业绩总结 - 2019年第二季度总收入为25.11亿美元，同比增长5%[8] - 2019年第二季度净收入为3800万美元，而2018年同期为亏损6300万美元[8] - 2019年第二季度稀释每股收益为0.40美元，2018年同期为亏损0.66美元[8] - 调整后的企业EBITDA为2.07亿美元，较2018年同期的9300万美元增长了122%[9] - 调整后的企业EBITDA利润率为8%，相比2018年的4%有所提升[9] 用户数据 - 2019年第二季度美国租车业务的收入增长10%，交易天数增长6%[5] - 2019年第二季度的车辆利用率为82%，较2018年同期的81%有所上升[15] - 2019年第二季度的零售销售量同比增长11%，同店销售增长4%[19] 财务状况 - 2019年6月30日的流动性为8.12亿美元，计划在2019年后减少约7亿美元的负债[23] - 2019年第二季度的调整后净收入为7100万美元，而2018年同期为亏损1600万美元[9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总资产分别为240.3亿美元和213.82亿美元[18] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总负债分别为230.25亿美元和202.62亿美元[18] - 2019年和2018年第一季度，公司总营收分别为21.07亿美元和20.63亿美元[21] - 2019年和2018年第一季度，公司总费用分别为22.56亿美元和22.94亿美元[21] - 2019年和2018年第一季度，公司净亏损分别为1.48亿美元和2.02亿美元[21] - 2019年和2018年第一季度，归属于赫兹全球的净亏损分别为1.47亿美元和2.02亿美元[21] - 2019年和2018年第一季度，基本每股亏损分别为1.75美元和2.43美元[21] - 2019年和2018年第一季度，摊薄每股亏损分别为1.75美元和2.43美元[21] - 2019年和2018年第一季度，公司综合亏损分别为1.41亿美元和2.05亿美元[24] - 2019年和2018年第一季度，归属于赫兹全球的综合亏损分别为1.4亿美元和2.05亿美元[24] - 2017年12月31日股东权益为15.2亿美元，2018年1月1日调整后为13.31亿美元，2018年3月31日为11.38亿美元，2018年12月31日为11.2亿美元，2019年3月31日为10.05亿美元[27] - 2019年第一季度净亏损1.48亿美元，2018年同期净亏损2.02亿美元[29] - 2019年第一季度经营活动提供净现金5.14亿美元，2018年同期为4.01亿美元[29] - 2019年第一季度投资活动使用净现金18.55亿美元，2018年同期为18.5亿美元[29] - 2019年第一季度融资活动提供净现金9.39亿美元，2018年同期为18.77亿美元[32] - 2019年第一季度现金及等价物等净减少4.04亿美元，2018年同期净增加4.36亿美元[32] - 2019年第一季度初现金及等价物等为14.1亿美元，期末为10.06亿美元；2018年同期初为15.04亿美元，期末为19.4亿美元[32] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总资产分别为240.3亿美元和213.82亿美元，增长12.3%[35] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总负债分别为230.27亿美元和202.64亿美元，增长13.6%[35] - 2019年和2018年第一季度，公司总营收分别为21.07亿美元和20.63亿美元，增长2.1%[38] - 2019年和2018年第一季度，公司净亏损分别为1.46亿美元和2.01亿美元，亏损收窄27.4%[38] - 2019年和2018年第一季度，公司综合亏损分别为1.39亿美元和2.04亿美元，亏损收窄31.9%[41] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，股东权益分别为10.03亿美元和11.18亿美元，下降10.3%[35] - 2019年第一季度，公司外币折算调整收益为800万美元，2018年同期无此项收益[41] - 2019年第一季度，公司限定受益养老金计划净亏损为100万美元，2018年同期为300万美元[41] - 2019年第一季度，公司基于股票的薪酬费用为300万美元，2018年同期为1000万美元[44] - 2019年第一季度，非控股股东出资为2500万美元，2018年同期为500万美元[44] - 2019年第一季度净亏损1.46亿美元，2018年同期净亏损2.01亿美元[47] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为5.16亿美元，2018年同期为4.02亿美元[47] - 2019年第一季度投资活动使用的净现金为18.55亿美元，2018年同期为18.5亿美元[47] - 2019年第一季度融资活动提供的净现金为9.37亿美元，2018年同期为18.76亿美元[50] - 2019年第一季度现金及现金等价物净减少4.04亿美元，2018年同期净增加4.36亿美元[50] - 2019年3月31日现金及现金等价物余额为10.06亿美元，2018年同期为19.4亿美元[50] - 截至2019年3月31日，公司总债务为172.57亿美元，较2018年12月31日的163.24亿美元有所增加[74] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，国际车队融资二号（IFF No. 2）总资产分别为10亿美元和9.46亿美元，总负债分别为10亿美元和9.46亿美元，公司持有其25%所有权权益[88] - 2019年第一季度，公司车辆租赁运营租赁收入为18亿美元，车队租赁运营租赁收入为1.58亿美元，可变运营租赁收入为0.67亿美元，总营收为21.07亿美元[97] - 2019年第一季度，公司租赁成本为2.27亿美元，其中短期租赁成本为0.3亿美元，其他运营租赁成本为1.34亿美元，可变租赁成本为0.63亿美元[102] - 截至2019年3月31日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为9年，加权平均折现率为10.9%[103] - 截至2019年3月31日，公司作为承租人的最低固定租赁义务总计24.71亿美元，扣除利息9.58亿美元后，运营租赁负债为15.13亿美元[107] - 2019年和2018年第一季度，赫兹全球和赫兹的有效税率分别为1%和13%，2019年第一季度记录的税收优惠为100万美元，2018年为2900万美元[108][109][110][111] - 2019年和2018年第一季度，赫兹全球基本和摊薄每股收益分别为 - 1.75美元和 - 2.43美元，净亏损分别为1.47亿美元和2.02亿美元[115] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司现金等价物、受限现金等价物和投资中，货币市场基金和定期存款余额分别为2.5亿美元和7.01亿美元，权益证券余额分别为0.55亿美元和0.44亿美元[118] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司非车辆债务名义未偿本金余额分别为44.6亿美元和44.55亿美元，车辆债务分别为128.7亿美元和119.45亿美元，债务合计分别为173.3亿美元和164亿美元[120] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司公共责任和财产损失事项记录的负债分别为4.11亿美元和4.18亿美元[121] - 2019年第一季度和2018年同期，公司从伊坎集团相关方购买商品和服务的金额分别约为1200万美元和600万美元[133] - 2017年6月和2018年6月，赫兹与赫兹控股分别签订4.25亿美元的主贷款协议，截至2019年3月31日和2018年12月31日，2018年主贷款协议下未偿还金额分别为1.21亿美元和1.17亿美元，赫兹对关联方的税务相关负债为6500万美元[134][135] - 2019年第一季度赫兹全球和赫兹总营收21.07亿美元，2018年同期为20.63亿美元[143] - 2019年第一季度总折旧和租赁费用5.92亿美元，2018年同期为6.61亿美元[143] - 2019年第一季度赫兹全球调整后税前亏损1.11亿美元，2018年同期为1.75亿美元[143] - 2019年第一季度赫兹调整后税前亏损1.09亿美元，2018年同期为1.74亿美元[143] - 截至2019年3月31日，赫兹全球和赫兹总资产240.3亿美元，2018年12月31日为213.82亿美元[143] - 2019年第一季度赫兹全球税前亏损1.49亿美元，2018年同期为2.31亿美元[147] - 2019年第一季度赫兹税前亏损1.47亿美元，2018年同期为2.3亿美元[148] - 截至2019年3月31日，赫兹现金及现金等价物和受限现金共10.06亿美元[158] - 截至2019年3月31日的三个月，公司总营收为21.07亿美元，较2018年同期的20.63亿美元增长2.13%[161][163] - 2019年第一季度净亏损1.46亿美元，2018年同期净亏损2.01亿美元，亏损幅度收窄27.36%[161][163] - 2019年第一季度综合亏损1.38亿美元，2018年同期综合亏损2.04亿美元，亏损幅度收窄32.35%[161][163] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为5.16亿美元[165] - 2019年第一季度投资活动使用的净现金为18.55亿美元[165] - 2019年第一季度融资活动提供的净现金为9.37亿美元[165] - 截至2019年3月31日，公司现金、现金等价物、受限现金及受限现金等价物为10.06亿美元，较期初的14.1亿美元减少28.65%[165] - 公司总资产为213.82亿美元，总负债为202.64亿美元，股东权益为11.18亿美元[160] - 2019年第一季度直接车辆和运营费用为12.66亿美元，折旧和租赁费用为5.92亿美元[161] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用为2.34亿美元，利息净支出为1.81亿美元[161] - 2018年第一季度经营活动提供（使用）的净现金为4.02亿美元[167] - 2018年第一季度投资活动提供（使用）的净现金为 - 18.5亿美元[167] - 2018年第一季度融资活动提供（使用）的净现金为18.76亿美元[167] - 2018年第一季度现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物净增加4.36亿美元[167] - 2019年第一季度公司总营收增加4400万美元，即2%，主要因美国RAC营收增加9400万美元，部分被国际RAC和其他业务营收减少抵消[194] - 2019年第一季度公司直接车辆和运营费用增加3000万美元，即2%，主要因美国RAC增加4900万美元，部分被国际RAC减少1600万美元抵消[195] - 2019年第一季度公司收入型车辆折旧和租赁费用减少6900万美元，即10%，主要因美国RAC减少4800万美元和其他业务减少1600万美元[196] - 2019年第一季度公司有效税率为1%，去年同期为13%；记录的税收优惠为100万美元，去年同期为2900万美元[202] 公司债务相关情况 - 非车辆债务中，高级定期贷款加权平均利率为5.25%，金额为6.7亿美元；高级无担保循环信贷额度未使用[69] - 高级票据加权平均利率为6.13%，金额为25亿美元；高级第二优先担保票据加权平均利率为7.63%，金额为12.5亿美元[71] - 车辆债务中，HVF II美国资产支持证券计划下，HVF II系列2013 - A加权平均利率为3.67%，金额为35.7亿美元，较2018年12月31日的29.4亿美元增加[71] - 截至2019年3月31日，约26亿美元车辆债务和1900万美元非车辆债务将于2019年4月1日至2020年3月31日到期，公司有能力和意图在到期前进行再融资[77] - 2019年2月，HVF II将HVF II系列2013 - A票据的承付款增加4亿美元；发行系列2019 - A可变资金租赁汽车资产支持票据，最高本金总额为5亿美元[78] - 2019年2月，HVF II发行系列2019 - 1租赁汽车资产支持票据，总本金为7.45亿美元，合并后约4500万美元本金被消除[79] - 2019年4月，赫兹的子公司修订其系列2015 - A可变资金租赁汽车资产支持票据的补充契约，2019年6月至10月增加季节性额度最高达9000万加元，到期后恢复至3.5亿加元，并将到期日延长至2021年3月[80] - 公司的借款能力和可用性来自循环信贷安排，包括资产支持证券化设施、现金流循环信贷设施、资产循环信贷设施和4亿美元的独立信用证设施[82] - 公司将“剩余容量”定义为各设施允许的最大未偿债务本金减去当时已发行的债务本金；“借款基础限制下的可用性”根据不同设施有不同定义[83] - 截至2019年3月31日，公司非车辆债务剩余容量为4.61亿美元，车辆债务剩余容量为16.6亿美元，总计21.21亿美元[84] - 截至2019年3月31日，未偿还备用信用证总计7.14亿美元，其中4.03亿美元来自高级循环信贷融资，3.04亿美元来自信用证融资[85] - 截至2019年3月31日，赫兹遵守高级循环信贷融资和信用证融资信贷协议规定的合并第一留置权净杠杆比率，不得超过3.00比1.00[89] 公司准则采用情况 - 公司于2019年1月1日采用新租赁准则Topic 842，采用简化过渡方法，未追溯调整前期[60]

财务数据和关键指标变化 - 总营收21亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算增长4%，连续七个季度实现增长 [27] - 赫兹全球净亏损1.47亿美元，摊薄后每股净亏损1.75美元，较2018年第一季度的2.43美元有所改善 [28] - 非GAAP基础上，调整后企业EBITDA改善93%至负400万美元，利润率扩大270个基点 [28] - 调整后净亏损改善37%至8300万美元，调整后摊薄每股亏损从上年同期的1.58美元改善至0.99美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美国租车业务（U.S. RAC） - 总营收15亿美元，同比增长7% [30] - TMC业务增长84%，为美国租车业务贡献约3个百分点的营收增长 [30] - 交易天数增长4%，T&M费率上涨4%，总RPD同比增长2%，剔除TNC后总RPD增长3% [30][31] - 调整后企业EBITDA为正700万美元，较上年同期改善5500万美元 [31] - 车队容量增长5%，剔除TNC车队后增长1%，车辆利用率为79% [33] - 每月每辆车折旧费用为256美元，同比下降15% [34] - 非计划车辆处置量增长18%，零售渠道处置量增长11%，同店单位销量增长7% [35] 国际租车业务（International RAC） - 总营收4.33亿美元，下降7%，按固定汇率计算持平 [36] - RPD下降2%，交易天数增长2% [36] - 调整后企业EBITDA为负1300万美元，反映了外汇对营收和费用的影响 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收增长7%，RPD增长2%，时间和里程定价同比提高4%，交易量增长4%，每单位营收增长2% [8][9] - 全球租车业务量增长3%，每日总营收增长1% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过优化车队收购和处置策略控制成本，降低美国每月每辆车的折旧费用 [11] - 2019年公司将在全球范围内推动生产力节约，打造以利润为导向的文化 [12][13] - 公司计划推出全球技术平台，包括数字化资产、CRM平台、预订租赁和车队管理能力以及后台支持系统 [15] - 公司计划将美国的AI技术应用于国际市场，以提高全球收入和利润率 [19] - 公司认为美国经济稳定，旅游市场无明显疲软迹象，将继续专注于费率、交易量和利用率的提升 [20] - 公司在国际市场的车队规划更加谨慎，若需求超预期，将利用新的AI工具提高收益 [22] - 公司认为网约车业务对其核心业务的侵蚀已得到弥补，并通过与网约车平台合作实现了盈利增长 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度的业绩表示满意，认为尽管面临宏观挑战，但公司仍在推动收入和盈利增长 [8] - 管理层对2019年的业绩增长持乐观态度，认为公司在车队管理、客户服务、品牌营销和创新方面的能力将推动业务增长 [20][40] - 管理层认为美国市场的竞争依然激烈，但公司通过提供优质的服务和车队，正在赢得更多的企业客户 [105] - 管理层认为国际市场的不确定性依然存在，特别是英国脱欧和法国黄背心运动的影响，但公司将继续优化其国际业务 [21] 其他重要信息 - 1月1日，公司采用了ASU 2016 - 02租赁准则，在资产负债表上记录了15亿美元的资产和相应负债，但对净利润、每股收益和调整后企业EBITDA无影响 [26] - 公司计划在2019年底前开设更多赫兹汽车销售门店 [35] - 公司正在评估2020年10月到期的企业债务再融资，以降低资产负债表风险 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: TNC租赁项目的最终规模有多大？ - 公司将TNC项目作为提高资产回报率的方式，通过合理管理车辆流转和与Uber、Lyft的合作，实现了良好的回报。公司将谨慎管理该项目的增长 [43][44] 问题2: 第一季度车队增长导致现金流出，全年情况如何，2019年是否仍会处于负自由现金流状态？ - 第一季度现金流出是由于车队购买的回扣和激励措施以及ABS标记的时间安排导致的，预计全年会趋于平稳。公司运营现金流有所改善，但利息支出和技术投资会产生一定拖累，剩余价值是影响自由现金流的关键因素，若市场强劲，自由现金流可能为正 [47][48][49] 问题3: 网约车合作伙伴是否依赖公司实现增长？ - 公司为网约车合作伙伴提供了大量车辆，司机满意度较高，但合作伙伴并非完全依赖公司，公司与合作伙伴是互利共赢的关系 [50] 问题4: 4月的近期趋势如何，旺季预订情况如何？ - 3月和4月的业务量和定价情况良好，为夏季旺季奠定了基础。内部数据显示，春假和复活节的表现预示着旺季将健康发展，宏观数据和航空公司的反馈也支持这一观点 [51][52][53] 问题5: TNC业务对美国定价有何影响，对核心时间和里程定价是利好还是拖累？ - TNC业务对美国业务的定价有1个百分点的拖累，但TNC业务的RPD有个位数的增长，且由于其低成本的商业模式和较长的车辆使用周期，弥补了RPD的拖累，是公司业务的增长驱动力和盈利来源 [59] 问题6: 车辆零售渠道销售中，金融和保险产品有何影响？ - 金融和保险产品销售情况良好，公司团队在这方面表现出色，将继续推动该领域的业绩增长 [60] 问题7: 美国全年单位折旧的预期如何，技术成本如何划分，对运营有何影响，技术追赶完成后的正常EBITDA是多少，何时完成追赶？ - 公司预计2019年折旧和残值将呈低个位数变化，目前残值表现强劲，折旧率有利。技术支出对调整后企业EBITDA的影响约为3000 - 5000万美元，公司将通过提高生产力来抵消这一影响，技术支出将在明年下半年开始减少，届时生产力提升将改善EBITDA数据 [67][68][69][70] 问题8: 网约车业务对公司核心业务的竞争情况如何，对行业整体定价有何影响？ - 过去网约车业务对公司核心业务有中到高个位数的侵蚀，但公司通过与网约车平台合作，不仅弥补了损失，还实现了盈利增长。目前公司核心业务保持良好，网约车业务成为增长驱动力。网约车公司为吸引和留住司机，提高了价格，公司租车业务在某些情况下更具成本优势 [84][86][89] 问题9: 假设二手车价格全年保持稳定，2019年自由现金流是否会为正？ - 自由现金流的关键因素是剩余价值，若剩余价值保持强劲，自由现金流可能为正，否则公司将使用更多的企业现金流。公司运营情况良好，对现金流结果持谨慎乐观态度 [90][91][94] 问题10: 如何考虑2021年到期的债券？ - 公司将在近期专注于2020年到期债券的再融资，若市场条件合适，将考虑对2021年到期债券进行再融资，以降低资产负债表风险 [95] 问题11: 计划在旺季过后推出的系统是什么，全面推出后对运营和竞争有何影响？ - 公司的系统老化，过去四年在财务系统、CRM能力、需求预测和定价能力等方面进行了大量投资。未来将推出全新的企业级、集成化的预订租赁和车队管理系统，以及支持该系统的财务管理系统，预计到2020年底全球部署完成 [99][100][101] 问题12: 公司的定价细分策略进展如何，在夺回企业份额方面取得了哪些进展？ - 公司在收入管理和车队管理方面表现出色，通过AI和机器学习等技术实现了精准定价和市场细分。在企业业务方面，公司通过提供优质的车队和服务，赢得了更多的企业客户，但市场竞争依然激烈 [104][105]

业务布局与规模 - 公司在全球约10200个企业和加盟商地点开展汽车租赁业务[41] - 美国约有1600个机场租车点，国际约有1500个[53] - 美国约有2600个机场外租车点，国际约有4500个[56] - 公司确定188家保险公司为目标保险置换市场，截至2018年底，是其中124家的首选或认可供应商，39家的共同主要供应商[74] - 截至2018年底，赫兹终极选择计划在美国59个机场地点提供[76] - 公司在美国有80个自营汽车销售点，在35个州和几个欧洲国家提供Rent2Buy计划[104][107] - 截至2018年12月31日，公司约有3.8万名员工，其中美国约2.9万名，国际业务约9000名[133] 业务板块构成 - 公司有三个可报告业务板块，其他业务活动收入和费用占比不到1%[42][44] - 截至2018年12月31日，公司“所有其他业务”板块营收7.48亿美元，主要来自Donlen子公司[125] 业务品牌情况 - 公司通过赫兹、道乐和节俭三个品牌开展美加和国际汽车租赁业务[45] - 公司国际业务还提供萤火虫品牌，针对注重价格的休闲旅客[49] 业务数据指标 - 2018年和2017年，机场外收入分别约占全球汽车租赁收入的34%和33%[50] - 2018年，赫兹金尚尊享会会员租车约占全球租车交易的35%[75] - 2018年公司TNC市场参与度翻倍，在美国18个州约90个地点为TNC司机提供租车服务，平均投入约30000辆车[80] - 特许经营商费用约占公司全球汽车租赁收入的2%[92] - 2018年公司在美国和国际业务的高峰租赁车队分别约为535100辆和207100辆，美国和国际业务的汽车平均持有期分别为17个月和14个月[97] - 2018年美国未被制造商回购的车辆中，约24%在拍卖出售，40%通过经销商直销，36%在零售点或通过Rent2Buy计划出售；国际业务中，约8%在拍卖出售，83%通过经销商直销，9%在零售点或通过Rent2Buy计划出售[109] - 2018年美国汽车租赁行业估计年收入约300亿美元，平均车辆数量增加1%至约220万辆，每辆车每月收入约1131美元，比2017年提高3.7%[112] - 欧洲汽车租赁行业年收入约180亿美元[114] - 亚太地区（包括澳大利亚和新西兰）汽车租赁行业年收入约170亿美元[116] - 中东和非洲汽车租赁行业年收入约40亿美元[120] - 拉丁美洲汽车租赁行业年收入约40亿美元[122] 子公司相关情况 - 2017年公司将巴西子公司Car Rental Systems do Brasil Locação de Veiculos Ltd.出售给Localiza Fleet S.A.，双方签订为期20年可续约20年的合作协议[124] - Donlen约80%的租赁组合为浮动利率租赁，可根据基准指数调整租赁费用[129] - 截至2018年12月31日，Donlen约一半租赁车队是2017年款或更新车型[128] 公司设施与认证 - 公司总部位于佛罗里达州埃斯特罗的建筑获得LEED金级认证[144] 保险相关情况 - 公司在美国运营需按规定为车辆和道路设备第三方责任保持规定金额的保险，多数地区通过自我保险满足要求[154] - 公司在欧洲的车辆租赁业务通过全资保险子公司Probus购买车辆责任保险，Probus再向HIRE Bermuda Limited分保[158] - 公司全球每次事故自保上限为1000万美元，欧洲汽车责任险自保留存额为500万美元，另有2亿美元超额留存保险[228] 公司面临风险 - 公司面临车辆责任、一般责任、财产损失等风险，通过保险或合同安排转移部分风险[152] - 公司车辆租赁业务受航空客运量减少影响大，关键休闲目的地营收占比高，旅行减少会对经营和财务产生不利影响[180] - 公司面临激烈竞争，若无法应对，营收和经营结果、财务状况、流动性和现金流可能受不利影响[183] - 公司业务季节性强，二、三季度是旺季，旺季租赁活动受干扰会对经营和财务产生不利影响[184] - 公司管理若无法准确估计租赁活动水平并调整车辆配置，经营和财务可能受影响[185] - 非计划车辆价值下降导致成本增加，会对经营和财务产生不利影响[186] - 公司可能无法充分应对技术和客户需求变化，导致竞争力下降和经营财务受影响[190] - 公司可能无法购买足够价格有竞争力的车辆，影响经营和财务状况[191] - 2018年美国税改法案取消车辆处置税收收益递延，2023 - 2027年车辆全额费用扣除逐年降低20%，可能需支付现金税款影响经营和财务[193][196] - 计划车辆制造商若不履行回购或折旧保证义务，公司可能面临损失[197] - 制造商不支付相关款项可能导致公司资产支持和资产融资安排出现信用增强不足问题[198] - 制造商修改或取消回购及保证折旧计划，会对公司资产融资及经营结果、财务状况、流动性和现金流产生重大不利影响[199] - 2015年《雷切尔和杰奎琳·霍克安全租车法案》禁止公司出租有未解决联邦安全召回问题的车辆，大量召回或零部件供应不足会影响公司业务[200] - 第三方分销渠道占公司大量车辆租赁预订量，失去渠道、价格或佣金结构变化、交易量减少会对公司财务产生不利影响[202][204] - 公司很大一部分年收入来自美国以外，海外运营面临监管、外汇、税收、融资、政治经济等风险[206] - 2016年6月23日英国公投决定脱欧，脱欧可能影响公司国际业务管理及全球金融和外汇市场稳定[207] - 公司依赖通信网络和集中式信息技术系统，系统故障或服务中断会对业务产生重大不利影响[212] - 公司持续评估、升级和整合信息技术系统，相关活动存在成本和风险，技术计划和流程不完善会导致不利后果[213] - 公司拥有大量个人和企业非公开信息，信息安全漏洞会损害品牌、声誉和竞争地位并产生重大负债[214][216] - 公司在机场的租赁和车辆租赁特许权面临风险，租赁终止或成本增加会影响经营结果和财务状况[218] - 公司业务依赖“Hertz”“Dollar”和“Thrifty”品牌的良好知名度，品牌认可度下降会对经营结果、财务状况、流动性和现金流产生重大不利影响[219][221] - 公司美国工会员工劳动合同需定期重新谈判，否则可能导致停工，非工会员工过去曾面临工会化努力，未来也可能面临，或增加运营成本和限制运营灵活性[223] - 若分拆或内部分拆交易被认定需缴纳美国联邦所得税，Herc Holdings及其股东和Hertz Global可能承担重大税务负债[224] - 若公司发生“所有权变更”，部分递延税资产可能过期，使用税务属性抵减未来应税收入和税务负债的能力可能受限，“所有权变更”指“五％股东”持股比例较前三年最低比例增加超50个百分点[227] - 公司若退出多雇主养老金计划或其他雇主破产，可能面临重大退出负债，影响经营业绩、财务状况、流动性或现金流[229][230] - 公司运营受环境法律法规约束，若发生泄漏或溢出，清理、调查和补救成本及罚款可能很高，遵守法规可能需重大支出[232] - 美国国会和国际立法监管机构可能出台气候变化和温室气体排放相关措施，影响公司服务需求、增加成本[233] - 美国法律和监管环境变化，如税收、汽车相关责任、保险费率等方面，可能扰乱公司业务、增加费用[234] - 美国关于可选保险产品或政策的法律法规变化，可能增加合规成本或使产品无利可图，导致收入和盈利能力下降[235] - 公司租赁和二手车销售业务受国际、联邦和州法律法规约束，这些法规变化可能影响公司业绩[237] 员工劳动合约情况 - 美国约26%员工的劳动合约有效，其中近20%的合约将在2019年到期[133]