财务数据和关键指标变化 - 2025年全年合并营收为38亿美元（$3.8 billion），超出指引上限，得益于积压订单转化、服务与售后解决方案需求强劲以及禽业复苏 [8] - 全年合并调整后息税折旧摊销前利润为6亿美元（$600 million），利润率为15.8%，处于指引中值 [9] - 2025年全年调整后每股收益为6.41美元，相较于原JBT公司2024年调整后每股收益6.15美元，实现了交易首年的盈利增长 [11] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润率降至16%，环比下降，主要由于关税成本加速以及为支持2026年增长计划进行的投资 [10] - 公司杠杆率从2025年1月交易完成时的略低于4倍，降至年底的不足2.9倍，超额完成降至3倍的目标 [11] - 2026年全年指引：预计营收增长5%-7%（包含1%的外汇收益利好），调整后息税折旧摊销前利润率预计为17%-17.5%（中值同比增长145个基点），调整后每股收益预计为8.00-8.50美元（中值同比增长29%） [12][14] - 2026年第一季度指引：预计营收为9.2亿至9.4亿美元（$920 million-$940 million），调整后息税折旧摊销前利润率为14%-15% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新报告分部：蛋白质解决方案（Protein Solutions）营收17亿美元（$1.7 billion），调整后息税折旧摊销前利润率为20.1%；预制食品与饮料解决方案（Prepared Food and Beverage Solutions）营收21亿美元（$2.1 billion），调整后息税折旧摊销前利润率为17.2% [9] - 订单表现：2025年全年订单达38亿美元（$3.8 billion），第四季度订单超过10亿美元（$1 billion），主要由蛋白质终端市场（尤其是禽业）的强劲需求驱动 [5] - 订单协同效应：2025年全年实现3000万美元（$30 million）的订单协同效应，其中超过一半在第四季度实现，预计将在2026年转化为营收 [7] - 各业务线增长贡献：2025年全年，肉类、饮料和制药是强劲的增长贡献者，预制食品在第四季度相比前几个季度有所改善 [5] - 2026年分部增长预期：蛋白质解决方案营收增长可能位于整体指引（5%-7%）的高端，而预制食品与饮料解决方案则可能位于低端 [36] - 2026年分部利润率预期：预计两个分部的利润率都将改善，其中预制食品与饮料解决方案的改善幅度略高，因其在2025年底遇到的一些问题将得到纠正 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 禽业是订单表现最强劲的终端市场，经历了大约2年投资不足后的急剧复苏 [5] - 地理区域：2025年所有地区均实现增长 [5] - 关税影响：自2025年4月以来的高关税环境使公司成本增加约4300万美元（$43 million），通过供应商谈判等成本缓解措施避免了1500万美元（$15 million）成本，关税对2025年调整后息税折旧摊销前利润率的净影响约为50个基点 [10] - 2026年关税成本预测：在采取定价行动前，全年关税成本预计增加约4500万美元（$45 million），大部分增长发生在上半年 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 整合战略：JBT与Marel的合并带来了强劲的营收增长和显著的利润率扩张，实现了协同效益 [3] - 客户价值主张：通过整合生产线、服务、售后支持和数字连接的综合解决方案，以及以客户为导向的上市策略，推动了订单协同效应 [6] - 投资重点：战略投资以加强产品供应，在所有关键产品线提供集成解决方案 [7] - 协同效益：2025年实现4300万美元（$43 million）的协同节约，年度运行率节约达8500万美元（$85 million），主要来自组织结构精简、上市公司及重叠第三方成本优化以及供应商基础整合 [9] - 协同目标：有信心在2027年底前实现1.5亿美元（$150 million）的年度运行率协同节约 [10] - 未来协同重点：将继续从供应商整合、增值工程项目、后台资源优化以及部分制造和分销网络合理化中实现增量效益 [16] - 供应链区域化：已开始将零部件供应商从欧洲转移到美国，并评估在美国的制造布局，以应对关税环境，预计此过程将持续至2027年 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求：受益于多元化的产品组合和有吸引力的终端市场，禽业因相对于其他蛋白质的 affordability、风味适应性 versatility 和健康益处而成为赢家 [5] - 客户投资：全球加工客户因强劲的消费者需求和良好的价差经济性，投资于能提升生产性能、提高产量和降低劳动力成本的核心解决方案 [6] - 前景展望：基于与禽业领导者的对话，对持续的投资势头感到乐观，包括预制食品方面的 renewed investment，预计禽类设备需求的强劲势头将持续到2026年 [17] - 关税环境：关税（包括232条款）的持续影响已纳入指引，同时正在评估近期最高法院关于基础互惠关税的新闻对2026年成本结构的潜在影响，认为这是一个 constantly moving target [13] - 定价策略：预计通过定价行动和成本侧缓解措施，2026年全年关税的净负面影响可能在25至50个基点之间 [41] 其他重要信息 - 公司将于3月26日（周四）在纽约市举行投资者日，届时将提供战略增长重点和财务目标的更多细节 [17] - 研发费用会计处理正在统一，原JBT的部分研发费用计入销售成本，而Marel则统一处理，从第四季度开始将按GAAP进行前瞻性调整 [27][29][32] - 公司于2025年9月发行可转换债券，为2026年5月到期的票据再融资预筹资金，预计将利用循环信贷额度的流动性和今年产生的现金流来偿付可转债 [50] - 资本分配优先事项：目前重点仍是完成整合，目标是将杠杆率降至2-2.5倍后再认真考虑并购等活动 [46][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度订单动态及终端市场表现，AGV和果蔬业务展望 [21] - 禽业在所有类别中保持领先，其次是饮料，肉类和鱼类业务也保持支持，宠物食品方面开始看到真正势头 [22] - 预计AGV业务将在下一年度迎来良好复苏 [22] - 禽业订单通常约75%进入蛋白质解决方案分部，约25%进入预制食品与饮料解决方案分部 [23] 问题: 第四季度协同效应在研发与销售管理费用中的分布，以及对2026年这两项费用的预期 [24] - 2025年的协同节约主要集中在销售管理费用部分，而非研发费用 [24] - 未提供2026年研发与销售管理费用占比的指引 [24] - 正在统一原JBT和Marel的研发费用会计处理，从第四季度开始前瞻性调整 [27][29][32] 问题: 新分部结构下2026年各分部营收增长和利润率展望 [35] - 蛋白质解决方案营收增长可能位于整体指引（5%-7%）的高端，预制食品与饮料解决方案则可能位于低端 [36] - 预计两个分部的利润率都将改善，其中预制食品与饮料解决方案的改善幅度略高 [38] 问题: 预制食品与饮料解决方案分部在2025年底遇到的具体运营效率挑战及改进计划 [39] - 挑战主要出现在AGV业务方面，受终端市场影响和较高关税的冲击，因其终端市场 focus 更广 [40] - 预计这些问题将在第一季度得到解决，可能略有延续到第二季度初 [40] 问题: 2026年关税成本中可通过定价缓解的比例 [41] - 预测中已包含部分定价缓解措施，预计全年净负面影响可能在25至50个基点之间 [41] - 公司不会让客户100%承担成本上涨，将在成本侧尽力缓解，并有选择性地进行提价 [41] 问题: 资本配置思路及对2026年5月可转债的偿付计划 [45] - 当前重点是完成整合，目标是将杠杆率降至2-2.5倍后再认真考虑并购 [46] - 已于2025年9月发行可转债为到期票据预融资，计划利用循环信贷额度和2026年现金流来偿付可转债，预计2026年底杠杆率将处于2-2.5倍范围 [50] 问题: 供应链区域化进展及关税变动对客户订单的影响 [51] - 已开始将零部件供应商从欧洲转移到美国，制造布局的调整预计将持续到2027年 [52] - 在禽业方面，美国有 mirror 欧洲的工厂，可以更快行动，同时在美国有强大的区域分销中心 [53] 问题: 2025年销售协同效应是否达预期，以及对2026年的预期 [60] - 2025年3000万美元的销售协同效应符合预期，且效益在年内加速，约一半在第四季度实现 [60] - 此部分订单将转化为2026年营收 [60] - 公司原定到2027年累计7500万美元营收协同效应的目标进度超前，将在3月底的投资者日更新具体数字 [60]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年合并营收为38亿美元，超出指引区间上限，主要得益于积压订单的成功转化、服务及售后解决方案的稳健需求以及禽肉行业的复苏 [8] - 2025年全年调整后EBITDA为6亿美元，利润率为15.8%，处于指引中值 [9] - 2025年全年调整后每股收益为6.41美元，相较于原JBT公司2024年调整后每股收益6.15美元，实现了交易首年的收益增值 [11] - 2025年第四季度调整后EBITDA利润率为16%，环比下降，主要由于关税成本加速以及为支持2026年增长计划进行的投资 [10] - 2025年全年因关税环境产生的成本约为4300万美元，这已通过供应商谈判和其他成本缓解措施避免了1500万美元成本后的净额，预计对调整后EBITDA利润率造成约50个基点的影响 [10] - 公司于2025年1月完成交易时杠杆率略低于4倍，目标是在2025年底降至3倍，实际年末杠杆率已低于2.9倍 [11] - 2026年全年指引：预计营收增长5%-7%（其中包含1%的外汇收益利好），调整后EBITDA利润率预计为17%-17.5%，较2025年中值改善145个基点 [12] - 2026年预计调整后每股收益为8.00-8.50美元，按中值计算同比增长29%，主要受EBITDA改善以及成功去杠杆和低成本资本结构带来的利息支出减少驱动 [14] - 2026年第一季度指引：预计营收为9.2亿-9.4亿美元，调整后EBITDA利润率为14%-15%，按中值计算，营收同比增长9%，利润率改善150个基点 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司采用新的分部报告结构：蛋白质解决方案分部（服务于动物蛋白加工和收获的初始阶段）和预制食品与饮料解决方案分部（专注于下游增值制备、保存和包装） [8] - 2025年分部收入：蛋白质解决方案分部17亿美元，预制食品与饮料解决方案分部21亿美元 [9] - 2025年分部调整后EBITDA利润率：蛋白质解决方案分部为20.1%，食品与饮料解决方案分部为17.2% [9] - 2026年营收增长指引：蛋白质解决方案分部预计处于5%-7%区间的高端，预制食品与饮料解决方案分部预计处于低端 [36] - 2026年利润率展望：预计两个分部利润率均将改善，其中预制食品与饮料解决方案分部的改善幅度略高，以纠正2025年末出现的一些问题 [38] - 预制食品与饮料解决方案分部在2025年第四季度面临一些挑战，主要来自自动导引车（AGV）方面，预计问题将在2026年第一季度和早期第二季度得到解决 [40] - 2025年全年订单总额为38亿美元，其中第四季度订单超过10亿美元，主要由蛋白质终端市场（尤其是禽肉）的异常强劲需求驱动 [5] - 2025年，禽肉、饮料和制药是强劲的增长贡献者，预制食品在第四季度较前几个季度有所改善 [5] - 订单协同效应：2025年全年捕获了3000万美元的订单协同效应，其中超过一半在第四季度实现，这些订单预计将在2026年转化为收入 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域看，2025年所有区域均实现增长 [5] - 禽肉行业在经历了大约两年的投资不足后出现急剧复苏，成为订单表现的主要驱动力 [5] - 从消费和长期趋势看，禽肉因其相对于其他蛋白质的 affordability、风味适应性上的 versatility 以及整体健康益处，继续成为成功的食品类别 [5] - 全球加工客户投资于核心解决方案以提升生产性能、提高产量并降低劳动力成本 [6] - 宠物食品方面也开始看到一些真正的增长势头 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了JBT与Marel合并后的第一年，实现了强劲的收入增长和显著的利润率扩张，并实现了有意义的协同效应节约 [3] - 战略重点是为客户提供跨关键产品线的集成解决方案，投资以加强产品供应 [6] [7] - 以客户为导向的上市战略，结合涵盖集成生产线、服务、售后支持和数字连接的全面解决方案，带来了订单协同效应 [6] - 组织设计、产品培训、统一营销和品牌建设生效，使得跨销售效益的获取在2025年加速 [6] - 公司在2025年实现了4300万美元的协同节约效益（同比），年末的年度化运行率节约额约为8500万美元（相较于2024年基线） [9] - 协同节约主要来自简化组织结构、优化上市公司和重叠的第三方成本以及整合供应商支出等方面的初步努力 [9] - 公司有信心在2027年底前实现1.5亿美元年度化运行率协同节约的目标 [10] - 展望未来，公司预计将从供应商整合、旨在降低零件复杂性和成本的增值工程项目中实现增量效益，并将继续后台资源优化，并有选择性地进行制造和分销网络合理化 [16] - 公司计划在2026年3月26日的投资者日上提供更多关于战略增长重点和财务目标的细节 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对完成JBT与Marel整合的第一年目标所取得的进展感到自豪，并正在利用增强的客户价值主张和规模 [17] - 基于与禽肉行业领导者的对话，管理层对持续的投资势头（包括预制食品方面的重新投资）充满信心，结合行业有利的经济状况，乐观认为禽肉设备需求的强劲势头将持续到2026年 [17] - 关税环境（包括232条款）的影响仍在持续，近期最高法院关于基础互惠关税的消息，公司已开始评估其对2026年成本结构的潜在影响，并将继续监测这一似乎不断变化的目标 [13] - 在2026年预测中，已计入约4500万美元的更高全年关税成本（在定价行动之前），其中大部分增长发生在2026年上半年 [14] - 公司预计在2026年实现约6000万美元的协同节约效益（同比） [14] - 关于定价，管理层预测中已包含一些缓解措施，但预计全年仍将有净负面影响，可能在25至50个基点的范围内，具体取决于市场状况，公司将在成本端尽力缓解，并有选择性地在市场价格支持的地方提价 [41] - 在供应链区域化方面，已开始将零部件供应商从欧洲转移到美国（在可行的情况下），这需要时间进行产品测试等；在制造方面，该过程也已开始，预计将持续整个2026年，可能到2027年才能完成 [52] - 公司在禽肉领域拥有在美国和欧洲镜像的工厂，可以更快行动以获得短期效益 [53] 其他重要信息 - 2025年有利的外汇折算影响为7700万美元，符合预期 [8] - 公司于2025年9月发行可转换债券，为2026年5月赎回票据预先融资，预计将利用循环信贷额度的流动性和今年产生的现金流来偿付可转债，预计到2026年底杠杆率将在2至2.5倍之间 [50] - 在研发和SG&A方面，2025年的协同节约主要集中在SG&A部分，而非研发；公司正在统一两个 legacy 业务的研发会计处理方式，将按GAAP进行重新协调，这一调整已在2025年第四季度进行，并将前瞻性应用 [24] [27] [29] [32] - 公司参加了2026年IPPE（国际生产与加工博览会），首次公开展示了完整的集成解决方案，客户反应非常积极 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度的订单动态，哪些终端市场表现突出，AGV和果蔬业务的情况如何？ [21] - 禽肉在所有类别中保持领先，其次是饮料，肉类和鱼类也保持支持，宠物食品开始显现增长势头 [22] - 预计AGV业务将在下一年度良好复苏 [22] - 禽肉订单通常约75%进入蛋白质解决方案分部，约25%进入预制食品与饮料解决方案分部 [23] 问题: 第四季度的协同效应是否区分了研发和SG&A？对2026年研发和SG&A的预期如何？ [24] - 2025年的协同节约未具体区分至研发或SG&A，但主要发生在SG&A部分 [24] - 公司未提供2026年研发和SG&A的百分比指引 [24] - 公司正在统一两个 legacy 业务的研发会计处理方式，将按GAAP进行重新协调，这一调整已在2025年第四季度进行，并将前瞻性应用 [27] [29] [32] 问题: 在新的分部报告结构下，2026年两个分部的营收增长和利润率展望如何？ [35] - 2026年整体营收增长指引为5%-7%，蛋白质解决方案分部可能处于该区间的高端，预制食品与饮料解决方案分部可能处于低端 [36] - 预计两个分部利润率均将改善，其中预制食品与饮料解决方案分部的改善幅度略高，以纠正2025年末出现的一些问题 [38] 问题: 预制食品与饮料解决方案分部提到的效率问题具体是什么？如何改进？ [39] - 问题主要出现在AGV方面，受终端市场影响和较高关税的冲击，该分部因终端市场更广泛而受到更大影响 [40] - 预计问题将在2026年第一季度和早期第二季度得到解决 [40] 问题: 2026年关税的影响是 gross 数字，定价方面如何考虑？能否缓解大部分影响？ [41] - 预测中已包含一些定价方面的缓解措施，但预计全年仍将有净负面影响，可能在25至50个基点的范围内，具体取决于市场状况 [41] - 公司不认为应由客户完全承担这些成本增加，将在成本端尽力缓解，并有选择性地在市场价格支持的地方提价 [41] 问题: 资本配置策略，特别是关于即将到期的可转换债券有何计划？ [45] - 公司目前专注于完成整合，希望在杠杆率达到2-2.5倍范围后再认真考虑资本配置 [46] - 公司于2025年9月发行可转换债券为2026年5月赎回票据预先融资，预计将利用循环信贷额度的流动性和今年产生的现金流来偿付可转债，预计到2026年底杠杆率将在2至2.5倍之间 [50] 问题: 供应链区域化的进展如何？客户订单是否受到不断变化的关税制度影响？ [51] - 供应链区域化仍处于早期阶段，已开始将零部件供应商从欧洲转移到美国（在可行的情况下） [52] - 在制造方面，该过程也已开始，预计将持续整个2026年，可能到2027年才能完成 [52] - 公司在禽肉领域拥有在美国和欧洲镜像的工厂，可以更快行动以获得短期效益 [53] 问题: 2025年3000万美元的销售协同效应是否符合预期？对2026年是否有指引？ [60] - 2025年销售协同效应为3000万美元，其中约一半在第四季度实现，符合预期且加速增长 [60] - 该协同效应将转化为2026年的收入 [60] - 公司原计划到2027年累计实现7500万美元的收入协同效应，目前进度超前，将在3月底的投资者日公布新的数字 [60]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年合并营收为38亿美元，超出指导范围上限 [9] - 2025年全年调整后EBITDA为6亿美元，利润率为15.8%，处于指导范围中点 [10] - 2025年全年调整后每股收益为6.41美元，相较于原JBT公司2024年调整后每股收益6.15美元实现增值 [12] - 公司预计2026年全年营收增长5%-7%，其中包含1%的汇率收益 [13] - 公司预计2026年调整后EBITDA利润率为17%-17.5%，较2025年中期提升145个基点 [13] - 公司预计2026年调整后每股收益为8.00-8.50美元，较2025年中期增长29% [14] - 公司预计2026年第一季度营收为9.2亿-9.4亿美元，调整后EBITDA利润率为14%-15% [15] - 2025年第四季度调整后EBITDA利润率为16%，环比下降，主要受关税成本加速及为2026年增长计划投资的影响 [11] - 2025年全年订单总额为38亿美元，第四季度订单超过10亿美元 [5] - 2025年有利的汇率折算影响为7700万美元，符合预期 [9] - 2025年公司杠杆比率低于2.9倍，优于原定年底降至3倍的目标 [12] - 公司预计到2026年底杠杆比率将降至2-2.5倍 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司采用新的分部报告结构，分为蛋白质解决方案分部以及预制食品和饮料解决方案分部 [9] - 2025年，蛋白质解决方案分部营收为17亿美元，调整后EBITDA利润率为20.1% [10] - 2025年，预制食品和饮料解决方案分部营收为21亿美元，调整后EBITDA利润率为17.2% [10] - 2026年，蛋白质解决方案分部营收增长预计处于公司整体指导范围（5%-7%）的高端 [37] - 2026年，预制食品和饮料解决方案分部营收增长预计处于公司整体指导范围（5%-7%）的低端 [37] - 2026年，预计两个分部的利润率都将改善，其中预制食品和饮料解决方案分部的改善幅度略高 [39] - 2025年，肉类、饮料和制药是强劲的增长贡献者，预制食品在第四季度较前几个季度有所改善 [5] - 2025年，家禽订单表现异常强劲，引领整体订单表现 [5] - 2025年，公司捕获了3000万美元的订单协同效应，其中超过一半在第四季度实现 [7] - 公司预计2026年订单协同效应将转化为营收 [7] - 2025年，AGV（自动导引车）业务面临挑战，预计在2026年第一季度和初第二季度逐步解决 [40] - 公司预计AGV业务在2026年将迎来良好复苏 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年，所有地区均实现增长 [5] - 从终端市场看，家禽、肉类、饮料、制药和宠物食品均表现强劲或呈现增长势头 [5][23] - 家禽行业在经历了大约两年的投资不足后出现强劲复苏 [5] - 家禽因其相对于其他蛋白质的经济性、风味适应性及健康益处，成为受欢迎的食品类别 [5] - 全球加工客户投资于核心解决方案以提升生产性能、提高产量并降低劳动力成本 [6] - 关税环境自2025年4月起对公司产生影响，2025年成本约为4300万美元（已扣除通过供应商谈判等避免的1500万美元成本） [11] - 在采取定价行动后，公司估计2025年关税对调整后EBITDA利润率的影响约为50个基点 [11] - 公司预计2026年全年关税成本（定价行动前）将增加约4500万美元，大部分增长发生在上半年 [14] - 公司预计2026年关税的净负面影响可能在25-50个基点之间 [42] - 公司已开始将部分供应商从欧洲转移到美国，并评估制造基地调整，但结构性调整可能持续到2027年 [53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成JBT与Marel合并后的第一年整合，并实现了协同效益 [3] - 公司战略重点是通过投资加强产品供应，在所有关键产品线提供集成解决方案 [7] - 以客户为中心的上市战略，结合涵盖集成生产线、服务、售后支持和数字连接的综合解决方案，带来了订单协同效应 [6] - 公司的组织设计、产品培训、统一营销和品牌建设加速了交叉销售效益的获取 [6] - 2025年实现了4300万美元的协同节约效益，年底年化运行率节约约为8500万美元（相对于2024年基准） [10] - 公司有信心在2027年底前实现1.5亿美元的年化运行率协同节约目标 [11] - 公司预计2026年将实现约6000万美元的协同节约效益 [14] - 公司将继续进行后台资源优化，并有选择性地进行制造和分销网络合理化路线图 [17] - 公司计划在2026年3月26日的投资者日提供更多关于战略增长重点和财务目标的细节 [18] - 公司专注于完成整合，在杠杆比率进入2-2.5倍范围前，对并购持审慎态度 [47][50] - 公司拥有匹配的美国和欧洲工厂，以及强大的区域分销中心，以支持供应链区域化 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对JBT Marel合并后的第一年表现感到满意，实现了营收增长和利润率扩张 [3] - 管理层认为，持续的强劲订单反映了公司为客户带来的卓越价值主张 [4] - 基于与家禽行业领导者的对话，管理层对包括预制食品方面新投资在内的持续投资势头抱有信心 [18] - 结合行业良好的经济性，管理层乐观认为家禽设备需求的强劲势头将持续到2026年 [18] - 管理层对未来的增长道路感到兴奋 [18] - 关税环境（包括232条款）仍在持续，最高法院关于基础互惠关税的最新消息使成本结构影响成为不断变化的目标，公司将持续监控 [13] - 公司将在2026年继续执行定价行动和成本缓解措施以应对关税影响 [42] 其他重要信息 - 公司2025年第四季度完成了研发费用会计处理的统一调整，未来将按GAAP要求进行报告 [28][29][33] - 2025年的协同节约主要来自销售、一般及行政管理费用，而非研发费用 [25] - 公司于2025年9月发行可转换债券，为2026年5月赎回票据预筹资金 [50] - 公司计划利用循环信贷额度的流动性及2026年产生的现金流来赎回可转换债券 [50] - 公司预计2026年GAAP每股收益为4.70-5.15美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度的订单动态，哪些终端市场表现突出，AGV和果蔬业务的预期如何 [22] - 家禽在所有类别中保持领先，其次是饮料，肉类和鱼类保持支持，宠物食品也开始显现增长势头 [23] - 预计AGV业务在2026年将迎来良好复苏 [23] - 家禽订单通常约75%归属于蛋白质解决方案分部，25%归属于预制食品和饮料解决方案分部 [24] - 预计前端（蛋白质解决方案）将继续投资，后端（预制食品和饮料解决方案）的投资将增加 [24] 问题: 第四季度是否区分了研发和销售、一般及行政管理费用的协同效应，以及对2026年这两项费用的预期 [25] - 2025年的协同节约主要来自销售、一般及行政管理费用部分，而非研发 [25] - 公司未提供2026年研发和销售、一般及行政管理费用占比的指导 [25] - 公司正在统一两个原公司的研发费用会计处理，相关调整已在第四季度进行，并将前瞻性应用 [28][29][33] 问题: 关于新的分部报告结构，2026年两个分部的营收增长和利润率展望有何不同 [36] - 蛋白质解决方案分部营收增长预计处于公司整体指导范围（5%-7%）的高端，预制食品和饮料解决方案分部预计处于低端 [37] - 预计两个分部的利润率都将改善，其中预制食品和饮料解决方案分部的改善幅度略高，部分原因是纠正2025年底的一些问题 [39] 问题: 预制食品和饮料解决方案分部此前提到的运营效率问题具体是什么，如何改进 [40] - 问题主要出现在AGV业务，受终端市场影响和较高关税的冲击更大，因为其终端市场更广泛 [40] - 公司预计在2026年第一季度和初第二季度解决这些问题 [40] 问题: 关于2026年关税的影响，定价能在多大程度上缓解成本压力 [41] - 公司预测中已包含部分定价缓解措施，预计全年净负面影响可能在25-50个基点之间 [42] - 公司不会将所有成本增加转嫁给客户，将继续从成本端进行缓解，并有选择性地提价 [42] 问题: 资本配置策略，如何应对2026年5月到期的可转换债券 [46] - 公司目前专注于完成整合，希望在杠杆比率进入2-2.5倍范围后再认真考虑并购 [47] - 公司于2025年9月发行可转换债券为赎回预筹资金，计划利用循环信贷额度流动性和2026年现金流来赎回可转换债券 [50] - 公司预计到2026年底杠杆比率将降至2-2.5倍 [50] 问题: 供应链区域化的进展，以及不断变化的关税制度对客户订单的影响 [51][52] - 在供应链方面，已开始将部分供应商从欧洲转移到美国，但产品测试等需要时间 [53] - 在制造方面，调整过程已开始，但可能持续到2027年 [53] - 公司在美欧拥有镜像工厂和强大的区域分销中心，可以在家禽等领域获得短期效益 [54] - 关税制度是移动目标，公司持续监控其影响 [13] 问题: 2025年3000万美元的销售协同效应是否符合预期，对2026年是否有指导 [60] - 2025年销售协同效应达到3000万美元，其中约一半在第四季度实现，符合加速趋势 [60] - 这些订单预计将在2026年转化为营收 [60] - 公司原定到2027年累计实现7500万美元营收协同效应的目标进度超前，将在3月的投资者日更新目标数字 [61]

业绩总结 - 2025财年订单总额为38.43亿美元，同比增长107.5%[5] - 2025财年收入为37.98亿美元，同比增长120.4%[5] - 2025财年调整后EBITDA为6亿美元，调整后EBITDA利润率为15.8%[5] - 2025财年GAAP每股收益为-0.96美元，而调整后每股收益为6.41美元[5] - 2025财年自由现金流为2.5亿美元，同比增长25.6%[5] - 2025年继续经营业务的收入为5310万美元，2024年为亏损690万美元[28] - 2025年调整后的继续经营业务收入为1.036亿美元，2024年为6340万美元[28] - 2025年自由现金流为2.498亿美元，2024年为1.993亿美元[29] - 2025年调整后的EBITDA为6.69亿美元，2024年为6.68亿美元[30] - 2025年重复性收入占总收入的49%，非重复性收入占51%[31] 未来展望 - 2026财年预计收入在39.90亿至40.65亿美元之间，年增长率为5%至7%[22] - 预计2026财年调整后每股收益在8.00至8.50美元之间[22] - 2026年每股摊薄收益指导范围为4.70美元至5.15美元[32] - 2026年调整后的EBITDA指导范围为6.75亿美元至7.10亿美元[33] 财务状况 - 截至2025年12月31日，净债务与调整后EBITDA的比率降至2.9倍以下[21] - 2025年总债务为18.819亿美元，净债务为17.14亿美元[30] - 2025财年实现的协同效应节省约4300万美元[6] - 2025财年净关税成本影响约为4300万美元[6]

核心业绩表现 - 公司最新季度每股收益为1.98美元，超出市场预期的1.92美元，同比增长16.5% [1] - 最新季度营收为10.1亿美元，超出市场预期1.22%，较去年同期的4.676亿美元大幅增长 [2] - 本季度业绩超预期幅度为2.99%，而上一季度实际每股收益1.94美元，超出预期1.51美元达28.48% [1] - 在过去四个季度中，公司每股收益和营收均四次超出市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来上涨约9.5%，同期标普500指数仅上涨0.9% [3] - 公司股票目前的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 市场对公司下一季度的普遍预期为营收8.84亿美元，每股收益1.43美元 [7] - 市场对公司当前财年的普遍预期为营收39.2亿美元，每股收益7.44美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业背景与比较 - 公司所属的Zacks行业分类为科技服务行业 [2] - 科技服务行业在250多个Zacks行业中排名处于后35% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同行业公司The Real Brokerage Inc 预计将于3月4日发布财报，市场预期其季度每股亏损0.03美元，与去年同期持平，营收预计为4.821亿美元，同比增长37.5% [9][10]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度订单和收入均创纪录，超过10亿美元[3] - 2025年全年总收入为38亿美元，其中50%来自经常性收入[3] - 2025年全年调整后EBITDA为6亿美元，利润率为15.8%[5] - 第四季度营收同比增长115.5%，达到10.08亿美元，全年营收同比增长121.4%，达到37.982亿美元[23] - 第四季度营业利润同比增长360.5%，达到7230万美元，营业利润率从3.4%提升至7.2%[23] - 全年持续经营业务净亏损4970万美元，而去年同期净利润为8460万美元[23] - 第四季度调整后持续经营业务净利润为1.036亿美元，调整后稀释每股收益为1.98美元[24] - 全年调整后持续经营业务净利润为3.331亿美元，调整后稀释每股收益为6.41美元[24] - 第四季度调整后EBITDA为1.611亿美元，调整后EBITDA利润率为16.0%[28] - 全年调整后EBITDA为6.004亿美元，调整后EBITDA利润率为15.8%[28] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 第四季度毛利率同比下降3.9个百分点至34.5%，全年毛利率同比下降1.4个百分点至35.1%[23] - 全年重组相关成本为3070万美元，其中2930万美元为遣散费[24][30] - 全年并购相关成本为1.145亿美元，包括5790万美元咨询交易费、2120万美元库存增值摊销及3540万美元整合成本[25][31] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年全年运营现金流为3.42亿美元，自由现金流为2.5亿美元[6] - 2025年经营活动产生的现金流为3.417亿美元，较2024年的2.326亿美元增长约47%[40] - 2025年自由现金流为2.498亿美元，较2024年的1.993亿美元增长约25%[42] - 2025年因收购活动（净额17.46亿美元）导致投资活动现金大量流出18.431亿美元[40] 各条业务线表现 - 2025年蛋白质解决方案部门收入17.16亿美元，调整后EBITDA利润率20.1%；预制食品和饮料解决方案部门收入20.82亿美元，利润率17.2%[8] 其他财务数据 - 截至2025年底，公司净债务与过去十二个月调整后EBITDA之比为2.9倍[6] - 2025年总资产大幅增长至81.968亿美元，较2024年的34.138亿美元增长约140%[38] - 2025年现金及现金等价物大幅减少至1.679亿美元，较2024年的12.284亿美元下降约86%[38][40] - 2025年净债务激增至17.14亿美元，而2024年净债务仅为2370万美元，主要因现金减少及总债务增至18.819亿美元[44] - 2025年银行总净杠杆率为2.6倍，净债务与经调整EBITDA比率为2.9倍[46] 管理层讨论和指引：财务展望 - 2026年全年收入指引为39.9亿至40.65亿美元，同比增长5%至7%（含约1%的汇率折算收益）[11][12] - 2026年调整后EBITDA利润率指引为17.0%至17.5%，调整后EPS指引为8.00至8.50美元[11] - 2026年全年收入指引为39.9亿美元至40.65亿美元，经调整EBITDA指引为6.75亿美元至7.1亿美元[52] - 2026年全年经调整EBITDA利润率指引为17.0%至17.5%[52] - 2026年全年经调整后每股收益指引为8.00美元至8.50美元，而公认会计准则稀释每股收益指引为4.70美元至5.15美元[47] 管理层讨论和指引：成本与支出预期 - 2026年预计将产生约1.78亿美元收购相关摊销折旧、2000万美元并购相关成本和3000万美元重组成本[13] 其他没有覆盖的重要内容：运营效率与协同效应 - 2025年实现协同效应节约约4300万美元，年末年化运行率节约达8500万美元[9]

公司财务业绩 - JBT Marel公司报告了2025年第四季度及全年财务业绩 [1] 公司运营与整合 - 公司表示其作为JBT Marel运营的第一年实现了雄心勃勃的预期，并证明了合并后的协同优势 [1] - 公司首席执行官Brian Deck强调了团队强大的执行力与成功的整合 [1] 公司业务与市场地位 - JBT Marel是一家为食品饮料行业高价值领域提供技术解决方案的全球领先供应商 [1]

公司业务与组织架构调整 - JBT Marel Corporation宣布其先前披露的可报告部门重组计划已从2025年第四季度起生效 [1] - 此次部门重组由原JBT与原Marel组织合并后公司运营模式的整合所驱动 [1] - 公司是面向食品饮料行业高价值细分市场的领先全球技术解决方案提供商 [1]

核心交易事件 - 2026年2月13日，ACK Asset Management LLC 根据SEC文件披露，已完全清仓其在JBT Marel Corporation的股份 [1][2] - 此次清仓交易涉及350,546股，估计交易价值为4923万美元 [1][2] 公司业务与市场地位 - 公司是全球食品、饮料和健康行业客户提供集成自动化及加工解决方案的领先供应商 [1] - 公司是食品和饮料领域工业机械和自动化解决方案的领先提供商，拥有强大的全球市场影响力 [6] - 业务涵盖食品和饮料加工的集成技术解决方案，包括冷却、混合、分份、烹饪、冷冻、包装和自动导引车系统 [9] - 收入来源于向全球客户销售设备、增值加工系统及相关服务 [9] - 客户群多元化，涵盖食品、饮料、制药、宠物食品和工业领域，业务遍及北美、欧洲、亚太和拉丁美洲 [9] 公司财务与运营表现 - 截至2026年2月12日市场收盘，公司股价为163.36美元，过去一年上涨30.3%，跑赢标普500指数17.44个百分点 [4][8] - 公司市值为85.8亿美元 [4] - 过去十二个月（TTM）收入为32.6亿美元，但TTM净亏损为1.106亿美元 [4] - 第三季度收入优于预期，达到10亿美元，其中49%来自经常性收入 [7] - 第三季度调整后EBITDA达到1.71亿美元，利润率为17.1% [7] - 第三季度订单总额为9.46亿美元，未交付订单积压为13亿美元 [7] - 管理层将2025年全年收入指引上调至37.6亿美元至37.9亿美元的区间 [7] - 净债务总额约为17.9亿美元，净债务与备考调整后EBITDA之比为3.1倍 [10] - 整合成本、重组费用和收购相关摊销继续影响GAAP盈利能力 [10] 投资组合背景与交易解读 - 在ACK Asset Management的投资组合中，JBT Marel是偏向工业和基础设施名称（如Materion、Granite Construction和Advanced Drainage Systems）中更具周期性的资本设备投资之一 [10] - 交易发生时，公司股价表现强劲，过去一年涨幅超过30% [10] - 对于长期投资者而言，核心问题在于协同效应目标和利润率扩张能否超越整合风险 [11] - 如果执行持续，规模效应可能驱动持久的盈利能；反之，估值可能迅速重置 [11]

公司活动安排 - JBT Marel公司将于2026年3月26日星期四美国东部时间上午9点 在纽约市举办投资者日活动 [1] - 活动将提供现场参与和网络直播两种方式 网络直播及回放可通过公司投资者关系网站访问 [2] - 更多活动细节将在未来几个月内公布 [2] 公司管理层与战略 - 公司首席执行官Brian Deck及高管团队将出席投资者日活动 [2] - 管理层将介绍公司的战略重点、增长计划及财务目标 [2] 公司业务与市场定位 - JBT Marel是一家为食品饮料行业高价值领域提供技术解决方案的全球领先供应商 [1][3] - 公司整合了JBT和Marel两家传统机构的互补优势 旨在改变食品行业的未来 [3] - 公司通过设计、制造和服务尖端技术、系统及软件 为广泛的食品饮料终端市场提供独特且集成的解决方案 [3] 公司价值主张与运营 - 公司的目标是优化食品产出和效率、提高食品安全与质量、增强正常运行时间和主动维护 从而为客户创造更好的结果 [3] - 公司致力于减少全球食品供应链中的浪费和资源消耗 [3] - 公司在超过30个国家开展销售、服务、制造和采购业务 [3]