财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为11.82亿美元，较2019年第四季度增长3%；全年销售额为42.8亿美元，较2020年下降10% [13][15] - 第四季度EBIT为1.5亿美元，较2019年第四季度增加1500万美元；全年EBIT减少1.13亿美元，调整后EBIT减少8300万美元至4.46亿美元 [13][15] - 第四季度EBIT利润率提高90个基点至12.7%，较2019年第四季度调整后EBIT利润率提高50个基点；第四季度EBITDA利润率为16.8%，2019年第四季度调整后EBITDA利润率为16.4% [14] - 第四季度每股收益创纪录达到0.76美元，2019年第四季度每股收益为0.64美元；全年每股收益为1.82美元，调整后每股收益为2.13美元，较2019年调整后每股收益下降17% [14][15] - 2020年经营现金流为6.03亿美元，第四季度经营现金流为2.19亿美元，较2019年同期减少3300万美元 [16][35] - 2020年资本支出总额为6600万美元，较上一年下降54%；年末总流动性为15亿美元，其中现金3.49亿美元，循环信贷额度可用额度12亿美元 [37] - 2020年净债务与过去12个月EBITDA之比为2.44倍，全年减少债务2.28亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 床上用品业务 - 第四季度销售额增长3%，全球床上用品市场的强劲需求推动了ECS、欧洲弹簧和美国弹簧业务的销售增长，但可调节床业务销量下降以及时尚床和拉丝线业务的退出部分抵消了增长 [22] - 美国弹簧业务销售额同比增长2%，ECS业务销售额同比增长8% [26] 专业产品业务 - 第四季度销售额增长1%，汽车业务的增长大部分被航空航天业务的持续疲软需求所抵消；汽车业务季度销量增长6%，主要受亚洲业务的推动 [30] 家具、地板和纺织品业务 - 第四季度销售额增长5%，织物加工、土工布组件和家用家具业务的持续强劲需求推动了增长；地板产品业务中，住宅销售的增长被酒店销售的疲软所抵消；办公家具业务的复苏仍落后于该业务板块的其他业务 [32] 各个市场数据和关键指标变化 床上用品市场 - 第四季度床垫消费量远高于历史水平，美国床上用品市场床垫销量估计增加约100万件，即13%；进口床垫增加约35万件，国内生产床垫增加约65万件；国内生产的床垫中，泡沫和其他非弹簧床垫增加约60万件，弹簧床垫增加约5万件，即1% [23][24][25] 航空航天市场 - 预计未来几年航空航天行业仍将面临挑战，由于航空旅行中断以及飞机和供应链库存积压；航空航天业务中，预制管道组件业务已恢复至接近疫情前的需求水平，但焊接和无缝管生产仍面临挑战，因为客户正在消耗库存 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为股东创造长期价值，专注于在具有可持续竞争优势的大型可寻址市场中投资业务，以实现增长和增值 [18] - 2021年1月30日，公司以2700万美元收购了一家位于英国的航空航天业务，该业务专业生产用于太空、军事和商业应用的金属管道系统、柔性接头和组件，年销售额约为1700万美元，此次收购扩大了公司航空航天产品的供应范围 [19] - 公司将继续控制成本，使可变成本结构与当前需求水平保持一致，并仅在必要时增加固定成本以支持更高的销量和未来增长机会 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，公司员工共同努力制定了有效的危机管理协议，在保障员工安全健康的同时服务客户，并回馈社区，提高了生产力 [11] - 预计2021年公司业务将继续复苏，得益于消费者对家居相关产品和全球汽车的强劲需求、供应链限制的改善以及受疫情负面影响的业务和行业的适度改善；同时预计将继续面临通胀和大宗商品成本上升的压力，并通过提高销售价格来弥补这些成本的增加 [39] - 2021年销售额预计在46亿至49亿美元之间，较2020年增长7%至14%；每股收益预计在2.30至2.60美元之间；全年EBIT利润率预计在10.5%至11%之间；预计经营现金流约为4.5亿美元，资本支出约为1.5亿美元，股息约为2.2亿美元，债务偿还至少5100万美元 [40][41][43] 其他重要信息 - 2020年，公司剥离了床上用品业务板块的两家企业，一家是拉丝线业务中的小型特种钢丝业务，年销售额为3000万美元，另一家是前时尚床业务中的小型业务，年销售额为1500万美元 [16] - 董事会宣布第一季度每股股息为0.40美元，按周五收盘价43.02美元计算，当前股息收益率为3.7%，是标准普尔500股息贵族股中较高的收益率之一，公司将继续保持股息贵族的地位 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何应对通胀环境，与2018年相比有何不同？ - 公司业务结构较2018年有变化，已剥离时尚床业务，优化了家居家具业务，更注重创新和高价值产品，并将部分制造产能转移到海外；收购了ECS，该业务在应对商品通胀方面具有定价权和有效传导能力；团队从2018年的经历中吸取了经验教训，整体在传导通胀方面处于更有利的地位 [51][52][54] 问题2: 如果原材料价格稳定，原材料成本对第一季度的影响有多大？ - 原材料成本难以预测，如2020年12月钢废料价格大幅上涨，导致公司记录了未预期的LIFO费用；2021年1月钢废料价格大幅上涨，2月预计会有所回落；ECS业务的化学原料成本通胀更为显著，且可能持续到第二季度，公司已宣布三次提价，可能很快会有第四次；LIFO费用影响在第一季度最为严重，但2021年预计不会有较大规模的LIFO费用 [59][60][61] 问题3: 如何看待公司的利润率前景，特别是2021年下半年及更长期的情况？ - 从长期来看，公司对EBIT利润率保持在11.5%至12.5%的预期感到满意，短期的滞后影响和传导成本时无法获得利润率百分比的问题是当前面临的挑战 [70] 问题4: Comfort Core业务在过去几个季度的表现如何，对床上用品业务板块的贡献如何？ - Comfort Core业务产能将增加约25%，从2020年第二季度到第四季度产量持续增长；2019年第四季度Comfort Core占总弹簧生产的比例约为58%，2020年第三季度约为60%，第四季度约为62%；2020年第四季度，带有Quantum Edge的Comfort Core产品比例增加到约56% [72][73] 问题5: 汽车行业的半导体短缺对公司的积压订单和供应链有何影响？ - 芯片短缺是行业性问题，各OEM采取不同应对措施，情况仍不稳定且能见度有限；公司电机生产的供应链受到一定影响，但主要影响可能来自OEM生产限制；目前订单尚未受到影响，但根据IHS预测，第一季度可能会有轻微的销售负面影响 [75][76][77] 问题6: 内弹簧业务是否仍有能力将钢材通胀成本传导给主要床上用品客户？ - 公司有合同条款允许将钢材通胀成本传导给客户，虽然有一定滞后但能够实现；对于非合同客户也能够进行价格调整，1月已进行提价，可能会根据通胀情况再次提价 [80] 问题7: 公司是否通过计划推出的新产品在主要床上用品客户中获得了更多份额？ - 公司Comfort Core和Quantum Edge产品的份额有所增加，市场需求强劲 [81] 问题8: 美国弹簧业务在第一季度是否有望加速增长？ - 公司生产持续改善，尽管行业内份额转移和化学原料、泡沫供应等限制因素带来一些不确定性，但公司有能力在第一季度继续增加销售额 [83] 问题9: 拉丝线业务销售额在本季度下降4%的原因是什么？ - 拉丝线业务主要为内部供应，随着弹簧需求增加，更多产量用于内部，同时公司剥离了一家小型业务 [85] 问题10: 可调节床业务在本季度下降的原因是什么？ - 2019年第四季度该业务增长22%，基数较高，导致本季度同比表现不佳，但业务本身情况良好 [87] 问题11: 床上用品业务的有机销售额预计是否会显著增加，特别是在2021年上半年关税的影响下？ - 行业有望迎来强劲的一年，尽管关税的具体影响尚不确定，但消费者对家居的关注持续，公司有望实现持续强劲增长 [89]

公司运营布局 - 公司运营包含140个生产设施，分布在全球18个国家[133] 业务线销售贡献 - 2020年前九个月，床上用品、专业产品、家具地板及纺织品产品三个细分市场分别贡献48%、20%、32%的贸易销售额[134][135][136] 贸易销售额变化 - 2020年第三季度贸易销售额较2019年第三季度下降3%[141] - 2020年第三季度贸易销售为12.076亿美元，同比下降3%，有机销售下降3%，销量下降3% [187] - 2020年前九个月贸易销售额为30.982亿美元，较去年同期下降14%，有机销售额下降15%，销量下降14%[189] - 第三季度总贸易销售额为12.076亿美元，较2019年同期下降2.6%；EBIT增长2.2%，至1.473亿美元[197] - 九个月总贸易销售额为30.982亿美元，较2019年同期下降14.1%；EBIT下降33.7%，至2.508亿美元[204] 遣散费情况 - 2020年第二、三季度，公司分别产生200万美元和500万美元的遣散费[148] 应收账款情况 - 截至2020年9月30日，应收账款水平改善，与疫情前水平一致[151] 资产结构情况 - 截至2020年9月30日，商誉和其他无形资产为21亿美元，占总资产的45%；净财产、厂房和设备、经营租赁使用权资产和杂项资产总计10.5亿美元，占总资产的23%[152] 商誉减值情况 - 2020年第二季度，公司对特种产品部门的液压油缸报告单元进行2540万美元的非现金商誉减值[154] 报告单元公允价值与商誉 - 截至2020年9月30日，床上用品、航空航天、办公家具报告单元的公允价值分别超过账面价值68%、51%、25%，商誉分别为8.55亿美元、5900万美元、9600万美元[156][157] 信贷安排情况 - 信贷安排为多货币信贷安排，2024年1月到期，可借款、还款和再借款最高达12亿美元，2019年1月已全额借入5亿美元用于ECS收购[159] - 2020年5月6日起修改信贷安排，杠杆率契约计算方式改变，各财季末比率调整，总担保债务限额在2021年12月31日前从15%降至5% [160] - 2020年9月30日，公司无未偿还商业票据和信贷安排借款，信贷安排下借款能力为12亿美元 [161] 资本支出与成本节约 - 2020年资本支出减少近60%至约7000万美元，预计产生约1亿美元固定成本节约 [164] - 2020年公司将资本支出减少近60%至约7000万美元，预计产生近1亿美元的固定成本节约[222] 递延雇主社会保障匹配款 - 截至2020年9月30日，公司递延雇主社会保障匹配款1200万美元，预计2020年共递延1900万美元 [165] 政府补贴情况 - 2020年第三季度和前九个月，公司国际地区分别获得政府补贴700万美元和1800万美元 [166] 股息情况 - 2020年11月2日，董事会宣布第四季度股息为每股0.40美元，与2019年第四季度相同，年股息为每股1.60美元 [167] - 2020年8月和11月2日，公司分别宣布每股0.4美元的第三和第四季度股息，与2019年同期持平，年度股息为每股1.6美元[224][226] 最大客户销售占比 - 2019年最大客户占贸易销售约5% [169] 收购情况 - 2019年收购ECS，现金购买价约12.5亿美元 [184] 评级下调情况 - 2020年4月21日和5月5日，两家评级机构分别下调公司长期或短期债务评级 [168] 每股收益与息税前利润变化 - 本季度每股收益（EPS）增至0.77美元，2019年第三季度为0.74美元[188] - 2020年前九个月EPS为1.06美元，2019年同期为1.83美元；息税前利润（EBIT）下降34%，至2.508亿美元[190] 库存核算情况 - 按后进先出（LIFO）法核算的库存通常占公司库存的40%，目前约占三分之一[191] 净利息支出情况 - 2020年前九个月净利息支出增加200万美元，与2019年9月30日止三个月相比无重大差异[193] 有效税率情况 - 2020年第三季度全球有效税率为17%，2019年同期为19%；预计全年有效税率约为23%[194][195] 经营活动现金流量情况 - 2020年9月30日止九个月，经营活动现金流量为3.838亿美元，较去年同期减少3280万美元[208] 营运资金情况 - 本季度末调整后营运资金占年化贸易销售额的8.7%[209] - 2020年9月30日，流动资产为15.183亿美元，流动负债为9.474亿美元，营运资金为5.709亿美元，调整后营运资金为4.189亿美元；2019年12月31日，流动资产为15.381亿美元，流动负债为9.281亿美元，营运资金为6.1亿美元，调整后营运资金为4.528亿美元[210] - 2020年9月30日，年化贸易销售额为48.304亿美元，营运资金占年化贸易销售额的11.8%，调整后营运资金占年化贸易销售额的8.7%；2019年为45.796亿美元，营运资金占比13.3%，调整后营运资金占比9.9%[210] 贸易应收款、库存与应付账款情况 - 2020年9月30日，贸易应收款为6.218亿美元，库存为5.853亿美元，应付账款为4.941亿美元；2019年12月31日，贸易应收款为5.644亿美元，库存为6.367亿美元，应付账款为4.634亿美元[211] 周转天数情况 - 2020年第三季度，销售未收款天数（DSO）为47天，库存周转天数（DIO）为57天，应付账款周转天数（DPO）为48天；2019年第三季度，DSO为49天，DIO为61天，DPO为45天[211] 坏账费用情况 - 2020年第一季度，公司确认2000万美元坏账费用，约一半与一家陷入财务困境的床上用品客户有关[216] 贸易应收款出售情况 - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司分别有4500万和4000万美元的贸易应收款被出售并从合并资产负债表中移除，分别增加了约500万和2500万美元的年初至今经营现金流[219] 第三方计划结算应付账款情况 - 2020年和2019年9月30日，通过第三方计划结算的应付账款分别约为7000万和5500万美元[220] 总债务情况 - 2020年9月30日，总债务（不包括循环信贷/商业票据）为19.602亿美元，平均利率为3.7%，平均到期年限为5.5年；2019年12月31日，总债务为20.561亿美元，平均利率为3.6%，平均到期年限为6.0年[228] 杠杆比率限制情况 - 信贷工具修订后，截至2021年3月31日各财季末，综合有息债务（减去无限制现金）与过去12个月综合EBITDA的杠杆比率不得超过4.75:1.00；2021年6月30日为4.25:1.00；2021年9月30日为3.75:1.00；2021年12月31日及之后为3.25:1.00[232] 现金及现金等价物情况 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为2.45亿美元，略超半数资金存于国外业务国际账户，2020年前九个月带回1.52亿美元外国现金，预计年底前再带回约2000万美元[233] 外国预扣税与现金汇回情况 - 若立即将所有外国现金以股息形式带回美国，需支付约1500万美元外国预扣税，因各地资本要求，1200万美元现金目前无法汇回[234] 商业票据借款与长期债务变化 - 2020年第一季度，公司商业票据借款增加3.6亿美元；截至2020年6月30日，总长期债务减少3.32亿美元；截至2020年9月30日，总长期债务又减少1.74亿美元，主要因商业票据借款减少[235] 房地产交易收益预期 - 若完成出售某些房地产交易，公司预计未来12个月实现2500万至3000万美元收益[237] 诉讼应急准备金情况 - 截至2020年9月30日，公司诉讼应急准备金 immaterial，基于当前已知事实，诉讼应急准备金之外的合计合理可能损失（非很可能发生，因此未记录）估计为1100万美元，包括巴西增值税事项1000万美元和其他事项100万美元[240] 债务公允价值情况 - 2020年9月30日，固定利率债务公允价值比账面价值约高1.36亿美元，2019年12月31日约高9900万美元，浮动利率债务公允价值与记录金额无显著差异[242] 外国业务净投资情况 - 2020年9月30日，公司对功能货币非美元的外国业务净投资为8.59亿美元，2019年12月31日为9.79亿美元[243] 前瞻性陈述说明 - 公司财报及其他公开披露可能包含前瞻性陈述，受风险、不确定性和发展情况影响，实际结果可能与预期有重大差异[244] 重大风险和不确定性 - 已知重大风险和不确定性包括新冠疫情影响、无法按预期时间去杠杆、消费者信心等因素变化、原材料成本及供应问题等[247] - 新冠疫情对公司贸易销售、收益、流动性、现金流和财务状况造成持续不利影响[247] - 公司在预期时间内完成ECS收购后“去杠杆化”存在不确定性[247] - 消费者信心、住房周转率、就业水平、利率和资本支出趋势等出现不利变化[247] - 原材料和其他成本受多种因素影响，包括废钢和棒材、化学品、无纺布等的供应和价格[247] - 公司能否通过提高售价转嫁原材料成本增加存在不确定性[247] - 公司面临来自国内外竞争对手的价格和产品竞争[247] - 公司能否维持和提高收购公司的盈利能力存在不确定性[249] - 外币、政治风险以及美国或外国法律、法规或法律体系的不利变化影响公司[249] - 美国政府征收关税导致公司进口原材料和产品成本增加[249] - 公司能否避免因网络安全漏洞导致信息系统修改或中断存在不确定性[249]

业绩总结 - 第三季度调整后每股收益（EPS）为0.80美元，比2019年第三季度的0.76美元增长了5%[2] - 第三季度营业现金流为2.61亿美元，较2019年第三季度的2.13亿美元增长了23%[3] - 第三季度调整后息税前利润（EBIT）为1.53亿美元，较2019年第三季度的1.48亿美元增长了3%[3] - 第三季度销售额为12.08亿美元，同比下降3%[2] - 第三季度调整后EBIT利润率为12.7%，较2019年第三季度的11.9%上升80个基点[3] - 2020年销售额同比下降14%，为30.98亿美元[9] - 2020年调整后EBIT为2.97亿美元，同比下降24%[9] - 2020年调整后EBIT利润率为9.6%，较2019年的10.8%下降120个基点[9] - 2020年现金流为3.84亿美元，同比下降8%[9] - 2020年预税收益为2.36亿美元，较2019年下降28%[11] - 2020年净收益为1.86亿美元，较2019年下降27%[11] - 2020年每股收益（EPS）为1.37美元，较2019年下降28%[11] 现金流与流动性 - 截至2020年9月30日，公司流动性为14亿美元，其中现金为2.45亿美元，循环信贷额度可用为12亿美元[12] - 2020年资本支出约为7000万美元，股息支出约为2.1亿美元[12] 产品与市场表现 - 2020年第三季度有机销售下降1%，调整后的EBIT为7400万美元，EBIT利润率为12.6%[13] - 2020年第三季度家具、地板和纺织产品的有机销售下降2%，调整后的EBIT为4300万美元，EBIT利润率为11.4%[25] - 2020年第三季度专业产品的有机销售下降9%，调整后的EBIT为3600万美元，EBIT利润率为15.0%[24] - 2020年第三季度整体调整后的EBITDA利润率为16.6%，较2019年上升80个基点[13] 成本控制 - 固定成本节省约为3000万美元，预计全年节省约为1亿美元[2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为创纪录的0.77美元，包含600万美元重组费用；2019年第三季度每股收益为0.74美元，含每股0.02美元重组相关费用；剔除这些项目后，第三季度调整后收益为0.80美元，较2019年第三季度调整后收益增加0.04美元 [7][8] - 第三季度息税前利润（EBIT）为创纪录的1.47亿美元，较去年第三季度增加，主要因固定成本降低，部分被销量下降和后进先出法（LIFO）影响的变化所抵消；EBIT利润率提高60个基点至12.2%，调整后EBIT利润率提高80个基点至12.7%，调整后EBITDA利润率提高80个基点至16.6% [9] - 第三季度销售额为12.08亿美元，较2019年第三季度下降3%；运营现金流为创纪录的2.61亿美元；调整后营运资金占年化销售额的比例从2019年第三季度的10.7%改善至8.7% [10] - 董事会宣布第四季度每股股息为0.40美元，按年股息每股1.60美元计算，公司已连续49年增加年度股息 [10] - 截至9月30日，净债务与过去12个月EBITDA的比率为2.74倍，优于第二季度的3.1倍；公司受益于第三季度发布的新税收指引，调整后税率降至约18% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 床上用品业务第三季度销售额下降2%，ECS、美国弹簧和欧洲弹簧业务因市场需求强劲实现销售增长，但被可调床销量下降以及时尚床和拉丝线业务退出所抵消；美国弹簧业务员工人数高于疫情前水平，但面临TDI、多元醇和MDI等化学品供应限制，供应链还受港口拥堵影响 [15][16] - 专业产品业务第三季度销售额下降9%，主要因航空航天和液压缸需求疲软，预计未来几年航空航天需求仍将面临挑战 [16][17] - 汽车业务第三季度销售额基本持平，各地区运营接近疫情前产能水平 [18] - 家具、地板和纺织品业务第三季度销售额增长1%，受织物加工、土工织物组件和家居家具需求强劲推动；办公家具业务复苏滞后，地板产品中住宅销售表现良好，但酒店销售因旅游业中断而疲软 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国床垫行业对来自越南、印度尼西亚和柬埔寨等七个国家的床垫进口商发起反倾销请愿，美国商务部初步裁定床垫存在违反美国贸易法的低价销售行为，并征收3% - 990%的初步关税；同时，商务部对中国征收98%的初步反补贴关税，预计2021年第二季度作出最终裁定 [11] - 汽车市场方面，5 - 9月汽车业务月度增长显著，预计年底因假期影响增长将有所回落；美国和中国的原始设备制造商（OEM）库存处于极低水平，正努力重建至正常水平，特别是卡车和SUV；中国已连续五个月实现同比销售增长，这将推动2021年上半年产量增加 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在竞争和财务方面均处于有利地位，能够利用各终端市场的长期机会，长期基本面使其有信心为股东持续创造价值 [12] - 公司运营重点包括增加生产以满足强劲的床上用品需求、应对劳动力短缺、管理供应链问题、响应政府生产限制以及监控需求信号并快速响应以控制成本和优化现金流 [14] - 公司致力于保持长期的财务实力和投资级债务评级，以平衡和审慎的方式配置现金，限制收购活动 [24] - 行业内弹簧制造商全球均无过剩产能，公司拥有世界上最好的机器设备、后向一体化和强大的知识产权，能够比其他公司更好地应对短期供应问题，长期来看不担心客户流失 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对在不确定时期取得强劲的第三季度业绩感到满意，这得益于员工的奉献和努力 [6] - 近期北美和欧洲新冠感染病例再次激增，经济环境仍不确定，公司首要任务是保障员工安全健康，将密切关注政府命令和市场需求信号，随时准备应对经济状况恶化 [19] - 公司预计2021年第二季度将对床垫反倾销和反补贴调查作出最终裁定，这将使国内床垫生产商在更公平的竞争环境中竞争 [11] - 基于成本降低带来的效率提升，公司预计成本效率具有可持续性，在相同销量下2021年将更具盈利能力，有望实现长期利润率目标的高端水平 [50] 其他重要信息 - 公司年初采取的固定成本行动使第三季度成本降低约3000万美元，预计全年固定成本节约近1亿美元 [18] - 公司预计全年资本支出约7000万美元，股息支出约2.1亿美元，剩余年度计划债务还款约1200万美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在缓解床上用品供应链限制方面采取了哪些措施，以及如何提前缓解压力 - 公司重新构建非织造材料供应链，增加全球供应商数量，采用替代材料但效率较低且成本较高，还通过空运产品满足需求；在劳动力方面，努力增加员工数量，目标是主要设施实现四班倒；对于化学品短缺，持续寻找供应，团队致力于配方研发和节约使用，还将增加生产舒适核心产品的设备，预计明年初投入使用 [33][34] 问题2: 公司如何应对成本上升进行定价调整 - 公司已将非织造材料和化学品成本的增加转嫁给客户，并与客户合作达成公平结果 [36] 问题3: 床上用品生产和供应限制在本季度的变化情况 - 9月底成品库存远低于1月或3月水平，基本是生产多少就发货多少，影响了同比销售；尽管员工数量增加，但本季度非织造材料供应问题最为严重，影响了生产；从连续角度看，本季度仍有进展，但同比特别是9月有所下降 [43] 问题4: 目前内弹簧生产情况与之前相比如何 - 目前内弹簧生产水平与去年相近，但付出了更多工时和努力 [45] 问题5: 如果业务恢复正常，公司在2019年销售水平上是否会获得更高利润 - 公司长期利润率目标仍为11.5% - 12.5%，不会因本季度表现而改变；但基于成本降低带来的效率提升，预计成本效率具有可持续性，在相同销量下2021年将更具盈利能力，有望实现长期利润率目标的高端水平 [49][50] 问题6: 特种泡沫业务第四季度销售增长是否会因化学品不可抗力而恶化 - 由于化学品供应紧张，难以预测第四季度情况，但目前公司仍能维持运营，不会对第四季度持负面看法 [55] 问题7: 家居家具业务是否存在运营或生产问题，与市场增长相比情况如何 - 家居家具需求强劲，公司对市场份额和行业地位感到满意；客户和公司自身都受到劳动力供应和TDI问题影响，本季度末存在积压订单，未满足的需求将延续到第四季度，预计需求将持续到明年第一季度甚至第二季度；美国座椅业务因酒店业放缓导致沙发床需求下降，目前运行水平约为疫情前的90% [56][57] 问题8: 汽车业务销售趋势如何，对汽车经销商库存补充情况是否有可见性 - 5 - 9月汽车业务月度增长显著，预计年底因假期影响增长将有所回落；公司无法实时了解OEM库存情况，但知道美国和中国的库存处于极低水平，正努力重建，特别是卡车和SUV；中国已连续五个月实现同比销售增长，这将推动2021年上半年产量增加，但最终生产与销售将回归正常比例 [62] 问题9: 面对供应链限制，客户反馈如何，是否存在客户长期分散供应商的风险 - 供应链问题是全球性问题，全球弹簧制造商均无过剩产能，客户努力填补供应缺口，但很难找到比公司更能应对短期问题的供应商；公司拥有世界上最好的机器设备、后向一体化和强大的知识产权，长期来看不担心客户流失 [64]

公司业务分布 - 公司有140个生产设施分布在18个国家，业务分为三个报告分部[144] 各业务线贸易销售占比 - 2020年前六个月，寝具产品、专业产品、家具地板及纺织品产品三个分部贸易销售占比分别为48%、20%、32%[147][148][149] 贸易销售变化情况 - 第二季度贸易销售同比下降30%，4月、5月、6月分别同比下降超50%、近30%、超15%，7月前三周销售接近去年水平[154] - 2020年第二季度贸易销售为8.451亿美元，较2019年第二季度下降30%，有机销售下降31% [197] - 2020年前六个月贸易销售为18.906亿美元，较去年同期下降20%，有机销售下降22% [199] - 2020年第二季度贸易销售总额8.451亿美元，较2019年同期的12.132亿美元减少3.681亿美元，降幅30.3%[207] - 2020年上半年贸易销售总额18.906亿美元，较2019年同期的23.683亿美元减少4.777亿美元，降幅20.2%[217] - 2020年第二季度贸易销售较2019年同期下降30%，4月、5月、6月销售额分别同比下降超50%、近30%、超15%[228] 遣散费情况 - 2020年第二季度公司因永久裁员产生200万美元遣散费，预计下半年约为500万美元[159] 资产情况 - 截至2020年6月30日，商誉和其他无形资产为21亿美元，占总资产46%；净财产、厂房和设备等资产总计10.7亿美元，占总资产23%[162] - 截至2020年6月30日，寝具、航空航天、办公家具报告单元的公允价值超过账面价值的比例分别为68%、51%、25%[166][167] 商誉减值费用 - 2020年第二季度，专业产品分部的液压油缸报告单元产生2540万美元非现金商誉减值费用[164] 信贷安排情况 - 信贷安排为多货币信贷安排，到期日为2024年1月，可借贷最高12亿美元，2019年1月已全额借入5亿美元用于ECS收购[170] - 2020年5月6日，公司修订信贷安排，更改了限制性借款契约，包括调整杠杆比率和总担保债务限额等[171] - 截至2020年6月30日，公司遵守所有债务契约，并预计能够维持对修订后债务契约要求的合规性[171] - 截至2020年6月30日，公司通过商业票据借款使用了信贷安排下1.02亿美元的借款额度，季度末额外借款能力约为11亿美元[172] - 2019年1月将信贷额度从8亿美元扩大至12亿美元，为ECS收购发行约7.5亿美元商业票据[240] 成本控制与节约 - 2020年公司将资本支出削减超60%至约6000万美元，并限制收购支出，预计产生约1亿美元固定成本节约[175] - 2020年削减固定成本约1亿美元，资本支出预算削减超60%至约6000万美元[233] 股息情况 - 公司长期目标股息支付率约为调整后每股收益的50%，2019年季度股息提高0.02美元至0.40美元，增幅5.3% [176] - 2020年5月宣布季度股息为每股0.4美元，较2019年上半年增加0.02美元，增幅2.6%[235] 最大客户销售占比 - 2019年公司最大客户占贸易销售的约5% [178] 每股收益与息税前利润变化 - 2020年第二季度每股收益降至 - 0.05美元，2019年第二季度为0.64美元，息税前利润下降83%至2280万美元 [198] - 2020年前六个月每股收益为0.29美元，2019年同期为1.09美元，息税前利润下降56%至1.035亿美元 [200] - 2020年第二季度息税前利润（EBIT）总额2280万美元，较2019年同期的1.36亿美元减少1.132亿美元，降幅83.2%[207] - 2020年上半年息税前利润（EBIT）总额1.035亿美元，较2019年同期的2.342亿美元减少1.307亿美元，降幅55.8%[217] 收购情况 - 2019年1月16日，公司以约12.5亿美元现金收购了Elite Comfort Solutions [194] - 2019年第一季度以约12.5亿美元收购ECS[234] 库存评估方法 - 后进先出法主要用于评估公司国内钢铁相关库存，占库存的约40% [201] 后进先出法收益情况 - 2020年前六个月公司确认后进先出法（LIFO）收益200万美元，2019年同期为1040万美元[202] 税率情况 - 2019年第二季度税率为24%，2020年第二季度因不可抵扣商誉减值等因素税率高达354%，全年预计有效税率约24%[203][204] 各业务线贸易销售减少情况 - 2020年第二季度，床上用品贸易销售减少1.58亿美元，降幅28%；专业产品减少1.26亿美元，降幅47%；家具、地板和纺织品减少8400万美元，降幅22%[207] - 2020年上半年，床上用品贸易销售减少2.22亿美元，降幅20%；专业产品减少1.55亿美元；家具、地板和纺织品减少1.02亿美元，降幅14%[217] 坏账费用与贸易应收款出售 - 2020年第一季度确认2000万美元坏账费用，其中应收票据800万美元，贸易应收账款1200万美元[229] - 2020年和2019年12月31日分别有2500万和4000万美元贸易应收款出售并从合并资产负债表中移除[229] 总债务与平均利率 - 2020年6月30日总债务（不包括循环信贷/商业票据）为20.323亿美元，平均利率3.6%[239] 现金及现金等价物与外国现金带回 - 2020年6月30日现金及现金等价物为2.09亿美元，上半年带回8200万美元外国现金，预计年底前再带回约4000万美元[244] 房地产出售收益预期 - 若出售某些房地产，预计2020年第四季度或2021年实现最高3000万美元收益[248] 诉讼或有事项损失估计 - 截至2020年6月30日，诉讼或有事项累计额外合理可能损失估计为1100万美元，其中巴西增值税事项1000万美元，其他事项100万美元[251] 固定利率债务公允价值与账面价值差异 - 2020年6月30日，固定利率债务公允价值比账面价值约高7700万美元；2019年12月31日，比账面价值约高9900万美元[253] 外国业务净投资情况 - 2020年6月30日，公司对非美元功能货币的外国业务净投资为9.13亿美元，2019年12月31日为9.79亿美元[254] 信息系统与网络安全 - 公司依靠信息系统获取、处理、分析和管理数据，有事件响应和网络安全持续改进的正式流程[249] - 虽未经历重大网络安全事件，但因新冠疫情增加远程访问等风险，仍可能出现系统中断或机密信息泄露[250] 诉讼或有事项影响 - 公司面临诉讼或有事项，若发生可能对财务状况、经营成果和现金流产生重大负面影响[251] 会计指引情况 - 财务会计准则委员会发布了适用于当前和未来期间的会计指引[252] 外国子公司投资汇兑风险 - 公司将对外国子公司的投资视为长期承诺，不进行汇兑风险套期保值[254] 前瞻性陈述风险 - 季报和其他公开披露可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[255][256] 重大风险和不确定性 - 已知的重大风险和不确定性包括新冠疫情影响、ECS收购相关问题、市场环境变化等[258][259] 经营活动现金流量变化 - 2020年上半年经营活动现金流量为1.225亿美元，较去年同期减少8120万美元，主要因收益降低[221] 调整后营运资金情况 - 截至2020年6月30日，调整后营运资金为5.189亿美元，占年化贸易销售的15.4%，2019年12月31日为4.528亿美元，占比9.9%[223]

业务分布与销售占比 - 公司有140个生产设施分布在18个国家，业务分为三个报告分部，2020年第一季度，寝具产品、专业产品、家具地板及纺织品产品三个分部贸易销售占比分别为47%、22%、31%[139][142][143][144] 疫情对业务的影响 - 受疫情影响，公司约四分之三的制造工厂大幅减产或关闭，第二季度前三周贸易销售稳定在平均水平的约55%[146][147] - 新冠疫情对公司贸易销售、盈利、流动性、现金流和财务状况造成持续不利影响[236] 资产情况 - 2020年3月31日，商誉和其他无形资产为21.4亿美元，占总资产的43%；净物业、厂房和设备等资产总计10.6亿美元，占总资产的21%[155] - 2020年3月31日，液压油缸报告单元公允价值超过账面价值29%，商誉2500万美元；寝具报告单元公允价值超过账面价值85%，商誉8.51亿美元[155][156] 信贷安排 - 信贷安排为五年期多货币信贷安排，可借贷最高12亿美元，2019年1月已全额借入5亿美元用于收购ECS [159] - 2020年5月6日修订信贷安排，将杠杆比率契约修改，各财季末比率在2021年3月31日前为4.75比1.00，后续逐步降低[159] - 2020年3月31日，通过商业票据借款使用了信贷安排下约4.22亿美元借款额度，有效借款能力为2.28亿美元，若修订契约当时生效，有效借款能力为7.78亿美元[160] - 2019年1月公司将信贷安排下的借款能力从8亿美元扩大到12亿美元，期限延长至2024年1月[220] 应对疫情措施 - 为应对疫情，公司成立跨职能危机响应团队，制定新工作程序手册[163] - 为保存现金，2020年资本支出减少超60%至约6000万美元，停止收购，预计节省固定成本1.3 - 1.5亿美元[164] - 公司密切监控应收账款并降低库存水平[164] - 公司削减2020年资本支出预算超60%至约6000万美元，消除非必要支出并减少固定成本1.3 - 1.5亿美元，停止收购支出[211] 股息情况 - 2019年公司将季度股息提高0.02美元，即5.3%，至每股0.40美元，这是公司连续第48年提高股息[165] - 2月公司宣布季度股息为每股0.40美元，较2019年第一季度增加0.02美元，增幅5.3%[213] 评级变化 - 2020年4月21日和5月5日，两家评级机构分别下调公司长期或短期债务评级[166] 最大客户销售占比 - 2019年公司最大客户约占贸易销售额的5%[167] 收购情况 - 2019年1月16日，公司以约12.5亿美元现金收购ECS[184] 贸易销售数据 - 本季度贸易销售额为10.455亿美元，较2019年第一季度下降9%，有机销售额下降12%[187] - 2020年第一季度贸易销售总额为10.455亿美元，较2019年同期的11.551亿美元减少1.096亿美元，降幅9.5%，有机销售降幅11.9%[196] 每股收益变化 - 每股收益从2019年第一季度的0.45美元降至今年的0.34美元[188] 息税前利润变化 - 息税前利润下降18%，至8070万美元[189] - 2020年第一季度EBIT总额为8070万美元，较2019年同期的9820万美元减少1750万美元，降幅17.8%，EBIT利润率从8.5%降至7.7%[196] 库存评估与收益 - LIFO法用于评估公司约40%的国内钢铁相关库存，2020年第一季度因钢价通缩确认了LIFO收益[190][191] 净利息支出情况 - 截至2020年3月31日的三个月，净利息支出为2000万美元，与2019年持平[192] 税率情况 - 2020年第一季度全球有效税率为25%，高于去年同期的22%，全年预计约为21%[193][194] 折旧和摊销情况 - 2020年第一季度折旧和摊销总额为4750万美元，较2019年同期的4630万美元增加120万美元[196] 经营活动现金流量变化 - 2020年第一季度经营活动现金流量为1040万美元，较去年同期减少2100万美元，主要因收益降低[202] 调整后营运资金情况 - 截至2020年3月31日，调整后营运资金为5.123亿美元，占年化贸易销售的12.3%，高于2019年12月31日的9.9%[204] 股票回购与发行情况 - 2020年第一季度公司回购0.200万股股票，平均价格为49.48美元，发行0.700万股股票，季末流通股数量为1.323亿股[215] 总债务情况 - 截至2020年3月31日，总债务（不包括循环信贷/商业票据）为20.445亿美元，较2019年12月31日的20.561亿美元略有下降[218] 未使用承诺信贷额度情况 - 截至2020年3月31日，未使用的承诺信贷额度为7.781亿美元，较2019年12月31日的11.385亿美元减少[218] 商业票据情况 - 2020年第一季度末，公司商业票据未偿还总额为4.219亿美元，可用额度为7.781亿美元；2019年12月31日，未偿还总额为6150万美元，可用额度为11.385亿美元[220] - 2020年第一季度商业票据未偿还的平均和最高金额分别为1.72亿美元和4.22亿美元[220] 现金及现金等价物情况 - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为5.06亿美元，预计年底前带回约1.5亿美元外国现金，若全部带回需支付约1800万美元外国预扣税[223][224] 长期债务变化 - 公司2020年2月20日提交的10 - K表格中，长期债务增加3.6亿美元，系因新冠疫情期间增加商业票据借款[225] 房地产出售收益预期 - 若出售某些房地产，公司预计2020年将实现最高3000万美元收益[227] 诉讼应急准备金与可能损失 - 截至2020年3月31日，公司诉讼应急准备金 immaterial，预计诉讼应急可能损失（未记录）总计1200万美元，其中巴西增值税事项1100万美元，其他事项100万美元[230] 固定利率债务公允价值与账面价值差异 - 2020年3月31日，固定利率债务公允价值比账面价值约低2000万美元；2019年12月31日，比账面价值约高9900万美元[232] 外国业务净投资情况 - 2020年3月31日，公司对功能货币非美元的外国业务净投资为9.44亿美元，2019年12月31日为9.79亿美元[233] - 2020年3月31日公司对功能货币非美元的海外业务净投资为9.44亿美元，2019年12月31日为9.79亿美元[233] 前瞻性陈述相关 - 公司季报和其他公开披露可能包含前瞻性陈述，涉及公司盈利增长、运营表现等多方面[234] - 前瞻性陈述受风险、不确定性和发展情况影响，实际结果可能与预期有重大差异，公司无义务更新陈述[235] 公司面临的不确定性与风险 - ECS收购完成后，合并公司财务表现存在不确定性[237] - 公司可能无法在预期时间内“去杠杆化”，受资本需求等多种因素影响[237] - 消费者信心、住房周转率、就业水平等方面的不利变化会影响公司[237] - 原材料和其他成本受多种因素影响，公司能否转嫁成本存在不确定性[237] - 公司面临国内外竞争对手的价格和产品竞争[237] - 公司维持和提高收购公司盈利能力存在不确定性[237]

收入与增长数据 - 长期来看，收入增长对总股东回报（TSR）的预期贡献为6 - 9%，过去三年，公司年均综合单位销量和收购业务增长率为7%，总营收年均增长率为8%[42] 现金与股东回报 - 过去三年，公司产生15.5亿美元运营现金，以股息形式返还股东5.84亿美元，以股票回购形式返还2.86亿美元[44] 收购与剥离业务 - 2019年1月，公司以约12.5亿美元现金收购ECS；12月，以约2100万美元现金收购一家土工合成材料制造商和分销商[46][47] - 2018年1月，公司以8700万美元收购Precision Hydraulic Cylinders；还以2200万美元收购两家小型土工组件业务[48][49] - 2017年，公司以5600万美元收购三家企业和一家合资企业的剩余股权；同年，以900万美元剥离商用汽车产品业务，出售相关房地产实现2300万美元税前收益[50][52] 地区销售占比 - 过去三年，公司美国以外地区产品贸易销售占比分别为2017年37%、2018年37%、2019年34%[55] 制造工厂分布 - 截至2019年12月31日，公司有140个制造工厂，其中87个在美国，53个分布在17个外国国家[56] 客户收入占比 - 2019年，公司最大客户约占合并收入的5%，前10大客户约占合并收入的34%[62][63] 知识产权情况 - 截至2019年12月31日，公司有1534项已授权专利、600项正在申请的专利、1036项已注册商标、114项正在申请的商标[66] 员工情况 - 截至2019年12月31日，公司约有22000名员工，其中15700人从事生产，12000人为国际员工（5200人在中国），16%的员工由工会代表[70] 固定利率债务公允价值与账面价值差异 - 2019年12月31日，固定利率债务的公允价值比账面价值约高9900万美元，2018年12月31日约低3500万美元[299] 债务规模 - 2019年和2018年，公司总债务分别为21.176亿美元和11.69亿美元，长期债务分别为20.665亿美元和11.678亿美元[300] 固定利率债务本金及利率 - 2020 - 2024年及以后，公司固定利率债务本金分别为0、0、3亿美元、0、3亿美元和10亿美元，平均利率分别为无、无、3.40%、无、3.80%和3.95%[300] 可变利率债务本金 - 2019年和2018年，公司可变利率债务本金分别为4.663亿美元和380万美元[300] Tranche A定期贷款情况 - 2019年12月31日，Tranche A定期贷款已按计划偿还3750万美元，利率为2.9%[301] 商业票据利率 - 2019年末，未偿还商业票据余额加权平均利率为2.0%，2019年和2018年平均未偿还商业票据加权平均利率分别为2.6%和2.4%[301] 信贷额度调整 - 2019年1月，公司将循环信贷额度从8亿美元增加到12亿美元，新增5亿美元五年期定期贷款额度，并将期限从2022年延长至2024年[301] 外国子公司净投资总额 - 2019年和2018年，公司对外国子公司的净投资分别为9.792亿美元和9.284亿美元[302] 不同货币功能外国子公司净投资 - 2019年，公司对欧洲货币、人民币、加元、墨西哥比索和其他货币功能的外国子公司净投资分别为3.486亿美元、2.738亿美元、2.544亿美元、3630万美元和6610万美元[302] - 2018年，公司对欧洲货币、人民币、加元、墨西哥比索和其他货币功能的外国子公司净投资分别为3.315亿美元、2.99亿美元、2.032亿美元、3130万美元和6340万美元[302]

公司基本情况 - 公司运营由四个业务板块的15个业务单元组成，约有22000名员工，在18个国家设有145个生产设施[149] 业务板块销售占比 - 2019年前九个月，住宅产品、工业产品、家具产品和专业产品四个业务板块分别占总销售额的46%、12%、21%和21%[150][151][152][153] 最大客户销售占比 - 2018年最大客户约占公司销售额的6%[158] 公司收购情况 - 2019年1月16日，公司以约12.5亿美元现金收购了Elite Comfort Solutions[172] - 2019年第一季度，公司以约12.5亿美元收购ECS[214] 第三季度财务关键指标 - 第三季度销售额为12.39亿美元，同比增长14%，收购使销售额增长16%，同店销售额下降2%，业务退出使销售额减少4%[174] - 第三季度每股收益从2018年的0.67美元增至0.74美元[175] - 第三季度息税前利润增长16%，达到1.44亿美元[176] - 第三季度住宅产品销售额6.356亿美元，同比增长41.3%；工业产品销售额1.444亿美元，同比下降16.7%；家具产品销售额2.738亿美元，同比下降8.1%；专业产品销售额2.681亿美元，同比增长5.5%[186] - 第三季度住宅产品息税前利润（EBIT）5320万美元，同比增长23.7%；工业产品EBIT 2260万美元，同比下降10.3%；家具产品EBIT 2460万美元，同比增长75.7%；专业产品EBIT 4440万美元，同比增长2.1%[186] - 第三季度折旧和摊销总额4840万美元[186] - 第三季度末调整后营运资金占年化销售额的10.7%[201] - 2019年第三季度，公司回购0.2万股股票，平均价格为40美元，发行0.4万股股票，季末流通股数量为1.316亿股[217] 前九个月财务关键指标 - 2019年前九个月销售额为36.08亿美元，同比增长12%，收购使销售额增长15%，同店销售额下降3%，业务退出使销售额减少3%[177] - 2019年前九个月每股收益为1.83美元，低于2018年同期的1.87美元[178] - 2019年前九个月息税前利润增长7%，达到3.78亿美元[179] - 2019年前九个月和第三季度全球有效税率分别为22%和19%，去年同期为20%和21%，预计全年有效税率约为22%[183] - 前九个月住宅产品销售额17.851亿美元，同比增长37.7%；工业产品销售额4.684亿美元，同比下降5.6%；家具产品销售额8.048亿美元，同比下降8.3%；专业产品销售额7.996亿美元，同比增长0.1%[193] - 前九个月住宅产品EBIT 1.295亿美元，同比增长9.7%；工业产品EBIT 7590万美元，同比增长59.5%；家具产品EBIT 5190万美元，同比增长7.5%；专业产品EBIT 1.216亿美元，同比下降14.1%[193] - 前九个月折旧和摊销总额为1.447亿美元[193] - 2019年前九个月经营活动现金流量为4.17亿美元，比去年同期增加1.66亿美元，预计2019年经营活动现金流量将超过5.5亿美元[200] - 2019年前九个月，公司利用1.83亿美元外国实体现金偿还债务，预计年底前再调回约5000万美元外国现金用于偿债[227] 业务板块销售变动原因 - 住宅产品销售增长主要源于收购和同店销售增长，工业产品销售下降主要因销量下滑和价格下降[187][188] - 家具产品销售下降主要因退出部分业务和计划内销量下滑，专业产品销售增长主要源于汽车业务增长[189][190] 2019年9月30日营运资金情况 - 2019年9月30日，流动资产为16.05亿美元，流动负债为9.21亿美元，营运资金为6.84亿美元，调整后营运资金为5.31亿美元，年化销售额为49.56亿美元，营运资金占年化销售额的13.8%，调整后营运资金占年化销售额的10.7%[202] 2019年9月30日贸易应收款、存货、应付账款情况 - 2019年9月30日，贸易应收款为6.556亿美元，存货为6.358亿美元，应付账款为4.673亿美元；截至该日的三个月和十二个月，贸易应收款周转天数分别为49天和46天，存货周转天数分别为61天和65天，应付账款周转天数分别为45天和48天[203] - 2019年9月30日，贸易应收款较年末增加1.1亿美元，其中7000万美元归因于ECS收购；存货增加200万美元，ECS收购增加6100万美元被部分业务的库存减少抵消；应付账款增加200万美元，ECS收购增加3300万美元及销售增加，部分被付款时间等因素抵消[206][208][209] 公司资本支出预计 - 公司预计2019年资本支出约为1.6亿美元，低于先前估计的1.8亿美元[212] 公司股息情况 - 2019年股息现金需求约为2.05亿美元；8月宣布的季度股息为每股0.4美元，较2018年第三季度增加0.02美元，增幅为5.3%，目标股息支付率约为调整后每股收益的50%，2019年支付预计高于目标[215][216] 2019年9月30日债务情况 - 2019年9月30日，总债务（不包括循环信贷/商业票据）为20.68亿美元，长期债务平均利率为3.7%，平均到期年限为6.3年，循环信贷/商业票据为1.8亿美元，平均利率为2.3%，总长期债务为21.97亿美元，总资本化为39.37亿美元，未使用承诺信贷为10.2亿美元[220] 公司信贷额度及还款情况 - 2019年1月，公司将信贷额度从8亿美元扩大到12亿美元，期限延长至2024年1月，相应增加商业票据计划的借款额度；截至9月30日，已偿还Tranche A定期贷款2500万美元；第三季度商业票据平均和最高未偿还金额分别为3.15亿美元和3.72亿美元[223] 公司债务契约情况 - 公司的循环信贷安排和某些其他长期债务义务包含限制性契约，公司目前符合这些契约要求[225] 2019年9月30日现金及现金等价物情况 - 2019年9月30日，公司现金及现金等价物为2.42亿美元，主要投资于有息银行账户和原始期限三个月及以内的银行定期存款[226] 外国现金调回情况 - 若将所有外国现金以股息形式立即调回美国，需支付约1600万美元外国预扣税，因各地资本要求，1800万美元现金目前无法调回，2018年全年以极低或零附加税成本调回3.14亿美元[228] 商誉情况 - 2019年6月30日年度商誉减值测试日，机械和液压油缸报告单元的公允价值分别超过其账面价值12%和29%，2019年9月30日，机械报告单元相关商誉3300万美元[230] - 2019年9月30日，液压油缸业务商誉2600万美元，该业务依赖物料搬运设备资本支出，近期相关行业市场疲软[231] 房地产出售收益预计 - 若完成房地产出售交易，公司预计2020年上半年实现最高3000万美元收益[232] 诉讼应急事项 - 2019年9月30日，公司诉讼应急预提金额 immaterial，基于当前已知事实，诉讼应急事项超出预提的合计合理可能损失（非很可能发生，因此未记录）估计为1500万美元，其中巴西增值税事项1400万美元，其他事项100万美元[238] 债务公允价值情况 - 2019年9月30日，固定利率债务公允价值比账面价值约高5800万美元，2018年12月31日比账面价值约低3500万美元，浮动利率债务公允价值与记录金额无显著差异[240] 外国业务净投资情况 - 2019年9月30日，公司对功能货币非美元的外国业务净投资（即受汇率折算影响的总资产减总负债）为9.08亿美元，2018年12月31日为9.28亿美元[241] 前瞻性陈述风险 - 公司季度报告和其他公开披露可能包含前瞻性陈述，这些陈述受风险、不确定性和发展情况影响，实际结果可能与预期有重大差异[242][243] 公司面临的不确定性和风险 - 完成ECS收购后合并公司财务表现存在不确定性[245] - ECS交易完成后可能无法在预期时间内“去杠杆化”[245] - 可能无法遵守信贷协议中的限制性契约[245] - 行业或市场的增长、需求和机会等因素会影响公司[245] - 消费者信心、就业水平、利率等因素的不利变化会影响公司[245] - 原材料和其他成本受供应、价格、劳动力等因素影响[245] - 公司可能无法通过提高售价转嫁原材料成本上涨[245] - 面临国内外竞争对手的价格和产品竞争[245] - 公司可能无法维持收购公司的盈利能力[245] - 外汇、关税、法律等因素的不利变化会影响公司[245]

公司基本情况 - 公司运营由四个业务板块的15个业务单元组成，约有23000名员工，在18个国家设有145个生产基地[147] 业务板块销售占比 - 2019年前六个月，住宅产品、工业产品、家具产品和专业产品四个业务板块分别占总销售额的45%、13%、21%和21%[148][149][150][151] 最大客户销售占比 - 2018年最大客户约占公司销售额的6%[156] 公司收购情况 - 2019年1月16日，公司以约12.5亿美元现金收购Elite Comfort Solutions, Inc.（ECS）[171] - 2019年第一季度，公司以约12.5亿美元的总价收购了ECS[212] 整体销售额情况 - 本季度销售额为12.13亿美元，较去年同期增长10%，收购使本季度销售额增长16%，同店销售额下降6%[173] - 2019年前六个月销售额为23.68亿美元，较去年同期增长11%，收购使销售额增长14%，同店销售额下降3%[176] - 2019年第二季度总销售额12.953亿美元，较去年同期11.855亿美元增长9.3%；上半年总销售额25.36亿美元，较去年同期22.929亿美元增长10.6%[185][193] 每股收益情况 - 本季度每股收益（EPS）增至0.64美元，2019年前六个月EPS为1.09美元，低于去年同期的1.20美元[174][177] 息税前利润情况 - 本季度息税前利润（EBIT）增长12%，达到1.36亿美元，2019年前六个月EBIT增长2%，达到2.34亿美元[175][178] - 2019年第二季度息税前利润（EBIT）1.36亿美元，较去年同期1.211亿美元增长12.3%；上半年EBIT 2.342亿美元，较去年同期2.285亿美元增长2.5%[185][193] 库存情况 - 2019年LIFO约占公司库存的40%，低于2019年前的约50%，2019年第二季度确认了LIFO收益[179][180] - 2019年6月30日存货为6.567亿美元，较去年底增加2300万美元，ECS收购增加6100万美元，部分被选定业务的库存减少抵消[202][207] 净利息支出情况 - 2019年净利息支出较2018年6个月和3个月分别增加1600万美元和800万美元[182] 有效税率情况 - 2019年上半年和第二季度全球有效税率分别为23%和24%，去年同期为20%和21%，全年预计约24%[183] 折旧和摊销情况 - 2019年第二季度折旧和摊销总额5000万美元，去年同期3380万美元；上半年折旧和摊销总额9630万美元，去年同期6720万美元[185][193] 各业务线销售额情况 - 住宅产品第二季度销售额6.103亿美元，较去年同期4.435亿美元增长37.6%；上半年销售额11.495亿美元，较去年同期8.462亿美元增长35.8%[185][193] - 工业产品第二季度销售额1.56亿美元，较去年同期1.705亿美元下降8.5%；上半年销售额3.24亿美元，较去年同期3.229亿美元基本持平[185][193] - 家具产品第二季度销售额2.613亿美元，较去年同期2.95亿美元下降11.4%；上半年销售额5.31亿美元，较去年同期5.792亿美元下降8.3%[185][193] - 专业产品第二季度销售额2.677亿美元，较去年同期2.765亿美元下降3.2%；上半年销售额5.315亿美元，较去年同期5.446亿美元下降2.4%[185][193] 经营活动现金流量情况 - 2019年上半年经营活动现金流量为2.04亿美元，较去年同期增加7900万美元，预计全年约5.5亿美元[198] 调整后营运资金情况 - 截至2019年6月30日，调整后营运资金为6.03亿美元，占年化销售额的12.4%；2018年12月31日调整后营运资金为4.42亿美元，占年化销售额的10.6%[200] 贸易应收款情况 - 2019年6月30日贸易应收款为6.708亿美元，较去年底增加1.26亿美元，其中7100万美元归因于ECS收购[202][205] - 过去三年公司年度贸易应收账款损失拨备平均为200万美元，可疑贸易应收账款备抵占净贸易应收账款的比例约为1%[206] 应付账款情况 - 2019年6月30日应付账款为4.529亿美元，较去年底减少1300万美元，ECS收购增加3300万美元的应付账款[202][208] 资本支出情况 - 2019年资本支出预计约为1.8亿美元，用于支持业务和产品线的扩张、效率提升和系统增强[210] 股息情况 - 2019年股息现金需求预计约为2.05亿美元，5月宣布的季度股息为每股0.40美元，较2018年第二季度增加0.02美元，增幅为5.3%[213][214] 流通股数量情况 - 2019年第二季度末，公司发行0.2百万股，流通股数量为1.314亿股[215] 总债务情况 - 2019年6月30日总债务为23.64亿美元，较去年底的11.68亿美元增加，主要用于资助ECS收购[218][219] 现金及现金等价物情况 - 2019年6月30日公司现金及现金等价物为2.9亿美元，预计2019年全年将带回约1.7亿美元的外国现金用于偿还债务[223][224] 诉讼应急准备金情况 - 2019年6月30日，公司诉讼应急准备金为200万美元，预计可能发生但未记录的诉讼应急损失超过准备金的部分为1600万美元，其中巴西增值税事项为1500万美元，其他事项为100万美元[231] 固定利率债务公允价值情况 - 2019年6月30日，固定利率债务的公允价值比账面价值约高3000万美元；2018年12月31日，固定利率债务的公允价值比账面价值约低3500万美元[233] 外国业务净投资情况 - 2019年6月30日，公司对非美元功能货币的外国业务的净投资为9.98亿美元，2018年12月31日为9.28亿美元[235] 应收账款回收风险 - 部分客户出现破产、财务困难或资不抵债情况，可能影响公司应收账款回收，尤其在寝具业务组[227] 网络安全风险 - 公司虽未遭遇重大网络安全事件，但仍面临技术故障或网络安全漏洞风险，可能影响运营结果并产生相关成本[230] 收购相关风险 - 公司在ECS收购完成后，面临ECS财务表现不确定、无法实现预期效益、难以达成收入协同效应等风险[239] 信贷协议风险 - 公司可能因无法遵守信贷协议中的限制性条款，限制运营灵活性和偿债能力[239] 行业和市场风险 - 行业和市场因素如增长率、市场需求、消费者信心等变化，可能对公司产生不利影响[239] 成本因素风险 - 原材料成本、劳动力成本、能源成本等因素可能影响公司成本，且公司能否转嫁原材料成本上涨存在不确定性[239] 竞争风险 - 公司面临来自国内外竞争对手的价格和产品竞争，可能影响利润空间[239]

公司基本情况 - 公司有15个业务单元，分属4个业务板块，约23000名员工，145个生产设施分布在18个国家[141] 业务板块销售占比 - 2019年前三个月，住宅产品、工业产品、家具产品、专业产品四个业务板块分别占总销售额的43%、14%、22%、21%[142][143][144][145] 最大客户销售占比 - 2018年最大客户占公司销售额约6%[150] 收购ECS情况 - 2019年1月16日，公司以约12.5亿美元现金完成对ECS的收购[165] 收购ECS资金筹集 - 公司通过商业票据借款为ECS收购提供约7.5亿美元资金，1月16日收盘时，未偿还商业票据增至8.98亿美元，加权平均利率2.87%[167] - 剩余收购资金通过5亿美元的高级无担保五年期“A类定期贷款”筹集，初始利率3.9%，从2019年6月起每季度偿还1250万美元本金，2024年6月3日偿还剩余本金[168] 第一季度销售额情况 - 2019年第一季度销售额为11.55亿美元，同比增长12%，收购使销售额增长13%，同店销售额下降1%，销量下降3%，原材料相关售价通胀4%，部分被2%的负汇率影响抵消[170] - 2019年第一季度总销售额为12.407亿美元，较2018年同期的11.074亿美元增长1.333亿美元，增幅12%[179] 第一季度每股收益及息税前利润情况 - 2019年第一季度每股收益0.45美元，低于2018年第一季度的0.57美元，息税前利润降至9800万美元，下降9%[171] - 2019年第一季度息税前利润（EBIT）为9820万美元，较2018年同期的1.074亿美元减少920万美元，降幅8.6%[179] 第一季度LIFO相关情况 - 2019年第一季度LIFO费用为0，2018年同期为600万美元[173] - 2019年第一季度收购ECS后，LIFO法计价的库存占比从约50%降至约40%[172] 第一季度利息费用情况 - 2019年第一季度利息费用比2018年第一季度高700万美元，主要因收购ECS增加债务及商业票据利率上升[174] 第一季度税率情况 - 2019年第一季度全球有效税率为22%，2018年同期为18%，全年预计有效税率约24%[175][176] 第一季度经营活动现金流量情况 - 2019年第一季度经营活动现金流量为3100万美元，低于2018年同期的4400万美元，2019年预计约为5.5亿美元[185] 调整后营运资金情况 - 截至2019年3月31日，调整后营运资金为6.19亿美元，占年化销售额的13.4%[187] 贸易应收款情况 - 2019年3月31日贸易应收款较年末增加9800万美元，其中7100万美元归因于ECS收购[192] 存货情况 - 2019年3月31日存货较年末增加4300万美元，ECS收购增加6000万美元，部分被选定业务的存货减少抵消[194] 应付账款情况 - 2019年3月31日应付账款较年末减少3400万美元，ECS收购增加3000万美元的应付账款[195] 预计资本支出及股息现金需求 - 2019年预计资本支出约1.95亿美元，股息现金需求约2.05亿美元[198][201] 股息情况 - 2月宣布每股0.38美元的季度股息，较2018年第一季度增加0.02美元，增幅5.6%，目标股息支付率约为调整后每股收益的50%，2019年支付预计高于目标[202] 股票回购及发行情况 - 2019年前三个月回购0.3万股股票，平均价格每股42.38美元，发行100万股，季末流通股数量为1.312亿股[203] 总债务及总资本情况 - 截至2019年3月31日，总债务（不包括循环信贷/商业票据）为20.93亿美元，12月31日为10.99亿美元；平均利率为3.8%，12月31日为3.6%；总资本为40.87亿美元，12月31日为25.67亿美元[206] 信贷额度及商业票据情况 - 2019年1月将信贷额度从8亿美元扩大到12亿美元，期限延长至2024年1月，商业票据计划授权总额为12亿美元，3月31日未偿还商业票据为3.68亿美元，12月31日为7000万美元[207] - 2019年第一季度商业票据平均未偿还金额为7.17亿美元，最高为9.24亿美元，季末无信用证未偿还，但根据其他银行协议发行了4700万美元备用信用证[208] 现金及现金等价物情况 - 截至2019年3月31日，现金及现金等价物为2.63亿美元，主要投资于计息银行账户和三个月或更短期限的银行定期存款，预计2019年全年将带回约1.7亿美元外国现金用于偿还债务[211][212] 外国现金带回税费情况 - 若将所有外国现金以股息形式立即带回美国，需支付约1900万美元外国预扣税，约2800万美元现金目前无法汇回，2018年全年汇回3.14亿美元且几乎无额外税费[213] 收购ECS对财务项目影响 - 由于ECS收购及其融资，长期债务增加12.5亿美元，经营租赁增加2100万美元，采购义务减少12.5亿美元，利息支付增加3.37亿美元，递延所得税增加1.29亿美元[215] 诉讼应急准备金及可能损失情况 - 截至2019年3月31日，诉讼应急准备金为200万美元，基于当前已知事实，诉讼应急可能损失（未记录）估计为1600万美元，包括1500万美元巴西增值税事项和100万美元其他事项[221] 固定利率债务公允价值及外国子公司净投资情况 - 2019年3月31日，固定利率债务公允价值比账面价值约高500万美元，12月31日比账面价值约低3500万美元；3月31日对外国子公司净投资为9.79亿美元，12月31日为9.28亿美元[223][224] - 2019年3月31日，固定利率债务的公允价值比账面价值约高500万美元；2018年12月31日，固定利率债务的公允价值比账面价值约低3500万美元[223] - 2019年3月31日，公司对功能货币非美元的外国业务的净投资为9.79亿美元，2018年12月31日为9.28亿美元[224] 公司面临风险情况 - 公司面临ECS收购后财务表现不确定、无法实现收购预期收益、难以实现收入协同效应等风险[228] - 公司可能无法在预期时间内“去杠杆化”，受资本需求变化等多种因素影响[228] - 公司可能无法遵守信贷协议中的限制性契约，限制运营灵活性和偿债能力[228] - 行业或市场的增长速度、产品市场需求等因素会影响公司[228] - 消费者信心、住房周转率、就业水平等不利变化会影响公司[228] - 原材料和其他成本受废钢和棒材、化学品等的供应和价格，劳动力供应、工资率和能源成本等因素影响[228] - 公司面临国内外竞争对手的价格和产品竞争[228] - 公司可能因客户改变成品中组件的数量和组合而难以维持利润率[228]