文章核心观点 Pop - Tarts发明60年后仍受消费者喜爱 有望成为Kellanova下一个十亿美元产品 公司正努力推动其持续发展[1][7] 产品发展历程 - Pop - Tarts由Kellogg's和Keebler合作开发 Keebler负责生产 Kellogg's负责营销 [3] - 1963年Pop - Tarts在克利夫兰试销 市场反响热烈 远超预期 [5][6] 销售情况 - 2022年消费者购买约30亿个Pop - Tarts [1] - 2022年Pop - Tarts在美国销售额约9.78亿美元 截至2023年10月当年美国销售额已达9.85亿美元 [7] - 2022年零食业务为Kellogg's带来75亿美元收入 占比60% Pop - Tarts是其五大零食品牌之一 [11] 公司动态 - 10月Kellogg公司拆分为两家独立上市公司 Kellanova专注零食业务 W.K. Kellogg Co.运营谷物品牌 [10] - Kellanova便携健康零食部门总经理表示正寻求推动Pop - Tarts成为下一个十亿美元产品 [8] 品牌推广 - Pop - Tarts举办首届Pop - Tarts碗赛事以保持品牌关注度 [9] 竞争情况 - Pop - Tarts最大竞争对手是“真正的”糕点 而非类似产品 且该品类暂无成功模仿者 得益于其品牌塑造 [12][13][14]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度有机销售增长保持在算法范围内,尽管面临着消费者承受能力下降和弹性回归正常水平的挑战 [13][17] - 公司持续恢复毛利率,生产效率提升、价格管理和产品组合改善推动了毛利率的快速恢复 [33][34][35] - 公司第三季度调整后营业利润增长10%,连续第三个季度实现两位数增长,尽管品牌投资有所增加 [35][36] - 公司第三季度调整后每股收益下降2%,主要受到利息费用上升和养老金收入下降的拖累,但仍实现同比增长 [27][37] - 公司第三季度自由现金流增长,达到8.94亿美元,尽管有与分拆相关的一次性支出 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司新兴市场业务AMEA和拉丁美洲表现强劲,第三季度有机销售分别增长10%和强劲增长 [51][57] - AMEA和拉丁美洲的盈利能力也持续改善,第三季度营业利润分别增长14%和20%以上 [51][57] - 公司在发达市场的欧洲业务也保持强劲增长,第三季度有机销售增长 [61][62] - 北美业务受到弹性上升和去年补充渠道库存的影响,销售增长有所放缓,但毛利率和营业利润仍实现增长 [65][66][67] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场AMEA和拉丁美洲业务表现强劲,有机销售和营业利润均实现两位数增长 [51][57] - 发达市场欧洲业务也保持良好增长势头,尤其是快速增长的休闲食品业务 [61][62] - 北美市场受到弹性上升和去年补充渠道库存的影响,销售增长有所放缓,但盈利能力仍在改善 [65][66][67] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在分拆后将成为一家以休闲食品为主导的全球性公司,新的战略更适合这样的业务模式 [10][11][12] - 公司将继续专注于发展最大和最有差异化的品牌,这些品牌在2022年占到公司一半的销售额,并将继续引领公司的增长 [22][23] - 公司将继续投资于可持续发展和社会责任项目,并将其与商业活动相结合 [24] - 公司对未来保持乐观,认为行业环境将好转,销量和利润率都将得到改善 [16][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,公司目前面临的一些挑战,如弹性上升、供应链恢复等,都在公司的预算和指引之内,并非意外 [16][17][18][19] - 管理层对公司未来前景保持乐观,认为销量和利润率都将得到改善,北美业务也将在2024年有所好转 [65][71] - 管理层表示,公司在分拆后将更加专注和精简,有信心实现长期算法目标 [70][71] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason English 提问** 询问公司2023年的基准数据是否仍然适用,以及对2024年长期算法目标的信心 [75][78][79] **Amit Banati 回答** 公司2023年业绩仍在预期范围内,具体数字将在2月份的财报中更新。对2024年保持信心,预计将实现长期算法目标 [78][79][80][81] 问题2 **Nik Modi 提问** 询问公司销量增长情况,以及是否有全球品牌财务数据 [92][93] **Steve Cahillane 回答** 公司销量增长受到一些暂时性因素影响,但2024年有望改善。公司已经有详细的全球品牌财务数据跟踪 [94] 问题3 **David Palmer 提问** 询问第四季度销售预期,尤其是北美市场与国际市场的表现 [97][98] **Amit Banati 回答** 预计第四季度公司整体有机销售增长将在算法范围内,国际市场增速将高于北美 [99][100][101]

业绩总结 - 公司在2023年第三季度取得了良好的业绩，净销售额有机增长3.9%[9] - 公司的毛利率较去年同期提高了150个基点，达到32.7%[11] - 公司的调整后运营利润增长了11%[11] - Kellanova 公司在 Q3 2023 实现了 39 亿美元的净销售额，同比增长率为 -1%[17] - Kellanova 公司 YTD 2023 实现了 120 亿美元的净销售额，同比增长率为 +5%[17] 用户数据 - AMEA 区域的净销售额同比增长率为有机基础下的 +9%[18] - AMEA 区域的零食部门实现了持续的两位数增长势头[19] - 欧洲区域的净销售额同比增长率为有机基础下的 +5%[23] - 欧洲区域的谷类产品部门实现了增长，对抗了艰难的竞争[24] - 北美地区的净销售额同比增长率为有机基础下的 +5%[25] - 北美地区的零食部门实现了巨大的增长[26] 未来展望 - 公司在新时代的起点处处于强势地位，实现了预期之上的利润率恢复[28]

财务表现 - 2023年第三季度净销售额为3939亿美元，较去年同期持平[5] - 2023年第三季度净利润为270亿美元，较去年同期下降了42亿美元[5] - 2023年第三季度每股基本收益为0.79美元，较去年同期下降了0.12美元[5] - 2023年第三季度经营利润为482亿美元，较去年同期增长了114亿美元[5] - 公司在2023年9月季度在中国市场创下了iPhone销售收入纪录，达到了967.7亿美元[110] 业务变动 - 公司在2022年宣布通过免税分拆计划将其北美谷类业务分拆为两家独立上市公司[17] - 公司在2023年7月完成了俄罗斯业务的出售，导致公司净资产减记约6500万美元，并录得约1.13亿美元的非现金损失[25] - 公司持有Tolaram Africa Foods, PTE LTD（TAF）的50%股权，TAF持有Dufil Prima Foods, Plc的49%股权[26] 财务管理 - 公司计划在2024年第一季度披露供应商融资计划相关义务的资产负债表披露[16] - 公司为分拆做准备，截至2023年9月30日，已经发生了与分拆相关的税前费用，金额为1.84亿美元[18] - 公司提供了非GAAP财务指标，包括货币中性和有机净销售额、调整后的和货币中性调整后的营业利润、调整后的和货币中性调整后的每股收益等[100] 风险管理 - 公司不进行交易或投机对冲交易，而是使用衍生金融工具和商品工具来管理市场风险[55] - 若金融机构终止参与融资计划，或者缩短供应商付款期限，工作资本可能受到负面影响[194] - 公司每年或在组织发生重大变化时审查经营部门和报告单位结构，评估商誉减值风险[195] 区域业绩 - 北美地区零食净销售增长，主要受益于其最大品牌Cheez-it、Pringles、Rice Krispies Treats、Club和Townhouse的表现[145] - 欧洲地区零食净销售增长，尽管在俄罗斯业务出售的情况下[149] - AMEA地区零食净销售增长主要受到Pringles在该地区的强劲增长的推动[154]

业绩总结 - 2023年第二季度净销售额同比增长5%，有机增长为7%[26] - 2023年第二季度营业利润同比增长23%，货币中性调整后增长14%[26] - 2023年第二季度每股收益（EPS）报告增长8%，货币中性调整后增长5%[26] - 2023年上半年净销售额同比增长7%，有机增长为10%[26] - 2023年上半年营业利润报告增长2%，货币中性调整后增长16%[26] - 2023年第二季度毛利率同比增长9%[28] - 公司在2023年第二季度的运营利润同比增长18%[80] - 拉丁美洲地区的净销售同比增长14%，运营利润增长20%[93] - 欧洲地区的净销售同比增长11%，运营利润增长28%[98] - 北美地区的净销售同比增长14%，运营利润增长21%[109] 现金流与债务 - 2023年现金流为3.05亿美元，较2022年同期的5.38亿美元下降[26] - 2023年现金流预计在10亿至11亿美元之间[31] - 公司在2023年第二季度的现金流为数百万美元，净债务为数十亿美元[15] 未来展望 - 预计2023年有机销售额将增长7%至10%[31] - 预计2023年每股收益将下降1%至2%[31] - 公司在2023年上半年实现了强劲的营收增长，预计全年业绩指引将上调[53] 市场表现 - 公司连续第16年实现有机净销售增长，特别是在AMEA地区[60] - 公司在北美地区的冷冻食品业务持续改善，第二季度净销售增长达到18%[102] - 公司在2023年第二季度的毛利率恢复速度超出预期[114] 其他信息 - 公司在分拆后的财务状况良好，准备分享相关数据[53]

财务数据和关键指标变化 - 二季度有机净销售额增长7%，高于长期目标，且各品类和地区增长广泛，使公司略超全年预期 [185][201] - 二季度调整后营业利润同比增长14%，上半年同比增长16% [188] - 二季度调整后每股收益增长5%，尽管受到利息费用和养老金收入等宏观因素的不利影响 [204] - 上半年现金流同比下降，主要因分拆相关支出，但全年仍有望达到指引 [74][204] - 预计全年毛利率同比扩张约50个基点 [72][102] - 二季度有效税率回到全年预期的22%，平均流通股数同比略有增加 [44] - 外汇换算对二季度净销售额增长的负面影响约为3%，对每股收益的影响为-1% [186][208] 各条业务线数据和关键指标变化 零食业务 - 全球零食业务表现出色，新兴市场和发达市场均有增长 [193][201] - 拉丁美洲零食业务上半年有机净销售额同比增长6% [195] - 欧洲零食业务连续八个季度实现两位数增长，由销量和价格组合驱动 [82] 谷物业务 - 北美谷物业务持续复苏，二季度净销售额增长 [56] - EMEA谷物业务保持强劲增长势头，在澳大利亚、非洲和中东、北非、土耳其等地区表现突出 [48] 面条业务 - 尼日利亚的Multipro带动面条业务二季度有机净销售额增长超过20% [48] - 南非和埃及的Kellogg's面条二季度净销售额同比显著增长 [78] 冷冻食品业务 - Eggo的消费增长在二季度有所改善，市场份额损失继续收窄 [86] - Morningstar Farms在二季度获得了市场份额 [86] 各个市场数据和关键指标变化 EMEA市场 - 二季度有机净销售额实现两位数增长，营业利润率同比扩大，营业利润增长19% [30] - 零食业务持续两位数有机净销售额增长，谷物业务保持增长，面条业务在部分地区表现出色 [48][77][78] 拉丁美洲市场 - 二季度实现强劲有机净销售额增长，营业利润率扩大，营业利润同比增长20% [79] - 谷物业务实现两位数有机净销售额增长，在墨西哥和巴西等市场表现良好 [80] 欧洲市场 - 二季度有机增长加速至11%，零食业务是增长的主要驱动力 [81][82] - 剔除俄罗斯业务后，欧洲业务营业利润实现个位数增长 [52] 北美市场 - 二季度净销售额增长减速，但实现了稳健的有机增长，营业利润增长14% [54][55] - 零食业务二季度净销售额增长5%，谷物业务持续复苏，冷冻食品业务有所改善 [55][56][86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将业务分拆为WK Kellogg Co.和Kellanova，预计在第四季度完成交易 [21][40] - 持续投资品牌，加强营销和促销活动，以推动销售增长和市场份额提升 [4][106] - 优化供应链，提高服务水平，以应对成本压力和市场变化 [4][84] - 新兴市场和零食业务是公司的增长重点，公司将继续在这些领域加大投入 [20][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者行为符合预期，更加注重管理家庭库存，对价格敏感度增加 [60][91] - 预计下半年销售增长将减速，主要因去年下半年的高基数和弹性上升 [98] - 对下半年的销量增长持乐观态度，认为供应链的改善将有助于推动销售 [2][68] - 尽管面临宏观经济挑战，但公司对全年业绩充满信心，将继续提高利润率和现金流 [29][46] 其他重要信息 - 7月24日，WK Kellogg Co.的Form - 10文件公开提交，提供了有关管理、战略、资本结构和分拆财务的重要信息 [21] - 7月30日，公司开始并行运营WK Kellogg Co.和Kellanova [21] - 8月9日，公司将举办投资者活动，介绍两家公司的战略、资本结构和财务前景 [40] - 公司在社会和环境项目上保持活跃，如Kellogg's Better Days Promise，包括捐赠、志愿服务和与客户的商业合作 [183] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近期业务中消费者行为、促销活动和弹性的变化 - 消费者更加注重管理家庭库存，避免浪费，但未出现明显的品类转移或转向自有品牌的情况，预计这种趋势将持续 [91] 问题: 二季度销量表现及未来销量增长的预期和驱动因素 - 二季度销量符合预期，由于过去几年大幅提价，弹性上升是正常现象 [60][96] - 下半年将加大营销投入，推动高质量的商品陈列和品牌建设，随着服务水平的提高，对销量增长有信心 [97][169] 问题: 下半年毛利率的变化趋势和影响因素 - 预计下半年毛利率将继续扩张，全年扩张约50个基点，主要得益于供应链瓶颈和短缺的缓解 [72][102] 问题: 投资向下半年转移的情况以及营销和品牌投资的规划 - 下半年将继续对品牌进行建设性投资，推动高质量的陈列和促销活动，对供应链的信心增强 [106] 问题: 本季度北美出货量低于消费的原因及零售商去库存情况 - 部分原因是去年同期的库存补充，以及弹性上升和零售商管理营运资金的需求 [12][111] 问题: 北美谷物业务的毛利率潜力 - 北美谷物业务正在从火灾和罢工的影响中恢复，供应链已恢复到疫情前水平，预计毛利率将逐步提高 [103][133] 问题: 不同地区消费者行为的观察 - 欧洲家庭预算压力较大，但公司品牌表现良好，零食和谷物业务均有增长 [119] 问题: SG&A占销售额的比例是否为新的运行率，是否需要重新调整营销支出 - SG&A正在追赶疫情前的水平，预计整体开销将实现个位数增长，高于2022年的增幅 [138] 问题: 新兴市场（如EMEA）实现更好销量增长的条件和压力因素 - 新兴市场的销量增长受到宏观经济因素和价格弹性的影响，随着供应链的改善和营销活动的加强，销量有望提升 [132][154] 问题: 尼日利亚货币贬值后的定价前景 - 公司将继续关注货币走势，根据情况进行定价调整，目前的定价已考虑到实际贬值因素 [173][174] 问题: 投资者日是否会提供2024年两家公司的每股收益或调整后营业利润的指引范围 - 会提供初步指引，并讨论关键指标的长期增长率 [32] 问题: 不同品类（如谷物和零食）促销支出的预期变化 - 下半年将根据各品类的弹性和市场情况，制定相应的促销计划，以平衡销量和价格 [132][179]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度录得14%的有机销售收入增长,连续第四个季度实现两位数有机销售收入增长 [11] - 公司在第一季度调整后的营业利润增长18%,连续第四个季度实现强劲增长 [33] - 公司在第一季度调整后的每股收益下降1%-3%,主要受到利息费用上升和退休金收益下降的拖累 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 Kellanova业务 - EMEA地区第一季度有机销售收入增长超过20%,连续第三个季度实现如此强劲的增长,同时利润率也有所提升 [49] - EMEA地区斯纳克业务第一季度有机销售收入增长26%,领先于该地区斯纳克行业的高单位数增长 [50] - 拉丁美洲地区第一季度有机销售收入实现两位数增长,斯纳克和谷物业务均表现出色 [55][56][57] - 欧洲地区第一季度有机销售收入增长8%,斯纳克业务增长14% [59][61] WK Kellogg业务 - 北美地区谷物业务第一季度有机销售收入实现两位数增长,市场份额也有所提升 [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在各个地区和各大品类组均实现了强劲的有机销售收入增长 [11] - 新兴市场地区斯纳克和谷物业务表现出色,带动了公司整体业绩 [12] - 发达市场地区谷物业务正在逐步恢复,市场份额有所提升 [67] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行分拆,将成立两家独立上市公司:Kellanova和WK Kellogg,这将为股东创造价值 [20][70] - Kellanova将专注于高增长的全球斯纳克业务,WK Kellogg将专注于北美谷物业务 [20] - 公司正在加大在品牌建设、创新和产能投资方面的投入,以支持业务增长 [150] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的业务表现和前景充满信心,预计全年有机销售收入和营业利润增长将超过长期目标 [70] - 管理层认为,供应链瓶颈和短缺问题正在逐步缓解,有助于公司利润率的恢复 [136][137][138] - 管理层对欧洲市场的挑战有所警示,但相信公司有良好的应对计划 [131][132] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Palmer 提问** 询问公司在广告宣传和创新方面的投入情况 [150] **Amit Banati 回答** 公司整体SG&A费用同比预计将小幅上升,会在品牌建设和创新方面持续加大投入 [151] 问题2 **Andrew Lazar 提问** 询问行业从疫情异常时期向正常运营环境过渡的情况 [82] **Steven Cahillane 回答** 公司和行业整体都已从过去三年的各种前所未有的挑战中走出,供应链、创新和营销等各方面都有所改善,前景看好 [84][85][86][87] 问题3 **Jason English 提问** 询问分拆后两家公司的独立运营情况 [104][105] **Steven Cahillane 和 Amit Banati 回答** 两家公司在人员、系统和流程等方面都在积极准备,确保分拆后能够独立运营,并为股东创造价值 [105][117][120]

业绩总结 - 2023年第一季度净销售额同比增长15%[4] - 2023年第一季度有机销售额增长10%[4] - 2023年第一季度运营利润同比增长20%[47] - 2023年第一季度调整后每股收益为1.10美元[48] - 2023年第一季度整体销售量增长6%[24] - 2023年第一季度价格/混合增长率为4%[47] - 2023年第一季度公司财务状况强劲，利润率恢复[50] - 2023年第一季度公司对全年业绩的预期上调[50] - 2023年第一季度公司在新兴市场的销售增长率为11%[4] - 2023年第一季度，北美地区的净销售额同比增长12%[62] - 2023年第一季度，北美地区的运营利润同比增长14%[62] - 2023年第一季度，国际市场的净销售额同比增长达到了46%[64] - 2023年第一季度，零食业务的净销售额同比增长超过了20%[67] - 2023年第一季度，谷物业务的净销售额同比增长为17%[86] - 2023年第一季度，整体毛利率在持续的成本压力下保持稳定[64] - 公司连续第16年实现有机净销售增长[135] - 公司在2023年第一季度实现有机净销售增长的第六年[141] 负面信息与剥离 - 公司正在剥离俄罗斯业务[141] - 公司将加勒比地区的谷物业务分离为WK Kellogg Co的一部分[144] - 第一季度谷物业务的销售额同比下降1%[142] 现金流与债务 - 2023年第一季度，现金流在剥离投资前为13亿至14亿美元[64] - 2023年第一季度，净债务为73亿美元[128] 未来展望 - 市场对全年业绩的预期有所上调[80]

公司业务 - 公司计划分离其北美谷类食品业务[7] - 公司的主要产品包括零食和便利食品，如饼干、方便食品、冷冻华夫饼、蔬菜食品和面条[9] - 公司产品在21个国家生产，销售到180多个国家，通过直销团队销售给零售商[10] - 公司的零食品牌包括Kellogg’s、Cheez-It、Pringles、Austin、Parati和RXBAR[11] - 公司的主要产品销售数据可在财务报表附注17中找到[13] 可持续发展 - 公司的ESG战略是通过Kellogg’s® Better Days Promise™在2030年之前为30亿人创造更好的生活[16] - 公司承诺2030年前通过食品滋养10亿人，帮助3.75亿有需要的人，支持100万农民和工人，确保所有员工的平等和包容，以及吸引15亿人支持可持续和公平获取食物[17] 原材料和能源 - 公司的主要原材料包括玉米、小麦、大米、马铃薯片、植物油、糖和可可等[22] - 公司的主要能源来源是天然气和丙烷，用于驱动加工设备[26] 客户和销售 - 公司的最大客户是沃尔玛公司，占2022年度销售额的约18%[36] 研发和人力资源 - 公司在2022年的研发支出约为1.27亿美元，较2021年的1.34亿美元和2020年的1.35亿美元略有下降[40] - 公司在全球拥有约3万名员工，大部分为全职员工，同时与多个集体谈判协议有关[43] - 公司于2005年成立了多元化与包容办公室，致力于引领公平，并以多元化与包容办公室的名义为公司提供支持[44] - 公司通过不断投资领导力发展项目，如未来经理人计划和高级管理人员培训计划，来培养未来的领导者[47] - 公司通过全球意见调查等多种方式与员工频繁透明地沟通，同时提供各种志愿服务机会[48] - 公司提供市场竞争力的薪酬、年度激励和长期激励计划，以及促进员工各方面福祉的福利计划[50] - 公司致力于员工健康和福祉，通过“我的全面健康”框架支持员工的身体、财务、社交和情感福祉[51] - 公司设立了行为准则，要求员工每年进行认证，确保遵守适用的准则，并提供匿名举报渠道[52] 风险管理 - 公司未来业绩可能受多种因素影响，包括分离交易的能力和相关条件的满足[70] - 公司可能会受到COVID-19大流行和地缘政治事件引起的市场波动的影响，特别是外币相对美元贬值可能对外币计价收入产生负面影响[346] - 公司使用外汇远期合同、期权和货币互换来减少长短货币头寸的波动[347] - 公司在2022年年底的外汇衍生工具总名义金额为45亿美元，代表净结算应收款为1.53亿美元[348] - 假设年末汇率不利变动10%，结算应收款将减少3.42亿美元，导致年末净结算义务为1.89亿美元[349] - 公司暴露于利率波动风险，主要涉及未来固定利率债务的发行以及现有和未来的浮动利率债务发行[350] - 公司在2022年年底的利率互换总名义金额为27亿美元，代表净结算义务为2300万美元[352] - 假设利率上涨1个百分点，将使利息支出分别增加约1.2亿美元和1.3亿美元[352] - 公司暴露于价格波动，主要是由于原材料、燃料和能源的预期采购[353] - 公司在2022年年底的商品衍生工具总名义金额为2.3亿美元，代表约2百万美元的结算应收款[355]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净销售额有机增长12%，第四季度加速至16%，高于预期 [45] - 全年调整后营业利润增长7%，第四季度增长20%，高于预期 [45] - 全年调整后每股收益增长5%，第四季度增长17%，高于预期 [16] - 全年现金流量约为12亿美元，高于上一年，符合预期 [16] - 2023年预计净销售额有机增长5% - 7%，营业利润增长7% - 9% [20][50] - 2023年预计现金流量在10 - 11亿美元之间，基础业务现金流量将达到13 - 14亿美元，但有3亿美元以上的现金支出与分拆有关 [21] - 2023年预计有效税率约为22% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 零食业务 - 北美零食业务2022年实现两位数增长，过去四年有机净销售额增长加速，如品客和奇多实现两位数消费增长 [24] - 欧洲零食业务除俄罗斯影响和第三季度同比比较外，全年实现两位数净销售额增长，是连续第五年有机净销售额增长 [27] - 拉丁美洲零食业务2022年第四季度和全年同比增长均超过20%，主要市场实现两位数类别增长，品客在墨西哥和巴西获得市场份额 [59] - EMEA零食业务全年实现出色的有机净销售额增长，新兴市场表现突出，品客在关键市场保持强劲消费和份额增长 [61] 谷物业务 - 北美谷物业务克服困难，2022年实现强劲净销售额增长，下半年商业计划加速，进入新年有增长动力 [54] - 欧洲谷物业务持续稳定增长，各季度有机净销售额增长加速，第四季度市场类别增长率回升 [57] - 拉丁美洲谷物业务第四季度和全年有机净销售额增长，消费增长强劲，关键品牌表现出色 [30] - EMEA谷物业务全年实现强劲有机净销售额增长，各子区域均有增长，消费和份额在第四季度和全年实现增长 [32] 冷冻食品业务 - 北美冷冻食品业务2022年遇到产能和供应挑战，Eggo下半年消费增长加速，Morningstar Farms第四季度供应恢复，市场有改善迹象 [55] 面条及其他业务 - EMEA面条及其他业务2022年各季度有机净销售额增长均超过20%，自2018年整合西非业务分销商部分以来，每年实现两位数有机增长 [33] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2022年表现出色，第四季度持续良好，零食业务领先，谷物业务恢复，冷冻食品业务克服供应限制，预计2023年利润率将改善 [23][26] 欧洲市场 - 2022年成本通胀加速，特别是俄乌冲突后能源价格和其他成本飙升，收入增长管理行动未能跟上成本压力，利润在最后两个季度受到影响，预计2023年上半年仍有压力，但业务基础坚实，有望实现第六年增长 [56][114] 拉丁美洲市场 - 2022年净销售额和营业利润强劲增长，全年有机净销售额增长加速，预计2023年零食业务保持增长，谷物业务继续增长，利润率将改善 [29][60] EMEA市场 - 2022年实现出色的营收和利润增长，全年有机净销售额增长高达两位数，各子区域和类别均有增长，预计2023年将继续实现强劲的营收和利润增长，同时改善利润率 [31][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在今年晚些时候分拆北美谷物公司，目前在财务剥离、组织设计和系统流程分离方面取得进展，认为分拆将提高北美谷物公司的业绩，并使零食母公司的实力更清晰可见 [4][44] - 决定保留植物性食品业务，认为其是长期增长的载体，公司是该业务的最佳母公司，对其未来发展持乐观态度 [44] - 继续实施“为增长而部署”战略，专注于正确的优先事项，塑造增长型投资组合，通过品牌建设、创新和收入增长管理来应对成本通胀和供应挑战 [43] - 考虑有机和无机增长机会，利用零食业务的优势和能力，寻找补充投资组合的机会 [109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是出色的一年，公司在竞争、财务和执行方面表现良好，尽管面临全球供应中断和高成本，但通过专注于业务增长和战略执行，实现了有机净销售额增长 [42] - 2023年公司有望继续保持增长势头，预计净销售额和营业利润将超过长期目标，尽管面临输入成本通胀、供应瓶颈和非经营性项目的逆风，但公司将通过价格实现、生产率提高和成本节约来应对挑战 [5][49] - 对各地区业务前景持乐观态度，认为北美、欧洲、拉丁美洲和EMEA市场都有增长潜力，特别是零食业务和新兴市场将引领增长 [20][26][60][63] 其他重要信息 - 公司将继续关注环境、社会和治理实践，在第四季度采取了一些具体行动并获得了相关认可 [14] - 会议记录和支持文件将在kelloggcompany.com的投资者页面存档至少90天 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 基于当前即期汇率，外汇对公司营收和利润的影响如何？ - 公司预计外汇对每股收益和营业利润的影响约为1% - 2%，对销售额的影响约为3% [86] 问题: 美国市场的销量情况如何，消费者行为是否发生变化，以及美国谷物业务的价格弹性如何？ - 美国消费者总体状况良好，公司所在类别表现强劲，消费者正在削减非必要消费，但公司产品需求仍然较高；公司在指导中已考虑到价格弹性上升的因素 [72][92] 问题: 养老金对谷物业务和其他业务的影响是否存在差异？ - 养老金影响与业务规模大致相符，不存在不成比例的情况 [73] 问题: 2023年的投入成本通胀情况如何，毛利率将如何变化？ - 预计投入成本通胀为中两位数，毛利率将随着时间推移逐步改善 [77] 问题: 市场是否会出现非理性的促销活动？ - 公司认为市场环境是理性的，随着供应改善，公司将逐步恢复商品促销活动，且行业不存在大量过剩产能 [79] 问题: 公司对Morningstar Farms业务的分拆过程是怎样的，2023年该业务的表现如何？ - 公司认为自己是Morningstar Farms业务的最佳母公司，对其2023年及未来发展持乐观态度，因为消费者对健康、环保和植物蛋白的需求仍然存在 [83] 问题: 与分拆相关的支出信息何时公布，3亿美元的前期费用和资本支出的驱动因素是什么？ - 公司预计在年底前执行支出，并在投资者日提供相关信息；3亿美元包括执行交易的一次性成本、顾问费用和资本支出，用于调整供应链和建立新的IT系统 [97] 问题: 2023年稳定毛利率的含义是什么，对销售及管理费用有何影响？ - 全年毛利率将持平或略有上升，并随着时间推移逐步改善；销售及管理费用方面，预计间接费用将随通胀上升，品牌建设费用将随着供应恢复而增加 [100][101] 问题: 营业利润增长的季度分布情况如何？ - 第一季度毛利率有较容易的比较基础，但销售及管理费用投资将增加；预计上半年价格将逐步赶上成本，下半年随着价格调整到位、比较基数变低和通胀缓和，营业利润增长将加快 [106][120] 问题: 公司在并购方面的策略如何，是否会受到市场条件的影响而推迟或取消分拆？ - 公司将考虑有机和无机增长机会，利用零食业务的优势寻找补充投资组合的机会；公司非常有信心在年底前完成分拆，因为这是一项免税的股息分配，不依赖债务市场或股权市场 [109][110] 问题: 欧洲市场的前景如何，是否有特殊的一次性事件影响？ - 除俄罗斯业务的比较基数较容易外，没有其他特殊的一次性事件；上半年主要是价格追赶成本的过程，公司有信心实现增长，预计下半年营业利润增长将加快 [114] 问题: 公司是否考虑以现金每股收益的方式报告每股收益？ - 公司尚未考虑，但将进行研究 [128] 问题: 与分拆相关的3亿美元现金成本和资本支出的时间分布如何，美国市场是否有重大的价格调整？ - 这些成本将在全年支出；公司不会透露未来的价格调整和客户谈判情况，但将通过提高生产率和收入增长管理来稳定和略微提高利润率 [132][133] 问题: 如何预期北美谷物公司2023年的有机增长和营业利润增长相对于公司整体的表现？ - 公司不会提供具体类别层面的信息，但对北美谷物业务的发展势头和前景感到乐观，目标是继续保持增长并提高毛利率 [134]