文章核心观点 - 巴灵顿资本集团认为马修斯国际公司长期表现不佳、运营执行不力和资本配置不当导致股东价值受损，现任CEO和董事会无效、任期过长且根深蒂固，呼吁股东投票支持巴灵顿资本的董事候选人以解锁公司潜在价值 [1][2] 巴灵顿资本与马修斯国际的关系 - 自2022年12月达成协议成为公司顾问后，马修斯团队与巴灵顿保持距离，互动有限，直到巴灵顿要求更换CEO并提名董事才有进展 [2] 马修斯国际存在的问题 - 自2006年约瑟夫·巴托拉奇担任CEO以来，资本配置不佳和运营结果恶化导致公司股价倍数下降 [2] - CEO长期用未来价值创造的承诺转移对业绩恶化的关注，现任董事会未能让CEO对空洞承诺负责，导致股东价值受损 [2] 马修斯国际的价值潜力 - 分析显示公司业务每股综合价值可达44 - 57美元，不包括储能业务的额外价值 [2] 巴灵顿资本的建议 - 立即刷新董事会并改善公司治理，迅速启动新CEO的招聘，专注能创造长期股东价值的业务，增加计划的SG&A费用削减并分配现金减少债务 [6] 巴灵顿资本的董事候选人 - 提名安娜·阿米卡雷拉、陈·加尔巴托和詹姆斯·米塔罗通达，他们在关键领域有专业知识、丰富的CEO经验、新视角且致力于股东利益 [6]

公司战略与股东价值 - 公司董事会和管理团队正在执行一项深思熟虑的战略，董事会成员根据其与业务相关的技能和经验精心挑选 [2] - 公司近期宣布出售SGK品牌解决方案（SGK），这是一项变革性交易，预计将为公司带来3.5亿美元的预付款，其中现金部分将用于立即偿还债务 [14] - 公司正在对所有业务进行全面评估，专注于为所有股东创造长期价值，而不仅仅是为单一股东 [2] 股东会议与董事会选举 - 2025年2月20日的年度股东大会上，股东将决定Matthews董事会的组成，这将影响公司未来175年的发展方向和股东投资价值 [1] - 公司提名Terry L Dunlap、Alvaro Garcia-Tunon和J Michael Nauman为董事会候选人，他们拥有多年上市公司经验，特别是在相关工业和制造业领域 [12] - 激进投资者Barington Capital提名了三名董事候选人，目标是罢免公司首席执行官Joe Bartolacci，并立即变现公司的增长投资，可能以远低于其潜在价值的价格出售 [3] SGK交易与市场反应 - SGK交易预计将在2025年年中完成，交易涉及五个不同的交易对手方，公司董事会早在2019年就开始讨论出售SGK [6] - 交易宣布当天，公司股价上涨近15%，卖方分析师对管理层表示赞赏 [8] - JMP Securities认为该交易从经济角度来看非常有吸引力，预计将在未来12-24个月内解锁公司股价的潜在价值 [9] 长期价值与短期策略对比 - 公司董事会和管理团队通过SGK交易创造了长期股东价值，而Barington的短期策略可能会破坏股东价值 [4] - 如果公司按照Barington的估值进行交易，可能会在短期内获得收益，但会牺牲长期价值 [7] - Barington及其提名的董事候选人缺乏关键技能，且由一位以推动短期收益著称的股东挑选 [12] 公司业务与未来展望 - 公司是全球纪念产品、工业技术和品牌解决方案的提供商，拥有超过11,000名员工，业务遍布六大洲的30多个国家 [20] - 公司已聘请摩根大通协助评估整个投资组合的战略替代方案，预计将在2025年宣布多项增强长期价值的举措 [10] - 公司董事会和管理团队将继续寻求为股东创造价值的方式，特别是在工业技术和能源解决方案业务领域 [11]

公司治理与董事会改革 - Barington Capital持有Matthews International Corporation约1.9%的普通股股份，并提名Ana Amicarella、Chan Galbato和James Mitarotonda进入董事会，认为他们具备CEO经验、行业专业知识和对股东价值创造的承诺，能够帮助公司扭转现状 [1] - Barington Capital认为现任董事会长期任职且与管理层关系过于紧密，未能履行对股东的信托责任，尤其是现任CEO Joseph Bartolacci在18年任期内对公司价值的破坏 [2] - Barington Capital的提名人在关键领域具备丰富的经验，能够为公司带来新的视角和问责机制，帮助改善公司治理、现金流和股价表现 [3] 股东行动与投票建议 - Barington Capital呼吁股东投票支持其提名的三位董事候选人，以最大化投资价值 [1][4] - Barington Capital已向美国证券交易委员会提交了代理声明和GOLD代理卡，供股东在即将举行的年度股东大会上使用 [5][6] - 股东可通过Okapi Partners获取投票协助或额外代理材料 [7]

公司财务信息 - Matthews International Corporation计划在2025年2月6日市场收盘后发布2025财年第一季度财报 [1] - 公司将于2025年2月7日东部时间上午9点举行电话会议和网络直播，讨论财务和运营结果及展望，参与者包括总裁兼首席执行官Joseph C Bartolacci和首席财务官Steven F Nicola [2] - 电话会议后，公司将在投资者关系网站上发布会议记录 [2] 公司业务概况 - Matthews International Corporation是一家全球性公司，提供工业技术、纪念产品和品牌解决方案 [3] - 工业技术部门包括设计、制造、服务和销售高科技定制能源存储解决方案、产品识别和仓库自动化技术及解决方案，以及包装、制药、箔、装饰和纸巾行业的涂布和转换生产线 [3] - 纪念部门是纪念产品的领先供应商，包括纪念碑、棺材、火化相关产品以及火化和焚烧设备，主要服务于墓地和殡仪馆客户 [3] - SGK品牌解决方案部门是包装解决方案和品牌体验的领先供应商，帮助企业简化营销、扩大品牌并提供价值 [3] - 公司在六大洲的30多个国家拥有约11000名员工 [3] 公司联系信息 - 公司总部位于宾夕法尼亚州匹兹堡，联系电话为(412) 442-8200，联系人为首席财务官兼秘书Steven F Nicola [4]

公司现状与问题 - Matthews公司股价长期表现不佳 运营执行和资本配置效率低下 支出过度且承诺未兑现 [1] - 公司董事会和CEO未能为股东创造价值 尽管多次承诺价值创造 但未能取得实质性进展 [3] - 公司近期宣布出售SGK品牌解决方案部门 但这一举措是在Barington Capital要求更换CEO并启动代理权征集后才采取的 [3] Barington Capital的行动计划 - Barington Capital提出四步计划 旨在推动Matthews公司的长期价值创造 [2] - Barington Capital提名三位新董事候选人 包括Ana B Amicarella Chan W Galbato和James Mitarotonda 计划在2025年股东年会上选举 [1] - 新董事候选人具备丰富的商业 财务和公司战略经验 致力于将股东利益放在首位 [4] 股东行动建议 - Barington Capital呼吁股东投票支持其提名的所有董事候选人 以推动公司长期价值创造 [1] - Barington Capital已向美国证券交易委员会提交了最终代理声明和GOLD代理卡 用于征集股东投票 [6] - 股东可通过Okapi Partners获取投票协助或额外代理材料副本 [7]

公司战略与业务发展 - 公司通过执行多元化战略计划，实现了显著增长，并启动了全面战略评估以释放业务价值 [2] - 公司已宣布出售SGK品牌解决方案业务，交易估值为3.5亿美元，其中2.5亿美元将用于偿还债务 [9] - 公司预计在2025财年宣布多项举措，以推动长期价值创造 [5][18] 董事会与股东会议 - 公司将于2025年2月20日召开年度股东大会，股东需就董事会组成做出关键决策 [3] - 公司推荐的三位董事候选人包括Terry L Dunlap、Alvaro Garcia-Tunon和J Michael Nauman [4] - 公司董事会定期更新，过去五年已提名四位新的独立董事 [28] 财务表现与业务亮点 - 2024财年公司实现18亿美元的综合收入，并达到修订后的盈利目标 [6] - 公司纪念业务已成为行业领导者，自2006年以来收入从7亿美元增长至18亿美元 [13] - 工业技术业务预计在新财年需求复苏，能源解决方案业务在电动汽车转型中处于领先地位 [13] 与Barington Capital的互动 - 公司与Barington Capital合作超过两年，但Barington的提名董事缺乏公司业务背景 [12][27] - Barington的提名董事在面试中承认对公司业务缺乏了解，董事会决定不推荐其候选人 [23][24] - Barington的代理权争夺被认为是不必要且具有破坏性的，公司呼吁股东支持其推荐的董事候选人 [29][30] 交易与估值 - SGK品牌解决方案业务的出售估值为9亿美元，基于过去12个月的调整后EBITDA倍数为9倍 [10] - 新实体预计在30个月的整合期内实现超过5000万美元的年化成本协同效应 [11] - 交易结构使公司保留40%的少数股权，同时提供现金用于优先偿还债务 [15]

行业概况 - 消费品行业（Consumer Staples）目前有181家公司，在Zacks行业排名中位列第10位 [2] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估各行业的强度 [2] - 殡葬服务行业（Funeral Services）目前有3只个股，在Zacks行业排名中位列第26位 [5] - 食品杂项行业（Food - Miscellaneous）目前有43只个股，在Zacks行业排名中位列第200位 [6] 公司表现 - Matthews International（MATW）今年以来股价上涨12.1%，而消费品行业平均下跌2.6% [4] - Premier Foods PLC（PRRFY）今年以来股价上涨5% [4] - 殡葬服务行业今年以来平均上涨12.9%，MATW略低于行业平均水平 [5] - 食品杂项行业今年以来下跌9.1% [6] 财务指标 - MATW的Zacks排名为2（买入） [3] - 过去90天内，MATW全年盈利的Zacks共识预期上调了3.6% [3] - PRRFY的Zacks排名为2（买入） [5] - 过去3个月内，PRRFY全年每股收益的共识预期上调了1.2% [5] 投资建议 - 投资者应继续关注MATW和PRRFY，因其可能保持强劲表现 [6]

公司表现 - Matthews International (MATW) 股价在最近一个交易日上涨14.5% 收于31.03美元 这一涨幅归因于交易量显著增加 相比过去四周12.5%的跌幅 表现强劲 [1] - 公司股价上涨得益于其同意将SGK Brand Solutions的股份出售给SGS & Co.附属公司新成立的实体 此举有助于减少债务并优化运营 [2] 财务预期 - Matthews International预计下一季度每股收益为0.26美元 同比下降29.7% 预计收入为4.2836亿美元 同比下降4.8% [3] - 公司过去30天的每股收益预期保持不变 缺乏收益预期修正趋势可能限制股价持续上涨 [5] 行业对比 - Matthews International属于Zacks殡葬服务行业 同行业的Carriage Services (CSV) 在最近一个交易日上涨1.1% 收于39.35美元 过去一个月下跌2.1% [5] - Carriage Services的下一季度每股收益预期为0.51美元 过去一个月保持不变 同比下降33.8% 目前Zacks评级为3级（持有） [6]

公司动态 - Barington Capital Group及其关联公司持有Matthews International Corporation约1.9%的普通股 [1] - Barington Capital自2022年以来一直敦促Matthews简化其业务组合，并多次提议出售表现不佳的SGK品牌解决方案业务 [1] - SGK品牌解决方案业务在Matthews的所有权下导致了超过2.662亿美元的资产减值 [1] - Barington Capital对Matthews出售SGK的决定表示满意，但认为这一行动是在其呼吁更换公司管理层和董事会后才发生的 [1] 股东价值 - Barington Capital认为SGK交易不仅展示了为Matthews股东创造价值的机会，还强调了其提名的董事对Matthews董事会的重要性 [2] - Barington Capital提名的董事如果当选，将为Matthews带来新的视角以及财务、企业战略和转型方面的专业知识，以最大化股东价值 [2] 公司背景 - Barington Capital Group是一家由James Mitarotonda于2000年1月创立的基本面价值导向型激进投资公司 [3] - Barington Capital投资于其认为在运营、企业战略、资本配置和公司治理方面有显著改进潜力的被低估的上市公司 [3] - Barington Capital的投资团队、顾问和行业专家网络利用其丰富的战略、运营和董事会经验，帮助公司设计和实施提升长期股东价值的举措 [3]

投资策略与理念 - 专注于长期价值投资 目标是寻找国际市场上被低估的股票 并追求约4%的投资组合收益率 [1] - 投资团队在过去5年中取得了显著的成绩 主要得益于在国际市场的深入研究和操作 [1] - 投资团队提供实时更新的投资组合 24/7的问答服务 定期的全球市场新闻报告 以及每月的交易建议和季度财报分析 [2] 公司动态 - Matthews International Corporation (NASDAQ: MATW) 近期出售了其SGK Brands Solutions业务 [2] 投资团队背景 - Valkyrie Trading Society 是一个分析师团队 专注于高确信度和冷门的发达市场投资机会 目标是产生与当前经济环境不相关且超额的回报 [3] - 该团队仅进行多头投资 [3]