公司概况 - 公司运营21个校区，分布于13个州，约有12400名学生，专注于“中等技能培训”[41] - 公司股票在纳斯达克上市，代码LINC，52周价格范围为4.69 - 7.71美元，市值1.7亿美元，流通股3000万股[33][34][55][35] 行业背景 - 美国劳动力市场中，中等技能岗位占比49%，需求大但人才短缺[43][44] - 行业存在技能差距，雇主难招到技术熟练员工，基础设施法案通过后需求更大[6] 增长策略 - 有机增长包括开设新校区、推出新课程，如新校区面积约5.5万平方英尺，可容纳约700名学生，投资约1400万美元，3年内盈利，内部收益率30%[12] - 无机增长采取收购策略，收购低90/10比例学校，复制课程，消除重复成本，扩大市场份额[15][16][51] 财务状况 - 2022年调整后EBITDA为3.414亿美元，2023年第一季度收入8640万美元，同比增长6.9%[39][81] - 2023年财务指引：收入3.55 - 3.65亿美元，调整后EBITDA 2100 - 2500万美元，调整后净收入900 - 1200万美元，新生入学人数增长5% - 10%，资本支出3500 - 4000万美元[131] 竞争优势 - 教育方法优越，与雇主和行业协会合作开发课程，整合行业认证，提供学生支持服务[89] - 拥有强大的行业合作伙伴，为毕业生提供更好就业机会，提升教育质量认可度[71][91] 风险因素 - 面临监管风险，如需遵守90/10规则和满足联邦法规要求，否则可能影响公司运营和财务状况[5] - 存在市场竞争风险，行业竞争激烈，可能影响公司市场份额和盈利能力[5]

业务板块划分 - 截至2023年1月1日，公司业务分为校园运营和过渡两个可报告业务板块，过渡板块仅包含马萨诸塞州萨默维尔校区，预计2023年12月31日完成教学[79][102][103] 营收情况 - 2023年第一季度公司营收8730万美元，较去年同期增加470万美元，增幅5.7%；排除过渡校区后，营收增加560万美元，增幅6.9%[92] - 2023年第一季度营收增长得益于新混合教学模式、学生平均收入增加9.0%和学生入学人数增加6.4%，以及部分项目学生费用增加[92] - 2023年第一季度总营收8728.4万美元，较2022年的8255.4万美元增长5.7%，总运营亏损111.6万美元，较2022年的32.6万美元扩大242.3%[105] 费用情况 - 2023年第一季度教育服务和设施费用3810万美元，较去年同期增加190万美元，增幅5.2%，占营收比例从43.8%降至43.6%[93][95] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用5030万美元，较去年同期增加360万美元，增幅7.8%，占营收比例从56.5%升至57.6%[96][99] - 公司及其他费用2023年第一季度为1102.8万美元，较2022年的887.8万美元增加24.2%，主要因额外薪资福利、法律成本和工人赔偿费用增加[105] 利息与税收情况 - 2023年第一季度净利息收入0.4百万美元，去年同期净利息支出少于0.1百万美元[100] - 2023年第一季度和去年同期所得税收益均为0.6百万美元，有效税率分别为28.3%和28.2%[101] 学生应收款标准备抵 - 公司学生应收款标准备抵基于预期信用损失估计，考虑账龄确定损失率，受多种因素影响[86] 通胀影响 - 通胀对公司运营影响不大，仅对部分教学费用有压力，影响潜在学生决策[90] 校区分布与课程 - 公司有22个校区分布在14个州，提供多元化职业教育课程，5个为目的地学校[82] 各业务线运营情况 - 校园运营业务2023年第一季度运营收入1010.9万美元，较2022年的861.4万美元增长17.4%，主要因新混合教学模式、学生人均收入增加9.0%和学生入学人数增加6.4%使营收增长6.9%至8635.2万美元[105] - 过渡业务因关闭马萨诸塞州萨默维尔校区，2023年第一季度营收降至93.2万美元，较2022年的177.2万美元下降47.4%，运营亏损19.7万美元，较2022年的6.2万美元扩大217.7%[105] 现金流量情况 - 2023年第一季度经营活动净现金使用量为21.4万美元，较2022年的1436.7万美元大幅减少，主要因2023年1月收到800万美元第四季度Title IV资金及2022年第一季度支付610万美元激励薪酬[113][118] - 2023年第一季度投资活动净现金使用量为324.9万美元，较2022年的104.5万美元增加，主要因佐治亚州亚特兰大新校区资本支出增加[113][119] - 2023年第一季度融资活动净现金使用量为233.5万美元，与2022年的229.6万美元基本持平[113] 现金及等价物情况 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为4450万美元，较2022年的5030万美元减少，主要因资本支出、激励薪酬支付、股票回购和校区结业成本[113] 股票回购情况 - 公司董事会授权的股票回购计划累计回购1676444股，总成本约1000万美元，2023年第一季度回购104030股，成本约50万美元[114] Title IV项目资金依赖情况 - 2022年Title IV项目资金占公司现金收入的74%，公司高度依赖该项目资金运营，任何相关资金减少或限制将对运营和财务状况产生重大影响[115][116] 能源部相关政策 - 能源部可能自动批准2022年6月22日及之前提交的所有待处理借款人辩护申请，且无需评估公司提供的法律或事实依据[130] - 能源部需在最终和解日期后的36个月内审查2022年6月22日之后至11月16日之前提交的借款人辩护申请[130] - 2023年1月，能源部表示打算在2023年成立谈判规则制定委员会，考虑包括第三方服务提供商相关法规在内的新拟议法规[131] - 能源部正在制定修订后的致同事信，可能显著扩大构成第四类第三方服务提供商活动的类型[131] - 修订后的最终指导信生效日期将在发布后至少六个月[131] - 公司预计能源部未来的指导和法规可能要求评估服务提供商的活动，可能需修订合同、向能源部报告服务提供商并确保其合规[132] - 服务提供商需向能源部提交年度合规审计报告并接受审查[132] 业务季节性变化 - 公司的收入和经营业绩通常因业务的季节性变化而波动，主要是由于学生总数的变化[133] - 历史上，公司学校在第一和第二季度学生人数较少，第三季度班级开班人数较多，上半年学生流失率较高[134] 公司报告类型 - 公司是《交易法》规则12b - 2所定义的较小报告公司，无需提供本项要求的信息[135]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司回购10.4万股，平均价格为每股5.34美元，自2022年5月以来已回购1000万股，当前回购授权下还有3000万美元可用至2024年5月 [21] - 第一季度末公司拥有近6000万美元现金，无未偿债务，经营现金流基本持平，考虑到季节性因素，这是一个强劲表现 [31] - 第一季度营收增长近7%，持续运营校区的学生入学人数增长6.4%，调整后EBITDA增长超15% [44] - 第一季度营收增长6.9%，即560万美元，达到8640万美元，主要驱动因素为学生平均收入增长9%、学生入学人数增长6.4%以及企业合作伙伴带来的更高收入 [52] - 采用新会计准则CECL，累计影响为留存收益减少790万美元（税后），对第一季度利润表无重大影响 [53] - 上调2023年全年财务指引，营收预计在3.55亿 - 3.65亿美元之间，调整后EBITDA预计在2100万 - 2500万美元之间，调整后净收入预计在900万 - 1200万美元之间，学生入学人数预计增长5% - 10%，资本支出预计在3500万 - 4000万美元之间 [54] - 第一季度调整后EBITDA为210万美元，较上年增加150万美元，增长15%，营收增长近7% [78] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交通和技能贸易、医疗保健和其他专业项目的入学人数分别增长6.2%和6.7% [81] - 约20%的学生来自高中市场，成人市场增长更强 [105] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施混合教学模式，结合校园实践学习和在线课程，提高学生灵活性和毕业率，增加校园运营收入超500万美元 [69] - 集中财务援助流程，预计今年晚些时候提高入学率，2024年实现成本节约 [46] - 与企业建立合作关系，如与Johnson Controls、Tesla、Peterbilt和Hunter Engineering等合作，为学生提供更多职业机会 [70] - 计划在现有校区新增10个项目，预计每个项目运营三年后每年增加约100万美元利润，第一季度已推出两个新项目，目标是年底前再推出一个，其余在2024年推出 [72] - 计划未来五年每年开发一个新校区，亚特兰大新校区预计2024年第一季度开课，预计开业四年后年营收达2000万美元，年EBITDA达500万美元 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低就业经济的逆风有所缓和，对高技能学生的需求仍然强劲，公司有望实现全年指导指标，为长期增长奠定基础 [74] - 人们对技能贸易和实践型职业的认识不断提高，公司的招生信息传达有效，业务发展态势积极 [113] 其他重要信息 - 第一季度为亚特兰大新校区产生约25万美元启动成本和150万美元资本支出 [21] - 预计第二季度末通过出售纳什维尔房产增加现金余额 [73] - 过渡到混合教学模式导致近期教学成本增加，未来24个月将继续过渡，2024年下半年将实现显著节省 [134] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否介绍一下 incoming high school class 的情况 - 来自高中市场进入医疗保健领域的学生不多，估计75% - 80%的高中学生进入交通技能贸易领域 [64] 问题: 入学人数增长的原因是什么，是否受益于失业率上升 - 未从失业率上升中受益，入学人数增长可能是因为人们对技能贸易职业的认识提高，社会对电工等人才的需求短缺引发了公众讨论 [82] 问题: 是否会持续提供按项目划分的入学人数、平均人数和期末人数数据 - 公司计划在每个季度都提供这些数据 [1] 问题: 10个新项目的推出时间表是否有变化，亚特兰大校区的开课时间是否延迟 - 新项目推出时间表暂无变化，亚特兰大校区因下水道许可证问题延迟，预计2024年第一季度开课 [86] 问题: 纳什维尔房产出售是否仍预计在第二季度完成，条款是否有变化 - 预计在未来30天左右完成，条款基本不变 [120] 问题: 学费何时上调，对转化率是否有影响 - 去年学费上调在第二季度生效，今年第一季度体现其影响，今年的学费上调将在第二季度开始体现，未对转化率产生影响 [93] 问题: 全年展望中，营收增加750万美元，但调整后EBITDA增量未达预期，是否有费用类别比预期更难控制 - 未明确提及具体费用类别，但表示随着EBITDA和营收增加，薪酬激励也会增加 [109] 问题: 集中财务援助工作进展如何，剩余校区何时加入 - 未提及具体进展和剩余校区加入时间 [108] 问题: 今年剩余时间的招生管道在医疗保健和技能贸易之间如何分布 - 两个领域都在持续增长，第二季度的潜在客户和入学人数增长强于第一季度，目前难以预测第三和第四季度成人市场情况 [135]

公司运营基本情况 - 公司在14个州运营22个校区，截至2022年12月31日有12388名学生注册，2022财年平均注册人数为12894人[7][10][31] - 截至2022年12月31日，公司约有2121名员工，其中全职教师557人，兼职教师433人，行政和管理岗位员工约1131人，无季节性工人，上一财年员工数量增长约3.2%[37] - 公司业务分为运输和技能贸易、医疗保健和其他专业、过渡三个可报告业务部门[8] - 截至2022年12月31日，公司有3个机构，包括3个主校区和19个分校区[72] - 公司22个校区中有6个校区的教师由工会代表，约200名员工受集体谈判协议覆盖，协议在2023 - 2025年到期，短期到期协议正在重新谈判[43] - 平均而言，公司每个学校至少有3个直接竞争对手和至少12个间接竞争对手[47] - 截至2022年12月31日，公司22个校区均获职业学校与学院认证委员会（ACCSC）全国认证[58] 财务数据关键指标变化 - 2022财年公司收入为3.483亿美元，较上一财年增长3.9%[10] - 2022财年，公司约74%的收入（基于现金收入计算）来自联邦学生资助项目[51] - 2022财年，公司约74%的现金收入来自退伍军人福利计划[66] - 2022财年公司从退伍军人福利项目等获得约74%的现金收入[98] - 2022财年公司机构的90/10规则百分比在72% - 79%之间，无机构从第四类项目获得超90%收入，计算结果待教育部审查[97] - 2019财年公司现有机构的同期违约率在1.9% - 2.9%之间，无机构违约率达到或超过30%[104] - 2020财年公司机构的三年同期违约率草案为0%[105] - 2020 - 2022财年公司计算的综合得分分别为2.7、3.0、2.9[111] - 2022财年公司约74%的收入（按现金收入计算）来自第四类项目[153][154] 各业务线数据关键指标变化 - 2022财年，技能贸易、汽车技术、健康科学、酒店服务和信息技术领域的平均学生注册占比分别为36%、30%、25%、7%和2%[20][21][22][23][24] - 技能贸易、汽车技术、健康科学、酒店服务和信息技术领域的课程时长分别为28 - 98周、28 - 136周、27 - 104周、19 - 88周和42 - 64周，学费分别为2.2 - 3.8万美元、1.8 - 4.5万美元、1.5 - 3.3万美元、1 - 2.7万美元和2.4 - 2.6万美元[20][21][22][23][24] 校区建设与关闭情况 - 2022年6月30日公司租赁55000平方英尺设施用于建设佐治亚州亚特兰大地区第二个校区，2022年资本支出约40万美元，租金约30万美元[9] - 2022年11月3日董事会批准在2023年底前关闭马萨诸塞州萨默维尔校区，截至2022年12月31日该校区是过渡部门唯一校区[8] 学生相关情况 - 2022财年推荐入学占新学生入学的约13%，历史上约为14%[27] - 2022财年约23%的学生直接从高中招募[29] - 公司文凭/证书课程需19 - 136周完成，学费1 - 4.5万美元；副学士学位课程需73 - 92周完成，学费3.3 - 4.4万美元[19] - 2022财年，公司平均学生与教师比例约为16比1[38] 员工相关情况 - 自2018年1月1日起，公司多元化员工比例从33.5%增至42.9%；截至2022年12月31日，员工中婴儿潮一代占26%，X世代占41%，千禧一代占24%[39] 法规政策相关情况 - 美国能源部（DOE）将于2023年4月就认证法规修订等多个主题启动协商制定规则程序[62] - 若DOE撤销对认证机构的认可，符合条件的机构有最长18个月时间申请其他DOE认可机构的认证[59] - 美国退伍军人事务部（VA）对每个项目中部分学费或费用由学校或特定退伍军人福利支付的学生比例有限制[68] - 2012年公司向VA书面确认遵守“卓越原则”以继续在军事基地开展招生活动[69] - 2014年DOE发布有偿就业法规，2019年撤销，2023年4月拟发布新规则[78] - 因部分州预算短缺和限制，公司学生获得的州财政援助近期可能继续减少[65] - 2022年11月1日美国教育部发布借款人还款抗辩最终规定，2023年7月1日生效，新规使借款人更易获贷款免除，教育部更易评估机构负债和制裁[80] - 2021年4月公司收到教育部通知，需对借款人还款抗辩申请进行事实调查，涉及2007 - 2013年信息[84][85] - 2022年8月公司收到教育部关于一组学生的借款人还款抗辩申请，需60天内回复，公司已及时回复[87] - 2022年6月22日教育部与原告提交拟议和解协议，若获批，将对符合条件学生全额免除贷款并退款[87][88] - 拟议和解协议涉及公司旗下机构，教育部估计约20万名班级成员受益[90][91] - 2022年9月20日约17.9万份新的借款人还款抗辩申请提交给教育部[93] - 2022年11月16日地区法院最终批准和解协议，公司等上诉并申请暂缓执行，第九巡回上诉法院将在未来几周决定暂缓动议[94] - 若和解协议维持，教育部预计自动批准2022年6月22日前提交的涉及公司的借款人还款抗辩申请，且可能追讨贷款金额[95] - 教育部需在最终和解日期后36个月内审查2022年6月22日至11月16日提交的借款人还款抗辩申请，若批准可能追讨贷款金额[95] - 《2021年美国救援计划法案》对90/10规则的修改预计从2024年开始适用于公司2023财年的计算[99] - 新的90/10规则规定机构需将联邦第四类项目资金和适用“联邦资金”收入的总额限制在财年的90%以内[98] - 美国教育部预计在2023年9月公布2020财年的最终同期违约率[105] - 2022年11月1日，美国能源部发布关于借款人还款抗辩等事项的最终法规；2022年10月28日，发布关于90/10规则等事项的最终法规，新90/10规则修正案适用于2023年1月1日及以后开始的财年，法规一般生效日期为2023年7月1日[121] - 若美国能源部在2023年11月1日前发布最终法规，一般生效日期为2024年7月1日；若在之后发布，一般生效日期为2025年7月1日或更晚[123] - 对于上市公司，美国能源部规定当某人获得公司所有权和控制权需提交8 - K表格披露，或公司最大股东持股比例不足25%或不再是最大股东时，构成控制权变更[127] - 营利性教育机构需获州教育机构授权并运营两年才能申请参与联邦第四类资助项目，但已获认证机构开设新地点满足条件可不受此限[131] - 公司印第安纳波利斯、新不列颠和哥伦比亚分校为临时认证，新增地点和教育项目需获美国能源部事先批准[132] - 2022年11月1日，美国能源部发布关于关闭学校贷款免除的最终法规，生效日期为2023年7月1日，将使借款人更易获得贷款免除，能源部更易向机构追讨债务[133] - 教育部将公司3所院校置于临时认证状态，因其在Title IV合规审计中被指行政能力相关法规存在缺陷[136] - 2010年10月29日，教育部通过最终规则，于2011年7月1日生效，取消12个“安全港”并扩大规则适用范围，影响公司员工生产力、留存率及业务运营[139] - 公司院校年度合规审计报告存在重复调查结果，虽质疑资金数额无关紧要且已偿还，但可能导致教育部采取不利行动[141] - 2021年10月6日，联邦贸易委员会（FTC）宣布打击营利性大学虚假宣传，公司所有院校在收到通知的70所院校之列[143] - 2021年10月8日，教育部宣布在联邦学生援助办公室内设立执法办公室，可能增加针对营利性学校的执法行动[145] - 2020年3月27日，《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES）签署成为法律，包含2万亿美元联邦经济救济计划，教育部获140亿美元高等教育紧急救济基金（HEERF）用于分配给高校[147] - 教育部根据CARES法案公式向公司学校分配2740万美元，分两期等额发放，要求分别于2021年4月30日和5月14日使用，公司已全额分配和使用[149] - 2020年12月27日，《2021年综合拨款法案》签署成为法律，其中《2021年冠状病毒应对和救济补充拨款法案》（CRRSAA）为教育稳定基金提供819亿美元，包括227亿美元HEERF[149] - 2021年3月，《2021年美国救援计划法案》（ARPA）签署成为法律，提供400亿美元救济资金，其中3.958亿美元给营利性机构，教育部向公司学校分配2440万美元[149] - 截至2022年12月31日，公司已提取并向学生分配1480万美元CRRSAA和ARPA分配资金，其余资金被教育部暂扣，公司预计不会收到[149] - 美国能源部将所有机构置于临时认证状态，因其近期审计发现机构在行政能力方面存在监管缺陷[154] - 美国国会最近修改了90/10规则，使公司这类学校更难遵守该规则[156] - 2022年11月1日，美国能源部发布了关于借款人还款辩护等主题的最终规定，一般于2023年7月1日生效[158] - 拟议和解协议中，美国能源部估计将为总计20万名班级成员提供自动救济[162] - 截至2022年9月20日，约17.9万份新的借款人还款辩护申请已提交给美国能源部[164] - 和解协议要求美国能源部在最终和解日期后的36个月内审查2022年6月22日之后至11月16日之前提交的借款人还款辩护申请[166] - 美国能源部于2022年10月28日和11月1日发布了各种主题的新规定，一般于2023年7月1日生效[168] - 美国能源部目前正在进行规则制定程序，并打算在2023年启动更多规则制定程序[168] - 若公司或其合格机构不符合美国能源部规定的财务责任标准，可能需开具信用证，或参与第四类项目的资格可能被终止或限制[170] - 若机构从第四类项目获得的收入占比连续两年超90%，将立即失去参与资格，且至少两年内不得重新申请；单一年度超90%将被临时认证并可能受其他执法措施[179] - 2023年1月1日起的机构财年，《美国救援计划法案》对90/10规则的修订生效，新规则2023年7月1日起全面实施[180] - 参与第四类项目的机构须在学生退学后45天内正确计算并及时返还未赚取的资金[185] - 美国能源部2022年11月1日发布最终规定，扩大了被视为虚假陈述或重大事实遗漏的行为类别[186] - 公司所有机构均获美国能源部临时认证，临时认证期间可能面临不利行动且需获批准才能进行某些重大变更[188] - 美国能源部计划重新启动规则制定程序，可能增加财务责任要求和触发情况的数量及范围[171] - 若公司违反向招生等人员支付激励款项的规定，可能面临罚款等制裁[172] - 若学校未保持州执照和认证，将无法参与第四类项目[174] - 若机构学生联邦贷款违约率超过规定百分比，可能失去参与部分或全部第四类项目的资格[183] 公司面临的风险情况 - 对公司或其他营利性高等院校的调查、索赔、和解及行动的负面宣传，可能对公司声誉、招生、营收、利润和股价产生负面影响[195] - 公共卫生事件如新冠疫情，可能对公司业务和运营产生重大不利影响[196][197] - 公司需及时且经济高效地更新和拓展现有课程内容、开发新课程，否则可能影响招生、就业率和营收[198][200] - 高等教育市场竞争激烈，公司可能需降低学费或增加支出以应对竞争，这可能导致市场份额、营收和利润率下降[202][203] - 公司财务表现部分取决于能否提高高中毕业生和重返校园的在职成年人对课程的认知度和接受度，否则可能影响招生和营收[204][205] - 学生和家庭受益于近年来的低学生贷款利率，但近期利率上升，可能导致入学人数减少、违约率上升，进而影响公司营收和参与联邦第四类资助项目的资格[206]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度营收增长4.8%，即420万美元，达到9020万美元，主要因平均每名学生收入增长6.8%，抵消了平均学生人数2.3%的下降 [63] - 2022年第四季度调整后EBITDA为1570万美元，较上年增长7.4% [66] - 2022年全年实现所有指导目标，毕业率提高500个基点至68.8%，毕业生就业率提高至81.6% [7] - 2023年预计调整后EBITDA在1900万 - 2400万美元之间，营收在3.45亿 - 3.6亿美元之间，调整后净收入在700万 - 1100万美元之间，学生入学人数增长5% - 10%，资本支出在3500万 - 4000万美元之间 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度交通和技能业务线与医疗保健及其他业务线营收增长率分别为3.9%和4.0% [87] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年高中市场基本持平，成人市场下降约2 - 3个百分点，军事市场持平 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施新混合教学模式、集中化助学金流程和两大增长计划，预计2023年底前推出至少三个项目，其余在2024年推出，重点关注电气、HVAC、焊接、汽车和医疗协助等项目 [7][10] - 计划未来五年开设五个新校区，首个在建校区为亚特兰大第二校区，预计2024年第一季度开课，四年后年营收约2000万美元，年EBITDA约500万美元 [12] - 与特斯拉、宝马、彼得比尔特卡车、万豪国际等建立合作关系，推出新培训项目 [14] - 考虑将护理和健康护理项目整合到交通和技能校区，将技能贸易项目整合到医疗保健校区，并评估2023年是否过渡到单一业务部门报告 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临高就业经济和利率上升的经营环境，但公司在2022年建立了积极趋势，第四季度营收和调整后EBITDA均实现增长 [23] - 预计2023年学生入学人数将增长5% - 10%，随着业务转型计划的成功执行，2024年起利润率将显著提高，到2025年调整后EBITDA将比2022年水平约翻一番 [11][28] - 公司受益于个人考虑从事技能行业的积极趋势，潜在客户和入学人数增加，完成集中化助学金流程后，有望更好地利用需求增长 [29] 其他重要信息 - 2022年11月董事会批准关闭马萨诸塞州萨默维尔校区，该校区2022年营收680万美元，占总收入2%，运营亏损40万美元，预计2023年关闭该校区将导致约200万美元损失 [17] - 2022年11月将所有未偿还优先股转换为540万股普通股，每年节省现金120万美元，2023年第一季度起每股收益采用标准普通股库存股法计算 [34] - 2022年资本支出为900万美元，2023年计划将资本支出大幅增加至3500万 - 4000万美元，用于推进增长计划，包括亚特兰大新校区建设 [74][55] - 出售田纳西州纳什维尔校区交易预计在2023年第二季度完成，预计获得约3500万美元毛收入并产生重大净收益 [55] - 2022年第四季度回购48.9万股，花费270万美元，全年回购160万股，花费940万美元，董事会将股票回购计划延长一年至2024年5月，并将授权总额增加至4000万美元 [62] 问答环节所有提问和回答 问题: 入学人数增长的原因、潜在客户情况以及加速增长的信心来源 - 公司2022年入学人数增长约7%，挑战在于将更多入学人数转化为实际入学，认为部分问题在于学生处理流程，提高处理效率可实现增长，2022年第四季度的增长就是如此 [44] - 完成集中化流程后会有边际改善，潜在客户持续增加，且上季度推出的项目今年将带来更多收益，这些因素增强了信心 [71] 问题: 不同群体（年轻人、高中生和军人）的入学情况 - 2022年高中生入学基本持平，成人市场下降约2 - 3个百分点，整体下降2.7%，军人市场持平，预计今年高中生市场有增长，成人市场通过执行计划实现增长 [47] 问题: 指导目标中调整后EBITDA目标剔除的新校区启动成本金额 - 2023年新校区启动成本约300万美元，主要是租金和提前招聘人员的费用 [48] 问题: 2022年资本支出金额 - 2022年资本支出为900万美元 [74] 问题: 混合教育模式在资本支出和运营支出方面的投资情况 - 混合教育模式在资本支出方面无显著投入，运营支出方面，需在各州获得项目批准，且新老项目过渡期间有100万 - 200万美元的重叠费用 [83] 问题: 资本支出增加到3500万 - 4000万美元的构成 - 约2900万美元用于增长计划，包括新项目和项目扩展，其中约1300万美元用于亚特兰大校区，其余用于新项目和项目扩展，不包括纳什维尔校区搬迁建设费用 [86] 问题: 2023年各业务线的增长预期 - 管理层暂无各业务线具体增长预期数据，会后续提供，预计今年各业务线增长差异不大，明年因项目扩展主要在交通业务线，差异会更明显，且公司考虑过渡到单一业务部门报告 [87][90] 问题: 亚特兰大校区监管审批时间推迟的原因 - 各地在建筑许可、州级审批和认证机构审批方面人员不足，导致审批时间延长，公司决策时已考虑额外一个季度的时间 [88] 问题: 指导目标中税率高于预期的原因 - 部分原因是收入略低，主要是一季度的离散项目，与股票价格有关，一季度因离散项目税率可能略低 [93] 问题: 毕业率和毕业生就业率情况 - 毕业率提高至68.8%，提高了500个基点，毕业生就业率提高约2个百分点至81.6% [95] 问题: 10个新项目的额外运营费用、潜在营收和盈利能力 - 新项目运营费用增加主要在今年第三季度，约1000万 - 1500万美元，2023年新项目推出可能导致EBITDA亏损不到10万美元，2025年每个新项目预计增加约100万美元EBITDA [102][110][101] 问题: 预计入学人数增长5% - 10%是否包括新校区和新项目贡献 - 不包括新校区贡献，包括2022年第四季度推出的两三个新项目，其余增长来自提高潜在客户和入学人数的转化率 [114] 问题: 不同群体入学情况及增长构成 - 2022年入学人数增长7%，但转化率低，整体下降2.8%主要在成人市场，高中生市场持平，2023年预计高中生市场表现类似且略有增长，通过提高转化率实现5% - 10%的增长，部分增长来自2022年第四季度推出的项目 [115] 问题: 纳什维尔校区出售交易进展 - 最后一次重要城镇听证会在3月7日，预计进展顺利，3月将获得一笔大额不可退还定金，之后有望完成交易 [116][117]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现营收9.18亿美元，同比增长3.1%（270万美元），主要得益于学生平均收入增长5.9%，抵消了平均学生人数下降2.7%的影响，第三季度招生名额减少9.2% [55] - 综合运营费用为8690万美元，同比增长4.3%，主要由于教学课程、设施和行政费用增加 [57] - 第三季度调整后EBITDA为740万美元，包含非现金股票薪酬、遣散费和佐治亚州亚特兰大校区租金费用的加回项 [59] - 重申2022年全年指引，营收3.4 - 3.5亿美元，调整后EBITDA 2500 - 3000万美元，净收入1000 - 1500万美元，学生入学人数 - 3%至 + 3%，资本支出800 - 1100万美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新混合教学模式开始对营收产生积极贡献，部分课程和组件以数字化方式提供，其他仍保留传统课堂设置 [17] - 学生保留率在第三季度继续提高，毕业生安置率也有所增加 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于全国整体失业率持续较低，行业内雇主面临技能差距问题，对高技能学生的需求仍然非常强劲 [20] - 预计到2028年，佐治亚州汽车技术、电子和电子系统技术、焊接以及暖通空调技术等行业将创造约8.4万个新就业机会 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资增长战略的各个组成部分，包括集中和自动化财务援助流程、推出新的混合课程，以提高学生体验和公司效率 [10][12] - 与电动汽车、汽车涂料和碰撞修复等行业的领导者建立新的企业合作伙伴关系，如与特斯拉合作，满足其不断增长的技术人员需求 [18] - 计划在未来五年内在全国范围内开发至少五个新校区，首个新校区位于亚特兰大都会区，预计2023年第三季度开放，四年内实现年营收约2000万美元和年EBITDA约500万美元 [23][25] - 对现有校区进行评估和优化，如关闭马萨诸塞州萨默维尔校区，同时在罗德岛林肯校区增加汽车、电气和暖通空调等项目 [33][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临低失业率、利率上升和通货膨胀等逆风因素，但10月份招生人数增长，预计第四季度将实现正增长 [39][40] - 向新混合教学模式过渡和集中自动化财务援助流程带来了临时费用和效率问题，但随着这些举措的完成，预计将实现成本降低和效率提升 [41][42] - 尽管面临短期挑战，但对战略增长举措将为所有利益相关者带来长期增长持乐观态度 [45] 其他重要信息 - 11月4日，公司终止了1500万美元的信贷安排，该安排无未偿还债务，终止后公司在投资现金余额方面拥有更大灵活性 [48] - 截至第三季度末，公司净现金近700万美元，尽管增加了对增长机会的投资并启动了股票回购计划 [49] - 自5月开始的股票回购计划，第三季度回购66.8万股，花费420万美元，自计划启动以来共回购近110万股，花费670万美元，截至季度末，当前股票回购授权下仍有2330万股剩余 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度招生人数下降是否符合预期，第四季度招生人数增长的信心来源 - 第三季度招生人数略低于预期，部分原因是萨默维尔校区在10月和11月推迟了一些招生 [65] - 10月份招生情况良好，预计第四季度招生人数将增长6% - 7%，全年招生人数指导可能处于中低端 [66] 问题2: 关于A系列优先股转换的想法及影响 - 预计最早在满足条件时进行转换，转换需20个交易日股价超过转换价格（5.31美元），目前已满足10个交易日 [69] - 转换将涉及530万股普通股，转换后每季度将节省30.4万美元的优先股股息 [71][72] 问题3: 价格上涨中混合学习和提高学费的影响，以及未来提价空间 - 收入增长主要源于新混合模式下夜间课程与白天课程进度一致，而非今年1月的学费上涨 [77] - 预计2023年随着更多项目过渡到混合模式，以及计划3% - 5%的学费上涨，将继续受益 [79] 问题4: 在线广告市场变化是否导致成本降低 - 目前未看到因经济因素导致的成本降低，公司正在寻求效率提升和降低成本的方法，希望在预算过程中看到价格松动 [81] 问题5: 现金支付项目的进展 - 短期现金支付项目进展缓慢，如Kindig项目，但下周该项目将在Dave's Show上展示，预计将吸引更多需求，目前现金机会主要来自企业合作伙伴关系 [82] 问题6: 关闭萨默维尔校区的战略考虑 - 关闭该校区是因为罗德岛林肯校区与萨默维尔校区存在重叠，且罗德岛校区设施和租金结构更具吸引力，公司更倾向于发展罗德岛校区 [86][87] 问题7: 2023年上半年收入是否会出现负增长 - 公司目前未提供相关指导，预计学生人数略有下降，但学费上涨和混合模式带来的费率增加将抵消部分影响 [89][90] 问题8: 学生招生是否存在地理优势区域 - 各校区和项目整体招生人数下降，未发现明显的地理优势区域，但增加新的项目可以在现有市场中获得增长 [95][96] 问题9: 截至9月底的员工人数及年底预期 - 管理层没有提供具体数字，通常年底员工人数会因学生毕业自然减少，第三季度在学校和公司层面都进行了裁员 [98][99] 问题10: 第四季度招生人数增长幅度及项目需求下降原因 - 第四季度招生人数增长预计在 - 3%至0%之间，项目需求下降是由于整体失业率较低，公司希望通过复制和增加项目、推广混合模式和优化财务援助流程来克服这一问题 [104][105][106] 问题11: 新混合模式与疫情初期混合模式的区别 - 疫情初期的混合模式是为应对远程教学而临时实施的，新混合模式是经过设计的，学生每天只需到校4小时，其余时间在线学习 [110][111] - 新混合模式创建了三个相等的课程时段，有利于学生根据工作变化调整课程，同时提高了教师利用率和运营效率 [112][113]

公司概况 - 公司专注交通、技能行业和医疗保健领域实践培训，运营22个校区，约13000名学生，2021年营收3.353亿美元，调整后EBITDA为3510万美元[11][13] - 约90%学生从事美国国土安全部认定的关键基础设施工作[9] 市场机遇 - 美国劳动力市场中，中等技能岗位占比49%，公司在交通和技能行业市场份额约2%，医疗保健和其他专业约0.5%[17][20][21] - 雇主难招到技术熟练员工，基础设施法案通过后，对熟练工人需求更大[3] 发展战略 - 有机增长包括推出东海岸呼叫中心、拓展非TIV收入合作、提高运营效率等；无机增长包括新建学校、收购学校等[5] - 新校区混合学习模式和亚特兰大校区预计2年内盈利，内部收益率达30%[6][7] 财务表现 - 2019 - 2022年6月，营收从1.27亿美元增长到1.65亿美元，调整后EBITDA从500万美元增长到5000万美元[36] - 2022年修订财务指引，营收3.4 - 3.5亿美元，调整后EBITDA 2500 - 3000万美元[53] 合规情况 - 公司90/10规则比例为75%，CDR为9.8%，综合评分为3.0，学生毕业率66%，就业率80%[28][29] 团队与资产 - 管理团队经验丰富，董事会成员背景多元[31][33] - 拥有纳什维尔校区待售，预计2023年第三季度完成，净收益3400万美元，租赁21个校区和1个总部[59]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度新学生入学人数约3900人，同比增长4%，但低于原本预期的两位数增长 [30] - 第二季度营收8210万美元，同比增长21%（160万美元），但低于计划，主要因前六个月入学人数持平未达增长预期 [31] - 第二季度综合费用8170万美元，同比增长6.1%，主要受教学成本、设施费用、行政费用增加及一次性费用影响 [32] - 第二季度调整后EBIDA为240万美元，去年同期为610万美元 [32] - 截至季度末，公司现金6700万美元，营运资金5300万美元，无债务，本季度经营活动产生现金440万美元，预计下半年经营现金大幅增加，现金余额回到年初的8300万美元水平 [33] - 更新2022年业绩指引，营收3.4 - 3.5亿美元，调整后EBITDA 2500 - 3000万美元，净收入1000 - 1500万美元，学生入学人数持平（-3%至3%），资本支出800 - 1100万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交通和技能贸易业务入学人数增长3%，医疗保健和其他专业业务HOPS增长6% [36] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施五年增长计划，过去三个月与电动汽车、汽车涂料和涂层、碰撞修复领域行业领导者达成三项新合作，包括与特斯拉合作 [6] - 计划未来五年在全国至少开发五个新校区，首个亚特兰大新校区预计2023年第三季度开放，可容纳700名学生，四年内预计产生约2000万美元年收入和500万美元年EBITDA [9][10] - 确定10个可开设新汽车和技能贸易校区的新市场 [13] - 推进新混合课程和财务援助流程集中化自动化两项重大举措，预计2022年底40%课程过渡到新混合模式，2023年底所有23个校区课程完成过渡，财务援助服务集中化今年年底完成 [13][14][15] - 董事会授权回购至多3000万美元林肯股票 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低失业率、高利率和通胀影响学生入学率，预计下半年入学率仍低迷，但招生情况良好，第三季度入学人数预计低于去年，第四季度将增长 [18][19][20] - 尽管短期面临挑战，但对战略增长计划带来长期增长充满信心，行业对公司技能型学生需求强劲，当前环境为公司带来发展机遇 [26] 其他重要信息 - 为亚特兰大新校区建设计划投资约1200万美元资本支出（扣除房东200万美元补贴），2022年资本支出约100万美元，剩余在2023年前九个月支出，预计下半年该校区产生约60万美元租金和其他启动成本，大部分在第四季度确认 [28] - 6月完成康涅狄格州南菲尔德前校区设施出售，净收益240万美元，每年节省约25万美元设施成本；7月同意延长田纳西州纳什维尔房产购买尽职调查期，预计2023年第二季度完成交易，期间将收到总计110万美元不可退还月度存款 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 按项目、细分市场、地理区域和渠道分析入学率转化问题 - 交通业务受高中市场影响大，纳什维尔校区因更依赖高中市场表现疲软，无其他明显一致趋势表明某一校区或项目较弱 [38] 问题2: 交通和技能贸易学生中直接来自高中的比例 - 约30% [39] 问题3: 指导中点到中点，收入减少与调整后EBITDA减少几乎相同的原因 - 收入不足导致盈利能力下降，同时教师成本、医疗成本增加，以及新举措带来一次性成本增加，但这些一次性成本在举措完成后会消失 [41][42] 问题4: 对第四季度入学人数增长有信心的原因 - 第三季度计划基本持平或略降，部分新计划将在第三季度上线，有望助力第四季度增长 [46] 问题5: 第四季度上线的新计划 - 包括某校区的医疗协助计划、另一校区的电气计划，年初推出的两个计划将更有动力，两个校区的焊接计划将增加容量 [47] 问题6: 林肯是否是第一家与特斯拉达成正式协议的营利性高等教育学校 - 是的，公司对此感到兴奋，特斯拉对公司电工等项目感兴趣，未来可能有更多合作机会，特斯拉还将与公司完善电动汽车项目 [49][50][51] 问题7: 是否根据入学率转化数据对营销推广做出改变 - 正在关注提高入学率的方法，缩减部分第三方潜在客户渠道，寻找其他渠道增加兴趣，同时提高财务援助流程效率也有助于提高入学率 [56] 问题8: 学生群体中高中生的总体占比 - 约20%，高中生入学人数高于去年，但入学率不如去年，非高中生的成年搬迁学生数量也有所下降 [57] 问题9: 财务援助集中化工作的经验教训及是否会改变做法 - 由于营收未增长，更关注业务影响因素，但过渡情况并非很糟，预计年底会有积极进展 [58] 问题10: 入学率在4 - 7月是否有恶化趋势 - 并非稳定状态，5月有积极势头，季度内潜在客户获取有疲软，但仍有良好候选池，6月有疲软，过去四周招生增长10%，鉴于连续两个季度意外情况，认为谨慎考虑全年情况是明智的 [59] 问题11: 交通和医疗保健细分市场第三、四季度入学人数增长或下降是否有差异 - 预计两个细分市场无重大差异，入学率均疲软，第三季度预计与去年基本持平，第四季度因新计划上线预计恢复增长 [66] 问题12: 学生有兴趣但未最终入学的原因 - 主要是高油价通勤成本、担心债务、有其他机会等常见因素，公司可通过增加招生和加快财务援助流程来改善 [69] 问题13: 这种入学率疲软情况会持续多久 - 短期内，在低失业率情况下，若无新增长途径（如新校区或收购），预计未来6 - 12个月公司营收为低个位数增长 [72] 问题14: 纳什维尔房产出售价格是否仍为原价3450万美元 - 是的，预计产生约3400万美元收益 [73][74] 问题15: 每月额外获得110万美元的情况 - 不是每月110万美元，8月为75000美元，到2023年3月累计不可退还押金为110万美元 [76][77] 问题16: 财务援助系统的相关情况 - 该工作正在推进，传统上各校区有独立财务援助人员，现认为集中化可更好服务学生和提高可扩展性，同时采用软件提高运营和处理效率，预计年底完成 [83][84] 问题17: 特斯拉项目的大致收入 - 该项目无收入，好处是学生可成为特斯拉员工，有助于营销，可完善电气课程，未来可能有其他合作机会，特斯拉每年还将捐赠几辆车 [85][86] 问题18: 特斯拉项目的持续招生预期 - 初始规模较小，约50 - 75名学生，之后有望扩大 [90] 问题19: 五年增长战略的详细内容 - 包括向混合学习和集中化财务援助过渡以改善学生体验和提高效率，在合作伙伴和市场需求高的地区开设新校区，考虑进行收购，还希望在新泽西等州获得学位授予资格以推出RN计划 [93][94] 问题20: 五年增长战略的财务目标 - 未来四年将EBITDA利润率提高到高个位数，营收接近或超过5亿美元 [95] 问题21: 有机增长率预期 - 核心业务预计为低个位数增长 [98]

☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from______ to______ Commission File Number 000-51371 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 or LINCOLN EDUCATIONAL SERVICES CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) New Jersey 57-1 ...