公司监管要求 - 公司需满足多项监管要求，如作为受监管投资公司（RIC），每个纳税年度90%以上的总收入需来自合格来源；作为商业发展公司（BDC），至少70%的总资产需投资于“合格资产”[311][312] - 公司预计符合RIC纳税条件，需满足特定测试并向股东分配至少90%的投资公司应纳税收入加免税收入，否则可能面临4%的联邦消费税[416][417] 公司旗下SBIC资产情况 - 截至2021年6月30日，公司旗下活跃的小企业投资公司（SBIC）HC IV持有约9270万美元有形资产，占公司总资产约3.6%[310] 公司投资组合公允价值情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司投资组合的总公允价值分别约为25亿美元和24亿美元[316] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司债务投资组合的公允价值分别约为22亿美元和21亿美元[316] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司股权组合的公允价值分别约为2.299亿美元和2.247亿美元[316] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司认股权证组合的公允价值分别约为4670万美元和3460万美元[316] 公司向外部基金分配投资承诺情况 - 2021年上半年，公司向Adviser Subsidiary管理的外部基金分配了总计1.048亿美元的投资承诺，其中包括7990万美元的债务、股权和认股权证资金[319] 公司投资组合债务承诺情况 - 2021年6月30日和2020年6月30日，公司新投资组合公司的总债务承诺分别为6.397亿美元和3.12亿美元[320] - 2021年6月30日和2020年6月30日，公司现有投资组合公司的总债务承诺分别为3.167亿美元和2.1亿美元[320] 公司未履行合同承诺情况 - 2021年6月30日和2020年6月30日，公司未履行的合同承诺分别为3.273亿美元和1.651亿美元[320] 公司本金还款情况 - 2021年上半年公司收到约3.972亿美元本金还款，其中约3780万美元为预定本金还款，约3.594亿美元为提前本金还款[323] 公司投资组合价值情况 - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，公司投资组合期初价值分别为23.541亿美元和23.145亿美元，期末价值分别为25.211亿美元和23.635亿美元[325] 公司有债务未偿还投资组合公司数量及债务利率占比情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，有债务未偿还的投资组合公司数量分别为92家和97家[327] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，浮动利率债务占比分别为96.8%和96.9%，固定利率债务占比分别为3.2%和3.1%[327] 公司PIK收入情况 - 2021年和2020年上半年公司PIK收入分别约为520万美元和410万美元[334] 公司债务投资收益率情况 - 2021年和2020年第二季度公司债务投资核心收益率均为11.5%，有效收益率分别为12.7%和12.2%[335] 公司投资者总回报率情况 - 2021年和2020年上半年公司投资者总回报率分别约为23.7%和 - 20.9%[336] 公司投资组合行业占比情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司投资组合中药物发现与开发行业公允价值占比分别为31.3%和32.2%[337] 公司十大投资组合公司占比情况 - 2021年上半年和2020年全年，公司十大投资组合公司分别占投资总公允价值的30.5%和27.9%[339] 公司投资组合认股权证公允价值情况 - 截至2021年6月30日，公司持有的93家投资组合公司认股权证公允价值约为4670万美元，较2020年12月31日增加约1210万美元[341] 公司债务投资加权平均投资评级情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司债务投资按成本计算的加权平均投资评级分别为1.93和2.16[344] 公司有息投资和非应计投资摊余成本情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司有息投资摊余成本分别为23.76亿美元和22.84亿美元，占比分别为99.0%和98.7%；非应计投资摊余成本分别为2300万美元和3100万美元，占比分别为1.0%和1.3%[346] 公司总投资收入情况 - 2021年第二季度和上半年总投资收入分别约为6960万美元和1.383亿美元，2020年同期分别约为6800万美元和1.416亿美元[347] 公司利息收入情况 - 2021年第二季度和上半年利息收入分别约为6130万美元和1.251亿美元，2020年同期分别约为6360万美元和1.298亿美元，主要因贷款加权平均未偿本金减少[349] 公司PIK利息收入情况 - 2021年上半年PIK利息收入为521.1万美元，2020年同期为414.7万美元，因应计PIK利息贷款的加权平均未偿本金增加[352] 公司费用收入情况 - 2021年第二季度和上半年费用收入分别约为830万美元和1320万美元，2020年同期分别约为440万美元和1180万美元，主要因设施费和提前还款一次性费用增加[353] 公司净运营费用情况 - 2021年第二季度和上半年净运营费用分别约为3260万美元和6680万美元，2020年同期分别约为3230万美元和6530万美元[359] 公司债务利息和费用及加权平均成本情况 - 2021年第二季度和上半年债务利息和费用分别约为1670万美元和3430万美元，2020年同期分别约为1670万美元和3310万美元；2021年第二季度和上半年债务加权平均成本分别约为5.4%和5.4%，2020年同期分别约为5.0%和5.1%[360][361] 公司一般及行政费用情况 - 2021年第二季度和上半年一般及行政费用分别降至580万美元和1080万美元，2020年同期分别为590万美元和1190万美元，主要因法律费用减少[362] 公司员工薪酬和福利情况 - 2021年第二季度和上半年员工薪酬和福利分别为830万美元和1820万美元，2020年同期分别为720万美元和1540万美元，主要因可变薪酬和工资相关费用增加[363] 公司投资组合净实现损失情况 - 2021年Q2和H1，公司投资组合净实现损失分别为1430万美元和650万美元，主要因Solar Spectrum Holdings投资注销；2020年同期净实现收益分别为10万美元和710万美元[368][369] 公司净未实现增值情况 - 2021年Q2和H1，公司分别录得净未实现增值6000万美元和8190万美元，主要来自债务、股权、认股权证及投资基金和工具投资；2020年同期分别为2590万美元净未实现增值和5030万美元净未实现贬值[370][375] 公司债务投资净未实现增值情况 - 2021年Q2和H1，公司债务投资净未实现增值分别为150万美元和960万美元；2020年同期分别为1530万美元和4100万美元净未实现贬值[371][376] 公司股权投资净未实现增值情况 - 2021年Q2和H1，公司股权投资净未实现增值分别为5510万美元和6120万美元；2020年Q2录得2980万美元净未实现增值，H1录得1410万美元净未实现贬值[372][377][378] 公司运营导致净资产净增加情况 - 2021年Q2和H1，公司运营导致的净资产净增加分别约为8270万美元和1.469亿美元；2020年同期分别约为6180万美元和3300万美元[381] 公司普通股每股基本和完全摊薄净资产净变化情况 - 2021年Q2和H1，公司普通股每股基本和完全摊薄净资产净变化分别为0.71美元和0.65美元、1.27美元和1.21美元；2020年同期分别为0.55美元和0.29美元[382] 公司现金流量情况 - 2021年上半年，公司经营活动使用现金及现金等价物1220万美元，较2020年同期减少60万美元；投资活动使用现金约1.2万美元，较2020年同期减少5.5万美元；融资活动使用现金2.012亿美元，较2020年同期增加1.685亿美元[389][390][391] 公司净资产及每股资产净值情况 - 截至2021年6月30日，公司净资产总计14亿美元，每股资产净值为11.71美元[392] 公司可用流动性情况 - 截至2021年6月30日，公司可用流动性为6.1亿美元，包括1840万美元现金及现金等价物，可用借款额度分别为Wells Facility 7200万美元、Union Bank Facility 3.983亿美元，SBA牌照额外提供1.213亿美元[394] 公司投资管理协议情况 - 2021年第一季度，Adviser Subsidiary与Initial Fund签订投资管理协议，为其提供投资咨询和管理服务，换取基于资产的费用和特定激励费用[386] 公司BDC监管要求下资产覆盖率情况 - 截至2021年6月30日，公司BDC监管要求下的资产覆盖率（不包括SBA债券）为219.3%，包含SBA债券时为213.9%[395] 公司债务情况 - 截至2021年6月30日，公司有SBA债券5370万美元、2022年票据1.5亿美元等多项债务[396] - 2021年3月4日，公司发行3.2026年B系列票据，本金总额5000万美元，净收益约4950万美元，发行费用约50万美元[397] 公司SBA债券计划及监管资本承诺情况 - 公司通过SBA债券计划获得1.75亿美元资本，对HC IV有8750万美元监管资本承诺，截至2021年6月30日已出资3850万美元[398] 公司受限现金及资产支持票据偿还情况 - 截至2021年6月30日，公司有受限现金约580万美元，2021年上半年2027年和2028年资产支持票据分别偿还6310万美元和5350万美元[399] 公司股权分销协议及普通股出售情况 - 2019年股权分销协议可出售1200万股普通股，2020年协议可出售1650万股，2021年上半年未出售，2020年上半年出售600万股，截至2021年6月30日约1620万股待发行[401][403][404] 公司未使用承诺及非约束性条款书情况 - 截至2021年6月30日，公司有未使用承诺约3.273亿美元，另有1.575亿美元非约束性条款书[406][407] 公司租金费用情况 - 2021年第一、二季度租金费用分别约80万美元和160万美元，2020年同期分别约80万美元和150万美元[409] 公司分配政策情况 - 公司董事会维持可变分配政策，目标是按季度分配约90%-100%的应纳税收入，2020年宣布的分配中100%来自当期和累计收益[412][413] 公司总资产投资占比情况 - 截至2021年6月30日，约97.8%的总资产为对投资组合公司的投资，其公允价值由董事会真诚确定[423] 公司投资组合贷款利率情况 - 截至2021年6月30日，投资组合中约96.8%的贷款为基于浮动Prime或LIBOR利率且有下限的可变利率贷款[431] 公司利率变动对收入和收益影响情况 - 假设投资和债务无变化，利率基点变动75时，利息收入预计增加1033.9万美元，利息支出增加2.1万美元，净收入增加1031.8万美元，每股收益增加0.09美元[432] - 假设投资和债务无变化，利率基点变动100时，利息收入预计增加1386.2万美元，利息支出增加2.8万美元，净收入增加1383.4万美元，每股收益增加0.12美元[432] - 假设投资和债务无变化，利率基点变动200时，利息收入预计增加2923.6万美元，利息支出增加5.6万美元，净收入增加2918万美元，每股收益增加0.25美元[432] 公司投资估值情况 - 公司按季度对投资进行估值，遵循多步骤估值流程[424] - 公司每季度聘请独立估值公司协助确定部分投资组合的公允价值，董事会最终负责确定投资的公允价值[425] 公司金融市场风险情况 - 公司面临金融市场风险，包括利率变化，利率变化会影响资金成本、投资利息收入等[431] 公司套期保值情况 - 公司目前未进行任何套期保值活动，但未来可能会使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具[432] 公司净投资收入与市场利率关系情况 - 公司净投资收入取决于借款利率和投资利率的差异，市场利率的重大变化可能对净投资收入产生重大不利影响[434]

业绩总结 - 第一季度净投资收入（NII）为3460万美元[8] - 总投资收入为6880万美元[10] - 每股净投资收入（NII per share）为0.30美元[11] - 过去一年、三年和五年的总股东回报率分别为126.6%、63.9%和85.8%[12] - 股东权益回报率（ROAE）为11.6%[13] - 2021年第一季度的利息收入为63,782千美元，较2020年同期的66,204千美元下降了4%[49] - 2021年第一季度的总投资收入为68,759千美元，较2020年同期的73,619千美元下降了7%[49] - 2021年第一季度的净投资收入每股为0.30美元，较2020年同期的0.37美元下降了19%[49] 资产与负债 - 截至2021年3月31日，公司总资产为25.84亿美元，较2020年12月31日的26.24亿美元下降了1.5%[51] - 截至2021年3月31日，公司总债务为12.31亿美元，较2020年12月31日的12.87亿美元下降了4.3%[51] - 总债务投资（按成本计算）为21.8亿美元[17] - 总投资（按成本计算）为24亿美元[19] - 可用流动性为5.5亿美元[27] 投资与收益 - 有效收益率为13.2%[20] - 净利息收益率（NIM）中位数为10.5%（2018年第一季度至2021年第一季度）[54] - 2021年第一季度，GAAP有效收益率为12.6%[55] - 2021年第一季度，债务投资组合的加权平均信用评级为2.01[59] - 2021年第一季度，债务投资组合的高质量评级占比为22.8%[60] 费用与支出 - 2021年第一季度的员工薪酬为12,548千美元，较2020年同期的10,654千美元增长了18%[49] - 2021年第一季度的总净运营费用为34,199千美元，较2020年同期的33,039千美元增长了4%[49] - 2018年第一季度至2021年第一季度，调整后的运营支出占平均总资产的中位数为2.4%[57] 资本结构与融资 - 2021年第一季度，公司的总资本为25.598亿美元，其中股本占51.4%[61] - 2021年第一季度，2022年可转换债券占总资本的9.0%[61] - 2021年第一季度，2028年资产支持票据占总资本的8.7%[61] 风险投资与市场动态 - 风险投资（VC）投资总额超过1.2万亿美元[78] - 2020年第一季度，风险投资交易数量为3,042笔，投资金额为69亿美元[78] - 1998年至2021年第一季度，风险投资筹集资金总额为1,188亿美元[79] - Hercules专注于高增长阶段的投资，目标回报为3-7倍[86] - Hercules的强大资产负债表和多元化资金来源为其投资提供支持[82]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总投资收入为6880万美元，净投资收入为3460万美元，即每股0.30美元，较上一季度下降，主要因2020年第四季度提前还款导致债务投资组合余额降低以及第一季度提前还款水平较低使费用收入减少 [18][35] - 第一季度投资组合GAAP有效收益率为13.2%，核心收益率为11.6%，高于2021年之前指引中点 [19] - 第一季度净监管杠杆率为83.5%，平台流动性持续强劲 [19] - 第一季度债务投资组合信用质量改善，加权平均内部信用评级从第四季度的2.16提升至2.01，为2011年以来最强 [19] - 第一季度一级和二级信用评级占比从第四季度的68.7%升至79.6%，三级信用评级占比从29.7%降至19.5%，四级和五级信用评级占比为0.9% [20] - 第一季度有四项债务投资处于非应计状态，累计投资成本和公允价值分别约为2410万美元和800万美元，分别占公司总投资组合成本和价值的1%和0.3% [20] - 第一季度每股净资产值增长近1%至11.36美元，季度末流动性为5.5亿美元，可覆盖2.58亿美元未出资承诺并支持业务活动 [21] - 第一季度总投资按成本计算增长8840万美元至24亿美元，贷款账面价值按成本计算增长8250万美元 [33][32] - 第一季度GAAP和监管杠杆率分别为94.6%和89.2%，较上一季度下降，扣除资产负债表上现金后分别为88.9%和83.5% [42] - 第一季度加权平均债务成本为5.5%，较上一季度略有上升，调整后债务成本为5.1%，与上一季度持平 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增债务和股权承诺近5.31亿美元，交付总资金超过3.55亿美元，新增业务集中于新投资组合公司关系，核心技术和生命科学领域分布均衡 [12] - 第一季度末投资管道潜在投资超过10亿美元，自第一季度末至4月27日已完成1.35亿美元新承诺，另有1.529亿美元待签署非约束性条款书 [14][15] - 第一季度提前还款额为1.91亿美元，处于1.5 - 2亿美元指引高端，但低于第四季度的2.82亿美元，预计第二季度提前还款额在1.5 - 2亿美元之间 [17] - 第一季度净债务投资组合增长超过8200万美元，此前已向私募基金分配4700万美元新资金 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度风险投资基金在美国共筹集327亿美元，投资超过690亿美元，风险投资生态系统持续强劲 [22] - 约80%投资组合公司拥有至少12个月以上流动性，自上次财报电话会议以来，12家债务投资组合公司筹集超过6.55亿美元新资金 [23] - 年初至今有4起新并购事件，2起已完成，7家公司提交首次公开募股注册申请或达成特殊目的收购公司交易，预计未来几个季度并购和首次公开募股活动将保持强劲 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续保守管理业务，最大化流动性，严格新业务承保，确保资产负债表强劲，保持运营灵活性 [11] - 公司将继续评估投资机会，坚持过去16年成功的投资策略 [14] - 公司成立全资注册投资顾问公司Hercules Advisor并推出首只机构私募信贷基金，预计短期内可共享费用、拓宽投资平台，长期有望获得顾问公司分红 [27][28] - 公司面临股权市场竞争，但团队会寻找为投资组合公司提供结构化债务的机会 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第一季度公司运营结果稳健，投资平台得到加强和拓展，投资团队表现出色 [10] - 尽管市场流动性充足带来新业务承保挑战，但公司投资管道质量良好，对第二季度和全年业务表现有信心 [14][86] - 公司预计第二季度核心收益率在11% - 12%之间，SG&A费用在1600 - 1700万美元之间，借款成本将适度下降 [45] 其他重要信息 - 公司宣布2021财年除连续第九个季度每股派发现金股息0.32美元外，还将每股额外派发0.28美元股息，从2021年5月第一季度股息开始，分四个季度等额派发，每股0.07美元 [25] - 截至2021年第一季度，公司产生约1.091亿美元未分配收益溢出，即每股0.94美分，为可变基础股息分配提供灵活性 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RIA相关交易性质及私募基金与Hercules BDC策略差异 - 第一季度是将HTGC部分承诺和资金分配给私募基金，预计未来会持续不同程度分配，原因多样，私募基金也会独立开展交易 [50][51] 问题2: 第一季度费用增加驱动因素及未来费用率变化 - 费用增加主要因资金支出增加和第一季度雇主 payroll 税较高，预计第二季度SG&A费用在1600 - 1700万美元之间，后续会临近时提供指引 [54] 问题3: 信用质量趋势改善原因及与近期季度差异 - 主要因投资组合整体实力增强，尤其是流动性改善，自2020年第一季度以来连续四个季度改善，主要驱动因素是一级信用评级公司增加和三级信用评级公司减少 [57][58] 问题4: 近期投资倾向新关系的原因 - 归功于投资团队出色表现，团队拓展了高质量投资管道，积极寻找机会并提供灵活解决方案，第一季度新投资和现有投资表现均强劲，但新投资占比更高 [61][62][63] 问题5: SPAC市场变化对公司投资组合影响及未来预期 - 过去30 - 60天SPAC市场有放缓，SEC审查有积压和新问题，但公司投资组合未受明显影响，目前有五家公司SPAC交易正在进行，还有其他公司在积极洽谈 [68][69] 问题6: 机构私募信贷基金规模、投资节奏及影响 - 暂不披露首只基金规模，该基金将为公司提供数亿美元额外可投资资金，预计私募信贷基金对公司平台有增值作用，可开展更大或特定小型交易，提供差异化结构和定价模式，未来还可探索新领域 [70][71] 问题7: 私募基金与HTGC投资策略差异及新机会 - 初期私募基金投资策略与现有策略互补，可缓解内部管理BDC的限制，长期有望进入新资产类别和领域，目前可利用机会开展原本无法进行的交易 [77][78] 问题8: 投资管道公司特征及公司选择债务融资可能性 - 投资管道公司需处于公司感兴趣市场或行业、有机构投资者支持、有债务融资需求且公司认为有可行机会，尽管面临股权市场竞争，但很多公司仍会选择补充结构化债务，公司团队会寻找合适解决方案 [80][81][82] 问题9: 第二季度业务发起活动预期及节奏 - 不提供第二季度资金或承诺指引，截至4月27日已完成1.35亿美元承诺，另有1.53亿美元签署非约束性条款书，对第二季度业务表现乐观，但具体结果待定，公司注重业务质量 [86][87] 问题10: 顾问公司对BDC经济贡献及提供更多指标时机 - 初期主要贡献是成本分摊，预计第二季度类似第一季度约90万美元，预计到2022年年中，根据基金规模和表现，可能会有股息流向BDC [89] 问题11: RIA价值计算方式及稳定性 - 通过对首只基金进行现金流折现分析得出价值，并与公开RIA估值比较，在有其他基金管理前该数值变化不大 [92][93] 问题12: 资金分配政策及比例 - 采用保守平等分配政策，主要基于可用流动性分配，公司有调整灵活性，第一季度约10% - 15%新资金分配给私募基金，而非30%，私募基金虽初期可能分流投资，但也使BDC能开展原本无法进行的交易，且收益归BDC股东 [95][97] 问题13: RIA杠杆率目标 - 目标是在基金存续期内实现1:1杠杆率 [100] 问题14: 第一季度宣布全额补充股息原因 - 为给股东提供更清晰稳定的基础股息分配政策，考虑到公司有创纪录的未分配收益溢出和对2021年业务发展的信心 [101][102] 问题15: 拜登政府提高资本利得税对公司和行业影响 - 认为对公司影响不大，对风险债务市场和更广泛增长市场可能有一定影响，但目前情况尚不确定，公司会密切关注 [103] 问题16: 投资组合投资机会重点是否变化 - 公司将继续保持多元化投资策略，专注生命科学、风险技术和后期赞助商支持的技术交易，不受宏观环境影响 [108] 问题17: 私募基金资金分配政策依据 - 分配符合董事会批准政策，主要基于两个平台可用流动性，并非所有交易都分配，多数情况下这些交易BDC单独进行有困难，有了私募基金后可开展原本无法进行的交易 [112]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总投资公允价值为24.64355亿美元，成本为24.03802亿美元；截至2020年12月31日，总投资公允价值为23.54078亿美元，成本为23.15358亿美元[11] - 截至2021年3月31日，公司总资产为25.83851亿美元，总负债为12.68457亿美元，净资产为13.15394亿美元；截至2020年12月31日，总资产为26.23997亿美元，总负债为13.32293亿美元，净资产为12.91704亿美元[11] - 2021年第一季度，公司投资收入为6875.9万美元，2020年同期为7361.9万美元；净投资收入为3456万美元，2020年同期为4058万美元[17] - 2021年第一季度，公司总净运营费用为3419.9万美元，2020年同期为3303.9万美元[17] - 2021年第一季度，公司净实现和未实现增值（贬值）总额为2960.3万美元，2020年同期为 - 6930.3万美元[17] - 2021年第一季度，公司运营导致的净资产净增加为6416.3万美元，2020年同期为 - 2872.3万美元[17] - 截至2021年3月31日，公司普通股流通股数为11.5768万股，每股净资产值为11.36美元；截至2020年12月31日，普通股流通股数为11.4726万股，每股净资产值为11.26美元[11] - 2021年第一季度，公司基本每股净投资收入为0.30美元，2020年同期为0.37美元；基本每股运营导致的净资产变化为0.56美元，2020年同期为 - 0.27美元[17] - 2021年第一季度，公司每股普通股分红为0.37美元，2020年同期为0.40美元[17] - 2021年第一季度运营活动产生的净资产净增加为64,163美元，2020年同期为净减少28,723美元[23] - 2021年第一季度运营活动使用的净现金为50,419美元，2020年同期为24,702美元[23] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为12美元，2020年同期为29美元[23] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为100,375美元，2020年同期为33,923美元[23] - 2021年第一季度现金、现金等价物和受限现金净减少150,806美元，2020年同期为58,654美元[23] - 2021年第一季度初现金、现金等价物和受限现金为237,622美元，2020年同期为114,996美元[23] - 2021年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为86,816美元，2020年同期为56,342美元[23] - 2021年第一季度支付利息17,359美元，2020年同期为17,491美元[23] - 2021年第一季度支付所得税（含消费税）3,488美元，2020年同期为2,309美元[23] - 2021年第一季度再投资分配金额为1,040美元，2020年同期为827美元[23] - 截至2021年3月31日，公司投资总额（含现金等价物）为24.64355亿美元；截至2020年12月31日，投资总额（含现金等价物）为24.50078亿美元[147] - 截至2021年3月31日，按公允价值计量的投资中，一级资产8217.1万美元，二级资产7182.8万美元，三级资产23.0925亿美元；截至2020年12月31日，一级资产1.383亿美元，二级资产1313.9万美元，三级资产22.02297亿美元[147] - 2021年第一季度，公司无其他综合收益，综合收益等于运营导致的净资产净增加额[143] - 2021年1月1日至3月31日，公司投资总余额从22.02362亿美元增至23.09315亿美元[149] - 2020年1月1日至3月31日，公司投资总余额从22.66533亿美元增至22.82046亿美元[149] - 2021年第一季度，优先股和普通股3级投资分别记录约920万美元净未实现折旧和约1240万美元净未实现增值[153] - 2021年第一季度，债务和认股权证3级投资分别记录约710万美元净未实现增值[153] - 2020年第一季度，优先股和普通股3级投资分别记录约1850万美元和约880万美元净未实现折旧[154] - 2020年第一季度，债务和认股权证3级投资分别记录约2640万美元和约740万美元净未实现折旧[154] - 截至2021年3月31日，公司未偿还借款的账面价值为12.31298亿美元，公允价值约为12.46863亿美元；截至2020年12月31日，账面价值为12.86638亿美元，公允价值约为13.17814亿美元 [169] - 截至2021年3月31日的三个月，控制投资公允价值为6.8693亿美元，附属投资公允价值为0.9664亿美元，合计7.8357亿美元 [172] - 截至2020年3月31日的三个月，控制投资公允价值为5.1775亿美元，附属投资公允价值为1.2226亿美元，合计6.4001亿美元 [172] - 截至2021年3月31日，公司投资组合中高级担保债务公允价值为21.61148亿美元，占比87.7%；截至2020年12月31日，公允价值为20.79465亿美元，占比88.4% [173] - 截至2021年3月31日，公司投资组合中无担保债务公允价值为0.23914亿美元，占比1.0%；截至2020年12月31日，公允价值为0.01497亿美元，占比0.6% [173] - 截至2021年3月31日，公司投资组合中优先股公允价值为0.51687亿美元，占比2.1%；截至2020年12月31日，公允价值为0.58981亿美元，占比2.5% [173] - 截至2021年3月31日，公司投资组合总公允价值为24.64355亿美元；截至2020年12月31日，总公允价值为23.54078亿美元 [173] 合并证券化信托财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司合并证券化信托总资产为5.87925亿美元，总负债为3.49429亿美元；截至2020年12月31日，总资产为6.64988亿美元，总负债为4.26459亿美元[14] 各行业债务投资数据关键指标 - 通信与网络行业1 - 5年到期的Cytracom Holdings LLC债务投资本金7000美元，成本6828美元，价值7000美元，利率为3个月LIBOR + 9.25%或最低10.25%[27] - 多元化金融服务行业超5年到期的Gibraltar Business Capital, LLC债务投资本金25000美元，成本24430美元，价值23914美元，利率分别为14.50%和11.50%[27] - 药物递送行业1 - 5年到期的Antares Pharma Inc.债务投资本金40000美元，成本41229美元，价值41522美元，利率为PRIME + 4.50%或最低8.50%，退出费4.14%[27] - 药物发现与开发行业不到1年到期的投资中，Mesoblast债务投资本金50000美元，成本和价值均为53541美元，利率为PRIME + 4.95%或最低9.70%，退出费9.30%[27] - 药物发现与开发行业1 - 5年到期的Axsome Therapeutics, Inc.债务投资本金50000美元，成本49216美元，价值51355美元，利率为PRIME + 5.90%或最低9.15%，退出费4.85%[27] - 通信与网络行业债务投资小计成本6828美元，价值7000美元，占比0.53%[27] - 多元化金融服务行业债务投资小计成本24430美元，价值23914美元，占比1.82%[27] - 药物递送行业债务投资小计成本41229美元，价值41522美元，占比3.16%[27] - 药物发现与开发行业不到1年到期投资小计成本和价值均为101217美元[27] - 药物发现与开发子行业1 - 5年到期投资成本为604,027美元，价值为614,781美元，该子行业投资成本总计705,244美元，价值总计715,998美元，占比54.43%[1] - 医疗服务其他子行业1 - 5年到期投资成本为65,539美元，价值为65,982美元，该子行业投资成本和价值均为65,539美元和65,982美元，占比5.02%[1] - 信息服务子行业1 - 5年到期投资成本为36,830美元，价值为37,174美元，该子行业投资成本和价值均为36,830美元和37,174美元，占比2.83%[1] - 互联网消费者与商业服务子行业不足1年到期投资成本为73,397美元，价值为57,430美元[1] - Humanigen公司投资本金20,000美元，成本19,917美元，价值19,917美元，利率为PRIME + 5.50%或最低8.75%，退出费6.75%[1] - Kaleido Biosciences公司投资本金22,500美元，成本23,074美元，价值23,476美元，利率为PRIME + 6.10%或最低9.35%，退出费7.55%[1] - Nabriva Therapeutics公司投资本金5,000美元，成本5,326美元，价值5,350美元，利率为PRIME + 4.30%或最低9.80%，退出费9.95%[1] - Seres Therapeutics公司投资本金25,000美元，成本25,354美元，价值26,277美元，利率为PRIME + 4.40%或最低9.65%，退出费4.85%[1] - Syndax Pharmaceutics公司投资本金20,000美元，成本20,322美元，价值20,818美元，利率为PRIME + 5.10%或最低9.85%，退出费4.99%[1] - uniQure B.V.公司投资本金总计70,000美元，成本70,766美元，价值70,825美元[1] - 互联网消费与商业服务子行业投资本金总计547138000美元，成本总计534843000美元，占比40.66%[31] - 媒体/内容/信息子行业投资本金总计21440000美元，成本总计21440000美元，占比1.63%[31] - 医疗设备与器材子行业投资本金总计20191000美元，成本总计20191000美元，占比1.53%[31] - 软件子行业1 - 5年到期投资本金总计11667000美元，成本总计11441000美元[31] - 软件子行业Abrigo投资本金总计40769000美元，成本总计40318000美元[31] - AppDirect, Inc.投资本金30790000美元，成本30877000美元，利率为PRIME + 5.90%或最低9.15%[31] - ePayPolicy Holdings, LLC投资本金7980000美元，成本7790000美元，利率为3 - 月LIBOR + 9.00%或最低10.00%[31] - EverFi, Inc.投资本金84565000美元，成本83921000美元，利率为PRIME + 3.90%或最低9.15%，PIK利息2.30%[31] - Houzz, Inc.投资本金51725000美元，成本52399000美元，利率为PRIME + 3.20%或最低8.45%，PIK利息2.50%，退出费4.50%[31] - Nextroll, Inc.投资本金21076000美元，成本21488000美元，利率为PRIME + 3.85%或最低9.35%，PIK利息2.95%，退出费3.50%[31] - 软件行业1 - 5年到期投资成本为613,762千美元，价值为617,948千美元[33] - 软件行业大于5年到期投资成本为19,833千美元，价值为19,857千美元[35] - 软件行业投资成本总计636,935千美元，价值总计641,183千美元，占比48.74%[35] - 可持续和可再生技术行业不到1年到期投资成本为681千美元，价值为40千美元[35] - 可持续和可再生技术行业1 - 5年到期投资成本为75,502千美元，价值为75,775千美元[35] - 可持续和可再生技术行业投资成本总计76,183千美元，价值总计75,815千美元，占比5.76%[35] - 债务投资成本总计2,181,987千美元，价值总计2,185,062千美元，占比166.11%[35] - Campaign Monitor Limited投资本金33,000千美元，成本32,374千美元，价值33,330千美元，利率6个月LIBOR + 8.90%或最低9.90%[33] - Clarabridge, Inc.投资本金56,138千美元，成本55,704千美元，价值57,261千美元，利率PRIME + 5.30%或最低8.55%，PIK利息2.25%[33] - Khoros投资本金55

业绩总结 - 2020年第四季度净投资收入（NII）为4220万美元，同比增长5.1%[8] - 总投资收入为7530万美元，同比增长6.7%[8] - 每股NII为0.37美元，分配覆盖率为116%[8] - 2020年总投资收入为2.3154亿美元[17] - 2020年净投资收入为1.571亿美元[18] - 2020年总资产为26.24亿美元，较2019年的24.62亿美元增长6.6%[29] - 2020年全年总投资收入为287,258千美元，较2019年的267,874千美元增长7%[28] - 2020年第四季度的每股净投资收入为0.37美元，较2019年第四季度的0.38美元下降3%[27] - 2020年全年净资产从运营中增加227,261千美元，较2019年的173,598千美元增长31%[28] 用户数据 - 2020年第四季度的总投资收入为75,332千美元，较2019年第四季度的70,577千美元增长7%[27] - 2020年现金及现金等价物为198,282千美元，较2019年的64,393千美元增长208%[29] - 2020年每股净资产为11.26美元，较2019年的10.55美元增长6.7%[29] 投资与资本结构 - 总债务投资成本为21亿美元，总投资成本为23.2亿美元[8] - 截至2020年12月31日，公司总资本为25.917亿美元，其中股本占49.8%（12.917亿美元）[39] - 2020年通过ATM股权分销计划售出约630万股，净收益约为7720万美元[25] 投资组合与市场动态 - 2020年公司投资组合中，浮动利率投资占比为89.0%[47] - 截至2020年12月31日，公司持有的59个股权投资的公允价值约为2.247亿美元[48] - 风险缓解的多元化投资策略涵盖超过1000家风险投资公司和投资者[52] - 2020年风险投资市场的投资总额超过1.1万亿美元[54] 未来展望与战略 - Hercules资本专注于高增长阶段的投资，目标是实现3-7倍的权证收益潜力[64] - Hercules资本的债务和股权承诺在2020年达到约1188百万美元[59] - Hercules资本的承诺占风险投资资金的比例在2020年为1.4%[58] 负面信息 - 2020年第四季度的低质量债务投资占比为0.4%[38] - 2020年第一季度的早期还款占期末总债务投资余额的比例为17.8%[34]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司实现创纪录的总投资收入2.873亿美元，同比增长7.2%；净投资收入1.571亿美元，同比增长9.7%；未分配收益溢出1.077亿美元，即每股0.94美元；可用流动性6.733亿美元；总资产26亿美元，同比增长6.6% [11] - Q4公司总投资收入7530万美元，净投资收入4220万美元，即每股0.37美元，实现基本现金分配的116%覆盖，GAAP有效收益率为13.3% [21] - Q4公司加权平均债务成本为5.2%，较上一季度略有上升 [36] - Q4公司GAAP和监管杠杆分别为100.6%和93%，较上一季度有所下降；扣除资产负债表上的现金后，GAAP和监管杠杆分别为85.3%和77.6% [39][40] - Q4公司NAV每股增加1美元至11.26美元，较上一季度增长9.7%，年初至今增长6.7% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q4公司新增债务和股权承诺超过1.51亿美元，总资金投入近1.3亿美元，资金投入主要集中于现有投资组合公司 [13] - Q4公司早期贷款还款超过2.82亿美元，高于Q3的1.91亿美元，也高于1 - 1.5亿美元的指引，近50%的Q4提前还款归因于并购退出或强劲的股权资本市场活动 [19] - Q4公司债务投资组合的信用质量再次改善，加权平均内部信用评级为2.16，高于Q3的2.22；1级和2级信用占比从Q3的64.4%升至68.7%，3级信用占比从Q3的34.1%降至29.7% [22] - Q4公司有7笔债务投资处于非应计状态，累计投资成本和公允价值分别约为3100万美元和1190万美元，分别占公司总投资组合成本和价值的1.3%和0.5% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年风险投资基金筹集了创纪录的736亿美元，高于2019年的587亿美元；在美国的投资额超过创纪录的1560亿美元，高于2019年的1033亿美元 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于保持适当的流动性水平，积极管理信用账簿，并与公司和金融合作伙伴进行积极合作 [27] - 公司将继续坚持严格的承保标准，在交易质量有保证时积极进取，在必要时则采取保守策略 [14] - 公司计划通过成立Hercules Advisor作为全资子公司，扩大和多元化平台，未来可能筹集和管理新基金 [29] - 公司面临的主要竞争来自股权市场，包括公共股权市场、私人市场和替代股权市场 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临COVID - 19大流行的挑战，公司在2020年仍实现了强劲的业绩，展示了业务模式和资产类别的弹性 [10] - 公司预计短期内提前还款将保持在较高水平，2021年下半年将恢复到更正常的节奏；Q1提前还款预计在1.5 - 2亿美元之间 [20] - 由于Q4提前还款活动和投资组合规模下降，Q1净投资收入将下降，但公司有信心通过合理构建投资组合，实现长期增长 [21] - 公司认为创新经济将继续展现其优势，随着市场回归正常，公司将继续受益 [30] 其他重要信息 - 公司在2020年成功筹集了7700万美元的股权、1.7亿美元的债务，获得了1.75亿美元的SBIC许可证，并将MUFG牵头的信贷额度提高到4亿美元，同时改善了条款和定价 [32] - 公司宣布在Q4每股0.32美元的季度基本现金分配基础上，额外每股派发0.05美元的补充股息 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: SPACs市场对公司或更广泛的VC行业的影响，以及是否会抑制近期至中期的风险债务需求 - 公司认为SPAC市场为现有投资组合提供了显著的顺风，目前有五家公司已签署完成SPAC交易的协议；从长期来看，大量的股权流入对生态系统是有益的，公司将继续关注这些机会 [48][49] 问题: 公司和董事会如何平衡定期和补充股息分配水平，以及提高定期股息需要满足什么条件 - 公司采用可变股息政策，董事会每季度评估股息分配，目前认为0.32美元的基本股息没有风险；公司希望为补充股息提供更多的一致性和连续性，目前有0.94美元的收益溢出和大量未实现收益 [52][53] 问题: Q4和Q1投资活动节奏的变化原因，以及定价或条款是否有改变 - Q4公司选择在现有投资组合中更积极地部署资本，因为新业务机会缺乏吸引力，部分原因是强劲的股权资本市场和一些交易的承保风险；Q1公司看到其他参与者的积极性下降，同时Q4的工作在Q1取得成果，已完成2.94亿美元的新承诺，还有2.48亿美元的签署条款书 [60][63] 问题: 未来几个季度的杠杆率走势，以及公司是否愿意在当前强劲市场中提高杠杆率 - 公司在Q4大幅去杠杆，目前监管杠杆率93%远低于125%的目标上限，预计在上半年随着资本的审慎部署逐步提高杠杆率；公司有足够的杠杆空间来支持增长，同时会根据市场情况在下半年决定如何部署资本 [65][68] 问题: Hercules advisors的具体情况，以及实现损失抵消是否与OptraSCAN有关 - Hercules advisors是公司获得SEC无异议豁免后设立的注册投资顾问子公司，为公司提供了探索多种业务的选择，包括筹集和管理私人资本池，所有活动将为上市公司股东的利益服务；Q4公司在两笔贷款上实现了损失，但通常不披露具体细节，最大的驱动因素是OptraSCAN股权头寸 [72][74] 问题: 公司是否有意愿通过RIA参与SPACs业务，以及在锁定期内是否可以对冲股权 - 目前公司没有参与SPACs业务的计划，RIA活动将与公司的核心业务保持一致，专注于现有生态系统内的增长；在大多数锁定期协议中，公司被禁止进行对冲相关活动 [80][81] 问题: 如果当前市场泡沫化条件持续或加剧，公司的投资理念或市场策略是否会改变 - 公司团队历史上一直保持纪律性，不会追逐股权故事，而是基于公司的信用和基本面进行承保；随着公司资产负债表和流动性的增强，将更多关注成熟阶段的市场，短期至中期内大部分活动将集中在这一领域 [88][90] 问题: 公司如何处理潜在的巨额收益，以及如何管理历史收益溢出和潜在实现收益 - 未实现收益是潜在的未来实现收益，公司将根据市场情况决定是否变现和收获这些收益；董事会将评估收益溢出情况，目标是为补充股息提供更多的一致性和连续性 [92] 问题: 从中期或长期来看，公司面临的竞争环境如何，以及是否会更专注于某个子类别 - 公司目前面临的主要竞争来自股权市场，包括公共和私人股权市场以及替代股权；公司将继续保持信用账簿的平衡，目标是在科技和生命科学领域保持50:50的投资比例 [97][99] 问题: 2021年上半年和下半年的业务情况是否分别类似于2020年下半年和正常季度，以及是否有机会降低平均债务成本 - 2021年下半年预计将更接近疫情前的环境，Q1和Q2将类似于2020年下半年，公司将审慎选择合作对象和交易；公司将继续努力降低债务成本，但在使用完大部分流动性之前会保持谨慎，预计上半年债务成本会略有上升，长期来看市场利率将保持在低位，公司将适时利用这一机会 [104][106] 问题: 公司的市场资本化约束是多少，是否影响Q4的业务，以及是否可以通过RIA投资更大的公司 - 市场资本化测试的门槛为2.5亿美元，这是在贷款发起时的一次性测试；该测试对公司的新业务活动没有影响，公司一直保持健康的不良资产比例；RIA结构可以使公司在不受到公共BDC 2.5亿美元不良资产测试限制的情况下，更积极地参与市场，所有活动将为上市公司股东的利益服务 [114][116]

投资策略与目标 - 公司计划至少将总资产价值的80%投资于科技相关企业[23] - 作为BDC，公司需将至少70%的总资产投资于“合格资产”，总净资产与总高级证券的覆盖率至少为150%[32] - 作为RIC，公司需90%以上的收入来自合格收益[34] - 公司投资一般在1500万美元至4000万美元之间，债务投资合同利率一般在7.0%至11.5%[63] - 公司债务投资目标年化总回报率（包括利息、费用和认股权证价值）为12%至25%[65] - 公司收购资产时，合格资产需至少占总资产的70%，控制指拥有超25%投票权证券或超50%董事会代表权[111] - 公司投资投资公司证券，一般不能超其投票权股票的3%、单家投资公司证券价值的5%、所有投资公司证券价值的10% [112] 财务数据关键指标 - 截至2020年12月31日，HT III持有约2.012亿美元有形资产，占公司总资产约7.7%[26] - 截至2020年12月31日，公司在SBIC子公司发行了9900万美元的SBA担保债券[26] - 公司通过SBA债券计划获得1.75亿美元资本，对HC IV的监管资本承诺为8750万美元[27] - 截至2020年12月31日，约96.9%的贷款为浮动利率或有下限的浮动利率，3.1%的贷款为固定利率[63] - 截至2020年12月31日，公司持有138家投资组合公司的认股权证和股权相关证券[66] - 截至2020年12月31日，约87.2%的投资组合公允价值由三个行业的投资组成，软件行业占33.1%，药物发现与开发行业占32.2%，互联网消费者与商业服务行业占21.9%[70] - 2020年12月31日，公司投资的加权平均投资评级为2.16[91] - 截至2020年12月31日，约89.7%的总资产为对投资组合公司的投资，其公允价值由董事会确定[173] - 截至2020年12月31日，公司作为BDC的监管要求下资产覆盖率，排除SBIC债券为207.5%，包含所有SBA杠杆为199.3%[205] - 基于2020年12月31日净资产100.6%的假设杠杆，投资组合需实现至少2.5%的年回报率以支付年利息[206] - 假设2020年12月31日实际资产覆盖率207.5%，投资组合年回报率为 - 10%、 - 5%、0%、5%、10%时，普通股股东对应回报率分别为(25.45%)、(15.29%)、(5.13%)、5.02%、15.18%[209] - 假设资产覆盖率为200%，投资组合年回报率为 - 10%、 - 5%、0%、5%、10%时，普通股股东对应回报率分别为(26.49%)、(15.99%)、(5.49%)、5.02%、15.52%[209] - 假设资产覆盖率为150%，投资组合年回报率为 - 10%、 - 5%、0%、5%、10%时，普通股股东对应回报率分别为(41.57%)、(26.08%)、(10.58%)、4.92%、20.41%[209] - 截至2020年12月31日，公司在Wells Facility和Union Bank Facility无未偿还借款，SBIC子公司有9900万美元未偿还债务，各期票据未偿还本金总额达约1210万美元[203] 投资业务相关数据 - 公司投资专业人员平均拥有超过10年对科技相关企业的股权投资和/或贷款经验[51] - 自成立至2020年12月31日，团队成员已在超500家科技相关企业发起投资，承诺投资额超110亿美元[51] - 公司投资的贷款期限通常在36 - 48个月[53] - 截至2020年12月31日，公司专有SQL数据库系统包含约54000家科技相关公司和约13000家风险投资公司、私募股权赞助商或投资者[59] - 设备贷款金额一般为100万美元至300万美元，最高可达2000万美元，利率在Prime或LIBOR至Prime或LIBOR加9.0%之间[66] - 公司结构化债务与认股权证投资期限为2至7年，平均3年；高级债务通常在3年以下；设备贷款为3至4年；股权相关证券为3至7年[68] - 公司结构化债务与认股权证投资风险为中/高，高级债务为低，设备贷款和股权相关证券为高[68] - 公司投资过程包括发起、承销、文件编制以及贷款和合规管理四个关键要素[78] - 截至2020年12月31日，投资发起团队约有43名投资专业人员[79] - 从成立到2020年12月31日，团队已对超500家公司发起结构化债务、带认股权证债务和股权投资，承诺投资额超110亿美元[97] - 投资团队目前由43名专业人员组成，平均拥有超10年风险投资、结构化融资等领域经验[97] - 公司投资发起团队分为生命科学、技术、可持续和可再生技术以及特殊情况子团队[79] - 公司使用标准化尽职调查方法对潜在投资进行评估[83] - 投资委员会多数成员批准后公司才会进行投资[85] 公司运营与管理 - 公司员工总数为82名专业人员，其中超40%为女性，超35%的高级领导为女性[101] - 公司超35%的员工和超25%的高级领导为不同种族背景的人[101] - 公司实习生项目邀请大学生作为临时员工工作约6个月[102] 公司合规与监管 - 公司作为BDC，变更业务性质需获多数流通有表决权证券批准，多数指67%以上参会股份（参会股份超50%）或超50%流通股份[110] - 公司资产中回购协议占比无限制，但单对手方超25%可能不满足RIC资格[114] - 公司发行的认股权证等转换后股本不能超总股本的25%，高管薪酬计划相关超15%时降至20% [115] - 2018年12月7日起，公司最低资产覆盖率从200%降至150% [116] - 公司发行高级证券后资产覆盖率需至少达150%，可借不超总资产5%的临时应急资金[117] - 公司获股东批准低于NAV发行普通股，稀释效应不超20%，折扣可达100% [118][119] - 公司通过SBIC子公司投资合格小企业，SBIC需25%投资于“较小”企业[130] - 2020年10月27日HC IV获额外SBIC牌照，公司可通过SBA债券计划获得最高1.75亿美元资本，对SBIC子公司监管资本承诺为8750万美元[133] - 期间公司已向HC IV提供1910万美元可杠杆化资本，未提取任何债券[133] - 2020年5月11日公司获SEC员工对无行动救济请求的批准，可成立顾问子公司为外部方提供投资管理等服务并收取费用[137] - 自2006年1月1日起公司符合RIC资格并选择按相关规定处理税务，需满足年度分配要求，即向股东分配至少等于90%“投资公司应税收入”的股息[146] - 公司作为RIC，对分配给股东的投资公司应税收入和净资本利得部分一般不缴纳美国联邦所得税[148] - 公司若未及时向股东分配，将对某些未分配收入和收益缴纳4%不可扣除的美国联邦消费税，需满足消费税避免要求[151] - 公司每个日历年需分配至少等于以下三项之和的股息：98%的普通收入、98.2%截至每年10月31日的资本利得净收入、以前日历年实现但未分配的普通收入和资本利得净收入[151] - 公司可选择将超过当前日历年分配的应税收入结转到下一年，但需缴纳4%消费税，结转上限为下一年支付的被视为股息的分配总额[152] - 公司允许将某些以股票支付的分配视为应税分配以满足相关要求，但美国股东可能需就此类分配纳税，非美国股东可能需被预扣美国税[157] - 公司持有按适用税务规则视为有原始发行折扣的债务义务时，即使未收到相应现金，也需将部分原始发行折扣计入应税收入并可能需向股东分配以满足要求[158] - 外国无税收协定国家预扣税率高达35%或更高[165] - 若收购至少75%年度总收入来自被动来源或至少50%总资产为被动收入投资的外国公司股权，公司可能面临联邦所得税和额外利息费用[166] - 若持有外国受控公司超过10%股权，公司可能被视为每年收到视同分配[167] - 若未能满足90%收入测试或多元化测试，公司可能需支付企业级联邦税或处置某些资产以继续符合RIC资格[169] - 若无法符合RIC资格且无救济条款适用，公司将按常规企业税率对所有应税收入纳税[170] - 公司按季度确定普通股每股资产净值，等于总资产减去负债和优先股（目前无优先股）后除以普通股股数[172] - 公司经股东批准可低于当时每股资产净值发行普通股，批准有效期至2021年6月12日[176] - 公司需满足资产与借款及其他高级证券的覆盖率至少达150%的要求[195] 公司面临的风险与挑战 - 公司作为内部管理的BDC，面临资产规模和类别受限、无法提供多样金融产品等限制[187] - 公司依赖与风险投资和私募股权基金赞助商的关系获取投资机会，若关系维护或发展不佳将影响业务[191] - 公司在投资机会市场竞争激烈，众多竞争对手规模更大、资源更多，可能压缩公司利润率[192][193] - 公司若无法有效管理未来增长，可能无法实现投资目标，影响财务状况和经营成果[194] - 公司为符合RIC资格需向股东分配大部分收入，若无法获得有利的额外资金，增长能力将受损[195] - 公司普通股可能低于每股资产净值交易，这将限制其筹集额外股权资本的能力[196] - 公司大部分投资非公开交易证券，投资价值不确定，可能影响资产净值的确定[197] - 公司的信贷安排和借款包含财务和运营契约，可能限制业务活动，违约可能导致债务加速偿还[202][215][216] - 公司未来融资条款可能限制财务和运营灵活性，无法获得足够资本可能导致业务缩减或停止[214] - 公司信用协议要求遵守财务和运营契约，无法遵守可能导致违约，对流动性、财务状况等产生重大不利影响[216] - 富国银行信贷安排和联合银行信贷安排分别于2023年1月和2024年2月到期，无法续约或替换可能影响公司流动性和投资能力[217] 公司证券化交易 - 2018年11月1日，公司在2018年债务证券化中向2018年信托存管人出售或贡献特定高级贷款，获得2018年证券化发行人100%股权等[218] - 2019年1月22日，公司在2019年债务证券化中向2019年信托存管人出售或贡献特定高级贷款，获得2019年证券化发行人100%股权等[219] - 公司通过信托存管人间接持有证券化发行人100%的股权，合并相关财务报表[220] - 信托存管人和证券化发行人在美国联邦所得税方面不视为独立实体，相关交易不构成应税事件，否则或有重大不利影响[220] 公司慈善捐款 - 公司每年慈善捐款总额不超过50万美元[33] - 公司作为内部管理的BDC，慈善捐款总额每年不超50万美元[188]

业绩总结 - 第三季度净投资收入（NII）为3870万美元，每股NII为0.34美元，分配覆盖率为106%[8] - 第三季度总投资收入为7030万美元[8] - 过去一年、三年和五年的总股东回报率分别为-3.9%、16.5%和73.2%[8] - 2020年第三季度的每股净投资收入为0.34美元，同比下降8%[25] - 2020年第三季度的总运营费用为31625千美元，同比增长4%[25] 用户数据 - 截至2020年9月30日，总资产为2504001千美元，较2019年同期的2461968千美元略有增长[27] - 2020年第三季度的流动性为465.1百万美元[20] - 2020年第三季度的加权平均基本流通股数为113489千股，同比增长9%[25] - 截至2020年9月30日，Hercules的每股收益（EPS）基于113.5百万的基本加权流通股计算[40] 投资组合与市场表现 - 自成立以来，总债务承诺达到110亿美元，累计净实现损失为6500万美元，年化损失率为4.0个基点[8] - 2020年，Hercules的投资组合总价值为$2,420.8百万，较2019年增长4.5%[48] - 截至2020年9月30日，Hercules的投资组合中，债务投资占比93.6%，股权投资占比5%，权证占比0.9%[45] - 2020年，Hercules的投资组合中有9家公司完成首次公开募股（IPO）或正在注册中[45] - 2020年，Hercules的投资组合中，10家公司完成并购流动性事件[45] 财务指标 - 总债务投资成本为22.8亿美元，总投资成本为25.1亿美元，实际收益率为12.6%[8] - 价格与净资产比（Price to NAV）为1.10倍[8] - 2020年第三季度的有效收益率为12.6%[28] - 2020年第三季度的净利差为11.1%[30] - 2020年第三季度的债务投资总额为22.645亿美元[36] 未来展望与策略 - Hercules在高增长阶段主要投资于后续融资轮次，目标回报为3-7倍[62] - Hercules的承诺占风险投资金额的比例在2020年为1.1%[56] - Hercules的债务和股权承诺在2020年达到1,475百万美元[56] - 2020年，Hercules的风险投资金额为1,037百万美元[56] - Hercules的投资组合专注于强劲和可持续的股东回报[57] 负面信息 - 自成立以来，Hercules的累计净实现损失为6500万美元，年化损失率为4.0个基点[8] - 2020年第三季度的早期还款金额为190.8百万美元，占期末总债务投资余额的8.4%[33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度，公司产生总投资收入7030万美元，净投资收入3870万美元，即每股0.34美元，实现基本现金分配的106%覆盖；年初至今，总投资收入2.119亿美元，同比增长7.4%，净投资收入1.15亿美元，同比增长11.4% [21] - 第三季度，公司债务投资组合成本增加480万美元，公允价值增加4820万美元；年初至今，债务投资组合成本增加1.14亿美元 [20][22] - 第三季度，公司早期贷款还款额为1.91亿美元，高于第二季度的8500万美元，也高于1 - 1.5亿美元的指引，还款增加使费用收入高于第二季度 [20] - 第三季度，公司净资产值（NAV）每股增加0.07美元至10.26美元，增幅为0.7% [52] - 第三季度，公司净实现损失4850万美元，主要来自两笔贷款头寸 [55] - 第三季度末，公司GAAP和监管杠杆分别为111.4%和102.9%，扣除资产负债表上的现金后，分别为109%和100.6% [57] - 第三季度末，公司流动性超过4.65亿美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，公司新债务和股权承诺超过5.14亿美元，总资金交付近2.66亿美元 [15] - 第三季度资金包括10家新投资组合公司和5家现有投资组合公司，生命科学和技术团队在新债务承诺方面表现强劲，资金和承诺活动略偏向生命科学公司 [17] - 第三季度，公司债务投资组合信用质量改善，加权平均内部信用评级从第二季度的2.30提高到2.22；一级和二级信用占比从59.7%增至64.4%，三级信用占比从38.3%降至34.1%，四级和五级信用占比不到债务投资组合公允价值的1.5% [24] - 第三季度，公司核销两笔已处于非应计状态的受损贷款，有五笔债务投资处于非应计状态，累计投资成本和公允价值分别约为2350万美元和620万美元，分别占公司总投资组合成本和价值的0.9%和0.3% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至第三季度，风险投资基金筹集了566亿美元，并在美国投资了超过创纪录的1120亿美元 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于技术和生命科学领域，以实现多元化和可控增长，独特的双焦点策略使其在任何市场环境中都具有竞争优势 [16] - 公司持续关注员工福祉和业务连续性，预计大部分员工今年剩余时间甚至更长时间将继续在家工作 [27] - 公司优先考虑流动性和资产负债表实力，第三季度末拥有4.651亿美元流动性，可覆盖2.43亿美元未兑现承诺，并为预期业务活动提供资金 [29] - 公司继续积极管理信贷组合，关注投资组合公司的流动性状况，预计大部分投资组合公司有12个月以上的流动性 [33] - 公司宣布每股0.32美元的季度现金分配，并额外宣布每股0.02美元的补充分配 [43] - 公司获得美国中小企业管理局（SBA）新的SBIC牌照，将获得1.75亿美元的优惠融资，用于合格投资 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情挑战，公司第三季度在多个方面表现强劲，特别是在发起活动方面，利用资产负债表实力和流动性积极把握优质投资机会 [13] - 公司认为多元化的资产负债表和充足的流动性将有助于应对危机，预计未来将继续积极为表现良好的投资组合公司提供资金 [18][32] - 公司投资团队持续评估超过10亿美元的潜在投资项目，但对新交易保持高要求，谨慎部署资本 [42] - 公司预计第四季度提前还款额在1 - 1.5亿美元之间，但该数字可能会有重大变化 [31] - 公司预计2020年剩余时间核心收益率在11% - 12%之间，第四季度SG&A费用在1500 - 1600万美元之间，借款成本将略有增加 [59] 其他重要信息 - 公司将在11月以线上形式参加JMP证券金融服务和房地产会议以及杰富瑞第五届年度欧洲BDC峰会 [131] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信用质量改善的具体情况及是否与行业相关，以及仍在挣扎的行业 - 信用质量改善主要是因为部分三级信用公司完成融资后升级为二级信用，这是信用评级迁移的主要驱动因素；没有明显的特定信用趋势，公司继续密切关注某些行业，在认为相对抗风险的领域积极投资，如生命科学的药物发现和开发公司，以及具有软件成分、收入为合同性和长期经常性的科技企业 [65][66][67] 问题2: 第三季度创纪录的发起和资金活动中，新借款人机会是否增加，以及未来趋势 - 由于市场持续波动，难以预测未来新借款人机会是否增加；但公司的项目管道自年初以来一直很强劲，团队评估和筛选的交易活动丰富；第四季度开局良好，已完成约8500万美元的承诺，另有5000万美元的承诺正在尽职调查中，预计近期完成；公司将继续保持选择性和谨慎性 [69][72][73] 问题3: 公司良好的资本部署和信用质量表现归因于什么，是竞争定位还是市场基本面趋势 - 这主要归功于公司团队的素质和能力，投资团队经验丰富、合作时间长、领导和监督出色，多元化的团队对长期业务成功至关重要；同时，生态系统的基本面依然强劲，尽管宏观层面存在挑战，但风险投资活动和筹资活动活跃，为公司投资的公司提供了充足的流动性 [78][79] 问题4: 请更新Gibraltar公司的情况 - Gibraltar是一家表现出色的资产支持贷款（ABL）贷方，公司对其表现和增长感到满意，认为这是一项长期持有的优质资产 [81] 问题5: 第三季度通常是季节性疲软季度，今年情况改变是否与疫情有关，以及如何看待近期投资节奏 - 难以确定第三季度强劲的资金和承诺表现是否与疫情有关；公司在第一和第二季度专注于加强流动性和资产负债表，以便在市场机会出现时能够把握；第四季度目前情况良好，但现在判断是否会再次出现类似第三季度的情况还为时过早 [82][83][85] 问题6: 请更新公司在注册投资顾问（RIA）方面的战略举措进展 - 公司已获得美国证券交易委员会（SEC）的无行动豁免救济，成立了全资子公司注册投资顾问，目前处于探索阶段，正在寻找有吸引力的机会，以符合公司扩大、多元化和增长业务并为股东带来利益的目标 [89][90] 问题7: 本季度两笔贷款核销是否与疫情带来的资金挑战有关 - 公司不按季度看待实现收益或损失，而是从长期角度评估；15年多来，公司净累计实现损失6500万美元，截至第三季度的年损失率为4个基点；其中一笔贷款与疫情无关，是一家已处于非应计状态两年多的药物发现和开发资产，公司决定收回资产并等待市场好转时变现；另一笔贷款与疫情直接相关，该业务受到疫情严重负面影响，赞助商选择不提供资金，导致公司面临不利结果 [92][94][95] 问题8: 在主要为虚拟环境下进行尽职调查面临挑战的情况下，如何实现第三季度的强劲表现 - 这归功于投资团队的努力，团队成员日夜工作，尽管多数人远程办公，但公司是一家技术驱动型公司，拥有良好的系统和基础设施，能够进行有效的沟通和尽职调查；此外，新交易中有一部分是与历史上有过接触和评估的公司合作，与团队和投资者有深厚关系，为尽职调查提供了一定优势 [100][101][103] 问题9: 本季度退出的两笔信用是否为Motif和Petrom - 是的 [107] 问题10: 关于Optascan两笔新的非应计贷款的详细情况 - Optascan是一笔小额可转换债券，公司是该公司的股权持有人一段时间，该公司申请了第11章破产保护，因此公司决定将该可转换债券列为非应计状态；另一家公司Intent也受到疫情影响，公司已与投资者和管理团队密切合作，将其列为非应计状态，并正在积极寻求战略替代方案 [108][109] 问题11: 投资组合收益率表现如何，与预期相比怎样，原因是什么 - 投资组合收益率符合预期，公司自第一季度以来一直指引核心收益率在11% - 12%之间，上一季度为11.5%，本季度为11.3%，处于指引范围内；目前超过98%的投资组合处于合同利率下限，预计不会出现进一步的收益率或利率下降；在适当情况下，公司会为表现良好的公司提供便利，以获取额外收益，维持核心收益率在目标范围内 [111][112] 问题12: 本季度的溢出收入是多少 - 本季度每股溢出收入为0.68美元 [113] 问题13: 如何解释风险投资生态系统在2020年经济背景不佳的情况下仍表现强劲 - 风险投资市场长期以来一直具有很强的韧性，过去虽有过回调，但自12 - 14年前的回调后，在不同市场环境中持续稳定增长；当前全球企业向技术解决方案的转型需求，以及生命科学领域对创新药物和疗法的需求，不受疫情影响，吸引了大量风险资本和公共股权资本流入这些行业 [118] 问题14: 本季度未兑现承诺从历史上的约1.5亿美元跃升至2.43亿美元，原因是什么 - 这并非是承保或业务思路的重大变化，过去五年未兑现承诺占总资产的比例一直保持在6% - 12%之间，目前约为9.5% - 9.8%，仍在正常范围内；本季度的变化主要是由于与几家大型、后期、资产负债表强劲的公司合作，在交易结构中使用了较高比例的未兑现承诺 [120] 问题15: 本季度是否出售了较大的股权头寸，是否为了降低投资组合的波动性 - 本季度出售的是一些较小、不太重要的股权头寸，没有出售较大、更重要的股权头寸 [124] 问题16: 新的特殊目的实体（SPI）子公司需要8700万美元的股权资金承诺，公司计划如何筹集 - 公司将在需要提取债券时，向特殊目的实体注入额外股权，并根据需要提取所需资金，以实现杠杆化操作 [125] 问题17: 远程工作环境是否使公司团队学会更高效工作，是否会导致公司减少房地产占地面积并提高运营效率 - 目前还不确定，公司仍在评估中，且有长期租赁承诺；随着情况的发展，可能会出现相关效率提升，但目前公司尚未做出相关决策 [127]

公司资产情况 - 截至2020年9月30日，HT III持有约1.908亿美元有形资产，占公司总资产约7.6%[296] - 截至2020年9月30日，公司净资产总计12亿美元，每股资产净值为10.26美元[391] - 截至2020年9月30日，约96.7%的总资产为对投资组合公司的投资，其公允价值由董事会确定[416] 投资组合公允价值情况 - 2020年9月30日和2019年12月31日，投资组合总公允价值分别约为24亿美元和23亿美元[301] - 2020年9月30日和2019年12月31日，债务投资组合公允价值分别约为23亿美元和21亿美元[301] - 2020年9月30日和2019年12月31日，股权组合公允价值分别约为1.338亿美元和1.45亿美元[301] - 2020年9月30日和2019年12月31日，认股权证组合公允价值分别约为2250万美元和2090万美元[301] 投资组合公司债务承诺情况 - 2020年前九个月和2019年全年，新投资组合公司债务承诺分别为7.445亿美元和11.013亿美元[305] - 2020年前九个月和2019年全年，现有投资组合公司债务承诺分别为2.908亿美元和3.558亿美元[305] 本金还款情况 - 2020年前九个月，公司收到约4.807亿美元本金还款，其中约5400万美元为计划本金还款，约4.267亿美元为提前本金还款[307] - 2020年前九个月提前本金还款中，约7610万美元是四家投资组合公司因并购交易提前还款[307] RIC相关规定 - 作为RIC，公司每个纳税年度须从合格来源赚取90%或以上的总收入[297] 公司投资规模及债务投资情况 - 公司投资规模一般在1500万美元至4000万美元之间，债务投资期限为2至5年，利率约为6.9%至11.5%[309] 未摊销费用情况 - 截至2020年9月30日，公司有未摊销费用约4150万美元，其中约3430万美元抵减当前债务投资成本，约720万美元视资金或里程碑情况递延；2019年12月31日分别约为4200万美元、3460万美元和740万美元[311] 应收退出费情况 - 截至2020年9月30日，公司应收退出费约4280万美元，其中约3830万美元计入当前债务投资成本，约450万美元为过期承诺的递延应收款；2019年12月31日分别约为3350万美元、3190万美元和160万美元[312] PIK收入情况 - 2020年和2019年第三季度PIK收入分别约为230万美元和220万美元，前九个月分别约为650万美元和660万美元[313] 投资收益率情况 - 2020年和2019年第三季度债务投资核心收益率分别为11.3%和12.4%，有效收益率分别为12.6%和13.4%，投资组合总收益率分别为11.5%和12.1%[314] 投资者总回报率情况 - 2020年和2019年前九个月投资者总回报率分别约为 - 10.2%和29.9%[315] 投资组合行业分布情况 - 截至2020年9月30日，约91.9%的投资组合公允价值集中在五个行业，其中药物发现与开发行业占35.6%，软件行业占31.2%，互联网消费与商业服务行业占20.4%，可持续和可再生技术行业占2.5%，信息服务行业占2.2%[316] 债务投资组合利率情况 - 截至2020年9月30日，约97.9%的债务投资组合采用浮动利率或有利率下限的浮动利率[319] 认股权证情况 - 截至2020年9月30日，公司持有108家投资组合公司的认股权证，公允价值约为2250万美元，较2019年12月31日增加约160万美元；行使这些认股权证需投资约7020万美元[320][321] 总投资收入情况 - 2020年和2019年前三季度总投资收入分别约为2.119亿美元和1.973亿美元，第三季度分别约为7030万美元和6920万美元[325] PIK利息收入情况 - 2020年前三季度PIK利息收入为646.6万美元，较2019年的655.8万美元略有下降，主要因应计PIK利息贷款的加权平均未偿本金减少[330] 费用收入情况 - 2020年前三季度费用收入为1680万美元，高于2019年的1590万美元，主要因设施费和提前还款一次性费用增加[331] 运营费用情况 - 2020年前三季度运营费用为9690万美元，高于2019年的9410万美元[335] 借款利息和费用情况 - 2020年前三季度借款利息和费用为4970万美元，高于2019年的4570万美元，主要因2019 - 2020年发行新票据[336] 债务加权平均成本情况 - 2020年前三季度债务加权平均成本为5.1%，低于2019年的5.4%，主要因高收益债务工具加权平均未偿本金减少[337] 一般及行政费用情况 - 2020年前三季度一般及行政费用为1720万美元，高于2019年的1630万美元，主要因消费税增加[338] 员工薪酬和福利情况 - 2020年前三季度员工薪酬和福利为2260万美元，低于2019年的2340万美元，主要因可变薪酬和工资相关费用减少[339] 净实现盈亏情况 - 2020年前三季度净实现亏损为4140万美元，而2019年为净实现收益1360万美元，主要因债务投资注销[342] 净未实现增值情况 - 2020年前三季度净未实现增值为250.4万美元，而2019年为1218.1万美元[346] - 2020年第三季度净未实现增值为5283.4万美元，而2019年为净未实现贬值2440.9万美元[346] 运营带来的净资产净增加情况 - 2020年第三季度公司运营带来的净资产净增加约为4300万美元，2019年同期约为1930万美元；2020年前九个月运营带来的净资产净增加约为7610万美元，2019年同期约为1.29亿美元[356] 每股净资产净变化情况 - 2020年第三季度基本和摊薄后每股净资产净变化均为0.38美元；2020年前九个月基本和摊薄后每股净资产净变化分别为0.68美元和0.67美元；2019年第三季度和前九个月基本和摊薄后每股净资产净变化分别为0.18美元和1.29美元[357] SBA债券偿还情况 - 2020年3月1日和9月1日，公司分别偿还3870万美元和1130万美元的SBA债券[361] 票据发行情况 - 2017年10月23日，公司发行本金总额为1.5亿美元的2022年票据，净收益约为1.474亿美元，发行费用约为180万美元[362] - 2019年7月16日，公司发行本金总额为1.05亿美元的2024年7月票据，净收益约为1.035亿美元，发行费用约为150万美元[363] 股权出售及发行情况 - 2020年前九个月，公司通过2019年股权分配协议出售600万股普通股；截至2020年9月30日，2020年股权分配协议下约有1650万股可供发行和出售[379] - 2019年6月17日，公司完成2019年6月股权发行，扣除费用前净收益为7050万美元，包括承销折扣和佣金220万美元[380] - 截至2020年10月26日，公司根据2020年股权分配协议出售306,401股普通股，仍有1620万股可发行和出售[421] 公司债务应付情况 - 截至2020年9月30日，公司有9900万美元的SBA债券、1.5亿美元的2022年票据等多种债务应付，联合贷款有3750万美元未偿还，富国银行贷款无未偿还借款[383] 公司可用流动性情况 - 截至2020年9月30日，公司可用流动性为4.651亿美元，包括2760万美元现金及现金等价物，富国银行贷款可用借款额度为7500万美元，联合银行贷款可用借款额度为3.625亿美元[384] 公司受限账户及相关情况 - 截至2020年9月30日，公司受限账户中有7450万美元资本与SBIC相关，已发行9900万美元SBA担保债券，有2050万美元受限现金[385][386] 现金流量情况 - 2020年前9个月经营活动使用现金及现金等价物2400万美元，较2019年同期的2.268亿美元减少2.028亿美元[388] - 2020年前9个月投资活动使用现金约11.5万美元，较2019年同期的48.4万美元减少36.9万美元[389] - 2020年前9个月融资活动使用现金4280万美元，较2019年同期融资活动提供的2.173亿美元减少2.601亿美元[390] 资产覆盖率情况 - 2018年12月7日起，公司适用的《1940年法案》下的资产覆盖率从200%降至150%；截至2020年9月30日，不包括SBA债券的资产覆盖率为197.0%，包括SBA债券的资产覆盖率为189.7%[393] 未动用承诺情况 - 截至2020年9月30日，公司有2.425亿美元未动用承诺，包括未提取的循环信贷安排[396] 未具约束力条款书情况 - 截至2020年9月30日，公司有9790万美元未具约束力的条款书，一般会在签署后约90天内转为合同承诺[397] 合同义务情况 - 截至2020年9月30日，公司合同义务总计13.17627亿美元，其中借款13.06492亿美元，租赁和许可义务1.1135亿美元[399] 租金费用情况 - 2020年第三季度和前9个月租金费用分别约为80万美元和230万美元，2019年同期分别约为76.4万美元和200万美元[402] 分配政策情况 - 公司董事会维持可变分配政策，目标是按季度分配约90% - 100%的应纳税季度收入或潜在年度收入[405] 投资组合贷款利率情况 - 截至2020年9月30日，约97.9%的投资组合贷款为基于浮动伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）或最优惠利率且有下限的可变利率贷款[425] 利率基点变动影响情况 - 假设投资和借款无变化，利率基点变动对净收入和每股收益有不同影响，如基点变动25时，净收入增加218.2万美元，每股收益增加0.02美元；基点变动200时，净收入增加2150.1万美元，每股收益增加0.19美元[426] 套期保值情况 - 公司目前未进行任何套期保值活动，但未来可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率（和外汇）波动[426] 投资公允价值确定情况 - 公司计划每季度聘请一家或多家独立估值公司协助确定选定投资组合投资的公允价值，董事会最终负责确定投资的公允价值[417] 股票期权核算情况 - 公司根据ASC Topic 718准则核算股票期权，补偿费用按授予日奖励的公允价值计量并在归属期内确认[420] 后续事项及疫情影响情况 - 截至2020年10月29日，无影响2020年第三和九个月财务报表的重大后续事项，公司持续监测新冠疫情对业务的影响[424] 现金分红情况 - 2020年10月21日，董事会宣布每股0.32美元的现金分红和每股0.02美元的补充现金分红，将于11月16日支付给11月9日登记在册的股东[422] HT IV相关情况 - 2020年10月27日，HT IV获得美国小企业管理局（SBA）许可作为小企业投资公司（SBIC）运营，期限10年，公司将通过SBA债券计划获得1.75亿美元资本，同时向HT IV出资8750万美元用于投资[423]