JBT Marel (NYSE:JBT) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good day, everyone, and welcome to JBT Marrel's Earnings Conference Call for the 2025. My name is Jim, and I'll be your conference operator today. And as a reminder, today's call is being recorded. And at this time, all lines have been placed on mute to prevent any background noise. After today's prepared remarks, there will be a question and answer session.It is now my pleasure to turn the call over to J. B. T. Morell's Senior ...

2025年三季度，先进数通实现营业收入22.73亿元，在行业131家公司中排名第24位。行业第一名神州数码 营收达1023.65亿元，第二名紫光股份为773.22亿元，行业平均数为28.33亿元，中位数为4.73亿元。主营业 务构成中，IT基础设施建设收入11.05亿元，占比80.07%；软件解决方案收入1.57亿元，占比11.41%；IT运 行维护服务收入1.18亿元，占比8.52%。当期净利润为8523.06万元，行业排名第25。行业第一名紫光股份 净利润17.23亿元，第二名宝信软件11.33亿元，行业平均数为2596.07万元，中位数为583.1万元。 资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度先进数通资产负债率为48.33%，高于去年同期的35.10%，也高于行业平均的 38.93%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为13.91%，较去年同期的16.88%有所下降，且低于行业 平均的29.96%。 董事长李铠薪酬62.73万元，同比减少27.6万元 先进数通成立于2000年10月31日，于2016年9月13日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于 北京 ...

股价与交易表现 - 10月28日盘中股价下跌2.02%至16.47元/股，成交额2.21亿元，换手率3.43%，总市值70.83亿元 [1] - 当日主力资金净流出2113.85万元，其中特大单净卖出84.67万元，大单净卖出2029.19万元 [1] - 今年以来股价累计上涨21.71%，近5个交易日下跌1.91%，近20日上涨3.07%，近60日上涨2.04% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月3日，龙虎榜净卖出857.53万元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为面向商业银行的IT解决方案及服务，收入构成为IT基础设施建设80.07%、软件解决方案11.41%、IT运行维护服务8.52% [2] - 2025年1-6月实现营业收入13.80亿元，同比增长33.06%，归母净利润6260.34万元，同比增长694.25% [2] - A股上市后累计派现1.73亿元，近三年累计派现7828.02万元 [3] - 截至2025年6月30日，股东户数为5.83万户，较上期增加9.43%，人均流通股6628股，较上期减少1.33% [2] 股东与行业信息 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括证金汇金、IPV6、蚂蚁金服概念、云计算、小盘等 [2] - 截至2025年6月30日，华宝中证金融科技主题ETF（159851）为第七大流通股东，持股360.43万股，较上期增加86.10万股 [3]

涉及的行业与公司 * 公司为Tigo Energy (纳斯达克代码: TYGO) [1] * 行业为太阳能行业 特别是模块级电力电子(MLPE)和优化器领域 [4][5] 核心观点与论据 **业务与产品概览** * 公司为太阳能行业提供解决方案 旨在提高发电量 增强安全性 降低运营和维护成本 [4] * 核心产品是模块级电力电子(MLPE)设备 即优化器 安装在太阳能电池板背面 [4][13] * 产品组合包括优化器 逆变器 电池解决方案以及配套软件 [4][6][16] * 优化器的主要功能包括：提升因阴影等原因导致的系统性能低下 实现面板级监控 以及快速安全关断 [14][15][16] * 公司采用资产轻型商业模式 在泰国或中国制造 并宣布将与EG4合作在美国生产以利用税收优惠 [6] **市场地位与财务表现** * 公司是MLPE市场的领先供应商 已部署超过1000万台优化器设备 [5][13] * 公司业务地理分布多元 约60%-65%收入来自欧洲 中东和非洲地区 其余来自美洲和亚洲 [5] * 2024年行业经历下滑 出货量下降44% 原因是新冠疫情后供应链松动导致的渠道库存积压 [9][10][11] * 公司已从行业低谷中复苏 预计2025年收入将大幅增长85%以上 达到1亿至1.05亿美元 [19] * 公司财务表现改善 最近一个季度毛利率达到44.7% 并实现EBITDA转正和现金流转正 [20][21] * 公司目标财务模型为毛利率40% EBITDA利润率20%-25% [25] **增长驱动因素与竞争优势** * 太阳能成本持续下降 已成为最低成本的电力能源形式 电气化趋势和数据中心需求推动市场增长 [12] * MLPE优化器领域预计未来将保持两位数的高增长率 [12] * 公司的“选择性优化”技术是独特优势 可根据需要部署 更节能 物料清单成本更低 并提供25年保修 [18] * 公司采用开放架构 其优化器已通过认证可与市场上超过1000种不同逆变器兼容 [13][18] * 公司增长动力来自：整体太阳能市场增长 MLPE渗透率提升 以及公司在MLPE细分市场中的份额增加 [26] 其他重要内容 **近期发展与合作** * 公司近期与德克萨斯州逆变器制造商EG4建立合作伙伴关系 计划在美国本土生产优化器 [6] **财务细节与展望** * 公司持有5000万美元的长期债务 票面利率5% 将于1月初到期 [7][24] * 2024年毛利率曾为负值 原因是对部分电池库存进行了减记 [20] * 公司预计当前季度EBITDA为200万至400万美元 GAAP净收入与EBITDA的主要差异在于约200万美元的股权激励费用 [22][23] * 客户集中度低 最大客户占比12% 其余客户均低于10% [21]

股价表现与资金流向 - 10月17日盘中股价下跌2.02%，报16.46元/股，成交额1.11亿元，换手率1.74%，总市值70.79亿元 [1] - 当日主力资金净流出1183.04万元，特大单与大单均呈现净卖出状态，大单卖出占比达21.89% [1] - 公司今年以来股价上涨21.64%，但近期表现分化，近5个交易日下跌5.07%，近20日上涨3.59%，近60日下跌1.38% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为1月3日，龙虎榜净卖出857.53万元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为面向商业银行的IT解决方案及服务，收入构成为：IT基础设施建设80.07%，软件解决方案11.41%，IT运行维护服务8.52% [2] - 2025年1月-6月实现营业收入13.80亿元，同比增长33.06%，归母净利润6260.34万元，同比增长694.25% [2] - 公司A股上市后累计派现1.73亿元，近三年累计派现7828.02万元 [3] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为5.83万，较上期增加9.43%，人均流通股6628股，较上期减少1.33% [2] 行业属性与机构持仓 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括证金汇金、华为昇腾、区块链、华为鲲鹏、国产软件等 [2] - 截至2025年6月30日，华宝中证金融科技主题ETF（159851）为公司第七大流通股东，持股360.43万股，较上期增加86.10万股 [3]

10月13日，先进数通盘中上涨2.02%，截至10:14，报17.69元/股，成交5.93亿元，换手率8.80%，总市值 76.07亿元。 资金流向方面，主力资金净流出2644.78万元，特大单买入4677.81万元，占比7.89%，卖出3193.39万 元，占比5.39%；大单买入1.21亿元，占比20.44%，卖出1.63亿元，占比27.41%。 先进数通今年以来股价涨30.73%，近5个交易日涨14.28%，近20日涨12.82%，近60日涨4.43%。 今年以来先进数通已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为1月3日，当日龙虎榜净买入-857.53万 元；买入总计1.23亿元 ，占总成交额比10.95%；卖出总计1.32亿元 ，占总成交额比11.71%。 先进数通所属申万行业为：计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ。所属概念板块包括：数据要素、数字货币、区 块链、数据确权、跨境支付等。 截至6月30日，先进数通股东户数5.83万，较上期增加9.43%；人均流通股6628股，较上期减少1.33%。 2025年1月-6月，先进数通实现营业收入13.80亿元，同比增长33.06%；归母净利润6260.34万元，同 ...

股价表现与资金流向 - 9月30日公司股价盘中报15.86元/股，上涨2.12%，总市值68.21亿元，成交金额1.84亿元，换手率3.04% [1] - 当日主力资金净流出302.39万元，其中特大单净卖出286.23万元（买入324.65万元，卖出610.88万元），大单净卖出16.16万元（买入4208.69万元，卖出4224.85万元） [1] - 公司今年以来股价上涨17.20%，近5个交易日上涨3.80%，但近20日下跌4.97%，近60日下跌3.29% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为1月3日，龙虎榜净卖出857.53万元，买入总额1.23亿元（占成交额10.95%），卖出总额1.32亿元（占成交额11.71%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 北京先进数通信息技术股份公司成立于2000年10月31日，于2016年9月13日上市 [2] - 公司主营业务是提供以商业银行为主的IT解决方案及服务，包括软件解决方案、IT基础设施建设及IT运维服务 [2] - 公司主营业务收入构成为：IT基础设施建设80.07%，软件解决方案11.41%，IT运行维护服务8.52% [2] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括数据确权、跨境支付、数字货币、华为盘古、互联金融等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入13.80亿元，同比增长33.06%，归母净利润6260.34万元，同比增长694.25% [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为5.83万户，较上期增加9.43%，人均流通股6628股，较上期减少1.33% [2] - 公司A股上市后累计派现1.73亿元，近三年累计派现7828.02万元 [3] - 截至2025年6月30日，华宝中证金融科技主题ETF（159851）为公司第七大流通股东，持股360.43万股，较上期增加86.10万股 [3]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价上涨2.03%至15.59元/股 成交1.29亿元 换手率2.16% 总市值67.04亿元 [1] - 主力资金净流出249.99万元 特大单买入260.06万元(占比2.02%) 卖出830.89万元(占比6.44%) 大单买入2592.56万元(占比20.10%) 卖出2271.72万元(占比17.61%) [1] - 今年以来股价累计上涨15.21% 近5日下跌1.89% 近20日下跌7.75% 近60日上涨1.37% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年10月31日 2016年9月13日上市 总部位于北京市海淀区 [2] - 主营业务为面向商业银行的IT解决方案及服务 包括软件解决方案(收入占比11.41%) IT基础设施建设(收入占比80.07%) IT运维服务(收入占比8.52%) [2] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ 概念板块包括数据确权 跨境支付 华为盘古 互联金融 数据要素等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入13.80亿元 同比增长33.06% [2] - 2025年1-6月归母净利润6260.34万元 同比增长694.25% [2] - A股上市后累计派现1.73亿元 近三年累计派现7828.02万元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数5.83万户 较上期增加9.43% [2] - 人均流通股6628股 较上期减少1.33% [2] - 华宝中证金融科技主题ETF(159851)为第七大流通股东 持股360.43万股 较上期增加86.10万股 [3] 市场交易特征 - 今年以来1次登上龙虎榜 最近一次为1月3日 [1] - 1月3日龙虎榜净买入-857.53万元 买入总计1.23亿元(占总成交额10.95%) 卖出总计1.32亿元(占总成交额11.71%) [1]

核心观点 - 博通股价单周大涨13% 主要受强劲财报 乐观业绩指引及100亿美元定制AI芯片新订单推动[2] - 尽管估值极高 但基于强劲运营表现和财务状况 公司股票仍具吸引力[3] - 公司市值达1.6万亿美元 主营半导体设备和软件解决方案[5] 运营表现 - 近3年收入年均增长24.1%[6] - 过去12个月收入从430亿美元增至570亿美元 增幅34%[6] - 最近季度收入从125亿美元增至150亿美元 同比增长20.2%[6] - 过去12个月营业利润210亿美元 营业利润率37.5%[10] - 现金流利润率40.7% 期间产生经营现金流近230亿美元[10] - 净收入约130亿美元 净利润率22.6%[10] 财务状况 - 最近季度末债务670亿美元[10] - 现金及等价物95亿美元[10] - 总资产1650亿美元 现金资产占比5.8%[10] - 债务权益比为4.2%[10] 市场表现 - 2022年通胀冲击期间股价从67.43美元跌至42.71美元 跌幅36.7% 优于标普500指数25.4%的跌幅[11] - 2020年疫情期间股价从32.47美元跌至16.79美元 跌幅48.3% 高于标普500指数33.9%的跌幅[11] - 两次危机后股价均实现完全复苏 分别于2023年5月18日和2020年8月4日恢复至危机前高点[11] - 股价于2025年9月8日创345.65美元新高 当前交易价格336.67美元[11] 业务构成 - 业务涵盖半导体和基础设施软件两大板块[5] - 产品包括机顶盒系统芯片 电缆 DSL和无源光网络产品[5]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中下跌2.04%至16.35元/股 成交额1.41亿元 换手率2.21% 总市值70.31亿元 [1] - 主力资金净流出1339.21万元 特大单净卖出312.06万元(买入103.41万元/卖出415.47万元) 大单净卖出1027.15万元(买入2312.75万元/卖出3339.90万元) [1] - 今年以来股价累计上涨20.82% 近5日下跌3.25% 近20日上涨1.49% 近60日上涨12.12% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近1月3日净卖出857.53万元 买入总额1.23亿元(占比10.95%) 卖出总额1.32亿元(占比11.71%) [1] 公司基本情况 - 位于北京市海淀区 2000年10月31日成立 2016年9月13日上市 [2] - 主营业务为面向商业银行的IT解决方案及服务 包括软件解决方案/IT基础设施建设/IT运维服务 [2] - 收入构成：IT基础设施建设80.07% 软件解决方案11.41% IT运维服务8.52% [2] - 申万行业分类：计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ 概念板块包括阿里云/互联金融/数据要素/金融科技/ETC概念 [2] 财务与经营数据 - 2025年1-6月营业收入13.80亿元 同比增长33.06% 归母净利润6260.34万元 同比增长694.25% [2] - A股上市后累计派现1.73亿元 近三年累计派现7828.02万元 [3] - 截至6月30日股东户数5.83万户 较上期增加9.43% 人均流通股6628股 较上期减少1.33% [2] 机构持仓情况 - 华宝中证金融科技主题ETF(159851)为第七大流通股东 持股360.43万股 较上期增持86.10万股 [3]