文章核心观点 - 杰克逊金融和天空特种保险可能延续良好表现，金融股投资者应持续关注这两只股票 [8] 公司情况 - 杰克逊金融是金融集团862家公司之一，今年迄今已上涨约62.2%，过去一个季度，其全年收益的Zacks共识预期上调8.6%，目前Zacks排名为2（买入） [2][3][6] - 天空特种保险今年迄今上涨16.8%，过去三个月，其当前年度的共识每股收益预期增长6.6%，目前Zacks排名为1（强力买入） [4][7] 行业情况 - 金融集团在Zacks行业排名中位列第9，金融 - 综合服务行业包含77家公司，在Zacks行业排名中位列第102，今年迄今该行业股票上涨约6.9% [2][4] - 保险 - 财产和意外险行业有40只股票，排名第65，自年初以来该行业上涨20.7% [5]

文章核心观点 - 杰克逊金融公司（JXN）动量风格评分为A，Zacks排名为2（买入），是有望在短期内上涨的股票 [1][5][10] 公司表现 - 过去一周公司股价上涨5.53%，同期Zacks金融杂项服务行业上涨2.23%；过去一个月公司股价上涨12.6%，行业仅上涨2.05% [3] - 过去一个季度公司股价上涨19.51%，过去一年上涨138.14%，而标准普尔500指数同期分别仅上涨10%和27.2% [7] - 过去60天公司的一致预期从16.98美元提高到17.33美元；过去两个月全年盈利预测有2个上调，无下调；下一财年有2个预测上调，无下调 [9] - 公司过去20天平均交易量为662,550股 [13] 动量投资理念 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势，目标是利用股价趋势进行及时且盈利的交易 [4] 评分体系 - Zacks风格评分是对Zacks排名的补充，研究显示Zacks排名为1（强力买入）或2（买入）且风格评分为A或B的股票在接下来一个月表现优于市场 [5] - Zacks动量风格评分包含估计修正和股价走势等因素 [8] 分析方法 - 查看股票短期价格活动可判断其是否有动量，将股票与所在行业比较有助于找出特定领域的顶级公司 [12] - 股票交易量是有用指标，20天平均交易量可建立价格与交易量的基线，成交量高于平均水平的上涨股票通常是看涨信号，下跌股票则通常是看跌信号 [13]

文章核心观点 7月11日有三只具有买入评级和强劲价值特征的股票供投资者考虑 [1] 各公司情况 杰克逊金融公司（Jackson Financial Inc.） - 该年金提供商Zacks排名第一，过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长4.7% [1] - 市盈率为4.33，而标准普尔指数为22.58，价值评分为A [1] 公园酒店及度假村公司（Park Hotels & Resorts Inc.） - 该酒店房地产投资信托Zacks排名第一，过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长1.4% [2] - 市盈率为6.49，而行业为11.80，价值评分为A [2] 美国再保险集团（Reinsurance Group of America, Incorporated） - 该再保险公司Zacks排名第一，过去60天Zacks对其下一年度盈利的共识预期增长2.3% [3] - 市盈率为9.90，而行业为10.10，价值评分为A [3]

文章核心观点 6月7日有三只具有买入评级和强劲价值特征的股票值得投资者考虑，分别是萨索尔、纳维奥斯和杰克逊金融 [1][2][3] 公司价值特征 - 萨索尔市盈率为2.49，行业为6.60，价值评分为A [1] - 纳维奥斯市盈率为3.47，行业为8.70，价值评分为A [2] - 杰克逊金融市盈率为4.36，行业为4.70，价值评分为A [3] 公司盈利预期变化 - 萨索尔当前年度盈利的扎克斯共识估计在过去60天内增长6.7% [5] - 纳维奥斯当前年度盈利的扎克斯共识估计在过去60天内增长5.3% [6] - 杰克逊金融当前年度盈利的扎克斯共识估计在过去60天内增长8.9% [7] 公司评级 - 萨索尔扎克斯评级为1 [5] - 纳维奥斯扎克斯评级为1 [6] - 杰克逊金融扎克斯评级为1 [7]

文章核心观点 - 杰克逊金融公司为股东提供收益和价值组合，公司有超额资本支持股息和股票回购，且估值较同行便宜，是金融领域有吸引力的投资选择 [2][24] 业务概述 - 公司是金融服务公司，主要经营人寿保险行业，提供退休规划和年金产品，2021年从英国保诚集团分拆独立运营，市值约55亿美元，在纽交所上市 [3] - 核心业务是为美国客户提供退休解决方案，在可变年金业务有较大市场份额，产品多元化、分销渠道多样且运营高效 [3] - 保险业务获美国50个州和哥伦比亚特区许可，业务主要由可变年金主导，其他年金和人寿业务保费占比较小 [3] - 业务分为零售年金、机构产品和封闭业务三大板块，零售板块运营收益贡献最大 [3] 投资组合 - 截至2024年第一季度末，公司投资约400亿美元，主要保守配置于固定收益资产类别，公司债券占比超一半，且几乎全为投资级证券 [5] - 股票和商业房地产投资占投资组合约4%，资产配置保守，预计投资组合不会出现重大损失 [5] 财务概况 - 截至2023年底，公司管理资产增至3.15万亿美元，主要因市场回报积极，但当年净资金流入为负，自有投资资产约440亿美元保持相对稳定 [14] - 2023年净投资收入因利率上升增至29.3亿美元，同比增长6.1%，运营费用受通胀影响同比增长4.8%至超25亿美元 [14] - 2023年公司净亏损约76.6亿美元，2022年亏损8.37亿美元，主要受衍生品和投资损失影响，全年净收入仅8.99亿美元 [14] - 2023年总销售额139亿美元，较上年减少约40亿美元，可变年金在零售和机构板块销售下降，固定年金销售因利率上升增加，但不足以抵消可变年金销售下滑 [21] - 2023年调整后运营收益10.7亿美元，调整后运营净资产收益率为10.6%，在人寿保险行业处于可接受盈利水平 [22] - 2024年第一季度，零售年金销售同比增长18%，季度手续费收入近20亿美元，同比增长5.8%，净投资收入7.34亿美元，同比增长4% [22] - 2024年第一季度净收入7.84亿美元，较2023年第一季度亏损近15亿美元大幅改善，调整后运营收入3.34亿美元，同比增长23% [22] 资本回报 - 上一季度公司向股东返还1.72亿美元，基于调整后运营收益的派息率约50%，为未来股息增长和股票回购留足空间 [18] - 当前季度股息为每股0.70美元，与上季度持平，同比增长12.9%，预计年度股息为每股2.80美元，按当前股价计算，股息收益率约3.80% [18] - 公司资本状况良好，持有层面流动性强，有足够现金覆盖未来几年开支，可维持股息增长政策 [18] - 过去几年公司通过股息和股票回购向股东返还约14亿美元超额资本，回购自保诚集团分拆时约23%的流通股 [22] 估值与风险 - 公司当前市净率为0.59倍，虽高于过去几年0.4倍的历史平均水平，但较同行如Voya Financial和Lincoln National仍被低估 [23] - 公司面临经济和金融市场总体状况、市场波动、利率变动等风险，这些因素会影响其对冲策略和盈利能力 [23][27] - 公司高度暴露于可变年金市场，资产负债管理和权益敏感负债存在风险，但成立再保险公司Brooke Re有助于改善风险管理 [25] 结论 - 公司高度暴露于可变年金市场，该市场成熟且竞争激烈，但随美国人口老龄化有增长前景 [24] - 公司财务业绩受资本市场影响有波动，导致估值较低，但较同行折价过度，是金融领域有吸引力的收益和价值投资标的 [24] - 成立再保险公司Brooke Re将使公司对冲政策更符合市场走势，减少资本波动，长期盈利更可预测，有利于股东和公司估值 [25] - 公司预计未来对冲政策更高效、成本更低，超额资本状况将维持，可变年金业务以手续费收入为主，现金流可预测性强 [25]

文章核心观点 - 杰克逊金融公司过去一年回报率超150%且估值仍低 探讨其商业模式、机会及当前价格下是否值得投资 [1] 公司概述 - 保险公司同行运营方式类似 管理良好的保险公司通常有吸引力 管理失误或高估值会影响投资回报 [3] - 杰克逊金融运营表现良好 GAAP收入因衍生品损失有时为负 非GAAP收入更能反映业务表现 上季度非GAAP收入中费用收入同比增5% 净投资收入同比增4% [3] - 上季度调整后利润3.34亿美元 年化超13亿美元 同比增23% 得益于费用收入增加和运营杠杆 [3] - 上季度每股收益4.23美元 同比增34% 因公司向股东返还现金策略友好 [3] 过往报道 - 杰克逊金融专注为零售投资者提供年金产品 包括退休和储蓄产品 虽产品吸引力有争议 但为股东带来可观利润 [5] - 公司由保诚集团分拆 业务运营历史长 保险业务可利用保险浮存金产生投资收益 [5] - 自IPO约三年来 公司股份数量减少近20% 使每股收益增长约25% 也有利于账面价值增长 [6] - 上季度末账面价值124.42美元 较上季度增约3% 公司整体账面价值持平为96亿美元 因股份数量减少 每股账面价值两位数年化增长 [6] - 调整后账面价值排除优先股和累计其他综合收益（损失） 上季度末为147.17美元 按调整后账面价值算 公司当前市净率不到0.5倍 按GAAP算约0.6倍 [6] 是否是好投资 - 公司盈利 因指数挂钩年金销售强劲 费用收入增长稳健 大规模回购股份的资本配置方式有吸引力 [7] - 股息收益率3.8% 增加了总回报前景 目前按GAAP市净率约0.6倍 调整后市净率不到0.5倍 并非糟糕投资 [7]

文章核心观点 公司是一家主营年金业务的金融公司，财务表现一般，收入和盈利波动大，年金业务净现金流持续为负公司当前股价相对于有形账面价值有一定折扣，有一定投资价值，但需谨慎对待，投资应制定退出计划 [13][19] 公司财务情况 资产与负债 - 去除特殊账户项目后，公司有1095亿美元资产和992亿美元负债，600亿美元投资组合价值低于660亿美元保险负债 [2] - 2024年第一季度，公司总投资60171，保险可收回金额24558，市场风险收益资产8025，总资产340280；总负债329924 [1] 收入与盈利 - 2018 - 2023年，公司收入波动大，2018年和2022年较高，2023年为3159 [22][23] - GAAP盈利不稳定且并非持续为正，经营现金流持续为正 [25][27] - 2021 - 2023年，摊薄后每股收益分别为36.17美元、69.75美元和10.76美元，有形账面价值每股分别为117.20美元、104.56美元和122.51美元 [28] 调整后经营收益 - 调整后经营收益（AOE）是更稳定的指标，但呈下降趋势，2021年超20亿美元，2023年约10亿美元 [35] 年金业务收入 - 年金业务收入下降解释了大部分差异，2023年零售年金账户期末净值2354.65亿美元 [36] 净现金流 - 净现金流（与业绩无关的客户账户价值变化）持续为负，2023年加剧，2024年第一季度仍为负 [37][39] 行业与市场情况 年金销售周期 - 2023年总年金销售达到顶峰，主要是固定年金，公司业务受可变和固定年金需求波动影响 [4] 投资者态度 - 年金通常被视为退休福利的最后选择，高净值客户将其作为剩余资金的税收递延渠道，低收入者较少被引导购买 [5] ETF发展 - 过去十年ETF崛起，2010 - 2022年资产管理规模复合年增长率为15%，年金与共同基金类似，在交易便捷性和成本上不如ETF [7][8] 公司业务模式 - 公司主要通过向投资者销售年金产品赚取费用，大部分销售和账户集中在可变年金，RILA业务增长迅速 [31][33] 公司战略 - 公司越来越注重通过独立注册投资顾问、平台和代理商（IPA）渠道促进年金销售，并为RIAs提供保险支持服务 [41] 公司估值 - 截至2024年第一季度，有形账面价值约100亿美元，市值约55.6亿美元，当前每股有形账面价值约125美元，股价较有形账面价值有45%的折扣 [11][13] - 公司积极回购股票，只要盈利超过回购和股息，每股有形账面价值有望继续增加 [12]

文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开，杰克逊金融公司动量风格评分为B，Zacks排名为1（强力买入），是值得关注的动量投资选择 [1][2][3] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率会延续 [1] 杰克逊金融公司情况 评分与排名 - 杰克逊金融公司动量风格评分为B，Zacks排名为1（强力买入），研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在接下来一个月表现优于市场 [2][3] 短期价格表现 - 过去一周公司股价上涨6.27%，同期Zacks金融 - 综合服务行业持平；过去一个月公司股价上涨19.37%，行业涨幅为4.08% [5] 长期价格表现 - 过去一个季度公司股价上涨50.74%，过去一年上涨151.89%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨5.91%和30.04% [6] 交易成交量 - 公司过去20天平均成交量为673,106股，成交量可用于建立价量基线，上涨且成交量高于平均通常是看涨信号 [7] 盈利预期 - 过去两个月，全年盈利预测有2个上调，无下调，推动共识预测从15.59美元升至16.98美元；下一财年，有2个预测上调，无下调 [9] 总结建议 - 综合各因素，杰克逊金融公司是1（强力买入）股票且动量评分为B，适合作为近期有望上涨的投资选择 [10]

文章核心观点 - 杰克逊金融公司获Zacks评级升至1级（强力买入），反映盈利预期上升，有望推动股价上涨，是投资者的可靠选择 [1][3] 各部分总结 评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统可利用盈利情况变化判断短期股价走势 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，自1988年以来，评级为1级的股票平均年回报率达25% [7] - 与倾向积极推荐的华尔街分析师不同，Zacks评级系统在超4000只股票中保持“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正表现出色，有望短期跑赢市场 [9] 盈利预期对股价影响 - 公司未来盈利潜力变化与短期股价走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，导致股价变动 [4] - 杰克逊金融盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面改善，投资者认可业务改善趋势将推动股价上涨 [5] 杰克逊金融盈利预期情况 - 截至2024年12月的财年，该金融服务公司预计每股收益16.36美元，较上年报告数字增长27.4% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了5.2% [8] 评级结论 - 杰克逊金融升至Zacks评级1级，处于Zacks覆盖股票中预期修正排名前5%，暗示短期内股价可能上涨 [11]

财务数据和关键指标变化 - 调整后运营收益3.34亿美元，较2023年第一季度增长23%，得益于股票市场走高和利差收入环境有利 [1] - 第一季度向普通股股东返还资本1.72亿美元，通过股息和股票回购实现 [4] - 截至2024年第一季度末，累计回购普通股占拆分时流通股的比例超23% [5] - 董事会批准第二季度每股0.70美元的股东股息 [6] - 第一季度向普通股股东返还资本与5.5亿 - 6.5亿美元的年度目标相比表现良好，第一季度末控股公司流动性近5亿美元，高于目标最低水平 [7] - 调整后归属于普通股股东的账面价值在第一季度增加，得益于健康的调整后运营收益和积极的净对冲结果 [9] - 第一季度调整后每股收益为4.16美元，高于上一年第一季度的3.18美元 [13] - 第一季度税前调整后运营收益3.89亿美元，税前归属于Jackson Financial的收入8.96亿美元 [14] - 第一季度总担保福利和对冲结果（净对冲结果）为4.27亿美元收益 [15] - 第一季度GAAP净收入近8亿美元 [23] - 截至第一季度末，JNL总调整后资本（TAC）近47亿美元，较1月1日调整后水平增加约4亿美元 [32] - 估计RBC比率在555% - 575%之间，高于425%的最低要求，且高于1月1日调整后水平的543% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 零售年金业务 - RILA产品第一季度销售额达12亿美元，创历史新高，推动零售年金销售较上一年第一季度增长近20% [27][70] - 可变年金销售额与2023年第一季度相比相对持平，自2022年第四季度以来季度销售节奏一致 [28] - 第一季度非可变年金净流量为11亿美元，随时间显著增长 [28] - 管理资产（AUM）增至2.48亿美元，较2023年第一季度增长13% [30] 机构业务 - 税前调整后运营收益较前两个时期均有所增长，得益于利差收入增加 [31] 封闭寿险和年金业务板块 - 税前调整后运营收益较前两个时期均有所增长，主要由于业务缩减导致准备金减少以及2023年第四季度年度假设更新 [31] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续进行产品创新，推出Plus Income，为Jackson Market Link Pro产品套件提供有保证的终身收入选项 [3] - 致力于实现销售组合多元化，RILA产品销售持续增长 [27][70] - 采用平衡的资本回报方式，注重资产负债表实力、新业务投资和股东回报 [48] - 计划通过运营公司定期分配资金，以减少过去大额年度股息导致的RBC波动 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年开局强劲，Brook Re解决方案按预期发挥作用，公司财务结果更直观、可预测和稳定，能更好体现业务的健康经济状况和盈利潜力 [20][22] - 对公司业务前景充满信心，期待2024年剩余时间继续取得成功 [38] - 认为公司稳健的资本状况为未来运营公司股息提供了有利的财务基础 [35] 其他重要信息 - Marcia Wadsten将于6月3日退休，届时董事会预计任命Don Cummins为首席财务官 [41] - 本周发布年度企业责任报告，详细介绍公司在员工、社区投资以及推动年金产品普及和行业发展方面的努力 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于10亿美元年度资本生成及股东可获得资金与6亿美元资本回报目标的差异 - 公司将根据情况评估差异，目前业务组合资本效率较高，未来可能考虑其他战略机会 [47][48][49] 问题2: Brook Life可允许的股息及控股公司资金情况 - JNL是资本生成的主要引擎，股息分配需经监管批准，公司将根据JNL表现寻找向控股公司分配资金的机会，短期内分配可能为非常规性，但历史上Jackson的多数股息也是非常规性质 [50][52][57] 问题3: 剩余3亿美元资金的用途 - 目前Brook Re处于早期阶段，设定的目标具有可持续性且可能随时间增长，公司将观察业务表现并评估选项，业务组合变化可能影响新业务投资规模 [54][55] 问题4: 关于非常规股息计划 - 公司计划改变过去从运营公司进行年度大额分配的方式，采用更定期的节奏，以提高RBC稳定性，短期内分配可能为非常规性，历史上多数股息也是非常规性质 [56][57][60] 问题5: 可允许股息是否会成为限制因素 - 公司过去常与监管机构合作处理非常规股息问题，此次也将采用相同方法，预计可允许股息不会成为限制因素 [61] 问题6: 预计Jackson National Life通过Brook向控股公司的年度股息 - 可参考公司资本回报目标并考虑控股公司费用来确定所需分配金额 [64] 问题7: JNLIC资本生成对市场的敏感性 - JNL资本生成对市场的敏感性应低于以前，因为现金退保价值现象导致的对冲损益与准备金增减不匹配问题已解决，未来资本生成主要由基于AUM的费用驱动，虽会受市场影响但波动较小 [65][66][67] 问题8: 法定运营收益季度环比下降的原因 - 从第四季度到第一季度，由于担保福利费用和支付不再反映在第一季度，预计会下降，但有两个积极因素抵消：一是第四季度摊销的利率衍生品损失在第一季度不再重复；二是RILA对冲效率的影响 [80][81][82] 问题9: 能否量化上述影响 - Brook Re再保险结算约为负6亿美元，上述积极因素约为5亿美元，导致约1亿美元的下降 [95] 问题10: 关于Brook Re的对冲结果及资本状况 - GAAP和Brook Re的对冲结果有一定方向性关联但不完全相同，Brook Re采用修改后的GAAP基础，GAAP非运营结果包含RILA业务影响，而这部分不涉及Brook Re；本季度Brook Re对冲表现符合预期，资本状况有所增加，仍远高于最低运营资本要求 [99][100][103] 问题11: 资本回报指导与自由现金流预期差异的原因 - 这是新安排，公司希望观察业务发展情况，历史上设定的财务目标具有可持续性且有增长机会，若业务表现符合预期，未来资本回报可能增加 [104][105][106] 问题12: 零售年金流出情况及持续性 - VA流出包括死亡理赔、全额退保福利和部分退保/提款三类；死亡理赔随保单持有人年龄增长可能增加；全额退保受市场影响，市场表现好时金额可能增加；部分退保主要与保单持有人使用担保福利满足退休收入需求有关；目前约30%为部分提款，15%为死亡福利，超一半为全额退保，全额退保受市场条件和福利价值影响较大 [109][111][119] 问题13: RILA产品的增长来源和成功的分销渠道 - RILA产品在所有分销渠道都取得成功，体现了公司分销伙伴关系的优势和广泛的分销范围；RILA为产品套件增加了多元化，吸引了新顾问，公司认为凭借分销优势和有竞争力的产品，可在RILA市场占据重要地位 [122][123] 问题14: RILA和传统VA的资本效率及效率侵蚀问题 - RILA的经济对冲效率从14%提高到超20%，距离完全抵消还有距离；由于Brook Re结构，VA担保已转移至Brook Re，即使RILA和VA业务达到完全平衡，也不一定会影响资本状况 [124][125][127] 问题15: RILA的典型资本费用 - 大约为5% [129]