资产组合与开发管道 - 公司持有的资产中约75.0%位于国家登陆(National Landing)子市场[139] - 公司拥有38个运营资产，包括15个多户住宅资产(共6,596个单位，公司份额为6,410个单位)和21个商业资产(共700万平方英尺，公司份额为660万平方英尺)[147] - 开发管道中有19个资产，估计潜在开发密度为1,070万平方英尺(公司份额为870万平方英尺)[147] 资产出售与收购 - 2025年上半年出售两处多户住宅资产和一处开发地块，总销售额为3.91亿美元[150] - 2025年7月以1.55亿美元出售The Batley多户住宅资产[150] - 2025年5月收购Tysons Dulles Plaza，相关新增收入贡献230万美元[166][169] 多户住宅业务表现 - 截至2025年6月30日，公司运营中的多户住宅组合入住率为92.9%，较上一季度下降140个基点[151] - 2025年第二季度新租约有效租金增长1.0%，续租租金增长8.9%，续租率为49.0%[151] - 截至2025年6月30日，公司持有的多户住宅出租率和入住率分别为94.8%和92.9%，较2024年同期（96.9%和94.3%）下降[158] - 2025年第二季度多户住宅部门NOI下降3.2%至3096.7万美元[202][204][205] - 2025年上半年多户住宅部门收入增长3.6%至1.094亿美元[203][206][208] 商业业务表现 - 商业资产组合入住率为74.8%，较上一季度下降160个基点[152] - 2024年将618,000平方英尺的办公空间停用，2025年第一季度又将197,124平方英尺停用[152] - 2025年第二季度商业物业出租率和入住率分别为76.5%和74.8%，显著低于2024年同期的82.3%和80.6%[158] - 2025年第二季度商业部门NOI下降9.5%至3496.1万美元[202][204][205] - 2025年上半年商业部门收入下降15.7%至1.097亿美元[203][206][208] - 2025年第二季度商业部门房地产税支出为580.3万美元，较2024年同期的768.5万美元有所下降[202] 收入与利润 - 2025年第二季度归属于普通股股东的净亏损为1920万美元，每股稀释亏损0.29美元，相比2024年同期的2440万美元净亏损有所改善[158] - 2025年上半年归属于普通股股东的净亏损扩大至6500万美元，每股稀释亏损0.87美元，而2024年同期为5660万美元[158] - 2025年第二季度第三方房地产服务收入（含报销）为1480万美元，同比下降14.9%，上半年收入2970万美元，同比下降15.7%[158][165][176] - 2025年第二季度物业租赁收入下降5.4%至1.065亿美元，主要因商业资产收入减少760万美元[165][166] - 2025年第二季度第三方房地产服务收入下降15.5%至685万美元，净收入从亏损102.4万美元改善至盈利145.3万美元[209][210] - 2025年上半年第三方房地产服务收入下降16.7%至1323.4万美元，净收入从亏损537.8万美元改善至盈利60.1万美元[209][211] - 公司2025年第二季度净亏损为2318.1万美元，较2024年同期的3341.4万美元有所改善[198] 成本与费用 - 2025年上半年利息支出增长13.9%至7077万美元，主要受定期贷款和循环信贷额度余额增加影响[176][174] - 折旧和摊销费用减少1300万美元（12.0%），从2024年的1.082亿美元降至2025年的9510万美元[180] - 物业运营费用减少320万美元（4.5%），从2024年的7150万美元降至2025年的6830万美元[181] - 房地产税费用减少340万美元（12.0%），从2024年的2820万美元降至2025年的2480万美元[182] - 利息费用增加860万美元（13.9%），从2024年的6210万美元增至2025年的7080万美元[185] - 公司2025年第二季度折旧和摊销费用为4756万美元，较2024年同期的5130.6万美元有所下降[198] - 2025年第二季度利息支出为3557.1万美元，较2024年同期的3197.3万美元有所增加[198] - 公司2025年第二季度减值损失为3181.3万美元，显著高于2024年同期的102.5万美元[198] 净营业收入（NOI）与FFO - 2025年第二季度同店净营业收入（NOI）下降3.0%至5950万美元，上半年NOI下降4.6%至1.192亿美元[158] - 2025年同店NOI下降180万美元（3.0%），从2024年同期的6130万美元降至5950万美元[195] - 2025年六个月同店NOI下降570万美元（4.6%），从2024年同期的1.249亿美元降至1.192亿美元[195] - FFO（运营资金）2025年三个月为995.3万美元，2024年同期为1433.5万美元[190] - 2025年六个月FFO为372.3万美元，2024年同期为2501.3万美元[190] - 2025年第二季度同店NOI下降3.0%至5952.7万美元，上半年同店NOI下降4.6%至1.192亿美元[198] 房地产销售与减值 - 2025年第二季度因出售WestEnd25实现房地产销售净收益4183万美元，同时计提The Batley减值损失3181万美元[165][175] - 房地产销售收益为4240万美元，主要来自WestEnd25的出售[186] - 减值损失为4030万美元，涉及The Batley和一个开发地块[187] 债务与融资 - 抵押贷款总额从2024年12月31日的17.837亿美元下降至2025年6月30日的15.554亿美元，降幅为12.8%[214] - 可变利率抵押贷款的加权平均有效利率为5.57%，固定利率为5.22%[214] - 2025年6月30日，房地产抵押贷款净值为17亿美元，低于2024年12月31日的21亿美元[216] - 2025年6月30日，利率互换和上限协议的名义总价值为7.991亿美元，低于2024年12月31日的14亿美元[219] - 循环信贷和定期贷款总额为15亿美元，包括7.5亿美元的循环信贷和7.2亿美元的定期贷款[220] - 公司可变利率抵押贷款（含利率上限协议）余额5.459亿美元，加权平均利率5.57%，基准利率每上升1%将增加333万美元年利息支出[253] - 循环信贷设施余额2.26亿美元，加权平均利率6.04%，基准利率每上升1%将增加229万美元年利息支出[253] - 公司利率互换及上限协议名义价值14亿美元（2025年6月30日），公允价值资产650万美元，负债630万美元[258] - 非指定衍生品利率上限协议名义价值1.675亿美元（2025年6月30日），公允价值资产800万美元，负债790万美元[259] - 公司合并债务公允价值估值为25亿美元（2025年6月30日）及26亿美元（2024年12月31日）[255] - 可变利率抵押贷款中一个月期SOFR利率为4.32%（2025年6月30日）[253] - 循环信贷设施适用的每日SOFR利率为4.45%（2025年6月30日）[254] 股票回购与现金 - 截至2025年6月30日，股票回购计划剩余额度为4.992亿美元[150] - 2025年前六个月，公司回购并注销了2330万股普通股，价值3.724亿美元，加权平均每股价格为15.96美元[225] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为9140万美元，较2024年12月31日的1.832亿美元下降50.2%[232] - 2025年前六个月，经营活动产生的净现金为3175万美元，投资活动产生的净现金为2.707亿美元，融资活动使用的净现金为3.947亿美元[231] 其他财务数据 - 2025年6月30日，公司未合并房地产投资总额为9390万美元[238] - 公司保险覆盖范围包括每次事故1亿美元的一般责任保险和每次事故10亿美元的财产保险[241] - 截至2025年6月30日，公司在建项目Valen及水晶大道2011号新设施中心需追加3520万美元完成资金，预计未来一年主要支出[244] - 公司环境负债总额为1750万美元（2025年6月30日及2024年12月31日数据相同）[252] - 截至2025年6月30日，公司承担的租户相关义务总额为3410万美元（其中合并实体相关3390万美元，非合并房地产合资企业分摊17.3万美元）[247]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为1.264亿美元，同比下降6.5%，2024年同期为1.353亿美元[81] - 2025年第二季度净亏损2318万美元，较2024年同期的3341万美元亏损有所收窄[81] - 2025年第二季度核心FFO为1270万美元（每股0.19美元），同比下降20.5%（2024年同期为1610万美元/每股0.18美元）[35] - 2025年第二季度核心FFO为1574万美元，同比下降17%，2024年同期为1896万美元[89] - 2025年第二季度每股FFO为0.15美元，同比下降6.3%，2024年同期为0.16美元[89] - 2025年第二季度核心FFO（归属于OP单位）为1574.3万美元，较2024年同期的1896.2万美元下降17%[92] - 2025年上半年核心FFO为2440.3万美元，同比下降51.9%（2024年同期为5075.5万美元）[136] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度房地产折旧及摊销费用为4756万美元，同比下降7.3%，2024年同期为5131万美元[81] - 2025年第二季度利息支出为3557万美元，同比增长11.2%，2024年同期为3197万美元[81] - 2025年第二季度非经常性资本支出为1123.5万美元，同比2024年第二季度的564万美元增长99.2%[92] - 2025年上半年资本支出总额为4104万美元，同比增长23.4%（2024年同期为3325.2万美元）[140] - 2025年第二季度折旧和摊销费用为4756万美元，较2024年同期的5130.6万美元下降7.3%[96] - 2025年第二季度减值损失为3181.3万美元，远高于2024年同期的102.5万美元[96] 各业务线表现 - 公司多户住宅组合的续租租金上涨8.9%，新租租金上涨1.0%，续租率为49.0%[17] - 公司新项目The Zoe的出租率达到40%，亚马逊员工入住率同比增长30%[18] - 公司多户住宅出租率从2025年3月31日的93.0%下降至6月30日的89.0%，空置率从8.7%升至14.2%[42] - 商业物业出租率从78.3%降至76.5%，空置率从23.6%上升至25.2%[42] - 2025年第二季度第三方房地产服务收入为1480万美元，其中物业管理费贡献400万美元[40] - 2025年第二季度第三方资产管理服务收入为685万美元，其中物业管理费占比47.9%（327.9万美元）[144] - 多户住宅续约租金涨幅8.9%，新签租金涨幅1.0%，综合租金涨幅5.0%[167] - 办公楼新签租约87,000平方英尺，初始租金46.75美元/平方英尺，加权平均免租期4.2个月[168] - 办公楼续约租金现金基础同比下降6.1%（49.53美元 vs 52.73美元/平方英尺）[168] 各地区表现 - 华盛顿特区多户住宅市场年租金增长1.5%，空置率为93.9%，新供应量仅占库存的1.4%[19][21] - 公司75%的资产位于北弗吉尼亚的National Landing子市场，该区域核心驱动力包括亚马逊总部和弗吉尼亚理工10亿美元的创新园区[105] - 多户住宅部门2025年第二季度NOI为30,969千美元，其中国家 Landing地区贡献16,785千美元，DC地区贡献14,184千美元[155] - 公司多户住宅部门占用率为85.8%，其中国家 Landing地区为82.4%，DC地区为91.7%[155] - 公司National Landing地区多户住宅资产总面积为2,269,045平方英尺，零售面积为44,970平方英尺，出租率为95.8%，占用率为94.0%[181] - 公司DC地区多户住宅资产总面积为1,676,435平方英尺，零售面积为155,035平方英尺，出租率为93.5%，占用率为91.7%[181] 资产收购和处置 - 公司以4.6%的资本化率出售了4.52亿美元的资产，其中多户住宅资产的资本化率为4.9%[4] - 公司以4230万美元收购了位于弗吉尼亚州泰森斯的三栋办公楼，资本化率超过20%，计划将其中一栋改建为30万平方英尺（300套）的多户住宅[5] - 2025年5月以4230万美元收购弗吉尼亚州Tysons Dulles Plaza办公园区，计划改建30万平方英尺多户住宅[46] - 2025年6月以1.86亿美元出售华盛顿特区283单元的多户住宅资产WestEnd25，并偿还9750万美元抵押贷款[46] - 公司出售了West Half多户住宅资产40%的权益，交易金额为1亿美元[195] - 公司2025年Q1处置8001 Woodmont资产，交易金额1.94亿美元[194] - 公司2025年Q2处置WestEnd25多户住宅资产，交易金额1.86亿美元[194] 债务和融资 - 公司净债务与年化调整后EBITDA的比率为11.8倍，84.4%的债务为固定利率或对冲利率[16] - 2025年6月30日净债务为24.806亿美元，较2024年同期的25.226亿美元有所下降[84] - 公司总债务到期分布：2025年1.3%，2026年11.9%，2027年20.3%，2028年23.5%，2029年10.6%，之后32.4%[197] - 公司浮动利率债务占比32.7%，加权平均利率5.65%；固定利率债务占比67.3%，加权平均利率5.08%[197] - 公司循环信贷额度为75万美元，未使用额度为52.4万美元[199] - 公司总信贷额度为147万美元，已使用本金余额为94.6万美元[199] - 2025年7月公司偿还循环信贷1.46亿美元[200] - 公司84.4%的债务通过固定利率或利率对冲工具锁定[200] 非GAAP财务指标 - 公司非GAAP财务指标包括EBITDA、EBITDAre和调整后EBITDA，用于补充GAAP财务指标，帮助投资者评估运营表现[55][56][57] - 调整后EBITDA为EBITDAre调整后数据，排除非持续运营项目如交易成本、债务清偿损益等，以提供更具可比性的业绩衡量[57] - FFO（营运资金）和核心FFO是非GAAP财务指标，用于比较不同时期及与其他房地产公司的杠杆运营表现[59][60] - FAD（可分配资金）为核心FFO调整后数据，反映公司支付股息的能力[61] - NOI（净营业收入）和同店NOI是非GAAP财务指标，用于评估资产表现，排除非现金项目如递延租金等[65] - 年化NOI为截至2025年6月30日的三个月NOI乘以四，用于预测12个月财务表现[66] 资产和投资组合表现 - 公司完成了20.8万平方英尺的办公租赁，加权平均租期为5.8年，其多户住宅组合的出租率为94.8%，入住率为92.9%[6] - 公司新推出的LEO Impact Housing基金首次募集资金达6450万美元，专注于亚特兰大、夏洛特等地的中产阶级住房投资[7] - 公司多户住宅总出租率为89.0%，占用率为85.8%，年化租金收入为1.724亿美元，年化NOI为1.239亿美元[121] - 商业地产总出租率为76.5%，占用率为74.8%，年化租金收入为2.237亿美元，年化NOI为1.400亿美元[121] - 运营中物业（含近期交付）总出租率为81.8%，占用率为79.5%，年化租金收入为3.961亿美元，年化NOI为2.684亿美元[121] - 开发管道包括19个项目，总面积达1071.47万平方英尺[121] - 公司运营中的多户住宅加权平均出租率为89.1%，年化租金总额为178,806千美元，每平方英尺租金为3.36美元[179]

办公楼REITs行业表现 - 办公楼REITs成为REIT财报季主要输家之一 [1] - 2025年第一季度办公楼租赁量在强劲的2024年第四季度后表现令人失望 [1] - 租金价差数据未达预期 [1] 数据来源与分析机构 - 行业分析由领先的REIT研究机构Hoya Capital提供 [1]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年Q1净亏损4570万美元（每股亏损0.56美元），较2024年同期的3230万美元亏损扩大[150] - 公司2025年第一季度物业租赁收入为1.015亿美元，同比下降17.2%（2024年为1.226亿美元），主要由于商业资产收入减少2500万美元[157][158] - 公司2025年第一季度净亏损为5369.8万美元，较2024年同期的4219万美元扩大27.3%[175] - 多户住宅板块收入增长5.3%至5522.3万美元，NOI增长2.8%至3351万美元[181] - 商业板块收入下降20.7%至5349.3万美元，NOI下降23.5%至3287.2万美元[182] - 第三方房地产服务收入下降18%至638.4万美元，净亏损从435.4万美元收窄至85.2万美元[183] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 第三方房地产服务收入2025年Q1为1490万美元，较2024年同期的1790万美元下降[150] - 第三方房地产服务收入（含报销）下降16.5%至1491万美元，主要因报销收入减少140万美元及管理费用下降82.4万美元[157][159] - 折旧与摊销费用减少930万美元（16.3%）至4759万美元，主要因2100 Crystal Drive资产加速折旧减少840万美元[157][160] - 利息支出增长16.7%至3520万美元，主要受定期贷款利率上升及循环信贷额度余额增加影响[157][165] - 债务清偿损失463.6万美元，源于RiverHouse公寓抵押贷款再融资[157][166] - 减值损失847万美元（2024年为1721万美元），涉及开发地块公允价值调整[157][166] 业务线表现（多户住宅） - 2025年第一季度多户住宅组合入住率为94.3%，较2024年底下降50个基点，新租约有效租金上涨1.5%，续租租金上涨5.6%，续租率达55.5%[147] - 预计2025年将交付355单元的多户住宅项目Valen，并停止相关利息资本化[147] 业务线表现（商业资产） - 商业资产组合入住率为76.4%，较2024年底下降10个基点，2024年移除618,000平方英尺办公空间，2025年Q1再移除197,124平方英尺[148] - 2025年Q1新签商业租约71,000平方英尺，初始租金52.43美元/平方英尺，GAAP加权平均租金52.27美元/平方英尺[150] 业务线表现（第三方房地产服务） - 第三方房地产服务收入2025年Q1为1490万美元，较2024年同期的1790万美元下降[150] - 第三方房地产服务收入（含报销）下降16.5%至1491万美元，主要因报销收入减少140万美元及管理费用下降82.4万美元[157][159] 资产和债务管理 - 截至2025年3月31日，股票回购计划剩余额度为6.841亿美元[146] - 公司回购并注销1220万股普通股，总金额1.875亿美元，加权平均每股回购价15.43美元[156] - 抵押贷款总额从17.8亿美元降至16.4亿美元，其中浮动利率贷款平均利率5.55%，固定利率5.13%[186] - 2025年3月新签订2.589亿美元固定利率抵押贷款（利率5.03%），同时偿还3.077亿美元旧贷款[189] - 循环信贷和定期贷款总额保持15亿美元，其中循环信贷利率5.9%，未使用额度16.2亿美元[191][195] - 利率互换和上限协议名义本金从14亿美元降至8.867亿美元[190] - 公司董事会将普通股回购授权从15亿美元增至20亿美元[198] - 截至2025年3月31日，公司未偿还债务为25亿美元（2025年3月31日）和26亿美元（2024年12月31日）[204] - 公司2025年和2026年到期的债务总额为3.38亿美元（其中3.05亿美元与合并实体相关，3300万美元与未合并房地产合资企业相关）[200] 现金流和投资活动 - 2025年第一季度经营活动净现金流为1293.5万美元，投资活动净现金流为1.613亿美元，融资活动净现金流为-2.371亿美元[203] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金减少6290万美元至1.203亿美元[204] - 开发成本及在建工程投资2910万美元，包括The Grace和Reva等项目[156] - 公司预计未来一年需额外投入6120万美元完成在建项目（2000/2001 South Bell Street和2011 Crystal Drive新设施中心）[216] 利率和债务风险 - 截至2025年3月31日，公司可变利率抵押贷款余额为5.35457亿美元，加权平均有效利率为5.55%，基准利率每上升1%将增加322.4万美元年度利息支出[225] - 固定利率抵押贷款余额为11.07376亿美元（2025年3月），加权平均利率从2024年12月的4.79%上升至5.13%[225] - 循环信贷和定期贷款总额8.82亿美元，其中循环信贷1.62亿美元利率5.90%，基准利率上升1%将增加164.3万美元利息支出[225] - 未合并房地产合资企业的可变利率债务3500万美元，利率5.67%，基准利率上升1%将增加35.5万美元利息支出[225] - 截至2025年3月31日，公司合并债务公允价值估值为25亿美元，较2024年12月的26亿美元下降[227] - 利率互换和上限协议名义价值14亿美元（2025年3月），公允价值资产1.45亿美元，负债430万美元[230] - 非指定利率上限协议名义价值1.675亿美元（2025年3月），公允价值资产140万美元，负债140万美元[231] - 2025年3月31日一个月期SOFR利率为4.32%，循环信贷每日SOFR利率为4.41%（不含0.20%设施费）[232] - A-1定期贷款通过利率互换固定SOFR利率为4.00%，A-2定期贷款固定利率2.81%[232] 其他重要内容 - 公司75%的资产位于弗吉尼亚州北部的National Landing子市场，该区域由亚马逊总部、弗吉尼亚理工10亿美元的创新园区等关键需求驱动[134] - 截至2025年3月31日，公司运营资产包括15个多户住宅（共6,459单元）、20个商业资产（共650万平方英尺）及2个土地资产，开发管道包含19个潜在项目（总开发密度1100万平方英尺）[142] - 同店净营业收入（NOI）同比下降5.5%至6310万美元[150] - 同店NOI下降5.5%至6310万美元，主要因商业资产空置率上升及公用事业成本增加[173] - 同店NOI同比下降5.5%至6307.7万美元，同店物业数量为35处[175] - 公司现金来源主要依赖物业租金收入（占运营现金流）和资产处置/融资活动[185] - 公司承诺的租户相关义务总额为3230万美元（其中3220万美元与合并实体相关，7.8万美元与未合并房地产合资企业相关）[200] - 截至2025年3月31日，公司在未合并房地产合资企业的投资总额为9280万美元[210] - 公司环境负债总额为1750万美元（2025年3月31日和2024年12月31日）[224]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1.20686亿美元，较2024年的1.45184亿美元下降17%[93] - 2025年第一季度净亏损5369.8万美元，2024年同期净亏损4219万美元[93] - 2025年第一季度EBITDA为3067.1万美元，2024年同期为4590.9万美元[96] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4535.6万美元，2024年同期为6368.6万美元[96] - 2025年3月31日净债务与年化调整后EBITDA比率为13.7倍，2024年同期为9.3倍[96] - 2025年第一季度FFO归属普通股股东为亏损623万美元，2024年同期盈利1067.8万美元[100] - 2025年第一季度核心FFO归属普通股股东为719.8万美元，2024年同期为2694.4万美元[100] - 2025年第一季度FAD派息率为169.4%，2024年同期为53.7%[103] - 2025年第一季度运营投资组合NOI为6752.2万美元，2024年同期为7686.7万美元[107] - 2025年同店NOI为6307.7万美元，较2024年的6677.5万美元下降5.5%[107] - 2025年第一季度总营收为120,686,000美元，较2024年同期的145,184,000美元有所下降[129][139] - 2025年第一季度归属于普通股股东的净亏损为45,720,000美元，稀释后每股亏损0.56美元[129] - 2025年第一季度运营资金（FFO）亏损7,495,000美元，核心FFO为8,660,000美元，可供分配资金（FAD）为10,395,000美元，FAD派息率为169.4%[129] - 2025年第一季度净债务与企业总价值之比为63.9%，净债务与年化调整后EBITDA之比为13.7倍[129] - 2025年第一季度总费用为126,735,000美元，其他收入（费用）为 - 47,849,000美元[139] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4535.6万美元，2024年同期为6368.6万美元；净债务与年化调整后EBITDA之比为13.7倍，2024年同期为9.3倍[145] - 2025年3月31日净债务（JBG SMITH份额）为24.81237亿美元，2024年同期为23.63711亿美元[145] - 2025年第一季度FFO归属普通股股东亏损623万美元，2024年同期盈利1067.8万美元；摊薄后每股FFO为 - 0.08美元，2024年同期为0.12美元[148] - 2025年第一季度核心FFO归属普通股股东为719.8万美元，2024年同期为2694.4万美元；摊薄后每股核心FFO为0.09美元，2024年同期为0.29美元[148] - 2025年第一季度FAD可用于OP单位为1039.5万美元，2024年同期为3536.2万美元；FAD派息率为169.4%，2024年同期为53.7%[150] - 2025年第一季度资本支出总计2069.7万美元，2024年同期为1551.7万美元[150] - 2025年第一季度多户住宅同店收入为4739.3万美元，同比增长2.5%；费用为1830.2万美元，同比增长6.5%；同店NOI为2909.1万美元，同比增长0.2%[158] - 2025年第一季度商业同店收入为5344.5万美元，同比下降5.8%；费用为2060.3万美元，同比增长1.3%；同店NOI为3284.2万美元，同比下降9.8%[158] - 2025年第一季度总运营投资组合NOI为6752.2万美元，2024年同期为7686.7万美元，同比下降12.2%[158] 各条业务线表现 - 多户住宅投资组合本季度末出租率93.0%，入住率91.3%；运营中多户住宅投资组合出租率95.7%，入住率94.3%；办公投资组合出租率78.3%，入住率76.4%[19] - 公司办公投资组合本季度出租率环比下降0.3%，入住率环比下降0.1%；第一季度执行7.1万平方英尺租约，加权平均租期1.7年；二代租约租金按市价调整为0.7%[28] - 2025年第一季度第三方房地产服务收入（含报销）为1490万美元，剔除报销和房地产合资企业服务收入后为640万美元[52] - 多户住宅出租率为93.0%，入住率为91.3%；商业地产出租率为78.3%，入住率为76.4%[132] - 2025年第一季度第三方资产和房地产服务业务总收入为638.4万美元，扣除分配的一般及行政费用后为 - 85.2万美元[156] - 2025年第一季度多户住宅同店收入为4739.3万美元，同比增长2.5%；费用为1830.2万美元，同比增长6.5%；同店NOI为2909.1万美元，同比增长0.2%[158] - 2025年第一季度商业同店收入为5344.5万美元，同比下降5.8%；费用为2060.3万美元，同比增长1.3%；同店NOI为3284.2万美元，同比下降9.8%[158] - 2025年第一季度总运营投资组合NOI为6752.2万美元，2024年同期为7686.7万美元，同比下降12.2%[158] - 2025年第一季度，多户住宅有效新租约率为1.5%，有效续约租约率为5.6%，有效混合租约率为3.8%，续约率为55.5%[177] - 2025年第一季度，办公室新租赁面积为1.4万平方英尺，初始租金为每平方英尺49.35美元；续约租赁面积为5.7万平方英尺，初始租金为每平方英尺53.18美元[179] - 办公室二代空间按现金基础初始租金较之前上涨0.7%，按GAAP基础直线租金较之前上涨1.0%[179] - 办公室新租赁加权平均租赁期限为1.5年，续约租赁为1.7年[179] - 运营资产总数为6459个单元，总面积5208989平方英尺，出租率93.0%，入住率91.3%，年化租金188411美元，每月每单元租金2619美元，每平方英尺租金3.36美元[189,191] - 已交付资产总数为808个单元，总面积636091平方英尺，出租率74.6%，入住率71.5%，年化租金22365美元，每月每单元租金3014美元，每平方英尺租金4.12美元[189,191] - 在建资产为775个单元，总面积580966平方英尺[189,191] - 运营资产加权平均数据显示，出租率为79.1%，办公出租率77.3%，零售出租率91.0%，年化租金233792000美元，办公每平方英尺年化租金46.78美元，零售每平方英尺年化租金44.18美元[195] 各地区表现 - 公司约75.0%的资产位于弗吉尼亚州北部的国家登陆子市场[117] - 弗吉尼亚理工大学将在国家登陆子市场投资10亿美元建设创新园区[117] - 国家登陆区运营资产总数为2856个单元，总面积2314015平方英尺，出租率96.2%，入住率95.3%，年化租金75830美元，每月每单元租金2455美元，每平方英尺租金2.99美元[191] - 华盛顿特区运营资产总数为2795个单元，总面积2258883平方英尺，出租率95.1%，入住率93.3%，年化租金90216美元，每月每单元租金2693美元，每平方英尺租金3.60美元[191] 管理层讨论和指引 - 公司将在国家登陆区停用超100万平方英尺陈旧办公空间[30] - 2026财年国防预算预计达1万亿美元，近期五角大楼削减51亿美元合同[34] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司出售8001 Woodmont，322单元多户住宅资产，售价1.94亿美元，资本化率4.7%[9][18] - 公司本季度回购1220万股，平均每股15.43美元，总计1.875亿美元；自2020年启动回购计划以来，已回购6900万股，超2019年12月31日流通股的51%，平均每股19.08美元，总计13亿美元[16] - 截至2025年3月31日，公司净债务与年化调整后EBITDA之比为13.7倍；调整后为12.6倍[21] - 第一季度末，公司88.3%的债务为固定利率或已对冲[22] - 今年公司有3300万美元债务到期，占总债务的1.3%[22] - 截至2025年3月31日，有一个在建多户住宅资产，共775个单元[50] - 截至2025年3月31日，开发管道中有19个资产，预计潜在开发密度为890万平方英尺[51] - 截至2025年3月31日，公司总企业价值约39亿美元，包括价值14亿美元的8690万股普通股和单位，以及26亿美元的净债务，减去8590万美元的现金及现金等价物[53] - 截至2025年4月24日，董事会宣布每股普通股季度股息为0.175美元，5月22日支付[56] - 公司在一处商业建筑中持有10.0%的次级权益，在四处商业建筑中持有33.5%的次级权益[67] - 截至2025年3月31日，土地及改良物成本为1101149000美元，较2024年12月31日的1109172000美元有所减少[90] - 截至2025年3月31日，建筑物及改良物成本为4115038000美元，高于2024年12月31日的4083937000美元[90] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为81338000美元，低于2024年12月31日的145804000美元[90] - 截至2025年3月31日，受限现金为38997000美元，高于2024年12月31日的37388000美元[90] - 截至2025年3月31日，抵押贷款净额为1626703000美元，低于2024年12月31日的1767173000美元[90] - 截至2025年3月31日，循环信贷额度为162000000美元，高于2024年12月31日的85000000美元[90] - 截至2025年3月31日，公司总资产为4732603000美元，低于2024年12月31日的5020540000美元[90] - 截至2025年3月31日，总负债为2743375000美元，低于2024年12月31日的2787850000美元[90] - 截至2025年3月31日，总股本为1570992000美元，低于2024年12月31日的1809058000美元[90] - 2025年3月31日，总合并债务为2,500,207,000美元，总合并和非合并债务为2,567,182,000美元[129] - 可变利率债务加权平均利率为5.57%，固定利率债务为4.97%，总债务为5.14%[129] - 2025年3月31日，现金及现金等价物为85,945,000美元[129] - 2025年3月31日，房地产净值为4,091,214,000美元，较2024年12月31日的4,111,459,000美元略有下降[137] - 公司年化净营业收入（NOI）为270,088,000美元，其中包括来自出售资产的570万美元、来自1101 17th Street的210万美元和来自1215、1225和1235 S. Clark Street的2540万美元[160][161] - 公司年化免租期租金（JBG SMITH份额）为21,208,000美元[160] - 公司整体出租率（JBG SMITH份额）为83.2%，其中多户住宅为91.3%，商业为76.4%[160] - 已签约但未开始的租约年化基本租金（100%份额）为5,372,000美元[160] - 多户住宅运营资产数量为15个，2025年第一季度运营投资组合NOI为33,510,000美元，年化NOI为134,040,000美元[166] - 多户住宅已签约但未开始的租约年化基本租金（100%份额）为768,000美元[166] - 商业运营资产数量为20个，2025年第一季度运营投资组合NOI为32,868,000美元，年化NOI为131,472,000美元[170] - 商业已签约但未开始的租约年化基本租金（100%份额）为4,604,000美元[170] - 1700 M Street年地租为495万美元，租约2117年12月4日到期；1831/1861 Wiehle Avenue年地租为120万美元，租约2121年4月29日到期

文章核心观点 - 分析师自2011年高中起涉足投资，对市场和经济兴趣浓厚，以基本面长期视角进行投资，在Seeking Alpha主要覆盖REITs和金融板块，偶尔撰写基于宏观交易理念的ETF和其他股票文章 [1] 投资经历 - 2011年高中时开始投资，主要投资REITs、优先股和高收益债券 [1] - 近期将股票多头头寸与备兑看涨期权和现金担保看跌期权相结合 [1] 投资视角与覆盖领域 - 从基本面长期视角进行投资 [1] - 在Seeking Alpha主要覆盖REITs和金融板块，偶尔撰写基于宏观交易理念的ETF和其他股票文章 [1]

抵押贷款数据 - 2024年12月31日，公司可变利率抵押贷款余额为58.7254亿美元，加权平均年利率为5.58%，1%基准利率变化的影响为374.9万美元；固定利率抵押贷款余额为11.96479亿美元，加权平均年利率为4.79% [378] - 截至2024年12月31日，可变利率抵押贷款的加权平均利率上限执行价为3.36%，加权平均到期日为2026年第一季度 [378] - 2024年末抵押贷款净值为1767173千美元，2023年末为1783014千美元，其中浮动利率加权平均有效利率为5.58%，固定利率为4.79%[527] - 2024年末和2023年末，抵押贷款房地产抵押品净值分别为21亿美元和22亿美元[528] - 2024年11月，The Grace and Reva抵押的贷款再融资为2.736亿美元的五年期只付利息贷款，固定利率5.19%[529] 循环信贷安排和定期贷款数据 - 2024年12月31日，公司循环信贷安排和定期贷款中，循环信贷安排余额为8500万美元，加权平均年利率为5.98%，1%基准利率变化的影响为86.2万美元；A - 1期定期贷款余额为2亿美元，加权平均年利率为5.34%；A - 2期定期贷款余额为4亿美元，加权平均年利率为4.20%；2023年定期贷款余额为1.2亿美元，加权平均年利率为5.41% [378] - 截至2024年12月31日，A - 1期定期贷款、A - 2期定期贷款和2023年定期贷款的利率互换分别将SOFR固定在加权平均利率4.00%、2.81%和4.01% [385] - 2024年末，无担保循环信贷安排和定期贷款总计15亿美元，包括7.5亿美元循环信贷安排、2亿美元定期贷款、4亿美元定期贷款和1.2亿美元定期贷款[533] - 2024年末循环信贷安排和定期贷款有效利率分别为5.98%、5.34%、4.20%、5.41%，未摊销递延融资成本净额为2147千美元[537] 合并债务公允价值 - 2024年12月31日和2023年，公司合并债务的估计公允价值分别为26亿美元和25亿美元 [381] 利率互换和上限协议数据 - 2024年12月31日和2023年，公司指定为有效套期的利率互换和上限协议的总名义价值分别为20亿美元和22亿美元 [384] - 2024年12月31日和2023年，公司指定为有效套期的利率互换和上限协议的公允价值中，资产分别为2340万美元和3560万美元，负债分别为9万美元和790万美元 [384] - 2024年12月31日和2023年，公司非指定的利率上限协议的总名义价值分别为1.675亿美元和6.427亿美元 [385] - 2024年12月31日和2023年，公司非指定的利率上限协议的公允价值中，资产分别为230万美元和670万美元，负债分别为230万美元和650万美元 [385] - 2024年末和2023年末，利率互换和上限协议的名义价值分别为14亿美元和17亿美元[532] SOFR数据 - 截至2024年12月31日，一个月期SOFR为4.33%，30天平均SOFR为4.53%，每日SOFR为4.49% [379,385] 公司整体财务关键指标变化 - 2024年末总资产为50.2054亿美元，较2023年末的55.18515亿美元有所下降[403] - 2024年末总负债为27.8785亿美元，较2023年末的28.25929亿美元略有减少[404] - 2024年总营收为5.47312亿美元，较2023年的6.04198亿美元有所降低[406] - 2024年总费用为5.45766亿美元，较2023年的5.64984亿美元有所减少[406] - 2024年净亏损为1.77753亿美元，较2023年的9170.9万美元亏损扩大[406] - 2024年归属于普通股股东的净亏损为1.43526亿美元，2023年为7997.8万美元[406] - 2024年基本和摊薄后每股亏损为1.65美元，2023年为0.78美元[406] - 2024年加权平均流通普通股数量为8.833亿股，2023年为10.5095亿股[406] - 2024年房地产减值损失为5542.7万美元，2023年为9022.6万美元[406] - 2024年净亏损177,753千美元，2023年为亏损91,709千美元，2022年为盈利98,986千美元[407] - 2024年综合亏损181,581千美元，2023年为亏损123,882千美元，2022年为盈利169,136千美元[407] - 2024年归属于公司的综合亏损148,476千美元，2023年为亏损105,580千美元，2022年为盈利146,965千美元[407] - 2024年末普通股数量为84,500千股，2023年末为94,309千股，2022年末为114,013千股[410] - 2024年末普通股金额为846千美元，2023年末为944千美元，2022年末为1,141千美元[410] - 2024年末累计亏损997,283千美元，2023年末为776,962千美元，2022年末为628,636千美元[410] - 2024年末累计其他综合收益（损失）为15,092千美元，2023年末为20,042千美元，2022年末为45,644千美元[410] - 2024年末非控股权益为0千美元，2023年末为28,973千美元，2022年末为32,225千美元[410] - 2024年末总权益为1,809,058千美元，2023年末为2,251,849千美元，2022年末为2,714,112千美元[410] - 2024年宣布普通股股息为每股0.875美元，2023年为每股0.675美元，2022年为每股0.90美元[410] - 2024年净亏损177,753千美元，2023年净亏损91,709千美元，2022年净利润98,986千美元[412] - 2024年经营活动提供的净现金为129,393千美元，2023年为183,372千美元，2022年为178,037千美元[412] - 2024年投资活动提供的净现金为144,155千美元，2023年使用的净现金为98,179千美元，2022年提供的净现金为524,021千美元[412] - 2024年融资活动使用的净现金为290,797千美元，2023年为158,825千美元，2022年为730,080千美元[412] - 2024年、2023年和2022年现金及现金等价物和受限现金净减少分别为17,249千美元、73,632千美元和28,022千美元[415] - 2024年、2023年和2022年支付的利息现金（扣除资本化利息）分别为116,342千美元、88,755千美元和71,861千美元[415] 审计相关 - 审计机构自2016年起为公司提供审计服务，于2025年2月18日出具审计报告[400] 公司资产分布与运营组合 - 截至2024年12月31日，公司持有约75.0%的资产位于弗吉尼亚州北部的国家登陆子市场[418] - 截至2024年12月31日，公司作为唯一普通合伙人控制JBG SMITH LP，并拥有其86.0%的OP单位[419] - 截至2024年12月31日，公司运营组合包括38项运营资产，其中多户住宅资产16项共6,781个单元，商业资产20项共670万平方英尺[420] 租赁收入数据 - 2024年、2023年和2022年，来自美国联邦政府的租赁收入分别为64,958千美元、64,439千美元和75,516千美元，分别占总收入的11.9%、10.7%和12.5%[422][423] 会计政策相关 - 房地产折旧和摊销费用按直线法在3至40年的估计使用寿命内确认[434] - 对非合并房地产投资采用权益法核算，通常拥有20%或以上的投票权表明具有重大影响[441] - 现金及现金等价物指购买日距到期日三个月或以内的高流动性投资，按成本入账[437] - 受限现金主要包括房产处置所得、租户保证金及贷款协议下的现金托管[439] - 无形资产主要包括收购房产产生的租赁、合同等，按直线法在剩余使用寿命内摊销[448] - 投资中无公允价值的权益证券按成本入账，符合条件的投资基金按净资产价值入账[450] - 资产满足特定条件时分类为待售资产，按账面价值或公允价值减处置成本孰低计量[451] - 递延租赁成本在对应租赁期内直线摊销，提前终止租赁时未摊销成本计入费用[452] - 递延融资成本在相关贷款期限内摊销，作为利息费用的一部分[453] - 衍生金融工具用于管理可变利率风险，按公允价值计量[457] - 公司将至少90%的REIT应税收入作为股息分配给股东可免交相应部分的税[474] - 公司对初始期限12个月或更短的租赁不记录使用权资产和相关租赁负债[473] - 公司采用时间进度衡量法确认开发服务合同的开发费用收入[469] - 公司对经营租赁的租赁费用在预期租赁期内直线法确认，计入“物业运营费用”[471] - 公司对衍生金融工具指定的有效套期保值，公允价值记录在“累计其他综合收益”中[458] - 公司对未指定的衍生金融工具，实现和未实现的损益记录在“利息费用”中[461] - 公司物业租赁收入包括基本租金、租户报销收入等，按直线法在不可撤销租赁期内确认[464] 会计准则变化 - 2024年公司采用ASU 2023 - 07，未影响合并财务报表但增加了增量细分披露[482] - ASU 2024 - 03要求在合并财务报表附注中扩大某些费用信息的中期和年度披露，2026年12月15日后开始的年度报告期生效[483] - SEC气候相关披露规则自2025年12月31日年度报告起分阶段生效，目前处于司法审查暂缓状态[484] 公司收购与出售事项 - 2023年公司支付2020年收购开发地块的递延购买价1960万美元[488] - 2022年10月公司以1.15亿美元收购8001 Woodmont剩余50.0%所有权权益[489] - 2022年8月公司以1970万美元及合作伙伴的营运资金份额收购Atlantic Plumbing剩余36.0%所有权权益[490] - 2024年公司处置资产的总收益为 - 275.3万美元，2023年为793.35万美元，2022年为1618.94万美元[492] - 2024年2月，PGIM出售Central Place Tower，公司按50.0%权益获得收益48万美元[504] - 2023年8月，CBREI Venture出售Stonebridge at Potomac Town Center，公司按10.0%权益获得收益64.1万美元[504] - 2024年公司确认与中央广场大厦出售相关的或有负债收益380万美元[505] - 2023年3月，公司以1.96亿美元出售4747贝塞斯达大道80%的权益，该物业总估值2.45亿美元，房地产企业承担1.75亿美元抵押贷款[506] - 2022年4月，公司与堡垒投资集团组建非合并房地产企业，以5.8亿美元对160万平方英尺的办公物业组合和地块进行资本重组，公司现金出资6610万美元，占股33.5%，堡垒出资1.31亿美元，占股66.5%，企业获得4.58亿美元抵押贷款，交割时提取4.02亿美元[509] - 2024年6月和12月，公司分别以2660万美元和2280万美元收购1900水晶大道和2000/2001南贝尔街地面承租人权益，分别减少非控股权益470万美元和1430万美元[517][520] 非合并房地产企业相关数据 - 2024年12月31日，公司对非合并房地产企业的总投资为9365.4万美元，2023年为2.64281亿美元[498] - 2024 - 2022年，公司为非合并房地产企业提供服务确认的收入分别为1630万美元、2170万美元和2400万美元[503] - 截至2024年和2023年12月31日，公司对非合并房地产企业的总投资分别比其基础资产净账面价值高1060万美元和870万美元[507] - 2024年和2023年12月31日，非合并房地产企业可变利率债务加权平均有效利率为5.68%，固定利率为4.13%，抵押贷款净额分别为2.29205亿美元和2.26469亿美元[510] - 2024年和2023年12月31日，非合并房地产企业总资产分别为4.88648亿美元和8.67562亿美元，总负债分别为2.56224亿美元和2.7372亿美元，总权益分别为2.32424亿美元和5.93842亿美元[513] - 2024年、2023年和2022年，非合并房地产企业总收入分别为3721.9万美元、8528万美元和1.43

股票回购情况 - 自2020年启动股票回购计划以来，公司已回购5890万股，占2019年12月31日流通股和运营合伙单位的近40%，平均价格为19.70美元，总计12亿美元；2024年回购1090万股，平均价格15.60美元，金额达1.707亿美元[13][14] - 2024年12月31日至2025年2月14日，公司根据回购计划回购并注销210万股普通股，花费3230万美元，加权平均每股购买价格为15.15美元[47] - 2024年第四季度，公司回购并注销了153843股普通股，花费240万美元，加权平均每股购买价格为15.58美元[50] 资产处置情况 - 2024年公司完成3.737亿美元资产处置，平均资本化率为5.4%；预计出售8001 Woodmont，交易将在2025年第一季度完成[8][12] - 2024年12月，公司以1.101亿美元出售了华盛顿特区的商业资产2101 L Street，面积为375493平方英尺，相关1.209亿美元抵押贷款的贷款人接受了出售所得款项作为抵押贷款的还款[50] 费用节省情况 - 2024年公司实现一般及行政费用节省约8%，自2019年以来累计节省约34%[9] 债务解决与融资情况 - 公司解决了超6.2亿美元债务，包括用2.736亿美元机构贷款为The Grace和Reva再融资，锁定5.19%的综合利率[10] - 2024年11月，The Grace and Reva抵押的抵押贷款以2.736亿美元的五年期仅付息固定利率5.19%的抵押贷款进行再融资[50] 财务关键指标（季度与年度对比） - 2024年第四季度和全年，归属于普通股股东的净亏损分别为5990万美元（每股摊薄亏损0.72美元）和1.435亿美元（每股摊薄亏损1.65美元），2023年同期分别为3260万美元（每股摊薄亏损0.35美元）和8000万美元（每股摊薄亏损0.78美元）；FFO分别为1110万美元（每股摊薄0.13美元）和5560万美元（每股摊薄0.63美元），2023年同期分别为3390万美元（每股摊薄0.35美元）和1.404亿美元（每股摊薄1.33美元）；Core FFO分别为1160万美元（每股摊薄0.14美元）和7390万美元（每股摊薄0.83美元），2023年同期分别为3610万美元（每股摊薄0.38美元）和1.541亿美元（每股摊薄1.46美元）[39] - 2024年第四季度总营收为1.30782亿美元，较2023年同期的1.47579亿美元有所减少；全年总营收为5.47312亿美元，较2023年的6.04198亿美元下降[83] - 2024年第四季度净亏损为7084万美元，较2023年同期的3766.4万美元有所增加；全年净亏损为1.77753亿美元，较2023年的9170.9万美元扩大[83] - 2024年第四季度EBITDA为1854.6万美元，较2023年同期的5065.3万美元减少；全年EBITDA为1.73423亿美元，较2023年的2.43551亿美元下降[86] - 2024年第四季度EBITDAre为5342.4万美元，较2023年同期的6935.2万美元减少；全年EBITDAre为2.12887亿美元，较2023年的2.82629亿美元下降[86] - 2024年第四季度调整后EBITDA为5291.9万美元，较2023年同期的7054.4万美元减少；全年调整后EBITDA为2.29595亿美元，较2023年的2.87184亿美元下降[86] - 2024年第四季度净债务与年化调整后EBITDA比率为11.7倍，较2023年同期的8.7倍上升；全年该比率为10.8倍，较2023年的8.5倍上升[86] - 截至2024年12月31日，公司净债务（按JBG SMITH份额计算）为24.78767亿美元，较2023年的24.46627亿美元略有增加[86] - 2024年第四季度基本和摊薄后每股亏损为0.72美元，较2023年同期的0.35美元增加；全年基本和摊薄后每股亏损为1.65美元，较2023年的0.78美元增加[83] - 2024年加权平均普通股流通股数（基本和摊薄）为8833万股，较2023年的1.05095亿股减少[83] - 2024年第四季度净亏损70840000美元，2023年同期为37664000美元；2024年全年净亏损177753000美元，2023年为91709000美元[90] - 2024年第四季度可分配资金（FAD）可供运营合伙单位（OP Units）使用的金额为7489000美元，2023年同期为36546000美元；2024年全年为81029000美元，2023年为158351000美元[93] - 2024年第四季度FAD派息比率为471.1%，2023年同期为69.0%；2024年全年为112.5%，2023年为69.0%[93] - 2024年第四季度总资本支出为23062000美元，2023年同期为18180000美元；2024年全年为69638000美元，2023年为93059000美元[93] - 2024年第四季度净营业收入（NOI）为65854000美元，2023年同期为80029000美元；2024年全年为277279000美元，2023年为318492000美元[98] - 2024年第四季度运营投资组合NOI为68143000美元，2023年同期为80934000美元；2024年全年为287201000美元，2023年为322004000美元[98] - 2024年第四季度同店NOI为64070000美元，2023年同期为68510000美元；2024年全年为267664000美元，2023年为264205000美元[98] - 2024年同店NOI变化为第四季度下降6.5%，全年增长1.3%[98] - 2024年和2023年同店组合中的物业数量均为36个[98] - 2024年第四季度归属于普通股股东的资金营运净额（FFO）为11114000美元，2023年同期为33864000美元；2024年全年为55626000美元，2023年为140387000美元[90] - 2024年全年总营收为547,312千美元，净亏损为143,526千美元，摊薄后每股净亏损为1.65美元[119] - 2024年全年运营投资组合净营业收入（NOI）为287,201千美元，资金流（FFO）为65,987千美元，核心资金流（Core FFO）为87,535千美元，可分配资金（FAD）为81,029千美元，FAD派息率为112.5%[119] - 2024年12月31日，总合并债务为2,562,746千美元，总合并和非合并债务为2,629,580千美元，加权平均利率为4.99%，其中可变利率债务为5.40%，固定利率债务为4.84%[119] - 2024年全年物业租金收入为456,950千美元，第三方房地产服务收入为69,465千美元，其他收入为20,897千美元，总营收为547,312千美元[129] - 2024年全年总费用为545,766千美元，其中折旧和摊销为208,180千美元，物业运营费用为146,609千美元，房地产税为52,606千美元[129] - 2024年全年其他收入（费用）为 - 178,537千美元，其中未合并房地产投资损失为 - 7,122千美元，利息和其他收入为11,598千美元，利息费用为 - 134,068千美元[129] - 2024年全年税前亏损为176,991千美元，所得税费用为 - 762千美元，净亏损为177,753千美元，归属于普通股股东的净亏损为143,526千美元[129] - 2024年加权平均流通普通股数量为88,330千股，摊薄后每股净亏损为1.65美元[129] - 2024年第四季度总营收为237万美元，全年总营收为1173.3万美元[131] - 2024年第四季度净亏损为746.2万美元，全年净亏损为858.5万美元[131] - 2024年第四季度EBITDA为1854.6万美元，全年为1.73423亿美元；2023年同期分别为5065.3万美元和2.43551亿美元[136] - 2024年第四季度调整后EBITDA为5291.9万美元，全年为2.29595亿美元；2023年同期分别为7054.4万美元和2.87184亿美元[136] - 2024年第四季度净债务与年化调整后EBITDA比率为11.7倍，全年为10.8倍；2023年同期分别为8.7倍和8.5倍[136] - 截至2024年12月31日，公司净债务为24.78767亿美元，2023年同期为24.46627亿美元[136] - 2024年第四季度FFO归属于普通股股东为111.14万美元，全年为556.26万美元；2023年同期分别为338.64万美元和1403.87万美元[140] - 2024年第四季度核心FFO归属于普通股股东为115.89万美元，全年为738.83万美元；2023年同期分别为361.22万美元和1540.95万美元[140] - 2024年第四季度和全年，核心FFO归属OP单位分别为1.38亿美元和8.75亿美元，2023年同期为4.23亿美元和17.91亿美元[144] - 2024年第四季度和全年，FAD可用于OP单位分别为748.9万美元和8102.9万美元，2023年同期为3654.6万美元和1.58亿美元[144] - 2024年第四季度和全年，FAD派息率分别为471.1%和112.5%，2023年同期为69.0%[144] - 2024年第四季度和全年，同店NOI分别为6407万美元和2.68亿美元，同比变化分别为-6.5%和1.3%[150] - 2024年第四季度和全年，非同店NOI分别为407.3万美元和1953.7万美元，同比下降67.2%和66.2%[150] - 2024年第四季度，总运营投资组合NOI为6814.3万美元，同比下降15.8%；全年为2.87亿美元，同比下降10.8%[150] 债务结构情况 - 截至2024年12月31日，公司净债务与年化调整后EBITDA之比为11.7倍；预计2025年上半年收益下降，该比率上升[19] - 截至第四季度末，公司91.4%的债务为固定利率或已对冲；今年有3.407亿美元债务到期，占总债务不到13%，约90%由多户住宅资产担保[21] 多户住宅业务线数据 - 公司运营中的多户住宅组合本季度末出租率96.2%，入住率94.8%，较上季度分别下降0.8%和0.9%；同店NOI本季度下降3.9%，全年增长3.9%[22] - 截至年底，The Grace和Reva出租率68.6%；第四季度亚马逊员工入住率约增加35%，1月申请占比达24%[23] - 截至2024年12月31日，公司有一个在建的多户住宅资产，份额为775个单元[43] - 多户住宅季度NOI为3335.3万美元，年化NOI为1.33412亿美元；商业季度NOI为3392.7万美元，年化NOI为1.35708亿美元[158][162] - 多户住宅空置率为91.0%，商业空置率为76.5%[158][162] - 多户住宅已签约未开始的年化基础租金为102万美元，商业为454万美元[158][162] - 多户住宅季度免费租金为107.2万美元，年化免费租金为428.8万美元；商业季度免费租金为570.6万美元，年化免费租金为2282.4万美元[158][162] - 2024年第四季度，多户住宅有效新租约利率为0.8%，有效续约租约利率为4.6%，有效混合租约利率为3.1%，续约率为60.0%[169] - 多户住宅物业租金收入为5158.8万美元，租户费用报销为371.1万美元，其他收入为70.4万美元[158] - 多户住宅运营费用为2265万美元，商业运营费用为2276.7万美元[158][162] - 多户住宅总费用为2265万美元，商业总费用为2306.6万美元[158][162] - 运营中的多户住宅资产共6781套，总面积5572936平方英尺，出租率92.9%，入住率91.0%，年化租金199884美元，月租金每单元2650美元，每平方英尺3.33美元[184][186] - 已

资产情况 - 公司持有41个运营资产,包括16个多户型资产6,781个单元(6,781个单元占比)、23个商业资产7.2百万平方英尺(6.9百万平方英尺占比)和2个独自持有的土地资产[133] - 公司正在实施全面计划,通过执行一系列营造场所的策略来重新定位在北弗吉尼亚国家登陆区的资产[134] - 公司在第二季度2024年交付了The Grace和Reva项目,共有808个单元和约38,000平方英尺的零售空间[134] 运营情况 - 公司第三季度2024年的多户型资产出租率为95.7%,较2024年6月30日增加140个基点,新租赁和续租租金分别上涨4.5%和6.1%[136] - 公司办公资产出租率为79.1%,较2024年6月30日下降150个基点,预计将有约475,000平方英尺(约2,150万美元年化租金)的空间在2024年第四季度和2025年上半年空置[139] - 公司第三方房地产服务收入(包括报销)为1,710万美元和5,230万美元,分别较2023年同期下降28.5%和24.8%[141] - 公司同店NOI在第三季度增长0.5%至6,860万美元,在前九个月增长4.2%至2.116亿美元[141] - 公司在第三季度租赁了15万平方英尺(占比),初始租金为47.12美元/平方英尺,GAAP加权平均租金为47.50美元/平方英尺[141] - 公司在前九个月租赁了49.6万平方英尺(占比),初始租金为46.53美元/平方英尺,GAAP加权平均租金为46.95美元/平方英尺[141] - 公司正在推进11.4百万平方英尺(9.3百万平方英尺占比)的开发管线项目,并计划寻求合资伙伴为这些开发项目提供资金[140] 资产出售 - 公司在2024年9月30日前9个月内出售了North End Retail和Fort Totten Square资产[143] 股息分配 - 公司在2024年9月30日后宣布派发每股0.175美元的季度股息[144] 会计政策 - 公司的关键会计估计政策在2024年9月30日前9个月内未发生重大变化[145] 财务数据 - 公司2024年9月30日前9个月的物业租金收入同比下降4.5%至3.485亿美元[158] - 公司2024年9月30日前9个月的第三方房地产服务收入同比下降24.8%至5,232.6万美元[159] - 公司2024年9月30日前9个月的折旧和摊销费用同比增加3.5%至1.582亿美元[160] - 公司2024年9月30日前9个月的物业运营费用同比增加1.5%至1.108亿美元[161] - 公司2024年9月30日前9个月的房地产税费用同比下降9.2%至4,000.6万美元[162] - 公司2024年第三季度的物业租金收入同比下降5.8%至1.133亿美元[149] - 公司2024年第三季度的第三方房地产服务收入同比下降28.7%至1,706.1万美元[150] - 公司2024年第三季度一般及行政费用增加约140万美元或3.3%，主要由于资本化工资减少和薪酬费用增加[163] - 公司2024年第三季度第三方房地产服务费用减少约1030万美元或15.2%，主要由于第三方可报销费用和薪酬费用降低[164] - 公司2024年利息费用增加约1680万美元或20.9%，主要由于(i)债务余额增加导致净增加1700万美元、(ii)浮动利率贷款利率上升导致增加680万美元、(iii)The Grace和Reva投入使用导致资本化利息减少670万美元，部分被(iv)非指定衍生工具到期导致的公允价值变动减少730万美元、(v)偿还部分贷款导致减少490万美元和(vi)出售资产导致减少210万美元所抵消[165] - 公司2024年出售房地产净亏损510万美元，主要由于出售North End Retail和Fort Totten Square,部分被之前确认的或有负债转回所抵消,2023年出售房地产净收益4160万美元主要由于出售4747 Bethesda Avenue和Falkland Chase[166] - 公司2024年计提减值损失1820万美元,主要与两个开发用地相关,2023年计提减值损失5930万美元,主要与2101 L Street、2100 Crystal Drive和一个开发用地相关[168] - 公司2024年第三季度同店NOI增加33.1万美元或0.5%,主要由于多户型住宅组合租金和入住率上升以及租金优惠减少,部分被商业组合入住率和回收收入下降以及房地产税减少所抵消[176] - 公司第三季度多户家庭物业收入增加4.1%至5,489.5万美元，主要由于新开业的The Grace和Reva物业以及整体租金上涨和优惠减少[186] - 第三季度商业物业收入下降15.3%至5,780万美元，主要由于1800 South Bell Street和2100 Crystal Drive物业停止运营、已出售物业以及整体出租率下降[187] - 前三季度多户家庭物业收入增加2.8%至1.599亿美元，主要由于新开业的The Grace和Reva物业以及整体租金上涨和优惠减少[188] - 前三季度商业物业收入下降16.2%至1.785亿美元，主要由于已出售物业、1800 South Bell Street和2100 Crystal Drive物业停止运营以及整体出租率下降[189] 现金流和融资 - 公司的主要现金来源是房地产租金收入和第三方资产管理及房地产服务业务产生的费用收入[190] - 截至2024年9月30日，公司的抵押贷款总额为18.29亿美元，其中6.12%为浮动利率贷款，4.54%为固定利率贷款[195] - 截至2024年9月30日，公司的无担保循环信贷额度和定期贷款总额为15亿美元[194] - 公司已授权回购最多15亿美元的普通股，截至2024年9月30日已回购5660万股普通股，总金额为11亿美元[198][199] - 公司未来12个月的主要现金需求包括正常经营费用、偿还债务本金和利息、资本支出、向股东支付股息和向合伙人分配等[200][201][202] - 截至2024年9月30日，公司在无并表的房地产合资企业中的投资总额为1.01亿美元[211] - 公司为无并表房地产合资企业提供了57.4百万美元的额外资本承诺和担保[213] - 公司维持了1.5亿美元的综合责任险和1亿美元的财产险[214][215] 风险因素 - 公司的债务包括抵押贷款、循环信贷和定期贷款,需要满足足够的保险覆盖要求[216] - 公司有一项在建资产,预计还需要额外投入5.11亿美元完成,主要在未来一年内支出,将通过债务融资[217] - 公司被控违反反垄断法,目前正在积极应诉,尚无法预测结果和损失[218] - 公司可能需要就税务问题向Vornado提供赔偿,如果Vornado分拆交易被认定不符合税收要求[222] - 公司资产可能存在环境污染风险,需要承担调查、清理和补救的成本,这可能对公司业务产生不利影响[223][224][225][226] - 公司有大约4.33亿美元的租户相关义务,时间和金额存在不确定性[220] - 公司可能为子公司的部分债务提供担保,截至2024年9月30日无此类担保[221] 利率风险管理 - 公司使用利率互换和上限协议来管理利率风险敞口,截至2024年9月30日有约22亿美元名义本金[229][230][234][235] - 公司债务的公允价值估计为26亿美元[231] - 公司面临利率波动风险,1%基准利率变动将影响年利息费用约236万美元[228][229][230] - 公司的变量利率抵押贷款总额为7.24亿美元，固定利率抵押贷款总额为11.05亿美元[229] - 公司的循环信贷额度为9000万美元，A-1期限贷款为2亿美元，A-2期限贷款为4亿美元，2023年期限贷款为1.2亿美元[229] - 公司的非合并房地产合资企业的债务份额为6800万美元[230] - 公司的抵押贷款和贷款的公允价值估计为26亿美元[231] - 公司使用利率掉期和利率上限协议来管理利率风险[232,233,234] - 公司有一些利率上限协议不符合套期保值会计要求，公允价值变动计入利息费用[235]

资本循环与资产出售 - 今年迄今完成2.636亿美元资本循环交易，平均资本化率4.8%，其中三季度出售Fort Totten Square获8680万美元[5][11] - 2024年Q1，North End Retail以14,250千美元出售，Central Place Tower以162,500千美元出售，小计176,750千美元[112] - 2024年Q3，Fort Totten Square以86,800千美元出售，2024年处置活动总价263,550千美元[112] 多户住宅业务线数据 - 多户住宅在营投资组合入住率升至95.7%，出租率达97.0%，同店新租有效租金涨4.5%，续租涨6.1%，续租率60.0%，同店NOI增长3.5%[6][16] - 截至10月27日，The Grace和Reva出租率达63.2%，稳定后预计带来2300万美元年化NOI，明年将交付775套新单元[7] - 所在子市场在建多户住宅仅3103套，市场整体入住率达94.1%，租金增长3.5%[18] - 多户住宅运营中全国登陆点有4处资产，出租率97.5%，入住率96.4%，年化租金75,837千美元，年化净营业收入52,840千美元[70] - 多户住宅总营收为5647.9万美元，运营投资组合NOI为3225.7万美元，年化NOI为1.29028亿美元[87] - 多户住宅免租期租金（JBG SMITH份额）为203.9万美元，年化免租期租金为815.6万美元，出租率为90.6%[87] - 公司多户住宅三季度有效新租约率为4.5%，有效续约率为6.1%，有效混合租约率为5.4%，续约率为60.0%[92] - 多户住宅运营资产加权平均数据：6781个单位，总面积5574179平方英尺，出租率92.7%，入住率90.6%，年化租金198029千美元，每单位租金2633美元，每平方英尺租金3.31美元[100] - 多户住宅在建资产数据：775个单位，总面积580966平方英尺，多户住宅面积561961平方英尺，零售面积19005平方英尺[100] - 多户住宅已投入使用资产数据：5973个单位，总面积4938088平方英尺，出租率97.0%，入住率95.7%，年化租金180530千美元，每单位租金2599美元，每平方英尺租金3.25美元[100] - 多户住宅近期交付资产数据：808个单位，总面积636091平方英尺，出租率60.7%，入住率55.1%，年化租金17499千美元，每单位租金3055美元，每平方英尺租金4.07美元[100] - 国家登陆区RiverHouse Apartments多户住宅数据：1676个单位，总面积1327551平方英尺，出租率98.2%，入住率97.1%，年化租金40863千美元，每单位租金2088美元，每平方英尺租金2.64美元[99] - 华盛顿特区West Half The Wren多户住宅数据：465个单位，总面积385368平方英尺，出租率94.4%，入住率90.3%，年化租金15665千美元，每单位租金2241美元，每平方英尺租金3.36美元[99] 办公业务线数据 - 办公投资组合出租率80.7%，入住率79.1%，环比均下降约1.5%，三季度签订15万平方英尺租约，加权平均租期6.3年[20] - 预计租户将腾空约47.5万平方英尺办公空间，涉及约2150万美元年化租金，扣除已知腾空和高杠杆资产后，国家登陆区预计入住率约69%，未来五年平均年租约滚动率约8.5%[23] - 今年迄今北弗吉尼亚吸纳量为 -105 万平方英尺，占库存的 -0.7%，市场空置率为 23.5%，若开发计划完成，空置率或降至约 17%[26] - 2024年第三季度，公司执行了约 15 万平方英尺的办公租赁，其中新租赁约 4.6 万平方英尺；九个月执行了约 49.6 万平方英尺的办公租赁，其中新租赁约 24.1 万平方英尺[32] - 商业地产全国登陆点有18处资产，出租率80.2%，入住率78.3%，年化租金203,225千美元，年化净营业收入128,864千美元[70] - 公司商业物业三季度运营投资组合NOI为3753.1万美元，年化NOI为1.50124亿美元[89] - 公司三季度末商业物业出租率为79.1%，其中JBG SMITH份额下各部分出租率在78.3%-86.0%之间[89] - 公司已签约未开始的租赁年化基础租金在100%份额下为284万美元，JBG SMITH份额下为252万美元[89] - 公司三季度办公室租赁面积在100%份额和JBG SMITH份额下均为15万平方英尺，前九个月分别为50.1万和49.6万平方英尺[93] - 公司三季度办公室初始租金为每平方英尺47.12美元，直线租金为每平方英尺47.50美元[93] - 公司三季度办公室加权平均租赁期限为6.3年，加权平均免租期为4.0个月[93] - 公司三季度办公室每平方英尺租户改进费用为24.53美元，占初始租金的8.3%[93] - 公司三季度办公室每平方英尺租赁佣金为4.88美元，占初始租金的1.6%[93] - 商业办公物业中，国家登陆区JBG SMITH份额数据：总面积5826819平方英尺，出租率80.2%，办公入住率78.3%，零售入住率95.3%，年化租金203225千美元，每平方英尺租金44.78美元，零售每平方英尺租金38.28美元[102] - 商业办公物业中，其他区域数据：总面积1069145平方英尺，出租率83.6%，办公入住率83.4%，零售入住率85.7%，年化租金46241千美元，每平方英尺租金51.59美元，零售每平方英尺租金54.47美元[102] - 贝塞斯达CBD的4747 Bethesda Avenue商业办公数据：所有权20.0%，总面积300535平方英尺，出租率100.0%，办公入住率97.9%，零售入住率100.0%，年化租金21440千美元，每平方英尺租金71.54美元，零售每平方英尺租金97.99美元[102] 财务数据关键指标变化 - 今年已回购1080万股，均价15.61美元，金额达1.683亿美元；自2020年启动回购计划以来，共回购5660万股，约占2019年底流通股和OP单位的38%，均价19.88美元，总计11亿美元[12] - 截至9月30日，核心FFO为1930万美元，摊薄后每股0.23美元，同店NOI增长0.5%[13] - 截至9月30日，净债务与年化调整后EBITDA之比为10.6倍，预计至少到2025年底办公物业同店NOI面临下行压力[14] - 三季度末，91.4%的债务为固定或对冲，加权平均债务期限为3.1年，下月有1.209亿美元债务到期，占比4.5%，2025年有3.407亿美元到期，占比12.6%[15] - 2024年第三季度，归属于普通股股东的净亏损为 2700 万美元，摊薄后每股亏损 0.32 美元；FFO 为 1950 万美元，摊薄后每股 0.23 美元；核心 FFO 为 1930 万美元，摊薄后每股 0.23 美元[30] - 截至 2024 年 9 月 30 日的三个月，年化净营业收入为 2.824 亿美元，剔除出售或停用资产后为 2.781 亿美元[30] - 2024 年第三季度同店 NOI 环比增长 0.5%，达到 6860 万美元[31] - 截至 2024 年 9 月 30 日，运营中的多户住宅组合出租率为 92.7%，入住率为 90.6%；运营中的商业组合出租率为 80.7%，入住率为 79.1%[32] - 截至 2024 年 9 月 30 日，公司有一个在建多户住宅资产，共 775 个单元；开发管道中有 18 个资产，估计潜在开发密度为 930 万平方英尺[33] - 截至 2024 年 9 月 30 日，公司第三方房地产服务收入（含报销）为 1710 万美元，剔除报销和房地产合资企业服务收入后为 830 万美元[34] - 截至 2024 年 9 月 30 日，公司总企业价值约为 43 亿美元，净债务与年化调整后 EBITDA 之比为 10.6 倍，净债务/总企业价值为 59.6%[36] - 2024 年 10 月 24 日，公司董事会宣布每股普通股季度股息为 0.175 美元，将于 11 月 22 日支付[38] - 截至2024年9月30日，公司总资产为5182477千美元，较2023年12月31日的5518515千美元下降6.09%[48] - 截至2024年9月30日，公司总负债为2841880千美元，较2023年12月31日的2825929千美元增长0.56%[48] - 2024年第三季度，公司总营收为136026千美元，较2023年同期的151562千美元下降10.25%[49] - 2024年前三季度，公司总营收为416530千美元，较2023年同期的456619千美元下降8.78%[49] - 2024年第三季度，公司总费用为129756千美元，较2023年同期的136793千美元下降5.14%[49] - 2024年前三季度，公司总费用为412933千美元，较2023年同期的424073千美元下降2.62%[49] - 2024年第三季度，公司净亏损为31309千美元，较2023年同期的66101千美元有所收窄[49] - 2024年前三季度，公司净亏损为106913千美元，较2023年同期的54045千美元有所扩大[49] - 2024年第三季度，普通股每股基本和摊薄亏损为0.32美元，较2023年同期的0.58美元有所收窄[49] - 2024年前三季度，普通股每股基本和摊薄亏损为0.95美元，较2023年同期的0.45美元有所扩大[49] - 2024年第三季度净亏损31,309千美元，2023年同期为66,101千美元；2024年前九个月净亏损106,913千美元，2023年同期为54,045千美元[51] - 2024年第三季度EBITDA为56,676千美元，2023年同期为16,641千美元；2024年前九个月EBITDA为154,877千美元，2023年同期为192,898千美元[51] - 2024年第三季度EBITDAre为62,028千美元，2023年同期为77,720千美元；2024年前九个月EBITDAre为159,463千美元，2023年同期为213,277千美元[51] - 2024年第三季度调整后EBITDA为60,010千美元，2023年同期为76,313千美元；2024年前九个月调整后EBITDA为176,676千美元，2023年同期为216,640千美元[51] - 2024年第三季度净债务与年化调整后EBITDA比率为10.6倍，2023年同期为8.1倍；2024年前九个月为10.8倍，2023年同期为8.5倍[51] - 2024年第三季度FFO归属于普通股股东为19,499千美元，2023年同期为40,098千美元；2024年前九个月为44,512千美元，2023年同期为106,523千美元[52] - 2024年第三季度核心FFO归属于普通股股东为19,292千美元，2023年同期为41,040千美元；2024年前九个月为62,294千美元，2023年同期为117,973千美元[52] - 2024年第三季度摊薄后每股FFO为0.23美元，2023年同期为0.40美元；2024年前九个月为0.50美元，2023年同期为0.98美元[52] - 2024年第三季度摊薄后每股核心FFO为0.23美元，2023年同期为0.40美元；2024年前九个月为0.69美元，2023年同期为1.09美元[52] - 2024年第三季度FFO和核心FFO的加权平均摊薄股数为85,446千股，2023年同期为101,461千股；2024年前九个月为89,806千股，2023年同期为108,359千股[52] - 2024年第三季度核心FFO归属OP单位为22,977千美元，2023年同期为47,795千美元；2024年前九个月为73,732千美元，2023年同期为136,831千美元[55] - 2024年第三季度FAD可用于OP单位为18,450千美元，2023年同期为43,909千美元；2024年前九个月为73,540千美元，2023年同期为121,805千美元[55] - 2024年第三季度FAD派息率为97.0%，2023年同期为61.0%；2024年前九个月为76.0%，2023年