Investor Presentation October 2020 Safe Harbor This presentation contains certain statements, estimates and forecasts with respect to future performance and events. These statements, estimates and forecasts are "forward-looking statements." In some cases, forward-looking statements can be identified by the use of forwardlooking terminology such as "may," "might," "will," "would," "should," "could," "expect," "plan," "anticipate," "believe," "estimate," "predict," "potential," "target," "goal" or "continue" ...

公司业务收入占比情况 - 2020年第二季度和上半年，公司合并净收入中金融咨询业务占比分别为53%和54%，2019年同期为52%；资产管理业务占比分别为45%和48%，2019年同期为50%和48%；公司业务占比分别为2%和 - 2%，2019年同期为 - 2%和0%[257] 全球并购交易数据情况 - 2020年上半年，全球完成并购交易的价值为1517亿美元，较2019年的1784亿美元下降15%；交易数量为14785笔，较2019年的17952笔下降18%[268] - 2020年上半年，全球宣布并购交易的价值为1124亿美元，较2019年的2186亿美元下降49%；交易数量为15234笔，较2019年的18030笔下降16%[268] - 2020年上半年，价值大于5亿美元的完成并购交易价值为1203亿美元，较2019年的1361亿美元下降12%；交易数量为445笔，较2019年的556笔下降20%[268] - 2020年上半年，价值大于5亿美元的宣布并购交易价值为787亿美元，较2019年的1762亿美元下降55%；交易数量为378笔，较2019年的574笔下降34%[268] 全球企业违约情况 - 2020年上半年，全球企业违约数量为111家，较2019年上半年的46家有所增加[269] 公司经营环境与业务预期 - 公司预计短期内因不确定性增加、资本市场波动和全球并购活动低迷，经营环境将充满挑战[261] - 公司金融咨询业务预计短期内并购交易量和时间将受严重影响，但随着时间推移并购活动有望增加，同时重组、资本咨询和主权咨询业务活动增加[262] - 公司资产管理业务短期内投资者需求可能受资本市场波动和疫情不确定性影响，长期来看发展中经济体的资产管理规模有望增加[263] 公司业务发展目标 - 公司持续专注业务发展，包括实现稳定的收入增长、盈利增长和股东回报，评估潜在增长机会等[264] 主要股票市场指数变化情况 - 2020年6月30日主要股票市场指数较3月31日、2019年12月31日和2019年6月30日的变化：MSCI世界指数分别为20%、-5%、3%；欧洲斯托克指数分别为18%、-12%、-4%；MSCI新兴市场指数分别为18%、-10%、-3%；标准普尔500指数分别为21%、-3%、8%[272] 公司企业部门资产占比情况 - 2020年6月30日公司企业部门总资产占合并总资产的64%[281] 公司薪酬福利费用比率目标 - 公司目标是将授予的薪酬和福利费用与营业收入的比率以及调整后的薪酬和福利费用与营业收入的比率保持在50%多的中高水平范围[285] 公司收入影响因素 - 金融咨询净收入主要受整体并购活动、企业债务违约水平和资本筹集活动环境等因素驱动，且会因交易完成时间不确定而大幅波动[274] - 资产管理净收入主要受资产管理规模及其产品组合影响，金融市场波动和客户资产流入流出会直接影响其净收入和营业收入[275] 公司激励费用情况 - 公司在各类投资产品上赚取基于业绩的激励费用，对冲基金激励费用计算方式及私募股权基金激励费用的“附带权益”情况各有不同[276][277][278] 公司运营费用构成 - 公司运营费用主要包括薪酬和福利、非薪酬费用、摊销和其他与收购相关的成本[282][286][289] 公司纳税情况 - 公司需缴纳美国联邦所得税、州和地方税、外国当地所得税以及纽约市的非公司营业税[290] 公司非控股权益情况 - 非控股权益主要包括与Edgewater管理工具、利润权益参与权和员工持有的合并可变利益实体权益相关的金额[292] 公司净收入与运营费用受汇率影响情况 - 2020年第二季度和上半年净收入受汇率变动负面影响，但大部分被运营费用受汇率变动的影响所抵消[294] 公司季度净收入情况 - 2020年Q2公司归属Lazard Ltd的净收入为7300万美元，2019年同期为6600万美元[308] - 2020年Q2净收入减少5800万美元，即9%，运营收入减少8700万美元，即14%[309] 公司季度业务费用收入情况 - 2020年Q2投资银行和其他咨询活动的费用收入减少2500万美元，即8%，资产管理费减少5100万美元，即17%[309] 公司季度薪酬福利费用情况 - 2020年Q2薪酬和福利费用减少2100万美元，即6%，调整后薪酬和福利费用减少3600万美元，即10%[310] 公司季度非薪酬费用情况 - 2020年Q2非薪酬费用减少2700万美元，即18%，调整后非薪酬费用减少2800万美元，即22%[311] 公司上半年净收入情况 - 2020年上半年公司归属Lazard Ltd的净收入为1.37亿美元，2019年同期为1.63亿美元[316] - 2020年上半年净收入减少1.64亿美元，即13%，运营收入减少1.44亿美元，即12%[317] 公司上半年业务费用收入情况 - 2020年上半年投资银行和其他咨询活动的费用收入减少6300万美元，即9%，资产管理费减少7500万美元，即13%[317] 公司季度运营收入占比情况 - 2020年Q2运营收入占净收入的比例为16.8%，2019年同期为16.1%[296] 公司季度调整后薪酬福利费用占比情况 - 2020年Q2调整后薪酬和福利费用占运营收入的比例为60.0%，2019年同期为57.5%[300] 公司薪酬与福利费用综合情况 - 薪酬与福利费用减少7300万美元，降幅10%；调整后费用为6.63亿美元，减少5500万美元，降幅8%，占运营收入比例从2019年的57.5%升至2020年的60.0%[318] 公司非薪酬费用综合情况 - 非薪酬费用减少4200万美元，降幅14%；调整后费用减少3200万美元，降幅13%，占运营收入比例从2019年的19.5%降至2020年的19.2%[319] 公司运营收入与收益情况 - 运营收入减少4100万美元，降幅19%；运营收益减少5700万美元，降幅20%，占运营收入比例从2019年的23.0%降至2020年的20.8%[321] 公司税率与非控股权益净收入情况 - 有效税率从2019年的23.2%升至2020年的27.0%；非控股权益净收入（亏损）从2019年的收入700万美元变为2020年的亏损600万美元[322] 财务咨询业务季度情况 - 财务咨询业务三个月净收入从2019年的3.29612亿美元降至2020年的3.04806亿美元，降幅8%；运营费用减少2500万美元，降幅9%；运营收入为5400万美元，占净收入比例从16.2%升至17.6%[325][330][331] 财务咨询业务半年情况 - 财务咨询业务六个月净收入从2019年的6.67982亿美元降至2020年的6.03772亿美元，降幅10%；运营费用减少5900万美元，降幅11%；运营收入为1.06亿美元，减少500万美元，降幅5%，占净收入比例从16.7%升至17.5%[325][332][333] 资产管理业务规模情况 - 资产管理业务截至2020年6月30日AUM为2150亿美元，较2019年12月31日的2480亿美元减少330亿美元，降幅13%；三个月和六个月平均AUM较2019年同期分别下降12%和8%[334][335] 资产管理业务客户结构情况 - 截至2020年6月30日，约87%的AUM为机构客户管理，高于2019年12月31日的86%；约13%为个人客户管理，低于2019年12月31日的14%[336] 资产管理业务外汇风险情况 - 截至2020年6月30日，有外汇风险的AUM占比约69%，高于2019年12月31日的67%[337] 财务咨询业务净收入减少原因 - 财务咨询业务净收入减少主要因超过500万美元的并购费用数量减少，部分被重组费用增加抵消[330][332] 资产管理业务规模变化情况 - 截至2020年7月29日，资产管理规模（AUM）为2243亿美元，较2020年6月30日增加96亿美元，其中市场增值65亿美元，外汇增值43亿美元，部分被12亿美元的净流出抵消[340] 资产管理业务季度情况 - 2020年第二季度，资产管理净收入较2019年同期减少6100万美元，降幅19%；运营费用减少2400万美元，降幅11%；运营收入减少3700万美元，降幅38%，占净收入的比例从30.6%降至23.5%[345][346] 资产管理业务半年情况 - 2020年上半年，资产管理净收入较2019年同期减少8000万美元，降幅13%；运营费用减少2700万美元，降幅6%；运营收入减少5400万美元，降幅28%，占净收入的比例从30.9%降至25.6%[347][348] 公司季度净利息支出、其他收入与运营费用情况 - 2020年第二季度，公司净利息支出较2019年同期增加200万美元，增幅15%；其他收入增加2900万美元；运营费用减少300万美元[351][352][353] 公司上半年净利息支出、其他收入与运营费用情况 - 2020年上半年，公司净利息支出较2019年同期增加500万美元，增幅17%；其他收入减少1500万美元；运营费用减少3700万美元[354] 公司现金流量情况 - 2020年上半年，公司经营活动产生的净现金为0，2019年为8.3亿美元；投资活动使用现金2500万美元，2019年为1800万美元；融资活动使用现金3.14亿美元，2019年为8700万美元[358] - 2020年上半年，公司现金及现金等价物和受限现金减少3.63亿美元，期末余额为209.3亿美元；2019年减少3100万美元，期末余额为226.1亿美元[358] 公司费用收取时间情况 - 并购及其他咨询和资产管理费用通常在开票后60天内收取，重组费用收款可能超过60天，私募资本咨询活动费用一般在开票后四年内收取[356] 公司薪酬与股息支付情况 - 公司在每年前三个月支付大部分激励性薪酬，2019年2月支付了特别股息[357] 公司流动性和资本资源情况 - 公司的流动性和资本资源来自经营活动、融资活动和股权发行，经营活动的净收入、运营收入和现金收入受多种因素影响，流动性受激励性薪酬支付影响较大[360][361][362] 公司现金持有情况 - 截至2020年6月30日，公司现金约8.97亿美元，其中约4.48亿美元由美国以外的业务持有[365] 公司未使用信贷额度情况 - 截至2020年6月30日，公司有1.68亿美元未使用信贷额度，包括1.5亿美元的五年期高级循环信贷安排和LFB可用的约170万美元未使用信贷额度[367] 公司综合杠杆率与利息覆盖率情况 - 2020年6月30日止12个月，公司综合杠杆率为1.88:1.00，综合利息覆盖率为11.89:1.00，符合现有信贷协议比率要求[369] 公司新签订信贷安排情况 - 2020年7月22日，公司签订了为期三年、2亿美元的高级循环信贷安排，将于2023年7月到期[372] 公司高级债务情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司高级债务未摊销本金分别为17亿美元和17亿美元，未摊销债务成本分别为1920万美元和2040万美元，账面价值分别为16.808亿美元和16.796亿美元[374] 公司股东权益情况 - 截至2020年6月30日，公司股东权益总额为6.84亿美元，相比2019年12月31日的6.82亿美元有所增加[377] 公司股票回购情况 - 2019年和2020年截至6月30日的六个月，公司分别回购971.5003万股和291.2035万股，平均每股价格分别为36.20美元和32.70美元[378] - 截至2020年6月30日，公司股票回购计划剩余3.06亿美元授权，其中60万美元将于2020年12月31日到期，3亿美元将于2021年12月31日到期[378] 公司股息宣布情况 - 2020年7月29日，公司董事会宣布普通股季度股息为每股0.47美元，将于2020年8月21日支付给8月10日登记在册的股东[379] 公司合同义务情况 - 截至2020年6月30日，公司合同义务总额为3.002316亿美元，其中一年内到期1207.24万美元，1 - 3年到期2958.74万美元，3 - 5年到期6675.06万美元，超过5年到期1.918212亿美元[383] 公司递延所得税资产情况 - 2019年12月31日，公司合并基础上记录的递延所得税资产总额约为7.37亿美元，部分被约7600万美元的估值备抵所抵消[391] 公司税收应收协议相关负债情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，修订并重述的税收应收协议相关累计负债分别为2.22亿美元和2.47亿美元[402] 公司总投资公允价值情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总投资公允价值分别为5.23亿美元和5.31亿美元，其中按净资产价值或其等效值分类的投资分别为5200万美元和3400万美元，占比分别为10%和6%[406][407] 公司种子投资情况 -

Lazard Ltd (NYSE:LAZ) Q2 2020 Earnings Conference Call July 31, 2020 8:00 AM ET Company Participants Alexandra Deignan - Head of Investor Relations Kenneth Jacobs - Chief Executive Officer Evan Russo - Chief Financial Officer Conference Call Participants Devin Ryan - JMP Securities Brennan Hawken - UBS Group Gautam Sawant - Credit Suisse Jeff Harte - Piper Sandler Richard Ramsden - Goldman Sachs Manan Gosalia - Morgan Stanley Operator Good morning and welcome to Lazard’s Second Quarter and First Half Earnin ...

业绩总结 - Lazard截至2020年6月30日的资产管理规模为2150亿美元[5] - 2020年第二季度，财务顾问业务的运营收入为2.93亿美元，资产管理业务的运营收入为2.45亿美元[31] - 2020年第二季度净收入为572百万美元，上半年为1,110百万美元[64] - Lazard的运营收入在过去12个月内达到24亿美元[31] - 2019年净收入为25.87亿美元，较2018年增长7%[63] - 2021年运营收入为11.21亿美元，较2020年的9.92亿美元增长12.9%[81] 用户数据 - Lazard的财务顾问市场份额为7%，在全球顶级顾问中排名第9[26][34] - Lazard在2020年上半年进行了超过2200次公司参与的虚拟会议[8] - Lazard的员工中约75%在2020年7月时远程工作[8] 新产品和新技术研发 - Lazard的投资策略在最近几年实现了快速扩展，多个策略的当前管理资产均超过10亿美元[44] - 新策略占总管理资产的50%，显示出公司在创新和扩展投资策略方面的能力[43] 市场扩张和并购 - Lazard在全球进行的重组和债务咨询项目约为75个[8] - Lazard的全球办公室覆盖25个城市和国家，员工人数约为3000人[5] 财务状况 - Lazard的流动性强，拥有投资级别的资产负债表，长期到期与高现金生成业务相匹配[8] - 2020年6月30日，公司现金及现金等价物为8.97亿美元，未提取的循环信贷额度为2亿美元[55] - 2019年补偿和福利费用为1,563百万美元，较2018年增长3.2%[70] 负面信息 - 2020年上半年净收入为1.42亿美元，较2019年上半年下降了63.2%[75] - 2019年调整后的净收入为3.85亿美元，相较于2018年的5.39亿美元下降了28.5%[75] - 2019年财务顾问部门的收入为13.57亿美元，较2018年下降了9.9%[78] 其他新策略和有价值的信息 - Lazard的股东价值管理策略优先考虑资本回报，通过分红和股票回购持续回报资本[8] - Lazard的非公认会计原则（non-GAAP）财务指标包括调整后的净收入和每股收益等[2] - 2014年至2019年，财务顾问业务的平均运营利润率为28%，资产管理业务的平均运营利润率为41%[51]

各业务线收入占比变化 - 2020年第一季度公司合并净收入中，财务咨询业务占比56%，资产管理业务占比53%，公司业务占比 -9%；2019年对应比例分别为53%、47%、0%[231] 全球并购交易数据变化 - 2020年第一季度全球已完成并购交易中，所有交易价值653亿美元，数量7679笔，较2019年分别下降30%、12%；价值超5亿美元交易价值496亿美元，数量239笔，较2019年分别下降32%、18%[242] - 2020年第一季度全球宣布的并购交易中，所有交易价值689亿美元，数量8021笔，较2019年分别下降36%、8%；价值超5亿美元交易价值516亿美元，数量222笔，较2019年分别下降41%、11%[242] 全球企业违约数量变化 - 2020年第一季度全球企业违约数量为28家，较2019年第一季度的20家有所增加[243] 股票市场指数变化 - 2020年3月31日主要市场的股票市场指数较2019年12月31日和2019年3月31日普遍下降[245] - 2020年3月31日较2019年12月31日，MSCI世界指数、欧洲斯托克指数、MSCI新兴市场指数、标普500分别下跌21%、25%、24%、20%；较2019年3月31日分别下跌10%、14%、17%、7%[246] 公司业务发展预期 - 公司预计近期新并购交易的数量和时间将受到严重影响，重组、资本咨询和主权咨询业务活动有所增加，但可能无法完全抵消并购活动的预期下降[236] - 短期内资本市场的波动和新冠疫情的不确定性可能对公司资产管理业务产生负面影响，长期来看，公司预计来自发展中经济体的资产管理规模占比将增加[237] 公司业务发展方向 - 公司继续专注于业务发展，包括实现稳定的收入增长、盈利增长和股东回报，评估潜在增长机会，投资新技术等[239] 公司信息披露方式 - 公司通过网站、推特账户和其他社交媒体向投资公众提供信息，包括季度财务结果、资产管理业务的资产管理规模更新等[225] 公司业务模式特点 - 公司运营的业务具有周期性，在多个地区、行业和资产类别开展业务，公司认为作为独立顾问的商业模式将继续为吸引新客户和关键人员创造机会[228] 公司企业部门资产占比 - 2020年3月31日公司企业部门总资产占合并总资产的64%[254] 公司财务关键指标变化 - 2020年第一季度净收入为5.38014亿美元，2019年同期为6.43674亿美元[268] - 2020年第一季度运营费用为4.53917亿美元，2019年同期为5.24011亿美元[268] - 2020年第一季度运营收入为8409.7万美元，占净收入的15.6%；2019年同期为1.19663亿美元，占净收入的18.6%[268] - 2020年第一季度所得税拨备为2576.6万美元，2019年同期为2318.7万美元[268] - 2020年第一季度净收入为5833.1万美元，2019年同期为9647.6万美元[268] - 2020年第一季度归属于公司的净收入为6402.2万美元，2019年同期为9704.2万美元[268] - 2020年第一季度运营收入经调整后为5.62811亿美元，2019年同期为6.1999亿美元[270] - 2020年第一季度公司净收入为6400万美元，2019年同期为9700万美元[279] - 净收入减少1.06亿美元，降幅16%，运营收入减少5700万美元，降幅9%[280] - 薪酬和福利费用减少5200万美元，降幅14%，调整后减少1900万美元，降幅5%[281][282] - 非薪酬费用减少1500万美元，降幅10%，调整后减少300万美元，降幅3%[283] - 运营收入减少3600万美元，降幅30%，运营收益减少3500万美元，降幅24%[285] 公司薪酬费用目标 - 公司目标是将奖励薪酬和福利费用与运营收入的比率以及调整后薪酬和福利费用与运营收入的比率维持在50% - 60%的中高水平[259] 财务咨询业务关键指标变化 - 财务咨询业务净收入减少3900万美元，降幅12%，运营收入减少600万美元，降幅10%[294][295] 资产管理业务AUM相关变化 - 资产管理业务AUM为1930亿美元，较2019年12月31日减少550亿美元，降幅22%[297] - 2020年第一季度平均AUM较2019年第一季度下降3%，较2019年第四季度下降7%[297] - 截至2020年3月31日，约86%的AUM为机构客户管理，约14%为个人客户管理[298] - 截至2020年3月31日，有外汇风险的AUM占比70%，高于2019年12月31日的67%[299] - 截至2020年3月31日，公司AUM为1930.48亿美元，较2019年同期的2349.79亿美元有所下降；截至2020年4月24日，AUM为1981亿美元，较3月31日增加51亿美元[300][301] - 2020年第一季度，公司平均AUM为2215.34亿美元，较2019年同期的2288.37亿美元有所下降[303] 资产管理业务收入相关变化 - 2020年第一季度，资产管理净收入为2.82521亿美元，较2019年同期减少1900万美元，降幅6%；运营收入为7775.2万美元，较2019年同期减少1600万美元，降幅18%[303][306][307] - 2020年第一季度，资产管理净收入中美洲占比51%，EMEA占比36%，亚太地区占比13%；2019年同期分别为55%、34%、11%[304] 公司企业部门收支变化 - 2020年第一季度，公司企业部门净利息支出为1703.9万美元，较2019年同期增加300万美元，增幅20%；其他收入为 - 2643.4万美元，较2019年同期减少4400万美元[308][310] 公司现金流量情况 - 2020年第一季度，公司运营活动净现金使用为1.56亿美元，投资活动净现金使用为1200万美元，融资活动净现金使用为3.1亿美元[315] - 2020年第一季度末，公司现金及现金等价物和受限现金为19.16亿美元，较期初的24.56亿美元减少5.4亿美元[315] 公司现金流量影响因素 - 公司现金流量受财务咨询和资产管理费收取时间、股东分配、激励薪酬支付和普通股购买等因素影响[312] 公司流动性和资本资源来源 - 公司流动性和资本资源来自运营活动、融资活动和股权发行，运营活动受多种风险和不确定性影响，包括COVID - 19疫情[318][319] 公司综合杠杆和利息覆盖率情况 - 截至2020年3月31日，公司综合杠杆比率为1.83:1.00，综合利息覆盖率为12.21:1.00，均符合修订并重述信贷协议要求[327] 公司高级债务情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司高级债务未摊销本金均为17亿美元，未摊销债务成本分别为1980万美元和2040万美元，账面价值分别为16.802亿美元和16.796亿美元[331] 公司股东权益变化 - 截至2020年3月31日，公司股东权益总额为5.6亿美元，较2019年12月31日的6.82亿美元有所下降，其中归属于Lazard Ltd的权益分别为4.86亿美元和6.1亿美元[334] 公司普通股回购情况 - 2020年第一季度公司回购2912035股普通股，平均价格为每股32.70美元；2019年同期回购5177948股，平均价格为每股37.10美元[336] - 截至2020年3月31日，公司股票回购计划剩余授权金额为3.06亿美元，其中600万美元将于2020年12月31日到期，3亿美元将于2021年12月31日到期[336] 公司普通股股息情况 - 2020年4月29日，公司董事会宣布普通股季度股息为每股0.47美元，将于2020年5月22日支付给2020年5月11日登记在册的股东[337] 公司合同义务情况 - 截至2020年3月31日，公司高级债务（含利息）合同义务总额为2.238542亿美元，其中1年内到期7025万美元，1 - 3年到期1.405亿美元，3 - 5年到期5.39792亿美元，超过5年到期14.88亿美元[340] - 截至2020年3月31日，公司经营租赁（不含1650.2万美元承诺转租收入）合同义务总额为7.67908亿美元，其中1年内到期6503.7万美元，1 - 3年到期1.51049亿美元，3 - 5年到期1.24169亿美元，超过5年到期4.27653亿美元[340] - 截至2020年3月31日，公司投资资本出资承诺为605.6万美元，均在1年内到期[340] 公司递延所得税资产情况 - 截至2019年12月31日，公司合并基础上记录的递延所得税资产总额约为7.37亿美元，部分被约7600万美元的估值备抵所抵消[348] - 截至2019年12月31日，公司对7600万美元递延税资产计提了估值备抵[351] 公司税收应收协议负债情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，修订并重述的税收应收协议累计负债分别为2.22亿美元和2.47亿美元[357] 公司总投资公允价值变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总投资公允价值分别为5.05亿美元和5.31亿美元[363] 公司种子投资情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，按资产类别划分的种子投资分别为1.19727亿美元和1.13308亿美元[362] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，直接持有的股权证券种子投资中，金融类占比分别为19%和26%，消费类占比分别为35%和32%等[362] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司持有的种子投资分别约为1.2亿美元和1.13亿美元[364] 公司私募股权投资情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，私募股权投资中的共同投资分别为1700万美元和2000万美元[364] 公司固定收益及其他投资情况 - 截至2019年12月31日，固定收益及其他投资中包括约1亿美元美国国债[364] 公司LFI投资情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司在拥有控制权的实体中持有的LFI投资分别为1.59亿美元和9300万美元[364] 公司按公允价值计量投资情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，按公允价值计量的投资中，使用资产净值或其等价物作为实用权宜之计分类的投资分别为5300万美元和3400万美元，占比分别为10%和6%[363] 公司投资组合风险敞口情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司投资组合中股权市场价格风险敞口分别约为9800万美元和8500万美元，假设市场价格不利变动10%，投资账面价值将分别净减少约40万美元和100万美元[378] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司投资组合中利率和信用利差风险敞口分别为4700万美元和1.53亿美元，假设利率或信用利差不利变动100个基点，投资账面价值将分别减少约110万美元和100万美元[379] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司投资组合中外汇汇率风险敞口分别为4300万美元和3700万美元，假设外汇汇率相对美元不利变动10%，投资账面价值将分别减少约20万美元和20万美元[380] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司私募股权投资公允价值变动风险敞口分别约为2100万美元和2400万美元，假设公允价值不利变动10%，投资账面价值将分别减少约210万美元和240万美元[382] 公司应收账款情况 - 2020年3月31日，公司应收账款总额为5.89亿美元，扣除坏账准备3100万美元；2019年12月31日，应收账款总额为6.63亿美元，扣除坏账准备2700万美元，两个时间点财务咨询和资产管理费、客户及其他应收款分别占应收账款总额的81%和19%[383] 公司客户应收账款中LFB贷款情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，客户应收账款中LFB贷款分别为7500万美元和7600万美元[384] 公司衍生资产和负债情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，衍生资产分别为2700万美元和100万美元，衍生负债（不包括与LFI及其他类似递延薪酬安排相关的衍生负债）分别为300万美元和1000万美元[386] - 2020年3月31日和2019年12月31日，与LFI相关的衍生负债分别为2.72亿美元和2.26亿美元[387] 公司利率变动对营业收入影响 - 基于2020年3月31日账户余额，若利率上升1%，公司与现金及现金等价物相关的年度营业收入将增加约800万美元；若利率下降1%，将减少约800

OR UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 LAZARD LTD ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (Exact name of registrant as specified in its charter) For the transition period from to (State or Other Jurisdiction of Incorporation (I.R.S. Employer Identification No.) or Organiza ...

公司业务布局 - 公司在27个国家的43个城市开展业务[261] 各业务线收入占比 - 2019年和2018年第三季度及前九个月，财务顾问业务净收入占比分别为52%、49%、52%、54%，资产管理业务占比分别为51%、52%、49%、48%，公司业务占比分别为 - 3%、 - 1%、 - 1%、 - 2%[267] 全球并购交易市场情况 - 2019年前九个月，全球完成并购交易的价值和数量较2018年下降，价值从2910亿美元降至2641亿美元，降幅9%，数量从27173笔降至24873笔，降幅8%；宣布的并购交易价值和数量也下降，价值从3236亿美元降至3057亿美元，降幅6%，数量从27381笔降至25764笔，降幅6%[274][275] - 2019年前九个月，价值大于5亿美元的完成并购交易价值和数量较2018年下降，价值从2258亿美元降至2065亿美元，降幅9%，数量从953笔降至777笔，降幅18%；宣布的此类交易价值和数量也下降，价值从2567亿美元降至2435亿美元，降幅5%，数量从1016笔降至855笔，降幅16%[275] 全球企业违约与重组情况 - 2019年前九个月，全球企业违约数量从62家增至64家，重组活动增加[276] 业务相关性与竞争地位 - 财务顾问业务净收入趋势通常与行业并购和重组交易水平相关，但可能因多种原因出现偏差[277] - 公司认为财务顾问业务竞争地位强，将继续投资该业务[270] 资产管理业务需求趋势 - 短期内，资产管理业务投资者需求预计主要来自金融机构和发达经济体的养老金计划；长期来看，预计发展中经济体的资产管理规模占比将增加[270] 公司业务发展策略 - 公司持续开发和培育新投资策略，评估潜在产品收购或其他非有机增长机会[270] - 公司继续专注业务发展，包括稳定收入增长、盈利增长、股东回报等[272] 主要市场股票指数变化 - 2019年9月30日主要市场股票指数较2018年12月31日和2018年9月30日普遍上涨，如MSCI世界指数较2018年12月31日涨18%，较2018年9月30日涨2% [279,280] 业务收入影响因素 - 公司资产管理业务净收入主要受AUM水平和产品组合影响，AUM变动通常反映股票市场指数变化 [280,282] - 公司金融咨询业务净收入主要源于并购交易等的成功完成，其主要驱动因素包括整体并购活动等，且该业务净收入会大幅波动 [281] 激励费用情况 - 公司在各类投资产品上赚取基于业绩的激励费用，对冲基金激励费用计算方式与净增值有关，私募股权基金激励费用可能以“附带权益”形式获得 [283,284,285] 企业部门财务情况 - 2019年公司企业部门净收入与公司净收入相比不显著，但该部门总资产截至2019年9月30日占公司合并总资产的68% [287] 公司运营费用情况 - 公司大部分运营费用与董事和员工的薪酬福利有关，目标是将奖励薪酬福利费用与运营收入的比率以及调整后薪酬福利费用与运营收入的比率维持在50%多的中高水平 [288,292] - 公司运营费用还包括非薪酬费用、摊销和其他与收购相关的（收益）成本等 [293,294] - 2019年第三季度公司业务调整行动导致费用5150万美元 [295] 公司税务情况 - 公司需缴纳美国联邦所得税、州和地方税以及外国当地所得税等 [296] 汇率对公司净收入影响 - 2019年第三和九个月期间公司净收入受汇率变动负面影响，但大部分影响被运营费用受汇率变动的影响抵消 [300] 公司净收入、运营收入及相关比例变化 - 2019年第三季度公司净收入为4819.6万美元，2018年同期为1.08725亿美元；2019年前九个月净收入为2.18185亿美元，2018年同期为4.18765亿美元[302] - 2019年第三季度公司净收入归属于Lazard Ltd为4670.4万美元，2018年同期为1.07074亿美元；2019年前九个月为2.09523亿美元，2018年同期为4.13729亿美元[302] - 2019年第三季度公司运营收入为5237.3万美元，2018年同期为1.38681亿美元；2019年前九个月为2.73721亿美元，2018年同期为5.24449亿美元[302] - 2019年第三季度公司运营收入占净收入的比例为8.9%，2018年同期为22.1%；2019年前九个月为14.7%，2018年同期为24.5%[302] - 2019年第三季度公司运营收入为5.88262亿美元，2018年同期为6.0561亿美元；2019年前九个月为18.37952亿美元，2018年同期为20.70247亿美元[304] - 2019年第三季度公司运营收益为1.24827亿美元，2018年同期为1.5835亿美元；2019年前九个月为4.12194亿美元，2018年同期为5.73157亿美元[310] - 2019年第三季度公司运营收益占运营收入的比例为21.2%，2018年同期为26.1%；2019年前九个月为22.4%，2018年同期为27.7%[310] - 净收入减少2.74亿美元，即13%，营业收入减少2.32亿美元，即11%[322] - 营业收入减少2.51亿美元，即48%，运营收益减少1.61亿美元，即28%，占营业收入的比例从27.7%降至22.4%[327] 公司人员情况 - 截至2019年9月30日，公司董事总经理总数为295人，其他业务部门专业人员和支持人员总数为3081人[310] 调整后薪酬和福利费用及非薪酬费用变化 - 2019年第三季度公司调整后薪酬和福利费用为3.3825亿美元，2018年同期为3.3793亿美元；2019年前九个月为10.56822亿美元，2018年同期为11.55198亿美元[305] - 2019年第三季度公司调整后非薪酬费用为1.25185亿美元，2018年同期为1.0933亿美元；2019年前九个月为3.68936亿美元，2018年同期为3.41892亿美元[307] - 调整后薪酬福利费用为10.57亿美元，较2018年的11.55亿美元减少9800万美元，即9%，占营业收入的比例从55.8%升至57.5%[324] - 非薪酬费用减少1700万美元，即4%，调整后非薪酬费用增加2700万美元，即8%，占营业收入的比例从16.5%升至20.1%[325] 财务咨询业务财务指标变化 - 财务咨询业务三季度净收入减少400万美元，即1%，运营费用增加5600万美元，即23%，运营亏损100万美元，较2018年减少6100万美元，即102%[337][338] - 财务咨询业务九个月净收入减少1.68亿美元，即15%，运营费用减少3000万美元，即3%，运营收入为1.1亿美元，较2018年减少1.38亿美元，即56%[339][340] 资产管理业务AUM相关情况 - 资产管理业务截至2019年9月30日的AUM为2310亿美元，较2018年12月31日增加160亿美元，即8%[341] - 2019年9月30日止三个月和九个月的平均AUM较2018年同期分别下降3%和6%[342] - 截至2019年9月30日，约86%的AUM为机构客户管理，较2018年12月31日的88%有所下降，约14%为个人客户管理，较2018年的12%有所上升[343] - 截至2019年9月30日，有外汇风险的AUM约占总AUM的68%，较2018年12月31日的70%有所下降[344] - 截至2019年10月25日，资产管理规模（AUM）为2348亿美元，较2019年9月30日增加39亿美元，其中市场增值22亿美元，外汇增值21亿美元，部分被净流出4亿美元抵消[347] 资产管理业务净收入和运营收入变化 - 2019年第三季度，资产管理净收入为3.00015亿美元，较2018年同期减少2500万美元，降幅8%；运营收入为7419.6万美元，较2018年同期减少3900万美元，降幅35%，占净收入的24.7% [349] - 2019年前九个月，资产管理净收入为9.17439亿美元，较2018年同期减少1.15亿美元，降幅11%；运营收入为2.65251亿美元，较2018年同期减少9600万美元，降幅27%，占净收入的28.9% [349] 公司净利息支出和运营费用变化 - 2019年第三季度，公司净利息支出为1548.4万美元，较2018年同期增加500万美元，增幅45%；运营费用为572.9万美元，较2018年同期减少2000万美元 [358][360][361] - 2019年前九个月，公司净利息支出为4546.9万美元，较2018年同期增加1300万美元，增幅41%；运营费用为7587.7万美元，较2018年同期增加2600万美元 [358][362][363] 公司现金流量情况 - 2019年前九个月，公司经营活动产生的净现金为3.19亿美元，投资活动使用现金4100万美元，融资活动使用现金1.89亿美元，现金及现金等价物和受限现金净减少300万美元 [367] 公司债务发行与赎回情况 - 2018年公司发行5亿美元2028年到期的4.50%优先票据，赎回部分2020年票据；2019年发行5亿美元2029年到期的4.375%优先票据，赎回2020年票据 [364] - 2019年3月，公司完成2029年票据发行，用部分净收益赎回剩余2020年票据；2018年9月，完成2028年票据发行，用部分净收益赎回2.5亿美元2020年票据[379][380] 公司费用收取情况 - 并购及其他咨询和资产管理费用通常在开票后60天内收取，重组费用收款可能超过60天，私募资本咨询活动费用一般在开票后四年内收取 [365] 公司薪酬与股息支付情况 - 公司在每年前三个月支付上一年度大部分激励性薪酬，2019年2月和2018年2月支付特别股息 [366] 公司流动性和资本资源来源 - 公司流动性和资本资源来自经营活动、融资活动和股权发行 [369] 公司现金及未使用信贷额度情况 - 截至2019年9月30日，公司现金约9.59亿美元，其中约4.9亿美元存于美国境外业务[374] - 截至2019年9月30日，公司有1.67亿美元未使用信贷额度，包括1.5亿美元五年期高级循环信贷安排[376] 公司债务本金、账面价值及股东权益情况 - 2019年9月30日，公司总债务本金17亿美元，未摊销债务成本2100万美元，账面价值16.79亿美元；2018年12月31日，本金14.5亿美元，未摊销债务成本1580万美元，账面价值14.342亿美元[379] - 2019年9月30日，公司总股东权益6.86亿美元，较2018年12月31日的9.7亿美元减少[386] 公司股票回购情况 - 2019年前九个月，公司回购1194.6943万股A类普通股，均价36.01美元；2018年同期回购579.7789万股，均价52.88美元[387] - 截至2019年9月30日，公司股票回购授权剩余1.65亿美元，将于2020年12月31日到期；2019年10月30日，董事会授权额外回购3亿美元A类普通股，将于2021年12月31日到期，使总授权达4.37亿美元[387][388] 公司股息宣布与支付情况 - 2019年10月30日，董事会宣布A类普通股季度股息为每股0.47美元，11月22日支付[389] 公司股份分配与注销情况 - 2019年10月31日，公司向管理成员分配1700万股A类普通股并注销，对总股东权益无影响[390] 公司合同义务情况 - 截至2019年9月30日，公司合同义务总计30.89663亿美元，其中一年内到期1.00955亿美元，1 - 3年到期3.10011亿美元，3 - 5年到期2.69173亿美元，超过5年到期24.09524亿美元[394] 公司私募股权投资及税收应收协议义务情况 - 2019年9月30日，未合并但由公司承担的私募股权投资未出资承诺为13400美元，相关款项一般按需支付，列于“少于1年”类别[396] - 2019年9月30日，合并财务状况表记录的税收应收协议义务为246953美元[396] 公司递延所得税资产及估值备抵情况 - 2018年12月31日，公司合并基础上记录的递延所得税资产总额约为7.36亿美元，部分被约7300万美元的估值备抵抵消[402] - 截至2018年12月31日，公司对部分纳税实体持有的7300万美元递延所得税资产记录了估值备抵[405] 公司税收应收协议累计负债情况 - 2019年9月30日和2018年12月31日，修订并重述的税收应收协议累计负债分别为2.47亿美元和2.71亿美元[412] 公司投资公允价值及相关情况 - 2019年9月30日和2018年12月31日，公司总投资

公司业务概况 - 公司目前在27个国家的43个城市开展业务[245] - 公司主要业务为财务咨询和资产管理，财务咨询业务为全球客户提供并购等金融咨询服务，资产管理业务提供全球投资解决方案和投资管理服务[249] - 公司会通过网站、推特等社交媒体向投资公众提供信息，包括季度财务结果等[244] - 公司经营受经济和全球金融市场状况影响，经济疲软会给并购和资产管理业务带来挑战，但可能为重组业务提供机会[252] - 公司持续关注业务发展，包括稳定收入增长、盈利增长和股东回报等[256] - 公司主要从提供财务咨询和资产管理服务中获得净收入，满足特定标准时确认收入[370] 公司业务占比情况 - 公司2019年和2018年第二季度及上半年合并净收入中，财务咨询业务占比分别为52%、56%、52%、55%，资产管理业务占比分别为50%、47%、48%、47%，公司业务占比分别为 -2%、-3%、0、-2%[251] 全球并购交易数据 - 2019年上半年全球完成并购交易中，所有交易价值为16770亿美元，较2018年的20540亿美元下降18%，数量为15735笔，较2018年的18757笔下降16%；价值超5亿美元交易价值为13040亿美元，较2018年的16170亿美元下降19%，数量为515笔，较2018年的640笔下降20%[259] - 2019年上半年全球宣布并购交易中，所有交易价值为21710亿美元，较2018年的23590亿美元下降8%，数量为16449笔，较2018年的18881笔下降13%；价值超5亿美元交易价值为17640亿美元，较2018年的19180亿美元下降8%，数量为571笔，较2018年的705笔下降19%[259] 全球企业违约数量 - 2019年上半年全球企业违约数量与2018年上半年持平，均为46家[260] 指数涨幅情况 - 2019年6月30日与2019年3月31日、2018年12月31日、2018年6月30日相比，MSCI世界指数涨幅分别为4%、17%、7%；欧洲斯托克指数涨幅分别为6%、19%、6%；MSCI新兴市场指数涨幅分别为1%、11%、2%；标准普尔500指数涨幅分别为4%、19%、10%[264] 公司企业部门资产占比 - 2019年公司企业部门总资产占合并总资产的69%[271] 公司薪酬费用目标 - 公司目标是将奖励薪酬和福利费用与营业收入的比率以及调整后薪酬和福利费用与营业收入的比率保持在50%多的中高水平[276] 2019年非薪酬费用情况 - 2019年非薪酬费用包括与赎回2020年到期的4.25%优先票据相关的费用[277] 公司整体财务数据对比（季度和上半年） - 2019年第二季度净收入为6.3069亿美元，2018年同期为7.57938亿美元；2019年上半年净收入为12.74364亿美元，2018年同期为15.12636亿美元[285] - 2019年第二季度薪酬和福利费用为3.7247亿美元，2018年同期为4.16159亿美元；2019年上半年薪酬和福利费用为7.44724亿美元，2018年同期为8.21206亿美元[285] - 2019年第二季度非薪酬费用为1.51493亿美元，2018年同期为1.50322亿美元；2019年上半年非薪酬费用为2.9978亿美元，2018年同期为3.13279亿美元[285] - 2019年第二季度总运营费用为5.29005亿美元，2018年同期为5.57998亿美元；2019年上半年总运营费用为10.53016亿美元，2018年同期为11.26868亿美元[285] - 2019年第二季度运营收入为1.01685亿美元，2018年同期为1.9994亿美元；2019年上半年运营收入为2.21348亿美元，2018年同期为3.85768亿美元[285] - 2019年第二季度净收入为7351.3万美元，2018年同期为1.48379亿美元；2019年上半年净收入为1.69989亿美元，2018年同期为3.1004亿美元[285] - 2019年Q2公司净收入为6600万美元，2018年同期为1.47亿美元；2019年上半年净收入为1.63亿美元，2018年同期为3.07亿美元[296][305] - 2019年Q2净收入减少1.27亿美元，降幅17%，运营收入减少1.11亿美元，降幅15%；2019年上半年净收入减少2.38亿美元，降幅16%，运营收入减少2.15亿美元，降幅15%[297][306] - 2019年Q2投资银行和其他咨询活动费用收入减少9300万美元，降幅22%；2019年上半年减少1.65亿美元，降幅20%[297][306] - 2019年Q2资产管理费减少3900万美元，降幅12%；2019年上半年减少8500万美元，降幅13%[297][306] - 2019年Q2调整后薪酬福利费用为3.62亿美元，减少5100万美元，降幅12%；2019年上半年为7.19亿美元，减少9900万美元，降幅12%[299][308] - 2019年Q2非薪酬费用增加100万美元，增幅1%，调整后非薪酬费用增加1000万美元，增幅8%；2019年上半年非薪酬费用减少1300万美元，降幅4%，调整后非薪酬费用增加1100万美元，增幅5%[300][309] - 2019年Q2运营收入减少9800万美元，降幅49%；2019年上半年减少1.64亿美元，降幅43%[302][311] - 2019年Q2运营收益减少6900万美元，降幅33%，占运营收入比例为22.2%；2019年上半年减少1.27亿美元，降幅31%，占运营收入比例为23.0%[302][311] - 2019年Q2所得税有效税率为27.7%，2018年同期为25.8%；2019年上半年为23.2%，2018年同期为19.6%[303][312] - 2019年上半年经营活动产生的净现金为8300万美元，2018年为6500万美元；投资活动使用现金1800万美元，2018年为3100万美元；融资活动使用现金8700万美元，2018年为5.59亿美元[346] - 2019年上半年净收入1.7亿美元，2018年为3.1亿美元；调整后净现金为2.92亿美元，2018年为2.56亿美元；其他经营活动使用现金3.79亿美元，2018年为5.01亿美元[346] 公司人员数量 - 截至2019年6月30日，董事总经理总数为305人，其他业务部门专业人员和支持人员总数为3074人[294] 财务顾问业务数据 - 2019年Q2财务顾问业务净收入3.296亿美元，较2018年同期减少9200万美元，降幅22%；运营费用2.762亿美元，减少4200万美元，降幅13%；运营收入5300万美元，减少5100万美元，降幅49%，占净收入比例从24.6%降至16.2%[315][320][321] - 2019年上半年财务顾问业务净收入6.679亿美元，较2018年同期减少1.63亿美元，降幅20%；运营费用5.564亿美元，减少8600万美元，降幅13%；运营收入1.114亿美元，减少7700万美元，降幅41%，占净收入比例从22.7%降至16.7%[315][322][323] - 2019年Q2财务顾问业务收费超100万美元的客户69个，2018年为88个；上半年分别为131个和159个[315] - 2019年Q2财务顾问业务前10大客户净收入占比39%，2018年为33%；上半年分别为26%和24%[315] - 2019年Q2财务顾问业务完成价值超5亿美元的并购交易12笔，2018年为20笔；上半年分别为32笔和49笔[315] - 2019年Q2财务顾问业务美洲、EMEA、亚太地区净收入占比分别为73%、26%、1%，2018年为57%、38%、5%；上半年分别为69%、29%、2%和54%、40%、6%[317] 资产管理业务数据 - 截至2019年6月30日，资产管理业务AUM为2374.66亿美元，较2018年12月31日增加220亿美元，增幅11%[324] - 2019年3个月和6个月平均AUM较2018年同期分别下降3%和7%[324] - 截至2019年6月30日，约86%的AUM为机构客户管理，较2018年12月31日的88%有所下降；约14%为个人客户管理，较2018年12月31日的12%有所上升[325] - 截至2019年6月30日，有外汇风险的AUM约占总AUM的69%，较2018年12月31日的70%略有下降[326] - 2019年二季度末资管业务净收入3.16亿美元，较2018年减少3700万美元，降幅10%；上半年净收入6.17亿美元，较2018年减少8900万美元，降幅13%[334][336] - 2019年二季度末资管业务运营费用2.19亿美元，较2018年减少1100万美元，降幅5%；上半年运营费用4.26亿美元，较2018年减少3300万美元，降幅7%[335][337] - 2019年二季度末资管业务运营收入9700万美元，较2018年减少2600万美元，降幅22%；上半年运营收入1.91亿美元，较2018年减少5700万美元，降幅23%[335][337] 公司业务数据 - 2019年二季度末公司业务净利息支出1581万美元，较2018年增加500万美元，增幅45%；上半年净利息支出2999万美元，较2018年增加800万美元，增幅39%[338][340][342] - 2019年二季度末公司业务其他收入129.7万美元，较2018年增加700万美元；上半年其他收入1894.3万美元，较2018年增加2300万美元[338][340][342] - 2019年二季度末公司业务运营费用3374.6万美元，较2018年增加2300万美元；上半年运营费用7014.8万美元，较2018年增加4500万美元[338][341][342] 公司现金及信贷情况 - 截至2019年6月30日，公司约有9.19亿美元现金，其中约5.17亿美元位于美国以外的业务部门；未使用的信贷额度约为1.68亿美元[353][354] 公司债务情况 - 2019年公司发行了5亿美元2029年到期的4.375%优先票据，并赎回了2020年票据[343] - 截至2019年6月30日，公司总债务本金为17亿美元，未摊销债务成本为2190万美元，账面价值为16.781亿美元；2018年12月31日，总债务本金为14.5亿美元，未摊销债务成本为1580万美元，账面价值为14.342亿美元[357] - 2019年3月，公司完成2029年票据发行，用部分净收益赎回或偿还2020年票据[357] 公司股东权益情况 - 2019年6月30日，公司股东权益总额为7.18亿美元，2018年12月31日为9.7亿美元[362] 公司股份回购情况 - 2019年上半年，公司回购A类普通股971.5003万股，平均价格为每股36.20美元；2018年同期回购414.7526万股，平均价格为每股53.96美元[363] - 截至2019年6月30日，公司股份回购授权剩余2.44亿美元，将于2020年12月31日到期[363] 公司股息情况 - 2019年7月24日，董事会宣布A类普通股季度股息为每股0.47美元，8月16日支付[364] 公司合同义务情况 - 截至2019年6月30日，公司合同义务总计3.027689亿美元，其中1年内到期1.18393亿美元，1 - 3年到期2.90226亿美元，3 - 5年到期2.49607亿美元，5年以上到期2.369463亿美元[367] 公司递延所得税资产情况 - 2019年6月30日，公司递延所得税资产总额约为7.36亿美元，部分被约7300万美元的估值备抵所抵消[377] - 截至2018年12月31日，公司对旗下实体持有的7300万美元递延税资产计提了估值备抵[381] 公司税收应收协议相关负债情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司与修订并重述的税收应收协议相关的累计负债分别为2.47亿美元和2.71亿美元[387] 公司投资情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总投资公允价值均约为5.75亿美元，其中按资产净值或其等效值分类的投资分别为6500万美元和5700万美元，占比分别为11%和10%[392] - 截至2019年6月30日和20

公司业务概况 - 公司在全球27个国家的43个城市开展业务[229] - 公司主要业务包括财务咨询和资产管理，公司业务还记录了现金、投资等管理活动[233][234] - 公司主要从提供财务咨询和资产管理服务中获得净收入，满足特定标准时确认收入；若认为收款不确定则不确认收入，并计提坏账准备[341][342][344] 各业务线收入占比 - 公司2019年第一季度合并净收入中，财务咨询业务占比53%，资产管理业务占比47%，公司业务占比 -1%；2018年第一季度对应占比分别为54%、47%、 -1%[235] 全球并购交易数据 - 2019年第一季度全球完成并购交易的价值为848亿美元，数量为7116笔，较2018年分别下降9%和25%；涉及价值大于5亿美元的交易价值为671亿美元，数量为251笔，较2018年分别下降6%和19%[244] - 2019年第一季度全球宣布并购交易的价值为1013亿美元，数量为7392笔，较2018年分别下降14%和23%；涉及价值大于5亿美元的交易价值为834亿美元，数量为243笔，较2018年分别下降13%和22%[244] 全球企业重组活动 - 2019年第一季度全球企业违约数量衡量的重组活动较2018年第一季度减少，违约发行人数量从30家降至20家[245] 指数表现 - 2019年3月31日，MSCI世界指数较2018年12月31日上涨13%，较2018年3月31日上涨5%[249] - 2019年3月31日，Euro Stoxx指数较2018年12月31日上涨12%，较2018年3月31日上涨4%[249] - 2019年3月31日，MSCI新兴市场指数较2018年12月31日上涨10%，较2018年3月31日下跌7%[249] - 2019年3月31日，标准普尔500指数较2018年12月31日上涨14%，较2018年3月31日上涨9%[249] 公司整体财务数据 - 2019年3月31日公司净收入为643,674千美元，2018年同期为754,698千美元[270] - 2019年3月31日公司总运营费用为524,011千美元，2018年同期为568,870千美元[270] - 2019年3月31日公司运营收入为119,663千美元，占净收入的18.6%；2018年同期运营收入为185,828千美元，占净收入的24.6%[270] - 2019年3月31日公司净收入为96,476千美元，2018年同期为161,661千美元[270] - 2019年第一季度公司净收入为9700万美元，2018年同期为1.6亿美元[282] - 净收入减少1.11亿美元，降幅15%，运营收入减少1.04亿美元，降幅14%[283] - 2019年第一季度净收入受汇率变动影响为负，但大部分影响被运营费用的汇率变动影响抵消[268] 公司薪酬与费用目标及变化 - 2019年公司目标是保持奖励薪酬和福利费用与运营收入的比率以及调整后薪酬和福利费用与运营收入的比率在50% - 60%的中高水平，2018年分别为55.8%和55.1%[261] - 2019年非薪酬费用包含与赎回公司2020年到期的4.25%优先票据相关的费用[262] - 公司使用非GAAP指标“调整后薪酬和福利费用”及其与“运营收入”的比率来比较各期间的薪酬和福利费用[258] - 调整后薪酬和福利费用为3.56亿美元，较2018年减少4800万美元，降幅12%，占运营收入比例从55.8%升至57.5%[285] - 非薪酬费用减少1500万美元，降幅9%，调整后非薪酬费用基本不变，占运营收入比例从15.8%升至18.7%[286] 公司各业务线财务数据 - 投资银行和其他咨询活动的费用收入减少7300万美元，降幅18%，资产管理费用减少4600万美元，降幅14%[283] - 运营收入减少6600万美元，降幅36%，运营收益减少5800万美元，降幅28%，占运营收入比例从28.4%降至23.8%[288] - 财务咨询业务净收入减少7100万美元，降幅17%，运营费用减少4400万美元，降幅14%，运营收入减少2600万美元，降幅31%[297][298] - 资产管理业务3月31日的AUM为2350亿美元，较12月31日增加200亿美元，增幅9%，第一季度平均AUM较2018年第一季度下降11%，较第四季度增长2%[299] - 截至3月31日和12月31日，约88%的AUM为机构客户管理，约12%为个人客户管理[300] - 截至3月31日和12月31日，约70%的AUM有外汇风险敞口[301] - 截至2019年3月31日，公司AUM为2349.79亿美元，较2018年同期的2516.8亿美元有所下降；截至2019年4月17日，AUM为2406亿美元，较3月31日增加56亿美元[302][303] - 2019年第一季度，资产管理业务净收入为3.01833亿美元，较2018年同期的3.54283亿美元减少5200万美元，降幅15%；运营收入为9448.5万美元，较2018年同期的1.24614亿美元减少3000万美元，降幅24%[306][309][310] - 2019年第一季度，公司企业业务净利息支出为1417.5万美元，较2018年同期的1069.2万美元增加300万美元，增幅33%；运营亏损为3293.1万美元，较2018年同期的2321.1万美元有所扩大[311][313] - 2019年第一季度，资产管理业务净收入中，美洲地区占比55%，EMEA地区占比34%，亚太地区占比11%[307] 公司现金流量与资金情况 - 2019年第一季度，公司经营活动净现金使用为1.61亿美元，投资活动净现金使用为600万美元，融资活动净现金提供为9400万美元，现金及现金等价物和受限现金净减少1.03亿美元[317] - 2019年第一季度，公司平均AUM为2288.37亿美元，较2018年同期的2558.09亿美元有所下降，其中权益类平均AUM为1892.21亿美元，固定收益类为347.16亿美元[305] - 2019年，公司发行了5亿美元本金的4.375%高级票据，2029年到期，并部分赎回了2020年票据[314] - 截至2019年3月31日，公司拥有约10.11亿美元现金，其中约5.91亿美元位于美国以外的业务部门；拥有约1.68亿美元未使用信贷额度[324][325] - 公司现金流量受财务顾问和资产管理费收取时间、股东分红、激励薪酬支付和A类普通股购买等因素影响[314] - 公司流动性和资本资源来自经营活动、融资活动和股权发行，现金流量存在季节性模式，年初现金通常下降，随后逐渐增加[319][321] 公司债务与权益情况 - 2019年3月31日，公司高级债务未摊销本金为17.821亿美元，未摊销债务成本为2280万美元，账面价值为17.593亿美元；2018年12月31日，未摊销本金为14.5亿美元，未摊销债务成本为1580万美元，账面价值为14.342亿美元[328] - 2019年3月31日，公司股东权益总额为7.71亿美元，2018年12月31日为9.7亿美元；其中，Lazard Ltd分别占7.01亿美元和9.17亿美元[333] - 2019年第一季度公司回购A类普通股517.7948万股，平均每股价格37.1美元；2018年同期回购266.2286万股，平均每股价格54.82美元；截至2019年3月31日，公司股票回购授权剩余4.03亿美元，将于2020年12月31日到期[334] - 2019年4月24日，公司董事会宣布A类普通股季度股息为每股0.47美元，将于2019年5月17日支付给5月6日登记在册的股东[335] - 截至2019年3月31日，公司合同义务总额为3.129593亿美元，其中1年内到期2.22099亿美元，1 - 3年到期2.89836亿美元，3 - 5年到期2.48577亿美元，5年以上到期23.69081亿美元[338] - 2019年3月，公司完成2029年票据发行，总本金5亿美元；并使用部分净收益赎回或回购剩余2020年票据2.5亿美元[328][338] - 截至2019年3月31日的12个月，公司综合杠杆比率为1.74:1，综合利息覆盖率为17.83:1，符合修订并重述信贷协议要求；且该协议下无未偿还金额[330] 公司税务相关情况 - 2018年12月31日，公司合并基础上记录的递延所得税资产总额约为7.36亿美元，部分被约7300万美元的估值备抵所抵消[348] - 公司年度酌情补偿占年度薪酬和福利费用的很大一部分，按各期间经营收入比例分配估计金额[346] - 公司对7300万美元递延税资产计提了估值备抵[352] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，修订并重述的税收应收协议累计负债分别为2.47亿美元和2.71亿美元[358] 公司投资情况 - 公司在各种投资产品上赚取基于业绩的激励费用，包括传统产品和另类投资基金[252] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总投资公允价值分别为6.15亿美元和5.75亿美元[363] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司种子投资分别约为1.25亿美元和9000万美元[364] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，种子投资中直接持有权益证券投资于金融、消费、工业、科技和其他领域的比例分别为29%、29%、11%、13%、18%和30%、28%、13%、14%、15%[362] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，私募股权投资中的共同投资均为2700万美元[362] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，投资中美国国债分别约为2.49亿美元和2亿美元[362] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司投资组合对股票市场价格风险的敞口分别约为1.11亿美元和8400万美元[377] - 假设市场价格出现10%的不利变化，截至2019年3月31日和2018年12月31日，投资账面价值将分别净减少约130万美元和80万美元[377] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司LFI投资中拥有控制权的实体投资分别为400万美元和6900万美元[371] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司投资组合中债务证券或主要投资于债务证券的基金的利率和信用利差风险敞口分别为2.92亿美元和2.45亿美元；假设利率或信用利差不利变动100个基点，此类投资账面价值将分别减少约130万美元和90万美元[378] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司投资组合中的外汇汇率风险敞口分别为4900万美元和4100万美元；假设外汇汇率兑美元不利变动10%，此类投资账面价值将分别减少约70万美元和10万美元[379] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司私募股权投资的公允价值变动风险敞口约为4200万美元；假设公允价值不利变动10%，此类投资账面价值将减少约420万美元[380] 公司应收款项与衍生工具情况 - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司应收账款总额分别为6.95亿美元和6.86亿美元，坏账准备分别为4300万美元和4000万美元；金融咨询和资产管理费、客户及其他应收款分别占应收账款总额的72%和28%、73%和27%；逾期或无法收回的应收账款分别约为5200万美元和4200万美元[381] - 2019年3月31日和2018年12月31日，客户应收账款中LFB贷款分别为6900万美元和6400万美元，此类贷款均有足额抵押[382] - 2019年3月31日和2018年12月31日，衍生资产分别为300万美元和1200万美元，衍生负债（不包括与LFI和其他类似递延薪酬安排相关的衍生负债）分别为400万美元和100万美元[384] - 2019年3月31日和2018年12月31日，与LFI相关的衍生负债分别为2.42亿美元和1.88亿美元[385] 公司利率敏感性与风险管理 - 基于2019年3月31日的账户余额，若利率上升1%，公司与现金及现金等价物相关的年度营业收入将增加约1000万美元；若利率下降1%，将减少约1000万美元[386] - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物总额约为10.11亿美元[387] - 公司维持一套框架，包括政策和内部控制系统，以监控和管理操作风险；并制定业务连续性和灾难恢复计划，还购买保险以保护公司免受意外损失[388]

财务顾问业务情况 - 2018年财务顾问服务占公司合并净收入约55%，公司未来仍将依赖该业务收入[105] - 财务顾问业务依赖交易完成收费，交易失败会导致收入和利润波动[94] 重组活动情况 - 2018年全球企业违约数量衡量的重组活动较2017年显著下降[107] 公司盈利稳定性 - 公司业务季度收入和利润波动大，难以实现季度稳定盈利增长[94,97] 资产管理业务与AUM关系 - 资产管理收入对AUM波动敏感，AUM减少会导致管理费下降[96] 人员因素对公司业务影响 - 留住董事总经理和关键专业员工对公司业务成功至关重要，否则可能影响业绩和财务状况[98] 行业竞争风险 - 金融服务行业竞争激烈，公司面临定价压力和客户流失风险[101,104] 资产管理业务投资风险 - 资产管理业务投资风格可能表现不佳，导致客户和资产流失及AUM减少[111] - 投资表现不佳会使公司失去客户，资产管理收入和收益下降[112] 资产管理业务第三方依赖风险 - 公司资产管理业务依赖第三方服务提供商，其运营失败会影响交易和风险管理[118] 公司收入货币构成 - 2018年公司约40%的合并净收入以其他货币收取[121] 外汇风险相关 - 截至2018年12月31日，有外汇风险的资产管理规模约占公司总资产管理规模的70%[122] - 外汇汇率波动会减少公司股东权益和净收入，影响资产管理客户的投资组合和资产管理规模[121][122] 资产管理业务第三方软美元安排 - 2018年公司资产管理业务通过第三方软美元安排获得研究和其他符合条件服务，总价值约为3000万美元[134] 投资组合持仓影响 - 公司投资组合持仓公允价值波动会影响经营业绩，增加收益波动性[119] 私募股权投资风险 - 公司私募股权投资于高风险、非流动性资产，可能损失部分或全部本金，且长时间无法实现盈利[124] 行业监管风险 - 金融服务行业监管广泛，限制公司活动，可能导致重大处罚[127] 法律诉讼和监管风险 - 公司面临重大法律诉讼和监管风险，可能损害专业声誉和承担法律责任[138] 员工行为风险 - 员工不当行为难以察觉和阻止，可能损害公司吸引和留住客户的能力，带来法律责任和声誉损害[144] 反贿赂政策风险 - 公司虽制定反贿赂政策，但可能无法完全防止违规，违规会带来多种不利影响[145] 公司债务情况 - 截至2018年12月31日，拉扎德集团及其子公司约有15亿美元未偿还债务，其中2.5亿美元、4亿美元、3亿美元和5亿美元分别为2020年、2025年、2027年和2028年到期的高级票据[159] 税收政策变化 - 2017年12月22日，《减税与就业法案》颁布，将美国企业所得税税率从35%降至21% [164] 分支机构利润税风险 - 若非美国子公司不符合条约优惠条件，将按30%而非5%的条约税率缴纳“分支机构利润税” [168] 信息系统风险 - 公司业务依赖信息系统，信息系统受网络攻击或安全漏洞影响，可能导致业务中断、声誉受损和财务损失 [146][147] - 公司业务依赖通信和信息系统，系统故障或中断可能对业务产生重大不利影响 [148] - 公司资产管理业务依赖数据处理系统，系统故障可能导致财务损失、业务中断等 [149] 交易对手风险 - 公司与众多交易对手进行交易，面临信用风险和结算风险 [152] 内部控制风险 - 若未能维持有效的内部控制，可能对公司业务产生重大不利影响 [154] 战略实施风险 - 公司可能进行收购、合资等战略，存在整合障碍和成本等风险 [155][156] 资金获取风险 - 公司获取债务和股权资本市场资金的能力可能受到限制，影响流动性和财务状况 [159] 英国脱欧影响 - 英国将于2019年3月29日脱离欧盟，相关安排的不确定性或影响公司业务，增加成本并影响市场条件[172] 税收应收协议风险 - 公司子公司可能需根据修订重述的税收应收协议付款，若美国国税局质疑税收优惠，子公司付款可能超现金节税[174] 前瞻性陈述风险 - 公司在财报中作出的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[177] - 前瞻性陈述涵盖的风险包括经济和金融市场下滑、收入下降、第三方问题导致损失等[181] - 前瞻性陈述还包括财务目标、现金部署能力、运营结果和现金流预测等内容[182] 公司信息披露方式 - 公司通过网站、推特等社交媒体向投资公众提供业务信息，包括季度财务结果等[183] 市场风险披露位置 - 市场风险的定量和定性披露包含在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—风险管理”部分[419]