财务数据关键指标变化：销售额 - 第三季度销售额为338.59亿美元，同比增长0.7%[90] - 第三季度不含燃料销售额为306.89亿美元，同比增长1.3%[90] - 前三季度销售额为1129.17亿美元，同比增长0.1%[90] - 第三季度总销售额338.59亿美元，同比增长0.7%；前三季度总销售额1129.17亿美元，同比增长0.1%[108] - 第三季度不含燃料的零售客户销售额303.62亿美元，同比增长1.1%；前三季度为1011.16亿美元，同比增长1.1%[108] 财务数据关键指标变化：利润与每股收益 - 第三季度调整后FIFO营业利润为10.89亿美元，同比增长7.1%[90] - 第三季度归属于公司的净亏损为13.20亿美元，同比下降313.6%[90] - 第三季度调整后每股摊薄收益为1.05美元，同比增长7.1%[90] - 前三季度调整后FIFO营业利润为36.98亿美元，同比增长5.7%[90] - 前三季度调整后每股摊薄收益为3.58美元，同比增长7.2%[90] - 2025年第三季度摊薄后每股净亏损为2.02美元，前九个月每股净收益为0.23美元，其中包含26亿美元履约网络减值及相关费用[97] - 2025年第三季度调整后摊薄每股收益为1.05美元，前九个月为3.58美元，较2024年同期均增长7%[97] - 第三季度净亏损13.2亿美元，调整后净利润为6.97亿美元，同比下降3.1%[106] - 前三季度净利润1.55亿美元，调整后净利润为23.87亿美元，同比下降2.5%[106] - 2025年第三季度摊薄后每股净亏损为2.02美元，经调整后每股净收益为1.05美元，较2024年同期调整后每股收益0.98美元增长7%[148] - 2025年前三季度摊薄后每股净收益为0.23美元，同比下降92%；经调整后每股净收益为3.58美元，较2024年同期的3.34美元增长7%[149] 财务数据关键指标变化：运营利润与亏损 - 2025年第三季度运营亏损为15亿美元，前九个月运营利润为6.44亿美元，其中包含26亿美元履约网络减值及相关费用[97] - 2025年第三季度调整后FIFO运营利润为11亿美元，前九个月为37亿美元，分别较2024年同期增长7%和6%[97] - 2025年第三季度运营亏损为15亿美元，占销售额的-4.55%，而2024年同期运营利润为8.28亿美元，占销售额的2.46%[137] - 2025年前三季度运营利润为6.44亿美元，占销售额的0.57%，低于2024年同期的29亿美元（占销售额2.60%）[138] - 2025年第三季度及前三季度业绩包含26亿美元的履约网络减值及相关费用[137][138] - 2025年第三季度运营亏损为15.41亿美元，而2024年同期运营利润为8.28亿美元；经调整后FIFO运营利润分别为10.89亿美元和10.17亿美元[141] 成本和费用：毛利率与LIFO费用 - 2025年第三季度毛利率为22.8%，较2024年同期的22.4%有所提升[121] - 2025年前三季度毛利率为22.8%，高于2024年同期的22.1%[122] - 2025年第三季度后进先出法（LIFO）费用为4400万美元，前九季度为1.46亿美元，增加主要因预期2025年产品成本通胀高于2024年[97] - 2025年第三季度LIFO费用为4400万美元，远高于2024年同期的400万美元[125] - 2025年前三季度LIFO费用为1.46亿美元，高于2024年同期的6600万美元[125] 成本和费用：运营费用率 - 2025年第三季度运营费用率（OG&A）为25.0%，显著高于2024年同期的17.5%[129] - 2025年前三季度运营费用率（OG&A）为19.8%，高于2024年同期的17.2%[130] 各条业务线表现：同店销售额与电子商务 - 2025年第三季度同店销售额（不含燃油和调整项目）增长2.6%，前九季度增长3.1%[97] - 2025年第三季度电子商务销售额增长17%，前九季度增长16%，主要由配送解决方案需求推动[97] - 第三季度电子商务销售额同比增长17%，前三季度同比增长16%[110] - 第三季度同店销售额（不含燃料）为300.62亿美元，同比增长2.6%[117] - 2025年前三季度剔除燃油后的同店销售额为998.47亿美元，同比增长3.1%[118] 各条业务线表现：燃料销售 - 第三季度超市燃料销售额31.7亿美元，同比下降4.9%，主要因燃料加仑销量下降4.8%[108][112] - 前三季度超市燃料销售额107.79亿美元，同比下降9.6%，主要因平均零售燃料价格下降6.4%及燃料加仑销量下降3.5%[113] 各条业务线表现：其他销售 - 第三季度其他销售额3.27亿美元，同比增长18.5%[108] 其他重要事项：一次性费用与减值 - 2025年第一季度因计划关闭约60家门店确认了1亿美元（税后7700万美元）的关店成本[96] - 公司记录了25.85亿美元（税前）的履约网络减值及相关费用调整[106][109] 其他重要事项：现金流与资本投资 - 2025年前九个月经营活动产生的现金流为47亿美元，较2024年同期增长6%[97] - 2025年前三季度经营活动产生现金流46.58亿美元，投资活动使用现金流30.15亿美元，融资活动使用现金流16.46亿美元，现金及临时现金投资净减少300万美元[150] - 2025年前三季度资本投资总额为28.63亿美元，与2024年同期的28.16亿美元基本持平[155] 其他重要事项：股东回报 - 第三季度股票回购金额为14.04亿美元[90] - 2025年前九个月通过股票回购和股息向股东返还23亿美元[97] - 2025年前三季度公司斥资9.47亿美元回购1400万股普通股，平均价格67.47美元/股；2024年启动的加速股票回购计划最终以50亿美元回购7560万股，平均价格66.68美元/股[161][162] 其他重要事项：财务状况与流动性 - 截至2025年11月8日，现金及临时现金投资为40亿美元，与2024财年末持平[97] - 2025年前三季度净利息费用为4.9亿美元，较2024年同期的2.94亿美元增长，主要因平均债务增加及利息收入减少[145] - 2025年第三季度有效所得税率为26.5%，前三季度为-94.0%；2024年同期分别为23.3%和21.8%[146] - 截至2025年11月8日，公司总债务较2024财年末的179亿美元增加1.05亿美元[158] - 截至2025年11月8日，公司持有现金及临时现金投资40亿美元，2024年12月批准的股票回购计划剩余授权额度为18亿美元[164][163] - 公司预计利用截至2025年11月8日的在手现金及临时现金投资、经营活动现金流及其他流动性来源（包括商业票据计划和银行信贷额度下的借款）来满足短期和长期流动性需求[165] - 短期和长期流动性需求包括维持运营的营运资金、养老金计划承诺、利息支付、债务及商业票据的预定本金支付、租赁义务、自保负债、资本投资、预定阿片类药物和解付款及其他购买义务[165] - 公司未来可能还需要额外资本来为有机增长机会、客户履约网络扩容、合资或其他业务伙伴关系、物业开发、收购、股息和股票回购提供资金[165] - 公司通常存在营运资金赤字，原因是其高效的现金使用以支持运营，且能持续进入资本市场[165] - 公司认为其有足够的债务契约覆盖范围，可继续维持当前的投资级债务评级并有效应对竞争环境[165] 其他重要事项：会计政策与风险 - 关于2025年前三个季度的债务活动详情，请参阅合并财务报表附注2[166] - 关键会计政策摘要载于截至2025年2月1日的财年10-K表年报中的合并财务报表附注1[167] - 自提交截至2025年2月1日的财年10-K表年报以来，公司的关键会计估计未发生重大变化[168] - 截至2025年11月8日，公司没有未结清的远期起始利率互换协议或国债锁定协议[169] - 公司的市场风险敞口自截至2025年2月1日的财年10-K表年报中7A项所提供的信息以来，未发生重大变化[169]

公司与产品合作动态 - 克罗格公司与默里奶酪正在通过以奶酪为中心的欢乐体验传播节日气氛 为客户提供令人惊艳的拼盘、创新的新口味和深受喜爱的节日食谱 将每次聚会变得难忘[1][2] - 合作推出的本季主打娱乐和礼品选择 不仅可在默里旗舰纽约门店获得 也可通过克罗格旗下商店在线及全国范围内购买[1] 节日营销与客户体验 - 默里奶酪在纽约旗舰店推出了奇幻的“有奶酪就有欢乐”节日橱窗以开启季节 格林威治村店面展示了一个充满节日奶酪角色形象的经典商店微缩模型[3] - 公司提供由专家主导的奶酪及搭配购物体验 并邀请顾客设计定制奶酪板作为礼物 或为节日食谱选购奶酪 亦可到店品尝探险[3] - 默里奶酪在克罗格家族中运营着包括克罗格、Ralphs、QFC、Fred Meyer、Harris Teeter等在内的1200多家门店的奶酪柜台 并由专家指导购物体验[4] 特色产品与奖项 - “切达天气”系列产品中的默里洞穴熟成原味斯托金霍尔切达干酪 在世界奶酪大赛中获得三项荣誉：最佳切达干酪、最佳美国奶酪 以及全球第五佳奶酪 该产品是在超过5000种奶酪的盲品中被选出的[5] - “松露小镇”提供一站式松露目的地 包括新鲜山羊奶酪、布里干酪、高达干酪、熟食以及蜂蜜、饼干和坚果等搭配品 均注入浓郁的松露风味[5] - “轻松娱乐”系列提供由奶酪师设计的预制奶酪板或定制奶酪板 可选品类包括广受欢迎的奶酪、腌制肉类、果酱、坚果等 例如伊斯尼卡芒贝尔奶酪和什罗普郡蓝纹奶酪[5] 产品线与服务拓展 - “烹饪奶酪”系列提供适合家庭的节日食谱 例如使用三种奶酪混合的默里经典通心粉奶酪 或搭配默里香料樱桃蜜饯的烤布里干酪[5] - “奶酪重复订阅”服务提供五种月度奶酪俱乐部体验 全年向全国配送 包含指导性品尝 旨在将美食爱好者转变为真正的奶酪专家[5] - 默里奶酪运营纽约零售店和电子商务项目 提供礼品、月度俱乐部服务以及在先进奶酪洞穴中熟成的奶酪 其奶酪专家还主办品尝课程和活动 并为美国多家深受喜爱的餐厅供应奶酪[4] 公司背景与规模 - 克罗格公司的宗旨是“滋养人类精神” 其家族公司拥有超过40万名员工 通过电子商务和多种品牌的零售食品店每日为超过1100万客户提供服务[5] - 默里奶酪是纽约市深受喜爱的主打品牌 已发展成为世界知名的特色食品目的地 从事奶酪制作、采购、销售和服务 该公司于2017年加入克罗格家族[4]

目标价与评级调整 - Wolfe Research将克罗格的目标价从78美元下调至75美元 [1] - 该机构维持对克罗格的“跑赢大市”评级 [1]

公司荣誉与认可 - 克罗格公司被Foundry旗下《Computerworld》杂志评为“2026年IT最佳工作场所” [1] - 这是该公司连续第八年获此殊荣 表明其IT工作场所文化具有创新性和行业领先性 [1] - 在大型组织中 克罗格公司排名第45位 [1] 企业文化与人才战略 - 公司致力于培养一种文化 让员工能够学习、成长和发展 并贡献独特想法以解决行业挑战 [3] - 公司高管认为 这一荣誉证明了团队在多变零售环境中的韧性、承诺、创新和热情 [3] - 行业观察指出 人工智能正在对IT运营和IT人才产生颠覆性影响 获奖组织展示了如何主动调整人才战略以填补技能缺口并对抗变化 [4] 公司业务与规模 - 克罗格公司的宗旨是“滋养人类精神” [6] - 公司家族拥有近42万名员工 每日通过无缝数字购物体验和各种零售食品店为超过1100万顾客提供服务 [6] - 公司通过食品灵感和提升服务美国 并致力于创建ZeroHungerZeroWaste社区 [6] 高管观点与公司战略 - 公司首席数字官强调 员工每天在全国服务顾客 让顾客无论通过实体店还是无缝电商服务都能更轻松地购买新鲜、实惠的食品 [2] - 高管认为 员工使公司保持竞争力 并使其能够与顾客共同成长 满足顾客需求 [3]

整体市场与财报季概览 - 截至12月5日，标普500指数中99%的公司已公布第三季度财报，分析师预计每股收益同比增长13.4%，若得以确认，这将是连续第四个季度实现两位数增长，且增速高于今年第二季度的12% [2] - 本季度初（截至9月30日）的预期较低，当时分析师预计标普500公司第三季度每股收益仅增长7.9% [3] - 第三季度财报电话会议中提及“人工智能”的次数达到创纪录的306次，为过去10年最高，超过今年第二季度创下的292次的前纪录 [14] 人工智能与科技行业 - 人工智能主题在市场中持续受到关注，提及AI的标普500公司在过去几个月和过去一年中的平均股价涨幅均高于未提及AI的公司 [15] - 自9月30日以来，提及AI的公司平均股价上涨1%，而未提及的公司平均上涨0.3%；自2024年12月31日以来，两者涨幅分别为13.9%和5.7% [16] - 作为AI领域的领导者之一，甲骨文即将公布财报，其股价年初至今上涨30%，但过去一个月下跌13% [1][17] - 网络安全公司CrowdStrike第三季度营收12.3亿美元，同比增长22%，超出预期，并将全年营收指引上调至47.9-48.0亿美元，因人工智能应用提振了对其Falcon平台的需求 [54][55][56] - 芯片制造商Marvell宣布计划以32.5亿美元现金加股票收购专注于AI模型光互联技术的Celestial AI，预计后者将在2028财年下半年开始贡献5亿美元年收入，并在2029财年第四季度达到10亿美元的年化营收规模 [60][61] - 数据中心连接解决方案提供商Credo第二财季扭亏为盈，每股收益0.44美元，营收2.68亿美元，均超预期，公司称其受益于全球大型AI集群的建设 [63][64] 零售与消费品行业 - 专业零售商如GameStop、AutoZone、Chewy以及Costco预计本周公布业绩，以提供更多消费者支出洞察 [4] - 汽车零部件零售商AutoZone第一财季每股收益31.04美元，营收46.2亿美元，均低于预期，毛利率因库存费用下降203个基点至51%，主要受关税导致的涨价影响 [5][6][7] - 食品公司金宝汤第一财季净销售额同比下降3%至26.7亿美元，每股收益0.65美元，均低于预期，并重申2026财年每股收益指引为下降12%-18%至2.40-2.55美元 [8][9] - 维多利亚的秘密第三季度净销售额同比增长9%至14.72亿美元，超出预期，并将全年净销售额指引从63.3-64.1亿美元上调至64.5-64.8亿美元，全年调整后每股收益指引从1.80-2.20美元上调至2.40-2.65美元 [18][19][21] - 美容零售商Ulta第三季度业绩超预期，并上调全年展望，预计全年净销售额将达到“约123亿美元”，高于此前120-121亿美元的指引，每股收益指引从23.85-24.30美元上调至25.20-25.50美元 [25][26] - 食品零售商Kroger第三季度营收339亿美元，与去年同期的336亿美元基本持平，略低于预期，不含燃料的同店销售额同比增长2.6% [27][28] - 折扣零售商Five Below第三季度净销售额同比增长23.1%至10亿美元，同店销售额增长12.4%，每股收益0.66美元远超预期，并将全年销售展望上调至46.2-46.5亿美元 [34][35] - 折扣零售商Dollar Tree第三季度营收增长9.4%至47.5亿美元，调整后每股收益1.21美元，同店销售额增长4.2%，并将全年调整后每股收益指引从5.32-5.72美元上调至5.60-5.80美元 [42][43][45] - 百货公司梅西第三季度营收47亿美元，与去年持平且略超预期，调整后每股收益0.09美元，同店销售额增长2.5%为约三年来最强表现，并将2025财年销售指引从211.5-214.5亿美元上调至214.8-216.3亿美元 [46][47][48] - 美国鹰第三季度每股收益0.53美元，营收13.6亿美元同比增长6%，均超预期，同店销售额增长4%，并预计第四季度同店销售额将增长8%-9% [51][52][53] 科技硬件与软件 - 人工智能数据云提供商Snowflake第三季度营收11.5亿美元，同比增长29%，略低于预期，每股净亏损0.87美元，亏损小于预期，但第四季度产品营收指引11.9-12.0亿美元及全年营收指引44.4亿美元均低于市场预期 [36][37][38] - Snowflake宣布与Anthropic达成一项为期多年、价值2亿美元的协议，将使Anthropic的Claude AI模型在其平台上可用 [39] - 惠普企业预计第一财季营收在90-94亿美元之间，低于分析师平均预期的99亿美元，尽管其网络业务营收同比增长150%至28亿美元 [22][23] - 云计算公司Salesforce第三季度每股收益3.25美元，营收102.7亿美元同比增长8.6%，均超预期，并上调了年度营收展望 [41] - 身份管理公司Okta第三季度营收7.42亿美元，同比增长12%，调整后每股收益0.82美元，均超预期 [59] 房地产与建筑 - 高端住宅建筑商Toll Brothers第四财季每股收益4.58美元，低于预期，营收34.1亿美元高于预期，毛利率为26%低于预期的26.5%，促销活动挤压了利润率 [11][12]

美股Q3财报季整体表现 - 截至12月5日，标普500指数中99%的公司已公布财报，分析师预计第三季度每股收益同比增长13.4% [2] - 若该数据最终确认，将是连续第四个季度实现两位数盈利增长，且增速高于今年第二季度的12% [2] - 本季度初的预期较低，截至9月30日，分析师预计标普500公司Q3每股收益仅增长7.9% [3] 人工智能(AI)主题热度 - 第三季度财报电话会议中提及“AI”的标普500公司数量达到306家，创10年来新高，超过了今年第二季度292家的前纪录 [13] - 自9月30日以来，提及AI的公司股价平均上涨1%，而未提及的公司平均上涨0.3% [15] - 自2024年12月31日以来，提及AI的公司股价平均上涨13.9%，未提及的公司平均上涨5.7% [16] 即将发布财报的焦点公司 - AI领军企业甲骨文(Oracle)是少数尚未公布上季度业绩的主要公司之一，其财报及云业务积压订单更新备受关注 [1][4] - 本周还将有专业零售商（如GameStop、AutoZone、Chewy）和Costco公布业绩，以提供消费者支出模式的进一步洞察 [4] - 下周，Adobe和博通的财报将为第三季度财报季画上句号 [5] 消费品与零售行业公司表现 业绩不佳或面临压力 - 金宝汤(Campbell)第一财季净销售额同比下降3%至26.7亿美元，每股收益降至0.65美元，低于预期的0.71美元 [6][7] - 克罗格(Kroger)第三季度营收339亿美元，与去年同期的336亿美元基本持平，同店销售额（不含燃料）增长2.6% [27] - 克罗格面临来自亚马逊进军杂货、沃尔玛加剧价格竞争等压力 [28][29] 业绩超预期或前景向好 - 维多利亚的秘密(Victoria‘s Secret)第三季度净销售额同比增长9%至14.72亿美元，高于预期的14亿美元，并将全年净销售额指引上调至64.5-64.8亿美元 [18][20] - Ulta第三季度业绩超预期，并将全年净销售额指引上调至“约123亿美元”，每股收益指引上调至25.20-25.50美元 [24][25] - 美元树(Dollar Tree)第三季度营收增长9.4%至47.5亿美元，调整后每股收益1.21美元，高于预期的1.10美元，同店销售额增长4.2% [42][43] - 梅西百货(Macy‘s)第三季度营收47亿美元，调整后每股收益0.09美元，同店销售额增长2.5%，为约三年来最强季度表现 [47][48] - 美国鹰(American Eagle Outfitters)第三季度营收13.6亿美元，同比增长6%，同店销售额增长4% [53][54] - 五美元店(Five Below)第三季度净销售额同比增长23.1%至10亿美元，同店销售额增长12.4%，每股收益0.66美元远超预期的0.26美元 [33][34] 科技与半导体行业公司表现 业绩与指引积极 - 赛富时(Salesforce)第三季度每股收益3.25美元远超预期的2.58美元，营收102.7亿美元同比增长8.6% [41] - 蒙戈DB(MongoDB)第三季度营收6.283亿美元，同比增长19%，远超5.87-5.92亿美元的指引，全年营收指引上调至24.34-24.39亿美元 [67][69] - 克雷多(Credo)第二财季每股收益0.44美元，营收2.68亿美元均超预期，公司称受益于AI基础设施建设 [65][66] - 博通(AVGO)和Adobe(ADBE)财报将于下周发布 [5] 业绩或指引未达预期 - 慧与(HPE)预计第一财季营收90-94亿美元，低于分析师平均预期的99亿美元，尽管上季度调整后每股收益0.62美元超预期 [21][22] - 雪花(Snowflake)第三季度营收11.5亿美元同比增长29%，略低于预期的11.8亿美元，第四季度产品营收指引11.9-12.0亿美元低于预期中点 [37][38] - 迈威尔(Marvell)宣布以32.5亿美元现金加股票收购Celestial AI，预计后者将在2028财年下半年开始贡献5亿美元年收入 [62][63] 网络安全行业公司表现 - CrowdStrike第三季度营收12.3亿美元同比增长22%，超预期，并将全年营收指引上调至47.9-48.0亿美元 [55][56][57] - Okta第三季度营收7.42亿美元同比增长12%，调整后每股收益0.82美元，均超预期 [60] 房地产与住宅建筑行业公司表现 - 托尔兄弟(Toll Brothers)第四财季每股收益4.58美元低于预期的4.89美元，营收34.1亿美元超预期，促销活动导致毛利率为26%低于预期的26.5% [10][11] 其他行业公司表现 - 美元通用(Dollar General)第三财季业绩超预期，股价盘前上涨4% [31] - 荷美尔食品(Hormel Foods)第四季度销售额增长但转为亏损，股价盘前上涨5% [30]

克罗格与奥卡多的合作战略调整 - 克罗格确认从与自动化履约专家奥卡多曾经雄心勃勃的合作中撤退[2] - 克罗格决定关闭三个自动化客户履约中心并缩减更广泛的全国推广计划[3] - 奥卡多将因此从克罗格获得一笔3.5亿美元的一次性付款[3] 合作调整的具体细节与财务影响 - 克罗格将记录一笔26亿美元的减值损失主要与新在线战略和自动化站点的资产减记有关[5] - 付款包括此前已宣布的2.5亿美元将于1月支付旨在解决与取消设施相关的义务并重新调整合作伙伴关系的长期经济效益[8] - 奥卡多确认其现金流在2026财年转正的目标将通过国际增长和更严格的成本控制相结合来实现[9] 克罗格战略转向的原因与背景 - 奥卡多驱动的仓库网络持续未能达到内部财务目标[4] - 旨在大型高度自动化中心集中履约的系统未能按计划扩展[6] - 早期测试显示出希望但订单量持续低于预期特别是在克罗格市场份额较薄且消费者采用配送服务不均的地区[11] - 美国大型自动化仓库的经济性难以与基于门店履约的速度和密度优势竞争尤其是客户更倾向于选择取货服务[11] 克罗格的新战略方向与现状 - 克罗格正转向从其覆盖35个州超过2700个地点的广泛门店网络中完成更多在线订单[6] - 公司正在试验更小区域性分散的配送支点旨在支持基于门店的履约而无需承担奥卡多中心的成本[19] - 克罗格最近的季度业绩显示总销售额增长温和但运营利润率收缩反映了促销压力以及劳动力和物流成本上升[13] - 公司在上个财年末拥有约190亿美元的长期债务[13] 奥卡多方面的影响与挑战 - 此消息一度推动奥卡多股价飙升但随后回落使其股价年内跌幅超过40%[9] - 对于奥卡多克罗格代表了其最重要的国际合同无论是规模还是在美国这个全球最大杂货市场的概念验证[15] - 克罗格的撤退加剧了一系列挫折例如英国莫里森公司去年表示将减少对奥卡多中心化仓库的依赖[16] - 奥卡多在美国的挑战因市场分散、物流复杂且日益被拥有垂直整合履约网络的零售商主导而加剧[17] 美国杂货行业竞争格局 - 克罗格面临日益复杂的局面包括关键食品类别持续通胀、价格敏感度提高以及来自沃尔玛、开市客和亚马逊的竞争加剧[12] - 亚马逊继续大力投资与其全食超市和亚马逊生鲜业务紧密结合的当日达节点[17] - 沃尔玛依靠其庞大的门店基础创建了一种被证明既灵活又具有成本效益的混合履约模式[17] - 克罗格现在的优先事项是稳定其数字业务的经济性尽管在线杂货销售近年来显著增长但盈利能力仍难以实现[18]

目标价与评级调整 - 投资银行Evercore ISI将克罗格公司的目标价从80美元下调至77美元 [1] - 尽管下调目标价，但Evercore ISI仍维持对克罗格公司的“跑赢大盘”评级 [1]

公司业绩与市场表现 - 第三季度同店销售额（不含燃油）同比增长2.6% [1] - 第三季度录得13亿美元亏损 主要因一般 运营及行政费用激增44% [4] - 第三季度杂货市场份额为8.5% 较2024年同期的8.8%略有下降 [2] 市场竞争格局 - 沃尔玛是杂货零售额份额第一的零售商 克罗格位列第二 [3] - 好市多市场份额从去年第三季度的8%提升至本季度的8.2% 正获得消费者青睐 [3] 消费者行为与趋势 - 消费者情绪因对通胀 就业市场放缓等因素的担忧而在近几个月下降 导致消费者继续缩减支出 特别是可自由支配的购买 [5] - 消费者正更谨慎地管理预算 购物次数增多但单次购买量减少 囤货行为有所减少 [6] - 高收入高端消费者继续消费 而低收入客户正更积极地缩减开支 中等收入消费者越来越寻求性价比 [6] - 预计消费者将保持谨慎 更关注食品类商品 减少对可自由支配品类的关注 [7] 宏观经济与外部因素 - 11月消费者情绪较10月下降近5% 其中对当前个人财务状况和耐用品购买条件的看法下降了10% [8] - 消费者对未来一年的通胀预期仅从10月的4.6%微降至11月的4.5% [8] - 第三季度后半段销售因SNAP福利暂停而放缓 该福利在上月政府停摆结束后迅速恢复 [6] - 政府停摆从10月1日持续至11月12日 期间加剧了经济担忧 [7]

文章核心观点 - 美国消费者，特别是中等收入家庭，正面临通胀等经济压力，导致购物行为发生显著变化，包括减少单次购买量、增加购物频率、削减非必需品支出，零售商正通过调整定价和产品策略来应对 [2][3][4][9] 消费者行为变化 - 中等收入家庭感受到日益增加的压力，正通过更小规模、更频繁的购物来管理预算，并减少非必需品的购买 [3][4] - 消费者减少了肉类（通胀尤其严重）以及零食和酒类等非必需品的购买 [4] - 低收入家庭长期面临压力，其购物时更关注降低总支出，而非单位价值或单价 [6] 零售商表现与策略 - 达乐公司（Dollar General）上一季度1美元商品区的销售额同比增长7.6%，同店销售额增长2.5% [6] - 达乐公司表示，在SNAP福利中断期间，消费者仍需用现金购买食品，而福利恢复后对公司是净利好 [7] - 美元树（Dollar Tree）在返校季因价格上涨导致客流量下降，但上一季度4.2%的同店销售额增长完全来自客单价提升 [8] 影响消费者行为的因素 - 消费者对疲软的就业市场、政府停摆、补充营养援助计划福利中断以及通货膨胀感到担忧 [5] - 低收入家庭面临的压力最为严重 [5] - 零售商正应对关税和成本上升，并在许多情况下提高至少部分商品价格，但在富裕阶层也开始光顾折扣店时，过度提价可能带来问题 [7]