收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度归属于普通股股东的净收入为1.68亿美元，同比下降36.4%（2024年同期为2.64亿美元）[294] - 2025年上半年调整后运营收益为7.26亿美元，同比下降2.4%（2024年同期为7.44亿美元）[294] - 2025年上半年总销售额达109.4亿美元，同比增长26.7%（2024年同期为86.32亿美元）[300] - 2025年第二季度零售年金销售额为43.8亿美元，同比增长3.6%（2024年同期为42.29亿美元）[300] - 2025年第二季度归属于Jackson Financial普通股股东的净收入为1.68亿美元，2024年同期为2.64亿美元[332] - 2025年上半年调整后营业收益为7.26亿美元，2024年同期为7.44亿美元[332] - 2025年第二季度净投资收入为7.18亿美元，同比下降4%（2024年同期为7.48亿美元）[340] - 2025年第二季度税前利润1.89亿美元，同比下降1.29亿美元（2024年同期为3.18亿美元）[340][341] - 2025年第二季度费用收入1.942亿美元，同比下降6600万美元（2024年同期为2.008亿美元）[340][343] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年净对冲结果为7300万美元，2024年同期为亏损5.01亿美元[332] - 2025年第二季度摊销与LDTI过渡相关的DAC为1.27亿美元，2024年同期为1.36亿美元[332] - 2025年第二季度基金持有资产的净投资收入为亏损2.27亿美元，2024年同期为亏损2.85亿美元[332] - 2025年第二季度衍生品及投资净亏损31.87亿美元，同比扩大16.31亿美元（2024年同期亏损15.56亿美元）[340][341] - 2025年上半年衍生品及投资净亏损22.32亿美元，同比改善24.17亿美元（2024年同期亏损46.49亿美元）[345] - 公司2025年第二季度对冲工具净损失从2024年同期的10.83亿美元扩大至18.40亿美元[350] 自由现金流和资本返还 - 2025年上半年通过股息和股票回购向普通股东返还资本4.47亿美元（股息1.17亿美元，股票回购3.3亿美元）[295] - 2025年第二季度自由现金流为2.9亿美元，同比增长26.6%（2024年同期为2.29亿美元）[295] - 公司2025年上半年自由现金流为5.03亿美元，同比增长102%（2024年同期为2.49亿美元）[339] - 公司预计2025年在正常市场条件下自由资本生成将超过10亿美元[295] - 2025年上半年，公司以3.3亿美元回购了3,887,063股普通股，截至7月25日剩余回购授权额度为2.79亿美元[415] 业务线表现 - 公司通过零售年金、机构产品和封闭人寿及年金板块三个可报告部门开展业务[292] - 公司年金产品包括固定年金、固定指数年金和注册指数挂钩年金（RILA）等[285] - 零售年金部门税前调整后营业收益从2024年第二季度的4.65亿美元降至2025年第二季度的4.17亿美元，减少4800万美元[350][352] - 零售年金账户价值(扣除再保险)从2024年的2472.13亿美元增至2025年的2579.52亿美元，增加107.39亿美元[351][354] - 公司2025年上半年零售年金净投资收入从2024年同期的3.18亿美元增至3.91亿美元，增长7300万美元[351][353] - 零售年金部门2025年上半年费用收入从2024年的21.85亿美元降至21.54亿美元，减少3100万美元[351][356] - 机构产品部门税前调整后营业收益从2024年第二季度的2900万美元下降至2025年同期的1900万美元，降幅1000万美元，主要由于合同持有人资金利息支出增加1600万美元[358] - 机构产品账户价值从2024年6月30日的72.99亿美元增至2025年同期的103.54亿美元，增幅42%，主要由FABN和FABCP融资协议增加驱动[360] - 封闭寿险和年金板块税前调整后营业收益从2024年第二季度的3500万美元降至2025年同期的2200万美元，主要因死亡及保单准备金增加2300万美元[362][363] - 封闭寿险和年金板块净投资收入从2024年上半年的3.31亿美元增至2025年同期的3.68亿美元，增幅3700万美元[364] 资产和投资表现 - 公司管理的资产规模（AUM）包括由PPM管理的投资组合、第三方资产以及零售年金独立账户资产[284] - 截至2025年6月30日，可变年金账户价值为2386.97亿美元，较2024年底增长1.1%[303] - 可变年金账户价值从2024年12月31日的2360.57亿美元增长至2025年6月30日的2386.97亿美元，增幅1.1%[306] - 资产管理规模（AUM）从2024年12月31日的3247.18亿美元增长至2025年6月30日的3367.25亿美元，增幅3.7%[308] - Jackson投资资产从2024年12月31日的461.43亿美元增长至2025年6月30日的513.02亿美元，增幅11.2%[308] - 第三方投资资产（包括CLO）从2024年12月31日的282.78亿美元增长至2025年6月30日的322.04亿美元，增幅13.9%[308] - 可供出售债务证券从2024年12月31日的402.89亿美元增至2025年6月30日的438.14亿美元，增长8.7%[374] - 债务证券总公允价值从2024年12月31日的433.35亿美元增至2025年6月30日的471.28亿美元，增长8.7%[376][377] 管理层讨论和指引 - 公司使用非GAAP财务指标如调整后运营收益来减少市场波动对业绩的影响[291] - 公司通过动态对冲计划管理可变年金保证利益的经济负债变动[291] - 公司主要收入来源包括费用收入、利差收入和其他保险产品的利润[289] - 公司预计2025年在正常市场条件下自由资本生成将超过10亿美元[295] - 公司通过投资者关系网站和社交媒体渠道披露重要信息[283] 风险和市场环境 - 信用市场环境变化可能影响投资组合公允价值，并通过AOCI反映[316] - 利率上升可能导致对冲成本增加和监管盈余减少，影响保险子公司分红能力[315] - 2025年上半年市场风险收益恶化32.77亿美元，主要受利率和基金表现不利影响[346] - 公司2025年上半年市场风险收益净额从2024年的32.34亿美元降至4300万美元亏损[350] 税务和税率 - 公司2025年第二季度有效所得税率降至2%（2024年同期为11%）[344] - 公司所得税费用从2024年上半年的1.37亿美元降至2025年上半年的500万美元，减少了1.32亿美元[347] - 公司2025年上半年的实际税率(ETR)为3%，低于2024年同期的11%，主要由于应税收入与合并税前收入关系变化[347] 财务实力和评级 - 公司主要保险子公司Jackson National Life Insurance Company的财务实力评级为A（A.M. Best和Fitch）、A3（Moody's）和A（S&P），展望均为稳定[430] - Jackson National Life Insurance Company of New York的财务实力评级与母公司相同，均为A（A.M. Best和Fitch）、A3（Moody's）和A（S&P），展望稳定[430] - Brooke Life Insurance Company的财务实力评级为A（A.M. Best），展望稳定[430] - 财务实力评级影响公司的融资成本、产品吸引力和再保险业务[428] - 评级机构评估公司财务实力时考虑的因素包括战略、市场定位、盈利能力、杠杆和流动性等[431] - 稳定展望表示评级短期内不太可能变动，但不排除评级机构随时调整的可能性[432]

业绩预期 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为461美元 同比下降134% [1] - 预计季度营收为176亿美元 同比下降373% [1] 预期调整 - 过去30天内共识每股收益预期上调99%至当前水平 [2] - 盈利预测修订可作为股票短期价格表现的重要预测指标 [3] 关键业务指标预期 - 净投资收入预计达51028万美元 同比下降318% [5] - 其他收入预计达1250万美元 同比增长25% [5] - 保费收入预计达3985万美元 同比增长77% [5] - 费用收入预计达12亿美元 同比下降405% [6] - 零售年金业务调整后税前收益预计达41027万美元 去年同期为46500万美元 [6] - 封闭寿险和年金业务调整后税前收益预计达2468万美元 去年同期为3500万美元 [7] - 机构产品调整后税前收益预计达1912万美元 去年同期为2900万美元 [7] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌55% 同期标普500指数上涨06% [7] - 公司目前获得Zacks排名第一(强力买入)评级 [7]

股价表现 - 公司最新收盘价为85 97美元 单日跌幅2 59% 表现逊于标普500指数0 13%的跌幅和道指0 39%的跌幅 但优于纳斯达克0 15%的涨幅 [1] - 过去一个月股价累计下跌1 12% 同期金融板块上涨2 08% 标普500指数上涨3 39% [1] 季度业绩预期 - 预计8月5日发布的季度每股收益为4 61美元 同比下滑13 35% 营收预计17 6亿美元 同比大幅下降37 28% [2] 全年业绩展望 - 全年每股收益预期20 14美元 同比增长7 18% 营收预期71 8亿美元 同比下降21 46% [3] - 分析师近期上调未来30天每股收益预期4 27% 显示业务前景改善 [5] 估值与行业地位 - 公司当前远期市盈率4 38倍 显著低于行业平均水平8 93倍 [6] - 所属人寿保险行业在Zacks行业排名中位列第23名 处于全部250多个行业的前10%分位 [6] - 行业研究表明 排名前50%的行业平均表现是后50%的两倍 [7] 投资评级 - 公司当前获得Zacks排名第1级(强力买入)评级 该评级体系下1级股票自1988年以来年均回报率达25% [5]

股价表现 - Jackson Financial近期收盘价为87 50美元 单日跌幅1 16% 表现逊于标普500的0 01%跌幅 道指下跌0 32% 纳指上涨0 05% [1] - 过去一个月公司股价累计上涨3 11% 低于金融板块4 74%和标普500指数5 37%的涨幅 [1] 财报预期 - 公司将于2025年8月5日发布财报 预计EPS为4 61美元 同比下滑13 35% 预计营收17 6亿美元 同比下滑37 28% [2] - 全年预期EPS为20 14美元 同比增长7 18% 营收71 8亿美元 同比下滑21 46% [3] 分析师评级 - Zacks共识EPS预期过去一个月上调4 27% 公司当前获Zacks评级为1级(强力买入) 该评级股票自1988年以来年均回报率达25% [6] 估值水平 - 公司远期市盈率4 4倍 显著低于行业平均8 78倍 显示估值折价 [7] - 所属寿险行业在Zacks行业排名中位列第12 处于全部250+个行业的前5%分位 [7] 行业比较 - Zacks研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 寿险行业属于高绩效组别 [8]

动量投资策略 - 动量投资策略与传统"低买高卖"理念相反 主张"高买更高卖"以在更短时间内获取更高收益 [1] - 单纯依赖传统动量参数选股存在风险 因趋势股可能因估值过高而失去动能 [1] - 更安全的策略是寻找具有近期价格动能且估值合理的股票 通过"快速动量且估值合理"筛选模型实现 [2] Jackson Financial(JXN)投资亮点 - 近期价格动能显著 四周价格变化达1.1% 显示投资者兴趣增长 [3] - 长期动量表现优异 过去12周累计上涨16.6% [4] - 股价波动性高于市场 当前贝塔值为1.47 显示股价波动幅度比市场高47% [4] 评级与估值优势 - 获得B级动量评分 显示当前是把握该股动量的较佳时机 [5] - 获Zacks排名第一(强力买入) 因盈利预测持续上调 分析师普遍看好 [6] - 估值具有吸引力 市销率仅0.83倍 投资者只需为每美元销售额支付83美分 [6] 筛选工具与策略 - "快速动量且估值合理"筛选模型可识别多只符合条件的股票 [7] - Zacks提供超过45种专业筛选工具 帮助投资者根据个人风格选择策略 [8] - 策略有效性可通过Zacks Research Wizard进行回溯测试 验证历史盈利能力 [9]

技术分析 - Jackson Financial (JXN) 触及重要支撑位 从技术角度看可能成为投资者的不错选择 [1] - JXN 突破20日移动平均线 暗示短期看涨趋势 [1] - 20日简单移动平均线是热门交易工具 可平滑短期价格趋势并显示趋势反转信号 [2] 价格走势 - JXN股价过去四周上涨5.2% [3] - 当股价高于20日移动平均线时趋势被视为积极 低于则可能预示下跌趋势 [3] 评级与估值 - 公司目前为Zacks Rank 1(强力买入)股票 暗示可能持续上涨 [3] - 当前财年盈利预测出现1次上调且无下调 共识预期同步上升 [4] 投资建议 - 鉴于重要技术指标和盈利预测上调 建议投资者将JXN纳入观察名单 [4]

业绩总结 - 2024年零售年金销售额为40亿美元，同比增长9%[16] - 2025年第一季度的法定资本生成为4.41亿美元，支持新业务增长[24] - 调整后的经营收益在2024年第一季度为3.34亿美元，第二季度为4.10亿美元，第三季度为3.50亿美元，第四季度为3.49亿美元[61] - 2024年第一季度的净收入（归属于Jackson Financial Inc.普通股东）为7.84亿美元，第二季度为2.64亿美元，第三季度为-4.80亿美元[62] 现金流与资本回报 - 2025年第一季度自由现金流为2.13亿美元，较2024年第一季度的2000万美元增长显著[19] - 2024年第三季度，自由现金流为2.78亿美元，较第二季度增长21.4%[64] - 2024年第四季度，自由现金流为2.4亿美元，较第三季度下降13.7%[64] - 2025年第一季度，自由现金流为2.13亿美元，较第四季度下降11.5%[64] - 自公司独立以来，Jackson Financial Inc.已向普通股东返还超过20亿美元的资本[31] 资本结构与流动性 - 截至2025年第一季度，风险基础资本(RBC)比率估计为585%，高于最低目标425%[26] - 截至2025年第一季度，持有公司现金和高度流动资产超过6亿美元，超过最低流动性缓冲250万美元[26] - 2025年第一季度向Jackson Financial Inc.分配的现金为2.4亿美元，占自由资本生成的近60%[24] - 2025年季度股息提高14%，至每股0.80美元[24] 投资组合与风险管理 - 固定收益投资组合的市场/账面比率为0.95[46] - 低于投资级别证券的敞口仅为1%，几乎全部为公司债券和贷款[46] - 高流动性的美国国债占总投资组合的9%[46] - 91%的证券化资产被评为NAIC 1级[46] - 99%的商业抵押贷款为第一抵押贷款，95%为CM1-2级[46] 未来展望 - 2024年自由资本生成超过10亿美元，预计2025年在正常市场条件下将继续超过10亿美元[24] - 自2024年第二季度起，子公司资本分配逐季度增加，2024年第二季度为2.5亿美元，2024年第四季度为2.8亿美元[64]

股价表现 - Jackson Financial最新收盘价为8586美元，单日涨幅229%，表现优于标普500指数（-003%）和道指（-011%），但略逊于纳斯达克指数（+013%）[1] - 此前该公司股价累计下跌129%，跌幅小于金融板块（-173%）但落后于标普500指数（+06%）[1] 业绩预期 - 市场预计公司下季度EPS为466美元，同比下滑1241%，营收预计177亿美元，同比下滑3675%[2] - 全年EPS预期1931美元（同比+277%），营收预期71亿美元（同比-2225%）[3] - 过去30天内分析师共识EPS预期上调29%[5] 估值水平 - 公司当前远期市盈率为435倍，显著低于行业平均848倍[6] - 所属人寿保险行业在Zacks行业排名中位列前33%（排名79/250+）[6] 评级体系 - Zacks Rank评级系统将公司列为3级（持有）[5] - 历史数据显示Zacks Rank 1级股票自1988年来年均回报率达25%[5] - 行业排名前50%的板块表现是后50%的2倍[7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后营业利润3.76亿美元，较去年同期增长13% [5][13] - 摊薄后每股账面价值增长2%，至152.84美元 [15] - 本季度调整后普通股权益回报率从去年第一季度的12%提升160个基点，至13.6% [15] - 调整后每股营业收益为5.2美元，较去年第一季度增长25% [16] - 税后法定资本生成额为4.41亿美元 [24] - 第一季度自由现金流增长显著，过去十二个月向控股公司分配11亿美元，产生9.6亿美元自由现金流 [26] - 本季度向普通股股东返还2.31亿美元，摊薄后每股较去年第一季度增长44% [26] - 总调整资本（TAC）增至52亿美元 [27] - 估计的风险资本（RBC）比率从2024年第四季度升至585% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 零售年金业务 - 第一季度零售年金销售额超4亿美元，较去年增长超9% [7] - 可变年金销售额增长9%，至2.7亿美元，无生活福利的可变年金销售额较上年增长40%，占可变年金总销售额近40% [7] - RILA产品套件本季度销售额为1.2亿美元，较去年增长3% [8] - 固定和固定指数年金销售额较去年有显著增长 [9] - 第一季度咨询销售额较2024年第一季度增长28%，截至2025年3月的十二个月，咨询销售额年化运行率超10亿美元 [10] 机构业务 - 税前调整后营业利润较去年第一季度下降，与去年第四季度大致持平 [19] 封闭业务板块 - 税前调整后营业利润较去年第一季度有所改善，环比上升 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 长期利率本季度下降约30个基点 [22] - 本季度股票市场略有下跌 [22] - 股票指数隐含波动率本季度升高 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现2025年财务目标，为长期盈利定位，持续将现金股息作为可持续资本回报的有价值来源 [11] - 公司注重年金行业，提供灵活的保护和以收入为导向的解决方案，服务分销合作伙伴及其客户 [12] - 公司在产品创新、强大分销和行业领先服务方面具备优势，作为RILA产品的前五供应商，有能力满足市场需求 [8] - 公司对固定和固定指数年金市场采取审慎态度，密切关注市场状况以寻求盈利增长机会 [9] - 公司持续评估并购机会，将其与股票回购和资产负债表强化带来的价值进行比较 [38] - 公司在发展利差产品业务时保持纪律性，积极评估竞争力并重新定价产品，对新的竞争机会持开放态度 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境凸显了为美国退休规划人群提供保障的重要性，顾问越来越将年金视为为客户提供保障的有价值工具 [11] - 公司有信心实现2025年财务目标，其资本实力、对冲策略和风险管理纪律使其能够在市场波动中自信应对 [11] - 4月初市场经历了历史性的波动和不确定性，但公司的对冲计划表现良好，Brook Re无需资本注入，公司整体财务状况健康 [30][31] - 公司拥有成功应对多个市场环境的长期记录，将继续执行强大的风险管理框架 [32] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关指标与美国GAAP数据的调节信息可在公司网站投资者关系页面获取 [3] - 公司的对冲计划由稳定的保证福利费用支持，保证费用基于福利基数而非账户价值收取，本季度保证费用为8亿美元，过去十二个月总计31亿美元 [22] - 本季度对冲资产净收益约10亿美元，主要来自利率对冲和股票对冲，但市场风险收益（MRB）变动带来22亿美元的抵消 [22][23] - RILA业务为可变年金保证业务提供经济上的股票风险对冲，实现对冲效率 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司对无机增长或并购的理念是什么？ - 公司过去成功完成了一些并购交易，未来评估任何机会时，会将其与股票回购或资产负债表强化带来的价值进行比较 [38] 问题2：公司在发展利差产品业务时，没有与另类资产管理伙伴合作，是否会处于竞争劣势？ - 公司对利差产品市场采取审慎态度，积极评估竞争力并重新定价产品，对新的竞争机会持开放态度 公司认为RILA属于利差产品，在该业务上已取得一定成功，不认为在RILA领域会处于竞争劣势 [41][45] 问题3：是什么推动了基于费用的顾问销售更多年金？公司如何为这类顾问设计产品？ - 公司为顾问提供选择，无论客户与顾问的关系是基于佣金还是费用，公司都能提供合适的解决方案 公司通过构建建模和财务规划工具、使产品可用于基于费用或佣金的包装，以及RIA空间的增长，推动了基于费用的顾问销售年金 [49][50] 问题4：4月Brook Re的资本受到了多大影响？是否有足够的缓冲？ - 4月Brook Re的资本受到的影响较为温和 公司考虑两个层面的资本：最低运营资本（类似监管层面的资本要求）和内部风险框架下的资本 截至第一季度末，公司在资本充足性方面处于比最初成立Brook Re时更有利的位置，认为有足够的缓冲 [55][57] 问题5：税收优惠对本季度资本生成的影响有多大？ - 未量化具体影响 影响税收的因素有两个：一是税前资本生成增加使公司能够确认更多非确认递延所得税资产（DTA）；二是能够利用净运营亏损（NOL） [59][60] 问题6：能否更新对市场利率的潜在敏感性，以及可能需要向Brook Re注入资本的情况？ - 可能需要向Brook Re注入资本的情况通常是在非常高的波动性、深度股票压力或股票与利率压力的组合下，类似于全球金融危机或2020年的新冠冲击 4月的市场情况是一次良好的测试，公司未向Brook Re注入资本 [67][68] 问题7：市场高波动性的持续时间对向Brook Re注入资本的决策有多重要？ - 波动性持续时间越长，问题越严重 公司有期货和期权的组合，期权有助于抵御实际波动性风险，公司在第一季度和第二季度持续增加期权以减轻潜在的实际波动性风险，并且可以根据隐含波动率制度灵活选择期权类型以控制成本 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 调整后运营收益3.76亿美元，较去年同期增长13%，主要得益于利差产品收益增加 [5][14] - 摊薄后每股账面价值增长2%，达到152.84美元 [15] - 调整后每股运营收益为5.2美元，较上一年第一季度增长25% [17] - 税后法定资本生成额为4.41亿美元 [25] - 自由现金流大幅增长，第一季度约60%的自由资本生成额（2.4亿美元）分配给JFI，过去十二个月总额接近11亿美元 [27] - 第一季度向普通股股东返还2.31亿美元资本，摊薄后每股较去年第一季度增长44% [27] - 总调整资本（TAC）增至52亿美元，估计的风险资本（RBC）比率从2024年第四季度升至585% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 零售年金业务 - 第一季度零售年金销售额超过4亿美元，较去年增长超9% [7] - 可变年金销售额增长9%，达到2.7亿美元，其中无生存利益的可变年金销售额较上年增长40%，占可变年金总销售额近40% [7] - RILA产品套件本季度新销售额为1.2亿美元，较去年增长3% [8] - 固定和固定指数年金销售额较去年有显著增长，但增速低于去年下半年 [10] - 第一季度咨询销售额较2024年第一季度增长28%，截至2025年3月的十二个月，咨询销售额年化运行率超过10亿美元 [11] 机构业务 - 税前调整后运营收益较去年第一季度下降，与去年第四季度大致持平 [20] 封闭业务块 - 税前调整后运营收益较去年第一季度有所改善，环比上升 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业RILA销售额预计今年达65亿美元，公司作为前五大供应商，有望满足市场需求 [9] - 第一季度长期利率下降约30个基点，股市略有下跌 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续完成连续第五年的财务目标，为长期盈利定位，注重年金行业，提供灵活保护和收入导向的解决方案 [12] - 考虑有机增长、战略无机机会和向股东返还资本的资本分配决策，将评估收购机会，并与股票回购和资产负债表强化带来的价值进行比较 [26][40] - 对利差产品市场保持谨慎态度，积极评估竞争力并重新定价产品，对改变竞争方式持开放态度 [43] - 通过提供选择、构建建模和财务规划工具以及支持RIA空间增长，满足基于费用的顾问市场需求 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境凸显了为美国人退休规划提供保障的重要性，顾问越来越将年金视为为客户提供保障的有价值工具 [12] - 公司有信心实现2025年的战略、运营和资本回报目标，尽管近期市场波动，但公司资本实力、对冲策略和风险管理纪律使其能够应对 [12][26][34] 其他重要信息 - 公司的对冲计划在第一季度表现良好，为资本生成的稳定性和业务经济风险的管理发挥了有效作用，4月市场波动期间也表现出色，Brook Re无需资本注入 [22][25][32] - 公司持有大量超额资本、保守的投资组合和强大的流动性，有稳健的定价和产品设计历史，注重资产负债表实力和风险管理 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对无机增长或并购的理念是什么 - 公司过去完成了成功的附加收购，未来评估任何机会时，将与股票回购或资产负债表强化带来的价值进行比较 [40] 问题: 公司发展利差产品的战略如何，是否处于竞争劣势 - 公司以谨慎态度对待利差产品市场，积极评估竞争力并重新定价产品，对改变竞争方式持开放态度，RILA业务取得了成功，公司认为在RIOA领域具有竞争力 [43][47][48] 问题: 基于费用的顾问销售更多年金的驱动因素是什么，如何为这类顾问设计产品 - 公司为顾问提供选择，构建建模和财务规划工具，使所有产品可用于基于费用或佣金的包装，同时RIA空间的增长也是驱动因素之一 [52][53] 问题: 4月Brook Re的资本影响有多大，是否有足够缓冲 - 4月Brook Re的资本影响较为温和，公司通过监管资本和内部风险框架评估资本充足性，认为有足够缓冲 [58][60][61] 问题: 第一季度税收优惠对资本生成的影响有多大 - 公司未量化该影响，但指出有两个因素，一是税前资本生成增加使更多非认可递延税资产（DTA）得以认可，二是能够利用净运营亏损（NOLs） [62][63] 问题: 能更新一下可能需要向Brook Re注入资本的市场情景敏感性吗 - 可能需要向Brook Re注入资本的情景包括极高的波动性、深度的股票压力或股票与利率压力的组合，类似全球金融危机或2020年的新冠冲击 [68][69] 问题: 高波动性的持续时间对Brook Re有多重要 - 高波动性持续时间越长越不利，但公司有期货和期权组合，可在一定程度上保护免受实际波动风险，公司在第一季度和第二季度持续增加期权以降低风险，并可根据隐含波动制度灵活选择期权类型以控制成本 [71][72]