Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to For the quarterly period ended March 31, 2026 Commission file number: 001-35167 Kosmos Energy Ltd. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of (I ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度产量达到创纪录的每日75,000桶油当量，同比增长约25% [4][18] - 第一季度运营成本同比下降47%，至每桶油当量略低于20美元 [18] - 第一季度净债务较2025年底减少约7% [4] - 公司目标是将2026年每桶油当量的运营成本同比降低约35% [24] - 2026年第一季度衍生品公允价值变动导致约2.5亿美元的非现金损失，但现金成本仅约3000万美元 [64] - 公司预计2026年EBITDA将超10亿美元，而2025年约为5-6亿美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - **加纳Jubilee油田**：第一季度总产量约为每日70,000桶油当量，符合预期 [10] 预计第二季度产量将降至每日70,000桶中段水平，随后在6月和7月有三口新井投产，预计将带来总计约每日20,000桶油当量的产量提升 [10][11] 全年总产量指引维持在每日70,000至80,000桶油当量的高端 [11] - **大西洋沿岸天然气田**：第一季度产量超过浮式液化天然气装置铭牌产能，达到约每年285万吨油当量，共装载9.5批液化天然气货物 [12] 全年液化天然气货物装载量指引维持在32-36批不变 [13] 公司目标在2026年将每百万英热单位的运营成本降低50% [14] - **美国墨西哥湾业务**：第一季度产量符合预期，但由于Winterfell 2号井关闭，全年产量预计将处于指引区间的低端 [16] - **Tiberius项目**：已做出最终投资决定，预计第一阶段开发成本约为每桶10美元，运营和运输成本约为每桶20美元 [16] 资本支出主要在2027年和2028年，预计2028年下半年首次产油 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **定价基准与价差**：公司约50%的产量（主要在加纳）以即期布伦特原油价格计价，该价格在4月初创下历史新高，且对西德克萨斯中质原油的溢价增长了两倍多 [5][7][8] 西非原油价差在3月至4月期间转为显著溢价 [7] - **价格实现滞后**：加纳货物定价通常基于装载前后5或10天的平均价格，3月份的货物已对冲，未受益于当月价格上涨 [8] 墨西哥湾产量通常基于一个月的滞后平均价格，而大西洋沿岸天然气田的天然气价格基于三个月的历史平均价格，因此更高的价格收益将在第二和第三季度体现 [8][9][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **2026年四大目标**：1）核心资产产量增长；2）持续降低成本，重点在运营成本；3）实现有意义的净债务削减；4）以最低的资本支出推进高质量增长项目组合 [3][23] - **增长项目组合**：包括Tiberius项目最终投资决定、大西洋沿岸天然气田一期扩建取得进展（管道陆上部分土地清理已完成50%），以及与壳牌在墨西哥湾建立的战略勘探联盟 [15][17][24] - **资本配置与去杠杆**：尽管2026年油价上涨，资本配置计划保持不变，重点是利用自由现金流加速债务偿还 [22][24] 公司目标是在正常油价环境下将杠杆率降至1.5倍，并希望净债务首先降至20亿美元以下 [48][50] - **成本削减战略**：通过资产优化（出售赤道几内亚资产、处理TEN油田的浮式生产储油卸油装置租赁成本）和运营改进（大西洋沿岸天然气田、加纳）来实现运营成本绝对额降低20%的目标 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **市场动态**：中东冲突导致市场紧张，即期布伦特原油价格创纪录，价差转为溢价，公司因其销售合同与优质基准价格挂钩而处于有利地位 [5][7] - **产量前景**：即使考虑年中出售赤道几内亚资产，公司仍认为可以实现接近15%的产量增长目标 [23] - **债务削减**：得益于赤道几内亚资产出售、股权融资以及更高的油价，公司将2026年底的债务削减目标从10%提高至约20% [24] - **资本支出展望**：2027年资本支出预计将保持相对紧张，可能略高于2026年（约4亿美元），增长性资本支出将用于推进高质量项目 [46] 其他重要信息 - **融资活动**：公司在1月完成了3.5亿美元的北欧债券发行，并回购了2.5亿美元的2027年到期票据，偿还了1亿美元银行信贷 [20] 3月通过股权融资筹集约2亿美元，用于加速债务偿还 [21] 季度末流动性约为5亿美元 [21] - **信用评级**：惠誉将公司企业评级上调至B-，反映今年的进展 [22] - **资产出售**：赤道几内亚生产资产的出售预计在年中完成，收益将用于进一步偿还银行信贷 [22] - **套期保值**：公司继续对2027年进行套期保值，目标设定比现有2027年对冲更高的下限和上限价格 [22] 2026年剩余时间约有600万桶产量未对冲 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: OBN地震勘测对Jubilee钻井计划的影响 [26] - OBN地震勘测结果主要将影响2027-2028年的钻井计划，而2026年计划利用了之前进行的4D NAZ地震勘测数据 [26] 问题: Tiberius项目权益出让的预期收益 [29] - 公司正在进行权益出让流程，以将工作权益降至约三分之一，鉴于项目已做出最终投资决定且与合作伙伴 Occidental Petroleum 保持一致，目前市场兴趣浓厚，公司希望最大化出让收益，可能超出预期 [30] 问题: 实现20%运营成本削减目标的具体举措 [34] - 举措包括资产优化（出售高成本的赤道几内亚资产、处理TEN油田浮式生产储油卸油装置租赁成本）、大西洋沿岸天然气田运营成本的绝对额降低以及产量提升带来的单位成本下降，未来在加纳和GTA仍有持续降本机会 [35][36][37] 问题: 大宗商品价格上涨背景下的成本控制和未来资本支出展望 [42] - 公司认为当前的成本削减措施基于业务模式的根本性改变，具有持续性，而资产优化独立于采购周期 [43][44] 2027年资本支出预计保持紧张，增长性支出将用于Tiberius、GTA扩建和Trailblazer勘探等项目 [44][45][46] 问题: 具体的杠杆率目标 [47] - 公司目标是在正常油价环境下将杠杆率降至1.5倍，计划在2026年削减约20%的债务，随着EBITDA增长，杠杆率将快速下降，首要目标是净债务降至20亿美元以下 [48][49][50] 问题: GTA扩建（一期+）的经济性分析 [53] - 扩建（约2亿标准立方英尺/日）的资本支出极低，主要成本在于后期为维持产量所需的钻井 [53][55] 由于无需支付浮式液化天然气装置租赁费，国内销售气的利润率更高 [57] 运营成本为固定成本，增量产量将显著降低单位运营成本，预计可从每百万英热单位5-6美元降至4美元以下 [56] 问题: Yakaar Teranga气田的最新情况 [59] - 公司已退出Yakaar Teranga项目，该项目将由塞内加尔国家石油公司主导开发，作为该国国内天然气的另一个来源，这与政府优先保障国内天然气供应、降低电力成本的目标一致 [59][60] 问题: 第一季度衍生品损失及2026年对冲情况 [64] - 第一季度衍生品公允价值损失主要源于市场价格变动，现金成本较低 [64] 公司2026年剩余对冲量约为600万桶，其中一半在第二季度到期，对冲风险敞口将随时间减少，实物销售将获得更多价格上涨收益 [65][66] 问题: 与英国石油新管理层的接触及GTA运营 [68] - 公司与英国石油新管理层保持接触，重点在于确保GTA高效运营并完成产量目标，新任首席执行官对塞内加尔地区有深入了解 [69] 问题: Jubilee油田2026年是否有计划性停产维护 [71] - Jubilee油田在2026年没有计划性停产维护，公司基于年初以来的强劲表现和新井数据，对实现产量指引充满信心 [73][74][75] 问题: 未来债务结构安排及RBL再融资考量 [79][85] - 公司已清理2026年及大部分2027年到期债务，流动性充足，下一步重点是年中进行RBL（储备基础贷款）再融资，预计将期限延长至2032-2033年 [82][83][84] RBL提取额预计将从10亿美元降至8亿美元左右，但总授信额度可能变化不大 [85][86]

财务数据和关键指标变化 - **产量创纪录**：第一季度产量达到75，000桶油当量/天，创下季度纪录，同比增长约25% [4][18] - **运营成本大幅下降**：绝对运营成本同比下降约22%，每桶油当量运营成本低于20美元，同比下降47% [4][18] - **净债务减少**：自2025年底以来，净债务减少了约7%，公司目标是将2026年的债务削减目标从10%提高至约20% [4][23][24] - **实现价格略有下降**：由于产量结构变化（GTA天然气产量增加），实现价格同比略有下降，但更高的价格收益将在第二和第三季度体现 [18] - **税收受衍生品影响**：税收项目受到衍生品大额市值计价变化的冲击，超出此前指引范围 [19] - **现金流与杠杆改善**：2025年EBITDA约为5-6亿美元，预计2026年将超过10亿美元，杠杆率将因此快速压缩 [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - **加纳Jubilee油田**： - 第一季度总产量约为70，000桶油当量/天 [10] - J74和J75两口新井已投产，符合预期 [10] - 预计6月和7月将有3口新生产井快速接连投产，预计总共将带来约20，000桶油当量/天的总产量提升 [11] - 全年总产量指引维持在70，000-80，000桶油当量/天的高端 [11] - 油井投资回收期在中期价格环境下约为6个月，在当前环境下更短 [12] - **大非洲天然气项目**： - 第一季度产量约为285万吨油当量/年，超过浮式液化天然气装置270万吨/年的铭牌产能 [12] - 第一季度列出了9.5个总液化天然气货物，符合指引 [12] - 全年总货物指引保持不变，为32-36个液化天然气货物 [13] - 第一季度列出了一个总凝析油货物，交付给英国石油公司 [13] - 由于季节性因素，夏季液化天然气日产量预计将从冬季较高水平下降，随后在气温转凉时回升 [14] - 运营成本目标为今年每百万英热单位运营成本降低50%，并计划在2027年进一步降低成本 [14] - **美国墨西哥湾业务单元**： - 第一季度产量符合预期，Odd Job和Kodiak油田持续表现稳健 [16] - Winterfell-2井在4月关闭，等待后续干预，因此全年产量预期指引区间的低端 [16] - **增长项目进展**： - **Tiberius项目**：已与合作伙伴西方石油公司做出最终投资决定，第一阶段开发成本约10美元/桶，运营和运输成本约20美元/桶，计划2027-2028年投入大部分资本支出，预计2028年下半年首次产油 [16][17] - **GTA第一阶段扩建**：旨在提升项目回报，陆上管道北段约50%土地已清理完毕，剩余部分预计本季度完成，管道预计年中运抵塞内加尔，已获得西非开发银行约9000万美元的首批融资 [15] - **与壳牌的勘探联盟**：在墨西哥湾交换了多个区块的权益，首个探井Trailblazer计划在2027年上半年开钻，目标资源量约2亿桶油当量 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **定价基准与价差**： - 约50%的产量（主要来自加纳）以即期布伦特油价为基准定价 [7] - 自中东冲突爆发以来，即期布伦特对西德克萨斯轻质原油的溢价增长了两倍多 [8] - 西非原油的价差在1月和2月为小幅贴水，3月至4月随着中东冲突持续转为显著升水 [7] - 美国墨西哥湾的原油大部分以重质路易斯安那甜油为基准定价，通常对西德克萨斯轻质原油有小幅溢价 [8] - GTA的天然气以洲际交易所布伦特油价为基准定价，通常也对美国价格有溢价 [9] - **定价滞后效应**： - 加纳货物通常以装货前后5或10天的平均价格定价，3月的Jubilee货物已对冲，未受益于当月价格上涨 [8] - 墨西哥湾产量通常以一个月滞后平均价销售，因此更高价格的好处将在第二季度开始体现 [8] - GTA生产以三个月历史平均价格定价，因此更高价格的全面收益将在第二季度显现，但滞后效应也意味着在未来价格下跌后，GTA价格仍将保持坚挺 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **2026年四大核心目标**：产量增长、降低成本（特别是运营成本）、减少净债务、以最低资本支出推进高质量增长项目组合 [3][23] - **资产组合优化**：通过出售赤道几内亚资产、解决TEN油田浮式生产储油卸油装置租赁成本高等方式，剥离高成本资产，实现运营成本绝对值的降低 [35][37] - **资本配置纪律**：尽管2026年油价走高，但年度资本分配计划保持不变，重点仍是增强财务韧性，利用自由现金流加速去杠杆化 [22] - **增长战略**：聚焦于Tiberius、GTA扩建以及墨西哥湾勘探等高回报、低成本项目，资本支出将保持审慎，2027年资本支出预计将略高于2026年（约4亿美元），但不会大幅增加 [44][46] - **融资与评级**：完成了3.5亿美元北欧债券发行，回购了2.5亿美元2027年票据，偿还了1亿美元银行贷款，并筹集了约2亿美元股权以加速偿债，惠誉将公司企业评级上调至B- [20][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **市场动态**：当前市场紧张，即期布伦特油价在4月初创下历史新高，并持续对布伦特期货保持溢价，同时原油价差也转为显著升水 [5][7] - **公司定位**：公司是美股勘探与生产板块中销售价格与国际价格挂钩程度最高的公司之一，能从当前的高基准价格和价差中受益 [7] - **成本控制前景**：基于年初至今的表现，公司有信心达到并可能超过20%的运营成本削减目标，预计每桶油当量运营成本同比降幅约35% [24] - **债务削减前景**：结合赤道几内亚资产出售、股权融资和更高油价，公司预计到年底将债务削减目标翻倍至约20%，并已取得重大进展 [24] - **长期价值创造**：通过实现2026年目标，公司旨在为投资者支持长期价值创造 [24] 其他重要信息 - **赤道几内亚资产出售**：预计在年中左右完成，所得款项将用于进一步偿还银行贷款 [22] - **套期保值活动**：公司继续活跃进行套期保值，目标是以比现有2027年套保更高的底价和上限为2027年增加更多套保 [22] - **储量基础贷款**：银行已批准年中之前的豁免条款，随着股权融资和强劲运营进展，杠杆率已开始大幅下降，预计未来几个月随着产量和价格收益完全体现，这一趋势将持续 [21] - **Jubilee地震数据**：2026年钻井计划利用了之前进行的4D NAZ地震数据，而2025年底进行的OBN地震采集结果将主要影响2027-2028年的钻井计划 [26] - **GTA扩建细节**：第一阶段扩建可将通过浮式生产储油卸油装置的天然气流量从目前的约4.3亿标准立方英尺/日提升至约6.3亿标准立方英尺/日，而无需设施资本支出，相关资本支出主要用于维持本世纪末的产量 [45][53] - **Yakaar-Teranga气田**：公司已放弃该区块，塞内加尔政府已接手，预计将由Petrosen主导开发，作为该国另一个天然气来源 [59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Jubilee油田的OBN地震采集结果对钻井计划的影响时间点 [26] - **回答**：OBN地震数据主要将影响2027和2028年的钻井计划，2026年计划主要基于早期的4D NAZ地震数据，持续的地震数据质量升级有助于降低未来钻井计划的风险 [26][27][28] 问题：Tiberius项目农场出让的预期收益是否仅覆盖资本支出 [29] - **回答**：目前农场出让过程正在进行中，鉴于项目已做出最终投资决定且与西方石油公司合作紧密，市场兴趣浓厚，公司希望最大化收益，可能会比预期做得更好一些 [30] 问题：实现20%运营成本削减目标的具体战略举措，特别是在GTA方面 [34] - **回答**：成本削减是资产组合优化（出售赤道几内亚资产、解决TEN油田租赁成本）和持续改进（GTA去除启动相关成本、产量提升摊薄单位成本）的结合，未来在加纳和GTA仍有持续降本机会 [35][36][37] 问题：当前商品价格环境是否使成本控制和资本支出约束更难以实现，以及对2027年及以后资本支出的展望 [42] - **回答**：公司进行的成本削减涉及业务模式的根本性改变，具有持久性，资产优化机会也基本独立于采购周期，2027年资本支出预计将保持紧张，可能略高于2026年（约4亿美元），主要增长性资本支出将在2028年及以后 [43][44][45][46] 问题：公司是否有具体的杠杆率目标 [47] - **回答**：目标是在正常化的油价环境下达到约1.5倍的杠杆率，随着今年债务减少约20%以及EBITDA大幅增长至超过10亿美元，杠杆率将快速压缩，里程碑目标是净债务首先降至20亿美元以下 [48][49][50] 问题：GTA第一阶段扩建的经济性、产量份额和定价考虑 [53] 1. **回答**：扩建的前2亿标准立方英尺/日资本支出极低，主要资本支出用于本世纪末维持产量所需的额外钻井，由于无需支付浮式液化天然气租赁费，国内销售的利润率更高 [45][53][55] 2. **补充**：第一阶段运营成本约为每百万英热单位5-6美元，是固定成本，因此扩建产量将有效降低单位运营成本至4美元以下区域 [56][57] 问题：关于Yakaar-Teranga气田的最新情况 [59] - **回答**：公司已放弃该区块，政府已接手，这强调了国内天然气对塞内加尔发展的重要性，该国需要所有可获得的天然气资源，GTA和Yakaar-Teranga的扩展将共同帮助塞内加尔实现能源安全与可负担性目标 [59][60] 问题：第一季度衍生品现金损失及2026年全年预期，以及对去杠杆化的影响 [64] - **回答**：第一季度衍生品出现约2.5亿美元市值计价损失，但现金成本仅约3000万美元，套保主要集中在上半年，剩余600万桶套保中一半在第二季度到期，因此第二季度及下半年将有更多未套保产量暴露于现货价格上涨，有利于实现更高收入 [64][65][66] 问题：与英国石油公司新管理层的接触情况，以及GTA的运营 [68] - **回答**：双方都专注于GTA的高效、低成本运营以及实现货物交付目标，目前一切进展顺利，英国石油公司新任首席执行官对塞内加尔地区有深入的了解和经验 [69] 问题：Jubilee油田在年内是否有计划性停产维护 [71] - **回答**：2026年没有计划性停产维护，基于年初至今的强劲表现（产量达70，000桶油当量/天）、已获得的新井数据以及即将进行的完井作业，公司对实现全年产量指引充满信心 [73][74][75] 问题：对未来债务结构的思考以及中期储量基础贷款再融资的考量 [79] - **回答**：公司融资行动的重点是清理近期到期债务、增强流动性、稳定评级并持续减少债务绝对额，预计年底债务将降至20亿美元中低段，流动性超过5亿美元且仍在增长，下一目标是延长储量基础贷款期限，银行希望看到Jubilee持续改善的表现以及杠杆率下降，公司对此进程感觉良好，预计将把最终到期日从2029年延长至2032-2033年左右 [82][83][84] - **补充**：关于贷款规模，预计总承诺额度可能维持在12.5亿美元左右，但重点是减少已提取金额，预计提取额将从第一季度的约10亿美元降至8亿多美元 [85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度产量达到创纪录的每日75,000桶油当量，同比增长约25% [4][17] - 第一季度运营成本降至每桶油当量略低于20美元，同比下降47% [17] - 第一季度净债务较2025年底减少约7% [4] - 公司预计2026年全年运营成本每桶油当量同比减少约35% [24] - 公司预计2026年全年息税折旧摊销前利润将超过10亿美元，而2025年为5亿至6亿美元范围 [48] - 第一季度衍生品公允价值变动导致约2.5亿美元的非现金损失，但现金成本约为3000万美元 [63] - 公司预计第二季度产量将略低于第一季度，主要受GTA季节性因素和Winterfell 2井影响 [18] - 公司预计第二季度运营成本将因应计FPSO租赁付款而升高，但在第三和第四季度将恢复正常 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 **加纳 Jubilee 油田** - 第一季度Jubilee油田总产量约为每日70,000桶油 [10] - J-74和J-75井已按计划投产，表现符合预期 [10] - 预计第二季度产量将在每日70,000桶中段范围，因采用新的批量完井策略，新增产量将出现空档期 [10] - 预计6月和7月将有三口新生产井陆续投产，合计将带来约每日20,000桶的总产量提升 [11] - 全年Jubilee总产量指导维持在每日70,000至80,000桶的高端 [11] - 在中等价格周期下，单井投资回收期约为6个月，在当前环境下则更短 [12] - 合作伙伴已承诺在2027年和2028年进行钻井，并计划在2027年中左右重启钻井，目标最多钻10口井 [12] **大 Tortue Ahmeyim 液化天然气项目** - 第一季度GTA项目总产量约为每年285万吨油当量，超过浮式液化天然气装置每年270万吨的铭牌产能 [12] - 第一季度共列出9.5批总液化天然气货物，符合指导 [12] - 全年总液化天然气货物指导维持在32至36批不变 [13] - 第一季度列出1批总凝析油货物，已交付给英国石油公司 [13] - 由于季节性因素，夏季液化天然气日产量预计将从冬季高位下降，并在气温转凉后回升 [13] - 运营成本方面，公司有望实现今年每百万英热单位运营成本降低50%的目标，并计划在2027年进一步降低成本 [13] **墨西哥湾业务单元** - 第一季度墨西哥湾产量符合预期，Odd Job和Kodiak油田表现稳健 [15] - 4月，Winterfell 2井被关闭以待未来干预，因此全年墨西哥湾产量预计将处于指导范围的低端 [15] - 公司已与合作伙伴西方石油公司就Tiberius项目做出最终投资决定 [15] - Tiberius项目第一阶段预计开发成本约为每桶10美元，运营和运输成本约为每桶20美元 [15] - 资本支出主要发生在2027年和2028年，首次产油预计在2028年下半年 [16] - 公司已开始出让权益流程，目标将工作权益降至约三分之一 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 约50%的产量（主要来自加纳）以Dated Brent价格计价 [6] - 自中东冲突爆发以来，Dated Brent对WTI的溢价增长了两倍多 [7] - 加纳货物通常以装货前后5或10天的平均价格计价 [7] - 墨西哥湾的大部分产量以Heavy Louisiana Sweet价格出售，该价格通常略高于WTI [8] - GTA的天然气产量以ICE Brent价格计价，该价格也通常高于美国价格 [9] - 加纳货物存在定价滞后，墨西哥湾货物存在一个月滞后平均定价，GTA存在三个月历史平均定价滞后 [9] - 西非原油价差在1月和2月为小幅贴水，3月至4月随着中东冲突持续转为升水 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2026年四大关键目标：核心资产产量增长、持续降低成本、大幅减少净债务、以最小资本支出推进高质量增长项目组合 [3][23] - 已将2026年债务削减目标从10%翻倍至约20% [24] - 资本配置重点仍为增加财务弹性和利用自由现金流加速去杠杆化，尽管2026年迄今油价走高 [21][22] - 与壳牌在墨西哥湾达成战略勘探联盟，交换北极区带多个区块的权益 [16] - 计划在2027年上半年钻探首个勘探井Trailblazer，目标总资源量约2亿桶油当量 [16] - 专注于通过改变业务模式（如加纳和GTA）来实现持续的成本降低，而非仅仅依赖采购周期 [43] - 公司认为其在国际价格方面的敞口在美国勘探与生产行业中位居前列 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度实现了创纪录的产量、创纪录的价格和创纪录的价差 [9] - 但由于销售合同中的定价结构，第一季度末开始走高的价格收益要到第二和第三季度才能体现 [9] - 随着时间推移，公司未对冲的产量比例在增加，应能捕获额外的上行收益 [8] - GTA的定价滞后效应也意味着，即使未来价格下跌，公司仍将继续享受更坚挺的定价 [9] - 当前市场动态（中东冲突导致市场紧张）使公司的原油因定价于溢价基准而受益 [5] - 对于成本通胀的长期影响目前判断为时过早，但公司通过改变作业方式实现的成本削减具有持久性 [43] - 塞内加尔政府优先考虑降低电力成本，国内天然气对经济增长至关重要 [57] - 公司支持塞内加尔同时开发GTA和Yakaar Teranga项目以满足国内天然气需求 [58][59] 其他重要信息 **GTA 一期扩建项目** - 项目在塞内加尔地面取得良好进展，北部管道陆上段约50%的土地已清理完毕，剩余部分预计本季度完成 [14] - 陆上管道预计5月从中国出口，年中抵达塞内加尔 [14] - 西非开发银行已被任命为牵头安排行，负责筹集约2.7亿美元的基础设施融资，首期约9000万美元已于3月底获批 [14] - 扩建项目（Phase 1+）旨在将产量从目前的每日4.3亿标准立方英尺提升至6.3亿标准立方英尺，且无需在设施上投入资本 [45][52] - 此次扩建的资本支出极低，运营成本不变，因此能显著降低每百万英热单位运营成本，并提高利润率 [54][55] - 国内销售的天然气无需支付浮式液化天然气租赁费，利润率更高 [56] **融资与流动性** - 1月完成了3.5亿美元的北欧债券发行，并用所得款项回购了2.5亿美元的2027年票据，偿还了1亿美元银行信贷额度 [19] - 3月通过增发股票筹集了约2亿美元，用于加速偿还债务 [20] - 第一季度末完成上述交易后，公司拥有约5亿美元流动性，且预计赤道几内亚资产出售和未来自由现金流将创造更多流动性 [20] - 贷款银行已批准年中之前的契约豁免，并且随着增发和强劲运营进展，杠杆率已开始大幅下降 [20] - 贷款银行已批准出售赤道几内亚生产资产，交易预计在年中左右完成，所得款项将用于进一步偿还信贷额度 [21] - 惠誉上周将公司企业评级上调至B-，标普的讨论也在进行中 [21] - 公司正积极进行对冲操作，目标以比现有2027年对冲更高的下限和上限增加2027年的对冲量 [21] **资产出售** - 公司预计在年中左右完成赤道几内亚资产的出售 [23] - 出售赤道几内亚资产是降低运营成本（资产优化）的关键举措之一 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: OBN地震勘测对Jubilee钻井计划的影响 [26] - OBN地震勘测的结果主要将影响2027年和2028年的钻井计划 [26] - 2026年的钻井计划利用了之前进行的4D NAZ地震勘测数据，该数据影响了井位选择 [26] - 目标是整合OBN早期和后期成果，结合NAZ数据，持续提升地震资料质量，从而降低未来钻井计划的风险 [26] 问题: Tiberius项目权益出让的预期收益 [28][29] - 公司表示目前是进行权益出让的好时机，项目已做出最终投资决定，且与西方石油公司合作紧密，市场兴趣浓厚 [30] 1) 公司希望最大化权益出让收益，实际结果可能比预期更好 [30] 问题: 实现运营成本降低20%目标的具体举措 [34] - 关键举措包括资产优化：出售高成本的赤道几内亚资产，以及解决TEN油田的浮式生产储油卸油装置租赁成本 [35] - GTA项目随着启动过程结束，运营成本出现绝对下降，同时产量上升也大幅降低了每桶油当量或每百万英热单位成本 [35] - 未来在加纳（两艘浮式生产储油卸油装置协同运营）和GTA（英国石油公司探索不同运营模式）仍有持续降本机会 [36] 问题: 商品价格环境对成本控制和资本支出的影响 [42] - 公司认为当前难以判断价格周期对长期通胀环境的影响 [43] - 公司推动的成本削减（如改变加纳和GTA的作业方式）具有持久性，不单纯依赖采购周期 [43] - 资产优化的机会仍然存在，幅度可能略有变化 [44] - 2027年资本支出预计将保持紧张，可能略高于2026年（约4亿美元），主要因为增长性资本支出略有增加，但可持续性资本支出与当前水平相似 [46] 问题: 公司的具体杠杆率目标 [47] - 公司的目标是在正常化的油价环境下将杠杆率降至约1.5倍 [48] - 计划在2026年将债务减少约20%，从年初的30亿美元降至20多亿美元中段 [48] - 随着息税折旧摊销前利润因油价上涨而大幅增长，杠杆率将快速压缩 [48] - 一个重要的里程碑是净债务首先降至20亿美元以下，预计今年将取得重大进展 [49] 问题: GTA一期扩建项目的单位经济性、产量和定价 [52] - 扩建的第一阶段目标是将产量从每日4.3亿标准立方英尺提高到6.3亿标准立方英尺，相关资本支出极低 [52][54] - 国内天然气销售无需支付浮式液化天然气租赁费，因此利润率更高 [56] - 运营成本基本为固定成本，因此扩建将显著降低每百万英热单位运营成本，预计可从目前的5-6美元降至4美元以下区域 [55] - 塞内加尔的管道建设将分阶段进行，持续到2020年代末 [53] 问题: Yakaar Teranga项目的进展 [57] - 公司已退出Yakaar Teranga项目，政府已接手，预计Petrosen将主导开发，作为该国另一个天然气来源 [57] - 塞内加尔经济增长需要所有可获得的天然气，GTA和Yakaar Teranga的扩展将共同帮助该国实现能源安全和可负担性的目标 [58][59] 问题: 第一季度衍生品现金损失及2026年对冲展望 [63] - 第一季度衍生品出现约2.5亿美元的公允价值变动损失，主要因市场波动，但现金成本约为3000万美元 [63] - 对冲主要集中在2026年上半年，剩余600万桶对冲量中约一半在第二季度到期，另一半在下半年到期 [64] - 公司对2026年的风险敞口感到满意，并一直在增加2027年的下行保护 [64] - 第二季度将有更多实物销量（未对冲），从而能更好地获取价格上涨收益 [65] 问题: 与英国石油公司新管理层的沟通及GTA合作 [66] - 公司与英国石油公司的合作重点仍是确保GTA高效、低成本运营并完成货物交付计划，目前一切顺利 [67] - 英国石油公司新任首席执行官对塞内加尔有深入的行业和地域知识，这被视为积极因素 [67] 问题: Jubilee油田2026年是否有计划性停产维护 [70] - Jubilee油田在2026年没有计划性停产维护 [72] - 公司对实现全年产量指导充满信心，基于年初以来的强劲表现、已钻井的测井数据以及即将进行的完井作业 [72][74] 问题: 未来债务结构规划和RBL再融资讨论 [79][85] - 公司近期的融资行动已清除2026年及大部分2027年到期债务，流动性增至5亿美元并持续增长，正按计划降低杠杆率 [82] - 下一个融资目标是延长储备基础贷款，预计在2026年中开始讨论 [83] - 贷款方希望看到Jubilee表现持续改善及公司杠杆率下降，公司对此进程感到乐观 [83] - 预计储备基础贷款期限将从2029年延长至2032-2033年左右 [84] - 随着赤道几内亚资产出售和自由现金流注入，储备基础贷款的已动用金额预计将自然减少至8亿多美元范围，但总授信额度可能保持在12.5亿美元左右 [85]

First Quarter 2026 Results May 5, 2026 NYSE/LSE: KOS 1 Disclaimer Forward-Looking Statements This presentation contains forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933 and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934. All statements, other than statements of historical facts, included in this presentation that address activities, events or developments that Kosmos Energy Ltd. ("Kosmos" or the "Company") expects, believes or anticipates will or may occur in th ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第一季度净亏损2.26亿美元，调整后净亏损3600万美元[1] - 2026年第一季度石油和天然气收入为3.707亿美元，较2025年同期的2.901亿美元增长27.8%[32] - 2026年第一季度净亏损为2.256亿美元，较2025年同期的1.106亿美元亏损扩大104%[32] - 2026年第一季度调整后净亏损为0.356亿美元，调整后每股亏损为0.07美元[40] - 2026年第一季度EBITDAX为1.882亿美元，较2025年同期的1.035亿美元增长81.8%[38] - 2026年第一季度实现总收入3.40387亿美元，平均实现价格为每桶油当量51.24美元[43] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第一季度生产费用1.31亿美元，同比下降约22%[2] - 2026年第一季度石油和天然气生产成本为1.306亿美元，较2025年同期的1.673亿美元下降21.9%[32] - 2026年第一季度油气生产成本为每桶油当量19.66美元，剔除LNG相关成本后为14.24美元/桶[43] 财务数据关键指标变化：现金流与债务 - 第一季度营业收入3.71亿美元，资本支出9100万美元[2] - 第一季度末净债务约28亿美元，流动性约4.88亿美元[8] - 2026年第一季度运营活动产生的净现金流入为1.066亿美元，而2025年同期为净流出0.009亿美元[35] - 2026年第一季度自由现金流为0.142亿美元，2025年同期为负0.911亿美元，基础业务自由现金流为0.204亿美元[42] - 截至2026年3月31日，净债务为27.783亿美元，较2025年12月31日的29.825亿美元减少6.8%[39] - 公司现金及现金等价物从2025年底的0.915亿美元增至2026年3月31日的1.300亿美元[34][39] 业务线表现：产量与销量 - 第一季度平均净产量约74,800桶油当量/日，同比增长约25%[2][8] - Greater Tortue Ahmeyim（GTA）第一季度平均总产量约285万吨/年，超过浮式液化天然气装置铭牌产能（270万吨/年）[2][9] - Jubilee油田新井预计将在6月和7月投产，预计总贡献约20,000桶/日（总产量）[14] - 2026年第一季度总净销量为6.643百万桶油当量，同比增长49.4%[43] - 截至2026年3月31日，公司欠提（underlifted）约130万桶油当量[44] 管理层讨论和指引：产量与运营指引 - 2026年第二季度产量指引为每日7万至7.4万桶油当量，全年指引为每日7万至7.8万桶油当量[49] - 2026年全年运营成本指引为每桶油当量20至22美元，资本支出指引约为3.5亿美元[49] - 2026年全年净利息支出指引为2.3亿至2.5亿美元[49] - 赤道几内亚资产预计贡献约每日6，000桶油当量的产量，运营成本为每桶45-55美元[50] - 2026年第二季度加纳净货量预测为3-4船，赤道几内亚为0.4船；毛里塔尼亚和塞内加尔为8-9船[52] - 2026年全年预计产量构成约为83%石油、11%天然气、6%天然气液[52] 管理层讨论和指引：风险对冲 - 公司2026年剩余时间对冲570万桶石油，平均底价约66美元/桶；2027年对冲400万桶，底价约65美元/桶[7] 其他重要内容：融资与资产交易 - 公司完成3.5亿美元高级担保债券发行及约2亿美元股权融资，用于加速偿债[2][5][6] - 公司宣布出售赤道几内亚资产，交易对价最高约2.2亿美元[2][21] 其他重要内容：衍生品影响 - 2026年第一季度衍生品净亏损达2.520亿美元，而2025年同期为0.067亿美元，主要受公允价值变动影响[32][35]