财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并GAAP净亏损为6200万美元，即每股负1.28美元，而2024年第一季度合并GAAP净亏损为8600万美元，即每股负1.84美元，亏损降低主要因合并可变利益实体收入有利变化、损失调整费用（LAE）损失有利变化及运营费用降低 [9][10] - 2025年第一季度调整后净亏损为800万美元，即每股负0.16美元，2024年第一季度调整后净亏损为2400万美元，即每股负0.52美元，有利变化主要因国家金融担保公司（National）的LAE损失降低 [12] - 截至2025年3月31日，MBIA每股账面价值从2024年12月31日的负40.99美元降至负42.22美元，减少1.23美元，主要因2025年第一季度合并净亏损，部分被累计其他综合收益中记录的投资未实现损失减少所抵消 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 国家金融担保公司（National） - 2025年第一季度法定净收入为400万美元，2024年第一季度法定净亏损为1100万美元，积极变化反映LAE损失降低，部分被净投资收益降低所抵消 [15] - 截至2025年3月31日，法定资本为9.19亿美元，较2024年12月31日增加700万美元；索赔支付资源为15亿美元，与2024年12月31日持平 [16] - 截至2025年3月31日，担保投资组合未偿还总票面金额从2024年末约减少5亿美元至250亿美元 [7] - 第一季度末，总票面金额与法定资本的杠杆比率为27比1 [8] MBIA保险公司 - 2025年第一季度法定净收入为200万美元，2024年第一季度法定净亏损为3500万美元，有利变化主要因LAE损失降低 [16] - 截至2025年3月31日，法定资本为8800万美元，与2024年末持平；索赔支付资源为3.49亿美元，2024年12月31日为3.56亿美元 [17] - 截至2025年3月31日，担保总票面金额未偿还额为23亿美元，与2024年末持平 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项仍是解决National的波多黎各电力局（PREPA）风险敞口，出售公司以实现股东价值最大化的过程可能需要大幅降低PREPA相关不确定性 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度财务结果受益于合并可变利益实体收入有利差异、LAE损失有利差异以及运营费用降低，主要因薪酬相关费用减少 [6] - 对于PREPA情况，公司与华盛顿方面有沟通，认为法院日程将推动一些关键诉讼问题进展，有助于监督委员会的工作，公司对解决PREPA问题变得更加乐观 [23][24] 问答环节所有提问和回答 问题1：公司在政治上采取了什么措施来促使特朗普政府关注PREPA问题，以解决该问题？ - 公司认为波多黎各总督将解决PREPA问题列为首要任务，但这需要时间；公司在华盛顿有相关对话，法院日程将推动关键诉讼问题进展，有助于监督委员会工作，各方正朝着解决问题的方向努力，公司对此变得更加乐观 [22][23][24] 问题2：除PREPA外，公司是否还有其他国家层面的担忧或进一步的减记？ - 公司表示其投资组合表现符合预期，除PREPA外没有其他问题 [25]

公司业绩表现 - MBIA 2025年第一季度每股亏损0.16美元，低于Zacks共识预期的0.07美元亏损，但较去年同期每股亏损0.52美元有所改善 [1] - 季度业绩出现-128.57%的负收益意外，上一季度负收益意外达-336.36% [1] - 过去四个季度中，公司仅有一次超过EPS预期，但四次超过收入预期 [2] - 第一季度收入2700万美元，超过共识预期28.57%，但低于去年同期的3200万美元 [2] 股价与市场表现 - MBIA股价年初至今下跌28.2%，同期标普500指数下跌4.3% [3] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场持平 [6] 未来展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.07美元，收入2100万美元；本财年预期每股亏损0.25美元，收入8400万美元 [7] - 公司所属的多线保险行业在Zacks行业排名中位列前30%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业2倍以上 [8] 同业公司动态 - 同业公司Fidelis Insurance Holdings预计将在5月14日公布季度业绩，预期每股亏损0.43美元，同比下降158.1% [9] - Fidelis Insurance Holdings收入预期为6.5608亿美元，同比增长26.2% [10]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1.4亿美元，较2024年同期的1.3亿美元略有增长[18] - 2025年第一季度净亏损6200万美元，较2024年同期的8600万美元有所收窄[18] - 2025年第一季度综合亏损3300万美元，较2024年同期的7800万美元有所收窄[20] - 2025年第一季度其他综合收益为2900万美元，而2024年同期为800万美元[20] - 2025年和2024年第一季度，终止经营业务收入分别为300万美元和2400万美元，成本分别为100万美元和1100万美元[38] - 2025年和2024年第一季度，终止经营业务总费用分别为200万美元和1200万美元，税后收入分别为0和100万美元[38] - 2025年第一季度经营活动净现金使用4300万美元，较2024年同期的3000万美元有所增加[26] - 2025年第一季度投资活动净现金提供3200万美元，而2024年同期为1.33亿美元[26] - 2025年第一季度融资活动净现金使用1300万美元，较2024年同期的7300万美元有所减少[26] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为6300万美元，较2024年同期的1.38亿美元有所减少[26] - 2025年第一季度公司总营收1.4亿美元，2024年同期为1.3亿美元[154][157] - 2025年第一季度公司总费用7600万美元，2024年同期为1亿美元[154][157] - 2025年第一季度公司持续经营业务税前亏损6200万美元，2024年同期为亏损8700万美元[154][157] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股亏损1.28美元，2024年同期为亏损1.84美元[163] - 2025年第一季度基本和摊薄加权平均股数为4840万股，2024年同期为4680万股[163] - 因反摊薄影响，2025年第一季度潜在稀释证券不计入摊薄每股收益计算的为90万股，2024年同期为400万股[163] - 2025年3月31日累计其他综合收益余额为 - 9900万美元，2024年12月31日为 - 1.28亿美元[165] - 2025年第一季度其他综合收益净额为2900万美元[165] - 2025年第一季度，公司合并总收入为1400万美元，2024年同期为1300万美元；总费用为7600万美元，2024年同期为1亿美元；持续经营业务税前收入（亏损）为 - 6200万美元，2024年同期为 - 8700万美元；净收入（亏损）为 - 6200万美元，2024年同期为 - 8600万美元[178] - 2025年第一季度，合并可变利益实体（VIE）收入为收益700万美元，2024年同期为亏损2500万美元；净外汇相关损失为1200万美元，2024年同期为外汇收益300万美元；净投资收入减少500万美元；净实现投资损失为500万美元，2024年同期为100万美元[179] - 2025年第一季度，合并总费用中的损失和损失调整费用（LAE）为800万美元，2024年同期为1800万美元[180] - 2025年第一季度调整后净亏损800万美元，2024年同期为2400万美元；调整后摊薄每股净亏损0.16美元，2024年同期为0.52美元[185] - 截至2025年3月31日，公司GAAP每股账面价值为 - 42.22美元，2024年12月31日为 - 40.99美元[189] - 2025年第一季度美国公共财政保险业务净保费收入600万美元，2024年同期为700万美元，同比下降14% [193] - 2025年第一季度美国公共财政保险业务净投资收入1500万美元，2024年同期为1800万美元，同比下降17% [193] - 2025年第一季度美国公共财政保险业务总营收1700万美元，2024年同期为2600万美元，同比下降35% [193] - 2025年第一季度美国公共财政保险业务损失及损失调整费用300万美元，2024年同期为2200万美元，同比下降86% [193] - 2025年第一季度美国公共财政保险业务总保险运营费用为1400万美元，2024年同期为1300万美元，同比增长8% [201] 各条业务线表现 - 公司管理三个运营部门：美国公共财政保险、企业和国际及结构融资保险[150] - 美国公共财政保险业务通过National管理，为美国公共财政保险债务提供担保[151] - 企业部门包括为子公司提供支持服务、资产和资本管理等活动，已停止发行新的中期票据和投资协议[152] - 国际及结构融资保险业务通过MBIA Corp管理，为非美国公共财政和全球结构融资保险债务提供担保，自2008年以来未开展有意义的业务[153] - 2025年第一季度，MBIA Mexico向MBIA Corp.返还约1200万美元资本，基本完成清算[33] - 2025年和2024年均未开展新的保险业务，未递延重大金额的保单获取成本[202] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，公司因波多黎各相关债券已支付总索赔31亿美元，包括2019年与COFINA相关的6600万美元、2022年GO和HTA加速及换汇支付的2.77亿美元和5.56亿美元[207] - 截至2025年3月31日，公司与波多黎各大学相关的未偿保险债务服务为6100万美元[208] - 按未偿本金计算，公司对波多黎各最大的剩余风险敞口是PREPA[209] - 2020年6月22日，监督委员会和波多黎各P3管理局与LUMA Energy签订合同，LUMA负责PREPA输电和配电系统运营维护，合同为期15年[211] - 2020年9月18日，FEMA承诺为PREPA和波多黎各教育部项目提供约116亿美元（净成本，扣除10%成本分摊），其中约94亿美元用于PREPA[212] - 2023年1月25日，监督委员会和波多黎各P3管理局与Genera PR签订合同，Genera负责PREPA现有发电资产运营维护，合同为期10年[213] - 2023年1月31日，公司与监督委员会就PREPA签订RSA，后续计划和RSA均有修订，相关诉讼仍在进行中[210] - 波多黎各大学虽未参与Title III且按时偿债，但与高级债券持有人有展期至2025年5月31日的停顿协议，公司未参与该协议[208] 管理层讨论和指引 - 公司财务报表包含影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设，结果可能与估计不同[39] - 公司多数需公允价值报告或披露的金融资产和负债，基于公司或第三方的贴现现金流模型估计，或相同或类似产品的报价市值进行估值[112] - 公司总部租赁协议初始期限至2030年，可在2025年支付终止金额后终止[168] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司总资产21.32亿美元，较2024年12月31日的21.68亿美元有所下降[15] - 截至2025年3月31日，公司总负债42.45亿美元，较2024年12月31日的42.44亿美元略有增加[15] - 2025年1月1日，PREPA违约，National支付总额1300万美元的毛索赔，截至2025年3月31日，National有6.57亿美元与PREPA相关的未偿债务服务[30] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，持有待售资产分别为1100万美元，持有待售负债均为700万美元[37] - 截至2025年3月31日，公司监控类别中的保单数量为120份，问题数量为87个，剩余加权平均合同期限为5.8年[81] - 截至2025年3月31日，公司监控类别中的总毛保险合同未付款项为41.05亿美元，总毛索赔负债为8.81亿美元[81] - 截至2024年12月31日，公司监控类别中的保单数量为119份，问题数量为86个，剩余加权平均合同期限为6.2年[85] - 截至2024年12月31日，公司监控类别中的总毛保险合同未付款项为41.02亿美元，总毛索赔负债为9.06亿美元[85] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司持有的交叉货币互换未偿名义金额分别为3100万美元和3600万美元[97] - 基于相同投资在活跃市场的报价进行的投资属于公允价值层级的第1级；基于不太活跃市场的报价或可观察输入值的投资属于第2级；包含重大不可观察输入值的投资属于第3级[92] - 现金及现金等价物按公允价值计量，属于公允价值层级的第1级；可变利益实体按公允价值计量的应收贷款、中期票据、可变利益实体债务和衍生品属于第3级[93][94][95][96][97] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，权益投资公允价值均为5200万美元，贷款公允价值分别为1400万和1500万美元，合并可变利益实体（VIE）应收贷款公允价值分别为3000万和2800万美元[98][101] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，合并VIE应收贷款公允价值计量中，财务担保影响的加权平均分别为7%和27%[98][101] - 截至2025年3月31日，公司资产公允价值总计17.32亿美元，其中一级资产6.79亿美元，二级资产9.46亿美元，三级资产9700万美元；负债公允价值总计7100万美元，其中三级负债7000万美元[106] - 截至2024年12月31日，公司资产公允价值总计17.69亿美元，其中一级资产7.97亿美元，二级资产8.66亿美元，三级资产9600万美元；负债公允价值总计7300万美元，其中三级负债7200万美元[108] - 2025年3月31日和2024年12月31日，三级资产公允价值分别约占公允价值计量总资产的6%和5%，三级负债公允价值均约占公允价值计量总负债的99%[110] - 截至2025年3月31日，美国国债和政府机构固定到期投资公允价值为4.95亿美元，州和市政债券为1.02亿美元，外国政府债券为600万美元，公司债务为4.49亿美元[106] - 截至2024年12月31日，美国国债和政府机构固定到期投资公允价值为4.81亿美元，州和市政债券为1.02亿美元，外国政府债券为1000万美元，公司债务为4.51亿美元[108] - 截至2025年3月31日，货币市场证券公允价值为8400万美元，权益投资为1.06亿美元，现金及现金等价物为6100万美元[106] - 截至2024年12月31日，货币市场证券公允价值为1.81亿美元，权益投资为1.17亿美元，现金及现金等价物为8400万美元[108] - 截至2025年3月31日，公司其他投资公允价值和账面价值均为100万美元[113] - 截至2025年3月31日，公司长期债务公允价值为3.1亿美元，账面价值为27.8亿美元[113] - 截至2025年3月31日，公司中期票据公允价值为2.26亿美元，账面价值为4.08亿美元[113] - 截至2025年3月31日，公司总负债公允价值为7.58亿美元，账面价值为33.97亿美元[113] - 截至2025年3月31日，公司金融担保总负债（可收回）公允价值为6.95亿美元，账面价值为5.22亿美元[113] - 截至2024年12月31日，公司其他投资公允价值和账面价值均为100万美元[114] - 截至2024年12月31日，公司长期债务公允价值为3.05亿美元，账面价值为27.41亿美元[114] - 截至2024年12月31日，公司中期票据公允价值为2.17亿美元，账面价值为4.03亿美元[114] - 截至2024年12月31日，公司总负债公允价值为7.51亿美元，账面价值为33.6亿美元[114] - 截至2024年12月31日，公司金融担保总负债（可收回）公允价值为7.64亿美元，账面价值为5.4亿美元[114] - 2025年第一季度末，公司企业债务和权益投资资产期初余额为1.652亿美元，期末余额为1.552亿美元[116] - 2025年第一季度末，公司合并可变利益实体（VIE）的住宅贷款应收款资产期初余额为2800万美元，期末余额为3000万美元[116] - 2025年第一季度末，公司总资产期初余额为9600万美元，期末余额为9700万美元[116] - 2025年第一季度，公司企业债务和权益投资资产未实现收益（损失）计入收益为 - 100万美元[116] - 2025年第一季度，公司合并VIE的住宅贷款应收款资产未实现收益计入收益为200万美元[116] - 2025年第一季度末，公司中期票据负债期初余额为3500万美元，期末余额为3700万美元[116] - 2025年第一季度末，公司合并VIE的VIE票据负债期初余额为3100万美元，期末余额为2700万美元[116] - 2025年第一季度末，公司货币衍生品负债期初余额和期末余额均为600万美元[116] - 2025年第一季度末，公司总负债期初余额为7200万美元，期末余额为7000万美元[116] - 2025年第一季度，公司中期票据负债未实现收益计入收益为200万美元[116] - 截至2024年3月31日的三个月，公司Level 3总资产期初余额为1.46亿美元，期末余额为1.47亿美元，未实现收益（损失）计入收益为 - 400万美元[119] - 截至20

收入和利润（同比） - 2025年第一季度公司合并GAAP净亏损6200万美元，摊薄后每股亏损1.28美元，2024年同期净亏损8600万美元，摊薄后每股亏损1.84美元[15] - 2025年第一季度调整后净亏损800万美元，摊薄后每股亏损0.16美元，2024年同期调整后净亏损2400万美元，摊薄后每股亏损0.52美元[17] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，每股账面价值为负42.22美元，2024年12月31日为负40.99美元[16] - 截至2025年3月31日，公司流动性头寸总计3.78亿美元[19] - 截至2025年4月30日，公司股票回购授权剩余额度为7100万美元，流通普通股为5040万股[19] 各业务线表现 - 截至2025年3月31日，国家公共财政担保公司法定资本为9.19亿美元，索赔支付资源总计15亿美元[20] - 截至2025年3月31日，国家公共财政担保公司固定收益投资加现金及现金等价物的账面/调整后账面价值为12亿美元[20] - 国家公共财政担保公司本季度保险投资组合减少5.18亿美元，季度末未偿还总面值为248亿美元[20] - 国家公共财政担保公司季度末总面值与法定资本的杠杆比率为27比1，2024年末为28比1[20] - 截至2025年3月31日，MBIA保险公司法定资本为8800万美元，索赔支付资源总计3.49亿美元[21] 其他重要内容 - 可在https://investor.mbia.com/investor-relations/financialinformation/default.aspx/.查看本季度运营补充资料中的财务结果表[35]

文章核心观点 - MBIA股票近期呈下跌趋势，但因处于超卖区域且华尔街分析师认为公司盈利将改善，股票可能反弹 [1] 超卖股票识别方法 - 用相对强弱指数（RSI）识别股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 [2] - RSI在0到100之间波动，通常RSI读数低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI可帮助快速检查股票价格是否接近反转点，若因过度抛售使股价远低于公允价值，投资者可寻找入场机会 [3] - RSI有局限性，不能单独用于投资决策 [4] MBIA股票反弹原因 - MBI的RSI读数为26.86，表明大量抛售可能即将结束，股票可能反弹以恢复供需平衡 [5] - 卖方分析师对MBI本年度盈利预测上调达成强烈共识，过去30天共识每股收益（EPS）预期提高50%，盈利预测上调通常会带来短期股价上涨 [7] - MBI目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预测修正趋势和EPS意外情况排名的4000多只股票的前20%，这更能说明股票短期内可能反弹 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司合并GAAP净亏损5100万美元，即每股负1.07%，2023年同期为1.38亿美元，即每股负2.94%，净亏损降低主要因净实现投资损失有利变化、外汇收益和运营费用降低 [11][12][13] - 2024年第四季度，公司调整后净亏损2200万美元，即每股负0.48%，2023年同期为800万美元，即每股负0.16%，不利变化主要因国家部门损失和净投资收入降低，部分被运营费用降低抵消 [14] - 2024年全年，公司合并GAAP净亏损4.47亿美元，即每股负9.43%，2023年为4.91亿美元，即每股负10.18%，净亏损降低主要因国家和公司部门净实现投资损失降低、可变利益实体终止和合并损失降低以及运营费用降低 [15] - 2024年全年，公司调整后净亏损1.84亿美元，即每股负3.90%，2023年为1.69亿美元，即每股负3.49%，不利变化主要因国家部门损失和净投资收入增加，部分被运营费用降低抵消 [16] - 截至2024年12月31日，MBIA Inc.每股账面价值从2023年的负32.56%降至负40.99%，下降8.43%，主要因2024年全年合并净亏损 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 国家部门 - 2024年第四季度，法定净亏损1000万美元，2023年同期为900万美元，2024年全年法定净亏损1.33亿美元，2023年为1.42亿美元，有利变化主要因净实现投资损失降低，部分被净投资收入和损失降低抵消 [20][21] - 截至2024年12月31日，法定资本为9.12亿美元，较2023年12月31日减少2.05亿美元，主要因2024年全年法定净亏损和12月支付的6900万美元股息 [21] - 截至2024年12月31日，索赔支付资源为15亿美元，较2023年12月31日减少1.74亿美元 [21] MBIA保险集团 - 2024年第四季度，法定净收入为400万美元，2023年同期为600万美元，2024年全年法定净亏损6400万美元，2023年为2800万美元，净亏损增加主要因损失增加，主要与佐哈尔CDO已付索赔回收估计调整有关 [22][23] - 截至2024年12月31日，法定资本为8800万美元，低于2023年末的1.52亿美元，主要因2024年全年净亏损 [23] - 截至2024年12月31日，索赔支付资源总计3.56亿美元，2023年末为5.04亿美元 [23] - 截至2024年12月31日，保险总面值未偿余额为23亿美元，较2023年末下降约18%，主要因保险投资组合定期摊销和主动降低风险 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项仍是解决国家部门对PREPA的风险敞口，认为出售公司以实现股东价值最大化可能需要大幅降低PREPA相关不确定性 [7][8] - 公司持续与监管机构沟通，若投资组合规模持续下降，会考虑释放国家部门额外资本，但需更多PREPA相关确定性 [28][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年全年和第四季度财务结果净亏损低于2023年同期，主要因国家和公司部门投资损失减少以及运营费用降低 [7] - PREPA未偿债务解决路径和时间仍不确定，虽有裁决支持债券持有人更有利结果，但债券持有人和监督委员会分歧较大 [8] - 国家部门保险投资组合其余信贷表现基本符合预期，总面值未偿余额较2023年末下降约31亿美元至250亿美元 [9] 问答环节所有提问和回答 问题1: 是否有办法在常规股息之外，逐步释放国家部门的额外资本 - 公司表示可以与监管机构沟通实现，但需监管机构批准，目前鉴于PREPA规模和不确定性，可能需更多确定性才会申请特别股息 [28][29][30] 问题2: 谈谈公司在PREPA债权人集团中的立场，以及与其他成员目标的关系 - 公司认为对股东而言，既要考虑美元或百分比回收率，也要考虑解决时间，所有债券持有人都关注这两个方面，目前各方目标有很强一致性，最大挑战是监督委员会立场，本周所有债券持有人已提交文件推动诉讼进展 [32][33][34] 问题3: 能否将PREPA义务从收购价格中剔除，通过或有工具达成MBIA交易 - 公司称有过相关讨论，但目前提出的方案对股东而言都不充分，潜在买家因PREPA索赔规模和复杂性，不愿提供可接受报价，因此最好等待PREPA情况明朗 [43][45]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年和第四季度净亏损低于2023年同期，全年得益于国家和企业部门投资损失减少及运营费用降低 [5] - 2024年第四季度，公司合并GAAP净亏损5100万美元，合每股亏损1.07美元，低于2023年同期的1.38亿美元（每股亏损2.94美元），主要因净实现投资损失有利变化、外汇收益和运营费用降低 [8] - 2024年全年，公司合并GAAP净亏损4.47亿美元，合每股亏损9.43美元，低于2023年的4.91亿美元（每股亏损10.18美元），主要因国家和企业部门净实现投资损失降低、可变利益实体终止和合并损失减少及运营费用降低 [11] - 2024年第四季度，公司调整后净亏损2200万美元，合每股亏损0.48美元，高于2023年同期的800万美元（每股亏损0.16美元），主要因国家部门损失和LAE增加及净投资收入降低 [10] - 2024年全年，公司调整后净亏损1.84亿美元，合每股亏损3.9美元，高于2023年的1.69亿美元（每股亏损3.49美元），主要因国家部门损失和LAE增加及净投资收入降低 [11] - 截至2024年12月31日，MBIA每股账面价值从2023年的负32.56美元降至负40.99美元，主要因2024年全年合并净亏损 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家保险组合的未偿总票面金额从2023年末的约281亿美元降至2024年末的约250亿美元，杠杆率为28:1，截至2024年12月31日，总索赔支付资源为15亿美元，法定资本和盈余超过9亿美元 [7] - 2024年第四季度，国家法定净亏损1000万美元，高于2023年同期的900万美元；全年法定净亏损1.33亿美元，低于2023年的1.42亿美元 [15] - 2024年第四季度，MBIA保险集团法定净收入400万美元，低于2023年同期的600万美元；全年法定净亏损6400万美元，高于2023年的2800万美元 [17] - 截至2024年12月31日，MBIA保险集团法定资本从2023年末的1.52亿美元降至8800万美元，索赔支付资源从5.04亿美元降至3.56亿美元，保险总票面未偿金额为23亿美元，较2023年末下降约18% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项仍是解决国家的PREPA风险敞口，认为出售公司以实现股东价值最大化可能需要大幅降低PREPA的不确定性 [6] - 公司持续与监管机构沟通，考虑在国家组合持续缩减且PREPA有更多确定性后，争取监管机构批准更频繁、小额且有节制的特别资本释放 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - PREPA未偿债务的解决路径和时间仍不确定，债券持有人和监督委员会分歧较大，但有裁决支持对PREPA债券持有人更有利的结果 [6] - 国家保险组合的其余信用表现总体符合预期 [6] 其他重要信息 - 公司在官网发布了2024年全年和第四季度财务结果、10 - K报告、季度运营补充资料和法定财务报表等文件 [2] - 今日电话会议的录音将在会议结束约两小时后提供，访问信息包含在上周的新闻公告和公司官网的财务结果报告中 [3] - 会议发言可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因市场条件和竞争环境等因素与预测结果存在重大差异，风险因素详见公司官网的10 - K报告 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 除定期股息外，是否有策略从国家部门释放更多资本 - 公司表示可以与监管机构合作实现更频繁、小额且有节制的特别资本释放，但需监管机构批准 目前鉴于PREPA风险敞口较大，公司希望在PREPA有更多确定性后再争取特别股息 [22][23] 问题2: 谈谈公司在PREPA债权人团体中的立场及目标 - 公司认为解决PREPA问题时需考虑回收金额和时间两个因素，所有债券持有人都关注这两点，目前债券持有人目标高度一致，最大挑战是监督委员会的立场 本周所有债券持有人已提交文件推动诉讼进展 [26][27][28] 问题3: 是否有可能在交易中排除PREPA义务达成出售MBIA的协议 - 公司称有过相关讨论，但所提方案在公司看来对股东而言并不理想，因PREPA索赔规模大且情况复杂，潜在买家不愿提供可接受的报价 [35][36][37]

美国公共财政保险业务数据 - 截至2024年12月31日，National的美国公共财政保险业务总承保面值为253亿美元，涉及1349份保单和885个“信用主体”，有效保险金额为512亿美元，平均年限8年，年平均承保债务为39亿美元，十大最大承保信用主体的总面值为76亿美元，占比30.0%[18][36][37] - 2024、2023、2022年美国公共财政保险业务净保费收入分别为3000万、3000万、4700万美元，2023较2022年下降36%[205] - 2024、2023、2022年美国公共财政保险业务净投资收入分别为6700万、9300万、8100万美元，2024较2023年下降28%[205] - 2024年、2023年和2022年美国公共财政保险部门的总费用分别为3900万美元、4000万美元和4100万美元，2024年较2023年下降3%，2023年较2022年下降2%[214] - 2024年、2023年和2022年递延保单获取成本的摊销分别为700万美元、700万美元和1100万美元，2023年较2022年下降36%[214] - 2024年、2023年和2022年运营费用分别为3900万美元、4000万美元和4100万美元，2024年较2023年下降3%，2023年较2022年下降2%[214] - 2024年、2023年和2022年总保险运营费用分别为4000万美元、4700万美元和5200万美元，2024年较2023年下降2%，2023年较2022年下降10%[214] MBIA Corp.业务数据 - 截至2024年12月31日，MBIA Corp.的承保投资组合有153份未到期保单，总承保面值（不包括06亿美元的关联金融债务和165亿美元转分给National的美国公共财政债务）为23亿美元，有效保险金额为31亿美元，平均年限6年，年平均承保债务为03亿美元[39][40][41] 股票回购与股息分配 - 2023年5月3日，公司董事会批准最高1亿美元的股票回购计划，2023年National和公司共回购360万股，均价812美元/股，截至2024年12月31日，剩余授权金额为7100万美元[21] - 2024年和2023年第四季度，National分别向公司支付6900万美元和9700万美元股息，2023年12月7日，National还支付5.5亿美元特别股息[24] - 2023年12月7日，公司董事会宣布每股8美元的特别现金股息，于2023年12月22日支付给12月18日收盘时的在册股东[25] - 2024年公司未支付普通股现金股息，2023年12月7日董事会宣布每股8美元的特别现金股息，于2023年12月22日支付[165] - 2023年5月3日董事会批准最高1亿美元的股票回购计划，2024年未回购，2023年回购360万股，均价8.12美元，截至2024年12月31日剩余授权金额7100万美元[166] - 2024年第四季度10月回购159股，均价3.48美元；11月回购56股，均价4.94美元；12月回购1股，均价6.41美元[168] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司企业部门发行的无担保债务余额为7.18亿美元，2024年公司回购1600万美元的债券和6300万美元的中期票据，2023年回购1100万美元的中期票据，2022年MBIA Corp.购买2400万美元2028年到期债券、400万美元2027年到期债券、60万美元2025年到期债券，公司回购3000万美元的中期票据[23] - 截至2024年12月31日，MBIA公司有4.4亿美元中期票据负债[133] - 截至2024年12月31日，MBIA公司有2.78亿美元优先票据负债[133] - 截至2024年12月31日，MBIA公司有2.04亿美元投资协议负债[133] 业务策略与风险 - National自2017年起停止承接新的金融担保保险业务，目前主要对现有承保组合进行持续监控和必要的补救活动[18] - 公司预计National和MBIA Corp.除补救相关活动外，不会承接新的金融担保政策[17][18][31] - National最大风险是国内公共财政信贷组合的信用风险，其风险缓解策略基于积极的投资组合管理[26] - MBIA Corp.策略主要集中在收回承保交易损失、减少预期经济损失和管理流动性[28] - 公司最大风险是保险投资组合的信用风险，通过多个委员会和部门管理信用风险管理和补救职能[43] - 公司董事会及相关委员会（审计、财务和风险）监督公司及其子公司面临的风险，每年评估和批准风险容忍政策[45] - 审计委员会每半年或视情况更频繁地接收有关网络安全政策实施等情况的简报[46] - 公司持续监测和补救保险投资组合，使用内部信用评级系统对信用进行排名[52] - 公司使用信用风险模型测试定性判断、设计结构和了解敏感性，模型会更新[53] - 公司在合并基础以及控股公司和子公司层面衡量和评估市场风险，分析压力流动性情景[54] - 运营风险职能通过自我评估过程管理，定期向风险监督委员会和审计委员会报告[55] - 公司将气候变化确定为公共财政信用保险投资组合的新兴风险，多数未偿保险风险敞口来自美国市政当局[57][58] 法律规定与合规 - 纽约法律规定，纽约国内股票财产/意外险公司股息分配限制为前12个月已分配股息与本次拟分配股息之和不超过保单持有人盈余的10%或调整后净投资收益的100%[73] - 自2009年12月31日起，MBIA保险公司因巨额盈余赤字无支付股息的法定能力，且未经纽约州金融服务部事先批准不得支付股息[74] - 纽约保险法规定，1989年7月1日前签订的保单，金融担保保险公司需将50%的保费计入应急准备金；1989年7月1日及之后签订的保单，需在15或20年内缴纳，直至应急准备金达到保费的50%或本金担保的0.55% - 2.5%[75] - 2022年，MBIA保险公司释放3200万美元超额应急准备金至盈余，并维持500万美元的固定应急准备金[76] - 保险法规定的总风险限额从某些市政债务的300:1到某些非市政债务的50:1不等[78] - 2024年和2023年，National和MBIA保险公司因法定资本变化向纽约州金融服务部报告单一风险限额超限，但截至2024年和2023年12月31日，符合总风险限额[79] - 若实体直接或间接拥有或控制保险公司10%或以上的有表决权证券，在纽约等州被视为拥有“控制权”，收购需获得纽约州金融服务部事先批准[81] 公司人员与办公 - 截至2024年12月31日，MBIA在纽约州的公司总部有57名员工，无集体谈判协议覆盖[95] - 截至2025年2月27日，公司执行官包括65岁的William C. Fallon（首席执行官兼董事）、56岁的Joseph R. Schachinger（执行副总裁兼首席财务官）等[101] - 公司在纽约州皮克斯基尔和墨西哥城租赁办公空间[160] 波多黎各相关业务 - 截至2024年12月31日，National与波多黎各相关的未偿还债务服务为7.45亿美元[110] - 2024年，PREPA对National承保债券的预定债务服务违约，National支付的总索赔额为1.37亿美元[110] - 2025年1月1日，PREPA对National承保债券的预定债务服务违约，National支付的总索赔额为1300万美元[110] - 2024年波多黎各电力局违约，公司支付1.37亿美元索赔，截至2024年12月31日有6.7亿美元债务未偿还，2025年1月1日又支付1300万美元索赔[179] 法律诉讼情况 - 2024年1月29日，第一巡回上诉法院就法官Swain关于债券持有人留置权范围和债券持有人无担保债权未担保部分允许金额的裁决的上诉进行辩论[111] - 2024年6月12日，第一巡回上诉法院推翻法官Swain先前的裁决，支持债券持有人留置权和索赔金额[111] - 2024年6月26日，监督委员会提交第一巡回小组重审请愿书，无担保债权人委员会提交全体法官上诉[111] - 2024年11月13日，第一巡回法院维持上诉裁决[111] - 2024年11月27日，监督委员会提交进一步重审请愿书，12月31日，第一巡回法院驳回重审请求[111] - 2024年7月10日举行情况会议后，法院对与修订计划相关的所有诉讼和其他文件实施60天的暂缓执行，随后延长至2025年3月24日，并命令各方进行调解[111] 监管风险与影响 - 若负债超过认可资产，监管机构可命令MBIA保险集团停止理赔付款[123] - 所有权变更可能源于特定股东在测试期内持股比例增加超50个百分点[126] - 修订后的细则禁止个人直接或间接收购公司5%或以上普通股[126] - 现有“382条款5%股东”增持比例一般不得超1个百分点[126] - 持续高额损失赔付及预期追偿延迟或失败，或使MBIA保险集团被监管机构接管或清算[138] - 若Zohar追偿低于预期，MBIA保险集团可能遭受额外重大损失[140] - 监管机构决定对MBIA保险集团接管或清算，不受特定事项限制[140] - 若MBIA Insurance Corporation进入重组或清算程序，GFL发行的由其承保的中期票据将加速到期[143] - 若MBIA Insurance Corporation进入重组或清算程序，可能加速MBIA Inc.发行的某些投资协议，结算这些金额可能减少其流动性资源[143] 财务关键指标 - 2024、2023、2022年公司总收入分别为4200万美元、700万美元、1.54亿美元[185] - 2024、2023、2022年公司净亏损分别为4.44亿美元、4.87亿美元、2.03亿美元[185] - 2024年净实现投资销售损失300万美元，2023年为7600万美元[186] - 2024年和2023年非可变利益实体利息支出分别为2.08亿美元和2.1亿美元[187] - 2024年和2023年公司对净递延所得税资产的估值备抵分别为14亿美元和12亿美元[190] - 2024、2023、2022年归属MBIA Inc.的净收入（亏损）分别为-4.47亿、-4.91亿、-1.95亿美元[195] - 2024、2023、2022年调整后净收入（亏损）分别为-1.84亿、-1.69亿、-1.45亿美元[195] - 2024、2023、2022年调整后摊薄普通股每股净收入（亏损）分别为-3.90、-3.49、-2.90美元[195] - 截至2024、2023年12月31日，MBIA Inc.总股东权益分别为-20.89亿、-16.57亿美元[201] - 截至2024、2023年12月31日，GAAP每股账面价值分别为-40.99、-32.56美元[201] - 截至2024、2023年12月31日，保险损失可收回资产分别为1.65亿、1.52亿美元，增长9%[212] - 截至2024、2023年12月31日，损失和损失调整费用准备金分别为2.99亿、2.30亿美元，增长30%[212] 其他信息 - 自成立以来，MBIA基金会已支付超2300万美元的匹配赠款、近1600万美元的社区组织赠款和超45万美元的服务赠款，2024年依法清算[64] - 公司第三方再保险协议覆盖约2.4%的未偿保险票面金额[68] - 公司网站为www.mbia.com，可免费获取所有美国证券交易委员会的文件[97] - 截至2025年2月20日，公司有201名普通股股东[165] - 截至2024年12月31日，公司已发行283186115股普通股，流通股50970181股[169] - 公司普通股在纽约证券交易所上市，代码“MBI”[165] - 假设2024年12月31日收盘价投资100美元，截至2024年MBIA普通股、标普500指数、标普金融板块指数累计股东总回报分别为152.78美元、196.85美元、173.34美元[171][172] - 2024年美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.50%，通胀仍处高位[178] - 公司将从Zohar CDOs破产分配中收购的某些投资组合公司归类为已终止经营业务[191] - 截至2024年12月31日，公司记录的RMBS预期回收金额为5200万美元，其中2300万美元计入“可收回保险损失”，2900万美元计入“损失及损失调整费用准备金”[141]

财务数据关键指标变化 - 年度净亏损情况 - 2024年公司合并GAAP净亏损4.47亿美元，摊薄后每股亏损9.43美元，2023年净亏损4.91亿美元，摊薄后每股亏损10.18美元[15] - 2024年调整后净亏损1.84亿美元，摊薄后每股亏损3.90美元，2023年调整后净亏损1.69亿美元，摊薄后每股亏损3.49美元[17] 财务数据关键指标变化 - 季度净亏损情况 - 2024年第四季度公司合并GAAP净亏损5100万美元，摊薄后每股亏损1.07美元，2023年第四季度净亏损1.38亿美元，摊薄后每股亏损2.94美元[19] - 2024年第四季度调整后净亏损2200万美元，每股亏损0.48美元，2023年第四季度调整后净亏损800万美元，每股亏损0.16美元[20] 财务数据关键指标变化 - 每股账面价值情况 - 截至2024年12月31日，每股账面价值为负40.99美元，2023年同期为负32.56美元[16] 财务数据关键指标变化 - 流动性与股息、回购情况 - 截至2024年12月31日，公司流动性头寸总计3.8亿美元[21] - 2024年第四季度，National向公司宣派并支付6900万美元股息[21] - 截至2025年2月20日，公司股票回购授权剩余额度7100万美元，流通普通股5100万股[21] 财务数据关键指标变化 - 法定资本与索赔支付资源情况 - 截至2024年12月31日，National法定资本9亿美元，索赔支付资源总计15亿美元[22] - 截至2024年12月31日，MBIA Corp.法定资本8800万美元，索赔支付资源总计3.56亿美元[23] 财务数据关键指标变化 - 财务处理调整情况 - 移除MBIA Corp.的负账面价值，因其当前财务状况等因素使其不太可能为MBIA Inc.带来经济利益，且MBIA Inc.无重大财务负债[35] - 移除计入累计其他综合收益的可供出售证券的未实现损益，因其到期时会从GAAP账面价值中转回，出售和减值损益通过收益计入账面价值[35] - 包含国家公司超过预期损失的未赚取保费收入，以反映预期损失全额，实际金额可能因信用违约等因素与估计不同[35]

文章核心观点 - 分析MBIA和Principal Financial的股价表现、业绩预期及评级情况，提醒关注MBIA股价后续走势 [1][2][4] MBIA情况 - 上一交易日股价收涨15.4%至7.11美元，成交量可观，过去四周股价下跌10.7% [1] - 专注提升收入并降低费用有望实现增长，预计即将发布的季度报告每股亏损0.11美元，同比变化+31.3%，营收2200万美元，同比下降38.9% [2] - 近30天季度每股收益共识预期未变，当前Zacks排名为3（持有） [4] Principal Financial情况 - 上一交易日股价收跌1.3%至82.45美元，过去一个月回报率7.9% [4] - 即将发布的报告每股收益共识预期过去一个月变化+1.1%至1.95美元，同比变化+6.6%，当前Zacks排名为3（持有） [5] 行业情况 - 两家公司均属于Zacks保险 - 多线行业 [4]