总收入和支出 - MBIA Inc. 2023年第三季度总收入为8百万美元，较去年同期的17百万美元下降[159] - MBIA Inc. 2023年前九个月总支出为1.93亿美元，较去年同期的1.38亿美元增加[163] 净投资收入和资产减值准备 - MBIA Inc. 2023年前九个月净投资收入增加2,300万美元，主要受益于更高的利率环境和早期赎回投资的累积[162] - 公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的净递延税款资产减值准备为12亿美元[165] 调整后的净收入和每股收益 - 调整后的净收入（亏损）和调整后的每股摊薄普通股收益（亏损）是公司管理评估绩效和做出业务决策的基本指标[167] - 调整后的净收入（亏损）和调整后的每股摊薄普通股收益（亏损）不是根据美国通用会计准则确定的净收入（亏损）和每股摊薄普通股收益（亏损）的替代品[167] 保险损失和赔付准备金 - 2023年9月30日，公司的保险损失可收回资产增加，主要是由于预期在1月和7月的债务支付以及更改情景以反映PREPA修订的协议[196] - 2023年9月30日，公司的损失和赔付准备金增加，主要是为了反映PREPA修订的协议，该协议将有效日期延长至2024年[196] 国际和结构融资保险部门 - 2023年9月30日，MBIA公司的国际和结构融资保险部门净保费收入为3亿美元，与2022年同期持平[223] - 2023年9月30日，MBIA公司的国际和结构融资保险部门净投资收入为3亿美元，较2022年同期下降40%[223] 现金和投资 - 2023年9月30日，公司的现金及现金等价物为75亿美元，较2022年9月30日的124亿美元下降了40%[251] - MBIA Corp. 截至2023年9月30日和2022年12月31日持有的现金和投资分别为3.22亿美元和3.86亿美元[275] 股票回购和法律认证 - 公司董事会批准了一项股票回购计划，授权公司和/或National以任何合法方式在公开市场交易中或通过私下协商交易购买公司股票，最高金额为1亿美元[315] - 首席执行官和首席财务官根据《萨班斯-奥克斯法案》第302条的规定提供了认证[316]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度公司合并GAAP净亏损7400万美元，合每股亏损1.46美元，而2022年第二季度合并GAAP净亏损3600万美元，合每股亏损0.72美元 [8] - 2023年第二季度公司调整后净亏损2200万美元，合每股摊薄亏损0.45美元，2022年第二季度调整后净亏损4700万美元，合每股摊薄亏损0.93美元 [9] - 截至2023年6月30日，MBIA Inc.每股账面价值降至负19.21美元，2022年12月31日为负16.07美元 [11] - 截至2023年6月30日，公司企业部门总资产约6.11亿美元 [11] - 截至2023年6月30日，MBIA Inc.持有的无抵押现金和流动资产约1.97亿美元，2022年12月31日为2.3亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家公司2023年第二季度法定净亏损1100万美元，2022年第二季度法定净亏损4400万美元 [12] - 截至2023年6月30日，国家公司法定资本为19亿美元，较2022年末减少1000万美元 [13] - 截至2023年6月30日，国家公司索赔支付资源为24亿美元 [13] - MBIA保险公司2023年第二季度法定净亏损12.8万美元，2022年第二季度法定净亏损630万美元 [13] - 截至2023年6月30日，MBIA保险公司法定资本为1.48亿美元，低于2022年末的1.69亿美元 [14] - 截至2023年6月30日，MBIA保险公司索赔支付资源为5.61亿美元，2022年末为6.69亿美元 [14] - 截至2023年6月30日，MBIA公司保险未偿总面值为32亿美元，本季度减少约1.3亿美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要重点是解决对波多黎各电力局（PREPA）的最后重大风险敞口 [5] - 公司通过减少开支、监控保险投资组合的缩减和回购股票来为股东创造价值 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司希望PREPA的问题能尽快解决 [6] - 国家公司保险投资组合中其余保险信贷的表现符合预期 [6] 其他重要信息 - 5月公司董事长Charlie Rinehart退休，Steve Gilbert当选为新董事长 [7] - 自成立至2023年6月30日，国家公司对波多黎各保险风险敞口的总索赔支付约29亿美元，7月又支付了1.19亿美元的PREPA债券索赔 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 截至6月30日，国家公司的法定回购能力是多少？ - 截至6月30日，国家公司还有约5000万美元的股份回购能力 [15] 问题: 如果国家公司被出售给第三方，国家公司回购的股份会怎样？ - 交易结构很可能是这些股份将被注销，需要获得DFS的批准，但很可能会被送回控股公司并注销 [18] 问题: 国家公司归因于PREPA的拨备是由时间价值函数的流程延长驱动的，还是基于较低的绝对预期回收率？ - 这是多种因素的综合结果，包括延迟、其他方目前缺乏认购、法院裁决以及确认性和水平的潜在风险等 [20] 问题: 请谈谈PREPA的现状以及对计划流程的看法 - PREPA原计划几周前提交计划，已获得两次延期，当前截止日期是明天，不确定是否会再次延期或提交计划。公司与PREPA和监督委员会有PSA协议，会密切关注短期内的计划进展 [22] 问题: 是否有其他债券持有人要求重新签订PSA协议，对其最终纳入确认计划的信心如何？ - 公司认为PSA是一份法律合同，几周前预计它将成为调整计划的一部分，目前仍持此观点，但不确定未来会发生什么 [24] 问题: 公司回购股票的价差驱动因素是什么，何时会停止回购？ - 公司在回购股票时会考虑很多因素，包括出售可能获得的收益、国家公司的财务状况、利率、流动性等。公司不会明确说明与估计的内在价值范围的价差，但如果回购股票，认为对长期股东是有利的 [28][30] 问题: 如何看待用资本回购股票还是债券的更好用途？ - 控股公司会考虑近期流动性和稳定运营下处理债务的能力，关注近期至中期的债务义务。目前未看到债券交易价格那么低，且在当前情况下大幅延长债券期限可能不是最谨慎的做法 [34]

总体财务表现 - MBIA Inc. 2023年上半年总收入为30亿美元，较2022年同期下降50%[155] - 2023年上半年MBIA Inc.的净亏损为16.1亿美元，较2022年同期下降47%[155] - 2023年上半年MBIA Inc.的调整后净亏损为2.3亿美元，较2022年同期下降84%[155] - 2023年上半年MBIA Inc.的总支出为19.1亿美元，较2022年同期下降1%[155] 支出情况 - 2023年上半年MBIA Inc.的利息支出增加2亿美元，主要由于LIBOR上涨[161] - 2023年上半年MBIA Inc.的运营支出增加1.2亿美元，主要由于非合格递延薪酬计划的补偿支出增加[161] 调整后净收入 - 公司认为可能能够在未来利用其净递延税资产的一部分[163] - 调整后的净收入（亏损）和调整后的每股摊薄普通股收入（亏损）是管理评估绩效和做出业务决策的重要指标[165] - 调整后的净收入（亏损）和调整后的每股摊薄普通股收入（亏损）包括公司的税后结果，并移除了国际和结构化金融保险部门的税后结果[166] - 调整后的净收入（亏损）和调整后的每股摊薄普通股收入（亏损）计算方法[170] 投资收入情况 - 净投资收入的增加主要是由于投资收益率上升导致的[180] - 三个月和六个月截至2023年6月30日的净实现投资收益（损失）与管理公司的美国公共金融投资组合的持续管理有关[181] 美国公共融资保险业务 - 我们的美国公共融资保险损失和赔付费用减少，主要是由于更新了对PREPA的预期市场价值分析，以及预期在早期2024年收到的债券和CVI的分析[190] - 我们的美国公共融资保险损失和赔付费用减少23%，从2022年底的154百万美元降至2023年6月底的118百万美元[189] - 我们的美国公共融资保险损失和赔付费用减少34%，从2022年底的107百万美元降至2023年6月底的71百万美元[189] - 我们的美国公共融资保险净储备（残值）增加了7%，从2022年底的42百万美元增至2023年6月底的45百万美元[189] - 我们的美国公共融资保险业务运营费用在2023年6月份和2022年6月份保持稳定，分别为11百万美元[191] 国际和结构化金融保险业务 - 公司的国际和结构化金融保险部门在2023年6月30日的三个月和六个月内，净投资收益分别为13百万美元和17百万美元，同比增长n/m和143%[213] - 2023年6月30日的三个月内，国际和结构化金融保险部门的亏损为61百万美元，较去年同期的22百万美元增加，同比增长n/m[213] - 公司的国际和结构化金融保险部门在2023年6月30日的三个月内，净保费收入为2百万美元，较去年同期的3百万美元下降33%[214] MBIA Corp.财务情况 - MBIA Corp.的损失和赔付准备金从2022年减少，主要是由于终止了一项首位RMBS保险交易[225] - MBIA Corp.的利息支出与LIBOR挂钩的剩余票据有所增加，主要是由于LIBOR上涨[228] - MBIA Corp.对RMBS和相关工具的保险金额分别为1.17亿美元和2.01亿美元[231] National财务情况 - National持有的现金和投资为21亿美元，其中现金和等价物为4.23亿美元和2.3亿美元[252] - National的保险政策提供无条件和不可撤销的支付保证，以确保在债务人违约时及时提供资金[253] - National将继续是向MBIA Inc.支付款项的主要来源[257] 流动性风险 - MBIA Inc.的现金和证券大部分被用于抵押投资协议的债务，资产互换和衍生品，限制了其通过资产销售筹集流动性的能力[258] - MBIA Corp.可能面临因保险交易而需支付的计划债务服务款项或到期时支付的本金而产生的流动性风险[262] 法定资本和净损失 - National截至2023年6月30日的法定资本为19亿美元，未分配盈余为9.51亿美元[273] - National的法定净损失为0.4百万美元[273] - MBIA Insurance Corporation截至2023年6月30日的法定资本为1.48亿美元，未分配盈余为19亿美元[280] 索赔支付资源 - National的索赔支付资源为24.92亿美元[279] MBIA Corp.总理赔资源 - MBIA Corp. 截至2023年6月30日的总理赔资源为561百万美元，较2022年12月31日的669百万美元有所下降[287]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度公司合并GAAP净亏损9300万美元，合每股亏损1.86美元，而2022年第一季度合并GAAP净亏损7300万美元，合每股亏损1.48美元，本季度GAAP净亏损增加主要因控股公司遗留ALM业务金融工具公允价值和外汇损失、MBIA Corp. VIEs损失等，部分被National较低的损失和调整费用以及较高的投资收入抵消 [8][9] - 2023年第一季度公司调整后净亏损100万美元，合每股摊薄亏损0.03美元，而2022年第一季度调整后净亏损9600万美元，合每股摊薄亏损1.94美元，有利变化主要由于National较低的损失和调整费用 [9] - 截至2023年3月31日，MBIA Inc.每股账面价值降至负16.57美元，而截至2022年12月31日为负16.07美元，主要因年度净亏损，部分被较低利率导致的投资未实现损失减少所抵消 [10] - 截至2023年3月31日，公司企业部门总资产约6.38亿美元，其中MBIA Inc.持有的无抵押现金和流动资产约2.14亿美元，较2022年12月31日的2.3亿美元减少，原因是偿债和运营费用 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - National 2023年第一季度法定净收入为1100万美元，而2022年第一季度法定净收入为1.04亿美元，不利对比主要由于2022年第一季度波多黎各风险敞口的大额损失和调整费用收益，以及2023年第一季度与PREPA相关的适度损失和调整费用支出以及较低的保费收入，部分被较高的投资收入抵消 [11] - National法定资本从2022年末增加2200万美元，截至2023年3月31日为19亿美元，原因是季度净利润和投资组合未实现收益，索赔支付资源为24亿美元 [12] - MBIA Insurance Corp. 2023年第一季度法定净亏损为2000万美元，而2022年第一季度法定净亏损为1400万美元，不利对比主要由于2023年第一季度前Zohar相关抵押品残值降低导致的损失和调整费用支出增加 [13] - 截至2023年3月31日，MBIA Insurance Corp.法定资本为1.47亿美元，低于2022年末的1.69亿美元，原因是季度净亏损，索赔支付资源总计6.08亿美元，MBIA Corp.承保总面值在本季度减少约4700万美元，截至2023年3月31日为33亿美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 鉴于当前动荡的市场状况以及在寻求战略替代方案过程中收到的反馈，公司决定暂停该进程，将继续完成PREPA修复工作、寻求进一步降低成本、监控保险投资组合的缩减，并寻求国家特别股息的监管批准 [5] - 公司董事会已批准一项1亿美元的新股票回购授权，可由MBIA Inc.和/或National使用 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场整体状况影响了战略替代方案的推进，公司可能很快重启该进程，例如在今年第四季度或明年第一季度，消除不确定性（如完成PREPA）将有助于重启进程 [23] - 市场情况可能是风险厌恶型市场问题和利率上升、利差扩大对潜在买家估值造成GAAP挑战的综合结果 [29] 其他重要信息 - 截至2023年3月31日，National对PREPA的剩余风险敞口为7.1亿美元的总票面保险金额，National保险投资组合的未偿总面值从2022年末减少6亿美元，至2023年3月31日为310亿美元，季度末杠杆比率（总面值与法定资本之比）与2022年末持平，为16:1 [7] - 从成立到2023年3月31日，已支付的波多黎各保险风险敞口总索赔约为29亿美元，其中2023年第一季度与PREPA相关的索赔为1800万美元 [12] - 公司董事会主席Charlie Rinehart本周辞职，他为MBIA服务了15年 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 暂停探索战略替代方案的主要原因是宏观经济背景下信贷收紧，还是潜在收购方兴趣减弱？ - 没有主要或首要原因，更多是市场整体状况的影响 [15][16] 问题: 请介绍National购买母公司MBIA Inc.股票的法定容量规则机制，以及目前的情况？ - 衡量National购买股票的依据是与盈余相关的计算，约为盈余的50%，需与当时的股价进行比较，容量会波动，目前National有购买股票的容量 [17][18] 问题: 能否量化National目前的购买容量，以及母公司购买自身股票是否有灵活性，资金是否依赖National未来的资本释放？ - 截至第一季度末，National约有5000万美元的购买容量，随着股价下跌，目前容量更高，对于MBIA Inc.，公司会谨慎考虑是否使用，过去几年主要使用National进行股票回购 [19][20] 问题: 从宏观角度看，战略计划和出售过程未来如何发展，是定价问题吗，若不出售公司的计划是什么？ - 难以预测，不会运营10 - 15年，公司认为目前所做的是正确的，将继续完成波多黎各相关事宜，可能很快重启出售进程，如今年第四季度或明年第一季度，完成PREPA等消除不确定性的事项会有帮助 [22][23] 问题: PREPA的完成是否是某些有意向方的关键因素？ - 公司认为已重组约80%的大波多黎各信贷使公司处于有利出售地位，PREPA情况被一两个潜在买家提及，难以判断其影响，完成它肯定有帮助，但只是部分人提到的一个因素 [24][25][26] 问题: 市场状况是风险厌恶型市场问题，还是利率上升、利差扩大对潜在买家估值造成GAAP挑战？ - 可能两者都有，难以确定各自的影响程度 [28][29] 问题: 是否认为选择性战略再保险交易有助于National的业务缩减，以及与纽约州监管机构就National的特别股息是否有框架？ - 会继续寻找提升股东价值的机会，过去考虑过再保险但未实施，若情况改变会考虑；National从未申请过股息，纽约在评估保险公司向控股公司支付特别股息方面经验丰富 [30][31] 问题: 认为特别股息申请过程会很快吗，监管机构在评估资本需求方面是否过时？ - 公司认为有相关流程，会按正常程序进行 [32][33] 问题: National是否有能力进行股票回购，是否存在集中限制，以及如何看待真实经济账面价值，回购是否应在有意义的折扣下进行？ - National的购买容量是动态的，根据股价和相关公式计算，过去几个月股价情况使容量增加，公司在购买股票时会非常谨慎，确保以有折扣的价格提升股东价值 [35][36] 问题: 能否量化目前购买股票所依据的真实经济账面价值？ - 目前无法给出具体数字，公司会在认为谨慎时进行购买 [37][38]

总收入和净亏损 - MBIA Inc. 2023年第一季度总收入为2百万美元，较2022年同期的40百万美元有所下降[149] - 2023年第一季度MBIA Inc.的净亏损为9300万美元，较2022年同期的7300万美元有所增加[149] - 2023年第一季度MBIA Inc.调整后的净亏损为100万美元，较2022年同期的9600万美元有所减少[160] 财务调整 - 管理层调整了GAAP账面价值，移除了MBIA Corp.的负账面价值，包括其已停止运营的业务[1] - 移除了除MBIA Corp.以外的可供出售证券的未实现净收益（损失）[2] - 包括National的未赚保费收入超过预期损失的净未赚保费收入[3] - 公司对净递延税资产设有全额减值准备和零的综合有效税率[4] National业务 - 截至2023年3月31日，National的总保险总额为311亿美元[5] - 2023年第一季度，U.S.公共融资保险部门的净保费收入下降46%[6] - National 预计将成为 MBIA Inc. 未来的主要支付来源，但无法保证未来从 National 获得的股息金额和时间[237] - 截至2023年3月31日，National的美国公共融资保险净损失准备资产和损失准备负债分别为63和85百万美元[10] 风险和市场敞口 - 公司的关键会计估计包括损失和赔付准备金以及金融工具估值，这些估计需要重大判断，任何修改都可能对财务结果产生重大影响[263] - 公司的市场风险敞口主要涉及利率、汇率和信用利差的变化，这可能影响其金融工具的公允价值，公司通过积极的投资组合管理来最小化这些风险[266] 其他业务和合同 - 截至2023年3月31日，MBIA Corp.的总保险总额为33亿美元[196] - 截至2023年3月31日，国际和结构化融资保险部门的净保费收入为3亿美元，较2022年同期下降25%[199] - 2023年3月31日，MBIA Corp.的保险损失可收回和损失及赔偿费准备分别为32百万美元和294百万美元，较2022年12月31日分别增长7%和3%[204] - MBIA Corp.的损失和赔偿费准备增加主要是由于无风险利率下降导致未来负债净额增加，以及美元贬值导致外币计价的首次抵押RMBS组合的负债增加[205] - 2023年3月31日，MBIA Corp.的国际和结构化金融保险部门的运营费用为6百万美元，较2022年同期持平，其中延迟获取成本摊销为2百万美元[207] - 公司董事会批准了一项股份回购计划，授权公司和/或National以最多1亿美元的金额在公开市场进行股份回购[277]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第四季度和全年的GAAP净亏损分别为5200万美元和1.95亿美元,较2021年同期有所下降 [15][19] - 公司2022年第四季度和全年的调整后净收益分别为1500万美元和净亏损1.45亿美元,较2021年同期有所改善 [18][21] - 公司2022年12月31日的每股账面价值为负16.07美元,较2021年12月31日的负5.73美元有所下降,主要由于投资组合的未实现亏损和2022年净亏损 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国民公共财务担保公司(National)2022年第四季度和全年的法定净收益分别为4000万美元和7500万美元,较2021年同期有所增加,主要由于损失及赔付费用下降和投资收益增加 [24][25] - 国民公共财务担保公司2022年12月31日的法定资本为19亿美元,较2021年12月31日持平,赔付能力资源从29亿美元下降至24亿美元,主要由于偿还了普林斯港务局和公路与运输局的债务 [26] - MBIA保险公司2022年第四季度和全年的法定净收益分别为1600万美元和4600万美元,较2021年同期有所改善,主要由于损失及赔付费用下降和投资收益增加 [27][28] - MBIA保险公司2022年12月31日的法定资本为1.69亿美元,赔付能力资源为6.69亿美元,承保总额从40亿美元下降至34亿美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 国民公共财务担保公司的承保总额从2021年末的368亿美元下降至2022年末的320亿美元,杠杆比率从18:1下降至16:1 [14] - MBIA保险公司的承保总额从2022年9月末的40亿美元下降至2022年12月末的34亿美元 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在与巴克莱银行合作,探索潜在的战略机会,包括出售公司或有序清算,但尚未确定最终结果 [9][10][42][43] - 公司表示,即使普林斯港务局和公路与运输局的债务重组已完成,这也不会阻碍潜在交易的进行 [11][39] - 公司表示,管理层的薪酬与股东利益高度一致,没有额外的交易奖金 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,国民公共财务担保公司的承保组合表现符合预期,且随着时间推移持续减少 [14] - 管理层表示,公司正在与普林斯港务局的监管委员会就PREPA的债务重组达成协议,这将有助于解决公司最后一项重大的普林斯港务局风险敞口 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tommy McJoynt 提问** 公司在财务报表中计提的PREPA损失准备是否已反映了2月中旬提交的债务重组方案,该方案约为80分的回收率 [34] **Anthony McKiernan 回答** 公司在财务报表中计提的损失准备已经反映了公司与PREPA达成的债务重组协议,回收率略高于80分 [35] 问题2 **John Staley 提问** 公司为何在已经解决了大部分普林斯港务局风险的情况下,仍需要较长时间来完成战略评估和交易 [42][44] **Bill Fallon 回答** 公司正在进行一个标准的收购流程,需要与潜在买家进行大量尽职调查,这需要一定时间,公司希望为股东获得最佳价值 [45] 问题3 **Unidentified Participant 提问** 公司是否可以提供更多关于战略评估进程的细节,如潜在买家数量、签署保密协议情况等 [53][54] **Bill Fallon 回答** 公司目前不方便透露更多关于战略评估进程的细节,将在适当时候提供更多信息 [55]

保险法规限制 - 公司的保险公司受到各种法定和监管限制，要求它们保持符合要求的投资以支持其准备金和所需的最低剩余额度[115] - 纽约州保险法规定，如果纽约州金融服务部门（“NYSDFS”）发现MBIA保险公司的负债超过其承认的资产，可以根据纽约州保险法第1310条的授权，下令MBIA保险公司停止支付索赔款项[117] - 公司可能会从外部来源筹集资金，但无法保证获得充足资本的有利条款，或者根本无法获得资本，不会对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[127] 公司经营情况 - MBIA Inc.主要经营在金融担保保险行业[170] - 2022年，MBIA公司在波多黎各的债务服务方面遇到了困难，导致了大额索赔[175] - 2022年，MBIA公司与波多黎各财政机构终止了重组支持协议，但后续重新开始了调解[176] - 2022年，MBIA公司参与了波多黎各GO和HTA债券的计划支持协议，获得了现金和债券[178] - 2022年，MBIA公司通过计划清算获得了对Zohar CDOs的利益[183] - 2022年，MBIA公司的总收入为154亿美元，总支出为302亿美元，净收入为-203亿美元[185] - 2022年，MBIA公司的利息互换产生了89亿美元的公允价值收益[186] - 2022年，MBIA公司的净投资收入增加了33亿美元[187] - 2022年，MBIA公司的总费用中包括了38亿美元的净保险损失和损失调整费用[188] - 2022年，MBIA公司对于税前损失的有效税率低于21%，主要是由于对净递延税资产的全额减值准备[189]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度公司合并GAAP净亏损3400万美元，合每股亏损0.67美元，而2021年第三季度合并GAAP净亏损1.23亿美元，合每股亏损2.49美元，本季度净亏损降低主要因MBIA Corp的LAE受益损失、National的LAE降低、投资收入增加以及利率互换的按市值计价收益等 [9] - 2022年第三季度公司调整后净亏损1700万美元，合每股摊薄亏损0.34美元，2021年第三季度调整后净亏损7600万美元，合每股摊薄亏损1.54美元，有利变化主要由于National的LAE降低 [11] - 截至2022年9月30日，MBIA Inc每股账面价值降至负15.70美元，而2021年12月31日为负5.73美元，主要因计入其他综合收益的投资未实现损失、利率上升和信用利差扩大以及年初至今1.43亿美元的净亏损 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 公司业务板块 - 截至2022年9月30日，公司业务板块总资产约6.22亿美元，其中MBIA Inc持有的无抵押现金和流动资产约1.72亿美元，低于2021年12月31日的2.39亿美元，控股公司预计本月晚些时候从National获得7200万美元应计股息，该板块资产还包括按市值计算约3.55亿美元的资产，已质押给GIC和支持遗留GIC业务的利率互换 [12] 保险业务 - National 2022年第三季度法定净亏损2500万美元，2021年第三季度法定净收入6100万美元，不利对比主要由于2022年第三季度HTA和PREPA回收价值的LAE损失以及本季度证券出售的实现损失，法定资本和索赔支付资源年初至今相对稳定，分别为19亿美元和29亿美元，从成立到2022年9月30日，对波多黎各保险风险的总索赔支付约23亿美元 [13] - MBIA Insurance Corp 2022年第三季度法定净收入5000万美元，2021年第三季度法定净亏损1700万美元，有利对比主要由于2022年第三季度因预期Zohar回收增加带来的LAE受益，部分被2021年一项国际公共财政信贷终止导致的净保费收入下降所抵消，截至2022年9月30日，MBIA Insurance Corp法定资本为1.62亿美元，索赔支付资源总计7.64亿美元，较2021年底增加，主要因年初至今净收入3000万美元，本季度MBIA Corp保险未偿总面值减少约1.2亿美元，截至2022年9月30日为41亿美元，其中55%是非美国公共财政信贷 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 鉴于解决波多黎各风险敞口的进展，公司聘请巴克莱银行探索潜在战略替代方案，包括可能出售公司，但未确定完成该过程的时间表，也不能保证该过程会导致特定交易或战略结果，且除非认为进一步披露合适或必要，否则不打算披露进一步进展 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管PREPA尚未完全解决，但不影响公司出售，若情况发生变化，可随时调整方法 [23][57] 其他重要信息 - 自上次电话会议以来，波多黎各高速公路和运输管理局（HTA）的债务重组调整计划已获Title III法院批准，实施计划的生效日期待定，生效后National将获得额外现金和新发行的HTA债券，并全额支付保险索赔，以消除其剩余的HTA债券保险风险敞口，National在波多黎各的最后一个重大风险敞口是PREPA [7] - 9月，Title III法院命令监督委员会在12月1日前提交PREPA的拟议调整计划，同时将进行有关PREPA债券持有人对PREPA收入的担保权益性质和范围的诉讼，该诉讼听证会日期尚未确定，截至9月30日，National对PREPA的剩余风险敞口约为7.1亿美元总面值保险 [7] - National的保险投资组合继续按预期表现，未偿总面值从2021年底的约364亿美元降至2022年9月30日的约330亿美元，第三季度末National总面值与法定资本的杠杆比率从2021年底的18:1降至17:1，截至2022年9月30日，National总索赔支付资源为29亿美元，其中现金和投资总计25亿美元，法定财务报告中的未付索赔残值为2.85亿美元 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 出售National与出售整个公司的可行性及利弊 - 这取决于潜在买家的情况和想法，目前讨论利弊意义不大，会让事情自然发展，有更多信息时会与股东沟通 [18] 问题2: 潜在买家是否包括战略买家和财务买家 - 是的，两者都有可能 [20] 问题3: 未来几个月以低于面值的增值价格购买或解决各种债务的机会，以及控股公司追求这些机会的资本灵活性 - 过去几年市场对公司有利，公司已回购部分债务，目前控股公司有足够现金，加上应计股息，债务到期时间在2025 - 2027年，会继续关注机会，虽对ALM业务的市场波动敏感，但对流动性状况有信心，有机会会把握 [21] 问题4: PREPA未完全解决是否影响公司出售 - 公司认为不影响 [23] 问题5: 请提供更多关于PREPA谈判进展的信息 - 昨天有综合听证会，此前调解陷入僵局，法官要求各方重新参与，目前各方互动不多，法官希望监督委员会12月1日提交的计划有调解会议的实际意见，预计在此之前会有一定互动 [26] 问题6: 对债务回购的看法，以及持有现金与回购债务的比较 - 控股公司目前现金充足，加上应计股息，债务到期时间在2025 - 2027年，过去几年在债务回购上取得了不错成果，会继续关注机会，因近期市场波动有所犹豫，对于较长期债券，会优先考虑早期窗口，确保控股公司流动性需求得到适当分配 [29][30] 问题7: MBIA Corp残值大幅增加，特别是Zohar抵押品的具体情况 - 过去两个季度MBIA Corp残值增加有两个原因，一是为补救目的回购了部分自有担保票据，根据纽约金融服务部的允许做法归类为残值，二是Zohar破产于8月结束后，一些此前未估值的资产，如托管账户项目和破产生效后成立的诉讼信托，增加了Corp的残值 [32] 问题8: 聘请巴克莱银行的过程情况，预计持续时间和步骤 - 难以准确预测过程如何发展，公司已完成内部准备工作，已开始与潜在买家或感兴趣方沟通，很多事情将保密，有信息会与股东沟通，这是一个相当传统的过程，对股东有益 [34][36] 问题9: 波多黎各高速公路债券剩余收益情况，以及与PREPA情况的比较 - 原协议约定的收益未减少，已收到部分收益，剩余部分需等待计划完成和交换，法院已批准计划，但具体日期未确定，预计本月可能完成，PREPA情况不同，目前没有经法院批准的协议，正在与监督委员会进行调解 [40][41] 问题10: 若有战略买家，将National并入更大实体（如AGO）是否有套利机会 - 这种情况有可能，合并两个保险业务可能在资本方面有好处，如为达到特定评级可持有更少资本，且投资组合更大更分散时，合并后无需保留合并资本，可释放给股东 [44] 问题11: MBIA Insurance Corp的责任分离对收购公司是否有问题 - MBIA Insurance Corp是独立法律实体，其义务与MBIA Inc和National无关，若收购MBIA Inc 100%的股票，这种结构将保持不变 [47][48] 问题12: 聘请巴克莱银行进行战略替代方案是因主动还是被动原因 - 是因为认为波多黎各重组基本完成，虽有PREPA问题，但已能看到解决的大致范围，认为现在追求战略替代方案对股东有利 [54][55] 问题13: PREPA未最终解决是否会影响价值最大化和买家决策 - 公司认为不会，若情况变化可调整方法 [57]

波多黎各相关债务及索赔情况 - 2022年1月1日和7月1日，波多黎各对国民保险债券违约，国民分别支付4700万美元和1.42亿美元赔款，截至9月30日，国民有20亿美元与波多黎各相关的债务服务未偿还[255] - 截至9月30日，国民已出售约35%与已到期国民保险的PREPA债券保险索赔相关的PREPA破产索赔[255] - 2022年3月15日GO PSA实施，国民收到总计约10亿美元的现金、新发行债券和或有价值工具，随后支付2.77亿美元加速和交换款项，GO和PBA未偿还总面值和债务服务从约3.8亿美元和4.95亿美元降至零[256] - 2022年7月，国民收到3300万美元现金和面值3.58亿美元的CVI，预计11月HTA计划生效后再收到约4500万美元现金和面值1.33亿美元的新发行HTA债券，生效后国民的HTA保险风险敞口将降至零[258] - 截至2022年9月30日，公司美国公共财政保险部门与波多黎各相关的保险投资组合中，PREPA总面值未偿余额为7.1亿美元，债务服务未偿余额为9.44亿美元；PRHTA运输收入总面值未偿余额为5.23亿美元，债务服务未偿余额为8.29亿美元等，总计总面值未偿余额为13.75亿美元，债务服务未偿余额为19.59亿美元[310] - 截至2022年9月30日，公司因波多黎各先前违约、各种暂缓措施和Title III案件，已支付与GO债券、PBA债券、PREPA债券和PRHTA债券相关的总索赔23亿美元，其中包括2019年12月17日与COFINA相关的6600万美元和解付款以及2022年3月的2.77亿美元GO PSA加速和解付款[313] - 2022年7月，公司收到与HTA相关的3300万美元现金和面值3.58亿美元的CVI；预计HTA计划于2022年11月生效，届时将额外收到4500万美元现金和面值1.33亿美元的新发行HTA债券，之后公司对HTA的保险风险敞口将降为零[319] - 监督委员会分别于2022年6月28日、5月27日和10月14日批准了PREPA、波多黎各大学和PRHTA的财政计划，并于2022年6月30日批准了联邦、PREPA、大学和PRHTA的2023财年预算[320] - 截至2022年12月31日的三个月，公司波多黎各保险风险敞口的预定总债务服务为2000万美元；2023年为1.93亿美元；2024年为1.87亿美元；2025年为1.63亿美元；2026年为1.04亿美元；之后为13.1亿美元，总计19.59亿美元[325] - 截至2022年9月30日，公司有20亿美元与波多黎各相关的未偿还债务服务[431] - 2022年1月1日和7月1日，波多黎各对某些公司承保债券的预定债务服务违约，公司支付了总计1.89亿美元的毛索赔[431] - 2022年3月8日，波多黎各财政机构和金融咨询局与PREPA终止了最终重组支持协议[433] - 2022年4月8日，法院任命新的法官小组开始调解[433] - 2022年9月16日调解首次终止，9月29日法院下令重启调解至12月31日，同时允许就监督委员会对债券持有人留置权和索赔的异议加快诉讼程序[433] - 2022年9月30日，监督委员会提交了修正后的投诉[433] - 2022年10月17日，包括公司在内的各方和介入被告提交了答辩、肯定抗辩和反诉[433] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度，公司总收入为1700万美元，2021年同期为7200万美元；2022年前九个月总收入为9700万美元，2021年同期为1.62亿美元[263] - 2022年第三季度，公司总费用为5200万美元，2021年同期为1.95亿美元；2022年前九个月总费用为2.41亿美元，2021年同期为4.52亿美元[263] - 2022年第三季度，持续经营业务税前收入（亏损）为 - 3500万美元，2021年同期为 - 1.23亿美元；2022年前九个月为 - 1.44亿美元，2021年同期为 - 2.9亿美元[263] - 2022年第三季度，公司净收入（亏损）为 - 3400万美元，2021年同期为 - 1.23亿美元；2022年前九个月为 - 1.43亿美元，2021年同期为 - 2.9亿美元[263] - 2022年第三季度和前九个月以及2021年同期，公司有效税率均为0.0%[263] - 2022年前9个月综合总收入较2021年同期下降，包括6400万美元投资公允价值损失、3700万美元已实现投资损失、2100万美元投资减值，2021年有3000万美元债务清偿收益而2022年仅400万美元，净保费收入减少2600万美元[265] - 2022年前9个月利率互换公允价值收益为8700万美元，2021年同期为3500万美元，净投资收入增加2300万美元[265] - 2022年前9个月综合总费用中损失及损失调整费用为5700万美元，2021年同期为2.32亿美元，运营费用和合并可变利益实体利息费用均下降[266] - 2022年和2021年第三季度及前9个月，公司税前亏损适用的实际税率为0%，而美国法定税率为21%[267] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司对净递延所得税资产的估值备抵分别为12亿美元和11亿美元[268] - 2022年第三季度调整后净亏损为1700万美元，2021年同期为7600万美元；2022年前9个月调整后净亏损为1.6亿美元，2021年同期为1.55亿美元[276] - 2022年第三季度调整后摊薄每股净亏损为0.34美元，2021年同期为1.54美元；2022年前9个月调整后摊薄每股净亏损为3.21美元，2021年同期为3.14美元[276] - 截至2022年9月30日，GAAP每股账面价值为 - 15.70美元，2021年12月31日为 - 5.73美元[282] - 截至2022年9月30日，去除MBIA Corp.负账面价值每股为 - 37.03美元，2021年12月31日为 - 35.94美元[282] - 2022年第三季度和前九个月净保费收入分别为1300万美元和3100万美元，较2021年同期的1500万美元和4100万美元分别下降31%和24%[288] - 2022年第三季度和前九个月净投资收入分别为2000万美元和5800万美元，较2021年同期的1500万美元和4300万美元分别增长33%和35%[288] - 2022年第三季度和前九个月净实现投资收益（损失）分别为 - 700万美元和 - 2800万美元，较2021年同期的100万美元和100万美元大幅下降[288] - 2022年第三季度和前九个月金融工具公允价值和外汇净收益（损失）分别为 - 600万美元和 - 4300万美元[288] - 2022年第三季度和前九个月损失及损失调整费用分别为1600万美元和1.52亿美元，较2021年同期的6800万美元和1.35亿美元，前者下降76%，后者增长13%[288] - 2022年第三季度和前九个月总费用分别为2800万美元和1.91亿美元，较2021年同期的8500万美元和1.85亿美元，前者下降67%，后者增长3%[288] - 2022年第三季度和前九个月持续经营业务税前收入（损失）分别为 - 1100万美元和 - 1.9亿美元，较2021年同期的 - 5600万美元和 - 9800万美元，前者下降80%，后者增长94%[288] - 2022年第三季度和前九个月毛费用分别为900万美元和3200万美元，较2021年同期的1500万美元和4100万美元分别下降40%和22%[302] - 2022年和2021年前九个月，公司经营活动产生的净现金分别为1.4亿美元和3.59亿美元，下降61%；投资活动产生的净现金分别为5500万美元和3700万美元，增长49%；融资活动使用的净现金分别为2.29亿美元和4.51亿美元，下降49%[367] - 2022年前九个月经营活动净现金减少，主要因损失及理赔费用支付增加1.66亿美元，以及贷款回购承诺和回收款净现金减少[370] - 2022年前九个月投资活动净现金增加，主要因衍生品结算付款减少5200万美元[371] - 2022年前九个月融资活动净现金使用减少，主要因可变利益实体票据本金偿还减少2.48亿美元[372] - 截至2022年9月30日，公司可供出售固定到期投资组合加权平均信用质量评级为Aa，91%的投资为投资级别；该投资组合未实现损失为2650万美元，而2021年12月31日未实现收益为1390万美元[374][375] - 截至2022年9月30日，公允价值计量的有保险投资为2.37亿美元，占合并投资的8%，其中公司有保险投资为2.13亿美元，占合并投资的7%[377] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，国家保险的现金及投资分别为25亿美元和20亿美元，其中现金及现金等价物或短期投资分别为7.31亿美元和1.99亿美元[380] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，MBIA公司的流动性头寸分别为1.72亿美元和2.39亿美元[382] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，MBIA Corp.的现金及投资分别为4.25亿美元和5.44亿美元，其中现金及现金等价物或流动性投资分别为0.59亿美元和3.1亿美元[386] - 由于2022年3月实施的GO PSA以及HTA和PREPA信贷的时间和假设变化，美国公共财政保险部门一年内到期的总索赔义务为5.53亿美元，总索赔义务为14亿美元[388] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的总资本资源分别为3亿美元和9亿美元[391] - 2022年前九个月，公司以约84%的票面价值回购了3000万美元票面价值的GFL中期票据[393] - 2022年前九个月，MBIA Corp.以约102%的票面价值购买了2400万美元2028年到期的MBIA公司6.625%债券、400万美元2027年到期的MBIA公司7.150%债券和60万美元2025年到期的MBIA公司7.000%债券[393] - 截至2022年9月30日，国家保险的法定资本为19亿美元，未分配盈余为10亿美元，2022年前九个月法定净收入为3500万美元[395] - 截至2022年9月30日，保单持有人盈余为1.57亿美元，2021年12月31日为9700万美元；应急准备金为500万美元，2021年为3700万美元；法定资本为1.62亿美元，2021年为1.34亿美元；未赚保费为3800万美元，2021年为4600万美元；分期保费现值为4300万美元，2021年为4800万美元；保费资源为8100万美元，2021年为9400万美元；净损失和理赔费用准备金为6000万美元，2021年为2.66亿美元；已付赔款残值准备金为4.61亿美元，2021年为2.31亿美元；总损失和理赔费用准备金为5.21亿美元，2021年为4.97亿美元；总索赔支付资源为7.64亿美元，2021年为7.25亿美元[413] - 截至2022年9月30日，MBIA保险公司法定资本为1.62亿美元，2021年12月31日为1.34亿美元；负未分配盈余为19亿美元；2022年前九个月法定净收入为3000万美元[403] - 2022年前九个月，公司释放3200万美元的超额应急准备金至盈余，将维持500万美元的应急准备金；自2009年12月31日以来，公司因巨额盈余赤字无支付股息的法定能力，预计未来也无此能力[407] - 自2013年1月15日起，纽约州金融服务部未批准公司支付盈余票据利息；截至2022年10月15日，9.53亿美元盈余票据未付利息达12亿美元；截至2022年9月30日，公司“自由可分配盈余”为1400万美元[408] 公司保险业务相关数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日，国家总承保未偿还毛面值为330亿美元[283] - 截至2022年9月30日，保险损失可收回资产为2.42亿美元，较2021年12月31日的10.54亿美元下降77%；损失及损失调整费用准备金为6.88亿美元，较2021年12月31日的4.25亿美元增长62%[298] - 公司使用内部信用评级系统和第三方评级来源评估其保险投资组合的信用风险[304] - 截至2022年9月30日，公司评级AAA的总面值为14.65亿美元，占比4.4%；AA为137.4亿美元，占比41.6%；A为102.32亿美元，占比31.0%；BBB为48.54亿美元，占比14.7%；低于投资级为27.41亿美元，占比8.3%，总计330.32亿美元[306] - 截至2022年9月30日，MBIA Corp.总保险未偿毛面值为41亿美元[335] - 2022年第三季度和前九个月国际和结构融资保险业务净保费收入

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度公司合并GAAP净亏损3600万美元，合每股亏损0.72美元，而2021年第二季度合并GAAP净亏损6100万美元，合每股亏损1.23美元，本季度净亏损降低主要因利率互换按市值计价收益、合并可变利益实体收益和投资收入增加 [10] - 2022年第二季度公司调整后净亏损4700万美元，合每股摊薄亏损0.93美元，而2021年第二季度调整后净收入3700万美元，合每股摊薄收益0.76美元，不利变化主要因2022年第二季度国家金融担保公司损失调整费用增加 [12] - 截至2022年6月30日，MBIA Inc.每股账面价值降至负13.63美元，而2021年12月31日为负5.73美元，主要因投资未实现损失和年初至今净亏损1亿美元 [13] - 截至2022年6月30日，公司企业部门总资产约6.65亿美元，其中无抵押现金和流动资产约1.88亿美元，而2021年12月31日为2.39亿美元 [14] - 国家金融担保公司2022年第二季度法定净亏损4400万美元，而2021年第二季度法定净收入2300万美元，不利比较主要因2022年第二季度波多黎各相关损失调整费用增加 [16] - MBIA保险集团2022年第二季度法定净亏损630万美元，而2021年第二季度法定净亏损3750万美元，有利比较主要因损失调整费用降低 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家金融担保公司保险投资组合持续缩减，未偿总面值从2021年末的365亿美元降至2022年6月30日的346亿美元，总面值与法定资本的杠杆比率从2021年末的18:1降至第二季度末的17:1 [9] - 截至2022年6月30日，国家金融担保公司总索赔支付资源为30亿美元，其中现金和投资总计23亿美元，已付索赔残值为4.96亿美元 [9] - MBIA保险集团未偿保险总面值在本季度减少约3亿美元，截至2022年6月30日为42亿美元，其中55%为非美国公共财政信贷 [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为波多黎各公路和运输管理局（HTA）债券重组安排进展基本符合计划，国家金融担保公司波多黎各相关风险敞口解决进展降低了潜在结果的不确定性，改善了财务状况透明度，为追求战略目标提供机会，包括潜在出售公司和/或国家金融担保公司的特别分配，且无需完全解决剩余波多黎各电力局（PREPA）风险敞口即可推进这些战略选择 [8] - MBIA保险集团在Zohar CLOs于8月2日退出第11章破产程序后，将保留对资产信托的权益，目标是随着时间推移将其在几家遗留投资组合公司的剩余权益货币化，并通过诉讼信托寻求法律补救措施以收回信贷损失 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为HTA相关进展基本按计划进行，对其进展感到满意，且认为波多黎各相关问题已基本解决，但PREPA问题解决时间难以预测 [23] 其他重要信息 - 公司在网站发布了2022年第二季度财务结果、10 - Q报告、季度运营补充资料和法定财务报表等文件 [3] - 今日电话会议录音将在会议结束约两小时后提供，访问信息包含在上周新闻公告和昨日发布在MBIA网站的财务结果报告中 [4] - 电话会议中的前瞻性陈述受一般市场条件和竞争环境等因素影响，实际结果可能与预测结果存在重大差异，风险因素详情见公司10 - K和10 - Q报告 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对公司缺乏更具体信息及未积极解决问题和未回购股票表示困惑 - 公司表示国家金融担保公司已无回购MBIA股票的能力，所以未进行股票回购 [22] - 公司认为波多黎各问题已基本解决，HTA进展基本按计划进行，PREPA在过去一年左右已出售约35%相关资产，且无需完全解决PREPA问题即可推进战略选择，因涉及与纽约金融服务部讨论、潜在出售公司等事宜，有些信息暂无法披露，有重要进展时会公布 [23][24] 问题2: 询问MBIA保险集团法定残值储备增加原因 - 公司表示法定残值增加是因为公司为降低MBIA保险集团投资组合风险，经纽约金融服务部批准，有选择性地回购MBIA保险集团承保的债务用于补救目的，这些证券被归类为残值 [28]