业绩总结 - 2025财年订单总额为38.43亿美元，同比增长107.5%[5] - 2025财年收入为37.98亿美元，同比增长120.4%[5] - 2025财年调整后EBITDA为6亿美元，调整后EBITDA利润率为15.8%[5] - 2025财年GAAP每股收益为-0.96美元，而调整后每股收益为6.41美元[5] - 2025财年自由现金流为2.5亿美元，同比增长25.6%[5] - 2025年继续经营业务的收入为5310万美元，2024年为亏损690万美元[28] - 2025年调整后的继续经营业务收入为1.036亿美元，2024年为6340万美元[28] - 2025年自由现金流为2.498亿美元，2024年为1.993亿美元[29] - 2025年调整后的EBITDA为6.69亿美元，2024年为6.68亿美元[30] - 2025年重复性收入占总收入的49%，非重复性收入占51%[31] 未来展望 - 2026财年预计收入在39.90亿至40.65亿美元之间，年增长率为5%至7%[22] - 预计2026财年调整后每股收益在8.00至8.50美元之间[22] - 2026年每股摊薄收益指导范围为4.70美元至5.15美元[32] - 2026年调整后的EBITDA指导范围为6.75亿美元至7.10亿美元[33] 财务状况 - 截至2025年12月31日，净债务与调整后EBITDA的比率降至2.9倍以下[21] - 2025年总债务为18.819亿美元，净债务为17.14亿美元[30] - 2025财年实现的协同效应节省约4300万美元[6] - 2025财年净关税成本影响约为4300万美元[6]

核心业绩表现 - 公司最新季度每股收益为1.98美元，超出市场预期的1.92美元，同比增长16.5% [1] - 最新季度营收为10.1亿美元，超出市场预期1.22%，较去年同期的4.676亿美元大幅增长 [2] - 本季度业绩超预期幅度为2.99%，而上一季度实际每股收益1.94美元，超出预期1.51美元达28.48% [1] - 在过去四个季度中，公司每股收益和营收均四次超出市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来上涨约9.5%，同期标普500指数仅上涨0.9% [3] - 公司股票目前的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 市场对公司下一季度的普遍预期为营收8.84亿美元，每股收益1.43美元 [7] - 市场对公司当前财年的普遍预期为营收39.2亿美元，每股收益7.44美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业背景与比较 - 公司所属的Zacks行业分类为科技服务行业 [2] - 科技服务行业在250多个Zacks行业中排名处于后35% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同行业公司The Real Brokerage Inc 预计将于3月4日发布财报，市场预期其季度每股亏损0.03美元，与去年同期持平，营收预计为4.821亿美元，同比增长37.5% [9][10]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度订单和收入均创纪录，超过10亿美元[3] - 2025年全年总收入为38亿美元，其中50%来自经常性收入[3] - 2025年全年调整后EBITDA为6亿美元，利润率为15.8%[5] - 第四季度营收同比增长115.5%，达到10.08亿美元，全年营收同比增长121.4%，达到37.982亿美元[23] - 第四季度营业利润同比增长360.5%，达到7230万美元，营业利润率从3.4%提升至7.2%[23] - 全年持续经营业务净亏损4970万美元，而去年同期净利润为8460万美元[23] - 第四季度调整后持续经营业务净利润为1.036亿美元，调整后稀释每股收益为1.98美元[24] - 全年调整后持续经营业务净利润为3.331亿美元，调整后稀释每股收益为6.41美元[24] - 第四季度调整后EBITDA为1.611亿美元，调整后EBITDA利润率为16.0%[28] - 全年调整后EBITDA为6.004亿美元，调整后EBITDA利润率为15.8%[28] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 第四季度毛利率同比下降3.9个百分点至34.5%，全年毛利率同比下降1.4个百分点至35.1%[23] - 全年重组相关成本为3070万美元，其中2930万美元为遣散费[24][30] - 全年并购相关成本为1.145亿美元，包括5790万美元咨询交易费、2120万美元库存增值摊销及3540万美元整合成本[25][31] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年全年运营现金流为3.42亿美元，自由现金流为2.5亿美元[6] - 2025年经营活动产生的现金流为3.417亿美元，较2024年的2.326亿美元增长约47%[40] - 2025年自由现金流为2.498亿美元，较2024年的1.993亿美元增长约25%[42] - 2025年因收购活动（净额17.46亿美元）导致投资活动现金大量流出18.431亿美元[40] 各条业务线表现 - 2025年蛋白质解决方案部门收入17.16亿美元，调整后EBITDA利润率20.1%；预制食品和饮料解决方案部门收入20.82亿美元，利润率17.2%[8] 其他财务数据 - 截至2025年底，公司净债务与过去十二个月调整后EBITDA之比为2.9倍[6] - 2025年总资产大幅增长至81.968亿美元，较2024年的34.138亿美元增长约140%[38] - 2025年现金及现金等价物大幅减少至1.679亿美元，较2024年的12.284亿美元下降约86%[38][40] - 2025年净债务激增至17.14亿美元，而2024年净债务仅为2370万美元，主要因现金减少及总债务增至18.819亿美元[44] - 2025年银行总净杠杆率为2.6倍，净债务与经调整EBITDA比率为2.9倍[46] 管理层讨论和指引：财务展望 - 2026年全年收入指引为39.9亿至40.65亿美元，同比增长5%至7%（含约1%的汇率折算收益）[11][12] - 2026年调整后EBITDA利润率指引为17.0%至17.5%，调整后EPS指引为8.00至8.50美元[11] - 2026年全年收入指引为39.9亿美元至40.65亿美元，经调整EBITDA指引为6.75亿美元至7.1亿美元[52] - 2026年全年经调整EBITDA利润率指引为17.0%至17.5%[52] - 2026年全年经调整后每股收益指引为8.00美元至8.50美元，而公认会计准则稀释每股收益指引为4.70美元至5.15美元[47] 管理层讨论和指引：成本与支出预期 - 2026年预计将产生约1.78亿美元收购相关摊销折旧、2000万美元并购相关成本和3000万美元重组成本[13] 其他没有覆盖的重要内容：运营效率与协同效应 - 2025年实现协同效应节约约4300万美元，年末年化运行率节约达8500万美元[9]

公司财务业绩 - JBT Marel公司报告了2025年第四季度及全年财务业绩 [1] 公司运营与整合 - 公司表示其作为JBT Marel运营的第一年实现了雄心勃勃的预期，并证明了合并后的协同优势 [1] - 公司首席执行官Brian Deck强调了团队强大的执行力与成功的整合 [1] 公司业务与市场地位 - JBT Marel是一家为食品饮料行业高价值领域提供技术解决方案的全球领先供应商 [1]

公司业务与组织架构调整 - JBT Marel Corporation宣布其先前披露的可报告部门重组计划已从2025年第四季度起生效 [1] - 此次部门重组由原JBT与原Marel组织合并后公司运营模式的整合所驱动 [1] - 公司是面向食品饮料行业高价值细分市场的领先全球技术解决方案提供商 [1]

核心交易事件 - 2026年2月13日，ACK Asset Management LLC 根据SEC文件披露，已完全清仓其在JBT Marel Corporation的股份 [1][2] - 此次清仓交易涉及350,546股，估计交易价值为4923万美元 [1][2] 公司业务与市场地位 - 公司是全球食品、饮料和健康行业客户提供集成自动化及加工解决方案的领先供应商 [1] - 公司是食品和饮料领域工业机械和自动化解决方案的领先提供商，拥有强大的全球市场影响力 [6] - 业务涵盖食品和饮料加工的集成技术解决方案，包括冷却、混合、分份、烹饪、冷冻、包装和自动导引车系统 [9] - 收入来源于向全球客户销售设备、增值加工系统及相关服务 [9] - 客户群多元化，涵盖食品、饮料、制药、宠物食品和工业领域，业务遍及北美、欧洲、亚太和拉丁美洲 [9] 公司财务与运营表现 - 截至2026年2月12日市场收盘，公司股价为163.36美元，过去一年上涨30.3%，跑赢标普500指数17.44个百分点 [4][8] - 公司市值为85.8亿美元 [4] - 过去十二个月（TTM）收入为32.6亿美元，但TTM净亏损为1.106亿美元 [4] - 第三季度收入优于预期，达到10亿美元，其中49%来自经常性收入 [7] - 第三季度调整后EBITDA达到1.71亿美元，利润率为17.1% [7] - 第三季度订单总额为9.46亿美元，未交付订单积压为13亿美元 [7] - 管理层将2025年全年收入指引上调至37.6亿美元至37.9亿美元的区间 [7] - 净债务总额约为17.9亿美元，净债务与备考调整后EBITDA之比为3.1倍 [10] - 整合成本、重组费用和收购相关摊销继续影响GAAP盈利能力 [10] 投资组合背景与交易解读 - 在ACK Asset Management的投资组合中，JBT Marel是偏向工业和基础设施名称（如Materion、Granite Construction和Advanced Drainage Systems）中更具周期性的资本设备投资之一 [10] - 交易发生时，公司股价表现强劲，过去一年涨幅超过30% [10] - 对于长期投资者而言，核心问题在于协同效应目标和利润率扩张能否超越整合风险 [11] - 如果执行持续，规模效应可能驱动持久的盈利能；反之，估值可能迅速重置 [11]

公司活动安排 - JBT Marel公司将于2026年3月26日星期四美国东部时间上午9点 在纽约市举办投资者日活动 [1] - 活动将提供现场参与和网络直播两种方式 网络直播及回放可通过公司投资者关系网站访问 [2] - 更多活动细节将在未来几个月内公布 [2] 公司管理层与战略 - 公司首席执行官Brian Deck及高管团队将出席投资者日活动 [2] - 管理层将介绍公司的战略重点、增长计划及财务目标 [2] 公司业务与市场定位 - JBT Marel是一家为食品饮料行业高价值领域提供技术解决方案的全球领先供应商 [1][3] - 公司整合了JBT和Marel两家传统机构的互补优势 旨在改变食品行业的未来 [3] - 公司通过设计、制造和服务尖端技术、系统及软件 为广泛的食品饮料终端市场提供独特且集成的解决方案 [3] 公司价值主张与运营 - 公司的目标是优化食品产出和效率、提高食品安全与质量、增强正常运行时间和主动维护 从而为客户创造更好的结果 [3] - 公司致力于减少全球食品供应链中的浪费和资源消耗 [3] - 公司在超过30个国家开展销售、服务、制造和采购业务 [3]

公司表现与比较 - JBT Marel 年初至今股价上涨约94% [4] - 公司表现优于其所在的商业服务行业 该行业同期平均回报为-123% [4] - 公司所属的技术服务行业同期平均上涨115% 公司表现略低于行业平均水平 [6] - Mirion Technologies公司年初至今股价上涨429% 表现同样优于商业服务行业 [4] 公司评级与分析师预期 - JBT Marel 目前获得Zacks Rank 2评级 [3] - 在过去一个季度中 市场对JBT Marel全年盈利的一致预期上调78% 显示分析师情绪改善且盈利前景增强 [3] - Mirion Technologies公司同样获得Zacks Rank 2评级 其当前年度每股收益共识预期在过去三个月内上调35% [5] 行业背景 - 商业服务行业组包含259家公司 在Zacks行业排名中位列第5 [2] - 技术服务业包含124家公司 在Zacks行业排名中位列第69 [6]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度总收入为10.013亿美元，同比增长5.475亿美元或120.6%[154] - 毛利润为3.598亿美元，同比增长1.962亿美元或119.9%，毛利率为35.9%，同比下降20个基点[154] - 运营收入为1.021亿美元，同比增长5530万美元或118.2%[154] - 持续经营业务收入为6680万美元，同比增长2870万美元或75.3%，利润率为6.7%，同比下降170个基点[154] - 持续经营业务调整后EBITDA为1.709亿美元，同比增长8920万美元或109.2%，利润率为17.1%，同比下降90个基点[154] - 截至2025年9月30日的三个月，持续经营业务收入为6680万美元，较2024年同期的3810万美元增长2870万美元[164] - 截至2025年9月30日的三个月，调整后税息折旧及摊销前利润为1.709亿美元，较2024年同期的8170万美元增长8920万美元[165] - 截至2025年9月30日的九个月，总收入为27.902亿美元，较2024年同期的12.484亿美元增长15.418亿美元或123.5%[168][170] - 截至2025年9月30日的九个月，持续经营业务亏损为1.028亿美元，而2024年同期为持续经营业务收入9150万美元，减少1.943亿美元[168][181] - 截至2025年9月30日的九个月，调整后税息折旧及摊销前利润为4.393亿美元，较2024年同期的2.028亿美元增长2.365亿美元[168][182] - 公司2025年第三季度持续经营业务调整后EBITDA为1.709亿美元，较2024年同期的8170万美元增长109%[189] - 公司2025年前九个月持续经营业务调整后EBITDA为4.393亿美元，较2024年同期的2.028亿美元增长117%[189] - 公司2025年前九个月持续经营业务调整后净利润为2.295亿美元，调整后稀释每股收益为4.42美元[194] 成本和费用（同比环比） - 销售、一般和行政费用为2.22亿美元，同比增长1.104亿美元或98.9%，占收入比例下降240个基点至22.2%[158] - 研发费用为2870万美元，同比增长2330万美元或431.5%，主要因收购Marel导致[159] - 利息支出为2470万美元，同比增长2060万美元或502.4%，主要因为收购Marel而增加借款[162] - 截至2025年9月30日的九个月，研发费用为9320万美元，较2024年同期的1760万美元增加7560万美元[168][173] - 截至2025年9月30日的九个月，利息费用为9890万美元，较2024年同期的1110万美元增加8780万美元[168][178] - 截至2025年9月30日的九个月，养老金服务成本以外的费用为1.472亿美元，较2024年同期的300万美元增加1.442亿美元，主要由于美国养老金计划终止产生1.469亿美元结算费用[168][174] 各业务线表现 - JBT部门收入为4.648亿美元，同比增长1100万美元或2.4%[154] - 截至2025年9月30日的九个月，JBT部门收入为13.282亿美元，较2024年同期的12.484亿美元增长7980万美元或6.4%[168] - 截至2025年9月30日的九个月，Marel部门收入为14.62亿美元，该部门为2025年新收购业务[168] 收购Marel相关影响 - 收购Marel带来5.365亿美元收入，其中外汇折算影响约1740万美元[156] - 研发费用为2870万美元，同比增长2330万美元或431.5%，主要因收购Marel导致[159] - 利息支出为2470万美元，同比增长2060万美元或502.4%，主要因为收购Marel而增加借款[162] - 公司于2025年1月2日完成收购Marel约97.5%股权，并于2025年2月4日收购剩余2.5%股权，总现金对价支付给Marel股东9.837亿美元[202] - 截至2025年9月30日的九个月，投资活动使用的现金流量为18.113亿美元，主要由于收购Marel，而2024年同期为3180万美元[209] 现金流表现 - 公司2025年前九个月自由现金流为1.63亿美元，较2024年同期的7920万美元增长106%，其中包含约1.01亿美元的Marel交易收购成本[195] - 截至2025年9月30日的九个月，公司经营活动产生的现金流量为2.243亿美元，比2024年同期的1.039亿美元增加了1.204亿美元[208] - 截至2025年9月30日的九个月，公司筹资活动提供的现金流量为4.909亿美元，主要来自定期贷款B和可转换票据发行的净收益，而2024年同期为2310万美元的现金需求[210] 债务与流动性 - 截至2025年9月30日，公司流动性（现金加循环信贷额度借款能力）为19亿美元[203] - 截至2025年9月30日，公司在循环信贷额度下已提取6270万美元，剩余可用额度为17亿美元[211] - 公司于2025年9月9日完成2030年到期票据的私募发行，本金总额为5.75亿美元，扣除折扣后的净收益约为5.625亿美元[214] - 截至2025年9月30日，公司总债务为19.37亿美元，其中约9.595亿美元（占50%）为浮动利率债务[218] 重组计划与协同效应 - 公司为Marel交易进行的JBT Marel 2025整合重组计划总成本预估修订为3000万至3500万美元，截至2025年9月30日已确认2410万美元重组费用[197] - JBT Marel 2025整合重组计划累计年化节约成本达1510万美元，预计总节约成本在5000万至6000万美元之间，2025年剩余时间预计再实现约1000万美元节约[198] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年资本性支出在9000万至9500万美元之间，与Marel收购相关的整合及其他协同效应成本预计在5000万至6000万美元之间[204] 外汇与衍生品风险 - 公司于2025年1月3日签订了五笔交叉货币互换，名义本金总额为6.965亿美元，将平均SOFR利率4.33%与平均EURIBOR利率2.26%进行互换[219] - 截至2025年9月30日，与上述6.965亿美元互换相关的衍生品公允价值为负债1.174亿美元，若汇率出现10%的不利变动，将导致价值损失6590万美元[225] - 2025年，公司签订了名义本金总额为21亿美元的交叉货币互换以对冲净投资，截至2025年9月30日其公允价值为负债3270万美元，若汇率出现10%的不利变动，将导致价值损失2.174亿美元[226] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1.149亿美元，其中1.028亿美元由海外子公司持有[206]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入约为10亿美元，环比增长7%，超出预期约6500万美元 [6] - 第三季度调整后EBITDA利润率为17.1%，超出预期约140个基点 [6] - 第三季度GAAP每股收益为1.28美元，调整后每股收益为1.94美元 [8] - 第三季度实现协同效应节约1400万美元 [7] - 第三季度末订单积压量为13亿美元 [4] - 第三季度实现创纪录的季度经营现金流8800万美元 [11] - 财务杠杆比率从合并初期的4倍降至第三季度末的3.1倍，预计年底将低于3倍 [12] - 2025年全年收入指引上调至37.6-37.9亿美元，包括7000-8500万美元的有利外汇折算影响 [13] - 2025年全年调整后EBITDA利润率指引为15.75%-16%，调整后每股收益指引为6.10-6.40美元 [13] - 2025年全年协同效应节约预期为4000-4500万美元，略高于先前目标，年底年化节约预计为8000-9000万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - JBT业务部门第三季度收入为4.65亿美元，同比和环比均增长约2% [10] - JBT业务部门第三季度调整后EBITDA为7100万美元，同比和环比均下降13%，调整后EBITDA利润率为15.3% [10] - Marel业务部门第三季度收入为5.37亿美元，环比增长12% [11] - Marel业务部门第三季度调整后EBITDA为1亿美元，利润率为18.6% [11] - Marel业务部门利润率表现强劲，得益于高利润家禽设备、协同效应、规模杠杆以及鱼和肉业务的持续改善 [11] - 鱼和肉业务通过80/20分析等方法改善盈利能力，目标是在2027年达到中等双位数利润率 [40][41][42] - AGV业务第三季度受到关税和部分订单延迟的影响，但预计第四季度和2026年需求强劲 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度JBT/Marel合并订单额为9.46亿美元，同比增长7% [3] - 家禽行业作为最大终端市场，设备投资持续，相关项目管道预计将支持到明年 [3] - 宠物食品和制药领域订单表现强劲，例如获得支持某大型制药公司GLP-1生产能力投资的两笔大订单 [4] - 北美需求强劲，拉丁美洲表现良好，获得大型宠物食品、家禽和果汁订单，欧洲和亚洲需求环比疲软 [4] - 自动化仍然是关键主题，特别是在蛋白质领域，由于食品工厂劳动力环境压力，次级加工（如切片、去骨）方面订单强劲 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - JBT和Marel的整合按计划进行，重点包括捕获协同效应节约和增强客户价值主张 [4][15] - 供应链协同效应取得进展，例如通过优化供应商基础，将空运和海运合同供应商从150多家减少到5家，预计实现超过500万美元的年化成本节约 [15] - 在印度浦那开设新的全球生产中心，作为关键专业知识中心，支持亚太地区增长 [16] - 采用以客户为中心的方法，包括代表整个产品组合的客户经理、扩大的服务网络以及跨价值链的全线解决方案和流程知识 [17] - 可持续发展是核心，发布了首份联合可持续发展报告，重点关注减少食品和包装浪费、降低能源和水消耗以及改善食品可追溯性和安全 [18] - 正在整合数字团队和技术基础设施平台，目标是提供专为食品饮料行业需求设计的最佳技术，同时不中断客户 [19] - 正在整合服务资源和能力，并建立严格的面向客户的绩效衡量系统，以提供一流的服务 [20] - 计划在2025年第四季度引入新的部门报告结构：蛋白质解决方案部门（专注于动物蛋白的初始加工和收获）和预制食品饮料解决方案部门（专注于下游增值制备、保存和包装） [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境需求健康，订单增长，家禽市场强劲，管道支持到2026年 [3][38] - 关税影响方面，在采取任何缓解措施前，季度材料成本影响估计在2200-2500万美元之间，由于成本缓解努力，第三季度净关税影响约为1500万美元，略低于预期 [8] - 预计第四季度在采取定价行动前的净成本影响将增至约2000万美元，主要由于近期增加的232条款关税 [8] - 对于正在考虑的与机器人工业设备进口相关的额外232条款关税，根据目前理解的范围，不包括与食品生产相关的设备，因此预计不会对JBT Marel产生重大影响 [9] - 公司正在短期内和中期内寻求提高国内设施的生产和组装利用率，并进一步本地化供应链以应对关税 [9][49] - 展望2026年，预计将是增长年，基于强劲的订单积压、有弹性的经常性收入和健康的需求环境，预计在退出第四季度时对2026年收入的可见度将超过70% [42][43] 其他重要信息 - 公司完成了5.75亿美元、利率为37.5个基点、2030年到期的优先可转换票据的发行，用于为2026年5月到期的可转换票据预融资，并通过看涨价差有效减轻了股东稀释，直到股价达到约283美元 [12] - 新的部门报告结构将重述2023年和2024年的历史年度业绩以及2025年的季度业绩，以便提供可比性，相关历史财务数据计划在第四季度和全年业绩发布前提供 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题: Marel的EBITDA利润率驱动因素 - Marel业务第三季度EBITDA利润率强劲，主要驱动因素是系统内通过大量产量带来的运营杠杆、协同效应（包括企业间接费用减少）以及鱼和肉业务的持续改善 [25][26][27] - Marel技术的优势随着产量增加和市场改善开始显现 [26] 问题: 第四季度指引调整和2026年增长展望的变动因素 - 预计第四季度收入将低于第三季度，部分原因是第三季度由于生产力和供应链改善（如清理港口积压）带来了额外产量，这些因素预计不会在第四季度重复 [28][29] - 成本方面，预计第四季度关税费用对利润率的影响将增加，同时第三季度的供应链效益不会持续 [29] - 为2026年预期的增长，公司将进行一些投资 [29] - 2026年预计是增长年，基于强劲的订单积压和健康的需求环境，退出第四季度时对2026年收入的可见度预计超过70% [42][43] 问题: 自动化趋势 - 自动化仍然是关键主题，特别是在蛋白质领域，由于食品工厂劳动力压力，次级加工（如切片、去骨）方面订单强劲，预计这一趋势将在第四季度持续 [31] - 在水果蔬菜切割等涉及人工的领域也看到类似挑战，随着技术发展和产品组合结合，公司在该领域有很好的产品供应 [31] 问题: 交叉销售订单和协同效应捕获 - 交叉销售渠道持续改善，例如汉堡生产线订单结合了JBT和Marel产品组合中的肉类制备、成型、称重、瘦肉测量、冷冻和软件 [33] - 随着客户经理模式的实施，销售团队对彼此产品组合的发现增加了协同销售机会，对2026年的交叉销售和协同销售感到乐观 [34][35][36] 问题: 蛋白质市场需求可见度 - 家禽市场的强劲势头预计将持续到2026年，客户有长期计划进行绿地投资和生产线扩张，公司已经在为2027年报价 [37][38] - 猪肉和鱼市场也有所改善，但家禽继续领先 [38] 问题: 鱼和肉业务利润率改善行动 - 通过80/20分析等工具关注提高盈利能力而非单纯追求收入增长，通过调整资源水平和处理项目差异来建立盈利基础，目标是在2027年达到中等双位数利润率 [40][41][42] 问题: 新部门报告的差异 - 新的蛋白质解决方案部门和预制食品饮料解决方案部门规模将相对相似，利润率也相近，蛋白质解决方案部门将更侧重原Marel业务，预制食品饮料解决方案部门将更侧重原JBT业务 [45] 问题: 第三季度销量与价格贡献以及第四季度关税应对 - 第三季度收入增长主要来自销量，部分受益于第二季度为应对关税而实施的价格上涨，以及外汇影响 [48] - 第四季度预计关税相关成本将额外增加约500万美元，公司已将已知关税因素定价到项目中，并对零件部分保持关注，认为目前定价状况良好 [48][49] - 为应对关税，正在调整制造足迹，包括利用现有姐妹工厂（如荷兰Boxmeer和美国Gainesville）快速转移产量，以及更长期的供应链本地化，后者可能需要两到四个季度 [49] 问题: AGV业务更新 - AGV业务长期市场趋势强劲（工厂自动化、仓库自动化），但第三季度受到关税和一些订单延迟影响，预计第四季度和2026年需求强劲 [52] 问题: 关税重新定价的客户反馈 - 在重新定价方面采取平衡方式，与客户公平分担部分关税影响，订单保持强劲，未出现重大推后或取消，对2026年与客户的合作关系感到乐观 [53]