财务指标定义 - 调整后EBITDA是指未计利息、税项、折旧及摊销前的利润，公司管理层用其分析业务[14] - 调整后净收入是指未计折旧和摊销等项目的净收入，公司管理层用其分析业务[15] - 资本化率是指投资前一年的净营业收入除以购买或销售价格[16] - 共同投资组合净营业收入指公司在共同投资组合业务板块中拥有权益的物业产生的净营业收入[17] - 合并投资组合净营业收入指公司在合并投资组合业务板块中拥有权益的物业产生的净营业收入[18] - 净营业收入是指从物业收入中扣除某些物业费用后的收入，公司管理层用其评估和比较物业表现[22] - 非控股权益指合并子公司中不归属于公司的股权部分[23] - 绩效分配与公司基于基金或投资工具的累计表现获得的分配有关[24] - 房地产管理资产指公司提供监督、投资管理服务等的物业和其他资产[27] 财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度GAAP普通股股东净收入为2690万美元，2023年同期为亏损4080万美元[278] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.032亿美元，2023年同期为9090万美元[278] - 公司净收入增加主要源于房地产销售收益、利息收入和经常性费用增加，但被更高的非现金业绩分配反转所抵消[279] - 公司利息费用因债务合同利率变化而增加，但被利率衍生品公允价值增加所抵消，有效利率为4.5%，节省约60个基点[280] - 2024年第一季度综合净收入为160万美元，同比增长6%；联合投资净收入为130万美元，同比增长4%；总计290万美元，同比增长10%[283] - 2024年第一季度综合调整后EBITDA为140万美元，同比增长1%；联合投资为120万美元；总计260万美元，同比增长1%[283] - 2024年第一季度租金收入降至9740万美元，较2023年同期减少920万美元[284] - 2024年第一季度酒店收入为930万美元，较2023年同期减少130万美元[285] - 2024年第一季度房地产销售净收益为1.064亿美元，较2023年同期的1920万美元大幅增加[286] - 2024年第一季度联合投资组合的资产管理费收入为2130万美元，较2023年同期的1100万美元增加[293] - 2024年第一季度贷款收入增至810万美元，较2023年同期的370万美元增加[294] - 2024年第一季度公司所得税费用为2670万美元，而2023年同期为所得税收益390万美元，有效税率从12%升至41.5%[304] - 2024年第一季度联合投资组合费用降至550万美元，较上一时期的1320万美元减少[300] - 2024年第一季度公司费用降至1140万美元，较2023年同期的1400万美元减少[301] - 2024年第一季度归属于普通股股东的净收入为2690万美元，2023年同期净亏损4080万美元；综合收益为2460万美元，2023年同期综合亏损2870万美元[306] - 2024年第一季度欧元和英镑兑美元汇率分别下跌2.2%和0.9%，2023年同期分别上涨1.4%和2.0%[306] - 2024年和2023年第一季度，公司递延薪酬计划分别记录130万美元和280万美元[324] - 公司绩效分配共享计划中，董事会批准将最高35%的绩效分配授予员工，2024年和2023年第一季度分别记录550万美元转回和160万美元费用[325] - 2024年和2023年第一季度，公司经营活动净现金使用量分别为560万美元和6700万美元[328][329] - 2024年和2023年第一季度，公司投资活动净现金提供量分别为2.448亿美元和3690万美元[328][330][331] - 2024年第一季度，公司投资活动中出售资产收入3.282亿美元，资本支出5150万美元，对非合并投资出资2820万美元[330] - 2024年和2023年第一季度，公司融资活动净现金使用量分别为980万美元和6100万美元[328][332][333] - 2024年第一季度净收入为3.77亿美元，2023年同期净亏损2.87亿美元[353] - 2024年第一季度调整后EBITDA为20.32亿美元，2023年同期为9.09亿美元[353] - 2024年第一季度调整后净收入为7.05亿美元，2023年同期为0.53亿美元[353] - 2024年YTD合并投资组合净营业收入为5.97亿美元，2023年同期为7.08亿美元[355][356] - 2024年YTD联合投资组合净营业收入为4.42亿美元，2023年同期为4.15亿美元[356] - 2024年第一季度利息费用为6.47亿美元，2023年同期为6.23亿美元[353] - 2024年第一季度折旧和摊销为3.89亿美元，2023年同期为3.94亿美元[353] - 2024年第一季度基于股份的薪酬为0.52亿美元，2023年同期为0.71亿美元[353] - 2024年第一季度所得税拨备为2.67亿美元，2023年同期为 - 0.39亿美元[353] - 2024年第一季度提前偿还债务的（收益）损失为 - 0.03亿美元，2023年同期为 - 0.01亿美元[353] - 截至2024年3月31日，公司总资产为76.803亿美元，较2023年12月31日的77.121亿美元略有下降[361] - 截至2024年3月31日，公司总负债为58.954亿美元，较2023年12月31日的59.137亿美元略有下降[361] - 截至2024年3月31日，公司权益为17.849亿美元，较2023年12月31日的17.984亿美元略有下降[361] - 2024年第一季度，公司总营收为13.64亿美元，较2023年同期的13.22亿美元增长3.18%[364] - 2024年第一季度，公司同店营收为12.36亿美元，较2023年同期的12.05亿美元增长2.57%[364] - 2024年第一季度，公司净收入为3.77亿美元，而2023年同期为 - 2.87亿美元[364] - 2024年第一季度，公司同店净运营收入（净有效）为8.79亿美元，较2023年同期的8.68亿美元增长1.27%[364][365] - 2024年第一季度，办公室同店营收为2.87亿美元，较2023年同期的2.84亿美元增长1.06%[364] - 2024年第一季度，多户市场利率组合同店营收为7.88亿美元，较2023年同期的7.66亿美元增长2.87%[364] - 2024年第一季度，多户经济适用房组合同店营收为1.61亿美元，较2023年同期的1.55亿美元增长3.87%[364] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度18005套同类型多户住宅单元入住率持平于93.9%，净运营收入增长2.4%，总收入增长3.0%[281] - 2024年第一季度390万平方英尺同类型办公地产入住率从93.9%降至93.5%，净运营收入增长0.3%，总收入增长1.0%[281] 公司业务运营与发展 - 公司出售谢尔本酒店获利9910万美元，出售办公楼获利2160万美元，房地产销售净收益含1430万美元减值损失[281] - 联合投资组合完成9400万美元房地产收购，公司拥有8%所有权权益[281] - 联合投资组合发放7.19亿美元新建筑贷款，完成2.1亿美元现有贷款追加融资，实现5600万美元还款[281] - 公司部分投资位于美国境外并以外币计价，通过套期保值降低外汇汇率影响，但汇率变化仍会影响经营业绩[281] - 公司调整普通股股息政策，每年可增加约6600万美元现金用于业务增长或偿还债务[308] - 公司短期流动性需求主要通过现有现金及等价物、投资收益、房地产销售和循环信贷额度满足[308] - 宏观经济环境如金融机构问题、高通胀和加息等影响公司业务结果和运营，增加进入资本市场难度[312] - 截至2024年3月31日，公司ATM计划下有1.699亿美元额度可用于发行和出售普通股[309] - 截至2024年3月31日，公司及合并子公司拥有5.419亿美元合并现金，其中3.422亿美元为欧元或英镑外币；非合并投资组合资产现金份额为1.01亿美元；循环信贷额度可用2.521亿美元，已使用2.479亿美元；受限现金为1.046亿美元[310] - 截至2024年3月31日，公司正在积极开发1106套多户住宅单元，预计总成本约2.81亿美元，已发生成本2.29亿美元，还需投入8400万美元，其中公司预计用现金出资2000万美元[313] - 公司VHH平台正在开发或稳定1604套经济适用和/或年龄限制多户住宅单元，预计完成后无现金股权基础，可获得1120万美元现金收入[314] - 公司目前有11项资产处于未稳定状态，包括110万平方英尺商业面积、1402套多户住宅单元和150间酒店客房，预计完成稳定工作成本为4490万美元[318] 公司股权与薪酬计划 - 公司董事会薪酬委员会批准并预留20% - 35%的绩效分配给特定非高管员工[25] - 公司董事会曾批准最高2.5亿美元的普通股回购计划，后扩大至5亿美元，截至2024年3月31日，该计划剩余1.153亿美元用于股票回购[323] - 公司全球员工共同投资计划中，员工投资上限为公司股权的1.5%[326] 公司债务与担保情况 - 截至2024年3月31日，公司合同现金义务总计53.849亿美元，其中借款53.481亿美元，预计不同期限利息支付分别为：1年以内1.225亿美元、1 - 3年3.744亿美元、4 - 5年1.113亿美元、5年以上0.944亿美元[334] - 2021年，公司发行多期高级票据，包括2029年到期的5亿美元（后追加1亿美元）4.750%票据、2031年到期的5亿美元（后追加1亿美元）5.000%票据、2030年到期的6亿美元4.750%票据[336] - 2029、2030和2031年票据年利率分别为4.750%、4.750%和5.000%，半年付息一次[337] - 截至2024年3月31日，2029、2030和2031年票据在公司合并资产负债表中的金额分别为6.015亿美元、6亿美元和6.016亿美元[338] - 截至2024年3月31日，KWE未偿还票据为5.128亿美元，年固定票面利率为3.25%，2025年到期[339] - 2024年3月31日，公司在第二次修订和重述信贷安排下有2.479亿美元未偿还，可用额度为2.521亿美元[341] - 第二次修订和重述信贷安排要求公司保持最高综合杠杆率不超过65% [343] - 第二次修订和重述信贷安排要求公司保持最低固定费用覆盖率不低于1.70:1.00 [343] - 截至2024年3月31日，公司担保的未来最大潜在付款金额（未折现）为1.553亿美元[349] - 截至2024年3月31日，公司对合资企业投资的未履行资本承诺总计1.782亿美元，对贷款组合的未履行资本承诺为9220万美元[350] - 截至2024年3月31日，公司有6680万美元与合并和非合并开发项目相关的股权承诺[350] - 2024年第一季度，公司一家合资企业（公司持股50%）未遵守融资协议中的一项契约，涉及的两笔贷款仅占公司债务义务份额的1.4% [347]

财务数据和关键指标变化 - 一季度综合收入增长3%至1.36亿美元，投资管理收入增长94%至2100万美元，基线EBITDA增长8%至1.03亿美元 [9] - GAAP净收入为每股0.19美元，调整后EBITDA总计2.03亿美元，调整后净收入总计7100万美元，均较去年大幅增长 [29] - 季度末管理资产总额达250亿美元，前四个月完成11亿美元贷款发放，另有8亿美元正在收尾，完成1.6亿美元新房地产收购和4.5亿美元处置，总投资活动达25亿美元 [4] - 一季度从利率套期保值工具中收取1200万美元现金，过去一年收取4500万美元现金，有效利率4.5%，较合同利率节省60个基点 [30] - 完成3.6亿美元非核心资产处置，产生2.36亿美元现金和1.06亿美元收益，自2023年第三季度末为KW产生3.2亿美元现金，已完成2025年第一季度末非核心资产出售产生5.5 - 7.5亿美元现金目标的一半以上 [3] - 季度末综合现金为5.42亿美元，4月偿还6000万美元信贷额度，目前5亿美元信贷额度已提取1.88亿美元，总债务的98%为固定或套期保值，加权平均期限为5.2年 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 投资管理业务 - 过去五年收费资本和费用以每年30%的速度增长，预计未来几年费用收入将以15% - 20%的速度增长 [5] - 一季度投资管理收入增长94%至2100万美元，收费资本增至创纪录的86亿美元 [21] 多户住宅业务 - 多户住宅投资组合共3.8万套，占稳定投资组合约60%，预计每年为KW产生2.73亿美元净营业收入，入住率达94% [13] - 美国同物业市场公寓组合收入增长3%，运营费用增长5%，净营业收入增长2.5% [13] - 西部投资组合平均租金为1600美元 [14] 美国办公业务 - 季度末美国办公投资组合仅占净营业收入的6%，成功出售华盛顿州一栋办公楼，今年租赁活动有所增加 [15] 欧洲办公业务 - 欧洲办公投资组合一季度同物业净营业收入增长1%，稳定入住率保持在94%，加权平均租赁期限至到期为7年，至解约为5年 [15] 债务业务 - 债务团队从贷款发放到服务垂直整合，有能力管理更多资产，一季度已完成或正在收尾的贷款总计19亿美元，将使平台总额超过80亿美元 [7] 物流业务 - 继续建设现有1100万平方英尺的物流平台，正在评估美国和欧洲工业管道中的新机会 [7] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国山区西部最大公寓区域入住率提高1%，收入和净营业收入增长2%，内华达州和新墨西哥州投资组合净营业收入分别增长10%和7% [33] - 美国市场利率组合90%位于郊区，租赁利差为2%，季度末租赁损失总计3.5%，要价租金较去年底上涨约4% [54] - 加利福尼亚州投资组合在处理拖欠和重新租赁单元方面取得进展，坏账水平降低，净营业收入增长4%，目前资产租赁损失为5% [55] 欧洲市场 - 都柏林稳定投资组合入住率达98%，一季度完成爱尔兰剩余开发项目，目前正在租赁约1000套单元，租赁速度快，租金高于业务计划，目前已租赁超过50% [34] - 欧洲一季度租赁完成租金增长51%，现有租金比市场水平低31% [35] - 欧洲租户对都柏林和英国高品质、设施丰富、具有强ESG资质的房产兴趣浓厚 [56] 工业市场 - 工业投资组合基本面强劲，入住率达98% [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务重点转向投资管理平台增长，以增加收费资本和费用收入，预计未来几年费用收入以15% - 20%的速度增长 [5] - 投资集中在租赁住房、信贷平台和物流三个关键领域，租赁住房全球存在结构性短缺，信贷平台专注于为高品质赞助商开发多户住宅和学生住房社区提供贷款，物流平台继续建设现有平台并评估新机会 [24][25][7] - 实施非核心资产出售计划，预计产生5.5 - 7.5亿美元现金收益，重新调整股息率至每季度0.12美元，节省的资金将用于股票回购、债务偿还和投资管理业务增长 [8] - 加强与全球大型机构的关系，为平台筹集资金，近期重新开放日本办事处 [7] - 利用现有团队和资源，构建轻资产投资管理平台，以实现投资资本的高回报，如信贷平台作为2.5%的投资者可获得超过20%的无杠杆投资回报 [35] - 随着公司规模扩大，计划以吸引第三方资本的方式扩大资产管理规模和费用收入，实现业务的轻资产化和规模化 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 租赁需求受租房与购房 affordability 差异和新建筑开工数量下降的推动，预计下半年投资机会将增加，来自债务到期和高杠杆业主 [6] - 尽管全球存在不确定性，但公司在关键举措和目标上取得了进展，对实现非核心资产出售目标充满信心，市场流动性有所改善，交易活动增加 [18][23] - 看好投资管理业务的增长前景，预计未来几年费用收入将持续增长，有信心保持过去五年25%的复合增长率或更好 [70] - 认为公司通过提高经常性现金流、降低杠杆、租赁开发项目和将非核心资产现金回收至高增长平台，在短期内处于有利地位 [57] 其他重要信息 - 一季度开始回购股票，共回购110万股，平均价格为每股8.76美元，自2018年以来已回购3.85亿美元股票，总计2100万股，5亿美元股票回购授权还剩1.15亿美元 [11] - 公司开发管道进展顺利，完成都柏林两个剩余项目，本季度在美国和爱尔兰交付800多个新公寓单元，共有4100个单元正在租赁或建设中，稳定后将显著增加预计年度净营业收入 [22] - 公司在资本预算方面表现出色，仅允许在能产生至少15%成本回报率的多户住宅资产上投入资本，开发和资本支出承诺处于过去五年的最低水平 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来12个月额外资产出售的预期以及目前市场上待售资产的情况 - 公司有信心实现2025年第一季度末非核心资产出售产生5.5 - 7.5亿美元现金的目标，目前有多个资产正在出售，市场流动性有所改善，交易活动增加 [18] 问题2: 未来一两年债务到期的资金来源以及是否预计有股权缺口 - 无担保债务的主要还款来源是资产出售，有信心通过资产出售计划解决还款问题，有担保再融资部分有现金流入也有现金流出，短期内不会成为重大资本用途 [39] 问题3: 一季度资本分配的理由，削减股息但增加股票回购，未来如何考虑 - 资产出售和调整股息节省的资金将用于投资管理业务增长、偿还债务和股票回购，预计开发和租赁资产稳定后将有足够的经常性收入覆盖当前股息水平，对股息的可持续性感到满意 [41][42] 问题4: 本季度交付800多个单元，谈谈租赁活动、租户需求以及这些开发项目如何适应投资管理业务的发展 - 美国和都柏林的资产租赁速度快，租金高于业务计划，新开发项目有大量潜在收益，公司计划将业务向建筑管理方向转型，以轻资产方式运营，赚取不同的费用流 [43][45][47] 问题5: 是否考虑更多地进行股票回购 - 如果有进一步出售非核心资产的机会，并将资金重新配置到投资管理业务、偿还债务和购买证券等领域，公司会考虑增加股票回购 [60] 问题6: 债务平台未来几年是否会有还款高峰期，如何平衡还款与贷款发放 - 鉴于目前的贷款发放水平，短期内不会出现还款高峰期，但需要继续寻找机会发展平台，发放建设贷款时资本不会立即投入，因为股权通常先出资 [61] 问题7: 如何确定最新股息为每股0.12美元，未来如何设定 - 公司进行了深入分析，考虑了季度资产出售情况、业务转型期以及费用收入的增长，预计有足够的收入覆盖当前股息水平，对股息的可持续性有信心 [64] 问题8: 投资管理业务的增长速度以及目标和里程碑 - 业务增长将由机会驱动，预计下半年机会将持续增加，过去五年费用收入复合增长率为25%，有信心保持或提高这一水平 [69][70]

财务数据关键指标变化 - 2024年Q1公司GAAP净收入为2.69亿美元，稀释后每股收益为0.19美元；2023年同期净亏损4.08亿美元，稀释后每股亏损0.30美元[2] - 2024年Q1非GAAP调整后EBITDA为2.032亿美元，调整后净收入为7050万美元；2023年同期分别为9090万美元和530万美元[2] - 2024年第一季度总营收为1.364亿美元，2023年同期为1.322亿美元[24] - 2024年第一季度未合并投资的（亏损）收入为 - 670万美元，2023年同期为570万美元[24] - 2024年第一季度房地产销售净收益为1.064亿美元，2023年同期为1920万美元[24] - 2024年第一季度总费用为1.141亿美元，2023年同期为1.245亿美元[24] - 2024年第一季度所得税前收入为6440万美元，2023年同期亏损3260万美元[24] - 2024年第一季度净利润为3770万美元，2023年同期亏损2870万美元[24] - 2024年第一季度归属于公司普通股股东的净利润为2690万美元，2023年同期亏损4080万美元[24] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.032亿美元，2023年同期为9090万美元[25] - 2024年第一季度调整后净收入为7050万美元，2023年同期为530万美元[25] - 2024年第一季度基本和摊薄每股收益均为0.19美元，2023年同期均亏损0.30美元[24] - 截至2024年3月31日，公司普通股股价为每股8.58美元，2023年12月31日为每股12.38美元[54] - 截至2024年3月31日，公司股权市值为15.064亿美元，2023年12月31日为21.813亿美元[54] - 截至2024年3月31日，公司总债务为80.044亿美元，2023年12月31日为80.135亿美元[54] - 截至2024年3月31日，公司总市值为95.108亿美元，2023年12月31日为101.948亿美元[54] - 截至2024年3月31日，公司企业总价值为88.738亿美元，2023年12月31日为97.918亿美元[54] - 截至2024年3月31日，公司估计年度净营业收入为4.638亿美元[55] - 截至2024年3月31日，公司KW总资产价值为20.33亿美元[55] - 截至2024年3月31日，公司净债务为73.674亿美元[55] - 2024年第一季度贷款发起笔数为9笔，总发起承诺为7.194亿美元，公司份额为1800万美元，发起费用为720万美元[63] - 2024年第一季度贷款资金投入为2.098亿美元，公司份额为1000万美元；还款为5640万美元，公司份额为280万美元[63] - 2024年第一季度，公司调整后费用为540万美元，2023年同期为70万美元[78] - 2024年第一季度，市场利率组合总营收7.88亿美元，较2023年同期增长3.0%，净运营收入5.28亿美元，增长2.4%[80] - 2024年第一季度，经济适用房组合总营收1.61亿美元，较2023年同期增长4.0%，净运营收入1.03亿美元，增长0.2%[80] - 2024年第一季度，所有物业总营收9.49亿美元，较2023年同期增长3.2%，净运营收入6.31亿美元，增长2.1%[80] - 2024年第一季度，办公物业总营收2.87亿美元，较2023年同期增长1.0%，净运营收入2.48亿美元，增长0.3%[83] - 2024年第一季度总净营业收入2.49亿美元，2023年为2.22亿美元，同比增长12.5%[86] - 2024年第一季度总营业收入2.88亿美元，2023年为2.59亿美元，同比增长11.6%[86] - 2024年第一季度总调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.032亿美元，2023年为0.909亿美元[89][90] - 2024年第一季度净收入为3770万美元，2023年净亏损2870万美元[89][90] - 2024年第一季度归属肯尼迪 - 威尔逊控股公司普通股股东的净收入为2690万美元，2023年为净亏损4080万美元[89][90] - 2024年第一季度租金收入9740万美元，2023年为1.066亿美元[89][90] - 2024年第一季度酒店收入930万美元，2023年为1060万美元[89][90] - 2024年第一季度投资管理费用收入2130万美元，2023年为1100万美元[89][90] - 2024年第一季度贷款收入810万美元，2023年为370万美元[89][90] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为286.97亿美元和288.48亿美元[95] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司总营收分别为8920万美元和6020万美元[96] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司总费用分别为4400万美元和1950万美元[96] - 2024年第一季度公司预计NOI为1.16亿美元，预计年度NOI为4.638亿美元[98] - 2024年和2023年3月31日止三个月，公司利息费用分别为9520万美元和8150万美元[99] - 2024年和2023年3月31日止三个月，公司折旧和摊销分别为3840万美元和3900万美元[99] - 2024年和2023年3月31日止三个月，公司所得税分别为2690万美元和 - 370万美元[99] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司同店物业收入分别为1.236亿美元和1.205亿美元[100][101] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司同店物业NOI分别为8790万美元和8680万美元[100] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司同店物业（不含直线租金）收入分别为1.237亿美元和1.18亿美元[100][101] - 2024年第一季度净收入为3770万美元，2023年同期为 - 2870万美元[103][106] - 2024年第一季度投资管理费用为2.13亿美元，2023年同期为1.1亿美元[103][105] - 2024年第一季度有效净同店NOI为8790万美元，2023年同期为8680万美元[103] - 2024年第一季度调整后费用为540万美元，2023年同期为70万美元[105] - 2024年第一季度基线EBITDA为1.031亿美元，2023年同期为9550万美元[106] - 2024年第一季度利息费用为6470万美元，2023年同期为6230万美元[103][106] - 2024年第一季度折旧和摊销为3890万美元，2023年同期为3940万美元[103][106] - 2024年第一季度所得税拨备为2670万美元，2023年同期为 - 390万美元[103][106] - 2024年第一季度未合并投资调整为3420万美元，与2023年同期持平[103] - 2024年第一季度直线租金调整后同店NOI为8800万美元，2023年同期为8430万美元[103] 投资管理业务数据关键指标变化 - 投资管理业务费用在2024年Q1增长94%至2100万美元，收费资本增至创纪录的86亿美元[2] 债务投资平台数据关键指标变化 - 债务投资平台在2024年Q1增长10%至73亿美元，包括51亿美元未偿还贷款和22亿美元未来资金承诺[3][4] 房地产相关业务数据关键指标变化 - 2024年Q1房地产总收购额为9400万美元，公司拥有8%所有权权益；总处置额为3.57亿美元[6][7] - 多户同类型物业2024年Q1平均入住率为94.1%，净营业收入同比增长2.1%[11] - 截至2024年3月31日，多户住宅组合总单元数为38,282个，稳定资产的入住率为93.9%，公司份额的估计年度净营业收入为2.729亿美元[59] - 截至2024年3月31日，办公物业组合总可出租面积为1080万平方英尺，稳定资产的入住率为88.2%（公司份额为91.4%），公司份额的估计年度净营业收入为1.286亿美元[60] - 截至2024年3月31日，工业物业组合总可出租面积为1150万平方英尺，稳定资产的入住率为97.8%（公司份额为98.5%），公司份额的估计年度净营业收入为1.64亿美元[61] - 截至2024年3月31日，零售物业组合总可出租面积为290万平方英尺，入住率为91.9%（公司份额为91.7%），公司份额的估计年度净营业收入为2040万美元[65] - 截至2024年3月31日，酒店组合有1家酒店，共150间客房，目前处于租赁期[66] - 截至2024年3月31日，住宅及其他投资组合中，住宅投资共2项，总面积1069英亩，公司总资产价值为1.589亿美元；其他投资9项，价值6380万美元[66] - 截至2024年3月31日，租赁组合资产总计11项，总面积1077万平方英尺，1402套多户住宅和150间酒店客房，出租率28%，稳定净营业收入6300 - 6800万美元，估计成本4490万美元，资产总值11.359亿美元[67] - 2024年开发项目若完成，多户住宅单元总计1106套，稳定净营业收入1700万美元，总成本2.81亿美元，收益率6%，已发生成本2.29亿美元，待完成成本8400万美元[72] - 截至2024年3月31日，Vintage Housing Holdings项目若完成，多户住宅单元总计1604套，稳定净营业收入1120万美元，公司预计收到现金800万美元，现金基础670万美元[75] - 2024年第一季度房地产收购总价9.42亿美元，处置总价3.569亿美元[88] 公司现金及债务相关数据 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为5.42亿美元，5亿美元循环信贷工具已提取2.48亿美元[12] - 2024年4月公司偿还了6000万美元的信贷额度[15] - 截至2024年3月31日，公司债务总计80.044亿美元，现金6.37亿美元，净债务73.674亿美元[76] - 公司债务有效利率为4.5%，加权平均到期年限为5.2年[76] - 2024年到期债务中，合并担保债务7930万美元，未合并担保债务1.22亿美元，Vintage Housing份额830万美元，总计2.096亿美元[76] - 2025年到期债务中，合并担保债务1.721亿美元，欧洲无担保债券5.127亿美元，KW无担保债务2.479亿美元，未合并担保债务3.732亿美元，Vintage Housing份额2070万美元，总计13.266亿美元，其中1600万美元Vintage Housing到期债务预计用税收抵免股权偿还[76] - 2026年到期债务中，合并担保债务6.548亿美元，未合并担保债务4.408亿美元，Vintage Housing份额2730万美元，总计11.229亿美元[76] - 截至2024年3月31日，公司总债务为80.044亿美元，其中固定利率债务占比73%，浮动利率带利率对冲债务占比25%，浮动利率无利率对冲债务占比2%[77] 公司股息及回购相关数据 - 公司宣布每股0.12美元的季度股息，每年可留存6600万美元；2024年Q1回购110万股，自2018年已使用3.85亿美元回购授权[13][14] 外汇汇率相关数据 - 估计外汇汇率为€1.00 = $1.08 USD，£1.00 = $1.26 USD，涉及净营业收入、贷款余额和年度利息收入[59][60][61][62][65] - 估计外汇汇率为€1.00 = $1.08 USD，£1.00 = $1.26 USD（与净营业收入相关）[69][74] 公司项目成本支付相关数据 - 公司预计用现金支付约2000万美元完成开发项目的剩余成本份额[73] 公司房地产资产管理规模数据 - 截至2024年3月31日，公司房地产资产管理规模约为250亿美元[78] 物业入住率及营收相关数据 - 市场利率组合中，山区西部单元平均入住率为94.0%，较2023年增长1.0%[80] - 办公物业中，意大利单元平均入住率为100.0%，与2023年持平，总营收较2023年增长9.9%[83] - 所有物业总稳定单元数为34170个，办公物业总稳定平方英尺数为870万平方英尺[80][83]

文章核心观点 美联储给利率计划带来变数，投资者渴望更稳定收益，当前经济不再有衰退危险但市场波动，推荐几只逆势上涨的高股息股票 [1][2][3][4] 经济形势 - 经济不再有衰退危险，劳动力市场强劲、消费需求有韧性，抵消通胀和高利率等不利因素，高利率对GDP增长影响小于预期，全年经济展望向好，预计四季度有较大扩张 [2] - 投资者近期在市场中经历震荡，因美联储未能控制通胀，预计短期内交易活动仍将波动 [3] 高股息股票 房地产策略 - 肯尼迪 - 威尔逊控股是商业房地产投资公司，资产管理规模250亿美元，年股息收益率近12%，今日股价上涨超1%，受内部人士买入和房地产投资乐观情绪支撑 [6] - 一季度公司高管和机构投资者大量买入股票，显示对公司后续发展看好 [7] - 公司积极拓展房地产债务投资，去年收购41亿美元贷款组合，使房地产债务投资平台规模达70亿美元，一季度股息0.24美元，一季度财报预计5月8日公布 [8] 银行业 - 华盛顿信托银行是美国最古老社区银行，年股息收益率9.21%，今日股价上涨近1%，投资者期待下一次季度分红 [9] - 公司董事会新增两名会计和法律专家，超三分之二股份由机构持有，为投资者提供稳定性 [10] - 近期有内部人士买入股票，3月宣布一季度股息每股0.56美元，已分发，一季度财报预计4月22日公布 [11] 电信行业 - 电话数据系统公司股价今日小幅上涨，低于52周高点，有上涨空间 [12] - 公司受对冲基金欢迎，部分基金近期增持股份 [13] - 年股息收益率约5%，持续投资子公司美国蜂窝公司，上月支付一季度股息每股0.19美元，较四季度增长近3% [14]

Kennedy-Wilson Holdings, Inc. (NYSE:KW) Q4 2023 Earnings Conference Call February 22, 2024 12:00 PM ET Company Participants Daven Bhavsar - Head, Investor Relations Bill McMorrow - Chief Executive Officer Justin Enbody - Chief Financial Officer Matt Windisch - President Conference Call Participants Anthony Paolone - JPMorgan Josh Dennerlein - Bank of America Merrill Lynch Tayo Okusanya - Deutsche Bank Operator Good day and welcome. [Operator Instructions] And please note this event is being recorded. And no ...

公司房地产投资 - 公司通过多种策略解锁多功能公寓的价值，包括机构管理、资产翻新、重新定位和资本重组[18] - 公司在2023年底持有149个多功能公寓资产，包括10,192个市场租金多功能公寓单位[18] - 公司通过VHH平台专注于基于收入和年龄限制的经济单位[20] - 公司在2015年以约8000万美元收购了VHH的所有权利益[20] - 公司通过VHH平台在2023年收到了5910万美元的收益[20] - 公司持有12项投资，主要包括位于夏威夷和西部美国的1070英亩土地，截至2023年底总资产价值为2.119亿美元[29] - 公司持有的非合并投资中，93%的投资（25%的总资产）估计为1.9亿美元[30] - 公司在2023年12月31日的非合并投资中累计获得了3.221亿美元的公允价值增值[30] - 公司对VHH投资的估值采用了折现现金流分析和直接资本化方法[30] - 公司对房地产资产的估值采用了不同的资本化率和折现率[31] - 公司的管理团队拥有超过25年的房地产经验，具有丰富的交易经验和关系网络[42] 公司全球债务平台 - 公司的全球债务平台目前拥有108亿美元的总容量，截至2023年底已投资或承诺未来资金670亿美元[25] - 公司持有101笔全球债务平台贷款，85%的贷款利率浮动，平均年利率为9.4%[25] 公司酒店资产 - 公司拥有一家位于都柏林的经营酒店The Shelbourne Hotel，拥有265间客房[28] - 公司在夏威夷的Kona Village Resort开业于2023年7月，拥有150间客房[28] 公司全球投资策略 - 公司通过全球网络和投资管理业务来识别全球各地的有吸引力的投资市场[33] - 公司能够通过运营专业知识专注于机会性投资，提高资产价值和现金流[35] 公司环境、社会和治理（ESG） - Kennedy Wilson致力于最大化资产的内在价值，通过努力为我们的资产组合和关键利益相关方提供长期社会、环境和经济价值[58] - Kennedy Wilson的ESG委员会负责监督公司的ESG计划，包括机会和风险管理策略[59] - Kennedy Wilson的全球ESG委员会由总裁Matt Windisch主持，负责制定和实施程序和优先事项，以实现公司的ESG战略[60] - Kennedy Wilson的人力资本管理旨在在公司、基金和个别资产层面管理ESG因素，目标是在投资过程的所有阶段整合强有力的程序[61] 公司财务表现 - 公司使用 Adjusted EBITDA 和 Adjusted Net Income 等非 GAAP 指标来评估业务成功，并相信这些指标增强了对经营结果的理解[211] - 2023年 Adjusted EBITDA 为 189.8 百万美元，2022年为 591.5 百万美元，2021年为 927.9 百万美元[211] - 2023年 Adjusted Net (Loss) Income 为 -151.3 百万美元，2022年为 264.9 百万美元，2021年为 509.0 百万美元[211] - 2023年净营业收入为 274.3 百万美元，2022年为 294.2 百万美元，2019年为 255.8 百万美元[213] - 2020年净营业收入为 262.3 百万美元，2019年为 305.2 百万美元[214] - 公司现金持有量在2023年为 313.7 百万美元，2022年为 439.3 百万美元[214] - 公司房地产价值在2023年为 4,837.3 百万美元，2022年为 5,188.1 百万美元[214] - 2023年同一物业收入为 439.4 百万美元，2022年为 423.7 百万美元[215] - 2023年同一物业办公室收入为 108.4 百万美元，多家市场租金组合为 272.2 百万美元[215] - 公司总资产在2023年为 7,712.1 百万美元，2022年为 8,271.8 百万美元[214] - 2023年同一物业净运营收入为313.2亿美元，较2022年的305.2亿美元略有增长[217]

财务业绩 - Kennedy Wilson报告2023年第四季度和全年财务业绩，2023年投资管理平台增长42%[2] - Q4-23 GAAP净收入为-2.48美元每股，非GAAP调整后净收入为-1.51美元[2] - 公司在Q4-23实现了1.33亿美元的新投资，同时完成了2.89亿美元的资产处置和贷款偿还[15] - Kennedy Wilson的费用承担资本在Q4-23达到创纪录的84亿美元，债务投资平台在2023年增长148%至66亿美元[11] - 公司在2023年第四季度回购了70万股股票，剩余1.25亿美元的回购授权[19] - 截至2023年12月31日，Kennedy Wilson的现金及可用额度为3.14亿美元，债务利率加权平均为4.4%[16] - 公司通过利率上限和掉期对冲浮动利率风险，截至2023年12月31日，利率对冲的加权平均期限为1.6年[17] - Kennedy Wilson通过外汇对冲工具对冲外汇波动风险，截至2023年12月31日，公司已对96%的外汇投资价值进行了对冲[18] - Kennedy-Wilson Holdings, Inc. 的现金及现金等价物为313.7百万美元，较2022年的439.3百万美元有所下降[29] - 2023年第四季度，Kennedy-Wilson Holdings, Inc. 的总收入为140.1百万美元，较去年同期的139.6百万美元略有增长[30] - 调整后的EBITDA为-129.4百万美元，较去年同期的147.1百万美元下降明显[31] - 公司提到了未来展望和风险因素，包括对未来业绩的判断和影响因素[32] 资产情况 - 多家办公室和多家住宅资产的净营业收入在2023年相比2022年有所下降[3] - Kennedy-Wilson的多家庭市场率资产的总估计年净营业收入为491.9百万美元，其中57%来自合并资产[58] - Kennedy-Wilson的合并办公资产的平均年租金为每平方英尺28.5美元[61] - Kennedy-Wilson的西部美国工业资产的平均年租金为每平方英尺10.9美元[62] - 2023年12月底，Kennedy Wilson持有的酒店资产数量为1个，共有265间客房，平均每日房价为472.0美元，预计年净收入为21.0百万美元[64] - Kennedy Wilson持有的贷款投资中，西部美国地区共有97笔贷款，平均利率为9.3%，贷款余额为2.51亿美元，年利息收入为23.3百万美元[64] - Kennedy Wilson持有的住宅和其他投资中，西部美国地区共有2个投资项目，总面积为1,069英亩，总毛资产价值为163.0百万美元[65] - 2023年12月底，Kennedy Wilson的租赁组合中共有7个资产处于租赁阶段，总面积为662,000平方英尺，预计总成本为30.9百万美元，总毛资产价值为787.9百万美元[66] - Kennedy Wilson的发展项目中，2023年12月底共有10个项目处于建设或规划阶段，总面积为415,000平方英尺，总成本预计为95百万美元[70] - Kennedy Wilson的Vintage房屋控股发展项目中，2023年12月底共有6个项目处于建设或规划阶段，总单位数为1,604个，总现金基础为11.0百万美元，总毛资产价值为125.5百万美元[74] 地区收入情况 - 2023年第四季度，公司在太平洋西北地区的总收入为1.3亿美元，较去年增长0.4%[87] - 2023年第四季度，公司在英国地区的总收入为14.2亿美元，较去年增长0.6%[87] - 2023年第四季度，公司在意大利地区的总收入为1.8亿美元，较去年下降18.2%[87] - 公司在2023年全年在西部美国地区的总收入为25.9亿美元，较去年增长11.5%[93] - 公司在2023年全年在爱尔兰地区的总收入为26.5亿美元，较去年增长5.3%[93] - 公司在2023年全年在意大利地区的总收入为7.3亿美元，较去年下降20.2%[93] - 2023年全年，公司在英国地区的总收入为48.7亿美元，较去年增长4.1%[90] - 2023年全年，公司在北加州地区的总收入为9.7亿美元，较去年下降4.4%[90] - 2023年全年，公司在南加州地区的总收入为11.2亿美元，较去年增长0.4%[90]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度财务数据表现良好,收入同比增长至1.41亿美元,主要得益于酒店收入、投资管理费和贷款收入的增加 [14] - 公司第三季度调整后EBITDA为3300万美元,同比增长10% [17] - 公司第三季度净亏损为0.66美元/股,主要受非现金项目如折旧和公允价值调整的影响 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 多户住宅 - 公司全球多户住宅同物业收入同比增长4%,NOI增长约3% [20] - 公司美国市场多户住宅续租租金增长率为5%,总混合租赁涨幅为2% [20] - 公司美国市场多户住宅损失租赁率为5% [20] - 公司山地西部地区多户住宅同物业NOI增长率为5% [20] - 公司Vintage Housing可负担住房同物业收入增长率为7%,NOI增长率为4% [24] - 公司都柏林多户住宅同物业NOI增长率为4.5%,入住率为98% [26] 工业 - 公司欧洲工业平台市场租金同比增长约8% [30] - 公司欧洲工业平台同物业租金增长率为66%,高于预期的13% [30] 办公室 - 公司欧洲办公室同物业收入和NOI基本持平 [32] - 公司全球办公室入住率为93% [33] 各个市场数据和关键指标变化 美国 - 公司美国市场多户住宅同物业NOI增长率为4.4%,不包括加州为2.5% [22] - 公司美国市场Vintage Housing可负担住房同物业收入增长率为7%,NOI增长率为4% [24] - 公司美国市场工业平台新增18.3万平方英尺,完成1.15亿美元工业地产收购 [11] 欧洲 - 公司欧洲市场多户住宅同物业NOI增长率为4.5%,入住率为98% [26] - 公司欧洲市场工业平台新增2个资产,AUM达到16亿美元,入住率为97% [30] - 公司欧洲市场办公室同物业收入和NOI基本持平,爱尔兰NOI增长被意大利非核心资产下降抵消 [32] 都柏林 - 公司都柏林市场多户住宅同物业NOI增长率为4.5%,入住率为98% [26] - 公司都柏林市场新增近800个单位,预计明年再新增230个单位 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于三个关键领域的增长:全球信贷业务、稳定的多户住宅投资组合和工业资产管理 [9] - 公司预计2024年开发支出将大幅减少,从今年的3亿美元降至不到1亿美元 [12] - 公司将继续关注成本控制,包括公司和物业层面的费用削减 [12] - 公司认为当前市场环境为其提供了利用市场混乱带来的机会,特别是在房地产资本结构方面 [7] - 公司认为其在银行界的声誉和快速决策能力使其能够抓住大型交易机会 [8] - 公司认为其在欧洲物流领域的投资管理平台具有良好的增长前景 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于有利地位,可以利用高通胀、高利率和地缘政治问题带来的市场混乱机会 [7] - 管理层认为公司拥有一支经验丰富、长期合作的团队,这是其竞争优势之一 [35] - 管理层认为公司2024年的债务到期情况可控,大部分为物业层面的债务 [35] - 管理层认为公司2024年的资本支出将大幅减少,因为大部分开发项目已经接近完成 [35] - 管理层认为公司不断增长的信贷业务和长期机构合作伙伴关系为其提供了良好的资本部署机会 [35] 其他重要信息 - 公司第三季度完成了4.1亿美元建设贷款组合的收购,这是公司历史上最大的单一交易 [8] - 公司第三季度完成了2.12亿美元从太平洋西部银行收购的贷款的最终部分 [28] - 公司第三季度完成了2.52亿美元的新贷款发放,并实现了3.76亿美元的还款 [28] - 公司第三季度完成了1.15亿美元美国西部工业地产的收购 [11] - 公司第三季度完成了200个单位的多户住宅社区的出售,获得了2000万美元的收益 [15] - 公司第三季度完成了非核心零售资产的进一步处置,目前仅占投资组合的5% [15] - 公司第三季度完成了370个单位的翻新,平均成本为1.3万美元,租金增长22% [23] - 公司第三季度完成了424个单位的Vintage Housing可负担住房项目的稳定 [25] - 公司第三季度完成了800个单位的都柏林Grange和Coopers Cross项目的交付 [26] - 公司第三季度完成了12万平方英尺的办公室租赁,年初至今总计约80万平方英尺 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 信贷业务的AUM增长预期 - 公司预计今年信贷业务AUM将增长超过5亿美元,新团队表现超出预期 [39][40] - 公司预计未来6-9个月内还款速度将放缓,但新贷款发放将继续增长 [40] 问题: 信贷业务的新团队职责 - 新团队主要专注于建设贷款,但也具备桥梁贷款和次级债务贷款的经验 [41] - 新团队中约一半专注于贷款发放,另一半专注于资产管理 [41] 问题: 股息政策 - 管理层认为随着开发项目的完成和信贷业务的增长,公司将释放更多现金流,支持股息支付 [43] - 管理层认为公司将继续关注成本控制,以支持股息支付 [43] 问题: 开发项目放缓的原因 - 管理层认为当前市场环境下,信贷业务和股权投资提供了更好的机会,而非开发项目 [47] - 管理层认为开发项目周期较长,而信贷业务可以提供更快的回报 [47] 问题: 共同投资组合的公允价值会计 - 管理层认为季度公允价值调整是非现金性质的,不应过度关注 [50][51] - 管理层认为这些资产是长期持有的,公允价值调整反映了利率上升带来的影响 [50][51] 问题: 加州多户住宅市场的挑战 - 管理层认为加州市场的驱逐问题将在未来1-2个季度内得到解决,届时将成为利好因素 [55][56] - 管理层认为加州市场的损失租赁率较高,重新出租后将带来良好的租金增长 [56] 问题: 开发项目的融资前景 - 管理层认为当前开发项目的杠杆率为33%,融资前景良好,可能会有部分现金流出 [58] - 管理层认为租金增长和利率上升之间存在平衡,融资成本可控 [58] 问题: NAV计算中的资本化率 - 管理层认为当前交易量下降,难以确定具体的资本化率 [60] - 管理层认为公司资产的长期价值较高,资本化率可能会有所上升 [60] 问题: 浮动利率债务的对冲策略 - 管理层认为公司将继续保持90%-100%的对冲比例 [62] - 管理层认为未来可能更多采用利率上限而非互换,以锁定对冲成本 [62]