文章核心观点 - 分析影响Jabil股票近期表现的因素，判断其未来走势，Zacks Rank 3表明其短期内或与大盘表现一致 [1][9] 收益预期修正 - Zacks优先评估公司收益预期变化，因股票公允价值由未来收益现值决定，收益预期上调会使股价上涨 [2] - 公司本季度预计每股收益1.98美元，同比增长5.3%，过去30天Zacks共识预期未变 [2] - 本财年共识收益预期9.10美元，同比增长5.5%，过去30天未变；下一财年预期10.68美元，同比增长17.4%，过去一个月未变 [3] - 公司Zacks Rank为3（持有） [3] 营收增长预测 - 公司本季度共识销售预期70.4亿美元，同比下降13.4%；本财年和下一财年预期分别为307.5亿美元和322.5亿美元，同比变化分别为-11.4%和+4.9% [4] 上次财报结果及意外情况历史 - 公司上一季度营收83.9亿美元，同比下降13%；每股收益2.60美元，去年同期为2.31美元 [5] - 营收较Zacks共识预期高出0.43%，每股收益高出2.36% [5] - 公司在过去四个季度均超共识每股收益预期，三次超共识营收预期 [6] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，通过比较估值倍数与自身历史值及同行，可判断股票是否合理定价 [7] - 公司Zacks价值风格评分为A，表明其股价相对同行有折扣 [8]

文章核心观点 - 基于机构持仓数据和公司基本面分析，认为Jabil Inc.是优质企业，当前估值下是有吸引力的投资机会，市场低估其长期自由现金流增长潜力 [1][2] 机构持仓情况 - 对冲基金和资产管理公司增持Jabil Inc.股票，如富达、Point72 Asset Management和Whale Rock Capital Management等，富达持股增加15.86%，持股总数达10,525,084股，市值约13亿美元 [1] 财务业绩与展望 - 2024财年第一季度净收入84亿美元，GAAP EBIT为3.03亿美元，GAAP摊薄后每股收益1.47美元；预计第二季度净收入70 - 76亿美元，GAAP EBIT为2.16 - 3.01亿美元，GAAP摊薄后每股收益0.77 - 1.37美元，因需求疲软盈利将减弱 [2] 公司业务概况 - 全球领先的制造服务和解决方案提供商，通过电子制造服务（EMS）和多元化制造服务（DMS）两大业务板块运营，全球布局有助于满足客户需求和把握商机 [3] 行业竞争格局 - 制造服务行业竞争激烈，企业倾向外包，关键竞争因素包括成本效益、产品上市时间、生产规模、服务质量和技术实力，公司需持续满足这些因素以保持成功 [4] 公司发展战略 - 以领先地位为基础，拓展和多元化业务及客户群体，注重产品多元化，进行战略收购，利用全球生产布局优化成本和供应链效率，提供设计服务和订单履行选项增强竞争力 [5] 管理层与资本分配 - 管理层稳健，优先考虑为股东创造长期价值，自2016财年以来回购超30亿美元普通股，2023年9月授权最多25亿美元股票回购计划；同时提供季度现金股息，自2016财年以来支付4.26亿美元 [6] 管理层激励机制 - 管理层激励机制良好，薪酬结构包括基本工资、短期激励和长期激励，大部分薪酬与重要财务指标挂钩，股权奖励以绩效股票单位（PSUs）形式发放，基于EPS和TSR等指标 [7] 经营效率与财务指标 - 公司运营效率高，LTM ROE为31.1%，LTM ROIC为27.4%，ROIC与WACC比率为3.15倍；过去十年EBIT和EBIT利润率持续增长，2014年以来EBIT复合年增长率为18.4%，EBIT利润率从1.9%提升至近5% [8] 收入与盈利增长 - 过去十年收入、毛利和盈利持续增长，2014年以来收入复合年增长率为8.2%，毛利复合年增长率为10.8%，EBITDA复合年增长率为12.4%，EPS复合年增长率为17.9%，主要得益于毛利扩张和股票回购 [9] 资产负债表状况 - 财务状况良好，资产负债表上持有15.5亿美元现金及等价物，长期债务约28.8亿美元，无短期借款，净债务约17亿美元，债务与现金比率可控，利息覆盖率为7.81倍 [10] 现金流表现 - 过去十年净收入和自由现金流持续增长，2014年以来净收入复合年增长率为13%，2019年以来自由现金流复合年增长率为32.4%，自由现金流利润率从0.7%提升至3% [11][12] 估值分析 - 反向贴现现金流分析显示，当前股价隐含未来十年自由现金流复合年增长率为1.9%，认为公司是优质企业，此估值偏低，合理的自由现金流增长率应为5%，对应股价为157美元/股，可能是投资良机 [13]

Badger Technologies与Stop & Shop合作 - Badger Technologies与Stop & Shop合作支持“Feed it Forward”慈善项目，通过Marty the Robot在客户和社区中的积极影响来增加支持[1] - 在NRF‘24展会上，Badger Technologies、Jabil和Stop & Shop赞助了“Selfies with Marty”活动，每张自拍照片将捐赠10份餐食，支持47所纽约市合作学校的食品储藏室项目[2] - Stop & Shop的CMO和SVP of Marketing表示，通过与Badger Technologies和Jabil合作支持纽约市的学校食品储藏室项目，帮助当地学校解决学生饥饿问题[3]

业绩总结 - JABIL INC. AND SUBSIDIARIES发布的第三季度财报显示，公司的主要风险暴露和市场风险管理与2023年8月31日的年度报告中披露的情况没有发生重大变化[132]

公司股价表现 - Jabil (NYSE:JBL)股价去年上涨了89%，超过了标普500指数的三倍[2] - Jabil的市盈率为21.8倍，远低于标普500指数的26.2倍[19] - Jabil股票今年有望轻松达到每股150美元（+17%）[22] - Jabil公司在过去5年中的总回报率达到了4357%[24] - Jabil公司在科技行业的普遍抛售中表现出色，股价上涨[23] - Jabil公司的股票在像素时间（东部时间周三上午10点）上涨了1.50美元，而纳斯达克100指数下跌了0.50%[23] - Jabil公司的股票在今年的表现远超标普500指数和纳斯达克100指数[23] - Jabil公司的股票总回报率远超标普500指数和纳斯达克100指数[24] 公司业务情况 - 在Q4，Jabil股价经历了一段过山车般的波动，主要是因为公司将其移动业务部门出售给BYD，以及公司在11月底发布的前瞻指引大幅下调[2] - Jabil重新加入标普500指数，这是一个利好因素[2] - 公司认为现在是加速回购股票的好时机，因为市场存在一般性放缓，股票仍然被低估[15] - Jabil公司通过与BYD的交易，显著减少了对苹果的依赖[21] - 交易加速了Jabil公司的强劲回购计划[21] 公司财务状况 - Q2的前瞻指引受到交易提前关闭的影响，预计净收入为66亿美元至72亿美元，核心稀释每股收益为1.43美元至1.83美元[7] - FY2024的前瞻指引预计核心稀释每股收益为9.00美元以上，调整后的自由现金流为10亿美元以上[9] - 公司计划在FY24完成剩余25亿美元的股票回购授权[12] - Jabil的现金余额理论上将达到35.5亿美元，相当于其市值的21%[16] - Jabil公司的现金头寸相当于公司整个市值的约20%[21]

文章核心观点 公司完成向比亚迪电子出售移动业务的交易，预计对二季度和2024财年财务产生影响，将利用交易净收益优化资本框架并有望实现盈利目标 [1][2][4] 交易情况 - 公司完成向比亚迪电子出售移动业务的交易，现金交易价值22亿美元，此前于2023年9月26日签署最终协议 [1] 2024财年第二季度展望 - 因交易提前完成，公司预计二季度净收入和核心每股收益中点分别降低约4亿美元和0.3美元，与一季度财报电话会议预期一致 [2] - 核心营业收入和核心摊薄每股收益排除无形资产摊销、基于股票的薪酬费用及相关费用、重组和遣散费等预期调整 [2] - 二季度展望更新后，净收入从70 - 76亿美元降至66 - 72亿美元，美国公认会计原则（GAAP）营业收入从2.16 - 3.01亿美元降至1.68 - 2.53亿美元，GAAP摊薄每股收益从0.77 - 1.37美元降至0.47 - 1.07美元，核心营业收入从3.39 - 3.99亿美元降至2.91 - 3.51亿美元，核心摊薄每股收益从1.73 - 2.13美元降至1.43 - 1.83美元 [3] 2024财年展望 - 交易提前完成使公司能提前获得资金，计划在2024财年减少闲置成本并加速股票回购，预计充分利用25亿美元回购授权 [4] - 公司有信心抵消二季度较低收入，实现2024财年核心每股收益超过9美元 [4] - 2024财年展望更新后，净收入从310亿美元降至306亿美元，核心营业利润率维持在5.3% - 5.5%，核心摊薄每股收益（非GAAP）和调整后自由现金流（非GAAP）预期不变 [5] 公司介绍 - 公司是全球顶级品牌的可靠合作伙伴，提供全面工程、制造和供应链解决方案，有超50年跨行业经验和超100个全球站点，致力于可持续发展 [7]

Jabil Inc. 第二季度业绩调整 - Jabil Inc. 降低了第二季度利润和营收指导范围[1] - 预计营收为66亿至72亿美元，调低自之前的70亿至76亿美元的指导范围[1] - 调整后的每股收益预期从1.73至2.13美元降至1.43至1.83美元[1] 移动业务交易提前关闭 - Jabil Inc. 出售移动业务的交易比预期提前一个月关闭[1] - 交易将移动业务以22亿美元出售给比亚迪电子（国际）有限公司[1] - 实际交易关闭日期为12月29日，而非预期的1月31日[1] 2024财年展望 - Jabil Inc. 对2024财年的营收指导下调至306亿美元[1] - 调整后的每股收益预期保持在9.00美元以上[1] 股东回购和投资机会 - Jabil Inc. 首席执行官肯尼·威尔逊表示，净收益将使公司能够增强以股东为中心的资本框架[1] - 公司计划增加股份回购，并为业务的关键领域提供进一步投资机会[1]

营收和利润 - Q1营收约为84亿美元，略低于预期，但核心利润率、核心每股收益和调整后自由现金流均实现了良好的年度增长[6][7][9][15] - DMS部门营收48亿美元，同比下降6%，核心利润率为7%；EMS部门营收36亿美元，同比下降21%，核心利润率为4.6%[10][11][12] - 季度现金流为4.48亿美元，调整后自由现金流为1.73亿美元，回购股票5亿美元，现金余额16亿美元，总债务与核心EBITDA比率约为1.1倍[14] 业绩展望 - 公司调整了2024财年的业绩预期，认为市场需求放缓是暂时的，公司具备灵活性和敏捷性来应对需求变化[17][18][19][20] - 公司预计除了与移动业务出售无关的收入将同比下降5%[23] - 预计在核心利润和每股收益方面实现年增长，并产生超过10亿美元的自由现金流[23] - 公司对财政年度25的指导保持不变，包括5.6%以上的利润率和每股收益超过10.65美元[23] 市场展望 - 公司在Q1和Q2的运营情况表现稳定，对下半年的展望较为乐观[44][45][47] - 公司预计下半年的收入将减少15亿美元，但仍保持谨慎态度[48][49] - 公司计划在2024年进行大规模的股票回购，认为现在是合适的时机[52][53] - 公司对2025年的营收和利润率目标持乐观态度，预计将有所增长[55][56][57] 行业趋势 - 公司在5G和网络交换业务方面遇到了一些挑战，但在人工智能领域取得了积极进展[61][62] - 医疗领域下降，但制药和医疗设备上升[63] - 汽车市场预期增长20%，30%，但库存目前较多[64] - 可再生能源方面，住宅市场放缓，商业市场仍然不错[64] - 人工智能推动云业务增长[65] - 电动汽车市场出现波动，库存增加[66] - EMS公司在电动汽车制造方面处于有利位置[67]

公司业务及战略 - 截至2023年8月31日，公司实现了347亿美元的净收入和归属于Jabil Inc.的净利润为8.18亿美元[7] - 公司拥有两个报告部门：电子制造服务（EMS）和多元化制造服务（DMS），分别服务于不同的市场领域[8] - 公司的全球制造生产基地位于中国、印度、马来西亚、墨西哥、新加坡和美国等地，以满足客户在全球范围内的生产需求[7] - 公司的战略包括建立和维护长期客户关系、产品多元化、利用全球生产、提供系统组装和设计服务、谨慎选择并购机会等[16] - 公司采用高度自动化的连续流制造方法，以提高生产效率和质量控制，并降低库存和工作流程中的存货[25] - 公司提供广泛的设计服务，包括电子设计、工业设计、机械设计、计算机辅助设计、产品验证等，以满足客户的需求[29][30][31][32][33] - 公司通过持续的研发活动，不断提升制造和测试技术，包括自动化、电子互连、先进材料科学、注塑成型等领域[37] - 公司的市场策略是与领先行业公司建立长期关系，通过高度自动化的制造服务满足客户需求，并通过Blue Sky Innovation Centers进行营销[38] 员工关怀和社区责任 - 公司全球员工总数为236千人，分布在亚洲、美洲和欧洲[47] - 公司致力于推动多样性、公平和包容性，通过不同的倡议和活动提升员工的职业和个人发展[52] - 公司的薪酬计划旨在与绩效挂钩，吸引、留住和激励员工取得优异成绩[58] - 公司提供全球员工参与员工股票购买计划的机会，让他们以折扣价成为公司股东[60] - 公司在2023财年内进行了全球员工调查，制定行动计划以促进员工参与度[62] - 公司鼓励员工参与社区服务，截至2023年8月31日，员工已完成超过13,000个社区服务工作日[64] - 公司员工在2022年共完成了超过100万小时的志愿服务，致力于教育、赋权和环境领域的改善[65] - 公司在2023年举办了四次“全球志愿者日”活动，旨在为员工创造共同体验，推动特定事业的发展[66] 管理团队及公司信息 - Kenneth S. Wilson于2023年5月被任命为首席执行官和董事会成员[79] - May Yap于2020年9月被任命为高级副总裁，首席信息官[80] - 公司主要执行办公室位于佛罗里达圣彼得堡，电话号码为(727) 577-9749[81] - 公司通过网站提供年度报告、季度报告和当前报告等信息[81] 风险管理 - 公司进行外汇交易并使用远期合同进行经济对冲[289] - 远期合同主要以人民币、欧元、印度卢比、墨西哥比索和瑞士法郎计价[290] - 对于公司的整体货币汇率敞口，即使外汇汇率立即变动10%，也不会对财务报表产生重大影响[291] - 公司主要面临的市场风险包括利率变动风险[292] - 假设利率上升100个基点，公司的利息支出将增加约1800万美元[293] - 公司定期进行利率互换以管理借款的利率风险[294]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收约85亿美元，达指引区间中点；核心运营收入4.77亿美元，占营收5.6%，同比提升60个基点，环比提升80个基点 [6] - 第四季度净利息支出7100万美元，优于预期；GAAP运营收入4.41亿美元，GAAP摊薄后每股收益1.15美元；核心摊薄后每股收益2.45美元，同比提升5%，处指引区间上端 [7] - 2023财年DMS部门营收180亿美元，同比增长8%，核心运营利润率5%，同比提升10个基点；EMS部门营收167亿美元，核心利润率5%，同比提升70个基点 [8][9] - 第四季度库存周转天数环比改善4天至80天，扣除客户库存押金后为58天；运营现金流6.86亿美元；净资本支出2800万美元，全年7.08亿美元；全年调整后自由现金流约10亿美元；季度末现金余额18亿美元，总债务与核心EBITDA比率约1.1倍 [9][10] - 2023财年回购670万股，花费4.87亿美元，截至8月31日，当前回购授权剩余7.76亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 DMS业务 - 第四季度营收44亿美元，略高于去年同期，得益于汽车和医疗业务的强劲表现，但被互联设备业务的持续疲软完全抵消；核心运营利润率6.1%，同比提高100个基点 [7] EMS业务 - 第四季度营收40亿美元，同比下降约13%，低于预期约2亿美元；核心利润率5.2%，同比提高40个基点，得益于可再生能源业务的增长和寄售模式的转变 [8] 各个市场数据和关键指标变化 工业和半导体资本设备市场 - 工业领域，清洁能源和智能能源基础设施业务增长强劲，预计2024财年收入增长超20%；半导体资本设备业务预计全年市场需求低迷 [22][24] 汽车和运输市场 - 预计2024财年营收增长超20%，受益于全球向电动汽车的转型，公司支持全球领先汽车OEM推出新电动汽车平台 [25] 云市场 - 云解决方案受各类客户欢迎，预计2024财年潜在业务和相关单位销量增长超20%，但因部分业务转为寄售模式，收入将面临同比逆风 [26][28] 医疗市场 - 预计2024财年营收同比增长9%，公司在医疗领域的产品设计和制造能力强，受益于医疗制造外包趋势 [29][30] 数字印刷和零售市场 - 传统印刷和销售点市场需求放缓，但仓库和零售自动化市场增长，公司有多个关键项目将在下半年投产 [31] 网络和存储市场 - 公司持续优化产品组合，优先考虑利润率和现金流，预计今年市场需求低迷，长期来看，先进光网络和高性能数据中心互连项目将带来增长 [32] 互联设备市场 - 需求疲软，反映出消费品支出的疲软 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资电动汽车、人工智能云解决方案、可再生能源和医疗等关键领域，以客户为中心，适应市场变化 [15] - 公司宣布以22亿美元将移动业务出售给比亚迪电子，交易完成后，预计没有客户收入占比超10% [17][33] - 公司计划在2024财年和2025财年执行一系列加速股票回购，以优化回购和利息支出，最大化每股收益影响 [40] - 公司在多个市场面临竞争，但凭借全球布局、标准流程和能力，以及在关键领域的投资，认为自身具有竞争优势 [51][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年是强劲的一年，尽管市场波动，但核心利润率、收益和每股收益均实现同比增长，自由现金流超10亿美元 [14] - 2024财年是转型之年，公司预计在经济环境挑战下，仍能实现核心利润率扩张、核心每股收益增长和超10亿美元的自由现金流 [42] - 预计2025财年核心运营利润率达或超5.6%，核心每股收益超10.65美元，只需保守增长3%，并持续执行加速股票回购即可实现 [43] 其他重要信息 - 公司将在2024财年第一季度执行5亿美元的加速股票回购计划，交易完成后，将在2024财年和2025财年继续执行一系列加速回购 [40] - 公司预计2024财年资本支出占净收入的2.2% - 2.5%，交易完成后，长期资本支出占比预计降至2% - 2.3% [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指引的利润率提升驱动因素是什么 - 公司认为70%的业务将集中在电动汽车、人工智能云、可再生能源和医疗等领域，这些领域利润率较高；随着移动业务剥离，公司将调整业务布局，使高利润率业务占比增加，从而提升整体利润率 [47][48] 问题2: 汽车业务的增长能否持续，驱动因素和竞争情况如何 - 公司认为汽车业务增长可持续，因其提前布局电动化趋势，增加了更多客户和项目，且产品具有较长生命周期；公司在全球竞争中具有优势，凭借美国总部和全球布局，能为客户提供优质服务 [51][53] 问题3: 公司是否有足够的产能和资本支出支持新领域的增长 - 公司已在北美和欧洲进行了产能扩张，有信心满足市场需求，且资本支出指引已包含这些扩张计划；历史上公司在营收翻倍的情况下仍能有效管理资本支出，未来也将继续保持 [55][57] 问题4: 云业务增长的驱动因素、客户多样性和OSAT包装的情况 - 公司认为云业务模式出色，与客户合作紧密，能帮助客户解决数据中心的效率和增长问题；随着客户对数据中心需求的变化，公司在液冷、光子学等领域的投资将驱动业务增长；OSAT包装是因客户对数据中心功率要求提高而产生的需求，公司将根据客户需求进行战略投资 [60][63] 问题5: 2025财年股票回购计划及收购对其的影响 - 公司董事会将股票回购授权扩大至25亿美元，10月将执行5亿美元的加速回购计划；交易完成后，将执行一系列加速回购，预计2024财年完成15 - 17亿美元，2025财年完成剩余部分；公司认为自身被低估，股票回购是最佳回报方式，但如有合适的收购机会，也有足够的债务杠杆进行收购 [65][68] 问题6: EMS业务指引下降的原因 - 部分原因是市场需求疲软，部分是公司对客户组合进行优化，放弃一些无法提供增值服务的项目；长期来看，该业务将受益于人工智能数据中心对高级网络的需求 [70][73] 问题7: 库存和供应链情况及未来预期 - 库存周转天数已降至55 - 60天的预期范围，未来将保持在该水平；供应链约束有所缓解，但汽车和医疗领域仍存在一些短缺问题 [75][77] 问题8: 全年利息支出的预期 - 2024财年利息支出预计在2.9 - 3亿美元之间，公司已将多余现金纳入预测，但利率上升存在不确定性 [79] 问题9: 退出移动业务对公司追求其他市场的影响 - 退出移动业务将使公司更专注于汽车、医疗、可再生能源和人工智能云等领域，释放管理时间和资本，以追求这些高增长市场 [81][83] 问题10: 云业务和5G业务中与人工智能相关的比例及未来展望 - 2024财年，云业务中与人工智能相关的比例约为20% - 25%，长期来看将成为云业务的重要组成部分 [85] 问题11: 数据中心业务向寄售模式的转变是否结束 - 寄售水平将保持稳定，目前已翻倍，虽影响总收入，但对公司资产负债表和利润率有益；未来可能还有5% - 10%的增长空间 [87][88] 问题12: 移动业务交易能否在两个季度内完成的信心来源 - 公司与比亚迪电子合作良好，已制定详细计划，并与所有利益相关者进行了沟通，有信心在预计时间内完成交易 [90][91] 问题13: 第一季度利润率高的原因及对移动业务利润率的影响 - 第一季度利润率高的原因包括云业务寄售模式的影响、业务组合向高利润率市场转移、移动业务工作内容的转移以及资产持有待售的会计处理；移动业务利润率无重大变化，仅工作内容转移带来一定积极影响 [93][95] 问题14: 2025财年展望的增长基数是否排除移动业务 - 是的，2025财年3%的增长是基于非移动业务 [94] 问题15: 资产持有待售和搁浅成本是否包含在核心非GAAP预测中 - 资产持有待售的折旧和搁浅成本均包含在核心预测中 [98] 问题16: 公司市场份额增长的来源 - 公司在消费市场（如网络和存储）份额未下降，在汽车、医疗和可再生能源等目标市场份额增加，从而抵消了消费市场的疲软 [101][102] 问题17: 中国以外地区的增长机会 - 公司在中国有强大的能力和业务，需求将长期增长；同时，公司认为欧洲和北美的近岸外包趋势是积极的，凭借全球标准流程和统一ERP系统，能将能力和产品在不同地区复制，实现增长 [104][106] 问题18: 工业和半导体资本设备业务中前端和后端业务的情况及投资方向 - 2024财年，半导体资本设备业务前端和后端均面临挑战，行业预计下半年反弹；公司利用这段时间优化产能和能力，以适应2024年底或2025年初的市场反弹 [108][110]