投资策略 - 动量投资策略核心是“买高卖更高” 与传统的“买低卖高”理念相反 投资者避免押注低价股并等待其复苏 而是追求在更短时间内通过趋势性上涨获利 [1] - 单纯依赖传统动量参数选股存在风险 因股票可能因未来增长无法支撑高估值而失去动量 导致上涨空间有限甚至出现下跌 [1] - 更安全的策略是寻找近期出现价格动量且估值合理的股票 结合动量评分与估值筛查工具有助于识别兼具动量和价格吸引力的标的 [2] 个股分析（Jackson Financial, JXN） - 公司近期价格动量显著 四周内股价上涨8.2% 反映投资者兴趣持续增长 [3] - 中长期动量表现强劲 过去12周股价累计上涨13.7% 显示其具备持续动量特征 [4] - 股价波动性较高 贝塔系数达1.46 意味着股价波动幅度较市场整体水平高出46% [4] - 动量评分获B级 表明当前为入场把握动量机会的成功概率较高时段 [5] - 估值水平具吸引力 市销率仅为0.91倍 相当于投资者每美元销售额仅需支付91美分 [6] 评级与基本面 - 获Zacks排名第二级（买入）评级 因盈利预测修正呈上升趋势 [6] - 研究表明Zacks排名第一和第二级股票的动量效应尤为显著 因分析师上调盈利预测会吸引更多投资者兴趣 推动股价同步上涨 [6] 筛选工具 - “低价快动量”筛选器可识别同时具备快速动量和合理估值的股票 除JXN外还存在其他符合标准的标的 [7] - Zacks提供超过45种专业筛选策略 可根据个人投资风格选择以超越市场表现 [8] - 研究向导工具支持策略回溯测试 可验证历史盈利能力并加载成功选股策略 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后运营收益为3.5亿美元，主要受益于利差产品业务表现强劲[17] - 可变年金账户余额在第二季度增长至2390亿美元，高于2024年底水平[7] - 总零售年金销售额达到44亿美元，环比增长9%，同比增长4%[7] - 风险资本比率估计为566%，远高于425%的最低目标[12] - 上半年向普通股东返还资本4.47亿美元，同比增长41%[13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售年金业务受益于不断增长的RILA产品组合，利差收入增加[6] - RILA账户余额同比增长近80%，自2024年底以来增长26%[6] - RILA销售额接近14亿美元，环比增长16%，与去年同期基本持平[7] - 固定年金和固定指数年金销售额为4.7亿美元[21] - 可变年金销售额保持强劲，2025年前六个月无终身福利的可变年金销售额同比增长16%[9] 各个市场数据和关键指标变化 - RILA现在占零售年金总销售额的近三分之一[8] - 可变年金净流出连续第二个季度改善，回到2023年水平[9] - 总零售年金净流出为22亿美元，同比下降27%，环比下降39%[10] - 第二季度保证费接近8亿美元，过去12个月总计31亿美元[25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于平衡的资本管理策略，优先考虑业务投资、保持强劲资产负债表和持续向股东返还资本[15] - 通过推出MarketLink Pro 3和MarketLink Pro Advisory 3等新产品增强RILA产品组合[7] - 公司被Barron's年度100最佳年金指南认可，有三款产品入选五个类别[11] - 正在探索利用Brook Re进行风险转移交易和潜在并购活动[53][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对实现2025年财务目标充满信心，预计资本回报将达到或超过7-8亿美元目标范围的高端[13] - 公司认为当前环境对年金产品的需求强劲，财务顾问越来越认识到年金作为退休规划工具的价值[15] - 预计自由资本生成和自由现金流将继续保持强劲，支持未来增长和股东回报[31] - 对RILA市场前景持乐观态度，认为公司产品具有竞争力[61] 其他重要信息 - 董事会批准第三季度普通股现金股息为每股0.80美元[14] - 截至第二季度末，控股公司现金和高度流动性资产为7.13亿美元[35] - Brook Re的资本化仍远高于内部风险管理框架要求[34] - 公司采用"先赚后付"的资本回报理念，强调资本生成、自由现金流创造和股东回报[30] 问答环节所有的提问和回答 关于资本状况和潜在用途 - 公司强调平衡的资本管理方法，既能保持资产负债表实力，又能投资业务增长和股东回报[41][42] - 对于并购活动持开放态度，但任何交易都需具有战略意义并能创造股东价值[53] 关于AUM和股市表现对收益的影响 - 第二季度独立账户资产回报率为9.4%，增加190亿美元AUM[45] - 固定费用对市场波动不敏感，但部分基于资产的佣金会有所抵消[46] 关于业务结构调整和风险转移 - 考虑通过附属再保险公司管理利差产品的资本使用[54][77] - 可变年金业务和RILA业务的风险管理是分开进行的，但存在自然对冲效应[69][70] 关于RILA产品和市场竞争 - 新产品提供100%本金保护功能，资本要求仍然较低[66] - RILA销售额占公司总销售额30%以上，吸引新顾问或长期未合作的顾问[61] 关于Brook Re的潜在用途 - 认为Brook Re结构可用于潜在并购活动，特别是与可变年金业务互补的资产[71] - 不考虑通过Brook Re承接利差业务，但可能用于其他寿险业务[80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后运营收益为3.5亿美元 主要得益于RILA和固定年金业务的扩张以及债券组合收益率提升 [17] - 可变年金AUM在季度末反弹至2390亿美元 较2024年底有所增长 [7][17] - 总零售年金销售额达44亿美元 环比增长9% 同比增长4% 其中RILA销售额接近14亿美元 环比增长16% [7][20] - 风险资本比率估计为566% 远高于425%的最低目标 [13][34] - 上半年向普通股东返还资本4.47亿美元 同比增长41% [14][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - RILA账户余额同比增长80% 较2024年底增长26% 支持可持续的投资利差收入 [6] - RILA资产管理规模达到创纪录的150亿美元 [20] - 固定和固定指数年金销售额为4.7亿美元 [20] - 可变年金销售保持强劲 但2025年相对平稳 不过无终身福利的可变年金销售在前六个月同比增长16% [9][10] - 零售年金净流出为22亿美元 同比下降27% 环比下降39% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - RILA现在占总零售年金销售额的近三分之一 [8] - 公司在Barron's年度100最佳年金指南中再次获得认可 有三款产品入选五个类别 [12] - 通过PPM America增加了对新兴市场、住宅抵押贷款和投资级结构化证券等高收益资产类别的配置 [8][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于平衡的资本管理策略 优先考虑对业务的投资、保持强劲的资产负债表和持续的股东回报 [15] - 通过Brook Re增强了对市场波动的抵御能力 使资本和RBC比率对股市变动的敏感性降低 [33] - 公司继续投资于服务和技术 例如为金融专业人士推出的新数字体验工具 [11][12] - 产品创新和行业领先的服务是公司在年金市场的核心战略 [12][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为退休财务安全的需求从未如此明显 年金作为提供安全性的工具越来越受到财务顾问的重视 [15] - 公司对实现2025年财务目标充满信心 预计全年资本回报将达到或超过7亿至8亿美元目标范围的高端 [14][32] - 公司预计自由资本生成将继续超过10亿美元的年度化运行率 [31] 其他重要信息 - 公司董事会批准第三季度普通股现金股息为每股0.80美元 [14] - 第二季度对冲计划报告净对冲收益6100万美元 尽管4月市场波动加剧 [23] - 担保费用在第二季度达到近8亿美元 过去十二个月总计31亿美元 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题1 关于超额资本和潜在用途 - 公司强调首先生成超额资本 然后以自由现金流形式支付 最后返还给股东 这一理念将继续 [41][43] - 公司认为可以同时支持业务增长和股东回报 不认为这是非此即彼的选择 [43] 问题2 关于AUM水平和股市对下半年收益的影响 - 第二季度独立账户资产回报率约为9.4% 为AUM贡献约190亿美元 [45] - 固定费用对市场不敏感 但部分P&L项目如基于资产的佣金有一定市场敏感性 [46] 问题3 关于业务结构调整和风险转移 - 公司对战略合作伙伴关系持开放态度 如果能为股东创造价值 [52] - 公司历史上完成过多次复杂再保险交易 对任何能增加股东价值的交易都会考虑 [55] - 对冲计划已转向更多使用交易所交易期货 降低了滚动风险 [57][60] 问题4 关于RILA产品特点和竞争 - RILA销售环比增长16% 行业同期增长13% [62] - 新产品MarketLink Pro 3提供纳斯达克100指数选项和100%本金保护 但资本要求仍然较轻 [68] - RILA现在占销售额的30%以上 其中近三分之一来自新顾问或长期未销售Jackson产品的顾问 [63] 问题5 关于Brook Re和并购 - Brook Re结构可以为未来并购提供灵活性 公司会考虑能加速业务多元化的交易 [73][76] - 任何并购活动都将与股东回报进行比较评估 [76] 问题6 关于使用自保公司减少固定年金业务资本压力 - 公司考虑设立新的关联再保险公司 可能在国内或离岸 类似Brook Re的模式 [80][81] - 这类自保公司将专门用于承接利差业务 [81]

业绩总结 - 第二季度净收入为1.68亿美元，归属于Jackson Financial Inc.普通股股东[9] - 每股GAAP收益为2.34美元，非GAAP调整后每股收益为4.87美元[10][11] - 2025年第二季度调整后运营收益为3.5亿美元，较2024年第二季度的4.73亿美元下降[25] - 2025年第二季度末普通股股东权益总额为98亿美元，较2024年第四季度的92亿美元有所增加[24] - 2025年第二季度的自由现金流为2.90亿美元，2025年迄今为止的自由现金流为5.03亿美元[42] 用户数据 - 零售年金销售较2025年第一季度增长9%，较2024年第二季度增长4%[12][30] - 固定和固定指数年金销售在2025年第二季度达到4.7亿美元，较2024年第二季度的8500万美元和2025年第一季度的1.74亿美元显著增长[30] - 2025年股息较2024年增长14%，每股股息为0.80美元[47] 资本回报与财务状况 - 资本回报总额为2.16亿美元，股息和回购总额为2.16亿美元，资本回报率为566%[11] - 预计截至2025年第二季度末的风险基础资本(RBC)比率为566%[15] - 2025年上半年向普通股股东返还资本4.47亿美元，预计全年资本回报在7亿至8亿美元之间[15] - 自2021年成为独立公司以来，向普通股股东返还的资本接近23亿美元[48] 现金流与资本生成 - 2025年迄今为止的自由资本生成总额为6.65亿美元，预计2025年将超过10亿美元[47] - 2025年第二季度的现金和高度流动资产总额超过7亿美元[53] - 2025年第二季度的自由现金流收益率约为16%[47] 贷款与投资组合 - 加权平均贷款价值比（Loan-to-Value）基于2024年内部评估为56.6%[90] - 99%的贷款为高级/第一抵押贷款[90] - 96%的投资组合在2025年第二季度末没有逾期和被止赎的情况[90] - 办公室类型的贷款总额为6亿美元，其中83%为CM1评级[92] 负面信息 - 2024年6月30日，Jackson Financial Inc.的调整后营业收入为4.10亿美元，较2023年6月30日的7.44亿美元下降了44.8%[115] - 2024年6月30日，净收入为2.82亿美元，较2023年6月30日的10.84亿美元下降了74.0%[116] - 2024年6月30日，净现金流为负1000万美元，较2023年6月30日的2100万美元增长了-147.6%[117]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收为17 5亿美元 同比下降37 5% [1] - 每股收益为4 87美元 低于去年同期的5 32美元 [1] - 营收低于市场预期的17 6亿美元 差距为-0 4% [1] - 每股收益超出市场预期的4 61美元 超出幅度为5 64% [1] 关键业务指标 - 净投资收入为7 18亿美元 超出分析师平均预期的5 1028亿美元 但同比下降4% [4] - 其他收入为1600万美元 超出分析师平均预期的1250万美元 同比大幅增长60% [4] - 保费收入为4000万美元 略高于分析师平均预期的3985万美元 同比增长8 1% [4] - 费用收入为19 4亿美元 超出分析师平均预期的12亿美元 但同比下降3 3% [4] 税前利润表现 - 零售年金业务调整后税前利润为4 17亿美元 略高于分析师平均预期的4 1027亿美元 [4] - 公司及其他业务调整后税前亏损为5200万美元 差于分析师平均预期的亏损5075万美元 [4] - 封闭式寿险和年金业务调整后税前利润为2200万美元 低于分析师平均预期的2468万美元 [4] - 机构产品业务调整后税前利润为1900万美元 基本符合分析师平均预期的1912万美元 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌3 8% 同期标普500指数上涨1% [3] - 公司目前获得Zacks"强力买入"评级 排名第一 [3]

公司业绩表现 - 季度每股收益为4.87美元 超出Zacks共识预期4.61美元 同比去年5.32美元下降[1] - 季度营收17.5亿美元 低于共识预期0.4% 同比去年28亿美元下降[2] - 过去四个季度中 两次超过EPS预期 两次超过营收预期[2] 市场表现与估值 - 年初至今股价下跌2.8% 同期标普500指数上涨7.6%[3] - 当前Zacks评级为"强力买入"(Rank 1) 预计短期内将跑赢市场[6] 未来预期 - 下季度共识预期：EPS 5.10美元 营收18.3亿美元[7] - 本财年共识预期：EPS 20.14美元 营收71.8亿美元[7] - 近期盈利预测修正趋势向好[6] 行业动态 - 所属人寿保险行业在Zacks行业排名中位列前15%[8] - 同业公司Abacus Life预计季度EPS 0.16美元 同比降11.1% 营收预期4226万美元 同比增45.3%[9][10]

股票表现 - 杰克逊金融公司股票在过去一年中表现稳健，上涨24% [1] - 该股目前价格远低于其选举后达到的高点 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过15年的逆向投资经验，基于宏观观点和个股反转故事以获取超额回报 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度归属于普通股股东的净收入为1.68亿美元，同比下降36.4%（2024年同期为2.64亿美元）[294] - 2025年上半年调整后运营收益为7.26亿美元，同比下降2.4%（2024年同期为7.44亿美元）[294] - 2025年上半年总销售额达109.4亿美元，同比增长26.7%（2024年同期为86.32亿美元）[300] - 2025年第二季度零售年金销售额为43.8亿美元，同比增长3.6%（2024年同期为42.29亿美元）[300] - 2025年第二季度归属于Jackson Financial普通股股东的净收入为1.68亿美元，2024年同期为2.64亿美元[332] - 2025年上半年调整后营业收益为7.26亿美元，2024年同期为7.44亿美元[332] - 2025年第二季度净投资收入为7.18亿美元，同比下降4%（2024年同期为7.48亿美元）[340] - 2025年第二季度税前利润1.89亿美元，同比下降1.29亿美元（2024年同期为3.18亿美元）[340][341] - 2025年第二季度费用收入1.942亿美元，同比下降6600万美元（2024年同期为2.008亿美元）[340][343] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年净对冲结果为7300万美元，2024年同期为亏损5.01亿美元[332] - 2025年第二季度摊销与LDTI过渡相关的DAC为1.27亿美元，2024年同期为1.36亿美元[332] - 2025年第二季度基金持有资产的净投资收入为亏损2.27亿美元，2024年同期为亏损2.85亿美元[332] - 2025年第二季度衍生品及投资净亏损31.87亿美元，同比扩大16.31亿美元（2024年同期亏损15.56亿美元）[340][341] - 2025年上半年衍生品及投资净亏损22.32亿美元，同比改善24.17亿美元（2024年同期亏损46.49亿美元）[345] - 公司2025年第二季度对冲工具净损失从2024年同期的10.83亿美元扩大至18.40亿美元[350] 自由现金流和资本返还 - 2025年上半年通过股息和股票回购向普通股东返还资本4.47亿美元（股息1.17亿美元，股票回购3.3亿美元）[295] - 2025年第二季度自由现金流为2.9亿美元，同比增长26.6%（2024年同期为2.29亿美元）[295] - 公司2025年上半年自由现金流为5.03亿美元，同比增长102%（2024年同期为2.49亿美元）[339] - 公司预计2025年在正常市场条件下自由资本生成将超过10亿美元[295] - 2025年上半年，公司以3.3亿美元回购了3,887,063股普通股，截至7月25日剩余回购授权额度为2.79亿美元[415] 业务线表现 - 公司通过零售年金、机构产品和封闭人寿及年金板块三个可报告部门开展业务[292] - 公司年金产品包括固定年金、固定指数年金和注册指数挂钩年金（RILA）等[285] - 零售年金部门税前调整后营业收益从2024年第二季度的4.65亿美元降至2025年第二季度的4.17亿美元，减少4800万美元[350][352] - 零售年金账户价值(扣除再保险)从2024年的2472.13亿美元增至2025年的2579.52亿美元，增加107.39亿美元[351][354] - 公司2025年上半年零售年金净投资收入从2024年同期的3.18亿美元增至3.91亿美元，增长7300万美元[351][353] - 零售年金部门2025年上半年费用收入从2024年的21.85亿美元降至21.54亿美元，减少3100万美元[351][356] - 机构产品部门税前调整后营业收益从2024年第二季度的2900万美元下降至2025年同期的1900万美元，降幅1000万美元，主要由于合同持有人资金利息支出增加1600万美元[358] - 机构产品账户价值从2024年6月30日的72.99亿美元增至2025年同期的103.54亿美元，增幅42%，主要由FABN和FABCP融资协议增加驱动[360] - 封闭寿险和年金板块税前调整后营业收益从2024年第二季度的3500万美元降至2025年同期的2200万美元，主要因死亡及保单准备金增加2300万美元[362][363] - 封闭寿险和年金板块净投资收入从2024年上半年的3.31亿美元增至2025年同期的3.68亿美元，增幅3700万美元[364] 资产和投资表现 - 公司管理的资产规模（AUM）包括由PPM管理的投资组合、第三方资产以及零售年金独立账户资产[284] - 截至2025年6月30日，可变年金账户价值为2386.97亿美元，较2024年底增长1.1%[303] - 可变年金账户价值从2024年12月31日的2360.57亿美元增长至2025年6月30日的2386.97亿美元，增幅1.1%[306] - 资产管理规模（AUM）从2024年12月31日的3247.18亿美元增长至2025年6月30日的3367.25亿美元，增幅3.7%[308] - Jackson投资资产从2024年12月31日的461.43亿美元增长至2025年6月30日的513.02亿美元，增幅11.2%[308] - 第三方投资资产（包括CLO）从2024年12月31日的282.78亿美元增长至2025年6月30日的322.04亿美元，增幅13.9%[308] - 可供出售债务证券从2024年12月31日的402.89亿美元增至2025年6月30日的438.14亿美元，增长8.7%[374] - 债务证券总公允价值从2024年12月31日的433.35亿美元增至2025年6月30日的471.28亿美元，增长8.7%[376][377] 管理层讨论和指引 - 公司使用非GAAP财务指标如调整后运营收益来减少市场波动对业绩的影响[291] - 公司通过动态对冲计划管理可变年金保证利益的经济负债变动[291] - 公司主要收入来源包括费用收入、利差收入和其他保险产品的利润[289] - 公司预计2025年在正常市场条件下自由资本生成将超过10亿美元[295] - 公司通过投资者关系网站和社交媒体渠道披露重要信息[283] 风险和市场环境 - 信用市场环境变化可能影响投资组合公允价值，并通过AOCI反映[316] - 利率上升可能导致对冲成本增加和监管盈余减少，影响保险子公司分红能力[315] - 2025年上半年市场风险收益恶化32.77亿美元，主要受利率和基金表现不利影响[346] - 公司2025年上半年市场风险收益净额从2024年的32.34亿美元降至4300万美元亏损[350] 税务和税率 - 公司2025年第二季度有效所得税率降至2%（2024年同期为11%）[344] - 公司所得税费用从2024年上半年的1.37亿美元降至2025年上半年的500万美元，减少了1.32亿美元[347] - 公司2025年上半年的实际税率(ETR)为3%，低于2024年同期的11%，主要由于应税收入与合并税前收入关系变化[347] 财务实力和评级 - 公司主要保险子公司Jackson National Life Insurance Company的财务实力评级为A（A.M. Best和Fitch）、A3（Moody's）和A（S&P），展望均为稳定[430] - Jackson National Life Insurance Company of New York的财务实力评级与母公司相同，均为A（A.M. Best和Fitch）、A3（Moody's）和A（S&P），展望稳定[430] - Brooke Life Insurance Company的财务实力评级为A（A.M. Best），展望稳定[430] - 财务实力评级影响公司的融资成本、产品吸引力和再保险业务[428] - 评级机构评估公司财务实力时考虑的因素包括战略、市场定位、盈利能力、杠杆和流动性等[431] - 稳定展望表示评级短期内不太可能变动，但不排除评级机构随时调整的可能性[432]

业绩预期 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为461美元 同比下降134% [1] - 预计季度营收为176亿美元 同比下降373% [1] 预期调整 - 过去30天内共识每股收益预期上调99%至当前水平 [2] - 盈利预测修订可作为股票短期价格表现的重要预测指标 [3] 关键业务指标预期 - 净投资收入预计达51028万美元 同比下降318% [5] - 其他收入预计达1250万美元 同比增长25% [5] - 保费收入预计达3985万美元 同比增长77% [5] - 费用收入预计达12亿美元 同比下降405% [6] - 零售年金业务调整后税前收益预计达41027万美元 去年同期为46500万美元 [6] - 封闭寿险和年金业务调整后税前收益预计达2468万美元 去年同期为3500万美元 [7] - 机构产品调整后税前收益预计达1912万美元 去年同期为2900万美元 [7] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌55% 同期标普500指数上涨06% [7] - 公司目前获得Zacks排名第一(强力买入)评级 [7]

股价表现 - 公司最新收盘价为85 97美元 单日跌幅2 59% 表现逊于标普500指数0 13%的跌幅和道指0 39%的跌幅 但优于纳斯达克0 15%的涨幅 [1] - 过去一个月股价累计下跌1 12% 同期金融板块上涨2 08% 标普500指数上涨3 39% [1] 季度业绩预期 - 预计8月5日发布的季度每股收益为4 61美元 同比下滑13 35% 营收预计17 6亿美元 同比大幅下降37 28% [2] 全年业绩展望 - 全年每股收益预期20 14美元 同比增长7 18% 营收预期71 8亿美元 同比下降21 46% [3] - 分析师近期上调未来30天每股收益预期4 27% 显示业务前景改善 [5] 估值与行业地位 - 公司当前远期市盈率4 38倍 显著低于行业平均水平8 93倍 [6] - 所属人寿保险行业在Zacks行业排名中位列第23名 处于全部250多个行业的前10%分位 [6] - 行业研究表明 排名前50%的行业平均表现是后50%的两倍 [7] 投资评级 - 公司当前获得Zacks排名第1级(强力买入)评级 该评级体系下1级股票自1988年以来年均回报率达25% [5]