文章核心观点 - Leggett & Platt公司2024年第一季度业绩不佳，盈利和净销售额未达预期，股价盘后大跌，公司大幅削减二季度股息以释放资金偿债 [1][2] 季度详情 - 调整后每股收益23美分，低于预期8%，同比下降41% [3] - 净贸易销售额11亿美元，低于预期1.5%，同比下降9.6%，销量因住宅终端市场需求疲软下降6%，原材料销售价格降低使销售额减少4% [4] - 调整后EBIT降至6400万美元，调整后EBIT利润率收缩160个基点至5.8%，调整后EBITDA利润率收缩230个基点 [5] 细分业务详情 - 床上用品业务净贸易销售额降至4.48亿美元，同比下降15%，调整后EBIT利润率收缩250个基点至3.8%，调整后EBITDA利润率收缩400个基点 [6][7] - 专业产品业务贸易销售额降至3.16亿美元，同比下滑1%，EBIT利润率下降140个基点至7.5%，EBITDA利润率收缩160个基点 [8] - 家具、地板和纺织品业务贸易销售额降至3.33亿美元，同比下降9%，调整后EBIT利润率降至6.9%，下降90个基点，调整后EBITDA利润率收缩90个基点 [9][10] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司流动性为8.06亿美元，现金及等价物降至3.61亿美元，长期债务增至17.7亿美元，过去12个月净债务与调整后EBITDA之比升至3.61倍 [11][12][13] - 本季度经营活动现金流量为600万美元，资本支出为2600万美元 [13] 2024年业绩指引 - 预计销售额在43.5 - 46.5亿美元之间，同比下降2 - 8%，销量预计呈低至中个位数下降 [14] - 床上用品业务销量预计高个位数下降，家具、地板和纺织品业务低个位数下降，专业产品业务低个位数增长 [15] - 预计每股收益在95美分至1.25美元之间，调整后每股收益在1.05 - 1.35美元之间，调整后EBIT利润率在6.4 - 7.2%之间 [16][17] 其他公司情况 - Strategic Education公司2024年第一季度业绩出色，季度收益和收入超预期且同比增长 [19] - Hilton Worldwide Holdings公司2024年第一季度业绩稳健，收益和收入超预期且同比上升，得益于每间可售房收入改善等 [21][22] - Mohawk Industries公司2024年第一季度盈利超预期且同比改善，净销售额同比下降但略超预期 [23]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为11亿美元,同比下降10%,主要受到住宅终端市场需求下降和原材料相关售价下降的影响 [1][2][3] - 第一季度EBIT为6300万美元,同比下降2600万美元,主要受到销量下降、坏账准备增加、与先前收购相关的或有对价负债减少收益的减少以及疫情相关成本补贴的不复现等因素的影响,部分被摊销费用的降低所抵消 [3][4] - 第一季度每股收益和调整后每股收益为0.23美元,同比下降41% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 床品产品分部销售额同比下降15%,受国内外床品市场持续疲软影响,美国弹簧销量下降15% [3][4] - 专业产品分部销售额同比下降1%,汽车业务销量与市场持平,航空业务销量同比增长13%,液压缸业务销售受重型建筑市场需求疲软和价格指数调整滞后的影响 [4] - 家具、地板和纺织品分部销售额同比下降9%,家具和地板需求持续疲软,土木工程需求在纺织品业务中有所增长 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国床垫市场产量预计全年将略有下降 [4] - 汽车业务预计将在2024年持续优于全球汽车产量 [4] - 航空业务需求持续强劲,正在从疫情影响中恢复 [4] - 重型建筑市场需求疲软,但材料搬运业务订单充足 [4] - 住宅建筑和装修活动下降导致地板产品需求下降,酒店需求恢复速度低于预期 [4] - 基础设施投资将为土木工程业务带来利好 [4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行重组计划,优化制造和分销网络,以提高盈利能力 [2][3] - 公司将重点投资于床品、汽车和土木工程业务,利用自身在弹簧和泡沫方面的能力,开发差异化产品 [2][3] - 国内床垫制造商面临需求疲软、产能过剩和进口成品床垫竞争加剧等挑战,行业格局发生重大变化 [2][3] - 公司需要调整业务以在当前和未来的床垫市场中保持竞争力 [2][3] - 公司正在评估业务组合,简化复杂的业务结构 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年销售额和每股收益指引保持不变,但住宅终端市场需求疲软将持续施加压力 [4][5] - 管理层认为,即使在当前不确定的宏观经济环境和住宅市场需求疲软的情况下,公司的重组计划和战略举措将有助于改善业绩 [4] - 管理层表示,公司将继续保持财务实力,并通过优化运营和管理成本来提高利润率 [2][3] - 管理层对公司长期发展前景保持信心,认为正在采取的措施将有助于增强股东价值 [2][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Susan Maklari 提问** 关于公司调减股息的原因和对未来盈利能力的影响 [6][7] **Mitchell Dolloff 回答** 公司经过深入评估后决定调减股息,以腾出资金偿还债务、投资业务发展,并保持灵活性以应对未来机遇。公司相信正在采取的措施将有助于改善盈利能力 [6][7] 问题2 **Bobby Griffin 提问** 关于床品业务国内竞争加剧的原因,以及公司的应对措施 [8][9][10] **Tyson Hagale 回答** 国内竞争加剧是由于进口设备制造商的崛起,以及反倾销案导致的国内生产回流。公司正在通过开发差异化产品、提高生产效率等措施应对 [8][9][10] 问题3 **Peter Keith 提问** 关于公司未来是否会进行业务组合调整 [11][12] **Mitchell Dolloff 回答** 公司一直关注业务组合管理,正在评估简化业务结构的机会,但目前正全力推进重组计划和提升运营效率,未来会根据进展情况作出决策 [11][12]

业绩总结 - 2024年第一季度销售额为11亿美元，同比下降10%[1] - 销量下降6%，原材料相关价格下降导致销售减少4%[1] - EBIT为6400万美元，同比下降2500万美元，EBIT利润率为5.8%，较去年下降160个基点[1] - 每股收益（EPS）为0.23美元，同比下降0.16美元[1] - 2024年第一季度EBIT为63百万美元，同比下降29%[53] - 2024年第一季度EBITDA为96百万美元，同比下降28%[53] - 2024年第一季度EBITDA利润率为8.7%，较去年同期下降230个基点[53] - 2024年第一季度现金流为负6百万美元，较去年同期的97百万美元增长106%[53] - 2024年第一季度有机销售额下降15%，主要受家具、地板和纺织品部门的影响[63] 未来展望 - 2024年销售和每股收益指导保持不变，销售预期为43.5亿至46.5亿美元，EPS为0.95至1.25美元[1] - 预计2024年整体销量将下降低至中个位数[58] - 预计2024年调整后的每股收益在1.05至1.35美元之间[58] - 预计2024年运营现金流为3亿至3.5亿美元，较之前指导的3.25亿至3.75亿美元有所下调[6] - 2024年预计销售损失约4000万美元[23] - 2024年调整后的EBITDA利润率为8.8%，较去年下降230个基点[10] 财务状况 - 净债务与调整后EBITDA比率为3.61倍，较去年同期的2.88倍有所上升[18] - 预计2024年资本支出为1亿至1.2亿美元[20] - 2024年第一季度的工作资本为672百万美元，占年化销售的15.3%[56]

文章核心观点 公司2024年第一季度营收和每股收益同比下降且未达预期，通过关键指标能更准确了解公司财务健康状况，近一个月股价表现略逊于市场 [1][2][13] 营收与收益情况 - 2024年第一季度营收11亿美元，同比下降9.6% [1] - 同期每股收益0.23美元，去年同期为0.39美元 [1] - 营收较Zacks共识预期低1.53%，每股收益较共识预期低8.00% [2] 关键指标表现 有机销售变化 - 床上用品有机销售变化为 -15%，分析师平均预估 -15.3% [5] - 专业产品有机销售变化为 -1%，分析师平均预估 -7.7% [6] - 家具、地板和纺织品有机销售变化为 -9%，分析师平均预估2.1% [7] - 整体有机销售变化为 -10%，分析师平均预估 -8.2% [7] 贸易销售情况 - 家具、地板和纺织品贸易销售3.33亿美元，分析师平均预估3.3701亿美元，同比下降8.6% [8] - 专业产品贸易销售3.159亿美元，分析师平均预估3.2861亿美元，同比下降1.5% [9] - 床上用品贸易销售4.48亿美元，分析师平均预估4.4827亿美元，同比下降15.2% [10] 息税前利润情况 - 床上用品息税前利润1570万美元，分析师平均预估2013万美元 [10] - 家具、地板和纺织品息税前利润2360万美元，分析师平均预估1950万美元 [11] - 专业产品息税前利润2370万美元，分析师平均预估2409万美元 [12] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -3%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.5% [13] - 目前公司股票Zacks评级为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [13]

文章核心观点 - Legget & Platt本季度财报未达预期，股价年初以来下跌，未来表现取决于管理层表态和盈利预期变化；同一行业的American Woodmark即将公布财报，预期盈利和营收下降 [1][4][11] Legget & Platt财报情况 - 本季度每股收益0.23美元，未达Zacks共识预期的0.25美元，去年同期为0.39美元，本季度盈利意外为 - 8%，过去四个季度未能超越共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年3月季度营收11亿美元，未达Zacks共识预期1.53%，去年同期为12.1亿美元，过去四个季度仅一次超越共识营收预期 [3] Legget & Platt股价表现 - 年初以来股价下跌约30%，而标准普尔500指数上涨7.3% [4] Legget & Platt未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期，盈利预期变化与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [4][6] - 财报发布前盈利预期修正趋势不一，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [7] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.29美元，营收11.4亿美元，本财年共识每股收益预期为1.17美元，营收45亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，家具行业目前处于250多个Zacks行业的后5%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [9] American Woodmark预期情况 - 预计即将公布的截至2024年4月季度财报中，每股收益1.75美元，同比下降20.8%，过去30天该季度共识每股收益预期下调19.1% [11] - 预计该季度营收4.378亿美元，较去年同期下降9% [11]

第一季度财务数据 - 第一季度销售额11亿美元，同比下降10%，有机销售额下降10%，EBIT为6300万美元，同比下降29%，EPS为0.23美元，同比减少0.16美元[1][4] - 第一季度经营现金流为负600万美元，同比减少1.03亿美元，资本支出为2600万美元[8] - 2024年第一季度贸易销售额为10.969亿美元，较2023年的12.136亿美元下降10%[18] - 2024年第一季度净利润为3160万美元，较2023年的5350万美元下降41%[18] - 2024年第一季度经营活动净现金为 - 610万美元，较2023年的9670万美元下降106%[18] - 2024年第一季度末总资本为34.265亿美元，较2023年末的33.719亿美元增长2%[18] - 2024年第一季度床上用品业务贸易销售额为4.48亿美元，较2023年的5.285亿美元下降15%[19] - 2024年第一季度专业产品业务贸易销售额为3.159亿美元，较2023年的3.207亿美元下降1%[19] - 2024年第一季度家具、地板及纺织品业务贸易销售额为3.33亿美元，较2023年的3.644亿美元下降9%[19] - 过去六个季度贸易销售额持续下滑，2024年第一季度同比下降10%[19] - 过去六个季度调整后EBITDA呈下降趋势，2024年第一季度为4.753亿美元[19] - 2024年第一季度(长期债务 + 当期到期债务 - 现金及等价物) / 调整后EBITDA为3.61[19] - 2024年第一季度贸易销售额为10.969亿美元[20] - 2024年第一季度EBIT为6300万美元，利润率为5.7%[20] - 2024年第一季度调整后EBIT为6370万美元，利润率为5.8%[20] - 2024年第一季度EBITDA为9590万美元，利润率为8.7%[20] - 2024年第一季度调整后EBITDA为9660万美元，利润率为8.8%[20] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为0.23美元[20] - 2024年第一季度调整后每股收益为0.23美元[20] - 2024年第一季度末净债务为17.154亿美元[20] - 2024年第一季度末净债务与12个月调整后EBITDA比率为3.61[20] - 2024年第一季度非GAAP调整项为70万美元[20] 股息情况 - 董事会宣布第二季度股息为每股0.05美元，较去年同期减少0.41美元[1][8] 2024年业绩指引 - 2024年销售和EPS指引不变，销售额预计为43.5 - 46.5亿美元，同比下降2% - 8%，EPS预计为0.95 - 1.25美元[1][10] - 预计2024年EBIT利润率为6.0% - 6.8%，调整后EBIT利润率为6.4% - 7.2%[11] 债务与流动性 - 净债务为过去12个月调整后EBITDA的3.61倍，3月31日总债务为21亿美元[7][8] - 3月31日总流动性为8.06亿美元，其中现金3.61亿美元，循环信贷额度剩余4.45亿美元[8] 重组计划收益 - 重组计划预计在2025年末全面实施后实现4000 - 5000万美元的年化EBIT收益，预计2024下半年实现约500 - 1000万美元的EBIT收益[9][10] 战略重点 - 近中期战略重点包括加强资产负债表和流动性、优化运营提高利润率，长期将通过有机增长和战略收购实现业务增长[2][3] 各业务板块销售情况 - 各业务板块第一季度贸易销售均有下降，寝具产品下降15%，专业产品下降1%，家具、地板和纺织品产品下降9%[11][12][13]

文章核心观点 公司第一季度业绩符合预期，全年销售和每股收益指引不变 公司正推进重组计划以优化制造和分销布局，同时调整资本配置优先级，采取措施确保业务长期成功和股东回报 [1][2] 第一季度业绩 - 销售额11亿美元，同比下降10%，有机销售额下降10%，其中销量下降6%，原材料相关售价下降减少销售额4% [1][3] - 息税前利润（EBIT）6300万美元，同比下降2600万美元或29%，调整后EBIT为6400万美元，下降2500万美元 [3] - EBIT利润率为5.7%，调整后EBIT利润率为5.8%，低于2023年第一季度的7.4% [3] - 每股收益（EPS）和调整后EPS为0.23美元，较2023年第一季度的0.39美元下降0.16美元 [1][3] 债务、现金流和流动性 - 净债务与过去12个月调整后EBITDA之比为3.61倍，2024年3月22日修订现有信贷协议，提供额外流动性和灵活性 [4] - 截至3月31日，总债务21亿美元，包括2.79亿美元未偿还商业票据，第一季度经营现金流为负600万美元，较2023年第一季度减少1.03亿美元 [4][5] - 资本支出2600万美元，截至3月31日总流动性为8.06亿美元，其中现金3.61亿美元，循环信贷额度剩余4.45亿美元 [5] 股息 - 董事会宣布第二季度股息为每股0.05美元，较去年第二季度股息每股减少0.41美元，将于2024年7月15日支付给6月14日登记在册的股东 [5][6] 重组计划进展 - 床上用品和家具、地板及纺织品产品部门的重组计划按计划进行，预计2025年末全面实施后实现4000 - 5000万美元的年化EBIT收益，2024年下半年实现约500 - 1000万美元的EBIT收益 [7] - 预计2025年末全面实施后年销售额减少1亿美元，还预计通过出售与计划相关的房地产获得现金，交易大部分在2025年底完成 [7] - 约一半的重组及相关成本预计在2024年发生，其余在2025年，大部分现金成本预计在2024年发生，2024年上半年预计发生2000 - 2500万美元的重组及相关成本（约一半为现金成本） [7] 资本配置优先级 - 近期重点是维持资产负债表实力并继续投资业务，目标是长期杠杆率（净债务与调整后EBITDA之比）达到2.0倍 [7] - 长期资本配置优先事项包括有机增长、战略收购以及向股东返还回报（股息和机会性股票回购） [7] 2024年指引 - 全年销售和EPS指引不变，预计销售额43.5 - 46.5亿美元，同比下降2% - 8%，EPS预计为0.95 - 1.25美元，调整后EPS预计为1.05 - 1.35美元 [1][7] - 预计2024年EBIT利润率为6.0% - 6.8%，调整后EBIT利润率为6.4% - 7.2%，折旧和摊销1.35亿美元，净利息支出8500万美元，有效税率25%，完全稀释股份1.38亿股 [7] - 经营现金流预计为3 - 3.5亿美元（之前指引为3.25 - 3.75亿美元），资本支出1 - 1.2亿美元，股息1.35亿美元（之前指引为2.45亿美元），收购和股票回购规模较小 [7] 各部门第一季度业绩（与2023年第一季度相比） - 床上用品产品部门：贸易销售额下降15%，销量下降10%，原材料相关售价下降减少销售额5%，EBIT减少1800万美元，调整后EBIT减少1600万美元 [8] - 专业产品部门：贸易销售额下降1%，销量持平，原材料相关价格下降和货币影响减少销售额1%，EBIT减少500万美元 [9] - 家具、地板及纺织品产品部门：贸易销售额下降9%，销量下降5%，原材料相关售价下降减少销售额4%，EBIT和调整后EBIT均减少500万美元 [10]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测莱杰特-普拉特公司即将公布的季度财报中每股收益和营收同比下降，投资者可参考盈利预测变化预测股价反应，还给出公司部分关键指标平均预测及近一月股价表现和评级 [1][3][10] 盈利预测 - 分析师预计公司即将公布的季度每股收益为0.25美元，同比下降35.9% [1] - 预计营收将达11.1亿美元，同比下降8.2% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预估保持不变 [2] 盈利预测的重要性 - 公司公布财报前，盈利预测的变化是预测投资者对股票潜在反应的重要因素，盈利预测修正趋势与股票短期价格表现有强相关性 [3] 关键指标平均预测 - “家具、地板和纺织品贸易销售”预计为3.3701亿美元，较上年同期变化-7.5% [6] - “专业产品贸易销售”共识预估为3.2861亿美元，较去年同期变化+2.5% [7] - “床上用品贸易销售”预计达4.4827亿美元，同比变化-15.2% [8] - “专业产品有机销售变化”预计为-7.7%，去年同期为8% [9] 股价表现与评级 - 过去一个月，公司股价回报率为-6.1%，而标准普尔500综合指数变化为-2% [10] - 目前公司的Zacks评级为3（持有），暗示近期表现可能与整体市场一致 [10]

文章核心观点 - 高收益股票虽吸引投资者，但很多高收益股票存在风险，可能是股息收益率陷阱，文章介绍三只应谨慎对待高收益的股票 [1][3] 股息收益率陷阱定义 - 当股票股息看似诱人地高，常高于行业平均或历史水平，但可能源于股价下跌或不可持续的派息率，而非财务健康的高派息业务 [2] Leggett & Platt（LEG） - 该家具和床上用品制造商连续52年增加股息，受追求可靠派息投资者的高度重视 [4][5] - 过去一年股价暴跌约45%，反映投资者对其停滞的销售、下降的利润率和缩水的利润的担忧 [6] - 因竞争加剧，去年销售额下降8%，EBIT利润率转为负值，出现每股1美元的亏损，这是自1991年以来首次出现GAAP亏损 [7] - 虽有传奇的股息增长记录，但其10.5%的股息收益率看似诱人，投资需谨慎 [8] Vodafone Group（VOD） - 过去十年股价持续下跌，过去几年因利率上升环境下债务增加，侵蚀投资者信心 [10] - 最近财务报告显示，通过出售Vodafone Spain，债务状况改善20.4%，降至362亿欧元（385亿美元） [11] - 公司还宣布将Vodafone Italy出售给Swisscom，有助于进一步去杠杆 [12] - 巨额净债务仍威胁其整体前景和高股息收益率，投资需谨慎 [13] Oxford Square Capital（OXSQ） - 目前股息收益率高达13.5%，但其债务导向的投资组合质量低，未来可能表现不佳 [14][16] - 仅30%的投资组合为第一留置权担保债务，31%暴露于高风险的担保贷款凭证（CLO）投资 [16] - CLO投资风险高，公司过去多次削减股息，高收益率反映市场对当前派息的不信任 [17]

文章核心观点 Leggett & Platt将在2024年4月30日收盘后发布第一季度财报，并于5月1日上午8:30（东部时间）举行电话会议讨论相关事宜 [1] 分组1：财报及会议安排 - 公司将于2024年4月30日收盘后发布第一季度财报 [1] - 公司将于2024年5月1日上午8:30（东部时间）举行季度电话会议，讨论第一季度业绩、年度指引、市场状况、公司举措等相关事宜 [1] 分组2：会议参与方式 - 电话会议将进行网络直播，可从公司网站www.leggett.com的投资者关系板块进入 [2] - 电话会议拨入号码为201 - 689 - 8341，无需密码 [2] 分组3：资料获取 - 财报和包含财务概要信息的幻灯片将在4月30日收盘后不久发布在公司网站的投资者关系板块 [2] - 网络直播的音频回放和文字记录将在会议结束后在公司网站提供，有效期12个月 [2] 分组4：公司介绍 - 公司是一家多元化制造商，设计和生产多种工程部件和产品，应用于家居和汽车领域 [3] - 公司有141年历史，是多个产品的领先供应商，包括床上用品组件、汽车座椅舒适和便利系统等 [3] 分组5：联系方式 - 投资者关系联系电话为(417) 358 - 8131，邮箱为invest@leggett.com [3] - 投资者关系副总裁为Cassie J. Branscum，经理为Kolina A. Talbert [3]