财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.76亿美元，同比增长3%；若剔除许可证和维护收入（受云转型压缩影响），总收入同比增长7% [23] - 云收入增长21%至1.05亿美元，略高于预期；服务收入下降3%至1.33亿美元，表现优于预期，部分原因是约200万美元的服务收入从第四季度提前至第三季度确认 [23][24] - 剩余履约价值（RPO）同比增长23%至21亿美元，环比增长3%；预计2025年全年RPO将达指引区间的高端，即21.1亿至21.5亿美元（剔除外汇影响） [5][24][31] - 调整后营业利润为1.03亿美元，调整后营业利润率为37.5%，同比提升约40个基点，超出计划 [26] - 第三季度调整后每股收益为1.36美元，同比增长1%；GAAP每股收益为0.96美元，同比下降7%，主要受美国税法变更导致税收准备金增加的影响 [27] - 经营现金流增长49%至9300万美元；若剔除美国税法变更带来的约2000万美元收益，经营现金流增长约18%；自由现金流利润率为32%，调整后EBITDA利润率为38% [28] - 截至季度末，公司持有2.64亿美元现金，无负债；本季度动用5000万美元进行股票回购，年初至今回购总额达2亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云业务表现强劲，收入增长21%至1.05亿美元，主要由现有客户转化和交叉销售推动 [5][23] - 服务收入同比下降3%至1.33亿美元，但好于预期，反映了团队的高效执行以及部分收入确认时点的提前；服务管道和积压订单持续增强，为2026年恢复增长奠定基础 [4][23][64] - 许可证和维护收入持续受到云转型的压缩影响，预计2026年维护客户的流失将加速 [32] - 供应链规划作为新的重点领域取得进展，首个客户（一家拥有超过700家门店的美国零售商）已上线，该客户同时运行Active Warehouse和Active Transportation [19] - 新推出的企业承诺与履行（EPF）产品已签约若干重要新客户，包括一家大型全球第三方物流公司，该产品在供应链规划与执行之间起到桥梁作用 [16][17][18] - 统一平台故事引起共鸣，帮助公司进入一年前未曾涉足的交易，产品组合的交叉销售潜力巨大 [19][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 终端市场多元化，涵盖零售、杂货、食品分销、生命科学、工业、科技、航空、第三方物流等多个子行业 [7] - 第三季度订单包括多个重要交易，例如一家全球医疗设备开发商成为新的Active Warehouse客户，一家全球前十零售商从本地部署转换为Active Warehouse，以及北美食品分销商扩展至Active Warehouse和Active Omni [8][9] - 新logo约占第三季度新云订单的17%，但年初至今仍占新云订单的50%；新logo约占公司管道的35% [5][7] - 统一产品组合和云原生架构正在吸引不同行业的客户，展示了可持续长期增长的多个机会 [9][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括增加新客户、交叉销售统一产品组合以及将本地部署客户转化为云客户 [6][35] - 在销售和营销团队方面进行战略性投资，包括增加新产品销售专家、成立专门的续约团队以及启动更具咨询性的转化计划 [10][11][43] - 任命Greg Betts为首席运营官，其拥有在微软领导全球云入职组织的经验，将帮助扩展转化和续约的运营框架，并推动下一代合作伙伴模式 [11][12] - 正在所有Manhattan Active解决方案中投资Agentic AI，目前正与战略客户进行早期接入计划，目标是在2026年初实现首批智能体的全面上市 [13][14][15] - 云原生、API优先的统一平台使公司能够嵌入AI智能体到工作流中，无需数据湖、延迟低、部署快，为客户创造实时价值，这与竞争对手形成差异化 [15][101][102] - 公司致力于通过平衡增长和盈利能力的投资方法，实现可持续的两位数顶线增长和顶尖的营业利润率 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观环境仍然波动且不确定，但公司2025年至今的执行力、服务积压订单和管道都为2026年服务恢复增长奠定了基础 [4][5][31] - 尽管存在宏观不确定性，但需求依然强劲，中标率保持在70%的高位；年初至今的订单表现加速，公司对实现2025年RPO指引的高端充满信心 [5][24][35] - 对于2026年，公司初步预计云收入将增长20%，服务收入将恢复增长，同时维护客户流失将加速；剔除许可证和维护流失的影响，调整后营业利润率预计扩张50至75个基点 [32] - 公司认为市场对2026年的共识估计总体上是合适的，并将在第四季度财报电话会议上提供详细的年度指引 [32][59] 其他重要信息 - 董事长Eddie Caple将于1月1日完成其剩余行政管理职责的过渡，并将继续担任董事会主席 [20] - 外汇因素在第三季度对同比总收入增长有1个百分点的积极影响，但对年初至今收入增长没有实质性影响；外汇对环比RPO增长造成200万美元的阻力，对同比RPO增长有700万美元的积极影响 [22] - 平均合同期限保持在5.5至6年，部分客户选择了更长的上线时间表；预计38%的RPO将在未来24个月内确认为收入 [24][25] - 合同允许客户修改时间表以加快部署，但不能减慢部署 [26] - 董事会已批准补充1亿美元的股票回购授权 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于RPO未来水平的可见度和乐观程度 [37] - 第三季度RPO同比增长23%，若对去年同期数据剔除外汇影响，则为两位数增长；对第四季度及明年的乐观情绪源于即将到来的续约周期，未来18个月内有一个主要的续约周期，涉及大型仓库管理客户，当前RPO将在此过程中重置至更大规模 [38] 问题: 关于本地部署客户向云转化的策略及WMS客户云化比例展望 [39] - 对转化策略的早期成功感到兴奋；采取了更主动、更具咨询性的方法，针对约100个相似的仓库管理客户群提供固定费用、固定时间表的转化方案，获得了较高的接受度，迅速转化为约30个新管道交易；第四季度将把该方法扩展到其他仓库管理客户群和运输管理客户群 [40][41][42][43][44][45] 问题: 第四季度开局强劲的额外细节及与去年同期的比较 [49] - 与去年同期类似，今年第三季度订单量较低，但预计第四季度将非常强劲，与去年模式相似 [50] 问题: 新任首席运营官Greg Betts将如何帮助公司增长 [51] - Greg将专注于围绕转化和续约构建管道，加强合作伙伴生态系统，并快速抓住一些低垂的果实以加速增长 [52] 问题: 固定费用/时间转化策略的相关风险 [55] - 该策略基于客户群体的可重复性和相似性，公司了解其扩展情况和仓库数量，因此风险可控；随着在转化和部署中构建更多自动化和利用AI，公司希望对此进行货币化，未来可能会在更多领域采用固定费用模式以保持利润率 [56][57] 问题: 2026年展望是否基本符合此前预期 [58] - 是的，公司对市场的共识估计感到满意，认为其处于正确区间，并将在下次财报电话会议上提供明确指引 [59] 问题: 服务业务进入2026年的定性势头 [62] - 全年服务管道和积压订单持续增强，对当前第四季度和进入明年的情况感到乐观；年初至今RPO增长强劲，财务数据超标，业务持续良好运营 [64] 问题: 食品饮料客户转化并添加整个产品组合的案例启示 [65] - 该案例结合了转化和交叉销售，表明统一平台故事真正引起共鸣；自5月Momentum会议后，客户认识到其真实性，这反映在管道和第三季度的业绩中 [65][66] 问题: 如何扩展系统集成商生态系统以匹配需求增长 [70] - 正与系统集成商合作伙伴进行对话，调整合作伙伴计划，使其更类似于ServiceNow或Salesforce的模式，明确相互期望；新任首席运营官将接管培训教育认证团队，以便更好地为合作伙伴构建经过认证的顾问生态系统 [71][72] 问题: Agentic AI的客户接受度及其在加速转化中的作用 [73] - Agentic AI引起客户强烈共鸣；早期接入计划的反馈非常积极，客户对智能体能够快速启用感到惊讶；这为加速转化和跨领域扩张创造了机会 [74][75] 问题: 销售和营销投资的性质是人员重组还是增量投入 [78] - 绝对是增量投资，但同时也混合了利用公司老员工的经验；例如，新的续约团队由一位在公司工作27年的老员工领导，结合了内部深厚知识和外部新技能 [79][80] 问题: 帮助落后于DC部署计划的客户的常见因素 [81] - 这与转化策略类似，公司过去采取"客户准备好就会来"的方式，现在正更主动地确保客户完成所有部署 [82][83] 问题: 第三季度服务业务超预期的驱动因素 [87] - 主要归因于服务团队的高水平执行，以及客户希望加快进度；服务管道和积压订单的构建为2026年带来乐观前景 [88][89] 问题: 销售团队招聘进展及新员工生产力提升情况 [90] - 招聘进展顺利，新领导正在组建团队，引入市场知名人才产生雪球效应；公司目前有大量优秀候选人，正以适当速度引入，以保持快速生效 [91][92] 问题: Agentic AI对内外部的影响及毛利率考量 [99] - 内部已在多个部门（包括研发）看到效率提升，公司在持续招聘的同时每季度发布更多功能，拉大与竞争对手的差距；外部，基于云原生平台的优势（无数据湖、低延迟、快速部署）引起客户强烈共鸣；在收入方面持保守态度，尚未确定定价模式，但目标是收入增长和利润率扩张，预计不会出现毛利率稀释 [100][101][102][103][115] 问题: 供应链规划应用的最新进展及2026年目标 [109] - 在客户和管道方面进展超前于计划；不仅作为现有仓库和运输客户的附加销售点，也作为客户首次使用公司产品的切入点；管道状况良好，对增长轨迹感到满意 [110] 问题: POS业务面临的挑战 [112] - POS业务表现兴奋，新订单中包含POS业务；基于交易量的POS交易额第三季度同比增长超过80%，得益于客户新增门店、门店内交易量增长以及更多收银点使用公司产品；对即将到来的第四季度零售旺季感到期待 [112] 问题: Agentic AI早期接入计划的反馈及毛利率影响 [115] - 反馈积极，客户对快速部署能力感到惊讶；毛利率方面，目标是通过此方案实现收入增长和利润率扩张，不预期稀释 [115][116][117] 问题: 新logo管道比例35%是否预期变化及销售周期长度 [119] - 35%指的是新云业务管道，不包括续约管道；续约、转化和交叉销售的转化速度远快于新logo；新logo销售周期通常为多个季度，部署时间因产品而异（如POS可快速推出，仓库管理可能时间较长） [121][122][123]

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Exhibit 99.1 Contact: Michael Bauer Devika Goel Senior Director, Investor Relations Manhattan Associates, Inc. Manhattan Associates, Inc. 678-597-7538 678-597-6754 mbauer@manh.com dgoel@manh.com Senior Manager, Public Relations Manhattan Associates Reports Third Quarter Results RPO Bookings Increased 23% over Prior Year ATLANTA – October 21, 2025 – Leading Supply Chain and Omnichannel Commerce Solutions provider Manhattan Associates Inc. (NASDAQ: MANH) today reported revenue of $275.8 million for the third ...

公司业务概览 - 公司是软件解决方案行业的重要参与者，专注于供应链、库存和全渠道运营管理 [1] - 公司提供物流执行解决方案和库存优化等一系列服务，服务于零售、制造和制药等行业 [1] - 公司在全球范围内运营，与供应链管理领域的其他软件巨头竞争 [1] 分析师观点与估值 - 过去一年共识目标价呈下降趋势，上月和上季度平均目标价为230.67美元，低于一年前的247美元 [2] - 当前目标价设定为150美元，反映了更为保守的立场 [2] 财务业绩表现 - 最近季度财报每股收益为1.31美元，超出Zacks共识预期1.12美元 [3] - 最新季度每股收益较去年同期的1.18美元有所改善 [3] 增长动力与收入趋势 - 公司估值正在扩张，由利润率提高和云收入增长加速所驱动 [4] - 云收入增长通过经营杠杆提升了盈利能力，尽管公司在销售、市场营销和产品开发方面进行了投资 [4] - 服务收入出现下降，但降幅低于预期，原因是宏观经济和关税不确定性导致客户延迟支出 [4] 近期业绩展望 - 公司正准备报告2025年第三季度财务业绩，分析师和投资者正密切关注其表现 [5] - 尽管市场预期盈利可能下降，但公司历史上曾多次超出盈利预期，表明可能取得强劲业绩 [5]

根据提供的文档内容，该文档不包含任何与公司或行业相关的实质性信息 无法进行核心观点总结或关键要点分析 [1]

Manhattan Associates (MANH) is expected to deliver a year-over-year decline in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended September 2025. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report, which is expected to be released on ...

文章核心观点 - 巴克莱分析师Guy Hardwick认为代理型AI对工业公司具有变革性潜力，投资工业科技是参与代理型AI崛起的最佳途径之一 [2][3] - 代理型AI代表了从基于规则的操作向自主活动系统的范式转变，能引入可自主学习、与环境互动并协调工作流的独立软件代理 [5] - 文章推荐了两支工业科技股票Manhattan Associates和Trimble作为代理型AI领域的首选投资标的 [2] Manhattan Associates (MANH) 公司概况 - 公司是全球工业科技领域的领导者，专注于供应链和全渠道商务，提供整合前端销售和后端供应链执行的软件平台 [1] - 公司的平台让用户管理供应链和全渠道营销的各个方面，统一客户体验并连接后台运营的每个环节 [8] Manhattan Associates 代理型AI整合 - 公司长期使用AI技术自动化流程，目前正将代理型AI整合到其平台中 [8] - 公司在下半年建立了"Agent Foundry"，订阅用户可访问各种商业和参考AI代理，并允许客户快速构建满足自身需求的新代理 [9] - 代理型AI的加入为平台客户带来一系列优势，包括更好的用户体验、更快的产品上市时间、人力生产率提升以及更准确的实时数据分析 [10] Manhattan Associates 财务表现 - 第二季度营收为2.724亿美元，超出预期868万美元，同比增长2.7% [12] - 第二季度非GAAP每股收益为1.31美元，比预期高出0.18美元，高于去年同期的1.18美元 [12] - 尽管第二季度业绩提振，但公司股价今年迄今仍下跌23%，主要因第四季度报告后公司下调了2025财年全年营收和盈利指引 [11] Manhattan Associates 市场地位与前景 - 公司是仓库管理系统软件市场的领导者，凭借其卓越的产品套件和云原生平台，预计将保持市场领导地位 [13] - 公司正成功向其WMS客户群进行交叉销售，在运输管理系统和供应链规划等其他产品中获取份额 [13] - 公司面临2026年的重大续订周期，这带来了交叉销售的显著机会，且公司内部已看到代理型AI带来的生产率效益 [13] - 巴克莱分析师给予"增持"评级，目标价247美元，暗示18%的上涨潜力；市场共识评级为"温和买入"，平均目标价233.25美元暗示12%的上涨空间 [13] Trimble (TRMB) 公司概况 - 公司是一家科技公司，专注于工业世界的互联，为测量绘图、供应链跟踪安全、财务管理、3D建模等领域提供高科技解决方案 [14] - 公司的核心技术涵盖定位、建模、连接和数据分析，为客户提供测量、构建和增长所需的工具，连接数字和物理世界以提升生产率、透明度、质量和安全性 [14][15] Trimble AI整合与业务转型 - 公司正从以硬件为中心的定位技术公司转变为软件解决方案提供商，软件和服务占公司营收的79%，经常性收入占总销售的63% [16][18] - 公司已将AI整合到其硬件和软件系统中，以改变农业、运输和建筑等领域的工作流程和能力，实现采购和报价系统的自动化 [16] Trimble 财务表现 - 第二季度营收为8.757亿美元，与去年同期持平，但比预期高出4070万美元 [17] - 第二季度非GAAP每股收益为0.71美元，超出预期0.08美元 [17] - 第二季度末年度经常性收入为22.1亿美元，同比增长5%；公司股价今年迄今上涨14%，但落后于纳斯达克指数19.5%的涨幅 [17] Trimble 前景与估值 - 巴克莱分析师认为公司的投资主题未被投资者充分理解，预计公司应能达到或超过其2027年目标，即30亿美元ARR、40亿美元销售额和30%的EBITDA利润率 [18] - 随着公司接近实现"40法则"并缩小与SaaS同行的差距，预计估值折价将收窄 [18] - 巴克莱分析师给予"增持"评级，目标价100美元，暗示24%的上涨潜力；市场共识评级为"强力买入"，平均目标价95美元暗示18%的上涨空间 [18][19]

公司动态 - 供应链商务解决方案全球领导者Manhattan Associates Inc宣布CEVA Logistics选择部署其Manhattan Active®仓库管理和订单管理解决方案 [1] - CEVA Logistics作为第三方物流全球领导者将使用这些强大的云原生工具 [1] 战略部署 - 此次部署是CEVA Logistics全球战略的一部分旨在建立面向未来的技术堆栈 [1] - 该技术堆栈旨在更好地应对多变的市场需求 [1]

Since my last coverage of Manhattan Associates, Inc. (NASDAQ: MANH ), where I upgraded its rating from hold to buy amid the tariff panic, the stock has performed above expectations (+26.7% return), and the management has recently raised itsTriba Research's mission is to uncover high-quality businesses with the potential to deliver sustainable, double-digit returns over the long term. The investment strategy focuses on identifying companies with strong competitive advantages, operating in growing markets, ma ...

股票表现与评级历史 - 自上次将Manhattan Associates Inc评级从持有上调为买入以来 该股表现超预期 回报率达+26.7% [1] - 公司管理层近期已上调其预期 [1] 投资研究机构方法论 - 投资策略专注于识别具有强大竞争优势 处于增长市场中 维持低债务水平并由技能娴熟且利益一致的管理团队领导的公司 [1] - 研究使命是发掘有潜力在长期内实现可持续两位数回报的高质量企业 [1] - 优先考虑的是长期价值创造的大局 [1]