财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后EBITDA从2023年的1.9亿美元增至5.4亿美元，几近三倍 [6] - 2024年投资管理费用同比增长60%至约1亿美元，2019年为2500万美元 [8] - Q4 GAAP每股收益为0.24美元，2023年Q4为亏损1.78美元 [19] - Q4投资管理收入增长83%至3000万美元 [20] - Q4调整后EBITDA总计1.91亿美元，基线EBITDA为9800万美元，年初至今增长4%至4.07亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 投资管理业务 - 2024年完成35亿美元新贷款发放，Q4完成14亿美元 [8][9] - 2025年初至今已完成或正在完成15亿美元新发放 [10] - 第七只自由裁量混合基金成功募资4亿美元用于美国投资 [11] 非核心资产销售业务 - Q4非核心资产销售产生1.22亿美元现金收益，2024年总计4.75亿美元现金和2亿美元收益，达成5.5亿美元资产销售目标 [12] 房地产投资组合业务 - 房地产股权和信贷投资管理资产总计280亿美元，预计年净营业收入（NOI）4.67亿美元，收费资本达创纪录的88亿美元 [14] - 公寓组合季度末入住率95%，同店NOI增长5.6% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 债务市场因基准利率降低和利差收窄而增强，交易 volume 明显回升 [7] - 美国租房市场基本面持续增强，需求强劲，部分市场供应压力减小 [29] - 爱尔兰都柏林住房市场存在结构性供应不足，就业持续增长，租赁需求强劲 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年重点执行关键举措，包括增加基线EBITDA、发展投资管理业务、处置非核心资产、减少无担保债务、部署新资本 [6] - 预计通过资产销售等产生超4亿美元现金，用于高回报机会和减少无担保债务 [13] - 继续专注租赁住房和工业资产，利用经验灵活部署资本 [16][17] - 投资管理业务目标是每年增长超20%，拓展信贷和股权机会 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体市场环境稳步改善，支持投资管理业务持续扩张 [7] - 对2025年业务增长充满信心，认为公司已做好增长准备 [42] 其他重要信息 - 电话会议将直播并存档，电话回放一周，网络回放三个月 [3] - 公司将参加下周在迈阿密举行的花旗集团会议 [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年是否有4亿美元的资产处置增量收益，有无特定出售资产领域 - 是有4亿美元增量收益，处置策略与2024年相似，聚焦核心竞争力，出售不符合住房相关投资和投资管理业务的非核心资产，如办公和零售资产，退出意大利和西班牙市场，所得用于偿还无担保债务和投资共同投资平台 [44][47][48] 问题: 债务平台若住宅建设贷款市场竞争加剧，能否调用承诺资本转向其他领域 - 部分承诺已放款，有未来资金义务，目前建设贷款领域有吸引力，公司是市场领导者，同时也在评估其他产品类型和融资机会以拓展信贷平台 [49][50][51] 问题: 展望未来，增加具有较长存续期的股权资本对收费资产管理规模增长有多重要 - 过去几年公司培养了大量机构合作伙伴，他们希望投资英美租赁住房、信贷和工业领域，预计今年将部署更多资本，去年约80% - 85%资本用于信贷领域，今年将有更多股权机会，公司还将发展施工管理能力，未来投资活动中租赁住房、信贷和工业领域占比将达85% - 90% [52][53][55] 问题: 爱尔兰再融资利率为中4%区间，将取代的现有利率是多少，债务市场现状与之前相比如何 - 现有利率略低于3%，再融资利率为中4%区间且可随利率下降调整，不会高于中4%，去年公司对约13亿美元物业层面债务进行融资或再融资，利率差异极小 [59][64][65] 问题: 单户租赁（SFR）平台预期收益率、利润率及运营平台情况如何 - 预期收益率在高5%至6%，运营方面有内部资产管理团队，必要时辅以第三方物业管理，后续将根据规模重新评估运营方式 [68][70][74] 问题: 债务平台的业务运行率及未来资金需求如何 - 去年发放35亿美元贷款，今年希望超越，资金来源方面有很多投资者有合作意愿，公司有信心获得足够资金支持平台长期发展 [77][78][79] 问题: 都柏林多户住宅租金上限及英国秋季预算对2025年办公需求有何影响 - 爱尔兰现有租金上限制度将于2025年底到期，政府正在研究，市场存在供需不平衡；英国未看到办公需求疲软，优质办公室需求上升，租金上涨，公司办公室有望受益 [80][82][83] 问题: 若长期利率稳定，共同投资组合是否会持续有正公允价值标记及对附带权益有何影响 - 难以预测未来，若利率稳定，鉴于资产运营改善，希望价值继续上升并反映在公允价值中，随着投资管理业务发展，附带权益或促进收益将增加 [86][87][88] 问题: 从近期对话看，全球机构对美国房地产的兴趣是否因新政府举措而改变 - 人们对投资美国非常感兴趣，认为美国商业环境未来3 - 4年良好，美国市场规模大、资本市场发达，吸引全球机构投资者，公司正聚焦美国、英国和爱尔兰市场，同时利用信贷业务信息寻找新的股权投资机会 [93][95][96] 问题: 公司持续退出办公领域，西北的返岗趋势是否会改变这一观点 - 对于资产负债表投资，公司不打算向办公和零售领域投入资本，但可能通过投资管理平台寻找机会，投资管理业务的发展增加了投资灵活性 [101][102][103] 问题: 对阳光地带和南部市场公寓供应有何看法 - 通过信贷业务观察到，目前只有一流开发商能筹集资金建设，建设量远低于几年前，预计未来几年供应不会大幅增加，18个月后交付量将显著下降，但仍有之前融资的项目在完工 [104][107][108]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年第四季度和全年GAAP净收入分别为3.31亿美元和9430万美元，2023年同期分别为亏损2.478亿美元和3.418亿美元[5] - 2024年第四季度和全年调整后EBITDA分别为1.908亿美元和5.397亿美元，2023年同期分别为亏损1.294亿美元和1.898亿美元[5] - 2024年末总资产69.611亿美元，较2023年末的77.121亿美元下降9.74%[24] - 2024年末总负债53.251亿美元，较2023年末的59.137亿美元下降9.95%[24] - 2024年全年总营收5.314亿美元，较2023年的5.626亿美元下降5.54%[26] - 2024年全年净亏损3370万美元，较2023年的2.814亿美元亏损额大幅收窄[26] - 2024年基本每股收益为 - 0.56美元，2023年为 - 2.46美元[26] - 2024年宣布的普通股每股股息为0.60美元，2023年为0.96美元[26] - 2024年12月31日，公司普通股股价为每股9.99美元，2023年12月31日为每股12.38美元[44] - 2024年12月31日，公司普通股流通股数量为137,442,778股，2023年12月31日为138,727,521股[44] - 2024年12月31日，公司股权市值为17.475亿美元，2023年12月31日为21.813亿美元[44] - 2024年12月31日，公司持有的物业债务份额为52.987亿美元，2023年12月31日为55.388亿美元[44] - 2024年12月31日，公司高级应付票据为18亿美元，2023年12月31日保持不变[44] - 2024年12月31日，公司肯尼迪威尔逊欧洲债券为3.105亿美元，2023年12月31日为5.243亿美元[44] - 2024年12月31日，公司信贷安排（额度5.5亿美元）使用了9830万美元，2023年12月31日为1.504亿美元[44] - 2024年12月31日，公司债务总份额为75.075亿美元，2023年12月31日为80.135亿美元[44] - 2024年12月31日，公司总资本化为92.55亿美元，2023年12月31日为101.948亿美元[44] - 2024年12月31日，公司总企业价值为89.027亿美元，2023年12月31日为97.918亿美元[44] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.908亿美元，2023年同期为亏损1.294亿美元[28] - 2024年全年调整后EBITDA为5.397亿美元，2023年为1.898亿美元[28] - 2024年第四季度调整后净收入为7530万美元，2023年同期为亏损1.959亿美元[31] - 2024年全年调整后净收入为9430万美元，2023年为亏损1.513亿美元[31] - 2024年第四季度总营收1.35亿美元，2023年同期为1.395亿美元[121] - 2024年第四季度未合并投资收益8510万美元，2023年同期亏损1.516亿美元[121] - 2024年第四季度房地产销售净收益4730万美元，2023年同期亏损1100万美元[121] - 2024年第四季度总费用7530万美元，2023年同期为8030万美元[121] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.921亿美元，2023年同期亏损1.034亿美元[121] - 2024年第四季度归属于普通股股东净收益3310万美元，2023年同期亏损2.478亿美元[121] - 2024年总营收为5.3亿美元，2023年为5.604亿美元[123] - 2024年未合并投资收益为1.419亿美元，2023年亏损1.504亿美元[123] - 2024年房地产销售净收益为1.601亿美元，2023年为1.276亿美元[123] - 2024年总费用为2.78亿美元，2023年为3.19亿美元[123] - 2024年调整后EBITDA为5.54亿美元，2023年为2.186亿美元[123] - 2024年净亏损为3370万美元，2023年为2.814亿美元[123] - 2024年归属于普通股股东的净亏损为7650万美元，2023年为3.418亿美元[123] - 2024年12月31日非GAAP总资产为29.09亿美元，2023年为28.848亿美元[133] - 2024年12月31日非GAAP总负债为29.09亿美元，2023年为28.848亿美元[133] - 2024年12月31日非GAAP非控股权益为3480万美元，2023年为4330万美元[133] - 2024年Q4总营收为8900万美元，2023年Q4为8390万美元[136] - 2024年全年总营收为3.683亿美元，2023年为2.869亿美元[139] - 2024年Q4未合并投资的总收益（亏损）为 - 5160万美元，2023年Q4为1.831亿美元[136] - 2024年全年未合并投资的总收益（亏损）为 - 650万美元，2023年为2.528亿美元[139] - 2024年Q4肯尼迪 - 威尔逊的利息费用份额为9740万美元，2023年Q4为9630万美元[147] - 2024年全年肯尼迪 - 威尔逊的利息费用份额为3.896亿美元，2023年为3.559亿美元[147] - 2024年Q4肯尼迪 - 威尔逊的折旧和摊销份额为3590万美元，2023年Q4为3910万美元[147] - 2024年全年肯尼迪 - 威尔逊的折旧和摊销份额为1.472亿美元，2023年为1.56亿美元[147] - 2024年Q4总营收为1.355亿美元，2023年Q4为1.401亿美元；2024年全年总营收为5.314亿美元，2023年为5.626亿美元[150] - 2024年Q4同一物业收入为12.29亿美元，2023年Q4为11.91亿美元，同比增长3.2%[152] - 2024年全年同一物业收入为47.66亿美元，2023年全年为46.20亿美元，同比增长3.2%[155] - 2024年Q4同一物业净有效NOI为8.78亿美元，2023年Q4为8.39亿美元，同比增长4.6%[152] - 2024年全年同一物业净有效NOI为33.90亿美元，2023年全年为32.87亿美元，同比增长3.1%[155] - 2024年Q4租赁收入为9.76亿美元，2023年Q4为9.97亿美元，同比下降2.1%[152] - 2024年全年租赁收入为39.06亿美元，2023年全年为41.53亿美元，同比下降6%[155] - 2024年Q4酒店收入为0，2023年Q4为1.44亿美元[152] - 2024年全年酒店收入为0.93亿美元，2023年全年为5.71亿美元，同比下降83.7%[155] - 2024年Q4办公物业同一物业收入为2.79亿美元，2023年Q4为2.76亿美元，同比增长1.1%[152] - 2024年全年办公物业同一物业收入为10.95亿美元，2023年全年为10.71亿美元，同比增长2.2%[155] - 2024年第四季度和全年调整后费用分别为2610万美元和5.15亿美元，2023年同期分别为 - 1100万美元和100万美元[163] - 2024年第四季度和全年基准EBITDA分别为9.78亿美元和40.71亿美元，2023年同期分别为9.55亿美元和39.25亿美元[165] - 2024年第四季度和全年同一物业净有效NOI分别为8780万美元和3.39亿美元，2023年同期分别为8390万美元和3.287亿美元[160] - 2024年第四季度和全年投资管理费用分别为2990万美元和9890万美元，2023年同期分别为1630万美元和6190万美元[160][163] - 2024年第四季度和全年折旧与摊销分别为3610万美元和1.483亿美元，2023年同期分别为3950万美元和1.578亿美元[160][165] - 2024年第四季度和全年利息费用分别为6570万美元和2.611亿美元，2023年同期分别为6670万美元和2.592亿美元[160][165] - 2024年第四季度和全年净收入分别为4370万美元和 - 3370万美元，2023年同期分别为 - 2.359亿美元和 - 2.814亿美元[160][165] - 2024年第四季度和全年来自非合并投资的总收入分别为 - 5160万美元和 - 650万美元，2023年同期分别为1.831亿美元和2.528亿美元[160][165] 投资管理业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度投资管理费用同比增长83%至3000万美元，全年增长60%至9900万美元[8] - 截至2024年12月31日，公司房地产资产管理规模约为280亿美元[92] - 2024年第四季度和全年，投资管理基础费用分别为1.89亿美元和6.72亿美元，2023年同期分别为1.43亿美元和5.23亿美元[92] - 2024年第四季度和全年，投资管理贷款发起/收购/处置费用分别为1.13亿美元和3.26亿美元，2023年同期分别为0.21亿美元和0.99亿美元[92] - 截至2024年12月31日，公司应计净附带权益应收款为2.05亿美元[92] - 公司投资管理的基础费用为8800美元，应计净附带权益应收款为2.05亿美元[48] 资产销售业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度资产销售总额6.15亿美元，公司获得1.22亿美元现金和8100万美元净收益，自2023年第三季度以来非核心资产销售共产生5.54亿美元现金[8][9] - 2024年第四季度房地产收购总价3.794亿美元，其中美国西部1.095亿美元、欧洲2.699亿美元；全年收购总价7.976亿美元，美国西部3.277亿美元、欧洲4.699亿美元[118] - 2024年第四季度房地产处置总价6.151亿美元，其中美国西部5.891亿美元、欧洲0.26亿美元；全年处置总价12.365亿美元，美国西部8.376亿美元、欧洲3.989亿美元[118] - 2024年第四季度非创收房地产资产收购2.699亿美元、处置0.657亿美元；全年收购3.709亿美元、处置1.663亿美元[119] - 2024年第四季度公司份额非创收房地产资产收购0.27亿美元、处置0.621亿美元；全年收购0.412亿美元、处置1.116亿美元[119] 债务投资业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度债务投资平台新增贷款14亿美元，全年新增35亿美元，平台规模达90亿美元[16] - 截至2024年12月31日，贷款投资组合总贷款余额为2.561亿美元，年度利息收入为2060万美元[68] - 2024年全年贷款发起数量为36笔，总发起承诺为34.636亿美元，公司份额为8660万美元[68] 物业相关业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度末估计年度NOI为4.67亿美元，较2023年第四季度的4.92亿美元有所下降[9] - 2024年多户同类型物业表现良好，第四季度和全年NOI分别增长6.5%和3.6%[10] - 公司收入型资产总估计年净营业收入为4.666亿美元，其中多户住宅资产有35,895套单元，入住率94.7%，估计年净营业收入2.966亿美元[48] - 公司租赁、开发和非收入型资产的KW总毛资产价值为16.276亿美元，其中租赁组合估计稳定时年净营业收入为5300 - 5800万美元[48] - 按地理和物业类型划分，公司估计年净营业收入的53%来自合并资产，总计4.666亿美元[52][53] - 稳定投资组合中，合并部分KW份额估计年净营业收入为2.492亿美元，KW毛资产价值为46.655亿美元，所有权比例97%[56] - 多户住宅稳定资产总计35,895套单元，入住率94.5%，KW份额估计年净营业收入为2.966亿美元[58] - 多户住宅单元总数为38,285个，排除与Langdon Park Capital投资相关的619个单元[59] - 可负担住房组合平均每月每单元租金为1,510美元，其中山区西部、太平洋西北部、南加州和北加州分别为1,316美元、1,549美元、1,812美元和1,521美元[59] - 公司在Vintage Housing可负担住房组合中拥有45%的

财务数据和关键指标变化 - AUM（资产管理规模）从2023年12月31日的250亿美元增长至280亿美元[7] - 估计年度NOI（净营业收入）增长至4.92亿美元[7] - 收费资本增长至创纪录的88亿美元[7] - 2024年投资管理费用增长51%至6900万美元[10] - 收费资本在过去四年增长132%[11] - 2024年预计费用将达到约1亿美元相比2019年的2500万美元[11] - 第三季度基线EBITDA（息税折旧摊销前利润）总计1.02亿美元，年初至今增长4%至3.09亿美元[28] - 第三季度调整后的EBITDA翻倍至6600万美元，全年增长9%至3.49亿美元[28] 各条业务线数据和关键指标变化 投资管理业务 - 第三季度投资管理收入增长39%至2200万美元[27] - 截至季度末，收费资本增长至创纪录的88亿美元，其中60亿美元来自未来资金和非自主资本的部署[45] - 过去12个月投资管理费用总计8500万美元，80亿美元的信贷平台占收费资本的55%[47] 多户住宅业务 - 公司拥有或通过信贷平台融资的多户住宅或学生住房单元达6万个[7] - 自2014年以来完成9000个单元建设，包括约3000个市场价格单元和6000个经济适用房单元[8] - 2020年以来在开发项目中共投入约5亿美元的股权资本[9] - 第三季度稳定了另外两个多户住宅物业，为估计年度NOI增加1200万美元[9] - 2024年通过稳定约2000个多户住宅单元为年度NOI增加2900万美元，预计正在招租的资产稳定后将额外增加6000万美元[10] - 多户住宅业务在稳定投资组合中的占比增长至62%，其NOI份额为3.05亿美元，过去五年增长超过60%[35] - 有2400个单元处于招租和开发管道中，预计稳定后将为估计年度NOI增加1900万美元[35] 信贷业务 - 2024年完成21亿美元的新贷款发放，并有超过12亿美元的新贷款发放机会正在完成中[12] - 信贷平台总承诺额达80亿美元，其中包括8.5亿美元的学生住房贷款[24] 区域业务 - 美国市场2024年公寓交付量达40年新高，但新开工量急剧下降，近期新供应将显著减少[37] - 美国加利福尼亚州北部同物业入住率增长3%，推动NOI增长6%，南部NOI增长3%[38] - 美国太平洋西北地区第三季度入住率增长1.4%，收入增长3%，NOI增长约2%[39] - 美国西部山区入住率提高2%，收入增长2%，NOI增长2.4%[39] - 美国新墨西哥州、内华达州和亚利桑那州的投资组合NOI分别增长10%和14%[40] - 美国犹他州、爱达荷州和科罗拉多州受供应增加影响，但前景仍然乐观[40] - 都柏林的公寓需求保持健康，已稳定758个单元，另有一个物业将于2025年初完成招租[41] - 都柏林的投资组合入住率为95%[41] - 欧洲办公室投资组合同物业收入和NOI增长2%，入住率保持健康为93%，加权平均租赁期限至到期为7.3年，至解约为4.8年[42] - 欧洲工业投资组合总计1200万平方英尺，美国的投资组合入住率为99%，欧洲完成30万平方英尺的租赁，租金增长44%[44] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国人口增长是新建房屋数量的两倍多，对高质量出租房屋的需求不断增长[15] - 美国市场2024年公寓交付量达40年新高，但新开工量急剧下降，近期新供应将显著减少[37] - 美国加利福尼亚州北部同物业入住率增长3%，推动NOI增长6%，南部NOI增长3%[38] - 美国太平洋西北地区第三季度入住率增长1.4%，收入增长3%，NOI增长约2%[39] - 美国西部山区入住率提高2%，收入增长2%，NOI增长2.4%[39] - 美国新墨西哥州、内华达州和亚利桑那州的投资组合NOI分别增长10%和14%[40] - 美国犹他州、爱达荷州和科罗拉多州受供应增加影响，但前景仍然乐观[40] - 都柏林的公寓需求保持健康，已稳定758个单元，另有一个物业将于2025年初完成招租[41] - 都柏林的投资组合入住率为95%[41] - 欧洲办公室投资组合同物业收入和NOI增长2%，入住率保持健康为93%，加权平均租赁期限至到期为7.3年，至解约为4.8年[42] - 欧洲工业投资组合总计1200万平方英尺，美国的投资组合入住率为99%，欧洲完成30万平方英尺的租赁，租金增长44%[44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续关注租赁住房领域的股权和信贷机会[21] - 完成30亿美元的新建开发项目，目前仅剩300万美元的公司股权待支出[9] - 出售非核心资产以产生现金，第三季度处置2.34亿美元资产，包括在西班牙的最后一项全资资产，产生6300万美元现金，2024年至今总计3.75亿美元，第四季度预计额外产生1.5亿美元现金以实现去年设定的5.5 - 7.5亿美元目标[13][14] - 推出英国单户租赁住房市场新平台，与加拿大养老金计划投资委员会合作，目标是10亿英镑的资产购买，已完成前两个项目并有新机会管道[14][15][16] - 赎回1.75亿欧元的KWE债券，占剩余未偿余额的近40%，将使用已完成和计划中的资产出售收益进行资助[17] - 继续简化资产负债表，通过非核心资产出售，专注于通过投资管理业务发展新平台[45] - 随着私人信贷市场的快速扩张和潜在的更高交易量，寻求发展信贷解决方案[47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体房地产投资情绪有所改善，央行开始降息，债务资本市场有所改善，高质量房地产资产的流动性仍然强劲，这些对公司全球业务有利且趋势有望在明年加强[18][19] - 公司在2025年及以后有望实现稳健增长，过去几年公司取得的进步为未来发展奠定了基础[49] 其他重要信息 - 本季度业绩亮点包括多户投资组合运营基本面改善、投资管理业务持续增长以及非核心资产出售计划取得进一步进展[6] - 在电话会议中会提及某些非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA和调整后的净收入，可在公司网站投资者关系部分找到相关描述及与GAAP财务指标的对账[4] - 本电话会议中的陈述可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性信息存在重大差异[5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于明年收费收入达到约1.2亿美元，需要在贷款发放或其他资本筹集方面达到什么条件 - 公司有60亿美元的资本与未来资金承诺和合作伙伴承诺有关，基于信贷和股权业务的管道情况，仅部署已筹集的资本就能使投资管理业务保持良好增长，按照过去几年的增长率和计划，有望继续以良好的速度增长该业务[52][53] 问题: 是否存在大量到期债务需要更高的贷款发放量来达到目标，还是保持目前的速度就能实现 - 保持目前的速度就能实现，如果能增加债务发放或通过股权平台继续发展投资管理业务，肯定能超越目标数字[54] 问题: 能否提供英国单户住宅的现金收益率的更多细节，是否有经验丰富的运营商协助运营资产以及相关经济情况 - 加拿大养老金计划投资委员会已承诺5亿美元的股权，公司将按90 - 10的比例共同投资，加上杠杆预计将部署超过10亿美元，预计初始现金收益率在高5%到接近6%之间，随着租金增长预计稳定在6%以上[56][58] 问题: 谁将运营这些资产，10亿美元是否足以实现规模和效率 - 公司组建了一个具有丰富住宅经验的团队，将借鉴在其他市场的经验，在物业管理和租金收取等方面将外包给一流团队，认为10亿美元能带来先发优势，是一个有规模的可靠平台，并且如果有机会，现有合作伙伴有兴趣扩大规模[59][60][61]

资产类关键指标变化 - 2024年9月30日现金及现金等价物为36710万美元，2023年12月31日为31370万美元[19] - 2024年9月30日应收账款净额为4300万美元，2023年12月31日为5730万美元[19] - 2024年9月30日房地产及已收购在位租赁价值（扣除累计折旧和摊销9.578亿美元后）为45.707亿美元，2023年12月31日为48.373亿美元[19] - 2024年9月30日非合并投资为20.529亿美元，2023年12月31日为20.691亿美元[19] - 2024年9月30日贷款购买和发起净额（扣除信贷损失准备金）为2.481亿美元，2023年12月31日为2.472亿美元[19] - 2024年9月30日其他资产净额为1.624亿美元，2023年12月31日为1.875亿美元[19] - 2024年9月30日总资产为74.442亿美元，2023年12月31日为77.121亿美元[19] - 2024年9月30日和2023年12月31日，合并可变利益实体（VIEs）的资产分别为1.815亿美元和1.549亿美元[20] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，受限现金分别为1.051亿美元和6960万美元[35] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司应计未合并投资附带权益分别为3220万美元和7730万美元[56] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司应计附带权益补偿分别为810万美元和2280万美元[57] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司合并房地产投资净额分别为4.5707亿美元和4.8373亿美元[68] - 截至2024年9月30日，公司在合资企业的投资总额为20.529亿美元，其中美国西部为14.088亿美元，爱尔兰为4.53亿美元，英国为1.911亿美元[77] - 截至2023年12月31日，公司在合资企业的投资总额为20.691亿美元，其中美国西部为13.979亿美元，爱尔兰为4.779亿美元，英国为1.933亿美元[79] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，按公允价值核算的未合并投资分别为19.055亿美元和19.27亿美元[80] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司对VHH的投资账面价值分别为3.115亿美元和2.859亿美元[87] - 截至2024年9月30日，公司对八家非合并合资企业有未履行的资本承诺，总计2.311亿美元，其中6370万美元与公司管理的四只封闭式基金有关[88] - 2024年9月30日，非合并投资的公允价值计量中，Level 3为19.055亿美元，净货币衍生合约为 - 3640万美元，总计18.691亿美元；2023年12月31日，Level 3为19.27亿美元，净货币衍生合约为 - 2370万美元，总计19.033亿美元[90][91] - 公司对74项非合并共同投资采用公允价值选择权，2024年9月30日和2023年12月31日的投资余额分别为18.146亿美元和17.939亿美元[92] - 公司对基金的投资余额在2024年9月30日和2023年12月31日分别为9090万美元和1.331亿美元[93] - 截至2024年9月30日，持有的投资累计公允价值收益为2.676亿美元[94] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，抵押贷款、无担保债务和无担保债券的公允价值分别约为49亿美元和48亿美元，账面价值分别为52亿美元和53亿美元[111] - 建设贷款组合当前未偿还余额总计26亿美元（公司份额为1.245亿美元），截至2024年9月30日，未履行资本承诺总计1.024亿美元[112] - 2024年9月30日和2023年12月31日，公司贷款购买和发起额分别为2.481亿美元和2.472亿美元；2024年前九个月和2023年前九个月贷款收入分别为2370万美元和1700万美元；2024年前九个月记录了1030万美元信贷损失准备金[113] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，其他资产净额分别为1.624亿美元和1.875亿美元[114] - 公司作为承租人的经营租赁未来最低租赁付款总额（未折现）为3.82亿美元，使用权资产净额为860万美元[117] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，抵押贷款总额分别为27.491亿美元和28.409亿美元；2024年9月30日加权平均利率为5.09%，加权平均有效利率为4.5%[118] - 截至2024年9月30日，KW无担保债务总额为19.552亿美元，2023年12月31日为19.343亿美元[122] - 截至2024年9月30日，第三份修订和重述信贷协议项下有1.765亿美元未偿还，3.735亿美元可提取，九个月平均未偿还借款为1.91亿美元[126] - 截至2024年9月30日，KWE无担保债券总额为5.289亿美元，2023年12月31日为5.228亿美元[133] - 2024年9月30日累计其他综合损失为1390万美元，2023年12月31日为4600万美元[144] - 2024年9月30日现金及现金等价物为3.671亿美元，较2023年12月31日的3.137亿美元增长17.02%[168][170] - 2024年9月30日应收账款为4300万美元，较2023年12月31日的5730万美元下降24.96%[168][170] - 2024年9月30日房地产及租赁净值为45.707亿美元，较2023年12月31日的48.373亿美元下降5.51%[168][170] - 2024年9月30日非合并投资为20.529亿美元，较2023年12月31日的20.691亿美元下降0.79%[168][170] - 2024年9月30日贷款购买及发起净额为2.481亿美元，较2023年12月31日的2.472亿美元增长0.36%[168][170] - 2024年9月30日应付账款为980万美元，较2023年12月31日的1790万美元下降45.25%[168][171] - 2024年9月30日抵押债务为27.491亿美元，较2023年12月31日的28.409亿美元下降3.23%[168][171] - 截至2024年9月30日，公司合并总资产为74.442亿美元，总负债为57.914亿美元，股东权益为16.528亿美元[168] - 截至2023年12月31日，公司合并总资产为77.121亿美元，总负债为59.137亿美元，股东权益为17.984亿美元[170][171] - 截至2024年9月30日的九个月，公司总营收4.225亿美元，净亏损4550万美元，归属于普通股股东的净亏损为9400万美元[179] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为3.671亿美元[201] 负债类关键指标变化 - 2024年9月30日应付账款为980万美元，2023年12月31日为1790万美元[19] - 2024年9月30日应计费用和其他负债为5.484亿美元，2023年12月31日为5.978亿美元[19] - 2024年9月30日总负债为57.914亿美元，2023年12月31日为59.137亿美元[19] - 2024年9月30日和2023年12月31日，合并可变利益实体（VIEs）的负债分别为6200万美元和1.014亿美元[20] 权益类关键指标变化 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，B系列累积优先股有300,000股流通在外，C系列累积优先股有200,000股流通在外，清算优先权均为每股1,000美元[20] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，普通股分别有137,411,923股和138,727,521股已发行并流通在外，授权股数为200,000,000股，面值为每股0.0001美元[20] - 2024年9月30日和2023年12月31日，公司股东权益分别为16.137亿美元和17.551亿美元，总权益分别为16.528亿美元和17.984亿美元，总负债和权益分别为74.442亿美元和77.121亿美元[20] - 2024年6月30日公司总股本为137,425,743股，9月30日为137,411,923股，减少13,820股[25] - 2024年6月30日公司总权益为17.104亿美元，9月30日为16.528亿美元，减少0.576亿美元[25] - 2023年6月30日公司总权益为22.006亿美元，9月30日为20.523亿美元，减少1.483亿美元[27] - 2024年前三季度公司普通股回购计划导致1,565,775股股票被注销，权益减少1.34亿美元[29] - 2024年和2023年前九个月受限股净份额结算代扣股份分别为129,011股和1,046,430股[142] - 2024年和2023年前九个月受限股净份额结算员工纳税付款分别为160万美元和1340万美元[142] 营收与利润关键指标变化 - 2024年第三季度和2023年第三季度，公司总营收分别为12.75亿美元和14.38亿美元；2024年前九个月和2023年前九个月，总营收分别为39.59亿美元和42.25亿美元[21] - 2024年第三季度和2023年第三季度，公司净亏损分别为6680万美元和6410万美元；2024年前九个月和2023年前九个月，净亏损分别为7740万美元和4550万美元[21] - 2024年第三季度和2023年第三季度，归属于肯尼迪 - 威尔逊控股公司普通股股东的净亏损分别为7740万美元和9220万美元；2024年前九个月和2023年前九个月，分别为1.096亿美元和9400万美元[21] - 2024年第三季度和2023年第三季度，基本和摊薄后每股亏损分别为0.56美元和0.66美元；2024年前九个月和2023年前九个月，分别为0.79美元和0.67美元[21] - 2024年第三季度和2023年第三季度，普通股每股宣布股息分别为0.12美元和0.24美元；2024年前九个月和2023年前九个月，分别为0.48美元和0.72美元[21] - 2024年第三季度和2023年第三季度，综合亏损分别为3450万美元和9160万美元；2024年前九个月和2023年前九个月，分别为4520万美元和4200万美元[23] - 2024年前三季度公司净亏损7740万美元，2023年前三季度净亏损4550万美元[29][30] - 2024年前三季度公司普通股股息为6610万美元，优先股股息为3260万美元[29] - 2023年前三季度公司普通股股息为1.004亿美元，优先股股息为2710万美元[30] - 2024年前三季度公司未实现外汇翻译收益为2260万美元，未实现外汇衍生品合约收益为960万美元[29] - 2023年前三季度公司未实现外汇翻译损失为640万美元，未实现外汇衍生品合约收益为990万美元[30] - 九个月内净亏损2024年为7740万美元，2023年为4550万美元[32] - 九个月内支付的利息2024年为2.016亿美元，2023年为1.773亿美元[34] - 九个月内支付的所得税2024年为700万美元，2023年为1670万美元[34] - 九个月内从合并和非合并资产销售及贷款还款中收到的现金净额2024年为3.994亿美元，2023年为2.665亿美元[34] - 2024年和2023年前九个月归属公司普通股股东净亏损分别为1.096亿美元和9400万美元[145] - 2024年和2023年前九个月基本每股亏损分别为0.79美元和0.67美元[145] - 2024年和2023年前九个月稀释每股亏损分别为0.79美元和0.67美元[145] - 2024年第三季度总营收为1.275亿美元，其中合并投资组合9780万美元，联合投资组合2920万美元，公司业务50万美元[154] - 2024年第三季度总费用为1.106亿美元，其中合并投资组合8720万美元，联合投资组合

财务表现 - 公司第三季度调整后EBITDA为6640万美元，同比增长100%[3] - 公司三个月和九个月期间的经调整净(亏损)收益分别为3470万美元亏损和1900万美元收益[32] - 公司三个月和九个月期间的加权平均稀释股数分别为13741.38万股和13789.66万股[32] - 公司总收入为12.75亿美元，同比下降11.3%[29] - 公司净亏损为6680万美元，上年同期净亏损9220万美元[29] - 公司每股基本亏损为0.56美元，上年同期每股亏损0.66美元[29] - 公司宣布每股普通股派息0.12美元[29] 资产管理 - 公司管理的资产规模达到280亿美元，其中费用收益资本达88亿美元，同比增长5%[4,13] - 公司债务投资平台规模达到82亿美元，同比增长3%，并有31亿美元的未来资金承诺[14] - 公司的总市值为19.33亿美元,总资本化为99.39亿美元[16] - 公司拥有3.67亿美元现金及未使用的5.5亿美元信用额度[16] 资产出售和收购 - 公司出售了价值2.34亿美元的资产，获得1.48亿美元的现金收益[15] - 公司宣布与加拿大养老基金投资委员会(CPPIB)合资成立英国单户出租房地产平台，目标规模10亿英镑[20] - 公司宣布提前赎回4.75亿欧元的2025年到期债券，赎回金额为1.75亿欧元[20] 资产组合 - 公司的多户型住宅资产包括36,381个单元,估计年度净营业收入为304.6百万美元,平均出租率为94.3%[1][21] - 公司的欧洲办公资产包括2.5百万平方英尺的合并面积和1.0百万平方英尺的共同投资面积,估计年度净营业收入为103.7百万美元,平均出租率为93.1%[1][22] - 公司的美国办公资产包括4.2百万平方英尺的共同投资面积,估计年度净营业收入为29.4百万美元,平均出租率为87.0%[1][22] - 公司的工业资产包括11.4百万平方英尺的共同投资面积和117笔贷款投资,估计年度净营业收入为18.3百万美元,平均出租率为98.0%[1][23] - 公司的贷款投资组合的贷款余额为272.7百万美元,估计年度净营业收入为23.4百万美元[1][24] - 公司的零售资产包括2.6百万平方英尺的面积,估计年度净营业收入为12.9百万美元,平均出租率为86.7%[1][25] - 公司的租赁型、开发型和非收益性资产的估计年度净营业收入为46-51百万美元,总资产价值为1,644.4百万美元[1][26][27] 资产运营 - 公司多户型住宅物业的同店销售净收益同比增长3%[11] - 公司已完成2000多套多户型住宅物业的租赁稳定化,带来2900万美元的年度净收益增长[8,9] - 公司第三季度同店物业收入为3.776亿美元,同比增长3.1%[136] - 第三季度同店物业净运营收益(不含直线租金调整)为2.684亿美元,同比增长4.5%[140] - 第三季度同店办公物业收入为893万美元,同店净运营收益为773万美元[138] - 第三季度同店市场化多户型住宅物业收入为2.388亿美元,同店净运营收益为1.592亿美元[138] - 第三季度同店经济适用房物业收入为495万美元,同店净运营收益为322万美元[138] 投资管理业务 - 公司投资管理业务费用收入同比增长39%至2200万美元[6,12] - 公司的投资管理业务包括基础费用和业绩费用,总费用收入为86.0百万美元,管理的资本为88亿美元[1][31] 其他 - 公司提供了前瞻性陈述的警示声明,提醒投资者关注风险因素[34] - 公司使用经调整EBITDA、经调整费用和经调整净收益等非GAAP指标来分析业务表现[36] - 公司使用净运营收益(NOI)等非GAAP指标来评估和比较资产表现[39] - 公司管理的资产总价值(AUM)包括房地产资产、贷款和合资投资,反映公司在房地产市场的影响力[39] - 公司使用同店分析来评估稳定资产的经营表现,剔除收购、出售、开发等因素的影响[42] - 公司提供了同店分析的调整和对比方法,以消除汇率变动的影响[42] - 公司解释了同店分析的范围和局限性,仅包括办公、公寓和酒店物业[42]

文章核心观点 - 肯尼迪威尔逊（KW）和齐洛（Z）均为房地产运营行业股票，二者盈利前景均有改善，但基于估值指标，KW是更优价值选择 [1][3][6] 公司评级情况 - 肯尼迪威尔逊和齐洛目前均获Zacks排名2（买入），意味着两家公司盈利预期均有积极修正 [3] 价值投资者选股方法 - 价值投资者通过结合风格评分系统价值类别高评级和强劲Zacks排名选股，同时分析传统指标寻找被低估公司 [2][3] 风格评分价值等级因素 - 风格评分价值等级纳入多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 公司估值指标对比 - 肯尼迪威尔逊远期市盈率为3.63，齐洛为44；肯尼迪威尔逊PEG比率为0.64，齐洛为2.77 [5] - 肯尼迪威尔逊市净率为1.60，齐洛为3.20 [6] 公司价值等级对比 - 基于上述指标，肯尼迪威尔逊价值等级为B，齐洛为F [6]

资产负债表 - 公司总资产为74.95亿美元[24] - 总负债为57.85亿美元[25] - 总权益为17.10亿美元[26,27] - 现金及现金等价物为3.67亿美元[24] - 房地产及租赁价值净额为46.05亿美元[24] - 非控股权益为4,090万美元[27] - 未合并投资为20.56亿美元[24] - 贷款购买及发放净额为2.48亿美元[24] - 公司资产和负债中包括来自合并可变利益实体(VIEs)的1.684亿美元资产(包括5.7百万美元的现金和1.329亿美元的房地产及租赁价值)和7.43亿美元负债(包括5.35亿美元的投资债务)[1] 收入与费用 - 租金收入为9.78亿美元[2] - 投资管理费收入为2.61亿美元,其中1.66亿美元来自关联方[2] - 贷款收入为0.8亿美元[2] - 来自联营投资的亏损为1.81亿美元,其中包括1.23亿美元的权益收益[3] - 出售房地产收益为0.2亿美元[4] - 租金费用为3.7亿美元[3] - 薪酬及相关费用为3.18亿美元,其中包括0.6亿美元的股份支付[3] - 折旧及摊销费用为3.64亿美元[3] - 利息费用为6.38亿美元[3] 股权融资 - 公司发行了20万股优先股,筹集资金1.98亿美元[43] - 公司发行了4.66万股普通股[43] - 公司计提了730万美元的股份支付费用[43] - 公司实现了4740万美元的净利润[43] - 公司向普通股股东支付了3350万美元的股息,向优先股股东支付了840万美元的股息[43] - 公司获得了80万美元的少数股东权益出资[43] - 公司向少数股东分配了110万美元[43] - 公司在2024年6月30日的普通股股数为13,742.57万股[45] - 公司在2024年6月30日的优先股股数为80万股[45] - 公司在2024年6月30日的资本公积为17.01亿美元[45] 现金流 - 公司在六个月内实现了31.1百万美元的经营活动现金流入，相比去年同期的2.3百万美元现金流出有大幅改善[1] - 公司在六个月内实现了173.6百万美元的投资活动现金流入，主要来自于出售房地产资产的净收益330.6百万美元[1] - 公司在六个月内实现了151.9百万美元的融资活动现金流出，主要用于偿还贷款和支付股息[1] - 公司在六个月内新增了97.6百万美元的抵押贷款，同时偿还了167.9百万美元的抵押贷款[1] - 公司在六个月内从出售房地产资产和贷款偿还中获得了261.3百万美元的现金流入[54] - 公司在六个月内新增了100.0百万美元的信用额度借款，同时偿还了75.0百万美元[1] - 公司在六个月内发行了9.2百万美元的优先股股息[58] - 公司在六个月内支付了67.2百万美元的普通股股息[1] 资产处置 - 公司于2024年上半年出售了Shelbourne酒店,获得了9910万美元的收益[92] - 公司于2024年上半年出售了一处办公园区的一栋建筑,获得了2160万美元的收益[92] - 公司于2024年上半年出售了一些非核心的零售资产,获得了其他收益[92] - 公司于2024年上半年对一些非核心的办公和零售资产计提了1420万美元的减值损失[92] - 公司于2023年上半年出售了49%权益的两处多户型住宅物业,获得了7950万美元的收益[93] - 公司于2023年上半年出售了一处西部地区物业给VHH,并保留了部分权益,获得了1510万美元的收益[93] - 公司于2023年上半年对一些非核心的办公和零售资产计提了1060万美元的减值损失[93] 投资组合 - 公司于2024年6月30日拥有4605.0百万美元的房地产和已获取的租赁价值,扣除累计折旧和摊销[87] - 公司于2024年6月30日拥有2528万美元的已获取的租赁价值,平均加权租赁期限为7.1年[89] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日分别拥有19.14亿美元和19.27亿美元的非合并投资[113][114] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日分别拥有1.025亿美元和1.331亿美元的基金投资[116] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日分别拥有18.115亿美元和17.939亿美元的公允价值选择投资[115] - 公司在2024年上半年从非合并投资获得了1.38亿美元的经营收益和2.58亿美元的公允价值损失[105] - 公司在2024年上半年从基金投资获得了2.56亿美元的已实现收益减少[108] - 公司在2024年6月30日拥有2.24亿美元的未履行资本承诺[112] 风险因素 - 持续的宏观经济条件如通胀和利率上升、银行的贷款能力和意愿、地区银行和其他金融机构的不利发展以及全球军事冲突等,继续引发衰退担忧并造成业务结果和运营的波动[121][128] - 公司采用两种方法评估房地产的公允价值:折现现金流分析和直接资本化法[122][123][124] - 公司定期聘请独立房地产评估公司对部分投资进行评估,并审查和批准这些评估结果[125] - 公司在评估负债时考虑了期限、抵押品价值、投资实体的

财务数据和关键指标变化 - 投资管理业务收入同比增长37%至2600万美元,主要由于信贷平台新增近10亿美元贷款以及管理资本增加 [29] - 基准EBITDA同比增长5%至1.05亿美元,主要由于非核心资产出售和管理费用下降 [29] - 公司二季度GAAP净亏损为每股0.43美元,其中包括0.46美元的非现金项目 [30] - 调整后EBITDA为7900万美元,全年为2.83亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司38,000套公寓业务占稳定组合的61%,年度估计NOI为2.94亿美元 [36] - 公司正在完成2,700套公寓的租赁和开发,预计将增加2900万美元的年度估计NOI [36] - 美国公寓组合同店收益增长3.6%,NOI增长约3%,整体出租率94% [37][38] - 加州组合NOI增长5%,北加州坏账率降至两年来最低 [40] - 太平洋西北地区NOI增长4%,山区地区整体NOI增长1% [41][42] - 都柏林组合新增两个已稳定的项目,增加1000万美元年度估计NOI [43] - 欧洲办公物业同店NOI增长2.2%,整体出租率94% [45] - 工业物业组合整体出租率98%,欧洲新租赁带来44%租金增长 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公寓市场需求强劲,但供给大幅下降 [21] - 英国和爱尔兰市场租赁需求保持健康,存在大量结构性住房短缺 [21][43] - 美国10年期国债收益率下降100个基点至5% [15] - 英国央行上周首次在4年内降息,爱尔兰10年期国债收益率从16%下降至2.7% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点发展投资管理平台,包括租赁住房、信贷业务和工业地产 [19][22][23][24] - 公司将通过提高资产管理效率、出售非核心资产等方式简化业务结构 [25][57] - 公司将把开发业务转变为轻资产的建设管理模式,保持适度开发节奏 [54][55] - 公司将进一步拓展在亚洲、加拿大和欧洲的资本募集渠道 [18][63][66][67] - 公司在建筑贷款市场占据较高份额,预计随着利率下降将带来新的发展机遇 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为未来几年内利率下降将为公司带来支持,提高资产估值和交易活跃度 [15][16] - 公司看好公寓市场的长期需求前景,认为郊区公寓和爱尔兰市场表现良好 [20][21][43] - 公司相信凭借多年积累的经验和关系网络,有能力继续扩大投资管理业务 [18][19] - 公司对信贷业务的发展前景保持乐观,认为利率下降将带来新的机遇 [70][71] 其他重要信息 - 公司二季度完成约10亿美元新增贷款,累计完成27亿美元 [22] - 公司已完成1.7亿美元工业资产收购,并有更多收购机会在评估中 [24] - 公司已完成330万美元的资产出售和贷款偿还,并有更多出售计划 [25][57] - 公司股票回购计划已完成170万股,约占1.2%的流通股 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Paolone 提问** 询问公司信贷业务是否会拓展到更长期的贷款产品 [51] **Matthew Windisch 回答** 公司信贷团队具备提供各类贷款产品的能力,未来将会拓展到更长期的贷款业务 [52] 问题2 **Joshua Dennerlein 提问** 询问公司将公允价值调整纳入调整后EBITDA的原因 [59] **William McMorrow 回答** 公司引入了基准EBITDA作为更稳定的经营指标,供投资者选择参考 [60][62] 问题3 **Tayo Okusanya 提问** 询问利率下降对公司信贷业务的影响 [69] **William McMorrow 回答** 利率下降可能带来新的建设贷款需求,公司有信心保持强大的市场份额 [70][71]

财务业绩 - 公司Q2-2024年GAAP净亏损为3220万美元，每股亏损0.23美元[8] - 公司Q2-2024年调整后EBITDA为2.825亿美元，同比增长45%[8] - 公司Q2-2024年投资管理费用增长37%至2600万美元，创历史新高[11] - 公司Q2-2024年估计年度NOI为4.85亿美元，同比增长5%[10] - 公司Q2-2024年管理的费用承担资本达87亿美元，同比增长4%[12] - 公司Q2-2024年多户家庭同店NOI增长2.8%[16] - 公司Q2-2024年完成了9.49亿美元的新贷款发放，债务投资平台规模达80亿美元[22] - 公司Q2-2024年现金及可用信用额度为5.39亿美元[23] - 公司Q2-2024年已对97%的外币投资进行了对冲[26] - 公司2024年(截至7月31日)已回购170万股，剩余回购额度1.1亿美元[27] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为3.665亿美元[35] - 公司2024年6月30日的资产总额为74.953亿美元[35] - 公司2024年6月30日的负债总额为57.849亿美元[36] - 公司2024年6月30日的权益总额为17.104亿美元[36] - 公司2024年第二季度的总收入为1.32亿美元[38] - 公司2024年第二季度的净亏损为4,830万美元[39] - 公司2024年第二季度的调整后EBITDA为7,930万美元[40] - 公司2024年第二季度的调整后净亏损为1,680万美元[43] - 公司2024年上半年的总收入为2.684亿美元[38] - 公司2024年上半年的净亏损为1,060万美元[39] 非GAAP指标和业务分析 - 公司财报电话会议的主要内容包括业绩总结、用户数据、未来展望和业绩指引、新产品和新技术研发、市场扩张和并购、以及其他新策略[45] - 公司使用Adjusted EBITDA、Adjusted Fees和Adjusted Net Income等非GAAP指标来分析业务表现[46][51] - 公司的资产管理业务包括管理第三方资本、合资企业和债务投资平台等[47][48] - 公司使用"同店"分析来评估其拥有和管理的物业的经营表现[50] - 公司的资产管理规模(AUM)包括房地产物业、贷款承诺和其他房地产相关资产[48] 资产概况 - 公司的市值为17亿美元,普通股股价为9.72美元[54][55] - 公司总资产价值为17.77亿美元[59] - 公司拥有35,869套多户型房产单元，其中93.9%的出租率[73] - 公司在美国西部地区拥有32,587套多户型房产单元，其中93.9%的出租率[73] - 公司在爱尔兰拥有3,282套多户型房产单元，其中94.4%的出租率[73] - 公司在美国西部地区的多户型房产单元年度净运营收益为2.535亿美元[73] - 公司在爱尔兰的多户型房产单元年度净运营收益为4,020万美元[73] - 公司拥有744套正在租赁的多户型房产单元[74] - 公司拥有1,967套正在开发的多户型房产单元[74] - 公司拥有115笔贷款投资，贷款余额为2.712亿美元，年度净运营收益为2,470万美元[70] - 公司投资管理业务的基础费用收入为7,970万美元，应收累计业绩报酬为3,530万美元[59] - 公司总资产为15,722.52百万美元[75] - 多户家庭总资产为38,580百万美元[75] - 办公物业总可租赁面积为10.8百万平方英尺，其中稳定资产占8.7百万平方英尺，租赁率为91.9%[79,81] - 工业物业总可租赁面积为12.3百万平方英尺，其中稳定资产占11.5百万平方英尺，租赁率为97.8%[87,89] - 贷款投资组合总额为271.2百万美元，平均利率为9.1%[91] - 零售物业总可租赁面积为2.9百万平方英尺，租赁率为92.8%[97] - 公司在美国西部地区拥有2,000多英亩的住宅和其他用地[100] - 公司在英国、爱尔兰和西班牙拥有零售和工业资产[96,86] - 公司有9个正在租赁的资产和2个开发项目[80] - 公司拥有3个2024年完工的多户家庭项目,总计512个单元,预计稳定NOI为1180万美元[103] - 公司拥有6个2025年完工的办公和多户家庭项目,总计1,075,000平方英尺商业面积和232个单元,预计稳定NOI为2900万美元[103] - 公司拥有1个2026年完工的酒店项目,150个客房,预计稳定NOI为1700万至2200万美元[103] - 公司正在建设或规划4个多户家庭项目,总计498个单元,预计总成本为1.07亿美元,预计收益率为6%[109] - 公司通过Vintage Housing Holdings拥有7个正在建设或规划的多户家庭项目,总计1,469个单元,预计公司现金收益为1010万美元[112] 债务和资本结构 - 公司总债务规模为79.28亿美元,平均到期年限为5年,平均利率为4.6%[116][117][118] - 公司拥有4.85亿美元的现金[117] - 公司债务中有52.09亿美元为固定利率,27.19亿美元为浮动利率[120] - 公司有3个少数股权投资项目和3个正在探索范围的项目,总计160万平方英尺商业面积,价值18.5亿美元[105][108

文章核心观点 - 肯尼迪-威尔逊(KW)被评级为Zacks排名第2(买入),这表明其盈利前景有所改善 [1][4][6] - 公司未来盈利能力的变化是决定股价短期走势的最关键因素 [5] - Zacks评级系统有效利用了盈利预测修正这一强大因素,可为投资者带来良好回报 [7][8] 公司情况总结 - 肯尼迪-威尔逊预计2024财年每股收益为0.01美元,同比增长100.9% [9] - 分析师过去3个月一直在上调该公司的盈利预测,预测增幅达97.8% [10] 行业情况总结 - Zacks评级系统在市场中表现出色,其"强烈买入"评级的股票过去平均年收益达25% [8] - Zacks评级系统保持买入和卖出评级的平衡,只有top 20%的股票获得买入评级,这意味着其具有优秀的盈利预测修正能力 [11][12][13]