投资观点 - 对Macy's Inc (M) 给予买入评级 认为增长将向上拐点 并推动股价上涨 [1] - 当前展望变得更加不确定 但未具体说明变化因素 [1] 投资方法论 - 采用基本面分析 擅长识别具有长期增长潜力的低估公司 [1] - 投资策略结合价值投资原则与长期增长导向 [1] - 主张以低于内在价值的价格买入优质公司并长期持有 通过复利效应积累收益 [1] （注：文档2和文档3内容均为披露声明 根据任务要求已自动过滤）

美国关税政策与贸易协议进展 - 美国联邦巡回上诉法院暂时搁置国际贸易法院禁止执行特朗普政府加征关税行政令的裁决，要求双方提交书面辩论后决定下一步措施 [1][2] - 美国国际贸易法院此前裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》加征关税属越权行为，给予10天时间停止执行 [2] - 哥伦比亚特区联邦地区法院延续国际贸易法院裁决，暂停特朗普政府关税命令14天（仅适用于两家玩具公司） [2] - 特朗普政府面临至少7起关税政策相关诉讼 [3] 贸易协议动态 - 白宫经济顾问哈塞特透露三项贸易协议已接近完成，预计未来几周将达成更多协议 [1][4] - 印美贸易协议谈判进展显著，美国贸易团队计划6月5日至6日访问印度，目标在2025年秋季前完成第一阶段双边贸易协定 [5][6] - 印度商务部长称与美方会谈取得"互利"进展，美国商务部长认为印度可能成为下一个达成协议的国家 [6] 企业应对措施与市场影响 - 梅西百货因20%商品来自中国，计划涨价并停售部分商品，关税导致2025财年每股盈利指引下调0.15至0.4美元 [7] - 沃尔玛因供应链受关税冲击计划涨价并裁员1500人，特朗普要求其自行承担关税成本 [7] - 美泰玩具预计将40%-50%产品价格控制在20美元以内，福特汽车计划下半年在美售价提高1.5%，斯巴鲁、宝洁、阿迪达斯均考虑涨价 [8] - 安联集团调查显示54%美国企业通过涨价转嫁关税成本 [8] 宏观经济数据 - 美国第一季度经济年化萎缩0.2%，为三年来首次下滑，主因贸易战干扰商业活动 [7]

公司战略调整 - 梅西百货高管警告称由于全球关税将提高部分产品价格[1] - 公司采取"外科手术式"方法应对关税 在特定品牌和品类实施选择性涨价[2] - 正在减少对中国供应链的依赖 重新谈判供应商订单并取消或延迟不符合价值主张的订单[1] 财务影响 - 关税预计将使梅西百货年度毛利率下降20至40个基点[6] - 下调2025财年每股收益指引至1.6-2美元 低于此前预测的2.05-2.25美元[8] - 维持全年销售额指引在210-214亿美元区间 但低于上年水平[8] 行业动态 - 沃尔玛警告在关税不确定性下可能提高价格[11] - 塔吉特报告收入低于预期并下调全年指引 同样面临关税压力[10] - 零售行业普遍面临利润率压力 沃尔玛CEO表示难以完全消化关税影响[13] 供应链管理 - 公司密切监控东南亚和欧洲供应链 在加拿大和墨西哥的采购有限[5] - 库存管理包含4月对中国商品临时征收145%关税的影响[6] - 基于当前关税环境采取可控措施来应对供应链挑战[5]

核心业绩表现 - 公司第一季度调整后每股收益16美分 超出Zacks共识预期14美分 但同比下降40 7% [3] - 净销售额45 99亿美元 高于预期的44 58亿美元 但同比下降5 1% [3] - 自有门店可比销售额下降2% 自有+授权+电商平台可比销售额下降1 2% [3] - 调整后EBITDA为3 24亿美元 同比下降11% EBITDA利润率下降50个基点至6 8% [9] 品牌表现分化 - Macy's品牌自有门店可比销售额下降2 9% 自有+授权+电商平台下降2 1% [6] - Bloomingdale's品牌自有门店可比销售额增长3% 自有+授权+电商平台增长3 8% [6] - Bluemercury品牌自有门店可比销售额增长1 5% 连续17个季度增长 [6] 财务指标与资本运作 - 净信用卡收入1 54亿美元 同比增长31 6% 占销售额比例提升90个基点至3 3% [4] - Macy's媒体网络收入4000万美元 同比增长8 1% 占销售额比例提升10个基点至4 2% [5] - 期末现金及等价物9 32亿美元 长期债务27 7亿美元 股东权益44 5亿美元 [10] - 本季度回购870万股股票 耗资1 01亿美元 剩余回购授权额度13亿美元 [11] 2025财年指引更新 - 预计全年净销售额210-214亿美元 可比销售额下降0 5-2% [15] - 调整后EBITDA利润率下调至7 4-7 9% 核心EBITDA利润率下调至7-7 5% [16] - 调整后每股收益指引下调至1 6-2美元 原指引为2 05-2 25美元 [16] - 2024年门店关闭影响全年销售额7亿美元 [16] 战略执行进展 - 推进Bold New Chapter战略 客户体验改善推动三大品牌超预期表现 [2] - SG&A费用19 1亿美元 同比微增0 1% 费用率上升170个基点至39 9% [8][9] - 关闭门店节省的成本被重新投入核心业务 包括125家Reimagine门店改造 [8]

关于Angela Harmantas - 拥有15年北美股市报道经验 专注于初级资源类股票 [1] - 曾为加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳 南非等国的领先行业媒体进行报道 [1] - 曾从事投资者关系工作 并领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资计划 [1] 关于Proactive出版商 - 为全球投资者提供快速 可获取 信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [2] - 在全球主要金融和投资中心设有办事处和工作室 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖范围 - 专注于中小型市值市场 同时涵盖蓝筹股公司 大宗商品和更广泛的投资故事 [3] - 团队提供包括但不限于生物技术和制药 采矿和自然资源 电池金属 石油和天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域的新闻和独特见解 [3] 技术应用 - 积极采用前瞻性技术 内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 使用技术和软件工具来协助和增强工作流程 [4] - 偶尔使用自动化和生成式AI工具 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 符合内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

公司业绩与展望调整 - Abercrombie & Fitch下调2025年全年利润预期，预计关税将减少5000万美元收益 [1][2] - Macy's尽管一季度业绩超预期，仍下调全年每股收益预期，原因包括关税、消费者支出放缓及促销竞争加剧 [3] - Target预计2025年销售额将下降，此前预测为增长1%，归因于关税不确定性和消费者支出减弱 [3] - Diageo预计2025年年度利润将减少1.5亿美元，计划通过未指定措施抵消约一半影响 [4] - 丰田汽车估计3月和4月利润减少12.5亿美元，预计到2025年营业利润下降近21% [5] - Steve Madden撤回2025年财务指引，此前预计收入增长高达19% [6] - Rivian下调2025年车辆交付和资本支出目标，提及全球经济和贸易政策不确定性 [6] - AMD预计2025年因对华芯片出口限制将损失15亿美元收入 [7] - 法拉利提到2025年收益可能减少50个基点，因美国对欧洲汽车加征关税 [7] - Mattel暂停全年指引，可能提高玩具价格以应对关税影响 [8] - 福特预计2025年息税前利润减少15亿美元，暂停全年指引 [8] - 苹果预计第二季度关税将导致9亿美元利润损失，中国销售低于预期 [10] - 通用汽车将2025年收益预期从137-157亿美元下调至100-125亿美元 [12] - 麦当劳报告2025年一季度美国同店销售下降3.6%，为2020年以来最大降幅 [12] - Stellantis暂停2025财年财务指引，因关税相关不确定性 [12] - 梅赛德斯-奔驰因关税政策波动撤回2025年展望 [12] - UPS撤回2025年890亿美元收入指引，计划裁员2万人 [12] - Kraft Heinz下调全年展望，因运营环境波动及关税和通胀压力 [13] - JetBlue撤回2025年展望，预计需求疲软将持续 [13] - Snap不提供第二季度指引，因宏观经济不确定性可能影响广告需求 [14] - 沃尔沃警告2025年将是充满挑战的一年，撤回2025和2026年指引 [14] - 百事可乐下调2025年盈利预期，因供应链成本上升和消费者环境疲软 [15] - 宝洁将2025年销售增长预期从最高4%下调 [15] - 美国航空撤回全年指引，主舱需求显著减弱 [15] - Skechers撤回全年展望，称贸易政策导致宏观经济不确定性 [15] - Thermo Fisher Scientific撤回全年利润预测，预计对华销售减少4亿美元 [16] - Chipotle下调全年同店销售增长预期，因消费者支出担忧加剧 [17] - 阿拉斯加航空撤回2025年指引，因近期经济不确定性和波动 [17] - 西南航空撤回2025年指引，称宏观经济不确定性使预测困难 [17] - 联合航空维持全年预测，但发布第二指引显示2025年收益大幅降低 [17] - 罗技撤回2026财年展望，因关税环境持续不确定性 [17] - 沃尔玛将撤回5月15日一季度报告中的运营收入预测 [17] - 达美航空撤回全年指引，此前已下调一季度每股收益预期40-50美分 [18] 行业影响与趋势 - 沃尔玛警告无法完全吸收关税压力，零售利润率狭窄将导致价格上涨 [5] - 富士康调整展望，从强劲增长调整为显著增长，称美国关税政策严重影响全球供应链 [5] - 亚马逊称未来业绩难以预测，新增关税和贸易政策为影响因素 [11] - 行业普遍面临供应链中断风险，福特提及潜在报复性关税影响 [8] - 多个行业提及消费者支出放缓或需求疲软，包括零售、航空和餐饮 [3][13][15][17] - 全球经济和地缘政治条件变化成为多家公司撤回指引的共同原因 [11][12][14][15][17]

梅西百货业绩与战略调整 - 公司下调2025年调整后每股收益预期至1 6至2美元 较此前2 05至2 25美元的预测区间下降 其中关税因素导致每股收益减少0 15至0 4美元 [1] - 重申年度营收预期为210至214亿美元 但较上年222 9亿美元有所下降 最新季度营收46亿美元超预期 但同比去年同期的48 5亿美元显著下滑 [4][5] - 股价年内累计下跌27% 但财报公布后盘前上涨3 4% [10][5] 经营挑战与应对措施 - 面临消费者支出放缓及零售业促销竞争加剧的压力 将采取"精准提价"策略 仅对部分商品涨价 [3][8] - 改造后的125家门店可比销售额同比下降0 8% 优于整体2 1%的降幅 但分析师指出可比销售尚未持续转正 [6][7] - 高端业务表现亮眼 Bloomingdale's和Bluemercury可比销售额分别增长3 8%和1 5% 后者已连续四年增长 [9] 转型计划进展 - 执行三年转型计划 重点关闭150家弱势门店(2027年前完成) 并加强高端业务线 [5] - 已对保留门店增加员工配置 优化商品陈列和组合 占计划保留门店总数的三分之一 [6][11] 行业对比 - 迪克体育用品维持全年每股收益13 8至14 4美元的预测 首季度每股收益3 37美元及营收31 7亿美元均超预期 [13][15] - 公司预计全年营收136至139亿美元 与市场预期一致 强调对运营策略的信心 [14][15]

公司表现 - Macy's股价在过去一年表现极差 跌幅达41% [1] - 投资者对公司转型进度感到失望 尤其是拒绝收购要约的决定 [1] 分析师背景 - 分析师拥有15年以上逆向投资经验 基于宏观视角和个股反转策略获取超额收益 [1]

核心观点 - 多家美国及跨国企业因美国关税政策带来的不确定性，纷纷下调或撤回2025财年业绩指引，并警告关税将导致成本上升、利润受损和消费者需求疲软 [1][2][3][4] 下调或撤回业绩指引 - **梅西百货** 下调2025全年盈利预期，原因包括初步及现行关税、消费者可自由支配支出有所放缓以及竞争性促销加剧 [1][2] - **塔吉特** 预计2025全年销售额将下降，此前预期为增长1%，原因包括关税不确定性及消费者对公司减少多元化、公平和包容努力的抵制 [2] - **史蒂夫·马登** 撤回2025年财务指引，原因是新关税对进口商品的影响带来了高度不确定性 [5] - **福特汽车** 暂停发布全年指引，预计2025年息税前利润将因关税减少约15亿美元，原因包括潜在的行业供应链中断及未来美国可能加征关税 [7] - **通用汽车** 将2025年盈利预期从137亿至157亿美元下调至100亿至125亿美元，以纳入关税的潜在影响 [10] - **斯特兰蒂斯** 因关税相关不确定性，暂停2025财年全年财务指引 [10] - **梅赛德斯-奔驰** 因关税政策波动性过高，无法可靠评估业务发展，撤回2025财年全年展望 [10] - **联合包裹** 撤回此前890亿美元的2025年营收指引，并计划年底前裁员2万人，原因是当前宏观经济不确定性 [10] - **捷蓝航空** 因宏观经济不确定性，撤回2025年全年展望 [11] - **沃尔沃** 因宏观经济、地缘政治和市场发展（包括关税对利润的影响），撤回2025年及2026年指引 [12] - **美国航空** 撤回全年指引后，对增长采取非常谨慎甚至消极的态度，主舱需求出现显著疲软 [13] - **斯凯奇** 因全球贸易政策引发的宏观经济不确定性，撤回全年展望 [13] - **阿拉斯加航空** 因近期经济不确定性和波动性，撤回2025年全年指引 [15] - **西南航空** 在第一季度报告中撤回2025年指引，原因是宏观经济不确定性使得预测困难 [15] - **联合航空** 虽维持全年预测，但发布了另一项指引，显示2025年盈利将远低于此前预期，认为今年经济无法可靠预测 [15] - **罗技** 因关税环境持续存在不确定性，撤回2026财年展望 [15] - **沃尔玛** 宣布将在5月15日的第一季度财报中撤回营业利润预测，因关税实施后结果范围扩大 [15] - **达美航空** 此前已将第一季度每股收益预期下调40至50美分，现因广泛的宏观不确定性，撤回全年指引 [16] 关税对利润与营收的具体影响 - **帝亚吉欧** 预计2025年年度利润将受到1.5亿美元冲击，计划通过现有措施抵消约一半影响后再考虑提价 [3] - **丰田汽车** 估计3月和4月因美国关税影响损失了12.5亿美元利润，并预测到2025年营业利润将下降近21% [4] - **超微半导体** 预计2025年因对华芯片出货限制将损失15亿美元营收 [6] - **法拉利** 在第一季度财报中指出，美国对欧洲汽车加征进口关税可能导致2025年收益减少50个基点 [6] - **苹果公司** 预计特朗普关税将在第二季度对公司利润造成9亿美元冲击，且6月之后难以预测 [8] - **赛默飞世尔科技** 预计对华销售额将受到4亿美元冲击，同时撤回全年利润预测 [14] 成本压力与潜在提价 - **沃尔玛** 警告无法完全吸收关税压力，因为零售利润率微薄，更高的关税将导致更高的价格 [4] - **鸿海精密** 因美国关税政策迅速变化严重影响全球供应链，加上近期汇率波动，将展望从强劲增长略微调整为显著增长 [4] - **美泰儿** 可能“在必要时”提高玩具价格，同时暂停全年指引，直到对波动的宏观经济环境和不断变化的美国关税形势有足够能见度 [7] - **百事公司** 面临因关税导致的供应链成本上升，同时宏观经济波动加剧，消费者背景疲软 [13] 消费者需求与销售疲软 - **麦当劳** 报告2025年第一季度美国同店销售额下降3.6%，为自2020年下降8.7%以来的最大降幅，称消费者正在应对不确定性 [10] - **墨西哥风味烧烤** 因预计顾客因对经济的担忧“压倒一切”而减少支出，下调全年同店销售增长预期 [14][15] - **宝洁公司** 尽管此前预计2025年增长高达4%，但仍下调了全年销售增长预期，警告面临充满挑战且波动的消费和地缘政治环境 [13] 宏观经济与政策不确定性 - **里维安** 因“当前全球经济格局存在重大不确定性”，包括不断变化的贸易法规、政策和关税，下调2025年车辆交付和资本支出目标 [5] - **康明斯** 因关税驱动的经济不确定性日益增长，以及客户面临日益严峻的环境，撤回2025年预测 [8] - **亚马逊** 在其第一季度财报中表示，未来业绩“ inherently unpredictable”，影响因素包括全球经济和地缘政治状况的变化以及关税和贸易政策，后者是上一季度报告中未包含的原因 [9] - **卡夫亨氏** 因运营环境仍然波动，下调全年展望，并将监控关税和通胀等宏观经济压力的潜在影响 [11] - **Snap** 拒绝发布第二季度指引，称宏观经济状况在未来几个月如何演变的不确定性可能影响广告需求 [12]

业绩展望调整 - 公司下调2025财年调整后每股收益预期从205-225美元至160-200美元 低于市场预期的193美元 [1] - 维持2025年销售额预期210-214亿美元 与市场预期的2131亿美元基本一致 [1] - 核心调整后EBITDA利润率预期从80%-82%下调至70%-75% [2] 第一季度业绩表现 - 2025年第一季度净销售额46亿美元 同比下降51% 但超出市场预期的45亿美元 [3] - 可比销售额自有门店下降20% 全渠道(自有+授权+平台)下降12% [3] - 调整后每股收益16美分 高于市场预期的14美分 [4] - 核心调整后EBITDA为308亿美元 低于去年同期的363亿美元 [4] 分业务板块表现 - Bloomingdale's净销售额同比增长26% 可比销售额自有门店增长30% 全渠道增长38% [6] - Bluemercury净销售额同比增长08% 可比销售额自有门店增长15% [6] - Macy's主力业务可比销售额自有门店下降18% 全渠道下降09% [4] 第二季度指引 - 预计销售额465-475亿美元 低于市场预期的476亿美元 [5] - 调整后每股收益预期15-20美分 显著低于市场预期的34美分 [5] - 可比销售额预计在-15%至+05%区间 [5] - 核心调整后EBITDA利润率预期60%-62% [5] 股价表现 - 盘前交易时段股价上涨257%至1235美元 [5]