公司现状 - 金德摩根（Kinder Morgan）目前大部分收入来自天然气市场，天然气相关业务占比64%，二氧化碳业务板块占其收益的10% [1] 行业潜力 - 碳捕获、利用与封存（CCUS）对减少全球排放至关重要，现有技术可从排放源捕获温室气体或直接从大气中提取，捕获的二氧化碳可用于提高石油采收率（EOR）或封存于地下 [2] - 美国目前碳捕获量不多，但未来随着更多公司投资该技术可能改变，据估计美国未来几十年有大幅提升碳捕获能力的潜力 [2] - 能源公司认为提供脱碳服务将是非常有利可图的业务，埃克森美孚预计到2050年碳捕获与封存全球市场规模将达4万亿美元 [1][2] 行业动态 - 埃克森美孚已开始抓住碳捕获机会，2022年签署商业协议每年从CF工业的制造综合体捕获并永久储存多达200万公吨二氧化碳，还收购了登伯里资源公司，现有1300英里二氧化碳管道和15个陆上储存点 [2] 公司举措 - 金德摩根拥有广泛的二氧化碳基础设施，其综合运营从天然源田生产二氧化碳，输送到二叠纪盆地的油田用于EOR，该业务产生大量自由现金流 [3][4] - 金德摩根和合作伙伴已开始建设一个碳捕获项目，预计今年晚些时候完成，公司投资约5000万美元，将从科罗拉多的两个天然气处理设施捕获二氧化碳，通过其科尔特斯管道输送到二叠纪盆地的现有封存点 [4] 公司优势与前景 - 金德摩根认为其现有基础设施和专业知识使其在未来碳捕获与封存（CCS）机会中处于有利地位，据行业估计，美国到2050年需投资近2250亿美元建设约7万英里管道、800亿美元开发储存点，公司在这两方面均有优势 [5] - 金德摩根在EOR业务的二氧化碳运输和利用方面已处于领先地位，有潜力成为新兴CCUS领域的领导者，可能成为该中游巨头的长期增长驱动力，未来有能力提高高收益股息 [6]

Kinder Morgan财务表现 - Kinder Morgan在FY23年度收盘时表现出现了一些波动，营收下滑受到软商品市场的影响，但EBITDA利润率增强，公司在管理运营和投资增长项目和资产收购方面表现坚韧[1] Kinder Morgan能源转型计划 - Kinder Morgan计划在能源转型中进一步确立自己的地位，84%的38亿美元订单中有一部分用于低碳投资，公司专注于继续扩大RNG和RD的产能，以满足核心市场的需求[13] Kinder Morgan运输能力扩展计划 - Kinder Morgan计划在未来建设更多的运输能力，以满足LNG出口市场的需求，无论是从Permian还是Haynesville盆地运输天然气[13]

Kinder Morgan公司收购机会 - Kinder Morgan公司管理层通过一项收购发现了一个导致2024财年指引完全修订的机会[1] Kinder Morgan公司绿色项目优势 - Kinder Morgan公司在绿色项目方面具有先发优势，这将在绿色革命进展中变得重要[1] Kinder Morgan公司碳捕集项目 - Kinder Morgan公司已经开始实施碳捕集和永久储存项目，利用其二氧化碳输送管道系统[19]

文章核心观点 Kinder Morgan公司代表将于2024年1月24日在休斯顿举行的2024投资者日活动上介绍公司战略、长期展望、2023财年业绩和2024年财务预算，相关资料可在公司网站查看 [1] 公司介绍 - 公司是北美最大的能源基础设施公司之一，致力于以安全、高效和环保的方式提供能源运输和存储服务 [2] - 公司拥有或运营约82000英里的管道、139个码头，拥有7020亿立方英尺的天然气工作储存容量，每年可再生天然气发电能力约为61亿立方英尺，另有8亿立方英尺正在开发中 [2] - 公司管道运输天然气、精炼石油产品、原油等，码头储存和处理汽油、柴油等各类商品 [2]

文章核心观点 - 金德摩根公司有收购和扩张项目两大增长引擎 2024年将发挥重要作用 公司预计今年可分配现金流每股增长8% 且有望继续提高股息 [1] 公司发展现状 - 去年底完成18亿美元收购 仅去年第四季度就有9.65亿美元资本项目投入使用 [1] - 去年完成多个扩张项目后 增长资本积压量减轻 但公司仍有信心实现有机增长 [1] - 第四季度投入9.65亿美元项目运营 新增3.44亿美元积压项目 目前积压项目约30亿美元 [2] - 近期完成多个项目 包括扩大二叠纪公路管道 升级田纳西天然气管道东300线 完成德州州内系统的弗里尔至辛顿项目 [2] 项目投资计划 - 本季度新增3.44亿美元新项目 以维持积压项目超30亿美元 今年预计为21亿美元项目提供资金 高于10 - 20亿美元年度投资目标上限 [3] - 今年之后已安排投资不足10亿美元 但管理层有信心未来几年每年可在10 - 20亿美元的可自由支配资本支出范围内进行高投入 [3] 乐观原因 - 公司信心源于2030年前天然气市场预计约20%的增长 受液化天然气出口 对墨西哥出口和工业需求推动 [4] - 美国天然气产量预计到2030年增长22% 公司凭借关键供应盆地和需求中心的现有基础设施 有望抓住供应增长机遇 [5] 潜在项目探索 - 公司正在评估多个潜在项目 包括扩大墨西哥湾海岸快线管道和在二叠纪新建大型管道 [5] - 若参与新建或管道扩建 可能会对现有系统进行进一步下游扩张 [5] - 公司还在探索其他地区天然气管道扩张机会 并评估低碳项目机会 如更多可再生天然气设施 可再生燃料枢纽和碳捕获与储存项目 [5] 未来展望 - 公司有信心每年在高回报增长项目上投资约20亿美元 鉴于天然气市场预期增长 有大量扩张机会 [6] - 公司有能力继续提高高额股息 对寻求稳定增长收入流的投资者有吸引力 [6]

公司定位 - Kinder Morgan (KMI)定位良好，持续提供强劲现金流[1] 股息政策 - 公司支付高股息率，并计划长期增加股息[1] 未来增长 - 投资者可以期待公司未来的增长[1]

Key PointsKinder Morgan struggled in Q4, but margin strength stands out. Cash flow and distributable cash flow are solid and support the capital return outlook. The stock is a value trading below the S&P 500 average and paying a 6% yield. 5 stocks we like better than Kinder MorganKinder Morgan NYSE: KMI had a weak Q4, with the top and bottom line results falling short of the consensus estimates. The top line missed consensus by a wide margin due to a decline in volume, but so what? At the same time, the com ...

Kinder Morgan (KMI -1.42%) made a lot of money in 2023. The natural gas pipeline giant recently reported that it hauled in over $4.7 billion of distributable cash flow for the year. While that was down from 2022's total due to lower commodity prices and higher interest rates, it was more-than-enough cash to cover the company's 6.4%-yielding dividend.The natural gas infrastructure giant expects to make even more money this year. It recently closed its acquisition of STX Midstream from NextEra Energy Partners ...

Kinder Morgan财务状况 - Kinder Morgan在2015年的财务状况并不理想，但近年来取得了巨大进展[3] - Kinder Morgan在2022年，传统自由现金流为35亿美元，远远超过了支付的股息和分配[6] - Kinder Morgan目前的净债务与调整后EBITDA比率为4.2倍，预计2024年EPS为1.22美元，DCF每股为2.26美元，调整后EBITDA为81.6亿美元[17] Kinder Morgan未来展望 - Kinder Morgan计划在2024年增加资本支出，但预计自由现金流仍将超过全年支付的股息[11] - Kinder Morgan预计2024年调整后EBITDA和可分配现金流将增长5%，得益于其天然气管道和能源转型部门的增长[12] - Kinder Morgan计划在2024年连续第7年提高股息，预计年化股息为1.15美元[15] Kinder Morgan股价分析 - 根据折现现金流模型，我们认为Kinder Morgan每股价值为20美元，合理价值范围为15-25美元[26] - Kinder Morgan的股息目前为6.3%，与内在价值估计的价格折扣相比并不差[36]

业绩总结 - 2023年末，公司的DCF每股收益低于预算约1%，EBITDA低于预算约2%[9] - 预计2024年每股收益将增长15%，DCF每股收益将增长8%[10] - 公司2023年第四季度的营收为40亿美元，比2022年第四季度下降了5.41亿美元，主要是由于年度商品价格下降[25] - 公司的每股分配现金流为0.52美元，比去年下降了0.02美元[29] - 公司2024年的预算更新显示，EPS增长15%，每股分配现金流和EBITDA增长8%，杠杆率预计将在2024年年底降至3.9倍[29] 用户数据 - 天然气业务单位的输送量比2022年第四季度增加了5%[14] - 产品管道部门的精炼产品输送量比2022年第四季度略有增加，其中喷气燃料增加，柴油略减[17] - 原油和凝析油输送量比2022年第四季度增加了7%[18] - Terminals业务部门的液体租赁容量保持在93%，除了因必要检查而停用的储罐外，大约97%的容量已被租出[19] - Jones法油轮的租赁率已经达到100%，预计到2024年，假设可能会行使期权[20] 未来展望 - 公司对于未来的资本分配计划包括股票回购和并购，并且对于股票回购有一定的余地，但并购也是一个重要的机会[36] - 公司认为未来几年Permian天然气出口需求将增加，并表示有兴趣参与相关项目，但会保持谨慎并确保回报对股东有吸引力[46] - 公司在Haynesville地区的产量在上一季度同比增长了14%，而在过去几年中产量几乎翻了一番，预计将继续增长[52] 新产品和新技术研发 - STX在2024年的增长主要是由于合同扩张项目的上线，而在2025年之后，预计商业协同效应和增量业务将推动增长[66] - RNG工厂在第四季度的贡献相对较小，但公司计划在2024年使其运行更加稳定[61] 市场扩张和并购 - 公司在2024年的指导增长从80亿美元增加到81.6亿美元，主要是由于NextEra的EBITDA[59] - 公司在冬季风暴期间提供了额外的平衡服务和储存服务，以满足客户需求，从而在管道运输方面获得了额外的利润[42] 其他新策略 - 公司的杠杆率目标为4.5倍，目前运行在4倍左右，为未来机会提供了充足的资金储备[68] - 公司对于国际资产收购的看法[98]