元的2022年票据等多种债务应付，联合贷款有3750万美元未偿还，富国银行贷款无未偿还借款[383] 公司可用流动性情况 - 截至2020年9月30日，公司可用流动性为4.651亿美元，包括2760万美元现金及现金等价物，富国银行贷款可用借款额度为7500万美元，联合银行贷款可用借款额度为3.625亿美元[384] 公司受限账户及相关情况 - 截至2020年9月30日，公司受限账户中有7450万美元资本与SBIC相关，已发行9900万美元SBA担保债券，有2050万美元受限现金[385][386] 现金流量情况 - 2020年前9个月经营活动使用现金及现金等价物2400万美元，较2019年同期的2.268亿美元减少2.028亿美元[388] - 2020年前9个月投资活动使用现金约11.5万美元，较2019年同期的48.4万美元减少36.9万美元[389] - 2020年前9个月融资活动使用现金4280万美元，较2019年同期融资活动提供的2.173亿美元减少2.601亿美元[390] 资产覆盖率情况 - 2018年12月7日起，公司适用的《1940年法案》下的资产覆盖率从200%降至150%；截至2020年9月30日，不包括SBA债券的资产覆盖率为197.0%，包括SBA债券的资产覆盖率为189.7%[393] 未动用承诺情况 - 截至2020年9月30日，公司有2.425亿美元未动用承诺，包括未提取的循环信贷安排[396] 未具约束力条款书情况 - 截至2020年9月30日，公司有9790万美元未具约束力的条款书，一般会在签署后约90天内转为合同承诺[397] 合同义务情况 - 截至2020年9月30日，公司合同义务总计13.17627亿美元，其中借款13.06492亿美元，租赁和许可义务1.1135亿美元[399] 租金费用情况 - 2020年第三季度和前9个月租金费用分别约为80万美元和230万美元，2019年同期分别约为76.4万美元和200万美元[402] 分配政策情况 - 公司董事会维持可变分配政策，目标是按季度分配约90% - 100%的应纳税季度收入或潜在年度收入[405] 投资组合贷款利率情况 - 截至2020年9月30日，约97.9%的投资组合贷款为基于浮动伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）或最优惠利率且有下限的可变利率贷款[425] 利率基点变动影响情况 - 假设投资和借款无变化，利率基点变动对净收入和每股收益有不同影响，如基点变动25时，净收入增加218.2万美元，每股收益增加0.02美元；基点变动200时，净收入增加2150.1万美元，每股收益增加0.19美元[426] 套期保值情况 - 公司目前未进行任何套期保值活动，但未来可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率（和外汇）波动[426] 投资公允价值确定情况 - 公司计划每季度聘请一家或多家独立估值公司协助确定选定投资组合投资的公允价值，董事会最终负责确定投资的公允价值[417] 股票期权核算情况 - 公司根据ASC Topic 718准则核算股票期权，补偿费用按授予日奖励的公允价值计量并在归属期内确认[420] 后续事项及疫情影响情况 - 截至2020年10月29日，无影响2020年第三和九个月财务报表的重大后续事项，公司持续监测新冠疫情对业务的影响[424] 现金分红情况 - 2020年10月21日，董事会宣布每股0.32美元的现金分红和每股0.02美元的补充现金分红，将于11月16日支付给11月9日登记在册的股东[422] HT IV相关情况 - 2020年10月27日，HT IV获得美国小企业管理局（SBA）许可作为小企业投资公司（SBIC）运营，期限10年，公司将通过SBA债券计划获得1.75亿美元资本，同时向HT IV出资8750万美元用于投资[423]

财务数据和关键指标变化 - 二季度新增债务和股权承诺超2.66亿美元，总资金投入1.32亿美元 [10] - 二季度债务投资组合成本增长3600万美元，提前还贷8540万美元，较一季度1.505亿美元有所下降，符合5000 - 1亿美元的指引，提前还贷减少使手续费收入较一季度减少300万美元 [13] - 二季度总投资收入6800万美元，净投资收入3570万美元，合每股0.32美元，完全覆盖基础现金分红 [14] - 年初至今总投资收入1.416亿美元，同比增长10.6%，净投资收入7360万美元，同比增长18.6% [15] - 二季度债务投资组合信用质量略有改善，加权平均内部信用评级从一季度的2.34降至2.30 [15] - 二季度末，公司流动性达创纪录的5.109亿美元，可覆盖1.65亿美元未动用承诺资金 [21] - 二季度末，GAAP杠杆率和监管杠杆率分别降至110%和100.5%，扣除资产负债表上的现金后，分别为106.9%和97.4%，公司目标监管杠杆上限约为125% [48] - 二季度末，每股资产净值（NAV）增至10.19美元，较上季度增加0.27美元，增幅2.7% [45] - 二季度未实现增值净额2590万美元，实现净收益14.1万美元 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度资金投入涉及7家新投资组合公司和9家现有公司，资金和承诺活动更倾向于生命科学公司 [11][12] - 生命科学投资组合中有13笔债务投资成本超2500万美元，每家公司手头现金至少可支持未来12个月业务；科技投资组合中，成本最高的10笔投资中有9家公司资产负债表上的现金至少可维持未来12个月运营 [26] - 科技投资组合中约51%的公司为软件公司或采用软件驱动的合同经常性收入模式，最新报告期内，估计加权平均债务与年度经常性收入的附着点为0.99倍 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年，美国风险投资基金共筹集427亿美元，投资超69亿美元 [32] - 年初至今，已有40家生物技术公司进行首次公开募股（IPO），筹集72亿美元新股权资本，风险投资和公开市场对生物技术的投资总额超40亿美元 [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续优先考虑员工福祉和业务连续性，多数员工预计在三季度及以后继续居家办公 [20] - 持续优先考虑流动性，加强资产负债表，维持多元化投资组合，积极管理信贷业务，与公司和金融合作伙伴密切合作 [21][24][33] - 投资团队积极评估超10亿美元潜在投资项目，但对新交易要求严格，保持资本配置的选择性 [33] - 预计三季度新业务发起通常较慢，随着时间推移，新投资机会质量有望提升，公司将把握机遇 [34] - 维持当前每股0.32美元的季度基础分红，未分配收益溢出约7300万美元，为可变基础分红提供灵活性 [35][36] - 与年初相比，当前新交易条款基本一致，竞争格局与以往类似，公司不盲目追逐市场，注重选择优质交易 [76][77] - 过去一年，市场上出现一些将现金流为负的公司贷款结构为子弹式贷款的情况，但公司除非认为是特殊机会并采取其他创造性结构安排，否则不会参与此类业务 [80] - 公司将部分科技业务转向后期成长阶段机会，超50%的科技业务集中在后期经常性收入业务，随着该领域股权资本流入增加，公司相关业务也有所增长 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19大流行将持续一段时间，其对经济和生态系统的最终持续时间和长期影响尚不确定 [19] - 尽管面临挑战，但公司二季度在审慎发起业务、增强资产负债表和信用管理方面取得成功 [9] - 预计未来利率下降对季度净投资收入无重大影响，三季度SG&A费用预计在1550 - 1650万美元，借款成本相对稳定，提前还贷预计在1 - 1.5亿美元 [50][52] - 公司认为公共股权市场与实体经济之间存在脱节，这种情况需要时间来调整 [115] - 风险投资生态系统具有韧性，人们将技术和创新视为摆脱危机的途径，因此科技和生物技术领域吸引了大量股权资金流入 [139][140] 其他重要信息 - 公司收到美国小企业管理局（SBA）关于新的小企业投资公司（SBIC）牌照的绿灯信，最终批准时间可能在年底前，获批后将增加可用流动性并降低加权平均借款成本 [40][52] - 公司约10 - 12家投资组合公司申请并获得薪资保护计划（PPP）贷款，部分公司申请后又归还了资金 [96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 居家办公和减少差旅对交易活动有何影响，与过去正常季度相比，新投资和与现有客户合作情况如何 - 二季度更注重投资组合内的资金投入，一是与现有投资组合公司关系熟悉，尽职调查可起确认作用；二是部分投资组合公司达到业绩里程碑，有额外资金需求。当前环境对完成新债务融资有影响，新交易门槛高，因无法实地考察和与公司管理层面谈，业务开展更具挑战性 [57][58] 问题2: 二季度总投资收入下降，对费用走势有何看法 - 公司不提供净投资收入（NII）前瞻性指引，但解释了一季度到二季度NII变化原因，包括提前还贷减少和3月美联储降息影响。目前95%的投资组合已达合同利率下限，未来利率下降不会导致收益率进一步压缩，费用收入主要取决于季度提前还贷金额和贷款期限 [59][60][61] 问题3: 市场上优质公司获融资，公司有强大业务管道，是否在信贷方面更激进，是否有收购投资组合的机会，新SBIC牌照获批后预期承诺金额是多少 - 公司正在评估一些大型交易，提升了业务管道规模；尽管很多公司在筹集股权资本，但也有不少公司在寻求债务融资，公司会全面评估市场，选择性地将潜在交易转化为实际成交项目。目前有一些小型投资组合在市场上出售，但暂无有吸引力的项目。若获批，新SBIC牌照将安排1.75亿美元融资，现有牌照已偿还部分债务，剩余1.1亿美元，近期主要还款在2022年，约6000万美元 [66][67][68][69][72] 问题4: 与年初相比，新交易条款如何，新运营环境是否减少银行或非银行竞争，IO期限有无变化，借款人是否要求延长IO期限，后期经常性收入科技公司企业价值增加和风险投资活跃是否增加公司在成长阶段贷款业务的积极性，Gibraltar业务情况及增长预期如何 - 与年初相比，当前新交易条款基本一致，3 - 4月有一些条款更具吸引力的机会，但近30 - 60天情况有所回调。竞争格局与以往类似，公司不追逐市场，有能力争取优质交易。市场上有部分参与者将现金流为负的公司贷款结构为子弹式贷款，但公司除非认为是特殊机会并采取其他创造性结构安排，否则不会参与。银行在疫情初期有所退缩，但近30 - 60天较为积极。公司收到少量延长IO期限的申请，但数量不多。公司将部分科技业务转向后期成长阶段机会，随着该领域股权资本流入增加，相关业务有所增长。Gibraltar业务表现良好，业务管道强劲，鉴于当前环境，资产支持贷款（ABL）需求旺盛，该公司资本充足，业绩达到或超过预期 [76][77][80][81][82][83][85] 问题5: 如何看待即将到来的选举对业务发起活动的影响，当前基础设施能支持多大规模的投资组合 - 选举对业务无特殊影响，公司在下半年将继续对市场采取保守态度，同时也看到一些有吸引力的机会。目前投资组合成本达创纪录的22 - 22.5亿美元，现有基础设施和新增投入可支持投资组合规模增长至25 - 30亿美元 [91][92][94] 问题6: 公司融资的企业是否获得PPP或其他刺激计划资金，经济因素在交易判断中的权重如何，消费行为和行业变化对公司关注领域有何影响，是否有新兴领域增加投入 - 约10 - 12家公司申请并获得PPP贷款，部分公司申请后归还了资金，未发现其他刺激计划相关情况。经济因素和无法进行实地尽职调查都影响新业务发起，公司对新业务发起持谨慎态度，同时公司作为传统信贷机构，实地尽职调查不可替代。公司投资团队正在研究行业变化对公司关注领域的影响，并已开始调整内部筛选标准，关注一些有吸引力的领域，若尽职调查通过，下半年可能达成交易 [96][98][99][100][101][102] 问题7: 新交易收益率与现有投资组合相比如何，11% - 12%的收益率是否为合适的风险调整后回报，是否仅为市场所能承受的水平，债务权益目标阈值是否仍为1.25倍 - 新交易收益率与2019年和2020年初情况基本一致，核心收益率在11% - 12%之间。公司认为当前收益率对于资本充足的公司来说是合适的风险调整后回报，不会为追求高收益率而承接较弱信用的项目。债务权益目标监管阈值仍为125%，目前监管杠杆率为100%，扣除现金后约为97% [106][107][108][110] 问题8: 从基本面看，公司投资组合是否存在市场升值与基本面脱节的情况，SBA牌照获批后，是否有足够投资组合公司来快速投入资金，新牌照是用于服务现有业务还是开拓新机会 - 公司认为公共股权市场与实体经济之间存在脱节。投资组合方面，流动性和融资情况好于预期，自2月下旬疫情在美国爆发以来，超40家公司筹集超33亿美元新资本。不同行业受影响情况不同，生命科学领域多数公司受影响较小，科技领域部分公司表现良好，少数受冲击较大的公司占投资组合比例不到4%。公司与SBA有超13年合作关系，SBA项目对公司有益，获批后有机会将符合条件的融资项目投入新基金。新牌照主要用于服务现有业务，也有望带来一些新机会 [115][116][117][118][120][121][122] 问题9: 是否给出三季度预期业务发起或资金投入范围，软件公司投资领域定价和竞争情况如何，是否会因此放缓相关业务，能否提供投资组合与提前还贷相比是增长还是收缩的信息 - 未给出三季度预期业务发起或资金投入范围。公司定义的软件业务主要是具有合同年度经常性收入模式的企业，公司在该领域的平均债务融资规模在2000 - 3500万美元，低于部分大型后期资产管理者的参与门槛，该领域收益率有一定压缩，但不明显。不提供投资组合季度增长指引，投资组合增长主要取决于提前还贷情况，该数字难以预测，长期来看，若有有吸引力的机会，公司会完成交易，不追求为增长而增长 [126][128][129][131][132] 问题10: 风险投资市场活跃与美国经济数据下滑不匹配的原因是什么，公司投资组合公司进入资本市场的机会与疫情前相比有无变化，公司投资组合是否会持续净还款或收缩，是否应将重点转向大型公司和大型交易，公司对单个投资组合公司的舒适持有规模是多少 - 风险投资生态系统具有韧性，人们将技术和创新视为摆脱危机的途径，因此科技和生物技术领域吸引了大量股权资金流入。二季度投资组合有3500 - 3600万美元成本增长，三季度和四季度情况主要取决于提前还贷水平，公司有信心发起新交易，随着疫情发展，新交易活动有望增加，投资组合增长或收缩不是公司关注重点。公司不存在资源限制问题，注重业务多元化，不会只专注于大型交易。公司曾有多项1 - 1.5亿美元的承诺，目前资产负债表可承受单个投资组合公司1.5亿美元的资金投入 [138][139][140][142][143][147][148][151] 问题11: 投资组合公司对循环信贷额度的使用情况较上一季度有何变化 - 公司在传统循环信贷额度方面的敞口很小，整个投资组合中此类额度不足5000万美元，借款人在使用这些额度方面的行为没有变化。对于未动用承诺或有延迟提取特征的定期贷款，借款人行为也无重大变化，因为借款人了解公司资产负债表实力，相信公司有能力履行未动用承诺，公司有足够流动性覆盖多倍未动用承诺 [155][156][157]

公司资产情况 - 截至2020年6月30日，HT III持有约2亿美元有形资产，占公司总资产约8.1%[301] - 截至2020年6月30日，公司约89.3%的投资组合公允价值集中在五个行业，其中“药物发现与开发”行业占31.1%[321] - 截至2020年6月30日，约95.7%的公司总资产为对投资组合公司的投资，其公允价值由董事会诚信确定[422] 投资组合公允价值 - 2020年6月30日和2019年12月31日，投资组合总公允价值分别约为24亿美元和23亿美元[306] - 2020年6月30日和2019年12月31日，债务投资组合公允价值分别约为22亿美元和21亿美元[306] - 2020年6月30日和2019年12月31日，股权组合公允价值分别约为1.257亿美元和1.45亿美元[306] - 2020年6月30日和2019年12月31日，认股权证组合公允价值分别约为2150万美元和2090万美元[306] 债务与股权投资相关数据 - 2020年上半年和2019年全年，债务承诺总额分别为5.22亿美元和14.571亿美元[309] - 2020年上半年和2019年全年，已融资和重组债务投资总额分别为3.649亿美元和10.079亿美元[309] - 2020年上半年和2019年全年，已融资股权投资额分别为100万美元和1780万美元[309] - 2020年上半年和2019年全年，未融资合同承诺总额分别为1.651亿美元和1.337亿美元[309] 本金还款情况 - 2020年上半年，公司收到约2.692亿美元本金还款，其中约3330万美元为预定本金还款，约2.359亿美元为提前本金还款[311] 投资规模与期限利率 - 公司投资规模一般在1500万美元至4000万美元之间，截至2020年6月30日，债务投资期限为2至5年，利率约为6.9%至11.5%[313] 公司费用相关数据 - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司未摊销费用分别约为4050万美元和4200万美元[315][316] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司应收退出费分别约为4400万美元和3350万美元[317] 公司收入相关数据 - 2020年和2019年第二季度，公司PIK收入分别约为210万美元和220万美元；上半年分别约为410万美元和440万美元[318] - 2020年和2019年第二季度，公司债务投资核心收益率分别为11.5%和12.7%，有效收益率分别为12.2%和14.3%，投资组合总收益率分别为12.2%和12.7%[319] - 2020年和2019年上半年，公司投资者总回报率分别约为 - 20.9%和21.6%[320] - 2020年和2019年上半年，公司十大投资组合公司分别占投资组合总公允价值的29.4%和27.8%[323] - 2020年第二季度和上半年，公司总投资收入分别约为6800万美元和1.416亿美元，2019年同期分别约为6930万美元和1.281亿美元[329] - 2020年第二季度和上半年，公司利息收入分别约为6360万美元和1.298亿美元，2019年同期分别约为6170万美元和1.172亿美元[330] - 2020年第二季度手续费收入440万美元，其中经常性费用摊销收入约290万美元，提前还款加速未摊销费用收入约150万美元，含一次性费用89.7万美元；2019年同期收入760万美元，两项收入分别为260万美元和500万美元[335][336] - 2020年上半年手续费收入1180万美元，其中经常性费用摊销收入约580万美元，提前还款加速未摊销费用收入约600万美元，含一次性费用410万美元；2019年同期收入1090万美元，两项收入分别为470万美元和620万美元[337] 公司运营与成本相关数据 - 2020年第二季度和上半年运营费用分别约为3230万美元和6530万美元，2019年同期分别约为3400万美元和6380万美元[339] - 2020年第二季度和上半年借款利息和费用分别约为1670万美元和3310万美元，2019年同期分别约为1520万美元和307万美元；2020年第二季度和上半年加权平均债务成本分别约为5.0%和5.1%，2019年同期分别约为5.2%和5.5%[340][341] - 2020年第二季度和上半年一般及行政费用分别增至590万美元和1190万美元，2019年同期分别为580万美元和990万美元[342] - 2020年第二季度和上半年员工薪酬和福利分别为720万美元和1540万美元，2019年同期分别为920万美元和1580万美元；2020年第二季度和上半年员工股票薪酬分别为250万美元和500万美元，2019年同期分别为390万美元和730万美元[343][344] 公司收益与净资产相关数据 - 2020年第二季度和上半年实现净收益分别为14.1万美元和710万美元，2019年同期分别为430万美元和880万美元[347][349] - 2020年第二季度和上半年投资净未实现增值或贬值分别为2590万美元和 - 5030万美元，2019年同期分别为860万美元和3660万美元[351] - 2020年第二季度和上半年运营导致的净资产净增加分别约为6180万美元和3300万美元，2019年同期分别约为4810万美元和1.097亿美元[362] - 2020年第二季度和上半年基本和摊薄后每股净资产净变化分别为0.55美元和0.29美元，2019年同期分别为0.49美元和1.13美元（基本）、1.12美元（摊薄）[363] 公司债券与债务情况 - 2020年3月1日，公司偿还3870万美元SBA债券[367] - 2020年6月30日，公司有1.103亿美元SBA债券、1.5亿美元2022年票据、1.05亿美元2024年7月票据等应付债务，且Wells和Union Bank信贷安排无未偿还借款[388] 公司流动性与现金使用情况 - 2020年6月30日，公司可用流动性为5.109亿美元，包括3590万美元现金及现金等价物，Wells和Union Bank信贷安排可用借款额度分别为7500万美元和4亿美元[389] - 2020年上半年，公司经营活动使用1280万美元现金及现金等价物，较2019年同期的2.515亿美元减少2.388亿美元，主要因投资购买减少2.42亿美元[393] - 2020年上半年，公司投资活动使用约6.7万美元现金，较2019年同期的24.1万美元减少17.4万美元，因资本设备购买减少[394] - 2020年上半年，公司融资活动使用3270万美元现金，较2019年同期的2.345亿美元提供的现金减少2.672亿美元，主要因新票据发行和信贷安排借款减少2.099亿美元[395] 公司净资产与资产覆盖率 - 截至2020年6月30日，公司净资产总计12亿美元，每股资产净值为10.19美元[396] - 2018年3月《小企业信贷可用性法案》将BDC最低资产覆盖率从200%降至150%，公司自2018年12月7日起适用该比率，2020年6月30日，不包括SBA债券的监管资产覆盖率为199.5%，包括SBA债券的总资产覆盖率为190.9%[398] 公司股权发行与分配情况 - 2020年3 - 6月和上半年，公司分别根据股权分配协议出售350万股和600万股普通股，截至6月30日约210万股仍可发行和出售，7月2日终止该协议并与JMP签订新的ATM股权分配协议[384] - 2019年6月17日，公司完成2019年6月股权发行，扣除费用前净收益为7050万美元，包括220万美元承销折扣和佣金[385] - 2020年7月2日，公司终止股权分配协议，签订新的自动提款机股权分配协议，可不时发售最多1650万股普通股[427] - 截至2020年7月29日，根据2020年股权分配协议，仍有1650万股可供发行和出售[428] 公司未决承诺与还款情况 - 截至2020年6月30日，公司有1.651亿美元无资金承诺，包括未提取的循环信贷安排[401] - 公司有3000万美元未决非约束性条款书，通常在签署后约90天内转化为合同承诺[402] - 截至2020年6月30日，公司借款未来本金还款情况为：1年内12.8025亿美元，1 - 3年4.9025亿美元，3 - 5年3亿美元，5年后4.9亿美元[404] - 截至2020年6月30日，公司租赁和许可义务未来还款情况为：1年内303.2万美元，1 - 3年589.2万美元，3 - 5年204.3万美元，5年后77.8万美元[404] 公司租金费用情况 - 2020年3月和6月止三个月和六个月，公司总租金费用分别约为76.1万美元和150万美元；2019年同期分别约为62.3万美元和120万美元[407] 公司分配政策与分红情况 - 公司董事会维持可变分配政策，目标是按季度分配约90% - 100%的应纳税季度收入或潜在年度收入[410] - 2019年12月31日止年度宣布的分配中，100%来自公司当期和累计收益及利润[412] - 2020年7月22日，董事会宣布每股0.32美元的现金分红，将于2020年8月17日支付给2020年8月10日登记在册的股东[428] 公司后续事件情况 - 截至2020年7月30日，没有迹象表明有重大后续事件影响2020年6月30日结束的三个月和六个月的财务报表[429] 公司投资组合贷款利率情况 - 截至2020年6月30日，约97.9%的投资组合贷款基于浮动的Prime或LIBOR利率且有下限[431] 利率基点变化影响情况 - 假设利率基点变化为-75，利息收入减少65万美元，利息支出减少18万美元，净收入减少47万美元[433] - 假设利率基点变化为-50，利息收入减少49.2万美元，利息支出减少12万美元，净收入减少37.2万美元[433] - 假设利率基点变化为-25，利息收入减少30.7万美元，利息支出减少6万美元，净收入减少24.7万美元[433] - 假设利率基点变化为25，利息收入增加166.3万美元，利息支出增加6万美元，净收入增加160.3万美元，每股收益增加0.01美元[433] - 假设利率基点变化为50，利息收入增加336.3万美元，利息支出增加12万美元，净收入增加324.3万美元，每股收益增加0.03美元[433] - 假设利率基点变化为75，利息收入增加506.2万美元，利息支出增加18万美元，净收入增加488.2万美元，每股收益增加0.04美元[433]

业绩总结 - 2020年第二季度净投资收入（NII）为3570万美元，同比增长1.2%[20] - 总投资收入为6800万美元，同比下降1.9%[20] - 每股NII为0.32美元，分配覆盖率为100%[20] - 2020年第二季度的股东总回报率为-8.3%[21] - 2020年第二季度的利息收入为63,555千美元，同比增长3%[36] - 2020年第二季度的费用收入为4,413千美元，同比下降42%[36] - 2020年第二季度的净资产从运营中增加61,765千美元，同比增长28%[36] - 2020年第二季度的每股净投资收入为0.32美元，同比下降11%[36] - 截至2020年6月30日，总资产为2,468,501千美元，较2019年12月31日的2,461,968千美元略有增加[38] - 2020年第二季度的总运营费用为32,284千美元，同比下降5%[36] 资金状况 - 可用流动性为5.109亿美元[20] - 总债务投资成本为22.8亿美元，总投资成本为25亿美元[20] - GAAP和监管杠杆分别为110.0%和100.5%[20] - 2020年第二季度的有效收益率为12.2%[39] - 2020年第二季度的未融资承诺占总资产的比例为5.6%[46] - 2020年第二季度的早期还款金额为150.5百万美元，占期末总债务投资余额的6.7%[44] - 2020年第二季度的总资本为2,444.3百万美元，其中股本占47.6%[49] - 2020年第二季度的债务投资总额为2,216.4百万美元[47] 投资组合与市场动态 - Hercules的2020年第二季度投资组合中，医疗设备和设备占比22.1%，消费和商业产品占比31.1%[53] - Hercules的投资组合中，浮动利率投资占比93.8%[56] - Hercules的股权投资公允价值约为$125.7百万，成本为$191.6百万[57] - 2020年第二季度风险投资筹集资金总额为26.9亿美元[64] - 2020年第二季度风险投资支持的公司退出金额为24.4亿美元[65] - 2020年第二季度并购交易数量为9笔，金额为0.6亿美元[66] 未来展望与策略 - Hercules在2020年第二季度的投资活动受到市场条件的影响，承诺活动高于纯风险投资活动[68] - 2019年风险投资金额为1,475亿美元，Hercules的承诺占风险投资金额的比例为1.4%[67] - Hercules的15年历史平均承诺比例为1.3%[68]

财务数据和关键指标变化 - 一季度新增债务和股权承诺近2.57亿美元，总资金交付2.34亿美元，早期贷款还款和摊销1.68亿美元，债务投资成本增长7300万美元 [13] - 一季度总投资收入达创纪录的7360万美元，净投资收入达创纪录的4060万美元，即每股0.37美元，实现基础现金分配116%的覆盖 [13] - 一季度债务投资组合信用质量下降，加权平均内部信用评级为2.34，而四季度为2.15 [14] - 非应计项目维持在较低水平，有四项债务投资处于非应计状态，累计投资成本和公允价值分别约为2040万美元和40万美元，分别占公司总投资组合成本和公允价值的0.8%和0% [15] - 一季度净投资收入为创纪录的4060万美元，即每股0.37美元，较四季度的4010万美元环比增长 [40] - 总投资收入增长4.3%，达到创纪录的7360万美元，有效收益率和核心收益率分别为13.6%和11.8%，而四季度分别为13%和12.3% [41][42] - 净投资收入利润率降至55.1%，而前一季度为56.8% [43] - 总运营费用增至3300万美元，而前一季度为3050万美元，加权平均债务成本为5.2%，较前一季度略有上升 [44] - 一季度每股资产净值降至9.92美元，每股资产净值下降7%（不包括按高于资产净值溢价进行的自动提款机发行的影响） [45] - 一季度实现净收益700万美元，包括处置股权头寸获得的1200万美元收益，以及冲销某些遗留股权和认股权证产生的520万美元损失 [48] - 季度末，美国公认会计原则和监管杠杆率分别为116.8%和106.7%，较前一季度略有上升 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务投资组合目前在科技和生命科学两个核心领域的占比约为55%和45% [27] - 约62%的债务投资组合成本投资于药物发现、药物递送和软件公司 [27] - 约85%的生命科学债务投资成本投资于上市公司，截至3月31日，这些上市公司的加权平均市值约为10亿美元 [29] - 科技投资组合中，约50%的公司被归类为软件公司或具有软件驱动的合同经常性收入模式，估计加权平均债务与年度经常性收入的附着点为0.98倍 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年第一季度，62家风险投资基金在美国共筹集了210亿美元，而2019年全年风险投资公司筹集了510亿美元 [32] - 路透社二级市场指数或SMI在第一季度飙升476个基点，截至周五已下降202个基点 [48] - 自3月31日以来，标准普尔生物技术指数和标准普尔科技指数分别反弹了17%和10.4% [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点放在员工福祉和业务连续性上，3月12日决定让全体员工在家工作，并已开始规划恢复新常态 [17][18] - 强调流动性和资产负债表实力，一季度完成一系列交易增强了流动性，预计6月将从延迟的私募配售中获得7000万美元 [19][20] - 注重投资组合和信用质量，强调多元化投资哲学，预计未来将继续加强信用监测，积极管理信用账簿 [22][33] - 短期内不将投资组合增长作为重点，而是专注于维持适当的流动性水平，积极管理信用账簿，并与公司和金融合作伙伴合作 [33] - 尽管经济不确定，但不改变当前的基础分配，已宣布连续第四个季度每股0.32美元的现金分配 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情和全球及国内经济的关闭给所有公司带来了前所未有的情况，经济和生态系统的持续时间和长期影响目前尚不清楚 [16] - 公司认为多元化和防御性定位将有助于应对危机，预计投资机会的质量和前景将在市场稳定后改善 [22][33] - 预计2020年剩余时间核心收益率为11% - 12%，利率下调对季度收益的负面影响约为每股0.01 - 0.02美元 [53] - 预计第二季度销售、一般及行政费用为1550万 - 1650万美元，借款成本将略有增加，提前还款活动预计在5000万 - 1亿美元之间 [54] 其他重要信息 - 自2月20日以来，21家债务投资组合公司筹集了超过16亿美元的新股权或次级资本，并有两笔新的并购交易完成 [25] - 公司前十大债务投资占债务投资组合成本的比例不到30%，除一家公司外，其他公司目前资产负债表上至少有12个月的流动性 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几个月与投资组合公司的沟通情况，以及目前有多少比例的投资组合公司申请了贷款修改、延期或宽限期？ - 截至5月1日，很少有公司申请付款延期或宽限期，管理层和董事会积极采取措施应对疫情，如居家办公、削减成本、延长资金使用期限等 [61][62] 问题2: 对于申请宽限期的借款人，公司采取了哪些措施？ - 很少有贷款需要进行付款修改，公司与投资组合公司进行建设性讨论，大部分公司资产负债表上有充足的流动性，不需要申请付款救济 [64][65] 问题3: 如何理解目前增长不是优先事项，公司的业务管道是否足以弥补资金流出，是否预计投资组合会净收缩？ - 目前难以在不确定的环境中进行信贷承销，新交易的门槛较高，但业务管道仍然强劲，短期内重点将放在投资组合和信用管理上 [67][69] 问题4: 未出资承诺中有多少是基于成就或里程碑的，2020财年可能解锁多少资金？ - 目前有1.35亿美元的可用未出资承诺，与12月31日基本持平，公司将确保有足够的流动性来满足所有可用未出资承诺 [70][72] 问题5: 2008年信贷危机的经验是否可以作为当前投资组合未来表现的参考？ - 与2008年全球金融危机前相比，公司的投资组合结构发生了重大变化，目前已完全退出早期阶段市场，且当前生态系统中的流动性更为充足 [77][79] 问题6: 投资组合公司中有多少符合薪资保护计划的资格并获得了资金？ - 有几家公司申请、获批并获得了薪资保护计划的资金，具体数量难以确定，估计在10 - 15家之间 [81][82] 问题7: 公司是否会考虑重新启动股票回购计划？ - 公司历史上曾有股票回购计划，但2020年第一季度未实施，未来将对此进行评估，目前重点是保持充足的流动性 [83] 问题8: 远程尽职调查是否会影响交易完成时间，风险投资家在当前环境下的资金部署行为如何？ - 预计交易完成时间将从通常的3 - 4周延长至4 - 6周，公司将确保进行充分的尽职调查；风险投资伙伴继续支持投资组合公司，自2月20日以来，21家公司筹集了超过16亿美元的新资本 [89][91] 问题9: 公司是否看到收购竞争对手或相邻市场机会？ - 目前判断还为时过早，公司的首要任务是支持现有投资组合公司，继续发展和扩大平台 [93] 问题10: 获得薪资保护计划资金的公司是否面临批评和挑战？ - 获得资金的公司情况各不相同，一些流动性较差的公司认为资金对保留员工非常有帮助，而一些公司在收到财政部的更新指导后决定返还资金 [97] 问题11: 对Seatgeek的估值调整是基于基准还是信用，考虑到重新开放指南，其前景如何？ - 公司不会对个别投资组合公司发表具体评论，Seatgeek的贷款调整是基于市场收益率，而非抵押品减值 [98][99] 问题12: 公司更新或延长小企业投资公司（SBIC）设施的计划如何？ - 公司将继续评估申请新SBIC许可证的可行性，目前充分利用现有设施，暂无最新进展 [101] 问题13: 投资组合的减记主要是基于市值的广泛调整而非信用相关，能否介绍一下估值过程？ - 公司的估值过程与过去一致，包括评估投资组合公司的业绩、与SMI指数进行基准比较，并考虑新冠疫情对公司流动性和赞助商的影响 [106][107] 问题14: 风险投资公司对当前危机的反应如何，自2月以来资金部署趋势是否放缓？ - 目前尚未看到明显放缓的迹象，自2月20日以来，投资组合公司筹集了大量资金，包括近期的一些融资活动；风险投资公司有充足的流动性，但会谨慎选择支持的公司 [113][115] 问题15: 预计第二季度有5000万 - 1亿美元的提前还款，在当前流动性至关重要的环境下，是什么推动公司提前还款？ - 部分公司可能因资金充裕而提前再融资，也有一些公司可能因公司与公司在结构或收益率上无法达成一致而选择再融资 [116][117] 问题16: 截至3月31日，考虑到投资组合的减记、杠杆水平以及信贷安排的契约和预支率，信贷安排的4亿美元额度是否全部可用？ - 在当前环境下，公司确保4亿美元额度全部可用 [119] 问题17: 公司不增长投资组合且有相对强劲的提前还款，是否意味着专注于建立现金头寸？ - 公司短期内不将增长作为重点，但不排除第二季度和第三季度的增长可能，目前重点是管理现有投资组合，确保投资组合公司的稳定 [123] 问题18: 如果第二季度和今年剩余时间持续出现较高的未实现折旧费用，影响股权并提高债务与股权比率，公司将采取什么主要机制来管理该比率？ - 公司可以通过提前还款和正常摊销获得流动性来快速降低杠杆；如果市场情况改善，部分假设性收益率调整可能会逆转；公司有自动提款机计划，并可能寻求股东批准在必要时以低于净资产价值的价格发行股票 [124][126][127] 问题19: 公司最大的投资组合领域是药物开发和发现，在家工作环境对这些公司的成本、开发进度和下一轮融资时间有何影响？ - 药物发现和开发公司具有较强的适应性，许多公司已经能够适应远程工作环境；部分实验室工作可能受到影响，但这些公司通常资本充足，有足够的流动性来应对挑战 [131][132] 问题20: 投资组合公司的贷款在未来12个月内到期的比例是多少？ - 公司没有提供具体数据，但表示会跟进回复 [137] 问题21: 风险投资投资者是否会遇到与传统业务发展公司（BDC）类似的私募股权投资者跨基金投资限制问题？ - 在某些情况下会遇到类似限制，公司在评估投资时会考虑风险投资公司的资金来源和交叉投资能力 [138][140] 问题22: 当前环境的变化如何影响公司对投资组合特定领域的调整想法？ - 公司过去积极调整投资组合的做法在当前环境下将继续发挥作用，如果有机会退出不看好的信贷，公司将采取行动，而不考虑对增长的影响 [141]

公司资产与投资组合规模 - 截至2020年3月31日，HT III持有约1.933亿美元有形资产，占公司总资产约8.1%[301] - 2020年3月31日和2019年12月31日，投资组合总公允价值约为23亿美元；2020年3月31日，债务投资组合公允价值约为22亿美元，高于2019年12月31日的约21亿美元；2020年3月31日，股权和认股权证组合公允价值分别约为9450万美元和1240万美元，低于2019年12月31日的约1.45亿美元和2090万美元[306] - 截至2020年3月31日，投资组合起始值为23.145亿美元，新融资和重组为2.336亿美元，收到本金还款1700万美元，提前还款1.505亿美元，贷款折扣和实物支付本金增值1090万美元，净加速贷款折扣和费用10万美元，新贷款费用270万美元，出售投资1700万美元，投资收益690万美元，未实现增值（贬值）净变化为 - 7630万美元，期末投资组合为23.025亿美元[312] - 截至2020年3月31日，约88.9%的投资组合公允价值集中在五个行业[321] - 2020年和2019年第一季度十大投资组合公司分别占总投资公允价值的29.0%和27.8%[323] - 截至2020年3月31日，公司净资产11亿美元，每股资产净值9.92美元[386] - 2020年3月31日，约96.1%的总资产为对投资组合公司的投资，其公允价值由董事会确定[413] 投资业务数据变化 - 2020年第一季度，新的和现有的投资组合公司债务承诺总计2.568亿美元，低于2019年的14.571亿美元；已融资和重组债务投资总计2.336亿美元，低于2019年的10.079亿美元；已融资股权投资额为0，低于2019年的1780万美元；未融资合同承诺为1.347亿美元，略高于2019年的1.337亿美元；非约束性条款清单总计7880万美元，低于2019年的1.94亿美元[309] - 2020年第一季度，公司收到约1.675亿美元本金还款，其中约1700万美元为计划还款，约1.505亿美元为提前还款，提前还款中有约7000万美元来自三家投资组合公司的并购交易[311] - 2020年第一季度投资收入约7360万美元，2019年同期约5880万美元[329] - 2020年和2019年第一季度PIK收入分别约为200万美元和210万美元[318] - 2020年和2019年第一季度债务投资核心收益率分别为11.8%和12.7%，有效收益率分别为13.6%和13.0%，投资组合总收益率分别为12.3%和11.5%[319] - 2020年和2019年第一季度投资者总回报率分别约为 - 44.5%和17.2%[320] - 2020年和2019年第一季度投资组合净实现收益分别为700万美元和450万美元[344][345] - 2020年和2019年第一季度投资净未实现增值（贬值）分别为 - 7630万美元和2800万美元[346][347][349] 公司运营与财务费用 - 2020年和2019年第一季度运营费用分别约为3300万美元和2980万美元[337] - 2020年和2019年第一季度借款利息和费用分别约为1630万美元和1560万美元[338] - 2020年和2019年第一季度债务加权平均成本分别约为5.2%和5.8%[339] - 2020年和2019年第一季度一般及行政费用分别为610万美元和420万美元[340] - 2020年和2019年第一季度员工薪酬福利分别为820万美元和660万美元[341] - 2020年和2019年第一季度员工股票薪酬分别为240万美元和340万美元[342] 公司净资产与每股指标变化 - 2020年和2019年第一季度运营导致的净资产净变化分别为减少约2870万美元和增加约6160万美元[353] - 2020年和2019年第一季度每股净资产基本和摊薄净变化分别为 - 0.27美元和0.64美元[354] 公司债券与股权发行 - 2017 - 2019年公司有多笔债券发行，如2017年1月25日发行2.3亿美元2022年可转换债券，2019年1月22日发行2.5亿美元2028年资产支持债券等[359][369] - 2019年6月17日完成股权发行，税前净收益7050万美元，承销折扣和佣金220万美元[372] - 2019年7月16日发行2024年7月票据，总本金1.05亿美元，净收益约1.035亿美元，发行费用约150万美元[374] - 2020年2月5日发行2025年2月票据，总本金5000万美元，净收益约4940万美元，发行费用约57.6万美元，预计6月再发行7000万美元高级无担保票据[375] 公司信贷与债务情况 - 2020年2月20日，Hercules Funding IV作为借款人进入联合银行信贷安排，贷款承诺4亿美元[376] - 2020年3月1日偿还3870万美元SBA债券，第一季度出售240万股普通股，截至3月31日，股权分配协议下约560万股待发行[377] - 截至2020年3月31日，公司有1.103亿美元SBA债券等多种债务，联合银行信贷安排借款余额7110万美元[378] 公司流动性与现金流量 - 截至2020年3月31日，可用流动性4.382亿美元，包括3430万美元现金及等价物，富国银行和联合银行可用借款额度分别为7500万美元和3.289亿美元[379] - 2020年第一季度，经营活动使用现金2470万美元，较去年同期减少1.169亿美元；投资活动使用现金约2.9万美元，较去年同期减少5.4万美元；融资活动使用现金3390万美元，较去年同期增加1.563亿美元[383][384][385] 公司税务与分配政策 - 公司需赚取90%或以上的应税年度总收入来自合格来源，以符合RIC的税务待遇[302] - 作为BDC，公司需将至少70%的总资产投资于“合格资产”[303] - 2019年12月31日止年度宣布的分配中，100%来自公司当前和累计的收益及利润[402] - 公司需满足特定年度总收入和季度资产构成测试，每年向股东分配至少等于投资公司应税收入与净免税收入之和90%的金额，才可按RIC纳税[405] - 作为RIC，公司若未及时向股东分配，将对某些未分配收入和收益征收4%的美国联邦消费税[407] - 若选择将应税收入结转到下一年度分配，需对该应税收入缴纳4%的消费税[408] - 2020年4月27日，董事会宣布每股0.32美元的现金分配，将于5月21日支付给5月14日登记在册的股东[419] 公司投资相关其他信息 - 公司股权在投资组合公司中的所有权可能超过该公司有表决权证券的25%[300] - 非约束性条款清单通常在签署后约90天转为合同承诺[308] - 截至2020年3月31日，公司持有四家已向SEC提交S - 1注册声明以考虑首次公开募股的公司的债务、认股权证或股权头寸[312] - 公司投资规模一般在1500万美元至4000万美元之间，债务投资期限为2至7年，利率约7.9% - 15.7%[313] - 2020年3月31日未摊销费用约4150万美元，2019年12月31日约4200万美元[315] - 2020年3月31日应收退出费约4010万美元，2019年12月31日约3350万美元[317] - 截至2020年3月31日，公司有1.347亿美元无资金承诺，7880万美元非约束性条款书，预计约90天内转化为合同承诺[392][393] - 2020年3月31日，约97.8%的投资组合贷款基于浮动的Prime或LIBOR利率且有下限[422] 利率影响与风险管理 - 假设利率变动，不同基点变化下公司净收入和每股收益有相应变化，如基点变化75时，净收入增加382.8万美元，每股收益增加0.04美元[424] - 公司目前未进行套期保值活动，但未来可能使用期货、期权和远期合约等工具对冲利率和外汇波动[425] - 公司净投资收入取决于借款利率和投资利率之差，市场利率重大变化可能对净投资收入产生重大不利影响[427]

公司投资目标与要求 - 公司目标是将至少80%的总资产价值投资于科技相关企业[24] - 作为BDC，公司需将至少70%的总资产投资于“合格资产”[31] - BDC收购资产时，合格资产至少占公司总资产的70%[94] - 作为BDC，公司总净资产与总高级证券的覆盖率需至少达到150%[31] - 作为RIC，公司需从合格收益中获得90%或更多的收入[33] - 公司需满足90%收入测试，即每个纳税年度至少90%的总收入来自特定投资相关收入[133] - 公司需满足多元化测试，每个季度末至少50%的资产价值由特定资产构成，且单一发行人证券投资不超资产价值5%或发行人已发行有表决权证券的10%，同时不超25%的资产价值投资于特定证券[133] - RIC必须从“合格收入”类型中获得至少90%的年度总收入[146] - 作为商业发展公司（BDC），公司收购资产后至少70%的总资产需为合格资产，否则可能失去BDC资格[215] 公司资产与债务情况 - 截至2019年12月31日，全资子公司HT III持有约2.313亿美元有形资产，占公司总资产约9.4%[27] - 截至2019年12月31日，公司在SBIC子公司发行了1.49亿美元由美国小企业管理局担保的债券[27] - 截至2019年12月31日，约94.0%的公司总资产为对投资组合公司的投资，其公允价值由董事会诚信确定[151] - 截至2019年12月31日，投资组合占公司总资产约94.0%[172] - 截至2019年12月31日，公司在Wells Facility无未偿还借款，Union Bank Facility有1.039亿美元未偿还借款[179] - 截至2019年12月31日，公司SBIC子公司有1.49亿美元未偿还债务，2022年到期的4.625%票据本金约1.5亿美元[179] - 截至2019年12月31日，公司2024年7月到期的4.77%票据本金约1.05亿美元，2025年到期的5.25%票据本金约7500万美元[179] - 截至2019年12月31日，公司2033年到期的6.25%票据本金约4000万美元，2027年资产支持票据本金约2亿美元[179] - 截至2019年12月31日，公司2028年资产支持票据本金约2.5亿美元，2022年可转换票据本金约2.3亿美元[179] - 截至2019年12月31日，公司作为BDC的监管资产覆盖率，排除SBIC债券为198.0%，包含所有SBA杠杆为186.8%[181] - 假设2019年12月31日，公司有三种情况：一是总资产25亿美元、未偿还债务13亿美元、股东权益11亿美元，平均资金成本5.2%；二是按预计基础计算总资产24亿美元（含债务发行成本）、未偿还债务13亿美元、股东权益11亿美元，平均资金成本5.2%；三是按预计基础计算总资产36亿美元（含债务发行成本）、未偿还债务24亿美元、股东权益11亿美元，平均资金成本5.2%[188] 公司投资业务相关 - 公司投资专业人员平均拥有超过10年对科技相关企业进行股权投资和/或放贷的经验[44] - 截至2019年12月31日，公司团队成员已对超500家科技相关企业发起投资，承诺投资额约100亿美元[44] - 公司结构化债务投资期限通常在36 - 48个月[46] - 截至2019年12月31日，公司专有SQL数据库系统包含超50000家科技相关公司和超11000家风险投资公司、私募股权赞助商或投资者[52] - 公司投资一般在1500万美元至4000万美元之间，债务投资合同利率一般在7.8%至15.7%[56] - 截至2019年12月31日，约97.4%的贷款为浮动利率或有下限的浮动利率，2.6%为固定利率[56] - 公司债务投资目标年化总回报率（包括利息、费用和认股权证价值）为12%至25%[58] - 截至2019年12月31日，公司持有150家投资组合公司的认股权证和股权相关证券[59] - 公司设备贷款一般为100万美元至300万美元，最高可达2000万美元，利率在Prime或LIBOR与Prime或LIBOR加9.0%之间，平均期限为三到四年[59] - 公司结构化债务与认股权证投资期限为2至7年，平均3年；高级债务通常少于3年；设备贷款为3至4年；股权相关证券为3至7年[61] - 公司一般要求投资组合公司在投资时已运营至少6至12个月，投资后24至48个月内产生收入，投资后有足够现金运营并偿还债务3至9个月，且在市场条件下额外6至12个月有运营计划产生现金流或筹集资金[55] - 2019年12月31日，公司投资的加权平均投资评级为2.15[83] - 新贷款初始评级为2级，评级共分5级，不同级别对应不同风险状况[83] - 截至2019年12月31日，约86.7%的投资组合公允价值来自五个行业，其中药物发现与开发行业占32.2%，软件行业占25.2%，互联网消费者与商业服务行业占21.4%，其他医疗服务行业占4.5%，多元化金融服务行业占3.4%[63] 公司人员与组织相关 - 截至2019年12月31日，公司投资发起团队约有40名投资专业人员[71] - 2019年12月31日，公司有77名员工，其中约40名为投资和投资组合管理专业人员[90] - 投资审批需获公司投资委员会多数批准，委员会成员包括CEO、CIO等[77] 公司监管与合规相关 - 公司变更业务性质或撤回BDC选举需获多数已发行有表决权证券批准，多数指67%以上出席且出席超50%已发行股份，或超50%已发行股份[93] - 公司一般不能收购超过任何投资公司3%的有表决权股票，不能将超过总资产价值5%投资于一家投资公司证券，不能将超过总资产价值10%投资于其他投资公司证券[95] - 合格资产包括从特定发行人处购买的证券、公司控制的投资组合公司证券等多种类型[96] - 公司临时投资可包括现金、现金等价物等，无回购协议投资比例限制，但单一交易对手回购协议超25%总资产可能不满足RIC资格[97] - 上市公司发行的认股权证、期权等可转换为股本的证券，转换后股本不得超过总股本的25%；若高管薪酬计划相关证券超过总股本的15%，该比例降至20%[98] - 2018年3月《小企业信贷可用性法案》将BDC最低资产覆盖率从200%降至150%，公司于2018年12月7日起适用该比例[99] - 公司资产覆盖率至少为150%时，可发行多类债务和一类优先股；可借款不超过总资产价值的5%用于临时或紧急用途[100] - 公司经董事会和股东批准，可低于每股资产净值出售普通股，发行股份的稀释效应不超过20%，折扣可达100%[101][102] - 公司对全资SBIC子公司的债务，获SEC豁免不受150%资产覆盖率要求限制[100][111] - 符合SBA规定的小企业，有形净资产不超1950万美元，近两个财年平均税后净收入不超650万美元；SBIC需将25%投资用于特定小企业[119] - 2006年1月1日起公司符合RIC标准并选择按RIC纳税，需满足年度分配要求，即向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”[127][128] - 作为RIC，公司对分配给股东的投资公司应税收入和净资本利得部分一般无需缴纳美国联邦所得税[129] - 作为RIC，公司若未及时向股东分配特定金额，将对未分配收入和收益征收4%的美国联邦消费税，分配金额至少为每年普通收入的98%、截至每年10月31日1年期资本利得净收入的98.2%以及以前年度实现但未分配的普通收入和资本利得净收入[132] - 公司可选择将超过当前纳税年度股息分配的应税收入结转到下一年度，但需缴纳4%的消费税，结转的最大金额为下一年度作为股息分配的总额[135] - 外国预扣税税率在无税收协定国家高达35%或更高，美国与多国签订的税收协定可能使公司获得减税或免税[143] - 若公司收购符合条件的外国公司（PFIC）的股权证券，可能需对“超额分配”或股票出售收益缴纳联邦所得税和额外利息费用，公司将限制和管理PFIC持股以降低税负[144] - 公司投资实践受特殊复杂的美国联邦所得税规定影响，可能改变分配性质、限制损失扣除等[141] - RIC扣除费用能力受限，净营业亏损不能结转，净资本损失可无限期结转以抵消资本利得[142] - 公司持有外国受控公司（CFC）超过10%权益，可能被视为每年收到视同分配，按比例分享该公司应税年度收入[145] - 外国公司若超过50%股份（按投票权或价值衡量）由美国股东直接、间接或归因拥有，则被视为CFC[145] - 若公司未能满足90%收入测试或多元化测试，某些救济条款适用时仍可继续符合RIC资格[147] - 若无法符合RIC资格且救济条款不适用，公司将按常规公司税率对所有应税收入纳税，股东分配不可扣除[148] - 根据1940年法案，公司借款后总资产覆盖率至少要达到150%，宣布现金分红或回购普通股时也需满足该条件，否则支付分红或发行高级证券的能力将受限[211] 公司慈善捐款相关 - 公司每年慈善捐款总额不超过50万美元[32] - 公司在招聘、品牌和营销方面的慈善捐款每年总计不超过50万美元[162] 公司风险与挑战相关 - 公司作为内部管理的BDC，资产规模和类别受限，无法提供多种金融产品[160] - 公司依赖与风险投资和私募股权基金赞助商的推荐关系获取交易机会[165] - 公司未来可能面临证券诉讼，特别是普通股和债务证券交易价格大幅波动时[166] - 基于2019年12月31日净资产115.0%的假设杠杆，投资组合需年回报率至少2.8%以支付额外债务利息[182] - 2019年12月31日实际资产覆盖率198%时，投资组合年回报率 -10%、-5%、0%、5%、10%对应普通股股东回报率分别为 -27.75%、-16.89%、-6.02%、4.84%、15.71%[185] - 公司的信贷安排和借款使公司受各种财务和运营契约约束，若不遵守可能需加速还款或回购票据，影响公司流动性等[189] - 公司的信贷安排包含最低净资产额、盈利能力测试等违约条款，违约可能导致资金终止供应和债务加速到期，影响公司业务[187] - 收购或投资可能不成功，会消耗资源和产生额外债务，影响公司财务状况和经营成果[190] - 若公司无法获得债务资本，将无法利用杠杆增加投资回报，限制对投资组合公司的投入和再融资能力[194] - 截至2019年12月31日，公司有两个信贷安排，分别于2023年1月和2月到期，无法续约或替换会影响公司流动性和投资能力[195] - 若证券化发行人不被视为美国联邦所得税的被忽视实体，将构成违约事件，受托人可采取措施，影响公司业务[199] - 债务证券化的违约事件可能导致公司其他重大债务的交叉违约，加速债务到期，影响公司业务和现金流[201] - 未来融资条款可能限制公司财务和运营灵活性，无法获得足够资本可能使公司减少或停止运营[188] - 证券化贷款组合中逾期和重组贷款的未偿本金余额连续三个月超过当前未偿本金余额的10%，或违约贷款未偿本金余额连续三个月超过初始未偿本金余额的5%（2027年贷款以2018年11月1日、2028年贷款以2019年1月22日为基准）等情况会触发资产支持票据本金加速偿还[207] - 资产支持票据违约事件发生时，持有超多数票据的持有人可宣布本金和应计利息立即到期应付[205] - 公司投资组合公司可能获得重大非公开信息（MNPI）或控制权，这会限制投资退出能力并可能导致投资损失[209] - 公司业务需要大量资本，但未来可能无法以有利条件或根本无法筹集到额外资本[210] - 发行高级证券会使公司面临杠杆风险，包括损失增加的风险，发行优先股可能会对普通股股东产生不利影响[212] - 公司作为债务或少数股权投资者，可能无法控制投资组合公司，公司决策可能降低投资组合价值[214] - 公司投资可能包含原始发行折价（OID）工具和实物支付（PIK）利息安排，此类收入在收到现金前需计入应税和会计收入，存在风险[217] - 若公司无法满足作为受监管投资公司（RIC）的资格要求，将需缴纳企业所得税，这会对经营业绩和财务状况产生不利影响[218] - 公司需按美国联邦税收要求将未收到现金的特定金额计入应税收入，如OID和合同PIK利息安排[219] - OID和PIK工具利率较高，反映支付延期和信用风险增加，信用风险比息票贷款高[219] - 即使满足收入应计的会计条件，借款人在债务到期时仍可能违约，导致未来损失[219] - OID和PIK工具估值可能不可靠，其收入会给现金分配来源带来不确定性[219] - 公司收到的与债务投资相关的认股权证估值会导致OID，需确认为普通收入[220] - 认股权证通常不会在公司需就相关OID进行分配时产生可分配现金[220] - 公司持有的债务工具其他特征可能导致OID超过当前现金利息收入[221] - 公司可能难以满足RIC税收要求，即每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入[221] - 若无法满足分配要求，公司可能需出售资产、筹集资本或减少新投资发起[221] - 若无法满足分配要求，公司可能无法符合RIC纳税资格，需缴纳企业所得税[221] 公司证券化与股权相关 - 2018年11月和2019年1月，公司分别进行债务证券化，出售高级贷款，间接持有证券化发行人100%股权[196][197] - 2005 - 2019年期间，公司多次获SEC豁免，可向员工、董事发行股票期权、受限股等[110][111][112][113] - 2018年6月28日，股东批准《2018年股权奖励计划》和《2018年非员工董事计划》[112]

资产占比情况 - 截至2019年9月30日，HT III持有约2.237亿美元有形资产，占公司总资产约9.7%[308] - 截至2019年9月30日，约97.0%的公司总资产为对投资组合公司的投资，其公允价值由董事会诚信确定[424] 投资组合公允价值变化 - 2019年9月30日投资组合总公允价值约22亿美元，2018年12月31日约19亿美元；债务投资组合公允价值约21亿美元，2018年12月31日约17亿美元；股权组合公允价值约1.484亿美元，2018年12月31日约1.202亿美元；认股权证组合公允价值约1890万美元，2018年12月31日约2670万美元[313] 投资组合公司债务承诺情况 - 2019年前九个月和2018年全年，新投资组合公司债务承诺分别为8.234亿美元和9.692亿美元，现有投资组合公司分别为3.508亿美元和1.84亿美元[316] 投资组合公司已融资和重组债务投资情况 - 2019年前九个月和2018年全年，新投资组合公司已融资和重组债务投资分别为4.684亿美元和6.416亿美元，现有投资组合公司分别为2.997亿美元和2.582亿美元[316] 投资组合公司已融资股权情况 - 2019年前九个月和2018年全年，新投资组合公司已融资股权分别为510万美元和5340万美元，现有投资组合公司分别为1170万美元和760万美元[316] 未融资合同承诺情况 - 2019年前九个月和2018年全年，未融资合同承诺分别为1.675亿美元和1.39亿美元[316] 新投资组合公司非约束性条款清单情况 - 2019年前九个月和2018年全年，新投资组合公司非约束性条款清单分别为1.86亿美元和5550万美元，现有投资组合公司分别为2750万美元和0[316] 本金还款情况 - 2019年前九个月，公司收到约4.245亿美元本金还款，其中约5850万美元为预定本金还款，约3.66亿美元为提前本金还款[318] 债务投资期限和利率情况 - 截至2019年9月30日，公司债务投资期限为2 - 7年，利率约7.8% - 15.7%[320] 公司投资金额范围 - 公司投资一般在1200万美元至5000万美元之间[320] 未摊销费用变化 - 2019年9月30日未摊销费用约4210万美元，2018年12月31日约3630万美元[322] 贷款退出费应收款变化 - 2019年9月30日贷款退出费应收款约3200万美元，2018年12月31日约2560万美元[323] PIK收入情况 - 2019年和2018年第三季度PIK收入分别约220万和240万美元，前九个月分别约660万和700万美元[325] 投资收益率情况 - 2019年和2018年第三季度债务投资核心收益率分别为12.4%和12.7%，有效收益率分别为13.4%和13.5%，投资组合总收益率分别为12.1%和12.3%[326] 投资者总回报率情况 - 2019年和2018年前九个月投资者总回报率分别约29.9%和7.6%[327] 投资组合行业集中情况 - 截至2019年9月30日，约85.8%的投资组合公允价值集中在五个行业[328] 前十投资组合公司占比情况 - 2019年和2018年，前十投资组合公司分别占总投资公允价值约26.6%和28.2%[330] 债务投资组合利率类型情况 - 截至2019年9月30日，约97.6%的债务投资组合采用浮动利率[331] 债务投资非应计累计投资成本和公允价值变化 - 2019年9月30日，债务投资非应计累计投资成本和公允价值分别约920万和220万美元，2018年12月31日分别约270万和0美元[335] 总投资收入情况 - 2019年第三季度和前九个月总投资收入分别约6920万和1.973亿美元，2018年分别约5260万和1.509亿美元[336] 手续费收入情况 - 2019年前9个月手续费收入1590万美元，其中定期费用摊销收入700万美元，提前还款加速未摊销费用收入890万美元；2018年前9个月手续费收入1290万美元，对应收入分别为470万美元和820万美元[343] 运营费用情况 - 2019年和2018年第三季度运营费用分别为3040万美元和2330万美元，前9个月分别为9410万美元和7270万美元[345] 借款利息和费用情况 - 2019年和2018年第三季度借款利息和费用分别为1500万美元和1100万美元，前9个月分别为4570万美元和348万美元[346] 债务加权平均成本情况 - 2019年和2018年第三季度债务加权平均成本分别为5.1%和5.6%，前9个月分别为5.4%和5.8%[347] 一般及行政费用情况 - 2019年和2018年第三季度一般及行政费用分别为640万美元和370万美元，前9个月分别为1630万美元和1140万美元[348] 员工薪酬福利情况 - 2019年和2018年第三季度员工薪酬福利分别为760万美元和530万美元，前9个月分别为2340万美元和1810万美元[349] 员工股票薪酬情况 - 2019年和2018年第三季度员工股票薪酬分别为140万美元和330万美元，前9个月分别为870万美元和850万美元[350] 净投资收益情况 - 2019年第三季度和前9个月实现净投资收益分别为480万美元和1360万美元，2018年分别为330万美元和净亏损1050万美元[352][354] 投资净未实现折旧情况 - 2019年第三季度和前9个月投资净未实现折旧分别为2440万美元和净增值1220万美元，2018年分别为净增值300万美元和2600万美元[356][360][363] 净资产运营净增加情况 - 2019年第三季度和前9个月净资产运营净增加分别为1930万美元和12900万美元，2018年分别为3560万美元和9360万美元[366] 债券发行和赎回情况 - 2017年1月25日，公司发行2.3亿美元2022年可转换债券，净收益约2.255亿美元[370] - 2017年2月24日，公司赎回1.104亿美元2019年债券的剩余未偿余额[371] 债券应付和信贷安排借款情况 - 2019年9月30日，公司有1.49亿美元SBA债券、1.5亿美元2022年债券、1.05亿美元2024年7月债券等多种债券应付，富国银行信贷安排无未偿还借款，联合银行信贷安排有1160万美元未偿还借款[390] 可用流动性情况 - 2019年9月30日，公司可用流动性为2.844亿美元，包括2100万美元现金及现金等价物，富国银行信贷安排可用借款额度为7500万美元，联合银行信贷安排为1.884亿美元[391] 受限账户资本与SBIC相关情况 - 2019年9月30日，公司受限账户中有7450万美元资本与SBIC相关，已发行1.49亿美元SBA担保债券[392] 现金流量情况 - 2019年9月30日止九个月，公司经营活动使用2.268亿美元现金及现金等价物，较2018年同期增加1.114亿美元[395] - 2019年9月30日止九个月，公司投资活动使用约48.4万美元现金，较2018年同期增加15.9万美元[396] - 2019年9月30日止九个月，公司融资活动提供2.173亿美元现金，较2018年同期增加1.51亿美元[397] 净资产和每股资产净值情况 - 截至2019年9月30日，公司净资产总计11亿美元，每股资产净值为10.38美元[398] 资产覆盖率情况 - 自2018年12月7日起，公司适用的1940年法案下的资产覆盖率从200%降至150%，2019年9月30日，不包括SBA债券的资产覆盖率为202.1%，包括SBA债券的为189.5%[399] 未注资承诺情况 - 截至2019年9月30日，公司有1.675亿美元未注资承诺，包括未提取的循环信贷安排[402] 未决非约束性条款书情况 - 公司有2.135亿美元未决非约束性条款书，涉及五家新公司和一家现有公司，通常在签署后约90天内转为合同承诺[403] 合同义务情况 - 2019年9月30日，公司的合同义务总计12.24782亿美元，其中借款12.10585亿美元，租赁和许可义务1419.7万美元[406] 总租金费用情况 - 2019年第三和第九个月，公司总租金费用分别约为76.4万美元和200万美元，2018年同期分别约为52.2万美元和150万美元[409] 分配政策情况 - 公司董事会维持可变分配政策，目标是按季度分配约90% - 100%的应纳税季度收入或潜在年度收入，年末可能支付额外特别分配[412] 分配宣布和支付情况 - 2019年第三季度，公司宣布并支付每股0.34美元的分配，如果截至2019年9月30日确定分配的税收属性，100%将来自当前和累计收益及利润[414] - 2019年10月23日，董事会宣布每股0.32美元的现金分配和每股0.03美元的补充现金分配，均于2019年11月18日支付给11月11日登记在册的股东[429] 投资组合贷款利率类型情况 - 截至2019年9月30日，约97.6%的投资组合贷款基于浮动的Prime或LIBOR利率且有下限，为可变利率[430] 借款利率类型情况 - 公司借款中，信贷安排下的借款按浮动利率计息，SBA债券、2022年票据等按固定利率计息[430] 利率基点变动对净资产组成影响情况 - 假设投资和借款无变化，利率基点变动对净资产组成年化增减影响：基点降75，净收入减少678.3万美元，每股收益减少0.07美元；基点降50，净收入减少486.2万美元，每股收益减少0.05美元；基点降25，净收入减少261.3万美元，每股收益减少0.03美元；基点升25，净收入增加304.9万美元，每股收益增加0.03美元；基点升50，净收入增加634.1万美元，每股收益增加0.06美元；基点升75，净收入增加1088.9万美元，每股收益增加0.10美元；基点升100，净收入增加1563.6万美元，每股收益增加0.15美元；基点升200，净收入增加3577.8万美元，每股收益增加0.34美元[431][432] 套期保值活动情况 - 公司目前未开展任何套期保值活动，未来可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率（和外汇）波动[433] 利率敏感性分析说明 - 上述利率敏感性分析未考虑信贷市场、信贷质量、资产组合规模和构成的潜在变化，也未考虑其他业务发展及借款人还款情况，实际结果可能与分析有重大差异[434] 市场利率对净投资收入影响情况 - 公司目前及未来计划借款投资，净投资收入取决于借款利率和投资利率之差，市场利率显著变化可能对净投资收入产生重大不利影响[435] 借款利率信息参考说明 - 有关公司各项借款的利率信息，可参考本季度报告中“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 - 财务状况、流动性和资本资源 - 未偿还借款”及合并财务报表附注“附注4 - 借款”[436]