股价表现 - Jumia Technologies股价今日上涨24%至19 38美元 主要由于公司给出2027年实现盈利的指引 这是公司首次提供盈利指引[1] - 股价上涨并非源于整体业绩强劲 而是市场认为公司经历多年挑战后已到达转折点[1] 财务数据 - 营收同比下降26%（按固定汇率计算下降18%）至3630万美元 部分受退出突尼斯和南非市场影响[3] - 商品交易总额（GMV）下降11%（按固定汇率计算下降2%）至1 617亿美元[3] - 调整后EBITDA亏损1570万美元[4] 运营指标 - 实体商品订单量同比增长21% 创两年最快增速 订购实体商品的活跃客户增长15%[3] - 尼日利亚市场表现突出 订单量增长22% GMV增长20%[3] 业绩指引 - 2025年实体商品订单量增速预期上调至20%-25%（原指引15%-20%）[5] - 2025年GMV预计增长10%-15% 达到7 95亿-8 3亿美元[5] - 管理层重申对实现盈利性增长的承诺[5] 战略调整 - 公司结束对金融科技和食品配送等业务的尝试 聚焦传统电商模式（实体商品配送）[5] - 非洲市场潜力巨大 若实现2027年盈利目标且保持稳健增长 公司具备较大上行空间[6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入3630万美元，同比下降26%，按固定汇率计算下降18%，主要受埃及企业销售减少和货币贬值影响 [19][36] - 调整后EBITDA亏损1570万欧元，按固定汇率计算亏损1640万美元；所得税前亏损1650万欧元，同比减少58%，按固定汇率计算下降25% [41] - 现金消耗为2320万美元，其中包括800万美元的营运资金 [14] - 第一季度末流动性头寸为1.107亿美元，包括6160万欧元现金及现金等价物和4910万欧元定期存款及其他金融资产，流动性较2024年第一季度减少2320万欧元 [42] - 2025年更新指引，实体商品订单增长区间上调至20% - 25%，GMV预计在7.95 - 8.3亿美元之间，同比增长10% - 15%（排除外汇影响），所得税前亏损预计在 - 5000万至 - 5500万美元之间 [44] - 预计2026年所得税前亏损在 - 2500万至 - 3000万美元之间，2026年第四季度有望实现所得税前盈亏平衡，2027年实现全年盈利 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务第一季度收入1810万美元，同比下降30%，按固定汇率计算下降26%；第一方销售业务收入1780万美元，同比下降21%，按固定汇率计算下降9% [37] - 第一季度毛利润1990万美元，同比下降36%，按固定汇率计算下降32%；毛利润率为12%，低于2024年第一季度的17% [37] - 第一季度履约费用940万美元，与去年持平，按固定汇率计算增长8%；除JumiaPay应用订单外，每单履约费用降至2.07美元，同比下降14%，按固定汇率计算下降7% [39] - 第一季度销售和广告费用310万美元，同比下降17%，按固定汇率计算下降8%，占GMV的2%，较2024年第一季度下降14个基点 [39] - 第一季度技术和内容费用960万美元，同比增长6%，按固定汇率计算增长9%，预计未来季度会因合同谈判节省成本而下降 [40] - 第一季度G&A费用（不包括股份支付费用）1610万美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长11%，员工成本部分降至780万欧元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 科特迪瓦、尼日利亚、肯尼亚和埃及分别占公司GMV的约26%、22%、15%和10%，其他市场贡献27%；四国分别占实体商品订单的21%、30%、15%和9%，其他市场占25% [22] - 科特迪瓦实体商品订单同比增长25%，GMV增长4%，按固定汇率计算增长8%，该市场是公司当前战略的蓝本，重点是利用规模提高盈利能力 [22] - 尼日利亚实体商品订单增长22%，GMV同比增长18%，按固定汇率计算增长46%，3月GMV飙升43%，订单增长加速至32%，是公司最大且最具战略意义的市场 [23] - 肯尼亚实体商品订单增长36%，GMV按固定汇率计算增长44.25%，2024年实现业务好转，有较大增长和盈利机会 [24] - 埃及实体商品订单同比下降15%，GMV以美元计算下降69%，按固定汇率计算下降54%，主要受企业销售下降和货币贬值滞后影响，公司正在执行业务重置计划 [25] - 其他市场GMV按固定汇率计算增长17.23%，实体商品订单同比增长24%，如加纳GMV同比增长65% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是降低亏损、提高效率和实现财务改善，通过全公司范围的举措削减成本，提高利润率 [6][7] - 推出Jumia Deliveries服务，将物流基础设施向第三方卖家和个人开放，以提高路线密度和成本效率，拓展物流业务 [28] - 行业竞争包括本地社交电商商家、成熟电商平台和非本地平台，公司认为自身规模、供应链和本地化优势有助于应对竞争 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易紧张和地缘政治不确定性对核心市场消费者需求影响不大，预计亚洲制造商对非洲市场供应增加将为公司带来顺风 [31][32] - 公司对成本管理的严格措施正在取得可持续成果，对战略方向和实现盈利的路径充满信心 [33] 其他重要信息 - 公司在物流、履约、技术和G&A费用方面推出针对性举措，影响将在全年逐步显现 [8] - 第一季度与第三方物流供应商重新谈判合同，降低每单履约成本；减少员工总数约3%；重新谈判或终止多项软件和托管合同，预计2026年第一季度许可证相关成本大幅降低 [10][11][12] - 对G&A费用进行全面审查，预计将逐步节省开支；适度提高多数市场的市场佣金率，以提高盈利能力 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 企业销售与订单和GMV的关系及企业销售的波动性 - 企业销售通常是高价值订单，少量订单就能产生大量GMV，企业销售减少会导致GMV下降但订单影响较小；企业销售比B2C业务更具波动性，公司对未来企业销售的预期不高 [48][49][50] 问题2: 维持订单量所需的库存现金使用情况 - 本季度现金消耗部分用于增加库存以应对Jumia周年庆活动，公司认为已达到足够库存水平，未来营运资金影响将降低 [53][54] 问题3: 亚洲供应顺风是否已显现及对实体订单指引上调的影响 - 国际供应商（主要是中国）的销售趋势强劲，本季度国际供应商销售的商品数量增长61%；亚洲供应顺风是中期趋势，目前业务已因前期工作表现良好，预计宏观事件将有利于获取更多中国供应 [55][56] 问题4: 公司是否会在假期等时期加大营销投入 - 过去两年公司改善了产品供应、物流和服务质量，目前许多市场基本面良好，公司会在基本面和价值主张较强且有市场反馈的市场更积极地进行营销，如在尼日利亚开展了电视和广播广告活动 [57][58][60] 问题5: 物流扩张的时机、投资与收入滞后及对利润率的影响 - 现在进行物流扩张是因为公司物流网络已改善且稳定，开发了合适的IT工具；从推出到产生有意义的收入需要时间，但预计不会对利润率产生负面影响，该业务从一开始就会盈利且资本支出和额外费用极低 [61][62][64] 问题6: 现金消耗与所得税前亏损及指引之间差距的原因 - 一是不再增加营运资金；二是过去几个月采取的成本管理措施将在全年产生影响；三是业务存在季节性，第四季度通常是销售旺季，经济表现更好 [66][67][70] 问题7: 2026年盈利指引的可见性及达到盈亏平衡的因素 - 公司认为达到盈利所需的业务量约为当前的两倍，并通过降低成本来加快实现目标；预计2026年第四季度达到盈亏平衡，2027年实现全年盈利，这将是成本管理和业务量增长共同作用的结果 [74][75][76] 问题8: 亚洲供应增加是否导致竞争加剧及国际订单占GMV的比例 - 亚洲供应增加可能带来新的竞争，但公司凭借品牌、产品组合、物流网络和当地监管优势有能力应对；未披露国际订单占GMV的比例，但国际供应商商品平均价值较低，约占销售商品数量的三分之一 [80][81][85] 问题9: Jumia Delivery业务的盈利模式、与市场业务收入的比较及试点时间和业务可行性标准 - Jumia Delivery业务是客户在取货站交付包裹时按包裹大小和重量付费，该业务利润率高但业务量低于市场业务；在科特迪瓦的试点持续多年，主要是为了确保有合适的IT工具和物流网络准备好进行跨市场扩展，该业务从一开始就盈利且对利润率无负面影响 [87][89][90] 问题10: Jumia Delivery业务对科特迪瓦收入的贡献 - 未披露该业务对科特迪瓦收入的贡献，但该业务收入低于市场业务，且有进一步扩展的潜力 [93] 问题11: 子公司客户增长和盈利情况，包括哪些地区推动客户增长、哪些市场接近盈亏平衡及对升级指引的影响 - 本季度活跃客户同比增长15%，是约两年来最高增速，活跃客户增长与订单增长趋势相似；科特迪瓦市场渗透率较高，尼日利亚和肯尼亚有更大的活跃客户增长空间；未披露国家层面的财务数据，但几个季度前科特迪瓦、肯尼亚和尼日利亚曾向总部返还现金；规模增长有助于提高盈利能力 [94][96][97] 问题12: 客户增长的主要驱动因素 - 客户增长得益于产品供应改善、价格优势、本地和国际供应商供应增加以及向偏远地区的扩张；未来在基本面良好的市场加大营销投入可能加速客户增长 [99]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入3630万美元，同比下降26%，按固定汇率计算下降18%，主要受埃及企业销售减少和货币贬值影响 [19][36] - 第一季度市场收入1810万美元，同比下降30%，按固定汇率计算下降26%；第一方销售收入1780万美元，同比下降21%，按固定汇率计算下降9% [37] - 第一季度毛利润1990万美元，同比下降36%，按固定汇率计算下降32%；毛利润率为12%，低于2024年第一季度的17% [37][38] - 第一季度调整后EBITDA亏损1570万欧元，按固定汇率计算亏损1640万欧元；税前亏损1650万欧元，同比减少58%，按固定汇率计算下降25% [41] - 第一季度末流动性头寸为1.107亿美元，包括6160万欧元现金及现金等价物和4910万欧元定期存款及其他金融资产，流动性较2024年第一季度减少2320万欧元 [42] - 2025年更新指引，实体商品订单增长区间上调至20% - 25%，GMV预计在7.95 - 8.3亿美元之间，同比增长10% - 15%（排除外汇影响），税前亏损区间调整为负5000 - 负5500万美元，同比减少49% - 44% [44] - 预计2026年税前亏损在负2500 - 负3000万美元区间，2026年第四季度有望实现税前盈亏平衡，2027年实现全年盈利 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物流和履约方面，第一季度履约费用940万美元，与去年持平，按固定汇率计算增长8%；除JumiaPay应用订单外，每单履约费用降至2.07美元，同比下降14%，按固定汇率计算下降7% [39] - 销售和广告费用第一季度为310万美元，同比下降17%，按固定汇率计算下降8%，占GMV的2%，较2024年第一季度下降14个基点 [39] - 技术和内容费用第一季度为960万美元，同比增长6%，按固定汇率计算增长9%，预计后续会因合同谈判节省成本而下降 [40] - G&A费用（不包括股份支付费用）第一季度为1610万美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长11%，员工成本部分降至780万欧元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 科特迪瓦实体商品订单同比增长25%，GMV增长4%，按固定汇率计算增长8%，是GMV领先市场，重点转向利用规模提升盈利能力 [22][23] - 尼日利亚实体商品订单增长22%，GMV同比增长18%，按固定汇率计算增长46%，3月GMV飙升43%，订单增长加速至32%，是重要战略市场且有增长空间 [23] - 肯尼亚实体商品订单增长36%，GMV按固定汇率计算增长44.25%，2024年业务好转后有望持续增长 [24] - 埃及实体商品订单同比下降15%，GMV以美元计算下降69%，按固定汇率计算下降54%，主要受企业销售下降和货币贬值影响，正进行业务重置 [25][26] - 其他市场GMV按固定汇率计算增长17.23%，实体商品订单同比增长24%，如加纳GMV同比增长65% [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是降低亏损、提高效率和实现财务改善，聚焦利润率扩张和财务纪律，实施全公司成本削减计划 [6][7] - 推出物流、履约、技术和G&A费用等方面的针对性举措，以降低成本并提高利润率 [8] - 扩大与国际卖家合作，拓展商品种类；向偏远地区扩张，提高订单占比；推出Jumia Delivery服务，实现物流基础设施货币化 [20][21][28] - 面临三类竞争对手，包括本地社交商务商家、成熟电商平台和非本地平台，公司凭借规模、本地化适应和物流网络等优势竞争 [29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易紧张和地缘政治不确定性对核心市场消费者需求影响不大，国际援助计划结束影响较小 [31] - 亚洲制造商寻求新市场对公司是潜在顺风，有助于改善供应，公司有望成为战略合作伙伴 [32] - 对实现盈利目标有信心，认为成本管理措施将带来可持续成果，业务模式在多个市场得到验证 [33] 其他重要信息 - 第一季度现金消耗为2320万美元，包括800万美元营运资金，预计后续季度现金消耗将显著减少，无需额外融资 [14] - 为Jumia周年庆活动增加库存，导致营运资金增加，后续不再大幅增加 [42][54] - 技术方面，重新谈判或终止部分软件和托管合同，预计2026年第一季度许可证相关成本大幅降低 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司销售与订单和GMV的关系及公司销售未来波动性 - 公司销售通常是高价值订单，少量订单就能产生大量GMV，公司销售减少会使GMV下降但订单影响小；去除公司销售影响后，GMV增长10%与订单增长21%相符 [48][49][50] - 公司销售业务波动性较大，尤其在埃及受宏观经济影响明显，未来不预计有大量公司销售业务 [50][51][52] 问题2：维持订单量所需库存现金使用情况 - 本季度现金消耗部分用于增加库存，为周年庆活动做准备，后续不再大幅增加营运资金 [53][54] 问题3：亚洲供应顺风是否已产生影响及对实体商品订单指引上调的作用 - 国际供应商尤其是中国供应商的商品销售已连续几个季度增长，本季度增长61%；亚洲供应顺风是中期利好，目前业务已因前期工作表现良好，预计宏观事件将有利于获取更多中国供应 [55][56] 问题4：年内是否会加大营销投入 - 过去两年改善产品供应、物流和服务质量，目前部分市场基本面良好，会在基本面和价值主张强且有市场反馈的市场更积极地进行营销 [57][58][60] 问题5：此时推出Jumia Delivery服务的原因及投资与收益时间差和对利润率的影响 - 过去两年专注业务重整，现在物流网络稳定且有合适IT工具，能够将物流网络向外部客户开放并实现货币化 [61][62][63] - 推出到产生显著收入有时间差，需几个月或季度来扩大业务规模，但预计不会对利润率产生负面影响，该业务从一开始就可盈利且几乎无资本支出和额外费用 [64][65] 问题6：现金消耗与税前亏损及指引之间差距的原因 - 一是不再大幅增加营运资金；二是前期成本管理措施在后续季度会产生更大影响；三是业务有季节性，第四季度通常是旺季，经济效益更好 [67][69][70] 问题7：2026年盈利指引的可见性及达到盈亏平衡的因素 - 达到盈利所需业务量约为当前两倍，公司努力降低成本以更快实现目标；预计2026年第四季度实现税前盈亏平衡，2027年实现全年盈利，这将是成本管理和业务量增长共同作用的结果 [74][75][76] 问题8：亚洲供应增加是否带来竞争及国际订单占GMV的比例 - 亚洲供应增加可能带来竞争，但公司凭借品牌、商品种类、物流网络和监管环境等优势有信心应对 [80][81][82] - 未披露国际订单占GMV的比例，但国际供应商商品平均价值较低，约占销售商品数量的三分之一，占GMV的比例更低 [85] 问题9：Jumia Delivery业务的货币化方式、与市场收入对比及试点时间和业务可行性标准 - 客户在取货点交付包裹时按包裹大小和重量付费，该业务是高利润率、低销量业务，与市场业务规模不同但可提高利润率 [89][90][92] - 在科特迪瓦试点多年，此前因IT工具和其他国家物流网络问题未扩大，并非验证业务可行性问题，该业务从一开始就可盈利 [91][92] 问题10：Jumia Delivery业务对科特迪瓦收入的贡献 - 未披露该业务对科特迪瓦收入的贡献，但低于市场收入，且有进一步扩大规模的潜力 [93] 问题11：子公司客户增长动态、盈利情况及对升级指引的影响 - 活跃客户增长与订单增长趋势相似，尼日利亚和肯尼亚等市场客户增长潜力更大 [96][97] - 未披露国家层面财务数据，但此前提到科特迪瓦、肯尼亚和尼日利亚等国已实现现金回流，规模有助于提高盈利能力 [97][98] 问题12：客户增长的主要因素 - 客户增长得益于产品供应改善、价格优势、本地和国际供应商供应增加以及向偏远地区扩张，未来营销投入可能加速增长 [99]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3630万美元，同比下降26%，按固定汇率计算下降18% [17][33] - 第一季度市场营收1810万美元，同比下降30%，按固定汇率计算下降26%；第一方销售营收1780万美元，同比下降21%，按固定汇率计算下降9% [35] - 第一季度毛利润1990万美元，同比下降36%，按固定汇率计算下降32%；毛利润率为12%，去年同期为17% [35][36] - 第一季度调整后EBITDA为负1570万欧元，按固定汇率计算为负1640万欧元；税前亏损1650万欧元，同比下降58%，按固定汇率计算下降25% [39] - 第一季度末流动性头寸为1.107亿美元，包括6160万欧元现金及现金等价物和4910万欧元定期存款及其他金融资产；整体流动性头寸较去年同期减少2320万欧元 [40] - 第一季度经营活动净现金使用量为2120万欧元，包括800万欧元营运资金影响；资本支出较2024年第三季度有所增加 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体商品订单在第一季度同比增长21%，季度活跃客户同比增长15%；45%的新客户在90天内再次购买，高于去年第四季度的40% [14] - 第一季度GMV同比下降11%，排除企业销售后同比增长10%；平均订单价值为35.4美元，去年同期为46.2美元 [15] - 第一季度从国际采购260万件增长商品，同比增长61% [18] - 第一季度物流履约费用为940万美元，与去年同期持平，按固定汇率计算增长8%；排除JumiaPay应用订单后，每单履约费用降至2.07美元，同比下降14% [37] - 第一季度销售和广告费用为310万美元，同比下降17%，按固定汇率计算下降8%；占GMV的比例为2%，较去年同期下降14个基点 [37] - 第一季度技术和内容费用为960万美元，同比增长6%，按固定汇率计算增长9% [38] - 第一季度G&A费用（不包括股份支付费用）为1610万美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长11%；员工成本降至780万欧元 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 科特迪瓦实体商品订单同比增长25%，GMV增长4%，按固定汇率计算增长8% [20] - 尼日利亚实体商品订单增长22%，GMV同比增长18%，按固定汇率计算增长46%；3月GMV飙升43%，实体商品订单增长加速至32% [21] - 肯尼亚实体商品订单同比增长36%，GMV按固定汇率计算增长44.25% [22] - 埃及实体商品订单同比下降15%，GMV以美元计算下降69%，按固定汇率计算下降54% [23] - 其他市场GMV按固定汇率计算增长17.23%，实体商品订单同比增长24%；加纳GMV同比增长65% [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是降低亏损、提高效率和实现可衡量的财务改善，重点关注利润率扩张和财务纪律 [5][6] - 公司在物流、履约、技术和G&A费用等方面开展了有针对性的全公司举措，以降低成本 [7][8] - 公司加强与国际卖家的合作，扩大商品种类；拓展至偏远地区，订单占比从去年的50%提升至58% [18][19] - 公司推出Jumia Deliveries，为第三方卖家和个人提供最后一英里物流服务，目前已在尼日利亚推出，并计划扩展到更多市场 [25] - 行业竞争包括本地社交电商商家、成熟电商平台和非本地平台；公司凭借规模、高效的物流网络和本地化的价值主张应对竞争 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易紧张和地缘政治不确定性对核心市场消费者需求影响不大，预计供应可用性将改善，为公司业务带来潜在顺风 [28][29] - 公司有信心实现盈利目标，预计2025年税前亏损在5000万至5500万美元之间，2026年在2500万至3000万美元之间，2027年实现全年盈利 [7] 其他重要信息 - 公司更新2025年实体商品订单增长指引至20% - 25%，此前为15% - 20%；预计2025年GMV在7.95亿至8.3亿美元之间，同比增长10% - 15%（排除外汇影响） [7][43] - 公司预计第二季度实体商品订单增长在20% - 25%之间，营收实现两位数增长，亏损进一步减少 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：订单增长与GMV下降的关系以及企业销售的波动性 - 企业销售通常是高价值订单，少量订单就能产生大量GMV，企业销售大幅下降会导致GMV减少，但订单数量影响较小；去除企业销售影响后，GMV增长与订单增长趋势一致 [47][48][49] - 企业销售比B2C业务更具波动性，尤其是在埃及市场，宏观经济因素影响较大 [49][50] 问题2：维持订单量增长所需的库存现金使用情况 - 本季度部分现金消耗用于增加营运资金以建立库存，为Jumia周年活动做准备；公司认为已足够增加库存水平，预计未来营运资金影响将降低 [51][52] 问题3：亚洲供应顺风是否已显现以及对实体订单指引上调的影响 - 公司已看到国际供应商（主要是中国）的增长趋势，本季度国际供应商销售的商品数量同比增长61%；宏观事件对供应的影响是中期的，公司预计将受益于亚洲供应向非洲转移 [53][54] 问题4：是否会加大营销投入 - 公司过去两年改善了产品供应、价格竞争力、物流和服务质量；目前在一些市场基本面较强，可以更灵活地进行营销投入，如在尼日利亚开展了电视和广播广告活动 [56][57] 问题5：推出物流服务的时机、投资与收入的滞后性以及对利润率的影响 - 现在推出是因为公司过去两年专注于业务调整，目前物流网络稳定且具备了扩展所需的IT工具；从推出到产生显著收入需要时间，但预计不会对利润率产生负面影响，该业务从一开始就将盈利 [59][60][62] 问题6：现金消耗与税前亏损指引之间差距的原因 - 一是不再大幅增加营运资金；二是过去几个月采取的成本管理措施将在全年产生影响；三是业务存在季节性，第四季度通常是销售旺季，经济效益较好 [65][66][67] 问题7：2026年盈利指引的可见性以及达到盈亏平衡的销量水平 - 公司认为达到盈利所需的销量约为当前的两倍，并通过降低成本来降低这一目标；预计2026年第四季度达到盈亏平衡，2027年实现全年盈利，这将是成本管理和销量增长的综合结果 [72][73] 问题8：亚洲供应增加是否导致竞争加剧以及国际订单占GMV的比例 - 亚洲供应增加可能带来竞争，但公司凭借品牌、商品种类、物流网络和监管环境等优势应对；国际订单约占销售商品数量的三分之一，但占GMV的比例较低 [76][78][82] 问题9：Jumia Delivery业务的盈利模式、与市场营收的比较以及试点时间 - 该业务按包裹大小和重量收取费用，是高利润率、低销量业务；在科特迪瓦的试点持续了多年，主要是为了确保能够无缝扩展到更多国家 [86][87][88] 问题10：Jumia Delivery业务对科特迪瓦营收的贡献 - 公司未披露该业务对科特迪瓦营收的贡献，但认为该业务低于市场营收，且有进一步扩展的潜力 [90] 问题11：子公司的客户增长动态、盈亏情况以及对盈利指引的影响 - 客户增长与订单增长密切相关，尼日利亚和肯尼亚的客户增长潜力更大；公司未披露国家层面的财务数据，但此前提到几个国家（科特迪瓦、肯尼亚、尼日利亚）已实现现金回流；规模驱动盈利能力，公司坚持加速增长趋势 [94][95][96] 问题12：客户增长的主要贡献因素 - 客户增长得益于产品供应改善、价格更优、本地和国际供应商供应增加以及偏远地区的拓展；未来在基本面良好的市场，营销投入可能加速客户增长 [98]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为3630万美元，同比下降26%[10] - 2025年第一季度税前净亏损为1650万美元，同比改善58%[10] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损为1570万美元，较2024年第一季度的430万美元亏损增加[10] - 2025年第一季度总GMV为1.617亿美元，同比下降11%[10] - 2024年第一季度收入为4890万美元，同比下降26%[64] - 2024年第一季度毛利润为3120万美元，同比下降36%[64] - 2024年第一季度调整后EBITDA为负430万美元，较2023年第一季度的负数有所增加[64] - 2024年第一季度运营损失为负830万美元，同比增加125%[64] - 2024年第一季度税前损失为3960万美元，同比下降58%[64] - 2024年第一季度总支付交易量（TPV）为4540万美元，较2023年第一季度持平[64] - 2024年第一季度总商品交易额（GMV）为1.815亿美元，同比下降11%[64] - 2024年第一季度TPV占GMV的比例为25%[64] - 2024年第一季度销售和广告费用为370万美元，同比下降17%[64] - 2024年第一季度管理和行政费用（不包括股权激励费用）为1530万美元，同比上升5%[64] 用户数据 - 2025财年物理商品订单增长指导提高至20%-25%[55] - 2025财年GMV预计在7.95亿至8.3亿美元之间，同比增长10%-15%[55] - 2025财年税前净亏损预计在5000万至5500万美元之间，同比减少49%-44%[55] - 2025年第一季度物理商品订单增长21%[20] - 国际卖家的商品销售增长61%[9]

监事会组成与规定 - 公司监事会目前由5名成员组成[593] - 德国《三分之一员工代表法》适用于至少有500名员工的公司，《共同决策法》适用于至少有2000名员工的公司，若《共同决策法》适用，监事会成员中至少30%为女性，至少30%为男性[594] - 监事会设定目标，到2024年12月31日，监事会中女性成员占比至少40%，任命时年龄上限为70岁[601] - 监事会每年上半年和下半年至少各召开两次会议，监事会决议需简单多数投票通过，平局时主席有决定权[600][601] - 公司监事会规定，单笔超过500万欧元的信贷或贷款协议、超过100万欧元的单笔贷款（特定情况除外）、超过400万欧元的单笔固定资产投资等事项需监事会事先同意[602] - 执行、修改或终止明确承诺付款义务超过800万欧元的协议（除非在批准的业务计划中有明确规定，此时付款义务超过1200万欧元才需批准）需监事会同意[608] - 发起或终止争议金额超过100万欧元的法院案件或仲裁程序需监事会同意[608] 监事会成员信息 - 监事会成员乔纳森·D·克莱因63岁，任期至2026年；安妮·埃里克森65岁，任期至2026年等[604] - 乔纳森·D·克莱因自2019年1月起担任监事会独立成员和主席，曾担任盖蒂图片社首席执行官超20年[606] - 皮埃尔 - 伊夫·卡洛什自2023年8月起担任监事会独立成员，自2020年起担任保乐力加集团首席数字官[607] 监事会薪酬 - 2024年普通监事会成员和副董事长固定年薪12.5万美元，董事长固定年薪25万美元[624] - 2024年审计委员会主席额外固定年薪9万美元，其他成员7.5万美元[624] - 2024年薪酬委员会主席额外固定年薪4万美元，其他成员2万美元[624] - 2024年公司治理和提名委员会主席额外固定年薪2万美元，其他成员1.2万美元[624] - 2024年Jonathan D. Klein总薪酬26.8万美元，其中基础薪酬25万美元占比93%，委员会薪酬1.8万美元占比7%[625] - 2024年Anne Eriksson总薪酬22.7万美元，其中基础薪酬12.5万美元占比55%，委员会薪酬10.2万美元占比45%[625] - 2024年Blaise Judja - Sato总薪酬24.3万美元，其中基础薪酬12.5万美元占比52%，委员会薪酬11.8万美元占比48%[625] 监事会成员持股情况 - 截至2025年2月1日，Jonathan D. Klein持有173,585份美国存托股份（ADS），Blaise Judja - Sato持有16,000份ADS，Pierre - Yves Calloc'h持有14,000份ADS[627] 管理董事会组成与任命 - 公司管理董事会目前有两名成员，分别是Francis Dufay和Antoine Maillet - Mezeray，任期至2025年11月4日[612][616][617] - 管理董事会成员由监事会任命，任期最长五年，可再延长最长五年[613] 管理董事会薪酬体系 - 公司管理委员会薪酬体系包括固定和可变部分，每位成员一个财年最高薪酬为1500万欧元[630] - 2024年和2023年，CEO弗朗西斯·迪法伊目标总薪酬分别为109.4万美元和100.7万美元，执行副总裁安托万·马耶-梅泽雷分别为109.3万美元和101.4万美元[633] - 2024年和2023年，CEO弗朗西斯·迪法伊实际获得总薪酬分别为75.8万美元和45.4万美元，执行副总裁安托万·马耶-梅泽雷分别为71.8万美元和43.2万美元[636] - 2024年到期的短期激励，弗朗西斯·迪法伊包含9.8万个VRSU，安托万·马耶-梅泽雷包含8.4666万个VRSU；2023年到期的短期激励，弗朗西斯·迪法伊包含4.5万个VRSU，安托万·马耶-梅泽雷包含2.5万个VRSU[638] - 弗朗西斯·迪法伊持有的VRSUP 2021为35.9万个，VRSUP 2023为63万个；安托万·马耶-梅泽雷持有的VRSUP 2021为33.2334万个，VRSUP 2023为63万个[642] - 2023年12月15日授予弗朗西斯·迪法伊和安托万·马耶-梅泽雷的VRSUP 2023，分别有15.75万个和19.25万个，部分在2025年底、部分在2027年底归属，绩效期分别为2024 - 2025年和2024 - 2027年[643] - 2024年12月13日授予弗朗西斯·迪法伊和安托万·马耶-梅泽雷的VRSUP 2023，分别有12.6万个和15.4万个，部分在2026年底、部分在2028年底归属，绩效期分别为2025 - 2026年和2025 - 2028年[643] 管理董事会薪酬相关条款 - 公司管理委员会服务协议包含减扣和追回条款，若成员违反行为准则等，监事会有权减扣或追回薪酬[644] - 2024财年未应用减扣或追回条款[645] - 管理委员会成员需购买价值相当于其年度总基本工资100%的公司股票，并至少持有至任期结束，需在首次任命或股权指引生效后四年内完成[646] - 截至2025年2月1日，Maillet - Mezeray先生和Dufay先生持有的股票价值均超过服务协议中的持股要求[647] - 管理委员会成员服务协议提前终止时，协商的遣散费不得超过两年薪酬，且以服务协议剩余期限的薪酬为限[652] - 服务协议结束后，管理委员会成员24个月内禁止与公司及其子公司竞争，公司需支付相当于成员最后收到的固定月薪酬一半的补偿[653][655] 监事会委员会设置 - 公司监事会设立了审计委员会、薪酬委员会和公司治理与提名委员会，并列出了各委员会的现任成员[663] 审计委员会成员要求 - 审计委员会至少有一名成员需符合“审计委员会财务专家”定义，Anne Eriksson为此专家且具备会计和审计专业知识[667][668] 公司治理准则相关 - 德国《公司治理准则》于2002年首次发布，最近一次修订于2022年4月28日，并于6月27日公布修订版[672] - 公司需发布关于是否遵守《公司治理准则》建议的年度声明，最新声明于2024年12月18日发布并公布在公司网站[673][674] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司共雇佣2163名员工，分布在16个国家，其中女性占36.8%，男性占63.2%[677] - 截至2024年12月31日，公司52.9%的员工为市场运营和管理人员，40.4%为物流员工[678] - 2024年员工平均薪酬从2023年的1.5万欧元（1.62万美元）增至1.97万欧元（2.13万美元）[679] 股东持股情况 - 截至2025年2月1日，Baillie Gifford & Co.实益持有18,131,782股，占比7.4%[686] - 截至2025年2月1日，Pernod Ricard Deutschland GmbH实益持有15,393,840股，占比6.3%[686] - 截至2025年2月1日，监事会、管理委员会和高级管理层成员总计实益持有1,079,532股，占比0.4%[686] - 2025年2月1日，有116,037,240份美国存托凭证（ADR）流通在外，其对应的普通股占当时流通在外普通股的94.8%[687] 关键管理人员薪酬数据 - 2023年支付或应付给关键管理人员的短期员工福利为330万美元，2024年为350万美元[690] - 2023年支付或应付给关键管理人员的其他福利为10万美元，2024年为0[690] - 2023年支付或应付给关键管理人员的股份支付薪酬为190万美元，2024年为210万美元[690] - 2023年支付或应付给关键管理人员的薪酬总计为530万美元，2024年为560万美元[690]

报告提交信息 - 2025年3月7日，Jumia Technologies AG提交了2024年年度报告（表格20 - F）[4] - 报告相关新闻稿作为附件99.1提供[4] 管理层信息 - 首席执行官为Francis Dufay，财务与运营执行副总裁为Antoine Maillet - Mezeray[9]

文章核心观点 - 投资中最难的是相信市场不认可或无法理解的商业和经济故事，分析师在Jumia Technologies（NYSE: JMIA）上就处于这样的时刻 [1] 分析师相关信息 - 分析师Duru博士自2000年开始撰写金融市场博客，经历过互联网泡沫兴衰、金融危机和新冠疫情，深知围绕市场行为极端情况进行交易和投资的价值 [1] - 其博客“One - Twenty Two”（https://drduru.com/onetwentytwo/）为金融市场学生和粉丝提供不同观点，挑战传统市场智慧并提供独特视角，博客文章涵盖股票、期权、货币、比特币等，运用技术和基本面分析工具进行短期和长期交易与投资 [1] - Duru博士毕业于斯坦福大学，获机械工程学士学位和工程 - 经济系统博士学位（现管理、科学与社会专业） [1] - 工作经历包括运筹学和决策分析独立咨询、产品开发和技术战略管理咨询、为计算机制造商和互联网广告提供价格优化软件（含一项方法共享专利）、商业智能和数据分析（含一些数据科学和数据工程） [1] - 咨询业务网址为https://ahan - analytics.drduru.com/ [1] 持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对JMIA股票持有长期有利头寸 [1]

文章核心观点 - 电商公司Jumia公布第四季度财报后股价暴跌，因其销售额未达预期且商品交易总额大幅下降，虽对今年GMV有增长指引但仍预计税前净亏损，投资者对其增长前景信心下降 [1][2][3] 股价表现 - 周四交易中Jumia股价暴跌，截至美国东部时间上午10:15，其股价下跌29.5%，同期标准普尔500指数下跌0.8%，纳斯达克综合指数下跌0.7% [1] 第四季度财报情况 - 第四季度营收4570万美元，亏损1950万美元，亏损与市场预期大致相符，但销售额比分析师平均预期低约400万美元 [3] - 第四季度商品交易总额（GMV）大幅下降，平台总交易价值同比下降12%至2.061亿美元 [3] 今年业务指引 - 预计今年GMV在7.95亿至8.3亿美元之间，指引区间中点代表同比增长12.5% [4] - 预计本季度实物商品订单同比增长15%至20% [4] - 预计税前净亏损在6500万至7000万美元之间，指引区间中点显示税前亏损减少30.5%，但仍在消耗现金 [5] 资金状况 - 第四季度末公司拥有1.339亿美元现金及等价物，今年暂无立即筹集新资金的压力，但未来可能出售新股或承担新债务 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收4570万美元，同比下降23%，按固定汇率计算下降2%，全年营收1.675亿美元，同比下降10%，按固定汇率计算增长17% [30][32] - 第四季度毛利润2390万美元，同比下降36%，按固定汇率计算下降18%，全年毛利润9950万美元，同比下降7%，按固定汇率计算增长23% [34] - 第四季度调整后EBITDA为负1370万美元，全年调整后EBITDA为负5130万美元 [39] - 第四季度持续经营业务税前亏损1760万美元，同比增加3%，按固定汇率计算下降19%，全年持续经营业务税前亏损9760万美元，同比下降1%，按固定汇率计算下降8% [43][45] - 第四季度现金消耗为3060万美元，高于去年同期的2680万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心市场业务在2024年第四季度加速，实体商品订单同比增长18%，季度活跃客户增加8% [9] - 第四季度市场业务营收2280万美元，同比下降31%，按固定汇率计算下降11%，全年市场业务营收8940万美元，同比下降9%，按固定汇率计算增长21% [32] - 第四季度第一方销售营收2250万美元，下降14%，按固定汇率计算增长8%，全年第一方销售营收7650万美元，下降11%，按固定汇率计算增长14% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度GMV以美元计算下降12%，按固定汇率计算同比增长13% [13] - 实体商品平均订单价值从2023年第四季度的45.5美元降至2024年第四季度的35.5美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将专注于推动营收增长和实现更广泛的运营效率，以提高盈利能力和加强现金流 [18] - 具体举措包括向偏远地区扩张、扩大产品种类、提升客户和卖家体验、提高营销效率、提升物流生产力等 [19][21][24] - 公司认为其差异化的物流网络和广泛的3PL网络是相对于其他电商玩家的竞争优势 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观逆风持续影响公司业绩，但公司在业务基本面取得进展，使用增长和效率指标表现良好，对未来前景乐观 [13][26] - 公司预计2025年实体商品订单将同比增长15% - 20%，GMV将达到7.95 - 8.3亿美元，同比增长10% - 15%，税前亏损预计在负6500万 - 负7000万美元之间，同比减少28% - 33% [50][51] 其他重要信息 - 2024年底公司精简运营，退出南非和突尼斯非战略市场，继续在九个国家运营 [8] - 2024年公司实现正毛利润，扣除所有全额运输费用后为5760万美元，占总GMV的8% [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度观察到的趋势 - 公司在第一季度看到订单增长和使用量持续进步，成本方面执行和纪律性强，这为发布全年指导提供信心 [54] 问题: 增加商品选择的阻碍 - 市场挑战更多在供应端，公司专注于增加供应和为客户提供更高性价比，这是一个长期的运营改进过程 [57] 问题: 第一方和第三方销售的混合情况及机会 - 公司看到埃及企业销售（主要是第一方）下降，需求具有周期性公司会继续追求该机会，公司在1P和3P混合上很务实，不追求增加1P，除非能带来更好的供应和性价比 [62][63] 问题: 实体订单增长和整体订单增长的差异及AOV影响 - 实体订单增长由国家扩张、商品种类改善、客户体验提升和营销策略优化等因素驱动，AOV是品类混合的结果，公司关注各品类的单位经济效益，认为混合转变是渗透特定品类和市场的机会 [66][68][71] 问题: 整合仓库和市场对效率和成本的影响 - 公司之前的物流设置存在低效率问题，2024年将多个小仓库整合为一个大仓库，虽在2024年底对履行效率改善有限，但对2025年节省履行成本有信心 [73][74][75] 问题: 2025年初的固定成本基础 - 公司过去两年大幅降低成本，目前认为还能提高20%的效率，现有成本结构能处理2 - 3倍的当前业务量 [78][79] 问题: 实现盈利所需的订单量 - 考虑固定成本，公司认为业务量需增加到当前的2 - 3倍才能实现盈利 [81] 问题: 库存策略和对今年业务的看法 - 公司本季度增加了营运资金以提供更好的供应，未来只会进行调整，不会像第四季度那样大幅增加，这有助于推动增长、客户获取和订单增长 [86][87][90]