文章核心观点 - 6月3日有三只具有买入评级和强劲收益特征的股票供投资者考虑 [1] 各公司情况 Invesco Mortgage Capital Inc. (IVR) - 房地产投资信托公司，过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长11.9% [1] - Zacks评级为1，股息收益率为17.2%，高于行业平均的12.8% [1] Janus Henderson Group plc (JHG) - 资产管理公司，过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长10.4% [2] - Zacks评级为1，股息收益率为4.7%，高于行业平均的2.8% [2] Macy's, Inc. (M) - 全渠道零售巨头，过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长7% [2] - Zacks评级为1，股息收益率为3.6%，高于行业平均的3.4% [2][3]

文章核心观点 - 景顺抵押资本公司（IVR）从技术角度看是个有趣选择，结合盈利预估修正和积极技术因素，投资者可关注其近期上涨机会 [1][5] 公司技术分析 - IVR 达到关键支撑位，近期突破 20 日移动平均线，显示短期看涨趋势 [1] - 20 日简单移动平均线受交易者欢迎，能平滑短期价格趋势，比长期移动平均线提供更多趋势反转信号 [2] - 若股票价格高于 20 日移动平均线，趋势为正；价格低于则可能预示下行趋势 [3] 公司表现与评级 - IVR 在过去四周上涨 6.9%，目前是 Zacks 排名第二（买入），可能即将再次上涨 [4] 公司盈利预估 - IVR 盈利预估修正积极，本财年过去两个月无预估下调，有 1 个上调，共识预估也有所增加 [4]

文章核心观点 - 因触及关键支撑位、短期呈看涨趋势、盈利预估修正积极，公司建议投资者将Invesco Mortgage Capital（IVR）列入观察名单 [1][3] 技术分析 - IVR触及关键支撑位，近期突破50日移动均线，显示短期看涨趋势 [1] - 50日简单移动均线是交易者和分析师用于确定多种证券支撑或阻力位的三大主要移动均线之一，也是趋势上下的首个标志 [2] 股价表现 - IVR在过去四周上涨6.9%，可能即将迎来新一轮反弹 [2] 盈利预估 - IVR盈利预估修正积极，本财年上调预估数量为1，下调数量为0，共识预估也有所上升 [3] 评级情况 - IVR目前是Zacks排名第二（买入）的股票 [2]

文章核心观点 - 从技术角度看Invesco Mortgage Capital（IVR）是个有趣的选择 鉴于公司达到关键支撑位且盈利预估修正积极 未来有望进一步上涨 [1][3] 技术分析 - 200日简单移动平均线是判断股票等金融工具长期市场趋势的有用工具 随长期价格表现上下移动 可作为支撑或阻力位 [2] - IVR近期突破200日移动平均线 显示长期看涨趋势 [1] - IVR过去四周上涨6.9% 目前是Zacks排名第二（买入） 可能即将再次上涨 [2] 盈利预估 - 过去两个月本财年IVR盈利预估无下调 有一项上调 共识预估也有所增加 强化了看涨理由 [3]

文章核心观点 - 公司通过排名系统和风格评分系统为投资者寻找优质股票，景顺抵押资本（IVR）是值得关注的价值股 [1][3][6] 投资方法 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的常用方法，投资者会使用各种估值指标 [2] - 除了Zacks排名，投资者还可通过风格评分系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] 景顺抵押资本（IVR）情况 - IVR目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A [3] - IVR的市净率（P/B）为0.89，低于行业平均的0.91，过去52周内，其P/B最高达0.95，最低为0.58，中位数为0.84 [4] - IVR的市销率（P/S）为1.56，低于行业平均的2.15，部分人认为该指标更能真实反映公司表现 [5] - 综合各项指标，IVR可能被低估，且盈利前景良好，是优质价值股 [6]

文章核心观点 - Invesco Mortgage Capital获Zacks评级升至1（强力买入），反映其盈利预期上升，有望带来买盘压力和股价上涨 [1][4] 评级依据 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统会跟踪当前和次年的Zacks共识预期 [2] - 与华尔街分析师评级受主观因素影响不同，Zacks评级系统因盈利状况变化对短期股价走势的影响力而实用 [3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，从而导致股价变动 [5] - Invesco Mortgage Capital盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面改善，投资者对这一趋势的认可将推动股价上涨 [6] Zacks评级系统优势 - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，Zacks评级系统能有效利用盈利预期修正的力量 [7] - Zacks评级系统根据四个与盈利预期相关的因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks排名1的股票平均年回报率为+25% [8] Invesco Mortgage Capital盈利预期修正情况 - 该房地产投资信托预计在2024年12月结束的财年每股收益4.23美元，同比变化-20.9% [9] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了11.9% [9] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，只有前5%的股票获“强力买入”评级，前20%的股票盈利预期修正特征优越，有望在短期内跑赢市场 [10] - Invesco Mortgage Capital升至Zacks排名1，处于Zacks覆盖股票中预期修正排名前5%，暗示短期内股价可能上涨 [12]

文章核心观点 今日有五只股票被加入Zacks排名第一（强力买入）名单 [1][2][3] 新增股票情况 - Invesco Mortgage Capital Inc. IVR为房地产投资信托公司，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识预期增长11.9% [1] - AB Volvo (publ) VLVLY生产卡车、巴士、建筑设备以及船用和工业发动机，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识预期增长5.5% [1] - Luxfer Holdings PLC LXFR生产高性能材料、组件和高压气体储存装置，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识预期增长13.5% [2] - Karooooo Ltd. KARO为联网车辆提供移动软件即服务（SaaS）平台，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识预期增长5.7% [2] - Navios Maritime Partners L.P. NMM运营干货船，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识预期增长8.2% [3]

文章核心观点 5月20日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 分组1：Invesco Mortgage Capital Inc.（IVR） - 该房地产投资信托公司过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长11.9% [1] - 该Zacks排名第一的公司股息收益率为17%，行业平均为12.3% [1] 分组2：AB Volvo（publ）（VLVLY） - 该卡车、巴士、建筑设备及船用和工业发动机制造商过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长5.5% [2] - 该Zacks排名第一的公司股息收益率为4.3%，行业平均为0.0% [2] 分组3：Luxfer Holdings PLC（LXFR） - 该高性能材料、组件和高压气体储存装置制造商过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长13.5% [3] - 该Zacks排名第一的公司股息收益率为4.3%，行业平均为0.1% [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司的Earnings Available for Distribution(EAD)每股为0.86美元,较上一季度的0.95美元有所下降,主要是由于对冲组合的调整 [13] - 截至5月3日,公司的账面价值下降约2.5% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司94%的50亿美元投资组合投资于机构抵押贷款证券,5%投资于机构商业抵押贷款证券,其余为信用资产 [10] - 公司在本季度开始建立了机构商业抵押贷款证券的头寸,占投资组合的5%,这有利于提供稳定的现金流、最小的提前偿还风险、吸引的收益率和有利的融资 [11][29] - 公司的机构抵押贷款证券投资规模下降6%,主要通过出售和偿还转移到机构商业抵押贷款证券 [26] - 公司继续专注于定价更有吸引力的较高票面利率的机构抵押贷款证券,这些证券受益于利率波动性下降,并且基本上不受商业银行和美联储资产负债表的直接影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度美国国债收益率全线上升,2年期至30年期收益率上升25-40个基点,主要是由于美国经济数据强劲,通胀压力持续 [20] - 联邦基金期货市场的定价反映了市场预期2024年联邦基金利率将下降不到2次,而年初时预期会下降超过6次 [21][22] - 利率波动性下降,加上利率上升,为较高票面利率的机构抵押贷款证券提供了有利的市场环境 [23] - 机构抵押贷款证券的估值在本季度略微跑赢国债,名义利差基本保持不变 [24] - 机构抵押贷款证券的TBA隐含融资成本仍高于短期融资成本,因此TBA市场仍不太吸引人 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续关注机构抵押贷款证券的相对价值,并适当增加机构商业抵押贷款证券的配置,以分散与机构抵押贷款证券相关的风险 [32] - 公司认为,随着货币政策正常化和收益率曲线变陡,机构抵押贷款证券投资者将从有吸引力的估值、有利的融资和良好的流动性中获益 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对机构抵押贷款证券的近期前景持谨慎态度,因为市场波动性有所增加,但长期来看仍看好该资产类别 [15][16] - 公司认为,机构商业抵押贷款证券的配置有利于降低面临的利率波动风险,同时提供有吸引力的收益 [15][41] - 公司的流动性状况保持良好,为应对市场压力提供了充足的缓冲,同时也为在投资环境改善时部署资金提供了充足的资源 [42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Trevor Cranston 提问** 鉴于机构商业抵押贷款证券最近几个月的利差收窄,公司是否会继续增加对该资产类别的配置,还是会等待利差进一步扩大后再增加配置? [46] **Brian Norris 回答** 公司目前已经放慢了对机构商业抵押贷款证券的购买速度,因为利差已经收窄到使得收益率处于高个位数区间。相比之下,公司认为机构抵押贷款证券目前更有吸引力。公司会继续密切关注两个资产类别的相对价值,适当调整配置。[47] 问题2 **Eric Hagen 提问** 公司在较高票面利率的定价保护型指定池产品的供给方面有何观察和评论?同时,不同票面利率的产品在不同利率环境下的提前偿还特征有何差异? [50] **Brian Norris 回答** 公司规模下,获得定价保护型指定池产品的供给并不受限。公司目前的配置在各类产品间保持平衡,没有大幅增加头寸。对于较高票面利率的产品,公司担心在利率下降时可能面临较大的提前偿还风险,因此更倾向于持有4%-6%的票面利率产品。[51][52] 问题3 **Eric Hagen 提问** 鉴于公司股票目前在行业内处于较高的收益率水平,公司是否考虑进一步提高杠杆,以支持当前的派息水平?[53] **John Anzalone 回答** 公司目前的杠杆水平和派息水平是基于对利率风险的谨慎评估。公司有能力在适当时候适度提高杠杆,但目前并不认为有必要这样做。[54]

公司REIT资格与分配要求 - 公司需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入以维持REIT资格[118] - 美国联邦所得税法要求公司每年至少分配90%的房地产投资信托应税收入，若低于100%需按常规公司税率纳税[241] - 美国联邦所得税法要求公司每年至少分配90%的房地产投资信托应税收入，公司历史上分配比例至少为100%[198] 宏观经济与市场利率指标变化 - 2024年第一季度末，整体CPI为3.5%，高于去年12月的3.4%；核心CPI从3.9%降至3.8% [121] - 2024年第一季度末，两年期盈亏平衡通胀率为2.72%（年初为2.02%），五年期为2.44%（年初为2.15%）[121] - 2024年第一季度，两年期国债收益率上升37个基点至4.62%，五年期上升37个基点至4.20%，十年期上升33个基点至4.19% [121] - 市场对FOMC基准率的预期从2024年剩余时间内超过六次降息调整为不到三次降息，宽松周期开始时间预期从3月推迟到7月[122] - 2024年3月31日，有效联邦基金利率为5.33%，较去年同期上升0.50% [123] - 2024年3月31日，2年期互换利差为 - 8个基点，较去年12月增加10个基点[126] - 2024年3月31日，FNMA 2.0% 30年期抵押贷款利差为62个基点，较去年12月增加7个基点[126] - 2024年3月31日，FHLMC K 10年期机构CMBS利差为54个基点，较去年12月减少6个基点[126] 公司投资组合情况 - 截至2024年3月31日，公司总投资组合为50.07104亿美元，其中30年期固定利率机构RMBS占比约93%，机构CMBS占比约5%，非机构CMBS和非机构RMBS占比均不足1%[130][131][133][134] - 截至2024年3月31日，公司约88%的股权分配给机构RMBS[216] - 截至2024年3月31日，公司持有46亿美元的机构证券，无抵押投资约3.907亿美元，无限制现金5990万美元，回购协议借款44亿美元，加权平均剩余期限为20天[234] 公司金融合约交易情况 - 2024年第一季度，公司购入名义金额为13亿美元的利率互换合约，终止名义金额为11亿美元的现有利率互换合约[141] 公司股权交易情况 - 截至2024年3月31日，公司可根据股权分配协议出售最多593.4691万股普通股，2024年第一季度出售36.5838万股，净收益330万美元[143] - 2024年第一季度，公司回购并注销9.3347万股B类优先股和9.5917万股C类优先股，截至2024年3月31日，仍有权回购109.265万股B类优先股和94.9522万股C类优先股[145] 公司财务关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司普通股每股账面价值为10.08美元，较2023年12月31日增长0.8%[147] - 2024年第一季度，公司净收入为2912.2万美元，归属于普通股股东的净收入为2373万美元，基本和摊薄每股收益均为0.49美元[151] - 2024年第一季度，公司利息收入为6858.3万美元，利息支出为6158万美元，净利息收入为700.3万美元[151] - 截至2024年3月31日，回购协议下的抵押借款季度末余额为4.393908亿美元，季度平均余额为4.419757亿美元，最高余额为4.531261亿美元[138] - 2024年第一季度，公司投资净亏损6615.3万美元，衍生工具净收益9316.1万美元[151] - 截至2024年3月31日的三个月，公司平均盈利资产为49.72亿美元，较2023年的52.45亿美元减少2.73亿美元，平均盈利资产收益率从5.28%升至5.52%[154][156] - 2024年第一季度总利息收入为6860万美元，较2023年的6930万美元略有下降，其中息票利息为6744.2万美元，净（溢价摊销）折价 accretion为114.1万美元[157][158] - 2024年第一季度净折价 accretion为110万美元，较2023年的17.1万美元增加，主要因调整机构RMBS投资组合[162] - 截至2024年3月31日的三个月，公司平均借款为44.20亿美元，较2023年的47.37亿美元减少3.18亿美元，资金成本从4.20%升至5.57%[165][167] - 2024年第一季度利息支出为6158万美元，较2023年的4972.6万美元增加1190万美元，主要因资金成本上升[169] - 2024年第一季度净利息收入为700.3万美元，较2023年的1956.1万美元减少，净息差从1.08%降至 - 0.05%[173] - 2024年第一季度投资净损益为亏损6615.3万美元，其中MBS销售净亏损322.2万美元，MBS公允价值变动净亏损6247.3万美元，美国国债净亏损45.8万美元[175] - 截至2024年3月31日，公司1550万美元的MBS被归类为可供出售，需评估信用损失，第一季度计提信用损失准备3.9万美元，2023年同期未计提[179][180] - 2024年第一季度未合并企业权益亏损为19.3万美元，2023年同期为权益收益2000美元，2024年第一季度公司收到最后一笔分配并于4月解散该企业[181] - 2024年第一季度利率互换衍生品净收益为9320万美元，2023年同期为净亏损4450万美元，主要因远期利率预期变化[184] - 截至2024年3月31日，利率互换名义金额为42.65亿美元，平均固定支付利率为1.17%，浮动接收利率为5.34%，到期年限为7.2年；2023年12月31日名义金额为40.65亿美元，平均固定支付利率为1.10%，浮动接收利率为5.38%，到期年限为6.6年[187] - 2023年第一季度，公司在TBAs上实现净实现和未实现损失44.2万美元[187] - 2024年第一季度管理费用为290万美元，2023年同期为300万美元[189] - 2024年第一季度未包含在管理协议中的一般及行政费用为180万美元，2023年同期为210万美元[190] - 2024年第一季度归属于普通股股东的净收入为2370万美元，2023年同期为1560万美元；基本和摊薄后每股净收入为0.49美元，2023年同期为0.39美元[192] - 2024年第一季度可分配收益为418.16万美元，2023年同期为593万美元；每股可分配收益为0.86美元，2023年同期为1.50美元[202] - 2024年第一季度有效净利息收入为522.9万美元，2023年同期为695.31万美元[206] - 2024年第一季度总利息费用为615.8万美元，2023年同期为497.26万美元[204] - 2024年第一季度可分配收益较2023年同期减少，原因是有效净利息收入降低[207] - 2024年第一季度有效利息支出为1.63亿美元，有效资金成本率为1.47%，较2023年同期增加，主要因联邦基金目标利率上升和利率互换合约净利息收入减少[211] - 2024年第一季度有效净利息收入为5.23亿美元，有效净息差为4.05%，较2023年同期下降，原因与有效利息支出增加一致[214] - 截至2024年3月31日，公司债务权益比和经济债务权益比均为5.6，与2023年12月31日的5.7相近[218][220] - 截至2024年3月31日，公司持有现金、现金等价物和受限现金2.005亿美元，低于2023年同期的2.289亿美元[225] - 2024年第一季度经营活动提供净现金约5750万美元，低于2023年同期的6720万美元[225] - 2024年第一季度投资活动提供净现金3710万美元，而2023年同期使用净现金6.969亿美元[226] - 2024年第一季度融资活动使用净现金9270万美元，而2023年同期提供净现金5.798亿美元[227] 公司会计政策情况 - 公司关键会计政策和估计与2023年12月31日年度报告相比无重大变化，也无最新会计准则[148][149] 公司保证金与流动性风险 - 截至2024年3月31日，回购协议下机构RMBS平均保证金要求为4.6%，机构CMBS为5.0%[229] - 公司面临保证金要求、杠杆和信用利差的影响，可能出现追加保证金通知，且无法保证有足够流动性应对[230][231] - 截至2024年3月31日，无交易对手持有的抵押品超过相关回购协议借款金额3930万美元，即股东权益的5%[239] 公司利息收入影响因素 - 公司利息收入受利率风险影响，可参考“市场风险的定量和定性披露”获取更多信息[163] 公司有效利息计算说明 - 公司计算有效利息支出和有效净利息收入时，会对美国公认会计原则下的相关数据进行调整，考虑利率互换合约的净利息收支和指定利率互换递延损益的摊销[208][209]