文章核心观点 公司呼吁股东在白色代理卡上对马修斯的三名董事提名人投“赞成”票，对巴林顿的董事提名人投“弃权”票，并阐述自身战略优势及巴林顿提名人的不足 [1][7] 公司战略与发展 - 董事会和管理团队为公司长期成功进行战略布局 [2] - 董事会严格进行投资组合优化，推进战略替代方案流程并达成出售SGK品牌解决方案的协议 [3] - 公司战略和治理由积极更新、多元化且经验丰富的董事会监督 [4] - 公司将投资组合战略多元化拓展至新市场，构建全球平台，在品牌、解决方案和市场方面具备竞争力 [5] - 自2014年以来，公司通过股息和股票回购向股东返还约4.9亿美元资本，同时进行战略投资 [5] - 成本降低计划已在推进，目标是每年实现高达5000万美元的综合节省 [5] - 董事会已对公司所有业务进行全面战略替代方案评估，并曾探索工业技术部门多个部分的战略替代方案 [5] - 董事会自2019年开始推进SGK交易，与五家不同交易对手进行了讨论，交易将在完成时提供3.5亿美元的前期款项 [5] - 公司预计在2025财年宣布多项有助于推动股东价值创造的举措 [5] 董事提名人情况 - 公司提名的三名董事提名人具备相应技能和专业知识，有助于董事会推动长期股东价值 [5] - 阿尔瓦罗·加西亚 - 图农曾任Wabtec公司首席财务官，在国际业务、公司治理和风险管理方面有丰富领导经验 [5] - 特里·邓拉普曾任Metallus临时首席执行官，在战略领导和运营效率方面有深厚背景 [5] - 迈克尔·诺伊曼曾任布雷迪公司总裁兼首席执行官，在特种产品和技术设备方面的专业知识将有利于新产品标识业务的推出 [5] - 董事会集体持有公司约3.3%的股份，超过巴林顿的持股比例，显示出与股东利益的高度一致和对公司战略方向的信心 [5] 对巴林顿的评价 - 巴林顿未提出新想法，存在短期思维，会损害股东价值 [6] - 巴林顿的提名人不了解公司，技能不相关，并购监督记录存疑 [6][11] - 安娜·阿米卡雷拉无上市公司首席执行官经验，不了解公司业务，其能源领域经验与公司业务无关 [11] - 陈·加尔巴托不了解公司业务，其私募股权运营经验与公司业务相关性有限，且近20年未从事制造业 [11] - 吉姆·米塔罗通达担任公司顾问两年未创造价值，会议表现不佳，无相关技能和新想法，并购监督记录存疑且追求短期利益 [11] 公司业务介绍 - 公司是全球纪念产品、工业技术和品牌解决方案提供商，拥有纪念、工业技术和SGK品牌解决方案三个业务部门 [8] - 公司在六大洲30多个国家拥有超1.1万名员工，致力于提供高质量产品和服务 [8] 其他信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交2025年年度股东大会的最终委托书和其他文件，包括白色代理卡 [9] - 2025年年度股东大会征集代理投票的参与者包括公司及相关人员 [10] - 公司部分高管和非员工董事的薪酬以及参与者的普通股持股信息在2025年年度股东大会最终委托书中有说明 [12]

文章核心观点 - 巴灵顿资本集团认为马修斯国际公司长期表现不佳、运营执行不力和资本配置不当导致股东价值受损，现任CEO和董事会无效、任期过长且根深蒂固，呼吁股东投票支持巴灵顿资本的董事候选人以解锁公司潜在价值 [1][2] 巴灵顿资本与马修斯国际的关系 - 自2022年12月达成协议成为公司顾问后，马修斯团队与巴灵顿保持距离，互动有限，直到巴灵顿要求更换CEO并提名董事才有进展 [2] 马修斯国际存在的问题 - 自2006年约瑟夫·巴托拉奇担任CEO以来，资本配置不佳和运营结果恶化导致公司股价倍数下降 [2] - CEO长期用未来价值创造的承诺转移对业绩恶化的关注，现任董事会未能让CEO对空洞承诺负责，导致股东价值受损 [2] 马修斯国际的价值潜力 - 分析显示公司业务每股综合价值可达44 - 57美元，不包括储能业务的额外价值 [2] 巴灵顿资本的建议 - 立即刷新董事会并改善公司治理，迅速启动新CEO的招聘，专注能创造长期股东价值的业务，增加计划的SG&A费用削减并分配现金减少债务 [6] 巴灵顿资本的董事候选人 - 提名安娜·阿米卡雷拉、陈·加尔巴托和詹姆斯·米塔罗通达，他们在关键领域有专业知识、丰富的CEO经验、新视角且致力于股东利益 [6]

公司战略与股东价值 - 公司董事会和管理团队正在执行一项深思熟虑的战略，董事会成员根据其与业务相关的技能和经验精心挑选 [2] - 公司近期宣布出售SGK品牌解决方案（SGK），这是一项变革性交易，预计将为公司带来3.5亿美元的预付款，其中现金部分将用于立即偿还债务 [14] - 公司正在对所有业务进行全面评估，专注于为所有股东创造长期价值，而不仅仅是为单一股东 [2] 股东会议与董事会选举 - 2025年2月20日的年度股东大会上，股东将决定Matthews董事会的组成，这将影响公司未来175年的发展方向和股东投资价值 [1] - 公司提名Terry L Dunlap、Alvaro Garcia-Tunon和J Michael Nauman为董事会候选人，他们拥有多年上市公司经验，特别是在相关工业和制造业领域 [12] - 激进投资者Barington Capital提名了三名董事候选人，目标是罢免公司首席执行官Joe Bartolacci，并立即变现公司的增长投资，可能以远低于其潜在价值的价格出售 [3] SGK交易与市场反应 - SGK交易预计将在2025年年中完成，交易涉及五个不同的交易对手方，公司董事会早在2019年就开始讨论出售SGK [6] - 交易宣布当天，公司股价上涨近15%，卖方分析师对管理层表示赞赏 [8] - JMP Securities认为该交易从经济角度来看非常有吸引力，预计将在未来12-24个月内解锁公司股价的潜在价值 [9] 长期价值与短期策略对比 - 公司董事会和管理团队通过SGK交易创造了长期股东价值，而Barington的短期策略可能会破坏股东价值 [4] - 如果公司按照Barington的估值进行交易，可能会在短期内获得收益，但会牺牲长期价值 [7] - Barington及其提名的董事候选人缺乏关键技能，且由一位以推动短期收益著称的股东挑选 [12] 公司业务与未来展望 - 公司是全球纪念产品、工业技术和品牌解决方案的提供商，拥有超过11,000名员工，业务遍布六大洲的30多个国家 [20] - 公司已聘请摩根大通协助评估整个投资组合的战略替代方案，预计将在2025年宣布多项增强长期价值的举措 [10] - 公司董事会和管理团队将继续寻求为股东创造价值的方式，特别是在工业技术和能源解决方案业务领域 [11]

公司治理与董事会改革 - Barington Capital持有Matthews International Corporation约1.9%的普通股股份，并提名Ana Amicarella、Chan Galbato和James Mitarotonda进入董事会，认为他们具备CEO经验、行业专业知识和对股东价值创造的承诺，能够帮助公司扭转现状 [1] - Barington Capital认为现任董事会长期任职且与管理层关系过于紧密，未能履行对股东的信托责任，尤其是现任CEO Joseph Bartolacci在18年任期内对公司价值的破坏 [2] - Barington Capital的提名人在关键领域具备丰富的经验，能够为公司带来新的视角和问责机制，帮助改善公司治理、现金流和股价表现 [3] 股东行动与投票建议 - Barington Capital呼吁股东投票支持其提名的三位董事候选人，以最大化投资价值 [1][4] - Barington Capital已向美国证券交易委员会提交了代理声明和GOLD代理卡，供股东在即将举行的年度股东大会上使用 [5][6] - 股东可通过Okapi Partners获取投票协助或额外代理材料 [7]

公司财务信息 - Matthews International Corporation计划在2025年2月6日市场收盘后发布2025财年第一季度财报 [1] - 公司将于2025年2月7日东部时间上午9点举行电话会议和网络直播，讨论财务和运营结果及展望，参与者包括总裁兼首席执行官Joseph C Bartolacci和首席财务官Steven F Nicola [2] - 电话会议后，公司将在投资者关系网站上发布会议记录 [2] 公司业务概况 - Matthews International Corporation是一家全球性公司，提供工业技术、纪念产品和品牌解决方案 [3] - 工业技术部门包括设计、制造、服务和销售高科技定制能源存储解决方案、产品识别和仓库自动化技术及解决方案，以及包装、制药、箔、装饰和纸巾行业的涂布和转换生产线 [3] - 纪念部门是纪念产品的领先供应商，包括纪念碑、棺材、火化相关产品以及火化和焚烧设备，主要服务于墓地和殡仪馆客户 [3] - SGK品牌解决方案部门是包装解决方案和品牌体验的领先供应商，帮助企业简化营销、扩大品牌并提供价值 [3] - 公司在六大洲的30多个国家拥有约11000名员工 [3] 公司联系信息 - 公司总部位于宾夕法尼亚州匹兹堡，联系电话为(412) 442-8200，联系人为首席财务官兼秘书Steven F Nicola [4]

公司现状与问题 - Matthews公司股价长期表现不佳 运营执行和资本配置效率低下 支出过度且承诺未兑现 [1] - 公司董事会和CEO未能为股东创造价值 尽管多次承诺价值创造 但未能取得实质性进展 [3] - 公司近期宣布出售SGK品牌解决方案部门 但这一举措是在Barington Capital要求更换CEO并启动代理权征集后才采取的 [3] Barington Capital的行动计划 - Barington Capital提出四步计划 旨在推动Matthews公司的长期价值创造 [2] - Barington Capital提名三位新董事候选人 包括Ana B Amicarella Chan W Galbato和James Mitarotonda 计划在2025年股东年会上选举 [1] - 新董事候选人具备丰富的商业 财务和公司战略经验 致力于将股东利益放在首位 [4] 股东行动建议 - Barington Capital呼吁股东投票支持其提名的所有董事候选人 以推动公司长期价值创造 [1] - Barington Capital已向美国证券交易委员会提交了最终代理声明和GOLD代理卡 用于征集股东投票 [6] - 股东可通过Okapi Partners获取投票协助或额外代理材料副本 [7]

公司战略与业务发展 - 公司通过执行多元化战略计划，实现了显著增长，并启动了全面战略评估以释放业务价值 [2] - 公司已宣布出售SGK品牌解决方案业务，交易估值为3.5亿美元，其中2.5亿美元将用于偿还债务 [9] - 公司预计在2025财年宣布多项举措，以推动长期价值创造 [5][18] 董事会与股东会议 - 公司将于2025年2月20日召开年度股东大会，股东需就董事会组成做出关键决策 [3] - 公司推荐的三位董事候选人包括Terry L Dunlap、Alvaro Garcia-Tunon和J Michael Nauman [4] - 公司董事会定期更新，过去五年已提名四位新的独立董事 [28] 财务表现与业务亮点 - 2024财年公司实现18亿美元的综合收入，并达到修订后的盈利目标 [6] - 公司纪念业务已成为行业领导者，自2006年以来收入从7亿美元增长至18亿美元 [13] - 工业技术业务预计在新财年需求复苏，能源解决方案业务在电动汽车转型中处于领先地位 [13] 与Barington Capital的互动 - 公司与Barington Capital合作超过两年，但Barington的提名董事缺乏公司业务背景 [12][27] - Barington的提名董事在面试中承认对公司业务缺乏了解，董事会决定不推荐其候选人 [23][24] - Barington的代理权争夺被认为是不必要且具有破坏性的，公司呼吁股东支持其推荐的董事候选人 [29][30] 交易与估值 - SGK品牌解决方案业务的出售估值为9亿美元，基于过去12个月的调整后EBITDA倍数为9倍 [10] - 新实体预计在30个月的整合期内实现超过5000万美元的年化成本协同效应 [11] - 交易结构使公司保留40%的少数股权，同时提供现金用于优先偿还债务 [15]

行业概况 - 消费品行业（Consumer Staples）目前有181家公司，在Zacks行业排名中位列第10位 [2] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估各行业的强度 [2] - 殡葬服务行业（Funeral Services）目前有3只个股，在Zacks行业排名中位列第26位 [5] - 食品杂项行业（Food - Miscellaneous）目前有43只个股，在Zacks行业排名中位列第200位 [6] 公司表现 - Matthews International（MATW）今年以来股价上涨12.1%，而消费品行业平均下跌2.6% [4] - Premier Foods PLC（PRRFY）今年以来股价上涨5% [4] - 殡葬服务行业今年以来平均上涨12.9%，MATW略低于行业平均水平 [5] - 食品杂项行业今年以来下跌9.1% [6] 财务指标 - MATW的Zacks排名为2（买入） [3] - 过去90天内，MATW全年盈利的Zacks共识预期上调了3.6% [3] - PRRFY的Zacks排名为2（买入） [5] - 过去3个月内，PRRFY全年每股收益的共识预期上调了1.2% [5] 投资建议 - 投资者应继续关注MATW和PRRFY，因其可能保持强劲表现 [6]

公司表现 - Matthews International (MATW) 股价在最近一个交易日上涨14.5% 收于31.03美元 这一涨幅归因于交易量显著增加 相比过去四周12.5%的跌幅 表现强劲 [1] - 公司股价上涨得益于其同意将SGK Brand Solutions的股份出售给SGS & Co.附属公司新成立的实体 此举有助于减少债务并优化运营 [2] 财务预期 - Matthews International预计下一季度每股收益为0.26美元 同比下降29.7% 预计收入为4.2836亿美元 同比下降4.8% [3] - 公司过去30天的每股收益预期保持不变 缺乏收益预期修正趋势可能限制股价持续上涨 [5] 行业对比 - Matthews International属于Zacks殡葬服务行业 同行业的Carriage Services (CSV) 在最近一个交易日上涨1.1% 收于39.35美元 过去一个月下跌2.1% [5] - Carriage Services的下一季度每股收益预期为0.51美元 过去一个月保持不变 同比下降33.8% 目前Zacks评级为3级（持有） [6]

公司动态 - Barington Capital Group及其关联公司持有Matthews International Corporation约1.9%的普通股 [1] - Barington Capital自2022年以来一直敦促Matthews简化其业务组合，并多次提议出售表现不佳的SGK品牌解决方案业务 [1] - SGK品牌解决方案业务在Matthews的所有权下导致了超过2.662亿美元的资产减值 [1] - Barington Capital对Matthews出售SGK的决定表示满意，但认为这一行动是在其呼吁更换公司管理层和董事会后才发生的 [1] 股东价值 - Barington Capital认为SGK交易不仅展示了为Matthews股东创造价值的机会，还强调了其提名的董事对Matthews董事会的重要性 [2] - Barington Capital提名的董事如果当选，将为Matthews带来新的视角以及财务、企业战略和转型方面的专业知识，以最大化股东价值 [2] 公司背景 - Barington Capital Group是一家由James Mitarotonda于2000年1月创立的基本面价值导向型激进投资公司 [3] - Barington Capital投资于其认为在运营、企业战略、资本配置和公司治理方面有显著改进潜力的被低估的上市公司 [3] - Barington Capital的投资团队、顾问和行业专家网络利用其丰富的战略、运营和董事会经验，帮助公司设计和实施提升长期股东价值的举措 [3]