文章核心观点 Landsea Homes宣布在科罗拉多州朗蒙特市的Spring Valley社区购入28个住宅地块 计划开发高性能住宅以扩大在科罗拉多州的业务 [1][2] 公司动态 - Landsea Homes购入科罗拉多州朗蒙特市Spring Valley社区28个住宅地块 [1] - Spring Valley社区将建28套双拼住宅 今年晚些时候开始开发 [2] 社区优势 - 社区毗邻UTEGreek高尔夫球场 居民可享受大量开放空间和步行道 [3] - 所有住宅将配备Landsea Homes著名的高性能住宅特色 包括智能家居自动化技术和节能功能 [4] 地区优势 - 朗蒙特市位于博尔德县东北部 阳光充足 有超1500英亩公园和开放空间 风景优美 [6] - 该市有超9.7万居民 多家高科技公司和活跃的餐饮场景 距丹佛37英里 距博尔德16英里 距落基山国家公园30英里 [6] 公司介绍 - Landsea Homes是一家总部位于得克萨斯州达拉斯的上市住宅建筑商 在多个理想市场设计和建造优质住宅和可持续总体规划社区 [8] - 公司曾获2022年和2023年年度建筑商奖 以创新可持续的高性能住宅和独特生活体验著称 [8][10] - 公司由经验丰富的专业团队领导 致力于提升购房者、员工和利益相关者的生活品质 [11]

房屋销售 - 2023年，Landsea Homes的房屋销售收入从13.93亿美元下降至11.70亿美元，净利润从7,565万美元下降至3,265万美元[1] - 2023年，亚利桑那地区的房屋销售收入下降，主要是由于提供的额外激励措施[3] - 2023年，加利福尼亚地区的房屋销售收入下降，主要是由于较高的利率导致买家需求下降[3] - 2023年，佛罗里达地区的房屋销售收入下降，但平均销售价格上涨[3] 新订单 - 2023年，亚利桑那地区的净新订单数量增加，主要是由于在挑战性的经济环境下实施销售计划[2] - 2023年，加利福尼亚地区的净新订单增加主要是由于额外的激励措施，降低了平均销售价格[2] - 2023年，佛罗里达地区的净新订单数量下降，受到抵押利率上升和可负担性下降的影响[3] - 2023年，亚利桑那地区的未完成订单数量和价值下降，主要是由于抵押利率上升和需求下降[1] 土地销售和其他收入 - 公司于2023年12月31日拥有或控制的土地减少了4%[1] - 2023年，亚利桑那和佛罗里达地区的土地销售和其他收入增加，主要是由于项目成本降低和新土地销售[2] 财务状况 - 公司的债务资本比率在2023年底达到44.1%，净债务占总资本比率保持在30.4%[3] - 公司于2023年12月31日拥有1.686亿美元的现金、现金等价物和托管现金，较2022年12月31日增加2,790万美元[2] - 公司于2023年12月31日拥有5.65亿美元的未偿还债务，不包括折扣和延期贷款成本，并且在信贷额度下还有2.626亿美元的额外借款能力[2] 税前收入 - 2023年，亚利桑那地区税前收入为609.7万美元，较2022年的182.3万美元下降[2] - 2023年，加利福尼亚地区税前收入为296.2万美元，较2022年的942.1万美元下降[2] - 2023年，佛罗里达地区税前收入为376.1万美元，较2022年的208.8万美元增加[2] - 2023年，纽约大都会地区税前亏损为279万美元，较2022年的520万美元增加[2] - 2023年，德克萨斯地区税前亏损为599万美元，较2022年的158万美元增加[2] 现金流 - 公司于2023年12月31日的最低流动性要求为43.1265亿美元，最低净有形净值为6.19713亿美元，最大杠杆率为39.3%[4] - 公司于2023年12月31日的经营活动净现金流为2,720万美元，较2022年增加11,200万美元[2] - 公司于2023年12月31日的投资活动净现金流为-750万美元，较2022年减少25.36亿美元[3] - 公司于2023年12月31日的融资活动净现金流为-2,380万美元，较2022年减少5,600万美元[4] - 公司于2023年12月31日拥有6.631亿美元的未完成购买和期权合同，净现金存款为9620万美元[6] 其他 - 公司历史上在第三和第四季度经历最高的新房订单活动，现金流出主要发生在第三和第四季度，而大部分现金收入来自第二半年度的房屋交付[7] - 非GAAP财务指标包括调整后的房屋销售毛利率、EBITDA和调整后的EBITDA、净负债占总资本比例以及调整后的净收入[3] - 净负债占总资本比例是指债务与资本的比率，是一个非GAAP财务指标，计算方法为净负债除以总资本[5] - 调整后的EBITDA是管理层用于评估运营绩效的非GAAP财务指标，包括净收入前的各种调整项目[1] - 调整后的净收入是一项非GAAP财务指标，用于评估公司的运营结果，计算方法为排除特定费用和非经常性项目后的净收入[1]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净收入2920万美元，摊薄后每股收益0.75美元，营收12亿美元，交付2123套房屋，超出2000 - 2100套的指引 [29] - 2023年第四季度净收入1250万美元，摊薄后每股收益0.33美元，上年同期净收入2560万美元，摊薄后每股收益0.62美元 [9][34] - 2023年第四季度房屋销售收入3.8亿美元，较2022年第四季度下降9%，交付量降低6%，平均售价降低4% [35] - 2023年全年订单增长28%至1947套，订单金额增长16%至11亿美元 [21] - 2024年前八周订单较2023年同期增长28% [10] - 2023年激励措施平均占房屋销售收入的5% - 6%，高于2022年水平 [37] - 2023年SG&A费用占房屋销售收入的15%，较2022年上升220个基点 [39] - 2023年第四季度税收费用560万美元，全年税收费用1190万美元，有效税率26.7% [41] - 2023年末每股账面价值17.88美元，有形每股账面价值16美元，较上年增长11.4% [18] - 2023年末流动性4.31亿美元，现金及现金等价物1.69亿美元，循环信贷额度可用2.63亿美元，债务与总资本比率44%，净债务与总资本比率30% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，佛罗里达交付量占44%，房屋销售收入占35%；加利福尼亚交付量占30%，房屋销售收入占45%；亚利桑那交付量占24%，房屋销售收入占19% [32] - 2023年第四季度房屋销售毛利率为15.9%，完全调整后为20.8% [33] - 2023年第四季度完成1800万美元地块销售及其他收入，总营收3.98亿美元 [31] - 2023年第四季度科罗拉多新业务贡献11套已交付房屋，收入740万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者适应了超过7%的新正常抵押贷款利率，但多数买家仍需融资激励来降低月供 [23] - 现有房屋供应不足，推动新屋市场需求，买家寻求新屋的选择和质量 [23] - 激励措施在10月达到峰值后稳步下降，目前为基础价格的3% - 5%，高于历史水平但呈下降趋势 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年2月推出Landsea Title，与Landsea Mortgage一起为购房者提供金融服务，控制产权和交割流程 [11] - 2023年3月公司总部迁至达拉斯，以更好管理业务扩张，并计划扩大在德州的业务 [12] - 2023年与Antares Homes达成收购协议，将获得19个在售社区和近3000个地块的强大管道 [13] - 2023年完成一系列资本市场交易，包括两次二次股票发行和2.5亿美元高级票据私募，降低股东集中度，增加股票流通量，获得资金并限制利率波动风险 [14][15] - 2023年10月通过收购Ridgefield Homes资产进入科罗拉多市场 [16] - 2023年回购约360万股股票，平均价格9.46美元，流通股减少9% [17] - 公司计划在佛罗里达、亚利桑那、加利福尼亚和科罗拉多州现有业务基础上增长，并大力拓展德州市场 [26] - 公司将增加样板房库存以满足买家快速入住需求，改善库存周转率和现金流 [24][25] - 公司将保持严格的承保标准，目标是土地组合中41%自有、59%受控 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前住房市场基本面良好，有机会利用积极因素实现增长 [18] - 2023年是变革性的一年，公司将在未来几年受益于这些成就 [28] - 预计2024年激励水平仍将较高，实际成本随抵押贷款利率环境波动 [38] - 随着交付量和业务量增加，预计2024年SG&A效率将提高150 - 200个基点 [40] - 预计2024年多数房屋符合45L税收抵免条件 [41] - 预计2024年第一季度新屋交付480 - 500套，平均售价56 - 57.5万美元，GAAP毛利率15% - 16%，调整后毛利率20% - 21% [43] - 预计2024年全年新屋交付2500 - 2900套，平均售价50 - 52.5万美元，GAAP房屋销售毛利率17% - 18%，调整后毛利率21% - 23% [43][44] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，受多种假设、风险和不确定性影响，公司无义务更新前瞻性陈述 [3][4][5] - 非GAAP财务指标与最可比GAAP指标的对账可通过公司网站和SEC文件获取 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年有机社区数量增长情况、哪些市场增长最大及新社区平均售价 - 预计有机社区数量增长10% - 15%，主要来自凤凰城、佛罗里达、奥斯汀市场的扩张以及加州的一些补充项目 [49] - 第一季度平均售价预计在55 - 57.5万美元，Antares Homes平均售价较低，预计全年平均售价在50 - 52.5万美元 [51] 问题2: 短期样板房策略及库存变化 - 样板房是业务的重要组成部分，因买家寻求快速入住，目前在建房屋中约20%为样板房开工 [52][53] - 销售大致分为三个阶段，分别占三分之一，即房屋建设早期、中期和可60天内入住阶段 [53][54] 问题3: Antares Homes的收购何时完成，2024年毛利率指引中购买会计假设的基点及分布 - 预计4 - 5月完成收购 [59] - 购买会计预计与Hanover类似，约8000 - 9000万美元，大部分影响将在后期体现 [60][65] 问题4: 去年回购9%股份，今年资本部署中股份回购的战略定位 - 增长是公司优先事项，但鉴于股价低于账面价值，股份回购也是资本分配的合理方式 [67][68] - 公司宣布了2000万美元的回购计划，将继续作为资本分配的一部分 [68] 问题5: 能否区分首次购房者入门级产品和其他产品，第四季度和第一季度到目前为止两者吸收率是否有显著变化 - 首次购房者入门级产品受激励措施驱动以降低月供，首次换房者对价值更敏感，对时间要求高，样板房策略对其重要 [79] - 两者表现相对一致，公司追求每个社区每月约3套的净吸收率 [87] 问题6: 2024年SG&A展望 - 预计到年底SG&A比率将改善150 - 200个基点，主要得益于Richfield和Antares收购带来的交付量和业务量增加 [95] 问题7: 鉴于今年的交易情况，是开发已购土地还是进行更多并购更合理 - 公司认为并购是增长的一部分，会继续寻找有价值的并购机会，同时在并购和有机增长中保持严格的财务纪律 [93][103] 问题8: 1 - 2月吸收率加速增长，是否通过激励措施推动，还是现有房屋不足导致 - 公司仍在使用激励措施，但呈下降趋势，买家需求回升是由于激励措施、样板房策略和市场需求共同作用 [96]

财务数据关键指标变化 - 2023年第四季度，公司税前收入1880万美元，净利润1250万美元，摊薄后每股收益0.33美元，调整后净利润1610万美元，摊薄后每股收益0.43美元；全年税前收入4450万美元，净利润2920万美元，摊薄后每股收益0.75美元，调整后净利润4790万美元，摊薄后每股收益1.22美元[2] - 全年总收入12.1亿美元，较2022年的14亿美元下降16%；第四季度总收入3.976亿美元，较2022年的4.26亿美元下降7%[4][6][11] - 2023年全年总营收为12.09947亿美元，较2022年的14.46449亿美元下降16.34%[36] - 2023年全年净利润为3265万美元，较2022年的7566.5万美元下降56.85%[36] - 截至2023年12月31日，公司总流动性为4.313亿美元，包括现金及现金等价物和托管现金1.686亿美元，以及6.75亿美元无担保循环信贷额度下可用的2.626亿美元；净债务为5.438亿美元，高于2022年末的5.054亿美元[16] - 2023年末，公司债务与资本比率为44.1%，净债务与总资本比率为30.4%；2022年末分别为41.6%和30.0%[17] - 2023年，公司回购了9%（360万股）的流通股，总价值3440万美元；年末每股账面价值为17.88美元，较2022年末增长11.4%[17] - 截至2023年12月31日，公司总资产为14.71232亿美元，较2022年的14.40496亿美元增长2.13%[34] - 2023年第四季度EBITDA为3452.8万美元，调整后EBITDA为4029.8万美元；全年EBITDA为8597.9万美元，调整后EBITDA为1.12323亿美元[46] - 2023年第四季度归属于Landsea Homes Corporation的净利润为1247.5万美元，调整后净利润为1608.4万美元；全年净利润为3265万美元[46][49] - 2023年第四季度基本每股收益为0.33美元，摊薄后每股收益为0.33美元；调整后基本和摊薄每股收益均为0.43美元[49] - 2023年加权平均普通股基本股数为3734.9364万股，摊薄股数为3753.727万股[49] - 2023年归属于公司的净利润为2923.6万美元，2022年为7355.1万美元[50] - 2023年房地产存货减值为470万美元，2022年为0 [50] - 2023年基本每股收益为0.75美元，2022年为1.71美元；摊薄后每股收益2023年为0.75美元，2022年为1.70美元[50] - 2023年加权平均普通股基本股数为38885003股，2022年为42052696股；摊薄股数2023年为39076322股，2022年为42199462股[50] - 2023年债务与资本比率为44.1%，2022年为41.6% [54] - 2023年净债务与总资本比率为30.4%，2022年为30.0% [54] - 2023年总债务（净额）为54377.4万美元，2022年为50542.2万美元[54] - 2023年总权益为68835.2万美元，2022年为71031.9万美元[54] - 2023年总资本为123212.6万美元，2022年为121574.1万美元[54] - 2023年净债务为37512.8万美元，2022年为36468.7万美元[54] 房屋销售业务线数据关键指标变化 - 第四季度净新订单房屋数量增长352%至398套，订单价值2.189亿美元，平均售价55万美元；全年净新订单房屋数量为1947套，订单价值11亿美元，平均售价57.1万美元[5][10] - 第四季度房屋销售总收入3.797亿美元，交付664套房屋，平均售价57.2万美元；全年交付2123套房屋，平均售价55.1万美元[4][12] - 2023年第四季度房屋销售毛利率为15.9%，低于2022年同期的19.0%；调整后房屋销售毛利率降至20.8%，低于2022年同期的23.4%；全年房屋销售毛利率降至17.3%，调整后降至22.4%[8][14] - 2023年全年房屋交付量为2123套，较2022年的2370套下降10.42%；房屋销售收入为11.69867亿美元，较2022年的13.9275亿美元下降16.00%[37] - 2023年第四季度净新房屋订单量为398套，较2022年的88套增长352.27%；订单金额为2.18892亿美元，较2022年的5749.6万美元增长280.71%[38] - 2023年全年净新房屋订单量为1947套，较2022年的1520套增长28.09%；订单金额为11.10852亿美元，较2022年的9.5958亿美元增长15.76%[39] - 2023年第四季度，加利福尼亚州房屋交付量为199套，较2022年的183套增长8.74%；交付房屋价值为1.69183亿美元，较2022年的1.60366亿美元增长5.49%[37] - 2023年第四季度，亚利桑那州净新房屋订单量为124套，较2022年的 - 14套增长985.71%；订单金额为5406.1万美元，较2022年的 - 1104.9万美元增长588.89%[38] - 2023年全年，佛罗里达州净新房屋订单量为747套，较2022年的786套下降4.96%；订单金额为3.30195亿美元，较2022年的3.80396亿美元下降13.19%[39] - 2023年全年，德克萨斯州房屋交付量为4套，较2022年的32套下降87.50%；交付房屋价值为419.4万美元，较2022年的3117.2万美元下降86.55%[37] - 预计2024年第一季度新屋交付量在480 - 500套之间，交付均价在56 - 57.5万美元之间；全年新屋交付量在2500 - 2900套之间，交付均价在50 - 52.5万美元之间[19][25] - 截至2023年12月31日，积压订单房屋数量为517套，价值3.35627亿美元，较2022年分别下降23%和12%，平均售价增长14%[41] - 2023年第四季度房屋销售毛利润为6.0276亿美元，利润率15.9%；全年毛利润为2.02833亿美元，利润率17.3%[44] - 2023年第四季度调整后房屋销售毛利润（排除利息、库存减值和收购库存的购买价格会计调整）为7908.1万美元，利润率20.8%；全年为2.61929亿美元，利润率22.4%[44] 土地储备业务线数据关键指标变化 - 2023年末，公司拥有和控制11176块土地，按2023年房屋交付量计算，约为5年的供应量，其中41%为自有，59%通过合同和期权协议控制[7] - 截至2023年12月31日，公司拥有或控制的地块总数为11176块，较2022年的11593块下降4%[42] 销售社区业务线数据关键指标变化 - 2023年全年平均销售社区总数为58.8个，较2022年的52.7个增长12%；2023年第四季度为60.0个，较2022年同期的58.0个增长3%[40] 收购业务线数据关键指标变化 - 2023年收购的科罗拉多州里奇菲尔德公司在收购日的积压订单为23套房屋，价值1.3664亿美元[41]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现营收2.58亿美元,同比下降21%,前三季度总营收7.9亿美元 [35] - 第三季度交付新房448套,平均销售价格576,000美元,环比下降6.5%,同比下降4% [36] - 第三季度毛利率18.7%,全面调整后毛利率24% [37] - 第三季度税前利润1,250万美元,同比下降50.6% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加州、亚利桑那州和佛罗里达州分别占总交付量的26% [36] - 公司将在第四季度开始看到科罗拉多州新业务的贡献,虽然规模较小,但将在2024年增长 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 北加州市场由于负担能力问题和科技行业疲软,订单表现落后 [25] - 南加州和亚利桑那州市场订单表现较好 [25] - 公司在佛罗里达州和亚利桑那州市场提供了更多的贷款优惠,帮助买家解决负担能力问题 [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了对科罗拉多州Richfield Homes的收购,进入第七个房地产市场,这是一个机会性收购 [18][19][20] - 公司计划通过收购来快速扩大在当地市场的份额,发挥规模经济优势 [19] - 公司认为在当前高利率环境下,通过收购来扩张业务的机会将变得更多 [21] - 公司推出了2000万美元的股票回购计划,以信号公司对自身股票的信心 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为长期来看新房建设的基本面仍然向好,现有房源库存偏低,需求依然强劲 [16][17] - 公司认为在高利率环境下,提供贷款优惠是保持需求的关键 [26][27] - 公司认为建筑周期时间的缩短将有利于改善资金回报 [30][31] - 公司对未来前景保持乐观,认为成本压力正在缓解,劳动力和材料供应也在改善 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Carl Reichardt 提问** 对于公司在科罗拉多州的收购,在当前市场环境下这是一个机会还是挑战? [46][47] **John Ho 和 Mike Forsum 回答** - 公司认为这是一个机会性收购,因为当前环境下小型私人建商面临融资困难 [48][49][50][51] - 公司对科罗拉多州市场长期看好,并有丰富的当地市场经验 [49][50][51] - 公司将继续关注其他市场的并购机会,如得克萨斯州和佛罗里达州 [52][53] 问题2 **Jay McCanless 提问** 对于2024年的社区数量增长,公司有何预期? [60][61][62][63] **John Ho 和 Chris Porter 回答** - 公司2023年社区数量增长预计在10%-15%范围内 [62][63] - 科罗拉多州收购后将有3个现有社区,未来会继续扩张 [62][63] - 奥斯汀市场也将在2024年有新的社区开盘 [61][62][63]

财务数据关键指标变化 - 2023年前三季度净收入为1950万美元，上年同期为4920万美元[130] - 截至2023年9月30日，公司债务与资本比率从2022年12月31日的41.6%微升至44.1%[131] - 2023年第三季度净收入为948.3万美元，上年同期为2128.1万美元[120] - 2023年第三季度和前九个月房屋销售毛利率分别降至18.7%和18.0%，较2022年同期分别下降220和300个基点[153] - 截至2023年9月30日，积压房屋数量和价值较2022年同期分别下降41%和35%，平均售价增长10%[155] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，地块销售及其他收入相关合同资产分别为630万美元和720万美元[158] - 截至2023年9月30日，公司有100万美元地块销售及其他收入相关递延收入，2022年12月31日无此项[159] - 截至2023年9月30日，公司拥有或控制的地块总数较2022年同期减少10%[162] - 2023年第三季度和前九个月，公司税前收入分别为1254.9万美元和2579.5万美元，2022年同期分别为2530.2万美元和6665.6万美元[163] - 2023年第三季度销售、营销和管理费用总计4.2393亿美元，占房屋销售的16.5%，较2022年的13.0%有所增加；前九个月总计12.5895亿美元，占比15.9%，较2022年的13.9%有所增加[168][169] - 2023年前三季度所得税拨备分别为310万美元和630万美元，有效税率分别为24.4%和24.5%；2022年同期分别为400万美元和1750万美元，有效税率分别为15.9%和26.2%[170] - 截至2023年9月30日，公司现金、现金等价物、受限现金和托管现金为1.444亿美元，较2022年12月31日增加370万美元[173] - 截至2023年9月30日，公司未偿还借款本金总计5.75亿美元，信贷额度下还有2.45亿美元的额外借款能力[177] - 2021年10月签订的信贷协议提供最高6.75亿美元的高级无担保借款，截至2023年9月30日已使用3.25亿美元，利率为8.68%，到期日延长至2026年10月[179] - 2023年7月发行2.5亿美元的11%高级无担保票据，2028年7月到期[180] - 截至2023年9月30日，最低流动性余额为4.94447亿美元，利息覆盖率为2.88，有形净资产为6.32807亿美元，最大杠杆率为40.7%，均符合信贷协议和票据购买协议的要求[182] - 2023年9月30日和2022年12月31日，公司未偿还的履约保函分别为1.012亿美元和1.149亿美元[184] - 2023年前九个月经营活动提供净现金210万美元，2022年同期使用净现金8320万美元，主要因房地产库存建设现金使用减少和其他资产现金流改善[185][186] - 2023年前三季度公司分别回购139.1867万股和236.0736万股普通股，花费1370万美元和2120万美元[191] - 2023年前三季度投资活动净现金使用量为550万美元，2022年同期为2.622亿美元[191] - 2023年前三季度融资活动提供的净现金为1330万美元，2022年同期为1.124亿美元[191] - 截至2023年9月30日，公司剩余授权额度约为210万美元，2023年10月董事会又授权2000万美元额度[192] - 2023年9月30日债务与资本比率为44.1%，2022年12月31日为41.6%；净债务与总资本比率2023年9月30日为32.5%，2022年12月31日为30.0%[200] - 2023年第三季度EBITDA为2377.6万美元，2022年同期为3683.4万美元；调整后EBITDA 2023年为2867.4万美元，2022年为4737.6万美元[202] - 2023年前三季度EBITDA为5145.1万美元，2022年同期为1.02447亿美元；调整后EBITDA 2023年为7202.5万美元，2022年为1.54416亿美元[203] - 2023年第三季度调整后归属于公司的净收入为1168.4万美元，2022年同期为2824万美元[205] - 2023年前三季度调整后归属于公司的净收入为3175.8万美元，2022年同期为9256.9万美元[206] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年前三季度房屋销售收入从9.753亿美元降至7.902亿美元，降幅19%；房屋交付量从1667套降至1459套，降幅12%[130] - 2023年第三季度房屋销售收入为2.58062亿美元，上年同期为3.26496亿美元[120] - 截至2023年9月30日的三个月，公司总交付房屋448套，销售收入2.58062亿美元，ASP为57.6万美元，较2022年同期分别下降17%、21%和4%；九个月总交付房屋1459套，销售收入7.90199亿美元，ASP为54.2万美元，较2022年同期分别下降12%、19%和7%[143] - 亚利桑那州截至2023年9月30日的三个月交付115套房屋，销售收入5030万美元；九个月交付445套房屋，销售收入1.934亿美元，较2022年同期交付、收入和ASP均下降，主要因近期房屋销售减少和激励措施增加[143][145] - 加利福尼亚州截至2023年9月30日的三个月交付115套房屋，销售收入1.04亿美元；九个月交付315套房屋，销售收入2.708亿美元，较2022年同期交付、收入和ASP均下降，主要因公司面临的可负担性挑战[143][146] - 佛罗里达州截至2023年9月30日的三个月和九个月ASP分别增长12%和11%，尽管交付房屋数量因可负担性问题减少，但公司更关注高价位社区[143][147] - 纽约都会区截至2023年9月30日仅剩两个单元和一个零售空间待售和交付[138][148] - 得克萨斯州在2023年9月30日前完成从Vintage收购地块的销售和交付，短期内销售和交付将停滞，公司将转向新项目[139][149] - 截至2023年9月30日的三个月，平均销售社区总数为59.3个，较2022年同期增长4%；九个月为58.3个，较2022年同期增长6%[141] - 亚利桑那州截至2023年9月30日的三个月和九个月平均销售社区较2022年同期分别增长4%和27%[141] - 加利福尼亚州截至2023年9月30日的三个月平均销售社区较2022年同期下降8%，九个月增长1%[141] - 佛罗里达州截至2023年9月30日的三个月和九个月平均销售社区较2022年同期分别增长23%和10%[141] - 2023年第三季度和前九个月，亚利桑那州地块销售及其他收入分别为1930万美元和2210万美元，2022年同期分别为910万美元和4520万美元[157] - 亚利桑那州2023年第三季度和前九个月税前收入分别为525.3万美元和482.6万美元，2022年同期分别为604.6万美元和1765.3万美元[163] - 加利福尼亚州2023年第三季度和前九个月税前收入分别为979.5万美元和1718.4万美元，2022年同期分别为2005.9万美元和6808.5万美元[164] - 佛罗里达州2023年第三季度和前九个月税前收入分别为437.8万美元和2399.3万美元，2022年同期分别为417.2万美元和802.8万美元[165] 公司收购情况 - 2022年1月，公司以2.626亿美元收购佛罗里达州的Hanover Family Builders，收购时积压订单为522套，价值2.281亿美元[123] - 2023年10月10日，公司以2250万美元收购科罗拉多州Richfield Homes部分资产，获得约290块地块[124] 公司运营部门及战略目标 - 公司运营分为五个可报告部门：亚利桑那州、加利福尼亚州、佛罗里达州、纽约都会区和得克萨斯州[122] - 公司战略目标包括扩大社区数量、维持地块供应、专注入门级产品等[132] 公司业务其他情况 - 2023年前三季度吸收速率较上年同期有所改善，取消率较2022年下半年趋于稳定[132] 公司股票回购计划 - 2023年3月和7月，董事会分别授权最高1000万美元和330万美元（有效期至2023年12月31日）以及1000万美元（无有效期）的股票回购计划[190] 公司信贷安排利率 - 公司信贷安排借款利率为最优惠利率加2.75%或SOFR加3.35%，高级票据年利率为11.0% [209]

财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度，公司房屋销售收入为2.91512亿美元，去年同期为3.50807亿美元；上半年房屋销售收入为5.32137亿美元，去年同期为6.48773亿美元[90] - 2023年上半年，公司房屋交付量为1011套，较去年同期的1124套下降10%；房屋销售收入为5.321亿美元，较去年同期的6.488亿美元下降18%[100] - 2023年上半年，公司净收入为1000万美元，去年同期为2790万美元[100] - 截至2023年6月30日，公司债务与资本比率降至40.4%，去年12月31日为41.6%[101] - 2023年Q2房屋销售毛利率下降，3个月和6个月分别降至17.4%和17.7%，主要因销售折扣和激励措施增加[118][119] - 调整后房屋销售毛利率下降，3个月和6个月分别降至23.5%和22.7%，主要因抵押贷款利率买断折扣和激励措施增加[118][119] - 截至2023年6月30日，积压房屋数量和价值较2022年同期分别下降54%和49%，ASP增长10%[120] - 2023年第二季度和上半年，亚利桑那州地段销售及其他收入分别为170万美元和280万美元，2022年同期分别为1790万美元和3610万美元[121] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，合同资产分别为480万美元和720万美元，未履行或部分履行的履约义务交易价格分别为880万美元和1160万美元[122] - 截至2023年6月30日，公司拥有地段销售及其他收入相关递延收入90万美元，2022年12月31日无此项递延收入[123] - 截至2023年6月30日，公司拥有或控制的地段总数较2022年同期减少15%[124] - 2023年第二季度和上半年，公司税前收入分别为750.6万美元和1324.6万美元，2022年同期分别为2322.6万美元和4135.4万美元[125] - 2023年第二季度和上半年，销售、营销和一般及行政费用分别为4431.4万美元和8350.2万美元，占房屋销售收入的比例分别为15.2%和15.7%，较2022年同期有所上升[131][132] - 2023年第二季度和上半年，所得税拨备分别为160万美元和330万美元，有效税率分别为21.8%和24.6%，2022年同期分别为840万美元和1340万美元，有效税率分别为36.0%和32.5%[133] - 截至2023年6月30日，公司现金、现金等价物、受限现金和托管现金为7610万美元，较2022年12月31日减少6460万美元[136] - 截至2023年6月30日，公司未偿还借款本金总计4.9亿美元，信贷安排下还有1.85亿美元的额外借款能力[141] - 截至2023年6月30日，贷款的利率为8.52%，2023年7月信贷协议修改后到期日延至2026年10月[144] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司的履约保证金分别为1.102亿美元和1.149亿美元[147] - 2023年上半年和2022年同期相比，经营活动净现金使用量从4800万美元降至1140万美元，主要因房地产库存建设现金使用减少2030万美元，其他资产现金使用减少3480万美元，托管现金净流入增加1580万美元，但净利润调整后减少2410万美元部分抵消了这些变化[148] - 2023年上半年和2022年同期相比，投资活动净现金使用量从2.614亿美元降至360万美元，因2022年1月收购汉诺威支付2.587亿美元，而2023年无业务收购[149] - 2023年上半年和2022年同期相比，融资活动净现金使用量为3450万美元，而2022年同期为提供6580万美元，主要因应付票据和其他债务净借款减少9570万美元[150] - 截至2023年6月30日，公司未完成的购买和期权合同总计6.247亿美元，扣除相关现金存款9950万美元（其中70万美元可退还）[151] - 2023年3月董事会授权最高1000万美元的股票回购计划，截至2023年6月30日已回购968,869股，花费750万美元，剩余约250万美元额度；2023年7月又授权约330万美元（到期日2023年12月31日）和1000万美元（无到期日）的额外额度[154][156] - 截至2023年6月30日，债务与资本比率为40.4%，净债务与总资本比率为34.0%；2022年12月31日，这两个比率分别为41.6%和30.0%[160] - 2023年Q2净利润为586.6万美元，2022年同期为1485.4万美元；2023年上半年净利润为998.9万美元，2022年同期为2791.5万美元[161] - 2023年Q2 EBITDA为1596.4万美元，2022年同期为3943.8万美元；2023年上半年EBITDA为2767.5万美元，2022年同期为6561.3万美元[161] - 2023年Q2调整后EBITDA为2702.5万美元，2022年同期为5663.8万美元；2023年上半年调整后EBITDA为4335.1万美元，2022年同期为10704万美元[161] - 2023年Q2归属Landsea Homes的净利润为494.7万美元，2022年同期为1493.5万美元；2023年上半年归属Landsea Homes的净利润为816.5万美元，2022年同期为2800万美元[162] - 2023年Q2归属Landsea Homes的调整后净利润为1302.2万美元，2022年同期为3150.1万美元；2023年上半年归属Landsea Homes的调整后净利润为2007.5万美元，2022年同期为6427.2万美元[162] - 2023年Q2和上半年房地产库存减值均为470万美元，2022年同期无此项减值[161][162] - 2023年Q2和上半年均无债务清偿或豁免损失，2022年Q2为247.6万美元，2022年上半年为249.6万美元[161][162] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年Q2亚利桑那州净新订单增加，3个月和6个月房屋数量分别增长40%和24%，主要因房屋销售组合变化和社区激励措施增加[104] - 2023年上半年加州净新订单增加，6个月房屋数量增长31%，主要得益于额外激励措施和快速入住房屋的销售[105] - 2023年Q2佛罗里达州业务放缓，3个月和6个月房屋数量分别下降43%和43%，主要因抵押贷款利率上升和可负担性下降[106] - 截至2023年6月30日，纽约都会区仅剩一个社区，还有两套住房和一个零售空间待售[107][115] - 截至2023年6月30日，德州完成从Vintage Estate Homes收购地块的销售和交付，短期内销售和交付将停滞[109][116] - 2023年Q2亚利桑那州交付房屋数量和销售收入增加，3个月交付160套，收入7060万美元；6个月交付330套，收入1.431亿美元[110] - 2023年Q2加州交付房屋数量和销售收入减少，3个月交付115套，收入9950万美元；6个月交付200套，收入1.668亿美元[112] - 2023年Q2佛罗里达州交付房屋数量减少，但ASP在6个月内增长10%，主要因专注于高价位社区[114] 公司业务结构与战略 - 公司业务分为五个可报告部门，聚焦首次购房者，企业运营部门为房屋建筑业务提供支持服务[92][93] - 公司战略包括扩大社区数量、维持地块供应、专注入门级产品、强化品牌、拓展新市场等[98] 公司财务指标呈现方式 - 公司呈现非GAAP财务指标，包括调整后的房屋销售毛利率、净债务与总资本比率、EBITDA等[99] 公司面临的挑战与应对 - 公司面临供应链、劳动力、利率上升等挑战，采取多种措施应对，部分指标有改善迹象[95][96][97] - 公司面临市场风险，包括利率变化、通胀、股价波动等影响[163] - 通胀会对公司运营产生不利影响，主要源于土地、融资、劳动力、材料和建筑成本上升[165] 公司业务市场影响因素 - 公司预计各运营部门的房屋建筑市场受当地和宏观经济环境影响，结果可能受房屋可负担性挑战影响[102] 公司收购情况 - 2022年1月，公司以2.626亿美元现金收购佛罗里达州住宅建筑商Hanover Family Builders, LLC，收购时其积压订单为522套，价值2.281亿美元[94] 公司资金情况 - 公司主要资金来源为房屋和土地销售活动产生的现金及信贷安排借款，主要资金用途为土地购买、开发、房屋建设、偿还信贷安排及支付日常负债[136][137] - 2021年10月公司签订的信贷协议规定最高可进行6.75亿美元的高级无担保借款，截至2023年6月30日已使用4.9亿美元，在特定情况下借款能力可增至8.5亿美元[143] - 公司信贷安排下的借款按浮动利率计息，年利率为最优惠利率加2.75%或SOFR加3.35%[164]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净收入490万美元，摊薄后每股收益0.12美元，主要得益于强劲的营收，房屋交付总数远超此前指引 [4] - 第二季度房屋建筑收入2.92亿美元，较2022年第二季度下降17%，上半年总收入达5.32亿美元；交付量同比下降6%，平均售价下降12%，主要因纽约业务收尾 [14] - 第二季度销售和营销费用占房屋销售收入的百分比较去年同期改善60个基点；总务及行政费用2600万美元，较去年低110万美元，但占房屋销售收入的百分比仍较高 [16] - 公认会计准则下房屋销售毛利率为17.4%，2022年第二季度为21.3%；本季度记录了470万美元的库存减值，导致毛利率下降160个基点 [17] - 新订单565份，平均售价47.4万美元，总订单量3.24亿美元；订单较去年增长5%，较第一季度环比增长14%；季度末平均有57个销售社区，较去年同期增长7% [18] - 第二季度税费支出160万美元，有效税率为21.8%；预计全年有效税率在22% - 23%之间 [19] - 截至6月30日，有形账面价值每股增至15.02美元，较去年6月30日增长14%；债务与总资本比率为40%，较第一季度下降200个基点；净债务与总资本比率为34%，较第一季度的31%有所上升 [20] - 预计2023年新屋交付量在1900 - 2100套之间，交付平均售价在55万 - 56万美元之间 [21] - 第三季度新屋交付量预计在400 - 475套之间，交付平均售价在53.5万 - 54.5万美元之间；预计公认会计准则下房屋销售毛利率与本季度大致持平，约为19% [88] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房屋建筑业务第二季度收入2.92亿美元，较2022年第二季度下降17%，交付量和平均售价均有下降 [14] - 土地销售和其他业务方面，2022年第二季度产生1800万美元收入，主要来自批量销售合同，今年未发生此类业务 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 除旧金山湾区核心地区外，所有市场表现良好；旧金山湾区受科技行业裁员影响，公司第二季度对该地区项目计提了470万美元的减值 [11] - 亚利桑那州和佛罗里达州的平均售价环比上涨3%，加利福尼亚州上涨9% [15] - 得克萨斯州业务进展顺利，奥斯汀的Anthem社区建设预计在初秋动工，另外三个社区也在推进中 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在已建立业务的高增长市场迅速提高市场份额，认识到规模对业务的重要性，回报和盈利能力通常与建筑商规模相关 [73] - 7月通过私人债务交易筹集2.5亿美元资本，为市场投资提供资金，维持高增长态势；看好得克萨斯州市场，3月将公司总部迁至达拉斯，计划成为全国性房屋建筑商 [74] - 与最大股东Landsea Green合作，促进公司部分股份的二次发行，以增加股票流动性，吸引更多美国机构投资者 [7] - 继续执行股票回购计划，7月完成剩余部分，共在公开市场回购110多万股，花费1000万美元；自3月以来，共回购约4%的流通股；上周获得董事会批准额外1000万美元的回购额度 [8] - 运营上从年初的大量投机性开工策略转向更平衡的方法，随着周期时间从峰值下降，2B买家回到市场，公司能够在更符合买家需求的时间内建造和交付房屋 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身凭借高性能房屋，在行业趋势中具有独特优势，其房屋提供最新的创新和技术，与其他建筑商尤其是二手房市场形成差异化 [5] - 定价环境因供需动态保持稳定，市场折扣减少；供应链问题有所改善，使交付计划更清晰，库存周转更快；资产负债表状况良好，有足够的资本和流动性实现增长目标，对公司未来非常乐观 [9] - 尽管市场存在一些不确定性，如美联储行动和利率走势，但公司认为当前社区层面销售环境健康，取消率较去年大幅下降，对下半年业务发展有信心 [38] 其他重要信息 - 公司预计购买会计影响将在2024年开始消除，2022年第一季度收购Hanover时产生约1亿多美元影响，去年已消化约5000万美元，今年预计也将消化类似金额 [28] - 公司将在目标杠杆比率范围内管理业务，债务与总资本比率目标为40% - 45%，净债务与总资本比率目标为中30%水平 [28] - 公司认为提高投资回报率的关键在于扩大业务规模、提高库存周转率以及管理总务及行政费用以提高整体利润率 [31][32][35] - 公司销售节奏方面，第二季度每月每个社区平均销售3.3套，6月因一些因素出现销售放缓，但7月恢复强劲，取消率稳定 [43][46] - 木材成本上涨，但预计年初开工房屋所包含的较低木材成本和其他材料、劳动力成本将在今年剩余时间内体现，对毛利率产生积极影响 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本市场交易如何使公司更好地为未来加速增长做好准备 - 成功的二次发行增加了股票流动性，吸引了更多美国机构投资者；延长了循环信贷额度一年至2026年，使公司能够应对市场波动，抓住增长机会并扩大业务规模 [23] 问题2: 购买会计何时开始不再影响利润率 - 预计在2024年开始完全消除影响，2022年第一季度收购Hanover产生约1亿多美元影响，去年已消化约5000万美元，今年预计也将消化类似金额 [28] 问题3: 下半年现金流和循环信贷额度预计情况 - 公司将在目标杠杆比率范围内管理业务，债务与总资本比率目标为40% - 45%，净债务与总资本比率目标为中30%水平，可能会在该范围内波动 [28] 问题4: 提高回报率的策略，是更注重利润率还是资产周转率 - 公司认为扩大业务规模、提高库存周转率很重要，如在得克萨斯州和佛罗里达州等市场发展；同时继续管理总务及行政费用以提高整体利润率 [31][32][35] 问题5: 目前社区销售节奏的正常季节性情况，与第二季度3.3套/月的比较 - 公司希望每个社区每月保持3.0 - 3.5套的净吸收速率，取消率稳定在10% - 15%是健康水平；6月销售放缓因素已消除，7月销售强劲，预计后续销售节奏与第二季度相当或更高 [43][46][53] 问题6: 毛利率指引是否包含木材价格上涨影响，何时体现 - 木材价格上涨，但预计年初开工房屋所包含的较低木材成本和其他材料、劳动力成本将在今年剩余时间内体现，对毛利率产生积极影响，明年年初开始会更明显 [54] 问题7: 得克萨斯州业务和纽约剩余单元情况 - 纽约曼哈顿14th Sixth Street大楼仅剩两套顶层公寓单元，待周边建设完成、交通改善后有望完成销售；得克萨斯州业务进展顺利，奥斯汀的Anthem社区建设预计在初秋动工，另外三个社区也在推进中 [60][61] 问题8: 年末和未来12 - 18个月社区数量情况 - 预计今年社区数量增长接近15% - 20%区间的上限，同比有机增长约20% [93] 问题9: 从投机性建造转向定制建造如何最大化利润机会 - 让购房者进入设计中心进行升级和定制，可提高利润率并收取额外定金；投机性建造会预先选择很多选项，可能会减少选项并担心房价，而定制建造能让购房者根据自身需求和经济能力选择 [96] 问题10: 销售节奏在季度内和7月的趋势，以及历史数据情况 - 公司希望每个社区每月保持3.0 - 3.5套的净吸收速率，取消率稳定在10% - 15%是健康水平；6月销售放缓因素已消除，7月销售强劲 [108][109][110] 问题11: 第三季度毛利率持平，阻止其继续上升的因素 - 主要因素是所需的激励措施，若抵押贷款利率继续保持当前趋势，这是有利因素；同时成本改善开始在销售成本中体现，也是积极因素 [111][112] 问题12: 私人配售和资本市场交易后，如何看待资本化利息 - 未明确提及具体看法 [113] 问题13: 公司整体周期时间情况，以及到年底70个社区、每月销售3套时对2024年交付的影响 - 公司整体周期时间较去年大幅下降，亚利桑那州表现突出，周期时间降至5个月左右；佛罗里达州和南加州的周期时间也有改善，预计2024年得克萨斯州业务将开始交付房屋并逐步增加 [114][118] 问题14: 得克萨斯州项目首次交付和收入时间，以及平均价格和交付数量指导 - 预计2024年初开始交付房屋并逐步增加，平均售价与亚利桑那州和佛罗里达州社区相当，未提供具体交付数量指导 [118]

财务亮点 - 2023年第二季度净收入490万美元，摊薄后每股收益0.12美元，总营收2.932亿美元，税前收入750万美元，调整后EBITDA为2700万美元[37] - 2023年第二季度交付房屋539套，净新屋订单增加5%至565套，订单价值3.244亿美元，季末积压房屋722套，价值4.558亿美元[37] - 2023年第二季度回购96.9万股普通股，花费750万美元，每股账面价值16.77美元[37] 业务布局 - 公司业务覆盖加州、亚利桑那州、得克萨斯州和佛罗里达州，各地拥有不同数量的地块，2023年第二季度各地区ASP不同[46] - 公司业务优先事项包括延续销售势头、提高回报、寻求并购目标和推动新社区开业[45] 运营指标 - 2021年第二季度至2023年第二季度，新屋订单、房屋交付和积压房屋数量各季度有不同变化[57][58][60][62] 财务指标 - 2019 - 2023年各年及各季度，公司营收、毛利率、调整后EBITDA及利润率等指标有不同表现[7][9][11] - 2019 - 2023年各年及各季度，公司净债务与总资本比率、总债务与总资本比率、债务与调整后EBITDA比率等指标有不同表现[13][19] 风险提示 - 报告中部分陈述为前瞻性陈述，受多种假设、风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[27] 非GAAP财务指标 - 报告包含非GAAP财务指标，用于辅助分析运营结果，但有局限性，应结合GAAP信息使用[2][31][32]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入320万美元，摊薄后每股收益0.08美元，房屋销售收入2.41亿美元 [3] - 第一季度房屋建筑收入2.406亿美元，较2022年第一季度下降19%；总收入2.417亿美元，而去年第一季度为3620万美元 [16] - 净新订单498份，平均售价56.7万美元，总订单价值2.825亿美元；订单较2022年第四季度环比增长466%，较去年第一季度下降22% [17] - 第一季度末平均有59个销售社区，较去年同期增长8%；季度末控制11435块土地，其中56%采用期权方式 [17] - 第一季度税前收入570万美元，房屋销售毛利率18.1%，较去年下降280个基点 [47] - 第一季度SG&A费用3920万美元，占房屋销售收入的16.3%；G&A费用2280万美元，受一次性遣散费影响略有上升 [49] - 第一季度末流动性近3亿美元，3月31日现金余额1.395亿美元，净债务与总资本比率为30.7% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房屋建筑业务：第一季度交付房屋数量在佛罗里达和加利福尼亚减少，亚利桑那增加19%；佛罗里达平均售价同比增长14%，亚利桑那和加利福尼亚因激励措施增加而下降 [16] - 土地业务：今年开始谨慎进行土地收购，季度末控制11435块土地，56%采用期权方式，土地供应约为3.5 - 4年 [17][48] - 产权业务：今年成立Landsea Title，4月在佛罗里达为已关闭房屋签发首批产权政策，将迅速拓展至亚利桑那和得克萨斯 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 新屋市场：因就业市场强劲、人口结构有利和现有房屋库存有限，市场状况良好；第一季度销售条件较2022年第四季度显著改善，订单活动增加，取消率下降 [4][10] - 4月净订单219份，销售速度为每月每个社区3.8份，销售条件保持稳定 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在选定的高增长市场发展业务，通过提供优质、经济适用的新房吸引买家，以实现地方规模经济和为股东创造更高回报 [11] - 采用资产轻型战略，56%的土地采用期权方式控制 [17] - 平衡毛坯房和样板房开工比例，未来大致为50 - 50 [53] - 关注并购机会，希望在现有市场和新市场实现增长 [27][61] - 行业在第一季度通过调整适应市场变化，吸引买家回到市场，公司认为第一季度的势头将延续到2023年剩余时间 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新屋市场状况良好，就业市场、人口结构和现有房屋库存有限等因素支撑市场；公司能够根据市场变化调整定价和激励措施，促进销售 [4] - 劳动力和材料供应在建设初期有所改善，预计今年将延续到所有阶段；公司有信心解决建设时间和买家信心问题，对2023年前景更加乐观 [14][15] - 预计下半年利润率将改善，主要得益于毛坯房买家比例增加和成本控制 [24][56] 其他重要信息 - 公司拥有自己的产权公司，可确保服务质量和提高购房过程效率 [18] - 第一季度税收支出160万美元，有效税率28%，预计全年将恢复到22% - 23% [19] - 第二季度净房屋交付量预计在450 - 500套，交付平均售价在51 - 52万美元，GAAP房屋销售毛利率预计保持在18%左右 [20] - 2023年全年新屋交付量预计在1650 - 2000套，交付平均售价在54 - 57.5万美元 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待样板房策略的平衡以及为何减少样板房开工 - 未来样板房和毛坯房开工比例大致为50 - 50；因为有买家希望更早参与购房过程，选择自己的房屋选项，同时也有快速入住需求的买家，所以认为这种平衡是合适的，并将持续监测调整 [53] 问题2: 样板房和毛坯房利润率趋势如何，以及影响第二季度利润率持平的因素 - 目前毛坯房利润率更好，因为不包含抵押贷款激励措施；下半年毛坯房买家增加和成本改善将有助于利润率提升 [54][56] 问题3: 私人建筑商市场压力及公司资本获取和土地开发情况 - 私人建筑商在银行关系和样板房开工方面面临压力，公司有望获得战略收购机会；土地开发贷款市场收紧，公司多数土地为成品地，约40%自有、60%成品，自开发比例约为10% - 15% [61][62][70] 问题4: 公司未来3 - 5年的市场布局 - 未来公司业务将更加多元化，在加利福尼亚、亚利桑那、得克萨斯和佛罗里达实现更平衡的投资组合，尤其关注得克萨斯市场的增长 [66] 问题5: 4月取消率情况 - 4月取消率继续改善，降至个位数 [31] 问题6: 加利福尼亚市场表现强劲的原因 - 公司在加利福尼亚内陆帝国和圣哈克县的定价符合市场需求，买家意识到利率和房价不会大幅下降，需求回升 [32] 问题7: 第一季度提高基础价格且取消激励措施的社区比例 - 约10% - 15%的社区实现了价格上调，多数社区定价和激励措施已稳定，降价或增加激励措施的情况基本停止 [70]