财务数据关键指标变化 - 2024年Q1公司GAAP净收入为2.69亿美元，稀释后每股收益为0.19美元；2023年同期净亏损4.08亿美元，稀释后每股亏损0.30美元[2] - 2024年Q1非GAAP调整后EBITDA为2.032亿美元，调整后净收入为7050万美元；2023年同期分别为9090万美元和530万美元[2] - 2024年第一季度总营收为1.364亿美元，2023年同期为1.322亿美元[24] - 2024年第一季度未合并投资的（亏损）收入为 - 670万美元，2023年同期为570万美元[24] - 2024年第一季度房地产销售净收益为1.064亿美元，2023年同期为1920万美元[24] - 2024年第一季度总费用为1.141亿美元，2023年同期为1.245亿美元[24] - 2024年第一季度所得税前收入为6440万美元，2023年同期亏损3260万美元[24] - 2024年第一季度净利润为3770万美元，2023年同期亏损2870万美元[24] - 2024年第一季度归属于公司普通股股东的净利润为2690万美元，2023年同期亏损4080万美元[24] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.032亿美元，2023年同期为9090万美元[25] - 2024年第一季度调整后净收入为7050万美元，2023年同期为530万美元[25] - 2024年第一季度基本和摊薄每股收益均为0.19美元，2023年同期均亏损0.30美元[24] - 截至2024年3月31日，公司普通股股价为每股8.58美元，2023年12月31日为每股12.38美元[54] - 截至2024年3月31日，公司股权市值为15.064亿美元，2023年12月31日为21.813亿美元[54] - 截至2024年3月31日，公司总债务为80.044亿美元，2023年12月31日为80.135亿美元[54] - 截至2024年3月31日，公司总市值为95.108亿美元，2023年12月31日为101.948亿美元[54] - 截至2024年3月31日，公司企业总价值为88.738亿美元，2023年12月31日为97.918亿美元[54] - 截至2024年3月31日，公司估计年度净营业收入为4.638亿美元[55] - 截至2024年3月31日，公司KW总资产价值为20.33亿美元[55] - 截至2024年3月31日，公司净债务为73.674亿美元[55] - 2024年第一季度贷款发起笔数为9笔，总发起承诺为7.194亿美元，公司份额为1800万美元，发起费用为720万美元[63] - 2024年第一季度贷款资金投入为2.098亿美元，公司份额为1000万美元；还款为5640万美元，公司份额为280万美元[63] - 2024年第一季度，公司调整后费用为540万美元，2023年同期为70万美元[78] - 2024年第一季度，市场利率组合总营收7.88亿美元，较2023年同期增长3.0%，净运营收入5.28亿美元，增长2.4%[80] - 2024年第一季度，经济适用房组合总营收1.61亿美元，较2023年同期增长4.0%，净运营收入1.03亿美元，增长0.2%[80] - 2024年第一季度，所有物业总营收9.49亿美元，较2023年同期增长3.2%，净运营收入6.31亿美元，增长2.1%[80] - 2024年第一季度，办公物业总营收2.87亿美元，较2023年同期增长1.0%，净运营收入2.48亿美元，增长0.3%[83] - 2024年第一季度总净营业收入2.49亿美元，2023年为2.22亿美元，同比增长12.5%[86] - 2024年第一季度总营业收入2.88亿美元，2023年为2.59亿美元，同比增长11.6%[86] - 2024年第一季度总调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.032亿美元，2023年为0.909亿美元[89][90] - 2024年第一季度净收入为3770万美元，2023年净亏损2870万美元[89][90] - 2024年第一季度归属肯尼迪 - 威尔逊控股公司普通股股东的净收入为2690万美元，2023年为净亏损4080万美元[89][90] - 2024年第一季度租金收入9740万美元，2023年为1.066亿美元[89][90] - 2024年第一季度酒店收入930万美元，2023年为1060万美元[89][90] - 2024年第一季度投资管理费用收入2130万美元，2023年为1100万美元[89][90] - 2024年第一季度贷款收入810万美元，2023年为370万美元[89][90] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为286.97亿美元和288.48亿美元[95] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司总营收分别为8920万美元和6020万美元[96] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司总费用分别为4400万美元和1950万美元[96] - 2024年第一季度公司预计NOI为1.16亿美元，预计年度NOI为4.638亿美元[98] - 2024年和2023年3月31日止三个月，公司利息费用分别为9520万美元和8150万美元[99] - 2024年和2023年3月31日止三个月，公司折旧和摊销分别为3840万美元和3900万美元[99] - 2024年和2023年3月31日止三个月，公司所得税分别为2690万美元和 - 370万美元[99] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司同店物业收入分别为1.236亿美元和1.205亿美元[100][101] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司同店物业NOI分别为8790万美元和8680万美元[100] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司同店物业（不含直线租金）收入分别为1.237亿美元和1.18亿美元[100][101] - 2024年第一季度净收入为3770万美元，2023年同期为 - 2870万美元[103][106] - 2024年第一季度投资管理费用为2.13亿美元，2023年同期为1.1亿美元[103][105] - 2024年第一季度有效净同店NOI为8790万美元，2023年同期为8680万美元[103] - 2024年第一季度调整后费用为540万美元，2023年同期为70万美元[105] - 2024年第一季度基线EBITDA为1.031亿美元，2023年同期为9550万美元[106] - 2024年第一季度利息费用为6470万美元，2023年同期为6230万美元[103][106] - 2024年第一季度折旧和摊销为3890万美元，2023年同期为3940万美元[103][106] - 2024年第一季度所得税拨备为2670万美元，2023年同期为 - 390万美元[103][106] - 2024年第一季度未合并投资调整为3420万美元，与2023年同期持平[103] - 2024年第一季度直线租金调整后同店NOI为8800万美元，2023年同期为8430万美元[103] 投资管理业务数据关键指标变化 - 投资管理业务费用在2024年Q1增长94%至2100万美元，收费资本增至创纪录的86亿美元[2] 债务投资平台数据关键指标变化 - 债务投资平台在2024年Q1增长10%至73亿美元，包括51亿美元未偿还贷款和22亿美元未来资金承诺[3][4] 房地产相关业务数据关键指标变化 - 2024年Q1房地产总收购额为9400万美元，公司拥有8%所有权权益；总处置额为3.57亿美元[6][7] - 多户同类型物业2024年Q1平均入住率为94.1%，净营业收入同比增长2.1%[11] - 截至2024年3月31日，多户住宅组合总单元数为38,282个，稳定资产的入住率为93.9%，公司份额的估计年度净营业收入为2.729亿美元[59] - 截至2024年3月31日，办公物业组合总可出租面积为1080万平方英尺，稳定资产的入住率为88.2%（公司份额为91.4%），公司份额的估计年度净营业收入为1.286亿美元[60] - 截至2024年3月31日，工业物业组合总可出租面积为1150万平方英尺，稳定资产的入住率为97.8%（公司份额为98.5%），公司份额的估计年度净营业收入为1.64亿美元[61] - 截至2024年3月31日，零售物业组合总可出租面积为290万平方英尺，入住率为91.9%（公司份额为91.7%），公司份额的估计年度净营业收入为2040万美元[65] - 截至2024年3月31日，酒店组合有1家酒店，共150间客房，目前处于租赁期[66] - 截至2024年3月31日，住宅及其他投资组合中，住宅投资共2项，总面积1069英亩，公司总资产价值为1.589亿美元；其他投资9项，价值6380万美元[66] - 截至2024年3月31日，租赁组合资产总计11项，总面积1077万平方英尺，1402套多户住宅和150间酒店客房，出租率28%，稳定净营业收入6300 - 6800万美元，估计成本4490万美元，资产总值11.359亿美元[67] - 2024年开发项目若完成，多户住宅单元总计1106套，稳定净营业收入1700万美元，总成本2.81亿美元，收益率6%，已发生成本2.29亿美元，待完成成本8400万美元[72] - 截至2024年3月31日，Vintage Housing Holdings项目若完成，多户住宅单元总计1604套，稳定净营业收入1120万美元，公司预计收到现金800万美元，现金基础670万美元[75] - 2024年第一季度房地产收购总价9.42亿美元，处置总价3.569亿美元[88] 公司现金及债务相关数据 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为5.42亿美元，5亿美元循环信贷工具已提取2.48亿美元[12] - 2024年4月公司偿还了6000万美元的信贷额度[15] - 截至2024年3月31日，公司债务总计80.044亿美元，现金6.37亿美元，净债务73.674亿美元[76] - 公司债务有效利率为4.5%，加权平均到期年限为5.2年[76] - 2024年到期债务中，合并担保债务7930万美元，未合并担保债务1.22亿美元，Vintage Housing份额830万美元，总计2.096亿美元[76] - 2025年到期债务中，合并担保债务1.721亿美元，欧洲无担保债券5.127亿美元，KW无担保债务2.479亿美元，未合并担保债务3.732亿美元，Vintage Housing份额2070万美元，总计13.266亿美元，其中1600万美元Vintage Housing到期债务预计用税收抵免股权偿还[76] - 2026年到期债务中，合并担保债务6.548亿美元，未合并担保债务4.408亿美元，Vintage Housing份额2730万美元，总计11.229亿美元[76] - 截至2024年3月31日，公司总债务为80.044亿美元，其中固定利率债务占比73%，浮动利率带利率对冲债务占比25%，浮动利率无利率对冲债务占比2%[77] 公司股息及回购相关数据 - 公司宣布每股0.12美元的季度股息，每年可留存6600万美元；2024年Q1回购110万股，自2018年已使用3.85亿美元回购授权[13][14] 外汇汇率相关数据 - 估计外汇汇率为€1.00 = $1.08 USD，£1.00 = $1.26 USD，涉及净营业收入、贷款余额和年度利息收入[59][60][61][62][65] - 估计外汇汇率为€1.00 = $1.08 USD，£1.00 = $1.26 USD（与净营业收入相关）[69][74] 公司项目成本支付相关数据 - 公司预计用现金支付约2000万美元完成开发项目的剩余成本份额[73] 公司房地产资产管理规模数据 - 截至2024年3月31日，公司房地产资产管理规模约为250亿美元[78] 物业入住率及营收相关数据 - 市场利率组合中，山区西部单元平均入住率为94.0%，较2023年增长1.0%[80] - 办公物业中，意大利单元平均入住率为100.0%，与2023年持平，总营收较2023年增长9.9%[83] - 所有物业总稳定单元数为34170个，办公物业总稳定平方英尺数为870万平方英尺[80][83]

文章核心观点 美联储给利率计划带来变数，投资者渴望更稳定收益，当前经济不再有衰退危险但市场波动，推荐几只逆势上涨的高股息股票 [1][2][3][4] 经济形势 - 经济不再有衰退危险，劳动力市场强劲、消费需求有韧性，抵消通胀和高利率等不利因素，高利率对GDP增长影响小于预期，全年经济展望向好，预计四季度有较大扩张 [2] - 投资者近期在市场中经历震荡，因美联储未能控制通胀，预计短期内交易活动仍将波动 [3] 高股息股票 房地产策略 - 肯尼迪 - 威尔逊控股是商业房地产投资公司，资产管理规模250亿美元，年股息收益率近12%，今日股价上涨超1%，受内部人士买入和房地产投资乐观情绪支撑 [6] - 一季度公司高管和机构投资者大量买入股票，显示对公司后续发展看好 [7] - 公司积极拓展房地产债务投资，去年收购41亿美元贷款组合，使房地产债务投资平台规模达70亿美元，一季度股息0.24美元，一季度财报预计5月8日公布 [8] 银行业 - 华盛顿信托银行是美国最古老社区银行，年股息收益率9.21%，今日股价上涨近1%，投资者期待下一次季度分红 [9] - 公司董事会新增两名会计和法律专家，超三分之二股份由机构持有，为投资者提供稳定性 [10] - 近期有内部人士买入股票，3月宣布一季度股息每股0.56美元，已分发，一季度财报预计4月22日公布 [11] 电信行业 - 电话数据系统公司股价今日小幅上涨，低于52周高点，有上涨空间 [12] - 公司受对冲基金欢迎，部分基金近期增持股份 [13] - 年股息收益率约5%，持续投资子公司美国蜂窝公司，上月支付一季度股息每股0.19美元，较四季度增长近3% [14]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度合并收入为1.4亿美元，全年收入为5.63亿美元，较2022年增长4%，较2021年增长24% [30] - 2023年投资管理费为6200万美元，较2022年增长38%，较2021年增长75% [30] - 按年化计算，公司及其共同投资组合的经常性物业净营业收入及费用份额为5.24亿美元，第四季度为1.31亿美元 [30] - 第四季度GAAP净亏损为每股1.78美元，其中包括折旧和公允价值调整等非现金项目，总计每股1.54美元 [33] - 第四季度调整后EBITDA为亏损1.29亿美元，若剔除非现金公允价值相关减记，第四季度调整后EBITDA将为4600万美元，全年为4.72亿美元 [23][33] - 截至季度末，公司拥有3.14亿美元合并现金，并在5亿美元信贷额度中提取了1.5亿美元 [34] - 公司有效利率为4.4%，与2022年底基本持平，由于对冲策略，比合同利率节省60个基点 [35] - 2024年债务到期有限，仅占总债务的4%，其中超过80%与固定资产相关 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 **多户住宅业务** - 多户住宅业务（主要为郊区）总计38,000套单元，为公司带来2.7亿美元的估计年化净营业收入，占稳定投资组合的55% [38] - 多户住宅开发和租赁投资组合另有38,000套单元，预计到2025年底稳定后将增加4300万美元的估计年化净营业收入 [38] - 全球同物业收入增长4%，第四季度净营业收入增长约3% [38] - 美国市场，第四季度续租租金涨幅为3.3%，季度末租金损失约为2% [39] - 一月份续租租金涨幅提高至3.8%，要价租金涨幅为2% [39] - 山麓西部（Mountain West）地区，入住率提高1.5%，收入增长3%，净营业收入增长2%，平均租金为1600美元 [12][39] - 加州投资组合，收入增长超过5%，净营业收入增长4%，租金损失为4% [40] - 都柏林投资组合，年底入住率接近满员，为97%，去年交付近800套新单元，目前出租率超过50% [45] - 可负担住房（Vintage Housing）投资组合，收入增长近10%，净营业收入强劲增长7% [43] **办公物业业务** - 办公物业净营业收入主要来自都柏林和英国的高质量资产 [46] - 都柏林稳定投资组合入住率为95%，同物业净营业收入因成功的租金审查而增长6% [46] - 欧洲办公物业投资组合，同物业收入和净营业收入在第四季度略有增长，全年净营业收入增长2%，稳定投资组合加权平均租期7.7年，健康入住率为94% [47] - 美国办公物业投资组合，第四季度稳定了洛杉矶郊区的一处办公资产，增加约500万美元估计年化净营业收入，仅占公司总估计年化净营业收入的6% [48] **信贷平台（投资管理业务）** - 信贷平台在2023年增长148%，目前占收费资本总额的56% [21][49] - 收费资本增长42%，达到创纪录的84亿美元 [21] - 公司拥有超过13亿美元的新建工程贷款正在交割中，预计2024年将新增约30亿美元贷款 [22] - 公司在新贷款中的所有权权益为2.5%，无杠杆回报率（包括费用）超过20% [50] - 信贷平台拥有66亿美元未偿贷款和未来融资承诺，其中约40亿美元为可用于未来发放的干火药 [26][52] **工业平台（投资管理业务）** - 欧洲工业投资组合入住率超过98%，大部分空置空间已有意向客户 [54] - 第四季度增加了资产，欧洲工业资产管理规模现为16亿美元 [55] - 全年完成78笔租赁交易，租金上涨53%，远高于商业计划，现有租金比市场低约25% [55] - 美国拥有超过200万平方英尺的工业地产，重点关注中小型物业，存在显著的租金损失 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 **美国市场** - 多户住宅：山麓西部地区表现稳健，加州地区处理拖欠租金取得进展 [39][40] - 办公物业：贝尔维尤（Bellevue）资产有租户在第四季度初搬离，西雅图市场面临挑战，但租赁活动自第四季度至第一季度已回升 [2][3] - 工业地产：关注中小型物业的租金损失机会 [57] **欧洲市场（都柏林/英国）** - 都柏林多户住宅：市场存在结构性供应不足，新开发项目租赁表现超前于商业计划 [45] - 都柏林办公物业：表现强劲，稳定投资组合中多数资产100%占用 [46][47] - 欧洲工业地产：基本面健康，需求强劲 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：1) 发展全球信贷业务；2) 寻找机会扩大稳定多户住宅投资组合；3) 计划增加工业资产的管理规模 [26][27][28] - 通过收购太平洋西部银行的团队和贷款组合，显著扩大了信贷平台，成为目前市场上少数活跃的多户住宅建筑贷款机构之一 [21][26] - 公司于2023年12月宣布了一项为期18个月的降低成本计划，旨在每年减少1500万至2000万美元的总管理费用，以及一项非核心资产出售计划，预计将为公司产生超过5.5亿美元的现金 [24] - 截至2024年前两个月，已实施或确定了约70%的成本削减，并已完成或签约超过一半的资产出售，将产生3.2亿美元现金和超过1亿美元的GAAP出售收益 [24] - 公司认为，尽管全球房地产投资活动在2023年下降了60%至70%，但随着通胀明显缓解且美联储很可能转向降息，2024年将出现更多机会 [25] - 公司预计，即将到来的债务到期将对拥有浮动利率债务的借款人产生重大影响，这可能带来财务困境所有者的投资机会 [28] - 公司认为，尽管整体建筑活动减少导致市场总规模可能缩小，但其专业知识和团队将使其获得更大的市场份额 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，美国租房者基本面依然健康，高房价和持续的家庭构成将推动租赁住房需求，而新屋开工数的明显下降应会缓和供应端 [41] - 山麓西部市场近期供应量较高，给租金增长带来压力，但未来的供应水平正在减弱 [13] - 疫情期间山麓西部市场增长迅猛，但10%的租金增长时代可能已经过去，预计租金将随时间持续复合增长 [14] - 尽管某些多户住宅共同投资物业在2023年报告了公允价值下降，但其净营业收入和运营现金流（在债务偿还后）持续增长，公司无意在短期内出售这些资产 [41][42] - 整体建筑活动较几年前减少，利率更高，建筑成本上升，住房开工正在放缓 [9] - 传统贷款机构（如区域性银行、部分使用后端杠杆的私募信贷基金）在市场上活跃度降低 [9] - 信贷业务中，一些寻求永久融资的借款人并未像预期那样快速偿还贷款，这被视为好事，因为公司可以继续收取建筑贷款利差 [10] - 通胀已明显缓解，美联储很可能转向降息，公司2024年债务到期非常有限 [25] - 公司拥有最佳团队和愿意与公司共同投资的重要合作伙伴，预计2024年下半年将出现巨大的投资机会，主要受债务到期驱动 [58] 其他重要信息 - 公司投资业绩受到与非现金理论公允价值调整的影响，这些调整与表现良好且由大型主权财富基金和金融机构持有的合伙资产相关 [23] - 公司分享了其拥有9处物业的多户住宅投资组合示例：自2021年以来，其净营业收入增长17%，运营现金流（在偿还平均期限5.5年、利率3.62%的固定利率债务后）增长超过20%，但2023年因隐含资本化率上升而录得4000万美元的非现金市价损失 [41][42] - 公司利息率对冲的加权平均期限为1.6年，加权平均执行价为2.6%，第四季度收到1300万美元现金，全年收到3800万美元对冲现金 [35] - 公司计划将资产出售所得现金用于：1) 降低债务（包括信贷额度）；2) 为共同投资业务等新投资活动提供资金；3) 潜在回购公司自身证券 [62][63] - 公司于2018年授权了5亿美元的股票回购计划，已使用3.75亿美元，剩余1.25亿美元额度，股票回购是当前关注的投资机会之一 [71] - 股息政策每季度审议，鉴于资产处置进展，董事会决定维持当前股息水平 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于办公室投资组合，特别是贝尔维尤资产的租户搬离、重新租赁机会以及是否有其他类似情况 [1] - 该租户搬离是导致美国投资组合空置的主要原因，发生在第四季度初 [2] - 公司在该资产上成本基础非常低，拥有时间长，尽管西雅图市场面临挑战，但自第四季度到第一季度的租赁活动已回升 [2][3] - 公司有信心在未来12至18个月内将该物业租赁出去，并有合适的团队负责 [3] - 该综合体中另一栋建筑目前被占用，公司正在讨论可能出售该资产，所得现金将用于偿还整个三栋建筑投资组合的全部债务 [4] - 该资产是通过出售公寓楼交换获得的，成本基础具有吸引力，搬离的租户是一家在西雅图拥有自己园区的大型科技公司，其搬离与资产本身无关，而是该租户的商业计划所致 [5] 问题: 关于贷款账簿增长机会与资本成本上升、建筑活动减少之间的矛盾，以及未来12个月贷款账簿的增长预期 [8] - 整体建筑活动较几年前减少，利率和建筑成本上升，住房开工正在放缓 [9] - 传统贷款机构（区域性银行、部分私募信贷基金）在市场上活跃度降低，而公司以无杠杆方式运营 [9] - 尽管市场总规模可能缩小，但凭借其专业知识和来自太平洋西部银行的团队及市场声誉，公司预计将获得更大的市场份额 [9] - 公司已有超过10亿美元的新贷款已签约并正在交割，预计可以继续增长贷款账簿 [10] - 一些寻求永久融资的借款人并未像预期那样快速偿还贷款，这导致贷款账簿的流失在今年上半年可能会较慢，公司可以继续收取建筑贷款利差 [10] 问题: 关于山麓西部市场多户住宅业务的趋势、租金增长放缓以及该部分投资组合的净营业收入增长潜力 [12] - 公司在该市场的平均租金为1600美元，与美国西部其他市场相比有显著折扣 [12] - 这些市场近期供应量较高，给租金增长带来压力 [13] - 好消息是这些市场未来的供应正在减少，公司拥有价格实惠的优质产品，且市场持续吸引人口流入 [13] - 疫情期间这些市场增长迅猛，但10%的租金增长时代可能已经过去，预计租金将随时间持续复合增长 [14] 问题: 关于资产处置和筹集资本的进展，这些资金是用于再投资还是降低整体杠杆水平 [62] - 是两者的结合，因为处置的部分物业附有债务，出售资产将偿还债务 [62] - 资产出售所得现金将用于：1) 降低债务；2) 重新部署到新的投资活动（如信贷业务）中 [62] - 强调资产出售收益的用途包括：继续为共同投资业务提供资金、潜在回购自身证券、偿还债务（包括信贷额度），这些措施将使公司在18个月的时间内降低杠杆 [63] 问题: 关于在当前股价水平下，股票回购在整体资本配置中的考量 [70] - 公司于2018年授权了5亿美元的股票回购计划，已使用3.75亿美元，剩余1.25亿美元额度 [71] - 股票回购与降低债务和再投资一样，是公司当前关注的投资机会之一 [71] 问题: 关于股息政策，考虑到流动性保存和现金持有，应如何展望未来的股息 [72] - 股息政策每季度审议 [73] - 公司计划今年通过资产处置计划和物业分配产生大量现金流 [73] - 鉴于资产处置方面取得的进展，董事会决定维持当前股息水平 [73]

公司房地产投资 - 公司通过多种策略解锁多功能公寓的价值，包括机构管理、资产翻新、重新定位和资本重组[18] - 公司在2023年底持有149个多功能公寓资产，包括10,192个市场租金多功能公寓单位[18] - 公司通过VHH平台专注于基于收入和年龄限制的经济单位[20] - 公司在2015年以约8000万美元收购了VHH的所有权利益[20] - 公司通过VHH平台在2023年收到了5910万美元的收益[20] - 公司持有12项投资，主要包括位于夏威夷和西部美国的1070英亩土地，截至2023年底总资产价值为2.119亿美元[29] - 公司持有的非合并投资中，93%的投资（25%的总资产）估计为1.9亿美元[30] - 公司在2023年12月31日的非合并投资中累计获得了3.221亿美元的公允价值增值[30] - 公司对VHH投资的估值采用了折现现金流分析和直接资本化方法[30] - 公司对房地产资产的估值采用了不同的资本化率和折现率[31] - 公司的管理团队拥有超过25年的房地产经验，具有丰富的交易经验和关系网络[42] 公司全球债务平台 - 公司的全球债务平台目前拥有108亿美元的总容量，截至2023年底已投资或承诺未来资金670亿美元[25] - 公司持有101笔全球债务平台贷款，85%的贷款利率浮动，平均年利率为9.4%[25] 公司酒店资产 - 公司拥有一家位于都柏林的经营酒店The Shelbourne Hotel，拥有265间客房[28] - 公司在夏威夷的Kona Village Resort开业于2023年7月，拥有150间客房[28] 公司全球投资策略 - 公司通过全球网络和投资管理业务来识别全球各地的有吸引力的投资市场[33] - 公司能够通过运营专业知识专注于机会性投资，提高资产价值和现金流[35] 公司环境、社会和治理（ESG） - Kennedy Wilson致力于最大化资产的内在价值，通过努力为我们的资产组合和关键利益相关方提供长期社会、环境和经济价值[58] - Kennedy Wilson的ESG委员会负责监督公司的ESG计划，包括机会和风险管理策略[59] - Kennedy Wilson的全球ESG委员会由总裁Matt Windisch主持，负责制定和实施程序和优先事项，以实现公司的ESG战略[60] - Kennedy Wilson的人力资本管理旨在在公司、基金和个别资产层面管理ESG因素，目标是在投资过程的所有阶段整合强有力的程序[61] 公司财务表现 - 公司使用 Adjusted EBITDA 和 Adjusted Net Income 等非 GAAP 指标来评估业务成功，并相信这些指标增强了对经营结果的理解[211] - 2023年 Adjusted EBITDA 为 189.8 百万美元，2022年为 591.5 百万美元，2021年为 927.9 百万美元[211] - 2023年 Adjusted Net (Loss) Income 为 -151.3 百万美元，2022年为 264.9 百万美元，2021年为 509.0 百万美元[211] - 2023年净营业收入为 274.3 百万美元，2022年为 294.2 百万美元，2019年为 255.8 百万美元[213] - 2020年净营业收入为 262.3 百万美元，2019年为 305.2 百万美元[214] - 公司现金持有量在2023年为 313.7 百万美元，2022年为 439.3 百万美元[214] - 公司房地产价值在2023年为 4,837.3 百万美元，2022年为 5,188.1 百万美元[214] - 2023年同一物业收入为 439.4 百万美元，2022年为 423.7 百万美元[215] - 2023年同一物业办公室收入为 108.4 百万美元，多家市场租金组合为 272.2 百万美元[215] - 公司总资产在2023年为 7,712.1 百万美元，2022年为 8,271.8 百万美元[214] - 2023年同一物业净运营收入为313.2亿美元，较2022年的305.2亿美元略有增长[217]

财务业绩 - Kennedy Wilson报告2023年第四季度和全年财务业绩，2023年投资管理平台增长42%[2] - Q4-23 GAAP净收入为-2.48美元每股，非GAAP调整后净收入为-1.51美元[2] - 公司在Q4-23实现了1.33亿美元的新投资，同时完成了2.89亿美元的资产处置和贷款偿还[15] - Kennedy Wilson的费用承担资本在Q4-23达到创纪录的84亿美元，债务投资平台在2023年增长148%至66亿美元[11] - 公司在2023年第四季度回购了70万股股票，剩余1.25亿美元的回购授权[19] - 截至2023年12月31日，Kennedy Wilson的现金及可用额度为3.14亿美元，债务利率加权平均为4.4%[16] - 公司通过利率上限和掉期对冲浮动利率风险，截至2023年12月31日，利率对冲的加权平均期限为1.6年[17] - Kennedy Wilson通过外汇对冲工具对冲外汇波动风险，截至2023年12月31日，公司已对96%的外汇投资价值进行了对冲[18] - Kennedy-Wilson Holdings, Inc. 的现金及现金等价物为313.7百万美元，较2022年的439.3百万美元有所下降[29] - 2023年第四季度，Kennedy-Wilson Holdings, Inc. 的总收入为140.1百万美元，较去年同期的139.6百万美元略有增长[30] - 调整后的EBITDA为-129.4百万美元，较去年同期的147.1百万美元下降明显[31] - 公司提到了未来展望和风险因素，包括对未来业绩的判断和影响因素[32] 资产情况 - 多家办公室和多家住宅资产的净营业收入在2023年相比2022年有所下降[3] - Kennedy-Wilson的多家庭市场率资产的总估计年净营业收入为491.9百万美元，其中57%来自合并资产[58] - Kennedy-Wilson的合并办公资产的平均年租金为每平方英尺28.5美元[61] - Kennedy-Wilson的西部美国工业资产的平均年租金为每平方英尺10.9美元[62] - 2023年12月底，Kennedy Wilson持有的酒店资产数量为1个，共有265间客房，平均每日房价为472.0美元，预计年净收入为21.0百万美元[64] - Kennedy Wilson持有的贷款投资中，西部美国地区共有97笔贷款，平均利率为9.3%，贷款余额为2.51亿美元，年利息收入为23.3百万美元[64] - Kennedy Wilson持有的住宅和其他投资中，西部美国地区共有2个投资项目，总面积为1,069英亩，总毛资产价值为163.0百万美元[65] - 2023年12月底，Kennedy Wilson的租赁组合中共有7个资产处于租赁阶段，总面积为662,000平方英尺，预计总成本为30.9百万美元，总毛资产价值为787.9百万美元[66] - Kennedy Wilson的发展项目中，2023年12月底共有10个项目处于建设或规划阶段，总面积为415,000平方英尺，总成本预计为95百万美元[70] - Kennedy Wilson的Vintage房屋控股发展项目中，2023年12月底共有6个项目处于建设或规划阶段，总单位数为1,604个，总现金基础为11.0百万美元，总毛资产价值为125.5百万美元[74] 地区收入情况 - 2023年第四季度，公司在太平洋西北地区的总收入为1.3亿美元，较去年增长0.4%[87] - 2023年第四季度，公司在英国地区的总收入为14.2亿美元，较去年增长0.6%[87] - 2023年第四季度，公司在意大利地区的总收入为1.8亿美元，较去年下降18.2%[87] - 公司在2023年全年在西部美国地区的总收入为25.9亿美元，较去年增长11.5%[93] - 公司在2023年全年在爱尔兰地区的总收入为26.5亿美元，较去年增长5.3%[93] - 公司在2023年全年在意大利地区的总收入为7.3亿美元，较去年下降20.2%[93] - 2023年全年，公司在英国地区的总收入为48.7亿美元，较去年增长4.1%[90] - 2023年全年，公司在北加州地区的总收入为9.7亿美元，较去年下降4.4%[90] - 2023年全年，公司在南加州地区的总收入为11.2亿美元，较去年增长0.4%[90]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度财务数据表现良好,收入同比增长至1.41亿美元,主要得益于酒店收入、投资管理费和贷款收入的增加 [14] - 公司第三季度调整后EBITDA为3300万美元,同比增长10% [17] - 公司第三季度净亏损为0.66美元/股,主要受非现金项目如折旧和公允价值调整的影响 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 多户住宅 - 公司全球多户住宅同物业收入同比增长4%,NOI增长约3% [20] - 公司美国市场多户住宅续租租金增长率为5%,总混合租赁涨幅为2% [20] - 公司美国市场多户住宅损失租赁率为5% [20] - 公司山地西部地区多户住宅同物业NOI增长率为5% [20] - 公司Vintage Housing可负担住房同物业收入增长率为7%,NOI增长率为4% [24] - 公司都柏林多户住宅同物业NOI增长率为4.5%,入住率为98% [26] 工业 - 公司欧洲工业平台市场租金同比增长约8% [30] - 公司欧洲工业平台同物业租金增长率为66%,高于预期的13% [30] 办公室 - 公司欧洲办公室同物业收入和NOI基本持平 [32] - 公司全球办公室入住率为93% [33] 各个市场数据和关键指标变化 美国 - 公司美国市场多户住宅同物业NOI增长率为4.4%,不包括加州为2.5% [22] - 公司美国市场Vintage Housing可负担住房同物业收入增长率为7%,NOI增长率为4% [24] - 公司美国市场工业平台新增18.3万平方英尺,完成1.15亿美元工业地产收购 [11] 欧洲 - 公司欧洲市场多户住宅同物业NOI增长率为4.5%,入住率为98% [26] - 公司欧洲市场工业平台新增2个资产,AUM达到16亿美元,入住率为97% [30] - 公司欧洲市场办公室同物业收入和NOI基本持平,爱尔兰NOI增长被意大利非核心资产下降抵消 [32] 都柏林 - 公司都柏林市场多户住宅同物业NOI增长率为4.5%,入住率为98% [26] - 公司都柏林市场新增近800个单位,预计明年再新增230个单位 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于三个关键领域的增长:全球信贷业务、稳定的多户住宅投资组合和工业资产管理 [9] - 公司预计2024年开发支出将大幅减少,从今年的3亿美元降至不到1亿美元 [12] - 公司将继续关注成本控制,包括公司和物业层面的费用削减 [12] - 公司认为当前市场环境为其提供了利用市场混乱带来的机会,特别是在房地产资本结构方面 [7] - 公司认为其在银行界的声誉和快速决策能力使其能够抓住大型交易机会 [8] - 公司认为其在欧洲物流领域的投资管理平台具有良好的增长前景 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于有利地位,可以利用高通胀、高利率和地缘政治问题带来的市场混乱机会 [7] - 管理层认为公司拥有一支经验丰富、长期合作的团队,这是其竞争优势之一 [35] - 管理层认为公司2024年的债务到期情况可控,大部分为物业层面的债务 [35] - 管理层认为公司2024年的资本支出将大幅减少,因为大部分开发项目已经接近完成 [35] - 管理层认为公司不断增长的信贷业务和长期机构合作伙伴关系为其提供了良好的资本部署机会 [35] 其他重要信息 - 公司第三季度完成了4.1亿美元建设贷款组合的收购,这是公司历史上最大的单一交易 [8] - 公司第三季度完成了2.12亿美元从太平洋西部银行收购的贷款的最终部分 [28] - 公司第三季度完成了2.52亿美元的新贷款发放,并实现了3.76亿美元的还款 [28] - 公司第三季度完成了1.15亿美元美国西部工业地产的收购 [11] - 公司第三季度完成了200个单位的多户住宅社区的出售,获得了2000万美元的收益 [15] - 公司第三季度完成了非核心零售资产的进一步处置,目前仅占投资组合的5% [15] - 公司第三季度完成了370个单位的翻新,平均成本为1.3万美元,租金增长22% [23] - 公司第三季度完成了424个单位的Vintage Housing可负担住房项目的稳定 [25] - 公司第三季度完成了800个单位的都柏林Grange和Coopers Cross项目的交付 [26] - 公司第三季度完成了12万平方英尺的办公室租赁,年初至今总计约80万平方英尺 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 信贷业务的AUM增长预期 - 公司预计今年信贷业务AUM将增长超过5亿美元,新团队表现超出预期 [39][40] - 公司预计未来6-9个月内还款速度将放缓,但新贷款发放将继续增长 [40] 问题: 信贷业务的新团队职责 - 新团队主要专注于建设贷款,但也具备桥梁贷款和次级债务贷款的经验 [41] - 新团队中约一半专注于贷款发放,另一半专注于资产管理 [41] 问题: 股息政策 - 管理层认为随着开发项目的完成和信贷业务的增长,公司将释放更多现金流,支持股息支付 [43] - 管理层认为公司将继续关注成本控制,以支持股息支付 [43] 问题: 开发项目放缓的原因 - 管理层认为当前市场环境下,信贷业务和股权投资提供了更好的机会,而非开发项目 [47] - 管理层认为开发项目周期较长,而信贷业务可以提供更快的回报 [47] 问题: 共同投资组合的公允价值会计 - 管理层认为季度公允价值调整是非现金性质的,不应过度关注 [50][51] - 管理层认为这些资产是长期持有的,公允价值调整反映了利率上升带来的影响 [50][51] 问题: 加州多户住宅市场的挑战 - 管理层认为加州市场的驱逐问题将在未来1-2个季度内得到解决,届时将成为利好因素 [55][56] - 管理层认为加州市场的损失租赁率较高,重新出租后将带来良好的租金增长 [56] 问题: 开发项目的融资前景 - 管理层认为当前开发项目的杠杆率为33%,融资前景良好,可能会有部分现金流出 [58] - 管理层认为租金增长和利率上升之间存在平衡,融资成本可控 [58] 问题: NAV计算中的资本化率 - 管理层认为当前交易量下降,难以确定具体的资本化率 [60] - 管理层认为公司资产的长期价值较高,资本化率可能会有所上升 [60] 问题: 浮动利率债务的对冲策略 - 管理层认为公司将继续保持90%-100%的对冲比例 [62] - 管理层认为未来可能更多采用利率上限而非互换,以锁定对冲成本 [62]

业绩总结 - Kennedy Wilson Holdings, Inc.报告2023年第三季度GAAP净亏损为92.2百万美元[2] - 调整后的EBITDA为33.2百万美元，较去年同期的165.9百万美元大幅下降[2] - 估计年度净营业收入从2022年第三季度增长了3%[5] 市场趋势 - 美国市场租赁住房需求强劲，太平洋西北地区同属性收入增长5%[5] 发展和投资 - 开发和租赁组合预计到2024年年底将稳定，公司已完成总计592百万美元的开发成本的82%[11] - 公司在2023年进行了总计343百万美元的新投资[12] 财务状况 - 费用承担资本增长至创纪录的82亿美元，年度增长率为39%[16] - Kennedy Wilson的债务加权平均有效利率为4.3%，加权平均到期期限为5.4年[20] 风险管理 - 公司通过利率上限和掉期对其浮动利率敞口进行对冲[21] - 公司通过借入投资货币并使用外汇对冲工具对外汇波动进行对冲[22] 资产情况 - Kennedy-Wilson Holdings, Inc. 2023年9月30日资产总额为7910.3百万美元，较2022年底8271.8百万美元下降[29] - 2023年第三季度Kennedy-Wilson Holdings, Inc.的总收入为141.3百万美元，较2022年同期139.6百万美元增长[30]